1) 报告行业投资评级 - 无明确行业投资评级相关内容 2) 报告的核心观点 - 沥青市场驱动边际转弱 盘面与现货价格从高点连续回撤 短期市场延续调整状态 下方支撑仍存 [1] - 沥青单边行情短期震荡偏弱 需关注沥青库存趋势 [2] 3) 目录内容分别总结 市场分析部分 - 10月15日沥青期货下午盘收盘行情 主力BU2611合约下午收盘价4925元/吨 较昨日结算价下跌174元/吨 持仓115825手 环比减少13148手 成交491768手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价 东北为6110—6200元/吨 山东为6100—6320元/吨 华南为6400—6650元/吨 华东为6450—6600元/吨 [1] - 现货方面 昨日西北以及华东地区沥青现货价格大体企稳 其余地区沥青现货价格均出现不同幅度下跌 [1] - 沥青原料端矛盾尚未完全缓解 整体供应依然处于低位区间 但主营炼厂排产存在边际增量 地方炼厂增加从中东等地原油采购 原料得到一定补充 11月排产量存在小幅回升预期 [1] - 沥青出口从8月份的高基数逐步回落 [1] - 沥青供需格局并未完全逆转 但出现边际变量让前期极其紧张的状态有所缓和 [1] 策略部分 - 单边策略为短期震荡偏弱 关注沥青库存趋势 [2] - 跨期 跨品种 期现 期权均无相关策略安排 [2] 附图部分 - 报告包含24张统计图表 分别覆盖各区域重交沥青现货价格 石油沥青期货相关价格及成交持仓数据 国内各区域沥青周度产量 沥青各下游领域消费量 隆众口径沥青炼厂库存与社会库存数据 对应单位分别为元/吨 手 万吨 [3]

1 报告行业投资评级 - LPG相关品种单边策略评级为中性 关注中东局势走向[2] - 跨期 跨品种 期现 期权相关策略无明确评级[2] 2 报告核心观点 - 高运费与货源偏紧背景下 我国丙丁烷到岸价格高位运行 国内现货昨日普遍下跌[1] - 华东市场民用气持稳 醚后碳四价格弱势运行 当前上游出货情况欠佳 下游入市谨慎 心态欠佳 醚后碳四价格弹性不足 抑制盘面的上行空间[1] - 基本面层面 在中东局势缓和 霍尔木兹海峡通航实质性恢复前 LPG海外亚太与国内市场结构仍存在支撑 预计盘面短期处于高位震荡态势[1] 3 各目录内容总结 市场分析 - 10月15日各地区LPG相关价格 山东市场8010-8100元/吨 华北市场7900-8100元/吨 华东市场7950-8200元/吨 沿江市场8200-8430元/吨 西北市场7750-8000元/吨 华南市场8050-8148元/吨[1] - 2026年10月下半月中国华东冷冻货到岸价格 丙烷1194美元/吨 上涨5美元/吨 丁烷1094美元/吨 上涨5美元/吨 折合人民币价格丙烷8840元/吨 上涨37元/吨 丁烷8100元/吨 上涨38元/吨[1] - 2026年10月下半月中国华南冷冻货到岸价格 丙烷1184美元/吨 上涨5美元/吨 丁烷1194美元/吨 上涨5美元/吨 折合人民币价格丙烷8766元/吨 上涨37元/吨 丁烷8174元/吨 上涨38元/吨[1] 图表覆盖内容 - 民用液化气现货价格相关图表共6张 分别对应山东 华东 华南 华北 东北 沿江地区 单位均为元/吨[3][9][11] - 醚后碳四现货价格相关图表共6张 分别对应山东 华东 华北 东北 沿江 西北地区 单位均为元/吨[3][16][18][22] - PG期货相关图表共6张 分别对应PG期货主力合约收盘价 PG期货指数收盘价 PG期货近月合约收盘价 PG期货近月月差 PG期货主力合约成交持仓量 PG期货总成交持仓量 其中价格类图表单位为元/吨 成交持仓量类图表单位为手[3][24][27][28]

行业投资评级 本报告未明确标注行业投资评级相关内容 核心观点 - 电解铝去库节奏向好 2026年第四季度电解铝市场将继续保持短缺状态 氧化铝维持区间弱势震荡走势判断[1] 重要数据汇总 铝现货相关数据 - 华东A00铝价23260元/吨 较上一交易日变化-360元/吨 华东铝现货升贴水60元/吨 较上一交易日变化30元/吨[2] - 中原A00铝价23150元/吨 现货升贴水较上一交易日变化20元/吨至-50元/吨[2] - 佛山A00铝价录23300元/吨 较上一交易日变化-390元/吨 铝现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至105元/吨[2] 铝期货相关数据 - 2026年10月15日沪铝主力合约开于23155元/吨 收于23040元/吨 较上一交易日变化-305元/吨 最高价达23310元/吨 最低价达到22940元/吨[3] - 2026年10月15日沪铝主力合约全天成交214915手 全天持仓229421手[3] 库存相关数据 - 截止2026年10月15日 SMM统计国内电解铝锭社会库存63.6万吨 较上一期变化-1.5万吨[3] - 截止2026年10月15日 仓单库存95072吨 较上一交易日变化2152吨[3] - 截止2026年10月15日 LME铝库存238125吨 较上一交易日变化-250吨[3] - 铝合金社会库存1.40万吨 厂内库存7.14万吨[5] 氧化铝现货相关数据 - 