报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着减税计划落地与“对等关税”政策明确，美联储偏鹰派货币政策或使金价潜在下跌，当前关税避险驱动和美国财政赤字扩张预期已体现在国际金价中，黄金进入加速上涨阶段，需警惕利多出尽的价格利空风险 [2] - 上周美国通胀数据低于预期，但多位美联储票委表态偏鹰派，特朗普与联储官员表态分歧加大，预计短期美联储对降息表态谨慎，对高位金价形成潜在利空 [2] - CME利率观测器显示，市场预期五月议息会议联储维持利率不变概率为60.2%，降息25个基点概率为39.8%，全年降息次数预期由4次转为3次，预计在六月、七月、九月分别降息25个基点 [2] - 当前贵金属价格强势，国际金价进入加速上涨阶段，内盘黄金价涨伴随成交和持仓量增加，COMEX黄金持仓量回落、成交量随价格上涨收缩，目前黄金期货新开多单性价比低，建议持有金银多单，沪金主力合约参考区间748 - 780元/克，沪银主力合约参考区间7804 - 8545元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 沪金涨1.46%，报763.70元/克，沪银涨2.79%，报8153.00元/千克；COMEX金跌0.24%，报3236.80美元/盎司，COMEX银涨0.20%，报31.98美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.48%，美元指数报99.96 [2] - Au(T+D)收盘价757.75元/克，涨2.39%；Ag(T+D)收盘价7984.00元/千克，涨0.57%；伦敦金收盘价3230.50美元/盎司，涨2.78%；伦敦银收盘价31.27美元/盎司，涨1.12%；SPDR黄金ETF持仓量953.15吨，涨0.36%；SLV银ETF持仓量13972.97吨，跌0.06% [3] 金银重点数据 - 黄金方面，COMEX黄金收盘价3254.90美元/盎司，涨1.90%，成交量23.92万手，涨5.47%，持仓量44.55万手，跌10.68%；LBMA黄金收盘价3230.50美元/盎司，涨2.78%；SHFE黄金收盘价757.30元/克，涨1.72%，成交量100.89万手，涨7.96%，持仓量39.29万手，涨0.21%，库存15.68吨，持平，沉淀资金476.07亿元，流入1.93%；AuT+D收盘价757.75元/克，涨2.39%，成交量64.98万手，涨6.52%，持仓量204.33万手，跌4.16% [6] - 白银方面，COMEX白银收盘价32.20美元/盎司，涨3.47%，持仓量15.43万手，跌9.35%，库存15473吨，涨0.25%；LBMA白银收盘价31.27美元/盎司，涨1.12%；SHFE白银收盘价7970.00元/千克，跌0.05%，成交量142.39万手，跌15.95%，持仓量85.06万手，涨0.04%，库存992.12吨，跌1.97%，沉淀资金183.04亿元，流出0.01%；AgT+D收盘价7984.00元/千克，涨0.57%，成交量834.81万手，涨40.34%，持仓量3897.306万手，跌4.09% [6] - 基差方面，外盘黄金基差（伦敦金现 - COMEX黄金）为 - 24.40美元/盎司，涨26.65；内盘黄金基差（AuT+D - SHFE黄金）为0.45元/克，涨4.90；外盘白银基差（伦敦银现 - COMEX白银）为 - 0.93美元/盎司，跌 - 0.74；内盘白银基差（AgT+D - SHFE白银）为14元/千克，涨49.00 [6] - 金银ETF持仓情况，黄金的SPDR美国持有量953.15吨，涨0.36%，沉淀资金989.87亿美元，涨3.15%，成交量2079.39万份，涨6.24%；白银的SLV美国持有量13972.97吨，跌 - 0.06%，沉淀资金140.46亿美元，涨1.05%，成交量3685.04万份，涨59.80% [6]

