投资评级与核心观点 - 报告对金诚信（603979 SH）的投资评级为“买入”（维持）[3] - 报告核心观点认为公司是“高确定性的成长标的”，成长逻辑不断兑现，主要得益于自有矿山资源板块的逐步建成投产[3][6] - 由于铜价上涨，报告上调了公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为24 71/27 98/34 29亿元，当前股价对应PE分别为16/14/11倍，估值具有吸引力[8] 公司基本状况与市场表现 - 公司总股本为623 78百万股，全部为流通股，当前市价为62 22元，总市值约为38 811 60百万元[1] - 2025年11月04日收盘价对应2025-2027年的预测市盈率（P/E）分别为15 7倍、13 9倍和11 3倍，市净率（P/B）分别为3 5倍、2 8倍和2 3倍[3] 2025年三季报业绩总结 - 2025年前三季度，公司实现营业收入99 33亿元，同比增长42 5%，实现归母净利润17 53亿元，同比增长60 4%[4] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入36 17亿元，同比增长34 1%，环比增长3 2%，实现归母净利润6 42亿元，同比增长33 7%，环比下降6 8%[4] 业务板块分析 - **矿山服务业务**：2025年前三季度收入52 64亿元，同比增长7 9%，占总营收53%，毛利11 96亿元，同比下降13 93%[7] 第三季度该业务收入19 42亿元，同比增长23 3%，毛利4 29亿元，同比下降7 2%[7] 毛利下降受项目转换、新业务前期及外部事件影响[7] - **自有资源项目**：2025年前三季度表现强劲，实现营业收入45 67亿元，同比增长95 85%，占总营收46%[7] 铜金属产量达64053 11吨，同比增长101%，销量68227 35吨，同比增长123%[7] 同期LME铜均价为9589美元/吨，同比上涨3 6%[7] 重点项目进展与展望 - **Lonshi铜矿**：设计年采选规模150万吨，达产后年产约4万吨铜金属，东区投产后整个矿区合计年产能可达约10万吨铜金属量[7] - **Dikulushi铜矿**：生产稳步运行，计划2025年生产销售铜精矿含铜约1万吨[7] - **贵州两岔河磷矿**：南部采区已投产，北部采区建设稳步推进[8] - **Lubambe铜矿**：公司已正式接管，正进行技改优化以实现达产[8] - **San Matias铜金银矿**：关键审批文件已提交或获批，预计建设期2年，矿山寿命14 2年[8] 财务状况与盈利能力预测 - **盈利能力**：预计公司毛利率将从2024年的31 5%提升至2027年的35 7%，净利率从15 8%提升至20 7%[13] 净资产收益率（ROE）预计将维持在20%以上的较高水平[3][13] - **费用控制**：2025年前三季度期间费用率为6 01%，同比下降2 12个百分点，显示良好的费用管控能力[7] - **成长性**：预测公司营业收入2025-2027年增长率分别为28%、10%和17%，归母净利润增长率分别为56%、13%和23%[3][13]

投资评级 - 维持公司"增持"评级 [4] 核心观点 - 公司定位中高端自主家居五金品牌，受益于基础五金业务快速增长，业绩呈现高速增长态势 [1] - 存量房翻新需求成为家装市场核心增长动力，为中高端本土品牌带来发展机遇，公司凭借"高端性价比"定位及多渠道销售体系具备竞争优势 [2] - 通过自动化生产提升效率与自产率，产品品质对标海外高端品牌但价格优势显著，同时户外家居出海业务有望打造第二增长曲线 [3] 公司业绩与财务表现 - 公司业绩高速增长，2020-2024年归母净利润从0.6亿元增长至5.3亿元，复合年增长率为76.2% [1] - 2025年前三季度营收达25亿元，同比增长24.3%，归母净利润为4.83亿元，同比增长38.0% [19] - 盈利能力持续提升，综合销售毛利率从2020年的28.1%增长至2025年前三季度的37.8%，销售净利率从6.5%提升至19.4% [24] - 经营性现金流表现强劲，2025年前三季度净流入7.9亿元，同比增长67.8% [1] - 公司盈利能力优于同业，2025年上半年营收增速为22.17%，毛利率为36.75%，净利率为18.47%，ROE为14.13% [30] 行业背景与增长动力 - 