报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，MPOB发布报告显示马来西亚1月棕榈油出口环比增长11.44%，库存环比减少7.72%，产量环比减少13.78%，进口环比减少2.93%，整体报告符合市场预期，油脂盘面震荡运行 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2605合约8940.00元/吨，环比变化 -74元，幅度 -0.82%；豆油2605合约8098.00元/吨，环比变化 -16.00元，幅度 -0.20%；菜油2605合约9096.00元/吨，环比变化 -41.00元，幅度 -0.45% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8880.00元/吨，环比变化 -100.00元，幅度 -1.11%，现货基差P05 - 60.00，环比变化 -26.00元；天津地区一级豆油现货价格8390.00元/吨，环比变化 -10.00元/吨，幅度 -0.12%，现货基差Y05 + 292.00，环比变化 +6.00元；江苏地区四级菜油现货价格9850.00元/吨，环比变化 -50.00元，幅度 -0.51%，现货基差OI05 + 754.00，环比变化 -9.00元 [1] 近期市场资讯 - 1月份阿根廷豆油出口量从12月的56.2万吨下降至46 - 48万吨，去年同期为50.2万吨；豆粕出口量从12月的205万吨降至195 - 200万吨，去年同期为222万吨，2月加工量将继续减少；1月葵花籽油出口量较去年同期增长两倍达到10万吨，葵花籽粕出口从10.5万吨增至15 - 16万吨，葵花籽出口量接近10万吨，预计2月将继续增长，未来数月葵花籽油及葵花籽粕出口将进一步提升；目前全国葵花籽收割已完成25%，产量有望达到620 - 660万吨的创纪录水平，2025年产量为550万吨，2024年产量为450万吨 [2] - 法国农业部小幅上调2026年冬软小麦和油菜籽播种面积预测，冬软小麦播种面积预计达459万公顷，较去年12月456万公顷的初步预测小幅上升；油菜籽种植面积预测从去年12月预估的134万公顷上调至137万公顷，较2025年增长8%，较五年均值高出11.6% [2] - 马来西亚1月棕榈油出口为1484267吨，环比增长11.44%；库存量为2815493吨，环比减少7.72%；产量为1577454吨，环比减少13.78%；进口为32316吨，环比减少2.93% [2][3] - 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚2月1 - 10日棕榈油出口量为399995吨，较上月同期出口的466457吨减少14.25%；船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1 - 10日棕榈油出口量为451340吨，较上月同期出口的504400吨下降10.5% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱市场下游需求萎缩，玻碱震荡偏弱；双硅市场黑色整体偏弱，双硅震荡盘整 [1][3] - 玻璃方面策略为震荡，纯碱方面策略为震荡偏弱；硅锰和硅铁方面策略均为震荡 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱市场 市场分析 - 玻璃主力合约震荡偏弱，临近春节持仓量下降，现货报价企稳，下游刚需采购 [1] - 纯碱主力合约延续震荡偏弱态势，市场情绪谨慎，进入传统消费淡季，现货刚需成交 [1] 供需与逻辑 - 玻璃市场对沙河地区产线冷修停产预期渐浓，供应收缩支撑盘面，但基本面矛盾未有效解决，需关注产线冷修、终端复苏需求及煤价对成本的影响 [1] - 纯碱当前产量高，新投产推进使供应端压力加大，下游消费季节性回落，库存高位，去库慢，供需矛盾大，需关注新投产项目情况 [1] 双硅市场 市场分析 - 硅锰期货偏弱运行，现货市场节日氛围浓厚，6517北方市场价格5580 - 5680元/吨，南方市场价格5700 - 5750元/吨 [3] - 硅铁期货震荡向下，市场弱势运行，谨慎观望情绪浓烈，72硅铁自然块现金含税出厂5250 - 5350元/吨，75硅铁价格报5850 - 6000元/吨 [3] 供需与逻辑 - 硅锰基本面有所改善，后续铁水产量有增加预期，需求边际改善，但库存压力大，供需格局偏宽松，关注锰矿成本支撑及库存变化 [3] - 硅铁基本面矛盾可控，企业主动降负荷，钢厂复产有望使需求边际改善，但产能过剩压制价格高度，关注去库情况及产区电价政策 