报告核心观点 该报告为一份晨报，对联动科技、海天味业、小商品城、快手、绿联科技、温氏股份、科沃斯、潞安环能、申洲国际、零跑汽车、海信视像、中国秦发、新天绿能、富安娜、天味食品、百度集团、水晶光电、特步国际、农夫山泉、北方华创、瑞声科技等21家公司2026年中报业绩进行点评，覆盖电子、食品饮料、商贸零售、传媒、家用电器、农林牧渔、煤炭、纺织服饰、汽车、能源电力等多个行业，核心观点为各公司业绩表现分化，部分公司受益于AI、出海、产品结构升级等实现高增长，部分公司则面临短期压力 研究视点总结 电子行业 - **联动科技**：2026H1营收2.23亿元，同比+43.45%；归母净利润0.23亿元，同比+93.20%[5] AI SoC测试机取得关键突破，推出QT-9800EXA液冷数字AI SoC测试机，首个销售订单已落地国内头部车企[6] 功率测试机持续迭代，QT-4100通过中试验证，推出QT-8404D高速功率器件测试系统[7] 预计2026-2028年营收7.42/12.95/19.11亿元，归母净利润1.30/3.21/5.60亿元[8] - **水晶光电**：2026H1营收34.78亿元，同比+15.15%；归母净利润5.24亿元，同比+4.73%[51] 消费电子毛利率提升2.48个百分点至32%，汽车电子毛利率提升2.68个百分点至28%[51] - **北方华创**：2026H1营收201.61亿元，同比+24.90%；归母净利润33.70亿元，同比+5.05%[56] 刻蚀、薄膜沉积等核心设备持续突破，12英寸PVD设备累计交付量突破千台[56] 预计2026-2028年营收506.35/652.48/810.84亿元，归母净利润83.50/111.07/139.53亿元[57] 食品饮料行业 - **海天味业**：26H1营收161.46亿元，同比+6.01%；归母净利润41.90亿元，同比+7.13%[9] 预计2026-2028年归母净利润77.9/87.1/98.6亿元[9] - **天味食品**：26H1营收20.28亿元，同比+45.80%；归母净利润3.81亿元，同比+100.40%[47] 预计2026-2028年归母净利润6.9/8.5/10.4亿元[48] - **农夫山泉**：2026H1营收297.18亿元，同比+16.0%；归母净利润88.87亿元，同比+16.6%[56] 预计2026-2028年归母净利润182/209/238亿元[56] 商贸零售行业 - **小商品城**：26Q2归母净利增11%，数贸生态持续扩容[11] 预计2026-2028年归母净利润48.63/53.83/59.79亿元[11] 传媒行业 - **快手-W**：2026Q2营收355亿元，同比+1.4%；non-GAAP净利39亿元，同比-30.3%[11] 可灵AI收入超8.5亿元，同比增超200%[13] 预计2026-2028年收入1385/1498/1629亿元，调整后归母净利85/85/111亿元[13] 家用电器行业 - **绿联科技**：26H1营收58.2亿元，同比+50.9%；归母净利润4.3亿元，同比+56.9%[16] 海外收入同比+69.4%至38.88亿元[17] 预计2026-2028年归母净利润9.45/12.25/15.67亿元[18] - **科沃斯**：26H1营收103.4亿元，同比+19.2%；归母净利润12.5亿元，同比+27.4%[22] 海外收入同比+44.7%，单Q2海外收入占比达51%[23] 预计2026-2028年归母净利润22.12/26.22/30.60亿元[24] - **海信视像**：26H1营收282.4亿元，同比+3.7%；归母净利润12亿元，同比+13%[35] Mini LED收入占比达35%，RGB产品全球销量市占率达47%[36] 预计2026-2028年归母净利润28.02/30.66/32.86亿元[37] 农林牧渔行业 - **温氏股份**：2026H1营收467.65亿元，同比-6.24%；归母净利润-43.66亿元[19] 生猪出栏1780.78万头，养殖成本同比降4%[20] 肉鸡出栏约6.3亿只，同比+5.92%[20] 预计2026年归母净利润20.02亿元[21] 煤炭行业 - **潞安环能**：2026H1营收150.10亿元，同比+6.68%；归母净利润17.78亿元，同比+31.85%[26] 26Q2商品煤售价646元/吨，同比+31.1%[27] 吨煤毛利291元/吨，同比+49.3%[29] 预计2026-2028年归母净利润39.32/41.96/45.10亿元[29] - **中国秦发**：2026H1持续经营业务收益11.79亿元，同比+8.2%；归母溢利2.27亿元，同比+837.0%[38] SDE煤矿原煤产量413.9万吨，同比+102%[38] 预计2026-2028年归母净利润7.81/13.10/17.86亿元[42] 纺织服饰行业 - **申洲国际**：2026H1收入同比-5%，归母净利润同比-40%[31] 预计2026-2028年归母净利润45.2/53.5/59.8亿元[32] - **富安娜**：2026H1营收11.79亿元，同比+8.09%；归母净利润1.16亿元，同比+9.44%[44] 预计2026-2028年归母净利润3.69/4.13/4.54亿元[44] - **特步国际**：2026H1营收67.95亿元，同比-0.6%；归母净利润8.18亿元，同比-10.5%[52] 预计2026-2028年归母净利润11.63/12.83/14.16亿元[53] 汽车行业 - **零跑汽车**：26Q2业绩超预期，内销稳健[33] 预计2026-2028年销量105/163/186万辆，归母净利润31/66/86亿元[33] 能源电力行业 - **新天绿能**：2026H1营收92.2亿元，同比-15.5%；归母净利润12.8亿元，同比-9.3%[43] 预计2026-2028年归母净利21.08/26.39/29.13亿元[43] 海外行业 - **百度集团-SW**：2026Q2营收313亿元，同比-4%[48] 核心AI新业务收入125亿元，同比+25%，收入占比提升至50%[49] 预计2026-2028年收入1266/1322/1415亿元，non-GAAP归母净利119/141/172亿元[50] - **瑞声科技**：端侧扩展布局，算力侧开拓液冷及光通信[58] 预计2026-2028年收入350/400/445亿元，归母净利27.3/33.2/37.2亿元[58]

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-08-27 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 海外周报 20260824：谁能给美债利率降温？——海外周报 20260824 核心观点：近期长端美债利率的快速上行扰动海外市场，其背后更多是财 政和债务可持续性长期问题的"急性发作"，特朗普、贝森特与沃什均可 以"对症下药"：①特朗普再度 TACO、缓解油价带来的通胀风险溢价； 中期看，中期选举后触发紧财政是最有效的方式；②贝森特可以继续安抚 市场，承诺更长期都不会增发长债，发行仍以短债滚动续作为主，但这容 易导致流动性收紧；③沃什可以在本周的 Jackson Hole 释放前置加息信 号，压低长端利率，同时对联储公信力质疑做出更有效回应，但这在实践 上的难度较大。本周关注 Jackson Hole 全球央行会议。我们预计沃什的讲 话围绕两个方向展开，一是强调长期的制度改革，二是拯救短期的美联储 信任危机。就策略而言，我们总体预期沃什讲话不会释放太多增量信息， 市场的关注点仍然在于对其发言专业性的评估。需要关注的预期差可能 在于，沃什可能再度出现不专业的行为、或是市场对其讲话进行鸽派 ...