2026年10月15日SMM氧化铝山西价格录得2680元/吨 山东价格录得2655元/吨 河南价格录得2690元/吨 广西价格录得2590元/吨 贵州价格录得2690元/吨 澳洲氧化铝FOB价格录得373美元/吨[3] 氧化铝期货相关数据 - 2026年10月15日氧化铝主力合约开于2620元/吨 收于2584元/吨 较上一交易日收盘价变化-51元/吨 变化幅度-1.94% 最高价达到2624元/吨 最低价为2571元/吨[3] - 2026年10月15日氧化铝主力合约全天成交198639手 全天持仓308063手[3] 铝合金价格相关数据 - 2026年10月15日保太民用生铝采购价格17500元/吨 机械生铝采购价格17700元/吨 价格环比昨日变化-300元/吨[4] - 2026年10月15日ADC12保太报价23700元/吨 价格环比昨日变化-200元/吨[4] 铝合金成本利润相关数据 - 铝合金理论总成本23542元/吨 理论利润159元/吨[6] 策略分析 电解铝相关策略 - 美国CPI数据超预期 市场对美加息预期再次加重 有色商品受压制 铝近月合约受仓单库存持续下滑和强消费支撑 远月合约受限于供给增加以及宏观压力[7] - 电解铝当前微观方面暂无利空 长期虽有中东复产和东南亚新增产能投放带来的过剩预期 至少2026年第四季度将继续保持短缺状态 欧洲现货升水再次走高 难言消费走弱[7] - 电解铝传统旺季消费环比修复 下游刚需采购补库需求仍在 社会库存去库将会持续 消费强度通过基差走强表现 目前对国内隔月价差判断已经走至高位区间 内外比值预计仍有上行空间[7] - 宏观压力造成的短期回调将给予买入保值的机会 同样上涨高度受限于远期过剩[7] 氧化铝相关策略 - 氧化铝现货市场依旧疲软 社会库存持续增加 广西最后一新增产能已于9月投产 2026年10月过剩量环比将会继续增加[8] - 氧化铝成本端的支撑依旧存在 虽然海运费价格短期大幅度回落减弱氧化铝底部支撑 但原油价格持续走强对开采成本和运费依旧有支撑[9] - 国内氧化铝厂原料库存充足 对价格上涨接受程度依旧不高 非必要不买货 预计铝土矿价格将持续僵持[9] - 氧化铝依旧维持区间弱势震荡走势判断 但当前盘面大幅度贴水现货 后期关注几内亚矿供应情况[9]

报告行业投资评级 - 维持欧洲天然气市场高位震荡判断 地缘压力恶化阶段建议持有前期TTF多单 临近取暖季需求支撑强化阶段建议持有看跌期权空头 [2][3] 报告核心观点 - 亚欧市场近期降温后欧洲市场价格维持高位 亚欧价差继续低位运行 后续货源转向欧洲 短期地缘恶化与取暖季预期难有变化 市场维持高位震荡 美国市场累库速度尚可 秋季淡季下继续走强面临阻力 市场呈区间震荡走势 [2] 市场要闻与重要数据 - 昨日收盘 TTF11月合约报86.5欧元/兆瓦时 跌幅0.36% JKM12月合约报29.335 涨幅0.26% NYMEX11月HH期货报3.211百万英热单位 跌幅2.31% [1] - 越南国家石油公司旗下子公司PV Power与PV Gas于10月14日签署有效期五年的合作协议 协议内容涵盖向PV Power在越南的发电厂供应天然气及液化天然气 PV Gas将负责向位于西南部高美省的现有Ca Mau 1 & 2电厂 以及PV Power规划中的项目包括Ca Mau 1 & 2扩建项目安排并供应天然气与再气化LNG [1] - 美国德克萨斯州Golden Pass LNG出口设施开发方于10月15日表示 自4月启动出口运营以来 其首套液化装置正在稳步爬坡 调试过程存在起伏波动 相关学习曲线问题将在第二套和第三套装置阶段予以解决 第二套和第三套装置将于2027年陆续投运 [1] - 海关数据显示 9月份韩国液化天然气进口量同比下降7.8% 至356.5万公吨 去年同期为386.7万公吨 降幅源于中东地区地缘政治风险加剧导致成本上升 以及国内需求疲软 同期韩国液化天然气进口量较8月份的313.7万公吨增长13.6% 2026年1月至9月 全球第三大液化天然气进口国韩国进口总量为3286.7万公吨 较去年同期3512.1万公吨下降6.4% [1] 图表目录 - 图1为荷兰TTF天然气近月价格 位于第3页 [5] - 图2为HH天然气近月价格 位于第3页 [5] - 图3为中国LNG日度均价 位于第3页 [5] - 图4为中国进口现货LNG到岸价格（m+1） 位于第3页 [5] - 图5为美国天然气库存 位于第3页 [5] - 图6为美国日度干气消费量 位于第3页 [5] - 图7为欧洲天然气库存量 位于第4页 [5] - 图8为西北欧城燃消费 位于第4页 [5] - 图9为挪威对欧天然气管输量 位于第4页 [5] - 图10为欧洲LNG到货 周度 位于第4页 [5]

