报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工、农产品、金融等多个行业的期货品种进行分析，给出各品种的市场现状、影响因素及投资建议，认为短期内部分品种利多因素主导价格震荡偏强，部分品种受供需、成本、政策等因素影响维持震荡或有回调风险，投资者需关注各品种关键因素变化及风险 [2][3][4] 各行业关键要点总结 能源行业 - 原油：市场预期美联储降息、俄乌和平计划进展停滞，OPEC 11月石油产量下降，短期内利多因素主导油价震荡偏强 [2] - 燃料油&低硫燃料油：燃料油市场跟随原油先上后下，自身延续弱势，裂解价差与现货升贴水同步走弱；高硫供应宽松格局未改，低硫需关注海外炼厂复产进度及需求改善情况 [20] - 沥青：东北地区价格小幅反弹，其他地区有不同程度走低，11月中旬以来周度出货量低，商业库存去化节奏放缓 [21] 贵金属行业 - 贵金属：隔夜美国初请失业金人数降至新低，缓解劳动力市场担忧，12月降息基本定价，贵金属震荡为主，黄金突破前高阻力前不宜追高 [3] 有色金属行业 - 铜：隔夜铜价在纪录位置震荡，国内现货信号及仓量跟踪支持短线铜价，多单依托 MA5 均线持有，关注量价表现 [4] - 铝：隔夜沪铝上涨，资金推涨有色，铝市远期偏紧预期，短期供需矛盾有限，沪铝站稳22000元打开上方空间，震荡偏强趋势或延续 [5] - 铸造铝合金：保太 ADC12 现货报价上调，废铝货源偏紧，税率政策未明确，行业库存和仓单高位，跟涨乏力，关注年末价差收窄空间 [6] - 氧化铝：运行产能历史高位，库存和仓单上升，供应过剩，现货招标成交和指数下跌，晋豫有利润，弱势运行探底 [7] - 锌：国内炼厂减产预期强，海外提产预期平平，锌锭供应约束走强，美就业数据疲弱，12月降息预期强，锌不做空头配置，沪锌有望上探年线 [8] - 铅：12月国内铅供应预减，支撑盘面反弹，但 LME 库存高位，进口窗口打开，下游销售遇冷，沪铅暂看1.7 - 1.75万元/吨区间震荡 [9] - 锡：隔夜锡价高位反弹，关注刚果（金）东部局势，对价格高位转折信号观察有一定指标，注意高位风险，关注远月虚值买看跌机会 [10] - 工业硅：期货窄幅震荡，主产区枯水期减产预期未消，供应收缩逻辑兑现，需求侧有机硅减产或抑制需求，但定价环境向好，后续关注西北产区增产动态 [11] - 多晶硅：交割逻辑驱动弱化，现货上涨动能不足，12月光伏装机不及预期，需求弱，产业链减产，短期突破需产能政策催化，盘面震荡 [12] 黑色金属行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需回落、产量下滑、库存去化，热卷供需双降、库存缓降，铁水产量回落，钢厂亏损，后期高炉减产可能大，下游内需弱，钢材出口回落，盘面震荡偏强有反复 [13] - 铁矿：隔夜盘面偏弱震荡，供应发运偏强、到港量高、港口库存累增，需求钢材表需走弱、产量下滑，铁矿石需求或走弱，宏观有政策利好预期，盘面震荡 [14] - 焦炭：日内价格偏强震荡，市场有下游补库预期，焦化利润一般、日产略提，库存小幅增加，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，盘面升水，短期维持反弹节奏 [15] - 焦煤：日内价格偏强震荡，市场有下游补库预期，煤矿产量小幅增加，现货竞拍成交一般、价格下跌，终端库存下降，总库存微降，产端库存增加，盘面贴水，受蒙煤通关影响，价格短期受拖累 [16] - 硅锰：日内价格震荡上行，锰矿现货价格受盘面带动抬升，关注加纳发运减量影响，港口库存有结构性问题，需求铁水产量下降，硅锰产量略降、库存缓增，观察底部支撑 [17] - 硅铁：日内价格震荡上行，市场有煤矿保供预期，电力成本和兰炭价格或下降，需求铁水产量反弹、出口需求下降、金属镁产量提升，供应下行、库存下降，观察底部支撑 [18] 化工行业 - 尿素：主力合约冲高回落，工业复合肥开工提升、储备需求推进，企业去库，但日产偏高，供需宽松，下游追涨情绪或回落 [21] - 甲醇：期货盘面下调，本周港口去库，进口货源回流支撑表需，伊朗开工下降，但在途货源充裕，港口库存预计维持高位，市场多空博弈加剧，短期区间震荡 [22] - 纯苯：辛烷值对芳烃市场影响弱化，装置负荷下调，但到港预期高、下游需求降、港口累库，后市有装置检修预期，供应改善缓和下行压力，低位震荡 [23] - 苯乙烯：成本端偏弱施压，但供需结构改善支撑价格，预计短线稳中偏强 [24] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯供应装置有重启预期，业者观望，买盘刚需，丙烯企业库存低位、部分报盘探涨，但成交重心走低，聚乙烯基本面承压、企业降价出货，聚丙烯部分检修装置重启，产量或增加，供应支撑减弱 [25] - PVC&烧碱：PVC 累库、期价回落，碱一体化利润压缩，不排除企业检修增加，出口或好转但内需弱，预计低位区间运行；烧碱继续下行，行业累库、开工高位，氧化铝或减产，下游刚需补库，弱势运行，关注利润变化 [26] - PX&PTA：价格延续小幅走弱，PX 负荷下降，PTA 产量回升，终端织造负荷下调，产业链供需驱动有限，短期拉涨驱动不足，PX 中期偏强，PTA 加工差预期修复 [27] - 乙二醇：周产量环比提升，供应施压，华东装置检修，需求下行，春节前后累库，中期弱势难改但下行空间有限，新年度计划投产量高，长线过剩压力显现 [28] - 短纤&瓶片：短纤负荷高位、库存低，价格随原料波动，新年度投产量低，供需季节性转弱，长线格局好；瓶片需求淡、负荷平稳，加工差偏弱，产能过剩是长线压力，成本驱动为主 [29] 建材行业 - 玻璃：沙河现货阴跌，期价弱势，本周去库，产能压缩但部分厂推迟冷修，加工订单低迷，需求不足，短期观望，需冷修才有上涨驱动 [30] 橡胶行业 - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油上涨，泰国原料价格稳中有跌，全球天然橡胶供应将进入减产期，国内丁二烯橡胶装置开工率上升、上游下降，全钢胎开工率下降、半钢胎上升，青岛天然橡胶库存增加、顺丁橡胶库存减少、丁二烯港口库存大幅减少，需求一般、供应压力不大、成本支撑增强，关注跨品种套利机会 [31] 农产品行业 - 大豆&豆粕：连粕期货震荡偏弱，南美巴西大豆播种正常、阿根廷偏慢，国内大豆供应足、压榨量升、利润差，油厂大豆库存略减、豆粕库存回升，现货供应宽松压制价格，05合约关注美豆出口和南美天气，观察能否突破 [33] - 豆油&棕榈油：棕榈油反弹受阻、移仓换月，11月马来西亚预计累库，供应减产持续则价格或见底，但反弹力度受限；豆油关注政策变化，国内大豆压榨利润转好，美豆受南美天气和出口影响，预计震荡偏强，豆棕油区间波动，关注基本面指引 [34] - 