报告行业投资评级 - 报告标题“中东供应扰动加剧 看涨铝价”及核心观点明确表达了对铝行业的积极看法，并建议关注多个相关标的，整体投资评级为积极看涨 [1] 报告核心观点 - 短期市场情绪和方向由中东地缘局势主导，应寻找利多和宏观影响小的品种 [1] - 中东铝减产量大幅增加且可能进一步增加，持续关注铝，看好供给扰动下全年铝价走势 [1][3] - 黄金即将进入原油危机第三阶段，受滞胀预期驱动，当前逢低配置黄金具备较好安全边际 [1][4] - 关注碳酸锂消费主导、供应强化的大贝塔投资机会，以及锂电和科技成长相关新材料涨价标的 [1] 行业规模与指数表现 - 有色金属（申万一级）行业包含股票235只，占市场总数4.5%，总市值7347.3十亿元，流通市值6410.8十亿元，分别占市场6.9%和6.6% [2] - 行业指数近1个月绝对表现-18.3%，近6个月20.8%，近12个月65.0% [3] - 本周（报告期）有色金属（801050）申万一级行业指数跌幅-0.40%，在申万一级行业中排名第4 [3] - 本周申万二级行业指数中，贵金属表现最佳（+4.09%），其次为工业金属（+0.36%），能源金属、小金属、金属新材料均下跌 [3] 个股与商品价格表现 - 本周涨幅最大个股：赤峰黄金，涨幅+13.69% [3] - 本周跌幅最大个股：云路股份，跌幅-12.68% [3] - 本周有色金属中涨幅最大品种：镨钕氧化物，价格上涨+4.93% [3] - 本周有色金属中跌幅最大品种：钴，价格下跌-3.17% [3] 基本金属板块分析 - **铜**：全球库存持续下降，SMM国内铜社会库存36.74万吨，周度下降6万吨，已连续四周去库，总去库21.15万吨 [3] - **铜**：4月3日SMM进口铜精矿指数报-77.91美元/干吨，较上期减少9.06美元/干吨 [3] - **铜**：艾芬豪下调Kamoa-Kakula项目2026年阳极铜产量预期至29-33万金属吨，较此前预期减少9万吨 [3] - **铜**：国内铜精废价差持续为负，废铜价格倒挂，利多精铜消费 [3] - **铝**：4月3日，阿联酋环球铝业官宣Al Taweelah铝厂（含150万吨电解铝产能）已全部停产，电解铝产能完全恢复可能需要长达12个月 [3] - **铝**：巴林铝业产能利用率预计仅30%左右 [3] - **铝**：国内电解铝社会库存持续累库，截至4月2日为138.7万吨，环比增加3.8万吨，库存已来到近三年高位 [3] - **铝**：随着铝价从高点回落，中下游低位接货意愿有所好转，且中东战事从情绪面和基本面支撑铝价 [3] - **镍**：消费疲弱，国内累库，但在印尼RKAB配额收紧、矿价攀升等因素支撑下，镍价相对抗跌 [3] 小金属板块分析 - **锂**：4月下游排产超预期，需求再次崛起是主线，供应扰动强化趋势，预计锂价仍将保持强势 [4] - **钴**：刚果（金）发货不及预期，随着库存持续下降到危险边界，钴价上涨潜力大 [4] - **钨**：近期钨矿多个流拍，钨价承压下跌，但海外价格强势上涨，比国内溢价30%，随着下游库存消耗重新采购，钨价有望迎来新一轮上涨 [4] - **钽**：下游畏高，矿价承压，长期错配不变，短期调整，中长期维持看涨 [4] 贵金属板块分析 - **黄金**：市场开始交易能源价格运行中枢上涨，黄金价格受到滞胀预期驱动回升 [4] - **黄金**：WTI原油主力合约价格自三月初至今涨幅达到49.4%，从供给端对海外通胀形成显著上行压力 [4] - **黄金**：本周COMEX黄金管理基金净多持仓上升1193手至9.28万手 [4] - **黄金**：SPDR黄金ETF持仓量由3月30日的1046.1吨上升至1050.9吨 [4] - **黄金**：当前市场定价美联储年内不会降息，且预期至10月议息会议存在8.6%的概率会进行加息 [4] - **白银**：COMEX白银库存去库斜率放缓，SLV白银ETF持仓量边际回落至15264.5吨，在战争带来的海外衰退预期压制下，预计银价将维持震荡偏弱运行 [4] 稀土与核能材料板块分析 - **稀土**：本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别变动+5.7%、-0.4%、+0.2% [4] - **稀土**：在新能源车、机器人等新兴领域拉动下，2026年镨钕有望维持紧平衡，看涨镨钕价格 [4] - **天然铀**：3月长协均价增至91.5美元/磅，连续7个月逐月上调，验证铀供需长期逻辑 [4] - **天然铀**：中东冲突造成的能源危机加速了地区能源独立进程，势必加速核电进程、加强天然铀战略地位，铀价中枢将持续上行 [4] 锂电材料板块分析 - **锂电**：油价大涨后新能源车较燃油车比价优势再放大，国内外车端需求迎来积极变化，有力消除了市场对国内锂电车端需求不足的预期 [4] 本周行业热点事件 - 工信部等两部门发文，要求进一步加强电动自行车锂离子电池回收利用体系建设 [137] - 巴里克矿业计划巴基斯坦Reko Diq铜金项目在2028年实现首次产出 [137] - 天齐锂业表示其控股的澳大利亚格林布什锂矿燃料供应体系保持稳定 [137] - 本周全国碳市场碳排放配额总成交52.74万吨，2026年至今累计成交2008.96万吨，成交额15.04亿元 [137]

行业投资评级 - 报告对汽车行业的投资评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 3月内需恢复进度超预期，油气涨价撬动国内电车需求提前复苏，海外电车需求大幅提升，造就整车出海的定价重塑 [1] - 展望未来，内销增速有望回正，碳酸锂扩产带动未来成本回落，1Q26已成为近两年基本面低点 [1] - 出海有望为中国电车带来3年以上的全新成长大周期 [1] - 进入4月，预计终端零售伴随年改款、新车上市继续改善，尤其今年北京车展新车较多，对行业需求、车企催化估计也将较为明显 [1] 数据跟踪总结 - **3月车企交付/销量**： - 新势力车企交付量表现亮眼：比亚迪交付30万辆（同比-20.5%，环比+57.9%），零跑交付5万辆（同比+34.9%，环比+78.2%），理想交付4.1万辆（同比+11.9%，环比+55.4%），蔚来交付3.5万辆（同比+136.0%，环比+70.6%），小鹏交付2.7万辆（同比-17.4%，环比+79.7%），广汽埃安交付4.1万辆（同比+65.2%，环比+246.9%） [3] - 传统车企销量：奇瑞汽车销量22.8万辆（同比+15.0%），赛力斯销量2.7万辆（同比+11.7%） [3] - 3月销量排名：上汽集团37.6万辆（同比-2.6%，环比+39.5%），长安汽车27.1万辆（同比+1.1%，环比+78.3%），吉利汽车23.3万辆（同比+0.4%，环比+13.0%） [3] - **2月行业整体数据**： - 乘用车批发154万辆（同比-15.4%，环比-22.7%），狭义乘用车批发152万辆（同比-14.9%，环比-22.9%） [4] - 国产乘用车零售112万辆（同比-14.1%，环比-26.1%） [4] - 乘用车出口59万辆（同比+58.0%，环比-0.6%） [4] - 