行业投资评级 - 行业评级为“优于大市”，看好养殖板块低位布局，玉米、豆粕价格低位修复空间充裕 [1] 核心观点 - 看好宠物消费高景气，关注种植链催化 [3] - 宠物赛道保持高增长，国产消费和出口表现良好 [3] - 种植链方面，中央一号文件发布窗口临近，关注转基因变革下的种业成长机会 [3] - 生猪产能预计维持低波动，黄鸡供给维持底部，白鸡消费中枢或稳步上移 [3] - 动保、肉制品、饲料等领域也有投资机会 [3] 生猪行业 - 2025年1月17日生猪价格15.58元/公斤，周度环比-0.64%，同比上涨11.29% [1] - 7kg仔猪价格448元/头，周度环比+10.71%，同比上涨101.72% [15] - 2024年11月末能繁母猪存栏4080万头，同比下降1.9%，处于绿色区域 [21] - 预计2025年猪价景气有望延续，行业产能维持低位 [21] 白鸡行业 - 2025年1月17日鸡苗价格2.27元/羽，周度环比-3.56%，同比-15.23% [29] - 毛鸡价格7.12元/千克，周度环比-3.78%，同比下跌10.55% [29] - 中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移 [1] 黄鸡行业 - 2025年1月17日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.00/4.50/6.30元，周环比+0.00%/+7.14%/-3.08% [33] - 供给维持底部，需求有望随宏观修复 [3] 鸡蛋行业 - 2025年1月17日鸡蛋主产区价格4.44元/斤，环比+0.91%，同比+22.99% [1] - 中期供给压力仍大，鸡蛋价格或延续弱势表现 [38] 豆粕行业 - 2025年1月17日国内大豆现货价3962元/吨，周度环比持平，同比-18.60% [47] - 豆粕现货价3050元/吨，周度环比+6.05%，同比-12.96% [47] - 未来南美新豆上市后，叠加国内生猪产能调减预期，国内大豆和豆粕价格预计保持震荡 [47] 玉米行业 - 2025年1月17日国内玉米现货价2125元/吨，较上周同期上涨1.58%，较去年同期下降11.75% [51] - 饲料企业库存天数上周环比增加3.37%，同比增加9.30% [51] - 预计未来玉米进口量收缩，国内玉米价格或筑底走强 [51] 投资建议 - 重点推荐宠物、种子、生猪、禽、动保、饲料、肉制品等领域 [3] - 具体推荐公司包括乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、海南橡胶、牧原股份、立华股份、海大集团、双汇发展等 [3]

行情回顾 - 本周（1.13-1.17）上证综指上涨 2.31%，创业板指上涨 4.66% [1] - 碳中和板块上涨 4.39%，环保板块上涨 4.22%，煤炭板块上涨 1.58%，公用事业板块上涨 1.06% [1] - 公用事业子板块中，其他能源发电涨幅最多，上涨 5.24%，光伏发电上涨 3.37%，热力服务上涨 3.24%，风力发电上涨 2.06%，电能综合服务上涨 2.00%，火力发电上涨 1.92%，燃气Ⅲ上涨 1.73%，核力发电上涨 0.2%，水力发电下跌 0.03% [8] - 环保子板块中，综合环境治理涨幅最多，上涨 6.05%，大气治理上涨 5.92%，环保设备Ⅲ上涨 5.00%，水务及水治理上涨 3.94%，固废治理上涨 3.53% [8] 投资建议 - 火电板块建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、华电国际 [4] - 水电板块建议关注水电运营商龙头长江电力 [4] - 新能源发电板块建议关注新能源龙头龙源电力（H） [4] - 核电板块建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电 [4] 行业数据跟踪 - 煤炭价格方面，欧洲 ARA 港动力煤 FOB 离岸价（1.17）最新报价为 106 美元/吨，环比下跌 7.0%；纽卡斯尔 NEWC 动力煤 FOB 离岸价（1.17）最新报价为 117 美元/吨，环比下跌 4.1% [35] - 广州港印尼煤（Q5500）本周库提价（1.17）最新报价为 839.17 元/吨，环比下跌 0.25% [35] - 山东滕州动力煤（Q5500）本周坑口价（1.17）最新报价为 760 元/吨，环比下跌 1.2%；秦皇岛动力煤平仓价（1.17）最新报价为 760 元/吨，环比下跌 0.91% [35] - 北方港煤炭合计库存本周暂无更新，截至 1 月 3 日最新库存为 2512 万吨，环比下跌 5.14% [35] 行业要闻 - 国家电投集团召开二届二次职代会暨 2025 年工作会议，聚焦均衡增长，深化改革创新 [53] - 国家能源局召开南方区域电力市场建设工作专题会，总结 2024 年结算试运行进展和成效，研究部署 2025 年相关工作 [53] - 工业和信息化部、国家发展改革委、国家能源局发布实施《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》，提出以拓展清洁低碳氢在工业领域应用场景为着力点，加快技术装备产品升级，打造产业转型升级新增长点 [55] 上市公司动态 - 上市公司股权质押公告：艾布鲁股东钟儒波质押 325 万股 [55] - 上市公司大股东增减持公告：华新环保股东增持 0.05 万股，龙净环保股东减持 349.86 万股，百川能源股东减持 243.60 万股，赛恩斯股东增持 12.42 万股 [56] - 上市公司未来 3 月限售股解禁公告：南网能源、龙源电力、舜禹股份、永兴股份、节能风电等公司将有大量限售股解禁 [56]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4] 核心观点 - 美国商务部对先进芯片和闭源 AI 模型实施新的管控措施，预计 2025 年国产算力将大规模起量，利好国产 AI 芯片公司及服务器代工板块 [1] - 英伟达或将于 2025 年 3 月推出 CPO 交换机新品，CPO 市场有望进入高增长阶段 [1][7] - 中兴微电子自研珠峰芯片与定海芯片，提供高性能、多样化的算力加速硬件，自研芯片业务为公司估值抬升提供动力 [1] 细分赛道 光模块 - 本周光模块指数+9 90%，本月以来+2 72% [2][8] - CPO 技术可以缩短交换芯片和光引擎之间的距离，减少尺寸、提高效率、降低功耗 [2][6] - 全球 CPO 端口的销售量将从 2023 年的 5 万增长到 2027 年的 450 万，4 年提升 90 倍 [2][7] - 建议重点关注天孚通信、仕佳光子，中际旭创和新易盛已在 CPO 领域展开预研和技术储备 [2][7] 服务器 - 本周服务器指数+2 62%，本月以来-1 67% [2][10] - 美国芯片禁令加剧，国产芯片采购数量占比有望超预期提升，利好高新发展、中兴通讯、紫光股份等国产芯片服务器代工企业 [2][10] - 英伟达下一代 GB300 AI 服务器预计 2025 年第二季度发布，第三季度开始试产，建议重点关注英伟达服务器代工厂商工业富联 [2][10] 交换机 - 国产高速率交换机需求 2025 年有望起量 [3][15] - 锐捷网络是字节跳动等头部互联网企业的数据中心交换机主流供应商 [3][15] - 新华三交换机产品在互联网行业处于领先水平，在字节跳动、百度、腾讯、阿里、快手等客户大规模商用部署 [3][15] - 2025 年全球交换机市场规模预计达到 438 67 亿美元 [15] 交换芯片 - 英伟达未来将采用以太网交换机组网方式，国内交换机厂商进入交换机领域格局打开 [16] - 中国商用以太网交换芯片市场前三名供应商合计占据 97 8%的市场份额，盛科通信以 1 6%的市场份额排名第四 [16] 核心数据更新 运营商 - 