行业投资评级 - 报告对银行行业的投资评级为“看好”，并维持该评级 [10] 核心观点 - 2025年银行股的价值重估将延续，尽管市场风险偏好有所改善，但中短期内经济增速难以恢复高弹性，资产荒压力未缓解 [2][4] - 银行股持续上涨的本质逻辑是资产荒和低估值，高股息资产在利率加速下行环境中被持续增配，银行股的防御属性被放大 [4] - 稀缺的不仅是高股息，稳定增速的银行股同样将被重估，优质区域银行如杭州银行、成都银行等具备成长性 [5] - 港股银行成为保险等大型资本应对资产荒的战略配置盘，港股国有大行的平均PB估值仅0.43x，预期股息率高达6.7% [6] - 资产荒推动下，1xPB将不再是银行股当前估值的天花板，预计最优质的高股息银行和业绩稳定增长银行估值将突破1xPB [7] 投资建议 - 重点推荐招商银行，其是内生增长的最佳分红型银行股，业绩预期改善，股息率吸引力突出 [8] - 国有大行配置价值稳定，H股估值和股息率优势突出 [8] - 业绩持续增长的杭州银行、成都银行、齐鲁银行等也被推荐，同时看好2025年基本面保持优异的常熟银行、苏州银行、青岛银行 [8] 行业表现 - 2023年以来银行股在经济预期下行的环境中持续上涨，高股息的国有大行领涨 [4] - 过去两年南下资金持股国有大行港股的比例持续上升，近期平安保险大规模增持港股的国有大行及招商银行等核心资产 [6][14] 估值与股息率 - A股国有大行目前未来一年预期股息率平均值为4.8%，考虑财政注资影响，股息率可能向4.0%方向收敛 [6] - 港股国有大行的平均PB估值仅0.43x，预期股息率高达6.7%，即使考虑财政注资影响，港股依然具备高股息率优势 [6] - 招商银行凭借高ROE，在高PB的情况下股息率依然显著高于国有大行，预计后续股息率将向4.0%收敛，估值站上1.0x~1.2xPB [7]

行业投资评级 - 国防军工行业评级为“买入”，前次评级也为“买入” [4] 核心观点 - 国防军工板块改善趋势加强，当前板块配置价值值得重视 [2] - 部分公司订单相继落地，军工集团召开2025年工作会议，估值安全边际叠加景气恢复预期，建议重视军工板块配置价值 [6] - 低空经济、商业航天等新质力热度值得关注，国务院办公厅提出研究制定低空飞行旅游产品管理规范，商业航天板块有潜在催化 [6][14] - 基于PB-ROE模型，军工板块2025年投资策略包括：ROE分子端稳定增长、困境反转、景气趋势、国企改革主线 [15] 重点公司分析 航发动力 - 需求端受益于高端航空装备批产需求，中长期存在民航市场发动机国产替代机遇 [16] - 2024年预计实现营业收入497.62亿元，归母净利润分别为15.22/19.29/25.65亿元 [16] 航发控制 - 营收端全方位参与国内全谱系在研在役型号的研制生产，中长期看全球民航配套、军贸和维修 [18] - 2024-26年预计归母净利润分别为8.39/10.38/12.85亿元 [18] 中航西飞 - 军机方面是我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机等产品制造商，民机方面是新舟系列飞机、C919大型客机等最大的机体结构制造商 [19] - 2024-26年预计归母净利润分别为10.21/12.83/15.83亿元 [19] 中航重机 - 收入端在航空机身、航空发动机领域具有产品谱系化齐全、先发布局等领先优势 [20] - 2024-26年预计归母净利润分别为15.76/19.01/23.48亿元 [20] 睿创微纳 - 半导体传感龙头企业，非制冷红外龙头企业之一，积极布局激光、微波射频芯片&模组等 [22] - 2024E预计归母净利润6.52亿元 [22] 国睿科技 - 背靠中电科十四所优质资产，以雷达为首的三大业务齐头并进 [23] - 2024-25年预计归母净利润分别为6.94/9.89亿元 [23] 光威复材 - 国内航空航天碳纤维市场核心供应商之一，航空全球配套核心标的 [24] - 2024-26年预计归母净利润分别为8.42/12.03/15.66亿元 [24] 中国动力 - 重组后民船业务占比提升至40-50%，受益行业复苏弹性充足 [27] - 2024-26年预计归母净利润分别为11.88/16.90/25.67亿元 [27] 中航沈飞 - 