估算库存变动-17.3万辆（同比-30.9万辆，环比-5.2万辆） [4] - **主要原材料价格（2Q26均价及最新价）**： - 碳酸锂：15.98万元/吨（同比+145%，环比+3%），最新15.84万元/吨 [10] - 冷轧普通薄板：1Q26均价3981元/吨（同比-7%，环比-2%），最新3979元/吨 [10] - 铝：2.46万元/吨（同比+22%，环比+2%），最新2.46万元/吨 [10] - 铜：9.64万元/吨（同比+24%，环比-4%），最新9.64万元/吨 [10] - 95汽油：1Q26均价8.76元/L（同比-3%，环比+9%），最新10.12元/L（较3月20日+10.18%） [10] - DRAM: DDR5：37.02美元（同比+562%，环比持平），最新37.46美元 [10] - DRAM: DDR4：69.50美元（同比+1274%，环比+2%），最新70.50美元 [10] - **市场折扣情况**： - 行业平均折扣率最新为9.3%（同比-0.5%，环比0.0%），平均折扣金额为21,006元（同比-1,230元，环比+66元） [26] 投资建议总结 - **整车板块**：3-4月销量、盈利、出口皆有望超预期，板块后续核心关键在于出海逻辑和情绪共振，估值有望随成长预期增强而上行 [5] - 重点推荐：吉利汽车（有望实现基本面和估值双提振）、零跑汽车（板块弹性标的）、比亚迪（出海大逻辑的龙头公司）、江淮汽车（好格局、高ROE、大空间的中期逻辑不变，当前是非常不错的配置时点） [5] - **汽零板块**： - 机器人：特斯拉机器人预计今年开启量产，未来依然有望形成催化 [5] - 继续推荐：福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团 [5] - 建议关注：铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份 [5] - AI/智驾：重点推荐地平线机器人（后续将推出HSD 2.0与舱驾融合芯片），继续推荐禾赛科技 [5] - 建议关注：速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行 [5] - 液冷：订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份 [5] - 建议关注：飞龙股份 [5] - **重卡板块**：3月重卡内需、天然气表现超预期，出口延续优秀表现，继续看好重卡链 [5] - 潍柴动力（业绩会上对AIDC叙事非常乐观）、中国重汽（持续受益于出口高景气）继续重点推荐 [5] - AIDC电力链建议关注：银轮股份、天润工业、动力新科、威孚高科 [5] 市场表现总结 - **本周指数涨跌**：汽车板块涨幅-1.38%，在29个板块中排名第9 [8] - **主要指数对比**：上证综指-0.86%、沪深300 -1.37%、创业板指-4.44%、恒生指数+0.66% [8] - **汽车子板块涨跌**：汽车板块-1.38%、零部件-1.56%、乘用车-4.63%、商用车+5.76%、流通服务-3.59% [8] - **个股表现**：汽车板块上涨个股67只，下跌个股211只，平均涨跌幅-2.0%，中位值涨跌幅-2.8% [31] - **涨跌幅TOP5**： - 涨幅前五：川环科技（+24.6%）、征和工业（+17.2%）、鼎通科技（+16.9%）、华达科技（+16.9%）、宇通客车（+15.5%） [34] - 跌幅前五：湖南天雁（-17.3%）、众泰汽车（-15.5%）、博俊科技（-14.3%）、美力科技（-14.0%）、大为股份（-13.2%） [34] 行业要闻总结 - **国内要闻**： - 2026国家新质生产力与智能产业发展大会上，正式发布《基于先进移动通信的协同式智能网联汽车》和《复杂道路智能驾驶》两个系列共12项标准 [28] - 多款新车上市/预售：奇瑞全新QQ3上市（售价5.89万-7.89万元），上汽大众ID. ERA 9X开启预售（预售价32.98万-37.98万元） [10] - 大众汽车（中国）、大众汽车（安徽）数字化销售服务有限公司与一汽-大众签署经销商网络战略合作备忘录，将推出“店中店”模式 [10] - 全国新能源汽车动力电池溯源信息平台正式上线 [28] - 因湃电池发布行业首个587Ah固液混合储能大电芯，并计划融资上市 [28] - **海外要闻**： - 优步将收购德国专车服务公司Blacklane [29] - 文远知行WeRide与Uber在迪拜正式启动纯无人Robotaxi商业化运营 [29] - 极星宣布沃尔沃汽车同意将其约2.74亿美元未偿还股东贷款转换为极星股权 [29] - 文远知行WeRide与Grab在新加坡正式启动自动驾驶出行服务的公开运营 [29]

报告投资评级 - 对机械设备行业维持“增持”评级 [1] 报告核心观点 - 看好AI需求持续利好的燃气轮机与光模块设备板块 [1] - AI算力建设驱动多个细分领域需求增长，包括光通信设备、AIDC（数据中心）、燃气轮机、液冷、半导体设备等，相关设备商迎来投资机遇 [2][3][4][5][31] 根据相关目录分别进行总结 1. 建议关注组合 - 报告推荐了涵盖多个细分领域的投资组合，包括北方华创、三一重工、中微公司、杰瑞股份、中集集团、凯格精机等27家公司 [1] - 按细分领域划分的建议关注组合包括： - 光伏设备：晶盛机电、捷佳伟创、奥特维、高测股份等 [17] - 半导体设备及零部件：北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、新莱应材等 [17] - 工程机械：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、浙江鼎力等 [17] - 通用自动化：绿的谐波、海天精工、华中数控、纽威数控等 [17] - 锂电设备：先导智能、杭可科技、联赢激光等 [17] - 油气设备：杰瑞股份、中海油服、纽威股份等 [17] - 其他领域还包括激光设备、检测服务、轨交装备、仪器仪表、船舶集运等 [17] 2. 