市场环境与行业趋势 - 随着被动投资规模扩大和量化交易影响力提升，A股市场参与者结构和波动特征持续演变，行情分化加剧，热点切换频繁 [1] - 在此背景下，部分聚焦主动管理的中小型基金公司凭借出色的业绩表现，为主动权益类基金赢得了市场关注 [1] - 主动权益基金与当前乃至未来A股市场的适配度正持续提升 [2] 恒越基金业绩表现 - 恒越基金旗下10只主动权益类产品中，有7只在过去一年涨幅超70% [1] - 恒越优势精选混合发起式净值从0.46元/份升至1.28元/份，成为全市场少数实现净值翻倍的权益类基金之一 [1] 恒越基金战略与产品 - 恒越基金自成立以来即坚持主动管理的发展路径，尤其在主动权益投资领域形成差异化特色 [1] - 公司坚持回归资产管理本源，强化投研能力，通过外聘内培结合使投研团队和基金经理风格更加多元化 [1] - 公司旗下10只主动权益基金覆盖了弹性成长、均衡成长、弹性主题、稳健价值四大类型 [1] 主动权益基金优势 - 产品不受某个指数成份股权重约束，可更灵活地挖掘中小盘股的阿尔法机会 [2] - 能剔除基本面不佳的个股，聚焦业绩确定性高的标的 [2] - 在结构性行情中可侧重高景气行业，规避不同板块"跷跷板"效应带来的收益抵消 [2] - 通过深度研究挖掘股价与价值的偏离 [2] 后市展望与行业观点 - A股和港股在AI算力、半导体、消费电子等产业催化带动下，仍维持了局部赚钱效应，但指数或延续高位宽幅震荡，波动分化态势可能延续 [2] - 看好处于产业高速发展阶段的AI算力和应用板块 [2] - 看好受益于全球流动性宽松的有色金属，如铜、铝、小金属等 [2]

行情回顾 - 沪指全天窄幅震荡 创业板指盘中涨超2% 再创3年多以来新高[1] - AI硬件与AI应用方向集体走强 剑桥科技、浪潮信息涨停创新高[1] - 可控核聚变概念盘中拉升 上海电气、合锻智能涨停[1] - 芯片产业链反复活跃 张江高科、通富微电、凯美特气盘中大涨创历史新高[1] - 航运板块集体调整 南京港、宁波海运跌超5%[1] - 沪深京三市超3800股下跌 全日成交2.39万亿元[1] 核聚变 - 中国聚变能源有限公司注册资本150亿元 挂牌两个多月后首次公开展示技术路线[4] - 公司瞄准2050年聚变能源商用目标 在上海、成都两地联动研发[4] - 将新建聚变实验装置"中国环流四号(HL-4)" 验证高温超导磁体技术[4] - 合锻智能4天2板涨停 最新价20.05元 流通市值99.13亿元[5] - 哈焊华通涨停 最新价36.31元 涨幅19.99% 流通市值65.41亿元[5] - 武进不锈涨停 最新价8.88元 涨幅10.04% 流通市值49.82亿元[5] - 上海电气涨停 最新价9.76元 流通市值1231.29亿元[5] - 谷歌投资核聚变初创公司CFS并签署200兆瓦购电协议[5] - CFS在B2系列融资中成功筹集8.63亿美元[5] - 美国与英国签署《技术繁荣协议》 促进核聚变等战略性科技领域合作[5] - 高温超导材料预计至2030年将占据全球超导行业25%市场份额[6] 算力 - 阿里巴巴CEO宣布资本开支在3800亿元基础上增加更多投入[7] - 阿里云展示单柜支持144个计算节点的高密度AI服务器和新一代高性能网络架构HPN8.0[7] - 中电鑫龙4天3板涨停 最新价13.79元 流通市值91.10亿元[8] - 宁波建工涨停 最新价6.07元 流通市值65.97亿元[8] - 浪潮信息涨停 最新价76.05元 流通市值1118.31亿元[8] - 广电电气涨停 最新价4.27元 流通市值36.45亿元[8] - 捷邦科技大涨15.95% 最新价134.50元 流通市值36.73亿元[8] - 华勤技术上涨6.80% 最新价107.80元 流通市值616.21亿元[8] - Meta、微软&OpenAI、xAI等多家AI巨头宣布或完成10万卡集群建设[8] - 预计到2033年全球GPU云（算力租赁）市场规模将增至128亿美元[9] 有色金属 - 美国Freeport McMoRan印尼Grasberg矿山发生泥石流事故 造成2人死亡5人失踪[10] - 全球第二大铜矿因事故暂停生产 公司启动不可抗力条款[10] - LME三个月期铜价一度上涨3.2% COMEX铜期货上涨4%[10] - 