报告行业投资评级 - 原油震荡调整，LPG谨慎看空，L、PP空头延续，PVC区间震荡，PX/PTA高位整理，乙二醇谨慎看空，甲醇、尿素谨慎看多，天然气震荡盘整，沥青谨慎看空，玻璃低位震荡，纯碱空头延续 [1][2][3][6] 报告的核心观点 - 等待美伊谈判结果，油价震荡调整，部分化工品受成本和需求影响走势各异，需关注各品种基本面变化和需求验证情况 [1] 各品种总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价震荡调整，WTI上升0.41%，Brent上升0.74%，内盘SC下降0.36% [8] - 基本逻辑：中东地缘不确定大，等待美伊谈判结果；淡季供给过剩，库存累库，油价有下行压力 [9] - 基本面：OPEC+维持产能政策，中东地缘风险上升，美国原油产量上升；印度12月原油进口量环比增1.6%；1月30日当周美国原油库存降345万桶 [10] - 策略推荐：中长期一季度后供需好转，关注非OPEC+产量；短期震荡调整，关注中东地缘，SC关注【460 - 480】 [11] LPG - 行情回顾：2月6日，PG主力合约收于4228元/吨，环比上升0.74% [12] - 基本逻辑：走势锚定成本端油价，中长期承压；供需面商品量平稳，下游需求转弱库存累库 [13] - 基本面：截至2月6日，仓单量6902手；当周商品量54.88万吨，民用气商品量降0.64万吨；需求端开工率有变化；炼厂库存降0.29万吨，港口库存升14.20万吨 [13] - 策略推荐：中长期价格有压缩空间；短期成本端不确定上升，基本面偏空，PG关注【4150 - 4250】 [14] L - 行情回顾：L05收盘价6812元/吨，环比上升0.5% [17] - 基本逻辑：上游库存低，节前需求真空，谨慎操作；成本端油价乙烷下跌，产量高，装置重启，供给增加 [19] - 基本面：L05基差为 - 192元/吨，L59月差为 - 52元/吨 [18] - 策略推荐：关注区间L【6700 - 6850】 [19] PP - 行情回顾：PP05收盘价6691元/吨，环比上升0.2% [21] - 基本逻辑：短期跟随成本，淡季上中游累库；供需双弱，停车比例20%，供给压力缓解，PDH利润低有成本支撑 [23] - 基本面：PP05基差为 - 56元/吨，PP59价差为 - 32元/吨 [22] - 策略推荐：关注后市需求验证，PP【6550 - 6750】 [23] PVC - 行情回顾：V05收盘价4981元/吨，环比下降1.4% [25] - 基本逻辑：出口签单转弱，库存创新高；氯碱毛利低有成本支撑，远期供需转弱，高库存难扭转 [27] - 基本面：V05基差为 - 221元/吨，V59价差为 - 113元/吨 [26] - 策略推荐：V【4850 - 5050】 [27] PTA - 基本逻辑：估值合理，TA加工费438.5(+17.4)元/吨，华东基差 - 76(-47)；供应端装置有变动，需求季节性走弱，成本端PX供需弱平衡 [29] - 基本面：TA05收盘5166处近3个月85.7%分位水平，基差 - 76元/吨，TA5 - 9价差8元/吨；1 - 2月聚酯检修量合计1592万吨 [29] - 策略推荐：基本面预期向好，短期驱动有限，05逢大幅回调买入，TA05【5110 - 5220】 [30] 乙二醇 - 行情回顾：EG05收盘价3959元/吨，环比上升0.66% [31] - 基本逻辑：估值偏低，国内装置提负，海外装置检修增加，需求季节性走弱，港口库存回升，3月装置检修叠加需求回暖基本面改善 [32] - 基本面：主力收盘价处近3个月23.8%分位水平，华东基差 - 113元/吨；1 - 2月聚酯检修量合计1592万吨 [32] - 策略推荐：近月逢低布局多单，EG05【3680 - 3780】 [33] 甲醇 - 基本逻辑：主力处近3个月估值高位，综合利润 - 250.9(-15.9)元/吨，华东基差 - 39(-28)；国内装置开工提负，海外装置负荷预期提负，需求端止跌，成本有支撑 [36] - 基本面：欧美甲醇市场价格高位，国内太仓甲醇价格下跌；国内开工高位，海外装置降负；需求端烯烃需求回升，传统下游淡季；港口库存去化 [37] - 策略推荐：1月到港量超预期，需求止跌，多单持有，MA05【2219 - 2369】 [38] 尿素 - 行情回顾：尿素主力收盘价1776元/吨 [39] - 基本逻辑：绝对估值不低，综合利润好，开工负荷抬升；需求端短期偏强，冬储推进，出口环比走弱；社库高位，上有顶下有底，短期走势强，下游需求进入淡季支撑走弱 [40] - 基本面：主力收盘价处近一年77.8%分位水平，山东小颗粒基差4(+2)元/吨；供应端日产回归高位；需求端复合肥、三聚氰胺开工率下滑；库存去化但仍处高位 [41] - 策略推荐：供需双强，下游需求淡季支撑走弱，谨慎追涨，UR05【1760 - 1790】 [42] 天然气 - 行情回顾：2月5日，NG主力合约收于3.516美元/百万英热，环比上升1.68% [44] - 