报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜产业 - 美国政府停摆结束预期升温使流动性风险或缓释，铜价小幅反弹 中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，主力参考85500 - 87500 [1] 锌产业 - 流动性风险缓释预期升温，沪锌高位震荡 供应宽松逻辑基本兑现，后续供应端压力或有限 需求端一般，国内锌锭维持贴水 LME锌上方有压力，沪锌表现弱于海外但出口或提振国内锌价 主力参考22300 - 23000 [3] 工业硅产业 - 工业硅现货企稳，期货价格震荡下跌 11月市场仍面临累库压力但较10月减轻 价格向上有供应压力、下方有成本支撑，预计低位震荡为主，主要波动区间8500 - 9500元/吨 [4] 多晶硅产业 - 多晶硅现货价格企稳，组件报价上涨，硅片价格跌幅较大，期货价格震荡下跌 维持供需双降且各环节有累库预期，价格高位区间震荡 关注现货支撑力度、平台公司及产量控制情况、需求端订单增加情况 期货端关注50000一线支撑，期权端以卖出50000左右看跌期权赚取权利金/逢低建仓，权益端光伏ETF/新能源ETF/相关股票可持有或逢高获利平仓 [5] 锡产业 - 市场情绪好转且基本面偏强，多单继续持有 后续关注宏观端变化以及四季度缅甸供应恢复情况，若恢复上量锡价走弱，若不佳则延续偏强运行 [7] 铝产业链 - 氧化铝价格将继续维持弱势震荡，主力合约参考区间2750 - 2900元/吨 关注高成本企业减产动向 电解铝短期在事件驱动与基本面弱现实间博弈，主力合约运行区间21000 - 21800元/吨，关注LME仓单流向、国内库存变化及海外宏观动向 [9] 镍产业 - 宏观情绪偏弱但系统性风险可控，基本面偏平淡，矿价坚挺成本有支撑，中期供给宽松制约价格上方空间 预计盘面区间震荡为主，低估值下可能小幅向上修复，主力参考118000 - 124000，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息 [10] 不锈钢产业 - 政策和宏观驱动逐步减弱，基本面结构未有明显好转，供应端钢厂排产和社库压力仍存，需求提振不足 短期盘面预计仍偏弱震荡调整为主，主力运行区间参考12400 - 12800，关注宏观预期变化和钢厂供应情况 [12] 锂产业 - 碳酸锂盘面偏强运行，短期基本面强现实给价格下方提供支撑，但盘面强势上行更多是资金驱动 后续关注旺季效应淡化后需求边际变化、高价下上游项目释放增速、年底前大厂复产进度 主力已补足前期缺口位8.7 - 8.8万附近，关注前高压力位表现 [14] 铝合金产业 - 铸造铝合金市场偏强震荡，ADC12价格预计维持偏强震荡走势，主力合约参考区间20400 - 21200元/吨 关注废铝供应改善程度、下游采购节奏变化及库存去化进程 [16] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - **价格及基差**：SMM 1电解铜等价格有不同程度涨跌，精废价差、进口盈亏等指标有相应变化 [1] - **月间价差**：2511 - 2512等合约月间价差有变动 [1] - **基本面数据**：电解铜产量10月为109.16万吨，进口量9月为33.43万吨 多项库存数据有周度或日度变化 [1] 锌产业 - **价格及价差**：SMM 0锌锭等价格上涨，进口盈亏、沪伦比值等有变化 [3] - **月间价差**：2511 - 2512等合约月间价差有变动 [3] - **基本面数据**：精炼锌产量10月为61.72万吨，进口量9月为2.27万吨 多项开工率和库存数据有变化 [3] 工业硅产业 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧S15530工业硅等价格持平，基差有变化 [4] - **月间价差**：2511 - 2512等合约月间价差有变动 [4] - **基本面数据**：全国工业硅产量等有月度变化，库存有周度或日度变化 [4] 多晶硅产业 - **现货价格与基差**：N型复投料等价格持平或下跌，基差有变化 [5] - **期货价格与月间价差**：主力合约价格下跌，月间价差有变动 [5] - **基本面数据**：硅片产量、多晶硅产量等有周度或月度变化，库存有变化 [5] 锡产业 - **现货价格及基差**：SMM 1锡等价格上涨，升贴水有变化 [7] - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏、沪伦比值有变化 [7] - **月间价差**：2511 - 2512等合约月间价差有变动 [7] - **基本面数据**：9月锡矿进口、SMM精锡10月产量等有变化 [7] 铝产业链 - **价格及价差**：SMM A00铝等价格上涨，进口盈亏、沪伦比值等有变化 [9] - **月间价差**：2511 - 2512等合约月间价差有变动 [9] - **基本面数据**：氧化铝产量10月为778.53万吨，电解铝产量10月为374.21万吨 多项开工率和库存数据有变化 [9] 镍产业 - **价格及基差**：SMM 1电解镍等价格上涨，LME 0 - 3等有变化 [10] - **电积镍成本**：一体化MHP生产电积镍成本等有月变化 [10] - **新能源材料价格**：电池级硫酸镍等价格有变化 [10] - **月间价差**：2512 - 2601等合约月间价差有变动 [10] - **供需和库存**：中国精炼镍产量、精炼镍进口量等有变化，多项库存数据有变动 [10] 不锈钢产业 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格下跌，期现价差有变化 [12] - **原料价格**：菲律宾红土镍矿等价格持平或下跌 [12] - **月间价差**：2512 - 2601等合约月间价差有变动 [12] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量等有变化，多项库存数据有变动 [12] 锂产业 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂等价格上涨，基差有变化 [14] - **月间价差**：2511 - 2512等合约月间价差有变动 [14] - **基本面数据**：碳酸锂产量、需求量等有月度变化，库存有变化 [14] 铝合金产业 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12等价格上涨，精废价差有变化 [16] - **月间价差**：2511 - 2512等合约月间价差有变动 [16] - **基本面数据**：再生铝合金锭产量、原生铝合金锭产量等有变化，多项开工率和库存数据有变动 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：美国政府停摆结束预期升温，流动性风险或缓释，昨日铜价小幅反弹中长期供需矛盾支撑铜价底部重心逐步上移，后续关注需求端边际变化、海外流动性情况，主力参考85500 - 87500 [1] - 锌：流动性风险缓释预期升温，昨日沪锌高位震荡基本面供应宽松逻辑基本兑现，后续供应端压力或有限，需求端未有超预期表现，LME锌上方有压力，沪锌表现弱于海外，锌锭出口或对国内锌价有所提振，主力参考22300 - 23000 [3] - 工业硅：工业硅现货企稳，期货价格震荡下跌11月工业硅市场依旧面临累库压力，但较10月减轻，下方有成本端支撑，预计低位震荡为主，主要价格波动区间或将在8500 - 9500元/吨，关注11月合约集中注销后仓单的消化情况 [4] - 