核心观点 - 报告构建了一个基于宏观状态的红利资产内部轮动模型，将中证红利成分划分为周期、消费、稳定、制造四大类，通过回测筛选各宏观状态下表现最优的红利大类，构建的轮动组合历史年化收益率为**15%** [3][33] - 报告判断，若**2026年宏观状态**为通胀回升、国债收益率先降后升、企业利润前景保持改善，则红利板块中的**周期（煤炭/石化/钢铁）** 和**制造（家电/汽车/机械）** 大类将占优 [3][31] - 报告认为，**2025年5月以来**的宏观状态（M1同比↑、PPI↓、国债利率↓）对应**制造红利（家电/汽车/机械）** 占优，这与实际市场表现基本相符 [3][30] 策略模型框架 - **轮动对象**：将中证红利成分再划分为四大类：**周期红利（煤炭、石化、钢铁）**、**消费红利（食饮、纺服、中药）**、**稳定红利（银行、公用、交运）**、**制造红利（家电、汽车、机械）**，在2010年至2025年的回测期内，四类红利大类的累计收益率分别为**45%**、**256%**、**156%**、**378%** [16] - **宏观状态划分参数**：选取三个关键指标，均采用12期移动平均判断趋势：**M1同比**（表征企业利润先行指标）、**PPI定基指数**（表征通胀水平）、**10年期国债到期收益率**（表征资金流动性）[17][18] - **历史回测表现**：基于宏观状态选择最优红利大类构建的组合，在2010年至2025年回测期内年化收益率为**16%**，显著跑赢中证红利指数本身的**7%** 年化收益率 [33] 近期市场表现与估值 - **2026年1月市场表现**：全A指数上涨**6%**，中证红利指数上涨**3.8%**，红利板块内部分化，**周期红利涨幅领先**，其中有色金属上涨**23%**、石油石化上涨**16%**、煤炭上涨**8%**、钢铁上涨**7%**，而银行板块下跌**7%** [37][40] - **交易热度**：2026年1月红利板块交易热度环比回升，但整体仍位于**20%** 分位以下，其中周期红利行业热度上升明显，如钢铁交易热度分位上升**16**个百分点至**54%**，石化上升**38**个百分点至**45%** [37] - **估值水平**：从PB（市净率）的10年分位看，中证红利为**47%**，红利低波为**58%**，整体处于中位水平，PB绝对值分别为**0.8**和**0.9**，仍处于破净状态 [38] - **行业估值分位**：PE（市盈率）分位显示，地产、钢铁、煤炭分位偏高，分别为**97%**、**83%**、**84%**，食品饮料分位极低，仅为**7%**；PB分位显示，有色金属处于**100%**历史高位，而食品饮料仅为**3%**，银行、家电、交运、地产分位也偏低，在**22%-26%**之间 [38][45] 金融行业（银行） - **核心逻辑**：银行股的高股息、低估值特性在无风险利率下行背景下类债属性突出，随着息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长，部分优质银行估值有望从**PB逻辑向PE逻辑切换** [3][46] - **公募基金持仓**：2025年第四季度，公募基金对银行股的持仓占比为**1.88%**，仍未超过**2%**，主要增持国有大行，减持部分优质城商行，银行业在公募配置中**欠配程度最大**，标配差为**-7.4%** [60][61] - **投资主线**：建议2026年关注三条主线：1）国家信用与红利基石（国有大行+招商银行）；2）息差或率先回暖、财富管理弹性大的优质股份行和城商行（招商银行、中信银行、平安银行、宁波银行等）；3）持续受益区域政策的城商行（成都银行、重庆银行、厦门银行等）[3][47] 交通运输与公用事业 - **核心观点**：强调交运红利板块配置价值，该板块不乏高股息优质标的 [3][48] - **细分领域推荐**： - **公路**：首推股息率领先的**四川成渝**，同时推荐皖通高速、山东高速、宁沪高速、招商公路、赣粤高速 [3][48] - **港口**：重点推荐**招商港口**（海外布局、提升分红），推荐青岛港、唐山港，关注厦门港务资产注入后的盈利与红利属性提升潜力 [3][48] - **铁路**：推荐**京沪高铁**（黄金线路资产）和**大秦铁路**（典型高股息资产）[3][48] 食品饮料行业 - **白酒**：板块受指数基金卖出权重股影响，但基本面预期及主动权益持仓均在底部，2026年酒企进入主动调整，机会在于茅台批价回落企稳后，配置视角推荐确定性好且股息率高的**贵州茅台**，春节大众酒重点推荐**古井贡酒** [3][49] - **大众品**：以啤酒、乳业、肉制品为代表的基础刚需品类托底效应显现，龙头企业经营稳健，高股息具备吸引力，推荐**伊利股份**、**双汇发展**、**重庆啤酒** [3][49] 家用电器行业 - **白电**：国家补贴政策延续，且向**1/2级能效**产品倾斜，看好兼具高股息与内销基本面改善的**美的集团**、**海尔智家**、**海信家电** [3][50] - **小家电**：渠道变革与微信小店催化送礼需求，推荐关注**苏泊尔** [3][50] - **厨电及民电**：主业现金牛资产稳步增长，新业务持续扩张，持续推荐**公牛集团**，受益地产及以旧换新政策，建议关注**老板电器**、**欧普照明** [3][50] 房地产行业 - **投资聚焦**：红利资产聚焦于**二手房中介**和**购物中心** [3][51] - **推荐标的**：**绿城中国**（产品基因与拿地精准度）、**太古地产**（持有护城河底层资产，承诺分红每年保持中个位数增长）、**华润万象生活**（轻资产商管龙头，现金流充沛，高派息）[3][51] 金属行业（电解铝） - **核心观点**：电解铝企业进入现金流修复、盈利稳定性增强及分红比例提升阶段，预计**2026-2027年**全球电解铝供给维持低增速，供需紧平衡支撑铝价，行业红利属性强 [3][52] - **推荐标的**：关注行业高盈利下的优质高分红标的，包括**中国宏桥**、**宏创控股**、**中孚实业**、**神火股份**，以及增量标的**天山铝业**、**云铝股份**、**南山铝业**等 [3][53] 红利资产精选组合 - **稳定红利资产**：**四川成渝**（交运高速公路）[3][11] - **质量红利资产**：**美的集团**、**海信家电**（家电白电）、**贵州茅台**（白酒）[3][11] - **周期红利资产**：**陕西煤业**、**中国神华**（煤炭）、**中国宏桥**、**南山铝业**、**天山铝业**（有色电解铝）[3][11] - **潜在红利资产**：**招商港口**（交运港口）[3][11]

