报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 上周海运费大幅上涨，成本推动矿价反弹，从基本面视角看铁水仍有走高驱动，但矿石去库斜率放缓，结构性亮点推动矿价来到相对高位，考虑通过卖出09合约840左右的看涨期权进行靠空表达更具安全边际 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货I2609昨日收盘价814.5元/吨，跌2.5元/吨，跌幅0.31%，昨日持仓684,468手，持仓变动10,784手 [1] - 进口矿中卡粉（65%）昨日价格938.0元/吨，涨3.0元/吨；PB（61.5%）昨日价格797.0元/吨，涨2.0元/吨；金布巴（61%）昨日价格757.0元/吨，涨2.0元/吨；超特（56.5%）昨日价格662.0元/吨，跌2.0元/吨 [1] - 国产矿中邯邢（66%）昨日价格986.0元/吨，涨18.0元/吨；莱芜（65%）昨日价格904.0元/吨，涨18.0元/吨 [1] - 基差（I2609，对超特）昨日51.8元/吨，变动0.3元/吨；基差（I2609，对金布巴）昨日62.7元/吨，变动4.7元/吨 [1] - 价差方面，I2605 - I2609昨日28.0元/吨，涨3.0元/吨；I2609 - I2701昨日18.0元/吨，涨1.5元/吨；卡粉 - PB昨日141.0元/吨，涨1.0元/吨；PB - 金布巴昨日40.0元/吨，无变动；PB - 超特昨日135.0元/吨，涨4.0元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 1 - 3月，中国粗钢产量24755万吨，同比下降4.6%；生铁产量21098万吨，同比下降2.9%；钢材产量35144万吨，同比下降1.7% [1] - 5月7日Mysteel调研247家钢厂盈利率60.17%，环比上周增加9.09个百分点；日均铁水产量238.90万吨，环比上周持平 [2] 趋势强度 - 铁矿石趋势强度为 -1，强弱程度分类为偏弱 [2]

期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 沪锌早报 走势评级： 锌——单边观望 ——组合偏空 [Table_Chart] 楼家豪 宏观&行业消息：驰宏锌锗推进铅锌矿勘查及钼矿采矿证办理。【铅锌矿 市场动态】近日，驰宏锌锗在互动平台回答投资者提问时表示，公司正有序推 进硝洞铅锌矿第三期勘查及封边勘查工作；金欣钼矿采矿证办理和方案优化工 作正在积极推进中，事项得到了自然资源部及黑龙江、内蒙古两省区相关领导 的高度重视。（SMM） 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132615 邮箱：loujiahao@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 多铝空锌持有 [Table_ReportDate] 报告日期： 2026 年 5 月 11 日 报告内容摘要: 盘面：节前沪锌主力合约收于 24030 元/吨，跌幅 1.19%；成交量 4.53 万手， 持仓量减少 4530 手至 8.53 万手，技术面均线粘连，底部攀升而顶部下降，或 形成 M 型， ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 周五豆粕反弹，上周节日因素压榨量有限，或暂维持豆粕去库状态，市场整体情绪尚 | | 豆粕 | 基本面趋弱 | 可，但 5 月国内到港累库预期依旧存在，且本周大豆开机恢复后，豆粕有望进入累库 | | ★ | | 阶段。美豆种植顺利暂无天气影响。短期基本面偏空，关注原油端扰动，以及巴西实 | | | | 际到港节奏以及开机情况，美农 5 月报告，中美会晤情况。 | | | | 周五菜粕反弹。虽然短期进口以及收获等因素导致供应压力较大，但全球菜籽新年度 | | 菜粕 | | 供需趋紧，加籽进口了利润亏损，限制了菜粕调整空间。短期大区间震荡行情对待， | | ★ | 基本面趋弱 | 追多操作仍需谨慎，注意仓位管理。关注原油端波动、关注国内菜籽收获以及进口进 | | | | 度。 | | | | 周五棕榈油低开小幅收跌。美伊停火预期暂遏制市场看多人气。