报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃产业 - 近期PP因计划外检修增多供应回升节奏放缓，PE检修逐步见顶后续供应有增加预期，需求端有所回暖但11月初农膜逐渐见顶，两者库存均去化，总体供增需减后续压力偏大，01合约仍存库存压力，05合约投产减少可关注中长期低多机会，月差偏反套 [2] 甲醇产业 - 伊朗限气推迟港口甲醇市场承压明显，内地市场装置重启增加，海外多套装置陆续停车，需求端多套MTO降负后续检修增加，市场当前交易“弱现实”逻辑，核心矛盾在于港口高库存，01合约库存矛盾无法解决，在伊朗限气前弱现实持续交易 [6] 聚酯产业链 - PX短期反弹空间受限，6600以上多单减仓可逢高短空，PX - SC价差尝试做缩；PTA反弹承压，4600以上多单减仓可逢高短空，TA1 - 5滚动反套对待；乙二醇上方压力较大，逢高卖出虚值看涨期权，EG1 - 5逢高反套；短纤价格逐步承压，中上旬低库存下价格支撑或偏强，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡逢高做缩为主；瓶片大概率进入季节性累库通道，PR跟随成本端波动，加工费受供需提振有限，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 [9] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯供需预期整体偏宽松价格驱动偏弱，短期BZ2603自身驱动偏弱节奏随油价逢高空为主；苯乙烯供需目前偏宽松若下游投产顺利或转为紧平衡，港口高库存去化幅度有限，价格驱动仍有限，EB12价格反弹偏空对待 [10] PVC - 烧碱 - 11月烧碱价格缺乏支撑，预计偏弱维稳运行，大趋势偏空对待需跟踪下游补库节奏；PVC供需仍处过剩格局，价格难言乐观，预计延续底部偏弱震荡，交易思路反弹短空操作 [11] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - **期货收盘价**：L2601收盘价6879较前一日跌0.13%，L2509收盘价7005较前一日跌0.21%，PP2601收盘价6560较前一日跌0.24%，PP2509收盘价6692较前一日跌0.04% [2] - **价差**：L2509 - 2601为126较前一日跌4.55%，PP2509 - 2601为129较前一日涨11.21%，华北LL基差 - 100较前一日涨11.11%，华东pp基差 - 60较前一日降40.00% [2] - **现货价格**：华东PP拉丝现货6500较前一日涨0.62%，华北LLDPE膜料现货6780较前一日跌0.29% [2] - **开工率**：PE装置开工率80.9较前一日降0.73%，PE下游加权开工率45.4较前一日降0.83%，PP装置开工率77.1较前一日涨1.5%，PP粉料开工率43.4较前一日涨4.8%，PP下游加权开工率52.6较前一日涨0.5% [2] - **库存**：PE企业库存41.6万吨较前值降19.16%，PE社会库存52.7万吨较前值降3.30%，PP企业库存59.5万吨较前值降6.80%，PP贸易商库存21.4万吨较前值降10.48% [2] 甲醇产业 - **期货收盘价及价差**：MA2601收盘价2115较前一日跌1.31%，MA2605收盘价2225较前一日跌0.63%，MA15价差 - 110较前一日涨14.58%，太仓基差 - 47较前一日降14.55% [5] - **现货价格及区域价差**：内蒙北线现货1953较前一日跌1.39%，河南洛阳现货2035较前一日跌0.97%，港口太仓现货2075较前一日跌0.72%，太仓 - 内蒙北线区域价差123较前一日涨11.36%，太仓 - 洛阳区域价差40较前一日涨14.29% [5] - **库存**：甲醇企业库存37.606%较前值涨4.36%，甲醇港口库存150.6万吨较前值降0.38%，甲醇社会库存188.3%较前值涨0.53% [5] - **开工率及产销率**：上游国内企业开工率75.78较前一日降0.09%，上游海外企业开工率70.7较前一日降3.65%，西北企业产销率98较前一日涨5.29%，下游外采MTO装置开工率84.06较前一日涨7.63%，下游甲醛开工率29.9较前一日涨0.95%，下游冰醋酸开工率73.2较前一日降1.94%，下游MTBE开工率69.6较前一日涨2.20% [6] 聚酯产业链 - **上游价格**：布伦特原油（1月）64.44较前一日跌0.7%，WTI原油（12月）60.56较前一日跌0.8%，CFR日本石脑油577较前一日跌0.9%，CFR中国MX691较前一日涨0.1%，CFR东北亚乙烯740较前一日持平 [9] - **下游聚酯产品价格及现金流**：POY150/48价格6515较前一日持平，FDY150/96价格6725较前一日涨0.2%，DTY150/48价格7770较前一日持平，聚酯切片价格740较前一日持平，聚酯瓶片价格5702较前一日降0.2%，1.4D直纺短纤价格6390较前一日涨0.1%，短纤期货PF2512价格6190较前一日涨0.2%，POY150/48现金流72较前一日涨93.9%，FDY150/96现金流 - 218较前一日涨18.6%，DTY150/48现金流持平，聚酯切片现金流12较前一日降，聚酯瓶片加工费479较前一日涨4.8%，瓶片盘面加工费（01）404较前一日涨2.1%，1.4D直纺短纤加工差1122较前一日涨3.7%，短纤盘面加工差（12）88较前一日涨2.6%，纯涤纱现金流 - 375较前一日降1.4% [9] - **PX相关价格及价差**：CFR中国PX816较前一日降0.5%，PX期货2512较前一日涨0.2%，PX期货2601较前一日涨0.3%，PX星差（01）138较前一日降95.0%，PX12 - PX01 - 6较前一日涨200.0%，PX - 原油346较前一日降0.2%，PX - 石脑油较前一日涨0.4%，PX - MX125较前一日降3.8% [9] - **PTA相关价格及价差**：PTA华东现货价格4520较前一日降0.3%，TA期货26014604较前一日涨0.2%，TA期货26054666较前一日涨0.2%，PTA基差（01） - 84较前一日涨37.7%，TA01 - TA05 - 62较前一日涨3.3%，PTA现货加工费较前一日降1.0%，PTA盘面加工费（01）较前一日降2.1%，PTA盘面加工费（05）293较前一日降3.2% [9] - **MEG相关价格及价差**：MEG华东现货价格4002较前一日降1.6%，EG期货26013901较前一日降1.7%，EG期货26053989较前一日降1.5%，MEG基差（01）101较前一日涨3.1%，EG01 - EG05 - 88较前一日涨11.4%，石脑油制MEG现金流 - 108较前一日涨2.7%，外盘乙烯制MEG现金流 - 60较前一日降，MEG进口利润 - 