报告核心观点 报告对多个行业进行分析，结合各行业行情、资讯及动态给出投资建议，如锂电池、光伏等行业短期或中期有投资机会，部分行业如传媒、计算机虽短期下跌但因技术发展等因素值得关注 [2][11][13]。 各行业总结 锂电池 - 行情回顾：本期锂电池指数涨1.31%，跑赢沪深300指数 [18] - 行业资讯及动态：小米推出高端车型小米SU7 Ultra；八部门启动公共领域车辆电动化先行区试点；部分锂电材料价格有波动 [19] - 投资建议：结合行业景气度等，短期建议关注板块投资机会 [19] 化工 - 行情回顾：本期中信基础化工行业指数跌0.27%，强于沪深300指数，26个子行业上涨 [21] - 行业资讯及动态：本周化工产品涨跌比弱于上周，部分产品表现较好 [22] - 投资建议：关注钾肥、涤纶长丝和有机硅行业 [22][24] 新材料 - 行情回顾：本期新材料指数跌0.46%，略强于沪深300指数，各细分子行业涨跌不一 [26] - 行业资讯及动态：北京印发“人工智能 + 新材料”创新发展行动计划 [27] - 投资建议：关注热障涂层等材料在下游技术领域的应用进程 [27] 轻工制造 - 行情回顾：本期轻工制造行业指数涨0.38%，跑赢沪深300指数，家居等子板块有不同涨幅 [29] - 行业资讯及动态：多地纸企宣布涨价，青山纸业拟实施技改工程；造纸旺季纸浆价格上涨，纸企密集提价 [31] - 投资建议：造纸关注林浆纸一体化头部企业和特种纸龙头；家居关注估值低且基本面好的龙头及出口企业 [31] 农林牧渔 - 行情回顾：本期农林牧渔指数跌0.91%，跑赢对标指数，饲料加工板块涨幅居前 [34] - 行业资讯及动态：生猪价格环比下跌，预计未来偏弱震荡；白羽肉鸡苗和收购均价上涨，预计产业链窄幅上行 [35][36] - 投资建议：关注生猪养殖和宠物食品板块 [6] 食品饮料 - 行情回顾：本期食品饮料板块涨1.87%，跑赢沪深300指数，子板块普遍上涨 [39] - 行业资讯及动态：部分企业有新布局和策略，白酒标准化有进展但面临欧盟标准差异问题 [40][41] - 投资建议：2025年关注软饮料、预调酒、零食和酵母等板块 [41] 证券 - 行情回顾：本期券商指数先整理后反弹再下跌，中信二级行业指数证券Ⅱ跌2.97%，跑输沪深300指数 [42] - 投资建议：2025年证券行业经营环境有望回暖，短周期内券商指数维持整理格局，持续关注券商板块 [43] 机械 - 行情回顾：本期CS机械板块跌1.84%，跑赢沪深300指数，工程机械等子行业表现靠前 [44] - 行业资讯及动态：涉及排放标准、企业业绩、混改、新品发布等多方面资讯 [46] - 投资建议：配置传统工程机械等龙头企业 [48] 光伏 - 行情回顾：本期光伏行业涨1.01%，跑赢沪深300指数，周成交额环比大幅放量 [50] - 行业资讯及动态：2024年光伏行业有喜有忧，2025年全球装机预计增长；组件和多晶硅价格有变动 [51][53] - 投资建议：短期关注光伏板块，中期关注主辅材领域头部企业 [53] 电力及公用事业 - 行情回顾：本期电力及公用事业指数跌1.03%，跑赢沪深300指数，各三级子行业涨跌幅不同 [55] - 行业资讯及动态：涉及发电装机、海洋经济、用电量等资讯 [56] - 投资建议：关注大型水电、核电企业 [58] 传媒 - 行情回顾：本期传媒指数跌8.06%，跑输沪深300指数，部分子板块跌幅超10% [59] - 行业资讯及动态：动画电影票房、游戏版号发放、影视周边销售等资讯 [60] - 投资建议：长期关注游戏板块 [60] 计算机 - 行情回顾：本期计算机行业跌8.01%，在30个中信行业中位列倒数第3 [63] - 行业资讯及动态：DeepSeek、OpenAI、英伟达有相关动态 [64] - 投资建议：关注AI行业应用推广及前期关注度低的子版块或个股 [64] 电子 - 行情回顾：本期电子指数跌4.79%，弱于市场，各子行业均下跌 [66] - 行业资讯及动态：苹果、特朗普政府、小米有相关动态 [67][69] - 投资建议：关注国内存储器产业链投资机会 [71]