11 月三家运营商实现营业收入 1705 亿元，同比增长 3 02%，环比增长 4 86% [17] - 11 月新兴业务收入 369 亿元，同比增长 17 52%，占电信业务收入的 21 64%，环比增长 11 48% [17] 光模块 - 11 月我国光模块出口数据同比增长 42 34%，环比增长 6 69%；1-11 月累计同比增长 65 22% [3][33] 物联网 - 截至 11 月末，三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户 26 42 亿户，比上年末净增 3 1 亿户 [38] - 2024 年 Q2 物联网模组出货量同比增长 11% [38] 本周行情 - 通信板块涨跌幅为+5 79%，排名全行业第 5 [41] - 本周云里物里、仕佳光子、天孚通信、华脉科技、移远通信为通信（申万）涨幅前五大公司 [44] 本周重要新闻 行业新闻 - 中国移动北京公司联合中兴通讯完成国内首次 5G-A 四载波聚合（4CC）的户外现网技术验证 [48] - 华为在 2025 年全球 5G 标准必要专利百强权利人报告中继续稳居第一 [48] 公司公告 - 中科寒武纪科技股份有限公司 2024 年度预计实现营业收入 107,000 00 万元到 120,000 00 万元，同比增长 50 83%到 69 16% [51] 海内外大厂重点跟踪 - 微软将生成式 AI 助手 Microsoft Copilot 更名为 Microsoft 365 Copilot Chat [52] - 百川智能发布全链路领域增强金融大模型 Baichuan4-Finance [53] - 英伟达开源图像生成模型 Sana，1 秒生图、支持中英文和 emoji [53] - 谷歌加速整合其 AI 部门，将 AI Studio 团队整体转移到 DeepMind 旗下 [53]

行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 传媒行业本周上涨6.21%，跑赢沪深300（2.14%）和创业板指（4.66%）[1] - 重点关注AI文生视频、情感陪伴模型、TikTok停止在美服务及春节档电影预售 [2] - 春节档电影预售票房突破1亿元，表现较好的影片包括《射雕英雄传》《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》 [2] - 本周电影票房3.25亿元，票房前三名分别为《误杀3》《骗骗喜欢你》《小小的我》 [3] - 2024年12月中国手游收入前三名为《Whiteout Survival》《PUBG Mobile》《使命召唤手游》 [3] 行业表现 - 传媒板块本周涨幅排名第2位，涨幅靠前的公司包括天下秀、遥望科技、富春股份、佳云科技 [1][12] - 跌幅靠前的公司包括华扬联众、皖新传媒、中文传媒、中南传媒 [1][12] 重点关注领域 - Kinetix推出全新AI视频技术，可精准控制角色动作，简化动画创作流程 [2][15] - Runway推出全新AI图像生成器Frames，打造电影级视觉表现 [2][16] - 字节跳动或即将推出情感大模型，具备强大的情感识别与表达能力 [2][17] - TikTok停止在美服务，相关应用如CapCut、Lemon8等也停止服务 [2][17] 春节档电影预售 - 春节档预售票房突破1亿元，热门影片包括《射雕英雄传》《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》 [2][18] - 春节档片单中，《唐探1900》《哪吒之魔童闹海》《封神第二部》热度居前 [22][24] 影视与综艺表现 - 本周电影票房3.25亿元，票房前三名分别为《误杀3》《骗骗喜欢你》《小小的我》 [3][19] - 综艺节目方面，《一路繁花》《声生不息大湾区季》《再见爱人第四季》排名居前 [3][25] 游戏行业 - 