近期报告核心观点汇总 - **中国动力**：作为船用发动机龙头，受益于新造船市场景气度延续，发动机量价利齐升，2025年前三季度归母净利润同比增长62%至12.1亿元；同时，AIDC缺电带动“船改燃”技术渗透，有望打造新增长曲线 [19][20][21][22] - **拉普拉斯**：作为光伏电池设备龙头，LPCVD技术领先，深度绑定头部客户；BC/XBC技术迭代推动设备单GW投资额从TOPCon的3000–4000万元提升至7000–9000万元；同时布局碳化硅设备打开第二成长曲线 [23][24][25] - **AIDC发电专题**：北美缺电逻辑持续，供需矛盾下，NERC预计美国2027-2030年年均高峰缺口20GW以上；燃气轮机是当前AIDC自建电最优解，燃气内燃机、SOFC、柴发为有效补充 [26][27][28] - **半导体设备**：AI驱动先进逻辑与存储扩产，资本开支进入新一轮上行周期；外部制裁强化自主可控逻辑，国产替代加速，预计2025年半导体设备国产化率将达22% [31][32] - **中钨高新**：全球钨制品龙头，钻针业务迎AI算力建设新机遇；AI服务器PCB板厚度提升及材料升级导致钻针需求量和损耗率大增，公司2026年底月产能有望达1.1亿支 [33][35][36] - **三一重工**：全球化工程机械龙头，预计2025-2028年国内挖机需求年均增长超20%，海外需求在美联储降息周期下有望于2026年进入上行周期，形成国内外共振 [38][39] - **徐工机械**：中国工程机械龙头，矿机成套打开第二增长曲线，电动化与全球化构筑核心壁垒 [41][43] - **凯格精机**：锡膏印刷设备龙头，全球份额21.2%，受益于AI算力建设，2025年前三季度归母净利润同比增长175%至1.21亿元；光模块自动化设备打造新增长极 [44][45][46][47] - **机械设备出海**：报告指出2026年机械设备出海三大机会：一带一路资源国投资、欧美需求复苏、高端制造业技术出海 [49][50][51][52] - **光伏设备（太空算力）**：太空算力中心催生新范式，HJT电池凭借低温工艺和柔性兼容性成为卷展式光伏系统最优解 [55] - **燃气轮机**：行业高景气且供需错配，2025年全球燃机意向订单超80GW，实际可交付产能不足50GW；看好国产集成与零部件供应商 [57][58][59] - **北方华创**：平台化半导体设备龙头，受益于下游资本开支扩张及国产化率提升；预计2026-2027年中国大陆晶圆厂设备销售额将达4414亿元和4736亿元 [61][62][64] - **英维克**：温控系统龙头，AI算力服务器液冷构筑新增长极；预计2026年全球服务器液冷市场空间有望达800亿元，公司已进入英伟达供应链名单 [66][67][69][70] 3. 行业重点新闻 - **燃气轮机**：国产“太行7”燃气轮机首次进入高端FPSO（浮式生产储卸油装置）市场，标志着在海洋能源领域实现突破 [72] - **工程机械**：2026年3月中国工程机械市场指数（CMI）为132.96，环比增长26.12%，11个月后再次进入扩张区间，表明国内市场逐步进入旺季，主要区域开工率环比均有恢复 [74] 4. 公司新闻公告 - **杰瑞股份**：全资子公司与美国客户签署金额3.01亿美元（约合20.80亿元人民币）的燃气轮机发电机组销售合同，用于数据中心供电，这是自2025年11月以来的第六份同类合同 [75][76] - **沪电股份**：计划投资约68亿元建设印制电路板生产项目及其配套设施 [77] 5. 重点高频数据跟踪 - **制造业PMI**：2026年3月为50.4%，环比上升1.4个百分点 [80] - **制造业投资**：2026年1-2月制造业固定资产投资完成额累计同比增长3.1% [83] - **机床产量**：2026年1-2月金切机床产量12.5万台，同比增长4% [82] - **新能源车销量**：2026年2月新能源乘用车销量46.4万辆，同比下降32% [85] - **工程机械**：2026年2月挖机销量1.7万台，同比下降11%；国内挖机开工时长48.2小时，同比增长9% [98][90] - **动力电池**：2026年2月动力电池装机26.3GWh，同比下降25% [92] - **半导体销售**：2026年1月全球半导体销售额835.4亿美元，同比增长46% [92] - **工业机器人**：2026年1-2月工业机器人产量14.4万套，同比增长31% [89] - **电梯产量**：2025年12月电梯、自动扶梯及升降机产量13.3万台，同比下降0.7% [94] - **船舶订单**：2026年2月，全球散货船/集装箱船/油船新接订单量同比分别增长694%/39%/35638%；我国船舶新承接订单同比增长1221%，手持订单同比增长26% [100][102]

行业投资评级 - 石油加工行业评级为“看好”，与上次评级一致 [1] 核心观点 - 国际油价在报告期内（截至2026年4月3日当周）跟随中东地缘局势高位震荡，核心驱动因素为美国与伊朗冲突的反复 [2][9] - 周内油价走势具体表现为：周前期因地缘局势升级而大幅走高，周中期因局势缓和预期而高位回落，周后期因特朗普强硬讲话而再次上涨 [2][9] - 截至上周五（2026年4月3日），布伦特和WTI油价分别收于109.03美元/桶和111.54美元/桶 [2][9] 油价回顾与市场表现 - **油价回顾**：截至2026年4月3日当周，布伦特原油期货结算价为109.03美元/桶，较上周上升7.14美元/桶（+7.01%）；WTI原油期货结算价为111.54美元/桶，较上周上升17.06美元/桶（+18.06%）；俄罗斯ESPO原油现货价为95.34美元/桶，较上周下降1.88美元/桶（-1.93%）[2][19][24] - **价差变化**：截至2026年4月2日当周，布伦特-WTI期货价差为-2.51美元/桶，较上周收窄9.92美元/桶；布伦特现货-期货价差为32.58美元/桶，较上周扩大16.60美元/桶；布伦特-俄罗斯ESPO价差为11.81美元/桶，较上周扩大16.57美元/桶；WTI-俄罗斯ESPO价差为14.32美元/桶，较上周扩大26.49美元/桶 [24] - **相关指数**：截至2026年4月2日，美元指数为100.01，较上周上涨0.09%；LME铜现货结算价为12147.00美元/吨，较上周上涨0.32% [24] - **板块股价表现**：截至2026年4月3日当周，沪深300指数下跌1.37%，石油石化板块整体下跌1.44% [10] - **细分板块表现**：当周，油气开采板块下跌7.07%，油服工程板块下跌1.53%，炼化及贸易板块下跌0.58% [12] - **长期板块表现**：自2022年以来至2026年4月3日，油气开采板块累计上涨272.10%，炼化及贸易板块累计上涨66.67%，油服工程板块累计上涨34.29% [12] - **个股表现**：当周上游板块股价表现较好的公司包括中油工程（+14.08%）、贝肯能源（+6.48%）、中国石油（+2.15%）等 [14] 原油供给与上游活动 - **美国原油产量**：截至2026年3月27日当周，美国原油产量为1365.7万桶/天，与上周持平 [2][37] - **美国钻机与压裂活动**：截至2026年4月2日当周，美国活跃钻机数量为411台，较上周增加2台；美国压裂车队数量为166部，较上周增加7部 [2][37] - **海上钻井服务**：截至2026年3月30日当周，全球海上自升式钻井平台数量为367座，较上周减少1座；全球海上浮式钻井平台数量为138座，较上周增加2座 [2][28] 原油需求与炼厂运营 - **美国炼厂加工**：截至2026年3月27日当周，美国炼厂原油加工量为1637.9万桶/天，较上周减少21.9万桶/天；美国炼厂开工率为92.10%，较上周下降0.8个百分点 [2][47] - **中国炼厂开工**：截至2026年4月2日，中国主营炼厂开工率为71.99%，与上周持平；截至2026年4月1日，山东地炼开工率为60.32%，较上周下降2.18个百分点 [47] 原油库存 - **美国原油库存**：截至2026年3月27日当周，美国原油总库存为8.77亿桶，较上周增加507.3万桶（+0.58%）；其中，战略原油库存为4.15亿桶，较上周减少37.8万桶（-0.09%）；商业原油库存为4.62亿桶，较上周增加545.1万桶（+1.19%）；库欣地区原油库存为3146.5万桶，较上周增加52.0万桶（+1.68%）[2][57] - **全球浮仓与在途库存**：截至2026年4月3日当周，全球原油在途+浮仓库存为12.10亿桶，较上周增加1092.9万桶（+0.90%）；其中，全球原油浮仓库存为13024.6万桶，较上周减少607.1万桶（-4.66%）；全球原油在途库存为10.80亿桶，较上周增加1700万桶（+1.57%）[2][69] 成品油市场 - **美国成品油价格（周均价）**：截至2026年4月3日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为182.48美元/桶（+6.00）、138.82美元/桶（+10.38）、177.95美元/桶（+10.54）[77] - **欧洲成品油价格（周均价）**：当周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为194.67美元/桶（+13.62）、145.60美元/桶（+6.91）、231.81美元/桶（+20.37）[81] - **新加坡成品油价格（周均价）**：当周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为255.71美元/桶（+25.89）、139.69美元/桶（-3.54）、232.81美元/桶（+16.33）[86] - **美国成品油产量**：截至2026年3月27日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为958.3万桶/天（较上周-15.2万桶/天，-1.56%）、502.6万桶/天（与上周持平）、197.2万桶/天（较上周+7.5万桶/天，+3.95%）[89] - **美国成品油消费**：当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为868.6万桶/天（较上周-23.8万桶/天，-2.67%）、403.9万桶/天（较上周+47.1万桶/天，+13.20%）、178.5万桶/天（较上周+22.8万桶/天，+14.64%）[101] - **美国出行数据**：截至2026年4月2日，美国周内机场旅客安检数为1768.91万人次，较上周减少37.98万人次（-2.10%）[101] - **美国成品油进出口**： - 汽油：进口量15.8万桶/天（较上周+12.3万桶/天，+351.43%），出口量82.9万桶/天（较上周-4.1万桶/天，-4.71%），净出口67.1万桶/天（较上周-16.4万桶/天，-19.64%）[112] - 柴油：进口量11.7万桶/天（较上周-3.8万桶/天，-24.52%），出口量140.6万桶/天（较上周+22.6万桶/天，+19.15%），净出口128.9万桶/天（较上周+26.4万桶/天，+25.76%）[112] - 航煤：进口量15.0万桶/天（较上周+4.3万桶/天，+40.19%），出口量38.0万桶/天（较上周+2.9万桶/天，+8.26%），净出口23.0万桶/天（较上周-1.4万桶/天，-5.74%）[112] - **美国成品油库存**：截至2026年3月27日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为24086.1万桶（较上周-58.6万桶，-0.24%）、1434.9万桶（较上周+158.1万桶，+12.38%）、11782.5万桶（较上周-211.1万桶，-1.76%）、4399.0万桶（较上周-30.4万桶，-0.69%）[2][122] - **新加坡成品油库存**：截至2026年4月1日，新加坡汽油、柴油库存分别为1650万桶（较上周+78.0万桶，+4.96%）、913万桶（较上周-175.0万桶，-16.09%）[122] 生物燃料市场 - **生物柴油价格**：截至2026年4月3日，酯基生物柴油港口FOB价格为1225美元/吨，与上周五价格持平；烃基生物柴油港口FOB价格为1910美元/吨，与上周五价格持平 [3][138] - **生物航煤价格**：截至2026年4月3日，中国生物航煤港口FOB价格为2325美元/吨，与上周五价格持平；欧洲生物航煤港口FOB价格为2810美元/吨，较上周五价格下跌173美元/吨 [3][138] - **原料油价格**：截至2026年4月3日，中国地沟油、潲水油价格分别为948.51美元/吨（较上周五+2.62美元/吨）、999.58美元/吨（较上周五-0.55美元/吨）；中国餐厨废油UCO价格为1150美元/吨，与上周五价格持平 [3][140] - **生物柴油出口**：截至2026年2月，中国生物柴油（酯基）出口量为6.97万吨，较上月减少0.75万吨 [143] 原油期货市场 - **成交量与持仓量**： - 截至2026年4月3日，周内布伦特原油期货成交量为145.09万手，较上周减少124.36万手（-46.15%）[147] - 截至2026年3月31日，周内WTI原油期货多头总持仓量为203.1万张，较上周增加2.89万张（+1.44%）；非商业净多头持仓为21.35万张，较上周减少2.01万张（-8.62%）[147] 相关标的 - 报告提及的相关标的包括：中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服/中海油田服务、海油工程、中曼石油等 [3]

行业投资评级 - 计算机行业评级为“强于大市”（维持）[1] 报告核心观点 - 智谱2025年收入规模高速增长，一季度API调用量价齐升，显示出客户为智能付费的高度意愿，继续看好国内大模型产业发展前景[4][6][20] - 阿里发布多款重磅模型，2025年下半年千问大模型在中国企业级大模型调用份额中占比32.1%位列第一，中国企业级大模型日均调用量提升至37.0万亿Tokens，较2025年上半年增长263%，实现阶段性跃迁[4][9][11] - 国产大模型持续迭代，能力提升，正从“可用”向“好用”迈进，将加速在千行百业应用场景的落地[4][20] - 坚定看好我国AI产业发展前景，建议持续关注AI主题的投资机会[4][20] 行业要闻及简评 智谱业绩与产品动态 - 智谱2025年收入7.24亿元，同比增长132%，为国内收入规模最大的大模型公司[4][6][7] - 2025年全年综合毛利率为41.0%，经调整净亏损率减少近1倍[4][7] - API平台商业化规模迈入新阶段：开放平台及API平台业务收入1.90亿元，同比增长293%，收入占比提升至26.3%[4][6][7] - 开放平台及API平台业务的年度经常性收入（ARR）约17亿元（2.5亿美金），同比提升60倍，该业务毛利率同比提升近5倍至18.9%[4][7] - 截至2026年3月，智谱API调用定价较去年底提升83%，平台注册企业及用户突破400万，第一季度付费Token增长4倍[4][6][7] - 