行业投资评级 - 工业硅短期价格维持区间震荡 单边操作建议短期区间操作 [3] - 多晶硅价格预计维持震荡偏弱运行 单边操作建议短期区间操作 主力合约短期预计持续弱势震荡 [7] 核心观点 - 有色金属板块集体普跌叠加双硅自身基本面弱势 工业硅与多晶硅同步出现大幅下跌 [1][6] - 工业硅前期大厂减产效果基本落地 价格涨幅基本兑现 库存端持续小幅去库 基本面边际有所改善 成本支撑仍存 但多晶硅需求端存在减产预期 若减产落地工业硅价格将承压运行 [3] - 多晶硅自9月下旬以来持续走弱 盘面从政策预期驱动的高位逐步回落 市场对减产落地节奏和实际效果的预期有所降温 供需矛盾实质性缓解前价格维持震荡偏弱运行 [7] 工业硅相关市场分析 - 2026-10-15工业硅期货主力合约2611开于8620元/吨 收于8495元/吨 较前一日结算价下跌210元/吨 跌幅2.41% 收盘时主力合约持仓16.15万手 [1] - 2026-10-14工业硅仓单总数为33080手 较前一日减少32手 [1] - 工业硅现货价格持稳 华东通氧553硅报价9450-9550元/吨 较前一日无变动 华东421硅报价9500-9700元/吨 较前一日下跌50元/吨 新疆通氧553价格8700-8900元/吨 较前一日无变动 新疆99硅价格8700-8900元/吨 较前一日无变动 [1] - 昆明 黄埔港 西北 天津 新疆 四川 上海地区硅价持平 97硅价格持稳 [1] - SMM统计10月8日工业硅主要地区社会库存共43.2万吨 较上周小幅减少 [1] - 有机硅DMC报价14400-14600元/吨 较前一日无变动 [1] - 下游多晶硅需求持续弱势 硅片厂优先去库为主 仅刚需采买 有机硅 铝合金需求基本持稳 多以试探性询单为主 [1] - 四川云南地区月底即将结束丰水期 均有停产减产计划 供应端预期收缩 [1] 多晶硅相关市场分析 - 2026-10-15多晶硅期货主力合约2611开于34000元/吨 收于33255元/吨 收盘价较上一交易日下跌4.58% 主力合约持仓7.33万手 前一交易日为7.77万手 当日成交4.58万手 [3] - 多晶硅现货价格持稳 N型料报价40.00-43.00元/千克 较前一日无变动 n型颗粒硅报价40.00-41.00元/千克 较前一日无变动 [3] - 多晶硅厂家库存增加 最新统计多晶硅库存35.20 环比变化4.14% 硅片库存26.24GW 环比-2.10% 多晶硅周度产量22500.00吨 环比变化-16.67% 硅片产量12.05GW 环比变化-3.80% [3] - 多晶硅也有供应收缩趋势 需求持续弱势 [2] 光伏产业链其他环节价格情况 - 硅片方面 国内N型18Xmm硅片价格1.00元/片 较前一日无变动 N型210mm硅片价格1.14元/片 较前一日无变动 N型210R硅片价格1.04元/片 较前一日无变动 [4] - 电池片方面 高效PERC182电池片价格0.27元/W 较前一日无变动 PERC210电池片价格0.28元/W左右 较前一日无变动 Topcon M10电池片价格0.30元/W左右 较前一日无变动 Topcon G12电池片0.30元/W 较前一日无变动 Topcon210RN电池片0.31元/W 较前一日无变动 HJT210半片电池0.37元/W 较前一日无变动 [4] - 组件方面 PERC182mm主流成交价0.67-0.74元/W 较前一日无变动 PERC210mm主流成交价0.69-0.73元/W 较前一日无变动 N型182mm主流成交价格0.70-0.71元/W 较前一日无变动 N型210mm主流成交价格0.72-0.73元/W 较前一日无变动 [6] 多晶硅后续关注方向 - 短期关注减产落地进度与库存去化情况 现货报价与成交变化以及资金情绪波动 [7] - 中长期关注能耗新标准对产能出清的实际效果与供需格局演变 [7]

行业投资评级 - 期货端建议维持区间震荡思路 不盲目追涨杀跌 严控仓位 铜价预计波动区间在100500元/吨至111300元/吨 套利操作暂缓 期权操作建议卖出看跌 [6] - 产业客户以刚需采购为主 借助套期保值锁定原料成本 避免单边赌方向 [6] 核心观点 - 当前铜市处于矿端扰动与旺季验证交织阶段 智利矿山罢工抬升原料风险 国内冶炼检修收缩供应 但废铜票据约束仍存 节后下游复工节奏偏弱 传统消费旺季尚未兑现 低库存对价格形成底部支撑 同时美联储政策 地缘局势带来宏观层面波动压力 市场多空博弈加剧 美国CPI数据超出预期 市场对于加息的计价再度上升 贵金属与有色均承压并出现不同程度回落 [6] 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2026-10-15 沪铜主力合约开于110780元/吨 收于108940元/吨 较前一交易日收盘-1.93% [1] - 昨日夜盘沪铜主力合约开于108850元/吨 收于108970元/吨 较昨日午后收盘下降0.71% [1] 现货情况 - SMM数据显示 1电解铜现货对沪铜2610合约贴水30至升水200元/吨 均价升水85元/吨 环比上行135元/吨 [2] - 早盘沪铜2610 2611合约区间震荡 隔月维持Back结构 当月进口盈亏仍处亏损 [2] - 日内持货商持续下调2611合约报价走货 低价货源成交迅速 湿法铜等稀缺 市场成交以刚需为主 [2] - 社库方面上海 江苏同步累库 临近交割SHFE仓单增万余吨 [2] - 夜盘铜价回落带动下游采购小幅改善 但放量有限 [2] - 今日现货基准切换至2611合约 现货升水或维持高位震荡 后续重点关注交割货源释放 进口到货及下游补库力度 [2] 重要资讯汇总 - 经济数据方面 受能源价格飙升推动 美国9月PPI同比上涨6.3% 远超市场预期的5.4% 