核心观点 报告核心观点认为，2月市场风险扰动因素增多，波动可能加剧，配置上应降低弹性，寻求稳定性和确定性[1][2] 具体配置主线包括：规律性基建开工行情，具备中长期涨价趋势且近期未超涨的存储、化工、机械设备，以及虽为中长期核心主线但短期可能进入良性调整期的AI产业链[1][4][6] 市场观点：风险扰动增多，波动可能加剧 - **潜在风险扰动因素**：下一任美联储主席凯文·沃什被提名，其政策表态可能引发新一轮紧缩预期；国内短期内出台增量货币政策概率低，叠加提高保证金率、临近春节及人民币汇率升值趋缓，市场微观流动性存在小幅收窄可能；除出口高景气外，经济基本面未见明显改善，内需依然有待提振[2] - **“两会”政策博弈期**：2月市场进入传统“两会”政策博弈期，从已召开地方两会看，GDP增速目标大概率与2025年持平或略有下调，预计2026年全国经济增速目标为5%左右（或4.5%-5%）[2][13] - **美联储政策预期**：1月美联储议息会议暂停降息符合预期，但下一任主席沃什略偏紧缩，若其推动取消点阵图，可能扩大美联储“自由裁量权”，并对市场政策预期形成扰动[2][14][15] - **微观流动性状况**：结构性降息落地后，2月货币政策或“按兵不动”，利率延续震荡态势[3][17] 估算国内公募基金权益仓位在1月上半月回落、下半月持平，临近春节资金需求季节性回升，同时人民币汇率升值放缓可能使外资流入吸引力短期小幅减弱，微观流动性存在收紧压力[3][24] - **经济基本面数据**：1月高频数据显示基本面边际变化不大，出口维持较高景气，但内需承压[3] 预计1月出口同比增速为4.5%；CPI同比为0.3%，PPI同比为-1.9%[3][25] 1月制造业PMI为49.3%，跌破荣枯线，其中生产指数为50.6%，但新订单指数为49.2%，新出口订单指数为47.8%[25] 1月前两周乘用车批发和零售日均销量同比分别下降33.4%和26.1%[28] 1月前四周周均集装箱吞吐量同比增速为7.7%[31] 30个大中城市1月周平均新房销售面积同比下降26.2%，降幅较上月扩大4个百分点[36] 行业配置：降低弹性，寻求稳定性和确定性 - **1月市场回顾**：1月市场涨势略超预期，“涨价”逻辑贯穿全月，有色金属、化工、油品等周期类品种以及存储半导体领涨，而金融和传统消费品行业持续弱势[4][39] - **配置思路转变**：展望2月，扰动因素增加，市场预计迎来剧烈波动甚至调整，配置上应收敛风险偏好，重视稳定性和确定性，减少或规避弹性资产及前期强势方向[4][39] 主线一：规律性基建开工机会 - **季节性机会**：过去10年间，每年春节假期到全国两会闭幕的1-1.5个月时间内，均会出现基建开工的季节性机会[4][41] - **高性价比细分领域**：通过性价比打分模型筛选出工程咨询服务、环保设备、环境治理、通用设备、专业工程、非金属材料、金属新材料、专用设备、装修装饰、塑料十大细分领域，其配置价值突出[4][41][44][45] 报告还构建了18只基建优势个股组合[4] - **行情确定性**：基建开工行情相比春季行情有更强的起止时间确定性和更稳定的发生概率，主要由春节后复工返工增多及年初政策力度预期驱动[42] 过去10年数据显示，这十大细分领域在固定期间内取得绝对收益和超额收益（相对于Wind全A）的概率极高[43] 主线二：具备中长期涨价趋势的细分领域 - **存储**：近期受供需扰动价格大涨，美股映射标的业绩大增，本轮涨价周期远未结束[6] 2025Q4财季数据显示，美光、西部数据、海力士、希捷等存储厂商单季归母净利同比增速分别高达998%、337%、117%、339%[50] 长期受益于AI训练需求激增，据预测，到2030年HBM市场规模将达到980亿美元，2024-2030年年均复合增速有望达33%[51] - **化工**：化工品原材料短期受供给扰动，景气持续改善，当前行业景气周期才刚启动[6] 中国化工产品价格指数从2025年11月初的3823点抬升至2026年1月30日的4120点，上涨幅度近8%[53] 短期受春节后开工季支撑，中长期有望随经济动能改善步入长久上行周期[53] - **机械设备**：一方面受益于工程机械景气持续改善，另一方面受益于机器人、商业航天对设备类机会的辐射[6] 工程机械出口表现强劲，截至2025年12月，挖掘机出口销量同比增速达26.9%，明显好于内销的10.9%[46] 头部企业海外毛利率平均比境内高出约8个百分点，海外需求回升有望带动利润提升[48] 主线三：AI产业链短期或进入良性调整，但中长期仍是核心主线 - **短期调整判断**：AI产业链短期演绎节奏可能步入第一次良性调整期，根据历史情形，第一次良性调整持续1个月左右，成长风格调整幅度约为15-20%[6][40] 有色金属、储能、军工等前期交易热度过高的板块短期有降温诉求[6][40] - **中长期核心地位不变**：AI产业链仍是2026年核心主线[6] - **细分领域机会**： - **CPO与PCB**：AI服务器成为PCB强劲需求来源，应用于AI服务器的PCB年复合增长率预计达32.5%[54][58] CPO（共封装光学）市场规模预计将从2024年的4600万美元增长至2030年的81亿美元，年复合增长率高达137%[56] - **算力配套**：液冷服务器需求提升，据预测，2024-2029年中国液冷服务器市场年复合增长率将达46.8%，2029年市场规模将达162亿美元[59] 数据中心供配电系统（变压器、不间断电源等）是保障稳定运行的关键[61] - **下游应用**：机器人产业处于大规模应用临界点，据预测，国内机器人市场规模到2035年有望达到2833亿元，2028-2030年每年增速或达60-70%[62] 生成式AI软件市场规模有望快速增长，预计2028年达259.1亿元，2026-2028年同比增速维持在60-65%[63][66]

