港股消费者服务标的表现:本周(12.16-12.20)餐饮、教育类上涨排名靠前. 表 3: 盈利预测与估值 . 港股行业跟踪：本周消费者服务板块波动下行……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 14 6.4、 7、风险关示 . 开源证券 社会服务 拼搭和智能或成潮玩新基建，春节假期机票预定火热 社会服务 2024 年 12 月 22 日 相关研究报告 《本地生活之存量篇：超级平台重塑 线下服务业，赋能高效生活—行业深 度报告》-2024.12.17 《把握赛车赛事、剧院等"新潮"机 会，欧洲智能潮玩逆势增长—行业周 报》-2024.12.15 本周（12.16-12.20）海昌海洋公园、海伦司、奈雪的茶跌幅较大（%） 图 30: 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 19 行业周报 1、 出行旅游：2025 年旅游消费预期向好，祥源文旅加码川渝 行 业 研 究 行业走势图 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 36% ...

数据来源：聚源 推荐标的：制药及生物制品：京新药业、人福医药、恩华药业、诺诚健华、京 新药业、健康元、九典制药、百洋医药、和黄医药、泽璟制药；中药：东阿阿 胶、佐力药业、羚锐制药、悦康药业、方盛制药；原料药：华海药业、普洛药 业、奥锐特；医疗器械：奥泰生物、万孚生物、可孚医疗、康拓医疗；CXO： 药明康德、药明合联、泰格医药、博腾股份、泓博医药；科研服务：毕得医药、 皓元医药、奥浦迈、百普赛斯、阿拉丁；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗；零 售药店：益丰药房。 风险提示：药物临床研发失败、药物安全性风险、行业竞争格局恶化。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 降血脂药物多样，临床中根据疾病类型联合应用降脂药物。具体来看，降脂药 物分为降胆固醇药物、降甘油三酯药物、新型降脂药物以及降脂药物的联合应用。 其中降胆固醇药物主要分为他汀类药物、胆固醇吸收抑制剂、PCSK9 抑制剂等，这 类药物主要是抑制肝细胞内胆固醇的合成和/或增加肝细胞 LDLR，或减少肠道内胆 固醇吸收，或加速 LDL 分解代谢；降甘油三酯药物主要分为贝特类药物、烟酸类药 物等；新型降脂药物主要分为三磷酸腺苷柠檬酸裂解酶抑制剂、血管生成素样蛋白 3 ...

行业投资评级 - 房地产行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 新房成交环比增长，房地产市场止跌回稳动能增强[5][11][32] 市场端 - 土地成交面积同比下降，杭州土拍市场火热[6][30][33] - 2024年第51周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2691万平方米，成交土地规划建筑面积7114万平方米，同比下降26%，成交溢价率为1.9%[51] - 杭州土地市场迎2宗住宅用地出让，总出让面积66326㎡，总规划建筑面积91841.1㎡，总起始价15.52亿元，共收金25.92亿元，其中北干东单元地块溢价率76.5%，乔司新城中心区地块溢价率48.83%[33] 销售端 - 新房成交环比增长，二手房成交同比增长[14][47] - 2024年第51周，全国68城商品住宅成交面积398万平米，同比下降6%，环比增加1%[46] - 2024年第51周，全国20城二手房成交面积为246万平米，同比增速37%[61] 融资端 - 国内信用债发行规模同比增加[12][56] - 2024年第51周，信用债发行99.9亿元，同比增加78%，环比减少6%，平均加权利率3.16%，环比增加60BP[7][86] - 信用债累计发行规模4074.9亿元，同比减少6%[7][86] 政策端 - 中央财办表示房地产市场已呈现出止跌回稳的积极态势，各部门积极落实存量政策并出台增量政策，地方政府迅速响应，社会信心得到显著提振[19][32] - 张家口住房和城乡建设局联合三部门发布通知，取消商品房销售价格限价机制，鼓励现房销售，逐步推进取消公摊面积[32][71] 投资建议 - 维持行业"看好"评级[14][32][110]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[3] 核心观点 - 生猪供给充足持续放量，猪价中枢或进一步下移[4] - 生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现，推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物[5] - 