报告的核心观点 1. 三季度GDP增速或为4.5%左右 [1][4] - 9月生产小幅回升,主要受益于稳增长政策、极端天气影响减弱以及国庆前抢生产 [4] - 投资增速或回落至3.2%,政策传导到投资端存在时滞 [4] - 外需或有所走弱,出口同比增速预计为7.8%,进口同比增速为0.8% [4] - 消费同比增速或回升至2.7%,受益于促消费政策 [5] 2. 食品价格涨幅回落,CPI延续低位运行 [6] - 食品价格涨幅回落,对CPI拉动力度减弱 [6] - CPI环比预计为0.3%,同比为0.8% [6] - PPI同比回落至-2.4%,主要工业品价格基本回落 [6] 3. 信贷需求偏弱,社融同比少增 [7] - 票据利率下行,新增人民币信贷或为17000亿元,同比少增约6000亿元 [7] - 新增社融预计为3.3万亿,同比少增8300亿,同比增速回落至7.9% [7] - 9月末超额存款准备金率为1.4% [7]

报告的核心观点 - 十一期间海外大类资产表现强劲,港股领涨全球,美股、美元、美债利率、黄金、原油均上行 [3][5] - 港股情绪维持高涨,行业轮动明显,外资加大流入科技、消费板块 [9][10] - 美国9月非农数据大超预期,推动市场"软着陆"预期升温,降息预期回落 [12][13][14] - 副总统辩论万斯占优+中东冲突多点升级+日本新首相石破茂发言,市场扰动加剧 [16][17] 根据目录分别总结 十一期间海外大类资产表现 - 上周多项经济数据发布,市场前期表现纠结,直到周五美国9月非农数据大超预期后,美股、美元、美债收益率、黄金、原油均出现上行 [5] - 港股引领全球股市上涨,恒生指数、恒生科技分别上涨10.20%、17.38%,远超标普500、纳指、道指 [5][7] - 美债收益率大幅上行,2年期和10年期美债收益率分别上行38bp、23bp至3.93%、3.98% [6] - 原油价格大涨9.23%,受中东地缘政治局势升级影响 [5] 十一期间港股表现 - 港股情绪维持高涨,恒生指数、恒生科技、恒生中国企业指数分别上涨10.20%、17.38%、11.73% [9] - 消费、地产、资讯科技等板块领涨,而公用事业表现较为滞后 [10] - 外资加大流入港股,主要流向科技、消费板块 [9][10] 十一期间海外发生的变化 - 美国9月非农数据大超预期,推动市场"软着陆"预期升温,降息预期回落 [12][13][14] - 副总统辩论万斯表现占优,助力特朗普支持率有所提升,但大选仍为五五开局面 [16] - 中东冲突持续升级,短期内冲突仍在持续发酵,关注对原油、避险资产的影响 [16][17] - 日本新首相石破茂发表"不急于加息"的言论,引发日元兑美元快速下跌 [16]

报告的核心观点 - 国内增量政策持续落地推动经济高质量发展 [1][8][11] - 美国9月非农就业数据表现好于预期,日本新任首相表示目前没有进一步加息的环境 [16][17] - 节前A股成交量创历史新高,两融交易额大幅增长 [24][25][26] - 国庆期间港股延续上涨趋势 [29] 报告内容总结 国内政策 1) 国新办9月24日发布会推出多项金融支持政策和创新货币政策工具,促进资本市场健康发展 [1][7] 2) 9月26日政治局会议要求宏观调控政策加力增效,促进稳增长,同时关注房地产市场、资本市场健康发展 [11] 3) 央行、金融监管总局等多措并举帮助房地产行业纾困,加大力度缓解房企资金压力,提升房地产市场交易活跃性,化解房地产市场风险 [13][14] 4) 发改委召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新部际联席会议,加快政策落地,推动"两新"工作取得明显成效 [16] 国际市场 1) 美国9月非农就业数据表现好于预期,失业率连续2个月下行 [16] 2) 日本新任首相表示目前没有进一步加息的环境 [17] A股市场 1) 国庆节前5个交易日A股重要指数均实现大幅上涨,创业板指和北证50累计涨幅超40% [3][4][5][6][7] 2) A股单日成交额创历史新高,体现市场活跃度和关注度显著提升 [24] 3) 两融交易额及占A股成交额比例均持续提升 [26] 港股市场 1) 国庆节期间,港股延续上涨趋势,恒生指数和恒生科技指数均实现大涨 [29]