中国家装市场需求结构转变，存量房家装需求从2020年的883万户增长至2025年的1369万户，复合年增长率为9.17% [60] - 高线城市二手房及旧房改造需求合计占比约七到八成，成为家居家装需求的核心来源 [60] - 中国家居五金市场规模持续增长，2023年达2261亿元，同比增长8.0%，预计2023-2028年复合年增长率为7.6% [2] - 行业集中度低，整装模式需求提升，2024年整装消费占比达73.5%，同比提升10个百分点，头部品牌受益 [2] 公司竞争优势与战略 - 产品策略强调"高端性价比"：注重美学原创，截至2025年9月累计获得13项德国红点设计大奖 [3] - 自动化生产成效显著：建成超110条自动化生产线，2024年基础五金自产率提升至83%，规模效应下单位生产成本下降18% [3] - 产品价格优势明显：基础五金质量对标海外高端品牌，价格仅为后者1/3至1/5；功能五金较国内品牌具备议价权 [3] - 销售渠道多元化：以线下经销为主，2025年上半年占比52.33%，经销商数量达381个，单个经销商平均销售额同比增长20.7%至459.75万元 [3] - 积极布局云商平台、电商及旧改收纳店，拓展低渗透率区域，持续下沉市场 [3] 未来增长展望 - 盈利预测显示增长势头强劲，预计2025-2027年营业总收入分别为36.79亿元、47.79亿元、62.88亿元，同比增速分别为28.77%、29.91%、31.58% [4] - 预计同期归母净利润分别为6.93亿元、9.33亿元、12.61亿元，同比增速分别为30.42%、34.69%、35.08% [4] - 户外家居出海业务打造第二增长曲线，2024年公司境外营收达3.52亿元，占比12.33% [3]

投资评级 - 报告对海油工程维持"买入"评级 [8] 核心观点 - 2025年前三季度公司业绩基本符合预期，营业收入176.61亿元，同比下降13.54%，归母净利润16.05亿元，同比下降8.01%，但扣非归母净利润14.04亿元，同比增长7.59% [6] - 第三季度受台风影响和工作量阶段性下滑，毛利率为11.03%，同比下滑2.56个百分点 [6] - 海外市场承揽额创历史新高，达到293.36亿元，累计市场承揽额372.40亿元，同比上升124.85%，公司在手订单总额约595亿元，同比提升63% [8] - 中海油资本开支维持高位（1250-1350亿元）及全球海上油气投资持续上行，为公司中长期发展提供有力保障 [8] 财务表现与预测 - 2025年第三季度单季实现营业收入63.43亿元，同比下降9.34%，环比增长1.96%，归母净利润5.07亿元，同比下降7.55%，环比下降9.13% [6] - 前三季度公司期间费用率为4.92%，同比上升0.89个百分点，主要由于研发费用提升 [6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为23.41亿元、27.13亿元、29.94亿元，对应市盈率分别为11倍、9倍、8倍 [7][8] - 预测2025-2027年营业收入分别为344.75亿元、386.85亿元、435.97亿元，同比增长率分别为15.1%、12.2%、12.7% [7] 业务运营情况 - 2025年前三季度完成21座导管架和14座组块的陆地建造、23座导管架和16座组块的海上安装、273公里海底管线和167公里海底电缆铺设 [8] - 建造业务完成钢材加工量25.74万吨，同比下降27.70%，安装等海上业务投入1.78万船天，同比下降12.32% [8] - 海外业务重点中标卡塔尔Bul Hanine EPIC项目（约40亿美元）和泰国PTTEP公司Bundled Phases 4 EPCI项目（约8亿美元） [8]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予盐湖股份“买入”评级，目标价为31.49元，当前价格为23.87元 [5] - 报告核心观点认为，五矿集团入主为盐湖股份带来新动能，公司作为钾锂双龙头，依托察尔汗盐湖资源优势，未来锂盐产能有望扩张至20万吨以上，钾肥业务将维持稳定 [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为64.82亿元、70.62亿元、78.25亿元，同比增速分别为+39.00%、+8.95%、+10.81% [4] 公司概况与经营重大变化 - 