权益市场 - A股本周冲高回落，沪指在3600点附近徘徊，周度日均成交额仍超1.8万亿元[7][13] - 市场结束周线五连阳，但交投情绪提升，多板块轮动频繁，表现健康[3][10] - 730政治局会议肯定上半年经济稳中有进，下半年政策将持续发力托底市场[3][13] 海外经济 - 美国关税政策释放稳定信号，8月1日进入实施落地期，全球经济回归平稳[3][13] - 中美重启谈判趋势向好，但尚无明确结果[13] 债市表现 - 权益市场回调带动部分资金融入债市，债市小幅回稳[3][35] - 债市短期受权益市场影响回稳，但后续发展仍需观望[35] 商品市场 - 商品市场多品类回落，黑色系产品期现货下跌，原油受供需影响持续回落[46] - 黄金短期建议维持配置，中长期需观望[46] 配置建议 - 短期关注双创板块叙事性机会，中长期关注科技、反内卷、服务型消费[16] - 建议哑铃型策略：科技板块（通信、光伏）与红利板块结合[16]

中国出口表现 - 2025H1中国出口额达18090亿美元，同比增长5.94%，进口额12231亿美元，同比减少3.85%，贸易顺差扩大[3] - 电子元件出口总额808.11亿美元，同比增长11.00%，工程机械出口额279.98亿美元，同比增长9.4%，汽车出口307.8万辆，同比增长10.27%[3] - 新能源汽车出口105.6万辆，同比增长74.26%，汽车零配件出口金额477.5亿美元，同比增长4.39%[25] 北交所企业表现 - 北交所61家企业2024年境外收入占比超过30%，其中10家企业占比超过80%[3] - 消费、工程机械、电子设备、汽车四大产业占比较高，企业家数分别为19家、13家、11家、8家[3] - 汽车产业中，华洋赛车、邦德股份、天铭科技3家企业境外收入占比超过70%[3] - 电子设备产业中，开发科技、则成电子、云里物里3家企业境外收入占比超过70%[3] 市场动态 - 北交所科技成长股股价涨跌幅中值为-3.22%，上涨公司19家，占比13%[46] - 北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-2.70%、-1.75%、-1.65%、-0.74%[46] - 机械设备产业市盈率TTM中值降至65.7X，电子设备产业市盈率TTM中值降至60.1X[62] 企业公告 - 大地电气拟投资5000万元于安徽省安庆市设立全资孙公司[89] - 纳科诺尔获得一项发明专利证书[89] - 众诚科技签订新乡市大数据云平台服务项目合同，总价5052.07万元[90]

全球市场表现 - 发达市场和新兴市场本周均下跌2.5%[1] - 恒生科技指数下跌4.9%，恒生指数下跌3.5%，恒生港股通下跌3.2%[1] - 美股道指领跌2.9%，标普500下跌2.4%，纳指下跌2.2%[4] 经济数据与趋势 - 美国7月新增非农就业录得7.3万人，大幅低于预期的10.4万人和前值的14.7万人[4] - 美国7月ISM制造业指数48，连续五个月低于荣枯线[4] - 美国二季度实际GDP环比折年率3.0%，高于预期值2.4%[4] 货币政策与风险 - 美联储7月维持利率不变，但出现理事投反对票主张降息25bp的情况[5] - 美股风险溢价从上周的-0.91%升至-0.61%，VIX指数边际上行至20.8[9] - 标普500市场广度回落至55%，盈利修正幅度下修至11%[9] 资金流动与配置 - 全球股票ETF净流入295.79亿美元，债券ETF净流入138.35亿美元[11] - 美国股票ETF净流入最多(+195.5亿美元)，中国股票ETF净流出最多(-50亿美元)[11] - 南向资金周净买入加速，累计净买入达45000亿港元[30] 行业与板块表现 - 全球股票ETF流入最多行业为科技(+22.2亿美元)、金融(+17.0亿美元)[18] - 医疗保健行业ETF净流出最多(-3.3亿美元)[18] - 港股医疗保健业领涨，小米集团-W获南向资金净买入18.08亿港元[31] 关税与政策影响 - 美国对华对等关税策略将于8月7日生效，需持续观察市场影响[1] - 特朗普关税政策对"顺从者"实行10%-15%税率，"叛逆者"面临更高税率[5] - 柬埔寨、泰国等东南亚国家商品将被征收19%关税[5]