报告核心观点 - 报告覆盖多家公司2026年半年度业绩，多数公司业绩增长，部分承压，分析师普遍上调或维持盈利预测与评级 [2][3][4] 公司研究总结 基础化工 - **云图控股**：2026年上半年营收117.15亿元，同比增长2.76%；归母净利润7.08亿元，同比增长38.61%，黄磷等业务毛利率大幅提升，上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为14.33/16.51/18.37亿元，维持“买入”评级 [2] - **盐湖股份**：2026年上半年营收130.52亿元，同比增长79.88%；归母净利润61.69亿元，同比增长137.88%，钾盐锂盐量价齐升，维持2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为124/148/167亿元，维持“买入”评级 [3] - **奥克股份**：传统聚醚单体主业企稳筑底，锂电溶剂业务盈利显著提升，上调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.34/1.53/1.75亿元，维持“买入”评级 [4] - **鼎龙股份**：2026年上半年营收19.25亿元，同比增长11.15%；归母净利润5.29亿元，同比增长70.21%，半导体板块营收12.62亿元，同比增长33.9%，业务毛利率同比提升3.3pct至71.9%，预计2026-2028年归母净利润分别为11.00/14.15/17.69亿元，维持“买入”评级 [5] - **久日新材**：2026年上半年营收8.67亿元，同比增长21.58%；归母净利润4341万元，同比扭亏为盈，光引发剂盈利能力改善，但资产减值等拖累业绩，预计2026-2028年归母净利润分别为0.78/1.36/1.85亿元，维持“增持”评级 [6] - **江化微**：2026年上半年营收6.80亿元，同比增长17.22%；归母净利润4694万元，同比下滑2.36%，受原材料价格上涨影响26Q2毛利率下滑，镇江基地快速放量，新控股股东有望产业赋能，预计2026-2028年归母净利润分别为1.11/1.34/1.59亿元，维持“增持”评级 [8] 有色金属 - **金诚信**：2026年上半年归母净利润16.1亿元，同比增长45.3%，矿服业务海外收入同比+26.5%，在手合同额181亿元，自有铜矿业务量价齐升，预计2026/2027/2028年归母净利润为34.6/37.9/45.3亿元，维持“增持”评级 [9] 环保 - **东方电气**：2026年上半年归母净利润27.13亿元，同比+42.07%，煤电、水电、气电、电站服务收入增速亮眼，新生效订单规模增长，预计2026-2028年归母净利润45/56/64亿元，维持“买入”评级 [10] 机械制造 - **恒立液压**：2026年上半年剔除汇兑后归母净利润同增38.1%，汇率波动影响净利润，下调2026年归母净利润预测2.5%至35.1亿元，维持2027-2028年预测44.2/51.7亿元，挖机业务快速增长，丝杠导轨等业务有望打造新增长极，维持“买入”评级 [11] - **中国通号**：2026年上半年营收140.80亿元，同比-3.98%；归母净利润14.73亿元，同比-9.07%，受城市轨道交通新线建设收紧、市场竞争加剧影响，下调2026-2028年归母净利润预测4.7%/5.6%/5.4%至37.76/40.94/44.34亿元，维持“买入”评级 [12] 汽车 - **小鹏汽车**：2026年第二季度总收入环比大幅改善，毛利率稳定、费用率下降，Non-GAAP归母净亏损环比收窄，以AI赋能汽车+人形机器人两大赛道，加大海外布局，下调盈利预测，维持“买入”评级 [13] - **沪光股份**：2026年第二季度业绩承压，受下游客户销量不及预期、行业竞争加剧、原材料价格上涨影响，预计下半年毛利率有望边际修复，下调盈利预测，维持“买入”评级 [14] - **长城汽车**：2026年上半年总收入同比+10.6%，毛利率同比持平，归母净利润同比-61.1%主要受报废税未返还计提影响，新品导入+全球布局驱动第二季度经营稳健，下调盈利预测，维持“增持”评级 [16] 电力设备与新能源 - **特锐德**：2026年上半年营收同比+6.07%至66.35亿元，归母净利润同比+30.73%至4.28亿元，电力设备产品出海蓄势待发，数据中心业务推进，充电网业务盈利改善，预计2026-2028年归母净利润为14.97/17.24/19.11亿元，维持“买入”评级 [17] 纺织服装 - **申洲国际**：2026年上半年营收141.8亿元，同比下降5.3%，归母净利润19.0亿元，同比下降40.0%，受人民币升值、终端需求保守、原材料成本上涨影响，下调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润为43.2/52.5/58.6亿元，维持“买入”评级 [18] 医药 - **盈康生命**：2026年上半年业绩符合预期，AI转型战略成效显著，维持2026-2028年归母净利润分别为1.25/1.45/1.68亿元，维持“买入”评级 [19] 食品饮料 - **H&H国际控股**：2026年上半年收入86.96亿元，同比+23.9%；纯利6.11亿元，同比+760.0%，三大业务齐增长，去杠杆进度加快，上调2026-2028年归母净利润预测至10.05/12.43/13.85亿元，上调至“买入”评级 [20] - **海底捞**：2026年上半年营收223.37亿元，同比+7.9%；归母净利润17.67亿元，同比+0.5%，翻台率回升，外卖与多品牌驱动增长，下调2026-2028年归母净利润预测至41.34/46.34/51.10亿元，维持“买入”评级 [22] - **金达威**：2026年上半年营收17.7亿元，同比+2.6%；归母净利润1.7亿元，同比-31.2%，营养保健食品稳健增长，维生素A业务承压，藻油Omega-3项目推进，下调2026-2027年归母净利润预测至4.09/5.73亿元，维持2028年预测6.93亿元，维持“增持”评级 [26] - **鸣鸣很忙**：2026年上半年营收449.97亿元，同比增长60.0%；归母净利润22.40亿元，同比增长155.4%，作为零食量贩龙头，预测2026-2028年EPS分别为23.06/30.90/36.78元，维持“买入”评级 [27] - **劲仔食品**：2026年上半年营收13.83亿元，同比增长23.08%；归母净利润1.06亿元，同比下降4.98%，新品增势良好，渠道拓展顺利，预测2026-2028年EPS分别为0.54/0.64/0.75元，维持“买入”评级 [28] - **鲟龙科技**：2026年上半年收入3.62亿元，同比增长20.0%，净利润1.79亿元，同比增长1.6%，拟每股派发中期股息0.75元，预测2026-2028年归母净利润4.10/4.95/5.63亿元，维持“买入”评级 [29] - **桃李面包**：2026年上半年营收25.60亿元，同比-1.98%；归母净利润1.45亿元，同比-28.75%，预测2026-2028年EPS为0.19/0.20/0.21元，维持“增持”评级 [30] - **佩蒂股份**：2026年上半年营收7.35亿元，同比+0.96%；归母净利润0.24亿元，同比-69.25%，国内市场稳步拓展，利润端承压，预测2026-2028年EPS为0.44/0.52/0.61元，维持“增持”评级 [31] 社会服务与教育 - **亚朵**：2026年上半年营收63.02亿元，同比+44.1%；归母净利润10.11亿元，同比+51.6%，盈利结构优化，上调2026-2028年归母净利润至20.91/26.17/30.12亿元，维持“买入”评级 [21] - **同程旅行**：2026年上半年营收99.93亿元，同比+10.5%；归母净利润14.11亿元，同比+7.7%，酒管业务高增，下调2026-2028年归母净利润预测至29.66/34.33/37.20亿元，维持“买入”评级 [23][24] - **宋城演艺**：2026年上半年营收/归母净利润9.62/3.47亿元，同比-10.9%/-13.14%，现场演艺承压，下调2026-2028年归母净利润预测至7.69/8.33/9.04亿元，下调至“增持”评级 [25] 轻工制造 - **锦波生物**：下调2026-2028年归母净利润预测至6.0/6.7/7.7亿元，核心业务品类优势突出，积极培育护肤品业务并加速出海，维持“买入”评级 [32] - **太阳纸业**：上调2026-2028年归母净利润预测为38.7/44.0/50.6亿元，产能规模持续扩张，估值处于历史低位，维持“买入”评级 [33]

报告核心观点 - 市场缩量轮动行情延续，静待放量上攻，预计9月上旬至10月底为再次做多有利窗口期 [13] - 海外环境边际向好，A股中报季临近尾声，有利于资金风险偏好修复 [13] - 建议关注涨价线（有色、化工、煤炭、农业）、科技（AI硬件、算力、半导体）、医药（创新药、疫苗、生物科技）、低位周期（地产、券商）方向 [13] 市场策略 - 2026年8月26日，万得全A指数涨0.59%收于6428点，上证指数涨0.59%收于3912.52点，科创50指数涨1.71%收于1632.02点，创业板指数涨0.51%收于3414.88点，北证50指数涨0.45%收于1067.97点，硬科技板块风格表现居前 [10] - 分规模看，上证50指数涨1.03%收于2905.08点，中证A100指数涨0.81%收于4464.94点，沪深300指数涨0.85%收于4590.79点，中证500指数涨0.77%收于7770.53点，中证1000指数涨0.23%收于7544.67点，中证2000指数跌0.10%收于3091.34点，超大盘股风格表现居前，小微盘股风格表现靠后 [11] - 分行业看，非银金融、有色金属、钢铁表现居前，机械设备、传媒、综合表现靠后 [11] - 全市场成交额18218.15亿元，较前一交易日减少224.63亿元，共有2942家公司上涨，2445家公司下跌，涨停56家，跌停2家 [11] - 有色板块走强，COMEX期铜与LME三个月期铜双双创下收盘历史最高纪录，现货铜价明显高于远期合约，释放短期实物供应趋紧信号 [12] - 券商板块活跃，截至8月25日共有20家上市券商公布2026年上半年业绩，中泰证券上半年净利润增幅146.38%，财达证券、华安证券上半年业绩增长均超一倍 [12] - 