日内马棕榈油局公布 | | 棕榈油 | 趋势偏多 | 4 月产量，环比增加 18%,暗示东南亚产量恢复下 5 月的产量预期乐观。短期偏弱震荡， | | ★ | | 关注原油扰动， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油底部抬升明确，长期低多为主；豆油因美豆播种天气良好，暂缺有效驱动 [1] 基本面跟踪 期货 - 棕榈油主力收盘价日盘9680元/吨，跌幅0.74%，夜盘9691元/吨，涨幅0.11%；豆油主力收盘价日盘8487元/吨，跌幅1.10%，夜盘8509元/吨，涨幅0.26%；菜油主力收盘价日盘9755元/吨，跌幅1.29%，夜盘9736元/吨，跌幅0.19%；马棕主力收盘价4498林吉特/吨，跌幅0.95%；CBOT豆油主力收盘价74.16美分/磅，涨幅0.01% [1] - 棕榈油主力昨日成交567510手，变动-50076手，昨日持仓468975手，变动5153手；豆油主力昨日成交323254手，变动58981手，昨日持仓705743手，变动-10317手；菜油主力昨日成交205650手，变动47424手，昨日持仓279782手，变动-9093手 [1] 现货 - 棕榈油（24度，广东）现货价格9710元/吨，价格变动0；一级豆油（广东）现货价格8810元/吨，价格变动-50；四级进口菜油（广西）现货价格9980元/吨，价格变动-50；马棕油FOB离岸价（连续合约）1190美元/吨，价格变动-10 [1] 基差 - 棕榈油（广东）现货基差30元/吨；豆油（广东）现货基差323元/吨；菜油（广西）现货基差225元/吨 [1] 价差 - 菜棕油期货主力价差前一交易日75元/吨，前两交易日130元/吨；豆棕油期货主力价差前一交易日-1193元/吨，前两交易日-1171元/吨；棕榈油91价差前一交易日-71元/吨，前两交易日-53元/吨；豆油91价差前一交易日52元/吨，前两交易日27元/吨；菜油91价差前一交易日9元/吨，前两交易日20元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 马来西亚4月1 - 30日棕榈油产量预估增加18.17%，其中马来西亚半岛产量环比增长18.98%，沙巴增长15.71%，沙捞越增长21.92%，东马来西亚增长17.32% [2] - 中国4月份大豆进口量为848万吨，较3月份的402万吨增长逾一倍，同比增长40% [4] - 阿根廷2025/26年度大豆作物收割迅速推进，预计产量将达到4860万吨，收割速度较上年同期快16%，到目前为止已完成播种面积34.3%的收获 [4] - 加拿大2026年3月油菜籽出口量为1008526吨，菜籽油出口量为271937吨，菜籽粕出口量为573353吨；2025/26年度油菜籽出口量累计为5266404吨，菜籽油出口量为2245604吨，菜籽粕出口量为4097694吨 [4] - 2026年第19周（5月2日至5月8日）国内油厂大豆实际压榨量153.62万吨，较上一周实际压榨量减8.84万吨，较预估压榨量高6.51万吨；实际开机率为42.3% [4] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [5]

商品研究 张秀峰 从业资格证号:F0289189 投资咨询证号:Z0011152 联系电话:0571-28132619 邮箱:zhangxiufeng@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 期货研究报告 市场博弈，震荡走弱 [Table_ReportType] 生猪早报 走势评级：生猪——短期震荡 [Table_Summary] 资讯：日前，上市猪企天邦食品披露 2025 年年度报告及 2026 年第一季 度报告。2025 年，公司实现营业收入 86.89 亿元；2026 年一季度，实现营 业收入 18.70 亿元。天邦食品表示，公司处于预重整关键阶段，一边稳步推 进重整程序、化解历史债务包袱，一边深耕经营优化、筑牢产业根基，在生 猪市场周期下行压力下，全力保障日常经营稳定，加速从传统生猪养殖企业 向全产业链食品企业转型，以"稳字当头、降本增效、双轮驱动"战略锚定 高质量发展方向。 盘面：截至 5 月 8 日，主力 2607 收盘 11215 元/吨，2609 收盘 12360 元/吨，2611 收盘 1 ...