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升，推荐圣农发展、禾丰股份[5] - 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益，推荐大北农、隆平高科、登海种业[5] 周观察 - 冬至需求高峰已过，生猪供给充足持续放量，猪价中枢或进一步下移[9] - 全国生猪销售均价15.25元/公斤，周环比-0.70元/公斤，同比+0.76元/公斤[14] - 涌益样本生猪屠宰量已高于2023年同期，本周出栏均重130.68公斤/头，周环比+0.41公斤/头[14] - 150kg肥猪较120kg标猪溢价收窄至0.40元/公斤[14] - 2024年冬季非瘟疫情稳定且冬至需求高峰已过，屠宰量、均重及标肥价差等各项指标均显示生猪供给恢复乃至过剩，猪价2025Q1或持续承压下行[14] - 大猪存、出栏均环比增加，后市大猪供给充足或持续冲击市场[22] - 截至2024年12月19日，涌益样本生猪出栏结构中150kg以上占比8.63%，大猪供给上量加速出栏，150kg以上占比周环比快速提升且高于2023年同期[22] - 从My steel样本生猪月度存栏结构看，11月行业140kg以上生猪存栏占比1.3%，低于2023年同期，但月环比+0.33%[22] - 大猪存存出栏均环比增加或反映市场大猪供给增速大于大猪消化速度，受低饲料成本影响，后市大猪占比或持续增加，对猪价持续压制[22] - 生猪供给恢复，养殖成本下移，2025Q1猪价或持续下行步入亏损[48] - 据农业农村部，2024年11月全国能繁存栏4080万头，而全国能繁正常保有量为3900万头，当前能繁存栏已处相对过剩状态[48] - 受饲料价格下行影响，据涌益咨询，2024年12月行业生猪自繁自养养殖成本为13.24元/公斤[48] - 预计2025Q1生猪供给充足，需求边际向弱，生猪养猪或逐步进入亏损状态[48] 周观点 - 猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速[26] - 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益[26] - 回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速[26] - 2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书[26] - 种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科[26] - 猪周期反转受益，非瘟疫苗打开行业新空间[27] - 伴随猪周期反转猪价向上，动保板块业绩有望改善[27] - 非瘟疫苗应急评价目前仍在有序推进，非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益[27] - 当前动保板块处相对低位，景气趋势向上，建议积极配置[27] - 推荐标的：生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的：中牧股份[27] 本周市场表现 - 本周上证指数下跌0.70%，农业指数下跌3.65%，跑输大盘2.95个百分点[15] - 子板块来看，种子板块领涨[15] - 个股来看，乖宝宠物（+6.11%）、粤海饲料（+5.36%）、永安林业（+4.38%）领涨[15] - 生猪养殖：12月19日全国外三元生猪均价为15.41元/kg，较上周下跌0.36元/kg；仔猪均价为28.6元/kg，较上周下跌0.24元/kg；白条肉均价20.67元/kg，较上周上涨0.11元/kg[15] - 12月19日猪料比价为4.6:1[15] - 自繁自养头均利润150.48元/头，环比+17.96元/头；外购仔猪头均利润-84.89元/头，环比+10.76元/头[15] 本周重点新闻 - 2024年全国粮食总产量14130亿斤，同比增加221.8亿斤[33] - 据国家统计局数据显示，2024年全国粮食总产量14130亿斤，同比增加221.8亿斤，同比+1.6%，首次迈上1.4万亿斤新台阶[33] - 其中，秋粮产量10569亿斤，同比增加150.3亿斤，同比+1.4%[33] - 全国谷物产量13046亿斤，同比增加217.1亿斤，同比+1.7%[33] - 粮食播种面积增加、单产提高[33] - 全国粮食播种面积17.90亿亩，同比增加525.8万亩，同比+0.3%；粮食单产394.7公斤/亩，同比增加5.1公斤/亩，同比+1.3%[33] - 农业农村部部署加强重大动物疫病防控工作[34] - 农业农村部12月19日在京召开2024年全国秋季重大动物疫病防控工作总结会[34] - 