企业级通用大模型业务收入3.66亿元，占总收入的50.4%；企业级智能体业务收入1.66亿元，同比增长248.8%，收入占比22.9%[7] - 智谱发布GLM-5V-Turbo，是面向视觉编程打造的多模态Coding基座模型，原生理解图片、视频等多模态输入，上下文窗口扩展至200k[4][8] 阿里模型发布与市场地位 - 阿里通义实验室发布Qwen3.6-Plus和Wan2.7-Video[4][9] - Qwen3.6-Plus显著提升智能体编程能力，是国内同尺寸模型中首个实现智能体编程能力全面领先的版本，默认支持100万上下文窗口[9][10] - Wan2.7-Video是视频创作大模型，升级聚焦“创作”全链路，支持文本、图像、视频、音频全模态输入[9][11] - 根据沙利文调研，2025年下半年，千问大模型在中国企业级大模型调用份额中占比32.1%，位列第一[4][9][11] - 2025年下半年，中国企业级大模型日均调用量提升至37.0万亿Tokens，较2025年上半年的10.2万亿Tokens增长263%[4][9][11] 重点公司公告（2025年年报摘要） - 并行科技：营业总收入11.10亿元，同比增长69.56%；归母净利润0.12亿元，同比增长1.34%[13] - 深信服：营业总收入80.43亿元，同比增长6.96%；归母净利润3.93亿元，同比增长99.52%[13] - 神州数码：营业总收入1,437.51亿元，同比增长12.16%；归母净利润5.23亿元，同比下降30.52%[13] - 神州信息：营业总收入131.63亿元，同比增长31.59%；归母净利润0.56亿元，同比增长110.77%[13] - 宝信软件：营业总收入109.72亿元，同比下降19.59%；归母净利润13.05亿元，同比下降42.40%[13] - 南网数字：营业总收入72.17亿元，同比增长18.52%；归母净利润6.30亿元，同比增长10.43%[13] - 宇信科技：营业总收入36.23亿元，同比下降8.46%；归母净利润4.32亿元，同比增长13.69%[13] - 朗新科技：营业总收入45.17亿元，同比增长0.84%；归母净利润1.05亿元，同比增长141.94%[13] 一周行情回顾 - 上周（截至报告期），计算机行业指数下跌3.39%，沪深300指数下跌1.37%，计算机行业跑输沪深300指数2.02个百分点[4][14] - 年初至上周最后一个交易日，计算机行业指数累计下跌9.43%，跑输沪深300指数（累计下跌4.09%）5.34个百分点[14] - 截至上周最后一个交易日，计算机行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为50.1倍[4][17] - 上周计算机行业359只A股成分股中，45只上涨，2只持平，312只下跌[4][17] - 涨幅前三位个股：思特奇（涨16.64%）、中润光学（涨15.83%）、云赛智联（涨14.99%）[18] - 跌幅前三位个股：立方退（跌80.21%）、易华录（跌23.98%）、*ST国华（跌22.42%）[18] 投资建议与关注标的 - 建议持续关注AI主题投资机会，国产大模型产业发展将推动从“可用”到“好用”[20] - **AI算力**： - 推荐：海光信息、龙芯中科、工业富联、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服[20] - 建议关注：寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息、中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、长光华芯、永鼎股份、世嘉科技、汇绿生态[20] - **AI算法和应用**： - 强烈推荐：恒生电子、中科创达、盛视科技[20] - 推荐：道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份[20] - 建议关注：合合信息、卓易信息、鼎捷数智、汉得信息、索辰科技、税友股份、光云科技、普联软件、泛微网络、致远互联、锐明技术[20]

报告投资评级 - 行业评级：看好 [2] 报告核心观点 - 医药行业近期市场表现强劲，申万医药生物指数本周上涨2.3%[1][3]，在31个申万一级子行业中排名第2[1][3] - 行业进入年报季，部分公司业绩表现亮眼，报告提示关注一季度业绩可能超预期的个股[2] - 全球新药研发取得重要进展，特别是GLP-1相关药物及联合疗法，可能为相关领域带来投资机会[2][13][14] 市场表现总结 - 指数表现：本周（2026/03/30-2026/04/03）申万医药生物指数上涨2.3%[1][2][3]，同期上证指数下跌0.9%，万得全A（除金融石油石化）下跌2.5%[1][3] - 行业排名：医药生物指数在31个申万一级子行业中周表现排名第2[1][3] - 板块估值：当前医药板块整体估值（市盈率TTM）为30.3倍，在31个申万一级行业（2021版）中排名第10[1][6][11] - 二级板块涨跌幅：生物制品（+2.7%）、医疗服务（+3.6%）、化学制药（+3.1%）、医疗器械（-0.5%）、医药商业（+5.7%）、中药（+1.3%）[6] - 三级板块涨跌幅：涨幅居前的有医药流通（+7.7%）、其他生物制品（+5.3%）、医疗研发外包（+6.1%）、化学制剂（+3.7%）；跌幅居前的有医院（-2.7%）、医疗设备（-2.1%）、血液制品（-1.7%）[1][6] 近期重点事件回顾 - **新药研发动态**： - 诺和诺德全球首个每周一次长效基础胰岛素Awiqli获FDA批准，用于改善2型糖尿病成人患者的血糖控制[2][13] - 礼来口服小分子GLP-1受体激动剂Foundayo（Orforglipron）获FDA批准用于治疗成人肥胖症，拥有商业保险的患者每月自付25美元起[2][14] - GSK的德莫奇单抗（易适来）在中国获批新适应症，用于成人和12岁及以上青少年重度嗜酸性粒细胞性哮喘的维持治疗，其III期临床试验使年哮喘急性发作率显著降低58%和48%[2][13] - 礼来公布IIIb期（TOGETHER-PsA）积极数据，显示依奇珠单抗联合替尔泊肽治疗银屑病关节炎合并肥胖成人患者效果显著优于单药，例如联合治疗组有31.7%的患者达到ACR50且体重减轻≥10%，而单药组仅为0.8%[2][14][16] - **公司合作动态**： - 英矽智能与礼来达成AI药物发现合作，交易总额最高可达约27.5亿美元，英矽智能将获得1.15亿美元首付款及基于销售额的分级特许权使用费[2][17] 行业与公司数据 - **2025年报披露情况**：截至4月6日，共有118家医药上市公司发布2025年报，其中56家公司归母净利润实现正增长[2] - 归母净利润增速在40%及以上的公司有23家[2] - 增速在20%（含）~40%的公司有13家[2] - 增速在10%（含）~20%的公司有8家[2] - 增速在0%（含）~10%的公司有12家[2] - **部分公司业绩示例**：博腾股份归母净利润同比增长133.48%至0.96亿元[19]，泰格医药归母净利润同比增长119.15%至8.88亿元[20]，三生国健归母净利润同比增长311.49%至28.99亿元[20] - **港股及美股涨幅领先公司**：本周港股涨幅前列包括凯莱英（+28.5%）、堃博医疗-B（+24.5%）；美股涨幅前列包括CYCLERION THERAPEUTICS（+308.6%）、APELLIS PHARMACEUTICALS（+138.1%）[21] - **重点公司估值与预测**：报告列举了部分关注公司的Wind一致预期数据，例如百济神州-U 2025E预测归母净利润为14.22亿元，对应市盈率（PE）为185倍[22]

