报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 截至2025年6月20日当周，受中东地缘冲突不确定性增强带来的风险溢价和上周美国原油库存大幅下降支撑，国际油价保持上行；石油石化板块下跌1.03%；各细分板块和公司表现有差异；不同原油品种价格有升有平，价差有扩有收；海上钻井平台数量有增有减；美国原油供给、需求、库存及成品油库存等方面均有不同变化 [1][7][8][29] 根据相关目录分别进行总结 一周原油点评 - 截至2025年6月20日当周，以伊互相袭击持续且未缓和，美军袭击伊朗核设施，中东地缘冲突不确定性增强带来的风险溢价和上周美国原油库存大幅下降支撑，国际油价上行，布伦特、WTI油价分别为75.48、73.84美元/桶 [7] 石油石化板块表现 - 截至2025年6月20日当周，沪深300下跌0.45%至3846.64点，石油石化板块下跌1.03%；油服工程板块上涨2.94%，炼化与贸易板块下跌1.69%，油气开采板块下跌3.57%；油气开采板块自2022年以来涨幅154.60%，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅28.69%，油服工程板块自2022年以来上涨21.91% [8][11] - 截至2025年6月20日当周，上游板块股价表现较好的是通源石油（+42.09%）、准油股份（+40.23%）、联合能源集团（+22.22%） [15] 原油价格 - 截至2025年06月20日当周，布伦特原油期货结算价为75.48美元/桶，较上周上升1.25美元/桶（+1.68%）；WTI原油期货结算价为73.84美元/桶，较上周上升0.86美元/桶（+1.18%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为70.42美元/桶，较上周上升2.72美元/桶（+4.02%） [20][29] - 截至2025年06月20日当周，布伦特 - WTI期货价差为1.64美元/桶，较上周扩大0.39美元/桶；布伦特现货 - 期货价差为2.92美元/桶，较上周扩大1.86美元/桶；布伦特 - 俄罗斯Urals价差为9.99美元/桶，较上周扩大1.25美元/桶；WTI - 俄罗斯Urals价差为8.35美元/桶，较上周扩大0.86美元/桶；布伦特 - 俄罗斯ESPO价差为7.78美元/桶，较上周收窄5.27美元/桶；WTI - 俄罗斯ESPO价差为6.14美元/桶，较上周收窄5.66美元/桶 [29] - 截至2025年06月20日，美元指数为98.76，较上周上涨0.63%；LME铜现货结算价为9945.00美元/吨，较上周上涨2.97% [29] 海上钻井服务 - 截至2025年6月16日当周，全球海上自升式钻井平台数量为378座，较上周增加1座，其中非洲、东南亚、其他地区分别增加1座，中东减少2座；全球海上浮式钻井平台数量为134座，较上周减少2座，其中北美、欧洲分别减少1座 [35] 原油板块 原油供给 - 截至2025年06月13日当周，美国原油产量为1343.1万桶/天，较上周增加0.3万桶/天 [49] - 截至2025年06月20日当周，美国活跃钻机数量为438台，较上周减少1台 [49] - 截至2025年06月20日当周，美国压裂车队数量为182部，与上周持平 [49] 原油需求 - 截至2025年06月13日当周，美国炼厂原油加工量为1686.2万桶/天，较上周减少36.4万桶/天，美国炼厂开工率为93.20%，较上周下降1.1pct [59] - 截至2025年06月12日，主营炼厂开工率为78.82%，较上周上升2.52pct；截至2025年06月11日，山东地炼开工率为48.18%，较上周下降0.97pct [59] 原油进出口 - 截至2025年06月13日当周，美国原油进口量为550.4万桶/天，较上周减少67.2万桶/天（-10.88%），美国原油出口量为436.1万桶/天，较上周增加107.5万桶/天（+32.71%），净进口量为114.3万桶/天，较上周减少174.7万桶/天（-60.45%） [56] 原油库存 - 