会议强调，各级农业农村部门要巩固拓展非洲猪瘟等重大动物疫病防控成果，全力以赴抓好畜间布病等重点人畜共患病源头防控，统筹抓好外来病防控和季节性常见病防治，牢牢守住不发生区域性重大动物疫情的底线[34] - 要充分发挥国家监测站点作用，科学准确做好监测预警积极稳妥推进强制免疫"先打后补"改革有效落实强制免疫制度；深入开展疫病净化和区域化管理，不断提升各环节生物安全管理水平和区域综合防疫效能；狠抓检疫监督重点任务落实，因地制宜做好病死畜禽无害化处理；强化岁末年初安全生产和畜产品质量安全监管，及时规范处置突发情况[34] 本周价格跟踪 - 本周黄羽鸡、玉米期货价格环比上涨[6] - 白羽肉鸡：本周鸡苗均价3.78元/羽，环比-9.57%；毛鸡均价7.54元/公斤，环比+0.13%；毛鸡养殖利润-1.44元/羽，环比-1.44元/羽[80] - 黄羽肉鸡：12月19日中速鸡均价11.20元/公斤，环比+0.10元/公斤[81] - 水产品：上周草鱼价格15.21元/公斤，环比-0.52%；据海大农牧数据，12月19日鲈鱼价格26.00元/公斤，环比持平；12月18日对虾价格35.66元/公斤，环比-4.91%[82] - 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2177.00元/吨，周环比+3.18%；豆粕期货活跃合约结算价为2600.00元/吨，周环比-1.37%[41] - 糖：NYBOT11号糖12月20日收盘价19.51美分/磅，周环比-5.89%[84] - 国内糖价，郑商所白砂糖期货12月20日收盘价5882.00元/吨，周环比-3.30%[84] 主要肉类进口量 - 猪肉进口：据海关总署数据，2024年11月猪肉进口9.00万吨，同比-1.2%[73] - 禽肉进口：据海关总署数据，2024年11月鸡肉进口3.95万吨，同比+0.01%[73] 饲料产量 - 据中国饲料工业协会，2024年11月全国工业饲料产量2710万吨，环比-1.2%[87]

行业投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[22] 核心观点 - 券商固收和零售业务受益于低利率环境，偿二代过渡期延长，预计4季度和2025年1季度业绩同比高增[1][6] - 债市上涨利好券商固收投资，市场活跃度较强利好券商零售业务，继续看好低估值、零售优势突出的券商机会[1][6] - 长端利率进一步走低，偿二代二期过渡期延长一年，利好保险行业稳健经营，预计2025年1季度NBV实现两位数增长[8][70] 市场回顾 - 本周沪深300指数下跌0.1%，创业板指数下跌1.1%，非银板块下跌1.7%，跑输沪深300指数[26] - 本周中信证券和江苏金租分别上涨0.5%和0.2%，表现较好[26] 数据追踪 - 本周日均股基成交额1.74万亿元，环比下降20%，同比上升101%[42] - 截至12月20日，2024年全市场IPO/再融资/债券承销规模分别为625/1630/137248亿元，分别同比下降82%/72%/上升5%[29] - 截至12月19日，全市场两融余额达到1.88万亿元，两融余额占流通市值比重为2.39%[43] 行业及公司要闻 - 个人养老金制度全面实施，保险公司积极布局，截至12月13日，个人养老金保险类产品共165只，较2023年底增加58只[50] - 国联证券拟发行A股股份购买民生证券99.26%股份并募集配套资金，募集资金总额不超过20亿元[50] 推荐及受益标的组合 - 推荐标的组合：财通证券、东方证券、东方财富、兴业证券、国联证券、香港交易所、中国人寿、中国平安、中国太保、江苏金租[3][9] - 受益标的组合：招商证券、国信证券、中国银河、新华保险、同花顺、指南针[3][9]

开源证券 行 业 研 究 2024 年 12 月 22 日 行业走势图 数据来源：聚源 《低空经济行业周报（12 月第 2 周）： 中央经济工作会议提出因地制宜发展 新质生产力—行业周报》-2024.12.15 《新质生产力为矛，周期成长为盾— 行业投资策略》-2024.12.12 《低空经济行业周报（12 月第 1 周）： 央企创业投资基金即将成立，无人机 取证工作加速—行业周报》-2024.12.8 ——行业周报 广汽集团发布第二代飞行汽车，上海低空产业发展公司成立 12 月 17 日交通运输部印发《通用机场管理规定》，提出进一步放宽对公众利益 影响较小的通用机场的管理；12 月 18 日广汽集团发布第二款飞行汽车产品 GOVY AirJet，可达成 200 公里航程目标，支持 30 分钟快速补能，未来将搭载广 汽自研全固态电池，有望实现 400 公里航程目标；12 月 20 日，上海低空经济产 业发展有限公司注册成立，后续将作为低空经济起降设施的平台公司加速上海基 建发展。我们认为低空经济已经迎来从宏观（国家层面产业规划、空域管理）到 中观（各地地方补贴）再到微观（基建招标、应用场景打造）的纵向落地，建 ...