精艺股份2连板涨停 最新价13.50元 流通市值33.79亿元[11] - 耐普矿机涨停 最新价29.29元 涨幅19.99% 流通市值32.07亿元[11] - 洛阳钼业上涨9.90% 最新价13.87元 流通市值2421.82亿元[11] - 铜陵有色上涨8.12% 最新价4.66元 流通市值518.36亿元[11] - 江西铜业上涨6.10% 最新价30.26元 流通市值627.97亿元[11] - 紫金矿业上涨5.17% 最新价27.27元 流通市值5614.33亿元[11] - 高盛预计未来12-15个月内造成50万吨铜供应损失 可能进一步损失100至200万吨[11] - 进口铜精矿指数报-40.8美元/吨 加工费绝对水平仍偏低[12] 其他热点 - 储能板块宁德时代、阳光电源再创历史新高[12] - 国产芯片、光通信板块保持活跃[12] - 医药、大基建板块跌幅居前[12]

报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望 [1][5] 黑色建材 - 焦煤、螺纹钢区间交易；玻璃逢低做多 [1][7][10] 有色金属 - 铜观望或逢低持多，短线交易；铝建议待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡、黄金、白银区间交易 [1][12][18] 能源化工 - PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡运行；聚烯烃宽幅震荡；纯碱空 01 多 05 套利 [1][22][34] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡运行；PTA 震荡偏弱；苹果震荡偏强；红枣震荡偏弱 [1][36][37] 农业畜牧 - 生猪逢高偏空；鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1][40][46] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、供需关系、政策等多因素影响，呈现不同的走势和投资机会，投资者需根据各品种的具体情况制定投资策略 [1][5][7] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，回调是健康“呼吸”，从估值、盈利、政策三维看，A股底部逐级抬升，建议逢低做多；国债市场情绪回暖，前期利空因素出清，债市进入修复阶段，建议保持观望 [5] 黑色建材 - 双焦、螺纹钢震荡运行，煤炭行业“金九”行情，价格全面上涨，螺纹钢期货价格震荡偏强，估值略有提升，关注10月需求；玻璃基本面暂无明显变化，受煤炭稳供报价消息影响回调，旺季需求形成弱支撑，建议逢低做多 [7][8][10] 有色金属 - 铜高位震荡，本周冲高回落，消费或逐步回升，供应端压力不明显，建议偏多谨慎交易；铝高位震荡，几内亚矿价有支撑但氧化铝价格大跌，需求进入旺季，建议逢低布局多单；镍震荡运行，基本面供需变动有限，中长期供给过剩，建议逢高适度持空；锡震荡运行，供应偏紧，下游消费回暖，建议区间交易；黄金、白银震荡运行，受美联储降息等因素影响，价格下方有支撑，建议区间交易 [12][13][18] 能源化工 - PVC震荡运行，库存偏高，出口持续性存疑，上游投产压力大，关注政策及成本端扰动；烧碱震荡运行，考虑国庆节前下游补库和远月氧化铝投产预期，总体预期偏震荡；苯乙烯偏弱震荡，成本利润受原油和纯苯影响，供需偏弱；橡胶震荡运行，受台风天气扰动，供应担忧升温，库存有所下降；尿素震荡运行，供应环比增加，需求分散，产销偏弱，企业库存累库；甲醇震荡运行，内地供应环比恢复，主力需求开工下滑，港口库存新高；聚烯烃震荡运行，“金九银十”消费旺季，下游开工改善，供应压力阶段性缓解，库存去化；纯碱空 01 多 05 套利，下游节前补货，产量上升，过剩幅度明显，01 合约受拖累，05 合约受情绪利好 [22][26][34] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡运行，全球供需好转，宏观环境变好，但新棉产量大增，价格下跌压力大，建议做好套期保值；PTA震荡偏弱，原油供应担忧和现货价格波动，成本支撑减弱，下游需求不佳；苹果震荡偏强，西部多雨影响晚富士脱袋，早熟富士交易收尾，价格坚挺；红枣震荡偏弱，新疆灰枣上糖，消费偏弱，价格高位后压力加大 [36][37] 农业畜牧 - 生猪整体承压，9月供应增加，需求增长慢，供大于求压制价格，但国家或启动收储政策和双节备货预期限制大跌空间，建议11、01空单滚动止盈，反弹加空；鸡蛋反弹承压，冷库蛋出库补充供应，下旬备货需求转弱，中长期供应压力仍大，建议逢高介空或持有看跌期权；玉米区间震荡，新作补充缓解旧作供应偏紧，关注新作上市节奏，建议偏空思路对待；豆粕偏弱震荡，国内9 - 10月到港充裕，受制于抛储，价格上方承压，但成本支撑难有大跌；油脂调整，9月马棕油产量下降出口需求仍存，累库速度放缓，国内油脂受阿根廷取消出口税影响回调，但下方支撑仍存，建议短期等待回调结束后再多，关注套利机会 [40][46][53]

市场表现 - 市场全天震荡拉升 三大指数均收涨 上证指数涨0.22%至3828.58点 深证成指涨0.67%至13157.97点 创业板指涨0.55%至3107.89点[1] - 科创50指数表现突出 大幅上涨3.38%至1408.64点 北证50指数上涨0.71%至1589.19点[1] - 沪深两市成交额达2.12万亿元 较上一交易日缩量2023亿元[5] 板块表现 - 电子行业领涨申万一级行业 涨幅达3.71% 计算机行业涨1.70% 有色金属涨0.98% 机械设备涨0.86% 非银金融涨0.81%[2] - 社会服务行业跌幅最大 下跌2.04% 美容护理跌1.36% 商贸零售跌1.31% 食品饮料跌1.21% 建筑装饰跌1.07%[2] - 同花顺果指数概念板块涨幅居前 达5.17% AI手机概念涨4.06% 智能音箱概念涨3.43% 国家大基金持股概念涨3.11% 富士康概念涨2.83%[2][3] 资金与技术面 - 市场成交额维持在日均2万亿元以上的相对活跃水平 科技产业链催化剂持续释放强化产业上行趋势[5] - 大盘虽未出现大幅反弹 但未出现风险信号 低位承压后的小幅回升显示资金尚存耐心[5] - 美联储如期降息对中长期A股走势形成利好 人民币汇率被动走强带动风险偏好改善[5] 政策与宏观环境 - 9月贷款市场报价利率维持不变 5年期LPR为3.5% 1年期LPR为3%[4] - 国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会 央行行长表示发布会主要从中长期视角回顾总结"十四五" 不涉及短期政策调整[4] - 随着二十届四中全会临近 市场风险偏好有望进一步修复 政策预期或将推动新一轮配置机会[5] 行业配置建议 - 建议重点关注TMT板块 公用事业板块和有色金属板块[5] - 消费电子板块在利好消息刺激下快速走强 机器人板块延续强势 芯片产业链反复活跃 液冷服务器概念股盘中震荡拉升[3] - 市场中期上行动能具备较强可持续性 居民存款向权益市场转移仍处于早期阶段[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周铜价冲高回落，铝、锌、铅、镍、锡等有色金属价格也有不同表现，各品种受宏观经济数据、供需关系、库存变化等因素影响，走势存在差异，投资建议包括偏多谨慎交易、逢低做多、区间交易等[2][3] 根据相关目录分别进行总结 主要品种观点综述 - 铜：本周冲高回落，国内市场交易积极性回升，节前消费或逐步回升，供应端压力不明显，库存稳中有升但整体仍在低位，建议偏多谨慎交易，参考运行区间79400 - 82500元/吨[2] - 铝：几内亚散货矿主流成交价格下降，氧化铝运行产能和库存增加，电解铝运行产能稳中有增，需求进入旺季节奏，建议逢低做多，参考运行区间20500 - 21130元/吨；氧化铝建议观望[2] - 锌：上周偏弱震荡，供给端锌精矿宽松，精炼锌高产，需求端终端消费疲软，库存处于年内高点，建议区间偏空交易，参考运行区间21500 - 22500元/吨[2] - 铅：上周震荡反弹，供应端库存减少，需求端蓄电企业补库需求旺盛，建议区间逢低做多，参考运行区间17000 - 17800元/吨[2] - 