早盘速递 2025/9/19 热点资讯 1. "美联储传声筒"Nick Timiraos：当美联储周三降息时，表面上看这像是例行的货币政策操作。鲍威尔在周三降息中 开启的政策转向，可能代表他最后一次努力证明——一个独立的美国央行依然有能力在复杂的环境中引领经济，而不是在 更符合特朗普总统优先事项的官员获得更大控制权之前放弃独立性。 2. 据路透社报道，三名消息人士透露，若以色列总理内塔尼亚胡领导的政府吞并其占领的约旦河西岸部分或全部地区， 阿联酋可能会下调与以色列的外交关系级别。 第 2 页，共 3 页 200.00 250.00 300.00 350.00 400.00 450.00 500.00 550.00 600.00 650.00 700.00 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 波罗的海干散货指数(BDI) CRB现货指数:综合:右轴 0 20 40 60 80 100 120 140 期货结算价(连续):WTI原油 0 10 20 30 40 50 60 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 伦敦现货黄金:以美元计价 伦敦现 ...

2025 年 9 月 19 日 生猪：预期转悲观，基差及价差趋势确认 | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | 生猪基本面数据 | | | 单 位 | 价 格 | | 同 | 比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 价 格 | 河南现货 | 元/吨 | 12930 | | -50 | | | | 四川现货 | 元/吨 | 12550 | | -250 | | | | 广东现货 | 元/吨 | 13560 | | -400 | | | 期 货 | | 单 位 | 价 格 | | 同 | 比 | | | 生猪2511 | 元/吨 | 12830 | | -170 | | | | 生猪2601 | 元/吨 | 13330 | | -180 | | | | 生猪2603 | 元/吨 | 12855 | | -150 | | | | | ...

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运欧线 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 9 月 19 日星期五 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨 ...

行业 油脂 日期 2025 年 9 月 19 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 | Fr 80 | 前结算价 : | 开盘价 | 最高价 : | 寂低价 : | | 收盘价:涨跌:涨跌幅 | | 成交变 : | 持分变 | 特价重要化 | | --- | --- ...

行业 纯碱、玻璃日报 日期 2025 年 9 月 19 日 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃、纯碱） 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 | | | 表1：纯碱、玻璃期货9月18交易数据汇总 | | | | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场整体供需宽松，价格偏弱，供应端出栏量或继续大幅增加，出栏压力仍存；需求端虽有提升但持续增量不明显 [7] - 期货方面，春节前生猪供应有望小幅度增加，2511 合约和 2601 合约供需边际或有改善，但受现货疲软拖累偏弱为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，18 日生猪主力 2511 合约低开后冲高回落震荡走跌，收盘报 12830 元/吨，较昨日跌 1.72%，指数总持仓增加 13438 手至 247934 手 [6] - 现货方面，18 日全国外三元均价 12.78 元/公斤，较昨日跌 0.17 元/公斤 [6] - 供应端，9 月样本养殖企业计划销售 2570 万头，较 8 月实际出栏增 97 万头，增幅 3.92%，日平均增幅 7.39%，出栏量或继续大幅增加，出栏体重小幅下滑 [7] - 需求端，肥标价差稍有拉大，育肥成本仍低，当前二育观望为主；需求持续增量不明显，白条走货不快，少部分低价区域外销量增加，支撑企业开工小幅上升，屠宰企业订单稍有增加，9 月 18 日样本屠宰企业屠宰量 14.95 万头，较昨日增加 0.08 万头，周环比增加 0.15 万头，月环比增加 0.91 万头 [7] 行业要闻 - 截止 9 月 11 日，自繁自养生猪头均利润 54 元/头，周环比减少 45 