报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周EIA报告相对中性，虽汽油库存意外增加但增幅不大且原油库存超预期下降，炼厂开工率逐渐恢复，基础数据表现良好，但偏工业领域的其他需求表现不佳，库存超季节性增长，拖累报告利好程度 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截止5月2日，美国商业原油总库存为43837.6万桶，环比减少203.2万桶，超预期的减少80万桶，交割地库欣库存减少74.0万桶，战略储备库存增加58.0万桶 [2] - 成品油方面，汽油库存增加18.8万桶，与预期的减少160万桶相反，馏分油库存减少110.7万桶，低于预期的减少130万桶 [2] - 4月25日至5月2日，美国原油产量从13465千桶/日降至13367千桶/日，减少98千桶/日；原油净进口从1377千桶/日增至2050千桶/日，增加673千桶/日；原油加工量从16078千桶/日降至16071千桶/日，减少7千桶/日 [3] - 4月25日至5月2日，美国原油终端表观需求（四周平滑）从19658.25千桶/日增至19756千桶/日，增加97.75千桶/日；汽油表观需求（四周平滑）从8849.75千桶/日增至8922.75千桶/日，增加73千桶/日；馏分油表观需求（四周平滑）从3829.25千桶/日降至3708千桶/日，减少121.25千桶/日；航煤表观需求（四周平滑）从1818.25千桶/日增至1857.25千桶/日，增加39千桶/日 [3] 报告点评 - 上周美国商业原油库存超预期下降，周度炼厂开工率连续第三周走高，增加0.4%至89.0%，显示今年较往年稍长的检修季或逐渐进入尾声 [4] - 美国原油产量近期有所回落，主要受下跌的油价影响，达拉斯联储今年一季度能源调查报告显示，美国页岩油公司平均新井运营成本为WTK5美元/桶 [4] - 汽油库存意外走高，但累库幅度不大，汽油表观需求表现尚可，或许受近期不断下跌的价格提振 [6] - 以工业品为主的其他精炼产品库存持续超季节性增加，与其疲软的需求表现相符 [6] 油价下跌原因 - 美伊谈判释放顺利信号，降低了伊朗原油断供风险 [8] - 美联储如预期按兵不动，但表示双向风险加剧，令短期风险偏好有所下降 [8]

目录 ....... 4 股指: ............................................................................................... 5 贵金属: 螺纹、热卷: . 铁矿石: . 焦煤 焦炭： ・ 铁合金: 原油: .. 然料 油： . 合成橡胶： . 天然像胶： .. 尿素: | 对二甲苯 PX: . | | --- | | PTA: . | | 乙二醇： | | 短纤: | | 瓶片： . | | 纯碱: . | | 玻璃: . | | 烧碱： . | | 纸浆: . | | 碳酸锂· · . | | 2 市场有风险 投资需谨慎 | 国债: 2025 年 5 月 8 日星期四 地址： 电话： 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 上海市浦东新区向城路 288 号 1101A； 021-61101856 1 市场有风险 投资需谨慎 5 7 7 8 9 PVC: | 铜: | | 16 | | --- | --- | --- | | 锡 : | | 17 | | 镇: | | 17 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期可能宽幅波动，需关注美国关税谈判进展、美元和人民币汇率、库存和基差等变化[1] - 锌价短期可能宽幅波动，需关注美国关税谈判进展、美元和人民币汇率、冶炼产量等[1] - 短期内沪铝或以震荡偏弱为主，需看到铝土矿价格继续走弱和氧化铝厂商复产，期货才会再度下跌[1] - 短期内镍价可能区间波动运行，多空因素交织[1] 根据相关目录分别进行总结 各品种观点及策略方向 - 铜：夜盘铜价小幅收低，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄，策略方向为可能短期宽幅波动[1] - 锌：夜盘锌价小幅收高，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价回落已部分消化产量增长预期，策略方向为可能短期宽幅波动[1] - 铝：夜盘沪铝主力合约收跌1.55%，海外特朗普关税态度反复，国内降准降息货币环境趋于宽松，氧化铝再度收跌，未来供需预计宽松，当前部分厂商利润较低、存在检修现象，期货再度下跌需看到铝土矿价格继续走弱和氧化铝厂商复产，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期，随着节后铝锭集中到货，国内社会库存或继续增加，策略方向为短期内或以震荡偏弱为主[1] - 镍：夜盘沪镍主力合约收跌0.35%，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升并转移给下游企业，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升，前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或温和上涨，不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主，策略方向为可能短期区间波动运行[1] 