海外经济及政策环境 - 美国二季度实际GDP环比折年增速初值提高3.5个百分点至3.0%，进口拖累减弱贡献约2.7个百分点[12] - 6月美国新增非农就业14.7万人，失业率超预期下行，但劳动参与率回落[12] - 6月美国CPI同比增速反弹，核心通胀连续5个月不及预期，通胀广度略有扩散[13] - 欧央行7月维持政策利率不变，若经济受关税拖累较大，不排除年内降息可能[25] 国内经济 - 6月出口金额同比增速回升，劳动密集型产品同比降幅收窄，汽车和船舶维持两位数高增[27] - 6月固定资产投资累计同比增长2.8%，制造业投资同比增速下降2.7个百分点至5.1%[30] - 6月社会消费品零售总额同比增速回落1.6个百分点至4.8%，"以旧换新"政策效果边际递减[33] - 6月CPI同比增速反弹至0.1%，PPI同比降幅进一步扩大，环比增速连续7个月为负[38] 国内政策环境 - 政治局会议强调政策稳定性、持续性和灵活性，货币政策侧重平稳执行，财政政策"落实落细"[55] - 下半年广义财政空间超6万亿元，包括国债、地方专项债及超长期特别国债[56]

新股发行及要约收购 - 广东建科新股发行价格为6.56元[1] - 申科股份要约申报期为2025年7月29日至8月27日[1] - ST凯利要约申报期为2025年7月17日至8月15日[1] 异常波动及风险提示 - *ST紫天、*ST苏吴、*ST华微等多家公司出现异常波动[1][3][4] - 基金溢价风险提示涉及标普消费ETF(159529)、纳指科技ETF(159509)等[6] 可转债及债券操作 - 灵康转债(113610)转股价格调整生效日期为2025年8月1日[6] - 平煤转债(113066)转股价格调整生效日期为2025年8月4日[6] - 宏丰转债(123141)赎回登记日为2025年8月28日[6] 港股通权益提示 - 微创脑科学(02172)以股代息申报期为2025年7月24日至8月4日[6]

国内经济与政策 - 1-6月全国规模以上工业企业利润同比下降1.8%，制造业同比增长4.5%[9][10] - 育儿补贴制度实施方案公布，国家基础标准为每孩每年3600元，预计2025-2027年每年发放约1200亿元[11][13] - 国家发改委强调稳就业扩内需，提出破除"内卷式"竞争，上半年GDP同比增长5.3%[14][15] - 国常会审议通过"人工智能+"行动意见，2023年智能制造产业规模达2.88万亿元[17] 海外市场与货币政策 - 美联储连续第五次维持利率在4.25%-4.50%区间，9月降息概率从68%降至40%[25][26] - 日本央行维持利率0.5%不变，上调2025财年核心CPI预期至2.7%[23][24] - 美国财政部预计7-9月净借款规模达1.007万亿美元，较4月预期上调82%[21][22] - 美欧达成15%关税协议，但钢铝50%关税未取消，协议仍存被搁置风险[19][20] 高频数据 - 房地产销售周环比上升34.72%，一线城市涨幅达64.47%[42] - 布伦特原油现货均价周环比上升2.73%，铁矿石价格下降2.15%[27][28] - 蔬菜价格周环比上升0.58%，猪肉价格下降0.90%[47][48]

五年规划转型与目标 - "十五五"规划隐含年均经济增长目标需保持4.5%以实现2035年经济总量翻番[1][18] - "十四五"规划中人民生活相关目标占比显著增加，新增安全保障部分[1][11] - 历次五年规划指标完成度超90%，"十四五"期间科技投入年均增长10.3%[11][12] 产业重点与方向 - 科技领域聚焦人工智能产业化、数字经济转型及独角兽企业培育[22][28][33] - 能源领域重点关注新能源消纳、电力供需平衡及稀土资源保障[28][29][33] - 金融领域转向资本市场改革，强调投融资协调及科创板块支持[30][33] 区域与政策协同 - 东部地区强化创新策源与高端制造，东北地区聚焦"五大安全"战略[36][38] - 跨部门协同增强，如生态环境部与水利部在水环境治理中的合作[22][25] - 2025年课题较2024年更细分，科技、能源、农业领域变化显著[26][28] 新质生产力发展 - 新质生产力涵盖传统产业升级、新兴产业壮大及未来产业预埋[45][46] - 海洋经济成为新增方向，涉及海上风电、生物医药及碳汇核算[48][49]