核心观点 - 把握周期行业从价格预期到业绩兑现的机会，关注商品与美债利率关系 [4][8] - 商品价格与股价存在规律：商品价格从底部上涨初期，股价表现往往滞后；商品价格在高位突破时，股价表现相对谨慎；商品价格高位回落后维持中高位稳定时，对应的股价上涨幅度更大，因权益市场更看重业绩持续性 [2][8] - 以化工行业为例，看好资产负债表修复较好（如资产负债率降低、固定资产周转率高、新转固后在建工程较少）的行业龙头 [2][8] - 商品价格与美债利率关系因经济阶段而异：经济过热加息初期，商品价格强势且美债利率上行；经济下行降息过程中，商品因需求短期承压；经济周期拐点位置，美债利率与CRB综合指数走势趋同 [2][9] - 1月30日黄金大幅下调而10年期美债利率上行，表明资金未明显回流美债 [2][9] - 当前库存周期表现不明显：中国1月制造业PMI显示原材料库存环比下降但产成品库存上升；美国1月消费者信心大幅下滑，S&P Global US PMI初值显示成品库存进一步增加 [2][9] - 需关注美联储对经济增长、通胀、就业的平衡以及AI应用对通胀的降低预期，关注美债利率变化对商品价格的影响 [2][9] 全球大类资产回顾 (截至2026年1月30日当周) - **全球股市**：涨跌不一，港股、英国股市领涨，具体表现为恒生指数 > 英国富时100 > 标普500 > 沪深300指数 > 创业板指 > 纳指 > 法国CAC40 > 道指 > 上证指数 > 日经225 > 恒生科技指数 > 德国DAX30 > 深证成指 > 科创50 [1][11] - **国内权益**：2025年12月工业企业利润增速大幅回升，但其他收益是主要贡献；2026年利润中枢有望回升，但结构分化可能延续，业绩兑现或成股价主要推动力 [11] - **海外动态**：1月美联储暂停降息符合预期，数据依赖的降息门槛在鲍威尔任期内有所提高；特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，市场担心其缩表主张，美元指数走强，贵金属出现历史性调整 [11] - **商品市场**：黄金冲高后大幅回落，周五跌破5000美元/盎司关口，沃什被提名是重要导火索；原油在地缘政治扰动下当周大幅收涨 [1][11][12] - **工业品期货**：南华工业品价格指数上涨；螺纹钢小幅上涨；水泥、炼焦煤小幅回落；混凝土持平；乘用车1月18日当周日均零售3.77万辆，环比增长26.54%，同比下降28.00%；BDI指数环比上涨21.91% [1][12] - **利率债**：国内利率债收益率涨跌不一，中债1年期国债收益率上涨1.80个基点至1.2999%，10年期国债收益率下跌1.86个基点至1.8112% [1][12] - **美债**：收益率分化，2年期美债收益率下行8个基点至3.52%，10年期美债收益率上行2个基点至4.26%；10年期日债收益率下行0.1个基点至2.2520% [1][12] - **汇率**：美元指数收于97.12，周下跌0.4%；离岸人民币对美元贬值0.15%；日元对美元升值2.07% [1][12] 国内权益市场回顾 (截至2026年1月30日当周) - **市场风格**：金融 > 周期 > 消费 > 成长 [2][18] - **成交额**：日均成交额为30365亿元，前值为27750亿元 [2][18] - **行业表现**：申万一级行业中10个行业上涨，21个行业下跌 [2][18] - **涨幅靠前行业**：石油石化 (+7.95%)、通信 (+5.83%)、煤炭 (+3.68%) [2][18] - **跌幅靠前行业**：国防军工 (-7.69%)、电力设备 (-5.10%)、汽车 (-5.08%) [2][18] 利率及汇率跟踪 - **资金面**：受政府债净融资回升、跨月需求、权益与商品市场资金分流等因素影响，近期资金利率从低位收敛，但当前收敛是阶段性而非趋势性，平稳格局预计延续 [19] - **利率债**：1月PMI低于预期对债市有利，但经济结构性亮点突出，叠加央行货币政策克制，债市预计迎来“弱现实+强预期”的博弈格局 [20] - **货币政策**：2026年1月央行下调各类结构性政策工具利率25个基点，2025年3月末相关工具余额约5.9万亿元，测算可为银行节约付息成本约147.5亿元 [20][22] - **金融数据**：2025年12月社融口径人民币贷款自2025年7月以来首次实现多增，企业信贷全面改善，居民融资依然偏弱 [23] - **美债**：短期利率受降息及RMP政策支撑回落，长端利率受美联储主席提名与通胀预期驱动上行，收益率曲线陡峭化，预计美债收益率仍将高位震荡 [25] - **汇率**：新美联储主席人选公布后美元信用担忧缓解，美元指数反弹；人民币内外因素皆有利，内因包括贸易顺差创新高、结汇需求强劲，外因包括弱美元背景及中美利差收窄预期 [26] 大宗商品跟踪 - **原油**：截至1月30日当周，WTI原油收于65.21美元/桶，较上周上涨6.8% [27]；美国当周原油产量为1396.6万桶/天，同比增加72.6万桶/天；炼厂开工率90.9%；钻机数546台，同比减少36台 [27] - **地缘与供应**：帝国石油公司预计委内瑞拉原油供应增加对市场干扰微乎其微；委内瑞拉通过新《油气资源法》开放石油工业；俄罗斯卢克石油同意将大部分国际资产出售给美国凯雷投资集团 [28][29] - **天然气**：美国寒潮导致天然气价格飙升，亨利港现货价格一度突破30美元/百万英热单位，促使液化天然气合同承购方取消出口转销国内 [30] - **贸易政策**：特朗普威胁若加拿大与中国达成贸易协议，将对加拿大所有对美出口商品征收100%关税 [30] - **油价判断**：预计短期布伦特原油在55~75美元/桶区间震荡 [32] - **黄金**：截至1月30日当周，金价收于4880.03美元/盎司，较上周下跌2.03%，周五因鹰派候选人凯文·沃什被提名为美联储主席而跳水 [44]；12月中国央行增持黄金储备3万盎司 [44] - **金价判断**：预计美联储下次降息在6月，长期上涨逻辑坚挺，建议逢低买入 [44][45] - **金属铜**：1月30日当周，SHFE电解铜连续合约结算平均价格为103894元/吨，环比上升3.3%，同比上升36.8% [59]；LME伦铜3个月合约结算价为13333美元/吨 [59]；铜精矿干净料远期现货综合价格指数约为3671元/干吨，环比上升4.8% [59] - **铜库存与产量**：1月30日现货库存33.87万吨，环比上升0.6%，同比上升111%；港口库存约52.3万吨，环比下降8% [59]；2025年12月中国电解铜产量约115.03万吨，环比增长1.3%，同比增长11.7%；产能利用率81.65% [60] - **铜市交易**：1月30日当周SHFE电解铜持仓量230389.6手，环比上升3.4%；成交量784901.6手，环比上升95.4% [60] - **铜价判断**：全球矿端扰动与低库存强化供给偏紧预期，需求有支撑，但价格已处高位，预计转向高位震荡 [61] 行业高频数据与估值 - **高频数据**：1月30日当周，30大中城市商品房销售面积152万平方米，环比增长13.2%，同比增长116.9% [89]；BDI指数为2148，环比上涨21.91%，同比上涨192.2% [89]；南华工业品价格指数为3708，环比上涨2.6%，同比下降4.0% [89] - **主要指数估值分位数**：创业板指 (36.57%) < 创业板50 (41.24%) < 中证1000 (69.08%) < 上证180 (78.40%) < 中证500 (79.47%) < 上证50 (81.88%) < 沪深300 (82.28%) < 科创50 (97.49%) [90][91] - **行业估值分位数（部分）**： - **周期**：交通运输 (27.00%)、公用事业 (29.32%)、有色金属 (45.57%) [91][92] - **消费**：食品饮料 (14.84%)、农林牧渔 (15.93%)、美容护理 (42.37%) [91][93] - **高端制造**：家用电器 (39.84%)、汽车 (74.76%)、机械设备 (77.16%) [91][93] - **科技**：通信 (27.22%)、传媒 (72.56%)、计算机 (89.94%) [91][93] - **金融地产**：房地产 (PB分位数 19.69%)、非银金融 (PB分位数 26.92%)、银行 (PB分位数 21.19%) [91][93] 重要市场数据 - **中国制造业PMI**：1月为49.3%，较前值50.1%回落0.8个百分点，低于近5年同期均值 [94] - **PMI分项**：生产指数50.6%（回落1.1个百分点），新订单指数49.2%（回落1.6个百分点），新出口订单指数47.8%（回落1.2个百分点） [95] - **价格指数**：主要原材料购进价格指数56.1%（上升3.0个百分点），出厂价格指数50.6%（上升1.7个百分点），为近20个月来首次升至临界点以上 [96] - **行业表现**：高技术制造业PMI 52.0%，装备制造业PMI 50.1%，均高于荣枯线；消费品制造业PMI 48.3% [96] - **非制造业PMI**：1月为49.4%，环比回落0.8个百分点；服务业PMI 49.5%，其中金融相关领域商务活动指数高于65%，但房地产商务活动指数回落至40%以下；建筑业PMI 48.8%，环比回落4.0个百分点 [96][97] - **美联储动态**：1月FOMC会议如期暂停降息，基准利率保持在3.50%-3.75%区间 [104]；声明对经济和就业展望转向乐观，数据依赖的降息门槛提高 [105] - **黄金定价逻辑**：FOMC会议后，黄金定价逻辑从利率转向货币信用定价，避险资金涌入对冲美元资产 [108]

核心观点 - 报告核心观点认为，A股市场在经历春季躁动后，因海外扰动加大和政策引导，或进入节奏调整期，行业轮动加速，但市场尚未到达大级别风格切换的节点，当前环境更类似于2014年7月，是低位板块开始取得绝对收益、吸引左侧及长线资金布局的阶段 [1][3][11][24][26] 大势与风格 - 本周A股市场呈现指数高位震荡、内部剧烈分化的格局，科技（半导体、AI算力）与资源（有色、化工）成为双主线，板块轮动加快 [3][11] - 海外波动加剧是主要扰动因素，周五特朗普提名鹰派政策主张的凯文·沃什为下任美联储主席，扭转了流动性持续宽松的预期，推动美元走强，大宗商品出现较大幅度调整，引发全球资产价格重估 [3][11] - 短期市场在春季躁动后可能进入节奏调整期，此前低位滞涨的板块或迎来轮动机会 [3][11] - 从全球大类资产表现看，截至1月31日，万得全A本周下跌1.59%，但年初以来上涨5.83%；MSCI新兴市场本周上涨1.80%，年初以来上涨8.81%；商品方面，伦敦金现本周上涨0.72%，年初以来上涨15.64%，WTI原油本周上涨7.65%，年初以来上涨14.92% [13] 中观行业与景气 - 本周一级行业涨少跌多，市场出现“高低切”，此前承压的通信板块涨幅居前，食品饮料、煤炭等长线低位板块表现亦居于前列，而有色金属行业在本周后期调整幅度较大 [22] - 主力资金流向显示，本周最受青睐的行业是通信，净流入294.01亿元；传媒、石油石化分列二、三，净流入分别为67.75亿元和59.92亿元；资金净流出最大的三个行业是电力设备、电子和国防军工 [34][35] - 股票型ETF本周场内净赎回3255.55亿元，为连续第3周净赎回，但净赎回金额环比减少47.17亿元，份额增加最多的ETF集中在有色金属、化工、黄金等周期板块，减少最多的则集中在沪深300、上证50等核心宽基指数ETF [34] 行业深度分析：有色与AI Agent - **有色金属行业**：短期波动增加，主因市场重新评估“趋势”与“波动”的权重，以及美联储潜在鹰派转向可能加大价格波动，但长期重估逻辑不改，2026年行业仍将受益于金融属性与产业趋势共振，短期回调或带来更好的中长期布局机会 [3][12] - **AI Agent（以Moltbot为例）**：开源AI执行助手Moltbot通过通讯软件入口、本地终端执行与自主代理能力三大核心设计，将个人AI助理转化为主动的“数字伙伴”，其在GitHub上几天内获5万+星标，生态位价值重大，表明未来AI代理生态的核心价值可能从“模型本身”上移至“代理框架”和“应用层”，腾讯、阿里等大模型厂商已纷纷接入 [3][28][29] - **AI Agent产业链投资机会**：Moltbot有望催化整个AI agent产业链，重点关注AI agent、云服务、算力、存储、大模型厂商等环节，其发展将直接带动大模型调用量增长，并为云服务、算力基础设施带来需求 [3][30] 政策与制度影响 - 证监会修订战略投资者相关规定，旨在将“长钱”制度化引入上市公司治理，战略投资者类型大幅扩容，全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金、职业年金、商业保险资金、公募基金、银行理财等中长期机构投资者均可作为战略投资者参与上市公司再融资 [3][39] - 新规强调“名实相符”，要求战略投资者发行完成后持股比例原则上不低于上市公司总股本的5%，并真正承担长期责任、参与公司治理，防止“假战略、真套利” [3][39] - 该政策若落地，预计将优化A股市场投资者结构，引导基于基本面的长期价值投资理念，尤其有利于需要长期资本支持的科技创新企业 [3][39] 历史对比与风格切换研判 - 当前市场担忧风格是否会重演2014年11-12月的“蓝筹突起”行情，但报告分析认为，当前环境更类似于2014年7月（阶段3），而非11月（阶段4） [3][24][26] - 与2014年底相比，当前市场缺乏类似“券商”大幅拉升指数的基础、缺乏类似驱动“建筑”的“一带一路”强主题催化，更重要的是缺乏当年体量的增量资金（本轮增量资金与2014年底“类杠杆”形式的资金搬家模式差异很大） [3][26] - 因此，当前是此前承压的低位板块开始取得绝对收益的阶段，从“估值”和“筹码结构”看，已进入吸引“左侧及长线资金”布局的窗口期，但尚未到达大级别风格切换的节点 [3][26]

报告核心观点 - 报告介绍了三种量化投资策略：戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深300增强策略，并展示了各自的历史回测表现和近期业绩 [2][3] - 报告认为牛市格局仍在延续，主题投资重回主线 [1] 戴维斯双击策略 - 戴维斯双击策略的核心是以较低市盈率买入成长潜力股，待其成长性显现、市盈率提高后卖出，实现每股收益和市盈率的乘数效应收益 [2][5] - 该策略在2010-2017年回测期内实现了**26.45%**的年化收益，超额基准**21.08%**，且在回测期内的7个完整年度里，每个年度的超额收益均超过了**11%**，表现稳定 [2][7] - 截至2026年1月30日，策略今年以来累计绝对收益为**8.29%**，但跑输中证500指数**3.83%**；本周策略超额中证500指数**2.39%**；本期组合超额基准指数**4.68%** [2][7] - 从历史年度表现看，策略在多个年份取得显著超额收益，例如2013年绝对收益**75.63%**，超额收益**57.71%**；2020年绝对收益**79.78%**，超额收益**58.91%**；2025年绝对收益**55.89%**，超额收益**25.50%** [7] 净利润断层策略 - 净利润断层策略是结合基本面与技术面的选股模式，核心是捕捉“净利润惊喜”（业绩超预期）和公告后首日股价的向上“跳空”缺口 [2][8] - 策略构建方法是每期筛选过去两个月内满足业绩超预期事件的股票，并按照盈余公告日跳空幅度排序，取前50只股票等权构建组合 [8] - 该策略自2010年至今取得了年化**29.60%**的收益，年化超额基准**25.68%** [9] - 今年以来，组合累计绝对收益为**4.48%**，跑输基准指数**7.64%**；本周超额收益为**-2.05%** [9] - 历史表现显示，策略在多个年份表现突出，例如2015年绝对收益高达**106.94%**，超额收益**63.82%**；2025年绝对收益**67.17%**，超额收益**36.79%** [9] 沪深300增强策略 - 沪深300增强策略基于对优秀基金的归因，将投资者偏好分为GARP型、成长型和价值型，并构建相应因子进行选股 [2][11] - GARP型因子通过PB与ROE分位数之差（PBROE因子）寻找估值低且盈利能力强的股票，以及通过PE与增速分位数之差（PEG因子）寻找价值被低估且成长潜力可靠的公司 [2][11] - 成长型因子关注公司的成长性，通过营收、毛利、净利润增速寻找高速成长股票 [11] - 价值型因子偏好具有长期稳定高ROE的公司 [11] - 基于上述投资者偏好因子构建的增强组合，历史回测显示超额收益稳定 [15] - 今年以来，组合相对沪深300指数的超额收益为**5.79%**；本周超额收益为**-1.19%**；本月超额收益为**5.79%** [15] - 全样本回测期内（截至2026年1月30日），策略年化绝对收益为**10.98%**，年化超额收益为**9.25%** [13] 其他策略表现 - 量化择时周报观点认为牛市格局仍在延续，主题投资重回主线 [1] - 沪深300增强策略在报告所述当周实现了**3.90%**的超额收益 [1] - 净利润断层策略在报告所述前一周实现了**1.99%**的绝对收益 [1]

核心观点 - 广发金工量化转债组合在2026年1月表现良好，当月收益为6.26%，跑赢基准中证转债指数，获得0.43%的超额收益[1][5] - 自2025年以来，该量化转债组合累计收益达33.49%，相对于中证转债指数累计超额收益为7.92%[5] - 报告基于价量、定价和凸性三个模型对中证转债指数进行择时，截至2026年1月底，价量模型与定价模型均发出看多信号，建议仓位为67%[3][5][36] 组合及表现 - 量化可转债组合的构建基于三套因子体系：可转债基本面因子、低频价量因子和高频价量因子，并采用月度调仓策略[5][11] - 组合业绩自2025年初至2026年1月持续跑赢中证转债指数，累计超额收益曲线呈现上升趋势[14] 因子数据跟踪 - 报告构建并跟踪了总计144个量化因子，其中包括32个可转债基本面因子、80个可转债低频价量因子和32个可转债高频价量因子[5] - 可转债基本面因子涵盖估值（如隐含波动率）、债券属性（如纯债价值、剩余期限）、溢价率以及正股的基本面指标（如估值、质量、成长、盈利等）[15][16] - 低频价量因子包含99个技术因子（Alpha001至Alpha099及Alpha101）[16] - 高频价量因子包括已实现方差、偏度、峰度、上行/下行波动率、量价相关性、趋势强度、资金流及聪明钱因子等[16][18] - 报告以“定价偏差因子”（转债市场价格 - 理论定价）为例，展示了截至2026年1月30日的大量个券数据，例如代码为113589.SH的转债定价偏差高达176.09，而代码为111016.SH的转债定价偏差为-4.08[19][20][23][27] 风险转债提示 - 报告基于交易所规则及信用风险模型，对存在退市风险或信用风险的可转债进行了预警[5][32] - 预警类别包括：交易类强制退市预警（如岭南转债）、财务类强制退市预警（如声迅转债）、*ST退市风险警示（如精装转债）以及ST其他风险警示（涉及凌钢转债、南航转债等超过50只转债）[33] - 此外，还列出了存在事件型信用风险预警（如闻泰转债、兴业转债等）和打分型信用风险预警（如通22转债、晶澳转债等）的转债名单[33] 转债市场择时 - 转债指数择时模型从价量、定价偏差和转债弹性（凸性）三个维度构建[5][35] - 在模型中，信号“1”代表看多，“0”代表看空[3] - 2026年1月5日至1月30日的整个交易周期内，价量模型与定价模型持续发出看多信号（均为1），而凸性模型持续发出看空信号（0），综合观点为维持67%的仓位[36]