各品种市场数据 - 铜：国内前日期货收盘价78160元/吨，国内基差220元/吨，前日LME3月期收盘价9538美元/吨，LME现货升贴水21.65美元/吨，LME库存193975吨，LME库存日度变化 -1650吨[2] - 铝：国内前日期货收盘价19580元/吨，国内基差 -10元/吨，前日LME3月期收盘价2427美元/吨，LME现货升贴水 -28.01美元/吨，LME库存407575吨，LME库存日度变化 -4000吨[2] - 锌：国内前日期货收盘价22675元/吨，国内基差485元/吨，前日LME3月期收盘价2633美元/吨，LME现货升贴水 -36.93美元/吨，LME库存171400吨，LME库存日度变化 -1525吨[2] - 镍：国内前日期货收盘价124240元/吨，国内基差 -1580元/吨，前日LME3月期收盘价15698美元/吨，LME现货升贴水 -201.50美元/吨，LME库存199782吨，LME库存日度变化 -300吨[2] - 铅：国内前日期货收盘价16650元/吨，国内基差 -275元/吨，前日LME3月期收盘价1923美元/吨，LME现货升贴水 -16.08美元/吨，LME库存256700吨，LME库存日度变化 -4800吨[2] - 锡：国内前日期货收盘价261220元/吨，国内基差1690元/吨，前日LME3月期收盘价31992美元/吨，LME现货升贴水 -165.00美元/吨，LME库存2755吨，LME库存日度变化55吨[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国持续释放政策利好，降准降息并提出多项举措巩固经济回升向好基本面；美国 4 月新增非农就业人口大超预期，5 月美联储利率会议按兵不动，经济前景不确定性增加；欧洲美谈判失败，欧盟准备反制 [1] - 不同品种市场表现和走势各异，股指短期或有趋势性行情，原油短期看跌，铝短期震荡偏弱等 [2][3][4] 各目录总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 北京时间 5 月 8 日凌晨，美联储公布最新利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在 4.25%至 4.5%之间，符合市场预期 [5] 国内新闻 - 5 月 7 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，人民银行推出一揽子货币政策措施，降低存款准备金率 0.5 个百分点，下调政策利率 0.1 个百分点；金融监管总局将推出一系列增量政策稳市场稳预期；证监会将出台相关政策措施巩固市场维稳向好的势头 [6] 行业新闻 - 国务院新闻办公室将于 2025 年 5 月 8 日上午 10 时举行新闻发布会，介绍《中华人民共和国民营经济促进法》有关情况 [7] 外盘每日收益情况 - 标普 500 涨 0.43%，欧洲 STOXX50 跌 0.73%，富时中国 A50 期货涨 1.24%，美元指数持平，ICE 布油连续跌 1.76%等 [8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指大幅高开，国防军工和银行板块领涨，传媒板块领跌，全市成交额 1.51 万亿元；降准降息利好金融机构，提升市场信心，短期股指或有趋势性行情，适合用宽跨式期权买权策略 [2][10] - 国债：冲高回落，10 年期国债活跃券收益率上行至 1.644%；降准降息推动短期限债券利率回落，市场资金面转松，长端国债收益率有所上行；预计央行会加大货币政策调控强度，市场资金面有望保持宽松，支撑短端国债期货价格，若关税谈判有进展，长端国债期货价格波动或加大 [11] 能化 - 原油：美国原油库存下降但汽油库存意外增加，美联储维持利率不变且经济前景不确定性增加，国际油价涨后收低；美国生产商或削减支出，美国石油产量可能见顶；短期看跌油价，关注低油价给美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间 [3][12] - 甲醇：夜盘下跌 1.11%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷环比上升，国内甲醇整体装置开工负荷环比下降；沿海甲醇库存宽幅下降，预计进口船货到港量较多；短期偏多 [13][14] - 橡胶：RU 冲高回落，国内产区气候好，开割初期割胶少，泰国逐步开割；青岛地区总库存变化反复，美关税政策影响短期延续，预计天胶走势震荡偏弱 [15] - 聚烯烃：周三盘面收阳，夜盘回落；现货方面部分价格有调整；聚烯烃自身消费暂时见顶回落，成本端有波动，估值偏低时向下有抵抗；关注刺激政策兑现成效 [16] - 玻璃纯碱：周三玻璃期货整理运行，纯碱期货震荡偏弱；玻璃库存缓慢去化，纯碱基本面供需偏弱，市场聚焦供给端调整成效；两者都处于库存承压消化周期，去库需时间 [17] - PTA：期货价格收至 4454 元/吨，市场开工率 