菜籽&菜油：加拿大菜籽出口弱势，期价承压，2025季产量预估略高于市场平均，澳籽抵港缓解供给忧虑，国内菜系中期供给转宽松，期价短期承压但下跌空间有限，菜粕近月期价有弱支撑 [35] - 豆一：主力合约减仓、价格下跌，中储粮采购成交，国产大豆仓单增加、现货价格坚挺，美豆预计震荡偏强，关注国产大豆政策和现货表现 [36] - 玉米：东北及北港现货和期货强势，东北新粮价格坚挺、供应低于预期，华北玉米质量差，市场青睐东北粮，供需错配，关注新粮售粮进度和超期小麦拍卖，01合约观望，03、05合约等回调 [37] - 生猪：期现货弱势，出栏均价下调，南方腌腊将启动，供应端二育大肥有出栏压力，行业体重高需去库，中长期猪价预计二次探底 [38] - 鸡蛋：近月1月合约创新低，现货稳中偏弱，远月多头行情由存栏下降预期驱动，但估值已至高位，近远月价差大，预计多头行情结束，近月合约偏空 [39] - 棉花：美棉下跌，国内出口销售减少，现货基差持稳、成交一般，25/26年度增产但商业库存同比偏低、销售进度快，纯棉纱价格持稳、订单不足，郑棉突破后产业关注套保，操作观望 [40] - 白糖：隔夜美糖震荡，印度和泰国开榨，产量预期好，国际市场供应充足，美糖有压力；国内交易重心转向新榨季估产，广西降雨好，甘蔗植被指数同比增加，食糖产量预期较好，关注生产情况 [41] - 苹果：期价高位震荡，现货冷库苹果成交、价格偏强，今年库存同比下降，短期价格偏强，中长期红富士质量差、好货价高，贸易商和果农惜售，远月合约或有库存压力，关注去库情况 [42] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货价格弱，贸易商压力大，进口预计短期不增加，需求淡季港口出库量环比降但总量高，原木库存低，低库存支撑价格，操作观望 [43] - 纸浆：期货上涨，现货价格跟随，针叶浆价格偏强，港口样本库存去库，年底布针仓单注销，新年度合约仓单压力小，针阔价差缩窄，海外浆厂关停产消息提振价格，需求偏弱，中期区间震荡，关注前高压力，操作观望或短线操作 [44] 金融行业 - 股指：昨日 A 股大小指数分化，期指各主力合约收涨，IC 领涨，基差全线贴水，隔夜外盘欧美股市多数收涨，美债收益率上升，美元指数反弹，白宫官员表示可能降息，市场对日本央行12月加息预期升温，短期宏观流动性因子不确定，策略观望防御 [45] - 国债：期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌幅大，资金面 Shibor 短端品种多数上行，日债利率上行，日本央行12月加息可能性大，关注国际资金流动，流动性修复后可参与部分品种超跌反弹博弈 [46]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 供给 - 纯碱开工率本期为80.74，前值80.08，周变动0.66；产量本期70.39万吨，前值69.82万吨，周变动0.57万吨；重质产量本期38.15万吨，前值38.31万吨，周变动 - 0.16万吨；轻质产量本期32.24万吨，前值31.51万吨，周变动0.73万吨 [1] - 玻璃开工率本期73.627，前值74.514，周变动 - 0.887；产线条数本期218条，前值220条，周变动 - 2条；产量本期108.5095万吨，前值110.3895万吨，周变动 - 1.88万吨 [1] 库存 - 纯碱厂内库存本期153.86万吨，前值158.74万吨，周变动 - 4.88万吨；重质库存本期81.08万吨，前值84.68万吨，周变动 - 3.6万吨；轻质库存本期72.78万吨，前值74.06万吨，周变动 - 1.28万吨；库存可用天数本期12.76天，前值13.16天，周变动 - 0.4天 [1] - 玻璃库存本期5944.2万重量箱，前值6236.2万重量箱，周变动 - 292万重量箱；库存可用天数本期26.8天，前值27.5天，周变动 - 0.7天 [1] 利润 - 纯碱氨碱法毛利本期 - 68.5元/吨，前值 - 38.5元/吨，周变动 - 30元/吨；联产法毛利本期 - 98.5元/吨，前值 - 140元/吨，周变动41.5元/吨 [1] - 玻璃天然气利润本期 - 223元/吨，前值 - 227.27元/吨，周变动4.27元/吨；石油焦利润本期21.36元/吨，前值 - 31.48元/吨，周变动52.84元/吨；煤制气利润本期6.52元/吨，前值4.5元/吨，周变动2.02元/吨 [1] 基差&价差 - 纯碱基差本期 - 30，前值 - 30，周变动0；1 - 5价差本期70，前值58，周变动12；纯碱 - 玻璃01价差本期152，前值135，周变动17；纯碱 - 玻璃05价差本期101，前值78，周变动23 [1] - 玻璃基差本期47，前值16，周变动31；1 - 5价差本期121，前值115，周变动6 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面偏弱并有库存压力，美联储降息预期反复，价格低位修复后，预计镍价区间震荡，交易策略为观望 [1] - 不锈钢基本面宽松，成本支撑走弱，预计不锈钢偏弱震荡，交易策略为逢高沽空 [1] 根据相关目录分别进行总结 镍与不锈钢价格及市场表现 - 12 月 4 日，沪镍主力合约区间震荡，成交量 103322 手（-9126），持仓量 118041 手（-577），伦镍涨 0.08%，现货市场成交一般，基差升水扩大 [1] - 12 月 4 日，不锈钢主力合约区间震荡，成交量 84742 手（+4381），持仓量 96076 手（-871），现货市场成交较弱，基差升水扩大 [1] 镍市场供需情况 - 供给端，镍矿价格持平，上周镍矿到港量增加，港口库存去库，镍铁厂亏损幅度加深，12 月国内排产下降，印尼排产下降，镍铁去库，12 月国内电解镍排产上升，电解镍进口亏损缩小 [1] - 需求端，三元前驱体产量下降，不锈钢厂排产下降，合金与电镀需求稳定 [1] - 库存方面，上期所增加，LME 增加，社会库存增加，保税区库存减少 [1] 不锈钢市场供需情况 - 供给方面，12 月不锈钢排产减少，300 系排产下降 [1] - 需求方面，终端需求较弱 [1] - 成本端，高镍生铁价格下跌，高碳铬铁价格持平 [1] 行业资讯 - 欧盟正式发布电池护照新规，印尼镍产业面临挑战与机遇，各企业准备程度参差不齐，真正挑战集中在发展初期的生产商 [1] 库存情况 - 全国港口镍矿库存总计 951 万湿吨（-3），SMM 上海保税区镍库存 1800 吨（-200），SMM 纯镍社会库存 52259 吨（+3090） [1] - 200 系不锈钢 180400 吨（+100），300 系不锈钢 630500 吨（+10100），400 系不锈钢 129400 吨（-2200），总库存 935300 