行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周原油继续震荡运行，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格周涨2.84%，伦敦布伦特原油主力期货价格周涨2.47%，中国原油期货SC主力合约周涨0.71% [5] - 供应上欧佩克11月平均日产量略高于2900万桶与上月持平，阿联酋增产被部分成员国减产抵消；沙特下调主要原油品种对亚洲售价；俄罗斯黑海港口石油出口因风暴和袭击减少 [5][6] - 地缘局势方面，俄罗斯原油供应减少预期及委内瑞拉局势紧张支撑油价，美俄关于乌克兰停火谈判暂无结果 [5] - 资金上12月2日当周布伦特原油期货投机性净多头头寸增加，CFTC数据显示10月28日当周WTI原油净多头头寸增加 [5] - 展望上，市场预期美联储降息，短期在降息预期和地缘担忧下油价有回升，但中长期偏弱局面未变，操作上短线450 - 475区间操作，长线观望 [7] 各部分总结 回顾 - 期货价格方面，纽约商品交易所主力轻质原油期货收于每桶60.14美元周涨2.84%，伦敦布伦特原油主力期货收于每桶63.86美元周涨2.47%，中国原油期货SC主力合约收至457.1元/桶周涨0.71% [5] - 供应上，欧佩克11月平均日产量略高于2900万桶与上月基本持平，阿联酋增产6万桶至每日361万桶，被伊朗、加蓬和沙特等国微幅减产抵消 [5][6] - 地缘局势上，俄罗斯原油因不可抗力供应减少预期利好油价，委内瑞拉局势紧张也支撑油价，美俄关于乌克兰停火谈判暂无结果 [5] - 资金上，12月2日当周布伦特原油期货投机性净多头头寸增加19192张至140126张合约，10月28日当周投机者所持WTI原油净多头头寸增加25801张合约至65601张合约 [5] - 沙特将明年1月旗舰级阿拉伯轻质原油对亚洲官方售价设定为较地区基准升水0.6美元，为2021年1月以来最低，降价幅度略高于预期 [6] - 俄罗斯黑海新罗西斯克港和CPC终端石油出口11月比计划减少约100万吨，部分货物装载延迟 [6] 相关资讯 - 现货周度价格上，英国布伦特Dtd等部分品种价格有涨跌变化，涨跌幅在 - 0.28% - 1.23%之间 [9] - EIA库存11月28日为42750.3万桶，较上周增加57.4万桶 [10] - 库欣库存11月28日为2129.6万桶，较上周减少45.7万桶 [12] 展望 - 市场预期美联储降息25个基点可能性为84%，投资者关注美联储政策分歧及主席鲍威尔信号 [7] - 委内瑞拉局势紧张，不排除美国武力袭击，短期油价在降息预期和地缘担忧下有回升，中长期偏弱局面未变，短线450 - 475区间操作，长线观望 [7] 基本面数据 - 展示了现货周度价格、EIA库存走势、库欣库存走势等数据 [9][10][12] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓有变化，10月28日较之前增加25801张合约 [19] - 布伦特原油基金净多持仓12月2日较之前增加19192张合约至140126张合约 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁受工厂复产情绪冲击，锰硅受市场多空情绪博弈，两者均呈现宽幅震荡态势[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 硅铁2603收盘价5474，较前一交易日降72，成交量403,523，持仓量262,736；硅铁2605收盘价5436，较前一交易日降70，成交量24,325，持仓量57,395；锰硅2601收盘价5746，较前一交易日降32，成交量68,664，持仓量147,717；锰硅2605收盘价5796，较前一交易日降32，成交量63,253，持仓量153,910 [1] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B汇总价格内蒙5170元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙5530元/吨；锰矿Mn44块43.5元/吨度，较前一交易日涨0.5；兰炭小料神木820元/吨 [1] - 期现价差方面，硅铁（现货 - 03期货）为 - 304元/吨，较前一交易日涨72；锰硅（现货 - 01期货）为 - 216元/吨，较前一交易日涨32 [1] - 近远月价差方面，硅铁2603 - 2605为38元/吨，较前一交易日降2；锰硅2601 - 2605为 - 50元/吨，较前一交易日持平 [1] - 跨品种价差方面，锰硅2603 - 硅铁2603为284元/吨，较前一交易日涨34；锰硅2605 - 硅铁2605为360元/吨，较前一交易日涨38 [1] 宏观及行业新闻 - 12月5日，72硅铁陕西5050 - 5100，宁夏5150 - 5250（+50），青海5100 - 5200（+50），甘肃5150 - 5200（+25），内蒙5100 - 5200（+25）；75硅铁陕西5650 - 5700，宁夏5550 - 5600，青海5600，甘肃5550 - 5600，内蒙5600 - 5650；硅铁FOB：721020 - 1040(-10)，751090 - 1120（-20~ - 10）；硅锰6517北方报价5500 - 5600元/吨，南方报价5600 - 5650元/吨 [2] - 11月硅铁电价结算中，青海电价继续上涨3 - 6分，避峰主流电价在0.43 - 0.47元/度，个别较低在0.41元/度，企业亏损扩大；宁夏0.38 - 0.41元/度，稳中小涨1分 [2] - 河钢12月硅铁询盘价5600元/吨，较11月定价跌80元/吨，量2750吨，较11月增34吨 [4] - 