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -175.8 元/头，周环比减少 63 元/头 [8][10] 数据概览 - 9 月 11 日当周 15kg 仔猪市场销售均价为 394 元/头，较上周降低 32 元/头 [13] - 9 月 11 日当周 150 公斤肥猪与标猪价差 0.13 元/斤，周环比减少 0.06 元/斤 [13] - 本周采购 110 公斤育肥至 140 公斤成本为 13.18 元/公斤，较上周下调 0.24 元/公斤；125 公斤育肥至 150 公斤成本为 13.52 元/公斤，较上周下调 0.17 元/公斤 [13] - 9 月 11 日当周屠宰企业开工率为 31.40%，较上周涨 0.13 个百分点，同比涨 4.15 个百分点，周内企业开工率于 31.20 - 31.71%区间波动 [13] - 截止 9 月 11 日当周，全国生猪出栏均重 128.32 公斤，较上周增加 0.09 公斤，环比增幅 0.07%，较去年同期体重增加 2.36 公斤，同比增幅 1.84% [13]

报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025年9月19日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告核心观点 - 本周公布的8月国民经济活动走弱，内需修复基础仍偏弱，政策端基建投资放缓拖累整体投资回落，但数据仅边际走弱未失速下跌，9月国内货币政策跟随美联储宽松必要性不大，政策或更注重宽财政、宽信用、加码房地产，给债市带来扰动 [11][12] - 股市加速走强最快阶段或已过去，对债市压制或缓和，但债市仍缺乏突破口，需等待更优配置价值显现 [12] - 基本面数据公布完毕，短期市场焦点或转向资金面，宽松资金面支撑下短端较看股做债的长端更具韧性 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：美联储如期降息但国内暂难跟进，对央行重启买债预期降温，叠加税期扰动，国债期货全线调整 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面抬升，中长端幅度多在2bp左右，10年国债活跃券250011收益率报1.7825%上行1.95bp [9] - 资金市场：税期扰动下央行公开市场重回净投放，资金面进一步收紧，银行间资金情绪指数收紧，短端资金利率全线抬升，中长期资金变动不大，1年AAA存单利率回落至1.59% [10] 行业要闻 - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息，FOMC声明指出就业下行风险上升、经济增长放缓、通胀上升，点阵图显示九人预计年内再降息两次、六人预计不再降息、一人预计降息五次，FOMC声明后美国利率期货预期美联储10月降息可能性超90%，交易员加大对美联储今年至少再降息一次的押注，美联储主席鲍威尔表示就业增长放缓、就业下行风险上升、劳动力市场疲软、通胀略有偏高、商品通胀加速、服务通胀回落、通胀风险倾向于上行 [13] - 财政部公布数据显示，今年前8个月全国一般公共预算收入14.82万亿元，同比增长0.3%，全国税收收入12.11万亿元，同比增0.02%，为今年以来累计增速首次转正 [14] - 香港金融管理局宣布将基准利率下调25个基点至4.50% [15] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [16][17][18][21] - 货币市场：包含SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动，银存间质押式回购利率变动等数据 [31][33] - 衍生品市场：包含Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [36]

报告基本信息 - 行业：原油 [1] - 日期：2025 年 9 月 19 日 [2] 研究员信息 - 李捷，CFA（原油沥青） [4] - 任俊弛（PTA、MEG） [4] - 彭浩洲（工业硅碳市场） [4] - 彭婧霖（聚烯烃） [4] - 刘悠然（纸浆） [4] - 冯泽仁（玻璃纯碱） [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - WTI 主力开盘 63.89 美元/桶，收盘 63.27 美元/桶，最高 63.97 美元/桶，最低 62.98 美元/桶，涨跌幅 -0.86%，成交量 12.83 万手 [6] - Brent 主力开盘 68.07 美元/桶，收盘 67.41 美元/桶，最高 68.14 美元/桶，最低 67.13 美元/桶，涨跌幅 -0.88%，成交量 24.87 万手 [6] - SC 主力开盘 498.3 元/桶，收盘 491.8 元/桶，最高 500.5 元/桶，最低 491.7 元/桶，涨跌幅 -1.60%，成交量 