吨（+7900） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储未来降息预期升温，海外多个铜矿存生产扰动，非美地区电解铜供需预期偏紧，或使沪铜价格谨慎偏强 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货情况 - 2025年12月4日，沪铜期货活跃合约收盘价86060，成交单225331手，持仓量234570手，库存32139吨，沪铜县差265，SMM 1电解铜 - 半均价91245，SMM半水铜开贴水 - 半均价120，SMM开水铜开贴水 - 平均价240 [3] 沪铜基差或现货升贴水情况 - 2025年12月4日，SMM湿法铜开贴水 - 平均价15，SMM贵溪铜开贴水 - 半均价270，EQ铜开贴水均价 - 120，SMM人民币注目铜溢价 - 平均价297.08，SMM洋山铜溢价（仓单） - 平均价38，SMM洋山铜溢价（提单） - 平均价48 [3] 价差（近月与远月）情况 - 2025年12月4日，沪铜近月 - 沪铜连一 - 20，沪铜连一 - 沪铜连二 - 40，沪铜连二 - 沪铜连三10 [3] 伦敦铜情况 - 2025年12月4日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）11434，LME铜期货0 - 3个月合约价差50.44，LME铜期货3 - 15个月合约价差234.51，沪伦铜价比值7.9570 [3] COMEX铜情况 - 2025年12月4日，铜期货活跃合约收盘价5.362，总库存重435831 [3] 多空逻辑 - 供给端，国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，铜冶炼厂12月检修产能环比减少；需求端，铜电线电缆、铜漆带、铜管、黄铜棒产能开工率较上周升高，精铜制杆产能开工率较上周下降，再生铜制杆产能开工率较上周持平，高位铜价使下游刚需采购；库存端，中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较上周增加，COMEX铜库存量较上周增加 [3] 交易策略 - 前期多单谨慎持有，关注83000 - 85000附近支撑位及90000 - 97000/107000附近压力位，伦铜在10100 - 10500附近支撑位及12300 - 13500附近压力位，美铜在4.8 - 5.0附近支撑位及5.5 - 6.0附近压力位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月4日碳酸锂现货主力合约低位震荡，现货市场成交清淡、基差升水缩小 当前供需均强，江西锂矿复产消息反复，碳酸锂周度产量处于高位，下游观望情绪仍存，现货市场成交清淡，需求增长停滞，交易所下场降温，预计锂价偏弱震荡 建议空单持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货市场情况 - 2025年12月4日，近月合约收盘价90680元/吨，较昨日降1520元；连一合约收盘价92260元/吨，较昨日升200元；连二合约收盘价92480元/吨，较昨日升280元；连三合约收盘价92480元/吨，较昨日升280元；收盘价93700元/吨，较昨日升40元 [1] - 2025年12月4日，碳酸锂期货活跃合约成交量663458手，较昨日增20135手；持仓量560629手，较昨日降2207手 [1] - 2025年12月4日，库存10422吨，较昨日增770吨 [1] 碳酸锂相关产品价格情况 - 2025年12月4日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价1162美元/吨，较昨日降18美元；锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价1590元/吨，较昨日降40元；锂云母（Li2O：2.0%-2.5%）平均价2515元/吨，较昨日降45元；磷锂铝石（Li2O：6%-7%）平均价8475元/吨，较昨日降425元；磷锂铝石（Li2O：7%-8%）平均价9725元/吨，较昨日降475元 [1] - 2025年12月4日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价94000元/吨，较昨日降350元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价91550元/吨，较昨日降350元 [1] - 2025年12月4日，氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价10.28美元/公斤，较昨日降0.15美元；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价82480元/吨，较昨日降100元；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价87250元/吨，较昨日降100元 [1] 新能源汽车产销情况 - 2025年1-10月世界新能源乘用车达1736万台，同比增30%；10月达211万台，同比增17%，环比降32% [1] - 2025年1-10月美国新能源销量140万台，增速10%；10月销量9.3万台，同比降3% [1] 企业动态 - 盐湖股份4万吨锂盐项目整体运行平稳，效能提升态势良好，日产量达60 - 70吨，品质稳定在99.9%以上，装置连续无故障运行，本年碳酸锂生产计划300吨，有望超额完成 [1] 供需情况 - 成本端：锂辉石精矿价格下跌，锂云母价格下跌 [1] - 供应端：上周碳酸锂产量上升，盐湖产碳酸锂下降，其他原料产碳酸锂上升；12月碳酸锂产量下降，碳酸锂排产下降 [1] - 下游需求：上周磷酸铁锂产量下降，三元材料产量下降；上周动力电池产量回升；10月新能源汽车产销环比增速放缓，3C出货量走弱，12月储能电池排产增长停滞 [1] 库存情况 - 注册仓单10422吨（+770），社会库存去库，冶炼厂与其他去库，下游累库 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 在国内经济温和复苏、全球流动性宽松预期升温背景下，2025年12月美联储议息会议与中国中央经济工作会议的政策共振将影响12月A股节奏，为跨年行情与2026年投资主线奠定基础 ；两大会议政策正式落地前资金偏谨慎，股市预计偏震荡，资金偏向防御性配置 ；待会议内容明确，积极政策信号与美联储降息形成共振，市场风险偏好有望再度提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4530.60、4512.20、4492.20、4441.60，涨跌分别为17.20、14.20、15.40、12.00，涨跌幅分别为0.38%、0.32%、0.34%、0.27%，成交量分别为63708.00、3708.00、20155.00、5003.00，持仓量分别为136475.00、8471.00、90771.00、26187.00，持仓量增减分别为 -5723.00、505.00、851.00、425.