截至2025年06月13日当周，美国原油总库存为8.23亿桶，较上周减少1124.3万桶（-1.35%）；战略原油库存为4.02亿桶，较上周增加23.0万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.21亿桶，较上周减少1147.3万桶（-2.65%）；库欣地区原油库存为2268.8万桶，较上周减少99.5万桶（-4.20%） [68] - 截至2025年6月20日当周，全球原油水上库存（包括在途和浮仓）为11.91亿桶，较上周 - 1638.6万桶（-1.38%）；其中，全球原油浮仓库存为7966.3万桶，较上周 - 1238.6万桶（-15.55%）；全球原油在途库存为11.11亿桶，较上周 - 400万桶（-0.36%） [84] 成品油板块 成品油价格 - 截至2025年06月20日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为103.85（+11.60）、95.38（+5.80）、92.27（+7.48）美元/桶；与原油差价分别为28.32（+4.84）、19.85（-0.97）、16.75（+0.71）美元/桶 [89] - 截至2025年06月20日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为100.22（+11.32）、102.70（+5.57）、105.79（+11.48）美元/桶；与原油差价分别为24.69（+4.56）、27.17（-1.19）、30.26（+4.71）美元/桶 [93] - 截至2025年06月20日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为93.45（+9.82）、84.77（+6.24）、90.89（+9.35）美元/桶；与原油差价分别为17.92（+3.05）、9.24（-0.53）、15.36（+2.59）美元/桶 [95] 成品油供给 - 截至2025年06月13日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为1010.4、497.4、196.3万桶/天，较上周分别 + 38.6（+3.97%）、+7.7（+1.57%）、 - 6.0（-2.97%）万桶/天 [99] 成品油需求 - 截至2025年06月13日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为929.9、374.6、181.4万桶/天，较上周分别 + 12.9（+1.41%）、+37.0（+10.96%）、 - 1.5（-0.82%）万桶/天 [112] - 截至2025年06月19日，美国周内机场旅客安检数为1925.11万人次，较上周增加78.7万人次（+4.26%） [112] 成品油进出口 - 截至2025年06月13日当周，美国车用汽油进口量为7.8万桶/天，较上周减少24.7万桶/天（-76.00%）；出口量为80.1万桶/天，较上周减少5.6万桶/天（-6.53%）；净出口量为72.3万桶/天，较上周增加19.1万桶/天（+35.90%） [122] - 截至2025年06月13日当周，美国柴油进口量为15.3万桶/天，较上周增加4.9万桶/天（+47.12%）；出口量为130.8万桶/天，较上周减少13.9万桶/天（-9.61%）；净出口量为115.5万桶/天，较上周减少18.8万桶/天（-14.00%） [122] - 截至2025年06月13日当周，美国航空煤油进口量为21.2万桶/天，较上周增加19.9万桶/天（+1530.77%）；出口量为21.4万桶/天，较上周减少2.9万桶/天（-11.93%）；净出口量为0.2万桶/天，较上周减少22.8万桶/天（-99.13%） [122] 成品油库存 - 截至2025年06月13日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23001.3、1569.9、10939.8、4442.8万桶，较上周分别 + 20.9（+0.09%）、+56.8（+3.75%）、+51.4（+0.47%）、+102.9（+2.37%）万桶 [130] - 截止至2025年06月18日，新加坡汽油、柴油库存分别为990、1300万桶，较上周分别 - 72.0（-6.78%）、+50.0（+4.00%）万桶 [130] 原油期货成交及持仓板块 - 截至2025年06月20日，周内布伦特原油期货成交量为397.22万手，较上周增加52.21万手（+15.13%） [142] - 截止至2025年06月10日，周内WTI原油期货多头总持仓量为201.72万张，较上周增加0.69万张（+0.34%）；非商业（投机和套利目的持有）净多头持仓19.19万张，较上周增加2.4万张（+14.28%） [142]