核心观点 - 市场在2026年2月将以震荡为主，节后指数表现有望强于节前 [2][3][17] - 市场主线围绕顺周期涨价扩散和AI产业链展开，轮动可能加快 [2][3][17] - 2026年是“逢六逢一”的五年规划第一年，政策落地大年带来交易机会 [3][17][26] 大势研判与核心逻辑 - 基本面：1-2月为数据真空期，产业端边际变化带来的业绩改善是关注方向，顺周期涨价品种和AI链（如半导体光模块）是景气趋势所在 [3][17][26] - 政策面：2026年是“十五五”规划开局之年，政策催化将加速出现，围绕政策落地的交易机会此起彼伏 [3][17][26] - 流动性：居民增量资金加速流入，但重要ETF投资者大幅减持形成对冲，节前融资余额通常流出，资金面难有大的改观 [3][17][26] - 外部环境：特朗普提名新美联储主席后美元指数反弹，压制资金流入新兴市场，预计节后随着资金回流情况将改善 [3][17][26] 市场复盘与展望 - 2026年1月市场回顾：上证指数上涨3.8%，沪深300上涨1.7%，WIND全A指数上涨5.8%，科创50、中证500、小盘成长涨幅较大 [11] - 关键转折点：1月14日监管提高融资保证金比例后，宽基ETF开始大幅流出，1月14日后宽基ETF流出近9800亿元，市场降温陷入震荡 [11][19] - 2月市场特征：业绩预告披露结束后，市场将阶段性围绕商业航天、AI算力及应用等主题交易，同时在石油石化、建材、钢铁、化工、白酒等涨价领域进行交易 [2][20] - 风格判断：整体风格有望相对均衡，风格轮动可能加快，继续推荐成长风格，大小盘差异有望收敛，先大盘后小盘 [2][4][21] 行业配置思路 - 核心配置方向：建议重点围绕“顺周期+科技”领域布局，同时增加对部分可选消费的关注 [4][8][21] - 具体推荐行业：电子（半导体）、传媒（广告营销、游戏、影视）、机械设备（自动化设备、工程机械）、电力设备（电池、电网设备、光伏设备）、基础化工、社会服务 [4][8][21] - 关注五大边际改善赛道：海外算力、化工、AI应用、智能驾驶、国产算力 [21] 中观景气与业绩分析 - 业绩预告概况：截至1月31日，3030家A股公司披露2025年年报业绩预告，披露率约55%，业绩向好率约36.9% [73] - 高增长或改善领域：主要集中在部分涨价资源品（工业金属、能源金属、贵金属、化学制品等）、AI催化的TMT板块（半导体、通信设备、计算机设备等）、出口优势中高端制造业（电网设备、自动化设备、汽车零部件等）以及非银金融 [8][76] - 1月景气领域：主要集中在部分资源品、公用事业和信息技术领域，资源品多数工业金属、化工品价格上涨 [8] 流动性及资金供需 - 宏观流动性：1月政府债券集中发行对流动性有抽水效应，央行采取对冲措施，2月资金面有望保持平稳充裕 [5] - 外部流动性：新提名美联储主席沃什可能采取“缩表+降息”的温和渐进策略，市场对2026年降息预期从1次上调至2次 [5] - 股市资金面（1月）：可跟踪资金转为净流出，融资成为主力增量资金，ETF大幅净赎回，重要股东净减持规模扩大 [5] - 2月展望：增量资金有望继续净流入，节前外资有望继续净流入，节后融资有望回流 [5] - 历史资金行为规律：北向资金春节前后往往延续净买入；融资资金节前流出、节后流入；股票型ETF节前流入、节后流出 [62][67][71] 产业趋势与宏观主题 - 涨价扩散逻辑：2026年初贵金属价格剧震（黄金一度突破4500美元/盎司后单日暴跌超12%），原油持续上行，遵循“逢六逢一”的五年周期规律，涨价从贵金属向工业品（铜、油）扩散 [27][35][38] - 核心宏观转变：市场逻辑正从“宽松预期”向“紧缩担忧”切换，通胀回归迹象显著 [27] - 重大产业趋势：OpenClaw开源项目引发关注，将即时通讯软件异化为“远程终端”，实现自然语言指令控制计算机，折射出对高权限AI Agent的渴望 [9] - 港股机会：由A股向港股的“高切低”可能发生，催化因素为DeepSeek新模型发布，基本面稳定、估值不贵的科网公司值得关注 [22] 政策与基本面展望 - 地方政府目标：截至1月31日，20个省市公布2026年经济目标，设置区间经济增速目标的城市大幅增加（如浙江5%-5.5%、广东4.5%-5%），预示全国经济增速可能设为区间目标 [18][84][85] - 投资与需求：1月地方政府发行债券同比增加36%，创历史新高，春节前后政府支出有望提速，“十五五”规划重大项目落地将推动投资回暖 [18][35] - 企业盈利：12月工业企业利润增速触底反弹，商品价格普遍上行，预计PPI增速将进一步反弹，2026年企业盈利有望改善 [18]

核心观点 1月农林牧渔板块整体小幅跑输大盘，但行业内部结构性机会显现，其中低成本生猪养殖企业的竞争优势在行业分化中尤为突出，板块估值处于相对低位，建议优选成本领先的龙头企业[1][4] 市场回顾 - **板块表现**：2026年1月，申万农林牧渔板块下跌0.15%，而同期沪深300指数上涨1.7%，板块跑输大盘1.8个百分点[15][18] - **子板块分化**：子板块表现差异显著，其中种植业、动物保健、渔业、农产品加工板块分别上涨13.7%、13.0%、10.0%、6.6%；而饲料和畜禽养殖板块分别下跌0.1%和5.1%[15][22] - **个股表现**：重点上市公司中，农发种业、海南橡胶、敦煌种业涨幅居前，分别上涨37.1%、25.5%、22.4%；平潭发展、荃银高科、牧原股份跌幅居前，分别下跌32.8%、10.8%、9.1%[27] 畜禽养殖 - **生猪价格反弹**：2026年1月全国生猪均价为12.53元/公斤，环比大幅上涨11.8%，但同比仍下跌21.2%[29][34] - **养殖利润改善**：1月自繁自养头均盈利约6元/头，重新进入盈利区间；外购仔猪养殖盈利为47.5元/头，环比上涨260.6元/头[4][29] - **产能与需求指标**：1月仔猪均价22.74元/公斤，环比上涨19.2%，反映产业对下半年行情相对看好[35]；2025年12月定点企业生猪屠宰量环比增长23.6%至4891万头，同期猪肉进口量环比减少7.5%至5.58万吨[36][39] - **禽类价格波动**：1月白羽毛鸡价格环比上涨2.4%至3.78元/斤，但鸡苗价格环比下跌31.6%至2.42元/羽，主要受停孵期季节性因素影响[43][44][45]；黄羽鸡1月延续盈利状态[4] - **投资建议**：生猪养殖板块业绩分化显著，低成本企业优势凸显，当前板块估值处于低位，建议优选成本优势龙头企业，如温氏股份、牧原股份，并关注德康农牧、新希望、正邦科技及天康生物、神农集团等[4][98]；白羽鸡方面，因法国引种受禽流感影响再次中断，未来供给或下降，建议关注圣农发展、益生股份等[98] 大宗原材料 - **价格普遍上涨**：2026年1月，玉米现货均价环比上涨约0.7%至2365元/吨；小麦现货均价环比上涨0.2%至2520元/吨；豆粕现货均价环比上涨2.1%至3199元/吨[48][54][59] - **库存消费比**：根据USDA数据，2025/26生产季，中国玉米、小麦、大豆的库存消费比分别为56.1%、84.4%、33.4%；全球对应作物的库存消费比分别为22.4%、33.8%、29.4%[51][57][62] - **鱼粉库存下降**：1月底国内鱼粉库存约19.3万吨，环比减少11.6%[64][66] 农产品加工 - **白糖价格下跌**：2026年1月柳州白糖现货均价为5371元/吨，环比下跌1.7%，同比下跌11.2%[68][72] - **进口量增长**：2025年12月国内食糖进口量约58万吨，环比大幅增长31.8%[72][73] - **库存消费比**：2025/26生产季，中国白糖库存消费比为15.3%，全球为24.9%[75][77] - **天然橡胶价格上涨**：2026年1月国内天然橡胶（国产5号标胶）现货均价约15051元/吨，环比上涨1.8%[78][79] 水产品 - **价格结构性反弹**：1月存塘消化及节前惜售推动多数水产品价格反弹，除加州鲈和罗非鱼外，主要品种价格恢复至盈利水平[4][99] - **具体品种价格**：1月对虾大宗价约320元/公斤，环比持平；海参均价环比大幅上涨33.3%至120元/公斤；扇贝均价环比下跌5%至9.5元/公斤；草鱼批发均价环比上涨1.4%至16.35元/公斤[81][82][83][86][87] 宠物食品 - **出口量价分析**：2025年12月，国内零售包装宠物食品出口量为3.8万吨，环比增长13%，同比增长15.5%；出口额为9.1亿元，环比增长8.2%，但同比减少2.9%；出口单价为24022元/吨，环比下跌4.2%[88][91][94][96] - **国内市场增长**：据白皮书数据，2025年城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3126亿元，同比增长4.1%[101] - **投资建议**：行业呈现头部化趋势，龙头公司正推动新品类渗透率提升，乖宝宠物计划投资5亿元建设高端主粮项目，建议关注乖宝宠物、中宠股份等[101] 饲料与动保 - **水产料需求利好**：节前水产品价格反弹及备货需求增加，利好水产饲料需求[4][99] - **成本压力与竞争**：1月大宗原料价格上涨，饲料成本面临上行压力，行业竞争激烈导致盈利水平处于历史低位，加速产能出清，有利于龙头企业提升市场份额[4][99] - **出海机遇**：全球饲料市场容量巨大，海外竞争环境温和，国内饲料龙头凭借成本效率优势在海外享受高盈利，支撑业务快速增长[4][99] - **动保新增长点**：龙头企业积极向宠物医疗扩张，宠物疫苗/药产品逐步丰富，有望打开增长空间，建议关注科前生物、普莱柯等[4][99] 奶牛养殖 - **原奶周期上行**：1月全国主产区生鲜乳价格为3.03元/公斤，月环比持平，自2025年四季度以来散奶价格已稳定在现金成本线以上，下游乳企去库存，原奶供给拐点已现，行业进入涨价阶段[4][100] - **肉牛价格上行**：肉牛价格迎来周期性上行，可增加牧业公司业绩弹性，建议关注优然牧业、现代牧业等[4][100] 种植业 - **作物价格**：1月末，国内玉米、豆粕、小麦现货价分别为2376元/吨、3197元/吨、2530元/吨，环比均微涨0.1%[100] - **产量与库销比**：2025年国内玉米产量同比增长2.1%，但库销比持续消化，价格或震荡偏强；豆粕需关注南美天气及养殖存栏变化[100] - **种业技术进步**：2025年12月新审定品种中，玉米平均亩产首次突破800公斤，耐密高产品种增多，建议关注苏垦农发、隆平高科等[100] - **新增长领域**：上市公司进军虫草工厂化人工培育，有望开辟新增长极，建议关注众兴菌业等[100]

核心观点 - 报告认为港股市场近期的回调是技术性回撤而非趋势反转 主要原因是前期上涨过快以及偏鹰派的美联储主席提名引发短期波动[2] - 市场情绪在1月下旬反弹后的16天内从恐慌区间快速进入乐观区间 当前情绪指数读数为62.1 已处于乐观区间 且市场拥挤度尚未明显回落 因此短期波动可能持续[2][5] - 支撑一季度市场空间的三大驱动因素——流动性改善、资金面共振与盈利预期上修——依然成立 建议投资者立足中期视角 重视空间 淡化上涨斜率[2] - 配置上建议以业绩确定性公司作为底仓 近期回调较多的“科技+周期耗材”投资主线并未发生根本变化 可择机增配[2][6] 基本面与盈利预期 - 近4周 非金融板块的彭博一致预期未来12个月盈利上修0.4% 而未来12个月营收预期基本持平 下修0.1%[3] - 分行业看 近4周盈利预期上修幅度居前的为有色金属（7.7%）、军工（4.0%）、电力设备及新能源（1.8%） 营收预期上修幅度居前的为农业（3.1%）、机械（2.4%）、非银金融（2.1%）[3] - 1月官方制造业PMI为49.3 较上月下行 可能与春节返乡前置等因素有关 但仍体现需求端压力 积极信号在于价格端有所修复[3] - 近期境外中资股2026年盈利预期略有上行 近一个月医药和高股息板块盈利预期上修明显 而科技硬件和互联网板块有所下修[34][36][37] 