伯特利 (603596) 公司动态研究 - 拟收购豫北转向50.9727%的股份，目标公司估值不超过**22亿元**，以增强转向业务实力[3] - 豫北转向2024年和2025年分别实现营业收入**30.30亿元**和**31.79亿元**，净利润**1.23亿元**和**1.58亿元**[3] - 公司推动新一代线控制动系统WCBS2.0大规模量产，EMB产线已调试完成，预计2026年上半年正式量产[4] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为**122亿元**、**152亿元**、**192亿元**，同比增速为**23%**、**25%**、**26%**[5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为**13.17亿元**、**16.10亿元**、**20.12亿元**，同比增速为**9%**、**22%**、**25%**[5] 吉利汽车 (00175) 点评报告 - 2026年2月总销量**20.6万辆**，同环比**+0.6%**/**-23.7%**，1-2月累计销量**47.6万辆**，同比**+1.0%**[6][7] - 2月出口销量**6.1万辆**，同环比**+138.3%**/**+0.6%**，1-2月累计出口**12.1万辆**，同比**+129.4%**[8] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为**3312亿元**、**4147亿元**、**4995亿元**，同比增速为**+38%**、**+25%**、**+20%**[9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为**170亿元**、**213亿元**、**263亿元**，同比增速为**2%**、**25%**、**23%**[9] 长城汽车 (601633) 公司点评 - 2026年2月销量**7.3万辆**，同环比**-6.8%**/**-19.6%**，1-2月累计销量**16.3万辆**，同比**+2.6%**[10][11] - 2月海外销量**4.3万辆**，同比**+37.4%**，1-2月累计海外销量**8.3万辆**，同比**+40.4%**[12] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为**2228亿元**、**2755亿元**、**3098亿元**，同比增速为**10%**、**24%**、**12%**[13] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为**99.1亿元**、**145.2亿元**、**172.5亿元**，同比增速为**-22%**、**47%**、**19%**[13] 零跑汽车 (09863) 点评报告 - 2026年2月全系交付**2.8万台**，同比**+11.0%**，环比**-12.5%**，1-2月累计交付**6.0万辆**，同比**+19.2%**[14][15] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为**662.7亿元**、**1041.2亿元**、**1354.1亿元**，同比增速为**106%**、**57%**、**30%**[16] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为**7.2亿元**、**41.5亿元**、**63.2亿元**，同比扭亏、**+476%**、**+52%**[16] 生猪养殖行业周报 - 2025年12月全国能繁母猪存栏量**3961万头**，同比下降**2.9%**，相当于正常保有量的**101.6%**[17] - 2025年全国top20生猪养殖企业合计出栏生猪**2.59亿头**，市场占有率达到**36%**，同比提升**5个百分点**[17] - 行业亏损加剧背景下，生猪产能去化有望迎来加速期，但去产能周期可能被拉长[18] 家禽、动保、种植、饲料及宠物行业周报 - 2026年1月，白羽鸡祖代更新**4.99万套**[19] - 非洲猪瘟亚单位疫苗于2025年7月获临床试验批件，生物股份于2026年1月23日顺利完成首次攻毒试验[20] - 国内宠物行业仍处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善[23] 百济神州 (688235) 科创板公司报告 - 2025年实现营业总收入**53.4亿美元**，同比增长**40%**，产品收入**52.8亿美元**，同比增长**40%**，首次实现GAAP净利润**2.87亿美元**[25] - 2025年泽布替尼全球销售额达**39亿美元**，同比增长**49%**，其中美国市场销售额**28亿美元**，同比增长**45%**[26] - 2025年替雷利珠单抗全球销售额达**7.37亿美元**，同比增长**19%**[27] - 公司2026年收入指引为**62-64亿美元**，GAAP经营利润指引为**7-8亿美元**[25] - 预计公司2025-2027年收入分别为**382.05亿元**、**442.37亿元**、**533.4亿元**，同比增长**40%**、**16%**、**21%**[29]

宏观与策略 - 2月制造业PMI环比回落，主要受春节长假扰动，但回落幅度小于历史季节性，新出口订单下滑尤为明显，反映外需有所降温[7] - 原材料购进价格和出厂价格仍位于扩张区间，近期美伊冲突升级导致国际油价飙升，布伦特原油突破83美元/桶，油价上涨将推升通胀，上半年PPI转正概率进一步提高[7] - 后续关注3月5日全国人大会议政策定调，预计全年目标增速4.5%-5.0%，财政广义赤字提高5000亿上下，货币政策维持积极，或于下半年降息10-15BP[7] - 地缘冲突演化需密切关注，若油价持续高企，美联储的降息进程可能有所波折[7] 化工行业 - 中东局势紧张中期抬升原油风险溢价及运保成本，原油中枢价格将抬升[8] - 卡塔尔能源设施遭伊朗无人机袭击，导致全球最大LNG出口设施停产，欧洲天然气价格近期暴涨，将冲击欧洲化工行业[8] - 由于原油库存较为充裕，国内炼油企业短期受伊朗冲突影响较小[8] - 