80.3%，加工费 266 元；纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足，PTA 检修较多使供应压力减轻，成本端 PX 价格上涨乏力，预计期现价格维持弱势 [18] - 乙二醇：期货价格收至 4161 元/吨，石脑油制乙二醇开工率 85.1%附近，煤制乙二醇加工费 950 元附近，港口库存回升至 85 万吨且下游终端订单改善有限，面临压力 [19] 金属 - 贵金属：黄金延续坚挺，白银弱势震荡；5 月美联储利率会议按兵不动，经济前景不确定性增加，失业率和通胀上升风险增加；中美贸易会晤新闻令金银下跌，市场关注贸易谈判进展和经济数据表现；关税规模可能升级，地缘冲突和央行购金需求提供支撑 [20][21] - 铜：夜盘铜价小幅收低；精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判等因素 [22] - 锌：夜盘锌价小幅收高；精矿加工费持续回升，国内下游需求表现良好，市场预期今年精矿供应改善，冶炼供应可能恢复，锌价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判等因素 [23] - 铝：夜盘沪铝主力合约收跌 1.55%；海外特朗普关税态度反复，国内降准降息货币环境宽松；氧化铝再度收跌，未来供需预计宽松，部分厂商利润低有检修现象，期货再度下跌需铝土矿价格走弱和氧化铝厂商复产；铝加工环节开工率多数回落，节后铝锭集中到货，国内社会库存或增加，短期内震荡偏弱 [4][24] - 镍：夜盘沪镍主力合约收跌 0.35%；印尼镍矿供给偏紧，镍矿价格上升，印尼关税新政或使当地镍产品价格抬升；前驱体厂商有集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或温和上涨；不锈钢需求平平，价格震荡整理；短期内镍价可能区间波动 [25] - 碳酸锂：供应端产量环比小幅减少，下游需求 3 月明显增加，库存环比增加；3 月过剩压力显现，上游出货意愿不强，上游矿端价格松动，盘面锂价破位下跌，若产量预期不下修，锂价恐进一步下跌 [26][27] 黑色 - 铁矿石：原料端在供给策变动预期下表现偏弱，但铁水产量有回升空间，钢厂利润尚可，复产动能强，铁矿需求有支撑；全球铁矿发运近期减量，港口库存去化速率快；中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长快，短期缺乏明显驱动，关注钢坯出口情况，短期存支撑，后期震荡偏弱 [28] - 钢材：当前钢厂盈利率提升，铁水高位，钢材供应小幅增长；钢材库存延续去化，钢坯出口强劲；5 月南方进入雨季，建材需求或季节性回落，板材消费进入淡季且受海外关税政策影响，后期需求预计走弱；市场供增需弱，短期出口暂无明显减量，预计下跌空间有限，偏弱震荡运行 [29] - 焦煤：夜盘持续破位下行，受焦炭下行拖累，供给持续增量，基本面恶化；动煤港口库存高企，预期现货价格下行，引发焦炭入炉配煤价格下行；JM09 关注 850 一线支撑 [30] - 焦炭：夜盘带动焦煤下行，动煤坍塌引发焦炭入炉配煤成本下行；二轮提涨失败，下游预期开启一轮提降，钢材季节性需求见顶带动消极预期压制盘面；关注 1350 - 1400 一线 [31] 农产品 - 油脂：夜盘棕榈油偏弱震荡，豆菜油震荡收涨；国内短期豆系供应偏紧，近期油厂开机大幅回升，二季度进口大豆供应充足；棕榈油产地步入增产季，后期库存预计环比增加，基本面弱于其他油脂；中美关系缓和信号对油脂有提振，棕榈油表现弱 [32] - 豆菜粕：夜盘震荡运行，中方同意与美方举行经贸会谈，但市场反应谨慎；关税实质性调整前，美豆出口形势承压，美豆产区天气利于播种，美豆期价高位震荡；国内豆粕现货价格回落，油厂开机回升，供应偏紧情况缓解，二季度原料大豆和豆粕供应充足，施压价格上方空间 [33][34] - 玉米/玉米淀粉：玉米高位震荡；关注涨价后深加工企业接受程度，生猪存栏均重较高支撑饲料需求，小麦旱情预期导致收成不佳，7 月玉米供需仍有缺口，谨慎偏多对待 [35] - 棉花：美棉花受经济数据影响反复震荡，美国经济不确定性使美棉承压；郑棉盘面略有回落，受宏观提振与中美沟通预期有所反弹，但出口预期悲观情绪仍存；下游需求偏淡，产业缺乏信心，短期转入震荡，等待转出口及新需求渠道建立 [36] 航运指数 - 集运欧线：EC 冲高回落，06 合约收于 1288.2 点，下跌 1.83%；部分船司调降 5 月运价，5 月下半月船司线上大柜均价降至不到 1800 美元，接近船司成本价，或刺激船司停航意愿增加；5、6 月运力投放仍较多，欧线传统旺季预期未完全证伪，关税主要在供给端对运价增加压力；市场缺乏上行驱动，旺季空间谨慎，预计短期延续震荡格局 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC冲高回落，06合约收于1288.2点，下跌1.83%，5月下半月船司线上大柜均价降至不到1800美元接近成本价或刺激停航意愿增加，5、6月运力投放仍多，欧线传统旺季预期未完全证伪，关税在供给端对运价施压，市场缺乏上行驱动，预计短期延续震荡格局 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2506成交价1288.2点，跌幅1.83%，成交量53581，持仓量单边39510，净多持仓 -1232 [1] - EC2508成交价1559.6点，涨幅3.72%，成交量39237，持仓量单边36138，净多持仓 -1124 [1] - EC2510成交价1287.9点，涨幅1.22%，成交量11837，持仓量单边17426，净多持仓0 [1] - EC2512成交价1460.7点，涨幅0.21%，成交量1893，持仓量单边4091 [1] - EC2602成交价1291.4点，跌幅0.43%，成交量982，持仓量单边2735 [1] - EC2604成交价1182.6点，跌幅0.81%，成交量849，持仓量单边1144 [1] - 合计成交量108379，持仓量单边101044，净多持仓 -2356 [1] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度SCFIS为1379.07点，环比跌3.5%；SCFI为1200美元/TEU，环比跌4.8% [1] - 日度TCI(20GP)为1340美元/TEU，环比跌1.6%；TCI(40GP)为2112美元/FEU，环比跌3.3% [1] - 上一交易日基差90.87点，环比变化11.3点 [1] 现货市场数据 - 亚欧航线运力投放516078TEU，环比 -1TEU，闲置运力占比1.6% [4] - 集装箱船平均航速13.88节，17000TEU + 集装箱船航速15.55节，12000 - 16999TEU集装箱船航速15.01节 [4] - 鹿特丹在港运力21.96万TEU，汉堡港9.46万TEU，新加坡35.53万TEU [4] - 过亚丁湾船只数量11艘，苏伊士运河北向通行量1艘，南向通行量2艘 [4] - 6 - 12个月定期租船费率，9000TEU为105000美元/天，6500TEU为72000美元/天，2500TEU为33750美元/天 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本次新闻发布会上公布的政策能显著提升市场对未来的信心，A股出现明显上涨，短期股指很有可能会再度选择方向而出现较为持久的趋势性行情，交易策略上更适合使用宽跨式期权买权策略把握行情 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3817.20、3785.00、3725.80、3695.00，涨跌分别为20.80、19.20、17.40、16.00，成交量分别为28654.00、56105.00、12210.00、3405.00，持仓量分别为45962.00、141994.00、58236.00、8741.00，持仓量增减分别为 -707.00、3041.00、1900.00、1341.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2664.80、2646.40、2614.00、2611.00，涨跌分别为20.00、17.40、16.80、17.80，成交量分别为14757.00、29460.00、5485.00、1256.00，持仓量分别为19214.00、46351.00、18645.00、2083.00，持仓量增减分别为1979.00、2066.00、834.00、442.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5718.20、5620.20、5482.60、5386.00，涨跌分别为14.00、0.80、 -1.00、0.20，成交量分别为31807.00、54572.00、14860.00、4699.00，持仓量分别为48067.00、100287.00、49355.00、14403.00，持仓量增减分别为 -27.00、2968.00、3257.00、1616.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6059.60、5953.20、5774.00、5640.00，涨跌分别为144.80、139.20、133.80、129.40，成交量分别为38439.00、107389.00、21597.00、7833.00，持仓量分别为60416.00、160100.00、69401.00、20886.00，持仓量增减分别为 -771.00、6886.00、 -64.00、2572.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -32.20、 -18.40、 -98.00、 -106.40，前值分别为 -31.40、 -16.20、 -83.60、 -104.00 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值3831.63，前两日值3808.54，涨跌幅0.61，成交量161.17亿手，总成交金额2860.11亿元 [1] - 上证50指数前值2670.70，前两日值2647.72，涨跌幅0.87，成交量47.06亿手，总成交金额806.55亿元 [1] - 中证500指数前值5740.33，前两日值5631.82，涨跌幅1.93，成交量162.77亿手，总成交金额2170.60亿元 [1] - 