| | | | | 尿素早评20250619: 现货成交有好转 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 日度 | 变化值 6月18日 6月17日 单位 | | | | (绝对值) | 変化值 (相对值) | | 期现价格 | 民素期货价格 (收盘价) | UR01 山东 | 元/吨 元/吨 | 1736.00 1830.00 | 1726.00 1739.00 1810.00 | 10.00 20.00 | 0.58% 1.10% 2.37% | | | | UR05 | 元/吨 | 1744.00 | | 5.00 | 0.29% | | | | UR09 | 元/吨 | 1789.00 | 1774.00 | 15.00 | 0.85% | | 国内现货价格 | | 山西 | 元/吨 | 1730.00 | 1690.00 | 40.00 | | | | | 河南 | 元/吨 | 1820.00 | 1790.00 | 30.00 | 1.68% | | | (小顆粒) | 河北 | 元/吨 | 1830.00 | 180 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是上海华谊旗下核心上市公司，五大核心业务多元发展，拟收购三爱富强化精细氟化工布局，完善新材料产品矩阵，看好公司成长性 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司是由上海市国资委授权，通过资产重组建立的大型国有控股上市公司，前身为双钱股份，2016 年实现核心资产上市并更名，主要从事能源化工、绿色轮胎、先进材料、精细化工和化工服务五大核心业务，形成“制造 + 服务”双核驱动模式和上下游产业链一体化体系 [5] - 2024 年，公司实现营业收入 446 亿元，同比增长 9.3%；归属于母公司净利润 9.1 亿元，同比增长 5.8% [5] 市场数据 - 截至 2025 年 6 月 18 日，公司当前价格 7.55 元，52 周价格区间 5.48 - 7.94 元，总市值 160.9244 亿元，流通市值 141.3241 亿元，总股本 213144.96 万股，流通股本 187184.20 万股，日均成交额 2.5172 亿元，近一月换手 0.76% [4] - 最近一年，公司相对沪深 300 指数 1 个月表现 5.9%、3 个月表现 3.7%、12 个月表现 26.2%，沪深 300 指数 1 个月表现 -0.4%、3 个月表现 -3.3%、12 个月表现 9.3% [4] 投资要点 - 拟收购三爱富强化精细氟化工布局，完善新材料产品矩阵，2025 年 5 月 7 日，公司拟现金购买控股股东上海华谊持有的三爱富 60%股权，交易价 40.91 亿元，三爱富是全球氟化工行业 20 强，2024 年营收 46.19 亿元，净利润 2.75 亿元 [6] - 2024 年分红比例达 41.96%，控股股东增持彰显长期发展信心，2025 年 3 月 18 日，上海华谊拟 6 个月内增持不低于 1.5 亿元、不高于 3 亿元且不超总股本 2%的公司 A 股股份 [7] 盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年营业总收入分别为 458.29、471.63、484.14 亿元，归母净利润分别为 9.38、11.35、12.30 亿元，对应 PE 分别 17.2、14.2、13.1 倍（拟收购股权事项暂不纳入盈利预测） [8]