营收端是我国主要的歼击机等航空主机龙头，持续受益于武器装备规模列装和升级换代 [28] - 2024-26年预计归母净利润分别为37.59/46.69/57.42亿元 [28] 中航光电 - 防务领域龙头地位显著，背靠航空工业集团，先发优势明显 [29] - 2024-26年预计归母净利润分别为34.87/41.28/50.00亿元 [29] 紫光国微 - 赛道空间广，强调长景气需求不变，国产化加速推进中的先发优势及空间提升 [30] - 2024-26年预计归母净利润14.18/20.57/26.22亿元 [30] 中科星图 - 市场空间广阔，航天产业、数字经济快速发展，数据要素市场释放空天信息需求 [31] - 2024-26年预计归母净利润分别为4.86/6.83/9.30亿元 [31] 七一二 - 公司具备专用无线通信先发优势，受益装备信息化趋势 [33] - 2024-26年预计归母净利润分别为1.75/4.10/5.26亿元 [33] 海格通信 - 营收&盈利端覆盖“无线通信、北斗导航、航空航天、数智生态”四大领域 [34] - 2024-26年预计归母净利润分别为4.62/9.20/12.92亿元 [34] 行业行情 - 截至本周五，中证军工本周涨幅为2.86%，2025年初至本周五涨幅为-7.05% [36] - 中证军工指数本周涨幅为2.86%，跑赢上证指数0.55pct，跑输深证成指0.87pct，跑输创业板指1.79pct [38] 指数估值 - 截至本周五，申万国防军工PE（TTM）约为64.78X，PB（LF）为2.92X [45] - 细分领域如航空航天板块估值整体处于近年中下水平，航天板块PE（TTM）约为99.75，航空板块PE（TTM）约为57.44X，地装板块PE（TTM）约为56.68X [52] 持仓分析 - 2024Q3末主动型基金国防板块重仓占比达3.58%，环比2024Q2增长0.15pct [58] - 2024Q3重仓持仓市值前五位分别为中国船舶（93.00亿元）、中航光电（63.95亿元）、中航沈飞（51.24亿元）、航发动力（35.05亿元）、航天电器（34.07亿元） [67]

行业投资评级 - 行业评级为“买入”，前次评级也为“买入” [2] 核心观点 - 2024年12月，上市公司整体生猪出栏量环比增长22.8%，同比增长24.9%，剔除牧原后的出栏量环比增长13.1%，同比增长2.2% [6] - 2024年全年，上市公司商品猪出栏量同比增长13.1%，剔除牧原后的出栏量同比增长2.0% [6] - 12月牧原股份、温氏股份和新希望分别出栏商品猪857.8万头、204.1万头和159.2万头，环比分别增长34.3%、4.6%和26.3% [6] - 12月销售均价为16.03元/公斤，环比下跌3.91% [6] - 11家上市公司出栏平均体重约109.1公斤/头，环比下滑1.9% [6] - 2024年母猪存栏回升幅度有限，2025年生猪供给或更多取决于生产效率变化、出栏体重以及需求扰动 [6] 行业跟踪 - 1月17日，全国瘦肉型生猪出栏均价15.8元/公斤，周环比下跌0.8%，同比上涨17.9% [6] - 仔猪平均价596元/头，周环比上涨9% [6] - 烟台地区毛鸡价格3.6元/斤，周环比下跌4.5%；鸡苗价格2.6元/羽，周环比上涨1.6% [6] - 本周国内玉米现货价2149元/吨，环比上涨1.4%，同比下跌13.8% [6] - 国内豆粕现货价3088元/吨，环比上涨4.5%，同比下跌14.1% [6] - 国内小麦现价2398元/吨，环比上涨0.3%，同比下跌15.2% [6] - 柳州白糖现货价6030元/吨，环比下跌0.5%，同比下跌8.3% [6] - 天然橡胶（国产5号标胶）现货价15488元/吨，环比下跌2%，同比上涨21.3% [6] 重点公司估值和财务分析 - 温氏股份：2024年EPS预计为1.41元，PE为11.33倍，合理价值为21.86元/股 [7] - 牧原股份：2024年EPS预计为3.22元，PE为11.39倍，合理价值为49.34元/股 [7] - 立华股份：2024年EPS预计为1.92元，PE为10.00倍，合理价值为30.32元/股 [7] - 唐人神：2024年EPS预计为0.36元，PE为13.67倍，合理价值为8.53元/股 [7] - 华统股份：2024年EPS预计为1.53元，PE为7.36倍，合理价值为30.66元/股 [7] - 邦基科技：2024年EPS预计为0.91元，PE为11.98倍，合理价值为18.20元/股 [7] - 乖宝宠物：2024年EPS预计为1.47元，PE为63.27倍，合理价值为71.03元/股 [7] 农业板块表现 - 本周农林牧渔板块上涨3.9个百分点，跑赢沪深300指数1.8个百分点 [27] - 子板块中，饲料、渔业和农产品加工板块涨幅居前，分别上涨6.3%、5.5%和5.4% [27]