大盘连续两个交易日成交额维持在1.8万亿元较低水平，短期做空动能明显减弱，但存量博弈下题材板块轮动加快 [13] 基金研究 - 2026年8月26日，万得LOF基金价格指数+0.44%，万得ETF基金价格指数+0.68%，中证REITs全收益指数+1.21% [15] - 两市ETF合计成交额4256.08亿元，有色、券商类ETF日内表现相对突出 [16] 债券研究 - 2026年8月26日，1年期国债到期收益率上行0.39bp至1.21%，10年期国债到期收益率上行0.72bp至1.69%，1年期与10年期国债期限利差为48.18BP [18] - 1年期国开债到期收益率上行0.07bp至1.42%，10年期国开债到期收益率上行0.60bp至1.76% [18] - DR001下行3.25bp至1.41%，DR007下行2.49bp至1.43% [18] - 国债期货10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.03% [18] - 3年期AAA级信用利差下行0.08bp至17.71bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在9.00bp [18] 宏观经济 - 工信部介绍“十五五”推进新型工业化情况，未来五年将加快打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人等新兴支柱产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G等未来产业成为新经济增长点 [20] - 央行8月26日开展2395亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2395亿元，中标量2395亿元，当日无逆回购到期，单日净投放2395亿元 [22] - 《京津冀脑机接口跨区域质量强链工作方案》发布，面向医疗康复、智能交互、教育娱乐等关键领域，加速脑机接口技术与神经科学、人工智能等前沿学科交叉创新，建设脑机接口技术试验平台 [24] - 农业农村部印发《全国农产品产地市场体系发展“十五五”规划》，到2030年建成50个农产品产地市场集群，培育壮大1500个产地冷链集配中心，壮大500个农业精品品牌，到2035年现代农产品产地市场体系建设取得显著成效 [26] - 中国AI实验室DeepSeek正全力推进第二轮融资，2026年前7个月实现营收约4.75亿元，约为2025全年营收的十倍，净亏损约7.15亿元，2025全年净亏损为9.35亿元，计划募资500亿元，目标估值5000亿元 [28] 行业动态 - 郑州公积金购房首付款最低比例由30%调整为20% [30] - 中国聚变等9家企业组建长三角创新联合体，围绕中国环流四号聚变装置需求，攻关高温超导强场托卡马克磁体研制，目标2028年前建成首条25T高温超导强场磁体研制和测试线，2030年前完成原型磁体研制 [32] 重点公司跟踪 - 金风科技2026年上半年营业收入337.39亿元，同比增长18.23%，归母净利润18.55亿元，同比提升24.67%，基本每股收益0.43元/股，加权平均净资产收益率4.51%，风机及零部件板块营业收入272.56亿元，同比增长24.73%，机组对外销售容量12364.38MW，同比增长16.19%，在手外部订单约51GW，海外业务在手订单9489.02MW，同比增长28.93%，国内海上风电新增装机容量同比增长48% [33] - 招商积余2026年上半年营业收入97.71亿元，较上年同期增长6.64%，归母净利润4.98亿元，同比增长0.15%，物业管理业务营业收入94.78亿元，较上年同期增长7.02%，资产管理业务营业收入2.93亿元 [36] 公司跟踪 - 华勤技术2026H1营业收入937.19亿元，同比增长11.65%，归母净利润30.00亿元，同比增长58.80%，扣非归母净利润16.76亿元，同比增长11.04%，毛利率8.13%，同比增长0.46个百分点，净利率3.23%，同比增长0.98个百分点，2026Q2营业收入529.73亿元，同比增长8.24%，归母净利润19.39亿元，同比增长85.20%，扣非归母净利润8.54亿元，同比增长14.05%，毛利率7.82%，同比增长0.69个百分点，净利率3.69%，同比增长1.54个百分点 [38] - 中际联合2026年上半年营业收入96203.19万元，较去年同期增长17.55%，归母净利润26342.93万元，较去年同期增长0.52%，基本每股收益1.24元，总资产382064.16万元，较上年期末增长0.89%，净资产311242.78万元，较上年期末增长5.88% [41] - 云图控股2026H1营业收入117.15亿元，归母净利润7.08亿元，同比增长38.61%，黄磷业务毛利率同比提升18.96个百分点 [43] - 久立特材2026年上半年营业收入38.84亿元，较上年同期下降36.38%，归母净利润3.93亿元，同比减少52.55%，扣非净利润1.57亿元，降幅达80.02%，经营活动现金流量净额6539万元，较上年同期大幅下降73.40%，基本每股收益0.41元，同比下降52.87%，加权平均净资产收益率4.54%，较上年同期下降5.94个百分点，总资产132.97亿元，较上年末减少4.46%，净资产80.26亿元，较上年末下降6.79% [45] - 巨化股份2026H1营业收入133.40亿元，归母净利润26.50亿元，同比增长29.23% [47] - 美亚光电2026年上半年营业收入10.66亿元，同比增长4.20%，归母净利润3.15亿元，同比增长4.03%，扣非净利润2.93亿元，较上年同期微降0.68%，基本每股收益0.357元，同比增长4.08%，加权平均净资产收益率11.04%，微降0.03个百分点，经营活动现金流量净额2.67亿元，同比下降32.07%，总资产32.24亿元，较上年末下降10.64%，净资产25.74亿元，较上年末下降12.07% [49] - 沪电股份2026年上半年营收136.89亿元，同比增长61.17%，归母净利润29.23亿元，同比增长73.72%，扣非归母净利润27.95亿元，同比增长70.00%，2026Q2营收74.75亿元，同比增长67.75%，环比增长20.29%，归母净利润16.81亿元，同比增长82.69%，环比增长35.36%，扣非归母净利润16.32亿元，同比增长81.60%，环比增长40.35%，上半年毛利率38.72%，同比增加3.57个百分点，净利率21.35%，同比增加1.59个百分点，Q2毛利率41.28%，同比增加3.97个百分点，环比增加5.65个百分点，净利率22.50%，同比增加1.89个百分点，环比增加2.52个百分点，上半年期间费用率12.89%，同比增加3.20个百分点，财务费用2.78亿元，较上年同期增加3.61亿元，研发费用8.63亿元，较上年同期增加3.82亿元 [51][52] - 依依股份2026年上半年营业收入8.45亿元，同比下降4.92%，Q2营业收入4.42亿元，同比增长9.62%，环比增长9.59%，上半年净利润5513.08万元，同比下降46.06%，Q2净利润2744.56万元，与一季度基本持平，扣非净利润较一季度增长13.32% [54] - 孩子王2026年上半年营收50.95亿元，同比增长3.74%，归母净利润1.72亿元，同比增长19.9%，扣非净利润1.24亿元，同比增长8.28%，母婴童业务收入43.48亿元，同比略降2.34%，头皮及头发护理业务营收3.29亿元，增值服务营收3.4亿元，截至2026年6月30日拥有1284家亲子家庭服务门店及2694家科技养发门店，孩子王精选加盟店累计开业近300家，上半年新增门店123家，储备门店达165家 [57] - 天味食品2026H1收入20.28亿元，同比+45.80%，归母净利润3.81亿元，同比+100.4%，扣非归母净利润3.55亿元，同比+118.19%，2026Q2收入8.97亿元，同比+19.76%，归母净利润1.31亿元，同比+13.36%，扣非归母净利润1.21亿元，同比+8.15% [59] - 中科电气2026年上半年营业收入520921.01万元，同比增长44.19%，归母净利润14694.00万元，同比下降46.03%，扣非净利润14413.40万元，同比下降48.90%，2026Q2归母净利润8229.41万元，扣非净利润8202.25万元，环比分别增长27.30%、32.06% [61] - 泸州老窖2026H1收入104.72亿元，同比-36.35%，归母净利润43.39亿元，同比-43.37%，扣非归母净利润42.91亿元，同比-43.90%，2026Q2收入24.47亿元，同比-65.54%，归母净利润6.31亿元，同比-79.45%，扣非归母净利润6.08亿元，同比-80.10% [64] - 迎驾贡酒2026H1收入34.16亿元，同比+8.08%，归母净利润11.62亿元，同比+2.79%，扣非归母净利润11.21亿元，同比+2.49%，2026Q2收入11.86亿元，同比+6.55%，归母净利润3.27亿元，同比+8.44%，扣非归母净利润3.03亿元，同比+9.29% [66] - 杭叉集团2026年上半年营业收入101.00亿元，同比增长8.65%，归母净利润12.15亿元，同比增长8.89%，扣非归母净利润12.02亿元，同比增长10.12%，智能物流集成业务及机器人相关业务营业收入79564.83万元，同比增长30.81%，杭叉国自智能营业收入72434.80万元，同比增长22.03%，累计新增订单89179万元，同比提升29.26%，充电机业务自制率从9.4%提升至26.8%，清洁设备板块销售收入同比增长58% [68][69] - 同力股份2026年上半年销售收入35.53亿元，同比增长12.13%，营业利润4.69亿，同比增长24.83%，归母净利润4.06亿，同比增长26.26%，经营活动现金净流量5.12亿，同比增长181.10%，国外收入7.14亿元，同比增长45.15%，整车销售业务收入32.18亿元，同比增长9.01%，配件销售业务收入2.71亿元，同比增长97.39% [70][71] - 中国海外发展2026年上半年营业收入975.99亿元，同比增长17.28%，归母净利润70.3亿元，同比下滑18.24%，合约销售额1343.5亿元，同比增长11.8%，权益销售额居行业第一，新增土地9宗，权益地价76.6亿元 [73] - 绿城中国2026年上半年营业收入394.81亿元，同比下滑26.02%，归母净利润0.82亿元，同比下滑61.07%，合约销售额947亿元，位居行业第四，自投项目销售约602亿元，权益销售额407亿元，位居行业第六，新增土地22宗，总可售面积约115万平方米，预计可售货值约459亿元 [75] - 盐湖股份2026H1营业收入130.52亿元，归母净利润61.69亿元，同比大幅增长137.88%，4万吨/年基础锂盐一体化项目全面达产，锂盐总产能跃升至9.8万吨/年 [77] - 瑞丰新材2026H1营业收入19.42亿元，归母净利润4.15亿元，同比增长12.06% [79] 湖南经济动态 - 中科电气2026年度向特定对象发行A股股票，发行对象不超过35名，发行股份上限为205,628,001股，募集资金总额不超过240,000.00万元，其中180,000.00万元用于四川中科星城年产30万吨锂电池负极材料一体化建设项目，60,000.00万元用于补充流动资金 [81] - 湖南省政府与国家管网集团签署“十五五”时期战略合作协议，国家管网集团在湘累计投资超150亿元，管理运营省内20条输油气管道、总里程达3323公里，湖南已建成油气长输管道约5000公里，天然气供应能力达232亿方/年，石油炼化能力达到1000万吨/年，成品油管输能力达1300万吨/年，连续3年实现“油气零短供” [83][84]