行业投资评级 - 报告对汽车行业的投资评级为“推荐（维持）” [5] 核心观点 - 报告核心观点聚焦于智能驾驶技术进展、车企海外扩张与销量目标上调以及行业新产品周期 [1][8][25][26] - 投资建议围绕整车（尤其是华为链及出口领先车企）、商用车、智能驾驶、机器人链及零部件等细分领域展开 [8] 市场板块行情回顾 - 报告期内（3月30日至4月5日），汽车行业（CS汽车）整体下跌**-1.4%**，表现弱于上证A指（**-0.9%**）但强于深证A指（**-3.1%**）和创业板指（**-4.4%**） [2][9] - 汽车行业二级板块中，商用车（**+3.8%**）和摩托车及其他（**+1.5%**）上涨，乘用车（**-5.0%**）和汽车服务（**-2.6%**）跌幅居前 [2][12] - 汽车行业三级板块中，商用载客车（**+10.9%**）和摩托车（**+3.1%**）涨幅居前，其他运输设备（**-5.1%**）和汽车经销商（**-3.3%**）下跌 [2][12] 个股行情回顾 - 全汽车板块个股涨幅居前的有川环科技（**+24.6%**）、征和工业（**+17.2%**）和华达科技（**+16.9%**） [3][17] - 全汽车板块个股跌幅居前的有湖南天雁（**-17.3%**）、众泰汽车（**-15.5%**）和ST八菱（**-14.9%**） [3][17] - 报告重点覆盖个股中，宇通客车（**+15.5%**）、浙江仙通（**+13.5%**）和华懋科技（**+9.2%**）涨幅居前 [3][20] - 报告重点覆盖个股中，神驰机电（**-11.3%**）、赛力斯（**-9.5%**）和恒帅股份（**-8.6%**）跌幅居前 [3][20] 本周行业动态与新闻 - **比亚迪**将年度海外销量目标从**130万辆**上调**15%**至**150万辆** [1][26] - **长安汽车**正式获批重庆**L4级**Robotaxi测试牌照，成为拥有全合规、全场景L4级无人驾驶实测资格的车企 [1][25] - **沃尔沃汽车**与吉利签署备忘录，将成为领克品牌电动汽车在欧洲市场的独家进口商与经销商 [8][26] - **小鹏汽车**正式更名为“小鹏集团”，标志着其向“物理AI科技集团”的战略升级，业务涵盖智能汽车、飞行汽车、人形机器人等 [8][27] - **赛力斯**发布第五代2.0T超级增程技术，2026年3月品牌销量达**20,234辆**，同比大增**47.74%** [8][29] - **特斯拉**第一季度全球交付**358,023辆**，同比增长**6.3%**，但低于市场预期的**372,160辆** [8][30] - **吉利汽车**第一季度累计销量突破**709,358辆**，创同期历史新高 [8][32] - **蔚来**3月交付新车**35,486台**，同比大幅增长**136%**，第一季度累计交付**83,465台**，超出指引目标 [8][33] - **理想汽车**3月交付新车**41,053辆**，第一季度累计交付**95,142辆** [33] - **零跑汽车**3月全系交付**50,029台**，重回5万台关口 [8][34] - **文远知行**与Grab合作，在新加坡正式启动Robotaxi公开运营 [8][28] - 百度旗下**萝卜快跑**在迪拜正式启动全无人驾驶商业化运营 [8][28] - 智能网联汽车等系列团体标准发布，填补了协同驾驶测试、复杂道路决策等关键环节的标准空白 [25] 近期上市新车 - 报告列举了4月即将上市的重点新车，包括东风日产**日产NX8**、零跑汽车**零跑D19**、智己汽车**智己LS8**和上汽大众**ID.ERA 9X**，这些新车普遍搭载800V高压平台、激光雷达、高阶智驾、零重力座椅等先进技术 [21][24] 投资建议 - **整车**：重点关注华为链主要合作车企**江淮汽车**、**长安汽车**和**上汽集团**，推荐出口销量表现优异或有爆款车潜力的**比亚迪**和**长城汽车** [8] - **商用车**：重点推荐**宇通客车**、**中国重汽**和**潍柴动力** [8] - **脑机接口**：重点推荐**道氏技术** [8] - **机器人链汽零**：重点关注**拓普集团**、**银轮股份**、**新泉股份**、**嵘泰股份**、**隆盛科技**、**恒帅股份**和**爱柯迪**等 [8] - **智能驾驶**：关注**文远知行-W**、**小马智行-W**、**伯特利**和**德赛西威**等 [8] - **零部件**：看好具备成本、产品优势的龙头企业，重点推荐**福耀玻璃**、**星宇股份**，关注**继峰股份** [8]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业评级为“买入”（维持）[1] - 环保行业评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 整体观点：伊朗局势尚无缓和迹象，市场情绪偏弱，但无论战局如何演绎，从中东战后重建和非当事方寻求能源自主的角度，均利好新能源及电力设备出口，市场将持续演绎此逻辑[3] - 锂电板块：基于伊朗局势利好新能源车渗透率提升、旺季供需偏紧、涨价预期及2026年第一季度业绩有望较好的逻辑，投资建议关注偏上游的隔膜、铜箔、碳酸锂环节[3] - 电力设备板块：北美缺电逻辑依然较强，建议重点关注业绩较好、产品研发进展较快的相关标的，可持续关注高压直流输电应用进展、固态变压器研发进展以及算电协同逻辑[4] - 光伏板块：多晶硅价格持续下跌，4月3日2605期货合约收盘价已跌至33.77元/千克，或将到达大多数产能现金成本以下，需求压力较大[4] - 海风/户储板块：短期受益于伊朗局势导致的高油价，中长期受益于能源独立逻辑[4] - 储能板块：在国内储能容量电价政策发布、海外户储催化不断的情况下，低估值龙头标的有望迎来反弹[6] - 风电板块：重点关注欧洲海风及整机方向，欧洲海风行业景气度高，26-30年装机有望实现跃升[16] 锂电行业 - **需求端**：2026年1-2月新能源乘用车累计销量142.8万辆，累计同比减少26%；出口26.0万辆，累计同比增加115%[17] - **需求端**：高价格带车型销量相对稳健，SUV-A0、轿车-A00级销量同比增速分别下降54%、下降79%[17] - **需求端**：商用车经济性对油价敏感，海外电动化渗透率有望提升，三一集团2026年以来电动重卡国内外订单同比增速均超50%[18] - **需求端**：2025年欧洲电动卡车销量达1.3万辆，同比增长超70%，占欧盟卡车总销量的4.2%[18] - **供给端**：建议关注供给变数较大的锂矿及盈利尚不支持扩产的隔膜、铜箔、铝箔环节，推荐排序为：碳酸锂>隔膜>溶剂>铝箔>铜箔>高压实铁锂[19] - **投资建议**：材料端结构性机会显现，看好紧缺材料环节量价齐升，建议关注佛塑科技、富临精工、德福科技、海科新源、宏源药业[19] - **投资建议**：建议关注各环节龙头：宁德时代、中创新航（H）、亿纬锂能、鼎胜新材、湖南裕能、璞泰来、恩捷股份、天赐材料等[19] 电力设备行业 - **投资逻辑**：北美缺电逻辑依然较强，战后重建逻辑亦利好电力设备出口[4] - **投资建议**：建议关注特锐德、思源电气、四方股份、盛弘股份[4] 光伏行业 - **价格与盈利**：截至2026年4月1日，光伏主产业链各环节均无经营利润，行业持续面临经营压力[32] - **价格与盈利**：以N型TOPCon 210R产品为例，2026年4月1日测算，硅料单吨净利为-0.77万元/吨，硅片单片净利为-0.25元/片，电池片单瓦净利为-0.02元/W，组件单瓦净利为-0.03元/W[33] - **价格趋势**：硅料价格持续下行，4月1日价格为36.5元/千克，环比下降9.9%[33] - **投资逻辑**：若硅料价格下跌趋势持续，或倒逼政策端发力，此外铜替代银、北美光伏进展亦有望成为板块催化剂[4] - **投资建议**：建议关注晶科能源、福斯特、隆基绿能、通威股份、博迁新材[4] 风电行业 - **装机数据**：2025年国内风电新增装机量为119.33吉瓦，同比增长50.40%，其中陆风112.7吉瓦（同比增长49%），海风6.6吉瓦（同比增长63%）[7] - **装机数据**：2026年1-2月国内风电新增装机量为11.04吉瓦，同比增长19%[7] - **招标数据**：2025年国内风电机组公开招标容量121.24吉瓦，同比下降26%，其中陆风112.1吉瓦、海风9.1吉瓦[12] - **中标价格**：2025年12月国内陆风机组（含塔筒）中标均价为1946元/千瓦，陆风机组（不含塔筒）中标均价为2011元/千瓦，海风机组中标均价为3057元/千瓦[12] - **投资建议**：重点关注欧洲海风及整机方向，成功进入欧洲海风市场的国内风电管桩、海缆、整机企业将持续充分受益[16] 储能行业 - **国内储能**：容量电价政策发布后，需持续观察各地区煤电容量电价定价、储能项目清单规模、现货市场价差变化以判断26/27年装机情况[6] - **海外大储**：美国缺电逻辑有望再度演绎，北美储能标的有望迎来较大反弹[6] - **海外户储**：英国发布《Warm Homes Plan》，计划到2030年新增安装300万户光伏，每年安装超过45万台热泵[6] - **海外户储**：乌克兰能源抢修及增加电力进口需求，利好对乌克兰的户储出口[6] 海风/户储行业 - **投资逻辑**：短期受益于伊朗局势导致的高油价，中长期受益于能源独立逻辑[4] - **投资建议**：建议关注大金重工、德业股份[4] 原材料价格（截至2026年4月3日） - **钢材价格**：中厚板价格为3437元/吨；螺纹钢价格为3336元/吨；铁矿石价格为709元/吨；轴承钢价格为4860元/吨；齿轮钢价格为4138元/吨[14]

行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [1] 核心观点总结 - 中东地缘冲突持续，全球多地化工生产因原料短缺、成本高涨而出现不可抗力，凸显了国内化工产业链的强竞争实力，利好国内生产企业出口 [5][8][88] - 能源安全战略价值重估，中国“富煤、少油、缺气”的资源禀赋使得煤化工成为产业链保供的重要防线，煤化工板块享有估值溢价 [5][28] - 农药行业历经三年景气下行，价格处于历史低位，叠加行业政策趋严、供给收紧及农产品价格上涨拉动需求，景气度有望持续上行 [5][29] - 制冷剂行业在强配额约束、企业协同挺价、夏季旺季临近及出口需求提升等多重利好下，长周期景气不改，核心品种价格有望继续上探 [5] 根据目录分项总结 一、行情跟踪及行业观点 （一）本周行情回顾 - 截至2026年4月3日，基础化工申万行业指数录得4588.67点，周环比下跌3.8%，但较2026年年初上涨3.6% [5][13] - 本周基础化工行业指数表现落后大盘3个百分点，但年初至今领先大盘7.2个百分点 [5][13] - 本周涨幅前五的申万三级子行业为：合成树脂（+2.7%）、聚氨酯（+2.1%）、其他塑料制品（-1.4%）、农药（-2.1%）、膜材料（-2.1%）[17] - 本周跌幅前五的申万三级子行业为：氯碱（-8.9%）、炭黑（-7.5%）、氮肥（-7.1%）、复合肥（-7.0%）、粘胶（-6.9%）[17] - 年初至今涨幅前五的申万三级子行业为：煤化工（+31.0%）、其他化学原料（+22.4%）、纺织化学制品（+14.6%）、氮肥（+11.9%）、氯碱（+8.0%）[19][21] - 中国化工产品价格指数（CCPI）本周录得5380点，周环比上涨1.9%，较2026年年初上涨36.5% [23] （二）本周行业观点 - **煤化工**：2025年全国原煤产量达48.5亿吨，同比增长1.4%，占全球总产量的54.6%[5][28]。煤炭消费量占能源消费总量比重为51.4%[5][28]。相较于原油（2025年进口5.7773亿吨，占进口贸易总额11.48%），煤炭自给程度更高，战略价值凸显[5][28] - **农化**：行业具备周期反转基础，政策方面，“一证一品”新政自2026年1月1日起落地，加速落后产能退出[5][29]。供给端因安全生产事故频发，监管趋严而进一步收紧[5][29]。需求端受原油价格上涨带动种植成本提升、农产品期货价格上涨，种植效益改善有望拉动农药需求回暖[5][29] - **制冷剂**：2026年是印度及中东地区配额基线期最后一年，海外进口商存在扩大基线的刚性需求[5]。行业库存整体偏低，随着地缘局势缓和、夏季传统旺季临近，下游备货需求有望集中释放[5]。供给侧存在强配额约束，企业协同挺价意愿强[5] （三）重要子行业跟踪 - **农化**： - 氯化钾：港口截至3月27日库存约242万吨，同比增加9.87%，市场供应趋于宽松，预计价格弱稳运行[30] - 尿素：本周国内尿素日均产量22.4万吨，行业开工率维持91%以上高位，企业库存降至57.5万吨，较上周减少6.27万吨[32]。