行业投资评级 - 行业评级为“买入”，前次评级也为“买入” [2] 核心观点 - 2024年12月全国发电量同比增长0.6%，1-12月累计发电量同比增长4.6%，其中火电发电量同比下降2.6%，水电、风电、光伏、核电发电量分别同比增长5.5%、6.6%、28.5%、11.4% [7][15] - 火电发电量增速转负主要受高基数、气温偏高、风光装机替代及需求侧承压影响 [7] - 电力板块企稳的三个信号：火电公司破净、电价形成一致预期、股息率提升 [7] - 能源价格回落叠加利率低位，建议关注能源价格回落提升盈利能力的火电及城燃，以及利率低位提升盈利稳定型资产估值中枢的水电、城燃、核电 [7] 行业数据与政策 - 2024年12月规上发电量同比微增，火电发电量受基数影响增速转负，水电、风电、光伏、核电发电量增速均改善 [15] - 2025年1月13日至17日，宁夏、四川、海南、山东等地发布2025年度电力交易相关政策，涉及电力中长期市场交易、煤电政府授权合约价格机制、绿色电力交易等 [51][52][53][55] - 近期海内外煤价企稳，沿海电厂负荷环比上升同比下降，国内LNG到岸价、出厂价分别较2025年初下降12.8%、1.4% [56][82] 重点公司估值与财务分析 - 报告研究的具体公司包括华电国际、申能股份、皖能电力、浙能电力、华润电力、国投电力、长江电力、中国核电、中国广核、福能股份等，均给出“买入”评级，并列出合理价值、EPS、PE、EV/EBITDA、ROE等财务指标 [8] 板块行情跟踪 - 公用事业板块2020年以来走势稳中有升，截至2025年1月17日相对沪深300指数上涨33.14个百分点，当前PE估值居于2010年以来26.40%分位水平，PB估值居于10.14%分位水平 [96][99] - 本周A股公用事业细分子板块中，绿电、火电、燃气、核电板块上涨，水电板块下降；H股公用事业细分子板块中，绿电、燃气、火电、核电板块上涨 [107]

行业投资评级 - 非银金融行业评级为“买入”，前次评级也为“买入” [3] 核心观点 - 业绩期临近催化估值修复，建议关注非银板块的左侧配置机遇 [1] - 证券行业24Q4业绩高增，短期存在利好催化，估值修复空间可期 [7] - 保险行业负债端有望延续较高景气度，资产端长端利率上行利好估值修复 [7] 行业动态及一周点评 保险行业 - 2024年全年寿险行业景气度有望延续，财险保费增长有望提速 [13] - 1-12月平安/国寿/新华/太保寿险原保费同比增速分别为7.6%/4.7%/2.8%/2.4% [13] - 太保和新华12月单月保费增速较高，分别为+8.9%、19.1% [13] - 财险保费增速小幅收窄，1-12月人保财/平安财/太保财险保费同比增速分别为4.3%/6.5%/6.8% [14] - 监管出台《保险公司监管评级办法》，综合偿付能力、负债质量、资产质量等方面确定评级结果，有助于风险出清和市场集中度提升 [18] - 2024年全年顺利实现5%的经济增长目标，未来财政和货币政策有望推动宏观经济保持较高增速，利好长端利率企稳上行 [18] 证券行业 - 国务院发布《关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》，规范中介机构执业行为和收费原则，防止利益捆绑，推动行业收费标准更加公开、公正、透明 [19][24] - 证监会起草《上市公司募集资金监管规则（征求意见稿）》，强调募集资金应专款专用、专注主业，强化募集资金安全性和使用规范性 [25][26] - 沪深两市日均成交额1.2万亿元（环比+5%），沪深两融余额18316亿元（环比+0.25%） [7] 重点公司估值和财务分析 - 中国平安（A/H）：2024E EPS为7.45元，PE为6.63x，ROE为14.55% [8] - 新华保险（A/H）：2024E EPS为5.24元，PE为9.04x，ROE为14.78% [8] - 中国太保（A/H）：2024E EPS为4.30元，PE为7.35x，ROE为14.07% [8] - 中国人寿（A/H）：2024E EPS为3.96元，PE为9.86x，ROE为20.30% [8] - 中信证券（A/H）：2024E EPS为1.48元，PE为18.45x，ROE为7.90% [8] - 华泰证券（A/H）：2024E EPS为1.88元，PE为8.96x，ROE为9.25% [8]

