报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月23日 - 2月27日当周全球股债商品偏强运行，以美元计价商品＞债＞股；国内股市商品上涨、债市震荡偏弱，商品＞股＞债；短期需关注中东局势变化及两会政策预期变化 [3][6][18] 各目录总结 全球大类资产整体表现情况 - 美国1月PPI同比增速2.9%高于预期，中东局势升温，美元指数周度窄幅震荡，股债商品偏强运行 [6] 全球股市概况 - 市场不确定性大，全球主要股票市场涨跌互现，美股表现不佳，新兴市场好于发达市场，VIX指数周度收涨 [8] - 亚太市场中韩国综合指数近一周涨幅7.50%居前，印度SENSEX30近一周跌幅 -1.84% [11] - 欧洲市场中富时100近一周涨幅2.09%居前，丹麦OMX20近一周跌幅 -9.15% [12] - 美洲市场中委内瑞拉IBC近一周涨幅8.70%居前，阿根廷MERV近一周跌幅 -8.04% [11] - 其他市场沙特全指、以色列TA125等多数指数近一周下跌 [13] 全球债市概况 - 美联储官员表态分歧，中长期美债收益率普遍回落，10年期美债收益率较上周回落11BP至3.97%，债市周度整体偏强，国债＞信用债＞高收益债 [14] 全球汇市概况 - 美国宏观数据平稳，美元指数周度震荡回落，主要非美货币兑美元多数升值，人民币汇率升值，美元指数周跌幅0.1% [16] 全球商品市场概况 - 地缘因素升温，国际油价周度收涨，金银价格抬升，主要有色金属及农产品价格普遍上涨 [17] 国内大类资产表现情况 - 两会召开在即，股市商品周度上涨，债市震荡偏弱，商品＞股＞债 [18] 国内股市概况 - 节后市场流动性回流，A股主要宽基指数普涨，两市日均成交额抬升，成长风格突出，钢铁、有色涨幅居前，传媒不佳，上证综指周涨幅1.98% [20] 国内债市概况 - 央行公开市场操作净回笼5774亿元，资金面平稳，债市周度震荡偏弱，企业债＞信用债＞国债 [22] 国内商品市场概况 - 国内商品市场周度收涨，贵金属涨幅居前 [24] 大类资产价格展望 - 短期关注中东局势变化，国内关注两会政策预期变化 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 周末中东地缘冲突升级引发市场对中东甲醇供应中断风险的担忧，周一甲醇期货主力合约涨停，短期行情预期偏强运行；中期若冲突快速结束，行情或类似去年6月快速上涨后回落，若冲突全面升级，中东甲醇可能供应中断，行情脉冲式上涨；建议关注霍尔木兹海峡运输及地缘冲突演变情况，单边偏多但警惕风险缓和后行情回落；当地局势紧张可考虑5 - 9月差正套，关注沿海MTO复产及进口恢复节奏 [1][7][8] 各目录总结 冲突升级对伊朗甲醇装置的影响 伊朗是我国甲醇最主要进口来源国，2025年进口量占我国总进口量61%；截至2月28日中东主力区域月度装船量环比减少15.7万吨，跌幅36.3%；伊朗甲醇装置处于冬季限产周期，整体运行负荷不高，前期计划重启装置推迟，若冲突升级，装置复产时间或延后甚至停车，我国沿海甲醇到港量或减少 [2] 霍尔木兹海峡航运风险加剧 中东是全球甲醇最大出口地，2025年我国甲醇总进口量约70%来自中东；伊朗、沙特、卡塔尔及巴林约2600万吨产能分布在波斯湾沿岸，出口需经霍尔木兹海峡；目前中东甲醇船货运行慢，海峡航运受阻将影响中东国家出口 [4] 地缘局势演变对我国甲醇影响 短期行情预期偏强；中期若冲突快速结束，行情或类似去年6月先涨后落，若冲突全面升级，中东甲醇或供应中断，行情脉冲式上涨；沿海甲醇需求或维持低位，但油价上涨最终会传导至甲醇；建议关注海峡运输及冲突演变，单边偏多警惕回落；当地局势紧张可考虑5 - 9月差正套，关注沿海MTO复产及进口恢复节奏 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观方面中央政治局会议提出实施积极宏观政策，上海调减限购政策，华北部分钢企接到减排通知，市场情绪得到提振；钢厂盈利率回升，铁水产量增加，电炉开工率仍处低位，螺纹产量减少，需求未恢复且库存大幅累积，热卷产量微降，需求回升但库存累积至高位；钢材供需双弱，钢价承压，重大会议临近，宏观有所预期，短期钢价震荡运行，需关注需求恢复情况和宏观政策 [5] 各部分总结 成材情况 - 供给：螺纹钢当周产量165.1万吨，下降5.28万吨；热轧当周产量309.61万吨，下降0.2万吨 [4] - 需求：螺纹表观需求33.55万吨，下降7.61万吨；热轧表观需求268.37万吨，增加21.64万吨 [4] - 库存：螺纹总库存800.6万吨，增加84.56万吨；热卷总库存452.15万吨，增加18.3万吨 [4] - 基差：截至2月27日，螺纹主力合约基差143元/吨，下降22元/吨；热轧主力合约基差15元/吨，下降3元/吨 [4] - 总结：钢厂盈利率39.83%，环比上升1.3%；铁水产量233.38万吨，环比增加2.79万吨；高炉开工率80.22%，环比上升0.09%；高炉产能利用率87.45%，环比上升1.04%；电炉开工率10.14%，环比上升0.29%；电炉产能利用率7.35%，环比持平 [4] 现货价格 - 截至2月28日，全国主要城市螺纹钢汇总均价3304元/吨，环比持平；热轧板卷全国汇总均价3269元/吨，环比下降10元/吨 [8] 原料情况 - 准一级冶金焦本周价格1470元/吨，环比无变动；主焦煤吕梁价格1483元/吨，环比无变动；61.5%PB粉青岛港价格749元/吨，环比下降7元/吨 [13] 开工率情况 - 截至2月27日，唐山高炉开工率96.81%，环比持平，同比处于高位 [29] 产量情况 - 截至2月27日，螺纹钢产量环比减少5.28万吨，长流程产量环比减少5.28万吨，短流程产量持平；热卷产量环比下降0.2万吨 [35] 需求情况 - 截至2月6日，螺纹周均成交量3.48万吨，成交低位运行；热卷周均成交量2.5万吨，成交处于低位；截至2月27日，下游冷轧产量87.75万吨，环比增加0.18万吨，同比高位 [45][49] 库存情况 - 截至2月27日，唐山钢坯库存53万吨，环比增加0.5万吨；主要钢材品种库存1296.05万吨，环比增加269.66万吨 [52] 出口情况 - 12月钢材出口1130万吨，环比增加132万吨；1 - 12月，钢材出口量累计1.19亿吨，累计同比增长7.5%；11月热卷出口180.48万吨 [62] 汽车产销情况 - 1月汽车产量245万辆，环比减少84.6万辆；汽车销量234.6万吨，环比减少92.62万吨；1月新能源汽车产量104.1万辆，环比减少67.7万辆；新能源汽车销量94.5万吨，环比减少76.5万吨 [66] 房地产情况 - 1 - 12月，全国房地产开发投资同比下滑17.2%，降幅1.3%；房屋新开工面积累计59770万平方米，同比下降20.4%；房屋竣工面积60348万平方米，同比下降18.1%；新建商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%；新建商品房销售额同比下降12.6%，降幅1.5%；开发企业资金到位额累计93117万亿元，同比下降13.4% [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求逐步复苏，盘面预计震荡回升，双焦市场虽当前供需现实偏弱，但随着铁水产量回升，下游需求和补库需求将增长，预计盘面震荡偏强，需关注需求复苏情况 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场观点 焦煤基本面 - 供给：523家样本矿山开工率68.24%（+19.35%），精煤日均产量64.9万吨（+19.02），314家洗煤厂产能利用率22.73%（-9.55%），精煤日均产量16.91万吨（-7.43），节后煤矿复产增加但同比农历年速度偏慢，后期产量仍将回升，进口煤方面，节后甘其毛都口岸蒙煤通关量恢复至高位，整体供应回升 [3] - 需求：247家钢厂铁水日产量223.28万吨（+2.79），高炉开工率80.22%（+0.09%），钢厂炼焦煤可用天数12.65天（-0.41），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数12.28天（-1.08），钢厂高炉开工率微幅回升，铁水日均产量有所增加，下游以消耗现有库存为主，补库有所延后 [3] - 库存：523家样本矿山精煤库存257.66万吨（+6.04），全样本独立焦化厂库存998.86万吨（-80.23），钢厂库存796.24万吨（-27.89），314家样本洗煤厂精煤库存298.93万吨（-10.08），主要港口库存271.97万吨（+13.56），目前矿山和港口库存小幅累积，其他焦化厂、洗煤厂、钢厂库存有所减少，下游补库有所延后 [3] - 总结：上周焦煤市场供需双弱，市场情绪弱势，随着铁水产量逐步回升，下游需求将迎来增长，且两会政策预期仍存，预计震荡偏强，关注需求复苏情况 [3] 焦炭基本面 - 供给：焦化厂平均吨焦利润-7元/吨（-1），全样本独立焦化厂产能利用率74.36%（+1.47%），日均产量64.29万吨（+0.55），247家钢厂日均焦炭产量47.1万吨（-0.13），焦化厂平均吨焦利润亏损收窄，复产偏乐观 [4] - 需求：247家钢厂铁水日产量223.28万吨（+2.79），高炉开工率80.22%（+0.09%），247家钢厂焦炭可用天数为12.41天（-0.05），铁水日均产量回升，高炉开工率微幅回升，钢厂焦炭库存使用周期微降，随着铁水产量逐步回升，对焦炭补库需求增长 [4] - 库存：全样本独立焦化厂库存107.82万吨（+7.54），主要港口库存197.1万吨（-1.96），247家钢厂库存675.11万吨（-1.35），焦化厂和港口库存小幅回落，钢厂库存小幅回升，焦炭整体社会库存回升 [4] - 总结：供应方面，节后焦企开工回升，产量有所增加，钢厂焦炭产量变化不大，整体供应小幅增加，需求方面，节后钢厂以消耗现有库存为主，随着铁水产量回升，预计对焦炭补库需求增长，整体上，焦炭供需现实偏弱，但随着铁水回升，下游补库需求增长，预计盘面震荡偏强，关注需求复苏情况 [4] 第二部分 宏观地产跟踪 - 涉及全国固定资产投资额累计同比、全国房地产新开工、施工、竣工面积、销售面积累计同比、30大中城市当周商品房成交面积、钢铁行业采购经理人指数（PMI）、制造业采购经理人指数（PMI）等数据，但未给出具体分析内容 [6][10][14][18] 第三部分 焦煤供需跟踪 - 焦煤现货价格震荡，主力05合约仓单小幅反弹，涉及不同合约基差跟踪 [21][26] - 展示了523家样本煤矿精煤日均产量和开工率、314家样本洗煤厂精煤日均产量和产能利用率、全国247家钢厂日均铁水产量和高炉开工率、各环节炼焦煤库存及可用天数、甘其毛都口岸蒙煤通关车数等数据 [31][35][37][40][42][45][51][54] 第四部分 焦炭供需跟踪 - 展示吕梁准一级冶金焦出厂价、焦炭现货调价时间表、焦炭现货价格对比等信息 [59][61][63] - 涉及不同合约基差跟踪，焦化企业吨焦利润小幅修复 [67][70][73][74] - 展示全样本独立焦化企业焦炭日均产量和产能利用率、全国247家钢厂焦炭日均产量和产能利用率、各环节焦炭库存及可用天数等数据 [78][81][86][91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节前后苹果出库数据尚可库存下降明显同比降幅拉开，春节后需求虽偏弱但3、4月水果上市空窗期走货预计好转，且今年苹果仓单成本较高，3月合约临近交割，仓单成本支撑5月合约价格，短期呈偏强趋势[5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数今日107.22，下一工作日107.52，跌0.30；6种水果平均批发价今日7.83，下一工作日7.98，跌0.15；栖霞、蓬莱一、二级纸袋80及洛川半商品纸袋70、沂源纸袋70价格均较昨日持平[2] - 期货AP01收8470，涨154；AP05收9896，涨136；AP10收8618，涨167；AP01 - AP05为 - 1426，涨18；AP05 - AP10为1278，跌31；AP10 - AP01为148，涨13[2] - 栖霞一、二级80 - AP01为 - 470，跌154；栖霞一、二级80 - AP05为 - 1896，跌136；栖霞一、二级80 - AP10为 - 618，跌167[2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2026年2月27日主产区苹果冷库库存552.92万吨，较上周减19.08万吨，同比减18.11万吨，减幅3.2%[7] - 2025年12月鲜苹果出口量15.65万吨，环比增28.63%，同比增26.76%；进口量0.31万吨，环比增21.31%，同比增20.02%；全年累计进口量11.68万吨，同比增19.72%[7] - 上周五产地行情稳定，周末西北产区采购积极，部分规格价格偏硬，山东产区成交平稳价格变动不大，市场到货增加价格稳定[7] - 