基本逻辑：寒潮影响减退气价回落；国内LNG零售利润上升；1月美国液化天然气出口量降，钻机数量升；日本2025年LNG进口量同比降1.4%；1月30日当周美国天然气库存总量降 [45] - 基本面：2月5日，美国亨利港现货、荷兰TTF现货、中国LNG市场价有变化；LNG产量、进口到港量等数据有变动 [43] - 策略推荐：北半球冬季需求支撑气价，但供给充足气价承压，NG关注【2.979 - 3.522】 [46] 沥青 - 行情回顾：2月6日，BU主力合约收于3386元/吨，环比上升1.41% [49] - 基本逻辑：中东地缘反复，油价震荡偏强；2月国内沥青排产量降，2025年进出口量同比双增；1月30日当周库存上升 [50] - 基本面：沥青利润为 - 9元/吨，裂解价差走强；出货量下降，开工率有变化 [48] - 策略推荐：估值偏高，关注原料进口情况；供给端不确定上升，注意防范风险，BU关注【3300 - 3400】 [51] 玻璃 - 行情回顾：FG05收盘价1072元/吨，环比下降1.5% [53] - 基本逻辑：基本面供需双弱，库存高位累库，需求淡季；日熔量下滑，需供给减量消化库存，谨慎追多 [55] - 基本面：FG05基差为 - 52元/吨，FG59为 - 99元/吨；日熔量14.98万吨，库存升50万重量箱 [53][54] - 策略推荐：FG【1030 - 1080】 [55] 纯碱 - 行情回顾：SA05收盘价1190元/吨，环比下降1.6% [57] - 基本逻辑：重碱需求下滑，库存上升；地产需求弱，光伏 + 浮法日熔量下滑；远兴二期装置投产，短期检修增加，供给承压，逢高空配 [59] - 基本面：SA05基差为 - 55元/吨，SA59为 - 63元/吨；开工率83.3%，库存升3.69万吨 [57][58] - 策略推荐：SA【1150 - 1200】 [59]

报告行业投资评级 - 焦煤、焦炭投资评级为区间震荡 [1] 报告的核心观点 - 临近春节，焦煤供需双弱，民营煤矿停产放假，下游需求弱稳，蒙煤口岸高通关使焦煤盘面有压力，上周焦煤价格震荡偏空，预计周一开盘弱稳运行，节前以区间震荡看待，建议轻仓或空仓过节 [1] 报告相关目录总结 行情复盘 - 上周五焦煤主力合约 Jm2605 收于 1138.5 元/吨，环比日盘开盘下跌 2.86%；焦炭主力合约 J2605 收于 1698.5 元/吨，环比日盘开盘下跌 2.27% 周五夜盘，焦煤主力合约收于 1130.5 元/吨，环比日盘收盘下跌 0.70%，焦炭主力合约收于 1683.0 元/吨，环比日盘收盘下跌 0.91% [1] 重要资讯 - 上周 247 家钢厂高炉开工率 79.53%，环比增加 0.53 个百分点，同比增加 1.55 个百分点；日均铁水产量 228.58 万吨，环比增加 0.60 万吨，同比增加 0.14 万吨 [1] - 河北 6 市于 2 月 8 日启动重污染天气Ⅱ级应急响应 [1] - 江苏省政府召开房地产从业人员座谈会，强调因城施策控增量、去库存、优供给，结合城市更新等盘活存量用地，推进“人才房票”等举措提质增效，稳妥推进收购存量商品房用于保障性住房 [1] 市场逻辑 - 临近春节，焦煤供需双弱，民营煤矿停产放假，下游需求弱稳，蒙煤口岸高通关使焦煤盘面有压力，上周焦煤价格震荡偏空，预计周一开盘弱稳运行 [1] 交易策略 - 节前以区间震荡看待，临近春节假期，建议轻仓或空仓过节 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周甲醇期货受基本面偏弱拖累回落调整 周五下午收盘甲醇加权收于2248元/吨 较前一周下跌3.19% [4][10] - 甲醇基本面依旧偏弱 供应充足需求不足局面未实质性改善 支撑主要来自宏观面和地缘紧张的提振 后续走势需密切关注宏观面、地缘和原油的指引 [6][7] - 未来甲醇可能偏强震荡 可考虑卖出看跌期权或牛市价差策略 [8] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 上周甲醇期货回落调整 周五下午收盘甲醇加权收于2248元/吨 较前一周下跌3.19% [4][10] - 现货方面 沿海外轮卸货量偏低 宏观情绪提振阶段性减弱 市场整体买气仍偏弱 港口甲醇价格偏弱运行 内地节前企业排库出货 宏观氛围偏弱 行情下行 去库尾声市场交投清淡 下游退市观望 主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在1785 - 1798元/吨 下游东营接货价格波动区间2145 - 2160元/吨 [10] 甲醇基本面分析 1. **产量与产能利用率**：上周（20260130 - 0205）中国甲醇产量为2061085吨 较上周增加23350吨 装置产能利用率为92.26% 环比涨1.15% [11] 2. **下游开工情况** - 烯烃 宁波富德等装置重启或提升负荷 江浙地区MTO装置周均产能利用率38.20% 较上周上涨7.72个百分点 [15] - 二甲醚 产能利用率为5.92% 环比持平 [15] - 