2026 年 07 月 13 日 他 研 究 开源晨会 0713 | ——晨会纪要 | | | --- | --- | | 吴梦迪（分析师） | | | wumengdi@kysec.cn | | | 证书编号：S0790521070001 | | | 观点精粹 | | | 总量视角 | | | 【策略】寻找新一轮科技线索——投资策略周报-20260712 | | | 【策略】AI 材料：调整之后的"硬实力"考验——投资策略专题-20260710 | | | 【固定收益】PPI 同比延续高增，物价回升动能有所转换——2026 年 6 | 月价格数 | | 据点评-20260710 | | | 【固定收益】经济向新向优发展，增强政策前瞻性灵活性针对性——2026 | 年第二 | 昨日涨跌幅前五行业 【农林牧渔】供给节奏收缩驱动猪价上行，二育回补与能繁去化同步演绎——行 业周报-20260712 【医药】2026 版基药目录已发布，关注新增药品放量潜力——行业周报-20260712 【通信】Meta 美光加码算力，长征十号乙首飞告捷，看好空天地 AI 算力大时代 ——行业周报-20260712 | 行业名称 | ...

市场策略核心观点 - 报告核心观点认为，近期市场持续高波震荡符合其6月以来的判断，7月以来市场对经济增长有K型收敛预期，但收敛或难一蹴而就，三季度K型预期或将呈现短期收敛而后继续分化的过程[7] - 预期离散度高叠加筹码高拥挤，短期A股市场或将延续高波动和快轮动特征，建议投资者保持耐心，于震荡中优化持仓结构，中长期稳健配置中盘蓝筹特征的宽基类ETF[7] - 7月开始基数效应的正贡献基本归零，年内PPI同比高点可能已经出现，后续PPI在油价以外的环比变数将主要与政策力度和电子涨价相关[7] - 前期主线AI制造板块或转为震荡与分化，短期市场将是左侧博弈政策预期的阶段性再平衡与事件驱动交易的高速轮动，市场预期离散且主线震荡之际，哑铃策略短期相对占优[7] 风格策略 - K型收敛难以一蹴而就，哑铃策略短期相对占优[3][7] 行业策略：电力 - 算电协同在AI高速发展时代下拥有无限潜力，算力高增带来的用电需求弹性空间巨大，有望率先通过改善区域电力供需格局的形式提升电力资产盈利能力[7] - 远期电力资产的定价逻辑存在从“成本竞争”到“价值发现”跃迁的可能[7] - 量的维度，算力高增带来庞大用电需求，为绿电提供稳定且充裕的消纳空间；价的维度，随着电力成本权重上升、算力枢纽电力供需趋紧，绿电定价或从“弃电压价”向体现资源稀缺性的市场价值回归[7] - 远期来看，其盈利模式可能从传统的“卖电”向“Token分成”跃迁，因此算电协同有望驱动电力资产价值重估[7] - 相关标的包括长江电力(600900)和龙源电力(001289)[7] - 相关ETF包括电力ETF华宝(159146)和公用事业ETF鹏华(560190)[7] 主题策略：国产算力 - 2026年7月10日，中科曙光宣布中国首个全国产十万卡AI超集群——曙光8000（登峰）正式落成，并同步接入国家超算互联网[7] - 此前算力中心规模多为千卡和万卡级别，而曙光8000达到了十万卡规模，从万卡到十万卡不是单纯规模扩展，而是要在系统架构、网络互连、访存效率、能效控制等系统工程层面实现突破[7] - 曙光8000（登峰）采用“超智融合”技术路线，摈弃传统分区方式，真正实现了全类型计算的原生一体化融合，面向高精度科学计算和低精度智能计算的复合需求[7] - 相关标的包括中科曙光(603019)和海光信息(688041)[7] - 相关ETF包括大数据ETF富国(515400)和大数据ETF华宝(516700)[7]