建议关注油气生产公司（如中国石油、中国海油、中曼石油）、油服公司（如中海油服、海油发展、中油工程）以及因欧洲能源价格上涨而竞争力相对提升的国内化工企业（如新和成、万华化学、宝丰能源、卫星化学）[8] 金属行业 - 地产领域对铜铝的拖累已大幅减少，表现为铜棒材、建筑铝型材、建筑模板、建筑装饰铝板同比减量收窄，一旦地产相关数据止跌反弹，可能推动铜和铝需求增长[9] - 新兴领域如新能源汽车、动力及储能电池、电子、电气设备仍然是增量需求来源[9] - 部分下游消费板块仍然偏弱，表现为3C铝型材、易拉罐料、车身铝板产量增长放缓，铜管产量下滑等，未来扩内需政策持续发力，将有效提振相关领域需求[9] 海外市场与港股策略 - 伊朗局势的演绎将对今年的经济周期引发重要影响，其后续发展将通过对油价、通胀的预期影响经济周期的进程[10] - 美国方面，美元指数上半年依然是在一个走弱的框架里，伊朗局势成为最大扰动，设定三个预警线：美长债利率4.5%，WTI原油价格突破80美元且迟迟不回落，美元指数重返100[10] - 国内方面，年初PPI链走势更强，A股呈现宽基指数与风格、行业指数分化的走势，体现了资金面的多元化特征[11] - 港股方面，恒生科技指数估值很低，已接近去年4月启动点，需密切跟踪其业绩底，年报发布后部分大公司将重启回购以及南向资金加仓将改善流动性[11] - 看好能源海运（受地缘影响走高，可作为对冲）、原材料与工业（PPI弹性大，商品表现强势）、AI方向（长期性价比优质，关注半导体、光模块、大模型等）、消费领域（估值处于历史低位，走势相对独立）以及创新药（业绩上修，后续有上行空间）等板块[11] 公司研究：伟星股份 - 2025年全年营收47.87亿元，同比增长2.41%，归母净利润6.42亿元，同比下降8.38%[13] - 第四季度收入端复苏，2025Q4实现营业收入11.55亿元，同比增长5.50%，环比Q3的0.86%增速有明显改善；但归母净利润0.58亿元，同比下降24.03%，利润端承压主要受汇兑损失增加、利息收入减少及折旧上升影响[14] - 自2025年Q3起经营情况开始回暖，Q4营收增速回升主要由10月底开始的国内冬装补单驱动，验证了订单复苏的趋势[14] - 预计2025-2027年净利润分别为6.4亿、6.8亿、7.5亿元，同比增速分别为-8.4%、+6.3%、+10.2%[14] 公司研究：MINIMAX - 2025年收入达7904万美元，同比增长159%，其中AI原生产品收入5307万美元，同比增长143%，占比67.2%[16] - 开放平台及其他基于AI的企业服务收入2595万美元，同比增长198%，海外收入占比73%[16] - 2025年经调整利润为-2.5亿美元，亏损率收窄为317%，同比收窄483个百分点，毛利率提升至25%，同比提升13个百分点[16] - 截至2025年底，现金余额为10.5亿美元[16] - 2026年2月平均单日token消耗量已增长至2025年12月的超过6倍，其中编程套餐的token消耗量增长超过10倍，2026年2月ARR（年化经常性收入）超过1.5亿美元[17] - 预计2026-2028年收入分别为2.5亿、6.5亿、12.9亿美元[18] 金融工程与市场数据 - 截至2026年3月4日，主要股指期货年化贴水情况：IH主力合约贴水1.54%，IF主力合约贴水5.76%，IC主力合约贴水8.08%，IM主力合约贴水8.54%[20] - 截至2026年3月4日，主要指数剩余股息率：上证50为2.80%，沪深300为2.14%，中证500为1.14%，中证1000为0.89%[20] - 2026年3月4日市场全线下跌，连板率7%，较前日下降33个百分点，创近一个月新低[20] - 截至2026年3月3日，两融余额为26513亿元，占流通市值比重为2.6%[21] - 近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为0.70%、3.90%、11.01%、13.39%[21] - 近一周内调研机构较多的股票包括百济神州-U（被196家机构调研）、斯菱智驱、威胜信息等[22] - 2026年3月4日龙虎榜数据显示，机构专用席位净流入前十的股票包括石化油服、中海油服、通鼎互联等[22]

食品饮料行业 - 安德利 (605198) - **核心观点**：公司通过持续竞拍资产扩大产能，看好其未来市场份额进一步提升 [1] - **公司最新动态**：子公司于2026年2月14日以人民币3088.57万元成功竞得烟台海升果业有限责任公司名下一批优质机器设备 [3] - **产能扩张详情**：本次竞得资产包含每小时加工能力40吨、15吨的生产线各1条，使公司生产基地从10个增至11个，生产线从20条扩充至22条 [3] - **新增产能预期**：资产竞得后，公司每年预计可新增浓缩果汁产量约一万吨 [3] - **战略布局意义**：本次竞拍是公司深耕浓缩果汁产业、优化产业布局的重要举措，烟台福山区作为国内核心苹果产区之一，为高效运营提供了原料保障 [3] - **历史扩张路径**：公司2023年在新疆阿克苏设厂；2024年5月与延安市宜川县政府签署战略合作框架协议；7月竞拍延安富县恒兴果汁资产；8月公告拟在辽宁绥中县投资建设一条年加工12万吨苹果/梨、年产值约2亿元的生产线 [4] - **财务预测调整**：由于2025年10-12月我国苹果汁合计出口金额降低49.73%，报告下调公司2025-2027年EPS预测至1.03/1.10/1.30元/股（原预测为1.11/1.33/1.61元/股） [2] - **估值与评级**：给予公司6倍的2025年预测市净率(PB)，目标价51.48元，维持“增持”评级 [2] 电力设备与新能源行业 - **核心观点**：数据中心和新能源建设带动变压器、开关需求，扩产周期导致供需缺口短期无法缓解，在全球缺货背景下，中国企业有望充分受益 [1][5] - **需求驱动力**：全球数据中心市场规模预计从2024年的2427.2亿美元增长至2032年的5848.6亿美元，年均复合增长率达11.62%，其中一半的电力需求由新能源发电满足，带动了变压器和开关需求 [5][6] - **供需缺口分析**：变压器产能扩张需要时间，目前订单积压严重，预计2025年交货周期仍将处于高位，产能紧张局面难以缓解 [6] - **缺口量化数据**：预计2025年美国电力变压器需求将超出供应30%，配电变压器缺口达10% [6] - **全球贸易格局**：2018年至2023年间，全球电力变压器贸易额增长80%，中国、意大利、韩国和土耳其合计占贸易额一半，其中中国单独贡献了四分之一 [7] - **欧美市场依赖**：自2018年以来，美国和欧洲的电力变压器贸易额均已翻倍，美国主要从墨西哥、欧洲和韩国进口，显示其对进口变压器的依赖 [7] - **受益标的**：思源电气、三星医疗、华明装备、特变电工、金盘科技等中国企业有望在全球缺货背景下受益 [7] 计算机行业 - 工业富联 (601138) - **核心观点**：公司作为全球AI算力基础设施核心供应商，凭借精密制造与全产业链布局，深度受益于全球AI资本开支浪潮及新平台放量，成长动能有望持续强化 [1][8] - **业务定位**：公司是深度绑定全球主要云服务商的AI算力龙头，业务涵盖AI服务器、高速交换机及精密结构件 [8] - **增长确定性**：随着GB200/GB300等新一代AI服务器平台进入量产爬坡期，以及800G/1.6T交换机需求爆发，公司订单能见度已延伸至2027年 [8] - **财务预测**：预计2025-2027年公司收入分别为9079亿元、14718亿元、18372亿元，EPS分别为1.78元、2.90元、3.57元 [8] - **估值与评级**：给予公司2026年25倍PE，合理估值14410亿元人民币，对应目标价72.57元，首次覆盖给予“增持”评级 [8] - **AI服务器业务**：AI服务器收入占比快速提升，尤其在GB200 NVL72等机柜级系统带动下，单柜价值量显著提升 [9] - **通信网络业务**：800G交换机单季收入同比激增超27倍，预计2026年仍为出货主力，并与即将上量的1.6T/CPO技术形成代际接力 [9] - **协同效应**：AI服务器与高速网络设备共享下游客户AI资本开支，协同效应显著，推动公司进入“量价齐升”的高增长通道 [9] - **全产业链布局**：业务覆盖“云、网、端”完整产业链，端侧AI驱动精密结构件增长，网络侧高速交换机与AI算力集群强耦合，云侧AI服务器占据核心地位 [9] - **长期增长空间**：高毛利的“灯塔工厂”工业互联网业务已形成技术输出模式，半导体、机器人等前瞻布局符合公司“2+2”战略，有望培育第二增长曲线 [9] 宏观与策略观察 - **人民币汇率**：近期人民币汇率出现“非典型”升值，与美元及美债的“脱锚”现象有所强化，本质对应美国“类滞胀”环境 [12][13] - **央行政策**：中国央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，但报告认为此举更多在于信号意义，央行的汇率管理已回归“中性” [13] - **周期资源价格**：受中东局势升温影响，原油供应扰动预期提高，带动原油化工、油运、有色金属等周期资源价格大幅上涨 [14][17] - **具体价格变动**：截至03月03日，布伦特原油期货结算价较02月27日大幅上涨12.3%；国内化工品价格指数大涨4.8%；原油运输指数(BDTI)和成品油运输指数(BCTI)分别上涨43.9%和54.0% [17] - **建工复产情况**：节后首周建工产业复工进展强于农历同期，高炉开工率、水泥发运率等指标显著高于2025年农历同期 [14][17] - **科技硬件景气**：AI算力产业景气中枢仍在上移，存储价格继续小幅上涨，AI投资对实物需求拉动扩散到钨/钼等周期品 [16][17] - **地产销售**：30大中城市商品房成交面积较2025年农历同比+53.3%，10大重点城市二手房成交面积较2025年农历同期+14.5%，上海新政后销售热度有所升温 [18] 其他行业与公司跟踪 - **小米集团-W (1810)**：调整2025-2027年营业收入预测至4571亿元、5112亿元、5959亿元人民币；调整经调整净利润预测至382亿元、340亿元、462亿元人民币 [21] - **手机业务**：2025年第四季度小米手机出货量3780万台，同比-11.4%，主要受印度市场萎缩影响（同比-26%），预计毛利率受存储成本冲击环比下滑至约8.2% [21] - **汽车业务**：2025年第四季度汽车交付量超14万辆，带动2025全年实现经营层面盈利，预计第四季度汽车经营利润环比提升至约9亿元 [22] - **ETF流动性 (2026年02月)**：芯片(10.7%)、证券(10.1%)与有色金属(6.8%)为行业主题ETF前三大规模板块；成交活跃度集中于芯片(11%)、国防军工(8%)、人工智能(7%)等板块 [24][25] - **成交占比变动**：化工(+1.49%)、有色金属(+0.73%)成交占比提升显著；国防军工(-3.73%)、计算机(-2.02%)和证券(-1.74%)占比缩减突出 [25] - **新材料产业**：万得新材料指数上周(2026.2.24-2.27)上涨6.13%，沪深300指数上涨1.08% [30] - **产业动态**：永荣科技3万吨/年己二胺项目顺利中交；日本东丽宣布突破生物基2-吡咯烷酮合成技术；海普新材料完成近亿元B+轮融资；一盛新材料完成数千万A轮融资 [27][28][30]

宏观与总量研究 - 核心观点：中东局势突变，全球市场步入震荡新周期，其对大类资产的影响核心取决于冲突在持续时间、地理辐射范围及是否波及霍尔木兹海峡等关键能源通道三个维度的演化程度 [1] - 行业影响：短期内布伦特原油价格计入 **10-15美元/桶** 的地缘溢价，长期仍具备景气基础，油服企业国际竞争力有望持续提升，看好黄金、白银、军用金属（如钨、锑）及战略金属（如铝、铜）的表现 [1] - 经济数据：2026年2月受春节假期因素影响，企业生产投资活动放缓，制造业与建筑业景气度回落，而服务业受消费提振景气度回升 [2] - 结构特征：企业间分化加大，大型企业景气度继续扩张，小型企业景气度降至近三年新低；涨价潮继续向下游扩散；新旧动能分化延续，高技术制造业继续扩张，消费品制造业及高耗能行业景气度仍处低位 [2] - 分析方法：评价PMI时，除传统阈值法（以50%为荣枯线）和环比法外，也可与历史分位数（如中位数和1/4分位数）进行比较 [3] 市场数据概览 - A股市场：主要指数普遍下跌，上证综指收于 **4082.47** 点（**-0.98%**），沪深300收于 **4602.62** 点（**-1.14%**），创业板指收于 **3164.37** 点（**-1.41%**） [4] - 商品市场：SHFE燃油价格收于 **3888** 元（**+11.95%**），SHFE铝收于 **24795** 元（**+3.72%**），SHFE黄金收于 **1153.06** 元（**-2.45%**） [4] - 海外市场：恒生指数收于 **26630.54** 点（**+0.95%**），道琼斯指数收于 **48977.92** 点（**-1.05%**），纳斯达克指数收于 **22668.21** 点（**-0.92%**） [4] - 外汇与利率：美元兑人民币中间价为 **6.9088**（**-0.21%**），银行间市场DR001加权平均利率为 **1.2663%**（**-4.52**个基点） [4] 行业研究要点 - 银行信贷：预计2026年2月信贷增量在**万亿左右**，主要受春节错位、需求不足及监管“平滑投放”要求制约；社融增速预计小幅下降至 **8.1%**，政府债发行前置形成支撑；M2、M1增速受春节因素影响有所下行 [5] - 有色金属：军工新材料电解钴价格上涨；光伏新材料多晶硅价格下跌；核电新材料铀价上涨；消费电子新材料粗铟价格上涨；其他材料中铂价上涨 [6] - 金属新材料价格：截至当周，**99.95%铂**价格为 **609.00** 元/克（环比**+17.1%**），**铑**价格为 **2900.00** 元/克（环比**+4.5%**），**铱**价格为 **1855.00** 元/克（环比持平） [6] - 关键品种动态：铼价格自元月以来已上涨 **36%**；电解钴1月产量同比大幅下滑 **93%** [6] - 投资观点：报告全面看好金属新材料板块 [6]

市场回顾 - 周三A股主要指数集体下跌，上证综指跌0.98%收于4,082.47点，深成指跌0.75%收于13,917.75点，创业板指跌1.41%收于3,164.37点 [3][6][9] - 全市场成交额2.39万亿元，较上一交易日减少7696亿元 [3][9] - 全市场超过3600只个股下跌 [3][9] - 板块表现分化，电网设备、军工装备、粮食概念、小金属、染料、农化制品、光纤概念、存储芯片板块活跃，而燃气、港口航运、贵金属、保险、白酒、物流、煤炭开采加工、证券、机场航运板块出现调整 [3][9] 重要新闻与政策动向 - 十四届全国人大四次会议新闻发布会强调多项财经重点，包括“十五五”规划纲要草案将提请审查批准并实施、坚持扩大内需战略基点、促进民营经济发展、推动核心技术自主可控的科技创新、中央将出台更多惠港政策措施，以及中国将继续成为外商理想投资目的地 [4][9] - 全国政协十四届四次会议新闻发布会上，发言人刘结一表示，我国经济总量迈上140万亿元新台阶，增速在全球主要经济体中保持前列，科技与产业深度融合，新质生产力快速发展 [5][10] - 春节假期期间，国内游客出游总消费超过8034亿元，同比增加1264亿元，显示市场活力 [5][10] - 2025年粤港澳大湾区融合发展成效显著，广深港与广珠澳两条科创走廊串联活跃创新要素，深港穗集群创新指数跃居全球第一，珠澳集群连续两年入围全球百强 [5][10] 国际市场表现 - 美股主要指数上涨，道琼斯指数涨0.49%收于48,739.41点，标普500指数涨0.78%收于6,869.50点，纳斯达克指数涨1.29%收于22,807.48点 [6] - 亚洲市场表现疲弱，日经225指数跌3.61%收于54,245.54点，恒生指数跌2.01%收于25,249.48点 [6] - 美元指数下跌0.48%至98.80 [6]

3月金股组合 - 报告列出了2026年3月的金股组合，共包含12只股票，覆盖A股和港股，涉及房地产、交通运输、化工、电子、医疗、食品饮料、商贸零售等多个行业 [1] 市场与行业表现 - 截至报告日，主要市场指数普遍下跌：上证综指收于4082.47点，下跌0.98%；深证成指收于13917.75点，下跌0.75%；沪深300指数收于4602.62点，下跌1.14%；创业板指收于3164.37点，下跌1.41% [3] - 从申万一级行业表现看，国防军工（+1.33%）和农林牧渔（+1.29%）涨幅居前；交通运输（-2.90%）、石油石化（-2.53%）和非银金融（-2.16%）跌幅居前 [4] 宏观经济：2025年CPI权重更新 - 2026年至2030年的五年将使用2025年作为CPI对比基期，统计局公布的八大类权重分别为：食品烟酒29.5%、衣着5.4%、居住22.1%、生活用品及服务5.5%、交通通信14.3%、教育文化娱乐11.4%、医疗保健8.9%、其他用品及服务2.9% [5] - 权重变化反映出居民消费趋势：房地产下行致租赁房房租权重下降；服务性消费占比上行；耐用消费品（如家用器具、通信工具）占比下降；交通工具和燃料消费占比上行，但新能源汽车占比持续上升的影响尚未完全体现 [6] - 预计2026年CPI同比增速整体呈现"M"型走势，全年波动幅度在0.1%至0.8%之间，初步预测同比增速在-0.2%至0.8%区间波动，走势前高后低 [5][7] - 预计同比增速低点为7月的0.1%，高点为2月的0.8%，考虑春节因素可能冲高至1.2%；自2026年8月开始第二次走高，后续5个月保持在0.4%-0.5%的增速水平 [7] 电子行业：盛美上海 - 公司预计2026年营收中值为85.00亿元，同比增长25% [2][8] - 2025年公司营收为67.86亿元，同比增长21%；毛利率为48.3%，同比下降0.5个百分点；归母净利润为13.96亿元，同比增长21% [8] - 2025年第四季度营收为16.40亿元，环比下降13%，同比持平；毛利率为44.5%，环比下降3.0个百分点，同比下降5.3个百分点；归母净利润为1.30亿元，环比下降77%，同比下降67% [8] - 清洗设备市场影响力持续扩大：2025年其清洗设备国际市占率约8.0%，位列全球第四；其兆声波单片清洗设备国内市占率较高，单片槽式组合清洗设备国内市场安装基数达13台 [9] - 高温SPM设备可实现15nm颗粒数量小于20颗，Tahoe设备可减少高达75%的硫酸消耗量，预计这两类设备将成为清洗业务重要增长点 [9] - 其他半导体设备（电镀、立式炉管、无应力抛铜等）2025年营收为16.61亿元，同比增长46% [10] - 炉管产品已进入多个中国集成电路晶圆厂并量产；首台高产能KrF工艺前道涂胶显影设备已于2025年9月交付头部逻辑晶圆厂 [10] - 2025年公司电镀设备国际市占率约8.2%，位列全球第三 [10] - 估值方面，预计公司2026/2027/2028年EPS分别为3.62/4.44/5.32元；截至2026年2月27日，公司总市值约827亿元，对应2026/2027/2028年PE分别为47.6/38.8/32.4倍 [11] 房地产行业 - **市场成交数据**：受2026年春节假期影响，第8-9周（2月14日-2月27日）新房和二手房成交面积同环比降幅均扩大 [13][14] - 40个城市新房成交面积109.8万平米，环比下降65.2%，同比下降79.1% [13] - 18个城市二手房成交面积96.0万平米，环比下降68.8%，同比下降77.6% [14] - **春节假期成交对比**：2026年春节假期期间，跟踪的55城新房成交套数1302套，较2025、2024、2023年春节分别下降22%、13%、53%；22城二手房成交套数228套，较2025、2024、2023年春节分别增长107%、84%、470% [15] - **库存与去化**：截至第9周末，12个城市新房库存面积11253万平米，环比下降0.2%，同比下降4.3%；去化周期为21.3个月，环比上升1.4个月，同比上升7.4个月 [16] - **土地市场**：第7-8周（2月9日-2月22日）百城全类型成交土地规划建面1344.01万平米，环比下降44.3%，同比下降49.4%；成交总价138.8亿元，环比下降58.9%，同比下降76.1%；土地溢价率为3.65%，环比上升1.7个百分点，同比下降0.3个百分点 [16] - **房企融资**：第8-9周房地产行业国内债券总发行量为21.5亿元，总偿还量为219.9亿元，净融资额为-198.4亿元 [17] - **板块表现**：第8-9周房地产行业绝对收益为0.6%，相对沪深300收益为-0.5%；板块PE为26.86倍 [17] - **政策动态（上海）**：2026年2月25日，上海发布“新七条”优化房地产政策 [19] - 限购调整：降低非本市户籍居民社保/个税缴纳年限要求 - 公积金贷款：首套房家庭贷款最高额度从160万元提高至240万元，叠加多子女家庭和绿色建筑因素最高可达324万元；落实“认房不认贷” - 房产税：新增特定情况下的免税条件 - **行业观点与投资建议**：报告认为当前行业仍面临压力，防范风险是首位 [20] - 预计2026年地产板块出现收益机会较大，可能出现两个拐点：一季度末左右的“政策拐点”和四季度左右的“基本面拐点” [20] - “政策拐点”可能体现在供需两端政策积极性提升，“基本面拐点”主要指需求好转明朗化，体现在二手房价格降幅收窄 [20] - **建议关注三条投资主线** [21] - 基本面稳定、在一二线核心城市销售和土储占比高、市占率较高的房企 - 连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企，如保利置业集团 - 积极探索新消费时代下新场景建设和运营模式的商业地产公司

今日市场焦点及策略 - 美股周五遭遇沉重沽压，三大指数全线下跌，主要受通胀数据超预期及科技板块疲弱双重打击 [9] - 中东局势周末急剧升级，霍尔木兹海峡航运风险飙升，导致油价与黄金跳升，全球资金进入“避险+资源”配置模式 [9] - 布伦特原油期货亚洲早盘一度上涨13%，OPEC+宣布4月恢复增产以应对市场波动 [9] - “HALO交易”成为新的投资逻辑，即重资产、低淘汰风险的资产受到关注 [9] - 建议减持风险资产，包括美股高估值成长股、新兴市场股票与本地货币债券及周期板块，这些资产短线面临赎回和风险减仓压力 [9] - 原油期货、能源股及相关主题ETF成为“短期受惠”方向，大宗商品及相关生产国资产吸引战术资金流入 [9] 全球新闻概要 - 美国最新PPI升幅远超预期，叠加AI泡沫忧虑，道指周五曾泻820点，收跌521点，标普500指数跌0.43%，纳指跌0.92% [10] - 美国及以色列空袭伊朗，导致伊朗最高精神领袖哈梅内伊等多位高层身亡，伊朗宣布全国哀悼40天，中东航空交通大乱，多班航班停飞 [10] - 布伦特原油在周日场外交易价格飙升10%至每桶约80美元，分析预测若霍尔木兹海峡被封锁，油价可能攀升至每桶100美元 [10] - 避险资产黄金受追捧，金价一度飙升至每盎司5300美元以上，银价升至近每盎司95美元，比特币在消息传出后曾升2.2%至68196美元 [10] - 特朗普指示美国联邦机构停止与AI技术开发商Anthropic合作，国防部将其列为“国家安全供应链风险” [10] - OpenAI宣布完成新一轮融资，筹集1100亿美元，创下初创企业最高纪录，估值升至7300亿美元，亚马逊投资500亿美元，软银和英伟达各投资300亿美元 [10] - 港股上周恒生指数收报26630点，全周累涨217点（0.82%），但受制于27000点关口 [12] - 市场分析认为中东局势对港股冲击有限，政策焦点预期集中在內需与科技领域，恒指本周或在25600点至26600点区间波动 [12] - 中东冲突导致杜拜国际机场和阿布扎比国际机场被导弹击中，超过2600班航班取消，杜拜国际机场取消九成航班 [12] - 内地新能源车厂2月销量因农历新年假期普遍按月下跌，零跑汽车2月交付量28067辆，按年增约11%，但按月回落12.45% [12] - 瑞银预测2026年香港楼价上涨5%至10%，未来两年累计升幅超过10% [12] - 澳门2月博彩收入206.27亿澳门元，按年上升4.5%，按月下跌8.86%，今年首两个月博彩收入共432.61亿澳门元，按年增加13.9% [12] - 汇丰控股计划在未来3年动用6亿美元支持恒生银行发展，其中显著部分资源用于员工升级培训 [12] 市场概要 - 恒生指数收报26,630.54点，上涨249.52点，涨幅0.95% [14] - 道琼斯工业指数收报48,977.92点，下跌521.28点，跌幅1.05%；纳斯达克指数收报22,668.21点，下跌210.17点，跌幅0.92%；标普500指数收报6,878.88点，下跌29.98点，跌幅0.43% [14] - 香港大市成交2884.20亿港元 [16] - 恒指表现较好个股包括新鸿基地产、药明生物、中国神华；表现较差个股包括中国宏桥、中国生物制药、百威亚太 [16] - 恒指夜期收报26465点，跌143点，跌幅0.54% [16] - 美国市场恐慌指数VIX上升6.6%至19.86 [16] 重点港股分析 - **龙源电力 (916)**：公司剔除火电影响后的可再生能源发电量按年增长超过11%，其中风电增长约4%，光伏大增超过70% [19]。