山东地区主要氧化铝厂家采购 32%离子膜碱自 4 月 13 日起价格下调 15 元/吨，执行出厂 725 元/吨。 【市场状况分析】 宏观变动较大，贸易战加剧不确定性。基本面，烧碱驱动向下，氯碱利润被持续压缩。交易层面，烧碱 四月第 16 个日历日面临限仓，空头持仓更集中，存在止盈意愿，因此低位追空需谨慎。 供需层面，氧化铝低利润，氧化铝供应端存减少预期，叠加其原料烧碱库存高，持续降低采购价。烧碱 虽然有部分装置检修，4 月份也仍然存在新增检修，但由于利润尚可，厂家负荷普遍处于高位。现货的降价 预期，也使得各个环节备货谨慎，要改变高库存的结构，要么后期供应端大幅减产，要么需求端大幅扩张。 期货研究 烧碱：基本面承压，关注限仓因素 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 05合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2361 750 2344 -17 2025 年 4 月 14 日 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【- ...

| | 黑色产业链基差及价差日报20250414 | | | --- | --- | --- | | | 钢材：阶段性宏观氛围有转暖迹象且国内政策预期再起，短期震荡走强后偏弱看待。 | | | | 铁矿：短期缺乏驱动整体跟随成材，宏观情绪阶段性转暖可能带来波段反弹行情，铁矿石短期反弹后 | | | 偏弱看待。 | | | | 摘要 | 煤焦：在下游需求回升的支撑下、双焦估值存在向上修复的空间，关注上游库存的消化情况。 | | | | 铁合金：需求回升拉动下双硅下方支撑有望逐渐转强，关注终端用钢需求的旺季成色以及市场库存的 | | | 消化情况。 | | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 关税影响对钢材为豁免状态，影响不直接。间接出口影响尚未实际兑现，不过情绪的短期释放还是会有所压制，终 | | | | 端需求表现偏弱，基本面角度没有出现继续转好的情况，真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修 | | | 钢材 | 复，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和需 求恢复情况，钢厂增产后需求是否可以承接以防负反馈行情的出现。国内宏观落地 ...

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-04-14甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 4 检修状况 甲醇2505： 1、基本面：目前市场对贸易冲突担忧仍存，国际原油再度回落，或利空甲醇期货走势，预计短期甲醇市场维持震荡概 率大，需持续关注宏观方面消息变动及烯烃装置变动等；中性 2、基差：江苏甲醇现货价为2480元/吨，05合约基差88，现货升水期货；偏多 3、库存：截至2025年4月10日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为48.49万吨，较上周期降2.14万吨；沿海地区（江苏、 浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源降2.48万吨至30.12万吨；偏多 4、盘面：20日线向下，价格在均线下方；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空 ...

| 集运欧线数据日报 | | | | | | | 2025/4/14 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 最新观点 | | | | | | 策略方向 | | | 集运欧线：上周五EC震荡，06合约收于1810.3点，下跌1.97%，08合约已小幅贴水 | | | | | | | | | 06合约，市场计价特朗普关税政策影响下传统旺季后集装箱海运需求的加速走弱 | | | | | | | | | 。盘后公布的SCFI欧线为1356美元/TEU，环比小幅上涨20美元/TEU，基本对应于 | | | | | | | | | 04.14-04.20期间欧线的订舱价，反映4月下半月船司运价的小幅抬升，前期4月提 | | | | | | | | | 涨基本失败。总体来看，近期EC整体还是受特朗普关税政策带来的宏观影响较 | | | | | | | | | 多，尤其是关税壁垒可能带来的全球贸易需求的衰退，现货运价影响较为有限。 | | | | | | 震荡 | | | 欧线传统来说即将迎来二季度的季节性旺季，但在高额关税的不确定性影响下， | | | ...