市场反弹原因 - 9月底市场大幅反弹的核心因素是政策超预期转向，大幅提振了市场风险偏好，具体分为宏观政策和市场政策两部分 [1] - 宏观政策明确转向稳增长，政治局会议对核心细节表示关切，包括房地产、资本市场、消费、低收入人群就业、民营企业等 [1] - 市场政策整体超预期，金融地位提升、监管放松等吸引增量资金入市，央行宣布将创设货币政策新工具，证监会推动中长期资金入市 [1] 后续市场走势 - 市场走势可能会经历三个阶段：普涨，分化和基本面验证 [1] - 普涨阶段主要是风险偏好和微观流动性推动的估值修复行情，目前处于中后期 [1] - 普涨行情之后，市场可能会进入结构分化的行情，风格从大盘向小盘切换 [1] - 第三阶段则是基本面与估值验证的行情，业绩弹性较大的方向较为受益 [1] 配置建议 - 目前行情处于第一阶段中后期，受充裕的微观流动性影响，仍可关注大盘蓝筹，包括非银金融、消费、房地产和上游资源的龙头 [2] - 第二阶段建议把握资本市场服务实体这条主线，核心关注半导体、高端制造、医药、AI、国央企等方向 [2] - 第三阶段把握业绩弹性这个线索，核心关注消费、上游资源、建筑建材等顺周期方向的中小市值标的 [2] 10月重点推荐标的 - 锦江酒店：股权激励落地看好业绩释放，Q4基数压力变小&内需政策发力，看好估值低位反弹 [4] - 东鹏饮料：全品相单月动销持续环比上升，财年结束后单月贡献全年业绩超预期 [4] - 海澜之家：看好韧性及估值修复，高股息率，价值凸显 [4] - 比亚迪：价格战观望情绪当前快速收敛，单车盈利所受影响并无表观那么大，全年量利持续性有坚实支撑 [4] - 广联航空：布局无人机/大飞机/DD/两机高景气赛道，价值链延伸基本面持续向好 [4] - 海螺水泥：旺季华东熟料大幅提涨，低估值+边际改善明显，由守转攻 [4] - 万华化学：MDI传统需求旺季，龙头盈利具备韧性，石化项目投产在即，边际变化明显 [4] - 山东黄金：国内黄金龙头，资源禀赋优异，将充分受益于黄金的时代行情 [4] - 燕麦科技：果链创新，设备先行，iPhone17产品变革带来FPC检测设备更新换代，享受高业绩弹性 [4] - 姚记科技：Q3捕鱼游戏流水环比上行，业绩同环比有望明显回暖，卡牌赛道早期布局者，充分受益于行业的快速发展 [4]

政策利好有望驱动消费市场回暖 - 多部门联合推出重磅积极政策,推动金融支持经济高质量发展 [6][7][8] - 降低存款准备金率和政策利率,向金融市场提供长期流动性,引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行 [6][7] - 降低存量房贷利率,统一首套房和二套房的房贷最低首付比例,支持保交房 [6][7][10] - 证监会引入市值管理指引,提高金融市场对投资者的回报,为金融市场长期高质量发展奠定基础 [8][9] - 地方政府积极响应国家促销费政策,实施"以旧换新"与消费券双拳 [10][11][12] 美护&纺服行业及个股涨跌幅 - 本期(2024.09.24-2024.09.30)申万美容护理指数相对沪深300上涨21.27pct,申万纺织服饰指数相对沪深300上涨0.02pct [13][14][15] - 2024年以来,申万美容护理指数累计上涨1.33%,申万纺织服饰指数累计下跌8.57% [13][14][15] - 个股方面,美容护理板块涨幅较大的有爱美客、贝泰妮等,纺织服装板块涨幅较大的有太湖雪、比音勒芬等 [16][18][19] 美护&纺服行业观点及相关标的 - 美护行业:国货替代逻辑持续兑现,建议关注估值修复的美妆板块,如珀莱雅、巨子生物 [20][21] - 纺服行业:品牌端弹性更大,建议关注估值修复的港股品牌及经销商,如安踏体育、华利集团 [21][22][23][24] 风险提示 - 海外宏观环境变动风险 - 政策变动风险 - 消费场景修复不达预期风险 [25]