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 国资并购浪潮再起 2024年以来央国企并购重组亮点频出 产业并购 硬科技并购 市场化并购是主旋律 [4] - 地方国资积极响应 深圳 上海等地出台并购重组行动方案 聚焦集成电路 生物医药 人工智能等硬科技产业 [4] - 央国企并购重组更加注重产业 市场化 硬科技 与2014-2015年并购潮相比更加理性 [51][52] 市场表现 - 本周上证综指下跌0.70% 深证成指下跌0.62% 创业板指下跌1.15% 大盘指数下跌0.10% 小盘指数下跌1.11% [3] - 2024年以来大盘指数累计上涨15.14% 小盘指数累计上涨6.56% 小盘/大盘比值为1.30 [3] 重点推荐主题和个股 - 智能汽车主题推荐华测导航 长光华芯 经纬恒润-W 炬光科技 美格智能 均胜电子 华阳集团 北京君正 晶晨股份 德赛西威 源杰科技 沪光股份 溯联股份 拓普集团 瑞鹄模具 浙江仙通 长安汽车 继峰股份 芯动联科 小鹏汽车-W [5] - 高端制造主题推荐凌云光 奥普特 埃斯顿 矩子科技 青鸟消防 莱特光电 台华新材 奥来德 日联科技 [5] - 休闲零食及早餐主题推荐良品铺子 三只松鼠 巴比食品 [5] - 户外用品主题推荐三夫户外 [5] 国资并购案例 - 电投产融拟置入电投核能100%股权 打造国家电投集团核电运营资产整合平台 [53] - 中国船舶吸收合并中国重工 国泰君安与海通官宣合并 打造行业巨无霸 [55] - 中国资源循环集团由宝武钢铁 中石化 华润集团等央企联手打造 承担资源回收再利用平台任务 [55] 地方国资并购 - 上海提出到2027年在三大先导产业领域形成3000亿元并购交易规模 激活总资产超2万亿元 [61] - 深圳提出到2027年底完成并购重组项目总数量突破100单 交易总价值突破300亿元 [61] - 川渝地区国资积极调整存量结构 明晰国有经济布局 [4] 智能汽车领域动态 - 阿维塔获得超110亿元C轮融资 阿维塔06定位中型豪华轿车 预计2025Q2上市 [3][37] - 比亚迪全球招聘具身智能人才 投入1000亿元发展人工智能和汽车相结合的智能化技术 [38][39] - 吉利银河星舰7 EM-i上市13天交付破万 创混动SUV万辆最快交付纪录 [3]

行业投资评级 - 传媒行业投资评级为看好（维持）[2] 核心观点 - 传媒行业在2024年12月的表现中，互联网板块表现最好，广电板块表现最差[104] - 互联网板块相对传媒指数获得最高超额收益，为+3 27%[104] - 互联网板块相对沪深300未获得超额收益，为-0 84%[104] 行业数据综述 - 《航海王》获内地iOS免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS畅销榜第一[61] - 电影《误判》获得周票房冠军，本周票房为0 56亿，累计票房为1 11亿[12] - 《蜡笔小新之小帮手大作战》为安卓预约榜第一，累计预约人数为67万[7] - 《NBA 2K25 梦幻球队》为iOS预约榜第一，累计预约人数为7 3万[10] 行业新闻综述 - 豆包视觉理解模型正式发布，具备更强的内容识别、理解和推理能力，以及更细腻的视觉描述能力[53] - 微信小店灰度测试"送礼物"功能，允许用户选择商品并送给微信好友[54] - Meta发布XR年终总结，AI眼镜与AR结合，开启新纪元[38] - 《航海王：壮志雄心》新游畅销榜第5，腾讯IEG体系内的魔方工作室群公测上线[45] - 莉莉丝成立新公司攻入小游戏赛道，与上海匹配大师企业管理合伙企业成立上海消美街科技有限公司[85] 公告总结 - 中文传媒协议转让参股子公司新华智云6%股权，股权转让价格为1 50亿元[101] - 浙数文化控股子公司传播大脑科技公司增资扩股并引入战略投资者，省产业基金拟以1 4亿元认购20%股权[98] 板块行情综述 - A股传媒板块2024年第50周下跌4 25%，表现弱于上证综指、沪深300、深证成指和创业板指[104] - 美股传媒互联网相关个股中，微美全息周涨幅最大（+33 32%），猎豹周跌幅最大（-25 67%）[107] - 港股传媒互联网相关个股中，微盟集团周涨幅最大（+61 64%），中教控股周跌幅最大（-5 29%）[108]

行 业 周 报 机械设备 机械设备 人形机器人丝杠走向量产，国产丝杠领跑全球 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《机器狗为首发经济重要分支，民用 市 场 大 有 可 为 — 行 业 周 报 》 -2024.12.15 《大国科技博弈持续，设备及零部件 为自主可控基石—行业点评报告》 -2024.12.10 丝杠：人形机器人价值量最高的核心硬件 国内丝杠企业具备量产优势，首个大规模量产项目走向落地 投资建议 风险提示：宏观经济波动风险；机器人量产不及预期；供应链发展不及预期。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 内容目录 图表目录 新剑传动年产 100万台人形机器人及汽车行星滚柱丝杠产业化项目 表 1: 表 2: 表 3: 2 / 11 1.1、 丝杠为人形机器人价值量最高的核心部件 资料来源：郑伟《精密行星滚柱丝杠副工艺制造与传动性能研究》 资料来源：新剑传动 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 11 资料来源：特斯拉、开源证券研究所 资料来源：特斯拉、开源证券研究所 此前丝杠的主要痛点在于成本高、有量产能力的供应商少、配套控制算法不成 熟等，限制在丝杠在机器人 ...