证券研究报告 | 浙商早知道 报告日期：2026 年 07 月 13 日 浙商早知道 2026 年 07 月 13 日 ：王禾 执业证书编号：S1230512110001 ：021-80105901 ：wanghe@stocke.com.cn 重要推荐 重要观点 重要点评 ❑ 【浙商半导体 厉秋迪/王一帆】北方华创（002371）公司更新：半导体设备龙头，厚积薄发 ——20260709 ❑ 【浙商机械 王华君/姬新悦/蒋逸】银轮股份（002126）公司深度：汽车热管理龙头，AIDC 电力+液冷驱动成长 ——20260710 ❑ 【浙商大制造中观策略 邱世梁/王华君/周向昉】双环传动（002472）公司更新：中国齿轮民企龙头，人形机器人 领域打开空间——20260711 ❑ 【浙商计算机 刘雯蜀/郑毅】中控技术（688777）公司深度：以工业 AI 重构千亿市场 ——20260712 ❑ 【浙商固收 唐嵩/李艳】债券市场专题研究：评级调整期，如何把握配置节奏？ ——20260709 ❑ 【浙商宏观 李超/林成炜】宏观专题研究：6 月通胀：输入性通胀回落——20260709 ❑ 【浙商策略 廖静池/王大霁/赵闻恺 ...

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2026 年 07 月 12 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2026年07月10日 华源晨会精粹 20260712 宏观经济 AI 分歧加大，地缘扰动或可控——宏观周报：本周美股三大指数分化，纳 指、标普震荡收涨、AI 与消费电子领涨，道指收跌；布伦特原油冲高回落；美债收 益率上行，2 年期和 10 年期均较上周升 7bp，美元指数在 101 点附近窄幅震荡，纽 约金收于 4090.6 美元/盎司。美伊方面，冲突骤起骤落。美联储方面，沃什本周启动 机构改革，成立五大工作组聚焦沟通机制、资产负债表、AI 时代生产率等核心领域， 并发布上任后首份半年度货币政策报告，重申实现价格稳定的承诺。国内方面，通 胀动能切换与央行宽松信号并行。市场判断方面，美伊冲突对市场冲击或已趋于钝 化，国内供给强于需求的格局短期难有改变，AI 产业趋势或仍是当前最具确定性的 结构性主线，推荐高景气产业趋势的 AI 硬件方向和贵金属板块。 风险提示。地缘冲突风险；海外市场衰退风险；国内宏观经济和市场走势存在不可 预测性。 金融工程 Score_v4 因子今年相对中证全指超 ...

核心市场动态与策略 - 美股表现向好，道琼斯工业指数盘中最多上涨226点，收盘上涨139点或0.27%，纳斯达克指数上涨1.3%，标普500指数上涨0.81% [9][16] - 市场走势主要由三大因素主导：宏观变量（如油价走势及利率预期变化）、企业盈利前景（特别是科技及半导体板块）、以及资金流向 [10] - 建议股票配置降低对纯估值重评的依赖，转而提高对自由现金流、稳定派息能力及盈利能见度的权重，关注公用事业、电讯等盈利对周期与战事敏感度较低的板块 [10] 半导体与AI行业焦点 - 美光科技将2035年前的美国本土资本开支预测增加500亿美元至2500亿美元，以应对存储器芯片需求持续强劲，此举强化了市场对AI及半导体周期上行的预期 [9][12] - 美光科技计划实现40%的DRAM产量在美国制造 [12] - 费城半导体指数上涨3.06%，Meta计划最快今年9月量产自行研制的AI芯片Iris，目标到明年将数据中心算力翻倍至14吉瓦，并计划投资约100亿美元在加拿大建设数据中心 [12] - 韩国记忆芯片巨头SK海力士发行规模280亿美元的ADR [12] - 国产DRAM龙头长鑫科技拟在上海科创板上市，阿里巴巴累计向其投入约76亿元人民币，阿里系合计持股接近5% [14] 全球及中港台市场表现 - 恒生指数收报24030.18点，下跌169.28点或0.7%，大市全日成交3772.48亿元 [14][16][18] - 沪深300指数上涨120.78点或2.54%，日经225指数上涨847.10点或1.25% [16] - 香港市场有2只新股挂牌：晶圆专业代工商晶合集成每股定价32.3元，所得款项净额约67.79亿元，公开发售超额认购343.26倍；化工产品制造商滨化股份每股定价3.48元，所得款项净额约11.6亿元，公开发售超额认购226.58倍 [14] - 东方汇理资产管理投资研究院亚洲高级投资策略师对整体中国股市维持“中性”看法，但下半年偏向看升港股，认为H股有潜力跑赢A股 [14] 重点公司分析 - **中興通訊**：2026年首季实现营业收入约349.9亿元人民币，同比增长约6.1%，算力相关业务收入占比已升至约27% [22] - **華潤電力**：在绿电政策与碳中和目标推动下，可再生能源装机规模有望持续提升，AI与数据中心用电需求加速释放为其提供宏观层面支撑 [22] - **範式智能**：2026年首季API Token调用量同比激增近六倍，手中订单数量较2025年底翻倍，并切入AI影视内容生成新赛道 [22] - **Imperial Oil Limited**：2026年首季录得9.4亿加元净利润，较2025年四季度显著改善，上游产量约日均41.9万桶油当量 [24] - **The Goldman Sachs Group, Inc.**：2026年第一季净营收达172亿美元，同比增长约14%，净利润56亿美元，EPS 17.55美元，全部优于市场预期 [25] 其他市场与产品信息 - iShares MSCI Emerging Markets ex China ETF追踪一个不包括中国的新兴市场企业指数，占比较大的成分股包括台积电、三星电子、SK海力士 [26] - 研究部回顾的个股表现：ASMPT半个月内曾升逾一定幅度，华虹宏力两日内升逾一定幅度，Corning Incorporated一周内曾升逾一定幅度 [29][30]

核心观点 - 报告的核心观点聚焦于宏观经济政策、产业升级趋势以及具体行业和公司的动态[3][5][10] - 在宏观经济层面，强调“十五五”期间是科技强国建设的关键攻坚期，需加快推进高水平科技自立自强，并部署了碳达峰行动[3] - 在产业层面，观察到新能源汽车出口成为核心增长动力，AI与实体经济的结合趋势显现，同时零售业创新和能源绿色转型是重要发展方向[3][5][10] - 在公司层面，部分公司业绩表现强劲，同时东兴证券研究所推荐了涉及有色金属、食品、电子、物流、通信及科技等领域的七月金股[3] 经济与政策要闻 - 两院院士大会强调“十五五”是科技强国建设关键攻坚期，需加强基础研究、发挥新型举国体制优势、以人工智能赋能科研并培育新质生产力[3] - 国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，目标到2030年单位GDP二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达25%，并部署了特高压建设、储能发展等具体措施[3] - 商务部等9部门发文支持零售业创新发展，鼓励零售主体多业态运营、创新全渠道模式，并提供融资及上市支持[3] - 中汽协数据显示，2026年1-6月新能源汽车产销量分别为743.8万辆和744.6万辆，同比增长6.7%和7.3%，6月新能源汽车新车销量占比近60%[3] - 同期汽车出口509.6万辆，同比增长65.3%，其中新能源汽车出口235.5万辆，同比增长1.2倍，新能源汽车出口被视作核心增长动力和产业竞争力体现[3] 行业与市场动态 - 2026年以来，监管机构对券商及从业人员开出190张罚单，涉及超50家券商，经纪业务和投行业务是违规重灾区[4] - 截至7月9日，年内提前结束募集的基金达244只，权益基金是绝对主力，其中被动指数型80只、增强指数型11只、主动偏股型46只，显示资金“借基入市”信号明确[5] - 首批中证REITs全收益指数基金出现“日光基”现象，多只公募量化基金和FOF遭抢购，提前结募旨在抢占建仓先机[5] - 国家能源局印发《能源领域节能降碳行动计划(2026—2028年)》，提出推动新能源基地与算力设施协同规划建设，支持算力设施提升绿电消费占比，促进算电协同[5] - OpenAI正式推出GPT-5.6系列模型，包括Sol、Terra和Luna三个版本，新增“max”和“ultra”等增强推理与并行处理能力[5] 重要公司资讯 - 天华新能预计2026年上半年归母净利润22亿元至24亿元，上年同期亏损9278.05万元[5] - 