中国“十五五”期间每年新增风电装机不少于120GW，风光装机总量至2030及2035年持续大幅提升，为行业龙头带来长期稳定的装机与发电需求 [19] - **香港中华煤气 (3)**：公司与中石化香港及新星石油签署战略合作备忘录，将在氢能、绿色甲醇及可持续航空燃料等清洁能源领域深化合作，结合国家“双碳”政策与香港绿色转型方向，为未来新业务增长打开空间 [20] - **小马智行 (2026)**：2026年春节期间北京、上海、广州、深圳无人驾驶出行需求强劲，深圳全年付费订单在除夕当天已超越2025年全年，显示商业化落地加速 [21]。公司已被纳入MSCI中国指数，有望吸引被动资金流入，提升股价流动性与国际关注度 [21] 重点美股/ETF分析 - **Netflix, Inc. (NFLX)**：在派拉蒙提高收购华纳兄弟探索报价后，奈飞宣布放弃收购，强调若要匹配对手最新报价，交易在财务上已不具吸引力，显示管理层严守资本纪律、聚焦投资回报 [23] - **Dell Technologies Inc. (DELL)**：公司最新季度业绩显示AI基础设施需求强劲，Q4收入约334亿美元，按年增长约39%，每股盈利约3.89美元，双双显著胜预期，全年收入约1135亿美元亦录得高双位数增长 [24] - **iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG)**：该ETF是贝莱德旗舰产品iShares MSCI新兴市场ETF（EEM）的较新且成本更低的版本，占比较大的成分股包括台积电、腾讯、阿里巴巴 [25] 重点个股回顾 - 研究部于2月13日分析的个股，股价从7.08港元上升至8.53港元 [28] - 研究部于2月26日分析的Axon Enterprise, Inc. (AXON) 和 Micron Technology, Inc. (MU)，股价分别从442.51美元上升至520.18美元 [29] - 研究部于2025年12月19日分析的中核国际，股价从225.71港元上升至429港元 [32]

鲟龙科技新股梳理 - 报告核心观点：鲟龙科技是全球鱼子酱龙头，拥有深厚的盈利能力和行业壁垒，正处于快速增长阶段 [1] - 2006年公司产出中国首罐养殖鱼子酱并推出“卡露伽”品牌，2015年销量全球第一，2022年鱼子酱年产销突破200吨 [1][5] - 2024年公司收入为6.69亿元，同比增长16%；归母净利润为3.08亿元，同比增长14% [1][5] - 2021-2024年公司收入与归母净利润的复合年增长率（CAGR）分别为18%和24% [1][5] - 2025年上半年，公司毛利率（生物资产公允价值变动影响前）为71.3%，净利率为57.1%，且长期相对稳定 [5] - 2025年全球鱼子酱市场规模预计为826.1吨，同比增长13.3% [4] - 2025年中国、欧盟、俄罗斯的鱼子酱产量占比估算分别为55%、30%和8% [4] - 2025年中国、欧盟、美国、俄罗斯的鱼子酱消费占比预计分别为9%、35%、27%和10% [4] - 公司拥有8大养殖基地，鲟鱼设计养殖量为1.49万吨，养殖利用率达90.9%，鲟鱼储备量全球第一 [6] - 公司通过技术将雌雄辨别年龄提前至6个月，怀卵率从2006年的8%提升至目前的18%（高于行业平均10%），存活率提升至97% [6] - 公司与100多家海外客户建立长期稳定合作，前五大客户占比稳定在35%左右 [6] - 公司在国内以自有品牌直销，在北上深、浙江和成都建立销售中心，拥有2000多家合作伙伴 [6] - 公司计划将港股发行所募资金用于：水产养殖及产能扩张与技术升级、品牌营销与全球渠道拓展、加强研发与数字化升级、战略性投资或收购、营运资金及一般公司用途 [7] 2月PMI数据点评 - 报告核心观点：2月制造业PMI季节性回落，出口端承压，资金面边际转松下债市维持偏强震荡 [1][9] - 2月制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，环比下降0.3个百分点，连续2个月处于收缩区间 [9][10] - 2月非制造业商务活动指数为49.5%，环比上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，环比下降0.3个百分点 [9] - 2月制造业PMI环比下降0.3个百分点，表现弱于2016-2025年春节所在月份环比均值（-0.1个百分点） [10] - 2月生产指数降至收缩区间，但表现强于季节性；需求端受季节性因素影响，出口端承压 [10] - 2月服务业PMI收缩放缓，受春节消费效应支撑，但资本市场服务、房地产等行业商务活动指数低位运行 [12] - 2月建筑业商务活动指数环比下降0.6个百分点至48.2%，房屋建筑业和土木工程建筑业景气水平均有所下降 [12] - 央行公告2月公开市场国债买卖净投放500亿元，资金面整体保持合理充裕 [1][12] - 当前市场关注两会期间货币政策与财政政策相关表述，预计政策将延续灵活调整 [1][12] - 策略上建议逢调整适度拉长久期，关注国开-国债利差、地方债-国债利差、30Y-10Y期限利差等利差压降机会 [1][12] 宏川智慧股东减持点评 - 报告核心观点：股东减持计划完成，公司PB估值处于历史低位，综合考虑业务壁垒与中长期需求，维持“增持”评级 [2][14] - 公司持股5%以上的股东东莞市宏川化工供应链有限公司通过大宗交易减持公司股份914.97万股，占公司总股本的2.00% [14] - 本次减持后，该股东持股比例由17.33%降低至15.33%；其与一致行动人合计持股比例由53.42%减少至51.42% [14] - 股东减持原因为“另有财务安排” [14] - 公司预计2025年归母净利润亏损在4.4亿元至4.7亿元之间（具体为44,331.80万元到47,498.36万元） [2][15] - 业绩亏损主要受行业下游需求减少导致出租率下降，营业收入、毛利率同比下降，以及计提资产减值准备影响 [15] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为-0.99元、0.43元和0.72元，对应市盈率（PE）为-13.5倍、31.2倍和18.7倍 [15] - 维持“增持”评级是基于公司的石化仓储业务壁垒高，中长期需求增长有支撑，且PB估值处于历史较低水平 [15] 市场指数概览 - 2026年03月05日，上证指数收盘于4,082.47点，下跌0.98%；深证成指收盘于13,917.75点，下跌0.75% [3] - 沪深300指数收盘于4,602.62点，下跌1.14%；创业板指收盘于3,164.37点，下跌1.41% [3] - 同期，道琼斯指数收盘于48,739.41点，上涨0.49%；标普500指数收盘于6,869.50点，上涨0.78%；纳斯达克指数收盘于22,807.48点，上涨1.29% [3]