中证1000指数前值6111.49，前两日值6102.92，涨跌幅0.14，成交量233.92亿手，总成交金额2965.22亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2097.69、2493.52、2046.67、6400.95，前2日值分别为2075.90、2479.29、2024.16、6385.86，涨跌幅分别为1.05%、0.57%、1.11%、0.24% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为22790.80、7823.61、6104.74、2343.46，前2日值分别为22736.20、7821.61、6029.59、2351.55，涨跌幅分别为0.24%、0.03%、1.25%、 -0.34% [1] - 电信业务、公用事业前值分别为2787.02、2617.62，前2日值分别为2781.81、2605.73，涨跌幅分别为0.19%、0.46% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -14.43、 -46.63、 -105.83、 -136.63，前2日值分别为 -10.94、 -42.34、 -99.94、 -126.74 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -5.90、 -24.30、 -56.70、 -59.70，前2日值分别为 -1.92、 -18.12、 -49.32、 -53.32 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -32.09、 -130.09、 -267.69、 -364.29，前2日值分别为 -34.73、 -118.33、 -256.33、 -353.33 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -46.29、 -156.29、 -337.49、 -471.49，前2日值分别为 -43.32、 -149.72、 -328.92、 -462.92 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3342.67、10104.13、6294.55、1996.51，前2日值分别为3316.11、10082.34、6307.42、1986.41，涨跌幅分别为0.80%、0.22%、 -0.20%、0.51% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为22691.88、36779.66、5631.28、23115.96，前2日值分别为22662.71、36830.69、5606.91、23249.65，涨跌幅分别为0.13%、 -0.14%、0.43%、 -0.58% [1] 宏观信息 - 三部门发布一揽子金融政策稳市场稳预期，央行推出十项政策措施，包括全面降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点等；金融监管总局推出八项增量政策；证监会全力支持中央汇金发挥好类“平准基金”作用等 [2] - 超30万亿元公募基金行业迎来系统性改革，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，引导公募基金从“重规模”向“重回报”转变 [2] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.5%不变，经济前景不确定性增加，将继续以更慢速度缩减资产负债表，利率决议后美股、美元、美债收益率走低，黄金小幅走高，交易员仍预期今年有三次降息 [2] 行业信息 - 今年一季度房地产贷款余额增加7500多亿元，新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅，住房租赁贷款同比增长28%，商业银行审批通过的“白名单”贷款增至6.7万亿元 [2] - 央行下调公积金贷款利率0.25个百分点后多地落实，珠海推出稳楼市新政 [2] - 4月全国新能源乘用车厂商批发销量114万辆，同比增长42%，环比增长1%，4月特斯拉中国批发销量为58459辆，同比下降6%，连续7个月同比下滑 [2] - 金融监管总局批复同意兴业银行筹建兴银金融资产投资有限公司，是科技金融股权投资领域全国第六家持牌AIC [2] 股指观点 - 美国三大指数上涨，上一交易日股指大幅高开，国防军工和银行板块领涨，传媒板块领跌，全市成交额1.51万亿元，IH2505上涨0.76%，IF2505上涨0.55%，IC2505上涨0.25%，IM2505上涨0.22% [2] - 5月6日融资余额增加143.81亿元至17900.74亿元，5月7日央行降准0.5个百分点提供长期流动性约1万亿元，降低政策利率0.1个百分点，个人住房公积金贷款利率直降0.25% [2] - 降准降息直接利好金融机构，特别是银行，能提升其盈利能力，政策提升市场信心，A股上涨 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，夜盘豆菜粕震荡运行，中方与美方将举行经贸会谈但市场反应谨慎，美豆出口形势仍承压，美豆产区天气利于播种，美豆期价高位震荡，国内豆粕现货价格回落，油厂开机回升，二季度原料大豆和豆粕供应充足将施压价格 [2] - 油脂方面，夜盘棕榈油偏弱震荡，豆菜油震荡收涨，国内短期豆系供应偏紧但二季度进口大豆供应充足，棕榈油产地步入增产季库存将环比增加，基本面弱于其他油脂，中美关系缓和油价回暖对油脂有提振但棕榈油表现较弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价方面，豆油主力7786、棕榈油主力7914、菜油主力9335、豆粕主力2920、菜粕主力2484、花生主力8844 [1] - 涨跌方面，豆油主力涨26、棕榈油主力跌60、菜油主力涨119、豆粕主力涨5、菜粕主力涨19、花生主力涨26 [1] - 涨跌幅方面，豆油主力涨0.34%、棕榈油主力跌0.75%、菜油主力跌3.15%、豆粕主力涨0.17%、菜粕主力涨0.77%、花生主力涨0.29% [1] - 价差方面，Y9 - 1现值54前值62、P9 - 1现值26前值26、OI9 - 1现值149前值143、Y - P09现值 - 214前值 - 316、OI - Y09现值1456前值1465、OI - P09现值1242前值1149 [1] - 比价 - 价差方面，M9 - 1现值 - 49前值 - 47、RM9 - 1现值217前值217、M - RM09现值367前值384、M/RM09现值1.14前值1.15、Y/M09现值2.66前值2.68、Y - M09现值4845前值4912 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价方面，BMD棕榈油/林吉特/吨3795、CBOT大豆/美分/蒲氏耳1039、CBOT美豆油/美分/磅47、CBOT美豆粕/美元/吨295 [1] - 涨跌方面，BMD棕榈油/林吉特/吨跌94、CBOT大豆/美分/蒲氏耳跌1、CBOT美豆油/美分/磅跌1、CBOT美豆粕/美元/吨涨2 [1] - 涨跌幅方面，BMD棕榈油/林吉特/吨跌2.42%、CBOT大豆/美分/蒲氏耳跌0.12%、CBOT美豆油/美分/磅跌1.88%、CBOT美豆粕/美元/吨涨0.75% [1] 国内现货市场 - 现货价格方面，天津一级大豆油8180涨0.12%、广州一级大豆油8160跌0.12%、张家港24°棕榈油8500跌0.82%、广州24°棕榈油8550跌0.81%、张家港三级菜油9500涨1.06%、防城港三级菜油9370涨1.08% [1] - 现货基差方面，天津一级大豆油394、广州一级大豆油374、张家港24°棕榈油586、广州24°棕榈油636、张家港三级菜油165、防城港三级菜油35 [1] - 现货价格方面，南通豆粕3100跌1.59%、东莞豆粕3210跌0.62%、南通菜粕2500持平、东莞菜粕2480持平、临沂花生米7600持平、安阳花生米7600持平 [1] - 现货基差方面，南通豆粕180、东莞豆粕290、南通菜粕 - 65、东莞菜粕 - 85、临沂花生米 - 488、安阳花生米 - 488 [1] - 现货价差方面，广州一级大豆油和24°棕榈油现值 - 480前值 - 550、张家港三级菜油和一级大豆油现值1100前值1090、东莞豆粕和菜粕现值750前值1160 [1] 进口及压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油现值 - 769前值 - 838、近月美湾大豆现值 - 133前值 - 161、近月巴西大豆现值84前值32、近月美西大豆现值 - 70前值 - 103、近月加拿大毛菜油现值635前值515、近月加拿大菜籽现值117前值91 [1] 仓单 - 豆油现值5355前值5355、棕榈油现值0前值0、菜籽油现值1357前值1357、豆粕现值20125前值14950、菜粕现值23735前值15700、花生现值1500前值1500 [1] 行业信息 - 路透预计美国2025/2026年度大豆产量为43.38亿蒲式耳，预估区间43 - 44亿蒲式耳，USDA农业展望论坛为43.7亿蒲式耳 [2] - 巴西全国谷物出口商协会预计巴西5月大豆出口1260万吨，去年同期1347万吨；豆粕出口187万吨，去年同期197万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金延续坚挺，白银弱势震荡，5月美联储利率会议按兵不动，经济前景不确定性增加，失业率和通胀上升风险增加，“新美联储通讯社”称官员在考虑就业或通胀风险 [6] - 中美贸易会晤新闻令金银下跌，市场情绪在“对等性关税”冲击后逐步平复，关注贸易谈判进展和4月经济数据表现，当前贸易谈判无更多实质性进展 [6] - 5月开始公布的经济数据将反馈关税冲击影响，4月非农数据显示美国就业市场强劲，未来市场经济数据或呈现更明显滞胀态势 [6] - 特朗普宣布对非美国制作影片征100%关税，将宣布对医药产品关税措施，可能本周公布半导体加征关税细节，市场担心关税规模升级，地缘冲突和央行购金需求提供支撑，尽管美联储短期宽松无望，黄金仍延续坚挺 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2506现价800.20，前收盘价794.80，涨跌5.40，涨跌幅0.68%，持仓量127407，成交量197963，现货升贴水 -7.33 [2] - 沪金2512现价806.68，前收盘价800.38，涨跌6.30，涨跌幅0.79%，持仓量51018，成交量17040，现货升贴水 -13.81 [2] - 沪银2506现价8146.00，前收盘价8235.00，涨跌 -89.00，涨跌幅 -1.08%，持仓量232016，成交量274975，现货升贴水75.00 [2] - 沪银2512现价8222.00，前收盘价8306.00，涨跌 -84.00，涨跌幅 -1.01%，持仓量108449，成交量16641，现货升贴水 -1.