中国化学重大化工新材料及新能源项目 - 1-5月新签合同额达1508.25亿元，其中单笔超5亿元项目47个[1] - 甘肃巨化410亿元硅氟新材料项目：年产36万吨工业硅、10万吨多晶硅、12.5万吨含氟聚合物等[1] - 中海壳牌93亿元聚碳酸酯项目：采用壳牌专有技术，年产26万吨聚碳酸酯及32万吨特种化学品[2] - 陕西榆能103亿元高端化学品项目：含40万吨DMTA、20万吨环氧乙烷、26万吨双氧水等装置[3] - 福建海辰148亿元己二腈项目：采用自主研发技术，年产40万吨己二腈及50万吨醋酸[4] 大型石化及新能源项目投资 - 浙江石化428亿元高端新材料项目：含50万吨尼龙66切片、35万吨α-烯烃、4×10万吨POE弹性体等18套装置[5] - 河北海伟兰航76.6亿元PDH项目：分两期建设100万吨/年丙烷脱氢装置，首期50万吨[6] - 独山子石化256亿元乙烯项目：年产120万吨乙烯及HDPE/LLDPE/EVA等产品，2026年投产[7] - 伊泰伊犁183亿元煤制油项目：年产105.82万吨烷基苯、高碳醇等产品[8] - 新疆中鑫环泰51.76亿元焦化项目：分两期建设260万吨焦炭及LNG、合成氨等化产深加工[9] 新能源与生物基材料项目 - 埃及10万吨生物乙醇项目：利用甜菜糖蜜生产燃料乙醇[10] - 天辰公司累计完成145万吨/年生物乙醇项目，布局PLA、PHA等生物经济产业链[11] - 中煤鄂尔多斯49亿元液态阳光项目：配套62.5万kW新能源，年制绿氢2.1万吨并转化甲醇[12] - 新疆创博10万吨PCDL项目：生产高端聚氨酯材料，具有优异耐水解性和力学性能[13] 海外及特种材料项目 - 万力轮胎36亿元柬埔寨项目：分两期建设1000万条半钢胎和120万条全钢胎产能[14] - 广东云硫10亿元湿法磷酸项目：采用自主技术建设10万吨/年净化磷酸及阻燃剂装置[15] - 埃及4.5万吨工业硅项目：采用先进矿热炉技术，助力埃及构建光伏全产业链[16] 行业活动信息 - 2025高分子3D打印材料高峰论坛将于7月18-20日在杭州举办[18][19] - 论坛由中国材料研究学会高分子材料与工程分会主办，聚焦高分子材料前沿技术[19]

报告核心信息 - 国泰海通证券邀请投资者参与基础化工行业上市公司调研，探讨2025年行业供需变化及细分行业机会 [2] - 6月20日调研闰土股份，发起人是沈唯，邀请对象为国泰海通证券机构客户 [2] - 报名方式为发送至指定邮箱shenwei2@gtht.com，报名标准表头包含单位、姓名等必须项 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种市场表现不一，PTA将进入累库阶段可关注逢高做缩加工费机会；MEG过渡至平衡偏累阶段，关注伊朗进口变化；涤纶短纤加工费预计偏弱维持，关注行业是否减产；天然橡胶与20号胶建议观望 [2][7] 各品种情况总结 PTA - 价格数据：6月11 - 17日，原油从69.8涨至76.5，石脑油日本从572涨至626，PX CFR台湾从812涨至880，PTA内盘现货从4825涨至5020等 [2] - 装置变化：嘉兴石化150万吨重启 [2] - 周度观点：近端TA开工回升、新装置提负，聚酯开工下行、库存累积，基差偏强、加工费走弱；PX国内开工降、海外升，PXN与结构走弱；后续瓶片矛盾或拖累聚酯负荷，TA将累库，关注逢高做缩加工费机会 [2] MEG - 价格数据：6月11 - 17日，东北亚乙烯维持800，MEG外盘价格维持522，MEG内盘价格从4377涨至4446等 [7] - 装置变化：卫星90万吨检修，兖矿40万吨提负，恒力90万吨重启 [7] - 周度观点：近端检修回归、开工回升，港口库存累积，基差走弱，油制效益压缩；油制检修与到港回升后港口去库阶段过去，后续平衡偏累，月间受仓单压制，库存低但效益不低，偏震荡，关注伊朗进口变化 [7] 涤纶短纤 - 价格数据：6月11 - 17日，1.4D棉型从6570涨至6710等 [7] - 现货信息：现货价格6663附近，市场基差对07 + 0附近 [7] - 本周观点：近端装置运行平稳，开工92.1%，产销改善、库存去化；需求端涤纱开工下行、原料备货升、成品库存累积、效益走弱；后续短纤供应下行有限，瓶片减产带动聚酯开工下行下效益有修复，下游无明显改善，预计加工费偏弱维持，关注行业是否减产 [7] 天然橡胶 & 20号胶 - 价格数据：6月11 - 17日，美金泰标维持1695，美金泰混维持1695，人民币混合胶从13810降至13740等 [7] - 周度变化：美金泰混涨10，上海全乳涨65等 [7] - 今日观点：主要矛盾是全国显性库存持稳、无季节性去化，泰国杯胶价格反弹、降雨影响割胶；策略为观望 [7] 苯乙烯 - 价格数据：6月11 - 17日，乙烯（CFR东北亚）维持800，纯苯（CFR中国）维持781，苯乙烯（CFR中国）从940降至925等 [11] - 利润数据：6月11 - 17日，苯乙烯国产利润维持225，EPS国产利润从160涨至350等 [11]