冰醋酸 索普等装置降幅运行 整体产能利用率走低 [15] - 氯化物 开工在77.46% 会昌永和装置恢复正常运行 整体产量及产能利用率有所提升 [17] - 甲醛 开工率30.04% 部分企业停车检修或降负运行 部分企业重启 恢复量小于损失量 整体产能利用率下降 [17] 3. **库存情况** - 样本企业库存 截至2026年2月4日 中国甲醇样本生产企业库存36.83万吨 较上期降5.58万吨 环比降13.16% 样本企业订单待发28.71万吨 较上期增2.14万吨 环比增8.05% [20] - 港口样本库存 截至2026年2月4日 中国甲醇港口样本库存量141.10万吨 较上期 - 6.11万吨 环比 - 4.15% 江浙卸货减量库存减少 华南港口广东库存波动不大 福建库存上升 [22] 4. **利润情况**：上周（20260130 - 0205）煤炭等原料端稳中偏强 甲醇震荡整理 国内样本工艺路线制甲醇理论利润环比延续差异化表现 西北内蒙古煤制甲醇周均利润为 - 286.00元/吨 环比 - 7.48% 山东煤制利润均值 - 141.00元/吨 环比 + 8.50% 山西煤制利润均值在 - 253.00元/吨 环比 - 11.80% 河北焦炉气制甲醇周均利润为76.00元/吨 环比 + 24.59% 西南天然气制甲醇周均利润为 - 290.00元/吨 环比持平 [26] 甲醇走势展望 1. **供给方面**：本周国内甲醇装置复产多于检修 预计产量207.30万吨左右 产能利用率92.79%左右 较上周上升 [27] 2. **需求方面** - 烯烃 前期重启装置负荷陆续提升 预期开工率继续上涨 [30] - 二甲醚 新乡心连心、重庆万盛心装置存停车预期 预计产能利用率下降 [30] - 冰醋酸 故障装置逐步恢复 预计产能利用率窄幅提升 [31] - 甲醛 滨州恒运等装置存停车检修预期 金沂蒙等装置存继续降负可能 预计产能利用率下降 [31] - 氯化物 暂无明确停车装置 预计产能利用率或窄幅上升 需关注降负装置及液氯价格影响 [31] 3. **库存方面** - 样本企业库存 预计在36.55万吨 环比微降 产区排库节奏较好 但年末运力减少 库存下降力度有限 [31] - 港口库存 临近春节 外轮到港量环比增加 预计提货量走弱 港口甲醇库存或将累积 累库幅度关注外轮卸货速度及提货量变动 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃节前需求淡季，建议逢高沽空为主 [8] - 本周进入春节前淡季，下游开工率持续下滑，供应端周度产量维持高位，库存累库，年后2、3月检修计划量有限，供应预计维持高压力局面，需关注库存向下转移力度 [8] - 预计PE主力合约区间内偏弱震荡，关注6700支撑位，PP主力合约震荡偏弱，关注6600支撑位 [8] 塑料部分总结 周行情回顾 - 2月6日塑料主力合约收盘价6812元/吨，周环比-2.88%，LDPE、HDPE、华南地区LLDPE（7042）均价均环比下跌，LLDPE华南基差环比-27.63%，5 - 9月差-52元/吨 [11] 重点数据跟踪 - 月差 - 2026/2/6，1 - 5月差54元/吨（-27），5 - 9月差-52元/吨（3），9 - 1月差-2元/吨（24） [18] 重点数据跟踪 - 现货价格 - 各地区不同品类塑料现货价格有涨有跌，如东北地区薄膜主流价7450元/吨（-100），华南地区拉丝主流价7525元/吨（+150）等 [19][20] 重点数据跟踪 - 成本 - 上周WTI原油报收63.50美元/桶，较上周-2.24美元/桶，布伦特原油报收68.05美元/桶，较上周-1.78美元/桶，无烟煤长江港口报价为1070元/吨（-0） [22] 重点数据跟踪 - 利润 - 油制PE利润为-695元/吨，较上周-133元/吨，煤制PE利润为314元/吨，较上周-50元/吨 [27] 重点数据跟踪 - 供应 - 本周中国聚乙烯生产开工率85.91%，较上周+0.56个百分点，聚乙烯周度产量71.24万吨，环比-1.72%，本周检修损失量7.86万吨，较上周-0.65万吨 [32] 重点数据跟踪 - 2026年投产计划 - 2026年多家企业有聚乙烯装置投产计划，总计产能550万吨，如山东裕龙石化有限公司2LDPE/EVA（30万吨已投，20万吨2026年3月投产）等 [35] 重点数据跟踪 - 检修统计 - 多家企业部分装置停车检修，如燕山石化HDPE装置2线自2025年4月28日停车，暂不确定开车时间 [36] 重点数据跟踪 - 需求 - 本周国内农膜整体开工率为30.18%，较上周-4.38%，PE包装膜开工率为38.82%，较上周-3.25%，PE管材开工率23.67%，较上周-4.16% [38] 重点数据跟踪 - 下游生产比例 - 目前线型薄膜排产比例最高，占比36.6%，与年度平均水平相差2.9%，低压薄膜目前占比11.5%，与年度平均水平相差3.7% [42] 重点数据跟踪 - 库存 - 本周塑料企业社会库存48.50万吨，较上周+0.54万吨，环比+1.13% [44] 