2024年12月中国手游收入前三名为《Whiteout Survival》《PUBG Mobile》《使命召唤手游》 [3][29] - 本周iOS游戏畅销榜排名靠前的游戏包括《和平精英》《王者荣耀》《金铲铲之战》 [32] 投资建议 - 中长期关注AI应用及IP谷子布局机会，短期关注春节档票房情况 [4] - 推荐关注AI视频技术、情感陪护模型、IP谷子产业链相关标的 [4][42] - 影视板块推荐渠道（万达电影、猫眼娱乐）及内容（光线传媒、华策影视） [4][42] - 游戏板块推荐恺英网络、巨人网络、吉比特等标的 [4][42] 重点公司盈利预测 - 恺英网络2024年EPS预测为0.92元，2025年为1.10元 [5] - 分众传媒2024年EPS预测为0.33元，2025年为0.37元 [5] - 芒果超媒2024年EPS预测为1.90元，2025年为1.00元 [5]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 2024年1-12月房地产行业开发投资和销售数据显示，商品房销售面积累计值为97385万平方米，同比下降12.9%，房屋新开工面积同比下降23.0%，房屋竣工面积同比下降27.7%，地产开发投资额同比下降10.6% [1] - 作为地产景气变化的先行指标，累计销售降幅连续7个月收窄，12月单月商品房销售面积同比下降0.5%，近3个月单月销售面积同比分别为-1.6%、+3.2%、-0.5%，较1-9月改善明显，释放销售企稳信号 [1] - 本周水泥、玻璃、钢铁、混凝土等品种继续呈现冬季淡季状态，水泥全国高标均价同比上涨40元，玻璃浮法均价环比上涨0.69%，混凝土搅拌站产能利用率环比降低0.26pct [8] - 2025年家电以旧换新补贴政策明确，补贴标准为产品最终销售价格的15%，1级及以上能效或水效标准的产品额外再给予5%的补贴，每件补贴不超过2000元 [9] 行业动态 - 马可波罗IPO过会，2021年至2024年6月营收分别为93.65亿元、86.61亿元、89.25亿元和36.49亿元，扣非后净利润分别为14.60亿元、13.60亿元、12.40亿元和6.42亿元，拟募集资金23.77亿元 [11] - 三棵树拟投资建设福建省三棵树新材料有限公司高新材料综合产业园项目，建设投资总金额78,058万元，预计产能为溶剂型涂料5万吨/年，胶黏剂类4万吨/年，水性涂料9万吨/年 [11] - 冀东水泥拟收购辽宁恒威水泥集团，截至2024年8月31日，恒威水泥100%、弘光矿业70%、本溪永星100%的股东权益预评估值合计42,848.03万元 [11] - 濮耐股份与格林美签署战略合作框架协议，将为格林美开发适用于红土镍矿高压浸出HPAL工艺的高效沉淀剂产品并保障供应 [11] 市场表现 - 本周建材指数表现+1.63%，其中玻纤+1.26%，耐火材料+0.94%，水泥制造+2.20%，消费建材-1.26%，管材+0.87%，玻璃制造+2.53%，同期上证综指+0.95% [12] 建材价格变化 - 本周全国水泥市场价格环比回落0.1%，价格下调区域主要有贵州、安徽、福建和湖南等局部地区，幅度10-30元/吨，价格推涨区域为广东，幅度30元/吨 [19] - 本周浮法玻璃价格涨跌互现，华北、华东、华中等区域现涨价，华南价格下调1-4元/重量箱，本周国内浮法玻璃均价1384.34元/吨，较上周均价上涨9.47元/吨，涨幅0.69% [27] - 本周国内无碱粗纱市场价格延续稳定走势，个别前期价格较低厂家报价小涨，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价维持3500-3600元/吨不等 [44] - 本周国内碳纤维市场价格弱稳整理，碳纤维市场均价为83.75元/千克，较上周同期均价持平 [49]

