报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油料油脂类农产品偏多上行，油脂类、豆类偏弱，农副产品维持震荡，软商品中白糖延续偏弱、棉花反弹后高位盘整，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整；建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 相关目录总结 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4225，跌21，跌幅0.49%，成交量13.27万手，持仓量21.03万手 [3] - 豆二B2509最新价3684，涨9，涨幅0.24%，成交量16.00万手，持仓量12.38万手 [3] - 豆粕M2509最新价3042，涨3，涨幅0.10%，成交量142.20万手，持仓量230.59万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2661，持平，成交量32.79万手，持仓量53.42万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8440，涨82，涨幅0.98%，成交量137.46万手，持仓量48.57万手 [3] - 豆油Y2509最新价7952，涨26，涨幅0.33%，成交量69.79万手，持仓量55.58万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9549，涨109，涨幅1.15%，成交量62.69万手，持仓量32.30万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3669，涨17，涨幅0.47%，成交量5.66万手，持仓量11.86万手 [3] - 生猪LH2509最新价13780，持平，成交量2.40万手，持仓量7.75万手 [3] - 花生PK2510最新价8296，涨84，涨幅1.02%，成交量6.28万手，持仓量12.26万手 [3] - 苹果AP2510最新价7610，涨19，涨幅0.25%，成交量3.96万手，持仓量9.08万手 [3] - 红枣CJ2509最新价8935，涨20，涨幅0.22%，成交量4.26万手，持仓量7.89万手 [3] - 白糖SR2509最新价5664，涨12，涨幅0.21%，成交量17.80万手，持仓量37.06万手 [3] - 棉花CF2509最新价13490，跌25，跌幅0.18%，成交量16.12万手，持仓量53.75万手 [3] - 玉米C2509最新价2392，跌5，跌幅0.21%，成交量28.16万手，持仓量71.95万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2774，跌8，跌幅0.29%，成交量4.99万手，持仓量8.49万手 [3] - 原木LG2509最新价801，涨16，涨幅1.97%，成交量0.72万手，持仓量1.30万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量80817，持仓量137099，成交量PCR0.40，持仓量PCR0.64 [4] - 豆二期权成交量59307，持仓量40986，成交量PCR0.82，持仓量PCR1.18 [4] - 豆粕期权成交量344631，持仓量1035482，成交量PCR0.97，持仓量PCR0.71 [4] - 菜籽粕期权成交量65016，持仓量175357，成交量PCR1.53，持仓量PCR1.85 [4] - 棕榈油期权成交量676516，持仓量300702，成交量PCR0.72，持仓量PCR1.13 [4] - 豆油期权成交量264236，持仓量183292，成交量PCR0.57，持仓量PCR0.72 [4] - 菜籽油期权成交量71706，持仓量77213，成交量PCR0.69，持仓量PCR1.06 [4] - 鸡蛋期权成交量107526，持仓量136934，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.48 [4] - 生猪期权成交量6679，持仓量36305，成交量PCR0.45，持仓量PCR0.33 [4] - 花生期权成交量18057，持仓量57469，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.62 [4] - 苹果期权成交量4111，持仓量36342，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.57 [4] - 红枣期权成交量4999，持仓量32090，成交量PCR0.42，持仓量PCR0.42 [4] - 白糖期权成交量64153，持仓量184408，成交量PCR0.57，持仓量PCR0.86 [4] - 棉花期权成交量63549，持仓量289535，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.95 [4] - 玉米期权成交量114451，持仓量412397，成交量PCR0.64，持仓量PCR0.82 [4] - 淀粉期权成交量20147，持仓量82683，成交量PCR0.81，持仓量PCR1.34 [4] - 原木期权成交量22097，持仓量49048，成交量PCR0.39，持仓量PCR0.62 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4600，支撑位4050 [5] - 豆二压力位4000，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3300，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位8600，支撑位6600 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7400 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4600，支撑位3600 [5] - 生猪压力位18000，支撑位12800 [5] - 花生压力位9000，支撑位7200 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位8600 [5] - 白糖压力位6100，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2400，支撑位2260 [5] - 淀粉压力位2900，支撑位2700 [5] - 原木压力位1050，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.06，加权隐波率14.78，年平均7.92 [6] - 豆二平值隐波率13.89，加权隐波率16.43，年平均9.76 [6] - 豆粕平值隐波率14.605，加权隐波率17.73，年平均11.42 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.025，加权隐波率21.70，年平均14.19 [6] - 棕榈油平值隐波率17.61，加权隐波率22.05，年平均12.21 [6] - 豆油平值隐波率12.385，加权隐波率17.00，年平均9.12 [6] - 菜籽油平值隐波率15.485，加权隐波率16.26，年平均11.12 [6] - 鸡蛋平值隐波率17.88，加权隐波率21.23，年平均11.83 [6] - 生猪平值隐波率11.955，加权隐波率15.02，年平均10.25 [6] - 花生平值隐波率10.25，加权隐波率12.30，年平均7.17 [6] - 苹果平值隐波率14.825，加权隐波率17.55，年平均12.50 [6] - 红枣平值隐波率18.815，加权隐波率24.64，年平均12.70 [6] - 白糖平值隐波率17.135，加权隐波率10.70，年平均6.89 [6] - 棉花平值隐波率9.715，加权隐波率12.52，年平均7.40 [6] - 玉米平值隐波率10.26，加权隐波率10.46，年平均6.28 [6] - 淀粉平值隐波率8.66，加权隐波率10.62，年平均6.37 [6] - 原木平值隐波率17.96，加权隐波率23.27，年平均11.45 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一：预计美国期末大豆库存2.95亿蒲式耳；6月以来超跌反弹；隐含波动率维持历史均值较高水平；持仓量PCR报收于0.70以下；压力位4600，支撑位4050；建议采用看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [7] - 豆二：未提及 - 豆粕：未来5个月大豆供应较充足；4月以来先涨后跌，6月延续多头上行；隐含波动率维持历史均值偏上水平；持仓量PCR逐渐下降至0.80以下；压力位3300，支撑位2900；建议采用看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [9] - 菜籽粕：未提及 - 棕榈油：EPA草案预计2026年美国生物燃料豆油需求量750万吨、菜油需求量320万吨；止跌反弹，突破近两周高点；隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平；持仓量PCR快速上升至1.00以上；压力位8600，支撑位6600；建议采用看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [10] - 豆油：未提及 - 菜籽油：未提及 - 花生：全国通货米均价9000元/吨，本周现货偏弱震荡；前期弱势偏空，5月止跌回暖，6月区间盘整走弱；隐含波动率延续历史较低水平；持仓量PCR报收于0.80以下；压力位9000，支撑位7200；建议采用看跌期权熊市价差组合、多头领口策略 [11] 农副产品期权 - 生猪：官方母猪存栏4038万头，环比小幅回落；3月低位盘整后回暖，后上升受阻回落，上周反弹；隐含波动率处于历史均值偏高水平；持仓量PCR长期处于0.50以下；压力位18000，支撑位12800；建议采用卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：截止5月底，样本点在产蛋鸡存栏量13.34亿只；前期空头下行，4月止跌反弹，后受阻回落；隐含波动率维持较高水平；持仓量PCR报收于0.60以下；压力位3100，支撑位2800；建议采用看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [12] - 苹果：截至2025年6月12日，全国冷库苹果剩余总量117.94万吨；近三周高位震荡，前一周下跌，上周反弹；隐含波动率维持历史均值偏下水平；持仓量PCR处于0.60以下；压力位8900，支撑位7000；建议采用看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [12] - 红枣：本周36家样本点物理库存在10693吨，较上周减少15吨；形成一个多月的区间盘整，6月跌幅收窄回暖；隐含波动率持续下降，处于均值偏低水平；持仓量PCR处于0.50以下；压力位11400，支撑位8600；建议采用卖出偏中性的宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：截至周五郑糖9月合约收盘价报5664元/吨；4月高位震荡后走弱，5月延续震荡下行；隐含波动率维持历史较低水平；持仓量PCR报收于0.80附近；压力位6000，支撑位5700；建议采用卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [13] - 棉花：据美国农业部6月供需报告，中国产量预估上调22万吨；4月下跌后回暖，5月先扬后抑，6月止跌反弹；隐含波动率持续下降，处于较低水平；持仓量PCR报收于1.00以下；压力位14000，支撑位13000；建议采用卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米：本月USDA供需报告上调2025/26年度全球（除中国外）玉米预估产量100万吨；维持一个多月的矩形区间震荡，近两周上涨回升；隐含波动率维持历史较低水平；持仓量PCR处于0.80附近；压力位2400，支撑位2240；建议采用卖出偏多头的看涨+看跌期权组合 [14] - 淀粉：未提及

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 2025年6月10 - 16日基差均为 -192.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 展示原油、燃料油基差及原油/沥青比价数据，2025年6月16日原油/沥青比价为0.1412 [6][7][9] 化工商品 - 基差方面，2025年6月16日天胶 -10元/吨、甲醇166元/吨、PTA239元/吨等 [10] - 跨期方面，如天胶5月 - 1月为65元/吨、9月 - 1月为 -850元/吨等 [10] - 跨品种方面，2025年6月16日LLDPE - PVC为2453元/吨、LLDPE - PP为173元/吨等 [10] 黑色 - 基差方面，2025年6月16日螺纹钢110.0元/吨、铁矿石92.5元/吨等 [16] - 跨期方面，螺纹钢5月 - 1月为4.0元/吨、10月 - 1月为5.0元/吨等 [16] - 跨品种方面，2025年6月16日螺/矿为4.24、螺/焦为2.1809等 [16] 有色金属 国内市场 - 基差方面，2025年6月16日铜160元/吨、铝185元/吨等 [25] - LME市场，2025年6月16日铜LME升贴水95.59、沪伦比8.12等 [31] 伦敦市场 - 展示LME基差、沪伦比、进口盈亏相关数据及图表 [33][34][35] 农产品 - 基差方面，2025年6月16日豆一 -162元/吨、豆二15元/吨等 [41] - 跨期方面，如豆一5月 - 1月为2元/吨、9月 - 1月为120元/吨等 [41] - 跨品种方面，2025年6月16日豆一/玉米为1.80、豆二/玉米为1.56等 [41] 股指期货 - 基差方面，2025年6月16日沪深300为4.00、上证50为6.61等 [50] - 跨期方面，沪深300次月 - 当月为 -41.6、当季 - 当月为 -69.6等 [50]