创2022年12月以来最高水平 环比上涨1.3% 为2022年3月以来最大涨幅 [3] - 纽约联储10月制造业景气指数大幅攀升17.9点至25.5 为近五年来最强劲增长 [3] - 美国9月零售销售环比增长0.8% 超出市场预期的0.4% 但除燃油之外的多项核心消费支出录得负增长 [3] - 地缘方面 消息称美军正在为可能重启对伊朗大规模军事行动制定新的打击方案 其中包括动用美军现役最大非核炸弹"炸弹之母" 目标涵盖伊朗能源基础设施与核设施 [3] - 以色列安全官员表示 以色列与西方情报显示伊朗正采取军事方面的"极端举措" 以色列总理内塔尼亚胡与美国国务卿卢比奥通电话 就对伊朗实施军事打击计划进行磋商 [3] 产业链各环节情况 矿端方面 - 智利矿商安托法加斯塔周四报告称 第三季度铜产量增长7% 维持其年度产量指引 2026年最后几个月的产量走强预计将抵消第一季度产量的损失下降 [4] - 该公司第三季度生产了151900吨铜 年初至今的产量达到436900吨 较2025年同期下降8.3% [4] - 由于Centinela矿品位和回收率下降 第一季度产量下降7.6% 该公司今年早些时候将2026年产量预估下调至625000-655000吨 此前的预测为650000吨至700000吨 [4] - 该公司预计 由于Los Pelambres矿品位提高 2027年产量将达到630000吨至690000吨 该矿在7月停产 因极端降雨导致智利政府宣布Coquimbo地区进入"灾难状态" [4] 冶炼及进口方面 - 国际铜业研究组织发布更正数据 预计2026年全球铜矿产量增长1.3% 2027年增长3.1% [5] - 全球精炼铜产量预计2026年增长约0.4% 2027年增长3.4% [5] - 全球表观精炼铜消费量预计2026年增长约1.5% 2027年增长2.5% [5] - 供需平衡预测显示 2026年全球精炼铜市场预计供应过剩约10.4万吨 2027年过剩量预计扩大至约36.8万吨 [5] - 市场情绪围绕矿端与冶炼端增速差异及需求恢复节奏展开 短期关注过剩预期对铜价中枢的压制 [5] 消费方面 - 海关总署最新数据显示 2026年9月中国未锻轧铜及铜材进口量为46.1万吨 8月份进口量为38.2万吨 环比增加20.6% [5] - 2026年1-9月未锻轧铜及铜材累计进口量为375.8万吨 同比降6.5% [5] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日变化-1400吨至226600吨 [5] - SHFE仓单较前一交易日变化11476吨至34933吨 [5] - 2026年10月15日国内市场电解铜现货库11.31万吨 较此前一周变化0.54万吨 [5] 相关统计数据明细 - SMM 1铜升水今日为85元/吨 昨日为-50元/吨 上周为710元/吨 一个月前为75元/吨 [25] - 升水铜升水今日为140元/吨 昨日为0元/吨 上周为800元/吨 一个月前为145元/吨 [25] - 平水铜升水今日为50元/吨 昨日为-85元/吨 上周为675元/吨 一个月前为40元/吨 [25] - 湿法铜升水今日为-60元/吨 昨日为-165元/吨 上周为560元/吨 一个月前为-20元/吨 [25] - 洋山溢价今日为129美元/吨 昨日为129美元/吨 上周为120美元/吨 一个月前为110美元/吨 [25] - LME（0-3）价差今日为-52美元/吨 昨日为-44美元/吨 上周为-58美元/吨 一个月前为-59美元/吨 [25] - LME库存今日为226600吨 昨日为228000吨 上周为235225吨 一个月前为249225吨 [25] - SHFE库存今日为58744吨 上周为38744吨 [26] - COMEX库存今日为715108吨 昨日为714513吨 上周为710568吨 一个月前为696354吨 [26] - SHFE仓单今日为34933吨 昨日为23457吨 上周为7686吨 一个月前为31850吨 [26] - LME注销仓单占比今日为40.50% 昨日为41.82% 上周为44.86% 一个月前为46.06% [26] - CU12-CU10连三-近月价差今日为-1840元/吨 昨日为-1510元/吨 上周为-1660元/吨 一个月前为-1410元/吨 [26] - CU12-CU11主力-近月价差今日为-660元/吨 昨日为-510元/吨 上周为-790元/吨 一个月前为-770元/吨 [26] - CU12/AL12比值今日为4.73 昨日为4.77 上周为4.71 一个月前为4.44 [26] - CU12/ZN12比值今日为4.28 昨日为4.33 上周为4.23 一个月前为4.10 [26] - 进口盈利今日为-34元/吨 昨日为-1004元/吨 上周为586元/吨 一个月前为1391元/吨 [26] - 沪伦比（主力）今日为7.69 昨日为7.63 上周为7.61 一个月前为7.69 [26]