复合肥开工负荷提升至51.1%，工业需求支撑良好[32] - 磷酸一铵：成本压力居高不下，硫磺价格突破6000元/吨大关，工厂普遍陷入亏损，部分已采取停产或减负荷策略[33] - **制冷剂**： - R32：在配额刚性约束、原料成本支撑与旺季预期共振下，市场偏强运行，企业挺涨态度明确[49] - R134a：生产配额刚性约束及成本支撑下，市场高位景气，价格重心小幅上探[50] - R125：作为混合制冷剂核心原料，供给受配额总量管控显著，流通货源偏紧，价格维持高位运行[51] - **精细化工**： - 维生素A：一线品牌新货主流接单报价在110-115元/公斤[73] - 维生素E：一线品牌主流接单报价在107-110元/公斤[73] - 蛋氨酸：固体蛋氨酸市场高位微跌，成交参考45-48元/公斤，新和成计划6月10日起停产检修5周[74] 二、市场回顾 （一）原油和天然气 - 截至4月2日，WTI原油期货结算价为111.5美元/桶，周环比上涨18.1%，较年初上涨94.6%[77] - 布伦特原油期货结算价为109.0美元/桶，周环比上涨0.9%，较年初上涨79.5%[77] - NYMEX天然气期货收盘价为2.8美元/百万英热单位，周环比下跌5.6%，较年初下跌29.4%[77] （二）重点化工品价格价差及开工库存表现 - **价格周度涨幅前五**：安赛蜜（+32.35%）、醋酸（+31.17%）、氦气（+28.21%）、2甲4氯异辛酯（+28.00%）、甘氨酸（+26.92%）[5][79] - **价格周度跌幅前五**：多晶硅料（-8.70%）、分散黑（-8.00%）、动力煤坑口价（Q5500）（-7.00%）、噻唑膦折百（-6.25%）、兰炭（-5.14%）[5][82] - **中东冲突影响**：截至4月3日，统计的242个化工品中，有31个化工品月度开工率较冲突前提升超过10个百分点，其中轮胎、再生纤维、醋酐等品种开工率涨幅超过20个百分点[8]。开工率提升较快的品种，其欧洲和日韩产能占比较高，反映出海外产能因成本压力被迫降负，国内生产竞争力凸显[8] 四、投资建议 - **煤化工**：重点关注煤制烯烃、煤制甲醇、电石法PVC等产品[8] - **农化**：关注一体化农药龙头、草甘膦龙头公司、海外农药渠道公司、钾肥、尿素、磷铵等相关标的[8] - **制冷剂**：建议关注具备配额优势和产业链配套一体化资源的龙头企业[8] 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了包括宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、云图控股、广汇能源、扬农化工、兴发集团、巨化股份在内的8家重点公司的盈利预测、估值及投资评级[7]

行业投资评级 - 石油石化行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 石油石化：美伊短期达成协议可能性较低，石油供应紧缺仍在发酵，能源供应潜在危机尚未解除，油气走势或仍偏强 [1][6] - 氟化工：地缘冲突引发原料价格普涨，带动氟化工关联产品涨价，在供应偏紧且需求良好的背景下，预计制冷剂后市将延续高位探涨走势 [6] - 半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖，周期上行与国产替代形成共振 [7] 按目录章节总结 一、化工市场行情概览 - 截至2026年4月3日，基础化工指数收于4,588.67点，较上周下跌3.81%；石油石化指数收于2,993.55点，较上周下跌1.44% [10] - 化工细分板块中，石油化工指数较上周下跌0.83%，煤化工指数下跌6.82%，氟化工指数下跌3.54%，化纤指数下跌1.46%，磷肥及磷化工指数下跌5.55%，半导体材料指数下跌1.33% [10] - 沪深300指数较上周下跌1.37% [10] - 申万三级化工细分板块中，周涨跌幅排名前三的是合成树脂（+2.74%）、聚氨酯（+2.05%）、炼油化工（+0.65%） [12] 二、石油石化：美伊短期达成协议可能性较低，石油供应紧缺仍在发酵 - 据ifind数据，2026年3月27日-4月2日，WTI原油期货收盘价上涨11.78%，布伦特油期货收盘价下跌4.65% [6] - 中东地缘风险阶段性升温风险仍较大，伊朗问题调解方正在为达成45天的停火协议“作最后努力”，但短期内达成部分协议的可能性较低 [6] - 特朗普称在4月7日拟打击伊朗能源设施，伊朗则表示将继续利用封锁霍尔木兹海峡，并警告可能封锁曼德海峡 [6] - 即使近期通过霍尔木兹海峡的船舶数有所增加，但距离恢复正常流量仍较远，且伊朗已加强对该水道的控制，设置了收费系统 [6] - 一旦胡塞武装加大对红海船只的袭击，曼德海峡面临通行阻碍，全球石油供应紧缺的情况将进一步加重 [6] 三、聚氨酯：地缘冲突导致聚氨酯成本上行、供应偏紧、价格走高 - （此部分主要为图表，显示纯MDI、聚合MDI、TDI等产品的价格、价差、库存及产能利用率走势，具体数据未在文本中详述）[33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43] 四、氟化工：地缘冲突引发原料价格普涨，带动氟化工关联产品涨价 - 据钢联数据，热门制冷剂R32和R134a价格高位持稳，当前制冷剂工厂行业开工率整体提升，内外贸市场有序接单，库存处于历史低位，市场货源偏紧 [6] - 供给端总量受控，2026年HFCs生产配额核发公示，总量为797,845吨，同比增加5,963吨 [6] - 配额增加品种包括：HFC-134a增加3,242吨，HFC-245fa增加2,918吨，HFC-32增加1,171吨等，品类间配额调整比例从10%调增至30% [6] - 需求端，国内售后市场补库启动，出口订单回暖，外贸询单与出货量同步提升 [6] - 2026年家电国补政策有望延续，为“十五五”开局之年的扩内需、促转型工作划定方向 [6] 五、化肥：磷肥市场货源持续紧俏，原料磷硫上行成本承压 - （此部分主要为图表，显示农产品期货、尿素、钾肥、复合肥、磷矿石及磷铵等产品的价格、价差、产量走势，具体数据未在文本中详述）[56][57][58][59][60][61][62][63][64][65] 六、化纤：中东局势存在升级风险，聚酯链期货掀起涨价潮 - （此部分主要为图表，显示涤纶POY价格价差、涤纶长丝库存天数、下游织机开工率、服饰出口金额以及粘胶纤维价格、产能利用率、库存等走势，具体数据未在文本中详述）[66][67][68][69][70][72] 七、半导体材料：上行周期+国产替代，指数或有进一步上涨空间 - （此部分主要为图表，显示国内外半导体指数走势、相关股票周涨跌幅、中国半导体销售额、集成电路进出口数量、存储器及面板价格走势等，具体数据未在文本中详述）[73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83] 八、市场动态 - 报告汇总了2026年3月29日至4月6日期间关于美伊局势、霍尔木兹海峡及曼德海峡航运安全、OPEC+增产等关键市场动态与新闻事件 [84][85] 九、投资建议 - 石油石化：短期内油价在85美元/桶左右的位置支撑强劲；中长期随着OPEC+增产推进及美洲油田开发，基本面过剩格局或继续演绎，油价中枢存在进一步下移可能 [7][85] - 建议关注增产空间大、成本有优势的中国海油、中曼石油，以及炼化一体化布局深入、降本增效成果好、业绩韧性强的中国石油、恒力石化 [7][85] - 氟化工：供应端受配额限制，需求端在国补驱动下增势向好，下游家电与汽车需求维持增长，制冷剂供需格局改善 [7][86] - 建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源 [7][86] - 半导体材料：周期上行与国产替代共振 [7][86] - 建议关注上海新阳、联瑞新材、南大光电、江化微 [7][86]