镍：上周震荡下跌，镍维持过剩格局，全球精炼镍持续累库，建议逢高适度持空，参考运行区间118000 - 123000元/吨；不锈钢建议区间交易，参考运行区间12800 - 13200元/吨[3] - 锡：现货供应偏紧，价格延续震荡，消费端半导体行业中下游有望复苏，建议区间交易，参考运行区间26.5 - 28万元/吨[3] - 工业硅：周度产量和DMC产量减少，厂库和社会库存有变化，建议偏多短线交易或观望，参考运行区间8000 - 9000元/吨[3] - 多晶硅：高位宽幅震荡，市场风险大，建议观望[3] - 碳酸锂：旺季补库拉动价格有支撑，供应端有矿山停产和复产情况，需求端储能终端需求较好，建议观望或谨慎交易，下方支撑68600元/吨[3] 宏观 - 9/15 - 9/21当周宏观重要经济数据：中国1 - 8月房地产开发投资同比下降12.9%，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，1 - 8月规模以上工业增加值同比增长6.2%，1 - 8月社会消费品零售总额同比增长4.6%，8月社会消费品零售总额同比增长3.4%；美国9月纽约联储制造业指数为 - 8.7，8月进口价格指数环比增长0.3%，8月零售销售环比增长0.6%，8月新屋开工环比下降8.5%，9月13日当周首次申请失业救济人数为23.1万人；欧元区9月ZEW经济景气指数为26.1；美联储降息25基点，英国央行政策利率维持4%[11] - 相关事件：中美就妥善解决TikTok问题达成基本框架共识；中国8月社零同比增速放缓至3.4%；美国8月零售销售环比增0.6%超预期；美联储如期降息25基点，强调就业下行风险；美国上周首申失业金人数大幅回落至23.1万[12][13][16][17][18] - 9/22 - 9/28当周宏观重要经济数据预测：涉及中国9月LPR、欧元区9月消费者信心指数初值等多项数据[20] 各品种技术走势及相关图表 - 铜：包括LME铜3季线、铜主力合约月线、沪铜主力日线走势图等多幅图表，显示沪铜整体高位震荡[25][26][27] - 铝：沪铝主力日线走势图显示冲高回落，重回震荡区域，还有社会库存、港口库存等相关图表[47] - 锌：沪锌主力日线走势图显示区间内震荡趋弱，有库存、下游轮胎开工率等相关图表[65][76] - 铅：沪铅主力日线走势图显示区间内突破上行，震荡趋强，有库存、远期曲线等相关图表[88] - 镍：沪镍主力走势图整体区间震荡，有库存、价格等相关图表[107] - 锡：沪锡整体维持震荡运行，有价格、库存等相关图表[127] - 工业硅：主力日线走势图显示旗型突破上行[143] - 不锈钢：主力日线走势图显示区间内震荡 震荡回升，下方支撑68600[145] - 氧化铝：主力日线走势图显示延续调整，走势偏弱[146] - 碳酸锂：主力日线走势图有相关价格区间展示[147]

美联储货币政策决定 - 美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%之间，这是自2024年12月以来的首次降息 [1] - 美联储理事米兰投异议票，支持降息50基点 [6] - 美联储预测中值显示2025年将再降息50个基点，2026年和2027年将各降息25个基点 [6] 市场即时反应 - 美股短线拉升后冲高回落，标准普尔500指数回吐涨幅转为下跌，纳指跌幅扩大至0.5%，道指涨幅收窄至0.8% [3] - 美元指数跌破7月初的低点至96.22，创2022年2月以来新低 [6] - COMEX黄金期货在本次降息当天表现及随后一个月表现的历史数据被列出，例如2024年9月18日降息50基点后黄金期货随后一个月上涨4.47% [7] 对全球市场及资产的影响 - 降息有助于提升股市流动性和风险偏好，对股市产生正面影响，并通常提振以美元计价的黄金、原油等商品价格 [6] - 美元走弱缓解新兴市场债务压力，并吸引国际资本流入其股市、债市 [7] - 美联储降息可能引发全球央行降息潮，中国央行虽降息空间不大但仍可通过下调LPR和MLF利率或降准释放流动性 [9] 对中国市场的具体影响 - 若中国继续采取货币宽松政策，可能对A股市场形成提振，并推动市场出现第二波上攻行情，美联储降息可能成为A股"金九银十"行情的转折点 [9] - 预防式降息期间，A股和港股结构上共同指向受益于低利率估值扩张的成长板块和利率敏感型行业，港股弹性更大 [9] - AI算力/半导体、创新药、恒生科技/港股互联网、固态电池、机器人以及有色金属在降息初期预计将受益，若中国货币政策跟进宽松，非银金融也可看好 [9] 对中国债市及汇率的影响 - 美联储降息将缓解中美利差压力，有望吸引外资增持人民币债券，特别是国债和政策性金融债，在全球低利率环境下中国债券的配置价值将凸显 [10] - 美元指数承受下行压力将为人民币带来升值动能，结合四季度外部波动和国内逆周期调节政策，人民币汇率预计以稳为主，快速升值或大幅贬值风险不大 [10]

港股市场表现 - 恒生指数高开0.44%报26554点 恒生科技指数高开0.91%报6133点 [1] - 科网股集体走强 百度集团涨超8% 蔚来涨超7% 京东集团涨超3% [6] - 新股健康160上市首日涨超160% [6] 阿里巴巴动态 - 股价高开2.74%报157.7港元 创本轮行情新高 [3] - 完成发行32亿美元2032年到期零息可转换优先票据 初始转换价格为每股美国存托股193.15美元 [5] - 募集资金将用于增强云基础设施能力及国际商业业务营运 [5] - 市场传闻正与微信洽谈合作 涉及淘宝在微信开设小程序及开通微信支付免密 [5] 生物医药板块表现 - 药捷安康-B跌超3%报185港元 映恩生物-B及基石药业-B均跌超3% [6] 行业展望分析 - 恒生科技指数2025年二季度收入同比增速预计达14.43% 净利润增速预计达16.18% [7] - 若剔除阿里巴巴、京东集团、美团 恒生科技指数净利润同比增速预计提升至25.34% [7] - 美联储降息利好港股成长板块 重点关注AI算力/半导体、创新药及港股互联网板块 [7] - 固态电池、机器人及有色金属板块在降息初期预计表现良好 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种有色金属价格走势进行分析，预计铜、铝、铅、锌、锡短期偏强运行，镍短期震荡但中长期有支撑，碳酸锂关注产业信息和宏观预期，氧化铝短期观望，不锈钢偏多看待，铸造铝合金短期高位运行 [2][4][5][6][7][9][12][14][17][19] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格表现：伦铜收跌0.71%至10117美元/吨，沪铜主力合约收至80900元/吨 [2] - 产业层面：LME铜库存减少1675至150950吨，注销仓单比例下滑至10.5%；上期所铜仓单增加0.3至3.4万吨；沪铜现货进口亏损200元/吨以上，洋山铜溢价持平；精废价差2080元/吨 [2] - 价格预测：预计铜价震荡偏强运行，沪铜主力运行区间80500 - 81800元/吨，伦铜3M运行区间10050 - 10250美元/吨 [2] 铝 - 价格表现：伦铝收涨0.28%至2712美元/吨，沪铝主力合约收至21000元/吨 [4] - 产业层面：沪铝加权合约持仓量减少2.1至59.9万手，期货仓单增加0.1至7.6万吨；国内三地库存延续增加，铝棒加工费下滑；华东现货贴水期货50元/吨 [4] - 价格预测：铝价有望延续偏强运行，国内主力合约运行区间20940 - 21250元/吨，伦铝3M运行区间2680 - 2740美元/吨 [4] 铅 - 价格表现：沪铅指数收跌0.61%至17069元/吨，伦铅3S较前日同期跌19至1995美元/吨 [5] - 产业层面：原生铅利润较好，1 - 8月原生冶炼同比增18.43万吨；再生铅开工率维持低位，1 - 8月再生冶炼同比增3.12万吨；8月铅蓄电池产成品去库顺畅 [5] - 价格预测：预计短期偏强运行 [5] 锌 - 价格表现：沪锌指数收跌0.22%至22268元/吨，伦锌3S较前日同期涨8至2968美元/吨 [6] - 产业层面：锌精矿显性库存再度上行，加工费分化；国内锌锭社会库存延续累计，海外LME锌锭库存延续去库 [6] - 价格预测：预计短期偏强运行，若锌锭出口窗口开启、锌矿进口受限，内盘锌价可能抬升估值 [6] 锡 - 价格表现：周二锡价震荡运行 [7] - 