116较前一日降102.3% [9] - **开工率**：亚洲PX开工率78.1%较前值降0.4%，中国PX开工率87.0%较前值涨1.1%，PTA开工率78.0%较前值降0.8%，MEG综合开工率76.2%较前值涨4.0%，煤制MEG开工率83.4%较前值涨1.5%，聚酯综合开工率91.7%较前值涨0.3%，直纺长丝开工率92.5%较前值涨0.1%，聚酯瓶片开工率73.2%较前值持平，直纺短纤开工率96.8%较前值涨2.7%，江浙加弹机开工率86%较前值涨2.4%，江浙织机开工率76%较前值涨1.3%，江浙印染开工率82%较前值持平，纯涤纱开工率66.0%较前值持平 [9] - **库存及到港预期**：MEG港口库存56.2较前值降15，MEG到港预期18.9较前值降4.5% [9] 纯苯 - 苯乙烯 - **上游价格及价差**：布伦特原油（12月）64.44较前一日跌0.7%，WTI原油（15月）60.56较前一日跌0.8%，CFR日本石脑油577较前一日跌0.9%，CFR东北亚乙烯740较前一日持平，CFR中国纯苯671较前一日降1.5%，纯苯 - 石脑油较前一日降4.7%，乙烯 - 石脑油较前一日涨3.4%，纯苯（中石化华东挂牌价）5450较前一日持平，纯苯华东现货5380较前一日降0.7%，BZ期货26035506较前一日降1.2%，BZ基差（03） - 58较前一日涨32.6%，纯苯进口利润 - 107较前一日涨26.8% [10] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货6350较前一日降1.4%，EB期货25126354较前一日降1.4%，EB期货26016391较前一日降1.6%，EB基差（12） - 4较前一日涨33.3%，EB12 - EB01 - 37较前一日涨24.5%，EB现金流（非一体化） - 236较前一日降33.2%，EB现金流（一体化） - 843较前一日降4.9%，EB - BZ现货价差970较前一日降4.9%，EB03 - BZ031090较前一日降2.3%，EB12 - BZ03916较前一日降2.6%，CFR中国苯乙烯794较前一日降1.4%，EB进口利润 - 217较前一日降0.8% [10] - **下游现金流**：苯酚现金流 - 498较前一日涨7.3%，己内酰胺现金流（单产品） - 1830较前一日涨2.1%，苯胶现金流317较前一日降41.8%，300EPS现金流210较前一日涨42.9%，PS现金流 - 20较前一日涨16.7%，60ABS现金流 - 74较前一日涨181.1% [10] - **库存**：纯苯江苏港口库存12.10较前值涨42.4%，苯乙烯江苏港口库存17.93较前值降7.1% [10] - **开工率**：亚洲纯苯开工率78.8%较前值降0.5%，国内纯苯开工率74.1%较前值涨1.9%，国内加氢苯开工率55.7%较前值降12.3%，苯酚开工率86.1%较前值降3.0%，己内酰胺开工率88.7%较前值降3.0%，苯胶开工率78.6%较前值涨1.5%，苯乙烯开工率66.7%较前值降3.7%，下游PS开工率52.0%较前值降3.3%，下游EPS开工率62.2%较前值涨0.4%，下游ABS开工率72.1%较前值降1.0% [10] PVC - 烧碱 - **现货&期货价格**：山东32%液碱折百价2500较前一日持平，山东50%液碱折百价2500较前一日持平，华东电石法PVC市场价4560较前一日降0.2%，华东乙烯法PVC市场价4800较前一日持平，SH26012336较前一日降0.6%，V26014670较前一日降0.2%，V基差 - 536较前一日降0.2% [11] - **海外报价&出口利润**：烧碱FOB华东港口385较前值降1.3%，出口利润148.3较前值涨17.9%，PVC的CFR东南亚650较前值持平，CFREDI720较前值持平，FOB天津港电石法585较前值持平，出口利润 - 43.3较前值降198.0% [11] - **供给**：烧碱行业开工率88.3较前值涨3.3%，烧碱山东样本开工率90.6较前值涨4.6%，PVC总开工率77.1较前值涨4.5%，外采电石法PVC利润 - 862较前值涨8.5%，西北一体化利润 - 197.8较前值降232.8% [11] - **需求**：氧化铝行业开工率82.2较前值降0.3%，粘胶短纤行业开工率89.7较前值涨1.2%，印染行业开机率68.1较前值涨1.1%，隆众样本管材开工率42.0较前值涨1.9%，隆众样本型材开工率37.8较前值涨5.5%，隆众样本PVC预售量77.4较前值涨21.8% [11] - **库存**：液碱华东厂库库存22.3较前值涨18.9%，液碱山东库存11.0较前值涨23.0%，PVC上游厂库库存33.8较前值涨1.2%，PVC总社会库存54.5较前值降1.8% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对商品期货各行业进行分析，涵盖基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，如基本金属中铜等待逢低买入机会，黑色产业中螺纹观望为主，农产品中豆粕美豆或震荡，能源化工中LLDPE短期震荡偏弱中长期逢高布局空单等[1][4][5][8]。 各行业总结 基本金属 - 铜：昨日铜价大幅走弱，因美国政府关门致金融机构流动性紧张使风险资产下行，铜矿紧张，月底关注年度加工费谈判，下游需求待提振，交易上等待逢低买入机会[1]。 - 铝：电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.62%，供应上铝厂高负荷生产产能微增，需求上周度铝材开工率微降；氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-0.68%，供应受重污染预警影响部分厂停产产能下降，需求上铝厂高负荷生产，氧化铝市场过剩价格预计震荡偏弱[1]。 - 锌：沪锌2511合约收盘价较前一交易日+0.44%，供应上锌精矿加工费上涨炼厂利润修复，但进口矿亏损扩大转向国产矿采购，消费淡季特征明显，库存七地社库周增0.43万吨，LME库存形成支撑，宏观上美联储降息表态偏鹰，交易策略为逢高抛空[1]。 - 铅：沪铅2511合约收盘价较前一交易日持平，供应端边际宽松但铅精矿紧平衡，消费上节前备库支撑价格但铅蓄电池开工率周环比-1.09%，库存五地社库周增0.06万吨，厂库大降，LME库存降但大贴水，铅价高位震荡，交易策略为区间操作[1][2]。 - 锡：昨日锡价震荡偏弱，因美国政府关门致金融机构流动性紧张，供应上锡矿紧张佤邦复产慢，需求国内待提振，交易建议等待逢低买入机会[2][3]。 黑色产业 - 螺纹钢：主力2601合约收于3028元/吨较前一日夜盘跌49元/吨，钢银口径建材库存环比降1.7%，钢材供需总量矛盾有限，建材需求旺季但同比弱供应亦降，板材需求稳定，热卷去库，交易观望为主，参考区间2980 - 3050[4]。 - 铁矿石：主力2601合约收于771.5元/吨较前一日夜盘跌10.5元/吨，铁矿到港环比增59%，发货环比降167万吨，供需中性边际恶化，钢联口径铁水产量环比降3.5万吨，钢厂利润恶化，后续高炉产量或降，交易空单持有，参考区间750 - 780[4]。 - 焦煤：主力2601合约收于1259元/吨较前一日夜盘跌28.5元/吨，钢联口径铁水产量环比降3.5万吨，钢厂利润恶化，高炉产量或降，库存总体降，期货升水现货，央企安监开始有产量收缩预期，交易观望为主，参考区间1230 - 1280[4]。 农产品市场 - 豆粕：隔夜CBOT大豆下跌，供应上美豆小幅减产处于收割后期，南美增产预期处于播种阶段，年度同比略增，需求上压榨及出口预期好转，全球高库存预期不变，美豆或震荡，国内单边跟随成本端亦偏震荡，中期取决于关税政策和产区产量[5][6]。 - 玉米：期货价格窄幅震荡，现货多数上涨，全国玉米渠道库存低有建库需求，但东北新粮上市临近下游采购积极性不高，新作增产且成本下降压制远期价格，现货预计偏弱，期价预计震荡偏弱[6]。 - 油脂：马盘小幅反弹，供应上产区马来产量高于预期，需求上ITS预估10月马棕出口环比+5.2%，近端累库，远端季节性减产，油脂偏弱且品种分化，结构上偏反套[6]。 - 白糖：郑糖01合约收5451元/吨跌幅0.67%，国际上北半球增产，12月巴西雨季若顺利原糖将弱势震荡，中长期全球增产，国内因糖浆管控消息刺激盘面反弹，预计25/26榨季广西糖增产施压郑糖，交易期货逢高空，期权卖看涨[6]。 - 棉花：隔夜美棉期价下跌，国际上印度棉花竞拍底价折美金约75.50美分/磅，巴基斯坦采购、出口及库存情况已知，国内郑棉期价震荡下跌，内外棉价差扩大，期现基差窄幅震荡，交易逢高卖出做空，以13400 - 13700元/吨区间策略为主[6]。 - 鸡蛋：期货价格窄幅震荡，现货稳定，蛋鸡淘汰量高存栏下降，供应压力缓解，需求季节性回升，供需双增，蛋价低位下游采购积极，库存下降，蔬菜价格涨提振蛋价，期价预计区间震荡[6]。 - 生猪：期货价格偏弱，现货下跌，供应出栏量持续增加，需求季节性增加，目前供应压力大，二次育肥入场提振短期猪价但压力后移，猪价预计偏弱[6][7]。 - 苹果：主力合约收8861元/吨跌幅2.67%，山东烟台栖霞苹果价格平稳，甘肃产区收购结束冷库存库低，陕西产区因疫腐病客商停收果农入库，山东产区交易入库旺，优果率下降引发价格上涨，交易观望[7]。 能源化工 - LLDPE：主力合约延续小幅下跌，华北低价现货6780元/吨，基差走弱，成交一般，海外美金价稳中小跌，进口窗口关闭；供应上新装置投产，沿江部分装置降负荷或停车，供应压力放缓，进口量预计减少，需求下游农地膜旺季尾声需求环比走弱，其他稳定；短期震荡偏弱，中长期四季度新装置投产供需趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套[8]。 - PTA：PXCFR中国价格816美元/吨折合人民币6667元/吨，PTA华东现货4520元/吨，现货基差 - 75元/吨；PX装置重启国产供应高位，海外近洋装置供应增加，PTA部分有检修计划，聚酯工厂负荷提升库存低位，产品利润改善，下游加弹织机负荷提升；PX估值高多单止盈，PTA中长期供应压力大，远月逢高沽空加工费[8]。 - 橡胶：RU2601全天震荡下行收于14875元/吨，泰国合艾胶水价格涨，杯胶价格跌，现货价格下调采购积极，青岛地区库存增加；天气预报显示泰国雨季将过高产季将到，库存预计累库，下游订单走弱，胶价短期承压[8][9]。 - PP：主力合约延续小幅下跌，华东现货6500元/吨，基差持稳，成交一般，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭出口打开；供应上新装置投放，沿江部分装置降负荷或停车，供应增加，需求下游旺季尾声开工率环比下降，国补透支部分四季度需求；短期震荡偏弱，中长期四季度新装置投产供需趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套[9]。 - MEG：华东现货价格4002元/吨，现货基差73元/吨；供应上镇海炼化计划重启，部分有检修和重启计划，海外装置重启进口增加，库存华东港口库存处于低位，聚酯工厂负荷提升库存低位，产品利润改善，下游加弹织机负荷提升；供需累库叠加投产预期，01上方逢高沽空[9]。 - 原油：油价震荡，基本面过剩但地缘风险存在，对俄制裁影响11月21日后体现，市场担忧美对委内瑞拉打击，欧佩克会议12月增产13万桶/日，暂停明年1、2月增产；供应上俄油生产和出口或下降，欧佩克+名义增产但实际增量温和，美国等有增产释放，需求欧美炼厂检修需求环比走弱，关税政策不确定或使Q4需求超季节性走弱；基本面偏空，若俄油减量少于50万桶/天可逢高做空[9]。 - 苯乙烯：主力合约延续小幅下跌，华东现货6430元/吨，交投一般，海外美金价稳中小跌，进口窗口关闭；供应上纯苯库存正常后期供需边际改善但总量矛盾大，苯乙烯库存正常偏高后期供需矛盾大，需求下游企业成品库存高，需求旺季尾声开工率环比下降，国补透支后期需求；短期震荡偏弱跟随原油波动，中长期供应回升供需趋于宽松，建议逢高做空或月差反套[9][10]。

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 11月4日央行预告开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，为等量续作，市场预计11月还将开展一次6个月期买断式逆回购操作，且央行10月重启国债买卖操作，对债市预期有积极影响 [7] - 碳酸锂矿山复产预期发酵，将由去库转向累库，短期价格回调震荡，长期看好明年储能需求爆发 [8] - MEG单边价格创新低，供应压力大，11月中旬开始港口加速累库，价格需测试煤制装置成本线 [9] - 生猪10月反弹行情接近尾声，后续或重新进入震荡下行阶段，维持大反套思路 [10] 根据相关目录分别进行总结 黄金、白银 - 黄金受政府关门影响流动性，趋势强度为0；白银震荡反弹，趋势强度为 -1 [14][20] - 黄金和白银的部分价格、成交、持仓、库存、价差等数据有变动 [18] - 宏观及行业新闻包括市场对通胀乐观的风险、特朗普关税命运、美国政府“停摆”等 [18][21] 铜 - 担忧美国经济，铜价格回落，趋势强度为0 [14][22] - 智利新铜冶炼厂获环境许可、印尼给予铜精矿出口配额、智利9月铜产量环比回升等行业新闻 [22][24] 锌 - 锌宽幅震荡，趋势强度为0 [14][25] - 锌的部分价格、成交、持仓、库存等数据有变动，还涉及相关新闻 [25][26] 铅 - 铅缺乏明确驱动，价格震荡，趋势强度为0 [14][29] - 铅的部分价格、成交、持仓、库存等数据有变动，相关新闻与美国政府“停摆”、特朗普关税有关 [29] 锡 - 锡关注宏观影响，趋势强度为1 [14][33] - 锡的部分价格、成交、持仓、库存等数据有变动，宏观及行业新闻与黄金部分类似 [31][32] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝有下方支撑，氧化铝过剩格局未改，铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度均为0 [14][34] - 