报告行业投资评级 - 强于大市，维持 [1] 报告的核心观点 - 叉车行业内销筑底向上，外销维持较高景气度，智慧物流带来新增长点，无人叉车有望快速放量，建议关注相关上市公司 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 叉车是物料搬运作业的重要设备，应用领域广泛 - 叉车具有装卸和搬运功能，是实现物流机械化、提高作业效率的主要工具，具有通用性强、机动灵活、活动范围大等特点，应用领域广泛 [4][13] - 按世界工业车辆统计协会分类，叉车可分为Ⅰ - Ⅴ类，Ⅰ - Ⅲ类为电动叉车，Ⅳ、Ⅴ类为内燃叉车，各类型叉车吨位及应用场景不同 [16][17][18] 全球叉车市场销量稳健增长，电动化仍为行业趋势 - 全球叉车 2023 年出货量超 213 万台，同增 6.54%；2024Q1 - 3 出货量超 165 万台，同增 3.75%，均呈稳健增长态势 [5][19] - 分车型看，三类车 2013 - 2023 年十年复合增速最快，其次为一类车；2024Q1 - 3，除燃油叉车销量承压外，其余车型均增长 [5][20] - 分区域看，亚洲 2013 - 2023 年十年复合增速最快，欧洲其次；2024Q1 - 3，欧洲、亚洲景气度仍相对较高 [5][22] - 若不考虑三类车，2024Q3 世界叉车电动化率达 50.34%，处于快速提升阶段，锂电方案占比持续提升 [24] - 订单方面，全球叉车单季度订单同比增速连续五个季度持平/增长，欧洲同比增速突出，美洲地区承压 [6][25] 叉车 5 月内销数据向好，外销维持较高景气度 - 2024 年我国叉车销量超 128 万台，同比增长 9.52%；出口销量超 48 万台，同比增长 18.53% [6][30][33] - 2024 年电动叉车出口占比 78.81%，与上年同期相比增长 4.41 个百分点；出口主要地区为欧洲、美洲、亚洲，其中欧洲、亚洲出口量同比增长明显 [34][36] - 2025 年 5 月叉车整体销量增长 11.8%，内销量增长 9.25%，外销量增长 16.6%；扣除三类车后增长 10.41%，内销量增长 9.93%，外销量增长 11.46% [7][8][41] 智慧物流带来新增长点，无人叉车有望快速放量 - 无人叉车又称叉车 AGV，融合叉车与 AGV 技术，可实现无人化作业，解决工业生产物流问题及搬运效率问题 [42] - 与传统叉车相比，无人叉车更安全、节省成本、抗干扰能力强、适用于特殊环境；与传统 AGV 小车相比，在负载和功能性上更具优势；可替代全自动化立体仓库 [42][44][45] - 2024 年 AGV 叉车销售量为 4,576 台，同比增长 98.61% [50] 相关上市公司 - 建议重点关注杭叉集团、安徽合力，关注诺力股份、中力股份 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周全球养老金领域有三项重点事件，包括美国社保信托基金预计2034年耗尽、澳大利亚未来基金改革管理架构并担忧赴美投资、美国UTIMCO采用新的公共股权基准；还有海外和国内养老金融动态及养老产业合作动态 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 重点关注 - 美国社保信托基金（OASI Trust）将于2034年耗尽，OASDI自2021年入不敷出，2025年起75年内将维持该状态，建议美国政府采取提高缴费率或削减福利等措施 [5][6] - 澳大利亚未来基金将基础设施和房地产领域交易与资产管理业务收归内部运营，认为美国是高风险投资地，因特朗普政府增加不确定性等因素 [6][7] - 美国UTIMCO更新投资政策声明，整合公共股权投资，剔除对华投资，调整多类投资配置比例，因州长要求及市场预期回报差变化 [2][9] 海外养老金融动态 - 俄罗斯及印尼主权基金将建立23亿美元投资平台，专注科技相关行业企业投资 [12] - 