行业投资评级 - 报告维持传媒互联网行业的推荐评级 [8] 核心观点 - 小红书近期在全球多个国家的App Store社交免费榜和总榜免费榜登顶，主要由于Tik Tok禁令生效后用户迁移至小红书平台，两平台社区调性相似，且小红书全球同服，降低了使用门槛 [1] - 小红书用户数在2024年1-10月达到2.14亿，同比增长11.9%，随着Tik Tok用户迁入，小红书的内容及用户生态有望进一步加强，推动广告、电商等商业化变现 [2] - 小红书2025年商业化三大方向包括：1）行业上聚焦消费品向多行业拓展，重点是生活服务等；2）商业化产品上着力种草投放优化、种草的投后度量及客户生意线索的直接交付；3）生态上进一步开放，连接更多平台、商家品牌、MCN机构 [2] 市场回顾 - 2025年1月13日至1月17日，上证综指上涨2.31%，深证成指上涨3.73%，沪深300上涨2.14%，创业板指上涨4.66% [3] - 传媒(中信)板块涨幅为7.43%，在所有行业板块中排名第一 [3] 行业要闻 - 爱奇艺将与红果短剧深度合作，共创精品微短剧 [4] - 小红书登顶全球77个地区iPhone免费App排行榜 [4] 公司动态 - 多家公司发布2024年业绩预告，包括芒果超媒、完美世界、横店影视、汤姆猫、万达电影等 [5] - 唐德影视4亿增发获批，中国电影股份有限公司与北京天空之城影视有限公司拟开展合作 [5] 投资建议 - 建议持续关注AI+应用的落地及B端、C端用户反馈，关注商业模式的延展，尤其是3D建模和动画AI工具的应用 [6] - 建议关注具备优质资产的国有企业投资机遇，理解国有企业在业务拓展和价值重估方面的潜力 [6] - 传媒板块行业景气度持续提升，建议沿新渠道+新内容方向布局，关注苹果Vision Pro及Meta的VR设备等硬件更新带来的创新应用落地机会 [6] 行业数据追踪 - 游戏板块中，《王者荣耀》和《地下城与勇士》在中国iOS手游畅销榜中表现强势 [36] - 电影板块中，《误杀3》本周票房领先，周票房超过6千万，占全国总票房的31.1% [43] - 电视剧板块中，芒果TV的《国色芳华》本周排名第一，正片播放量2.26亿，市占率14.95% [48] - 综艺板块中，爱奇艺的《一路繁花》本周排名第一，市占率10.44%，播放指数8701 [53]

行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 白酒行业春节动销筑底，库存压力考验再现，大众消费有待启动，商务需求持续探底[10] - 渠道备货进一步走弱，库存及价盘是主要堵点，终端拿货意愿下降，经销商回款压力增加[12][13] - 酒企量价表现分化，高端酒茅台表现从容，次高端酒汾酒一枝独秀，区域酒企库存压力分化[19][21][22] - 白酒行业建议维持"节奏优于个股"判断，推荐贵州茅台、山西汾酒等，大众品推荐东鹏饮料、安井食品等[25] 春节前瞻 - 节前动销：大众消费偏淡，商务需求走弱，返乡家宴及婚宴需求承托大众消费[10] - 渠道备货：终端拿货意愿下降，库存及价盘压力突出，经销商回款压力增加[12][13] 酒企前瞻 - 高端酒：茅台量价表现从容，五粮液停货支撑批价回升，泸州老窖销量承压[19][20] - 次高端酒：汾酒量价操作清晰，舍得酒业回款有待节后兑现[21] - 区域酒企：古井贡酒库存压力大，迎驾贡酒动销反馈积极，洋河股份回款需视动销表现[22][24] 投资建议 - 白酒：推荐贵州茅台、山西汾酒等，关注泸州老窖、珍酒李渡[25] - 大众品：推荐东鹏饮料、安井食品等，零食板块推荐三只松鼠、盐津铺子等[25] 图表目录 - 图1：中国消费者信心指数自24Q2再下台阶[8] - 图2：2025年春运跨区域人员流动量对比[8] - 图3：主要酒企回款进度对比[8] - 图4：高端酒企经销商库存变化[8] - 图5：次高端、区域酒企经销商库存变化[8]