资金面动态 - 截至报告期周三 EPFR口径下外资净流入港股28.0亿美元 较前一周的19.5亿美元继续上行 其中主动型外资连续三周净流入 单周6.4亿美元续创新高 被动型外资净流入21.6亿美元维持高位[4] - 南向资金上周净流入港股27.1亿港元 较前一周的235亿港元大幅下行 从行业看 南向资金上周流入传媒、石油石化、房地产、银行、计算机板块较多[4][46] - 个股方面 南向上周净买入前三位为腾讯控股（3.246亿港元）、泡泡玛特（1.838亿港元）、中国人寿（858亿港元）[47] - 尽管沃什获美联储主席提名引发短期市场波动 但报告引用华泰宏观观点认为 中期视角下货币政策总体取向仍偏宽松 美元内在价值下降的趋势或不会改变[4] 市场表现与估值 - 过去一周 全球主要资产中 原油、韩国KOSPI指数、恒生指数领涨 而天然气、比特币、黄金领跌[9][14] - 港股行业表现方面 上周石油石化、建材、房地产、非银行金融、轻工制造等板块涨幅居前 市场风格呈现大盘股优于小盘股、红利板块优于科技板块的特征[9][15][17] - 恒生AH溢价指数由119.63回落至118.56[9][19] - 估值方面 恒指前向市盈率目前在12倍附近 动态市盈率隐含的股权风险溢价处于较低水平 从PB-ROE的国际比较看 当前MSCI中国指数溢价率为14.2%[9][23][24][31] - 全球比较下 港股估值仍具优势 中美科技股的PEG估值近期快速收敛[9][22][26] 配置建议 - 短期建议关注两条主线：一是内外龙头财报及产业进展均指向景气上行的AI产业链 其中格局更清晰、受益确定性更强的半导体代工等环节持续性或占优 软件环节阶段性弹性或更大[6] - 短期建议关注第二条主线是指数反弹中超额收益承压 但预期基本面边际改善或仍处于上行周期的特色消费、创新药等 可筛选绩优龙头 在业绩期前后博弈空头回补机会[6] - 中期视角下 报告建议继续超配资源品（回调企稳后可适度吸筹）、保险、香港本地股[6]

核心观点 - 报告核心观点认为，“沃什交易”的开启可能重塑美联储政策与美元信用，短期已影响市场风险偏好，需密切关注其对全球资产配置与市场风格的深远影响，尤其是在“弱美元”交易是否逆转方面[8][9] - 面对春节前交易清淡期及行业轮动加剧，建议配置应缩圈至产业趋势明确、业绩与估值相匹配的核心品种，如AI、商业航天、半导体、服务业等[8][9] - 北交所市场短期需关注“沃什交易”对利率、大宗商品及小盘股的影响，并自下而上关注业绩预告超预期品种，重点板块包括AI agent、光通信、商业航天等[11] 市场行情与指数表现 - 本周（2026年1月26日至1月30日）北证50指数下跌3.59%，收于1531.55点，跌幅在主要指数中居前[5][14][18] - A股市场板块轮动明显，前期涨幅较高的军工、电力设备等板块回调，而石油石化、地产、食品饮料、通信等前期滞涨品种出现反弹[5][8] - 北交所本周个股涨跌比为0.17，共有43只股票上涨，249只股票下跌，0只持平[5][33] - 北交所PE（TTM）均值和中值分别为83.89倍和41.26倍，环比下跌；同期创业板PE中值为41.09倍，科创板为42.84倍[5][14][22] 板块与个股表现 - 北交所本周表现较好的板块包括：太空光伏（连城数控上涨21.73%）、种业（秋乐种业上涨22.55%、康农种业上涨13.5%）、有色涨价与矿机（铜冠矿建上涨11.98%、志高机械上涨11.56%）、光通信（篠东光上涨14.83%、戈碧迦上涨19.72%），此外AI应用、固态电池等也有所表现[5][8] - 周涨幅前五的个股（剔除新股）为：科力股份（上涨33.99%）、秋乐种业（上涨22.55%）、连城数控（上涨21.73%）、戈碧迦（上涨19.72%）、美邦科技（上涨18.45%）[33][34] - 周换手率前五的个股（剔除新股）包括：科力股份（198.22%）、欧普泰（160.52%）、美邦科技（125.41%）、华维设计（123.16%）、永顺生物（110.30%）[37][40] 交易与融资数据 - 本周北交所成交量为59.61亿股，环比增加9.27%；成交额为1436.55亿元，环比增加8.82%[5][14][23] - 截至本周四，北交所融资融券余额为89.35亿元，较上周减少0.46亿元[5][14][26] - 北交所强势股占比本周降至39.5%[14] 新股发行与审核动态 - 2026年1月份北交所发行新股5支，近期连续两周每周发行2支新股，发行有所加速[5][10] - 当前市场仍有9只已注册未发行公司，报告认为近期发行加速并非有意“控节奏”，而是与战配审核收紧、员工持股计划筹备时间较长等因素有关[10] - 本周有2只新股上市：农大科技（上市首日涨111.56%，募集资金4.00亿元）和美德乐（上市首日涨161.46%，募集资金6.70亿元）[5][24][27] - 本周恒道科技、海昌智能、鸿仕达3家公司过会；下周计划申购1家（爱得科技），上会2家（新富科技、华汇智能）[5][24][31] - 截至2026年1月30日，北交所共有292家公司上市交易[5][24] 公司业绩与重要公告 - 截至2026年1月30日，北交所已有123家公司发布业绩预告[5][10] - 2026年预告归母净利润中值在8000万元以上，且2025年第四季度同比增速超过30%的公司包括：富士达、吉林碳谷、广信科技、薇东光、三祥科技等[5][10] - 报告列举了多家北交所公司的本周重要公告，涉及股权激励、重大投资、合同签订、资质获取、控制权变更等，相关公司包括戈碧迦、爱舍伦、诺思兰德、太湖雪、能之光、恒合股份、并行科技、凯德石英、志晟信息、国义招标、旭杰科技等[40][41][42][43][44][45] 新三板市场情况 - 截至2026年1月30日，新三板挂牌公司总数为5970家，其中创新层2285家，基础层3685家[46] - 本周新三板新挂牌14家公司，摘牌6家公司[5][46] - 本周新三板新增计划融资1.50亿元，完成融资1.61亿元[5][47] - 本周增发预案募集资金前五的公司包括：玖行能源（0.58亿元）、知行股份（0.50亿元）、奔月生物（0.25亿元）、先锋智能（0.18亿元）[48] - 本周增发实施募集资金前五的公司包括：浙江钙科（0.48亿元）、佛光发电（0.35亿元）、国能新材（0.30亿元）、唯源立康（0.26亿元）、鲁山墙材（0.12亿元）[48][51]