行业投资评级 - 光伏&储能行业投资评级为"买入"，预计未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上 [27] 核心观点 - 光伏&储能行业年报预告压力集中释放，夯实24Q4"业绩底"，中美关系预期缓和，板块情绪有望迎来显著修复 [1] - 风电行业"两海"利好消息不断，中电建签约土耳其100.5MW陆风项目，预计将采用运达股份风机，整机出海热度不减 [1] - 电网行业2025年两网投资均创历史新高，国网拟投资超过6500亿元，南网安排固定资产投资1750亿元 [2] - 氢能与燃料电池行业佛山南海区氢能最新方案发布，5年推广2100辆氢商用车+4万辆氢两轮车，燃料电池产业链迎机遇 [2] 光伏&储能 - 光伏玻璃、电池片、新技术（贱金属浆料）、美国/海外大储是重点推荐方向，对总量假设依赖度最低 [1] - 光伏玻璃专题报告指出，价格拐点可期、上涨弹性大，底部布局正当时 [6] - 钧达股份公司深度报告指出，TOPCon电池龙头，迎国内外盈利双升 [7] 风电 - 中电建签约土耳其100.5MW陆风项目，预计将采用运达股份风机，整机出海热度不减 [1] - 辽宁7GW海风项目竞配全部启动，浙江、福建多个海风项目完成EPC招标，26年海风项目需求能见度持续提升 [1] - 三峡集团与东方电缆签署合作协议，共同推进广西海上风电产业发展 [1] 电网 - 2025年国网拟投资超过6500亿元，南网安排固定资产投资1750亿元 [2] - 国网公告将对配网工程中的7小类物资组织开展二级区域联合采购，各单位不再单独开展二级采购 [2] - 2024年国网特高压设备6批招标金额达82.3亿元，涉及甘肃-浙江、大同-天津南主设备招标 [2] 氢能与燃料电池 - 佛山南海区氢能最新方案发布，5年推广2100辆氢商用车+4万辆氢两轮车 [2] - 工信部指明2025年氢能4大方向、22项揭榜任务开始申报，上层政策的持续重磅加码，进一步强化25年行业的爆发确定性 [2] 重要行业事件 - 中美领导人通电话，人民日报做相关报道 [3] - 福建启动陆风改造、退役2025年项目申报 [3] - 光伏电池组件12月出口金额环比增长9% [3] - 国家电网2025年预计投资超6500亿元，南方电网2025年安排固定资产投资1750亿元 [3] - 内蒙古首条绿氢输送管道在深能鄂托克前旗上海庙经济开发区顺利完工 [3] - 中石化首例天然气掺氢项目投产 [3] 投资建议与估值 - 详见报告正文各子行业观点详情 [4]

行业投资评级 - 报告对电子行业持积极态度，看好AI算力硬件、苹果链、AI智能眼镜及自主可控产业链的投资机会 [1][3][34] 核心观点 - 台积电24Q4业绩超预期，收入268.84亿美元，同比+38.8%，净利润115.92亿美元，同比+57.1%，预计25年AI相关收入将继续翻倍增长 [1] - AI算力硬件需求持续高景气，AI-PCB核心公司24Q4及25Q1业绩保持高增长 [1][3] - 苹果SE4有望3月发布，AI眼镜需求爆发，苹果链核心受益公司Q1业绩有望高增长 [3][34] - 国内启动反倾销调查，有助于稳定国内芯片价格，停止无效内卷 [24] 细分赛道总结 半导体代工 - 台积电CoWoS月产能预计25年增至6.5-7.5万片，26年达到9-11万片 [1][2] - 台积电24Q4毛利率59.0%，同比+6.0pcts，环比+1.2pcts [1] 消费电子 - 24Q3全球PC出货量6640万台，同比+1%，智能手机出货量同比+5% [2][6] - 苹果iPhone 16系列采用A18芯片，性能提升40%，能耗降低35%，预计带动新一波换机周期 [6] PCB - 12月PCB行业景气度维稳，上游景气度回暖明显，1月有望保持高景气度 [2][8] - AI服务器需求旺盛，带动PCB量价齐升 [1] 元件 - AI带动被动元件产品升级，LCD面板价格启动涨价 [2][19] - AI服务器MLCC用量增加，电感需求提升，超级电容品类需求旺盛 [19] IC设计 - 国内反倾销调查有助于减轻行业内卷，稳定芯片价格 [24] - 