报告核心观点 - 马士基宣涨11月份船期价格至4000美元/FEU 11月、12月作为集运欧线传统旺季合约 盘面已提前计价涨价预期 合约博弈性和波动率预计维持高位 推荐关注多12空11的套利操作[1][5][7] - 地缘层面美军已制定新打击计划 若特朗普在中期选举前后下令恢复作战 可能使用GBU-43/B大型空中爆破弹打击伊朗能源基础设施和核设施 该行动若实施将标志战争局势重大升级[2] 期货价格板块 - 截至2026年10月15日 集运指数欧线期货所有合约持仓36127手 单日成交19829手[6] - 各合约收盘价格分别为 EC2706合约2370点 EC2709合约1885点 EC2610合约2209.5点 EC2611合约2782点 EC2612合约3228点[6] - EC2610合约方面 马士基WEEK43周报价3300美元 WEEK43周实际报价尚未完全确定 马士基WEEK41周、WEEK42周报价均为3100美元/FEU 目前WEEK41周、WEEK42周均价大致修正至2900-3000美元/FEU[4] - EC2611合约目前基本已计价4000美元的涨价落地 盘面价格计价后续3周马士基报价能上涨700美元左右 该合约交割结算价格体现WEEK46、47、48周实际成交价格 逐步进入交割阶段后现货价格权重博弈逐步上升[5] - EC2611、EC2612合约已升水10月中旬现货价格 船司宣涨幅度及落地情况 地缘谈判引发的原油价格波动 苏伊士运河复航消息进展均会放大盘面波动率[5] - 11月合约与12月合约价差从驱动及估值角度判断 短期预计有继续走阔的空间[5] - 板块覆盖EC2604、EC2706、EC2608、EC2610、EC2612、EC2702合约走势 所有合约日度成交量 所有合约日度持仓量相关统计图表[8][9] 现货价格板块 - 各联盟船公司欧线相关报价情况如下 Gemini Cooperation旗下马士基上海-鹿特丹WEEK44周报价3300美元/FEU 上海-伦敦基本港价格下调至3200美元/FEU HPL 10月20日之后船期报价3235-3435美元/FEU 11月上半月船期报价3635-4295美元/FEU[1] - MSC+Premier Alliance旗下MSC 10月20日-10月26日船期报价3840美元/FEU ONE 10月下旬船期报价4006美元/FEU 11月上半月船期报价4006美元/FEU YML上海口岸10月下旬报价3600美元/FEU 10月24日FE4报价2500美元/FEU[1] - Ocean Alliance旗下CMA上海-鹿特丹10月下半月船期报价4225-4275美元/FEU 11月上半月船期报价4725-4775美元/FEU EMC 10月下半月船期报价3990美元/FEU OOCL上海-鹿特丹10月下半月船期报价3700美元/FEU[1] - PA联盟YML上海口岸10月17日FE4船期报价2500美元/FEU 该船舶实际10月22日离港 会对最后一期交割结算价格指数形成影响[4] - 10月9日公布的SCFI指数数据分别为 上海-欧洲航线2274美元/TEU 上海-美西航线7584美元/FEU 上海-美东航线10524美元/FEU[6] - 10月12日公布的SCFIS指数数据分别为 上海-欧洲航线2264.82点 上海-美西航线4700.23点[6] - 10月合约交割结算价格为10月12日、10月19日以及10月26日SCFIS的算数平均值 对应马士基FAK价格分别是3100美元/FEU、3100美元/FEU以及3300美元/FEU 目前WEEK43周实际落地价格仍较为模糊[4] - 板块覆盖SCFI上海-欧洲、上海-地中海、上海-美东、上海-美西、上海-南美、上海-新加坡航线 SCFIS欧洲基本港航线、美西基本港航线相关统计图表[9] 集装箱船舶运力供应板块 - 静态交付现状层面 截至2026年10月5日 2026年至今交付集装箱船舶168艘 合计交付运力113.2万TEU 其中12000-16999TEU船舶合计交付34艘 合计50.46万TEU 17000+TEU以上船舶交付5艘 合计113444TEU[2] - 12000-16999TEU船舶后续交付预期为 2026年剩余月份交付18.5万TEU共13艘 2027年交付99.9万TEU共67艘 2028年交付148.3万TEU共102艘 2029年交付71.36万TEU共50艘[2] - 17000+TEU船舶后续交付预期为 2026年剩余月份交付12.06万TEU共5艘 2027年交付86.67万TEU共40艘 2028年交付165.9万TEU共83艘 2029年交付226.2万TEU共111艘[3] - 整体来看2026年超大型船舶交付压力相对较小 2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过40艘[3] - 中国-欧基港动态运力数据如下 10月份剩余三周周均运力31.54万TEU WEEK42/43/44周运力分别为31.11万TEU、34.21万TEU、29.3万TEU[3] - 11月份月度周均运力33.26万TEU WEEK45/46/47/48周运力分别为37.99万TEU、31.3万TEU、33.56万TEU、30.18万TEU 11月份共计1个TBN和7个空班 11月份运力同比2025年增加约7.94%[3] - 12月份月度周均运力24.27万TEU