截止本周五，天津港锰矿库存369.5万吨，环比增加8.93万吨；钦州港库存74.24万吨，环比减少0.47万吨；曹妃甸港口库存0万吨；防城港库存2.9万吨，环比减少0.1万吨；截止12月5日锰矿库存总量446.64万吨，环比增加8.36万吨 [4] 趋势强度 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，中国采购美豆数量不确定，短期回归震荡等待中美贸易协议执行和南美天气指引；国内豆粕受美豆带动维持区间震荡，需求改善和现货贴水压制反弹高度 [10] - 国内大豆受美豆走势、进口大豆到港和国产大豆增产影响，短期回归区间震荡 [11] - 中美贸易协议达成短期利多美豆，但后续有变数，美豆短期千点关口上方震荡偏强；国内豆粕短期偏强震荡，中期回归区间震荡 [13] 根据相关目录分别总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆，美盘短期千点关口上方震荡偏强，未来等待巴西大豆种植和中美贸易协议执行指引 [13] - 国内进口大豆到港量11月高位回落，油厂豆粕库存维持高位，豆粕短期偏强震荡，中期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求11月偏淡，进口大豆成本年底上升，豆粕探底回升回归区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，受美豆带动偏强震荡，未来等待美国大豆产量和南美天气以及中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 豆粕利多 - 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆 [14] - 国内油厂豆粕库存尚无压力 [14] - 美国和南美大豆产区天气仍有变数 [14] 豆粕利空 - 国内进口大豆到港总量11月维持偏高位 [15] - 巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [15] 大豆利多 - 进口大豆成本上升支撑国内大豆盘面 [16] - 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [16] 大豆利空 - 中美贸易谈判达成初步协议，中国增加美国大豆采购 [16] - 新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [16] 基本面数据 |项目|概况|驱动|下周预期| |----|----|----|----| |天气|巴西大豆产区天气短期正常|中性|巴西大豆产区天气短期良好，中性或偏空 [9]| |进口成本|美豆震荡回落，中美贸易协议执行仍有变数|偏空|进口成本预计震荡偏强，中性或偏多 [9]| |油厂压榨|豆粕需求短期改善，油厂压榨量高位回落|偏多|需求短期偏弱，油厂开机预计维持偏高位，偏空 [9]| |成交|下游远期备货积极性偏淡|偏空|市场成交预期低位回升，中性或偏多 [9]| |油厂库存|油厂豆粕库存维持高位|偏空|上游开机回升至高位，油厂库存预计维持高位，偏空 [9]| 持仓数据 未提及 国外大豆供需情况 - 11月美农报小幅利多，美豆短期受中美贸易谈判协议执行变数影响偏强震荡，美国大豆丰产和巴西大豆种植天气良好压制盘面上涨高度 [36] - 美国美联储降息后，市场对美联储继续降息预期减弱，美豆期货盘面短期维持震荡 [36] - 市场焦点在南美大豆种植天气和中美贸易谈判协议执行后续，美豆盘面短期或千点关口上方偏强震荡 [36] 国内豆粕产业链情况 进口大豆到港情况 - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体有所增长 [39] 油厂压榨和库存情况 - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存回归高位 [40] - 油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加 [42] - 油厂未执行合同回落至低位，备货需求减少 [44] 豆粕成交情况 - 国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位 [48] 生猪养殖存栏情况 - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落 [50] - 生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势 [52] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [54] - 国内生猪养殖利润小幅减少 [56] 粕类市场结构 - 豆粕期货震荡回落，现货相对稳定，现货贴水小幅收窄 [61] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差小幅扩大 [63] 技术面分析 大豆技术面分析 - 大豆期货震荡回落，受美豆走势和国产大豆现货影响 [68] - KDJ指标低位震荡，MACD高位震荡回落，大豆期货回归区间震荡 [68] 豆粕技术面分析 - 豆粕期货震荡回落，受美豆回落和国内需求偏淡影响 [71] - KDJ指标高位震荡回落，MACD震荡回落，豆粕期货近期回归震荡 [71] 下周关注点 - 最重要：巴西大豆产区种植天气、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况 [74] - 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况 [75] - 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金降息预期回升，白银震荡回落，铜风险情绪较高支撑价格，锌关注供应端扰动，铅库存减少支撑价格，锡供应再出扰动，铝重心上移，氧化铝继续承压，铸造铝合金上行动力不足，铂继续震荡，钯窄幅波动，镍结构性过剩转变但博弈矛盾未变，不锈钢供需延续双弱运行且成本支撑逻辑增强 