重点数据跟踪 - 仓单 - 聚乙烯仓单数量为9428手，较上周+49手 [47] PP部分总结 聚丙烯周行情回顾 - 2月6日聚丙烯主力合约收盘价6691元/吨，较上周末-133元/吨，环比-1.95% [51] 重点数据跟踪 - 下游现货价格 - 不同产品价格有不同变化，如PP粒T30S价格6635元/吨（-7），PP粉225价格7150元/吨（0）等 [55] 重点数据跟踪 - 基差 - 2月6日，生意社聚丙烯现货价报收6640元/吨（+2.13%），PP基差收-51元/吨（53），5 - 9月差-32元/吨（1） [57] 重点数据跟踪 - 成本 - 上周WTI原油报收63.50美元/桶，较上周-2.24美元/桶，布伦特原油报收68.05美元/桶，较上周-1.78美元/桶，无烟煤长江港口报价为1070元/吨（-0） [66] 重点数据跟踪 - 利润 - 油制PP利润为-626.13元/吨，较上周-78.01元/吨，煤制PP利润为-161.35元/吨，较上周-79.61元/吨 [71] 重点数据跟踪 - 供应 - 本周中国PP石化企业开工率73.92%，较上周-0.66个百分点，PP粒料周度产量达到76.32万吨，周环比-0.89%，PP粉料周度产量达到5.66万吨，周环比-1.92% [75] 重点数据跟踪 - 检修统计 - 多家企业PP生产线停车检修，如齐鲁石化单线自2025年1月6日停车，待定开车时间 [79] 重点数据跟踪 - 需求 - 本周PP下游平均开工率49.84%（-2.24%），塑编开工率36.74%（-5.30%），BOPP开工率64.55%（+0.38%），注塑开工率53.02%（-4.60%），管材开工率33.70%（-3.17%） [81] 重点数据跟踪 - 进出口利润 - 本周聚丙烯进口利润-351.35美元/吨，相比上周-18.62美元/吨，出口利润-46.57美元/吨，相比上周+2.63美元/吨 [87] 重点数据跟踪 - 库存 - 本周聚丙烯国内库存41.58万吨（+3.72%），两油库存环比+14.92%，贸易商库存环比-0.11%，港口库存环比-0.47% [89] - 本周塑编大型企业成品库存为839.78吨，环比-7.94%，BOPP原料库存15.04天，环比+7.66% [93] 重点数据跟踪 - 仓单 - 聚丙烯仓单数量为17204手，较上周-32手 [97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金企稳可多配，白银不宜参与，铜长线持有，锌反弹承压，铅承压，锡反弹承压，铝反弹承压，镍反弹承压，工业硅宽幅震荡，多晶硅承压，碳酸锂等待企稳[1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面表现为大幅调整后周五反弹修复价格，但未修复信心，仓位和叙事不稳定[2] - 美国通胀预期走低，消费者信心意外上升；中国央行连续购买黄金，1月末黄金储备报7419万盎司；支撑金价的三大支柱稳固，长期风险偏上行，但短期市场需消化波动率和等待投机仓位回归合理水平；未来三大变量决定黄金走势，即美联储政策路径、特朗普政策的不可预测性、AI技术进展[3] - 策略提醒关注国内黄金1060附近表现、白银19000附近表现，关注降波[4] 铜 - 沪铜止跌反弹，全球铜矿紧张持续，有色行业协会呼吁收储铜精矿，国内叫停部分冶炼项目，产能增长势头得到抑制；1月中国电解铜产量环比增加、同比上升，2月预计环比下降、同比上升；国内社会库存同比增加，全球三大交易所铜显性库存处于高位，中下游进入春节假期，需求疲软[6] - 策略推荐多头逢高止盈兑现，持币空仓过节；中长期看好铜，短期沪铜关注区间【99500，104000】元/吨，伦铜关注区间【12500，13200】美元/吨[7] 锌 - 沪锌区间盘整，2026年全球锌矿供应或收缩，北方矿山季节性停产减产，国产锌精矿加工费持平，海外锌冶炼厂开工疲软；1月国内锌锭产量环比和同比均增加；随着春节临近，中下游加工企业停工放假，需求疲软，库存累库，终端传统地产和基建对锌需求有拖累，但新兴领域需求增长有望弥补部分缺口[10] - 策略推荐短期降低仓位、控制风险，等待宏观指引；中长期回调逢低试多为主，沪锌关注区间【24000，25000】，伦锌关注区间【3250，3300】美元/吨[11] 铝 - 铝价反弹承压，氧化铝承压回落；2026年美联储降息预期延续，1月我国电解铝运行产能盈利，行业平均利润突破7500元/吨，2月电解铝锭和铝棒库存增加，国内铝下游加工龙头企业开工率下滑，行业步入春节淡季；海外铝土矿价格承压，国内铝土矿绝对库存高位，1月部分氧化铝厂检修，开工率下降，目前氧化铝累库放缓，但库存压力仍存，市场过剩略有改善[14][15] - 策略推荐沪铝短期止盈观望，注意铝锭社会库存累积情况，主力运行区间【22000 - 24500】[14] 镍 - 镍价承压运行，不锈钢反弹承压；2026年美联储降息预期延续，印尼镍矿生产配额将下调，国内纯镍社会库存累库，产业链弱现实延续；下游终端消费处于季节性淡季，不锈钢社会库存小幅累积，2月不锈钢厂产量缩减预期，需关注钢厂开工及下游备库需求表现[18] - 