政策背景与目标 - 工业和信息化部即将出台十大重点行业稳增长工作方案，涉及钢铁、有色金属、石化、建材等行业，推动调结构、优供给、淘汰落后产能[1] - 2023-2024年十大重点行业稳增长方案聚焦工业增加值增长目标，电力设备行业目标最高为年均增速9%左右[3] - 2023-2024年多数行业超额完成目标，如汽车行业2023年实际增长13%（目标5%），有色金属行业2024年增长8.9%（目标5.5%以上）[3] 行业表现数据 - 电子信息制造业2023-2024年均增速7.5%（目标5%），2024年5G手机出货量占比达88.1%[5] - 石化化工行业2023-2024年均增速7.6%（目标5%），2024年乙烯产量3493.4万吨[5] - 建材行业未达目标，2023年下降0.5%，2024年下降1.4%（目标分别为3.5%和4%）[5] - 汽车行业2023年销量3009.4万辆（目标2700万辆），新能源汽车销量949.5万辆[5] 新方案预期与风险 - 新一轮方案可能强化产能治理，需关注"保/优/控"产能的指标界定[7] - 产能治理可能面临与生产效益、就业稳定的矛盾，如钢铁行业改造增加吨钢成本[7] - 风险包括国内经济恢复不及预期、政策出台不及预期等外部不确定性[6]

总体库存周期 - 2025年5月美国库存总额同比增速2.62%，前值3.15%，销售总额同比3.30%，前值3.68%，显示美国进入主动去库阶段[6][12] - 美国抢进口时间段为2024年11月-2025年3月，2025年4-5月进口回归正常水平，预计6-7月仍有短暂补库需求[6][12] - 假设8月起进口消耗速度700亿美元/月，两轮超额进口共2800亿美元，预计11月超额进口可能耗尽，届时关税通胀冲击将显现[6][12] 行业库存周期 - 2025年5月14个大类行业中6个处于主动去库，包括石油天然气、化学制品、运输等[19] - 上游行业中石油天然气与燃料库存同比历史分位数23.6%，化学制品69.3%，建筑材料83.6%，金属和采矿56.3%[19][20] - 中游行业纸类与林业产品库存同比历史分位数53.6%，电气设备家电21.8%，机械制造28.4%[20][21] - 下游行业汽车与零部件库存同比历史分位数30.6%，技术硬件与设备52.7%[22][25] 关税影响 - 特朗普对铜制品征收50%关税但豁免原材料，导致美铜价格快速下跌[13] - 类似铜制品因关税抢进口而兑现不及预期的情况可能打破内外供需差，导致价格调整[13]

市场表现 - A股主要指数普遍下跌，上证指数跌1.18%报3573.21点，深证成指跌1.73%，创业板指跌1.66%[1] - 港股恒生指数跌1.6%报24773.33点，恒生科技指数跌0.69%，恒生中国企业指数跌1.72%[1] - 美国三大股指全线收跌，道琼斯工业指数跌0.74%，标普500指数跌0.37%，纳斯达克指数跌0.03%[1] 政策与关税 - 特朗普签署新关税行政令，8月1日生效，最低税率维持10%不变，对台湾税率为20%[1][9] - 美国对泰国、柬埔寨征收19%关税，对加拿大关税税率从25%提高到35%[9][13] 行业动态 - 中国百强房企7月销售环比锐减38%，房价走低未能吸引买家入场[9][13] - 美联储6月核心PCE通胀指标加速升高，同比上涨2.8%，但消费支出几乎未见增长[9][13] 企业动态 - 美的集团累计回购A股2954.39万股，涉资21.26亿元人民币[15] - 中石化预计上半年净利润同比下降39.5%至43.7%，主要因国际原油价格下跌等因素影响[15] - 云天励飞申请在港上市，去年亏损扩大至5.7亿元人民币[11] 新股与IPO - 中国鱼子酱生产商鲟龙科技考虑在香港进行首次公开募股[11] - 监管据报提高赴港上市A股市值门槛至200亿元人民币[11]