多晶硅：多晶硅现货价格企稳，组件报价上涨，但硅片价格跌幅较大，期货价格震荡下跌维持价格高位区间震荡的预期，关注现货支撑力度，关注平台公司成立以及产量控制情况，以及需求端是否有订单增加支持，关注11月合约集中注销后仓单的消化情况 [5] - 锡：市场情绪好转，同时基本面偏强，多单继续持有，后续关注宏观端变化以及四季度缅甸供应恢复情况，若缅甸供应顺利恢复上量，则后续锡价走弱预期；若缅甸供应恢复情况不佳，则锡价预计延续偏强运行的行情 [7] - 氧化铝：预计后续氧化铝价格将继续维持弱势震荡，主力合约参考区间2750 - 2900元/吨，若价格进一步下探，需重点关注高成本企业减产动向能否扭转供需格局 [9] - 电解铝：铝价短期将在事件驱动与基本面弱现实间博弈，预计主力合约运行区间21000 - 21800元/吨，需重点关注LME仓单流向、国内库存变化及海外宏观动向 [9] - 镍：宏观情绪偏弱但系统性风险整体可控，基本面偏平淡，矿价坚挺成本仍有支撑，中期供给宽松不改制约价格上方空间，预计盘面区间震荡为主，低估值之下可能小幅向上修复，主力参考118000 - 124000，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息 [10] - 不锈钢：政策和宏观驱动逐步减弱，基本面结构未有明显好转，供应端钢厂排产和社库压力仍存，需求提振不足，短期盘面预计仍偏弱震荡调整为主，主力运行区间参考12400 - 12800，后续关注宏观预期变化和钢厂供应情况 [12] - 碳酸锂：短期基本面强现实给价格下方提供支撑，但目前盘面的强势上行更多是资金驱动，供需双增预期虽没有实质切换近期新增边际驱动也有限，后续须关注旺季效应逐步淡化后需求边际变化情况，也须注意高价之下上游项目释放增速可能加快，关注前高压力位附近表现，短期盘面或震荡调整，后续仍需关注年底前大厂复产进度以及逐步进入淡季下游边际变化情况 [14] - 铝合金：在成本刚性支撑与供需紧平衡的双重作用下，ADC12价格预计将维持偏强震荡走势，主力合约参考区间20400 - 21200元/吨，后续需重点关注废铝供应改善程度、下游采购节奏变化及库存去化进程 [16] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等多个品种价格有不同程度涨跌，精废价差、进口盈亏等指标也有相应变化 [1] - 月间价差：2511 - 2512价差为0，2512 - 2601价差为 - 90，2601 - 2602价差为30 [1] - 基本面数据：10月电解铜产量109.16万吨，9月电解铜进口量33.43万吨，进口铜精矿指数、国内主流港口铜精矿库存等数据有相应变化 [1] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格上涨，进口盈亏、沪伦比值等指标有变化 [3] - 月间价差：2511 - 2512价差为 - 85，2512 - 2601价差为 - 30，2601 - 2602价差为 - 25，2602 - 2603价差为5 [3] - 基本面数据：10月精炼锌产量61.72万吨，9月精炼锌进口量2.27万吨、出口量0.25万吨，镀锌等开工率有变化，中国锌锭七地社会库存等数据有相应变化 [3] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530工业硅等价格部分持平，基差有不同程度变化 [4] - 月间价差：2511 - 2512价差为 - 280，2512 - 2601价差为0，2601 - 2602价差为30等 [4] - 基本面数据：全国工业硅产量45.22万吨，新疆、云南、四川等地产量有变化，有机硅DMC、多晶硅等产量及工业硅出口量等数据有相应变化 [4] - 库存变化：新疆、云南厂库、四川厂库等库存有变化，社会库存、合单库存、非仓单库存等数据有相应变化 [4] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料等平均价部分持平，N型料基差等有变化 [5] - 期货价格与月间价差：主力合约报收51930元/吨，景月 - 连一价差为 - 1050，连一 - 连二等价差有变化 [5] - 基本面数据：硅片、多晶硅产量周度和月度有变化，多晶硅进口量、出口量、净出口量及硅片进口量、出口量、净出口量、需求量等数据有相应变化 [5] - 库存变化：多晶硅库存、硅片库存有变化，多晶硅仓单持平 [5] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3升贴水等有变化 [7] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏为 - 14819.94元/吨，沪伦比值为7.95 [7] - 月间价差：2511 - 2512价差为 - 1160，2512 - 2601价差为 - 190，2601 - 2602价差为 - 100，2602 - 2603价差为280 [7] - 基本面数据：9月锡矿进口8714，10月SMM精锡产量16090，精炼锡9月进口量、出口量及印尼精锡9月出口量等数据有相应变化 [7] - 库存变化：SHEF库存周报、社会库存有增加，SHEF仓单有减少，LME库存有减少 [7][8] 铝 氧化铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格上涨，进口盈亏、沪伦比值等指标有变化 [9] - 月间价差：2511 - 2512价差为 - 50，2512 - 2601价差为 - 5，2601 - 2602价差为 - 10，2602 - 2603价差为5 [9] - 基本面数据：10月氧化铝产量778.53万吨，电解铝产量374.21万吨，电解铝9月进口量、出口量等数据有相应变化，铝型材等开工率有变化，中国电解铝社会库存持平，LME库存有减少 [9] 电解铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格上涨，进口盈亏、沪伦比值等指标有变化 [9] - 月间价差：2511 - 2512价差为 - 50，2512 - 2601价差为 - 5，2601 - 2602价差为 - 10，2602 - 2603价差为5 [9] - 基本面数据：10月氧化铝产量778.53万吨，电解铝产量374.21万吨，电解铝9月进口量、出口量等数据有相应变化，铝型材等开工率有变化，中国电解铝社会库存持平，LME库存有减少 [9] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格上涨，LME 0 - 3、期货进口盈亏等指标有变化 [10] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本等有变化 [10] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍等均价有变化 [10] - 月间价差：2512 - 2601价差为 - 150，2601 - 2602价差为 - 210，2602 - 2603价差为 - 220 [10] - 供需和库存：中国精炼镍产量、精炼镍进口量有变化，SHFE库存、社会库存、保税区库存、LME库存、SHFE仓单等数据有相应变化 [10] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格下跌，期现价差有变化 [12] - 原料价格：菲律宾红土镍矿等价格部分持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价有变化 [12] - 月间价差：2512 - 2601价差为 - 55，2601 - 2602价差为 - 90，2602 - 2603价差为 - 65 [12] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量、印尼300系不锈钢粗钢产量有变化，不锈钢进口量、出口量、净出口量等数据有相应变化，300系社库、300系冷轧社库、SHFE仓单等数据有相应变化 [12] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格上涨，基差有变化 [14] - 月间价差：2511 - 2512价差为 - 2620，2511 - 2601价差为 - 2740，2601 - 2603价差为480 [14] - 基本面数据：碳酸锂产量、需求量、产能、开工率等有变化，碳酸锂进口量、出口量有变化，碳酸锂总库存、下游库存、冶炼厂库存等数据有相应变化 [14] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格部分上涨，佛山破碎生铝精废价差等有变化 [16] - 月间价差：2511 - 2512价差为 - 25，2512 - 2601价差为 - 75，2601 - 2602价差为 - 60，2602 - 2603价差为0 [16] - 基本面数据：再生铝合金锭产量、原生铝合金锭产量、废铝产量等有变化，未锻轧铝合金锭进口量、出口量有变化，再生铝合金、原生铝合金开工率有变化 [16] - 库存变化：再生铝合金锭周度社会库存有增加，再生铝合金佛山日度库存量等部分有变化 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油期价震荡反弹，国内大连棕榈油期货或进一步走强；豆油受EPA决定和市场需求影响，现货基差报价预计窄幅波动 [1] - 白糖方面，美政府停摆有望结束带动原糖价格低位反弹，但原糖整体维持震荡偏弱走势，国内白糖预计价格震荡运行 [3][4] - 玉米方面，上量偏缓价格稳中偏强，11月集中供应有卖压预期，但价格涨跌幅受限，短期或阶段性反弹且幅度受限 [5][7] - 棉花方面，美棉走势维持低位震荡，郑棉短期或区间震荡 [8] - 粕类方面，美豆支撑增强但受关税影响，国内豆粕库存下降，盘面继续往下空间有限，维持宽幅震荡 [11] - 生猪方面，现货价格偏弱震荡，11月出栏进度放缓或提振猪价，行情进入区间震荡格局，3 - 7反套可继续持有，单边维持谨慎偏多看法 [14] - 鸡蛋方面，预计11月在产蛋鸡存栏量调整不大，供应压力仍存，蛋价呈底部宽幅震荡格局，01合约关注3400附近压力，12合约短空持有 [18] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格变动：11月11日，江苏一级豆油现价8550元/吨，涨100元（1.18%）；Y2601期价8238元/吨，涨10元（0.12%）；基差涨90元（40.54%）；仓单降447（-1.73%）。广东24度棕榈油现价8610元/吨，涨50元（0.58%）；P2601期价8770元/吨，涨80元（0.92%）；基差降30元（-23.08%）；盘面进口成本涨187.3元，进口利润降107元（-24.15%）；仓单无变化。江苏三级菜籽油现价10030元/吨，涨200元（2.03%）；OI601期价9775元/吨，涨188元（1.96%）；基差涨12元（4.94%）；仓单增1600 [1] - 价差变动：11月11日，豆油跨期01 - 05价差降18元（-7.83%）；棕榈油跨期01 - 05价差涨18元（17.65%）；菜籽油跨期01 - 05价差涨13元（3.15%）；现货豆棕价差涨50元（45.45%），2601合约豆棕价差降34元（-4.28%）；现货菜豆油价差涨100元（7.25%），2601合约菜豆油价差涨178元（13.10%） [1] 白糖产业 - 期货市场：11月12日，白糖2601期价5480元/吨，涨5元（0.09%）；白糖2605期价5411元/吨，涨6元（0.11%）；ICE原糖主力14.28美分/磅，涨0.02美分（0.14%）；白糖1 - 5价差降1元（-1.43%）；主力合约持仓量降3220（0.86%）；仓单数量增58（0.76%）；有效预报降122（-9.35%） [3] - 现货市场：南宁、昆明现货价无变化；南宁基差降6元（-1.60%），昆明基差降6元（-2.45%）；进口巴西（配额内）价降20元（-0.50%），配额外降26元（-0.52%）；进口巴西（配额内）与南宁价差降20元（-1.10%），配额外与南宁价差降26元（-3.43%） [3] - 产业情况：全国食糖产量累计值增119.89万吨（12.03%），销量累计值增88万吨（9.17%）；广西食糖产量累计值增28.36万吨（4.59%），销量当月值降18.68万吨（-41.20%）；全国销糖率累计降2.51%（-2.60%），广西销糖率累计增4.30%（4.80%）；美国工业库存降47.79万吨（-41.20%），广西食糖工业库存增17.07万吨（62.90%），云南增7.07万吨（26.60%）；食糖进口增15万吨（37.50%） [3] 玉米系产业 - 玉米：11月12日，玉米2601期价2177元/吨，涨13元（0.60%）；锦州港平舱价2180元/吨，涨10元（0.46%）；基差降3元（-50.00%）；玉米1 - 5价差涨9元（10.47%）；蛇口散粮价2300元/吨，涨30元（1.32%）；南北贸易利润涨20元（222.22%）；到岸完税价CIF降1元（-0.05%）；进口利润涨31元（13.30%）；山东深加工早间剩余车辆降76（-18.05%）；持仓量增6442（0.35%）；仓单无变化 [5] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601期价2490元/吨，涨11元（0.44%）；长春、潍坊现货价无变化；基差降11元（-35.48%）；玉米淀粉1 - 5价差涨3元（3.23%）；淀粉 - 玉米01盘面价差降2元（-0.63%）；山东淀粉利润涨4元（9.52%）；持仓量增6760（2.29%）；仓单无变化 [5] 棉花产业 - 期货市场：11月12日，棉花2605、2601期价均为13560元/吨，降20元（-0.15%）；ICE美棉主力63.93美分/磅，降0.41美分（-0.64%）；棉花5 - 1价差无变化；主力合约持仓量增3733（0.65%）；仓单数量增325（9.87%）；有效预报降237（-17.04%） [8] - 现货市场：新疆到厂价3128B降3元（-0.02%）；CC Index: 3128B降2元（-0.01%）；FC Index:M: 1%涨120元（0.93%）；3128B - 01、05合约价差均涨17元（1.56%）；CC Index:3128B - FC Index:M: 1%降122元（-6.52%） [8] - 产业情况：商业库存增121.04万吨（70.4%）；工业库存增7.89万吨（9.7%）；进口量增3万吨（42.9%）；保税区库存增2.3万吨（8.0%）；纺织业存货同比降0.10（-25.0%）；纱线库存天数增0.88天（3.5%）；坯布库存天数增0.54天（1.7%）；棉花出疆发运量增9.86万吨（22.6%）；纺企C32s即期加工利润涨2.2元（0.1%）；服装鞋帽针纺织品类零售额增185.4亿元（17.7%）；服装鞋帽针纺织品类当月同比增1.60%（51.6%）；纺织纱线、织物及制品出口额降7.08亿美元（-5.9%）；纺织纱线、织物及制品出口当月同比降15.51%（-242.1%）；服装及衣着附件出口额降14.5亿美元（-11.6%）；服装及衣着附件出口同比降7.99%（-100.2%） [8] 粕类产业 - 价格变动：11月12日，江苏豆粕现价无变化，M2601期价降9元（-0.29%），基差涨9元（300.00%），现货基差报价降10，盘面进口榨利降16元（-320.0%），仓单降100（-0.2%）。