产业层面：缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，云南地区开工率大幅下滑；下游新能源汽车及AI服务器延续景气，传统消费电子及家电领域需求低迷 [7] - 价格预测：预计锡价偏强震荡为主 [7] 镍 - 价格表现：周二镍价震荡运行 [9] - 产业层面：印尼整体供需宽松，矿价下行空间有限；镍铁议价区间上移，精炼镍库存压力显著 [9] - 价格预测：短期沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨；中长期有支撑，建议逢低做多 [9] 碳酸锂 - 价格表现：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报72737元，较上一工作日+1.39%；LC2511合约收盘价73180元，较前日收盘价+0.69% [12] - 产业层面：基本面阶段性改善已兑现在盘面，暂时缺少新的边际变化 [12] - 价格预测：广期所碳酸锂2511合约参考运行区间71500 - 75000元/吨，需关注产业信息和宏观预期变化 [12] 氧化铝 - 价格表现：氧化铝指数日内上涨1.5%至2979元/吨 [14] - 产业层面：矿价短期存支撑，雨季后或承压，冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续 [14] - 价格预测：短期建议观望，国内主力合约AO2601参考运行区间2800 - 3100元/吨，需关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [14] 不锈钢 - 价格表现：不锈钢主力合约收12970元/吨，当日-0.77% [16] - 产业层面：社会库存环比减少3.90%，其中300系库存环比减少2.68%；热轧依旧维持紧俏局面 [16] - 价格预测：建议偏多看待 [17] 铸造铝合金 - 价格表现：AD2511合约下跌0.32%至20480元/吨 [19] - 产业层面：下游逐渐从淡季过渡到旺季，国内外废铝供应扰动加大，成本端支撑较强 [19] - 价格预测：短期价格或延续高位运行，AD2511合约运行区间参考20450 - 20650元/吨 [19]

美股市场表现 - 美股三大指数集体下跌，道琼斯工业指数下跌0.35%至45723.21点，标普500下跌0.12%至6607.41点，纳斯达克指数持平于22348.40点 [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数上涨1.00%至8536.16点，创2022年2月以来新高，年初至今累计涨幅达26.21% [1][2] - 万得中概科技龙头指数上涨1.09%至4781.43点，年初至今涨幅高达48.78% [2] 科技巨头与中概股表现 - 科技七巨头涨跌不一，特斯拉上涨2.38%至419.81美元，亚马逊上涨1.51%至234.917美元，苹果上涨0.93%至238.892美元，Meta上涨0.48%至768.369美元，而谷歌下跌0.12%至251.45美元，微软下跌0.31%至513.78美元，英伟达下跌0.70%至176.505美元 [2][3] - 中概股强势拉升，ROBO.AI大涨42.33%至2.149美元，新股QMMM上涨29.23%至1.68美元，森淼科技上涨20.93%至2.6美元，房多多上涨15.36%至3.542美元 [3][4] - 热门中概股多数上涨，量子之歌上涨9.38%至10.5美元，百度上涨5.04%至120.605美元，蔚来上涨2.70%至6.665美元，百胜中国上涨2.75%至44.76美元，携程和小马智行上涨约2.92%，京东上涨1.95%至34.275美元，阿里巴巴和网易分别上涨1.10%和1.19% [3][5] 大宗商品与美元走势 - 美元指数直线下跌，现货黄金短线拉升，一度突破3700美元/盎司，日内上涨0.56%，再创历史新高，全年累计大涨1076美元/盎司，COMEX黄金报3722美元/盎司 [5] 美联储政策动向 - 美联储2024年累计降息100个基点，联邦基金利率目标区间降至4.25%至4.50%，2025年已连续五次利率会议按兵不动 [6] - 