报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周螺纹钢市场在政策与产业驱动下偏强运行，全国螺纹钢均价3391元/吨，周环比上涨1.13%；宏观上国务院发布节能降碳新政策强化供给约束长期预期，产业上钢材呈现“供需双增，去库加快”格局，螺纹钢产量微增但绝对水平处近四年同期低位，表观需求显著回暖，库存去化顺畅；螺纹钢市场短期处于“补库预期、成本支撑”与“需求见顶、供应微增”的博弈中，政策预期、稳固成本和节前产业链补库备货行为构筑价格下方支撑，但需求触顶决定上行空间有限，价格上涨更可能以震荡缓步形式展开 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 本周螺纹钢市场偏强运行，全国螺纹钢均价3391元/吨，周环比上涨1.13% [2] - 宏观上国务院发布节能降碳新政策，强化供给约束长期预期 [2] - 产业上钢材呈现“供需双增，去库加快”格局，螺纹钢产量微增但绝对水平处近四年同期低位，表观需求显著回暖，库存去化顺畅 [2] - 螺纹钢市场短期处于“补库预期、成本支撑”与“需求见顶、供应微增”的博弈中，价格上涨更可能以震荡缓步形式展开 [2] 基本面数据周度变化 - 钢厂日均铁水产量239.32万吨，周环比下降0.18万吨，降幅0.08% [3] - 螺纹钢厂库存187.35万吨，周环比下降13.27万吨，降幅6.61% [3] - 螺纹社会库存579.1万吨，周环比下降22.24万吨，降幅3.70% [3] - 热卷钢厂库存82.41万吨，周环比增加2.29万吨，增幅2.86% [3] - 热卷社会库存333.16万吨，周环比下降6.7万吨，降幅1.97% [3] 期货市场回顾 - 包含螺纹&热卷主力合约5日分时图、螺纹05 - 10价差、热卷05 - 10价差、盘面卷螺差、投机度（成交量/持仓量）等相关图表 [4][5][8] 现货市场回顾 - 包含螺纹钢华东价（上海）、热轧4.75现货价（上海）、螺纹钢基差、热卷基差等相关图表 [11][12] 基本面数据 - 包含247家钢厂日均铁水产量、螺纹钢高炉利润、螺纹钢供需趋势图、热卷供需趋势图、螺纹钢钢厂库存季节性分析、螺纹钢社会库存季节性分析、热卷钢厂库存季节性分析、热卷社会库存季节性分析等相关图表 [14][18][20][23]

国内宏观政策 - 政策强调因地制宜推动高质量发展，重点关注新型能源体系建设，包括大力发展分布式光伏和分散式风电[11] 1. 服务业发展目标为到2030年总规模达到100万亿元[15] - 节能降碳工作被提升至更高水平，要求贯穿经济社会发展全过程，坚决遏制能源消费总量不合理增长[12][15] - 中央财政支持城市更新行动，对东部、中部、西部地区城市补助上限分别为8亿、10亿、12亿元[15] - “十五五”时期财政与货币政策重点为扩大内需和“投资于人”，央行将实施适度宽松的货币政策[16][17] - 多地优化房地产政策，例如南京将公积金异地贷款范围扩大至安徽省，个人账户留存额由月缴存额12倍降至6倍[18][19] - 金融监管强化，境内外资银行境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5，核定上限由20亿元上调至100亿元[21] 海外宏观与市场 - 美伊谈判进程曲折，原定于4月25-26日的谈判取消，双方在核计划、霍尔木兹海峡通行等问题上存在分歧[24][25] - 美联储与欧央行对降息持谨慎态度，主要担忧地缘冲突（如伊朗局势）带来的通胀与经济风险[24][25] - 受地缘局势影响，4月第四周布伦特原油价格上涨5.98%至105.33美元/桶[27] - 同期全球股指涨跌分化，韩国综合指数上涨4.58%，而法国CAC40指数下跌3.17%[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 