紫金矿业预计2026年上半年归母净利润约391亿元，同比增加约158亿元，增幅约68%[5] - 恩捷股份预计2026年上半年归母净利润为7.36亿元至9亿元，上年同期亏损9311.38万元[5] - 北方稀土2026年第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税38565元/吨[5] - 太极实业控股股东的一致行动人于7月9日减持2.3%公司股份[5] 宏观研究点评（美国非农数据） - 美国6月季调后非农就业增加5.7万，预期11万，前值17.2万，失业率为4.2%，预期4.3%[6] - 报告核心观点认为，AI相关和耐用品制造业就业呈现趋势性增长，可能体现美国实体经济结构性变化[7] - 暑期旅游相关行业新增就业较少，可选消费行业就业表现冷热不均[8] - 随着原油冲击系统性回落，单月非农显著不及预期的系统性风险不大[9] - 报告维持美联储不加息但缩表的基准情景预期[10] - 数据细节显示，6月就业增加主要集中于专业和商业服务（+3.6万）、社会辅助（+2.5万）和医疗（+2.2万），休闲餐饮就业减少（-6.1万）[11] - AI相关和制造业上游（如非住宅类建筑业、耐用品制造业）就业有趋势性增长迹象，而非耐用品制造业就业持续回落[11] - 可选消费相关就业冷热不均，服饰零售和家庭辅助就业增加，但旅游相关就业未出现显著季节性增长[11] - 报告维持对美联储主席沃什“鹰中略带鸽派”风格的判断，并认为合理的缩表节奏对经济影响较为中性[12] 东兴证券研究所金股推荐 - 东兴证券研究所于2026年07月01日推荐的七月金股包括：宝武镁业(002182.SZ)、甘源食品(002991.SZ)、江丰电子(300666.SZ)、圆通速递(600233.SH)、亨通光电(600487.SH)、火炬电子(603678.SH)、精智达(688627.SH)[3]

核心观点 - 市场对地缘政治紧张局势（美伊冲突）的担忧因斡旋努力和原油紧急供应而缓解，推动油价显著回调，并支持了美股和黄金的反弹 [1][3] - 全球半导体及AI硬件产业链表现强劲，主要受晶圆代工涨价预期、AI算力需求以及存储芯片投资热潮共同催化，成为市场反弹的核心 [10][12] - AI大模型及科技巨头表现分化，Meta推出付费AI模型强化商业化预期，而部分公司因产品解禁或商业化节奏担忧承压 [11][13][14][26] - 港股市场出现新股集中上市高峰，但首日表现分化，反映在供给集中和估值偏高背景下市场定价趋于谨慎 [11][18] 市场回顾 - **港股市场**：7月9日冲高回落，恒生指数收报24,030.18点，跌0.70%；恒生科技指数微升0.01%至4,731.56点；国企指数跌1.08%至7,997.29点；大市成交额约3,772.48亿港元，较前一日小幅增加 [2] - **美股市场**：三大指数全线上涨，道琼斯工业平均指数涨0.27%至52,487.41点；标普500指数涨0.81%至7,543.64点；纳斯达克综合指数涨1.30%至26,206.89点 [3] - **商品市场**：纽约期油收报71.81美元/桶，跌2.33%；黄金收报4,132.60美元/盎司，涨1.23%；铜收报13,481.00美元/吨，涨2.40% [6] - **板块表现**：资讯科技行业（涨0.2%）、公用事业（涨0.2%）表现相对较好；原材料行业（跌2.2%）、必需性消费行业（跌1.6%）表现落后 [6] 市场热点与行业动态 - **半导体产业链爆发**：港股芯片股大幅跑赢大盘，中芯国际涨10.22%，华虹半导体涨8.44%，芯智控股涨27.73%；催化因素包括台积电和联电的晶圆代工涨价预期，以及资金从AI应用向硬件环节切换 [10] - **AI大模型分化**：智谱因配售募资约314.1亿港元而涨11.34%；MINIMAX-W因约1.53亿股（占总股本48.9%）限售股解禁而跌17.98% [11] - **美股芯片股走强**：费城半导体指数收涨3.06%，美光科技宣布计划2035年前在美投资超2,500亿美元，SK海力士美国存托凭证发行获超7倍认购 [12] - **科技巨头动态**：Meta Platforms涨超4%，公司发布最新AI模型Muse Spark 1.1并首次推出付费API服务，价格为每百万输入token 1.25美元、输出token 4.25美元 [13][14] - **港股新股集中上市**：7月9日7家公司同日挂牌，合计募资超380亿港元，刷新年内纪录；立讯精密上市首日破发，珞石机器人则涨15.21% [11][18] 重点公司表现与事件 - **中芯国际**：股价涨10.22%，成交额达186.51亿港元，受晶圆代工涨价预期及国产算力需求推动 [19] - **联想集团**：股价涨7.71%，IDC数据显示其2026年第二季度全球PC出货量达1,660万台，市场份额24.4%，创历年二季度新高 [20] - **英矽智能**：股价涨7.68%，公司预计2026年上半年收入同比增长约272.7%至287.3%，并实现扭亏为盈 [20] - **闪迪**：股价涨7.57%，受AI数据中心需求推升存储芯片景气度带动 [21] - **博通**：股价涨3.26%，苹果宣布与博通扩大芯片合作，未来五年相关采购规模预计超300亿美元 [21] - **Lumentum Holdings**：股价涨11.10%，受Meta等科技公司AI基础设施扩张带动光通信需求预期升温 [22] - **百事公司**：股价跌3.28%，尽管二季度收入242亿美元超预期，但市场担忧北美食品业务疲软及成本压力 [22] - **Costco**：股价跌4.24%，6月可比销售增长8.8%，但增速较5月放缓引发市场担忧 [23] - **阿斯利康与Ionis Pharmaceuticals**：股价分别跌5.73%和23.89%，因其共同开发的心脏病药物Wainua在III期试验中未达主要终点 [25] - **Salesforce**：股价跌2.48%，因有机构下调评级，担忧其AI产品Agentforce商业化落地动能不足 [26] 宏观与财经要闻 - **中国宏观**：6月CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨4.1%；中国央行连续第20个月增持黄金，6月末黄金储备达7,544万盎司；监管据悉收紧城投短债融资，要求避免承销期限不足两年的新发债券 [18] - **地缘政治与能源**：美伊冲突持续，伊朗在过去24小时内紧急外运约1,100万桶原油；卡塔尔能源因LNG运输船遇袭暂缓恢复最大LNG设施产能 [18] - **全球央行与政策**：纽约联储主席威廉姆斯称通胀仍过高；欧洲央行会议纪要显示通胀风险仍偏上行；韩国央行释放加息信号 [18] - **债券市场动态**：Jupiter Asset Management旗下基金近十年来首次清仓美债，转投欧洲政府债 [18]

每日港股評析 港股早晨快訊 2026 年 7 月 10 日星期五 2012-01- 17 市場回顧 市況短期展望 短期看好板塊 備兌 ETF：預期指數將呈整固，備兌策略可增厚股息 今日市場焦點 德國、法國 6 月 CPI； 內地6月CPI升1%遜預期，PPI升4.1%符合預期； 內地印發加快零售業創新發展意見，支持新型優質零售企業上市； 中國傳收緊短期城投債發行，規範地方平台融資行為； 企業消息 持股近5%，阿里巴巴(9988)成長鑫科技持股比例最高產業投資者； 美光加碼500億美元投資美國新工廠； 朱克伯格否認Meta算力過剩，Meta自研AI晶片Iris據報9月量產； MiniMax(0100)配股折讓9.9%及發零息可轉債溢價12.6%，共集資 160億元； 兆易創新(3986)、紫金礦業(2899)、紫金黃金國際(2259)發盈喜； 彭日飛 lewis.pang@cinda.com.hk 李芷瑩 edith.li@cinda.com.hk 葛雨晴 may.ge@cinda.com.hk 宏觀焦點 | 各國指數 | 收市價 | | 變動% 年初至今% | | --- | --- | --- | --- ...