三者的部分价格、成交、持仓、库存等数据有变动，还有综合快讯 [34][36] 镍、不锈钢 - 镍冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑；不锈钢钢价低位窄幅震荡运行，趋势强度均为0 [14][37] - 镍和不锈钢的部分价格、成交、持仓等数据有变动，行业新闻涉及印尼矿区管理、中国补贴政策等 [37][38] 碳酸锂 - 碳酸锂复产预期叠加淡季预期，偏弱震荡，趋势强度为0 [14][40] - 碳酸锂的部分价格、成交、持仓等数据有变动，行业新闻包括价格指数下跌、三星SDI与特斯拉合作等 [40][41] 工业硅、多晶硅 - 工业硅仓单持续去化，底部支撑偏强，趋势强度为1；多晶硅关注本周信息情况，趋势强度为0 [14][43] - 二者的部分价格、成交、持仓、库存、利润等数据有变动，行业新闻涉及纤纳光电发布钙钛矿光伏组件 [43][45] 铁矿石 - 铁矿石高位反复，趋势强度为0 [14][46] - 铁矿石的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动，宏观及行业新闻涉及中美领导人会晤 [46][47] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢和热轧卷板受板块情绪扰动，偏弱震荡，趋势强度均为0 [14][51] - 二者的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动，宏观及行业新闻包括钢铁企业生产数据、政策支持等 [51][56] 硅铁、锰硅 - 硅铁和锰硅受板块情绪与供需扰动，宽幅震荡，趋势强度均为0 [14][57] - 二者的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动，宏观及行业新闻涉及交易所调整、价格报价等 [57][59] 焦炭、焦煤 - 焦炭和焦煤高位反复，趋势强度均为0 [14][60] - 二者的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动，宏观及行业新闻涉及中美领导人会晤 [60][61] 原木 - 原木震荡反复，趋势强度为0 [14][62] - 原木的部分价格、成交、持仓等数据有变动，宏观及行业新闻涉及中美领导人会晤 [62][65] 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯芳烃调油支撑估值，高位震荡市；PTA需求尚可，供应压力仍存，高位震荡市；MEG供应压力较大，趋势偏弱，趋势强度均为 -1 [14][66] - 三者的部分价格、成交、月差、现货等数据有变动，市场动态和观点建议包括价格走势、供应需求等情况 [67][75] 橡胶 - 橡胶震荡偏弱，趋势强度为 -1 [14][76] - 橡胶的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动，行业新闻包括泰国原料价格、青岛库存等情况 [77][80] 合成橡胶 - 合成橡胶成本坍塌，弱势运行，趋势强度为 -1 [14][81] - 合成橡胶的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动，行业新闻包括丁二烯价格、顺丁橡胶价格等情况 [81][83] 沥青 - 沥青跟随原油震荡运行，趋势强度为0 [14][84] - 沥青的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动，市场资讯包括厂库和社会库库存情况 [84][93] LLDPE - LLDPE计划外检修增加，关注进口压力，趋势强度为0 [14][94] - LLDPE的部分价格、成交、基差等数据有变动，现货消息和市场状况分析包括价格走势、供应需求等情况 [94][95] PP - PP趋势偏弱，趋势强度为 -1 [14][97] - PP的部分价格、成交、基差等数据有变动，现货消息和市场状况分析包括价格走势、供应需求等情况 [97][99] 烧碱 - 烧碱趋势压力仍在，趋势强度为 -1 [14][101] - 烧碱的部分价格、基差等数据有变动，现货消息和市场状况分析包括价格走势、供应需求等情况 [102][104] 纸浆 - 纸浆震荡运行，趋势强度为0 [14][106] - 纸浆的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动，行业新闻包括市场供需、价格走势等情况 [108][110] 玻璃 - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为1 [14][111] - 玻璃的部分价格、成交、基差等数据有变动，现货消息包括市场价格涨跌情况 [112] 甲醇 - 甲醇偏弱运行，趋势强度为 -1 [14][114] - 甲醇的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动，现货消息和市场状况分析包括价格走势、供应需求等情况 [115][118] 尿素 - 尿素短期震荡运行，趋势强度为0 [14][119] - 尿素的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动，行业新闻包括产量、成交情况 [119][121] 苯乙烯 - 苯乙烯偏弱震荡，趋势强度为 -1 [14][122] - 苯乙烯的部分价格、基差等数据有变动，现货消息包括市场矛盾、纯苯压力等情况 [122][123] 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0 [14][124] - 纯碱的部分价格、成交、基差等数据有变动，现货消息包括市场价格波动情况 [125] LPG、丙烯 - LPG需求改善有限，盘面估值偏高；丙烯供应预期收缩，宽松格局有所改善，趋势强度均为0 [14][127] - 二者的部分价格、成交、持仓、价差等数据有变动，市场资讯包括CP纸货价格、装置检修计划等 [127][132] PVC - PVC趋势仍有压力，趋势强度为 -1 [14][134] - PVC的部分价格、基差等数据有变动，现货消息和市场状况分析包括价格走势、供应需求等情况 [134][135] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘下跌，短期弱于低硫；低硫燃料油上行趋势中断，外盘现货高低硫价差回跌，趋势强度均为0 [14][137] - 二者的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动 [137] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）等待开舱指引，趋势强度为0 [14][139] - 集运指数（欧线）的部分价格、成交、持仓等数据有变动，宏观新闻包括美印关系、美国政府“停摆”等，还给出不同合约的操作建议 [139][150] 短纤、瓶片 - 