核心观点 - 报告覆盖多个行业和公司，核心观点包括：AI光互联需求增长推动核心光器件进入供需紧平衡阶段，给予通信行业“看好”评级[9]；生猪养殖需求端边际修复，猪价震荡偏强运行[13]；理工能科Q2归母净利润同比转正，维持“买入”评级[19]；厦门象屿核心货量增长强劲，Q2业绩加速修复，维持“买入”评级[22]；趣致集团AI营销加速放量，物理AI有望打开第二增长曲线，维持“买入”评级[27]；中国平安资管板块驱动集团利润增长，寿险CSM动能略有恢复，维持“买入”评级[33]；恒基地产盈利拐点明确，资产价值有望持续释放，维持“买入”评级[41]；蘅东光算力浪潮拉动无源光器件营收高增，维持“增持”评级[47] 通信行业 - AI算力基础设施持续扩张，高速光互联需求快速增长，800G、1.6T光模块以及上游光芯片、激光器等核心器件成为产业链重点受益环节[7] - 海外光通信企业业绩持续高增，Lumentum FY26Q4实现营收10.06亿美元，同比+109.3%，其中元器件业务收入6.49亿美元，同比+102.7%[7] - Coherent在FY26Q4中，数据中心业务同比增长59%，800G及1.6T光收发器成为主要增长方向[7] - AOI FY26Q2财报显示，数据中心业务收入同比增长140.4%，800G产品收入同比增长超过10倍[7] - AI算力集群持续扩张，带宽、功耗瓶颈推动数据中心互联向高密度光电融合架构升级[8] - NVIDIA基于硅光技术推出Spectrum-X Ethernet Photonics等产品，推动CPO从技术验证向产业应用迈进[8] - NPO有望成为短期更具确定性的过渡方案，而CPO则代表长期演进方向[8] - Lumentum已获得首笔外部光源（ELS）模块采购订单，预计将于2027年下半年交付，超高功率激光芯片需求预计2027年下半年开始放量[8] - Coherent表示，客户对NPO/CPO项目的参与度显著提升，几乎所有大型战略客户均在推进相关项目[8] - Coherent支持NPO/CPO的PhotonLink平台预计FY27Q2开始贡献初始收入，Scale-Up CPO预计于2027年下半年开始贡献收入[8] - NPO/CPO逐步进入产业导入阶段，产业链瓶颈正由传统光模块制造向上游核心光器件转移，高功率CW激光器、InP芯片以及光引擎或将成为关键环节[9] - Lumentum高功率激光器供需仍处于紧张状态，公司泵浦激光器的市场份额达70%-80%[9] - Lumentum正积极推进日本两座磷化铟晶圆厂扩产计划，美国Greensboro工厂砷化镓转磷化铟改造顺利[9] - Coherent得克萨斯州和瑞典6英寸InP产线持续扩产，FY26Q4公司InP激光器产量同比增长约80%[9] - Coherent预计FY26Q4末内部InP产出能力同比翻倍，较原计划提前一个季度，并计划到2027年底在此基础上再提升一倍以上[9] - AI光互联需求增长推动核心光器件进入供需紧平衡阶段，具备扩产能力、产能储备以及客户验证优势的厂商有望优先受益[9] - 建议关注的标的包括光模块：中际旭创、新易盛、东山精密、光迅科技；光器件：天孚通信、源杰科技、太辰光、光库科技、长光华芯；连接器：鼎通科技，瑞可达、鸿日达[10] 农林牧渔行业 - SW生猪养殖板块本周-0.01%，需求逐渐转好，价格偏强运行[13] - 近期气温回落、升学宴以及开学、双节备货带动需求端边际修复，供应压力有所缓和后价格逐渐有所支撑[13] - 供给端仍偏宽松，预计未来一段时间猪价仍会震荡运行[13] - 最新8月23日涌益猪价11.16元/kg，二育栏舍利用率小幅上涨至42%，出栏均重上升至128.37kg，7kg仔猪价格下跌至155元/头[13] - 全年供应节奏呈“弱恢复→再强收缩”的波动格局[13] - 推荐“平台+生态”模式代表德康农牧，建议重点关注牧原股份、温氏股份等[13] - 肉鸡板块“高产能、弱消费”矛盾持续，8月25日毛鸡报价3.22元/斤，环比-5.29%，同比-10.56%，鸡苗报价3.25元/羽，环比-8.45%，同比-10.96%[14] - 重点关注优质进口种源龙头益生股份和全产业链龙头圣农发展[14] - 推荐海大集团，公司拟将25-27年分红率提升至50%以上，提出2050年全球销量1亿吨目标[15] - 宠物行业7月狗食或猫食饲料出口总计4.0万吨，yoy+21.9%，实现10.25亿元人民币/1.50亿美元，yoy+10.0%/+15.8%[17] - 对美国出口额同比跌幅环比大幅收窄，yoy-4.6%[17] - 建议关注中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份、源飞宠物[17] - 国家气候中心宣布赤道中东太平洋已于2026年5月进入厄尔尼诺状态，棕榈油、白糖、棉花、橡胶等品种面临减产风险[18] - 建议关注中粮科技、海南橡胶、康农种业、大北农、登海种业等[18] 理工能科 - 公司2026H1实现营收4.20亿元，同比增长3.1%，实现归母净利润1.20亿元，同比增长9.6%[19] - 26Q2实现营收2.76亿元，同比增长10.9%，实现归母净利润0.97亿元，同比增长25.7%[19] - 上半年现金分红约1.19亿元，分红率接近100%[19] - 软件板块收入和毛利率均同比大幅提升，26H1电力软件产品及项目实现营收2.07亿元（同比+22.1%），毛利率97.7%（同比+5.0pct）[20] - 环保运维业务26H1实现营收1.06亿元（同比-12.7%），毛利率45.1%（同比-1.6pct），截至报告期末在手未执行订单3.23亿元[20] - 环保智能仪器营收同比大幅增加790%，但收入不足1000万元[20] - 电力智能仪器26H1实现营收0.63亿元（同比-16.6%），毛利率达到65.4%[21] - 预计公司2026-2028年实现归母净利润2.67、3.30、3.97亿元（同比增速分别为24%、24%、20%），当前股价对应估值16/13/11倍[21] 厦门象屿 - 公司2026H1实现营业收入2090.5亿元，同比增长2.50%，归母净利润10.66亿元，同比增长3.28%[22] - 2026Q2实现营业收入1099.2亿元，同比增长2.91%，归母净利润5.45亿元，同比增长4.13%[22] - 2026H1贸易端经营货量1.28亿吨，同比增长8.85%，贸易端营收1918亿元，同比下降0.05%，期现毛利28.47亿元，同比下降2.31%[23] - 金属矿产/能源化工/农产品/新能源经营货量8095/3941/745/29万吨，同比+18.79%/-3.98%/-8.71%/-17.72%[23] - 公司铁矿/钢材经营货量同比增长42%/14%[23] - 2026H1物流端营收57.33亿元，同比增长14.74%，毛利4.73亿元，同比增长10.90%[24] - 综合物流/铁路物流/新能源物流/铝产业物流/农产品物流营收30.15/11.69/5.94/5.93/3.63亿元，同比+14.61%/-19.23%/-1.11%/+181.35%/+236.80%[24] - 2026H1工贸一体端营收76.59亿元，同比增长44.95%，其中造船营收47.96亿元，同比增长50.24%，毛利8.70亿元，同比增长84.93%[25] - 26H1公司交付船舶14艘，新签订单32艘，26H1末在手订单132艘[25] - 公司实现矿山稳定供应的经营货量超500万吨，同比增长超70%[25] - 26H1公司长投型参股投资收益超1亿元，同比增长超35%[25] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.85/24.59/26.90亿元，当前股价对应的PE分别为8.39/7.11/6.50倍[26] 趣致集团 - 公司2026H1实现收入8.27亿元，同比增长22.2%，期内利润1.67亿元，同比增长30.3%[27] - 2026H1营销服务收入7.25亿元，同比增长27.6%，智能零售业务收入8565万元，同比增长2.9%[27] - 综合毛利率同比提升2.3pct至59.3%，净利率同比提升1.2pct至20.2%[27] - 研发开支0.86亿元，同比增长10.6%，期末现金及银行结余达16.14亿元[27] - 截至2026H1，品牌客户总数达到236家，同比增长57.3%，大客户数量维持29家，大客户平均收入达到1900万元，同比增长17.6%[28] - 2026H1 AI互动营销服务收入1.32亿元，同比增长101.9%，占营销服务收入比重由11.5%提升至18.2%，毛利率达93.3%[28] - 使用AI互动营销服务的品牌客户数同比增长96.2%至51家，渗透率达21.6%[28] - 公司发布“全感物理AI智能体”，已在新加坡设立主体并取得当地经营牌照[29] - 预计公司2026/2027/2028年实现营收分别为21.3/27.7/36.0亿元，实现归母净利润分别为3.58/4.69/6.18亿元，当前股价对应PE 6x/5x/4x[30] 中国平安 - 集团营收和归母净利润分别同比增长15.0%和36.1%至5751亿元和926亿元[33] - 