策略推荐镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【120000 - 140000】[19] 碳酸锂 - 主力合约LC2605低开低走，尾盘收复13万关口；外围贵金属和有色板块氛围偏弱，场内流动性不足，碳酸锂价格向下寻找支撑，基本面未现明显利空，淡季延续去库趋势，价格大跌时下游点价积极，2月维持去库节奏，1月智利发运环比大幅回升，资金担忧3月旺季累库，节前市场波动高，持仓量下降[21] - 策略推荐空仓为主，关注区间【130000 - 145000】[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期震荡，国内一季度大豆及豆粕供应充足，美豆因中国采购和生柴预期上涨，但需谨慎看待因阿根廷干旱带来的看空观点，关注 2 月降雨情况 [2][5] - 菜粕短期震荡，首批澳籽进入压榨，沿海油厂菜粕库存增加，进口供应形势好转，关注后续加籽采购及中加、美加贸易进展 [2][8] - 棕榈油短线调整，美伊会晤致原油价格下跌，棕榈油利多消化，缺乏新刺激，且国内 2 月进口或带来库存压力，关注 1 月马棕榈油库存及美伊局势 [2][11] - 豆油短线调整，进入阶段性去库阶段，但一季度大豆进口预估尚可，供应充足，去库对盘面提振有限，关注马棕榈油数据及阿根廷天气 [2] - 菜油短期震荡，国内澳大利亚菜籽开榨缓解华南菜油紧张，加菜籽买船暂告一段落，高基差限制短期下跌空间，关注周末加籽库存及美加贸易进展 [2] - 棉花震荡调整，美棉受外围商品和美元指数影响暴跌，国内新棉加工完成，销售进度回落，需求面临淡季，节前上行驱动偏弱，中长期有偏强预期，关注内外棉联动及上半年去库 [2][15] - 红枣承压运行，现货平淡，新作上市和消费旺季使盘面波动增加，高库存去化加速有望推动短线反弹，关注降温旺季下的短线机会 [2][18] - 生猪震荡偏弱，2 月供需双旺，但部分地区价格反弹不具持续性，近月合约易跌难涨，远月合约产能去化不佳，关注阶段性多配及反弹机会 [2][20] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 期货主力日收盘 2735 元/吨，涨 4 元，涨幅 0.15%；全国现货均价 3159.14 元/吨，持平；全国大豆压榨利润均价 -95.8892 元/吨，跌 3.8 元 [3] - 2026 年 2 月巴西大豆出口量估计为 1142 万吨，增长 17.4%；2 月巴西豆粕出口量将达 163.1 万吨 [4] - 截至 2026 年 1 月 28 日，阿根廷农户预售 499 万吨 2025/26 年度大豆，销售 4313 万吨 2024/25 年度大豆 [4] 菜粕 - 期货主力日收盘 2239 元/吨，涨 1 元，涨幅 0.04%；全国现货均价 2562.63 元/吨，持平；全国菜籽现货榨利均价 -486.816 元/吨，持平 [6] - 截至 1 月 30 日，沿海地区主要油厂菜籽库存 5.8 万吨，减少 0.2 万吨；菜粕库存 0.1 万吨，增加 0.1 万吨 [8] 棕榈油 - 期货主力日收盘 9026 元/吨，跌 16 元，跌幅 0.18%；全国均价 9080 元/吨，持平；进口成本 9262 元/吨，涨 34 元 [9] - 周度商业库存 70.14 万吨，减少 4.09 万吨；看升比例 27%，下降 46% [9] - 2026 年 1 月马来西亚棕榈油产品出口量增加，产量环比减少 13.08% [11] 棉花 - 期货 CF2605 主力合约 14580 元/吨，跌 30 元，跌幅 0.21%；全国棉花商业库存 552.72 万吨，减少 12 万吨 [12] - 2026 年巴西棉花种植面积 205 万公顷，减少 5%，产量预计 383 万吨，减少 10% [13] - 国内新棉加工、公检基本完成，总产上调至 773 万吨，12 月棉花、棉纱进口显著提升 [14] 红枣 - 期货 CJ2605 主力合约 8695 元/吨，跌 65 元，跌幅 0.74%；喀什通货现货 6 元/千克，持平 [16] - 河北崔尔庄市场到货以等外为主，广东如意坊市场价格暂稳，36 家样本企业库存 11888 吨，减少 1255 吨 [17] 生猪 - 期货 Ih2603 主力合约 10860 元/吨，跌 135 元，跌幅 1.23%；全国出栏均价 12060 元/吨，涨 60 元，涨幅 0.50% [19] - 1 月养殖端计划小幅超额完成，2 月样本企业出栏计划减少，但日均出栏压力环比增加 [20] - 周末屠宰开工增加，进入节前供需双旺行情，近期养殖利润维持 0 元/头以上 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定 ，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压 ，马棕库存偏中性需求好转 ，印尼B40促进国内消费且2026年预计实施B50计划 ，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松 ，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季 ，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 各品种分析 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空 ，1月马棕出口环比增加29% ，后续进入减产季供应压力减小 [2] - 基差：现货8412 ，基差310 ，现货升水期货 [2] - 库存：1月9日商业库存102万吨 ，环比-6万吨 ，同比+14.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线上 ，20日均线朝上 [2] - 主力持仓：主力多减 [2] - 预期：Y2605在7900 - 8300附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告稍偏空 ，1月马棕出口环比增加29% ，后续进入减产季供应压力减小 [3] - 基差：现货9022 ，基差-4 ，现货贴水期货 [3] - 库存：1月9日港口库存73.6万吨 ，环比+0.22万吨 ，同比+46% [3] - 盘面：期价运行在20日均线上 ，20日均线朝上 [3] - 主力持仓：主力多减 [3] - 预期：P2605在8800 - 9200附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告稍偏空 ，1月马棕出口环比增加29% ，后续进入减产季供应压力减小 [4] - 基差：现货9960 ，基差816 ，现货升水期货 [4] - 库存：1月9日商业库存25万吨 ，环比-2万吨 ，同比-44% [4] - 盘面：期价运行在20日均线下 ，20日均线朝下 [4] - 主力持仓：主力空增 [4] - 预期：OI2605在9000 - 9400附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][17][19][21][23] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，随着春节临近，聚酯减产、终端放假，供需趋累，现货商谈清淡，预计年前现货价格随成本端震荡，基差区间波动，需关注商品氛围及上下游装置变动[5] - MEG方面，本周初库存因大船卸货上涨，下半月外轮到港分散，1 - 2月季节性强累库，但中期供需有好转可能，海外装置有推迟重启和新增检修，二季度进口量或下修，价格低位有支撑，预计节前区间整理[8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 PTA每日观点 - 基本面：周五2月中上在05贴水60 - 85商谈，2月下在05贴水55成交，价格区间5015 - 5135，今日主流现货基差05 - 72，中性[5] - 基差：现货5090，05合约基差 - 76，盘面升水，中性[6] - 库存：PTA工厂库存3.74天，环比增加0.16天，偏空[6] - 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空[6] - 主力持仓：净多，空翻多，偏多[6] - 预期：年前现货价格随成本端震荡，基差区间波动，关注商品氛围及上下游装置变动[5] MEG每日观点 - 基本面：周五价格重心低位小幅回升，市场商谈一般，日内宽幅波动，现货成交在05合约贴水115 - 120元/吨附近，下周现货成交围绕05合约贴水105 - 108元/吨，受装置消息影响小幅反弹但高度有限，中性[9] - 基差：现货3630，05合约基差 - 113，盘面升水，中性[9] - 库存：华东地区合计库存83.1万吨，环比增加4.83万吨，偏空[9] - 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空[9] - 主力持仓：净空，空减，偏空[8] - 预期：本周初库存上涨，下半月外轮到港分散，1 - 2月强累库但中期供需好转，海外装置有变动，二季度进口量或下修，价格低位有支撑，节前区间整理[8] 今日关注 未提及 基本面数据 影响因素总结 - 利多：古雷石化70万吨装置3月上旬开始停车检修，预计持续至4月底前后[10] - 利空：上周能投100万吨PTA装置恢复[11] - 当前主要逻辑和风险点：短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[11] 供需平衡表 - PX供需平衡表展示了2025年9月 - 2026年6月的产能基数、产量、进口量、需求、库存变化等数据[12] - PTA供需平衡表展示了2025年10月 - 2026年9月的总产量、进口、出口、总消费等数据及同比、累积同比情况[13] - 