短纤和瓶片短期震荡市，多PF空PR，趋势强度均为0 [14][151] - 二者的部分价格、成交、基差等数据有变动，现货消息包括市场价格走势、产销情况 [151][152] 纯苯 - 纯苯偏弱震荡，趋势强度为 -1 [14][154] - 纯苯的部分价格、库存等数据有变动，新闻包括港口库存累库情况 [154][155] 棕榈油、豆油 - 棕榈油油脂驱动匮乏，关注短期支撑；豆油美豆调整，低位震荡，趋势强度均为0 [14][157] - 二者的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动，宏观及行业新闻包括马来西亚棕榈油库存、美国大豆单产等情况 [157][163] 豆粕、豆一 - 豆粕和豆一调整震荡，趋势强度均为0 [14][164] - 二者的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动，宏观及行业新闻包括CBOT大豆价格、孟加拉国采购美国大豆等情况 [164][166] 玉米 - 玉米震荡运行，趋势强度为0 [14][167] - 玉米的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动，宏观及行业新闻包括玉米价格走势 [168][169] 白糖 - 白糖震荡偏弱，趋势强度为 -1 [14][171] - 白糖的部分价格、价差、基差等数据有变动，宏观及行业新闻包括巴西食糖产量、中国进口量等情况 [171][173] 棉花 - 棉花受商品市场整体走势偏弱影响，趋势强度为0 [14][176] - 棉花的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动，宏观及行业新闻包括国内棉花现货和纺织企业情况、美棉期货走势 [176][179] 鸡蛋 - 鸡蛋震荡调整，趋势强度为0 [14][181] - 鸡蛋的部分价格、成交、持仓、价差等数据有变动 [181] 生猪 - 生猪矛盾开始释放，大反套思路，趋势强度为 -2 [14][183] - 生猪的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动，市场信息包括新增交割库、饲料产量 [183][186] 花生 - 花生关注现货，趋势强度为0 [14][187] - 花生的部分价格、成交、持仓、基差等数据有变动，现货市场聚焦包括各产区花生价格和上货量情况 [187][190]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价中长期供需矛盾支撑底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，主力关注84000 - 85000支撑 [1] - 氧化铝价格预计维持弱势震荡，主力合约参考区间2750 - 2900元/吨；铝价短期在事件驱动与弱现实间博弈，关注21500元/吨压力位突破情况 [4] - 铝合金ADC12价格预计维持偏强震荡走势，主力合约参考区间20400 - 21000元/吨 [6] - 锌价短期震荡偏强，但基本面对沪锌持续上冲弹性有限，或维持区间震荡，主力参考22300 - 23000 [8] - 锡价若缅甸供应恢复不佳则延续偏强运行，若顺利恢复上量则走弱 [11] - 镍价盘面区间震荡为主，主力参考118000 - 126000 [13] - 不锈钢短期盘面预计偏弱震荡调整，主力运行区间参考12500 - 13000 [15] - 碳酸锂价格预计偏弱调整，主力参考7.6 - 8.2万运行 [17] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值86590元/吨，日跌0.29%；SMM 广东1电解铜现值86735元/吨，日跌0.23%等 [1] - 月间价差：2511 - 2512为 - 40元/吨，与前值持平；2512 - 2601为30元/吨，较前值涨110元/吨等 [1] - 基本面数据：10月电解铜产量109.16万吨，月降2.62%；9月电解铜进口量33.43万吨，月增26.50%等 [1] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值21440元/吨，日涨幅0.00%；氧化铝（山东） - 平均价现值2790元/吨，日涨幅0.00%等 [4] - 比价相盈亏：进口盈亏现值 - 2608元/吨，较前值降2.8元/吨；沪伦比值现值7.43，较前值涨0.01 [4] - 月间价差：2511 - 2512为 - 35元/吨，较前值降30元/吨；2512 - 2601为0元/吨，较前值降10元/吨等 [4] - 基本面数据：10月氧化铝产量778.53万吨，月增2.39%；10月电解铝产量374.21万吨，月增3.52%等 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值21400元/吨，日涨幅0.00%；佛山破碎生铝精废价差现值1789元/吨，日涨0.56%等 [6] - 月间价差：2511 - 2512为 - 115元/吨，较前值降50元/吨；2512 - 2601为 - 70元/吨，较前值降25元/吨等 [6] - 基本面数据：9月再生铝合金锭产量66.10万吨，月增7.48%；9月原生铝合金锭产量28.30万吨，月增4.43%等 [6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22580元/吨，日涨1.03%；进口盈亏现值 - 4758元/吨，较前值降276.57元/吨等 [8] - 月间价差：2511 - 2512为 - 55元/吨，较前值降5元/吨；2512 - 2601为 - 30元/吨，与前值持平 [8] - 基本面数据：10月精炼锌产量61.72万吨，月增2.85%；9月精炼锌进口量2.27万吨，月降11.61%等 [8] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值285400元/吨，日涨幅0.00%；LME 0 - 3升贴水现值74美元/吨，日涨85.00% [11] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏现值 - 16594.17元/吨，较前值涨3.46%；沪伦比值现值7.91，较前值涨 [11] - 月间价差：2511 - 2512为 - 310元/吨，较前值降66.07%；2512 - 2601为 - 110元/吨，较前值降50.00%等 [11] - 基本面数据：9月锡矿进口8714，月降15.13%；SMM精锡9月产量10510，月降31.71%等 [11] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值121800元/吨，日跌0.16%；1金川镍升贴水现值2600元/吨，日涨幅0.00%等 [13] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本现值116448元/吨，月降0.62%；外采硫酸镍生产电积镍成本现值137714元/吨，日降0.17%等 [13] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价现值28500元/吨，日跌0.18%；电池级碳酸锂均价现值62300元/吨，日涨0.32% [13] - 月间价差：2512 - 2601为 - 240元/吨，较前值降10元/吨；2601 - 2602为 - 230元/吨，较前值降50元/吨等 [13] - 供需和库存：中国精炼镍产量现值35900，月增0.84%；SHFE年行现值36751，周增1.87%等 [13] 不锈钢 - 价格及基美：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12800元/吨，日涨幅0.00%；期现价差现值425元/吨，日涨25.00% [15] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价现值58美元/湿吨，日涨幅0.00%；南非40 - 42%铬精矿均价现值55元/吨度，日涨幅0.00%等 [15] - 月间价差：2512 - 2601为 - 65元/吨，较前值降10元/吨；2601 - 2602为 - 60元/吨，较前值降40元/吨等 [15] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）现值182.17万吨，月增0.38%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）现值42.35万吨，月增0.36%等 [15] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值80608元/吨，日跌0.12%；SMM工业级碳酸锂均价现值78700元/吨，日跌0.13%等 [17] - 月间价差：2511 - 2512为 - 1480元/吨，较前值降60元/吨；2511 - 2601为 - 1660元/吨，较前值降180元/吨等 [17] - 基本面数据：10月碳酸锂产量92260，月增5.73%；10月碳酸锂需求量126961，月增8.70%等 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种未来价格走势不一，豆粕、菜粕短线震荡，棕榈油短期下跌，豆油短期整理，菜油短线止跌整理，棉花短线回调，红枣谨慎看空，生猪警惕反弹[1] - 各品种受多种因素影响，如国际天气、贸易政策、供需关系等，投资者需关注相关动态并谨慎操作[1] 各品种总结 豆粕 - 巴西未来降雨预期良好，中美谈判结果影响关税，目前美豆无进口优势，支持国内豆粕成本端[1] - 现货油厂销售压力下降，有挺价心理，主力合约预计呈大区间行情，短线反弹后需整理[1] - 截至2025年10月31日，全国港口大豆库存962.9万吨，125家油厂大豆库存710.79万吨，豆粕库存115.3万吨[3] 菜粕 - 港口库存偏高，下游消费淡季施压盘面，但中加贸易问题未解决对远月合约有支撑，近月合约偏弱[1] - 加方暂无法取消对中国关税，市场对中加贸易关税改善预期降温，价格昨日收涨，但反弹空间受限[1] - 截至10月31日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，菜粕库存0.71万吨，未执行合同0.71万吨[5] 棕榈油 - 阶段性进入供需转弱状态，10、11月马棕榈油预计累库，印尼增产及市场对B50的质疑利空价格[1] - 截至2025年10月31日，全国重点地区棕榈油商业库存59.28万吨，环比减2.36%，同比增17.29%[7] 豆油 - 美豆收获上市及美生柴政策无新进展，美豆油缺乏利多支持，国内库存高于五年同期，供应充足[1] - 跟随棕榈油收跌，考虑压榨利润亏损和油厂挺价心态，追空需谨慎[1] 菜油 - 油厂开机率持续偏低，市场有惜售与挺价心态，进入消费旺季，但现货有价无市[1] - 中加贸易改善预期降温，价格昨日略微收涨[1] 棉花 - 美棉及北半球国家上量施压供应，巴西加速出口，印度MSP托底国际棉价，ICE市场预计偏弱震荡[1] - 国内新棉成本支撑盘面底部，预计一周左右收割完毕，库存修复，现货压力放大，需求走弱[1] - 美国新棉检验73万吨，检验进度约25%，印度新棉日上市量1.4万吨左右，巴基斯坦新棉上市量68.8万吨[9] 红枣 - 市场大规模下树，新季产量渐趋确定，盘面受资金扰动波动大，高库存陈枣背景下，下游对新货接受度有限[1] - 预计盘面震荡偏弱，操作上偏空需视收购价格和进度逢高进行[1] 生猪 - 10月部分二育截留猪源使供应压力推后至12月，Q4供应压力不减，盘面下探给出二育进场机会[1] - 需求端终端需求企稳，关注后市降温行情下的供需双增，建议反弹沽空近月，警惕01合约反弹风险[1] - 10月规模企业加速出栏，11月计划量减少，散户和二育猪源认卖程度增加，出栏压力或仍偏大[15]

金融期货早评 宏观：关注美国就业数据 【市场资讯】1）中俄总理第三十次定期会晤联合公报：深化北极航道、人工智能与信息技 术合作。2）中国商务部评安世半导体相关问题：荷方继续一意孤行，且无解决问题实际行 动，希望荷方停止干涉企业内部事务。3）美国最高法院周三见分晓，特朗普关税命运系于 其亲手任命的三位大法官；美财长贝森特自称将前往最高院、强调关税的重要性。4）美国 参议院未通过拨款法案，联邦政府"停摆"将破纪录。 【核心逻辑】"十五五"规划建议稿正式发布，可依据规划建议稿明确的重点领域，锁定未 来核心关注方向。同时，中美经贸团队于吉隆坡磋商达成阶段性共识，将在未来一年内减 弱关税政策对市场的扰动，边际提升市场风险偏好，推动相关资产逐步回归基本面定价。 中美贸易摩擦本质上是一场持久战，矛盾的缓和需要时间积累，难以通过单次磋商实现根 本性突破，后续仍需关注双方政策的落地执行及长期博弈动态。制造业 PMI 边际回落，供 需均有所走弱，后续经济仍需政策支撑。海外方面，随着美国降息落地，后续市场关注的 重点或转向为关注美国政府停摆期间的就业、通胀情况，特别是关注 ADP 数据，同时，市 场另一大关注点则为美国政府究竟何时 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑及出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多为供应复产，电石、乙烯成本支撑；出口利好 [12] - 利空为总体供应压力反弹，库存持续高位，消耗缓慢；内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年10月PVC产量212.812万吨，环比增4.79%；本周样本企业产能利用率78.26%，环比增0.02个百分点；电石法企业产量32.925万吨，环比增4.10%，乙烯法企业产量14.771万吨，环比减1.76%；本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率50.54%，环比增0.68个百分点，高于历史平均水平；下游型材、管材开工率低于历史平均水平，下游薄膜开工率环比减0.70个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率环比增8.93个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨；国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润为 -763.08元/吨，亏损环比增5.50%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 -544.5元/吨，亏损环比减2.