江苏菜粕现价无变化，RM2601期价降27元（-1.07%），基差涨27元（900.00%），盘面进口榨利涨18元（2.51%），仓单无变化。哈尔滨大豆现价无变化，豆一主力合约期价降4元（-0.10%），基差涨4元（2.04%）。江苏进口大豆现价无变化，豆二主力合约期价降7元（-0.19%），基差涨7元（3.91%），仓单无变化 [11] - 价差变动：豆粕跨期01 - 05价差降16元（-6.84%）；菜粕跨期01 - 05价差降20元（-20.20%）；现货油粕比涨0.033（1.18%），主力合约油粕比涨0.011（0.42%）；现货豆菜粕价差无变化，2601合约豆菜粕价差涨18元（3.36%） [11] 生猪产业 - 期货指标：11月12日，主力合约基差无变化；生猪2605期价12065元/吨，降5元（-0.04%）；生猪2601期价11755元/吨，降200元（-1.67%）；生猪1 - 5价差降195元（-169.57%）；主力合约持仓增9034（6.92%）；仓单无变化 [14] - 现货价格：河南降200元，山东降120元，某地区降10元，辽宁降100元，广东无变化，湖南降60元，河北降100元 [14] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日降742（-0.45%）；白条价格 - 周无变化；仔猪价格 - 周降3元（-15.00%）；母猪价格 - 周无变化；出栏体重 - 周降0.2公斤（-0.16%）；自繁养殖利润 - 周涨0.1元（0.13%）；外购养殖利润 - 周涨4.2元（2.33%）；能繁存栏 - 月降3万头（-0.07%） [14] 鸡蛋产业 - 价格变动：11月12日，鸡蛋12合约期价3152元/500KG，降24元（-0.76%）；鸡蛋01合约期价3373元/500KG，降10元（-0.30%）；鸡蛋产区价格3.01元/斤，降0.04元（-1.32%）；基差降16元（-12.86%）；12 - 01价差降14元（-6.76%） [18] - 其他指标：蛋鸡苗价格无变化；淘汰鸡价格4.03元/斤，降0.08元（-1.95%）；蛋料比降0.04（-1.68%）；养殖利润降2.08元（-8.51%） [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，单边观望，螺纹和热卷分别关注3000和3200支撑位置表现，多焦煤空卷套利可继续持有 [1] - 铁矿石方面，单边观望，待焦煤企稳再关注多焦煤空铁矿套利 [4] - 焦炭方面，单边震荡看待，区间参考1650 - 1780，套利建议焦炭1 - 5正套 [7] - 焦煤方面，单边震荡看待，盘面继续下跌空间不大，区间参考1170 - 1290，套利建议焦煤1 - 5正套 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3190元/吨、3210元/吨、3270元/吨，部分有涨跌；热卷现货华东、华北、华南价格分别为3260元/吨、3190元/吨、3270元/吨，部分有涨跌 [1] - 螺纹钢05、10、01合约价格分别为3089元/吨、3133元/吨、3055元/吨，均下跌；热卷05、10、01合约价格分别为3253元/吨、3274元/吨、3242元/吨，均下跌 [1] 成本和利润 - 钢坯价格2930元/吨，环比降10元/吨；板坯价格3730元/吨，环比持平 [1] - 江苏电炉螺纹成本3273元/吨，环比降1元/吨；江苏转炉螺纹成本3173元/吨，环比降11元/吨 [1] - 华东、华北、华南热卷利润分别为 - 30元/吨、 - 110元/吨、 - 40元/吨，均有下降；华东、华北、华南螺纹利润分别为 - 110元/吨、 - 100元/吨、 - 10元/吨，部分有涨跌 [1] 产量 - 日均铁水产量234.2万吨，环比降2.1万吨，降幅0.9% [1] - 五大品种钢材产量856.7万吨，环比降18.5万吨，降幅2.1%；螺纹产量208.5万吨，环比降4.1万吨，降幅1.9%；热卷产量318.2万吨，环比降5.4万吨，降幅1.7% [1] 库存 - 五大品种钢材库存1503.6万吨，环比降10.1万吨，降幅0.7%；螺纹库存592.5万吨，环比降10万吨，降幅1.7%；热卷库存410.5万吨，环比增3.9万吨，增幅0.9% [1] 成交和需求 - 建材成交量91万吨，环比降17万吨，降幅15.6%；五大品种表需866.9万吨，环比降49.5万吨，降幅5.4%；螺纹钢表需218.5万吨，环比降13.7万吨，降幅5.9%；热卷表需314.3万吨，环比降17.6万吨，降幅5.3% [1] 矿石产业 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别为836.3元/吨、852.4元/吨、864.2元/吨、846.7元/吨，均有下降 [4] - 01合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别为36.3元/吨、52.4元/吨、64.2元/吨、46.7元/吨，部分有涨跌 [4] - 5 - 9、9 - 1、1 - 5价差分别为21.5元/吨、 - 45元/吨、23.5元/吨，部分有涨跌 [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、巴混粉价格分别为876元/吨、814元/吨，均下降；PB粉、金布巴粉价格分别为775元/吨、718元/吨，持平 [4] - 新交所62%Fe掉期102.8美元/吨，晋氏62%Fe 107.7美元/吨，均下降 [4] 供给 - 45港到港量2741.2万吨，环比降477.2万吨，降幅14.8%；全球发运量3069万吨，环比降144.8万吨，降幅4.5%；全国月度进口总量11632.6万吨，环比增111.6万吨，增幅10.6% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水234.2万吨，环比降2.1万吨，降幅0.9%；45港日均疏港量320.9万吨，环比增0.8万吨，增幅0.2% [4] - 全国生铁月度产量6604.6万吨，环比降374.7万吨，降幅5.4%；全国粗钢月度产量7349万吨，环比降387.8万吨，降幅5.0% [4] 库存变化 - 45港库存15128.19万吨，环比增229.4万吨，增幅1.5%；247家钢厂进口矿库存6600.6万吨，环比增160.1万吨，增幅1.8%；64家钢厂库存可用天数21天，持平 [4] 焦炭产业 相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）、日照港准一级湿熄焦（仓单）价格分别为1662元/吨、1689元/吨，持平 [7] - 焦炭01、05合约价格分别为1685元/吨、1831元/吨，均下跌；J01 - J05价差 - 146元/吨，下降 [7] - 钢联焦化利润（周） - 54元/吨，下降 [7] 供给 - 全样本焦化厂日均产量63.6万吨，环比降1万吨，降幅1.5%；247家钢厂日均产量46.1万吨，环比降0.1万吨，降幅0.3% [7] 需求 - 247家钢厂铁水产量234.2万吨，环比降2.1万吨，降幅0.9% [7] 库存变化 - 焦炭总库存887.1万吨，环比降13万吨，降幅1.4%；全样本焦化厂焦炭库存58.3万吨，环比降1.6万吨，降幅2.6%；247家钢厂焦炭库存626.6万吨，环比降2.4万吨，降幅0.4%；港口库存202.1万吨，环比降9万吨，降幅4.3% [7] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算 - 3.7万吨，环比降0.1万吨，降幅2.2% [7] 焦煤产业 