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2968.20、2959.80、2958.60、2943.80，涨跌分别为13.00、10.00、10.80、10.60，涨跌幅分别为0.44%、0.34%、0.37%、0.36%，成交量分别为27688.00、1268.00、8640.00、1677.00，持仓量分别为53262.00、2694.00、23841.00、7797.00，持仓量增减分别为 -2692.00、228.00、 -354.00、 -202.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6983.20、6926.20、6812.20、6605.00，涨跌分别为42.00、37.80、40.20、39.00，涨跌幅分别为0.61%、0.55%、0.59%、0.59%，成交量分别为64721.00、4034.00、23747.00、7294.00，持仓量分别为123278.00、11229.00、76774.00、32908.00，持仓量增减分别为 -10513.00、789.00、1096.00、52.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7213.40、7137.20、6987.80、6748.20，涨跌分别为28.00、23.20、26.60、27.40，涨跌幅分别为0.39%、0.33%、0.38%、0.41%，成交量分别为116454.00、7618.00、35706.00、12279.00，持仓量分别为181088.00、17229.00、102333.00、56566.00，持仓量增减分别为 -11986.00、1137.00、 -1707.00、 -1212.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -18.40、 -8.40、 -57.00、 -76.20，前值分别为 -16.00、 -6.60、 -56.60、 -74.20 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4546.57，前两日值4531.05，涨跌幅0.34%，成交量前值147.20亿手，前两日值169.76亿手，总成交金额前值3487.67亿元，前两日值3744.86亿元 [1] - 上证50指数前值2974.34，前两日值2963.08，涨跌幅0.38%，成交量前值36.28亿手，前两日值38.52亿手，总成交金额前值886.22亿元，前两日值854.95亿元 [1] - 中证500指数前值7012.81，前两日值6996.36，涨跌幅0.24%，成交量前值141.04亿手，前两日值157.84亿手，总成交金额前值2399.13亿元，前两日值2513.09亿元 [1] - 中证1000指数前值7248.66，前两日值7248.27，涨跌幅0.01%，成交量前值194.84亿手，前两日值214.63亿手，总成交金额前值3113.16亿元，前两日值3350.34亿元 [1] - 沪深300行业指数中，能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2382.70、3713.82、2535.62、6540.74，前2日值分别为2371.36、3698.83、2518.96、6524.59，涨跌幅分别为0.48%、0.41%、0.66%、0.25%；主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为21408.02、8390.29、6525.72、3207.78，前2日值分别为21578.59、8366.82、6531.25、3173.08，涨跌幅分别为 -0.79%、0.28%、 -0.08%、1.09%；电信业务、公用事业前值分别为5415.54、2570.75，前2日值分别为5365.11、2576.67，涨跌幅分别为0.94%、 -0.23% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -15.97、 -34.37、 -54.37、 -104.97，前2日值分别为 -12.85、 -28.85、 -48.65、 -97.25 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -6.14、 -14.54、 -15.74、 -30.54，前2日值分别为 -4.68、 -11.28、 -11.88、 -26.08 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -29.61、 -86.61、 -200.61、 -407.81，前2日值分别为 -45.96、 -102.56、 -214.96、 -423.76 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -35.26、 -111.46、 -260.86、 -500.46，前2日值分别为 -52.87、 -127.07、 -280.07、 -517.27 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3875.79、13006.72、7904.33、3067.48，前2日值分别为3878.00、12955.25、7883.99、3036.79，涨跌幅分别为 -0.06%、0.40%、0.26%、1.01% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为25935.90、49864.68、6857.12、23899.33，前2日值分别为25760.73、49303.45、6849.72、23693.71，涨跌幅分别为0.68%、1.14%、0.87%、0.11% [1] 宏观信息 - 国家主席习近平同法国总统马克龙举行会谈，两国元首就乌克兰危机交换意见，共同见证签署多领域合作文件 [2] - 中国贸促会组织中国企业家代表团与美中贸易全国委员会及其会员企业交流座谈，会长任鸿斌率团出席美国半导体行业协会及会员企业座谈会 [2] - 商务部介绍中国依法依规开展稀土相关物项出口管制工作，敦促日方纠正涉台错误言论 [2] - 欧盟终止在世贸组织诉中国贸易限制措施案，中方认为欧方启动案件缺乏依据 [2] - 逾十五地陆续发布“十五五”规划建议，人工智能成为各地“十五五”规划发展“必争之地”，布局逻辑与发力方向各有侧重 [2] 行业信息 - 我国信息通信领域首个国家重大科技基础设施——未来网络试验设施正式投入运行，将提供开放试验支撑并开展示范应用 [2] - 市场监管总局发布实施外卖平台推荐性国家标准，推动外卖行业良性竞争与创新发展 [2] - 11月一线城市二手住宅成交套数达4.9万套，创7个月新高，环比增长20%，前11个月累计成交51.9万套，同比增长约5% [2] - 12月新房供应量低位持稳，预计28城单月供应环比下降12%，同比下跌49%，全年累计同比下降19%，预期12月新房成交迎来脉冲性复苏行情 [2] 股指观点 - 美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指震荡回升，机械设备板块领涨，综合板块领跌，市场成交额1.56万亿元 [2] - 12月03日融资余额减少37.13亿元至24651.89亿元 [2] - 2025年12月美联储议息会议与中国中央经济工作会议影响12月A股节奏与2026年投资主线，政策落地前股市偏震荡，落地后市场风险偏好有望提升 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价457，涨跌5，涨跌幅1.15%，成交量6.65万手，量变化 -2.28，持仓量2.98万手，仓变化 -0.17 [4] - 液化气PG2601最新价4310，涨跌9，涨跌幅0.21%，成交量5.39万手，量变化0，持仓量6.84万手，仓变化 -0.16 [4] - 甲醇MA2601最新价2107，涨跌 -11，涨跌幅 -0.52%，成交量105.31万手，量变化5.68，持仓量93.47万手，仓变化 -1.37 [4] - 乙二醇EG2601最新价3781，涨跌 -40，涨跌幅 -1.05%，成交量12.60万手，量变化 -9.17，持仓量29.52万手，仓变化 -0.41 [4] - 聚丙烯PP2601最新价6331，涨跌 -21，涨跌幅 -0.33%，成交量20.60万手，量变化 -2.21，持仓量45.02万手，仓变化 -0.97 [4] - 聚氯乙烯V2601最新价4481，涨跌 -22，涨跌幅 -0.49%，成交量59.49万手，量变化0.57，持仓量99.01万手，仓变化 -3.13 [4] - 塑料L2601最新价6735，涨跌 -48，涨跌幅 -0.71%，成交量21.01万手，量变化2.37，持仓量38.65万手，仓变化 -1.62 [4] - 苯乙烯EB2601最新价6563，涨跌 -11，涨跌幅 -0.17%，成交量33.86万手，量变化 -6.88，持仓量27.96万手，仓变化 -1.70 [4] - 橡胶RU2601最新价15100，涨跌5，涨跌幅0.03%，成交量8.77万手，量变化 -1.42，持仓量4.86万手，仓变化 -0.94 [4] - 合成橡胶BR2601最新价10460，涨跌 -25，涨跌幅 -0.24%，成交量9.15万手，量变化 -3.12，持仓量3.21万手，仓变化 -0.69 [4] - 对二甲苯PX2602最新价6850，涨跌 -22，涨跌幅 -0.32%，成交量2.95万手，量变化 -2.84，持仓量3.76万手，仓变化 -0.02 [4] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4702，涨跌 -20，涨跌幅 -0.42%，成交量49.07万手，量变化 -0.93，持仓量82.44万手，仓变化 -3.52 [4] - 短纤PF2601最新价6244，涨跌 -22，涨跌幅 -0.35%，成交量1.29万手，量变化0.35，持仓量2.11万手，仓变化 -0.13 [4] - 瓶片PR2601最新价5660，涨跌 -34，涨跌幅 -0.60%，成交量1.27万手，量变化 -0.47，持仓量1.62万手，仓变化 -0.12 [4] - 烧碱SH2601最新价2120，涨跌 -26，涨跌幅 -1.21%，成交量22.01万手，量变化 -7.02，持仓量16.96万手，仓变化 -0.38 [4] - 纯碱SA2601最新价1147，涨跌 -8，涨跌幅 -0.69%，成交量66.89万手，量变化 -4.22，持仓量106.67万手，仓变化 -3.64 [4] - 尿素UR2601最新价1688，涨跌 -2，涨跌幅 -0.12%，成交量15.60万手，量变化3.54，持仓量20.93万手，仓变化 -0.03 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量51030，量变化 -30511，持仓量45284，仓变化19，成交量PCR0.70，量PCR变化 -0.10，持仓量PCR0.61，仓PCR变化0.01 [5] - 液化气成交量44307，量变化9278，持仓量40339，仓变化1406，成交量PCR0.41，量PCR变化 -0.26，持仓量PCR0.65，仓PCR变化 -0.06 [5] - 甲醇成交量580214，量变化155386，持仓量610556，仓变化473，成交量PCR0.86，量PCR变化 -0.13，持仓量PCR0.51，仓PCR变化 -0.00 [5] - 乙二醇成交量32266，量变化 -28519，持仓量83615，仓变化1201，成交量PCR0.69，量PCR变化 -0.32，持仓量PCR0.47，仓PCR变化0.00 [5] - 聚丙烯成交量52386，量变化8219，持仓量146118，仓变化 -4165，成交量PCR1.12，量PCR变化0.26，持仓量PCR0.67，仓PCR变化 -0.03 [5] - 聚氯乙烯成交量149509，量变化 -4317，持仓量409735，仓变化 -7263，成交量PCR0.73，量PCR变化0.11，持仓量PCR0.31，仓PCR变化 -0.01 [5] - 塑料成交量26383，量变化2572，持仓量104405，仓变化715，成交量PCR0.91，量PCR变化0.18，持仓量PCR0.55，仓PCR变化 -0.01 [5] - 苯乙烯成交量173392，量变化 -41907，持仓量116600，仓变化65，成交量PCR0.43，量PCR变化0.07，持仓量PCR0.52，仓PCR变化0.01 [5] - 橡胶成交量30330，量变化7274，持仓量54210，仓变化476，成交量PCR0.56，量PCR变化0.18，持仓量PCR0.44，仓PCR变化0.02 [5] - 合成橡胶成交量35374，量变化 -46692，持仓量28918，仓变化927，成交量PCR0.50，量PCR变化0.24，持仓量PCR0.53，仓PCR变化 -0.04 [5] - 对二甲苯成交量12941，量变化7052，持仓量14653，仓变化2346，成交量PCR1.24，量PCR变化0.08，持仓量PCR1.28，仓PCR变化 -0.02 [5] - 精对苯二甲酸成交量350934，量变化 -368，持仓量318638，仓变化703，成交量PCR0.62，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.83，仓PCR变化 -0.01 [5] - 短纤成交量30843，量变化 -3954，持仓量45893，仓变化80，成交量PCR1.01，量PCR变化0.39，持仓量PCR0.83，仓PCR变化0.01 [5] - 瓶片成交量6828，量变化 -1878，持仓量16568，仓变化840，成交量PCR0.77，量PCR变化 -0.36，持仓量PCR1.08，仓PCR变化 -0.01 [5] - 烧碱成交量155361，量变化 -40034，持仓量155863，仓变化4520，成交量PCR0.70，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.31，仓PCR变化 -0.03 [5] - 纯碱成交量426581，量变化42953，持仓量1025379，仓变化5121，成交量PCR0.53，量PCR变化 -0.08，持仓量PCR0.26，仓PCR变化 -0.00 [5] - 尿素成交量48561，量变化10741，持仓量124913，仓变化4162，成交量PCR0.50，量PCR变化0.10，持仓量PCR0.53，仓PCR变化0.01 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油标的合约SC2601，平值行权价455，压力点540，压力点偏移0，支撑点430，支撑点偏移 -10，购最大持仓4757，沽最大持仓1478 [6] - 液化气标的合约PG2601，平值行权价4300，压力点4500，压力点偏移0，支撑点4150，支撑点偏移0，购最大持仓4532，沽最大持仓2442 [6] - 甲醇标的合约MA2601，平值行权价2125，压力点2300，压力点偏移0，支撑点2000，支撑点偏移0，购最大持仓40275，沽最大持仓23180 [6] - 乙二醇标的合约EG2601，平值行权价3850，压力点4000，压力点偏移0，支撑点3850，支撑点偏移350，购最大持仓7300，沽最大持仓2531 [6] - 聚丙烯标的合约PP2601，平值行权价6400，压力点6600，压力点偏移0，支撑点6300，支撑点偏移0，购最大持仓9073，沽最大持仓9976 [6] - 聚氯乙烯标的合约V2601，平值行权价4500，压力点6200，压力点偏移0，支撑点4300，支撑点偏移 -150，购最大持仓49802，沽最大持仓11292 [6] - 塑料标的合约L2601，平值行权价6800，压力点7000，压力点偏移0，支撑点6600，支撑点偏移0，购最大持仓8711，沽最大持仓6267 [6] - 苯乙烯标的合约EB2601，平值行权价6600，压力点6800，压力点偏移0，支撑点6300，支撑点偏移0，购最大持仓16465，沽最大持仓8776 [6] - 橡胶标的合约RU2601，平值行权价15000，压力点16000，压力点偏移0，支撑点15000，支撑点偏移0，购最大持仓7197，沽最大持仓2200 [6] - 合成橡胶标的合约BR2601，平值行权价10400，压力点11000，压力点偏移0，支撑点10000，支撑点偏移0，购最大持仓3221，沽最大持仓2162 [6] - 对二甲苯标的合约PX2602，平值行权价6900，压力点7200，压力点偏移0，支撑点5800，支撑点偏移0，购最大持仓692，沽最大持仓1060 [6] - 精对苯二甲酸标的合约TA2601，平值行权价4700，压力点4800，压力点偏移0，支撑点4500，支撑点偏移0，购最大持仓24192，沽最大持仓16545 [6] - 短纤标的合约PF2601，平值行权价6300，压力点6500，压力点偏移0，支撑点6200，支撑点偏移0，购最大持仓1736，沽最大持仓2072 [6] - 瓶片标的合约PR2601，平值行权价5700，压力点6000，压力点偏移0，支撑点5000，支撑点偏移0，购最大持仓1236，沽最大持仓1275 [6] - 烧碱标的合约SH2601，平值行权价2160，压力点2280，压力点偏移0，支撑点2120，支撑点偏移0，购最大持仓11525，沽最大持仓4855 [6] - 纯碱标的合约SA2601，平值行权价1160，压力点1860，压力点偏移0，支撑点1160，支撑点偏移0，购最大持仓161374，沽最大持仓27097 [6] - 尿素标的合约UR2601，平值行权价1680，压力点1800，压力点偏移0，支撑点1660，支撑点偏移60，购最大持仓11814，沽最大持仓5050 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率26.27，加权隐波率28.84，加权隐波率变化 -0.46，年平均33.04，购隐波率29.63，沽隐波率27.72，HISV2026.38，隐历波动率差 -0.11 [7] - 液化气平值隐波率17.315，加权隐波率19.71，加权隐波率变化0.62，年平均22.81，购隐波率20.20，沽隐波率18.51，HISV2018.48，隐历波动率差 -1.17 [7] - 甲醇平值隐波率19.355，加权隐波率20.50，加权隐波率变化1.40，年平均21.00，购隐波率21.05，沽隐波率19.85，HISV2019.81，隐历波动率差 -0.46 [7] - 乙二醇平值隐波率14.815，加权隐波率16.40，加权隐波率变化 -0.39，年平均15.76，购隐波率16.37，沽隐波率16.44，HISV2015.53，隐历波动率差 -0.71 [7] - 聚丙烯平值隐波率9.705，加权隐波率11.13，加权隐波率变化0.08，年平均12.16，购隐波率11.87，沽隐波率10.48，HISV2011.17，隐历波动率差 -1.47 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率12.44，加权隐波率15.83，加权隐波率变化0.39，年平均18.71，购隐波率17.73，沽隐波率13.20，HISV2015.08，隐历波动率差 -2.64 [7] - 塑料平值隐波率10.095，加权隐波率11.56，加权隐波率变化 -0.56，年平均13.04，购隐波率11.79，沽隐波率11.30，HISV2012.22，隐历波动率差 -2.12 [7]