直纺短纤负荷(周) 88. 90% 91. 30% 0. 02 涤纶短纤产销 -106.00% 56.00% 162. 00% 涤纱开机率(周) 67.00% 67.00% 0. 00 再生棉型负荷指数(周) 50. 40% 50. 40% 0. 00 涤纶短纤与纯涤纱价格 涤纶短纤现金流 14000 10000 10000 1800 (探偵) 太原始術· ■T325加工费(右轴) t T325年演出 震想坝金流 ·1.4D直纺条短 9000 9000 13000 1400 8000 8000 12000 1000 7000 7000 6000 11000 600 6000 5000 10000 200 5000 4000 -200 9000 + 3000 2021-01-01 2022-01-01 2023-01-01 2024-01-01 2025-01-01 2021-01-01 2022-01-01 2025-01-01 2023-01-01 2024-01-01 涤棉纱65/35 45S价格与利润 中空短纤价格与现金流 2500 10000 22500 4000 涂棉纱利润 泽棉纱65/35 45S ...

化工日报 | 2025-06-18 伊朗EG装置停车增多，EG价格上行 核心观点 市场分析 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-40美元/吨（环比-3美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为117元/吨（环比+11 元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为61.6万吨（环比-1.8万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为56.4万吨（环比-3.4万吨）。上周主港实际到货总数10.8万吨，港口库存平稳略增； 本周华东主港计划到港总数10.0万吨，中性，港口库存预计平稳，关注伊朗装置停车下到港节奏变化。 整体基本面供需逻辑： 供应端，6月国内供应端陆续恢复，整体负荷不高，全月供需结构依旧表现良性去库，但 是仓单陆续注销流出后场内可流转现货将得到一定补充；海外供应方面，关注地缘冲突下伊朗装置停车后到港节 奏变化；需求端，瓶片工厂新增检修计划，需求预期偏弱。后续关注原料大幅反弹后聚酯的减产动作以及乙二醇 大装置重启进度。 策略 单边：短期偏多，关注中东地缘冲突进一步演变 跨期：无 跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期 期现货方面：昨日EG主 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-06-18 地缘动荡仍未平息原油强势，化⼯补涨 国际原油期货延续强势格局，此前虽有迹象表明伊朗寻求和解，但以 色列表示仍将对伊核设施发起攻击，中美等国陆续呼吁从中东国家撤侨， 这引发了市场对后期地缘仍将动荡的担忧；截至6月17日，伊朗的原油出 口基础设施尚未受到影响，也没有迹象表明伊朗阻断霍尔木兹海峡的原油 运输。原油价格强势，油品及化工开展了补涨行情。 板块逻辑： 近几日表现较为强势的化工品是甲醇、尿素，两品种供应都受到了伊 以冲突的影响，以色列气田关闭，埃及尿素工厂被迫关停，叠加伊朗关停 的尿素的企业，两国关停尿素产能占全球产量约6.57%。与此同时我们看 到聚酯链的原料PTA的基差也在快速走高，原油上涨促使终端加大原料采 购力度，聚酯低库存、开工有韧性，对TA和PX的需求都有提升，盘面09主 力合约贴水现货太多，补基差行情将支撑期价。化工一直在等待原油的下 跌，跌势迟迟不来，化工便开始补涨。 原油：地缘风险加剧，油价波动放大 LPG：成本端支撑增加，PG跟随原油反弹 沥青：原油震荡，沥青期价震荡 高硫燃油：高硫燃油 ...