集团归母营运利润（OPAT）同比增长8.3%至842亿元，集团归母净资产较年初增加2.8%至10281亿元[33] - 寿险新业务价值同比增长11.2%至248亿元，财险综合成本率优化0.1pps至95.1%[33] - 集团综合投资收益率同比下降1.0pps至2.1%，集团非年化营运ROE维持在7.4%[33] - 寿险及健康险、财产险、银行、资管和金融赋能业务的归母营运利润分别同比增长0.9%、-12.4%、3.3%、236.8%和-83.7%[34] - 资管业务的归母营运利润对集团的贡献度同比提升7.4pps至10.9%[34] - 平安证券2026上半年新增获客同比增加149%至118万人[34] - 中期股息每股现金人民币0.98元[35] - 寿险新业务价值同比增速为11.2%，相较26Q1的20.8%有所放缓[36] - 银保渠道新业务价值率由2025年上半年的28.6%下降至当期的19.4%[36] - 合同服务边际（CSM）中来自于新业务的贡献（NBV CSM）同比增长18.3%[36] - 6月末合同服务边际相较2025年6月末和2025年12月末分别增长0.62%和1.75%[36] - 保险资金投资规模较年初增长1.9%至6.6万亿元，核心二级权益持仓比例为19.4%[37] - OCI股票占投资组合比例由年初的8.3%提升到中报时点的9.6%[38] - TPL权益资产占投资组合比例由年初的10.8%下降至中报时点的9.8%[38] - 净投资收益率同比下降0.4个百分点至1.4%[38] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为1655/1902/2112亿元，同比增速分别为22.8%/14.9%/11.0%[39] - 2026-2028年每股内含价值为88.7/95.4/102.8元，当前股价对应PEV估值为0.62/0.58/0.54倍[39] 恒基地产 - 2026H1公司总营收（含合联营公司）406亿港元，同比+34%，基础盈利/归母净利50.7/40.9亿港元，同比+66%/+41%[41] - 2026H1实现权益物业销售184.6亿港元，同比+145%，其中香港业务181.2亿港元，同比+188%[42] - 截至6月末，权益已售未结资源约183亿港元，其中69.2亿港元预计于今年下半年确认收入[42] - 期内政府收回洪水桥/厦村及新田合计约225万平方尺农地，现金补偿约23.5亿港元[42] - 牛潭尾3幅共76万平方尺农地已申请原址换地，若全部成功，可提供约494万平方尺楼面[42] - 物业租赁业务应占租金收入43.8亿港元，同比+1%，其中香港租赁业务应占租金收入35.2亿港元，同比+3%[43] - 核心收租物业平均出租率维持94%[43] - CentralYards一期（75万平方尺）预计2026年下半年建成、2027年开幕，办公楼及附属楼面70%面积逾22.3万平方尺已获一家金融机构签约承租[43] - 2026年底公司香港自持收租物业面积预计将由1070万平方尺增至约1150万平方尺[43] - 中国内地应占租金收入8.7亿港元，同比-6%[43] - 2026H1末净借贷584.3亿港元，较25年末减少17.9亿港元，剔除控股股东借款后净负债率17.9%[44][45] - 利息保障倍数提升至3.22倍（2025H1为1.56倍），平均借贷利率约3.3%（2025H1为3.67%），平均债务期限3.8年[45] - 中期分红每股0.50港元，与去年同期持平[45] - 维持公司2026-2028财年EPS预测为1.65/1.93/2.21港元，对应8月25日收盘价PE为17.90/15.37/13.40倍，2026财年PB为0.44倍[45] 蘅东光 - 公司2026年上半年实现营业收入18.05亿元（yoy+77%）、归母净利润3.05亿元（yoy+113%）、扣非归母净利润3.03亿元（yoy+113%）[47] - 毛利率、净利率分别为30.60%（yoy+3.43pcts）和16.75%（yoy+2.77pcts）[47] - 无源光器件营收同比高增81%至16.45亿元，毛利率29.53%（yoy+2.98pcts）[48] - 配套产品营收1.60亿元（yoy+43%），毛利率41.62%（yoy+9.40pcts）[48] - 境内营业收入1.29亿元（yoy+27%），毛利率15.33%（yoy-1.21pcts）[48] - 境外营业收入16.76亿元（yoy+82%），毛利率31.78%（yoy+3.43pcts）[48] - 量产交付的光纤连接器产品最高芯数达到3456芯，6912芯产品已完成产品开发[49] - 应用于800G、1.6T光模块的无源内连光器件产品均已实现规模化交付[49] - 已完成ELSFP保偏无源内连光器件和CPO/NPO无源内连光器件的产品开发[49] - 桂林制造基地扩建（三期）项目已分阶段投入使用，越南生产基地扩建项目一期厂房已投产、二期厂房已开工建设，泰国生产基地二期厂房已于2026年1月投入使用[50] - 根据Dell'Oro Group报告，2024年全球数据中心资本支出同比增长51%，达到4,550亿美元，2025年同比增长57%[51] - 根据LightCounting报告，2025年全球光模块及相关产品销售额达到268亿美元，同比增长74%[51] - 预计全球2026Q1光模块（含AOC有源光缆）销售额约为100亿美元，同比增长或超过90%[51] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.9/7.4/9.1亿元，对应当前股价PE分别为78/62/51倍[52]

核心观点 - 报告认为快递行业在反内卷环境下竞争格局维持稳定，短期价格波动不改长期向好趋势，建议关注服务品质领先的龙头及经营数据改善明显的公司 [8] - 报告指出国内海洋油气资本开支有望增长，带动海洋油服工程业绩成长，未来5年海上油气资本开支将保持高景气度，建议关注具备高成长性的油服工程标的 [10][15][18] 快递行业分析 行业数据与趋势 - 2026年7月全国快递服务企业业务完成量约170.8亿件，同比增长4.1%，增速较上月的3.8%略增 [6][7] - 同城件业务量同比下降6.9%，异地件业务同比增长5.3% [6][7] - 7月行业单票价格同比提升3.8%，价格同比指标维持平稳，环比略降主要系季节性影响 [7] 竞争格局 - 申通增速继续领跑，圆通件量增速略有抬升，韵达从5月以来业务量同比增速维持在0附近 [7] - 7月申通单票收入同比增长4.6%，增幅收窄；韵达同比增长12.0%，涨幅提升；圆通同比下降1.0%，降幅收窄 [7] - 环比看，申通单票收入环比下降0.05元，降幅较明显，韵达上涨0.03元，圆通环比持平 [7] - 行业在4-5月短暂表现出价格竞争加剧，但主管部门强监管带动后续竞争烈度回落 [8] - 申通与圆通依旧谋求市场份额提升，韵达则重点稳固存量客户 [8] - 企业若想要短期提升份额，当月单票收入下滑也较为明显，争夺市场份额的代价在提升 [8] - 行业由增量市场向存量市场变化，争夺存量客户需要付出的代价明显超过增量客户 [8] 投资建议 - 建议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善最明显的申通 [8] 油服工程行业分析 行业宏观背景 - 2025年国内制造业PMI为49.57%，2026年1月至6月PMI分别为49.3%、49.0%、50.4%、50.3%、50.0%、50.3%，围绕荣枯线50.0%上下波动 [10] - 2025年油服工程行业实现营业收入3202.01亿元，同比增长3.01%，归母净利润达111.54亿元，同比增长2.18% [10] - 2026年Q1实现营收633.07亿元，同比下降0.16% [10] 全球海洋油气投资趋势 - 全球上游石油投资承压，IEA预计2026年全球石油公司整体投资规模将不到5000亿美元 [11] - 海洋油气投资逆势增长，成为全球油气投资的核心与绝对主力 [11] - 预计2025年全球海洋油气勘探开发投资将达2175.5亿美元，占全球总投资的35.7%，连续5年增长，复合年均增速达11% [12] - 预计2026年全球海洋油气勘探开发投资将同比增长3%以上，占全球油气勘探开发总投资的36%左右 [12][15] - 2025年全球海洋油气产量预计为4912万桶油当量/日，同比增长4.1% [14] 中国海洋油气市场 - 2025年中国石油进口数量达685.66百万吨，同比增加3.16% [12] - 2025年中国海洋石油产量预计约6800万吨，同比增长约250万吨，增量约占全国石油增产量的80% [13] - 2025年海洋天然气产量约300亿立方米，同比增长40亿立方米 [13] - 2026年海洋石油产量预计约6900万吨，海洋天然气产量有望突破320亿立方米 [13] - 未来五年我国将持续加大海洋油气开发投资，2025年和2026年海洋油气资本支出维持在1250-1350亿元高位 [13][15] - 预计到2030年，中国海洋油气开发行业市场规模有望从2025年约1.2万亿元人民币增长至2.8万亿元人民币，年均复合增长率达10.5% [15] - 到2030年，我国海上原油产量预计达到8000~8500万吨，天然气产量预计达到450亿~500亿立方米 [15] 中国海油资本开支与产业链影响 - 2024年中国海油资本支出高达1327亿元，2025年和2026年分别维持在1205亿元和1120亿-1220亿元高位 [16] - 全年油气产量目标设定为780百万桶至800百万桶油当量 [16] - 桶油主要成本已降至27.9美元/桶（2025年），具备极强抗周期盈利能力 [16] - 2025年中国海油资本开支增加直接带动旗下三大油服子公司（中海油服、海油工程、海油发展）营收同步增长 [16] 核心油服企业业绩表现 - 中海油服（601808）：营业收入从2022年356.59亿元增至2025年502.82亿元，归母净利润从23.59亿元增至38.42亿元，2025年营收同比增长4.10% [17] - 海油发展（600968）：营业收入从2022年477.84亿元增至2025年503.63亿元，归母净利润从24.16亿元增至38.84亿元，2025年营收同比增长4.46% [17] 投资建议 - 重点关注具备高成长性、在深水领域及核心技术上实现突破、能充分享受产业链红利的油服工程标的 [18] - 重点推荐上游油气公司有望增加资本开支、具备高成长的受益标的，如中海油服，海油发展公司同样有望受益 [18]