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注美国1月非农数据和中国1月通胀数据，通胀叙事大趋势不改，商品分板块短期需警惕市场波动，策略上贵金属逢低做多 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 1月30日特朗普提名凯文·沃什担任下届美联储主席，其政策主张“降息 + 缩表”，市场计价“美联储独立性回顾”，白银一度跌超30%，黄金一度跌11%，比特币、贵金属、美股均承压，短期需警惕极端情绪反转带来的波动 [2] - 本轮大跌不改全球通胀叙事，海外核心驱动是特朗普及其政策，提名沃什核心诉求是降息、推降信用卡利率和带动房地产市场，“缩表”需更激进“降息”配合，特朗普表示提名人选能刺激经济以15%速率增长，释放追求大幅降息、提升通胀容忍度信号 [2] 宏观趋势 - 12月11日中央经济工作会议强调提振消费、整治“内卷式”竞争，确认促进经济稳定增长、物价合理回升为货币政策重要考量 [3] - 1月15日央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25% [3] - 1月20日财政部发布5个重要政策文件，涵盖个人消费贷款等五大领域，以“延长期限、扩大范围、提高标准”为核心导向，国内政策推升通胀趋势明确 [3] - 央行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告，将继续实施适度宽松货币政策，常态化开展国债买卖操作 [3] - 全球地缘局势紧张，民粹主义和贸易保护主义思潮下，全球争夺矿产和能源资源局势明朗，仅经济衰退和加息预期可作为趋势彻底扭转观察点 [3] - 美国1月制造业活动意外扩张，增速创2022年以来最快，1月ADP就业人数增长2.2万人，低于预期4.5万人 [3] - 美国和印度达成互惠互利贸易临时协议框架，美国对原产于印度商品征收18%“对等关税”，印度承诺5年采购5000亿美元美国产品，特朗普确认印度停止进口俄罗斯石油 [3] - 日本众议院选举执政联盟获过半数议席，首相高市早苗宣布推动全国食品减税讨论，承诺不发行赤字债券，本月18日将召集特别国会举行首相指名选举 [3] 商品分板块 - 有色板块长期供给受限未缓解，确定性高，贵金属调整后再次具备配置价值 [4] - OPEC+计划3月保持原油产量稳定，下次会议3月1日举行，未讨论3月之后供应问题，美国“代销”委内瑞拉石油，特朗普希望油价降至每桶50美元，预计接管委内瑞拉开采原油，短期地缘支撑油价，长期委内增产预期有威胁 [4] - 2月6日伊朗和美国在马斯喀特间接谈判，伊朗称谈判开局良好，双方达成继续谈判共识，美方制裁伊朗相关实体及个人，特朗普对与伊朗贸易国家征收关税，2月9日美建议美商船远离伊朗领海 [4] - 泽连斯基称美方希望俄乌6月前达成和平协议，新一轮三方会谈有望本周举行 [4] - 化工板块中PTA、PVC等品种“反内卷”及股商联动下相对抗跌 [4] - 农产品需关注天气预期和短期生猪疫病情况，黑色关注国内政策预期和低估值修复可能 [4] 策略 - 商品和股指期货方面，贵金属逢低做多 [5] 要闻 - 央行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告，1月暂停公开市场买入国债，10月恢复，10 - 12月分别净买入200亿元、500亿元和500亿元，未来将常态化开展国债买卖操作 [7] - 特朗普表示提名人选能刺激经济以15%速率增长，凸显沃什获任命后面临巨大压力 [7] - 日本政府本月18日召集特别国会举行首相指名选举，现任高市内阁将集体辞职，重新组阁 [7] - 英国首相斯塔默获内阁全员表态支持，执政危机暂时缓解 [7] - 2月10日伊朗空军司令表示空军处于最高级别战备状态，做好应对侵略准备 [7] - 2月9日美国建议悬挂美国国旗商船远离伊朗领海，霍尔木兹海峡是中东石油供应关键航道，伊朗曾多次威胁关闭 [7]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [2][5][6] 报告的核心观点 - 26/27年度新疆棉花种植面积下降预期已部分交易，受内外价差高位影响，进口纱对国内市场将形成一定压力，短期郑棉预计区间震荡；25/26榨季全球食糖转为过剩格局，原糖期价维持低位弱势整理，短中期郑糖预计震荡筑底；纸浆基本面整体改善幅度有限，港口库存仍高位难去，短期浆价或仍以低位盘整为主 [2][4][6] 各行业市场要闻与重要数据 棉花 - 