行业投资评级 - 报告对LFP（磷酸铁锂）电池行业持积极态度，认为高压密铁锂供需紧张，单吨盈利更优，且行业壁垒提升带来格局优化 [1][2][6] 核心观点 - LFP电池向高能量密度和快充迭代，带动高压密铁锂需求增长，预计25年高压密铁锂供需偏紧，单吨盈利更优 [1][2][6] - 常规铁锂供需修复，行业盈利有望触底回升，市场份额向成本低者集中 [4][5][6] 高压密铁锂 - LFP电池向高能量密度和快充迭代，带动高压密铁锂需求增长，预计25年高压密铁锂供需偏紧 [1][2][6] - 高压密铁锂的单吨盈利更优，加工费上涨，预计25年行业需求、供给分别为73、78万吨 [2][6] - 高压密铁锂壁垒提升，格局更趋集中，富临精工、湖南裕能等头部企业进展较快 [3][6] 常规铁锂 - 常规铁锂供需修复，预计25年稼动率显著提升，加工费有望回升 [4][5] - 行业盈利触底回升，24Q4加工费和碳酸锂价格企稳，预计后续盈利回升 [4][5] - 行业向成本低者集中，湖南裕能凭借成本优势份额持续扩大 [5][6] 投资建议 - 重点关注湖南裕能和富临精工，建议关注万润新能、龙蟠科技、德方纳米等二线企业 [6] 行业趋势 - LFP电池向高能量密度和快充迭代，宁德时代、比亚迪等电池厂跟进，储能电池能量密度也有提升需求 [10][11][12] - 高性能铁锂电池对LFP正极提出更高压实密度要求，四代产品为迭代方向 [13][14] 供需分析 - 预计24、25年全球LFP出货分别为223、298万吨，高压密铁锂需求分别为15、73万吨 [16][17][25] - 25年高压密铁锂供需偏紧，预计需求、供给分别为73、78万吨 [28][29] 行业格局 - 高压密铁锂壁垒提升，格局更趋集中，富临精工、湖南裕能等头部企业进展较快 [3][6][41] - 行业向成本低者集中，湖南裕能凭借成本优势份额持续扩大 [5][6][58] 成本分析 - 不同工艺路线导致企业间不同的原材料成本，氨法工艺拥有成本优势 [67][68][74] - 电价影响成本，西南地区电价更低，湖南裕能等企业拥有更低的电力成本 [79][82] - 上游一体化降本，湖南裕能布局磷矿，龙蟠科技布局锂加工和电池回收 [83][85]

行业评级 - 农林牧渔行业评级为增持 [1] 核心观点 - 本周生猪价格微涨，仔猪价格连续大涨，全国生猪价格为15.71元/公斤，周环比微升0.1% [3] - 出栏生猪均重、大体重猪出栏占比连续四周大降，全国出栏生猪均重为122.96公斤，周环比大降1.14公斤 [3] - 12月18家上市猪企出栏量同比增长11.4%，2024年12月出栏量为1768万头，同比增长11.4%，环比增长25% [3] - 2024年12月白羽祖代更新量同比下降12.4%，全国白羽鸡祖代更新量为10.43万套 [6] - 宠物板块业绩预告亮眼，依依股份预计2024年归母净利同比增长91.76%-117.91%，中宠股份预计同比增长54.4%-71.55% [7] 行业数据 生猪 - 本周生猪价格微涨，仔猪价格连续大涨，全国生猪价格为15.71元/公斤，周环比微升0.1% [3] - 出栏生猪均重、大体重猪出栏占比连续四周大降，全国出栏生猪均重为122.96公斤，周环比大降1.14公斤 [3] - 12月18家上市猪企出栏量同比增长11.4%，2024年12月出栏量为1768万头，同比增长11.4%，环比增长25% [3] 白羽鸡 - 2024年12月白羽祖代更新量同比下降12.4%，全国白羽鸡祖代更新量为10.43万套 [6] - 2024年全国白羽祖代更新量为150.07万套，同比增长17.3%，其中进口67万套，自繁83万套 [6] 宠物板块 - 宠物板块业绩预告亮眼，依依股份预计2024年归母净利同比增长91.76%-117.91%，中宠股份预计同比增长54.4%-71.55% [7] 初级农产品 - 本周五玉米现货价为2148.82元/吨，周环比涨1.35%，同比跌13.80% [48] - 本周五大豆现货价为3962.05元/吨，周环比持平，同比跌18.60% [48] - 