转债强赎退市后整体负超额明显交易难度大，不同估值结构、稀释率及未转股比率结构、正股行业结构的转债表现有差异 [2][13] - 高位震荡期转债策略应优先抓结构弹性，审慎对待高估值，股性转债或为更优选择 [6][29] - 上周转债市场微跌估值压缩，部分转债公告强赎、下修，金杨转债发行，新增推进规模约119.34亿 [44][67][70] 各目录总结 转债强赎退市后的表现回顾 - 以转债最后交易日为T日计算后两个月不同阶段区间收益率，各年份转债退市后有明显负超额收益，交易难度大 [2][13] - 拆解正股估值结构，PB小于1的转债有强负超额应规避，PB介于1 - 4的低估转债反弹顺畅可关注，高PB组别负超额强可适当规避，PE 0 - 60组别修复表现强，高PE及负PE组别股价易回落 [3][18] - 拆解稀释率及未转股比率结构，高转股稀释率对应更强强赎抛压和退市后反弹，高未转股比率的转债强赎后易回调 [4][27] - 拆解正股行业结构，周期、制造退市后反弹明显，科技、医药继续下跌，金融及消费短期好但长期弱，钢铁等行业退市后反弹明显 [5][25] 转债策略：高位震荡期，优先抓结构弹性 - 全球权益市场修复，后续应注重结构特征，寻找独立高景气和超卖结构 [29] - 转债估值近前高，操作应审慎，整体仓位上谨慎对待高估值，期限结构上不推荐次新券，平价结构上股性转债优先 [6][32] 市场复盘：转债周度下跌，估值压缩 周度市场行情：转债市场微跌，权益多数板块表现分化 - 上周主要股指走势分化，沪深300指数上涨0.86%，中证500上涨0.41%，中证1000下跌0.04%，中证2000下跌0.80%，中证转债指数下跌0.34%，热门概念涨跌不一 [44] 估值表现：多数评级及规模转债溢价率均值小幅抬升 - 偏股型、偏债型、平衡型转债收盘价较上周五分别压缩4.24%、0.18%、1.53%，130 - 150区间占比收缩明显，价格中位数压缩1.11% [50] - 多数评级及规模转债溢价率均值小幅抬升，AAA评级溢价率抬升0.64pct，50亿以上规模溢价率抬升1.37pct，90 - 100平价区间转债转股溢价率抬升2.41pct [50] 条款及供给：5只转债公告强赎，总新增推进规模约119.34亿 条款：上周5只转债公告强赎，小熊转债提议下修 - 截至4月24日，旺能、华兴等5只转债公告提前赎回，起帆、赛特等转债公告不提前赎回，博瑞、东南等转债公告预计满足强赎条件 [67] - 截至4月24日，小熊转债提议下修，丝路、永东转2等转债公告不下修，禾丰、芳源等6只转债公告预计触发下修 [67] 一级市场：上周金杨转债发行，总新增推进规模约119.34亿 - 上周金杨转债发行，规模9.80亿元，已发行未到期可转债343支，余额规模4904.59亿元，斯达转债等尚未上市，暂无将发行转债 [70] - 上周3家新增董事会预案、1家新增股东大会通过、4家新增发审委审批通过、3家新增证监会核准，较去年同期分别+1、+1、+3、+3 [71] - 截至4月24日，盛德鑫泰等新增转债发行批文，拟发行规模54.05亿元，三鑫医疗等新增通过发审委，规模29.85亿元，艾森股份等新增董事会预案，合计规模35.44亿元 [76]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心观点是总结2026年4月27日A股市场的整体表现，指出市场主要指数涨多跌少，成交额较前一日有所缩量，并详细列举了领涨与领跌的行业及概念板块 [1] 市场回顾 - **指数表现**：A股主要指数涨多跌少，上证指数涨0.16%，收于4086.34点；深证成指涨0.37%，收于14995.75点；科创50指数涨3.76%，收于1508.38点；创业板指跌0.52%，收于3648.79点 [1] - **个股表现**：全市场个股涨多跌少，共有3277只个股上涨，2102只个股下跌，122只个股收平 [1] - **市场成交**：沪深两市全天成交额合计25895亿元，较上一个交易日减少524亿元 [1] - **行业板块表现**：申万一级行业涨多跌少，电子行业涨幅居首，达3.49%，美容护理、机械设备、商贸零售分别上涨1.75%、1.15%、1.12%；食品饮料、有色金属、钢铁行业跌幅居前，分别下跌1.85%、0.93%、0.91% [1] - **概念板块表现**：涨幅居前的概念板块包括覆铜板、半导体设备、GPU、中芯国际产业链、锂电电解液、电路板、半导体精选、半导体产业、智能音箱、国家大基金、机器视觉、HBM、模拟芯片、高送转、消费电子代工 [2]