核心观点 - 报告建议关注电商互联网和交易平台资产 尤其是阿里巴巴 拼多多等电商互联网资产 以及富途 老虎证券 港交所等交易平台 [2] - 教培行业是国内最确定的增长赛道之一 建议关注新东方 学大 卓越等 [2] - 咖啡行业格局改善和价格提升 建议关注瑞幸咖啡 [2] - 汽车后市场的连锁龙头逐步进入"击球区" 推荐途虎 [2] - 挖掘优质海外中国资产 叮咚买菜及同道猎聘等都值得关注 [2] 消费大板块 教育 - 政策稳中向好 教培公司业绩增速快 确定性高 近期春季财报在高基数下仍然强劲 收入增速多在 30%+ 暑秋表现有望延续 [2] - 新东方-S/好未来/学大教育/卓越教育集团/思考乐教育对应本财年PE约为 24/41/31/16/21x 利润增速预计 52%/51%/66%/102%/111% [2] 奢侈品 - 中国人是全球最大的奢侈品消费群体之一 份额约 22%（2023年） 受益中国市场刺激政策 近期奢侈品股同样迎来反弹 [2] - 中国区收入占比较高的爱马仕 LVMH 历峰集团 普拉达 斯沃琪集团 雅诗兰黛等表现较好 [2] - 当前普拉达对应本财年 PE 为 21x 低于爱马仕/LVMH 的 49/23x 积极关注 [2] 咖啡及餐饮连锁 - 暑期饮品消费旺季 瑞幸单店量价的月度数据逐步强化 对瑞幸的 Q3 业绩预期更为积极 [2] 电商 - 国内电商"价格战"趋缓 继淘宝不再强调"五星价格力"后 抖音电商不再降调低价 [2] - 阿里京东互相放开物流及支付 或将有望带来成本端改善 [2] - 目前电商平台整体估值性价比高 继续推荐阿里巴巴 [2] 海外科技 长短视频 - 长视频 ARM 提升和持续推出优质内容驱动的会员数增加为核心逻辑 建议关注龙头爱奇艺 [3] - 短视频核心关注收入增长带来的盈利杠杆驱动利润释放 建议关注快手 哔哩哔哩 [3] 互联网券商 - 降息后的港美股交易β：佣金收入+利息收入为主要营收来源 7-8月 富途和老虎交易量 换手率 入金趋势持续向好 对 Q3 保持乐观 [3] - 虚拟货币：富途和老虎已在中国香港上线虚拟货币交易 都是接持牌交易所 在目前定价下 有不错的毛利率 加密资产净收佣率高于港美股正股净收佣率 [3] - 海外拓展：富途在 2023年起新拓加拿大 日本 马来西亚市场 日本和马来西亚获客比超预期 且马来西亚客户的换手率显著高于集团平均换手率 建议积极关注富途控股和老虎证券 [3] 汽车服务 - 26家轮胎企业 10月集中涨价 建议关注途虎-W [3] - 根据交通运输部 网约车 8月份订单量约为 10.29亿单 环比上升 1.6% 其中滴滴环比增长 1.9% 建议关注滴滴出行 [3] - 2024年 8月 激光雷达的装机量达到了 13万套 同比下降了 7.6% 速腾聚创销量为 42022个 市场份额约 31.7% 禾赛科技销量为 41948个 市场份额约 31.7% 建议关注禾赛科技 [3] 新股初识 - 本周递交/更新/公开披露招股书：①港股：傲基科技 明基医院 拉拉科技-W Horizon Robotics-W Woodpecker International INC 京东工业 纽曼思 泽辉生物-B 香江电器 中和农信 南山铝业 特斯联 维升药业-B ②美股：鼎信生态 佳斌物流 柯普尼 闽东红茶叶 文远知行 禄达集团 [3] - 本周获备案通知书：①港股：傲基科技 健康 160 国际有限公司 ②美股：Eastern International Ltd [3] - 成功上市：①港股：卡罗特 ②美股：闪送 中金科 [3] 市场表现 港股及港股通 - 9.23-10.4 期间恒生指数/恒生科技指数累计涨跌幅分别+24.53%/+41.13% [7] - 港股通标的中 涨幅 TOP5 分别为招商证券（+238.66%） 融创中国（+238.46%） 京基金融国际（+233.33%） 富力地产（+202.67%） 中州证券（+196.23%） [7] - 跌幅 Top5 分别为第四范式（-18.96%） 友宝在线（-18.94%） Quantumph-P（-14.24%） 神州控股（-8.51%） 九兴控股（-6.54%） [7] 