报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5] 黑色建材 - 焦煤、螺纹钢区间交易；玻璃观望不追高 [1][7][9] 有色金属 - 铜区间短线交易；铝建议反弹至高位多单减仓；镍建议观望或逢高做空；锡区间交易；黄金区间交易；白银多单持有，新开仓谨慎；碳酸锂偏强震荡 [1][10][17] 能源化工 - PVC、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇区间交易；烧碱、纯碱暂时观望；聚烯烃偏弱震荡 [1][19][26] 棉纺产业链 - 棉花棉纱、苹果震荡偏强；PTA震荡上行；红枣震荡偏弱 [1][27][30] 农业畜牧 - 生猪近月逢高滚动空思路，远月谨慎看涨；鸡蛋上涨受限；玉米短期谨慎追高，持粮主体逢高套保；豆粕区间操作为主；油脂前期豆棕油多单逐步止盈离场，警惕回调风险 [1][32][42] 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出投资建议，考虑各品种基本面、市场供需、宏观经济、政策等因素，判断价格走势并提供操作策略 [1][5][7] 各行业总结 宏观金融 - 股指方面，A股全天探底回升，市场主线轮动快、成交量不佳，但美联储降息预期与国内会议预期提供支撑，或震荡运行 [5] - 国债方面，国债期货全线低开低走，市场能否突破箱体取决于年末配置盘买入力度和重要会议指引，或震荡运行 [5] 黑色建材 - 双焦方面，煤矿市场降价、需求疲软，市场参与者观望，主流煤矿降价促销，高卡煤和中卡煤部分煤种降幅明显，周边站台和贸易商采购意愿低，终端用户需求弱，库存积累，建议区间交易 [7] - 螺纹钢方面，期货价格小幅走强，估值中性偏低，短期处于政策真空期，关注12月中央经济工作会议，本周产量和需求双降，库存去化，供需矛盾不大，价格涨跌驱动不强，预计低位震荡，短线交易 [7] - 玻璃方面，期货上周反弹，因产线停产传闻和期现商拿货，供给上日熔量下降，厂家小幅去库，但库存向中游累积，下游需求弱，纯碱供给压力缓解，盘面接近前期低点，虽多方势能占优但力量减弱，近月不宜追高，等待见顶信号 [8][9] 有色金属 - 铜方面，刚果（金）安全形势需关注，市场消费好转，库存回落，市场关注矿长单谈判，自由港麦克莫兰计划恢复生产有望缓解供应焦虑，长期需求乐观，但短期警惕高铜价抑制消费和美联储政策变化，建议区间短线交易 [10] - 铝方面，铝土矿价格暂稳，12月进口矿供应预期增加，氧化铝和电解铝产能上升，需求进入淡季，库存增加，高价限制下游需求，再生铸造铝合金订单好，虽宏观情绪好转和铜价上涨带动沪铝创新高，但不看好上行持续性，建议多单减仓 [11] - 镍方面，印尼调整RKAB周期，镍矿价格坚挺，旱季预计矿石产量增加，RKAB批准落实后供应可能宽松，精炼镍过剩、累库，镍铁价格涨势放缓，不锈钢利润亏损，硫酸镍原料偏紧、需求活跃，中长期供应过剩，建议观望或逢高做空 [14][15] - 锡方面，10月国内精锡产量增加，进口量有变化，印尼出口减少，半导体行业中下游有望复苏，国内外库存中等，缅甸复产、非洲局势影响供应，下游消费电子和光伏消费弱，预计价格有支撑，建议关注供应复产和需求回暖情况 [15] - 白银和黄金方面，美联储官员鸽派发言，市场降息预期升温，美国经济数据走弱，市场担忧财政和美联储独立性，央行购金和去美元化未变，白银现货短缺，建议白银多单持有、新开仓谨慎，黄金区间交易 [17] - 碳酸锂方面，供应上宁德枧下窝矿山停产，11月产量增加，进口量有变化，需求端储能终端需求好，正极排产增加，宜春矿证有风险，成本上移，预计价格震荡，关注矿山矿证进展和锂矿复产情况 [18][19] 能源化工 - PVC方面，主力合约和市场价下跌，基差变化，成本利润低，供应开工高位，需求上地产弱势，内需靠软制品和新兴产业，出口有风险，库存高，去库靠出口，后期出口增速存疑，基本面支撑不足，预计低位震荡，关注宏观数据、出口、库存和上游开工、原油煤走势 [19] - 烧碱方面，主力合约和市场价有变化，库存高，主力下游送货量大，氧化铝产量和库存影响利润，新增产能备货影响抵消，冬季氯碱企业开工高，囤货难补缺口，估值受氧化铝减产预期压制，关注预期验证行情和下游采购及液氯价格波动 [21] - 苯乙烯方面，主力合约和现货价格下跌，基差变化，调油叙事使苯系反弹，但美国汽油库存累库、调油需求降温，纯苯下游减产或使需求减量，国内供应无降负计划，苯乙烯港口去库但工厂提负荷限制反弹空间，海外调油逻辑难改基本面弱势，偏震荡运行，关注1月美金纯苯价格和原油定价中枢变化 [21] - 橡胶方面，海外旺产期供应施压，国内产区停割，库存增加，轮胎企业产能利用率有提升但销售压力大，原料价格部分持平，现货价格下跌，基差有变化，预计下周期轮胎产能利用率仍有提升但幅度受限，胶价有下跌空间，建议区间交易 [22] - 尿素方面，开工负荷率和日均产量提升，成本端煤价持稳，需求端农业需求减弱，复合肥开工提升、库存增加，其他工业需求支撑增强，库存企业减少、港口增加，注册仓单增加，检修装置恢复，预计偏震荡格局 [23][24] - 甲醇方面，装置产能利用率和产量提升，成本端动力煤价格上涨，需求端甲醇制烯烃开工率有变化，传统下游需求弱，库存样本企业增加、港口减少，内地供应恢复，下游需求部分提升，港口去库价格企稳抬升，建议区间交易 [25] - 聚烯烃方面，PE和PP供应有变化，需求端农膜开工率回落、管材开工率有升有降，库存延续去化，价格短期反弹但旺季结束需求承接不足，预计PE主力合约区间震荡，关注6700支撑，PP主力合约震荡偏弱，关注6400支撑，关注下游需求、美联储降息等因素 [25][26] - 纯碱方面，现货成交平稳，上游挺价、下游被动接受，近期检修降负增加，周产预期下调，下游浮法产能下降、光伏稳定，碳酸锂带动轻碱消费，碱厂库存下滑、交割库增加，供给过剩是压力，煤炭价格上涨使成本上升，碱厂挺价，下方成本支撑强，建议暂时观望 [26] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱方面，CCIndex3128B和CYIndexC32S指数有数据，2025/26年度全球棉花供需预测产量、消费和期末库存有调整，籽棉收购结束，下游消费不旺，但国内棉花销售快，纱线价格坚挺带动反弹，预计震荡偏强 [27][28] - PTA方面，地缘局势影响原油价格上涨，美联储降息预期使大宗商品回暖，现货价格重心上移，基差稳定，产能利用率和下游聚酯开工稳定，供需去库延续，短期关注4600 - 4900区间 [28] - 苹果方面，晚富士库存按需出货，西部和山东产区交易情况不同，各产区有不同出库价格，预计震荡偏强 [29][30] - 红枣方面，新疆产区灰枣收购进度8成左右，部分地区收购增速，各产区有不同价格区间，企业收购积极性一般，预计震荡偏弱 [30] 农业畜牧 - 