相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）价格1420元/吨，持平；蒙5原煤（仓单）价格1331元/吨，下降 [7] - 焦煤01、05合约价格分别为1213元/吨、1272元/吨，均下跌；JM01 - JM05价差 - 59元/吨，下降 [7] - 样本煤矿利润（周）增长，增幅6.4% [7] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤山西仓单价格1420元/吨，持平；焦煤蒙煤仓单价格1331元/吨，下降 [7] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价213美元/吨，涨0.5美元/吨，涨幅0.2%；京唐港澳主焦库提价1600元/吨，降40元/吨，降幅2.4%；广州港澳电煤库提价882元/吨，涨2.4元/吨，涨幅0.3% [7] 供给 - 原煤产量848.4万吨，环比降3.4万吨，降幅0.4%；精煤产量433万吨，环比降2万吨，降幅0.5% [7] 需求 - 全样本焦化厂日均产量63.6万吨，环比降1万吨，降幅1.5%；247家钢厂日均产量46.1万吨，环比降0.1万吨，降幅0.3% [7] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存80.4万吨，环比降0.8万吨，降幅0.9%；全样本焦化厂焦煤库存1070万吨，环比增17.5万吨，增幅1.7%；247家钢厂焦煤库存787.3万吨，环比降9万吨，降幅1.1%；港口库存304.3万吨，环比增14.1万吨，增幅4.9% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 受美国10月制造业PMI及就业市场超预期影响，美元指数近期走强压制风险资产表现，但国内股指韧性较强，整体继续降波等待企稳 [3] - 三季报发布后A股整体处于再定价调整中，短期常见窄幅回调及反弹，下方风险有限，推荐观望为主，若单日出现深度下挫，可布局看跌期权牛市价差 [3] - 短期10年期国债活跃券250016.IB波动区间可能在1.75%-1.82%，央行国债买卖重启、货币政策导向偏宽松，影响利率顶部、期债底部更加夯实，10月信贷数据预期有概率走弱，债市定价可能向基本面倾斜，单边策略建议逢回调适当做多，期现策略因IRR上升可关注正套策略机会 [3] - 目前金银买盘力量增强中枢有望继续上移，金价阻力在4190美元（956元）左右，若回调至4100美元（936元）下方可择机买入，供应紧张重燃，白银跟随黄金走强上方看至52美元（12000元），买入看涨期权可继续持有 [3] 各板块总结 金融板块 - 股指：IF2512、IH2512、IC2512、IM2512，A股缩量震荡、板块轮动，三季报后处于再定价调整，短期窄幅回调及反弹，下方风险有限，推荐观望，深度下挫可布局看跌期权牛市价差 [3] - 国债：T2512、TF2512、TS2512、TL2512，资金压力边际缓和，期债走势震荡，10年期国债活跃券250016.IB波动区间1.75%-1.82%，央行相关操作及货币政策影响利率和期债，10月信贷数据预期或走弱，单边逢回调做多，期现关注正套策略机会 [3] - 贵金属：AU2512、AG2512，金银买盘力量增强中枢上移，金价阻力4190美元（956元），回调至4100美元（936元）下方可买入，白银上方看至52美元（12000元），买入看涨期权继续持有 [3] - 集运指数（欧线）：EC2512，主力下行，短期震荡，建议逢低做多12合约 [3] 黑色板块 - 钢材：RB2601，铁元素和碳元素库存分化，单边观望，多焦煤空热卷套利持有 [3] - 铁矿：I2601，发运、到港大幅下降，港存上升，铁水大幅下降，震荡运行，单边观望，区间750 - 800，套利多焦煤空铁矿 [3] - 焦煤：JM2601，产地煤价偏强运行，蒙煤价格回落，钢厂减产利空补库需求，震荡看待，区间1170 - 1290，套利焦煤1 - 5正套 [3] - 焦炭：J2601，主流焦企开启第四轮提涨，钢厂减产压制盘面，震荡看待，区间1650 - 1780，套利焦炭1 - 5正套 [3] 有色板块 - 铜：CU2512，美国政府停摆或将结束，流动性风险缓释驱动铜价反弹，主力参考85500 - 87500 [3] - 铝：AL2601，盘面高位震荡，短期基本面制约上涨高度，主力参考21000 - 21800 [3] - 铝合金：AD2601，高价下现货交投冷清，原料供应持续紧张，主力参考20400 - 21200 [3] - 锌：ZN2512，锌价高位震荡，现货成交一般，主力参考22300 - 23000 [3] - 锡：SN2512，供给侧延续紧张，锡价偏强震荡，多单继续持有 [3] - 镍：NI2512，盘面维持窄幅震荡，基本面变动不大宏观偏弱，主力参考118000 - 124000 [3] - 不锈钢：SS2512，盘面震荡继续走弱，政策驱动减弱基本面仍有压力，主力参考12400 - 12800 [3] - 工业硅：Si2601，工业硅震荡回落，价格震荡，区间8500 - 9500 [3] 新能源板块 - 多晶硅：PS2601，需求下降，硅片价格下跌，期货大幅下跌，价格震荡，区间50000 - 58000 [3] - 碳酸锂：LC2601，盘面维持偏强，关注大厂复产进度和需求边际变化，小幅震荡调整，关注前高压力位表现 [3] 能源化工板块 - PX：PX2601，中期供需偏紧预期支撑短期价格，但成本端支撑有限，短期在6200 - 6800区间震荡对待，多单逢高减位 [3] - PTA：TA2601，减产预期支撑短期价格，但成本端支撑有限，反弹空间受限，短期在4300 - 4800运行区间震荡对待，多单减仓，TA1 - 5滚动反套对待 [3] - 短纤：PF2512，供需预期转弱，短纤加工费存压缩预期，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，逢高做缩为主 [3] - 瓶片：PR2601，11月瓶片供需宽松格局不变，PR及加工费跟随成本端变化，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 [3] - 乙醇：EG2601，短期刚需支撑尚可，但供应持续高位，MEG上方承压，EG2601行权价不低于4100的虚值看涨期权持有，EG1 - 5逢高反套 [3] - 纯苯：BZ2603，供需预期偏弱，估值偏低，价格反弹承压，跟随油价逢高偏空 [3] - 苯乙烯：EB2511，供需预期紧平衡，关注装置减产动态和成本变动，EB12价格反弹偏空 [3] - LLDPE：L2601，现货变化不大，套保商成交较好，关注去库拐点 [3] - PP：PP2601，成交好转，基差走强，观望 [3] - 甲醇：MA2601，基差走弱，成交尚可，关注05合约MTO缩小机会 [3] - 烧碱：SH2601，下游氧化铝厂询价增多，支撑低度碱价格，短线观望 [3] - PVC：V2601，供大于求的矛盾观点未有改善，盘面趋弱运行，继续偏空思路 [3] - 纯碱：SA2601，现货跌价后碱厂待发天数增加，盘面反弹，等待反弹空的机会 [3] - 玻璃：FG2601，现货走货明显转弱，盘面承压回调，短线偏弱对待 [3] - 天然橡胶：RU2601，短期驱动有限，胶价震荡为主，观望 [3] - 合成橡胶：BR2601，供需提振有限，且成本端偏弱，预计BR上方承压，逢高做空BR2601，关注10800附近压力 [3] 农产品板块 - 豆类：M2601、RM601，美豆出口仍存变数，关注周五USDA报告，M01关注3000附近支撑 [3] - 生猪：LH2601，前低存支撑，猪价震荡为主，3 - 7反套持有 [3] - 玉米：C2601，现货价格上涨，盘面反弹震荡，关注2200附近压力位 [3] - 油脂：P2601、Y2601、OI601，马棕反弹连棕跟随上涨，P主力短期或冲击8900 [3] - 白糖：SR2601，海外供应偏空宽松，原糖保持偏弱，反弹偏空交易，关注5500附近压力位 [3] - 棉花：CF2601，新棉成本逐步固化，13500 - 13800区间震荡 [3] - 鸡蛋：JD2601，去产能较为缓慢，供应仍偏宽松，01合约关注3400 - 3450附近压力位 [3] - 苹果：AP2601，地面交易转向冷库交易，现货价格偏稳强，或向上冲击前期高位9300 [3] - 红枣：CJ2601，通货价格下调，盘面偏弱震荡，短期主力9600附近震荡 [3]