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2512昨日收盘价961.04，日涨幅0.80%，夜盘收盘价958.72，夜盘涨幅0.15%；Comex黄金2512昨日收盘价4227.70，日跌幅0.24%；伦敦金现货昨日收盘价4196.37，日跌幅0.23% [4] - 黄金趋势强度为1 [6] 白银 - 沪银2512昨日收盘价13687，日涨幅1.94%，夜盘收盘价13788.00，夜盘涨幅2.67%；Comex白银2512昨日收盘价58.800，日涨幅2.21%；伦敦银现货昨日收盘价58.215，日涨幅2.09% [4] - 白银趋势强度为1 [6] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价92780，日涨幅1.98%，夜盘收盘价92380，夜盘跌幅0.43%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11665，日涨幅2.02% [8] - 智利国有铜业公司Codelco向美国客户提供的铜溢价创历史新高，每吨较伦敦金属交易所（LME）溢价500美元以上；卡莫阿 - 卡库拉铜冶炼厂点火烘炉，达产后将成非洲规模最大铜冶炼厂；力拓上调2025年铜产量预测；艾芬豪矿业公司卡莫阿 - 卡库拉联合铜矿2026年产量将低于2024年水平 [8][10] - 铜趋势强度为1 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价23305，日涨幅1.92%；伦锌3M电子盘收盘价3098.5，日涨幅0.44% [11] - 锌趋势强度为0 [14] 铅 - 沪铅主力收盘价17290，日涨幅0.26%；伦铅3M电子盘收盘价2009，日跌幅0.35% [15] - 铅趋势强度为0 [16] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价317500，日涨幅0.40%，夜盘收盘价316550，夜盘跌幅0.47%；伦锡3M电子盘昨日收盘价39240，日跌幅0.15% [18] - 锡趋势强度为0 [21] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价22345；沪氧化铝主力合约收盘价2555；铝合金主力合约收盘价21190 [22] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为 - 1，铝合金趋势强度为0 [24] 铂、钯 - 铂金期货2606昨日收盘价442.30，涨幅0.60%；钯金期货2606昨日收盘价381.75，涨幅0.66% [25] - 铂趋势强度为0，钯趋势强度为0 [27] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价117790，不锈钢主力收盘价12500 [29] - 因违反林业许可证规定，印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel超148公顷矿区；中国暂停针对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴；印尼能矿部制裁190家采矿公司；印尼政府暂停发放新的冶炼许可证；印尼工业园区加强安全生产检查影响部分镍湿法项目产量 [29][30][32] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [33]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 生猪期货早报 2025-12-08 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，国内进入中秋国庆双节后供需淡季，但近期国内猪瘟有所上升，出栏短期增多 压制生猪价格，预计供给猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，长假结束后至居民 整体消费意愿减弱，压制短期鲜猪肉消费，但未来腊肉需求释放支撑价格底部。综合来看，预计本 周市场或供需双增、猪价短期震荡回落中期或维持区间震荡格局。关注月底集团场出栏节奏变化、 二次育肥市场动态变化情况。中性。 2. 基差：现货全国均价11110元/吨，2603合约基差25元/吨，现货升水期货。中性。 3. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品、工业金属、期权金融等多个行业进行了分析，涵盖各品种期货及现货价格走势、基本面供需情况，并给出相应投资建议和行情判断，同时介绍宏观要闻及市场动态，为投资者提供决策参考 根据相关目录分别进行总结 化工行业 - 2025年12月8日部分化工主力合约价格有涨跌，如焦煤跌3.158%、20号胶涨0.166%等[6] 宏观要闻 - 2026年1月1日起执行新版医保药品目录，新增114种药品，首版商保创新药目录纳入19种药品；工信部谋划“十五五”工作；11月末我国外汇储备规模33464亿美元，央行连续13个月增持黄金；10月全球半导体销售额同比增33%；郑州举办培育钻石产业大会；特朗普下令调查美国食品供应链[9][10][11] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生期货短期或区间盘整，上方压力8120元附近，下方支撑8044元一线[13] - 白糖盘面短期考验5200元/吨支撑，中期空头思路，关注产量预期和原糖走势[13] - 玉米期货建议谨慎追高，下方关注2280元附近支撑[13] - 生猪期货预计低位盘整，可适量做多、买入虚值看涨期权、进行月间价差反套[13][15] - 