报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期股指贴水回归方向暂不明确可考虑配置中性策略，中长期做多经济，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约 [1] - 国债期货建议短多长空，短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保 [2] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 6月30日A股四大股指全线上行，上证指数涨0.59%报3444.43点，深成指涨0.83%报10465.12点，创业板指涨1.35%报2153.01点，科创50指数涨1.54%报1003.41点，市场成交15174亿元较前日减少583亿元 [1] - 行业板块中，国防军工、传媒、通信涨幅居前，非银金融、银行、交通运输跌幅居前 [1] - 从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为4054/237/1126，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入17、 - 57、 - 26、66亿元，分别变动+54、+60、 - 3、 - 112亿元 [1] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为135.58、96.59、42.88与22.99点，基差年化收益率分别为 - 15.24%、 - 11.66%、 - 7.78%与 - 6.05%，三年期历史分位数分别为13%、11%、16%及20% [1] 国债期现货市场表现 - 6月30日国债期货收益率全线上行，二债隐含利率1.311较前日上涨3.32bps，五债隐含利率1.464较前日上涨2.88bps，十债隐含利率1.593较前日上涨2.55bps，三十债隐含利率1.937较前日上涨2.49bps [2] - 现券方面，各期限国债期货CTD券收益率有不同变动，对应净基差和IRR也不同 [2] - 资金面，央行货币投放3315亿元，货币回笼2205亿元，净投放1110亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示近期社会活动、地产景气度有所收缩 [10] - 短端资金利率市场变化，SHIBOR隔夜、DR001、SHIBOR一周、DR007今价较昨价、一周前、一月前有不同程度变动 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 6月合约交割结算价格确定为1919.34点，关注马士基7月下半月第一周报价情况以判断上海 - 欧基港运价走势 [1][3] - 前期美线供需双增后运价高位回落现企稳迹象，CMA试图提涨7月下半月美东价格，关注落地情况 [2] - 7月上半月运价修正，8月合约博弈运价见顶时间，目前存7月上半月价格即见顶预期，淡季EC2410合约在运价下跌阶段可逢高卖出套保 [4][5] - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付135艘，合计106.9万TEU [7] - 策略上主力合约震荡，套利为多12空10 [7] 各目录总结 期货价格 - 截至2025 - 07 - 01，集运指数欧线期货所有合约持仓86515.00手，单日成交46152.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1307.80、EC2604合约1169.80、EC2506合约1888.50、EC2508合约1761.40、EC2510合约1339.00、EC2512合约1500.00 [6] 现货价格 - 6月27日公布SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2030.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2578.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格4717.00美元/FEU；7月1日公布SCFIS（上海 - 欧洲）2123.24点，SCFIS（上海 - 美西）1619.19点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 上海 - 欧基港7月月度周均运力26.19万TEU，8月月度周均运力26.99万TEU；7月有8个空班，8月有2个空班 [3] - 2025年至今交付集装箱船舶135艘，合计交付运力106.9万TEU，截至6月28日，12000 - 16999TEU船舶交付41艘，合计61.5万TEU，17000 + TEU以上船舶交付6艘，合计142400TEU [7] 供应链 未提及相关有效内容 需求及欧洲经济 未提及相关有效内容

报告行业投资评级 - 谨慎偏多 [3] 报告的核心观点 - 逐步进入铅酸蓄电池消费旺季，价格走高激发下游采购积极性，宏观情绪回升和风险情绪溢出使铅价受益，沪铅2508合约可在16,800 - 17,000元/吨逢低买入套保，期权策略为卖出看跌@16,500元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 06 - 30，LME铅现货升水为 - 22.14美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降50元/吨至16950元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日无变化为 - 35.