中概股 - 9.23-10.4 期间标普 500/ 纳斯达克中国金龙指数累计涨跌幅分别为 +0.85%/+38.63% [9] - 中概标的中 涨幅 Top5 分别为房多多（+543.77%） 香颂国际（+463.12%） 优信（+363.72%） 开心（+354.61%） 老虎证券（+235.77%） [9] - 跌幅 TOP5 分别为 Color Star（-84.29%） 拜尔德医疗（-62.43%） XChange（-55.17%） 浩希健康（-50.67%） 聪链集团（-42%） [9] 行业情况跟踪 消费&互联网 教育 - 本周（2024年 9月 23日-10月 4日）中国教育指数涨跌幅为+33.39% 跑赢沪深 300 上证 50 恒生指数 跑输恒生科技指数 纳斯达克中国金龙指数 [13] - 教育板块中 涨幅 TOP5 为东方甄选（+104.72%） 网易有道（+81.46%） 豆神教育（+54.98%） 民生教育（+54.76%） 粉笔（+53.45%） [13] - 表现后 TOP5 为中国春来（+4.70%） ST 东时（+6.34%） 竞业达（+13.24%） 视源股份（+17.43%） 智微智能（+17.45%） [13] - K12 板块重点关注个股：新东方-S（+31.96%） 好未来（+42.68%） 学大教育（+28.23%） 卓越教育集团（+49.44%） 豆神教育（+54.98%） 高途（+40.50%） [13] - 公考板块重点个股涨跌幅：中公教育（+34.80%） 华图山鼎（+40.18%） [13] 奢侈品 - 本周（2024年 9月 23日-10月 4日）恒生指数上涨 24.53% 标普 500 上涨 0.85% 英国富士 100 指数上涨 0.62% 法国 CAC40 指数上涨 0.55% 瑞士苏黎世市场指数上涨 0.53% 富时欧洲指数下跌 0.74% [20] - 重点关注个股涨跌幅来看 LVMH 集团（MC.PA）（+12.89%） 历峰集团（CFR.S）（+13.93%） 开云集团（KER.PA）（+4.78%） 爱马仕国际（RMS.PA）（+10.35%） 斯沃琪集团（UHR.S）（+20.98%） Tapestry（TPR.N）（+9.23%） 普拉达（1913.HK）（+12.20%） 博柏利集团（BRBY.L）（+7.19%） Moncler（MONC.MI）（+12.15%） 加拿大鹅（GOOS.N）（+14.56%） 新秀丽（1910.HK）（+6.56%） Brunello Cucinelli（BC.MI）（+13.31%） 雅诗兰黛（EL.N）（+12.75%） 欧莱雅（OR.PA）（+6.20%） [21] 咖啡及餐饮连锁&OTA - 2024年 9月 23日-10月 4日期间 恒生非必需性消费业/恒生新消费指数累计涨跌幅+36.10%/+34.71% 较恒生指数+11.58pct/+10.18pct [30] - 重点关注个股涨跌幅表现：茶百道（+122.92%） 瑞幸咖啡（+46.51%） 携程集团-S（+42.30%） 海底捞（+41.79%） 百胜中国（+41.64%） Tims 中国（+36.05%） 达势股份（+24.34%） 特海国际（+8.81%） [30] 电商互联网 - 2024年 9月 23日-10月 4日期间 恒生互联网科技业指数累计涨跌幅+45.05% 分别较恒生科技指数/恒生指数+20.52pct/+3.92pct [33] - 重点关注个股涨跌幅表现：京东（+64.52%） 京东集团-SW（+62.34%） 美团-W（+57.03%） 拼多多（+54.42%） 叮咚买菜（+43.35%） 唯品会（+32.72%） 阿里巴巴-W（+30.62%） 阿里巴巴（+29.72%） 腾讯控股（+22.90%） [33] 平台&科技 长短视频&在线音乐 - 本期（2024年 9月 23日-10月 04日）恒生传媒指数上涨 41.51% 跑赢恒生指数 16.98pct 跑赢恒生科技 0.38pct [38] - 重点关注个股涨跌幅表现：哔哩哔哩-W（75.76%） 