核心观点 - 报告认为梅卡曼德机器人是全球AI+3D视觉引导智能机器人组件市场龙头，收入高速增长且亏损持续收窄，建议融资申购[7][8][12] 公司概览 - 梅卡曼德机器人于2016年9月成立，总部位于河北雄安新区，是全球领先的智能机器人组件供应商[7] - 公司提供标准化眼-脑-手组件，产品包括Mech-Eye工业级3D相机、3D线激光轮廓测量仪、自有多模态大模型Mech-GPT与仿生灵巧手Mech-Hand[7] - 按2025年收入计算，公司在全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场排名第一，市场份额约22.1%，按出货量亦位列行业第一[7] - 截至最后实际可行日期，产品已部署于全球超过2.9万台设备，覆盖数十个行业50多类典型场景，处理超10万种货品[7] - 服务超过100家《财富》世界500强企业，包括宁德时代、比亚迪、美的和富士康，应用场景横跨汽车、新能源、消费电子、物流、教育及通用制造等行业[7] - 产品已销售至中国、北美、欧洲、日本、韩国及东南亚等近50个国家和地区[7] 财务表现 - 2023-2025年收入分别为人民币1.8亿元、2.7亿元、3.9亿元，三年复合年增长率约46.6%[8] - 同期净亏损分别为4.0亿元、2.8亿元、3.6亿元，主要因优先股赎回负债账面价值变动等非现金项目[8] - 剔除股份支付、上市开支等非经营性费用后，经调整净亏损分别为3.3亿元、2.1亿元、1.1亿元，亏损持续收窄[8] 行业状况及前景 - 全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场规模于2025年达18亿元人民币，预计2030年增至106亿元，2025-2030年复合年增长率43.2%[9] - 预计2035年市场规模进一步增至1025亿元，复合年增长率57.5%[9] - 当前该技术在通用智能机器人领域的整体渗透率仅5.1%，预计2030年提升至10.6%，2035年达22.2%[9] 优势与机遇 - 公司为智能机器人组件供应商龙头，规模庞大、应用广泛且持续增长[10] - 标准化产品套件专为跨行业、跨应用场景规模化应用而设[10] - 全球化布局，海外收入占比过半，产品获CE、NRTL、FCC等多项国际认证，全球化渠道与本地化服务体系构筑先发壁垒[10] 弱项与风险 - 公司处于业务及运营扩张期，持续加大研发投入，处在净亏损中[11] - 客户集中度较高，若主要合作伙伴需求下滑或合作关系变动，将对经营稳定性构成压力[11] - 全球化扩张中的技术适配与市场接受度需时间验证[11] 投资建议 - IPO引入9家基石投资者，包括Baillie Gifford、泰康人寿、Invus、Jane Street、Ghisallo、Ruihua、NGS Super Fund、易方达及比亚迪旗下Golden Link，合计认购约1.86亿美元[12] - 按发售价中位数计算，基石投资者认购占发售股份约64.0%[12] - 联席保荐人为中信建投、中信证券[12] - IPO发售价区间为每股95.3-101.7港元，对应总市值约119.1-127.1亿港元[12] - 发行市值对应2025年市销率PS约28-30倍，估值较高[12] - 综合给予IPO专用评级6.3分，建议融资申购[12]

报告核心观点 - 报告核心观点为多家公司发布2026年半年报，业绩表现分化，部分公司业绩超预期或符合预期，部分公司业绩承压，并基于各公司业务发展情况给出投资评级 [3][15][17][19][22][24][27][28][31][34][38][41][44][47] 三峡旅游（002627）点评：业绩超预期，省际游轮高成长 业绩表现 - 26年上半年实现营业收入4.14亿元，同比增长13%，归母净利润0.80亿元，同比增长25% [3][15] - 单二季度实现营业收入2.64亿元，同比增长17%，归母净利润0.65亿元，同比增长39% [3][15] - 单二季度利润显著增长，主要由于长江行揽月号省际游轮4月投运以及观光游轮业务增长 [3][15] 观光游轮业务 - 上半年游船产品合计接待游客135.91万人次，同比增长8.51% [15] - 核心产品“两坝一峡”接待游客102.08万人次，同比增长10.34%，占总量的75.1% [15] - 观光游轮服务上半年实现收入1.14亿元，同比增长约13%，增速高于接待人次的8.51% [15] - 公司在建微度假游轮1艘、主题游轮1艘 [15] 省际游轮业务 - 2026年4月18日首艘省际度假游轮“长江行·揽月”号首航，截至2026年7月28日平均载客率达95.58% [15] - 2026年8月7日第二艘省际度假游轮“长江行·极光”号投入运营，另有2艘在建并计划于2028年投入运营 [15] - 第二艘船成功运营验证公司省际游轮业务进入“规模复制”阶段 [15] - 26年上半年长江三峡省际游轮平均载客率为80.55%，公司省际游轮上座率显著高于行业平均 [15] 投资分析意见 - 预计公司26-28年实现归母净利润为1.68/2.38/3.23亿元，当前股价对应26-28年PE为29/20/15倍，维持“买入”评级 [3][15] 瑞丰新材（300910）点评：发货逐步恢复，费用端短期扰动，业绩符合预期 业绩表现 - 26H1实现营业收入19.42亿元（yoy+17%），归母净利润4.15亿元（yoy+12%），扣非后归母净利润3.82亿元（yoy+8%），业绩符合预期 [15] - 26Q2实现营业收入10.65亿元（yoy+31%，QoQ+22%），归母净利润2.75亿元（yoy+57%，QoQ+96%） [15] - 26Q2毛利率32.63%（YoY-4.69 pct，QoQ-1.22 pct），净利率25.84%（YoY+4.34 pct，QoQ+9.88 pct） [15] 业务进展 - 26Q2公司发货逐步恢复，销量预计环比提升，研发费用及汇兑损失短期扰动盈利 [15] - 26H1完成适配D1柴油机油新国标的产品研发与台架验证，在OEM端实现柴机油领域从0到1的突破 [14] - 公司产品顺价能力强，或受益于地缘冲突带来的订单外溢 [17] - 欧盟制裁相对可控，2025年度公司对欧盟区域实现销售收入约1.42亿元，占公司营业收入比重约为4% [17] - 公司润滑油添加剂设计产能达31.5万吨，在建产能48.5万吨 [17] - 全资子公司瑞丰香港拟与法拉比下游公司在沙特合资设立瑞丰法拉比，瑞丰香港持股60%，项目计划投资额约2.46亿美元 [17] 盈利预测与投资评级 - 下调公司2026-2028年归母净利润预测为8.13、10.26、12.73亿元（前值为9.03、11.46、13.89亿元），对应PE估值分别为12X、9X、8X，维持“增持”评级 [17] 浙江龙盛（600352）点评：26Q2扣非利润同环比高增，染料量减价增，Q3或迎量价齐升 业绩表现 - 26H1实现营业收入72.94亿元（yoy+12%），归母净利润10.04亿元（yoy+8%），扣非后归母净利润7.43亿元（yoy+28%），业绩符合预期 [17] - 26Q2实现营业收入36.76亿元（yoy+12%，QoQ+2%），归母净利润4.67亿元（yoy-12%，QoQ-13%），扣非后归母净利润4.37亿元（yoy+50%，QoQ+43%） [17] - 26Q2毛利率35.90%（yoy+4.92 pct，QoQ+2.05 pct），净利率12.94%（yoy-4.76 pct，QoQ-2.24 pct） [17] 业务分析 - 26Q2终端需求扰动下，染料量减价增，Q3有望量价齐升 [17] - 26Q2国内分散染料均价23.16元/kg（YoY+40%，QoQ+6%），活性染料均价30.76元/kg（YoY+41%，QoQ+35%） [17] - 公司拥有染料产能33万吨、助剂产能8万吨，配套年产11.95万吨的中间体产能 [17] - 26Q2公司实现染料销量5.76万吨（YoY-3%，QoQ-17%），均价35566元/吨（YoY+14%，QoQ+18%） [17] - 26H1实现染料收入41.18亿元（YoY+13%），毛利15.12亿元（YoY+22%），毛利率36.71%（YoY+2.54 pct） [17] - 26Q2公司实现中间体销量2.31万吨（YoY+1%，QoQ-22%），均价28687元/吨（YoY-6%，QoQ+11%） [17] - 26H1实现中间体收入14.35亿元（YoY-5%），毛利5.68亿元（YoY+29%），毛利率39.56%（YoY+10.26 pct） [17][18] 其他事项 - 全资控股德司达增厚全年利润，母公司未分配利润大幅提升保障后续分红 [20] - “湾上”项目启动预看房筹备，年底陆续交房确认利润 [20] 盈利预测与估值 - 维持公司2026-2028年归母净利润预测为30.23、36.76、43.13亿元，对应PE估值分别为14X、11X、10X，维持“增持”评级 [20] 盐湖股份（000792）点评：业绩符合预期，钾肥淡季销量下行，锂盐量价齐升 业绩表现 - 26H1实现营业收入130.52亿元（yoy+80%），归母净利润61.69亿元（yoy+138%），扣非后归母净利润60.01亿元（yoy+135%），业绩符合预期 [20] - 26Q2实现营业收入66.20亿元（yoy+67%，QoQ+3%），归母净利润31.42亿元（yoy+124%，QoQ+4%） [20] - 26Q2毛利率73.97%（yoy+13.56 pct，QoQ+5.25 pct），净利率56.80%（yoy+17.22 pct，QoQ+2.54 pct） [20] 钾肥业务 - 26H1实现钾产品营业收入71.37亿元（YoY+33%），毛利44.67亿元（YoY+39%），毛利率62.59%（YoY+2.64 pct） [20] - 26H1实现氯化钾产量168.17万吨（YoY-15%），销量224.74万吨（YoY+26%） [20] - 26Q2氯化钾产量约80.44万吨（YoY-22%，QoQ-8%），销量约91.77万吨（YoY+3%，QoQ-31%） [20] - 26Q2钾肥均价为3243元/吨（YoY+10%，QoQ-1%） [20] 锂盐业务 - 26H1实现锂产品营业收入56.01亿元（YoY+351%），毛利46.75亿元（YoY+653%），毛利率83.46%（YoY+33.50 pct） [20] - 