盐湖股份前身为1958年成立的察尔汗钾肥厂，资源端依托青海察尔汗盐湖，现有氯化钾产能500万吨、碳酸锂产能4万吨 [1] - 公司于2019年破产重组，出清亏损的镁及PVC部门，目前已连续五年盈利 [1] - 2025年公司实控人变更为五矿集团，集团计划在2025年内完成整合优化，到2030年完成规模扩张，规划锂盐产能扩张至20万吨 [1] - 2025年6月，公司新建的4万吨碳酸锂项目进入试生产阶段，完全达产后碳酸锂总产能将达到8万吨 [15] 锂行业分析 - 锂行业供需格局逐步改善，供给端高成本产能已陆续出清，资本开支明显放缓，中长期增量有限 [2] - 需求侧短期受海内外储能放量支撑，2025年上半年中国储能锂电池出货量达265GWh，同比+128% [54] - 中长期在电力化改革背景下，锂电需求有望进入长周期景气周期，固态电池等新技术路线突破将带来需求新增量 [2] - 当前锂价处于相对底部区间，供应端扰动频发（如澳矿减产、国内矿证问题），权益端已优先见底 [45][46][49] 钾肥行业分析 - 全球钾盐资源分布不均，储量超过48亿吨，主要集中于加拿大、老挝、俄罗斯和白俄罗斯（合计占比79%），产量集中度高达65% [3] - 钾肥需求相对刚性，预计2025年全球需求量在7300-7500万吨，主要需求地区为中国、拉丁美洲和北美洲 [3] - 中国钾肥进口依赖度高，超过50%需进口补充，2024年氯化钾表观消费量达1872万吨，同比增长6% [88][93] - 盐湖股份坐拥中国最大可溶性钾镁盐矿床，氯化钾静态储量达5.4亿吨，钾肥产能500万吨，为国内最大生产企业 [3][71] 公司财务与业务分析 - 2025年前三季度公司实现营收111.11亿元，同比+6.34%；归母净利润45.03亿元，同比+43.34% [20] - 公司业务聚焦钾锂双主线，2025年上半年氯化钾和碳酸锂营收占比分别为79.16%和18.32%，毛利润占比分别为82.96%和16.04% [23][25] - 公司盐湖锂资源成本优势突出，2021-2024年平均单吨生产成本分别为2.82/3.05/4.66/3.65万元 [39] - 公司费用率优化明显，期间费用率从2019年的19.51%降至2025年前三季度的4.22% [31] 产能扩张与技术优势 - 公司规划到2030年锂盐产能达到20万吨，目前拥有察尔汗盐湖氯化锂储量约1204万吨，折合碳酸锂约1049万吨 [1][33] - 公司掌握反浮选-冷结晶等全套氯化钾加工技术，为全球唯一掌握所有氯化钾加工技术的企业 [74] - 在锂盐提取方面，公司研发吸附提锂、膜分离浓缩等技术，成功突破超高镁锂比卤水提锂难题，沉锂母液锂离子回收率达95% [41] 五矿入主带来的协同效应 - 五矿集团入主后，公司可依托五矿在矿产资源开发、新能源材料等领域的全球布局，获得资金、技术及市场渠道支持 [19] - 五矿旗下中国盐湖已控制察尔汗盐湖和一里坪盐湖，其中一里坪盐湖氯化锂储量189.7万吨，已建成1.5万吨碳酸锂产能 [101][102] - 整合后，公司有望成为盐湖提锂绝对龙头，并构建锂电全生命周期产业 [101]

投资评级 - 报告对时代新材（600458.SH）维持“买入-A”评级 [1][10] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年前三季度营业收入149.49亿元，同比增长14.42%，实现归母净利润4.28亿元，同比增长40.52% [2] - 2025年第三季度公司营收56.93亿元，同比增长29.25%，归母净利润1.25亿元，同比增长50.87% [2] - 预测2025年至2027年归母净利润分别为6.67亿元、8.51亿元、10.42亿元，对应同比增长50.0%、27.5%、22.4% [10] - 预测2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.72元、0.91元、1.12元，对应市盈率（PE）为19.7倍、15.4倍、12.6倍 [10] 风电业务 - 风电市场高景气，公司2025年前三季度风电领域实现营收67.41亿元，同比增长45.60%，风电叶片产值22.63GW，同比增长81.62% [4] - 第三季度风电营收28.65亿元，同比增长57.06%，风电叶片产值9.59GW，同比增长63.93% [4] - 根据《风能北京宣言2.0》目标，未来年均风电新增装机容量将不低于1.2亿千瓦，行业需求将长期维持高景气 [4] 新材料业务 - HP-RTM电池上盖、先进有机硅材料制品、高端聚氨酯风电叶片防护制品等核心产品已进入行业头部企业供应体系 [5] - 公司株洲基地已建成投产，宜宾基地建设积极推进中，预计2025年年内可实现就近配套，新材料业绩预计将显著提升 [5] 汽车业务 - 公司2025年前三季度汽车领域实现营收51.36亿元，同比降低3.66% [6] - 第三季度汽车领域营收17.43亿元，同比增长3.60% [6] - 未来公司将加强市场拓展，推进法国、美国等工厂重组，优化亚太区产能布局，博戈盈利能力有望持续改善 [6] 轨交与工业工程业务 - 2025年前三季度轨交领域营收14.83亿元，同比降低4.16%，工业与工程领域营收12.11亿元，同比降低6.86% [7] - 第三季度业绩重回高速增长，轨交营收5.24亿元，同比增长33.10%，工业与工程营收4.68亿元，同比增长17.40% [7] - 随着新基地完成全面升级，预计人均劳效、综合成本及交付周期等方面有进一步提升空间，产品盈利能力有望持续提升 [7][9]

投资评级与目标 - 报告对嵘泰股份维持“买入”投资评级 [3][6] - 基于可比公司2025年54倍平均市盈率估值，目标价为48.6元 [3] - 当前股价为39.35元（2025年11月04日），目标价存在上行空间 [6] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为2.54亿元、3.22亿元、4.02亿元，较此前预测略有调整 [3] - 对应每股收益分别为0.90元、1.14元、1.42元 [5] - 净利润同比增长率预计分别为55.3%、26.8%、24.9% [5] - 基于2025年预测，当前市盈率为43.9倍，低于目标估值水平 [5] 近期财务表现 - 2025年第三季度营业收入为7.55亿元，同比增长24.7%，环比增长11.3% [10] - 第三季度归母净利润为0.50亿元，同比增长25.9%，环比增长2.0% [10] - 前三季度营业收入为20.94亿元，同比增长19.4%；归母净利润为1.48亿元，同比增长17.3% [10] - 第三季度毛利率环比改善，提升1.2个百分点 [10] 机器人业务布局 - 公司在机器人领域形成“壳体+丝杠+电机”三大发展方向 [10] - 金属壳体业务与国内头部机器人公司交流并取得实质性进展 [10] - 通过合资公司布局行星滚柱丝杠、滚珠丝杠，预计2025/2026年形成10万/100万支年产能 [10] - 收购中山澳多后，其机器人电机已向部分主机厂送样，业务协同效应显著 [10] 并购与协同效应 - 公司完成对中山澳多51%股权的收购，后者2024年净利润为4307万元，毛利率29.0% [10] - 中山澳多业绩承诺为2025-2028年净利润分别不低于4500万元、5500万元、6000万元、6000万元 [10] - 并购有望增厚公司盈利，并将公司业务由压铸件拓展至汽车电子领域 [10] - 中山澳多的汽车电机生产能力可外延至机器人电机，进一步拓展产品线 [10] 财务指标展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为28.89亿元、34.04亿元、40.32亿元，保持稳健增长 [5] - 毛利率预计从2025年的23.6%逐步提升至2027年的25.2% [5] - 净利率预计从2025年的8.8%提升至2027年的10.0%，盈利能力持续改善 [5] - 净资产收益率（ROE）预计从2025年的7.8%上升至2027年的9.4% [5]

投资评级 - 报告对鼎泰高科的投资评级为“买入”，且为“维持” [2] 核心观点 - 公司业绩高速增长，产品结构持续优化，2025年前三季度营收14.57亿元，同比增长29.13%，归母净利润2.82亿元，同比增长63.94% [5] - AI服务器及高速交换机等硬件升级推动高端PCB需求激增，公司把握机遇，推动PCB刀具产品高端化迭代升级 [5] - 公司积极推进钻针扩产并加速全球化进程，泰国工厂已实现量产，并收购德国PCB刀具厂商以整合技术与市场资源 [6] - 基于AI PCB驱动，公司相关钻针产品有望保持量价齐升趋势 [12] 财务表现与预测 - 2025年第三季度单季营收5.53亿元，同比增长32.94%，归母净利润1.23亿元，同比增长47.05% [5] - 