报告行业投资评级 - 趋势强度为1，强弱程度为偏强，取值范围在【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 生猪投资策略为政策持续落地，趋势反套 [1] 生猪基本面数据总结 现货价格 - 河南现货价格9980元/吨，同比-50元/吨；四川现货价格9350元/吨，同比-50元/吨；广东现货价格10060元/吨，同比0元/吨 [2] 期货价格 - 生猪2607价格11215元/吨，同比-165元/吨；生猪2609价格12360元/吨，同比-245元/吨；生猪2611价格12785元/吨，同比-115元/吨 [2] 期货成交量和持仓量 - 生猪2607成交量162107手，较前日-10551手，持仓量179253手，较昨日+561手；生猪2609成交量76684手，较前日+15013手，持仓量126348手，较昨日+4341手；生猪2611成交量26490手，较前日-6328手，持仓量85985手，较昨日+869手 [2] 价差数据 - 生猪2607基差-1235元/吨，同比+115元/吨；生猪2609基差-2380元/吨，同比+195元/吨；生猪2611基差-2805元/吨，同比+65元/吨；生猪7 - 9价差-1145元/吨，同比+80元/吨；生猪9 - 11价差-425元/吨，同比-130元/吨 [2]

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 今年一季度中国储能产品出口规模及增速亮眼，锂离子蓄电池出口金额较去年同期增长超50%，欧盟为最大出口市场，东盟为第二大出口市场，出口逆势高增是海外刚需、产业变革及增值税出口退税政策调整等多重因素叠加的结果 [1] - 阿根廷预计10年内锂出口额达121亿美元，铜出口额达206亿美元，10年内每年碳酸锂当量产量可能达58万吨，铜产量可达164.1万吨，目前获批并提交给“大型投资激励制度”的矿业项目总价值已达506.92亿美元 [1] - 昨日盘面创下20.1万元阶段性新高后回落，日内减仓超4000手，新高位置有博弈成分但未达多头集中兑现程度，从节前一周至今品种大幅增仓，4月动力端表现显著好转，需求终端反馈加强，对价格有支撑性 [2] - 澳洲Greenbushes下调全年产量11%，Core复产发货到四季度慢于市场预期，非洲马里局势动荡，枧下窝矿复产进度偏慢或延迟到四季度，江西云母矿有换证停产预期，供给侧存在减量现实和预期 [2] - 下游5月排产或创历史新高，4月周度累库开始改善，5月或出现月度去库 [2] - 产业持续增产去库且库存由上游向下游迁移，反映需求强势，当前库存结构较去年同期更健康，但远月存在上游复产预期和需求淡季下滑定价，呈近强远弱格局 [2] - 短期海外订单或明显增加，电芯出口需求增量显著，建议多单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂产业链价格跟踪（日度） - 2026年5月8日，电池级碳酸锂（99.5%）价格19.05万元/吨，变动0.3万元，涨跌幅1.60%；工业级碳酸锂（99.2%）价格18.6万元/吨，变动0.3万元，涨跌幅1.64%等多种锂产品价格及变动情况 [4] 基差、价差 - 涉及基差、碳酸锂月间价差等相关图表展示 [5][6][7] 现货价格走势 - 包含电池级与工业级碳酸锂及价差、电池级与工业级氢氧化锂及价差、锂云母价格、锂精矿现货价格、三元前驱体价格、正极材料价格、六氟磷酸锂价格、各电解液价格等相关图表 [9][11][13][17][20] 供需 - 有碳酸锂周度产量及环比、碳酸锂分原料产量、三元正极周度产量及开工率、磷酸铁锂周度产量及开工率等相关图表 [26][27][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期甲醇跟随国际能源价格，中期震荡承压，近端基本面有支撑但缺乏驱动，港口去库幅度不及预期，港口库存持续去化但同比偏高缺乏高价驱动，中期跟随国际能源价格震荡中枢下移，09合约贴水大过程或反复，日内走势受地缘冲突影响波动率加剧，估值上方受地缘驱动影响，下方参考静态MTO利润盈亏平衡线 