26H1产量4.94万吨（YoY+147%），销量3.91万吨（YoY+90%），均价14.33万元/吨，单吨毛利11.96万元 [20] - 26Q2碳酸锂产量约2.99万吨（YoY+160%，QoQ+53%），销量约2.23万吨（YoY+79%，QoQ+33%） [20] - 公司当前拥有碳酸锂权益产能约6.8万吨 [21] - 26Q2国内电池级碳酸锂市场均价17.19万元/吨（YoY+163%，QoQ+11%） [21] 未来展望 - 打造世界级盐湖基地，到2030年形成1000万吨/年钾肥、20万吨/年锂盐、3万吨以上/年镁及镁基材料产能 [22] 投资评级与估值 - 维持公司2026-2028年归母净利润预测为120.41、140.87、163.69亿元，对应PE估值分别为12X、10X、9X，维持“买入”评级 [22] 金发科技（600143）点评：材料板块销量高增，石化板块计提减值，业绩基本符合预期 业绩表现 - 26H1实现营业收入341.18亿元（YoY+8%），归母净利润6.85亿元（YoY+17%），扣非后归母净利润6.15亿元（YoY+15%），业绩基本符合预期 [22] - 26Q2实现营业收入185.28亿元（YoY+16%，QoQ+19%），归母净利润3.80亿元（YoY+12%，QoQ+24%） [22] - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.10元（含税），合计拟派发现金红利2.67亿元 [22] 改性塑料业务 - 26H1实现改性塑料销量147.44万吨（YoY+13%），销售毛利40.09亿元（YoY+5%） [22] - 26Q2实现改性塑料销量84.26万吨（YoY+20%），销售收入105.82亿元（YoY+20%），销售单价12559元/吨（YoY持平，QoQ+5%） [22] - 26H1基本盘汽车、家电、电子电工、消费电子领域销量同比提升10%/9%/12%/23% [22] - 26H1海外收入62.95亿元（YoY+24%），印度金发净利润1.01亿元、越南金发净利润0.73亿元，同比分别增长64%、421% [22] 新材料业务 - 26H1实现新材料销量17.83万吨（YoY+39%），销售毛利6.01亿元（YoY+58%） [22] - 特种工程塑料销量2.17万吨（YoY+47%） [22] - AI算力领域相关材料实现销量约6750吨，同比增长50% [22] 石化板块 - 26H1实现绿色石化产品毛利-4.77亿元（YoY-160%） [25] - 宁波金发实现净利润-6.81亿元（同比增亏3.64亿元），辽宁金发实现净利润-6.50亿元（同比增亏0.30亿元） [25] 手套板块 - 26H1实现医疗健康产品毛利0.67亿元（YoY+149%），毛利率8.27%（YoY+37.54 pct） [25] - 丁腈手套销量61.81亿只，同比增长52% [25] 盈利预测与投资评级 - 维持公司2026-2028年归母净利润预测为19.93、26.33、34.15亿元，当前市值对应PE分别为19X、14X、11X，维持“增持”评级 [25] 帝尔激光（300776）点评：26H1业绩符合预期，期待TGV新业务放量 业绩表现 - 26年H1实现营业收入10.29亿元，yoy-12.02%，归母净利润3.06亿元，同比-6.38% [25] - 26Q2实现营收6.07亿元，yoy-0.35%，归母净利润1.42亿元，yoy-13.06%，业绩表现符合预期 [25] 业务分析 - 26H1光伏电池及组件激光设备营收9.50亿元，营收占比90%以上 [25] - 公司掌握激光掺杂、激光微刻蚀、激光烧结、激光打孔、激光退火、激光转印等全系列核心量产级工艺 [25] - 公司将激光微纳加工能力延展至泛半导体领域，掌握TGV激光微孔、PCB超快激光钻孔、Micro LED巨量转移等半导体激光加工核心工艺 [25] 盈利预测及估值 - 下调26-27年盈利预测、新增28年盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为5.56、6.80、8.24亿元（之前26-27年业绩预测为7.35、8.88亿元），对应PE分别为58、48、39X，维持买入评级 [25] 大族数控（3200.HK）点评：26Q2归母净利yoy113%，期待超快激光钻孔放量 业绩表现 - 26年H1实现营业收入49.85亿元，yoy109.29%，归母净利润9.57亿元，同比263.45% [29] - 26Q2实现营收30.30亿元，yoy113.07%，环比54.96%，归母净利润6.34亿元，yoy332.73%，环比96.32%，业绩表现符合预期 [29] 业务分析 - 钻孔营业收入36.20亿元，同比增长114% [29] - 检测营业收入4.21亿元，同比增长101% [29] - 成型营业收入3.95亿元，同比增长180% [29] - 曝光营业收入2.99亿元，同比增长140% [29] - 26H1综合费用率13.18%，同比-4.10pp [29] - 26H1毛利率35.15%，同比5.98pct，净利率19.43%，同比8.46pct [29] - 26Q2毛利率36.45%，同比5.72pct，环比3.33pct，净利率21.23%，同比11.01pct，环比4.59pct [29] 盈利预测及估值 - 上调盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为20.41、33.18、45.02亿元（之前预测为17.87、26.59、36.68亿元），对应PE分别为19、12、9X，维持买入评级 [29] 鼎龙股份（300054）点评：半导体材料板块多品类放量增长，新材料平台持续成长 业绩表现 - 26H1实现营收19.25亿元（YoY+11%），归母净利润5.29亿元（YoY+70%），扣非归母净利润4.85亿元（YoY+65%） [28] - 26Q2实现营收9.04亿元（YoY-0%，QoQ-11%），归母净利润2.78亿元（YoY+64%，QoQ+11%） [28] - 26Q2销售毛利率63.21%，同环比分别变动+13.60pct、+8.26pct，销售净利率33.42%，同环比分别变动+11.82pct、+7.85pct [28] 半导体材料板块 - 26H1半导体板块业务实现营收12.62亿元，同比增长33.87%，营收占比提升至65.6% [32] - CMP抛光垫26H1实现营收7.45亿元，同比+57%，6月单月出货首次突破5万片 [32] - CMP抛光液、清洗液26H1实现营收1.93亿元，同比+63% [32] - 高端晶圆光刻胶已有8款获得多家国内主流客户批量订单，报告期内合计获取约1000加仑采购订单 [32] - 半导体显示材料26H1实现营收2.36亿元，同比-13% [32] - 先进封装材料进入销售起量阶段 [32] 其他业务 - 新并购新能源材料的深圳皓飞，半年度营收（3-6月并表口径）2.45亿元，同比+60% [32] - 公司于7月6日向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在主板挂牌上市的申请 [32] 投资分析意见 - 维持公司2026-2028年归母净利润预测为11.48、14.39、18.02亿元，当前市值对应PE分别为60、47、38X，维持“增持”评级 [32] 华特气体（688268）点评：业绩符合预期，江西、江苏等项目顺利推进，打造电子特气平台 业绩表现 - 26H1实现营收8.72亿元（YoY+29%），归母净利润0.93亿元（YoY+19%），扣非归母净利润0.90亿元（YoY+19%） [31] - 26Q2实现营收4.88亿元（YoY+44%，QoQ+27%），归母净利润0.

核心观点 报告认为中微公司盈利大幅提升，多地产能布局支撑远期成长，立华股份成本领先，猪鸡价格回升下盈利可期 中微公司（688012）分析 业绩表现 - 2026上半年营业总收入66.91亿元，同比增长34.89% [4] - 2026上半年归母净利润28.25亿元，同比增长300.22% [4] - 2026上半年销售毛利率39.74%，同比下降0.11个百分点 [4] - 2026年第二季度营业总收入37.76亿元，同比增长35.48%，环比增长29.55% [4] - 2026年第二季度归母净利润18.95亿元，同比增长382.32%，环比增长103.63% [4] - 2026年第二季度销售毛利率39.63%，同比增长1.08个百分点，环比下降0.27个百分点 [4] 产品与平台化战略 - 产品从刻蚀、薄膜沉积设备向CMP、量检测等多领域加速延伸，平台化战略成效逐步显现 [5] - 已形成CCP与ICP两大刻蚀设备系列、二十余种细分型号，覆盖国内外一线客户从65nm到3nm及更先进制程的多数刻蚀应用 [5] - MOCVD已在全球氮化镓基LED市场占据领先地位，LPCVD、ALD、PVD等设备也取得积极进展 [5] - 通过对众硅公司控股权的收购，完成对CMP设备的覆盖 [5] - 积极布局光学及电子束量检测设备，并开发大平板显示设备等多种泛半导体微观加工装备 [5] - 目前五十余款产品覆盖前道设备市场超30%的细分领域 [5] - 未来五年目标通过自主研发与外延并购覆盖高端设备市场60%以上及先进封装市场70%以上 [5] 产能布局 - 产能建设进入集中兑现期，全国多地产能布局渐次落地 [6] - 2026年8月，位于上海临港的总部大楼暨研发中心（约10万平方米）正式启用 [6] - 同月公告拟投资35亿元建设临港产业化基地二期项目，聚焦刻蚀、薄膜沉积等优势产品，达产后可实现年销售收入30亿元 [6] - 广州及成都研发生产基地一期项目主体结构均已封顶，预计2027年建成投产 [6] - 南昌已于2023年7月投产 [6] - 当前整体建筑面积已达60万平方米，目标在未来十年内增至90万平方米，生产能力提升至700亿元以上 [6] 盈利预测与投资建议 - 预计2026-2028年营业收入分别为166.41、233.86、302.60亿元，同比增速分别为34.37%、40.53%、29.39% [7] - 预计2026-2028年归母净利润分别为42.58、48.09、63.29亿元，同比增长分别为101.67%、12.93%、31.60% [7] - 当前市值对应2026、2027、2028年的PE分别为80、71、54倍，维持“买入”评级 [7] 立华股份（300761）分析 