加拿大CPP Investments向学生公寓平台Nido Living注资4.6亿欧元，支持其在欧洲扩张 [12] - 澳大利亚AMP暂停新的赴美长期投资，因特朗普政府政策可能提高税率，正重新配置资金 [13][14] - 加拿大OTPP出售3家英国机场持股权益给麦格理资产管理公司 [15] - 新加坡淡马锡欢迎与印尼主权基金Danantara合作 [15][16] 国内养老政策和产业动态 - 金融监管总局局长李云泽称养老金融大有可为，中国老龄化加快，中等收入群体扩大，养老体系有发展潜力，支持外资机构布局 [16][17] - 个人养老金理财两年扩容至35只，其他养老理财产品也有扩容迹象 [19] - 养老产业有多项合作动态，涉及老年用品、医养照护、老年文旅、智慧养老等领域 [20][22]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 量子科技包含量子计算、量子通信、量子精密测量三大领域，目前整体处于发展初期，各领域均有一定进展和应用前景，存在投资机会 [3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 量子计算：面向未来的超级算力 - 量子计算是利用量子力学原理调控量子信息单元的新型计算模式，目的是超越传统计算机，目前各大科技巨头已制定路线图并部分应用 [3] - 量子比特是量子计算基本单元，可处于叠加态，多个量子比特能表示更多状态，量子门用于改变其状态 [16][20] - 量子计算在特定问题上有优势，源于量子并行性、纠缠和干涉，有三类量子算法优于经典算法 [22][23][24] - 量子计算机处于多技术路线探索期，主流为离子阱、超导电路和光子，各有优劣 [27] - 美国在量子计算领域领先，中国位列第一梯队，美国产业链中游与下游领先，中国在中游有技术突破但下游应用生态逊色 [30] - IBM、谷歌等科技巨头绘制了量子计算路线图，部分成果已在生物学、材料学、AI等领域应用 [33][41] 量子通信：保障通信安全 - 量子通信利用量子力学原理操控量子态，能解决信息安全问题，是无条件安全的通信方式，量子密钥分发已迈过商用门槛，量子隐形传态提供未来想象空间 [4] - 量子密钥分发利用量子特性生成密钥，国家已构建量子通信骨干网络 [45] - 量子隐形传态可传输量子态，目前传输能力有限，潘建伟团队等取得了重要进展 [48][50] 量子精密测量：测量进入量子时代 - 量子精密测量利用量子资源实现超越经典的测量精度，是多学科交叉技术，在量子传感器领域应用走向成熟，细分市场规模预计突破十亿美元 [5] - 其基本原理是外界物理量改变微观粒子量子态，通过测量量子态实现对外界物理量的测量 [54] - 发展受多次诺贝尔物理学奖推动，2019年起精密测量进入量子时代，实用化产品是量子传感器 [61][65] - 主要量子传感器技术体系包括冷原子干涉、离子井、金刚石氮空位色心、超导电路、原子蒸汽，各有原理、待测量和应用场景 [66] - 不同物理量的量子传感器成熟度有差异，量子时钟、量子重力仪&梯度计、量子磁力计预计2035年市场规模最大，产业链上游为美、英、德、日企业，中游提供整体解决方案，下游应用于多场景 [71][73] 相关标的 - Quantum Computing Inc.：专注量子信息技术商业化，以“软件平台 + 光子芯片 + 系统集成”为核心，产品涵盖多方面，拓展至多个场景 [78] - D-Wave Quantum Inc.：全球首家将量子计算商业化的平台，围绕量子退火架构构建生态，产品包括量子计算机、云平台等，正拓展高阶计算场景 [79] - IonQ：全球领先的离子阱量子计算公司，构建全栈能力，产品有量子计算机、云平台等，并行推进容错量子计算与量子互联网络布局 [82] - Rigetti Computing：全栈超导量子计算系统提供商，设计制造量子集成电路，产品适用于多场景，正布局容错量子和量子互联技术 [88] - 国盾量子：中国首家“纯量子”上市公司，聚焦量子通信、计算与精密测量，产品包括量子密钥分发设备等，推进关键系统国产替代与广域组网部署 [92] - 科大国创：较早布局量子通信应用平台与系统集成解决方案，产品有组网软件、传感设备等，与国仪量子合作，有望在量子计算领域发挥更大作用 [97] - 