核心观点 - 2026年锂电行业预计迈入供需格局优化、技术突破加速的增长新周期，建议重点关注周期回升与技术突破两大核心主线 [12] - 周期回升主线：储能引领增长，行业盈利有望加速修复，建议关注行业龙头公司业绩修复带动估值回升的投资机会 [12] - 技术突破主线：固态电池已进入技术验证阶段，钠离子电池商业化产品持续发布，建议关注在锂电设备、钠离子电池正负极及集流体材料等关键环节布局领先、技术优势突出的企业 [12] 行情回顾与估值 - 自2026年初至6月30日，申万电池指数上涨6.44%，跑赢沪深300指数0.89个百分点 [13] - 截至2026年6月30日，申万电池行业指数PE(TTM)为30.55倍，小幅低于2022年以来的估值中枢水平，处于近年较低位置 [14] 需求端分析 - **动力电池**：2026年整体增速趋稳，结构性增量凸显，核心支撑来自单车带电量提升、海外需求增长、重卡电动化加速 [15] - 2026年我国新能源汽车单车平均带电量已提升至70kWh左右 [15] - 2026年1-5月，我国新能源汽车出口同比增长110.38% [15] - 2026年1-5月，新能源重卡销量同比增长67.55% [15] - **储能电池**：成为锂电池出货量增长的重要动能，2026年市场呈现国内稳定增长、海外多点并发的格局 [15] - 国内储能项目收益率提升，招投标规模保持高增长 [15] - 海外市场如美国、欧洲、中东、澳洲等地需求强劲或政策支持，形成多点支撑 [15] - **整体需求**：2025年全球锂电出货量达到2280.5GWh，同比增长47.6% [15] 供给端与行业盈利 - **整体业绩**：2026年第一季度，锂电产业链整体营业收入同比增长57.19%，归母净利润同比增长79.40% [16] - **电池环节**：2026年7月锂电排产达到296GWh，接近300GWh，电池环节中国企业市占率持续提升，头部公司市场地位稳固 [16] - **六氟磷酸锂**：行业集中度高，有效产能偏低，供需进入紧平衡状态，产能利用率预计保持高位 [16] - **正极材料**：2026年磷酸铁锂电池出货量占比保持在80%以上，行业扩产积极但产能结构性紧缺，头部企业具备议价能力 [16] - **隔膜环节**：行业市占率集中，扩产谨慎，新增产能放缓，产能利用率有望持续提升 [16] 新技术进展 - **固态电池**：当前行业进入技术验证期，厂商中试线密集落地，设备环节有望率先受益 [17] - 前段设备以干法电极设备为主，辊压机是核心设备 [17] - 中段设备中，叠片机适配性更高，有望替代卷绕机，等静压机有望引入使用 [17] - **钠离子电池**：进入商业化元年，规模化出货加速，未来成本有望下降 [18] - 头部电池厂商密集发布钠电品牌，材料厂商加速布局，聚焦正极材料、负极材料及集流体等关键环节 [18]

核心观点 - 报告认为，2026年中期，国内经济处于新旧动能加速转换期，AI投资驱动的高技术产业表现强劲，但内需与房地产、基建等领域仍承压，经济呈现分化格局 [5] - 宏观政策仍有空间，预计全年GDP实际增速4.7%左右，名义增速回升至6% [6] - 大类资产配置上，A股科技主线不变，但需聚焦业绩验证并适度均衡配置；债市维持震荡；人民币有望稳步升值 [7] - 医药生物行业处于底部夯实阶段，估值处于近一年低位，中长期投资价值显著，建议积极布局创新药链等细分板块 [8] - 电子行业，特别是半导体，在AI需求驱动下景气度高，存储涨价效应加速释放，但后期价格可能高位宽幅震荡，需关注估值高位风险及中报兑现后的回调 [12] - A股市场上交易日（2026年7月9日）主要指数收涨，半导体板块领涨，但上方仍面临均线压力，技术面有待进一步修复 [20][21][22] 重点推荐报告总结 2026年中期宏观经济及资产配置展望 - 国内经济新旧动能转换提速，分化明显：2026年5月高技术工业增加值同比15.1%，高于整体工业增速10.6个百分点；电子设备投资增速较整体制造业高出7.1个百分点；集成电路对出口增速贡献率达28.6% [5] - 经济分化体现在：供强需弱（工业增速高于投资与社零）、内外需分化（出口韧性强于内需）、产业链利润不均（AI相关及上游原材料行业高增，多数中下游制造业利润负增长） [5] - 房地产仍处磨底阶段，基建受高基数及资金节奏拖累 [5] - 价格修复不均衡：PPI于3月提前转正，结束连续41个月负增长，但涨幅集中于原油、有色等中上游；CPI受猪价压制，服务消费相对稳定 [6] - 政策仍有空间：居民通胀难以构成货币政策的制约，降准降息仍在工具箱；财政下半年专项债发行可能提速、政策性金融工具有望落地 [6] - 美国经济K型分化加剧：2026年第一季度科技类投资对GDP环比拉动达1.5个百分点，但非科技投资形成拖累 [6] - 美联储年内或按兵不动，2026年中期选举可能导致国会分裂 [6] - 全年GDP实际增速预计4.7%左右，名义增速回升至6% [6] 医药生物行业2026年中期投资策略 - 行业回顾：2026年以来板块整体跑输大盘，一季度表现较好，二季度持续下行 [8] - 业绩企稳：2026年第一季度板块整体营收和净利润增速分别为2.16%、7.13% [8] - 估值处于近一年低位，下行空间有限，中长期投资价值显著 [8] - 创新药链：2025年以来业绩优秀，2026年第一季度延续快速增长，全年业绩快速增长可期；多个企业已跨过或即将跨过盈亏平衡点，进入业绩爆发期 [8] - 创新药国际化BD交易持续火热，全年交易金额有望突破2000亿美元 [9] - 医疗器械：行业处于缓慢复苏阶段，医疗设备和耗材表现相对较好，体外诊断短期承压；海外业务好于国内业务；集采影响持续减弱 [9] - 医疗消费：医院和药店板块2026年第一季度表现良好增长势头；专科连锁医院有望率先恢复良好增长；连锁药店龙头有望受益于行业变革 [9] - 报告列举了包括科伦药业、荣昌生物、贝达药业等在内的个股组合 [10] 电子行业（半导体）6月月报 - 行业景气度：2026年6月半导体需求在AI驱动下持续旺盛，价格延续上行 [12] - 全球资本开支高涨：2026年全球9大CSP（云服务提供商）合计资本支出上调至8300亿美元，年增率提升至79% [12] - 供需格局偏紧：AI相关细分市场需求旺盛，上游晶圆代工厂产能偏紧，挤压其他行业，预计7月供需持续偏紧 [12] - 价格上涨扩散：6月存储价格持续上涨，且涨价已从存储、CPU、消费电子蔓延至功率、模拟、MCU等其他半导体领域 [12] - 板块表现：6月电子板块涨跌幅为27.73%，半导体板块涨跌幅为36.75%，同期沪深300涨跌幅为1.78% [13] - 估值高位：6月底半导体板块PE、PB的5年历史分位数均为100.00% [13] - 基金持仓：2026年第一季度公募基金持仓中电子行业市值达6254.31亿元，为第一；配置半导体规模占电子行业的71.14%，占持仓总股票市值的14.01% [13] - 价格数据：2026年6月存储模组价格整体涨跌幅区间为-7.14%至9.09%；存储芯片DRAM和Flash价格涨跌幅区间为-12.43%至31.04% [14] - 