鸡蛋期货预计下周跟随现货低位反弹，但升水压力仍在[15] - 棉花期货短期维持区间震荡，操作建议观望，关注13700元/吨一线支撑[15] 能源化工 - 烧碱供需格局偏弱，2601合约偏空思路对待[15][17] - 焦煤预计短时震荡偏弱运行[17][18] - 原木预计短期在760 - 800元区间震荡，关注区间突破情况[17] - 纸浆建议暂时观望，关注5350附近支撑有效性[17] - 双胶纸建议转为偏空思路，关注4000整数关口支撑[17][18] 工业金属 - 铜铝高位运行，注意宏观风险[18] - 氧化铝基本面过剩，2601合约低位运行，关注减产情况[18] - 螺纹热卷预计双焦短时震荡偏弱运行[18] - 铁合金年末供需双弱，价格跟随黑色系波动，产业反弹保值[18][20] - 碳酸锂短期偏空思路，关注90000元/吨支撑[20] 期权金融 - 股指期权趋势投资者关注品种间强弱套利，波动率投资者买入宽跨式策略做多波动率[22][24] - 股指操作策略关注科技成长、顺周期及大金融大蓝筹指数[24][25]

中辉期货双焦周报 供需双减，短期承压 中辉黑色研究团队 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 报告日期：2025/12/05 双焦观点摘要 【市场概况】：本周黑色商品以移仓换月为主，煤焦价格低位反弹后继续走弱，螺矿表现相对坚挺。从供需 层面来看，国内煤炭产量环比再降，部分煤矿因年度生产任务即将完成开始自行减产。下游方面，铁水产量环 比再降，与近两年同期水平相当。12月钢厂检修较多，后续铁水仍有一定下降空间。 【后市展望】：焦煤当前处于供需双减阶段，12月煤矿除受安检等外部因素影响外，仍存在自主减产的驱动， 预计短期供应继续维持偏低水平，而需求仍要关注后续铁水的降幅。本周焦煤主力合约切换至2605合约，考 虑到当前价格再次运行至区间下沿，同时国内重要会议即将来临，因此短期不宜过分沽空。策略上前期高价空 单可继续持有，新单维持观望姿态。 【风险与关注】：宏观情绪、国内煤矿安全检查、能源保供、焦炭提降、铁水产量下行等。 2 • 近期口岸通关量持续回升，截至12月4日，三大口岸精煤库存合计389.7万吨，周环比增加0.4万吨。目前蒙 5原煤 ...

| 材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询 务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年12月8日 | | | 問敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 副值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3290 | 3300 | -10 | 153 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3200 | 3210 | -10 | 63 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3330 | 3340 | -10 | 193 | | | 螺纹钢05合约 | 3157 | 3175 | -18 | 133 | | | 螺纹钢10合约 | 3192 | 3209 | -17 | ರಿ8 | | | 螺纹钢01合约 | 3137 | 3148 | -H | 153 | | | 热卷现货(华东) | 3300 | 3310 | -10 | -12 | 元/吨 | | 热卷现货(华北) | 3240 | 3240 | O | -72 | | | 热卷现 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观向上，LME铜注销比猛增，沪铜预计仍强[1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 铜现货流通货源偏紧，铜现货升水抬升[10] - 本周LME铜0 - 3M升水先涨后跌，周环比走弱[12] 基本面数据 - 本周铜精矿TC指数均价环比跌0.11美元/吨至 - 42.86美元/吨，仍低[14] - 本周十港铜精矿库存环比增2.71万吨至75.02万吨[17] - 精废价差环比走强[19] - 国内12月电解铜产量预计环比增5.96%、同比增6.69%[21] - 外盘强劲，铜出口窗口打开，部分冶炼厂积极准备出口[23] - 本周电解铜现货库存、保税区库存环比均续减[25] - LME铜仍累但注销比猛增、COMEX续累[27] - 精铜杆开工率环比继续下降，盘面突破、历史新高，精铜杆消费受到显著抑制[28] - 11月1 - 30日全国乘用车新能源市场零售辆同比增7%、较上月同期增6%[30] - 12月光伏组件产量预计继续下降[33] - 12月家用空调排产量较去年同期生产实绩降22.3%[36] 宏观经济数据 - 中国11月RatingDog制造业PMI 49.9[40] - 欧元区11月CPI回升至2.2%[42] - 哈塞特称现在是再次谨慎降息的好时机[44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 动力煤短期供强需弱基本面有压力但偏弱基本面窗口期预计至12月下旬改善本轮煤价下跌空间有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货行情驱动逻辑 - 日内和中期参考观点为震荡 [5] - 核心逻辑：12月初主产区煤矿正常产销贸易商拉运谨慎北港煤炭库存近期快速回升终端观望情绪浓；12月有4轮中等及弱冷空气过程南方城市取暖需求或12月底至1月进入旺季；截至12月3日环渤海9港动力煤总库存2729.7万吨月环比大幅累库405.6万吨较去年同期库存偏低285.1万吨中间环节库存堆积反映下游观望情绪增强压制煤价走弱 [5]