2025年第三季度销售毛利率为42.88%，同比提升5.71个百分点，环比提升2.58个百分点，主要系AI钻针出货强劲增长 [5] - 预计公司2025/2026/2027年收入分别为21/29/39亿元，归母净利润分别为3.9/5.9/8.7亿元 [7] - 2025年上半年，公司0.2mm及以下微钻销量占比28.09%，涂层钻针销量占比36.18% [5] 产能与全球化布局 - 公司钻针产品月产能已突破1亿支，并将根据市场情况持续扩充产能 [6] - 泰国生产基地已实现量产，调整工艺布局后预计最高产能可达1500万支/月，目前已投入产能300万支/月 [6] - 2025年上半年公司境外收入7873万元，占营收比重8.71%，同比增长124.09% [6] - 公司在德国设立全资子公司，并收购德国PCB刀具厂商MPK Kemmer GmbH以加速全球化进程 [6] 市场地位与竞争优势 - 公司在全球PCB钻针销量市场占有率约为19%，排名第一 [12] - 公司产品型号齐全，钻针产品直径规格覆盖0.035mm到6.75mm，铣刀产品直径规格覆盖0.35mm-3.175mm [12] - 公司自研CVD、PVD及Ta-C润滑涂层等技术，形成差异化竞争优势 [12] 相对估值 - 参考A股PCB材料公司，2025年一致预期PS均值为24.59倍 [13] - 鼎泰高科2025年预测PS为23.32倍，低于可比公司均值 [13]

投资评级 - 报告对永辉超市的投资评级为“增持-A”，并予以维持 [1][11] 核心观点 - 报告认为，尽管公司2025年前三季度营收同比下降且录得净亏损，但其门店调改进程加快、供应链重塑工作坚定推进、自有品牌建设取得进展，且第三季度毛利率已出现同环比改善，预计公司将在2026年实现扭亏为盈，因此维持积极评级 [2][4][5][6][11] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入424.34亿元，同比下降22.21% [2][4] - 2025年前三季度，公司录得归母净亏损7.10亿元，录得扣非后净亏损15.02亿元 [2][4] - 2025年第三季度单季，公司实现营收124.86亿元，同比下降25.55%；归母净亏损4.69亿元，扣非后净亏损7.00亿元 [4] - 2025年前三季度，线上业务营收77.8亿元，占公司营收比重18.33%，其中自营到家业务营收44.3亿元，第三方平台到家业务营收33.5亿元 [4] 门店与业务转型进展 - 截至2025年第三季度末，公司开业门店为450家，较上一季度末净减少102家 [5] - 截至2025年第三季度末，已开业调改门店达222家，较上一季度末净增加98家，调改速度加快 [5][11] - 公司官宣“国民超市 品质永辉”新定位，发布“永辉定制”与自有品牌“品质永辉”两大系列，推出超20款品质单品 [5] 盈利能力与运营效率 - 2025年第三季度，公司销售毛利率为19.84%，同比提升0.65个百分点，环比提升0.02个百分点 [6] - 2025年前三季度，公司期间费用率合计24.41%，同比提升2.09个百分点，主要因销售费用率提升 [6] - 截至2025年第三季度末，公司存货为37.32亿元，同比下降30.47% [6] - 2025年前三季度，公司经营活动现金流净额为11.40亿元，同比下降69.82% [6] 供应链重塑与未来展望 - 公司商品中心通过精简供应商体系，实现供应商淘汰率达40.4% [5] - 公司目标在三年内锁定200个核心战略伙伴，打造100个亿元级大单品 [5] - 分析师预测公司2025-2027年净利润分别为-7.30亿元、5.67亿元、7.43亿元，预计将于2026年实现盈利 [11] 关键市场与财务数据 - 截至报告日，公司收盘价为4.63元，总市值和流通市值均为420.17亿元 [8] - 公司基本每股收益为-0.08元，每股净资产为0.38元，净资产收益率为-22.82% [9]