生产端 - 高炉开工率83.48%，电炉开工率62.18%，螺纹钢开工率43.95%，环比均正增长[3] - 水泥磨机运转率36.95%，同环比均回落[3] - 石油沥青开工率28.80%，PVC开工率76.79%，纯碱开工率83.02%，呈现倒"U"型曲线[3] - 沥青库存降幅较大，或指向基建领域实物量加速形成[3] - 焦化产能利用率77.05%，电炉产能利用率53.48%，较上月回落[3] 需求端 - 30城商品房成交面积环比-27.43%，100城土地成交面积环比-18.69%[4] - 十大城市地铁客运量周日均值6270.76万人，环比上升4.73%[4] - 乘用车日均销量53006.50辆，环比增速-21.88%[4] - 电影票房收入84200万元，环比增速99.53%，但同比-14.85%[4] - 港口货物吞吐量同比增速11.60%，环比-0.68%[4] 价格端 - CCFI指数均值1305.40，环比上升2.19%，SCFI指数1684.07点，环比-16.42%[4] - 螺纹钢价格3310.40元/吨，环比上升4.14%[68] - 农产品批发价格指数112.79，环比-0.01%[101]

市场表现 - 2025年8月4日上证指数上涨0.66%，深证成指上涨0.46%，创业板指上涨0.50%[3] - 市场成交额14813.17亿元，较上一交易日减少1008.41亿元[3] - 全市场3775只个股上涨，1216只个股下跌[3] 行业与风格 - 国防军工板块表现最佳，涨幅达3.35%，机械和有色金属分别上涨1.91%和1.72%[3] - 成长风格表现最优，排序为成长>周期>金融>消费>稳定[3] - 小盘成长风格表现优于大盘成长和中盘成长[3] 资金流向 - 主力资金净流入0.69亿元，其中超大单净流入47.46亿元，大单净流出46.76亿元[4] - 南向资金净流出180.92亿港元，沪市港股通净流出111.24亿港元，深市港股通净流出69.68亿港元[5] 全球市场 - 恒生指数上涨0.92%，恒生科技指数上涨1.55%，日经225指数下跌1.25%[5] - 美股三大指数普遍下跌，道琼斯工业指数下跌1.23%，标普500指数下跌1.60%，纳斯达克综合指数下跌2.24%[6]

政策与产业背景 - 国务院审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，明确AI产业发展三大路径：开放场景引领、夯实产业基础、严守安全防线[4] - 中国AI产业规模2024年突破7000亿元人民币，连续多年保持20%以上增长率[7] - 全球AI企业3万家，美国占比34%，中国占比15%[11] 技术与基础设施 - 华为昇腾384超节点总算力达300 PFlops，是英伟达NVL72系统的1.7倍[13] - 2024年华为供应中国AI芯片市场占比达23%[17] - 中国市场数据量预计从2025年51.78ZB增至2029年136.12ZB，年复合增长率26.9%[15] 应用场景与市场 - 中国工业机器人2023年新安装量27.63万台，占全球51%[30] - 2024年AI消费级硬件市场规模1.17万亿元，增速10%，预计2030年突破2.5万亿元[34] - 中国消费市场规模48万亿元，全球第二大消费市场[36] 未来展望与风险 - "AI+"产业复合增速预计达15%，2030年产值突破1万亿元，未来十年为GDP累计贡献约10%增量[40] - 风险提示：政策推进不及预期、金融市场动荡、技术迭代不确定性[44]

宏观经济 - 美国二季度GDP环比增速大幅提升至3%[8] - 6月美国核心PCE价格指数同比增长2.79%[8] - 7月美国新增非农就业7.3万人，前值大幅下修至1.4万人[8] - 美联储9月降息概率飙升至73.6%[74] - 美国与欧盟、日本等达成15%关税协议[11] 市场表现 - 上周全球股市普遍回落，恒生指数下跌3.5%，标普500下跌2.4%[7] - COMEX铜价因政策冲击单日暴跌超20%[38] - 中债收益率曲线整体下移，呈现"牛平"特征[39] - 美元指数周内上涨1%，突破100关口后回落[40] 行业动态 - 建材行业玻璃价格上涨57元/吨至1295元/吨[72] - 石油行业OPEC+考虑9月增产54.8万桶/日[74] - 医药行业恒瑞医药GLP-1药物48周平均减重19.2%[81] - 家电行业割草机器人全球潜在市场规模达300万台[85] 公司动态 - 九号公司2024年割草机器人业务收入同比增长241%[86] - 中国神华完成重磅收购，成长性再加码[55] - 微软Azure业务加速增长，资本开支指引超预期[57]