本周五豆粕现货价为3088元/吨，周环比涨4.51%，同比跌14.15% [48] 小麦和稻谷 - 本周五小麦现货价为2397.78元/吨，周环比涨0.33%，同比跌15.22% [68] - 本周五粳稻米现货价为3876.20元/吨，10天环比涨0.01%，同比跌4.9% [68] 糖 - 本周五白砂糖国内期货收盘价为6030.0元/吨，周环比跌0.50%，同比跌7.44% [80] - 截至2024年11月底，食糖进口累计数量为396万吨，同比涨13.8% [80] 棉花 - 本周五棉花现货价为14708.46元/吨，周环比涨0.58%，同比跌11.09% [83] - 本周五国内棉花期货收盘价为13620.0元/吨，周环比涨1.19%，同比跌12.27% [83]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 浙江自然推出超预期股权激励目标，彰显发展信心 [3] - 户外运动市场规模稳定增长，"露营+"市场加速发展，预计2025年我国户外用品市场规模将达到2400亿元，2023-2025年CAGR为6.50% [3] - 全球露营装备市场规模为150.1425亿美元，预计未来五年复合年增长率为6.68% [3] - 充气床垫等露营设备需求增长，2024年前三季度我国充气褥垫出口金额为2.14亿美元，同比增长12.57% [3] - 浙江自然拟定超预期股权激励目标，2025年营业收入/净利润不低于13.89/2.75亿元，2026年营业收入/净利润不低于20/3.74亿元 [3] - 公司加速布局海外产能，2024年分别在新加坡和摩洛哥设立全资子公司 [3] 一周行情回顾 - 2025年1月13日至1月17日，上证综指上涨2.31%，深证成指上涨3.73%，创业板指上涨4.66% [4] - 申万轻工制造上涨3.25%，相较沪深300指数+1.11pct，在31个申万一级行业指数中排名19 [4] - 申万纺织服饰上涨3.16%，相较沪深300指数+1.02pct，在31个申万一级行业指数中排名20 [4] - 轻工制造行业一周涨幅前十分别为浙江自然(+17.71%)、华源控股(+16.64%)、民士达(+14.22%)等 [6] - 纺织服饰行业一周涨幅前十分别为爱慕股份(+46.05%)、ST摩登(+21.97%)、歌力思(+15.81%)等 [6] 重点数据追踪 家居 - 2025年1月5日至1月12日，全国30大中城市商品房成交面积193.52万平方米，环比-27.44% [7] - 2024年全年，住宅新开工面积5.37亿平方米，累计同比-23%；住宅竣工面积5.37亿平方米，累计同比-27.4% [7] - 2024年12月，家具销售额为194亿元，同比8.8%；当月家具及其零件出口金额为706150万美元，同比3.1% [7] 包装造纸 - 截至2025年1月17日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为6470.54/4760/3678.33元/吨，周环比0.89%/1.17%/0% [8] - 截至2024年12月31日，青岛港/常熟港木浆月度库存分别为1079/430千吨，环比1.51%/-4.44% [8] 纺织服饰 - 截至2025年1月17日，中国棉花价格指数:3128B为14776元/吨，周环比0.91% [12] - 2024年12月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1629亿元，同比-0.3%；当月服装及衣着附件出口金额为1493408万美元，同比6.6% [12] 投资建议 - 家居：外需方面，美联储降息，地产复苏有望带动家具出口订单；内需方面，中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长 [13] - 造纸：随着春季招标来临，进入需求旺季，原纸行业开工回升或支撑浆价走势由跌回升 [13] - 包装：若此次中粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升 [13] - 出口：头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险，出口行业集中度或因此迎来加速提升 [13]