华工科技：国内激光与光电子领域龙头企业，构建完整自研体系，主力产品包括光模块、量子点激光器芯片等，与华为共建实验室完善全链条布局 [103] - 腾景科技：国内领先的精密光学元组件制造商，为量子计算和通信系统提供高性能光学基础器件，正转型为中高端精密元件平台化提供商 [110] - 禾信仪器：国内高端质谱与分析检测仪器领域代表性企业，布局扩展至稀释制冷机和高精度离子控制工具，为量子产业链应用打下基础 [115] - 吉大正元：主营密码安全产品与服务，聚焦抗量子密码与量子密钥融合技术，提供量子安全整体解决方案，成为国内后量子密码全栈厂商代表 [122] - 格尔软件：较早布局量子加密通信与量子算法平台，聚焦量子安全应用软件领域，构建量子通信协议栈与应用接口体系，拓展信创与量子安全融合能力 [126]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对6月16日至6月22日的并购重组市场进行回顾，涵盖政策更新、并购事件统计、重大并购重组、失败事件、实控人变更和市场表现等方面，反映市场动态与趋势 [7][9][13] 根据相关目录分别进行总结 政策更新 - 6月18日陆家嘴金融论坛上，证监会主席表示推动股份对价分期支付机制等新举措落实，金融监管总局局长称推进金融资产投资公司股权投资等试点 [7] - 6月19日四川、辽宁举办上市公司并购重组培训会议，强调用足政策、科学选标、合规操作及结合战略转型 [7] - 1 - 5月市场监管总局收到经营者集中申报289件，审结280件，同比分别增长9.9%和12.0%，平均审结周期缩短到24.6天 [7] 并购事件统计 - 6月16 - 22日以上市公司为竞买方的并购事件中，1例失败，剔除后共发生并购重组事件78例，重大并购重组26例，其中并购重组完成11例，重大并购重组完成0例 [9] 重大并购重组更新 - 6月16 - 22日以上市公司为竞买方的并购事件中，竞买方为国央企的共计10例 [13][14] - 列举多起重大并购重组案例，包括新晨科技、中科通达等公司的并购情况 [14] 并购失败事件 - 上周有1例上市公司并购失败事件，6月19日晚富煌钢构因市场环境等因素拟终止收购中科视界控100%股权 [17] 实控人变更 - 上周3家上市公司披露控制权变更，通用股份实现国资入股 [18] 市场表现 - 6月16 - 22日重组指数跑输万得全A，超额为 - 2.24%，中期维度重组指数与万得全A滚动20个交易日的收益差由正转负 [21]

报告行业投资评级 - 轻工制造行业评级为优于大市且维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 随着家装厨卫国补在重点城市落地，后地产家居龙头困境反转，2025Q1基本面环比修复，Q2 - Q3低基数，推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、公牛集团、好太太等 [16] - 造纸包装板块Q2是传统淡季，浆纸价格下跌，关注后续造纸需求与盈利修复弹性，推荐太阳纸业、裕同科技 [16] - 出口板块短期有90天关税豁免窗口期，长期看博弈结果，具备美国本土产能或品类加价倍率高的代工企业短期相对安全 [17] - 文娱板块推荐晨光股份，新型烟草板块推荐思摩尔国际 [17] 根据相关目录分别总结 本周研究跟踪与投资思考 - 5月轻工出口降幅扩大，美国家具零售额同比+8.8%，海外需求有韧性；我国家具零售额同比+25.6%，以旧换新资金进度54%，下半年1380亿中央资金下达有望释放家居需求；Meta发布AI运动眼镜Oakley Meta HSTN，关注新品催化 [1][18] - 5月我国家具类产品出口额同比-9.4%，降幅较4月扩大2.2pct，床垫出口额同比+1.5%，其余品类多下降；美国家具和家用装饰店零售额同比+8.8%，连续9个月正增长 [2][22] - 2025年已下达两批共1620亿元中央资金，截至5月31日带动销售额1.1万亿元，3 - 5月我国家具类零售额增速较高，后续1380亿元资金7月和10月下达有望释放需求 [3][25] - 6月20日Meta发布AI运动眼镜Oakley Meta HSTN，起售价399美元，聚焦运动场景，升级点为更持久续航、更高分辨率、内置Meta AI功能 [4][30] 上周行情回顾 - 上周轻工制造板块-3.06%，沪深300指数-0.45%，相对收益-2.61%，二级子板块指数均下跌 [31] - A股轻工板块涨幅榜前五为安妮股份、中锐股份、森鹰窗业、集友股份、英联股份；港股轻工板块涨幅前列为晨鸣纸业、伟禄集团 [33] 重点数据跟踪 - 家居板块：5月家具零售额同比+25.6%，建材家居卖场销售额同比-2.9%；TDI国内现货价下跌100元/吨，软泡聚醚市场价上涨175元/吨 [5][34] - 造纸板块：外盘针阔叶浆价格持平，内盘针叶浆下跌50元/吨、阔叶浆持平，溶解浆持平，废纸现货价下跌34元/吨；双胶纸与双铜纸持平，箱板纸与瓦楞纸、白卡纸下跌，白板纸持平 [5][42] - 地产数据：5月30大中城市商品房成交面积同比-3.3%，十城二手房成交面积同比+9.7% [5][62] - 出口数据：5月我国家具出口额同比-9.4%，纸及纸制品出口额同比-1.0% [5][67] - 潮玩消费：5月潮玩动漫线上GMV增速为11.4%，积木与卡牌线上增速分别为9.3%、74.9% [5][69] 公司公告与行业动态 - 公司公告：仙鹤股份控股股东增持；公牛集团限制性股票激励计划部分股票上市；思摩尔国际股东拟减持；山鹰国际发布员工持股计划草案 [76][78] - 行业动态：津巴布韦烟草销售创历史新高；英国一次性电子烟禁令首周便利店有损失，非法销售仍存；2025年5月中国电子烟出口额8.12亿美元 [79][80] 重点标的盈利预测 - 报告给出箭牌家居、索菲亚、志邦家居等多家公司的投资评级、收盘价、EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [82][83]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 创新药是医药生物板块最核心投资方向，短期调整释放风险利于中长期布局，建议关注创新药链、器械设备、中药、连锁药店、医疗服务等细分板块投资机会 [5][29] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 上周（6月16日 - 6月20日）医药生物板块整体下跌4.35%，在申万31个行业中排第30位，跑输沪深300指数3.90个百分点；年初至今，医药生物板块整体上涨4.57%，在申万31个行业中排名第6位，跑赢沪深300指数6.81个百分点 [3][12][16] - 上周子板块均下跌，跌幅前三为化学制药(申万)、医疗服务(申万)、医药商业(申万)，跌幅分别为5.48%、4.92%、4.42%；年初至今，化学制药(申万)、医疗服务(申万)、生物制品(申万)实现上涨，涨幅分别为18.57%、5.03%、0.60% [3][12][16] - 截至2025年6月20日，医药生物板块PE估值为27.21倍，处于历史中位水平，相对于沪深300的估值溢价为123%；医药生物子板块中，生物制品(申万)、化学制药(申万)、医疗器械(申万)、医疗服务(申万)、中药Ⅱ(申万)、医药商业(申万)的PE估值分别为32.85倍、30.38倍、29.83倍、26.38倍、22.80倍、16.59倍 [19] - 上周上涨个股为42只（占比8.77%），下跌个股433只（占比90.40%）；涨幅前五个股分别为昂利康（21.21%）、悦康药业（19.34%）、创新医疗（18.96%）、济民健康（12.36%）、爱朋医疗（11.42%）；跌幅前五个股分别为澳洋健康（-26.33%）、康惠制药（-20.92%）、浩欧博（-19.37%）、百洋医药（-19.01%）、华纳药厂（-16.97%） [3][25][26] 行业要闻 - 6月16日，国家医保局就《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》征求意见，聚焦基本医保目录动态优化和商保创新药目录独立运行两大突破 [4][27] - 6月16日，国家药监局发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，提出对符合要求的创新药临床试验申请在30个工作日内完成审评审批 [4][28] - 6月20日，国家药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，针对前沿领域推出一系列创新支持政策 [4][28] 投资建议 - 