股指期货价差日报 核心观点 报告提供2025年11月12日股指期货各品种期现价差、跨期价差及跨品种比值数据,包括最新值、较前一日变化、历史1年分位数和全历史分位数等信息[1] 各品种情况总结 - **期现价差**：F期现价差为 -2.31，历史1年分位数35.20%；H期现价差 -1.63，历史1年分位数47.40%；IC期现价差 -10.61，历史1年分位数11.80%；IM期现价差 -118.61，历史1年分位数1.60%等[1] - **跨期价差**：各品种不同月份合约间跨期价差有不同表现，如F次月 - 当月为 -13.40，历史1年分位数34.00%；IC季月 - 次月为 -169.20，历史1年分位数1.20%等[1] - **跨品种比值**：中证500/沪深300为1.5503，历史1年分位数84.80%；IC/IF为2.3650，历史1年分位数87.70%等[1] 国债期货价差日报 核心观点 报告给出2025年11月12日国债期货各品种基差、跨期价差及跨品种价差数据，包含最新值、较前一交易日变化和上市以来百分位数[3] 各品种情况总结 - **基差**：TS基差1.5305，较前一交易日变化 -0.0153，上市以来百分位数23.00%；TF基差1.6034，较前一交易日变化 -0.0178，上市以来百分位数42.90%等[3] - **跨期价差**：各品种不同季度合约间跨期价差有差异，如TS当季 - 下季为0.0520，较前一交易日无变化，上市以来百分位数35.10%；TF当季 - 隔季为0.0100，较前一交易日变化 -0.0100，上市以来百分位数26.40%等[3] - **跨品种价差**：TS - TF为 -3.4730，较前一交易日变化 -0.0010，上市以来百分位数9.50%；TS - T为 -6.0130，较前一交易日变化0.0040，上市以来百分位数10.00%等[3] 贵金属期现日报 核心观点 报告呈现2025年11月12日贵金属期货、现货价格、基差、比值、利率汇率及库存持仓等数据，包含价格涨跌及变化幅度等信息[5] 各品种情况总结 - **期货收盘价**：国内AU2512合约收盘价948.88元/克，较前一日涨12.90元，涨幅1.38%；外盘COMEX黄金主力合约收盘价4133.20，较前一日涨9.80，涨幅0.24%等[5] - **现货价格**：伦敦金价格4125.48，较前一日涨9.87，涨幅0.24%；上金所黄金T + D价格946.50元/克，较前一日涨13.48元，涨幅1.44%等[5] - **基差**：黄金TD - 沪金主力基差 -2.38，较前值涨0.58，历史1年分位数55.80%；白银TD - 沪银主力基差 -15，较前值跌22，历史1年分位数66.60%等[5] - **比值**：COMEX金/银为80.92，较前值跌0.88，跌幅 -1.08%；上期所金/银为79.87，较前值无变化[5] - **利率与汇率**：10年期美债收益率4.13%，较前值涨0.14，涨幅3.5%；美元指数99.48，较前值跌0.14，跌幅 -0.14%等[5] - **库存与持仓**：上期所黄金库存89616千克，较前值无变化；COMEX黄金注册仓单19615103，较前值跌171108，跌幅 -0.86%等[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年11月11日股指期货IF、IH、IC、IM四个品种的持仓情况进行日度跟踪分析，指出各品种总持仓及主力合约持仓变化，以及前二十席位多空头持仓量的变动情况[1][4][10][16][22] 根据相关目录分别进行总结 沪深300（IF） - 总持仓明显下降，11月11日总持仓下降5129手，主力合约2512持仓下降4735手[1][4] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓38305手，多头增仓最多的是大越期货，增仓812手，减仓最多的是国泰君安期货，减仓2005手[5] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓43386手，空头增仓最多的是中信建投期货，增仓579手，减仓最多的是中信期货，减仓1659手[7] 上证50（IH） - 总持仓小幅下降，11月11日总持仓下降1967手，主力合约2512持仓下降712手[1][10] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓12137手，多头增仓最多的是永安期货，增仓186手，减仓最多的是国泰君安期货，减仓1060手[11] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓14133手，空头增仓最多的是中信建投期货，增仓83手，减仓最多的是国泰君安期货，减仓446手[12] 中证500（IC） - 总持仓明显下降，11月11日总持仓下降8077手，主力合约2512持仓下降5885手[1][16] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓33102手，多头增仓最多的是中信建投期货，增仓212手，减仓最多的是中信期货，减仓2628手[17] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓39034手，空头增仓最多的是中银期货，增仓147手，减仓最多的是中信期货，减仓2943手[19] 中证1000（IM） - 总持仓小幅下降，11月11日总持仓下降582手，主力合约2509持仓下降6手[1][22] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓50008手，多头增仓最多的是中信期货，增仓711手，减仓最多的是东证期货，减仓822手[23] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓71577手，空头增仓最多的是海通期货，增仓772手，减仓最多的是国泰君安期货，减仓1389手[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF601）：现货价5488，期货价5608，基差120，基差率2.19%，历史分位数49.00% [1] - 硅锰（SM601）：折算价6517（内蒙 - 湖北仓单） [1] - 螺纹钢（RB2601）：现货价3190，期货价3055，基差135，基差率4.23%，历史分位数67.00% [1] - 热卷（HC2601）：现货价3260，期货价3242，基差18，基差率0.56%，历史分位数24.70% [1] - 铁矿石（I2601）：现货价763，期货价836，基差 - 73，基差率 - 8.73%，历史分位数56.80% [1] - 焦炭（J2601）：现货价1685，期货价1689，基差 - 4，基差率 - 0.24%，历史分位数65.61% [1] - 焦煤（JM2601）：现货价1321，期货价1213，基差108，基差率8.90%，历史分位数54.60% [1] 