陕西洛川苹果冷库半商品70以上主流成交3.8 - 4.2元/斤，价格稍有上浮，80以上果农货4.5 - 5.0元/斤，客商货5.5 - 6.0元/斤，客商采购好货；山东烟台栖霞苹果价格稳定，80以上一二级果农片红意向报价3.7 - 4.0元/斤，条纹4.0 - 4.7元/斤，客商货4.2 - 5.2元/斤，80以上果农一二三级货源3.0 - 3.5元/斤，统货2.5 - 3.0元/斤，三级1.8 - 2.5元/斤，小果需求好[7] 交易逻辑 - 春节前后苹果出库数据尚可库存下降明显，春节后虽需求偏弱但3、4月水果上市空窗期走货预计好转，且今年苹果仓单成本高在9700 - 10000元/吨附近，3月合约临近交割，仓单成本支撑5月合约价格，短期偏强[5] 交易策略 - 单边：5月合约逢低做多 - 套利：多5空10 - 期权：建议观望

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面有一定支撑，可考虑逢低建多；预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉走势技术面表现较强，可考虑逢低建仓多单不建议追高；套利和期权建议观望 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01合约收盘15630，跌95；CF05合约收盘15225，跌170；CF09合约收盘15305，跌90；CY01合约收盘0；CY05合约收盘21100，跌145；CY09合约收盘21150，跌145 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为16633元/吨，跌80；CY IndexC32S为21920，涨50等 [2] - 价差：棉花跨期1月 - 5月价差405，涨75等；棉纱跨期1月 - 5月价差 - 21100，涨145等；跨品种CY01 - CF01为15630，涨95等；内外价差内外棉价差（1%关税）为3688，涨137等 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2026年3月2日，出疆棉公路运输价格指数为0.1465元/吨·公里，环比上涨4.87%，预计短期内运价指数整体窄幅波动 [5] - 2026年2月19日至26日，墨累–达令盆地蓄水量减少190亿升，当前水库蓄水量1069.4亿升，相当于总库容48%，较去年同期减少20%（269亿升） [5] - 2026年1月，日本服装进口环比回升，进口额3242.78亿日元（折合17.8亿美元），同比减少6.33%，环比增加16.45%；12月服装进口量8.06万吨，同比减少5.99%，环比增加10.01% [5] 交易逻辑 - 棉花自身基本面无明显利空因素，全球棉花产量下调3%（美国总产量调减，中国调减9%），供应预期2525，消费2614，相对略偏紧，未来消费调增可能紧平衡；截至2月12日，美棉签约10.57万吨，环比增加5.33万吨，当前累计签约192.79万吨，同比低7个百分点 [6] 交易策略 - 单边：预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉走势技术面表现较强，可考虑逢低建仓多单不建议追高 [7] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [9] 棉纱行业消息 - 周末部分厂商调涨报价，成交较少，交投有所恢复，贸易商和下游织厂刚需采购为主，心态偏谨慎，棉纱库存有所去化，需关注郑棉走势、下游需求和国际形势 [9] - 全棉坯布整体交投气氛偏淡，坯布报价恢复后多调涨，对于3月旺季厂商多走一步看一步，新单接入少，织厂心态谨慎，采购积极性低，观望心态浓 [10] 第三部分 期权 - 展示了2026年1月19日部分期权合约信息，如CF605C14600.CZC标的合约价格14545.00，收盘价334.00，涨跌幅 - 16.9%等 [12] - 棉花60日HV为9.2812，波动率较上一日略增，CF605 - C - 14600隐含波动率为13.3%，CF605 - C - 14200隐含波动率为11.3%，CF605 - P - 