市场指数与行业表现 - 截至报告日，上证指数收于4082点，单日下跌0.98%，近一月下跌1.56%；深证综指收于2642点，单日下跌0.53%，近一月下跌3.8% [1] - 风格指数方面，近6个月中盘指数表现最佳，上涨21.82%，小盘指数上涨16.91%，大盘指数上涨4.35% [1] - 近6个月涨幅居前的行业包括：航天装备Ⅱ上涨131.22%，电网设备上涨58.08%，贵金属上涨68.63%，种植业上涨27.13% [1] - 近6个月涨幅居前的行业亦包括：焦炭Ⅱ上涨27.41%，航运港口上涨26.92%，燃气Ⅱ上涨39.7%，炼化及贸易上涨38.61% [1] - 单日表现中，种植业上涨4.55%领涨，焦炭Ⅱ下跌5.48%领跌 [1] 2月PMI数据解读 - 2026年2月，中国制造业PMI为49%，较前值49.3%回落0.3个百分点；非制造业PMI为49.5%，较前值49.4%微升0.1个百分点 [2][12] - 报告核心观点认为，2月PMI进一步回落主要源于春节假期偏长、偏晚对供给端产生较大约束 [2][12] - 具体影响包括：2026年春节假期长达9天，为“史上最长”，且假期位于2月中下旬，导致2月24日假期结束后复工偏慢，PMI数据采集恰逢此时间段 [12] - 从分项看，生产端受春节影响更大：制造业生产指数较前月下行1个百分点至49.6%，新订单指数下行0.6个百分点至48.6% [12] - 新出口订单指数回落显著，较前月下行2.8个百分点至45% [12] - 分行业看，高技术制造业PMI为51.5%，回落0.5个百分点；装备制造业PMI为49.8%，回落0.3个百分点；消费品制造业PMI为48.8%，高耗能行业PMI为47.8%，均维持低位 [12] - 非制造业中，建筑业PMI回落0.6个百分点至48.2%；服务业PMI回升0.2个百分点至49.7%，其中住宿、餐饮等行业PMI位于60%以上高景气区间 [12] - 报告展望后续，伴随复工复产推进及扩内需政策加码，PMI或有回升，内需修复韧性或大于外需 [12] 霍尔木兹海峡事件影响分析 - 事件起因：2026年2月28日，以色列和美国联合对伊朗发动军事打击；3月2日晚，伊朗称已关闭霍尔木兹海峡并向试图通行的船只开火；3月3日，美国表示可能护送商船通过 [3][11] - 海峡通行量急剧下降：2月26日所有船型通行量为146艘次/日，3月1日降至45艘次，3月2-3日进一步降至5艘次；原油轮通行量从2月26日的31艘次降至3月2-3日的0艘次 [4][13] - 大量船舶滞留观望：截至3月1日后，有76艘VLCC滞留波斯湾，合计2345万载重吨，占全球VLCC船队的8.3%；滞留原油轮共153艘，3240万载重吨，占全球船队的6.9%；成品油轮251艘，743万载重吨，占全球船队的3.7% [4][13][14] - 波斯湾原油供应影响重大：波斯湾主要产油国2025年原油产量为2537万桶/日，占全球23.9%；其原油出口约1500万桶/日，占全球原油贸易量（4352万桶/日）的34.5% [14] - 替代出口渠道部分缓解压力：沙特可通过东西管道（最高500万桶/日输送量）将原油输送到红海延布港，该港最新一周出货跳涨至223万桶/日；阿联酋位于霍尔木兹海峡外部的富查伊拉港最新一周出货量为178万桶/日 [14] - 综合评估，波斯湾被限制的原油出货量接近1200万桶/日，占全球原油贸易的27.5% [14] - 报告认为，美国护航历史成本巨大且效果有限，运价风险溢价将支撑运价持续高位 [14] - 事件结束后，短期需求释放、船期混乱等因素可能导致运价超预期上涨；中期因委内瑞拉和俄罗斯原油转向将增加合规VLCC需求，叠加市场集中度提升，运价高度和弹性逻辑继续演绎 [14] 公司盈利预测与投资建议 - 基于当前运价表现及基本面，报告上调VLCC运价预测：将2026-2027年VLCC中枢运价从原先的6.5万/8万美元/天上调至15万/20万美元/天 [14] - 相应上调公司盈利预测：招商轮船归母净利润从74.5亿/89.2亿元上调至175.0亿/236.4亿元；中远海能归母净利润从60.75亿/72.30亿元上调至141.5亿/185.2亿元 [14] - 报告推荐航运板块标的：高波动率下推荐招商轮船、中远海能、招商南油；海外散货标的推荐HSHP、GNK、SBLK，油轮标的推荐ECO、CMBT [14] - 船舶制造长周期逻辑推荐关注中国船舶、中国动力、ST松发 [14]

核心观点 报告认为，随着人民币汇率走强和中国基本面预期修复，中国资产的全球配置吸引力正在提升，增量资金将为市场震荡上行提供基础 [9][14][15]。市场主线将围绕周期与科技两大方向展开，随着“两会”召开及“十五五”规划纲要明确，具备基本面支撑的领域将更受青睐 [9][14]。A股市场呈现结构性轮动特征，重点关注人工智能技术、数智化赋能传统产业、新消费及资源类板块 [13]。 市场表现与宏观环境 - **国内市场表现**：2026年3月4日，A股主要指数普遍下跌，上证指数收于4,082.47点，下跌0.98%；深证成指收于13,917.75点，下跌0.75% [4]。国证2000指数上涨0.58%，中证1000指数上涨0.33% [4]。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.21倍和53.15倍，处于近三年中位数平均水平上方 [9]。 - **国际市场表现**：2026年3月4日，全球主要股指多数下跌，道琼斯指数下跌0.67%，德国DAX指数下跌1.16%，恒生指数下跌1.12% [5]。日经225指数上涨0.62% [5]。 - **宏观数据**：2026年2月，受春节假期等因素影响，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点 [6][9]。 - **宏观展望**：报告预计2026年GDP增速目标设定在4.5%-5.0%区间，宏观政策将延续“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”组合，财政赤字率预计维持4%左右，新增政府债务总规模达13-16万亿元 [12]。 