台积电预计25年半导体行业库存恢复正常，行业整体增长10% [24] 半导体设备与材料 - 全球300mm晶圆厂设备支出预计25年增长24%至1232亿美元 [28] - 国内半导体设备市场规模24年达450亿美元，未来三年投资超1000亿美元 [28] 封测 - 台积电25年CAPEX为38-42B美元，70%用于先进制程扩产，10-20%用于先进封装 [27] - 国产算力需求旺盛，拉动国内先进封装产业链 [27] 重点公司 - 台积电：24Q4业绩超预期，25年AI相关收入有望翻倍增长 [1][3] - 立讯精密：Apple Intelligence系统升级带动换机周期，Vision Pro OEM厂有望受益 [35] - 沪电股份：高速通信类产品受益AI市场扩容，汽车智能化趋势带来成长贡献 [35] - 中际旭创：1.6T光模块有望25年上量，硅光技术有望成为重要优势 [37] - 顺络电子：汽车电子、光伏储能等新兴业务打开向上空间，Q3销售收入创历史新高 [38]

行业投资评级 - 通信行业评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 英伟达加速推进CPO（共封装光学）技术，预计2025年8月量产，支持115.2Tbps信号传输，拉动光器件需求 [1][16] - 2025年运营商将重点投资算力、卫星互联网和低空经济，预计AI智算投入超1000亿元，卫星通信和低空经济成为新热点 [2][37] - 全球互联网云厂加大AI投入，CPO技术成为降本降功耗的核心技术，推荐关注通信设备、光器件光模块等算力基础设施 [3][60] 行业要闻追踪 - 英伟达将于2025年3月推出CPO交换机新品，支持115.2Tbps信号传输，台积电已验证1.6Tbps光引擎，预计2025年下半年量产 [1][16] - 2025年运营商资本开支预计稳中略降，但AI智算、卫星互联网和低空经济投资增加，AI智算投入或超1000亿元 [2][37] - 博通、Marvell、IBM、Intel等巨头加速布局CPO技术，预计2029年3.2T CPO端口将超过1000万个 [1][36] 投资建议 - 中短期视角，推荐关注通信设备（中兴通讯等）、光器件光模块（中际旭创、天孚通信等）及卫星通信载荷供应商 [3][60] - 长期视角，中国移动和中国电信计划2024年起3年内分红比例提升至75%以上，建议关注三大运营商红利资产属性 [3][60] 重点公司盈利预测 - 中国移动2025年EPS预计为7.62元，PE为14.3倍 [5] - 中际旭创2025年EPS预计为7.48元，PE为15.6倍 [5] - 中兴通讯2025年EPS预计为2.34元，PE为17.6倍 [5] 板块行情回顾 - 本周通信（申万）指数上涨6.26%，相对沪深300指数上涨3.84%，在申万一级行业中排名第2 [2][54] - 光器件光模块、物联网控制器、光纤光缆板块表现较好，分别上涨12.39%、9.03%和6.98% [57] 其他产业要闻 - 北京移动完成国内首次5G-A 4CC现网技术验证，下行峰值超5Gbps [50] - 江苏移动与中兴通讯完成50G PON光模块方案试点，带宽速率达9.8Gbps [51] - 捷龙三号火箭2025年首次发射成功，一箭十星送入预定轨道 [53]

行业投资评级 - 非金属类建材：买入（维持） [4] - 建筑和工程：增持（维持） [4] 核心观点 - 光伏玻璃库存自11月初以来持续下滑，截至2025年1月17日库存为36.5天，较上周环比减少1.6天，自11月初高点42.2天累计下滑13.5% [1] - 光伏玻璃价格从11月最低点的11.5元/平米回升至12元/平米，若库存继续下降，价格有望进一步回升 [1] - 濮耐股份与格林美签署战略合作协议，开发适用于红土镍矿高压浸出工艺的高效沉淀剂产品，湿法镍全球需求到2026年或达100万吨，市场潜力巨大 [2] - 