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降50元/吨至16975元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日无变化为16975元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降50元/吨至17025元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日无变化为 - 75元/吨，废电动车电池较前一交易日无变化为10275元/吨，废白壳较前一交易日涨25元/吨至10175元/吨，废黑壳较前一交易日涨25元/吨至10525元/吨 [1] 期货方面 - 2025 - 06 - 30，沪铅主力合约开于17105元/吨，收于17200元/吨，较前一交易日涨75元/吨，全天成交32321手，较前一交易日降8329手，持仓51408手，较前一交易日降392手，日内价格震荡，最高点17220元/吨，最低点17095元/吨 [1] - 夜盘沪铅主力合约开于17200元/吨，收于17170元/吨，较昨日午后收盘涨0.15% [1] 报价与成交情况 - 河南地区冶炼厂报价对SMM1铅升水0 - 20元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2508合约贴水180 - 140元/吨出厂；湖南地区交割品牌铅冶炼厂报价对SMM1铅贴水小幅扩大至40 - 50元/吨出厂，贸易商对SMM1铅贴水50元/吨或对沪期铅2508合约贴水250 - 200元/吨报价；广东地区持货商报价对SMM1铅贴水20 - 0元/吨出厂 [2] - 铅价承压回落，部分下游企业畏跌观望，电解铅现货成交偏淡 [2] 库存方面 - 2025 - 06 - 30，SMM铅锭库存总量为5.6万吨，较上周同期增0.03万吨，LME铅库存为271925吨，较上一交易日增175吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场目前处于弱现实和弱预期状态，价格或已充分反映利空，期价窄幅震荡，短线可能二次探底，建议维持观望，以震荡思路对待，回调企稳后可短线做多，不可追涨[2] - 铁矿石市场钢厂盈利率尚可但铁水产量预计回落，供应端发运上升，港口库存降速趋缓且贸易矿库存比例高，期价大区间震荡、长期下行、短线震荡偏弱，建议维持观望，回调后可短线做多，不追涨杀跌[5] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 宏观层面央行有降准降息预期但对市场提振有限，5月经济数据略不及预期，1 - 6月top100房企总销售额同比降11.8%，房地产市场筑底[2] - 供需方面上周螺纹产量升、厂库升、社库降、总库存降、表观需求略升，处于供需双弱，雨季和高温将使需求走弱、库存小回升[2] - 操作建议维持观望，以震荡思路对待，回调企稳后可短线做多，不可追涨[2] - 价格数据显示螺纹钢主力合约收盘价2997元/吨、热轧卷板主力合约收盘价3123元/吨等，各价格有不同幅度变化[2] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，上周247家钢厂铁水产量超242.3万吨，预计近期回落，供应端全球发运高位且季节性上升，港口库存降速趋缓、贸易矿库存比例高[5] - 操作建议维持观望，回调后可短线做多，不追涨杀跌[5] - 价格数据如麦克粉（青岛港）691元/湿吨、DCE铁矿石主力合约结算价716.5元/干吨等，各价格有不同幅度变化[5] 产业资讯 - 6月钢铁行业PMI为45.9%，环比降0.5个百分点，预计7月需求承压、钢材价格低位震荡、供给难上升[7] - 自2025年7月1日起对原产于欧盟、英国、韩国和印尼的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续征反倾销税，税率20.2% - 103.1%，期限5年[7] - 2025年1 - 5月我国钢材出口量高位，未来走势不确定，今年钢坯出口同比增长过快，年化测算或突破1000万吨[7] - 2025年06月23日 - 06月29日中国47港铁矿石到港总量2413.5万吨，环比减359.4万吨等，发运方面全球铁矿石发运总量3357.6万吨，环比减149.1万吨[7] - 长治主流大矿旗下1座煤矿6月28日至7月12日停产检修15天，核定产能710万吨，预计影响原煤总产量37.5万吨[8]

石油沥青日报 | 2025-07-01 终端需求偏弱，现货观望情绪浓厚 市场分析 1、6月30日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2509合约下午收盘价3564元/吨，较昨日结算价上涨5元/吨，涨幅 0.14%；持仓235183手，环比下降2094手，成交165052手，环比上涨10908手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3900—4086元/吨；山东，3620—4030元/吨；华南，3600—3750元/吨； 华东，3650—3800元/吨。 昨日西北以及华南市场沥青现货价格大体企稳，其余地区沥青现货价格均出现不同幅度下跌，沥青盘面则延续震 荡态势，成本端支撑随地缘局势缓和而边际转弱。就沥青自身基本面而言，多空因素交织，缺乏突出矛盾。具体 来看，整体供需两弱格局延续，库存维持低位。原油价格大幅回落后，炼厂生产成本有所修复，炼厂生产积极性 增强，或带动沥青产能利用率增加。与此同时，天气与资金因素制约下，沥青刚性需求缺乏亮点，情绪仍较为谨 慎，整体市场驱动不足。 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 7 月 1 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周一油价震荡运行，其中WTI 8月合约收盘下跌0.41美元至65.11 | | | | 美元/桶，跌幅 0.63%。布伦特 8 月合约收盘下跌 0.16 美元至 67.61 | | | | 美元/桶，跌幅 0.24%。SC2508 以 497.6 元/桶收盘，上涨 1.5 元/ | | | | 桶，涨幅为 0.30%。四位 OPEC+代表透露该联盟计划 8 月增产 | | | | 41.1 万桶/日，此前 5 月、6 月和 7 月已实施同等规模的增产。 | | | | OPEC+将于 7 月 6 日召开会议，这将是该组织自 4 月开始逐步退 | | | | 出减产以来的第五次月度增产。市场再度计价欧佩克增产预期， | | | 原油 | 但整体仍较为温和。油价已回落至 6 月 13 日以色列首次袭击伊朗 | 震荡 | | | 之前的水平附近，市场焦点重新转向供需平衡。除了 OPEC+可能 | | | | 增产，这可能会加剧今年晚些时候供过于求 ...