"钢铁工业作为国民经济的重要基础产业，生产场景工序链条长、作业环境复杂，是机器人与人工智能 （AI）规模化落地、具身智能产业化应用的主战场。"工业和信息化部装备工业一司原一级巡视员苗长 兴提出。 宋泽啟提出，展望"十五五"，具身智能正从实验室走向产业化，从尖端科技走向规模化应用。钢铁工业 与具身智能的深度融合，不仅是技术进步，更是产业生态的重塑与重构。 中国工程院院士、东北大学学术委员会主任柴天佑表示，随着智能技术的发展，应改变传统培养思路， 采用问题式研究模式，结合工业应用场景，产学研紧密合作，培养学科与技术结合的人才。 苗长兴提出，推动钢铁工业智能制造发展，加快"机器人+钢铁"深度协同创新，首先，加快发展新一代 钢铁智能制造。新一代智能制造是新一代人工智能技术与先进制造技术的深度融合。要进一步加快人工 智能技术应用，构建高质量数据集，研发覆盖钢铁生产全流程的系列动态模型，打造人工智能工程化应 用平台，提供智能化解决方案，推动人工智能赋能钢铁行业全流程。 其次，加快关键核心技术攻关。紧盯钢铁特种机器人本体、耐高温元器件、行业专用具身模型等薄弱环 节，鼓励产学研用、产业链上下游联合攻关，构建自主可控的软硬件体 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 钢价延续强势并突破前期震荡区间上沿，3 - 4月受中东问题影响运费上涨和原料供应干扰预期，利多钢材原料，产业端供需接近峰值，需求同比持平或微降，需求端分化明显，直接和间接出口有增量预期，内需有减量预期，分品种看板材需求同比增长、建材需求同比下降，钢厂“以销定产”整体产量不高，去库正常，上周表需环比回升、去库加速，受钢价上涨影响市场买涨不买跌或促进去库提升表需数据，需关注表需回升持续性，短期焦煤仓单拖累黑色估值价格或反复，考虑黑色金属估值低位且钢价技术上突破震荡区间上沿，可回调做多尝试[1] 铁矿石 - 供应端本期全球铁矿发运量环比小幅回落但维持历史同期高位，澳巴发运量环比小幅回落，非主流环比小幅抬升；需求端铁水产量环比小幅下滑但幅度有限，疏港量环比回落，部分高炉因设备故障检修，铁水产量接近历史同期高位且近三周在239万吨左右徘徊，板带材、钢坯库存水平偏高，成材价格上涨冲击出口利润且出口有政策扰动，但整体影响有限，后续直接及间接出口仍是需求主要支撑，短期铁水未见顶有望维持高位；库存层面港口库存小幅去化但速度边际放缓，主因本周到港量大幅增加以及疏港环比回落，五一节前钢厂仍需补库，后续到港量将逐步回升，预计铁矿库存将维持去化但去化速度或放缓；展望后市，短期美伊冲突情绪再起，铁矿海运费自高位回落但水平依旧偏高，铁水处于爬坡尾声，后续去库斜率或放缓，短期多空因素交织，主力合约预计震荡运行，区间参考750 - 810，800左右可尝试布局空单[4] 焦炭 - 上周焦炭期货震荡反弹，现货端主流焦企第二轮提涨4月20日落地，24日提涨第三轮计划27日落地，焦煤前期上涨给焦炭成本支撑，港口价格跟随期货偏强运行；供应端焦炭调价滞后于焦煤，化产价格大涨弥补焦炭亏损，焦化开工继续提升；需求端钢厂复产放缓，铁水产量高位持稳，钢价低位反弹，原料补库需求回暖；库存端焦化厂、港口被动去库，钢厂主动累库，整体库存中位略增，焦炭供需短期平衡偏紧；特朗普表示继续停战，局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动，第三轮提涨给市场信心，供需明显回暖；策略方面单边震荡反弹看待，焦炭2609合约区间参考1750 - 1900，套利建议多焦炭空焦煤[7] 焦煤 - 上周焦煤期货震荡反弹，现货方面山西现货竞拍成交回暖、转为涨多跌少，蒙煤报价近期跟随期货上涨，市场传蒙古柴油短缺将造成蒙煤供应减量有待后期验证；供应端煤矿处于复产阶段，原煤日产继续小幅提升，出货暂无压力，进口煤方面口岸库存高位小幅回落，通关高位运行，煤价上涨后通关再次提升；需求端钢厂复产速度放缓，铁水产量高位持稳，焦化小幅提产，由于成本推升，焦炭提涨第二轮最终落地；库存端煤矿、洗煤厂、焦企、钢厂均累库，港口、口岸去库，近期下游补库需求再次回暖；特朗普表示继续停战，局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动，焦煤现货企稳反弹，供需基本面好转；策略方面近月合约交割压力仍在，单边震荡反弹看待，焦煤2609合约区间参考1200 - 1350，套利建议多焦炭空焦煤[7] 硅铁 - 目前硅铁供需双增但供需差快速收敛，短期基本面博弈加剧，等待供需矛盾积累；本周硅铁环比小幅抬升，产量回升至历史同期高位水平，各地利润环比变动有限，目前产区硅铁需求长期可期，不锈钢成本持续推升，若高成本持续传导，不排除5月排产出现环比下调，短期硅铁需求边际增速继续放缓；成本方面兰炭价格持稳运行，关注4月结算电价变化；操作上考虑逢低买入硅铁空硅锰，单边区间操作参考5400 - 5900[8] 硅锰 - 短期锰硅多空因素交织，复产量新积累供需矛盾；基本面来看硅锰供应维持低位，本周产量延续四升趋势，以内蒙及宁夏复产为主，南方产区变化有限，前期减产并未有效缓解供需矛盾，短期在需求边际增长有限的情况下，需压缩利润调节供应；需求方面铁水产量环比小幅下滑，整体水平仍维持在高位；近期成材供需矛盾有所积累但相对有限，短期硅锰需求仍将维持高位；成本方面近期锰矿供需维持平衡态，下游合金厂复产增加节前补库，港口库存持稳，但南非发货量有所下滑，且海运费处于历史同期高位水平，锰矿价格仍有支撑，关注新一轮外盘报价情况；考虑逢低买入硅铁空硅锰，单边区间操作参考5900 - 6300[8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北价格持平，华南降10元/吨；螺纹钢05、10、01合约分别涨4元/吨、10元/吨、13元/吨；热卷现货华东、华北、华南均降10元/吨；热卷05、10、01合约分别涨5元/吨、7元/吨、11元/吨[1] 成本和利润 - 钢坯价格、板坯价格持平，江苏电炉螺纹成本涨2元/吨，江苏转炉螺纹成本持平；华东热卷利润降3元/吨，华北热卷利润降3元/吨，华南热卷利润涨7元/吨；华东螺纹利润降3元/吨，华北螺纹利润涨7元/吨，华南螺纹利润降3元/吨；东南亚 - 中国价差持平[1] 产量 - 日均铁水产量降0.2万吨，降幅0.1%；五大品种钢材产量增7.9万吨，增幅0.9%；螺纹产量增1.8万吨，增幅0.8%，其中电炉产量增1.0万吨，增幅3.0%，转炉产量增0.8万吨，增幅0.4%；热卷产量增3.1万吨，增幅1.0%[1] 库存 - 五大品种钢材库存降62.1万吨，降幅3.5%；螺纹库存降35.5万吨，降幅4.4%；热卷库存降4.4万吨，降幅1.1%[1] 成交和需求 - 建材成交量增1.6，增幅16.9%；五大品种表需增21.8万吨，增幅2.4%；螺纹钢表需增12.1万吨，增幅5.1%；热卷表需降0.6万吨，降幅0.2%[1] 铁矿石 期货与基差 - 仓单成本卡粉降2.2元/吨，降幅0.2%，PB粉、巴混粉、金布巴粉均涨2.2元/吨，涨幅0.3%；05合约基差卡粉降4.7元/吨，降幅4.8%，PB粉、巴混粉、金布巴粉分别降0.3元/吨，降幅分别为1.4%、1.2%、0.6%；5 - 9价差降0.5元/吨，降幅2.1%；9 - 1价差降0.5元/吨，降幅2.9%[4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉降2.0元/湿吨，降幅0.2%，PB粉、巴混粉、金布巴粉均涨2.0元/湿吨，涨幅分别为0.3%、0.2%、0.3%；新交所62%Fe掉期涨0.1美元/吨，涨幅0.0%[4] 