投资评级 - 报告对水星家纺维持“买入”评级 [6][8] 核心观点与业绩表现 - 公司25年第三季度业绩表现强劲，营收达10.54亿元，同比增长20.19%，归母净利润为0.91亿元，同比增长43.18% [1] - 盈利能力显著提升，25年第三季度毛利率为44.74%，同比提升4个百分点，净利率为8.63%，同比提升1.4个百分点 [1] - 25年前三季度累计营收为29.76亿元，同比增长10.91%，累计归母净利润为2.32亿元，同比增长10.74% [1] - 报告基于大单品效应带来的收入提速和利润率提升，上调了盈利预测，预计25-27年营收分别为46亿元、50亿元、55亿元，归母净利润分别为4.0亿元、4.5亿元、5.0亿元 [6] 产品战略与创新 - 公司通过四大核心单品构筑睡眠科技产品矩阵，包括泡芙鹅绒被（升温快45.3%）、胶原蛋白蚕丝被、水星闪睡被（入睡快42.9%）和人体工学枕（延长深睡35分钟），以差异化功能精准匹配睡眠痛点 [2] - 公司持续进行产品系列更新，水星STARZ HOME 25秋冬俪系列已上市，并聚焦形象焕新、睡眠科技和品牌推广三大战役 [2][4] - 未来产品布局将深化与IP、设计师的跨界合作，并与国家级非遗传承人合作，融合传统文化与家居美学 [4] 营销与品牌活动 - 公司在25年第三季度开展了多元化的营销活动，包括与人气潮玩IP RumBaby肉宝推出联名产品，为法国雅高集团旗下酒店打造高定联名床品 [3] - 在上海长宁来福士广场举办“用水星，稳躺赢”水星睡眠科技互动体验展，并让人体工学枕助力2025世界摩托车越野锦标赛，提升品牌曝光度 [3] - 公司于10月12日启幕2026春夏新品订货会，展示第九代终端形象系统和睡眠科技系列，强化“专业床品全球销量第一”的品牌心智 [4] 财务健康与股东回报 - 水星家纺连续两年荣获上交所信息披露考核评价最高级别A级，上市以来每个年度均坚持现金分红 [5] - 在2022-2024三个会计年度，公司累计现金分红金额达6.54亿元，现金分红和回购注销累计金额达6.86亿元，并入选2025年上市公司现金分红榜单 [5] - 根据财务预测，公司预计未来盈利能力稳步提升，25-27年净利率预计分别为8.76%、9.12%、9.11%，ROE预计分别为12.43%、13.33%、13.87% [12][14]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [5] - 行业分类为公用事业/电力 [5] - 当前股价为5.47元 [5] 核心财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入959亿元，同比下降9.72% [1] - 2025年前三季度实现归属于母公司净利润64.37亿元，同比上涨15.87% [1] - 2025年单三季度实现营业收入359亿元，同比下降10.92% [1] - 2025年单三季度实现归属于母公司净利润25.33亿元，同比提高20.32% [1] 运营与装机容量 - 公司通过资产收购，相关标的公司于2025年6月1日纳入合并报表范围 [2] - 截至2025年8月29日，公司控股装机容量达77,444.6兆瓦（77.4446吉瓦） [2] - 装机结构包括燃煤发电5,440万千瓦、燃气发电2,057.81万千瓦、水力发电245.90万千瓦 [2] - 2025年前三季度累计完成发电量2,013.29亿千瓦时，同比下降约5.87% [3] - 2025年前三季度累计完成上网电量1,892.43亿千瓦时，同比下降约5.94% [3] - 电量下降主要系新能源装机容量持续增加，煤电机组利用小时数下降 [3] 电价与成本 - 2025年前三季度公司平均上网电价约为509.55元/兆瓦时，同比下降约2.76% [3] - 考虑一个月库存，前三季度秦皇岛港5500大卡煤价为686元/吨，同比下降189元/吨 [4] - 2025年单三季度秦皇岛港5500大卡煤价为647元/吨，同比下降204元/吨 [4] - 煤价下降有望带动公司煤电机组盈利能力同比提升 [4] 投资收益与参股公司 - 公司持有华电新能26.78%的股权，华电新能于2025年7月上市 [4] - 2025年前三季度华电新能实现归属于母公司净利润约77.05亿元 [4] - 2025年前三季度公司共实现投资收益30.78亿元，增厚业绩 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年归属于母公司净利润为71亿元，对应市盈率8.9倍 [4] - 预计公司2026年归属于母公司净利润为73亿元，对应市盈率8.7倍 [4] - 预计公司2027年归属于母公司净利润为75亿元，对应市盈率8.5倍 [4] - 预计2025年每股收益（EPS）为0.61元 [4] - 预计2026年每股收益（EPS）为0.63元 [4] - 预计2027年每股收益（EPS）为0.64元 [4]