有色系 - 铜（CU2512）：现货价86765，期货价86630，基差135，基差率0.16%，历史分位数63.33% [1] - 铝（AL2601）：现货价21620，期货价21665，基差 - 45，基差率 - 0.21%，历史分位数40.41% [1] - 氧化铝（AO2601）：现货价2854，期货价2816，基差38，基差率1.35%，历史分位数34.80% [1] - 锌（ZN2512）：现货价22590，期货价22675，基差 - 85，基差率 - 0.37%，历史分位数40.62% [1] - 锡（SN2512）：现货价287700，期货价288180，基差 - 480，基差率 - 0.17% [1] - 镍（NI2512）：现货价119900，期货价119380，基差520，基差率0.44%，历史分位数81.87% [1] - 不锈钢（SS2512）：现货价12920，期货价12465，基差455，基差率3.65%，历史分位数86.26% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2512）：现货价948.9，期货价946.5，基差2.4，基差率0.25%，历史分位数34.20% [1] - 白银（AG2512）：现货价11880.0，期货价11865.0，基差15.0，基差率0.13%，历史分位数60.90% [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）：现货价3054.0，期货价3000，基差54，基差率1.77%，历史分位数29.60% [1] - 豆油（Y2601）：现货价8450，期货价8238.0，基差212.0，基差率2.57%，历史分位数42.00% [1] - 棕榈油（P2601）：现货价8730，期货价8770.0，基差 - 40.0，基差率 - 0.46%，历史分位数14.20% [1] - 菜粕（RM601）：现货价2620，期货价2500.0，基差120.0，基差率4.80%，历史分位数68.60% [1] - 菜油（OI601）：现货价10120，期货价9775.0，基差345.0，基差率3.52%，历史分位数83.60% [1] - 玉米（C2601）：现货价2180，期货价2177.0，基差3.0，基差率0.14%，历史分位数42.50% [1] - 玉米淀粉（CS2601）：现货价2550，期货价2490.0，基差60.0，基差率2.41%，历史分位数26.60% [1] - 生猪（LH2601）：现货价12050，期货价11755.0，基差295.0，基差率2.51%，历史分位数51.90% [1] - 鸡蛋（JD2512）：现货价3152.0，期货价2840，基差312.0，基差率11.01%，历史分位数13.40% [1] - 棉花（CF601）：现货价14668，期货价13560.0，基差1108.0，基差率8.17%，历史分位数74.80% [1] - 白糖（SR601）：现货价5760，期货价5480.0，基差280.0，基差率5.11%，历史分位数45.80% [1] - 苹果（AP601）：现货价9229.0，期货价8840，基差389.0，基差率4.21%，历史分位数6.40% [1] - 红枣（CJ601）：现货价9495.0，期货价9000，基差495.0，基差率5.21%，历史分位数72.20% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX601）：现货价6735.0，期货价6756.0，基差 - 21.0，基差率 - 0.31%，历史分位数23.00% [1] - PTA（TA601）：现货价4585.0，期货价4648.0，基差 - 63.0，基差率 - 1.66%，历史分位数31.50% [1] - 乙二醇（EG2601）：现货价3875.0，期货价4020.0，基差 - 145.0，基差率 - 3.74%，历史分位数94.40% [1] - 涤纶短纤（PF602）：现货价6325.0，期货价6152.0，基差173.0，基差率2.81%，历史分位数80.70% [1] - 苯乙烯（EB2512）：现货价6231.0，期货价6285.0，基差 - 54.0，基差率 - 0.87%，历史分位数41.30% [1] - 甲醇（MA601）：现货价2082.0，期货价2060.0，基差22.0，基差率1.06%，历史分位数24.30% [1] - 尿素（UR601）：现货价1610.0，期货价1640.0，基差 - 30.0，基差率 - 1.83%，历史分位数8.10% [1] - LLDPE（L2601）：现货价6865.0，期货价6760.0，基差105.0，基差率1.55%，历史分位数54.30% [1] - PP（PP2601）：现货价6500.0，期货价6429.0，基差71.0，基差率1.10%，历史分位数45.80% [1] - PVC（V2601）：现货价4572.0，期货价4510.0，基差62.0，基差率1.36%，历史分位数68.40% [1] - 烧碱（SH601）：现货价2468.8，期货价2357.0，基差111.8，基差率4.74%，历史分位数66.90% [1] - LPG（PG2512）：现货价4498.0，期货价4324.0，基差174.0，基差率4.02%，历史分位数41.40% [1] - 沥青（BU2601）：现货价3000.0，期货价3050.0，基差 - 50.0，基差率 - 1.64%，历史分位数42.40% [1] - 丁二烯橡胶（BR2601）：现货价10240.0，期货价10200.0，基差40.0，基差率0.39%，历史分位数24.00% [1] - 玻璃（FG601）：现货价1053.0，期货价1032.0，基差21.0，基差率2.03%，历史分位数70.58% [1] - 纯碱（SA601）：现货价1176.0，期货价1215.0，基差 - 39.0，基差率 - 3.32%，历史分位数26.26% [1] - 天胶（RU2601）：现货价14700.0，期货价15095.0，基差 - 395.0，基差率 - 2.69%，历史分位数75.30% [1] 金融系 - IF2512.CFE：现货价4652.2，期货价4626.8，基差25.4，基差率0.55%，历史分位数17.80% [1] - IH2512.CFE：现货价3034.6，期货价3033.0，基差1.6，基差率0.05%，历史分位数47.40% [1] - IC2512.CFE：现货价7291.6，期货价7173.0，基差118.6，基差率1.65%，历史分位数1.60% [1] - IM2512.CFE：现货价7540.8，期货价7390.4，基差150.4，基差率2.03%，历史分位数10.10% [1] - 2年期债（TS2512）：现货价102.46，期货价100.04，基差0.02，基差率0.02%，历史分位数22.00% [1] - 5年期债（TF2512）：现货价105.94，期货价99.61，基差0.07，基差率0.06%，历史分位数25.10% [1] - 10年期债（T2512）：现货价106.55，期货价108.50，基差 - 0.19，基差率 - 0.16%，历史分位数24.50% [1] - 30年期债（TL2512）：现货价131.32，期货价116.34，基差0.19，基差率0.16%，历史分位数26.60% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等多个行业期货品种进行分析 给出市场表现、供需情况、行情展望及操作建议等内容 为投资者提供决策参考[1] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 