市场普遍预计美联储将在9月17日会议上降息至少25个基点，甚至可能降息50个基点 [6][7] - 美联储内部分歧可能导致本次会议出现三票或四票反对，为2019年以来首次 [6] - 点阵图和经济预测成为焦点，关注长期中性利率是否上移、2025-2026年利率路径偏度以及长期失业率与非加速通货膨胀失业率的相对位置 [7] - 疲软的劳动力市场和温和的通胀使降息几乎确定，但鹰派姿态风险存在，可能引发市场回调 [7][8] 对中国资产的影响 - 美联储降息可能引发全球央行降息潮，中国可能通过下调LPR和MLF利率或降准释放流动性，对A股市场形成提振 [9] - 预防式降息期间A股和港股结构上受益于低利率估值扩张的成长板块和利率敏感型行业，港股弹性更大 [9] - AI算力/半导体、创新药、恒生科技/港股互联网、固态电池、机器人、有色金属和非银金融预计受益 [9][10] - 美联储降息缓解中美利差压力，有望吸引外资增持人民币债券，特别是国债和政策性金融债 [10] - 美元指数下行压力为人民币带来升值动能，人民币汇率预计以稳为主 [10]

美股市场表现 - 美股三大指数集体下跌 道琼斯工业指数下跌160.24点至45723.21点（跌幅0.35%） 纳斯达克指数微跌0.35点至22348.40点（基本持平） 标普500指数下跌7.87点至6607.41点（跌幅0.12%）[1][2] - 纳斯达克中国金龙指数表现突出 上涨1.00%至8536.16点 创2022年2月以来新高 年初至今累计涨幅达26.21%[1][2] - 万得中概科技龙头指数大幅上涨 单日涨幅1.09%至4781.43点 年初至今累计涨幅高达48.78%[2] 科技巨头个股表现 - 特斯拉领涨科技七巨头 单日上涨2.38%至419.810美元 亚马逊上涨1.51%至234.917美元 苹果上涨0.93%至238.892美元[2] - 部分科技巨头小幅下跌 谷歌下跌0.12%至251.450美元 微软下跌0.31%至513.780美元 英伟达下跌0.70%至176.505美元[2] 中概股强势表现 - 多只中概股出现大幅上涨 ROBO.AI单日暴涨42.33%至2.149美元 INTERCONT上涨29.23%至1.680美元 森淼科技上涨20.93%至2.600美元[2][3] - 热门中概股普遍上涨 百度上涨5.04%至120.605美元 蔚来上涨2.70%至6.665美元 京东上涨1.95%至34.275美元 阿里巴巴上涨1.10%至159.775美元[2][3] 美元与黄金市场动态 - 美元指数显著下跌 下跌0.59%至96.7832点 年初至今累计下跌10.78%[3][4] - 黄金价格创历史新高 伦敦金现上涨0.11%至3682.890美元/盎司 COMEX黄金升至3722美元/盎司 全年累计上涨1076美元/盎司[3][5] 美联储货币政策预期 - 市场普遍预期美联储将降息 预计9月17日会议至少降息25个基点 存在降息50个基点的微小可能[6] - 美联储内部存在分歧 本次会议可能出现2019年以来首次三票反对 甚至可能自1990年以来首次四票反对[6] 美联储政策信号关注点 - 中性利率变化成为关键 若长期中性利率上移则承认生产率与财政供给推高均衡利率 若维持窄区间则维持低利率框架[8][9] - 降息路径偏度受关注 若更多委员将利率压在中位数下方 意味着以频率替代幅度进行降息[9] - 非加速通货膨胀失业率位置受重视 若该指标上调代表对名义利率容忍度高于过去[9] 美联储政策可能影响 - 鹰派姿态可能引发市场回调 若鲍威尔偏鹰派将迫使市场下调今年降息预期 但整体影响可能有限[10] - 可能的意外情况包括 美联储内部分歧扩大主张更大幅度降息 点阵图隐含中性利率小幅上升 声明将就业风险置于通胀之上加快降息节奏[10] 对中国资产影响 - 全球央行可能跟随降息 中国央行存在下调LPR和MLF利率的空间 可能通过降准释放流动性[11] - A股和港股结构上受益 成长板块和利率敏感型行业将受益于估值扩张 港股弹性更大[12] - 人民币债券配置价值凸显 美联储降息缓解中美利差压力 有望吸引外资增持国债和政策性金融债[12] - 人民币汇率获得支撑 美元指数下行压力为人民币带来升值动能 人民币汇率预计以稳为主[13]