乙二醇供需平衡表展示了2025年10月 - 2026年9月的总产量、进口、总消费等数据及同比、累积同比情况[14] 价格相关 展示了PET瓶片价格、毛利、开工率、库存，PTA和MEG月间价差、基差，现货价差，加工差等数据的历史走势[16][27][33] 库存分析 展示了PTA、MEG、PET切片、涤纶等的库存数据历史走势[43][45][47] 开工情况 展示了聚酯上游（PTA、PX、MEG）和下游（聚酯、化纤纺织企业）的开工率数据历史走势[54][56][58] 利润情况 展示了PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝生产毛利等数据的历史走势[59][62][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或暂稳运行，焦炭短期或暂稳运行 [2][5] 各部分总结 焦煤每日观点 - 基本面部分民营煤矿进入春节假期，国有矿供应有限，供应端收紧，下游补库收尾，中间环节进场频率下降，部分煤种价格有支撑，报价暂稳，部分高价煤种回调，整体中性 [2] - 基差方面现货市场价1230，基差91.5，现货升水期货，偏多 [2] - 库存上钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨，偏多 [2] - 盘面20日线向下，价格在20日线下方，偏空 [2] - 主力持仓焦煤主力净空，空增，偏空 [2] - 预期成材市场成交欠佳，多数库存达合理区间，需求减弱，焦钢企业采购积极性下降，预计短期价格暂稳 [2] 焦煤多空因素 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [4] 焦炭每日观点 - 基本面焦企生产水平相对持稳，积极出货，发运顺畅，但市场观望情绪浓厚，下游采购意愿不足，部分地区出货节奏放缓，整体中性 [5] - 基差方面现货市场价1620，基差 -78.5，现货贴水期货，偏空 [5] - 库存钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨，偏多 [5] - 盘面20日线向下，价格在20日线下方，偏空 [5] - 主力持仓焦炭主力净多，多增，偏多 [5] - 预期临近年关终端需求难有起色，钢厂盈利能力弱，有控量行为，高炉检修增多，刚需回落，部分焦企库存累积，预计短期价格暂稳 [5] 焦炭多空因素 - 利多因素为铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [7] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [7] 价格 - 2月6日港口冶金焦价格指数显示，多个港口不同品级冶金焦价格有涨跌情况 [9] 库存情况 - 焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [17] - 独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [21] - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [26] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [39] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [43]

报告行业投资评级 - 震荡，短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [3] 报告的核心观点 - 烧碱现货价格企稳，盘面价格震荡下跌，供给端检修减少产量上升但产能利用率微降，需求端氧化铝开工下滑、非铝需求疲软，库存偏空，基差中性，利润偏空，估值偏多，宏观政策暂无明显影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，本周检修减少产量上升，周度国内烧碱产量环比涨0.3万吨至85万吨，样本企业产能平均利用率87.4%，较上周环比-0.3%，分区域看华北、华中、华东氯碱负荷下降，西南四川部分负荷提升，山东周度产能利用率91.1%，环比-0.4% [3] - 需求方面，氧化铝开工下滑，非铝需求疲软，粘胶短纤行业产能利用率88.43%与上周持平，江浙地区综合开机率27.91%，环比上期-22.74%，2025年12月中国液碱出口量309638.3吨，同比2.4%，环比69.3%，1 - 12月累计出口量3429614.7吨，同比+31.6% [3] - 库存方面，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.14万吨(湿吨)，环比下调9.41%，同比上调2.97%，本周全国液碱样本企业库容比27.47%，环比下调2.56%，华北、华东、华南库容比环比下跌，西北、华中、东北、西南库容比环比上涨，华中地区样本仓库库存较上期减少8.33%，华东地区样本仓库库存较上期增加8.47% [3] - 