9.59 万手 [6] - 美联储宣布降息 25bp，油市反应平淡，市场担忧贸易战对需求的冲击，油价小幅收跌 [6] - 8 月 OPEC+环比增产 51 万桶日，除哈萨克斯坦超额生产 28 万桶日外，其余 7 个成员国原油产量基本在配额范围以内 [6] - 8 日，OPEC 宣布收到部分成员国最新的补偿减产计划，削减了今年的减产力度，强化了 2026 年的减产，供应端边际利空 [6] 操作建议 - 乌克兰近期加大对俄罗斯基础设施的打击，SC 短期或相对偏强，关注正套机会，及时止盈 [7] 行业要闻 - 科威特石油部长称若俄罗斯石油遭受制裁，预计将会对油价产生积极影响 [8] - 美国至 9 月 12 日当周原油出口量为 2023 年 12 月 29 日当周以来最高，EIA 战略石油储备库存为 2022 年 10 月 7 日当周以来最高 [8] - 乌袭扰波罗的海港口，俄周度原油出口暴跌 93.4 万桶，创去年 7 月以来最大单周降幅 [8] 数据概览 - 包含全球高频原油库存、EIA 原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI 现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [9][15][20]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 19 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 沥青供需两弱，震荡运行，暂时观望 [6] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货市场：BU2511 开盘 3445 元/吨，收盘 3427 元/吨，涨跌幅 -0.35%，成交量 15.20 万手；BU2512 开盘 3401 元/吨，收盘 3388 元/吨，涨跌幅 -0.38%，成交量 3.24 万手 [6] - 现货市场：西北以及华北市场沥青价格上涨，其余地区大体企稳，个别品牌沥青现货流通量偏紧支撑区域内价格 [6] - 供应端：金陵石化可能降低沥青生产负荷，齐鲁石化转产渣油，但 9 月中旬起中油秦皇岛或复产沥青，金诚石化和河南丰利也将陆续转产沥青，预计沥青装置开工率或延续回升趋势 [6] - 需求端：北方地区道路项目集中赶工，沥青需求稳中向好；南方地区施工周期长，未进入赶工阶段，沥青需求平稳释放，总体增长有限 [6] 行业要闻 - 华南市场：70A 级沥青主流成交价格为 3480 - 3540 元/吨，较前一工作日稳定，社会库资源供应充裕，但贸易商对旺季需求有期待，出货价格稳定 [7] - 华东市场：70A 级沥青主流成交价格为 3550 - 3650 元/吨，较前一工作日稳定，镇海炼化汽运价格下调，浙江地区汽运厂提现货价格普遍走低，市场成交区间下行，需求增量有限，社会库高位且去库缓慢，资源供应充裕，9 月炼厂生产稳定，现货价格承压 [7] 数据概览 - 包含沥青裂解、社会库存、日度开工率、山东沥青综合利润、华南沥青现货价格、山东沥青基差、厂家库存、仓单等数据图表，数据来源为 wind 和建信期货研究发展部 [10][12][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月股指走势较7月和8月波折，处于持续上涨后的高位整固阶段，行情长时间上涨后部分资金在高位对冲需求增加，使多空力量出现分歧，带来股指较大波动，但中国资本市场的战略配置期才刚开始 [2] - 中证500和中证1000指数科技成长成分居多，更偏进攻，波动大但可能回报高；上证50和沪深300红利蓝筹成分居多，更偏防御，波动小但价格弹性可能较弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4487.20、4476.00、4448.20、4418.00，涨跌分别为 -61.20、 -62.20、 -66.40、 -70.20，涨跌幅分别为 -1.35、 -1.37、 -1.47、 -1.56，成交量分别为65747.00、41117.00、95637.00、17518.00，持仓量分别为39525.00、48286.00、152375.00、48417.00，持仓量增减分别为 -22028.00、14444.00、18854.00、3421.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2956.20、2955.60、2955.80、2958.40，涨跌分别为5.80、6.20、5.00、3.80，涨跌幅分别为0.20、0.21、0.17、0.13，成交量分别为29648.00、8442.00、23042.00、3627.00，持仓量分别为28332.00、12791.00、52206.00、11442.00，持仓量增减分别为 -4903.00、3127.00、5476.00、321.