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 甲醇主力09合约收盘价2855元/吨，较前日-15元/吨；结算价2856元/吨，较前日-74元/吨；成交量670607手，较前日-376321手；持仓量664309手，较前日-12015手；仓单数量7771吨，较前日-29吨；成交额1915311万元，较前日-1152610万元；基差235，较前日-80；MA09 - MA01为96，较前日-9 [2] - 现货市场内蒙、陕北、山东价格分别为2690元/吨、2730元/吨、3000元/吨，较前日均无变动 [2] 期货研究 - 甲醇现货价格指数2856.68，较前日-18.55，太仓现货价格3100元/吨，较前日-85元/吨，内蒙古北线价格2707.5元/吨，较前日无变动，20个大中城市中11个城市价格下跌，跌幅25 - 85元/吨，国内甲醇市场氛围显弱，多地现货重心下滑，期货日内弱势僵持，沿海现货买气一般，基差偏弱，实单放量有限，内地部分地区交投重心回落，需关注国内甲醇装置开停及下游利润变化 [4] - 截至2026年5月6日，中国甲醇港口样本库存量92.20万吨，较上期+0.71万吨，环比+0.78%，本周港口库存窄幅波动，假期提货受限且国产船货补充，但出口助力需求，华南港口继续去库 [4] - 短期美国与伊朗地缘问题缓和预期使国际能源价格震荡中枢下移，虽四套装置复产但中东甲醇供应仍缩量，国内甲醇港口价格震荡，近端基本面有支撑缺驱动，港口去库不及预期，伊朗进口货源下降兑现，港口库存持续去化但同比偏高，中期甲醇跟随国际能源价格震荡中枢下移，09合约贴水大过程或反复，日内走势受地缘影响波动率加剧，甲醇估值上方受地缘驱动，下方参考静态MTO利润盈亏平衡线 [5] - 甲醇趋势强度为-1 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 燃料油波动放大，夜盘上行；低硫燃料油总体反弹，外盘现货高低硫价差回弹走势为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 燃料油期货价格方面，FU2606收盘价4.277元/吨，日跌0.51%，结算价4.229元/吨，结算价跌2.58%；FU2607收盘价4.101元/吨，日跌2.58%，结算价4.051元/吨，结算价跌2.78%；LU2606收盘价5.010元/吨，日涨0.89%，结算价5.034元/吨，结算价涨6.52%；LU2607收盘价6.170元/吨，日涨6.52%，结算价6.097元/吨，结算价涨9.15% [1] - 燃料油期货成交与持仓方面，FU2606成交231,566手，变动-41,825手，持仓146,814手，变动-11,862手；FU2607成交37,247手，变动-17手，持仓42,413手，变动-1,558手；LU2606成交140手，变动-2,745手，持仓3,627手，变动-81手；LU2607成交4,919手，变动-3,396手，持仓9,117手，变动-1,836手 [1] - 燃料油仓单方面，燃料油全市场仓单64,030手，变化-54,320手；低硫燃料油仓单27,570手，变化-4,000手 [1] - 现货价格方面，高硫3.5%S新加坡FOB价格660.6美元/吨，日跌2.64%；新加坡Bunker价格662.0美元/吨，日跌1.93%；富查伊拉Bunker价格660.0美元/吨，日跌2.94%；丹山Bunker价格686.0美元/吨，日跌2.00%；上海Bunker价格686.0美元/吨，日跌2.00%；东京Bunker价格853.0美元/吨，日跌2.85%；韩国Bunker价格690.0美元/吨，日跌1.43%。