核心观点 报告围绕北交所定期情况展开，涵盖资本市场新闻、行业新闻、市场表现、公司公告等内容，反映金融政策动态、行业发展趋势及北交所市场表现[3][10]。 资本市场新闻 - 央行高质量完成2024年全国两会建议提案办理工作，共承办736件，将意见转化为政策措施推动金融高质量发展[10] - 国务院国资委修订印发《企业国有资产交易操作规则》，完善交易操作规范，提高资源流转配置效率，保障各方权益[11] 行业新闻 - 浙江省印发举措，提出发展绿色低碳产业，加快培育智能网联汽车、新材料等战略性新兴产业，到2025年底节能环保产业总产值达1.5万亿元[12][13] - 工信部开展2025年度中小企业特色产业集群推荐和2022年度复核工作，各省推荐数量有规定[13] 市场表现 北交所板块表现 - 2025年3月4日，上证指数涨0.22%，北证50指数涨3.24%，沪深300指数跌0.08%，创业板指数跌0.29%，科创50指数涨1.72%[14] - 截至当日，北证A股成分股264个，公司平均市值28.18亿，板块成交额445.48亿，较昨日涨11.85%[14] 北交所个股表现 - 北交所成交额445.48亿元，较上一交易日涨47.2亿元，227家公司上涨[14] - 涨幅居前的有利尔达、晟楠科技、鑫汇科等，分别上涨30.00%、29.98%、29.97%；跌幅居前的有林泰新材、大地电气、殷图网联等，分别下跌11.93%、10.20%、9.67%[14][17] 公司公告 - 曙光数创发布2024年度报告，营收5.06亿元，同比减少22.15%，归母净利润0.61亿元，同比下降41.21%，扣非归母净利润0.22亿元，同比减少76.19%，毛利率30.1%[3][17] 今日新股 - 暂无[2][18]

核心观点 - 北交所 2025 年 2 月成交活跃度显著提升，北证 50 领跑市场主要指数，维持“优于大市”评级 [1][4] 市场概况 整体数据概览 - 2 月北交所新增 1 家上市公司宏海科技，总数升至 264 家，总市值 6891.33 亿元、流通市值 4138.50 亿元，环比分别上升 26.1%和 25.7% [1][10] - 机械设备行业上市公司数量最多为 57 家，电力设备、基础化工、计算机、汽车分列其后；市值规模前五行业为机械设备、电力设备、计算机、基础化工和汽车 [13] - 2 月北交所股票成交活跃度显著提升，成交数量 259.33 亿股、成交金额 5671.84 亿元，环比分别增加 77.6%和 114.4%；月内日成交额月初 109.20 亿元为低点，2 月 11 日达峰值 422.80 亿元，日均成交额 315.1 亿元，环比上升 118.0% [1][16][17] - 截至 2 月 28 日，北证 50 指数市盈率（PE - TTM）63.87 倍，处近两年 99.38%高分位数水平，市净率（PB - MRQ）8.97 倍，处近两年 90.64%高分位数水平；行业市盈率中位数排序中，交通运输最高为 110 倍，通信 109 倍、计算机 83 倍、社会服务 83 倍、建筑材料 80 倍 [1][20][22] 行情回顾 北证 50 指数表现 - 2 月北证 50 指数走势强劲，领涨 A 股市场各主要指数，月末收涨 23.53%；回报表现为北证 50>科创 50>创业板指>沪深 300，涨幅显著超越其他指数，近第二名科创 50 指数 2 倍 [2][26] 行业表现 - 2 月北交所全行业均上涨，通信、建筑材料、计算机等行业涨幅超 25%，社服、轻工制造等行业涨幅低于 15%；按流通市值加权计算，计算机、汽车等行业涨幅较大，美容护理、交通运输等行业涨幅较小 [29] 个股龙虎榜 - 2 月涨幅排名前 10 个股为宏海科技、万达轴承等；跌幅排名前 10 个股中仅康乐卫士、锦好医疗、太湖雪下跌，其余 7 只为涨幅较低股票 [32][34] - 2 月成交金额排名前 10 个股为并行科技、骏创科技等；月均换手率排名前 10 个股为万达轴承、宏海科技等 [38][39] 涨幅榜公司介绍 - 宏海科技是从事家电等研发制造的高新技术企业，近年营业总收入和净利润呈增长态势 [40][44] - 万达轴承是专业研发生产特种轴承的高新技术企业，产品多样且销售广泛，近年业绩较稳定 [44][46] - 并行科技是超算云和智算云算力服务商，拥有多项专利和软件著作权，近年营业总收入增长，2024 年三季报实现盈利 [46][50] - 春光药装是智能包装设备供应商，产品应用广泛，近年营业总收入和净利润有波动 [50][56] - 灵鸽科技专业生产喂料机等设备，产品应用多领域，近年营业总收入和净利润有变化 [55][57] 基金表现 主题基金 - 截至 2 月 28 日，11 只北交所主题基金普涨，A 类份额平均上涨 19.88%，弱于北证 50（+3.64%），华夏北交所创新中小企业精选两年定开表现最佳，上涨 26.11%，规模 5.26 亿元 [59] 指数基金 - 2 月 24 只北证 50 指数基金（合并 AC 类份额后 12 只）表现相仿，月度平均涨幅 22.10%，微弱跑输北证 50 基准指数；广发北证 50 成份指数 A 涨幅 22.47%；四季度末工银北证 50 成份指数基金规模最大为 5.21 亿元，平均合计规模 4.35 亿元 [60] 业绩快报 - 2025 年 2 月 260 家北交所公司发布 2024 年业绩快报，15 家公司预计净利润翻倍增长，国航远洋增速最亮眼达 833.36% [3][65] 新股概览 本月新股上市情况 - 2 月新上市北交所股票 1 只为宏海科技，无新股申购公司 [68] 本月最新公告排队企业情况 - 2 月 16 家次企业更新发行上市项目审核动态，1 家已问询，2 家已问询(第二次)，2 家已回复(第二次)，4 家中止审查，5 家终止（撤回），2 家上市委通过，1 家注册生效 [69] 政策更新 - 2 月北交所政策围绕“服务实体经济、支持民企发展、优化市场生态”，强化服务创新型中小企业功能 [3][71] - 政策布局与普惠金融生态优化：2 月 7 日证监会发布意见提升资本市场服务普惠金融效能；2 月 17 日证监会强调为民营企业提供资本支持 [71] - 并购重组实践与产业协同深化：2 月 24 日旭杰科技完成北交所“并购六条”新政后首单重大资产重组 [72] - 投资者服务与市场健康发展：北交所启动 2025 年度主题活动提升投资者风险识别与理性决策水平 [72] 重要公司公告 - 2 月北证 50 指数成分股企业重要公告涉及重组进展、回购进展等多主题 [75]

报告核心观点 - 2025年3月4日三大指数早盘低开后全天震荡攀升，沪深两指午后翻红，创指跌幅收窄，尾盘沪深指数收红，创指收绿，两市量能再度回落，申万Ⅰ级行业多数上涨 [2] 行情回顾 - 3月4日上证指数涨0.22%收报3324.21点，深证成指涨0.28%收报10679.44点，创业板指跌0.29%收报2190.08点，两市量能仅1.4万亿，申万Ⅰ级行业多数上涨，国防军工、电子、机械设备领涨，综合、电力设备、煤炭领跌 [2] 当日要闻 - 3月3日深圳发布四大“行动计划”，聚焦人工智能终端产业、具身智能机器人技术、人工智能先锋城市建设以及瞪羚企业和独角兽企业培育 [3] - 3月3日美国对中国输美商品加征10%关税，中国自3月10日起对原产于美国的部分进口商品加征关税 [3] - 十四届全国人大三次会议3月5日上午开幕，3月11日下午闭幕，会期7天，共安排3次全体会议，大会议程有七项 [3] 指数表现 - 3月4日沪深京上涨家数4048只、平盘家数175只、下跌家数1171只，涨停家数88只、跌停家数16只，上涨家数占比73.63%，沪深两市成交量1065.01亿股、成交额14355.78亿元 [5] - 3月4日上证指数涨0.22%、深证成指涨0.28%、沪深300跌0.08%、创业板指跌0.29%、科创50涨1.72%、北证50涨3.24% [7] 板块表现 - 3月4日申万一级行业中，国防军工涨3.54%、电子涨1.97%、机械设备涨1.84%、计算机涨1.74%、家用电器涨1.47%领涨，综合跌1.91%、电力设备跌1.12%、煤炭跌1.05%、食品饮料跌0.99%、石油石化跌0.77%领跌 [8]