12月高空作业平台销量1.32万台，同比下滑4.5%，其中国内销量0.55万台，同比下滑10.2%，国外销量0.77万台，同比持平 [3] - 2024年全年高空作业平台销量18.0万台，同比下滑12.9%，其中国外销量9.3万台，同比增长21.7%，国内销量8.7万台，同比下滑33.4% [3] - 预计2025年高空作业平台销量或进一步下滑，头部租赁商购置成本红利或将延续 [3] 行业与公司分析 光伏玻璃行业 - 光伏玻璃产能持续收缩，截至2025年1月17日在产日熔量为8.1万吨，较2024年7月的产能高点11.6万吨累计下滑30% [1] - 建议关注旗滨集团、信义光能、福莱特等公司 [1] 濮耐股份 - 濮耐股份与格林美签署战略合作协议，开发适用于红土镍矿高压浸出工艺的高效沉淀剂产品 [2] - 濮耐股份矿法生产活性氧化镁，具有成本可控、质量稳定、供应稳定等优势 [2] - 公司西藏卡玛多菱镁矿证载年开采量100万吨，对应的氧化镁理论产量可达45万吨 [2] 高空作业平台行业 - 12月高空作业平台销量1.32万台，同比下滑4.5%，其中国内销量0.55万台，同比下滑10.2%，国外销量0.77万台，同比持平 [3] - 2024年全年高空作业平台销量18.0万台，同比下滑12.9%，其中国外销量9.3万台，同比增长21.7%，国内销量8.7万台，同比下滑33.4% [3] - 预计2025年高空作业平台销量或进一步下滑，头部租赁商购置成本红利或将延续 [3] 投资建议 - 建议关注濮耐股份、华铁应急、北新建材、鸿路钢构、中国化学、中国建筑、上海港湾等公司 [3]

行业投资评级 - 纺织服装行业投资评级为“看好”（维持）[5] 核心观点 - 12月国内社会消费品零售总额同比增长3.7%，除汽车以外的消费品零售额增长4.2%，增速较11月有所回升[3] - 全年社会消费品零售总额同比增长3.5%，其中实物商品网上零售同比增长6.5%，穿类商品增长1.5%[3] - 可选消费分化明显，家电、通讯器材等受益于以旧换新政策增速较快，而金银珠宝同比下降1%，化妆品同比增长0.8%，服装鞋帽同比下降0.3%[3] - 纺织服装行业指数上周上涨3.43%，表现介于沪深300和创业板指数之间，纺织制造板块上涨3.88%，品牌服饰板块上涨3.04%[7][8] - 未来可选消费板块活跃度仍以政策预期和主题概念主导，中期看好出口制造龙头和品牌内需领域的运动及功能性服饰龙头[3][19] 行情回顾 - 上周沪深300指数上涨2.14%，创业板指数上涨4.66%，纺织服装行业指数上涨3.43%[7][8] - 纺织制造板块上涨3.88%，品牌服饰板块上涨3.04%[7][8] - 个股表现中，浙江自然、歌力思和地素时尚等取得正收益[7][8] 行业与公司重要信息 - 潮宏基12月新增两家直营门店，分别于2024年12月22日和12月1日开业[11] - 报喜鸟控股子公司上海宝鸟服饰有限公司通过高新技术企业认定，享受15%的企业所得税优惠[11] - 锦鸿集团2024年实现营业收入43.95亿，同比下滑3.30%，归母净利润3.07亿，同比增加3.02%[12] - 老凤祥下属子公司股权内部划转，公司对老凤祥有限的直接持股比例由57.51%变更为78.01%[10] - 富安娜拟投资5.05亿建设总部大厦城市更新单元规划项目[15] 投资建议与投资标的 - 中长期看好具备全球细分行业竞争力的出口制造龙头，如伟星股份、申洲国际和华利集团[3][19] - 中期看好基本面有韧性、估值具备吸引力的运动及功能性服饰龙头，如波司登和安踏体育[3][19] - 未来若市场回暖，化妆品医美龙头如珀莱雅、巨子生物、上美股份和爱美客值得关注[3][19] - 在市场风险偏好下降的情况下，红利品种如森马服饰、海澜之家及家纺龙头富安娜、罗莱生活、水星家纺仍是值得关注的底仓品种[3][19] 本周建议板块组合 - 本周建议组合：伟星股份、珀莱雅、申洲国际和海澜之家[16] - 上周组合表现：伟星股份上涨2%，珀莱雅上涨2%，申洲国际下跌3%，海澜之家上涨1%[16]