通胀与价格表现 - 7月PPI预计为-3.1%，CPI预计为0%，显示价格表现疲弱[1] - 反内卷政策加码引发大宗商品价格上涨预期，但中下游供给过剩制约价格传导[1] - 主要原材料购进价格指数上升3.1个百分点至51.5%，出厂价格指数上升2.1个百分点至48.3%[1] - 黑色压延业出厂价格指数大幅提升80.1个百分点至88.9%[16] - 鲜果价格环比下跌5.2%，鲜菜价格环比上涨0.7%[2] 工业生产与供给 - 7月工业增加值预计同比增长6.4%，显示生产保持韧性[3] - PMI生产指数回落0.5个百分点至50.5%，但仍处于扩张区间[3] - 冶金链生产景气度高于石化链和消费制造链，通用设备生产指数上升16.4个百分点至62.1%[3] - 高炉开工率同比维持在1%附近，PTA开工率同比回落3.1个百分点至0.7%[4] 需求与消费 - 7月实际GDP预计同比小幅回落至4.9%[5] - 出口预计同比增长6.8%，受抢出口余温和低基数效应支撑[5] - 社零预计同比增长4.8%，商品消费回落但服务消费改善[5] - 全国迁徙指数冲高至20%，电影市场回暖[5] - 乘用车零售同比回落9个百分点至9%[5] 投资与基建 - 基建投资明显回升，沥青开工率同比上升0.9个百分点至5.9%[6] - 地产投资延续走弱，全国粉磨开工率同比回落1个百分点至-3.9%[6] - 设备更新需求临近尾声，制造业投资面临下行压力[6]

基本面 - 8月政策性金融工具预计发力，聚焦信贷与投资修复，若额度批复落地将进入"宽信用"验证阶段[1] - "反内卷"政策传导已部分体现，价格修复方向难以证伪，关注8月价格边际修复趋势[1] - 中美关税豁免期或继续展期90天，但下半年出口中枢下移方向不变，债市需关注贸易摩擦缓和影响[1] 流动性 - 8月流动性缺口预计1.8万亿，季节性偏大但资金中枢大概率维持1.5%附近[2] - 历史8月为缴款大月，DR007与R007中枢可能收敛，但央行呵护下大幅收紧风险有限[2] - 权益上涨对债市影响核心在于产品赎回压力及央行资金供给能否覆盖融出缺口[2] 机构行为 - 8月政府债净融资预计1.5-1.6万亿，国债加速和地方债高峰带动供给压力增加[4] - 理财进入配债小月，基金申购和配债情绪可能弱化，供需指数预计59%较二季度明显偏低[4] - 保险配债增量或季节性上行至4600亿，超长债供给放量带动二级买债同比多增[4][22] 债市策略 - 10年国债或进入1.65-1.75%核心波动区间，建议在1.65%左右考虑止盈[8] - 配置盘可关注高票息老券免税策略，交易盘需注意及时兑现资本利得[7] - 8月债市可能面临政策验证、供给放量和股债跷板等多重扰动[8]

债券市场与税收政策 - 恢复增值税预计降低债券投资者利息收入5-10bp[6] - 短期政策利多债市，免税存量债券可能引发抢筹行情[6] - 中期政策或导致资金流入债市速度放缓[6] 北交所打新策略 - 北交所新股上市首日涨跌幅均值达245%，25年以来平均涨幅超300%[16] - 打新策略平均收益率最高可达0.20%[30] - 最优策略投入资金为预测最低中股申购金额的1.7倍时收益率提升至0.19%[30] - 资金占用2个交易日可获取平均20bp收益[35] 利率债市场 - 上周中长期限利率修复幅度较大，10Y国开下行4.6bp[71] - 本周预计发行8285亿利率债，处于同期较高水平[40] 高频数据与市场动态 - 原油价格上行，布伦特和WTI分别上涨6%和3.3%[91] - 焦煤价格快速回落，跌幅达9.8%[93] - 螺纹钢库存继续抬升至384万吨[101]