本周医药生物板块跌幅较大，年初至今创新药板块表现活跃但近段时间局部存在过热炒作，部分资金获利了结在预期之中，短期调整释放风险利于中长期布局 [5][29] - 国家药监局加快创新药审评审批速度，医保目录调整即将启动，建议关注后续商保目录相关支持政策；国家药监局支持高端医疗器械创新发展，高端器械迎来新机遇 [5][29] - 个股推荐组合：贝达药业、特宝生物、老百姓、羚锐制药、诺泰生物；个股关注组合：科伦药业、荣昌生物、丽珠集团、千红制药、开立医疗 [5][30]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年北交所高质量发展有望取得显性成果，看好北交所整体表现，建议关注2025年春季躁动行情 [7] 各部分总结 北交所行情概览 整体行情 - 截至2025年6月22日，北证成份股267个，平均市值29.34亿元；本区间（2025.6.3 - 2025.6.20）北证50指数涨跌幅+5.62%，收盘1347.46点；同期沪深300、创业板指、科创50涨跌幅分别为+0.14%、-0.36%、+2.49% [4][10] - 北证A股本区间日均成交额达292亿元，较上一区间减少5%，区间日均换手率为7%，较上一区间降低0.71pp；同期上证主板、深证A股、创业板、科创板区间日均成交额分别为3,991、7,572、3,644、921亿元，区间日均换手率分别为3%、5%、5%、2% [14] - 截至2025年6月20日，北证A股PE中位数为51倍；同期全A、创业板、科创板PE中位数为25倍、34倍、32倍，北交所估值溢价比率分别为202%、147%、160% [16] 赛道行情 - 本区间A股涨幅前五的行业为通信、银行、有色金属、电子、非银金融，涨幅分别为6.33%、2.64%、2.39%、2.30%、1.07% [4][18] 个股行情 - 本区间北交所上市的267只个股中上涨77只、下跌189只、平盘1只，上涨比例29% [4][20] 北交所本区间新股 - 本区间暂无新股发行；18家企业更新审核状态至已问询，16家企业更新审核状态至已受理，3家企业更新审核状态至上市委会议通过，4家企业更新审核状态至终止，2家企业更新审核状态至提交注册，1家企业更新审核状态至中止 [6][28] 北交所重点新闻 - 6月16日，北证50指数再度进行成分股更新，纳入/剔除5家标的，行业结构进一步优化，提升对代表“新质生产力”方向的创新型企业覆盖，更契合指数“专精特新”特色定位 [7][25] 北交所投资策略 - 数据中心关注克莱特、曙光数创 [7][26] - 机器人关注苏轴股份、奥迪威、骏创科技、富恒新材 [7][29] - 半导体关注华岭股份、凯德石英 [7][29] - 大消费关注太湖雪、柏星龙、路斯股份、康比特、雷神科技 [7][29] - 军工信息化关注成电光信、星图测控 [7][29]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 基于科技和国央企改革两条主线，推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利、小鹏；关注华为鸿蒙高端智能典型代表江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；推荐具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团 [4] 根据相关目录分别进行总结 机器人展会 - 杭州机器人展整机厂商参与有限，但仿真训练与传感器方向亮点突出，部分企业面向工业客户提供模型包与虚拟仿真环境协助机器人训练，商业模式以定制化数据收费为主，类似巨一科技依托Omniverse平台构建数字孪生系统，若形成闭环有望提升行业价值密度 [4][5] - 展会上特斯拉机器人订单延期引发对产业化落地进展的思考，当前机器人产品执行效率与人类差距明显，大规模应用仍待时日，通过仿真训练等实现更高效能或成下一轮投资核心逻辑 [5] - 采用玻璃微熔工艺制造扭矩传感器的企业受关注，其技术源自车规方案，在精度小幅牺牲下压低成本、提升量产适配性，预计售价几百元，具备替代传统六维力矩传感器潜力，安培龙值得关注 [4][6] 长城汽车更新 - 长城汽车处于转型加速期，5月多款主力车型销量显著提升，枭龙交付达8,000辆，猛龙破7,000辆，高山8/9月销超2,200辆，定价策略转向规模导向，欧拉好猫新款预售价仅8.98万元 [4][7] - 智能驾驶推进显著，哈弗将标配高速NOA，欧拉在15万元内车型率先搭载城市NOA，魏牌智能平台逐步覆盖坦克系列，蓝山产品体验良好，赋能效应可期 [4][8] - 海外方面，巴西工厂三季度投产，坦克300出口提速，海外布局稳步推进，虽俄罗斯市场受影响但长城影响相对可控，2024年净利润保障性强 [4][10]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”的投资评级 [1][8][54] 报告的核心观点 - 2025年5月农林牧渔行业表现强于对标指数，行业市盈率、市净率低于历史估值中枢，未来有望估值回归 [5][8] - 生猪养殖下半年或供需双增，种业具备投资价值，宠物食品行业规模有增长空间 [8][53][54] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年5月，农林牧渔（中信）指数涨2.22%，排中信一级30个行业第23位，跑赢沪深300指数0.37pcts [5][11] - 5月动保板块涨幅居前，农产品加工板块跌幅居前 [5][11] - 5月涨幅居前个股有雪榕生物等，居后个股有罗牛山等 [11] 畜禽养殖行业数据跟踪 生猪养殖 - 2025年5月全国生猪（外三元）交易均价14.60元/公斤，环比跌1.60%，同比跌8.16% [8][16] - 5月7公斤外三元仔猪出栏均价529.48元/头，环比降3.17%，同比降7.34% [16] - 2025年4月末全国能繁母猪存栏量4038万头，同比+1.30%，环比-0.02%；3月末全国生猪存栏4.17亿头，同比增2.16%，环比降2.37% [17] - 5月生猪自繁自养理论盈利均值196.63元/头，环比下滑13.00%，同比跌幅16.98%；仔猪育肥理论盈利均值181.30元/头，环比跌40.70%，同比跌62.31% [22] - 5月牧原股份出栏生猪640.60万头，同比增长30.42%；温氏股份、大北农、唐人神出栏量同比增速较高 [23] 白羽鸡 - 2025年5月，白羽肉鸡鸡苗均价2.82元/羽，环比下滑0.06元/羽，同比下跌0.23元/羽 [8][24] - 5月白羽肉鸡均价3.66元/斤，环比持平，同比下滑0.10元/斤 [8][27] - 5月份肉鸡养殖盈利预估值为0.69元/只，环比上涨0.16元/只，同比上涨0.32元/只 [29] 宠物食品出口数据 - 2025年4月我国宠物食品出口数量2.78万吨，同比+6.90%；1 - 4月累计出口11.02万吨，同比+16.17% [8][32] - 2025年4月宠物食品出口金额1.13亿美元，同比-6.12%；1 - 4月累计出口金额为4.54亿美元，同比+6.07% [8][32] - 京东超市宠物618期间成交用户同比增长32%、新晋养宠用户同比增长39%、PLUS用户同比增长35%；淘宝天猫宠物发布618战报公布品牌和店铺成交榜TOP10 [35] 主要农产品价格跟踪 - 2025年5月玉米现货价格震荡上行，小麦现货价格偏强震荡，豆粕现货价格回调，菜粕现货价格偏弱震荡 [36][39] 行业动态及公司要闻 行业动态跟踪 - 5月5日我国首批五座9000吨级气膜粮仓完成充气成型；5月12日中国与阿根廷签署约9亿美元农产品采购意向书；农业农村部发布2025年5月中国农产品供需形势分析 [44] - 2025年1 - 4月我国累计进口粮食进口量为3182万吨，同比减少39.9%；进口金额为962.5亿元人民币，较去年同期减少40.5% [44] 上市公司重点公告 - 5月有多份上市公司公告，涉及股份增减持、借贷担保、关联交易、股权激励等 [46][48][49] 河南省农林牧渔行业上市公司跟踪 行业动态跟踪 - 5月河南省印发多项政策，包括深化供销合作社综合改革、深化农村改革、提振消费专项行动等 [50] 上市公司动态跟踪 - 展示了2025年5月河南省农食行业多家上市公司收盘价、总市值、EPS、PE、5月涨跌等情况 [52] 投资评级及主线 - 生猪养殖下半年或供需双增，建议关注牧原股份 [53] - 种业具备投资价值，建议关注秋乐种业 [53] - 宠物食品行业规模有增长空间，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [54]