业绩表现 - 2026年上半年营业收入91.28亿元，同比增长9.27% [8] - 2026年上半年归母净利润-7191.88万元，同比下降148.33% [8] - 由于猪鸡价格波动，业绩由盈转亏 [8] 黄鸡业务 - 2026年上半年销售肉鸡2.78亿只，同比增长7.05%，市占率继续扩大 [8] - 第二季度销售肉鸡1.46亿只，同比增长6.87% [8] - 上半年黄羽鸡销售均价测算为11.51元/公斤，毛鸡销售均价同比提高6.77% [8] - 上半年黄羽鸡板块实现盈利 [8] - 半年度肉鸡完全成本微增至11.2元/公斤左右，仍保持行业领先水平 [8] - 上半年屠宰肉鸡4910.45万只，同比增长22.56%，全年目标屠宰量1亿只 [8] - 屠宰板块精加工占比已达17%，预计年末提高至20% [8] 生猪业务 - 2026年上半年销售肉猪112.57万头，同比增长18.55% [9] - 第二季度销售肉猪57.37万头，同比增长23.1% [9] - 上半年肉猪销售均价测算为10.85元/公斤，同比下降28% [9] - 第一季度养猪产业微利，第二季度猪价走低，导致上半年肉猪板块亏损 [9] - 半年度肉猪完全成本降至11.8元/公斤以内，同比下降1元/公斤 [9] 行业展望与盈利预测 - 黄羽鸡方面，在产父母代存栏处于低位，供给端持续收缩，叠加三季度以后传统旺季消费到来，价格有望向上 [9] - 生猪方面，6月末能繁母猪产能3780万头，同比下降6.5%，产能加速去化，预计猪价中枢将逐步上移 [9] - 预计2026-2028年归母净利润分别为4.67、19.54、14.37亿元 [10] - 对应EPS分别为0.55、2.31、1.7元 [10] - 对应当前股价PE分别为33、8、11倍，维持“买入”评级 [10]

报告核心观点 - 报告认为市场风险偏好尚未明显恢复，但AI算力硬件和CXO成为港股清晰上涨主线，具有基本面支撑[2][10][11] - 美股反弹主要由油价回落和长端美债收益率下行支撑，人工智能及半导体板块为超跌修复[15][16] - 消费互联网、新能源汽车、黄金和锂电池继续承压，市场仍在规避业绩不确定性并兑现前期涨幅[12] 港股市场表现 - 恒生指数下跌0.02%至25,511.10点，恒生科技指数下跌0.12%至4,588.54点，恒生国企指数下跌0.31%至8,445.37点[2] - 主板成交额由前一日的2,911.51亿港元回落至2,540.79亿港元，南向资金由前一日净买入115.67亿港元转为净流出66.06亿港元[2] 美股市场表现 - 道琼斯工业平均指数上涨0.30%至53,577.40点，标普500指数上涨0.32%至7,677.28点，纳斯达克综合指数上涨0.66%至26,151.30点[3] AI算力硬件板块 - AI算力硬件是当天最清晰的上涨主线，交易重心由互联网平台进一步转向PCB、光通信和存储芯片[10] - 长飞光纤光缆（06869.HK）上涨15.41%，建滔积层板（01888.HK）上涨13.79%，建滔集团（00148.HK）上涨11.78%，大族数控（03200.HK）上涨7.29%，澜起科技（06809.HK）和兆易创新（03986.HK）分别上涨4.96%和4.93%[10] - 产业层面，OpenAI首批英伟达Vera Rubin机架已完成部署并运行训练程序，下一代AI服务器对高速互联、高端PCB及存储器的规格要求进一步提升[10] - 公司层面，建滔积层板上半年归母净利润同比增长209%，盈利能力明显超过市场此前预期[10] CXO（医药研发生产外包）板块 - CXO成为当天另一条重要主线，核心逻辑是中期业绩和在手订单验证了医药外包行业的需求修复[11] - 凯莱英（06821.HK）上涨16.02%，药明合联（02268.HK）上涨14.83%，金斯瑞生物科技（01548.HK）上涨7.42%，药明生物（02269.HK）上涨7.41%，药明康德（02359.HK）上涨3.33%[11] - 药明合联上半年收入同比增长37.0%，按固定汇率计算增长41.5%，经调整归母净利润增长37.4%[11] - 截至6月底，药明合联在手订单总额约22亿美元，同比增长62.2%，上半年新增51个综合化学、制造和控制项目，创历史新高[11] - 全球生物医药投融资回暖已经开始向研发投入、项目数量和CXO订单传导，板块上涨具有基本面支撑[11] 消费互联网、新能源汽车、黄金和锂电池板块 - 美团-W（03690.HK）在本周业绩公布前下跌6.65%，成为表现最弱的恒指成分股[12] - 小鹏集团-W（09868.HK）第二季度经调整亏损同比扩大，股价下跌9.19%，拖累零跑汽车（09863.HK）、理想汽车-W（02015.HK）和蔚来-SW（09866.HK）分别下跌5.71%、3.62%和3.49%[12] - 黄金本月累计涨幅已超过15%，短期获利回吐压力上升，灵宝黄金（03330.HK）、招金矿业（01818.HK）和山东黄金（01787.HK）分别下跌6.47%、5.05%和3.51%[12] - 碳酸锂期货主力合约下跌6.09%至每吨150,280元，带动天齐锂业（09696.HK）、赣锋锂业（01772.HK）和宁德时代（03750.HK）分别下跌4.87%、4.65%和2.74%[12] 韩国股市 - KOSPI早盘一度下跌4.30%至6,408.82点，随后收复全部跌幅，最终上涨0.68%至6,742.74点，KOSDAQ上涨1.70%至827.15点[13] - 外资连续第三日净卖出，当日净卖出约3.82万亿韩元，个人和机构分别净买入约1.05万亿和1.17万亿韩元，其他法人净买入约1.59万亿韩元[13] - 三星电子由早盘下跌逾4%收至平盘，SK海力士由下跌近6%转为上涨0.42%，半导体板块出现明显低位承接[13] - 轮动扩散至金融、消费和能源板块，美国可能邀请韩国投资西屋电气股权的消息推动斗山能源、韩国电力技术和现代建设分别上涨10.55%、20.27%和14.87%[13] - 韩元兑美元仍贬值3.7韩元至1,386.1韩元，叠加外资持续流出，当天更接近超跌后的买盘修复，而非趋势性上涨[13] 美股人工智能及半导体板块 - 人工智能及半导体是当天最主要的上涨方向，但本质上是关键业绩公布前的超跌修复[15] - 费城半导体指数上涨1.4%，收复前一日2.7%跌幅的一部分[15] - 英伟达（NVDA.US）上涨2.2%，结束连续七个交易日下跌，Meta（META.US）上涨近2%，美光科技（MU.US）上涨2.5%[15] - 超威半导体（AMD.US）在获Raymond James上调评级后上涨4.9%，存储芯片相关ETF在前一日下跌近6%后反弹约4%[15] - 市场正在等待英伟达8月26日盘后业绩，以验证AI芯片需求、云厂商资本开支和AI基础设施投资回报能否继续支撑当前估值[15] 美股消费与住房板块 - 7月新屋销售环比下降10.5%至年化60.7万套，创1月以来最低，8月消费者信心指数由90.2降至89.4，为七个月低点[17] - Dick's Sporting Goods（DKS.US）下跌30.70%，主要由于Foot Locker球鞋需求疲弱并下调全年指引[17] - Target（TGT.US）下跌3.80%，Nike（NKE.US）、Lululemon（LULU.US）及Dollar Tree（DLTR.US）也普遍走弱[17] 美股生物科技板块 - 医疗板块主要催化来自个性化癌症疫苗，Moderna（MRNA.US）上涨14.36%，此前公司与默沙东联合开发的个性化mRNA皮肤癌疫苗取得积极三期临床结果，随后多家机构上调评级或目标价[18] - 默沙东（MRK.US）上涨约3.6%，成为推动道指上涨的重要权重股[18] - 市场正在重新评估mRNA技术在肿瘤治疗领域的商业价值，但上涨主要集中于Moderna和默沙东，更接近公司及细分赛道催化[18] 个股表现 - 长飞光纤光缆（06869.HK）上涨15.41%至162.50港元，上半年收入同比增长53.64%至98.09亿元，归母净利润增长888.88%至29.25亿元，主要受AI数据中心建设带动新型光纤需求、产品销量及价格同步提升推动[22] - 建滔积层板（01888.HK）上涨13.79%至39.94港元，上半年归母净利润同比增长209%，叠加英伟达Vera Rubin机架开始部署，市场上调高端PCB及覆铜板需求预期[22] - 海清智元（01392.HK）上涨10.56%至27.42港元，获纳入恒生综合指数，相关调整将于9月4日收市后实施、9月7日起生效，市场预期其后有望进入港股通[22] - 阿里巴巴-W（09988.HK）上涨1.51%至114.20港元，董事局主席蔡崇信再增持72万股，近两日蔡崇信及首席执行官吴泳铭合计投入逾2亿港元，高管增持缓解了市场对配售摊薄及AI投资回报的担忧[22] - 小鹏集团-W（09868.HK）下跌9.19%至43.30港元，第二季度收入同比增长8%至197.4亿元、毛利率升至20.7%，但净亏损由去年同期4.8亿元扩大至13.4亿元，第三季度收入指引亦低于市场预期[23] - Moderna（MRNA.US）上涨14.36%至158.83美元，与默沙东联合开发的个性化皮肤癌疫苗取得积极后期临床试验结果，随后多家机构上调评级或目标价[23] - 超微电脑（SMCI.US）上涨9.35%至38.46美元，思科宣布与超微电脑合作，将其液冷及风冷高密度服务器纳入思科与英伟达共同打造的Secure AI Factory产品组合[23] - 超威半导体（AMD.US）上涨4.91%至479.18美元，Raymond James将公司评级由跑赢大市上调至强力买入，并将目标价由565美元上调至641美元，认为智能体AI将显著扩大服务器中央处理器需求[23] - Target（TGT.US）下跌3.78%至163.47美元，因一款被批评带有种族冒犯意味的万圣节服装公开道歉并撤回商品，市场担忧品牌管理失误影响其经营修复[24] - Dick's Sporting Goods（DKS.US）下跌30.70%至124.31美元，第二季度调整后每股收益及收入均低于预期，Foot Locker同店销售下降3.6%，公司同时下调全年收入及营业利润指引[24] 债券相关公司 - 融创中国官宣转型方向，确立"资产管理+资产运营"为战略转型方向，拟从卖方融者共创控股有限公司手中收购而今管理100%的股权[25] - 合景泰富集团约75.33%范围内债务本金已加入或同意加入重组支持协议[25] - 中国银行向港交所申请400亿美元债券发行计划上市[25]