WEEK49/50/51/52/53周运力分别为31.73万TEU、27.14万TEU、23.02万TEU、19.49万TEU、19.98万TEU[3] - 板块覆盖集装箱船舶运力存量及同比增速 集装箱船舶拆解 集装箱船舶运力交付 集装箱船舶运力新订单合同 全球集装箱船运力 海运区域贸易能力欧洲地区、太平洋、大西洋 全球集装箱船舶运力拥堵占比 全球集装箱船舶拥堵运力 不同吨位段集装箱船舶速度 苏伊士运河、好望角、巴拿马运河集装箱船舶通行量相关统计图表[9][10] 供应链板块 - 板块对应目录页码为9 覆盖全球集装箱船舶运力拥堵占比 全球集装箱船舶拥堵运力 不同吨位段集装箱船舶速度 苏伊士运河、好望角、巴拿马运河集装箱船舶通行量相关统计图表[9][10] 需求及欧洲经济板块 - 板块对应目录页码为11 覆盖港口完成集装箱吞吐量 规模以上港口集装箱吞吐量 欧盟27国工业生产指数 欧盟27国进口中国金额 欧元区消费者信心指数 欧盟27国零售销售当月同比 中国出口欧盟金额总量 中国出口金额总量月度 亚洲-北美航线运力 亚洲-欧洲航线运力相关统计图表[8][10]

报告行业投资评级 - 无明确行业投资评级表述 核心观点 - 当前碳酸锂市场悲观情绪持续发酵 供给宽松叠加需求弱势预期持续催化行情 碳酸锂期货连续大幅下挫 核心是远期供给放量预期加金九银十旺季不及预期的利空共振叠加资金集中卖空 底部区间缺乏较强支撑[3] - 短期碳酸锂利空共振 建议持续关注供给变动 下游备货节奏 以及大宗商品市场氛围 短期以区间操作为主[4] 市场行情相关 - 2026年10月15日 碳酸锂主力合约2701开于99980元/吨 收于98820元/吨 当日收盘价较昨日结算价变化-3.87%[1] - 当日碳酸锂期货成交量为307605手 持仓量为418547手 前一交易日持仓量为427300手[1] - 目前碳酸锂基差为3740元/吨 计算方式为电碳均价减期货价[1] - 当日碳酸锂仓单26730手 较上个交易日变化-1731手[1] - 电池级碳酸锂报价101800至107000元/吨 较前一交易日变化-3850元/吨[1] - 工业级碳酸锂报价97800至103000元/吨 较前一交易日变化-4350元/吨[1] - 6%锂精矿价格1555美元/吨 较前一日变化-20美元/吨[1] 供应端相关 - 碳酸锂周度总产量25530吨 环比增加112吨[1] - 其中辉石产碳酸锂14153吨 环比增加155吨[1] - 云母产碳酸锂3155吨 环比增加153吨[1] - 盐湖产碳酸锂5721吨 环比减少82吨[1] - 回收产碳酸锂2500吨 环比减少115吨[1] 库存端相关 - 碳酸锂现货库存为55417吨 环比减少2556吨[2] - 其中冶炼厂库存为6680吨 环比增加98吨[2] - 下游库存为31291吨 环比减少3071吨[2] - 其他库存为17446吨 环比增加417吨[2] - 大样本口径下本周碳酸锂库存62398吨 环比减少3765吨[2] - 更新口径后 碳酸锂上游库存32115吨 环比增加773吨[2] - 正极厂库存39609吨 环比减少3343吨[2] - 贸易库存41950吨 环比减少3275吨[2] - 电芯厂及其他库存20698吨 环比增加700吨[2] - 更新口径后碳酸锂总库存134372吨 环比减少5145吨[2] 消费端相关 - 磷酸铁锂周度产量141637吨 上周产量为140124吨[3] - 三元材料周度产量18290吨 上周产量为18144吨[3] - 传统金九银十需求兑现偏弱 电池厂排产环比提升有限 下游电池 储能企业多维持刚需采购 主动备货意愿不强 前期对储能高增长的乐观预期持续下修[3] 宏观及其他基本面相关 - 美国CPI数据超预期 美元高位震荡压制有色板块 引发金属普跌[3] - 市场提前交易2027年锂资源供给宽松的预期 远期增量压力压制盘面[3] 策略相关 - 跨期 跨品种 期现 期权均无相关操作建议[4]

1) 报告行业投资评级 - 油脂行业策略为中性 [4] 2) 报告的核心观点 - 当前油脂现实端承压 整体呈现震荡走弱态势 [1] - 昨日三大油脂价格震荡下跌 不同品种走势分化 豆油高位库存与后续压榨量回升压制反弹空间 期现背离下反弹持续性存疑 棕榈油回吐全部涨幅领跌 供需宽松格局凸显 短期偏弱震荡 菜油基本面为三者最强 表现最抗跌 高位偏强运行 [3] 3) 分目录内容总结 油脂期现货行情 - 期货方面 昨日收盘棕榈油2701合约9446.00元/吨 环比变化-287元 幅度-2.95% 昨日收盘豆油2701合约8854.00元/吨 环比变化-172.00元 幅度-1.91% 昨日收盘菜油2701合约10359.00元/吨 环比变化-107.00元 幅度-1.02% [1] - 现货方面 广东地区棕榈油现货价9120.00元/吨 环比变化-230.00元 幅度-2.46% 现货基差P01-326.00 环比变化+57.00元 [1] - 现货方面 天津地区一级豆油现货价格8940.00元/吨 环比变化-130.00元/吨 幅度-1.43% 现货基差Y01+86.00 环比变化+42.00元 [1] - 现货方面 江苏地区四级菜油现货价格10920.00元/吨 环比变化-120.00元 幅度-1.09% 现货基差OI01+561.00 环比变化-13.00元 [1] 近期市场资讯汇总 - 巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布10月预测数据 预计2026/27年度巴西大豆产量达到1.816166亿吨 同比增加121.0万吨 增加0.7% [2] - 巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布10月预测数据 预计2026/27年度巴西大豆播种面积达到4930.58万公顷 同比增加69.72万公顷 增加1.4% [2] - 巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布10月预测数据 预计2026/27年度巴西大豆单产为3.68吨/公顷 同比减少27.945千克/公顷 减少0.8% [2] - 船运调查机构ITS数据显示 马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为802481吨 较上月同期的560292吨增长43.2% [2] - 马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示 马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为785564吨 较上月同期出口的496160吨增加58.33% [2] - 印度溶剂萃取商协会（SEA）数据显示 印度2026年9月棕榈油进口817884吨 8月为782761吨 环比增加4.5% [2] - 印度溶剂萃取商协会（SEA）数据显示 印度2026年9月豆油进口614965吨 8月为628736吨 环比减少2.2% [2] - 印度溶剂萃取商协会（SEA）数据显示 印度2026年9月葵花籽油进口108837吨 8月为160639吨 环比大减32% [2] - 印度溶剂萃取商协会（SEA）数据显示 印度2026年9月植物油进口总量为158万吨 8月为161万吨 [2] - 外媒报道 创纪录的9月产量提振马来西亚棕榈油供应 但厄尔尼诺给2026/27年度前景蒙上阴影 2026/27年度马来西亚棕榈油产量预计为1890万吨 较上次预估下调2.6% 预估区间为1820–1970万吨 [2] - 马来西亚棕榈油后市展望 预计干燥条件将持续到10月下旬 之后东北季风将从11月起带来更多降雨 天气研究预测 12月至2月期间天气将较正常水平更为潮湿 这应有助于恢复土壤水分并缓解干旱压力 此外 预计厄尔尼诺现象在达到创纪录强度后 将在2027年3月至5月显著减弱 若实现将为本季晚些时候的棕榈树创造更有利的条件 [2] - 加拿大菜籽(11月船期)C&F价格656美元/吨 与上个交易日相比下调1美元/吨 加拿大菜籽(1月船期)C&F价格665美元/吨 与上个交易日相比下调1美元/吨 [2] - 阿根廷豆油(11月船期)C&F价格1272美元/吨 与上个交易日相比下调12美元/吨 阿根廷豆油(1月船期)C&F价格1273美元/吨 与上个交易日相比下调7美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价 加拿大菜油(10月船期)1270美元/吨 与上个交易日相比持平 加拿大菜油(12月船期)1250美元/吨 与上个交易日相比持平 [2] - 美湾大豆(11月船期)C&F价格589美元/吨 与上个交易日相比下调2美元/吨 美西大豆(11月船期)C&F价格578美元/吨 与上个交易日相比下调2美元/吨 巴西大豆(11月船期)C&F价格586美元/吨 与上个交易日相比下调4美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价 墨西哥湾(11月船期)312美分/蒲式耳 与上个交易日相比持平 美国西岸(11月船期)298美分/蒲式耳 与上个交易日相比持平 巴西港口(11月船期)320美分/蒲式耳 与上个交易日相比下调3美分/蒲式耳 [2] 报告图表目录 - 报告包含30个相关统计图表 覆盖油脂日度均价 期货主力合约收盘价 各品种基差 品种间期货主力价差 棕榈油不同船期进口利润与对盘利润 印尼棕榈油出口及产量 马来西亚棕榈油产量与单产 国内油脂产量 成交量 提货量 库存 棕榈油预计到港量 印尼棕榈油期末库存等维度的日度 周度 月度数据 [6]

报告行业投资评级 - 镍品种单边操作建议为区间操作为主[4] - 不锈钢品种单边操作评级为中性[7] 报告核心观点 - 镍基本面呈供应宽松 高库存与弱需求组合 中长期供应压力尚未解除 镍价预计震荡偏弱运行[4] - 不锈钢供应端边际收缩 库存持续下降形成一定支撑 但需求恢复不及预期 原料价格下移推动成本中枢下降 预计不锈钢维持低位震荡格局[7] 分目录内容总结 镍品种市场分析 - 2026年10月15日沪镍主力合约开于118490元/吨 收于118320元/吨 较前一交易日收盘变化-0.10% 当日成交量为83168手 较前值减少20727手 持仓量为134574手 较前值减少2928手[1] - 印尼政策扰动进入密切博弈阶段 宽松预期持续发酵 同时印尼进一步释放出口监管扩围信号[1] - ESDM矿产经营管理司司长Cecep预计2026年印尼镍矿产量约2.9亿吨 