报告核心观点 - 上周市场五大指数全面收跌，进入3月“两会”时间，建议短期多关注“两会”相关主题，做好投资研究，减少操作频率 [2][21] 上周指数概览 - 沪深300涨跌幅为-2.22%，上证指数涨跌幅为-1.72%，深证成指涨跌幅为-3.46%，创业板涨跌幅为-4.87%，中证500涨跌幅为-3.26% [8][10] 上周行业板块概览 - 申万31个一级行业中，8个一级行业指数上涨，23个一级行业指数下跌 [11] - 涨跌幅排名前五的行业分别是钢铁、房地产、食品饮料、建筑材料、纺织服饰 [11] - 涨跌幅排名后五的行业分别是通信、传媒、计算机、电子、国防军工 [11] 上周全市场交易数据 全市场交易数据 - 上周成交数量为7154.81亿股，成交金额为99579.30亿元 [12] - 上涨家数1727，下跌家数3589 [12] 全市场历史新高新低数据 - 截止上周末，创出历史新高的股票家数为24家，创出历史新低的股票家数为0 [15] - 创30日新高、60日新高、120日新高的股票家数分别是626、447、137家 [15] - 创30日新低、60日新低、120日新低的股票家数分别是555、80、56家 [15] 两融数据 - 周度融资余额约增加127亿元，周度融券余额约减少2亿元 [8][16]

报告核心观点 - 上周市场五大指数全面收跌，进入3月“两会”时间，建议短期多关注“两会”相关主题，做好投资研究，减少操作频率 [2][21] 上周指数概览 - 沪深300涨跌幅为-2.22%，上证指数涨跌幅为-1.72%，深证成指涨跌幅为-3.46%，创业板涨跌幅为-4.87%，中证500涨跌幅为-3.26% [10] 上周行业板块概览 - 申万31个一级行业中，8个一级行业指数上涨，23个一级行业指数下跌 [11] - 涨跌幅排名前五的行业分别是钢铁、房地产、食品饮料、建筑材料、纺织服饰 [11] - 涨跌幅排名后五的行业分别是通信、传媒、计算机、电子、国防军工 [11] 上周全市场交易数据 全市场交易数据 - 成交数量为7154.81亿股，成交金额为99579.30亿元 [12] - 上涨家数1727，下跌家数3589 [12] 全市场历史新高新低数据 - 创出历史新高的股票家数为24家，创出历史新低的股票家数为0 [15] - 创30日新高、60日新高、120日新高的股票家数分别是626、447、137家 [15] - 创30日新低、60日新低、120日新低的股票家数分别是555、80、56家 [15] 两融数据 - 周度融资余额约增加127亿元，周度融券余额约减少2亿元 [16]

本轮地方债放量下的利差复盘与 3 月发行 节奏展望 债券研究 /[Table_Date] 2025.03.03 ━━信用策略周报 本报告导读： 过去两周地方债放量，部分省份利差有所走阔。 3 月份地方债发行节奏趋缓，新增 地方债的发行高峰将在二三季度。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 涨跌同源，静候花开 2025.03.03 存单利率或不会持续高过 MLF：与历史的三点不 同 2025.02.25 城投担保债进入存量时代 2025.02.25 风险偏好抬升，聚焦科技成长 2025.02.24 水利项目应急响应升级影响短期分红 2025.02.24 证 券 研 究 报 告 市 场 策 略 周 报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 债 券 研 究 [Table_Authors] 王宇辰(分析师) 010-83939801 wangyuchen026137@gtjas.com 登记编号 S0880523020004 [Table_Summary] 过去两周地方债放量，部分省份利差有所走阔。10Y 期地方债作为 主品种，各省利差相对稳定；15Y、20Y 和 30Y 部分省份利差有所 走阔，15Y ...