企业业绩：A股上市企业143个样本2026年第一季度营收季度同比为32.24%，净利润同比为180.98% [14] - 下游需求：AI服务器、TWS耳机、可穿戴腕式设备需求复苏较好 [15] - 2026年第一季度全球智能手机出货量同比为-4.99% [15] - 2026年5月中国大陆智能手机出货量同比为16.54%，1-5月累计同比为-3.59% [15] - 2026年5月全球新能源车销量同比为6.90%，1-5月累计同比为2.03% [15] - 2025年中国TWS耳机出货同比增长6.7%，可穿戴腕带设备出货量同比增长20.8% [15] - 全球营收：2026年第一季度全球半导体营收环比增长27%至3190亿美元，其中存储器环比增幅超过80% [16] - 美光科技业绩：2026财年第三财季营业收入414.56亿美元，同比增长345.72%；GAAP归母净利润282.43亿美元，同比增长1398.30%；毛利率大幅提升至84.6% [16] - 投资建议：建议逢低关注AI算力、存储、光模块、算力PCB、AIoT、半导体设备/零部件/材料国产替代等方向，并列举了具体关注公司 [17] 财经新闻总结 - 国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，提出到2030年，单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25% [19] - 到2030年，抽水蓄能装机容量达到1.6亿千瓦左右，新型储能装机容量力争达到3亿千瓦，全国虚拟电厂最大调节能力达到5000万千瓦以上 [19] A股市场评述总结 - 上交易日（2026年7月9日）表现：上证指数收盘4036.59点，上涨65点，涨幅1.65%；深成指大涨3.07%；创业板指大涨4.49% [20][21] - 技术分析：上证指数在250日均线及前期缺口支撑下大幅拉升，收复5日均线，大单资金净流入超164亿元 [20] - 指数日线短期均线仍为空头排列，上方仍有10日、20日、60日及半年线压力需要突破 [20] - 周线技术条件延续走弱，收长下影线显示做多力量活跃，但完全收复周均线压力仍需努力 [21] - 板块表现：半导体板块涨幅居首，大涨6.52%，大单资金介入明显 [22] - 涨幅居前板块还包括电子化学品、元件、其他电子、光学光电子、通信设备、消费电子等 [22] - 跌幅居前板块包括能源金属、旅游及酒店、煤炭开采加工、机场航运等 [22] - 半导体板块近期波动剧烈，此前6个交易日最大跌幅超16%，大单资金累计净流出超1000亿元，昨日大涨后收复5日、10日均线，多空争夺激烈 [23] - 行业涨跌幅前五具体数据：半导体涨8.58%，元件涨6.87%，电子化学品Ⅱ涨6.61%，通信设备涨6.00%，非金属材料Ⅱ涨6.00% [24] 市场数据总结 - 融资余额为29341亿元，较前一日减少39.52亿元 [26] - 利率方面：DR001为1.3573%，下跌0.82个BP；10年期中债到期收益率为1.7376%，下跌0.09个BP；10年期美债收益率为4.5400%，下跌2.00个BP [26] - 全球股市：道琼斯工业指数涨0.27%，标普500指数涨0.81%，纳斯达克指数涨1.30% [26] - 外汇：美元指数为100.9423，跌0.10%；美元/人民币(离岸)为6.7965，下跌96个BP [26] - 商品：COMEX黄金报4132.60美元/盎司，涨1.13%；WTI原油报72.08美元/桶，跌1.96% [26]