高于目前2.6亿至2.7亿吨的RKAB配额规模 但低于2025年的3.2037亿吨[1] - 印尼镍冶炼厂当前年矿石需求约3.2亿吨 政府将根据冶炼需求 矿山生产表现及区域供需情况动态调整RKAB[1] - 2025年末印尼镍矿库存接近4000万吨 现有库存能够弥补2026年矿石产量与冶炼需求之间的缺口[1] - ESDM承诺加快2027年镍矿RKAB审核 并按照公平原则分配生产配额 争取在2026年底前完成审批[1] - ESDM部长巴赫利尔表示将考虑进一步收紧半成品镍冶炼项目的新增产能限制 并对NPI FeNi MHP等中间产品产能进行评估 以缓解供应过剩及资源过度开发问题[1] - 据印尼镍工业论坛FINI统计 2025年印尼镍冶炼产量约250万镍吨 预计2026年同比下降3.5%至4% 对应约240万至241.25万镍吨 截至2026年8月 印尼火法冶炼产量约130万镍吨 湿法冶炼产量约27万镍吨[1] - 中间品MHP偏宽松 镍钴系数承压 高冰镍供需双弱 硫磺高位支撑HPAL成本但边际缓解 更多体现为下方约束[1] - 高镍生铁随不锈钢弱需求走低 库存与低采购仍压制价格[1] - 镍终端刚需疲软 旺季成交持续清淡 新能源汽车端三元需求疲软 据SMM预计10月国内三元正极排产与9月持平[1] - 菲律宾1.3%品位镍矿CIF报价维持在44至45美元/湿吨 呈弱势持稳格局[2] - 印尼10月上半期HMA降至16322.67美元/吨 较9月下半期下滑375.33美元 跌幅2.25% 各品位HPM同步下移 主流腐泥土矿升水全面转为负值 矿端定价主导权已转向买方[2] - 镍矿价格持续走弱 镍铁成本支撑进一步弱化[2] - 2026年9月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计17.13万吨 环比降幅1.80% 其中中高镍生铁产量16.49万吨 环比降幅2.04%[2] - 沪镍盘面大跌后现货升贴水多上调 市场仍以刚需采购为主 交易情绪偏淡 其中金川镍升水上调100元/吨至4300元/吨 进口镍升水上调50元/吨至250元/吨 镍豆升水为50元/吨[2] - 前一交易日沪镍仓单量为93267吨 较前值增加486吨 LME镍库存为282654吨 较前值增加150吨[2] 宏观方面 - 美国CPI数据导致加息预期剧烈波动 引发日内有色金属普跌 美联储副主席鲍曼以及旧金山联储主席戴利分别表示目前没有进一步加息的紧迫性后 加息预期有所回落 截至15日稍晚 根据CME美联储观察 最新加息概率为29.4%[3] - 国内央行加量续作7000亿元买断式逆回购 实现2000亿流动性净投放[3] 镍品种策略 - 印尼RKAB补充配额逐步释放 镍中长期供应压力尚未解除[4] - 美债收益率及美元处于高位 美国通胀与货币政策预期仍对有色估值形成压力 镍价下方受到冶炼成本 负利润及潜在供应扰动支撑[4] - 镍价预计仍以震荡偏弱运行为主 需关注印尼RKAB最终释放节奏 美国通胀与利率变化以及中东能源扰动[4] - 镍品种跨期 跨品种 期现 期权操作无相关指引[4] 不锈钢品种市场分析 - 2026年10月15日不锈钢主力合约开于13445元/吨 收于13470元/吨 当日成交量为87013手 较前值增加4473手 持仓量为71150手 较前值减少4171手[5] - 国内300系不锈钢供应边际收缩 据Mysteel统计 2026年9月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量349.62万吨 月环比减少24.51万吨 减幅6.55% 同比增加2.03% 其中300系186.02万吨 月环比减少12.33万吨 减幅6.22% 同比增加5.53%[5] - 2026年10月不锈钢粗钢预估排产355.32万吨 月环比增加1.63% 同比增加1.12% 其中300系181.38万吨 月环比减少2.49% 同比增加0.77%[5] - 不锈钢传统旺季"金九"基本证伪 终端仍以刚需采购为主 国庆前未出现明显的大规模集中备货[5] - 房地产相关需求持续偏弱 固定资产投资及地产数据仍对建筑装饰 管材等不锈钢终端需求形成拖累[5] - 白电方面 10月空冰洗排产较去年同期整体仅小幅增长 家电端对不锈钢需求缺乏明显增量[5] - 不锈钢需求恢复速度明显弱于此前旺季预期 "银十"兑现程度是10月主要观察变量[5] - 不锈钢价格持续下行 市场情绪较为悲观 成交仍以刚需为主 无锡市场不锈钢价格为14000元/吨 较前值下降25元/吨 佛山市场不锈钢价格14000元/吨 较前值下降25元/吨 304/2B升贴水为515至865元/吨[6] - 据SMM数据 高镍生铁出厂含税均价较前值下降2.00元/镍点至1026.5元/镍点[6] 不锈钢品种策略 - 不锈钢供应端出现边际收缩 库存持续下降对盘面形成一定支撑 但"金九"需求证伪 10月钢厂排产仍有下降预期 终端订单恢复依然有限[7] - 高镍生铁 铬铁等原料价格下移推动不锈钢成本中枢继续下降 盘面上方缺乏持续驱动[7] - 不锈钢预计仍维持低位震荡格局 重点关注"银十"终端需求 钢厂减产兑现情况及原料价格变化[7] - 不锈钢品种跨期 跨品种 期现 期权操作无相关指引[7]