报告公司投资评级 - 无明确投资评级信息 [1][2][3] 报告的核心观点 - 星图测控是围绕航天器在轨管理与服务，专业从事航天测控管理、航天数字仿真的国家级专精特新"小巨人"企业。公司依托航天器高精度轨道、姿态、控制计算，测控资源智能筹划与调度，卫星全生命周期健康管理及测控装备一体化设计与智能管控等核心技术，研发了具有完全知识产权、国产自主可控的洞察者系列产品。公司业务发端于航天特种领域，凭借核心技术团队在特种领域多年来高标准交付国家重大航天工程任务所积累的技术优势，目前已全面拓展至特种领域、民用航天和商业航天领域 [1][39] 根据相关目录分别进行总结 1. 业务：航天测控管理"小巨人"，拓展至民用、商业航天等 - 星图测控是围绕航天器在轨管理与服务，专业从事航天测控管理、航天数字仿真的国家级专精特新"小巨人"企业。公司业务发端于航天特种领域，凭借核心技术团队在特种领域多年来高标准交付国家重大航天工程任务所积累的技术优势，目前已全面拓展至特种领域、民用航天和商业航天领域 [1][39] - 公司依托完全自主化的核心技术，研发形成洞察者系列产品。同时，借鉴国际市场头部航天科技服务企业普遍推行的"产品+综合服务方案"业务模式，公司针对航天任务涉及专业领域广、定制化程度高、细分领域技术门槛高的特点，利用洞察者系列产品的高集成度、强拓展性以及丰富的航天核心算法，向用户提供基于洞察者系列产品的航天综合解决方案，主要产品和服务形态包括技术开发与服务、软件销售、测控地面系统建设和系统集成 [14][20] 1.1 产品：技术开发与服务、软件销售、测控地面系统建设和系统集成 - 技术开发与服务：公司航天专家及工程师依托自主研发的洞察者系列产品及积累的各类航天领域核心算法，结合用户航天任务的差异化需求，为特种领域、民用航天、商业航天等用户提供航天测控管理、航天数字仿真领域的定制化系统开发与服务 [21] - 软件销售：公司向用户提供自主研发、国产可控的洞察者软件产品，满足航天领域用户通用业务需求 [17] - 测控地面系统建设：公司为满足用户航天系统软硬件集成的要求，基于多年的专业技术积累及项目实施经验，通过集成优化航天系统通用硬件及软件，向客户提供系统集成服务，满足客户多样化需求 [25] - 系统集成：公司基于多年的专业技术积累及项目实施经验，通过集成优化航天系统通用硬件及软件，向客户提供系统集成服务，满足客户多样化需求 [25] 2. 行业：高精尖领域产业需求大，航天产业繁荣发展 - 公司所处的航天测控管理和航天数字仿真行业属于航天产业范畴。当前，太空资源竞争激烈，通信、导航、遥感等各类卫星快速发展，尤其是低轨卫星互联网星座的建设，各国巨头争相布局。据《中国航天科技活动蓝皮书（2022年）》统计，截至2022年12月，全球在轨航天器7,218颗，其中美国在卫星数量和种类上具有优势。面对着世界各航天大国持续加大航天投入的竞争格局，我国也加快了航天强国建设。其中，我国规模最大的"GW"万颗卫星互联网星座，计划发射12,992颗卫星，国内卫星互联网产业市场规模有望迅速增长 [1][140] 2.1 市场：太空资源竞争激烈，国内卫星互联网市场规模有望迅速增长 - 太空资源竞争激烈，通信、导航、遥感等各类卫星快速发展，尤其是低轨卫星互联网星座的建设，各国巨头争相布局。据《中国航天科技活动蓝皮书（2022年）》统计，截至2022年12月，全球在轨航天器7,218颗，其中美国在卫星数量和种类上具有优势。