13800隐含波动率为11.2% [12] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约的成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均有减少 [13] - 期权建议观望 [14] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [15][20][22][25]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 周末美以对伊朗展开军事行动，伊朗报复打击，美元与原油共振偏强格局延续，短期商品市场或震荡偏强 [1] - 短期避险情绪助推贵金属偏强运行，后续走势取决于战争演绎方向 [1] - 各板块受地缘局势、基本面等因素影响，走势有所不同 [2][3] 各部分内容总结 行情回顾 - 上周商品市场整体收涨3.56%，贵金属领涨8.55%，有色、能化、农产品和黑色分别上涨8.55%、4.53%、2.14%和0.33% [1][5] - 涨幅居前品种为锡、白银和原油，涨幅分别为23.27%、16.36%和6.01%；跌幅较大品种为焦炭、焦煤和PVC，跌幅分别为2.76%、2.45%和2.3% [1][5] - 商品市场20日平均波动率回升，黑色及能源品种波动大 [1][5] - 全市场规模大幅缩减，各板块资金净流出 [1][5] 各板块展望 有色 - 美伊冲突激化，板块资源属性价值提升，但美元受油价支撑对其形成压制 [2] - 国内节后复工推进，板块库存维持高位，短期或震荡运行 [2] 黑色 - 节后螺纹表需环比回升，产量维持低位，库存继续累积 [2] - 高炉复产，铁水产量回升，钢厂利润欠佳，叠加大会限产预期，后期回升节奏或缓慢 [2] - 铁矿石全球发运偏强，国内港口库存累积且处高位，供应过剩预期强 [2] - 焦煤盘面对蒙煤升水，市场对政策有预期，短期难大幅下行 [2] 能源 - 美伊军事对抗升级，伊朗禁止船只通过霍尔木兹海峡，国际油价快速上涨 [2] - 军事对抗持续、海峡未恢复通航前，地缘风险支撑原油价格 [2] 化工 - 伊朗是高硫燃料油和甲醇重要供应国，地缘影响使其短期供应端有利多驱动 [2] - 油价上涨推动烯烃、聚酯等下游品种，乙二醇供需或阶段性改善，基本面支撑偏强 [2] 农产品 - 特朗普10%关税政策生效，后续或调整，影响我国美豆进口 [3] - 原油上涨带动植物油，美国生物柴油政策预期乐观推动美豆油上涨 [3] - 马来西亚棕油出口偏弱，预计短期高库存延续，短期油粕比或上行 [3] 商品基金概况 - 黄金ETF整体净值上涨，周收益率多在3%左右，规模合计3314.52亿元，份额变动1.02%，成交量变动 -49.44% [34] - 建信易盛郑商所能源化工期货ETF净值1.2733，周收益率 -0.35%，规模22.07亿元，份额变动4.84%，成交量变动21.20% [34] - 华夏饲料豆粕期货ETF净值1.9540，周收益率1.05%，规模27.57亿元，份额变动0.34%，成交量变动5.37% [34] - 大成有色金属期货ETF净值2.1333，周收益率2.78%，规模81.72亿元，份额变动3.54%，成交量变动37.20% [34] - 国投瑞银白银期货(LOF)净值2.5100，周收益率13.54%，规模104.47亿元，份额无变动，成交量变动 -4.44% [34] - 商品ETF合计规模3550.35亿元，份额变动1.24%，成交量变动 -23.55% [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油上涨对PTA成本端形成支撑，节后PTA装置加速重启，库存开始累计，下游聚酯开工率同步修复，供需双双走强，短期预计PTA价格跟随成本端震荡 [3] - 地缘局势主导乙二醇价格阶段性波动，对成本支撑起到托底作用，但高库存会限制涨幅，若冲突持续或将打破乙二醇宽松的供需格局，3月份主港口库存预期转为去库，需关注海外局势和装置变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 主力合约：3月2日PTA主力期货合约TA605上涨6.44%，基差在 - 65元/吨较上一交易日 + 40元/吨 [3] - 基本面：今日PTA华东地区市场价5345元/吨，较前一交易日上涨145元/吨；受伊朗局势影响，成本端布伦特原油大涨至80美元/桶以上；PTA两套装置重启恢复，产能利用率较上一工作日 + 2.88%至82.10%，PTA工厂库存在5.47天，较上周 + 1.46天 [3] - 主力动向：多头主力增仓 [3] 乙二醇 - 主力合约：3月2日乙二醇主力期货合约eg2605上涨6.00%，基差在 - 48元/吨较上一交易日 + 35元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3750元/吨，较前一交易日上涨145元/吨；原油带动能化板块走强；华东主港地区MEG库存总量92.64万吨，较上一期降低0.86万吨 [4] - 主力动向：空头主力减仓 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 3月预计尿素在区间内震荡偏强为主 高供应、低库存、高需求预期决定了震荡偏强的主逻辑 保供稳价的指导价格及后续国储放货压制其上行空间 需关注国储放货对于尿素的盘面影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 期货方面 尿素主力2605合约高开低走 日内下跌 最终收于1817元/吨 涨跌幅-1.14% 持仓量262781手 增加2904手 主力合约前二十名主力持仓席位中 多头增加2630手 空头增加9081手 [2] - 现货方面 3月指导价高于2月 现货报价上涨 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围在1800 - 1840元/吨 较上周五上涨20 - 30元/吨 [1][6] - 基本面来看 截至2月25日 月度日产为21.8万吨 月内日产持续高于20万吨 短期暂无长期停车检修计划 气头装置部分继续复产 假期内上游累库幅度较大 元宵节后下游工业复产 小麦返青追肥或刺激提前备肥追肥 库存将重回去化趋势 目前库存水平远低于去年过年节后水平 对价格有支撑 [1] - 3月进入农业需求旺季 小麦返青追肥备肥开启 雨雪天气使农需提前 2月中旬复合肥工厂开工负荷骤降 预计元宵节后逐渐复产 目前开工负荷同比偏低 春耕肥未开始集中发运 厂内成品库存高企 高氮复合肥需求期间 预计尿素支撑较强 [1] 期现行情 - 2026年2月27日 尿素仓单数量0张 环比上个交易日持平 [4] 基本面跟踪 - 以河南地区为基准 基差环比上个交易日走强 5月合约基差43元/吨 增加60元/吨 [7] - 2026年3月2日 全国尿素日产量21.65万吨 较昨日持平 开工率86.77% [10]

报告行业投资评级 - 焦炭短期震荡偏强，低多思路对待，关注前低附近支撑位和前高附近压力 [2] 报告的核心观点 - 焦炭的供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求以及宏观政策导向影响，综合库存止增转降，本周铁水产量增加，重要会议期间需关注钢厂检修力度，宏观层面政治局会议释放积极信号，全国两会召开在即，政策预期仍存 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至2月27日全国230家独立焦企焦炭库存增加7.54万吨至107.82万吨，处于8个月高位，港口焦炭库存微降2.16万吨至261.7万吨，钢厂焦炭库存下降13.5万吨至675.11万吨，综合库存走低0.77%至1044.63万吨，止步9连增 [1] - 春节假期焦炭价格保持稳定，本周全国30家独立焦化厂吨焦盈利持稳于 -8元/吨，且各地区吨焦盈利基本保持不变 [1] - 春节假期结束，钢厂复工复产情况增加，供应有所回升。本周247家钢厂高炉开工率环比增加0.09%至80.22%，同比去年增加1.93%；盈利率环比上涨1.3%至39.83%，同比减少10.39%；日均铁水产量环比增加2.79万吨至233.28万吨，创近三个月来最高水平 [1] - 春节放假期间，煤矿放假停产，焦煤供应下降；经过假期消耗，焦企及钢厂库存均走低，炼焦煤综合库存环比下降278.4万吨至2647.31万吨，同比低3.94% [1] 消息方面 - 中共中央政治局2月27日召开会议，强调要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。全国两会3月4 - 5日在北京召开。中东局势升级，引发全球市场波动，避险情绪升温 [2]