行业动态与投资要点 光伏行业 - **行业现状**：光伏行业正处于深度调整期，2026年是治理行业“内卷”的攻坚之年 [18]。行业进入需求淡季，2026年1月国内光伏逆变器定标规模仅1,056.29兆瓦 [19]。供给端持续压缩，1月多晶硅产量环比大幅减少15%，硅片产量为46.18吉瓦，环比下降0.91% [19]。 - **技术进展**：钙钛矿电池、P型异质结电池技术持续进步，捷佳伟创已成功开发出厚度50微米的p型异质结电池及异质结/钙钛矿叠层电池成熟工艺路线 [19]。 - **投资观点**：通威股份拟收购青海丽豪显示多晶硅环节进入并购整合，市场加速出清 [20]。建议关注钙钛矿电池/晶硅钙钛矿叠层电池、储能逆变器、一体化组件厂头部企业 [20]。 传媒与影视行业 - **市场表现**：截至2026年2月25日，2月传媒指数下跌3.73%，跑输同期上证指数4.45个百分点 [21]。子板块中互联网广告营销板块下跌11.56%，影视板块微涨0.16% [21]。 - **春节档表现**：2026年春节档（2月17日-23日）总票房56.97亿元，同比减少40.09%；观影人次1.19亿，同比减少36.36%；平均票价47.87元，同比减少5.86% [33]。放映场次达388.0万场创新高，但上座率从2025年的43.3%大幅下滑至22.2% [34]。 - **AI应用进展**：春节期间，豆包、元宝等AI应用通过补贴和互动玩法显著拉新，元宝MAU达到1.14亿，豆包除夕当日AI总互动19亿次 [23]。Seedance2.0等视频模型引发市场关注，有望推动AI漫剧、短剧商业化落地 [23]。 - **投资观点**：游戏板块供需两旺，AI技术带来降本增效 [23]。影视行业建议关注具备优质内容、IP全产业链运营能力的公司及头部院线 [23][35]。 新材料行业 - **市场表现**：截至2026年2月26日，2月新材料指数上涨7.65%，跑赢沪深300指数7.21个百分点 [24]。 - **细分领域**： - 基本金属：2月上海期货交易所铜价上涨3.94%，铝价上涨3.47%，镍价上涨8.95% [25]。 - 半导体材料：2025年12月全球半导体销售额788.8亿美元，同比增长37.1%；中国销售额212.9亿美元，同比增长34.1% [25]。 - 超硬材料：2025年出口量18.18万吨，同比上涨5.67%；出口额21.20亿美元，同比上涨1.68% [25]。 - **投资观点**：维持行业“强于大市”评级，看好下游复苏及国产替代带来的景气周期 [27]。 机械行业 - **市场表现**：2026年2月，中信机械板块上涨6.01%，跑赢沪深300指数5.38个百分点 [28]。激光加工设备、船舶制造等子板块涨幅普遍超过10% [28]。 - **投资观点**：板块呈现顺周期品种和AI成长品种齐头并进格局 [28]。建议关注工程机械、船舶制造等顺周期龙头，以及人形机器人、AIDC配套设备等主题 [29]。 电力及公用事业 - **市场表现**：截至2026年2月25日，2月电力及公用事业指数上涨2.05%，跑赢沪深300指数1.42个百分点 [30]。子行业中环保及水务上涨4.81%表现最好 [30]。 - **行业动态**：动力煤价格回暖，2026年2月24日北方港口动力煤价为715元/吨，月内累计上涨2.88% [30]。国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2035年全面建成全国统一电力市场体系 [31]。南方电力市场跨省中长期交易实现100%签约，虚拟电厂首次以独立市场主体身份入市交易 [31]。 - **投资观点**：维持“强于大市”评级，建议采用哑铃策略，防御端关注高股息火电及大型水电，进攻端关注虚拟电厂、可控核聚变等主题 [32]。 汽车行业 - **产销数据**：2026年1月，汽车产销分别完成245万辆和234.7万辆，同比分别增长0.01%和下降3.2% [36]。新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，新能源渗透率达40.26% [37]。 - **政策与趋势**：2026年汽车以旧换新政策有望带动新车销售破千亿 [38]。自动驾驶领域政策法规加速落地，特斯拉Cybercab量产下线推动完全自动驾驶商业化进程提速 [38]。 - **投资观点**：维持行业“强于大市”评级，建议重点关注智能驾驶产业链及向机器人、液冷赛道跨界拓展的零部件企业 [38]。 券商行业 - **业绩回顾**：2026年1月，券商指数下跌1.49%，跑输沪深300指数3.14个百分点 [39]。当月日均成交量、两融余额均创历史新高，投行业务总量创近12个月新高 [39]。 - **业绩前瞻**：受季节性因素影响，预计2026年2月上市券商整体经营业绩将回落至近12个月以来的相对低位 [40]。 - **投资观点**：板块整体持续偏弱运行，若估值下探至1.3倍市净率左右，或是布局良机 [41]。建议关注龙头券商及估值偏低、具备差异化优势的中小券商 [41]。 AI与算力行业 - **行业动态**：2026年2月迎来AI模型密集发布期，包括豆包大模型2.0、DeepSeek-V4等 [42]。字节Seedance2.0等视频模型性能超越前代，可能深刻变革影视、游戏生产模式 [43]。英伟达H200受禁令限制，利好国产厂商，昇腾计划在2026年第一季度发布昇腾950PR [43]。 - **算力市场**：阿里云提出2026年目标是拿下中国AI云市场增量的80%，并判断市场将数倍于此前预测 [43]。算力呈现提价趋势，模型厂商和云厂商出现涨价动作 [44]。 - **投资观点**：给予行业“强于大市”评级，2026年国产AI大模型可能形成对海外模型的替代，重塑竞争格局 [44]。 农林牧渔行业 - **行业动态**：2026年中央一号文件再次提出推进生物育种产业化 [45]。2026年1月，全国外三元生猪均价12.68元/公斤，环比上涨9.58%，猪价企稳反弹 [46]。2025年下半年能繁母猪产能去化，有望推动2026年猪价进入上行周期 [46]。 重点数据更新 - **限售股解禁**：2026年3月5日，多利科技解禁22,853.19万股，占总股本0.74%；王力安防解禁279.62万股 [47]。 - **沪深港通活跃个股**：2026年3月4日，A股前十大活跃个股中，中国石油成交额140.21亿元，特变电工成交额126.53亿元，紫金矿业成交额119.03亿元 [49]。