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期无评级 [3] 报告的核心观点 - 供强需弱延续，聚烯烃偏弱运行；国际油价与丙烷价格延续弱势，聚烯烃成本端支撑偏弱；前期停车检修装置回归且新装置投产，供应端小幅增加，虽未来存量装置检修密集可缓解部分新增供应压力，但下游处于季节性淡季，需求提振有限，刚需补库预计偏弱；上游库存维持去化，中游贸易商环节库存去库缓慢 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7261元/吨（-41），PP主力合约收盘价为7070元/吨（-33），LL华北现货为7240元/吨（-30），LL华东现货为7350元/吨（+0），PP华东现货为7160元/吨（-20），LL华北基差为-21元/吨（+11），LL华东基差为89元/吨（+41），PP华东基差为90元/吨（+13） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为76.4%（-2.3%），PP开工率为79.3%（-0.3%）；PE油制生产利润为358.8元/吨（-7.5），PP油制生产利润为 -51.2元/吨（-7.5），PDH制PP生产利润为268.5元/吨（+156.7） [1] 聚烯烃非标价差 - 文档未提及具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 -58.3元/吨（-5.8），PP进口利润为 -314.6元/吨（-49.0），PP出口利润为22.0美元/吨（+0.7） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.4%（+0.2%），PE下游包装膜开工率为48.0%（-1.2%），PP下游塑编开工率为43.2%（-0.4%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（+0.0%） [1] 聚烯烃库存 - 上游库存维持去化，中游贸易商环节库存去库缓慢 [2]

报告行业投资评级 - PX/PTA/PF/PR单边评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 聚酯产业链期货产品回归基本面交易，关注瓶片减产计划兑现情况，PX基本面偏紧，后期需关注宏观和地缘风险 [1] - 原油市场短期聚焦基本面和关税影响，四季度或供过于求，中期驱动偏空 [2] - 汽油裂解价差上涨空间有限，芳烃进入汽油池积极性受限，关注PX短流程装置恢复情况 [2] - PX供需偏紧，PXN走扩，关注PTA检修和新装置投产进展 [2] - PTA基本面中性，关注成本和需求支撑 [3] - 聚酯开工率下降，内外销进入淡季，关注聚酯库存变化 [3] - PF自身基本面尚可，但需求走弱，关注成本端支撑 [3] - PR加工费预计修复，关注减产兑现情况 [4] - 后续待情绪转弱可关注PX/PTA月差逢低正套机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [9][10][12] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等 [18][21] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等数据 [26][27] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷，中国和亚洲PX负荷情况 [29][32][33] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等 [39][42][43] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷等，以及长丝工厂库存天数、江浙织机等开工率和长丝利润等 [50][52][63] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱和涤棉纱开机率、生产利润、加工费、厂内库存可用天数等 [73][74][82] PR基本面详细数据 - 涵盖聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货和出口加工费、出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片月差等 [91][95][98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期受仓单预期注销引发交割博弈影响，盘面有所反弹，但上涨后套保意愿较强，仓单增加，盘面或回归基本面，偏弱震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年6月30日，碳酸锂主力合约2509开于63460元/吨，收于62260元/吨，收盘价较昨日结算价跌0.77%，成交量389727手，持仓量330824手，较前一交易日减10624手，期货升水电碳960元/吨，所有合约总持仓596987手，较前一交易日减18035手，当日合约总成交量较前一交易日降296883手，成交量494672，整体投机度0.83，碳酸锂仓单22628手，较上个交易日增630手 [1] - 2025年6月30日，电池级碳酸锂报价6.05 - 6.21万元/吨，较前一交易日涨0.015万元/吨，工业级碳酸锂报价5.92 - 6.02万元/吨，较前一交易日涨0.015万元/吨 [1] - 当前市场呈现“上游挺价、下游压价”博弈格局，冶炼厂报价维持高位，下游正极材料厂采购以刚需为主，市场成交清淡，部分刚性需求订单支撑价格小幅上行，受期货盘面影响，现货有所走强，但基本面未改善 [1] 策略 - 单边策略为逢高卖出套保，跨期、跨品种、期现、期权均无相关策略 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材宏观情绪好转价格震荡运行，即将进入传统消费淡季，产量小幅上升库存小幅去库略好于季节性预期，螺纹库存去化支撑价格，板材供需两旺，出口韧性强，后续关注供给侧政策和需求变化 [1] - 铁矿市场情绪趋稳价格震荡运行，本期到港量回落但整体供给回升，铁水产量高位消费韧性尚可，短期反弹高度有限，长期供需偏宽松，关注淡季铁水产量和库存变化 [3] - 双焦供需矛盾不突出盘面维持震荡，焦炭供应或降需求可持续性待察，库存去化供需健康；焦煤供应受扰动，中长期供应恢复和淡季消费制约价格反弹 [5] - 动力煤产地供应收紧弱稳运行，主产区煤价偏强，坑口供应收紧，港口去库情绪向好，进口煤市场维稳，短期价格或升，中长期供应宽松 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货合约收于2997元/吨，热卷主力合约收于3123元/吨，期货盘面成交量放大，现货市场成交一般偏弱，部分地区钢厂挺价，全国建材成交10.4万吨 [1] - 供需与逻辑：钢材即将进入传统消费淡季，目前产量小幅上升，库存小幅去库，整体略好于季节性预期；螺纹现货成交一般但库存去化支撑价格，板材供需两旺，国内制造业乐观需求稳，出口钢材韧性强，中美会谈后宏观情绪好转，价格整体稳定 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货价格震荡运行，现货主流品种价格基本持稳，贸易商报价积极性一般，市场交投情绪一般，钢厂按需补库；全国主港铁矿累计成交89.6万吨，环比下跌5.29%，远期现货累计成交71.0万吨，环比下跌35.45%；本期全球铁矿石发运小幅回落，总量3358万吨，45港到港总量2363万吨，环比减少7.8% [3] - 综合逻辑：本期到港量受海漂量增长影响回落，但整体供给回升，铁水产量高位，铁矿消费韧性尚可，短期价格反弹盘面贴水修复，预计反弹高度有限，长期供需偏宽松 [3] - 策略：单边关注价格反弹后择机卖出套保机会，跨期、跨品种、期现、期权无 [3] 双焦 - 市场分析：昨日双焦期货全天震荡运行，焦炭2509合约收报1404.0元/吨，微跌0.46%，焦煤2509合约收报825.0元/吨，跌幅1.08%；进口煤跟随盘面价格运行，交投活跃氛围改善，贸易商积极性提升 [4][5] - 逻辑和观点：焦炭焦企利润收窄，第四轮提降落地，供应有下降预期，需求端铁水产量微增，钢厂采购积极性回升，但需求可持续性待察，库存去化供需健康；焦煤供应受环保监督扰动，需求端焦化厂刚需采购，中长期供应恢复和淡季消费制约价格反弹 [5] - 策略：焦煤、焦炭均震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [6] 动力煤 - 市场分析：产地主产区煤价偏强上行，中小煤矿停产减产增多，坑口供应收紧，冶金化工采购需求稳定，站台及煤场拉运积极，部分煤矿出货好价格小涨；港口去库效果明显，市场情绪向好，成交价格重心上移但成交不多；进口煤市场维稳，中低卡煤性价比突出，国内招标及补货积极，澳煤运输受限，高卡进口煤到货量有限，报价坚挺 [7] - 需求与逻辑：六月产区安监趋严，供应端收缩，气温升高需求有走强预期，短期价格小幅上升，中长期供应宽松格局未改 [7] - 策略：无 [7]