期货方面，昨日收盘棉花2605合约14655元/吨，较前一日变动+75元/吨，幅度+0.51%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15713元/吨，较前一日变动+24元/吨，现货基差CF05+1058，较前一日变动-51；3128B棉全国均价15988元/吨，较前一日变动+21元/吨，现货基差CF05+1333，较前一日变动-54 [1] - 2026年全国棉花意向种植面积同比减少82.7万亩，减幅1.7%，推算全国棉花总产同比减少45.2万吨，减幅5.8% [1] 白糖 - 期货方面，昨日收盘白糖2605合约5278元/吨，较前一日变动+17元/吨，幅度+0.32%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5330元/吨，较前一日变动+20元/吨，现货基差SR05+52，较前一日变动+3；云南昆明地区白糖现货价格5175元/吨，较前一日变动+20元/吨，现货基差SR05-103，较前一日变动+3 [3] - 巴西2月第一周出口糖和糖蜜76.24万吨，较去年同期的50.1万吨增加26.14万吨，增幅34.28%；日均出口量为15.24万吨；2025年2月，巴西糖出口量为182.51万吨，日均出口量为9.12万吨 [3] 纸浆 - 期货方面，昨日收盘纸浆2605合约5202元/吨，较前一日变动+2元/吨，幅度+0.04%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5310元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05+108，较前一日变动-2；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4885元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05-317，较前一日变动-2 [5] - 昨日进口木浆现货市场价格以盘整为主，上海期货交易所主力合约价格在偏低位波动，现货市场贸易商出货更趋清淡，部分业者存休市现象，同时部分下游中小纸企亦存检修情况，市场交投稍显僵持，价格涨跌均偏乏力，进口针叶浆及进口阔叶浆现货市场价格延续偏稳运行；进口本色浆以及进口化机浆市场横盘运行为主，市场活跃度持续偏低 [5] 各行业市场分析 棉花 - 国际方面，25/26年度全球供需格局整体仍偏宽松，美棉出口签约进度仍偏慢，终端需求受关税政策以及地缘政治局势恶化影响，整体表现疲软，短期ICE美棉预计仍将维持低位震荡；中长期看，美棉已处于低估值区间，进一步下跌的空间预计不大，但向上驱动暂不明确，后续需持续关注新季供应方面的题材 [2] - 国内方面，25/26年度国内棉花延续大幅增产，不过商业库存增幅远不及产量增幅；受减面积预期支撑，贸易商近期持货意愿较强，现货成交较好推动基差走强；纺织企业春节前也积极备货，不过下游新增订单不足，产业链库存处于近五年高位；中长期看，下游纱锭产能扩张带来棉花消耗提高，本年度国内预计维持高产量和强消费预期，供需预计偏平衡，由于结转库存低位，年度末仍有库存趋紧的可能性；后续重点关注新年度种植面积缩减幅度、目标价格补贴政策发布情况 [2] 白糖 - 原糖方面，25/26榨季全球食糖转为过剩格局，使得原糖期价维持低位弱势整理，短中期暂时看不到反转迹象；长期供应端存在潜在利好因素，迪拜糖会中多数机构预期下榨季过剩压力将有所减弱 [4] - 郑糖方面，1月广西累计甘蔗压榨量和产糖量同比仍落后，不过主要因开榨时间较晚，单月产糖量已同比转增，广西产量仍维持增产判断，下游需求表现偏弱，不过市场预期进口许可有望收紧，带给盘面一定支撑，节前预计震荡为主；后续关注国产糖增产卖压情况，尽管基本面驱动仍向下，但当前糖价已经明显低于国内制糖成本线，整体下跌空间预计已不大 [4] 纸浆 - 供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，阔叶浆发运量增速或将放缓；考虑到2026年欧洲经济预期向好，有望带动浆纸消费回升，全球发往欧洲的贸易浆比例预计有所增加，国内进口端压力或将得到一定缓解 [6] - 需求方面，2025年仍有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸厂开工率不高，成品纸总体产量未有明显增加，而且纸端产能过剩使得行业利润受到挤压；下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位；2026年纸张产能还在扩张，对于纸浆原料将形成边际增量需求，总体需求较去年预计有所好转 [6] 各行业策略 棉花 - 短期郑棉预计区间震荡为主 [2] 白糖 - 短中期糖价以震荡筑底思路对待，后期需重点关注宏观以及国内进口糖管控政策变化 [5] 纸浆 - 