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2269.75元/吨，环比持平，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 基差 - 11月04日，华东SG - 5价为4650元/吨，01合约基差为 -20元/吨，现货贴水期货，中性 [9] 库存 - 厂内库存为33.7968万吨，环比增1.25%，电石法厂库为25.2368万吨，环比增0.10%，乙烯法厂库为8.56万吨，环比增4.77%，社会库存为54.46万吨，环比减1.82%，生产企业在库库存天数为5.65天，环比增0.89%，中性 [9] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力增加；下周预计检修减少，排产增加；总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4642 - 4698区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示昨日PVC行情概览，涵盖各类价格、价差、开工率、利润、成本、产量、库存等数据及涨跌幅 [15][16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年PVC基差、华东市场价、主力收盘价走势 [18][19] PVC期货行情 - 展示2025年9 - 11月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [21][22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年1 - 9、5 - 9等主力合约价差走势 [24][25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2016 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存、日均产量走势 [27][28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2018 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度成本利润、开工率、检修损失量、产量走势 [30][31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2019 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量走势 [32][33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量走势 [34][35] - 展示2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [37][38] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法、乙烯法周度产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量走势 [39][40] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2019 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率走势 [44][46] - 展示2018 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率走势 [49] - 展示2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量走势 [51] - 展示2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积走势 [53] - 展示2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [55] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [56][57] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2018 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差走势 [58][59] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年9 - 10月PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [61][62]

市场价格 - 2025年11月5日，C2025114/5石脑油中间价为576.50美元/吨，较前值582.38美元/吨下跌1.01% [1] - 2025年11月5日，东北亚乙烯价格指数为741.00美元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月4日，华东地区环氧乙烷出厂价为6000元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月4日，甲醇主力合约收盘价为3901元/吨，较前值3900元/吨上涨0.03%；结算价为3930元/吨，较前值4000元/吨下跌1.75% [1] - 2025年11月4日，近月合约收盘价为3860元/吨，较前值3891元/吨下跌0.80%；结算价为4018元/吨，较前值3960元/吨上涨1.46% [1] - 2025年11月4日，华东地区乙二醇市场价为4070元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月4日，内盘乙二醇价格指数为3900元/吨，较前值4040元/吨下跌3.47% [1] - 2025年11月4日，近远月价差为88元/吨，较前值35元/吨上涨151.43%；基差为74元/吨，较前值75元/吨下跌1.33% [1] 开工及负荷率 - 2025年11月4日，油制乙二醇开工情况为66.51%，较前值66.57%下跌0.06% [1] - 