低硫0.5%S新加坡FOB价格753.2美元/吨，日跌0.59%；新加坡Bunker价格774.0美元/吨，日涨0.65%；富查伊拉Bunker价格860.0美元/吨，日跌0.58%；丹山Bunker价格761.0美元/吨，日跌0.52%；上海Bunker价格766.0美元/吨，日跌0.52%；东京Bunker价格918.0美元/吨，日跌0.43%；韩国Bunker价格960.0美元/吨，日跌2.04% [1] - 价差方面，FU06 - 07昨日价差176元/吨，结算价差178元/吨；LU06 - 07昨日价差 - 1,160元/吨，结算价差 - 1,063元/吨，价差差值97元/吨；LU06 - FU06昨日价差733元/吨，结算价差805元/吨，价差差值72元/吨；FU2606 - 新加坡MOPS (3.5%S)昨日价差 - 216.2元/吨，前日价差 - 316.2元/吨，价差变动100.0元/吨；LU2606 - 新加坡MOPS (0.5%S)昨日价差 - 113.1元/吨，前日价差 - 187.4元/吨，价差变动74.3元/吨；新加坡MOPS (0.5%S - 3.5%S)昨日价差92.6元/吨，前日价差79.1元/吨，价差变动13.5元/吨 [1] 趋势强度 - 燃料油趋势强度为0，低硫燃料油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花整体走势仍偏坚挺，国内棉花现货市场交投冷清、基差价格稳定，纯棉纱成交清淡、价格小幅下跌，下游需求转弱、观望情绪浓厚，美棉期货大幅上涨，投资者关注产区干旱情况和农业部月度供需报告 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - CF2609昨日收盘价16310元/吨，日涨幅 -1.98%，夜盘收盘价16440元/吨，夜盘涨幅0.80%，昨日成交1107325手，较前日变动167590手，持仓1201917手，较前日变动 -19356手 [1] - CY2607昨日收盘价22240元/吨，日涨幅 -1.31%，夜盘收盘价22355元/吨，夜盘涨幅0.52%，昨日成交14830手，较前日变动 -1999手，持仓19255手，较前日变动1045手 [1] - ICE美棉7昨日收盘价84.7美分/磅，日涨幅2.42% [1] - 郑棉昨日仓单量12413张，较前日变动 -36张，有效预报344张，较前日变动 -6张；棉纱昨日仓单量161张，较前日变动0张，有效预报67张，较前日变动94张 [1] - 北疆3128机采昨日价格17457元/吨，较前日无变动；南疆3128机采昨日价格17393元/吨，较前日无变动；山东昨日价格17933元/吨，较前日变动 -260元，涨跌幅 -1.43%；河北昨日价格18005元/吨，较前日变动 -198元，涨跌幅 -1.09%；3128B指数昨日价格17943元/吨，较前日变动 -225元，涨跌幅 -1.24%；Cotlook:A指数昨日价格92.80美分/磅，较前日变动 -1.00美分，涨跌幅 -1.07%；纯棉普梳纱32支昨日价格23300元/吨，较前日无变动；纯棉普梳纱32支到港价昨日价格23308元/吨，较前日变动 -29元，涨跌幅 -0.12% [1] - CF9 - 1价差较前日价差变动 -5元/吨，北疆3128机采 - CF609较前日价差无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货市场交投冷清，报盘不多，基差价格稳定，2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内主流较低销售基差在CF09 + 1000~1100，较多报价在1100及以上，疆内自提；山东、河南库2025/26南北疆机采3129 - 30/29 - 30，马值4以上，杂3内主流基差多在CF09 + 1450 - 1800，内地自提 [2] - 国内棉纺织企业纯棉纱整体成交清淡，实际成交价小幅下跌，下游需求转弱，观望情绪浓厚，贸易商实际成交中多有让利，整体交投乏力 [2] - 上周五ICE棉花期货继续大幅上涨，投资者关注美棉产区干旱情况和美国农业部5月份的月度供需报告 [2] 趋势强度 棉花趋势强度为0，取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为中性， - 2表示最看空，2表示最看多 [3][4]