哔哩哔哩（73.40%） 爱奇艺（47.62%） 云音乐（45.56%） 快手-W（41.86%） 腾讯音乐-SW（39.59%） 腾讯音乐（36.71%） Netflix（2.66%） Spotify（1.72%） [38] 虚拟资产&互联网券商 - 截至 10月 04日 全球加密货币市值为 22,569.57 亿美元 较上周下跌 6.85% [42] - 本期（2024年9月23日-10月04日） 价格：比特币和以太坊价格分别达到62,103和 2,416.92 美元/枚 涨跌幅分别为-2.05%和-7.56% [42] - 交易额：本周（2024年 9月 30日-2024年 10月 04日）加密货币总成交金额为 5,730.51 亿美元 较上周（2024年 9月 23日-9月 27日）上涨 17.65% [42] - 本期（2024年 9月 23日-10月 04日）美国比特币现货 ETF 累计净流入 8.322 亿美元 美国以太币 ETF 累计净流入 0.596 亿美元 [42] - 重点关注个股涨跌幅表现：老虎证券（235.77%） 富途控股（95.30%） 盈透证券（11.15%） Robinhood Markets（0.70%） Coinbase Global（0.48%） 嘉信理财（-0.98%） [42]

报告的核心观点 - 国庆假期期间,中国资产表现出色,涨幅在大类资产中脱颖而出,其中港股成为全球主要股票市场中表现最好的股市。[1][2] - 当前市场上涨存在两大驱动力:一是政策上边际的宽松和刺激,二是经济韧性进一步确认。[2] - 对于美股,未来一个季度内的收益空间有限,受到基本面和风险的约束。[2][3][4][9][10] - 对于A股,未来一段时间驱动力主要来自于情绪和增量资金,基本面反而不是那么重要。[4] - 政策对于"提振市场"有诉求,重视政策的持续发声和发力,财政政策有望在10月下旬发力。[4] - 第三季度经济往往偏弱,政策加持下第四季度的经济表现往往会超预期。[4] 报告分组总结 中国资产表现 - 国庆假期期间,中国资产(包括港股、富时A50、中概股)表现出色,涨幅在大类资产中脱颖而出,其中港股成为全球主要股票市场中表现最好的股市。[1][2][6][7] - 这主要得益于两方面因素:一是政策上边际的宽松和刺激;二是经济韧性进一步确认。[2] - 对于A股,未来一段时间驱动力主要来自于情绪和增量资金,基本面反而不是那么重要。这与2020-2021年和2022年第四季度的行情特点相似。[4][5] 美股表现 - 对于美股,未来一个季度内的收益空间有限,受到以下因素的约束: 1) 历史经验表明,即使是软着陆,降息后初期美股表现也会比较"拘谨"。[9][10] 2) 美国经济软着陆的迹象在增加,但这不意味着股市盈利也会跟着改善。[3][11][12] 3) 大选的焦灼、美联储的摇摆会成为美股风险的重要来源。[2] 政策对市场的影响 - 政策对于"提振市场"有诉求,重视政策的持续发声和发力,体现在: 1) 假期前和假期期间,金融部门紧锣密鼓出台地产支持政策、一线城市迅速放松地产需求约束政策。[4] 2) 节后第一天将召开新闻发布会,落实一揽子增量政策,凸显政策希望继续提振需求的诉求。[4] 3) 财政政策有望在10月下旬发力,是市场关注的重点事件窗口。[4] - 第三季度经济往往偏弱,政策加持下第四季度的经济表现往往会超预期。[4] 资金配置 - 无论国内还是海外,资金对于中国股市都是欠配的,这为A股未来一段时间的表现提供了支撑。[8][14] - 人民币汇率背后的逻辑更多反映的是仓位、利差、市场流动性和政策干预,对于经济预期和情绪的反应越来越少。[5]