供应 - 45港到港量（周度）增280.6万吨，增幅13.8%；全球发运量（周度）降112.3万吨，降幅3.5%；全国月度进口总量增710.5万吨，增幅7.3%[4] 需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）降0.2万吨，降幅0.1%；45港日均疏港量（周度）降3.4万吨，降幅1.1%；全国生铁月度产量增1255.6万吨，增幅20.7%；全国粗钢月度产量增1886.7万吨，增幅27.7%[4] 库存变化 - 45港库存降83.7万吨，降幅0.5%；247家钢厂进口矿库存（周度）降48.3万吨，降幅0.5%；64家钢厂库存可用天数（周度）降1.0天，降幅4.8%[4] 焦炭 焦炭相关价格及价差 - 山西一级湿熄焦（仓单）、日照港准一级湿熄焦（仓单）价格持平；焦炭05合约价格持平，09合约降3元/吨，降幅0.1%；05基差持平，09基差涨3元/吨；105 - 109价差涨3元/吨；钢联焦化利润（周）涨23[7] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单）价格持平，焦煤（蒙煤仓单）降10元/吨，降幅0.8%[7] 供给 - 全样本焦化厂日均产量增0.3万吨，增幅0.4%；247家钢厂日均产量增0.2万吨，增幅0.5%[7] 需求 - 247家钢厂铁水产量降0.2万吨，降幅0.1%[7] 库存变化 - 焦炭总库存降0.5万吨，降幅0.1%；全样本焦化厂焦炭库存降1.8万吨，降幅2.2%；247家钢厂焦炭库存降3.7万吨，降幅0.5%；钢厂可用天数持平；港口库存增5.0万吨，增幅2.0%[7] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算增0.6万吨，增幅17.5%[7] 焦煤 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）价格持平，蒙5原煤（仓单）降10元/吨，降幅0.8%；焦煤05合约涨6元/吨，涨幅0.5%，09合约涨1元/吨，涨幅0.1%；05基差降16元/吨，09基差降11元/吨；JM05 - JM09价差涨5元/吨；样本煤矿利润（周）涨8，涨幅1.5%[7] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸普氏指数价涨0.5美元/吨，涨幅0.2%；京唐港澳主焦库提价持平；广州港澳电煤库提价涨1.9元/吨，涨幅0.2%[7] 供给 - 原煤产量降0.7万吨，降幅0.1%；精煤产量降1.4万吨，降幅0.3%[7] 需求 - 全样本焦化厂日均产量增0.3万吨，增幅0.4%；247家钢厂日均产量增0.2万吨，增幅0.5%[7] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存降4万吨，降幅3.5%；全样本焦化厂焦煤库存增29.0万吨，增幅2.9%；可用天数增0.3天，增幅2.4%；247家钢厂焦煤库存增1.2万吨，增幅0.2%；可用天数持平；港口库存降6.0万吨，降幅2.1%[7] 硅铁和硅锰 期货与现货 - 硅铁主力合约收盘价降52.0元/吨，降幅0.9%；硅锰主力合约收盘价降24.0元/吨，降幅0.4%；硅铁内蒙、天津现货价格分别降20.0元/吨、50.0元/吨，降幅分别为0.4%、0.8%，其他地区持平；硅锰内蒙、宁夏现货价格分别降30.0元/吨，降幅0.5%，其他地区持平；内蒙 - 主力价差降6.0元/吨，降幅5.0%，广西 - 主力价差涨24.0，涨幅34.34；SF - SM主力价差降376.0，降幅100.0%；硅铁天津港出口价格持平[8] 成本及利润 - 