国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：低位反复 | 3 | | 热轧卷板：低位反复 | 3 | | 硅铁：主产地陆续停产，硅铁宽幅震荡 | 5 | | 锰硅：黑色板块共振，锰硅宽幅震荡 | 5 | | 焦炭：首轮提涨搁置，震荡偏弱 | 7 | | 焦煤：震荡偏弱 | 7 | | 动力煤：需求改善，价格探涨 | 9 | | 玻璃：原片价格平稳 | 10 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2025年04月14日 期货研究 商 品 研 究 所 2025 年 4 月 14 日 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 | 张广硕 | 投资咨询从业资格号：Z0020198 | zhangguangshuo025993@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 马亮 | 投资咨询从业资格号：Z0012837 | maliang015104@gtjas.com | 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | 期货 | | | 昨日收盘价(元/吨) 708. 0 | 涨跌(元/吨) 1. ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-04-14 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡偏弱 参考观点：偏强运行 核心逻辑：近期特朗普宣布对不采取报复行动的国家实施 90 天的关税暂停，同时豁免部分中国商品 进口关税。美国政府主动释放积极信号，给日益严重的全球关税战降温，这提振了全球金融市场风 险偏好，给予多头信心支撑，大宗商品期货价格纷纷企稳反弹。上周五夜盘国内原油期货 2505 合约 继续维持震荡偏强的走势，期价小幅收涨 1.59%至 471.9 元/桶。预计本周一国内原油期货 2505 合约 或维持震荡偏强的走势。 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2505 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 宏观情绪缓和，原油震荡偏强 | 备注 ...

中泰期货PVC烧碱产业链周报 PVC + NAOH + CL 2025年4月14日 姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询从业证书号：Z0013570 联系电话： 18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 目录 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） PVC供需小结 | | | 上 | 周 | 本 | 周 | 周环比 | | 周 下 | 下下周 | 思 路 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 总产量 | 46 . | 75 | 45 . | 72 | -1 . | 04 | 43 39 . | 43 37 . | 本周有新增检修装置 产量小幅度减少 ， | | 量 产 | | | | | | | | | | 后期检修计划开始增加 且有部分 ...

| 工业硅&多晶硅日评20250414：工业硅低位整理，多晶硅重心或有下移 | | | --- | --- | | 2025/4/14 单位 今值 变动 近期趋势 | 指标 | | 元/吨 9,950.00 0.00% | 不通氧553#（华东）平均价格 | | 工业硅期现价格 元/吨 9,455.00 -1.05% | 期货主力合约收盘价 | | 元/吨 495.00 100.00 | 基差（华东553#-期货主力） | | 元/千克 40.00 0.00% | N型多晶硅料 | | 多晶硅期现价格 元/吨 41,835.00 -0.84% | 期货主力合约收盘价 | | 元/吨 -1,835.00 355.00 | 基差 | | 元/吨 9,950.00 0.00% | 不通氧553#（华东）平均价格 | | 元/吨 9,950.00 0.00% | 不通氧553#（黄埔港）平均价格 | | 元/吨 9,900.00 0.00% | 不通氧553#（天津港）平均价格 | | 元/吨 10,150.00 0.00% | 不通氧553#（昆明）平均价格 | | 元/吨 | | | 10,050.00 0.00 ...

长江期货PTA产业周报 成本需求双弱，短期低位震荡 【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331 投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997 投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟 舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 2025-04-14 | 日期 | 4月3日 | 4月10日 | 周涨跌 | 环比 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | PTA现货价格 | 4873.2 | 4316.25 | -556.95 | -11.43% | 元/吨 | 截止11日PTA现货价格+80至4310。本周及下周 主港交割及仓单05升水5-10、贴水16附近成交， 4月底主港交割05升水10-15成交。贸易摩擦单方 释放积极信号且对国内宏观支撑存预期，商品情绪 缓和，日内绝对价格上涨，现货基差大致稳定，下 游询盘谨慎，市场成交刚需。（单位：元/吨） 数据来源：隆众资讯，长江期货 行情回顾： 1 01 上周回顾——关税影 ...