制造业PMI数据 - 7月制造业PMI为49.3%，较前值49.7%回落0.4个百分点[1] - PMI生产指数为50.5%，较前值51.0%回落0.5个百分点[1] - 新订单指数为49.4%，较前值50.2%回落0.8个百分点[1] 价格指数表现 - 主要原材料购进价格指数为51.5%，较上月上升3.1个百分点[2] - 出厂价格指数为48.3%，仍低于荣枯线但较上月上升2.1个百分点[2] - BCI消费品价格前瞻指数为40.14%，低于前值43.84%[3] 需求端表现 - 新出口订单指数为47.1%，较前值47.7%回落0.6个百分点[1] - BCI企业销售前瞻指数为51.08%，低于前值54.63%[4] - 进口订单指数为47.8%，与前值持平[2] 企业预期 - 制造业生产经营活动预期指数为52.6%，较前值52.0%回升0.6个百分点[2] - 建筑业业务活动预期指数为51.6%，低于前值53.9%[5] - BCI企业招工前瞻指数为44.5%，低于前值49.1%[5] 其他行业表现 - 建筑业商务活动指数为50.6%，较前值52.8%回落2.2个百分点[2] - 服务业商务活动指数为50.0%，较上月略降0.1个百分点[2] - 综合PMI产出指数为50.2%，较上月下降0.5个百分点[2]

港股市场表现 - 7月31日港股三大指数全线收跌，南下资金净买入131.26亿港元[9] - 恒生指数当日下跌1.60%，年初至今累计上涨23.61%[3] - 恒生科技指数下跌0.69%，年初至今涨幅达21.16%[3] - AI概念股美图单日上涨14%，年初至今累计涨幅超320%[9] 美股市场表现 - 纳斯达克指数微跌0.03%，年初至今上涨8.39%[3] - 标普500下跌0.37%，年初至今涨幅7.32%[3] - Meta单日大涨11%，总市值突破1.9万亿美元[9] - 设计软件Figma上市首日暴涨256%[12] 全球宏观动态 - 美国6月核心PCE同比上涨2.8%，创2025年2月以来新高[14] - 日本央行维持基准利率0.5%不变，上调2025年核心CPI预期至2.7%[12] - 特朗普宣布对半成品铜征收50%关税，美国期铜暴跌20.3%[9] - 中国7月官方制造业PMI为49.3，低于预期值49.7[14] 行业与公司动态 - 美图预计2025上半年经调整净利润同比增长65%-72%[9] - 苹果第三财季营收增长9.6%至940亿美元，超市场预期[14] - 全球数据中心装机容量美国占比44%（53.7GW），中国占比26%（31.9GW）[14] - 三星电子提出HBM3E降价提案以促成商用合作[14]

价格分项表现 - 7月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.5%和48.3%，分别较上月上升3.1和2.1个百分点[8] - 黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格指数环比提升80.1个百分点至88.9%，购进价格指数环比提升74.4个百分点至100%[14][16] - 螺纹钢期货在7月22-25日累计上涨1.4%，影响企业价格预期[18][24] 行业分化 - 反内卷行业综合PMI录得48%（前值47.8%），非反内卷行业综合PMI录得50.1%（前值50.9%）[21][22] - 上游原料加工业出厂价格指数49.3% > 中游装备制造业46.0% > 下游消费品制造业41.9%[14] - 中型企业PMI上升0.9个百分点至49.5%，大型和小型企业分别下降0.9个百分点至50.3%和46.4%[25] 政策与季节影响 - 7月政治局会议对"反内卷"政策进行校准，预计8月制造业PMI可能仍低于荣枯线[26][35] - 2025年7月重点城市最高气温达32.1摄氏度创新高，极端天气或扰动PMI读数[39][41] - 2015年供给侧改革后PMI先下后上，当前"反内卷"政策下价格分项率先反应[26][32]