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价792.87，涨跌13.37，涨跌幅1.72% [2] - 伦敦金（美元/盎司）前日收盘价796.45，涨跌39.70，涨跌幅5.25% [2] - 上海白银T+D前日收盘价8221.00，涨跌58.00，涨跌幅0.71% [2] - 伦敦银（美元/盎司）前日收盘价33.21，涨跌1.21，涨跌幅3.78% [2] 库存 - 上期所黄金库存现值15648千克，前值15648千克 [2] - 上期所白银库存现值959785千克，前值959689千克，增减96.00千克 [2] - COMEX黄金库存现值40607507，前值40888571，增减 -281064.04 [2] - COMEX白银库存现值501316990，前值500643974，增减673016 [2] 相关衍生品 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - CFTC投机者净持仓（银）现值33486，前值33005，增减481 [2] - CFTC投机者净持仓（金）现值32895，前值34346，增减 -1451 [2] 宏观消息 - 美联储如期按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，声明称经济前景不确定性增加，失业率和通胀上升风险增加，重申经济活动稳健扩张，指出净出口波动影响数据，将继续以更慢速度缩减资产负债表，决议后美股、美元、美债收益率走低，黄金小幅走高，交易员仍认为七月前降息，预期今年三次降息 [4] - 美联储主席鲍威尔表示可耐心，无需急于降息，特朗普表态不影响工作，调查称关税推动通胀预期，影响比预期大，持续大幅增关税将致更高通胀和更低就业，避免持续通胀取决于关税规模、时间和通胀预期 [4] - 美国副总统万斯称与欧盟谈判进行中，希望欧洲市场对美开放，欧美关系需重回正轨，欧盟贸易专员塞夫乔维奇表示若谈判失败，周四公布针对美国关税反制措施细节 [4] - 因担忧美国对进口药品关税，制药商大量囤货，3月美国药品进口量激增200亿美元，爱尔兰对美药品出口增幅显著，对美贸易顺差首超对华贸易顺差 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日国债期货价格普遍下跌，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会，短期市场利率普遍下行，各关键期限国债收益率涨跌不一，海外部分关键期限国债收益率有不同变化 [2] - 央行开展逆回购操作、调整利率、降准等，房地产贷款有增长，美联储按兵不动，美欧贸易谈判进行中，货币市场利率多数下行，美债收益率全线走低，降准降息利好兑现后长端国债收益率上行，预计央行会加大货币政策调控强度，市场资金面有望宽松，长短端利差压缩空间有限，关税谈判进展影响长端国债期货价格波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 昨日TS2506、TS2509、TF2506、TF2509、T2506、T2509、TL2506、TL2509收盘价分别为102.308、102.590、105.995、106.340、108.850、109.020、120.14、120.54，较前日涨跌分别为0.000、 -0.002、 -0.065、 -0.045、 -0.195、 -0.195、 -0.830、 -0.770，涨跌幅分别为0.00%、0.00%、 -0.06%、 -0.04%、 -0.18%、 -0.18%、 -0.69%、 -0.63% [2] - 持仓量分别为89974、58032、151057、52718、180727、54128、93433、35517，持仓量增减分别为 -3486、2008、 -4538、4019、 -8838、4030、 -8736、4712，成交量分别为40388、10844、62281、15764、85388、26531、115667、25064 [2] - 跨期价差TS为 -0.282、TF为 -0.345、T为 -0.170、TL为 -0.400，前值分别为 -0.284、 -0.3250、 -0.1700、 -0.3400 [2] - 活跃CTD券IRR%分别为1.829、2.2146、2.2593、1.9492、1.9062、2.0481、2.4437、2.1261 [2] 现货市场 - 短期市场利率SHIBOR隔夜、SHIBOR7天、DR001、DR007、GC001、GC007、FR001、FR007昨值分别为1.6570、1.6610、1.6923、1.7139、1.6180、1.6850、1.7、1.72，较前值涨跌分别为 -4.5bp、 -4.6bp、 -6.42bp、 -4.19bp、 -11.7bp、 -5.8bp、 -8bp、 -4bp [2] - 中国关键期限国债6M、1Y、2Y、5Y、7Y、10Y、20Y、30Y昨日收益率分别为1.44、1.45、1.44、1.52、1.60、1.65、1.93、1.85，较前日涨跌分别为 -2.09bp、 -1.65bp、 -1.24bp、0.47bp、1.79bp、1.76bp、2.15bp、2.4bp，10 - 2、10 - 5、5 - 2、30 - 10昨值利差分别为15.26bp、15.66bp、 -0.40bp、20.42bp [2] 海外市场 - 海外关键期限国债美国2Y、美国5Y、美国10Y、美国30Y、德国2Y、德国10Y、日本2Y、日本10Y昨日收益率分别为3.78、3.87、4.26、4.77、1.730、2.590、0.609、1.318，较前日涨跌分别为0.0bp、 -3.0bp、 -4.0bp、 -4.0bp、 -1.0bp、 -1.0bp、0.0bp、3.5bp，内外利差分别为 -233.8bp、 -235.2bp、 -261.4bp、 -292.0bp、 -28.8bp、 -94.4bp、83.3bp、32.8bp [2] 宏观消息 - 5月7日央行开展1955亿元7天期逆回购操作，利率1.50%，当日5308亿元逆回购到期，净回笼3353亿元 [3] - 5月8日起公开市场7天期逆回购操作利率由1.50%调为1.40%，14天期等操作利率加减点幅度不变 [3] - 央行行长宣布降准0.5个百分点，预计提供长期流动性约1万亿元，调降汽车金融等公司存款准备金率，下调政策利率0.1个百分点，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [3] - 金融监管总局局长称一季度房地产贷款余额增加7500多亿，新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅，住房租赁贷款同比增长28%，将完善房地产融资制度 [3] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.5%不变，继续缩减资产负债表，美股等走低，黄金小幅走高，交易员预期七月前降息三次 [3] - 美国副总统称与欧盟谈判进行中，欧盟贸易专员表示谈判失败将公布反制措施细节 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期下行4.82BP报1.6613%，7天期下行4.7BP报1.6802%，14天期下行4.94BP报1.713%，1月期下行6.43BP报1.728% [3] - 美债收益率全线走低，2年期跌0.83个基点报3.7744%，3年期跌0.84个基点报3.7472%，5年期跌2.97个基点报3.8626%，10年期跌2.32个基点报4.2694%，30年期跌2.62个基点报4.7718% [3] 评论及策略 - 10年期国债活跃券收益率上行至1.644%，降准降息推动短期限债券利率回落，市场资金面转松，长端国债收益率上行 [3] - 预计央行加大货币政策调控强度，市场资金面有望宽松支撑短端国债期货价格，长短端利差压缩空间有限，关税谈判进展影响长端国债期货价格波动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三聚烯烃盘面收阳，夜盘回落，现货方面线性LL中石化部分下调50，中石油平稳，拉丝PP中石化部分平稳，中石油平稳 [2] - 聚烯烃自身消费暂时见顶回落，但因成本端有波动，在估值偏低状态下向下下跌有抵抗 [2] - 昨日国新办会议释放诸多利好，后续需关注刺激政策的兑现成效 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃不同月份期货合约前日收盘价、前2日收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量及持仓量增减情况有差异，如LL 1月合约前日收盘价6979，涨58，涨跌幅0.84%，成交量24109，持仓量58687，持仓量增减1148 [2] - 聚烯烃不同月份期货合约价差现值与前值有变化，如LL 1月 - 5月价差现值 - 284，前值 - 309 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷等现值与前值部分有变动，如甲醇期货现值2244元/吨，前值2225元/吨 [2] - 中游LL和PP不同市场现值与前值部分有变动，如LL华东市场现值7250 - 7900，前值7250 - 7900 [2] 消息 - 周三（5月7日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年6月期货结算价每桶58.07美元，比前一交易日下跌1.02美元，跌幅1.73%，交易区间57.81 - 60.26美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年7月期货结算价每桶61.12美元，比前一交易日下跌1.03美元，跌幅1.66%，交易区间60.83 - 63.25美元 [2]