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7252.40、7197.00、7081.00、6916.00，涨跌分别为90.40、93.40、86.80、79.80，涨跌幅分别为1.26、1.31、1.24、1.17，成交量分别为67086.00、24005.00、56441.00、16292.00，持仓量分别为56442.00、40143.00、111083.00、44403.00，持仓量增减分别为 -20158.00、6496.00、1443.00、1399.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7547.00、7480.20、7331.60、7126.20，涨跌分别为93.00、96.00、99.40、99.40，涨跌幅分别为1.25、1.30、1.37、1.41，成交量分别为122397.00、36291.00、101376.00、25839.00，持仓量分别为89169.00、57923.00、158963.00、73293.00，持仓量增减分别为 -23457.00、11171.00 [1] - IF下月 - IF当月现值 -11.20，前值 -11.40；IH下月 - IH当月现值 -0.60，前值0.80；IC下月 - IC当月现值 -55.40，前值 -57.80；IM下月 - IM当月现值 -66.80，前值 -70.00 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4551.02，前两日值4523.34，涨跌幅0.61，成交量（亿手）235.72，总成交金额（亿元）6084.54 [1] - 上证50指数涨跌幅 -1.35 [1] - 中证500指数前值7260.04，成交量（亿手）258.26，总成交金额（亿元）4455.49 [1] - 中证1000指数前值2191.05，前两日值2167.99，涨跌幅1.06，成交量（亿手）3281.11，总成交金额（亿元）2493.97 [1] - 沪深300行业指数中，主要消费前值22952.88，涨跌幅0.76；医药卫生前值9661.44；地产金融前值6551.58；信息技术前值3277.17 [1] - 电信业务前值5079.10，前两日值5076.71，涨跌幅0.05；公用事业前值2514.52，前两日值2514.23，涨跌幅0.01 [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300前值2.18，IF下月 - 沪深300前值 -9.22，IF下季 - 沪深300前值 -32.82，IF隔季 - 沪深300前值 -58.22 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数前2日值3861.87，涨跌幅0.37；深证成指前2日值13063.97，涨跌幅1.16；中小板指前2日值7963.81，涨跌幅0.99；创业板指前2日值3087.04，涨跌幅1.95 [1] - 恒生指数前值26908.39；日经225前值44790.38；标准普尔前值8042.44；DAX指数前值3147.35 [1] 宏观信息 - 商务部表示中方在TikTok问题上立场一贯，不会牺牲原则等达成协议；希望欧方不将关税武器化，消除市场壁垒；对欧盟相关猪肉产品反倾销调查是应国内产业申请发起，中方审慎、克制使用贸易救济措施，今年未对欧盟发起原审调查 [2] - 科技部部长阴和俊称“十四五”时期我国科技投入持续增加，2024年全社会研发投入超3.6万亿元，较2020年增长48%，研发投入强度达2.68%，超欧盟国家平均水平，研发人员总量世界第一 [2] - 中国企业联合会等发布“2025中国服务业企业500强”，入围企业2024年营业收入总规模达51.1万亿元，平均营业收入规模首次突破千亿元大关，达1022.2亿元 [2] - 北京、上海公布2025年度社保缴费基数上下限，北京上限35811元，下限7162元；上海上限37302元，下限7460元 [2] 行业信息 - 全国新能源汽车累计销售突破4000万辆，产销量连续10年全球第一 [2] - 乘联分会推算9月狭义乘用车零售总市场预计215万辆左右，环比增长6.5%，同比增长2.0%，其中新能源零售可达125万左右，渗透率58.1% [2] - 截至2025年8月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达1734.8万个，同比增长53.5% [2] - 8月邮政行业业务收入完成1429.9亿元，同比增长4.4%，其中快递业务收入完成1189.6亿元，同比增长4.2%；1 - 8月邮政行业业务收入累计完成11610.6亿元，同比增长7.8%，其中快递业务收入累计完成9583.7亿元，同比增长9.2% [2] - 2025年上半年中国财产险行业保费增速4.2%，略低于去年同期，承保利润260亿元创历史同期新高，承保盈利主体首次超半数，财产再保险市场半年分出保费首次超千亿元 [2]