天津港南非半碳酸Mn36.5%、澳大利亚产Mn45%、加蓬产Mn44.5%价格分别降0.1、0.3、0.1，降幅分别为0.2%、0.74、0.2%；生产成本内蒙降8.9元/吨，降幅0.1%，广西降30.1元/吨，降幅0.5%；兰炭价格持平；生产利润内蒙降21.1，降幅61.0%，宁夏持平[8] 锰矿供应 - 锰矿发运量（周）增2.1万吨，增幅2.7%；锰矿到港量（周）增12.3万吨，增幅30.24；锰矿疏港量（周）降7.3万吨，降幅13.14[8] 供给 - 硅铁产量（周）增0.1万吨，增幅1.1%；硅铁生产企业开工率（周）降0.1，降幅0.4%[8] 需求 - 硅锰周产量增0.5万吨，增幅3.34；硅铁需求量（周）（钢联测算）持平；247家日均铁水产量（周）降0.2万吨，降幅0.1%[8] 库存变化 - 硅铁库存60家样本企业（周）降0.2万吨，降幅3.94；63家样本企业库存（周）增0.1万吨，增幅0.34；硅铁可用平均天数（月）降0.1天，降幅0.34；硅锰库存平均可用天数（月）降1.5天，降幅8.04[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周黑色板块偏强运行，铁矿表现稍弱；宏观上美伊谈判反复影响全球市场，国内印发相关政策推动绿色转型；产业上钢材需求回升、去库加快，钢坯出口大增，煤焦、铁矿基本面矛盾不大；预计五一节前钢材、煤焦、铁矿价格均震荡运行 [3] 根据相关目录分别总结 板块综述 - 上周黑色板块偏强运行，铁矿稍弱；期货市场商品价格上涨为主，有色走势偏弱 [3] - 宏观政策关注美伊谈判进展，国内印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》 [3] - 产业格局上，钢材需求回升、去库加快，焦煤累库、铁矿去库、焦炭库存持稳，钢坯出口大增 [3] 各品种分析 - 钢材：螺纹钢期货价格高于电炉谷电成本，静态估值中性；宏观上美伊谈判影响能化品种价格，产业上节前下游补库支撑钢价但空间有限，预计价格震荡运行 [3] - 煤焦：国内焦煤产量提升，总库存环比增加29.7万吨，矿山累库，洗煤厂和焦化厂补库；焦炭产量小幅回升，总库存环比持稳，港口库存增加，独立焦化厂与钢厂降库；预计五一节前价格震荡运行 [3] - 铁矿：铁水产量持稳，日均接近240万吨，预计后期稳中有增；近期发运、到港不高，港口、钢厂库存双降；必和必拓与中国矿产资源集团完成合同谈判，利空落地，短期跟随钢价震荡，后期关注成材去库速度 [3] 重点数据/政策/资讯 - 我国将制定2026 - 2030年扩大内需战略实施方案，今年在多领域开展扩大有效投资行动 [39] - 中国造船业高景气，多家船企订单排至2029、2030年 [39] - 美国电力需求将从2025年的40950亿千瓦时升至2026年42440亿千瓦时和2027年43810亿千瓦时 [39] - 工信部等部门召开光伏行业座谈会，强调“反内卷”；农业农村部召开生猪产业座谈会，推动猪价回升 [39] - 一季度中国钢坯出口330.18万吨，同比增28.99%；进口27.87万吨，同比增2.42% [39] - 1 - 3月重点统计钢铁企业粗钢产量2.02亿吨，同比降5.1%，钢筋同比降12.3% [39] - 美伊谈判“陷入僵局”，特朗普同意延长美伊停火期限 [39] - 4月22日发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》 [39]

报告行业投资评级 - 螺纹走势评级为震荡 [1] - 热卷走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 宏观情绪升温，钢材震荡偏强 [1] - 螺纹钢预计盘整偏强运行，热卷预计盘整偏强运行，建议螺纹/热卷回调短多 [4][5] 各部分总结 资讯 - 伊朗周末称不接受威胁下的谈判，美代表团取消赴巴基斯坦行程 [1] 盘面 |品种|上海现货价格（当期）|上海现货价格（日环比）|期货主力收盘价（当期）|期货主力收盘价（日环比）|基差（当期）|基差（日环比）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢|3260元/吨|0（0.0%）|3191元/吨|10（0.3%）|69元/吨|-10| |热轧卷板|3380元/吨|-10（-0.3%）|3392元/吨|7（0.2%）|-12元/吨|-17| [2] 供需 |品种|产量（当期）|产量（周环比）|消费（当期）|消费（周环比）|库存（当期）|库存（周环比）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢|214.9万吨|1.8（0.8%）|250.4万吨|12.1（5.1%）|766.5万吨|-35.5（-4.4%）| |热轧卷板|305.7万吨|3.1（1.0%）|310.1万吨|-0.6（-0.2%）|415.6万吨|-4.4（-1.1%）| [3] 结论 - 螺纹钢方面，中东局势拉扯但趋于缓和，本周供应稳定需求提升库存下降，基本面环比改善；一季度房地产投资跌幅扩大、基建需求增长但消费数据同比下滑；雨季或扰动下游需求，五一节前下游有补库需求；钢厂盈利率升至 50%，铁水产量高位运行利好原料，铁矿石和双焦价格盘整偏强，成本支撑中性，需关注后续需求高度 [4] - 热轧卷板方面，本周供应微增需求收缩库存下行仍有压力；一季度耐用品消费疲软、出口受中东冲突影响偏弱，随着消费季临近和中东局势缓和需求有望改善；铁矿石和双焦价格盘整偏强，成本支撑中性，需关注后续去库节奏，热卷价格突破盘整区间但上方空间或有限 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价短期高位运行，关注库存表现 [4][5] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [3][4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [4] - 成材昨日震荡下行，价格创新低，供需双弱，市场情绪悲观，冬储低迷，价格重心下移 [4] 铝锭 - 上周铝价高位运行，受中东地缘冲突影响，霍尔木兹海峡通航受限，区域电解铝产能减产，全球铝市供应短缺加剧 [3] - 海外电解铝基本面呈明显缺口，伦铝强于沪铝，沪伦比走低，进口亏损扩大，国内原铝净进口量预期降低 [4] - 国内电解铝运行产能维持高位，供应端未现明显缺口，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比微降0.1个百分点至64.6% [4] - 铝线缆开工率回升0.4个百分点至67.6%，出口价差刺激及内需支撑下铝加工行业维持韧性，但建筑型材等拖累整体开工微降 [4] - 临近月底和五一假期，国内主流消费地到货压力大，下游补库带动出库回升但难去库，高铝价抑制补库，需求复苏乏力 [4] - 粤沪价差走扩推动跨区域转运，短期难改整体库存格局 [4] - 海外地缘风险致外盘铝价偏强，国内高库存和需求弱限制内盘上行，内外走势分化，短期铝价高位震荡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 现货价格 - 螺纹钢方面，2026年4月20 - 23日，北京螺纹从3210涨至3240，上海螺纹从3260涨至3270，成都螺纹从3360涨至3370，西安螺纹从3310涨至3350，广州螺纹维持3540，武汉螺纹从3320涨至3350 [1] - 热卷和冷卷方面，2026年4月20 - 24日，天津热卷先涨后跌，从3250到3260，上海热卷先涨后跌，从3360到3360，乐从热卷先涨后跌，从3420到3390，天津冷卷从3660涨至3690，上海冷卷从3770涨至3800，乐从冷卷维持3810；其中24日较23日，天津热卷、上海热卷、乐从热卷分别变化 -40、 -40、 -100，天津冷卷、上海冷卷、乐从冷卷无变化 [1] 价格和利润 未提及 产量和库存 未提及 基差和月差 未提及