股指期货 - A股缩量震荡 板块轮动 四大期指主力合约随指数下挫 基差贴水扩大 顺周期轮动上行 TMT集体回调 建议观望 深度下挫可布局看跌期权牛市价差[2][3][4] 国债期货 - 资金压力缓和 期债震荡 早盘偏强 央行货币政策偏宽松 预计债券利率波动区间下移 建议逢回调做多 关注正套策略机会[5][6][7] 贵金属 - 美国就业数据恶化提振降息预期 贵金属收涨 中长期有望牛市 建议回调买入黄金 持有白银看涨期权多单[8][9][10] 集运指数（欧线） - 现货偏冷 主力合约涨势难续 预计盘面区间震荡 建议逢低做多12合约[11][12] 有色金属 铜 - 美国政府停摆结束预期升温 铜价反弹 中长期供需矛盾支撑价格 建议主力参考85500 - 87500区间[12][13][16] 氧化铝 - 盘面低位震荡 区域分化 预计价格弱势震荡 主力参考2750 - 2900元/吨区间[16][17][18] 铝 - 盘面高位震荡 宏观驱动强 基本面支撑弱 预计主力合约运行区间21000 - 21800元/吨 建议逢高短空[19][20][21] 铝合金 - 高价交投冷清 成本支撑与供需紧平衡作用下 预计价格偏强震荡 主力参考20400 - 21200元/吨区间 可考虑套利[21][22][23] 锌 - 锌价高位震荡 供应压力有限 需求无超预期表现 预计主力合约参考22300 - 23000区间[24][25][27] 锡 - 供给紧张 价格偏强震荡 建议多单继续持有 关注缅甸供应情况[28][29][31] 镍 - 盘面窄幅震荡 基本面平淡 宏观偏弱 预计主力参考118000 - 124000区间 关注宏观和印尼政策[31][32][33] 不锈钢 - 盘面震荡走弱 宏观驱动弱化 基本面压力仍存 预计主力运行区间12400 - 12800元/吨[35][36][37] 碳酸锂 - 盘面偏强 资金驱动为主 基本面供需双增 关注大厂复产和需求边际变化[38][39][41] 多晶硅 - 需求下降 价格下跌 预计高位震荡 关注现货支撑和仓单消化情况[42][43][44] 工业硅 - 现货企稳 期货下跌 预计低位震荡 关注仓单消化情况 价格区间8500 - 9500元/吨[46][47] 黑色金属 钢材 - 铁碳元素库存分化 建议多煤空卷继续持有 关注1月合约钢厂铁水和库存变化[46][47][50] 铁矿石 - 发运下滑 到港下降 港存上升 铁水下降 矿价弱势下跌 建议单边观望 套利多焦煤空铁矿[51][53][54] 焦煤 - 期货下跌 期现背离 供应或提升 需求走弱 库存中位略增 建议单边震荡看待 套利焦煤1 - 5正套[55][56][57] 焦炭 - 期货下跌 主流焦企提涨 供应有成本支撑 需求受钢厂减产压制 库存中位略降 建议单边震荡看待 套利焦炭1 - 5正套[58][59][60] 农产品 粕类 - 美豆出口有变数 关注USDA报告 国内豆粕宽幅震荡 菜粕成交为0[61][62][63] 生猪 - 猪价震荡 出栏进度或放缓 建议3 - 7反套继续持有[64] 玉米 - 现货上涨 盘面反弹 后续卖压仍存 关注卖粮和采购情况[65][66] 白糖 - 原糖偏空 国内底部震荡 预计本周价格震荡运行[67][68] 棉花 - 美棉低位震荡 国内棉价区间震荡 关注美棉检验和国内成本情况[69][70] 鸡蛋 - 蛋价稳定 供应压力大 预计底部宽幅震荡 关注01合约压力位[71][72][73] 油脂 - 马棕反弹 连棕跟随 豆油震荡 预计棕榈油走强 豆油基差窄幅波动[73][74] 红枣 - 通货价格下调 盘面偏弱 关注旺季消费提振[75][76] 苹果 - 地面转冷库交易 现货价格偏稳 关注西部冷库交易和山东库存[77] 能源化工 PX - 供需预期偏弱 成本支撑有限 预计6200 - 6800区间震荡 多单逢高减仓 6800以上短空[78][79] PTA - 中期供需预期偏弱 成本支撑有限 预计4300 - 4800区间震荡 多单减仓 可逢高短空 TA1 - 5滚动反套[80][81] 短纤 - 供需预期转弱 加工费或压缩 单边同PTA 盘面加工费800 - 1100区间逢高做缩[82] 瓶片 - 供需宽松 库存累库 PR跟随成本 加工费波动 单边同PTA 主力盘面加工费300 - 450元/吨[83][84] 乙二醇 - 供应高位 累库预期高 上方承压 建议持有虚值看涨期权 EG1 - 5逢高反套[85] 纯苯 - 供需预期偏弱 估值低 价格反弹承压 短期BZ2603跟随油价逢高偏空[86][87] 苯乙烯 - 供需紧平衡 关注装置和成本 建议EB12价格反弹偏空[89][90] LLDPE - 现货变化不大 套保商成交好 建议观望[91] PP - 成交好转 基差维持 建议观望[91] 甲醇 - 港口承压 内地产量增加 需求端部分降负 建议观望[93] 烧碱 - 低度碱获支撑 整体缺乏利好 价格大趋势偏弱 跟踪下游补库[93][94][95] PVC - 供大于求 价格趋弱 关注新增产能和需求淡季影响[96][97] 纯碱 - 现货跌价后待发天数增加 盘面反弹 过剩格局 建议观望 反弹做空[98][99][100] 玻璃 - 现货走弱 盘面承压 短期刚需支撑 中长期需求收缩 建议短线偏弱对待[98][99][100] 天然橡胶 - 短期驱动有限 预计胶价震荡 关注原料产出和宏观变化[101][102][103] 合成橡胶 - 供需提振有限 成本端偏弱 建议逢高做空BR2601 关注10800附近压力[103][104][105]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 近期原木现货价格弱势运行且有所下调，本周预计供应端到港量持续回升，叠加现货价格下行，市场承压明显，但盘面价格处于相对低位，内外盘价格明显倒挂形成一定的进口成本支撑，限制盘面下方空间，供强需弱格局下，原木期货盘面预计仍将维持偏弱震荡运行 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 11月10日，原木2511价格740.0，较11月7日跌2.0，跌幅0.27%；原木2601价格782.5，涨4.0，涨幅0.51%；原木2603价格795.0，涨2.5，涨幅0.32%；原木2605价格813.0，涨7.5，涨幅0.93% [1] - 11 - 01价差为 - 42.5，较11月7日跌6.0；11 - 03价差为 - 55.0，跌4.5；11合约基差为10.0，涨2.0；01合约基差为 - 32.5，跌4.0 [1] - 日照港部分辐射松和云杉价格无变化，太仓港4A中辐射松价格760，较11月7日跌10，跌幅1.30% [1] - 外盘辐射松4米中A和云杉11.8米CFR价无变化，人民币兑美元汇率无变化，进口理论成本按15%涨尺计算为811.79，较11月9日跌0.43 [1] 供给 - 10月31日，港口发运量新西兰→中日韩为201.3万/立方米，较9月30日涨24.7，涨幅13.99%；离港船数新西兰→中日韩为54.0艘，较9月30日涨8.0，涨幅17.39% [1] - 2025年11月10 - 16日，中国13港新西兰原木预到船12条，较上周减少4条，周环比减少25%；到港总量约39.5万方，较上周减少13.6万方，周环比减少26% [2] 库存 - 11月7日，中国主要港口库存293.00万/立方米，较10月31日涨5.0，涨幅1.74%；山东191.50万/立方米，涨3.2，涨幅1.70%；江苏82.45万/立方米，涨0.2，涨幅0.24% [2] 需求 - 11月7日，中国日均出库量6.63万/立方米，较10月31日涨0.35，涨幅6%；山东3.79万/立方米，涨0.60，涨幅19%；江苏2.28万/立方米，跌0.15，跌幅 - 6% [2]