报告的核心观点 1. 大类资产联动指标: - 股债相对收益率处于历史较高水平,表明股票资产相比债券资产的性价比较高,经济复苏信心仍处低位。[9][10] - 持有股债收益差仍处较低水平,具备上行空间。[11][12] - 股权风险溢价ERP处于中等水平,低于一倍标准差。[14][15] 2. 市场配置指标: - 大部分宽基指数估值处于历史分位数50%以下,创业板估值较低。[16][17] - 估值分化程度处于2018年以来高位,接近年初高点。[19][20] 3. 市场交易/情绪指标: - 换手率处于中等位置,单日最高换手率仅低于2015年牛市少数交易日。[22] - 成交额占前高比例有所回升,但仍低于50%。[23][24] - 行业MACD指标处于历史中等偏下水平,个股年线上方比例开始震荡偏强。[25][26][27][28] 4. 投资者行为: - 股票回购规模环比有所下降,但仍处较低水平。[31][32] - 产业资本净减持规模较2020-2023年有所收缩。[33] - 三大资金主体指标转正,最后一周表现强势。[34][35] 总的来说,9月份大多数指标开始有所回升,部分资产联动指标以及交易指标接近2024年年初,仍处于第一阶段估值修复。[3]

报告的核心观点 1. 国庆节后市场行情或将持续上涨 [2][7][9] - 上周政策预期加强,市场热度迅速上升,假期期间港股以及美股中概股整体表现较好,预计节后中国资产热度或持续 [2] - 9月26日非常规政治局会议代表着高层级政策阶段性重心的变化,可能带来月度及季度级别的中级反弹 [7][9] - 历史上类似"政策重心变化"行情通常持续2个月后进入震荡阶段 [8][9] 2. 后续政策或更加强调经济增长 [10] - 下半年以来经济增长持续不及预期,逆周期调控的必要性和紧迫性提升 [10] - 但"高质量发展"的长期目标与"全年经济社会发展目标任务"的短期目标并非互斥,政策力度仍需兼顾 [10] - 财政政策力度或小于市场预期,不利于经济结构稳定和产业高质量发展 [10] 3. 投资建议 [11][12] - 与经济增长密切相关的周期、消费将是主要风格 [11] - 地产股与下游的消费或将是最重要主线 [11] - 央企并购重组将是后续"指数搭台"后的最重要"题材方向" [11] - 除去顺周期板块,科技板块或依然是本轮反弹的主线之一 [12] 报告分类总结 市场行情分析 - 国庆节后市场行情或将持续上涨 [2][7][9] - 历史上类似"政策重心变化"行情通常持续2个月后进入震荡阶段 [8][9] 政策分析 - 后续政策或更加强调经济增长 [10] - 财政政策力度或小于市场预期,不利于经济结构稳定和产业高质量发展 [10] 投资建议 - 与经济增长密切相关的周期、消费将是主要风格 [11] - 地产股与下游的消费或将是最重要主线 [11] - 央企并购重组将是后续"指数搭台"后的最重要"题材方向" [11] - 除去顺周期板块,科技板块或依然是本轮反弹的主线之一 [12]

报告的核心观点 - 十一假期期间,港股、中概股领涨全球股市。权益方面,标普500指数下跌0.2%,富时中国A50指数期货上涨11%,纳斯达克中国金龙指数、恒生科技指数、恒生指数分别上涨11.4%、10.0%、7.6%,港股中资讯科技、非必需性消费、能源、医疗保健等行业指数涨幅居前。[1][2] - 海外方面,美国经济数据仍显韧性,市场预期美联储降息幅度有所收窄。中东地缘紧张局势升级推动油价短期连续上行。日本新任首相释放偏鸽信号。[3][4][5] - 国内方面,假期出行消费维持高位,一二线城市地产成交同比改善。制造业PMI边际回升,服务业PMI小幅回落。[6][7] - 综合来看,A股行情仍有向上空间,中期弹性风格更偏向成长,建议关注政策支持和产业转型方向,如新质生产力、高端制造业与出海、国企改革等。[2] 报告分类总结 海外动态 - 美国9月就业数据好于预期,非制造业PMI在荣枯线上连续回升。[3] - 美国经济数据仍显韧性,市场预期美联储降息幅度有所收窄。[4] - 日本新任首相释放偏鸽信号。[4] - 中东地缘紧张局势升级推动油价短期连续上行。[5] 国内动态 - 9月制造业PMI边际回升,服务业PMI小幅回落。[6] - 假期出行消费维持高位,一二线城市地产成交同比改善。[7] - 多地积极落实地产新政,商品房成交数据边际改善。[7] 市场表现 - 十一假期期间,港股、中概股领涨全球股市。[1][2] - A股市场延续上行,成长风格涨幅更大。[15][16][17] - 金融科技、云计算、物联网等概念指数领涨。[16][17]