2025年11月4日，煤制乙二醇开工情况为9.61%，较前值1.16%上涨728.45% [1] - 2025年11月4日，PTA产业链工厂负荷率为89.68%，与前值持平 [1] - 2025年11月4日，江浙织机PTA产业链负荷率为72.28%，与前值持平 [1] 其他数据 - 2025年11月3日，外盘石脑油制乙二醇为1423.1美元/吨，较前值1283.57美元/吨上涨10.9% [1] - 2025年11月3日，外盘乙烯制乙二醇为1026.9美元/吨，较前值655.75美元/吨上涨56.61% [1] - 2025年11月4日，税后毛利为1466.31元/吨，较前值1450.33元/吨上涨1.1% [1] - 2025年11月4日，涤纶价格指数为8500元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月4日，聚酯价格指数为6825元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月4日，涤纶短纤价格指数为6300元/吨，较前值6340元/吨下跌0.63% [1] - 2025年11月4日，瓶级切片价格指数为5715元/吨，较前值5730元/吨下跌0.26% [1]

报告行业投资评级 对原油、LPG、L、PP、PVC、PX、PTA、MEG、甲醇、尿素、沥青、玻璃、纯碱持谨慎看空或空头延续观点；对天然气持谨慎看多观点 [2][4][6] 报告的核心观点 - 多数能化品种因成本端油价承压、供给过剩或需求不足等因素呈弱势 [2][4] - 天然气因需求旺季来临获支撑 [6] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价回落，WTI 降 0.80%，Brent 降 0.69%，SC 持平 [8][9] - 基本逻辑：核心为淡季供给过剩，全球库存加速累库，但宏观利好使油价有支撑 [10] - 基本面：OPEC+12 月扩产 13.7 万桶/日，明年一季度暂停；俄罗斯对印出口量下降；美商业原油等库存有变化 [11] - 策略推荐：中长期关注非 OPEC+产量，短周期反弹偏空，前期空单持有，可轻仓加空，SC 关注【455 - 470】 [12] LPG - 行情回顾：11 月 4 日，PG 主力合约收 4266 元/吨，环比降 0.91% [15] - 基本逻辑：走势锚定原油，成本回调使液化气转弱，基差低或回调，供需和库存有变化 [16] - 策略推荐：中长期价格有压缩空间，短周期日线转弱，空单持有，PG 关注【4200 - 4300】 [17] L - 期现市场：L2601 合约收盘价等有变化 [20] - 基本逻辑：社会库存去化慢，成本支撑弱，供给宽松，需求补库动力不足，油价中期或下移 [21] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，空单持有，L 关注【6750 - 6900】 [21] PP - 期现市场：PP2601 收盘价等有变化 [24] - 基本逻辑：上中游库存高，需求尾声去库压力大，油价中期或下跌，油制成本支撑不足 [25] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，空单持有，PP 关注【6450 - 6600】 [25] PVC - 期现市场：V2601 收盘价等有变化 [28] - 基本逻辑：电石跌价成本弱，社库持稳，氯碱毛利压缩，基本面高库存高仓单 [29] - 策略：盘面高升水，产业逢高套保，谨慎追空，V 关注【4550 - 4700】 [29] PX - 基本逻辑：供应国内降负海外提负，需求预期走弱，加工差有变化，进口量处同期高位 [30] - 策略推荐：估值不高，空单逢低止盈，关注逢高做空，PX 关注【6550 - 6650】 [31] PTA - 基本逻辑：加工费低，后期装置检修或提升，供应压力缓解，终端需求改善但 11 月存累库预期 [33] - 策略：估值及加工费不高，空单逢低止盈，关注逢高布空，TA 关注【4530 - 4590】 [34] MEG - 基本逻辑：国内外装置提负，新装置投产叠加检修恢复，供应压力提升，11 月存累库预期，估值低但缺驱动 [36] - 策略推荐：空单谨持，关注反弹布空，EG 关注【3870 - 3950】 [37] 甲醇 - 基本逻辑：高库存压制价格，供应端压力大，需求一般，成本端四季度或有支撑 [40] - 策略：空单谨持，单边关注 01 合约逢低多，套利关注 MA1 - 5 反套，MA 关注【2091 - 2141】 [42] 尿素 - 基本逻辑：供应端压力增，需求略有改善，厂库和港库去库，出口增速高，基本面宽松 [44] - 策略：基本面弱，估值不高，中长线轻仓试多，UR 关注【1610 - 1640】 [46] LNG - 行情回顾：11 月 4 日，NG 主力合约收 4.501 美元/百万英热，环比升 3.02% [49] - 基本逻辑：地缘风险释放，气温降需求旺季至，气价中枢上移，供需和库存有变化 [50] - 策略推荐：消费旺季支撑气价，但供给足上行有压力，NG 关注【4.262 - 4.458】 [51] 沥青 - 行情回顾：11 月 4 日，BU 主力合约收 3193 元/吨，环比降 1.24% [54] - 基本逻辑：走势锚定原油，成本支撑下降，11 月排产量降，10 月供需双降，库存下降 [55] - 策略推荐：高估值，供给足需求不温不火，中长期偏空，轻仓空配，BU 关注【3100 - 3200】 [56] 玻璃 - 期现市场：FG2601 收盘价等有变化 [59] - 基本逻辑：日熔量提升，基本面宽松，资金博弈激烈，厂库去化慢，内需弱，供给承压 [60] - 策略：宽松格局难改，中长期反弹偏空，FG 关注【1060 - 1110】 [60] 纯碱 - 期现市场：SA2601 收盘价等有变化 [63] - 基本逻辑：厂库去化但位置高，需求刚需，供给宽松，光伏+浮法日熔量提升 [64] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，单边反弹偏空，SA 关注【1170 - 1220】 [64]

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：贸易消息人士称，亚洲低硫燃料油市场仍面临即期供应充足和下游船燃活动低迷的困境，但目前东 西方套利经济性基本不可行，可能有助于减少12月来自欧洲的套利货物，从而缓解目前的供应过剩状况；亚洲 高硫燃料油市场仍受到下游船燃平稳需求的支撑，但11月下半月装船货品的竞争性报价抑制了现货价差；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油372.03美元/吨，基差为-54元/吨，新加坡低硫燃料油为455.5美元/吨，基差为-4元/ 吨，现货贴水期货；偏空 3、库存：新加坡燃料油10月29日当周库存为2092.9万桶，减少652万桶；偏多 4、盘面：价格在20日线附近，20日线偏下；偏空 5、主力持仓：高 ...