短期浆价或仍以低位盘整为主 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格春节假期前维持窄幅震荡，出现大幅波动可能性小，技术上临近假期期货市场资金离场期价波动性下降，短线参与为主 [1] - 豆粕震荡为主，市场交投清淡，进口成本走高提振国内市场但国内供应充足库存压力加大，策略上短线参与，59反套离场 [1] - 油脂震荡，国内油脂分化棕榈油偏弱，贵金属强势上涨带动油脂价格走高，但偏宽松的供应以及需求平淡限制涨幅，操作上短线为主 [1] - 鸡蛋震荡，期货价格跌至低位后企稳，随着现货价格回调，若未来养殖利润持续下降有利于产能去化，建议暂时观望，等待远月合约操作机会，关注养殖端淘汰补栏意愿变化 [1] - 生猪震荡，春节前养殖端出栏积极性高，猪源供应充足，生猪现货价格延续走弱，中长期来看生猪产能去化趋势不变，关注产能去化进度对远期合约的影响 [1][2] 市场信息 - 2月9日“农产品批发价格200指数”为129.51，比上周五下降0.25个点，“菜篮子”产品批发价格指数为132.33，比上周五下降0.29个点。截至当日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格与上周五持平，牛肉比上周五下降0.6%，羊肉比上周五上升0.1%，鸡蛋比上周五下降1.4%，白条鸡比上周五下降1.3% [3] - 春节前最后一周，不少大豆压榨工厂9 - 12日陆续停机放假，24 - 26日陆续恢复开机。饲料养殖企业已提前备货，市场交易冷清，工厂停机后开机率下降，但备货后拿货有限，工厂大豆充足，豆粕产量高于需求，库存将继续增加，价格继续偏弱下行 [3] 品种价差 合约价差 - 包含玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、豆一5 - 9价差、豆粕5 - 9价差、豆油5 - 9价差、棕榈油5 - 9价差、鸡蛋5 - 9价差、生猪5 - 9价差等图表 [5][7][8][11] 合约基差 - 包含玉米基差、玉米淀粉基差、大豆基差、豆粕基差、豆油基差、棕榈油基差、鸡蛋基差、生猪基差等图表 [14][17][19][24] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监等，有多项荣誉及经历 [26] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，有多项荣誉及经历 [26] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，有多项荣誉及经历 [26]

报告行业投资评级 - 豆粕策略中性 [4] - 玉米策略中性 [7] 报告的核心观点 - 巴西新季大豆产量预计达1.81亿吨，供应压力压制美豆及国内豆粕价格，国内豆粕供应充足，价格震荡运行，需关注美豆采购及巴西收获情况 [3] - 上季玉米进口量少，渠道库存消耗大，本季东北玉米丰产但受华北雨水灾害及替代谷物拍卖未落地影响，供应难言宽松，节前市场缺乏指引，玉米价格预计震荡运行，需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [6] 豆粕部分 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2734元/吨，较前日变动+5元/吨，幅度+0.18% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3130元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M05+396，较前日变动-15；江苏地区豆粕现货3020元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+286，较前日变动-5；广东地区豆粕现货价格3000元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+266，较前日变动-5 [1] 近期市场资讯 - 截至上周四，巴西农民已完成2025/26年度大豆收割面积的16%，较前一周上升6个百分点，略高于去年同期15%的进度 [2] - 巴西2月第一周出口大豆118.4万吨，日均出口量为23.7万吨，较上年2月全月的日均出口量32.1万吨减少26% [2] - 截至2026年2月5日当周，美国大豆出口检验量为113.6万吨，市场预期为80 - 165万吨，前一周修正后为131.8万吨 [2] 市场分析 - 巴西天气良好，新季大豆产量预计达1.81亿吨，供应压力压制美豆及国内豆粕价格，国内饲料企业备货完成，油厂豆粕库存增加，大豆库存高位，供应充足，豆粕价格震荡，需关注美豆采购及巴西收获情况 [3] 玉米部分 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2286元/吨，较前日变动+21元/吨，幅度+0.93%；玉米淀粉2603合约2547元/吨，较前日变动+9元/吨，幅度+0.35% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C03+54，较前日变动-21；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS03+83，较前日变动-9 [4] 近期市场资讯 - 巴西2月第一周出口玉米55万吨，日均出口量为11万吨，较上年2月全月的日均出口量7.1万吨增加55% [4] - 截至2026年2月5日当周，美国玉米出口检验量为130.8万吨，市场预期为90 - 120万吨，前一周修正后为114.7万吨 [4] 市场分析 - 上季玉米进口量少，渠道库存消耗大，本季东北玉米丰产但受华北雨水灾害及替代谷物拍卖未落地影响，供应难言宽松，节前市场缺乏指引，玉米价格预计震荡运行，需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示了2026年2月10日各板块市场流动性情况，包含成交金额、持仓金额、成交持仓比及较上一交易日的变动情况 [1][2] 各目录总结 一、板块流动性 资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [7] 二、股指板块 2026年2月10日成交4940.80亿元，较上一交易日变动 -28.99%；持仓金额15965.91亿元，较上一交易日变动 -2.69%；成交持仓比为30.48% [1] 三、国债板块 2026年2月10日成交3945.48亿元，较上一交易日变动 -13.26%；持仓金额9304.91亿元，较上一交易日变动 -0.22%；成交持仓比为40.94% [1] 四、基本金属与贵金属（金属板块） 基本金属2026年2月10日成交4543.04亿元，较上一交易日变动 -28.82%；持仓金额6438.15亿元，较上一交易日变动 -0.84%；成交持仓比为71.95%；贵金属成交7122.45亿元，较上一交易日变动 -33.96%；持仓金额5072.64亿元，较上一交易日变动 +1.44%；成交持仓比为181.24% [1] 五、能源化工板块 2026年2月10日成交4511.17亿元，较上一交易日变动 -8.43%；持仓金额4810.33亿元，较上一交易日变动 -0.24%；成交持仓比为82.65% [1] 六、农产品板块 2026年2月10日成交2366.48亿元，较上一交易日变动 +5.17%；持仓金额6071.50亿元，较上一交易日变动 -0.21%；成交持仓比为35.12% [1] 七、黑色建材板块 2026年2月10日成交1337.08亿元，较上一交易日变动 -17.65%；持仓金额3201.08亿元，较上一交易日变动 +1.40%；成交持仓比为40.19% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前备货基本结束，各品种价格走势受供需、天气、政策等因素影响，部分品种建议观望，部分可考虑特定操作策略 [3][4][5][6][7] - 如豆油预期易涨难跌可企稳布局多单，生猪远月升水可能持续拉大，谨慎投资者持有远月多头等 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块，豆一05震荡调整可轻仓试多，豆二05震荡下跌偏空操作，豆油05震荡企稳可企稳做多 [10] - 油脂板块，菜油05震荡运行建议暂时观望，棕榈05震荡运行可关注逢低多机会 [10] - 蛋白板块，豆粕05震荡下跌可轻仓短空，菜粕05震荡运行转为观望 [10] - 能量及副产品板块，玉米03和淀粉03震荡整理回归观望，生猪03震荡寻底可轻仓试多 [10] - 养殖板块，鸡蛋05震荡寻底建议观望 [10] 商品套利 - 油料、油脂、蛋白、养殖等板块多数跨期套利建议观望，玉米3 - 5建议逢高做空 [11][12] - 油脂、蛋白、油粕比、能量及副产品等板块部分跨品种套利建议暂时观望，05菜油 - 豆油和05菜油 - 棕油建议平仓了结，05菜系油粕比偏多对待 [12] 基差与期现策略 - 展示了油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等板块各品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [13] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油等不同船期的进口成本相关数据 [15][16] - 周度数据展示了豆类、菜籽、棕榈油、花生等品种的库存及开机率情况 [17][18] 饲料 - 日度数据展示了不同国家不同月份进口玉米的成本数据 [18] - 周度数据展示了玉米及玉米淀粉的深加工企业玉米消耗量、库存、开机率、基层农户售粮进度等数据 [19] 养殖 - 展示了生猪和鸡蛋的现货日度价格及涨跌情况，以及生猪和鸡蛋的周度重点数据 [19][20][21][23] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 包含生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、鸡蛋现货价格等相关图表 [25][27][28][29][30] 油脂油料 - 棕榈油部分包含马来西亚棕榈油产量、出口、库存等相关图表 [34][35][36] - 豆油部分包含美豆压榨量、美豆油库存、国内豆油库存等相关图表 [40][41][44] - 花生部分包含国内花生到货量、出货量、压榨利润等相关图表 [47][48] 饲料端 - 玉米部分包含玉米收盘价、现货价、基差、库存等相关图表 [50][51][53] - 玉米淀粉部分包含玉米淀粉收盘价、现货价、基差、企业开机率等相关图表 [56][58][60] - 菜系部分包含菜粕现货行情、进口菜油现货价格、沿海油厂菜籽库存等相关图表 [63][65][67] - 豆粕部分包含美国大豆生长情况、国内豆粕库存、基差等相关图表 [72][74][76] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 包含菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生等品种的波动率，以及玉米期权成交量、持仓量等相关图表 [90][91][97] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 包含菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋等品种的仓单数量及相关持仓量图表 [97][99][102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周二ICE美棉下降0.03%报收61.59分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.27%报收14655元/吨，持仓环比降432手至70万手；国际宏观有扰动，美国12月零售数据低于预期使3月降息预期升温；国内郑棉主力合约冲高回落持仓小幅下降，2026年我国棉花意向种植面积同比降1.7%，产量预计同比降5.8%；节前郑棉上行驱动有限，纺企库存可用天数创近五年同期新高，补库需求时空有限，成交转淡，节前以震荡格局对待[1] - 白糖方面，广西制糖集团报价区间5300 - 5400元/吨上调20 - 30元/吨，云南制糖集团报价5130 - 5190元/吨部分上调10元/吨，加工糖厂主流报价区间5590 - 5900元/吨部分上调10 - 20元/吨；原糖受北半球丰产抑制期价在区间低位徘徊；国内假期在即现货无新消息，农业农村部数据未调整产销预期，保持区间判断并注意保值盘压力[1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花点评，周二ICE美棉和郑棉主力合约价格有变动，国际宏观和国内消息面影响市场，2026年棉花种植面积和产量预计下降，节前郑棉上行驱动有限以震荡对待[1] - 白糖点评，各制糖集团和加工糖厂现货报价有上调，原糖受丰产抑制，国内假期现货无新消息，保持区间判断注意保值盘压力[1] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、基差、3 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表[3][5][6][7][8] - 展示了白糖主力合约收盘价、基差、3 - 5价差、仓单及有效预报等图表[10][11][13] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号[15] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素等品种研究，获多项荣誉称号[16] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，获多项分析师称号[17] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜震荡偏弱，宏观上美联储政策保持审慎，需求端下游采购放缓、社会库存累库，走势依赖金融属性和市场情绪，整体以震荡偏多行情看待，建议逢低买入，春节临近建议轻仓过节 [1] - 铝价隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，受海外氧化铝价格上涨和国内电解铝厂冬储影响氧化铝盘面逆势上涨，但社库积压和到期仓单注销压力大，涨势难延续，节前加工端放假需求弱势，社库加速积累 [1] - 镍价隔夜 LME 镍涨 0.8%、沪镍涨 1.88%，库存增加，镍矿升水走强、镍铁价格高位震荡，印尼配额收紧预期下资源供给或偏紧，成本支撑坚实，阶段性需求环比转弱，关注成本线附近轻仓试多机会，同时注意市场情绪共振影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口维系亏损，宏观上美联储政策审慎，淡化市场对沃什偏鹰派的焦虑，美国非农就业数据将公布且可能低于预期，需求端下游采购放缓、社会库存累库，走势依赖金融属性和市场情绪，建议逢低买入，春节临近轻仓过节 [1] - 铝隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，氧化铝盘面因海外价格上涨和国内冬储逆势上涨，但社库积压和到期仓单注销压力大，涨势难延续，节前加工端放假需求弱势，社库加速积累 [1] - 镍隔夜 LME 镍涨 0.8%、沪镍涨 1.88%，库存增加，镍矿升水走强、镍铁价格高位震荡，印尼配额收紧预期下资源供给或偏紧，成本支撑坚实，阶段性需求环比转弱，关注成本线附近轻仓试多机会，注意市场情绪共振影响 [3] 日度数据监测 - 铜 2 月 10 日平水铜价格 101715 元/吨、升贴水 -5 元/吨，废铜价格上涨，精废价差扩大，上期所仓单和总库存增加，COMEX 库存增加，活跃合约进口盈亏 -197.1 元/吨 [5] - 铅 2 月 10 日平均价 16660 元/吨，上期所仓单和库存增加，活跃合约进口盈亏 563 元/吨 [5] - 铝 2 月 10 日无锡报价 23290 元/吨、南海报价 23380 元/吨，现货升水 -190 元/吨，上期所仓单和总库存增加，社会库存电解铝增加、氧化铝减少，活跃合约进口盈亏 -1924 元/吨 [6] - 镍 2 月 10 日金川镍板状 143900 元/吨，上期所镍仓单和库存增加，社会库存镍增加、不锈钢不变，活跃合约进口盈亏 -2528 元/吨 [6] - 锌 2 月 10 日主力结算价 24445 元/吨，LmeS3 价格 2505.5 美元/吨，上期所库存和注册仓单增加，社会库存增加，活跃合约进口盈亏 0 元/吨 [8] - 锡 2 月 10 日主力结算价 382200 元/吨，LmeS3 价格 27540 美元/吨，上期所库存减少，注册仓单增加，活跃合约进口盈亏 0 元/吨 [8] 图表分析 - 现货升贴水展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [10][13] - SHFE 近远月价差展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差图表 [16][21][23] - LME 库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 LME 库存图表 [24][26][28] - SHFE 库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 库存图表 [30][32][34] - 社会库存展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系的社会库存图表 [36][38][40] - 冶炼利润展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率图表 [43][45][47] 有色金属团队介绍 - 展大鹏现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [50] - 王珩现任光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，获多项分析师荣誉，为客户提供服务并撰写报告 [50] - 朱希现任光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，获分析师荣誉，服务新能源企业并撰写报告 [51]