面对着世界各航天大国持续加大航天投入的竞争格局，我国也加快了航天强国建设。其中，我国规模最大的"GW"万颗卫星互联网星座，计划发射12,992颗卫星，国内卫星互联网产业市场规模有望迅速增长 [1][140] 2.2 格局：盈利能力不断提升，国内暂无公开披露完全可比竞品 - 公司所处行业产品或服务定制化程度较高，属于高度专业化分工的细分市场。公司提供的洞察者系列产品，包括轨道设计、星座组网设计、地面站网设计、系统仿真验证、航天器监测与管控、碰撞预警与规避、离轨方案设计、模拟训练等各种功能，在国内暂无公开披露的完全可比竞品。同时，随着公司持续加大研发投入以及项目实施经验积累，预计洞察者系列产品服务功能将持续提升，向国际领先航天科技服务公司看齐 [92][94] 3. 看点：研发团队深耕航天领域，积极加大创新投入 - 公司实际控制人为中国科学院空天院，核心技术团队均来自于国家航天测控单位，多次参加国家重大航天工程任务，承担过国家重大航天项目。国有股东背景及核心技术团队的大型国有航天单位研发经历决定了公司具备承担国家战略级航天任务的能力 [95] - 公司研发了具备自主知识产权、全国产化的洞察者系列产品，依托航天器高精度轨道、姿态、控制计算，测控资源智能筹划与调度，卫星全生命周期健康管理，测控装备一体化设计与智能管控等核心技术，攻克航天动力学高精度算法、多类型测控资源装备调度、巨型星座并行管理、一体化全功能地面站建设等关键难题，引领了国内空间信息分析技术的突破，并正力争逐步实现对国际主流航天分析软件STK的产品替代，已得到特种领域、民用航天、商业航天客户的认可，为国家太空战略资产管理提供了国产化技术支撑 [139] 3.1 技术：国有背景国产化产品，力争逐步实现STK产品替代 - 公司实际控制人为中国科学院空天院，核心技术团队均来自于国家航天测控单位，多次参加国家重大航天工程任务，承担过国家重大航天项目。国有股东背景及核心技术团队的大型国有航天单位研发经历决定了公司具备承担国家战略级航天任务的能力 [95] - 公司研发了具备自主知识产权、全国产化的洞察者系列产品，依托航天器高精度轨道、姿态、控制计算，测控资源智能筹划与调度，卫星全生命周期健康管理，测控装备一体化设计与智能管控等核心技术，攻克航天动力学高精度算法、多类型测控资源装备调度、巨型星座并行管理、一体化全功能地面站建设等关键难题，引领了国内空间信息分析技术的突破，并正力争逐步实现对国际主流航天分析软件STK的产品替代，已得到特种领域、民用航天、商业航天客户的认可，为国家太空战略资产管理提供了国产化技术支撑 [139] 3.2 募投：拟建设商业航天测控服务中心，达产后新增年收入0.42亿元 - 公司拟在安徽合肥建设商业航天测控服务中心，同时拟在我国西部、东北、南部等地（初步选址）建设地面站网，开展航天器测控及其增值服务。项目完全达产后预计可实现新增年均营业收入4183万元，新增年均净利润1454万元 [1][131] 4. 估值对比：同行可比公司PB 2023均值为2.8X - 星图测控同行可比公司PB 2023均值为2.8X。星图测控是围绕航天器在轨管理与服务，专业从事航天测控管理、航天数字仿真的国家级专精特新"小巨人"企业。公司依托航天器高精度轨道、姿态、控制计算，测控资源智能筹划与调度，卫星全生命周期健康管理及测控装备一体化设计与智能管控等核心技术，研发了具有完全知识产权、国产自主可控的洞察者系列产品。考虑到公司技术及品牌优势，有望进一步提高行业渗透率，建议关注 [1][4]