生猪方面，12月5日多地现货价格有变化，早间价格弱稳调整，12月规模企业出栏计划增长，生猪均重偏高，二次育肥面临出栏，供应压力大，需求虽有提升但增量不明显，短期猪价窄幅调整，中长期9 - 10月产能去化加速但仍高于正常保有量，明年上半年供应高位，年前出栏和冻品出库使旺季价格不乐观，下半年价格因产能去化预期偏强但需谨慎，策略上近月和淡季合约逢高滚动空，远月谨慎看涨 [31][32] - 鸡蛋方面，12月5日多地报价下跌，市场供应充足施压蛋价，近期淘汰加速缓解压力，天气转凉和蔬菜价格高支撑蛋价，短期供需宽松边际改善，中长期25年8 - 10月补栏量下滑，存栏增速放缓，但产能去化需时间，建议01合约升水大时养殖企业反弹逢高套保，关注外生因素去产能情况 [33] - 玉米方面，12月4日多地收购价有变化，入市采购主体增加，东北基层惜售驱动价格反弹，但价格高位持粮主体出货增加施压反弹高度，中长期25/26年度种植成本下移、预计丰产，旧作库存低、进口预增但低，成本支撑增强，需求刚性但加工需求增量有限，上方空间受限，建议短期谨慎追高、持粮主体逢高套保，关注政策和天气 [35] - 豆粕方面，12月3日美豆合约下跌，国内豆粕跟随，美豆价格有支撑，升贴水报价偏强，巴西天气好、阿根廷播种慢，12 - 1月面临拉尼娜天气，国内12 - 1月到港充裕，2 - 3月不确定大，建议区间操作，现货企业逢低点价12 - 1月基差 [36][37] - 油脂方面，12月4日美豆油和马棕油主力合约有涨跌，国内棕油、豆油、菜油价格下跌，棕榈油东南亚洪灾影响供应，印度进口可能增加，但马棕油11月出口差、库存可能创新高，国内11月到港量大、库存高；豆油美豆出口和生柴情况不确定，国内12月供应相对充足；菜油国内四季度供需紧张，12月澳菜籽到港等或改善供应，中长期关注生柴政策、减产幅度、天气炒作等，建议前期豆棕油多单止盈离场，警惕回调风险，关注马棕油高频数据和MPOB报告 [38][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 铂锂基本面数据 - 铂金期货2606昨日收盘价439.65，涨幅 -0.20%；金交所铂金收盘价434.20，涨幅0.46%；纽约铂主连收盘价1660.40，涨幅 -1.37%；伦敦现货铂金收盘价1641.70，涨幅 -1.84% [1] - 钯金期货2606收盘价379.25，涨幅 -0.59%；人民币现货钯金收盘价370.00，涨幅4.23%；纽约钯主连收盘价0.00，涨幅 -100.00%；伦敦现货钯金收盘价1461.00，涨幅 -0.31% [1] - 广铂成交量较前日变动 -7810，持仓量较前日变动 -283；广钯成交量较前日变动 -8033，持仓量较前日变动93 [1] - 铂金ETF持仓（盎司）前日为55533127495；钯金ETF持仓（盎司）前日为1079543 [1] - 广铂库存较前日无变动；NYMEX铂金库存（盎司）前日为616327，较前日无变动；广钯库存较前日无变动；NYMEX钯金库存（盎司）前日为172604，较前日无变动 [1] - PT9995对PT2606价差为 -5.45；广铂2606合约对2610合约价差为 -1.35；买广铂2606抛2610跨期套利成本为 -0.01 [1] - 金交所铂金对伦敦铂金的价差为52.26；人民币现货钯金价格对PD2606价差为 -9；广钯2606合约对2610合约价差为 -0.65；买广钯2606抛2610跨期套利成本为4.76 [1] - 人民币现货钯金对伦敦钯金的价差为14.86；美元指数为99.06，涨幅50.63%；美元兑人民币（CNY即期）汇率为7.07，涨幅0.04%；美元兑离岸人民币（CNH即期）汇率为6.98，涨幅0.05%；美元兑人民币（6M远期）汇率为7.06，涨幅 -0.19% [1] 宏观及行业新闻 - 消息人士称日本央行12月加息几成定局，政府不予干涉 [4] - 哈塞特认为美联储下次会议可能会降息，幅度或是25BP [4] - 美国11月挑战者企业裁员人数环比大降53.4%至7.1321万人 [4] - 美国上周初请失业金人数录得19.1万人，市场预期为22万人 [4] - Revelio Labs预计美国11月非农就业岗位减少9000个，10月数据从减少9100个修正为15500个 [4] - 习近平同法国总统马克龙举行会谈 [4] - 中国央行将开展10000亿元买断式逆回购操作 [4] 趋势强度 - 铂趋势强度为0，钯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 12月合约走向交割逻辑，P1约在1550点左右，P2和P3对标12月下半月舱位，预期稳中有涨；02合约估值中性，短期跟随现货，博弈旺季高度，虽运力较高限制高度，但不过分悲观，因过年晚、欧线货量坚挺且有季节性特征、02合约覆盖时段有季节性运价高点；04合约短期下方空间小，关注其跟随近月上涨带来的逢高空机会 [3] 分组3：期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1649.1，涨跌 -0.27%，基差 -165.5，昨日成交量270，持仓量3731，持仓变动 -82；EC2602收盘价1585.0，涨跌2.92%，基差 -101.4，成交量27304，持仓量34222，持仓变动 -786等多个合约有相应数据 [2] - 月差方面，如EC2512 - 2504前一日为559.0，前两日为5/0.4，前三日为561.5，日曜比 -11.4等 [2] 分组4：现货指标情况 - SCHIS于2025/12/1公布，本期值1483.65，前一期1639.37，前两期1357.67，本期涨跌 -9.50%，上期涨跌20.715%；SCFI于2025/11/28公布，本期1404美元/TEU，前一期1367，前两期1417，本期涨跌2.71%，上期涨跌 -3.53%；CCFI于2025/11/28公布，本期1449.34点，前一期1432.96，前两期1403.64，本期涨跌1.14%，上期涨跌2.09%；NCFI于2025/11/28公布，本期1024.64点，前一期951.65，前两期979.34，本期涨跌7.67%，上期涨跌 -2.83% [2] 分组5：近期欧线现货情况 - 12月上宣涨失败，Week49均值2360美金，折盘面1650点；Week50 MSK开舱下跌至2200美金定调，其余船司跟跌，目前中枢2270美金，折盘面1580点；周一YML降价、MSC涨价；12月下部分船司有涨价预期，MSK对week51开舱报价2400美金，环比涨200，折盘面1660点；周四MSK发布1月欧线宣涨函，涨至3500美金 [4] 分组6：相关新闻 - 12月4日哈马斯谴责以军轰炸汗尤尼斯，称其严重违反停火协议；同日美国总统特朗普称加沙停火协议的第二阶段正在推进，很快会实现 [5]