全球化工行业动态 - 今年以来世界化工巨头频繁推进业务变动和工厂关停，受行业周期、经济环境、市场竞争等多方因素影响 [1] - 奥升德宣布关闭中国连云港己二胺工厂，该工厂是公司在美国以外的第一座化工生产基地，投资约12.9亿元人民币，原计划年产20万吨己二胺，投产后使全球己二胺产能提升约50% [2] - 奥升德在中国的其他业务（如苏州生产基地）将继续正常运营，并预计于2024年下半年完成《美国破产法》第十一章流程以优化业务结构 [2] 奥升德公司概况 - 奥升德是全球最大的尼龙66一体化生产商，在北美、欧洲和亚洲设有生产基地，产品广泛应用于汽车、电子电气、工业纤维等领域 [3] - 公司2025年迄今面临财务与市场压力，采取多重应对措施，包括关闭美国格林伍德生产基地、启动破产重组流程、获2.5亿美元融资支持等 [9] 己二胺市场格局 - 全球己二胺产能主要集中在英威达（占比超30%）、巴斯夫（欧洲最大）、奥升德（美国第二大）等少数企业 [4] - 奥升德收缩产能的同时，巴斯夫和英威达在加码布局：巴斯夫法国新工厂年产能提升至26万吨，并收购道默化学股份；英威达重启加拿大梅特兰工厂装置，并通过技术授权加速中国尼龙产业发展 [6] 中国己二胺产业进展 - 国内企业如重庆华峰、神马集团等积极布局己二胺生产，累计总产能达126.5万吨，重庆华峰以30万吨/年产能成为国内龙头 [7] - 未来5年中国预计新增己二胺产能超258万吨，企业包括辽阳石化、福化古雷石化、新和成等 [7] - 平煤神马集团投产10万吨/年艾斯安装置并启动20万吨/年项目建设，采用己内酰胺氨化脱水新工艺绕过传统己二腈路线 [8] 尼龙材料技术研讨会 - 研讨会涵盖玻璃纤维增强尼龙性能优化、无卤阻燃剂应用、抗老化解决方案、高温尼龙改性工艺等主题，涉及多家企业技术分享 [13][14][16] - 重点议题包括润滑剂/增韧剂对PA66/PA6性能影响、玻璃纤维特性与尼龙复合材料关系、尼龙无卤阻燃剂分类与使用建议等 [13][14]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为同步大市 - A（维持）[1] - 中化化肥评级为买入 - A，亚钾国际评级为买入 - B[3] 报告的核心观点 - 2025年中国钾肥海运进口合同达成，价格上调且符合预期，伊以冲突致原油暴涨，关注相关商品及公司[4][5] - 建议关注中化化肥、亚钾国际及进口自伊朗和以色列数额较多的商品[6] 根据相关目录分别进行总结 化工市场 - 2025年6月12日中国钾肥进口谈判小组与食安供应链有限公司就年度进口合同价格达成一致，为346美元/吨CFR，较去年上调73美元/吨，比印度新合同低3美元/吨，保障货源供应，发挥关键作用，建议关注中化化肥和亚钾国际[4][12] - 伊以冲突引发市场对中东石油供应中断恐慌，国际油价单日涨幅创2022年俄乌冲突以来新高，2024年中国进口伊朗化工品金额前五为聚乙烯、甲醇等，进口以色列化工品金额较大的有氯化钾、溴，建议关注相关商品[5][13] - 2025年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5，环比提升0.5个百分点，全部工业品PPI累计同比下降2.6%，4月规模以上工业增加值累计同比增长6.4%[13] - 2025年5月中国出口金额3161亿美元，同环比分别增长4.8%/0.1%[15] - 本周申万基础化工板块中，涨幅前三为纺织化学制品、复合肥、无机盐，跌幅前三为粘胶、其他化学原料、膜材料[18] - 本周申万基础化工板块个股中，涨幅前五为锦鸡股份、海正生材等，跌幅前五为中毅达、领湃科技等[19][20] - 本周重点公司市场表现，涨幅前三为中化化肥、中国石油、卓越新能，跌幅前三为斯瑞新材、风神股份、湖北宜化[21][22] 投资建议 - 建议关注中化化肥，政策红利或带来增量机会；亚钾国际，凭借低成本资源直接受益高价，扩产确定性高；聚烯烃、甲醇等进口自伊朗和以色列数额较多的商品[6][23]