报告核心观点 - A股市场周二低开高走、小幅震荡上行，当前市盈率处于近三年中位数平均水平，成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长，短线关注半导体、汽车、航天航空以及电子元件等行业投资机会 [4][16] A股市场走势综述 - 周二A股市场低开高走、小幅震荡上行，沪指遇阻后维持震荡，航天航空、半导体等行业表现好，电池、能源金属等行业表现弱，创业板市场震荡上扬且与主板表现基本同步 [3][8][16] - 上证综指收市报3324.21点，涨0.22%，深证成指收市报10679.44点，涨0.28%，科创50指数上涨1.72%，创业板指下跌0.29%，两市全日成交14801亿元，较前一交易日减少 [8] - 两市超八成个股上涨，航天航空、半导体等行业涨幅居前，电池、能源金属等行业跌幅居前，半导体、汽车零部件等行业资金净流入居前，电池、互联网服务等行业资金净流出居前 [8] - 恒生指数最新价22941.77点，跌0.3%；恒生国企指数最新价8367.47点，跌0.6%；恒生红筹指数最新价3797.63点，跌0.3% [9] - 中信一级行业中，国防军工涨幅3.68%居首，煤炭跌幅1.06%居末 [10] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.07倍、37.92倍，适合中长期布局，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [4][16] - 逆周期调控政策加码，财政与货币形成支撑，资本市场改革深化，ETF资金流入，居民储蓄迁移趋势加强，外资回流初现 [4][16] - 3月是春季躁动关键窗口，政策预期、流动性改善及财报季启动将提振市场情绪，外资机构对A股关注度回升 [4][16] - 未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，建议把握结构性机会，兼顾防御与成长，短线关注半导体、汽车等行业投资机会，需关注政策面、资金面及外盘变化 [4][16]

报告核心观点 政策暖风频吹，年后并购重组市场活跃，上市公司密集发布估值提升计划，建议关注硬科技并购与国资重组，给出三条寻找潜在并购标的线索[1][2][50] 年后并购重组市场情况 披露动态 - 6家公司首披重大重组，分别为群兴玩具、腾景科技、狮头股份、隆扬电子、安宁股份、索辰科技；6家公司筹划实控人变更，包括跃岭股份、利源股份、超达装备等[2][8] 审核动态 - 思林杰重大重组事项获上交所受理，赛力斯重大重组事项获证监会注册批复，固德威、新巨丰、广东宏大三家公司宣布重大重组事项已完成[2][14] 市场表现 - 本期重组指数上涨1.6%，优于上证指数(-0.77%)、沪深300(-1.24%)、中证1000(0.35%)；首披重大重组公司平均涨幅7% [2][19] 市场要闻 - 上市公司密集发布估值提升计划，并购重组为重要手段；政策鼓励中医药领域、民爆行业及西部地区上市公司开展并购重组[2][28] 重点并购案例分析及点评 狮头股份定增收购利珀科技 - 电商企业向机器视觉领域跨界突围，拟收购利珀科技控制权，切入智能制造赛道，优化业务结构[3][37] 至纯科技收购威顿晶磷 - 战略回马枪与产业链整合，拟收购威顿晶磷控股权，强化半导体材料领域布局[3][40] 群兴玩具并购天宽科技 - 布局人工智能与算力生态，拟收购天宽科技不低于51%股权，切入智能算力赛道[3][42] 腾景科技定增收购迅特通信控制权 - 战略协同与产业链整合，拟收购迅特通信控制权，强化光通信产业链协同[4][46] 并购重组投资线索及相关标的梳理 破净国企 - 华锦股份、武商集团、康欣新材、日照港、天地源，计划通过并购重组实现估值提升[5][50] 科技型企业 - 中船特气、东微半导、杰华特、浩辰软件、波长光电，开展关键核心技术攻关，公开披露过并购意向[5][50] 预期较强企业 - 电子城、麦克奥迪、宁夏建材、荃银高科、重庆路桥，并购预期较强，调整相对充分[5][50]