基差方面，当前主力合约基差在 - 18附近，盘面价格升水 [3] - 利润方面，本周期内原辅料成本下行，能源成本持平，烧碱理论生产成本小幅减少，烧碱价格下行维持，液氯周均价下降，氯碱利润整体下行，本周山东液氯市场价格下调，区域内液氯均价调整为150元/吨 [3] - 估值方面，现货价格低位，盘面绝对价格偏低，主力合约小幅升水 [3] - 宏观政策方面，暂无 [3] - 投资观点为短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [3] - 交易策略方面，单边暂无，套利暂无，需关注液氯价格变动、轮储政策变动、全球经济衰退 [3] 主要周度数据变动回顾 - 期货价格最新1862.0元/吨，上周1975.0元/吨，涨跌（幅） - 5.72% [5] - 中国产量最新86万吨，上周86万吨，涨跌（幅）0.12% [5] - 山东32碱价格最新1843.75元/吨，上周2000.00元/吨，涨跌（幅） - 7.81% [5] - 山东50碱价格最新1010.00元/吨，上周1010.00元/吨，涨跌（幅）0.00% [5] - 江苏32碱价格最新800.00元/吨，上周800.00元/吨，涨跌（幅）0.00% [5] - 江苏48碱价格最新1600.00元/吨，上周1600.00元/吨，涨跌（幅）0.00% [5] - 内蒙99碱价格最新2600元/吨，上周2600元/吨，涨跌（幅）0.00% [5] - 新疆99碱价格最新2400元/吨，上周2400元/吨，涨跌（幅）0.00% [5] - 下游采购价最新740元/吨，上周750元/吨，涨跌（幅） - 1.33% [5] - 基差最新 - 18.25元/吨，上周25.00元/吨，涨跌（幅） - 173.00% [5] - 近月 - 连1价差最新118元/吨，上周 - 28元/吨，涨跌（幅） - 521.43% [5] - 主力 - 次主力价差最新 - 225元/吨，上周 - 226元/吨，涨跌（幅） - 0.44% [5] - 近月 - 主力价差最新118元/吨，上周 - 28元/吨，涨跌（幅） - 521.43% [5] - 32 - 50价差最新176.25元/吨，上周176.25元/吨，涨跌（幅）0.00% [5] - 品种价差50 - 99最新1630.00元/吨，上周1030.00元/吨，涨跌（幅）58.25% [5] - 纯碱 - 液碱价差最新146.88元/吨，上周 - 209.38元/吨，涨跌（幅） - 170.15% [5] - 外贸 - 内贸价差最新134.9335元/吨，上周172.524元/吨，涨跌（幅） - 21.79% [5] - 山东氯碱利润最新 - 178.5913993元/吨，上周 - 109.343612元/吨，涨跌（幅）63.33% [5] - 西北氯碱利润最新468.05元/吨，上周498.65元/吨，涨跌（幅） - 6.14% [5] - 液碱库存最新47.14万吨，上周52.0万吨，涨跌（幅） - 9.40% [5] - 片碱库存最新2.71万吨，上周2.79万吨，涨跌（幅） - 2.87% [5] - 山东库存最新56600吨，上周50600吨，涨跌（幅）11.86% [5] - 仓单最新895手，上周80手，涨跌（幅）1018.75% [5] - 山东氧化铝开工最新87.64%，上周86.41%，涨跌（幅）1.42% [5] - 氧化铝开工最新84.06%，上周84.77%，涨跌（幅） - 0.84% [5] - 粘胶短纤开工最新88.43%，上周88.43%，涨跌（幅）0.00% [5] - 化机浆开工最新91%，上周90.1%，涨跌（幅）1.00% [5] - 印染开机率最新27.91%，上周50.65%，涨跌（幅） - 44.90% [5] 期货及现货行情回顾 - 本周山东现货企稳，期货震荡偏弱，盘面价格震荡下跌 [7] - 供给端液氯下跌，氯碱综合利润亏损，检修较少，企业降负荷情况较少，总体供应偏高 [7] - 需求端处于季节性淡季，下游刚需采购，贸易商囤货积极性较弱，出口成交一般，山东地区面临较大累库压力，现货价格仍有下降压力，当下交易围绕成本进行博弈，液氯波动较大，导致烧碱价格易反复，向下空间有限，向上面临仓单压制，建议投资者保持观望 [7] 烧碱供需基本面数据 - 电价方面，煤炭价格企稳，电力价格区间震荡 [33] - 上游产量方面，开工持稳高位，库存去库 [36] - 主产区产量方面，华北检修减少，产量上涨 [39] - 氯碱综合利润有所下降 [40] - 下游价格方面，氧化铝价格回落，非铝价格偏弱 [43] - 氧化铝方面，开工修复，库存累库，供求平衡修复，港口铝土矿库存累库，利润较差但尚未大幅减产，铝土矿流入国内供应过剩，工厂铝土矿库存大幅增加 [55][65] - 非铝需求方面，开工持稳但不及去年同期，迎来季节性淡季，开工下滑，印染市场开工偏弱，行情恢复乏力 [66][67] - 液氯下游方面，开工率反弹 [74]