贸易协议 - 英国与美国签署贸易协议推进汽车、农产品和航空航天产品贸易便利化措施 [3] - 协议内容包括降低美国对英国关键出口产品的关税并提高英国对美国农产品的进口配额 [3] - 钢铁关税未获立即减免 协议为特朗普加征关税以来达成的首个正式贸易协议 [3] 伦敦银价格走势 - 伦敦银当前交投于36.33美元/盎司 较开盘价36.34美元微涨0.09% [1] - 盘中最高触及36.39美元/盎司 最低下探36.21美元/盎司 呈现短线震荡走势 [1] 技术面分析 - 技术结构保持看涨 6月以来持续创出更高高点和更高低点 [4] - 4小时RSI维持在50以上支撑看涨趋势 日线十字星反映当前价位市场犹豫 [4] - 关键支撑位位于35.50美元(6月12日低点)和36.00美元(6月11日及13日低点) [4] - 上行目标位关注37.00美元(261.8%斐波那契回撤位)及39.10美元(361.8%扩展位) [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 6月报告上调2025/2026年全球玉米、水稻、小麦产量，维持全球大豆产量预期 [12] 各行业情况总结 玉米 - 2025/2026年全球产量环比调增100万吨至12.66亿吨，消费量环比上调，饲用消费调增35万吨至8.02亿吨，国内消费调增136万吨至12.76亿吨，期末库存环比调减260万吨至2.75亿吨 [3][13] - 印度种植气候好，预计单产提升驱动产量增长，2025/2026年印度玉米产量预计为4200万吨，环比+2.44%，单产上升至3.65吨/公顷，环比+2.24% [13] - 5.12 - 6.12 CBOT玉米收盘价下跌1.96%，玉米期货收盘价上涨0.38% [11][17] 大豆 - 2025/2026年全球产量环比持平为4.27亿吨，消费量环比上调，压榨量上调13万吨至3.67亿吨，国内消费上调10万吨至4.24亿吨，期末库存环比调增97万吨至1.25亿吨 [4][25] - 中国增加进口巴西大豆，预计库存量增加至4488万吨 [4][25] - 5.12 - 6.12 CBOT大豆收盘价下跌2.52%，国内豆一、豆二收盘价上涨 [11][27] 小麦 - 2025/2026年全球产量环比调增7万吨至8.09亿吨，消费量环比上升，饲用消费调增35万吨至1.56亿吨，进口量环比调增128万吨，出口量环比调增134万吨，期末库存环比调减297万吨至2.63亿吨 [5][35] - 欧盟、摩洛哥、阿尔及利亚单产提升，印度收获面积扩大，2025/2026年印度小麦产量有望创新高 [5][36] - 5.12 - 6.12 CBOT小麦价格上涨2.38%，国内小麦现货价格下跌1.49% [11][38] 水稻 - 2025/2026年全球产量环比调增287万吨至5.42亿吨，消费量环比上调，消费环比调增232万吨至5.41亿吨，进口量环比调增28万吨，出口量环比调增90万吨，期末库存环比调增276万吨至1.88亿吨 [6][48] - 印度种植面积扩大叠加单产提升，2025/2026年产量有望再丰收，预计产量为1.51亿吨，环比+2.03% [48] - 5.12 - 6.12 CBOT水稻价格上涨9.05%，5.10 - 6.10国内稻米市场价上涨1.76% [11][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鉴于宏观环境不确定性，投资者应合理配置资产，用期权等衍生工具对冲潜在波动风险 [2] - WTI主力关注78美元/桶附近压力 [3] - 黄金关注3400美元/盎司左右支撑，关注本周四美联储FOMC利率决议对金价指引 [4][5] - 白银维持高位震荡，警惕金银比炒作异常后回归理性风险，关注本周四美联储FOMC利率决议对银价指引 [6] - PTA和乙二醇短期或跟随成本端震荡运行 [7][8] - PVC基本面弱势，期价低位震荡运行 [10] - PP、塑料基本面暂无改善，警惕情绪回落风险 [11][12][13] - 纯碱盘面短期延续底部区间震荡 [14] - 玻璃盘面短期延续震荡偏弱 [15] - 橡胶关注沪胶下游开工情况，受市场共振影响反弹为主 [17] - 甲醇期价或维持震荡偏强运行，关注港口库存累积速度及中东局势对原油价格传导效应 [18] - 玉米主力短期2300 - 2400元/吨区间震荡，关注能否突破上方压力位 [20] - 花生主力短期难有趋势性行情，以区间震荡对待 [21] - 棉价短期区间偏强运行，关注能否补足前期跳空缺口 [22] - 生猪2509合约关注能否突破上方压力位14000，持续关注生猪出栏情况 [23] - 鸡蛋期价估值偏低，下方操作空间有限，老鸡继续淘汰对行情有一定支撑，建议暂时观望 [25] - 豆二短线或震荡偏强 [26] - 豆粕短线或区间震荡 [27] - 豆油短线或震荡偏强 [28] - 铜价测试岛形下沿颈线，关注有效性并以此作为防御线 [30] - 沪铝2507合约或将维持区间震荡 [30] - 氧化铝2509合约呈现弱势调整趋势 [31] - 铸造铝合金2511合约或将偏弱运行 [32] - 碳酸锂稳健者暂时观望，激进者区间操作为主 [33] - 工业硅2509底部震荡 [35] - 多晶硅2507或偏弱震荡，关注前期低点支撑 [36] - 不锈钢低位宽幅震荡，暂未企稳，当前以观望为主 [38] - 螺纹钢整体估值偏低，短期保持轻仓逢低偏多思路对待 [40] - 热卷整体估值偏低，保持轻仓逢低偏多思路对待 [41] - 铁矿2509短期或维持震荡格局，关注港口库存去化速度及钢厂复产节奏，提示交易者谨慎投资风险 [42] - 焦煤焦炭主力合约近期以震荡为主，关注钢厂库存去化及政策落地情况 [44] 各行业市场分析总结 宏观 - 海外地缘政治风险发酵，中东局势紧张加剧市场避险情绪，扰动全球资本市场；外贸有压力，出口增速放缓，对美直接出口承压；国内经济结构分化，消费端增长动能未完全释放，房地产投资疲软拖累经济增长预期；当日主力资金流向集中，互联网服务、文化传媒和软件开发三大行业合计净流入超50亿元 [2] 原油 - 伊以冲突引爆原油化工系价格，市场担忧原油断供，价格短期内或持续偏强运行；夏季旺季将至，美库存连续三周下滑，EIA首次给出美国产量下行预测，基本面支撑油价上涨；需关注中东局势，若冲突扩大，油价可能重回高油价区间，若冲突淡化或降级，原油风险溢价将快速回落，近期波动率大幅增加 [3] 黄金 - 新一轮导弹与无人机袭击威胁能源基础设施及运输通道，推升市场避险情绪；黄金处于多重利多共振期，地缘风险、美联储降息预期强化、美元资产吸引力减弱及央行购金共同支撑金价；G7峰会因美国钢铝关税问题及中东冲突蒙上阴影，乌克兰局势加剧地缘不确定性；2025年初至今，金价累计上涨逾30%，核心驱动是美联储政策转向预期及美元信用体系分散化 [4][5] 白银 - 2025年6月16日亚盘时段，国际现货白银开盘报36.29美元/盎司左右，在36.04 - 36.54美元/盎司区间窄幅震荡；iShares白银ETF持仓维持在14729.1吨低位，SHFE银库存日减3.6吨至1226.2吨，SGX白银库存周减28.2吨至1319.3吨；美联储主席鲍威尔未明确释放降息信号，市场对6月维持利率不变预期升温；中东局势紧张推升避险情绪，但市场担忧冲突升级抑制白银工业需求；COMEX白银期货非商业净多头持仓连续3周下降 [6] 化工 PTA - 华东现货价格为4990元/吨，环比下跌25元/吨，基差214元/吨；中东地缘因素使成本端原油价格走势偏强，支撑PTA价格但上方空间有限；6月PTA装置检修与重启并行，整体开工率维持在83.25%，环比增长4.25%，库存可用天数为4.03天，与上期持平且处于历史同期低位，持续去库；聚酯工厂负荷维持在88.72%，环比下降0.46%，江浙织机负荷为61.02%，环比下降0.24%，纺织淡季订单疲软，库存压力显现 [7] 乙二醇 - 华东地区现货价格报4376元/吨，环比下跌50元/吨，基差43元/吨；虽有部分装置检修及减产，但乙二醇总体开工负荷55.07%，环比增长2.71%，煤制开工率55.28%，环比增长3.95%，周度产量为33.71万吨，较前一周增长1.82万吨；华东主港库存56.38万吨，环比减少3.42万吨；聚酯工厂负荷维持在88.72%，环比下降0.46%，江浙织机负荷为61.02%，环比下降0.24%，终端订单天数9.91天，环比下降0.51天 [8] PVC - 华东5型PVC现货主流价格为4750元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比持平；乙电价差为250元/吨，环比持平；供应方面，上周开工率79.25%，环比减少1.47%，同比增加3.23%，其中电石法在81.77%，环比减少0.54%，同比增加6.32%，乙烯法在72.59%，环比减少3.94%，同比减少5.11%；需求方面，国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；截至6月12日PVC社会库存新样本统计环比减少2.59%至57.36万吨，同比减少36.83%；6月14日期价回升受市场情绪影响，基本面暂无明显改善 [9][10] PP - 华北地区主流价格为7132元/吨，环比增长9元/吨；华东主流价格为7151元/吨，环比增长39元/吨；华南主流价格为7284元/吨，环比增长9元/吨；供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率78.64%，环比上升1.63%，中石化产能利用率77.99%，环比上升0.45%，国内聚丙烯产量77.56万吨，较上周增加1.79万吨，涨幅2.36%，较去年同期增加12.02万吨，涨幅18.34%；需求方面，国内聚丙烯下游行业平均开工下降0.04个百分点至49.97%；库存方面，截至2025年6月11日，中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.18万吨，环比降2.71%；6月14日期价回升受市场情绪影响，基本面表现弱势 [11] 塑料 - 华北现货主流价7357元/吨，环比增长68元/吨；华东现货主流价7515元/吨，环比增长45元/吨；华南现货市场主流价7694元/吨，环比增长78元/吨；供应端，中国聚乙烯生产企业产能利用率79.17%，较上周期增加1.76个百分点；需求端，上周中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期 - 0.49%，农膜整体开工率较前期 - 0.53%，PE包装膜开工率较前期 - 0.45%；库存端，截至2025年6月11日，中国聚乙烯生产企业样本库存量50.87万吨，较上期下跌0.9万吨，环比跌1.74%；6月14日期价回升受原油成本端价格拉升带动，基本面表现弱势 [13] 纯碱 - 沙河地区重碱主流价1206元/吨，环比持平；各区域间略有分化，华东重碱主流价1350元/吨，华北重碱主流价1400元/吨，华中重碱主流价1350元/吨，均环比持平；供应方面，上周纯碱整体开工率84.9%，环比 + 4.14%，纯碱产量74.49万吨，环比 + 4.08万吨，涨幅5.79%，近期设备开工稳定，检修企业少；库存方面，上周厂家库存168.63万吨，环比 + 5.93万吨，涨幅3.64%，社会库存下降接近2万吨，总量32 + 万吨；需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触 [14] 玻璃 - 沙河地区5mm大板市场价1117元/吨，环比持平；各区域间略有分化，华东5mm大板市场价1230元/吨，环比 - 30元/吨，华北5mm大板市场价1130元/吨，环比 - 10元/吨，华中5mm大板市场价1070元/吨，环比持平；供应方面，上周浮法玻璃开工率75.57%，环比 + 0.03%，玻璃周度产量109.12万吨，环比 - 0.67万吨，跌幅0.61%，6 - 7月仍有产线点火计划；库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6968.5万重量箱，环比 - 6.9万重量箱，跌幅0.1%，后续梅雨季企业库存压力大；需求端持续偏弱 [15] 橡胶 - 国产全乳胶13850元/吨，泰烟三片19500元/吨，越南3L标胶15060元/吨，20号胶13650元/吨；合艾原料价格烟片67.2泰铢/公斤，胶水56.75泰铢/公斤，杯胶47.45泰铢/公斤，生胶63.77泰铢/公斤；橡胶被市场情绪带动反弹，但美国恢复贸易战关税及供大于求基本面制约反弹高度；国内全乳胶开割，云南产区全面开割，海南胶水开始上量，东南亚产区全面开割，供给宽松；全球供需双松，本周下游轮胎开工半钢胎69.98%，环比 + 5.93%，同比 - 10%，全钢胎开工58.7%，环比 + 3.05%，同比 + 4.95%；市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收扩大家用电器关税征收或抑制全球橡胶需求 [16][17] 甲醇 - 国内甲醇现货价格整体上行，华东地区甲醇现货价格报2490元/吨，较前一日上涨108元/吨；甲醇期货主力合约MA509收盘价报2464元/吨，较前一交易日上涨3.14%；中国甲醇港口库存回升，库存量为65.22万吨，环比增加7.10万吨；国内甲醇行业开工率达88.12%，海外开工率66.86%，供应压力持续；需求端MTO装置开工率在6月回升至86.48%，传统下游需求进入淡季，MTBE开工率54.72%；国内甲醇进口量约50%来自伊朗，目前伊朗甲醇装置部分停车，剩余装置运行负荷偏低，霍尔木兹海峡可能被封锁，进口量预计大幅减少 [18] 农产品 玉米 - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2252元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2451元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2300 - 2335元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2300 - 2335元/吨；外盘方面，美国农业部USDA6月供需报告下调全球及美国期末库存，但利多支撑有限；国内玉米市场处于新旧粮交替空窗期，供应或趋紧，小麦大量上市且与玉米价差缩小，可能替代玉米在饲用领域份额，天气炒作影响价格；下游采购谨慎，消费乏力，养殖企业按需采购，玉米深加工企业开工率下降 [19][20] 花生 - 河南皇路店地区白沙通米4.9元/斤左右，开封地区大花生通米4.4元/斤左右；山东地区原料收购基本收尾，以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米参考价格4.0元/斤左右；辽宁地区基层剩余货量不多，基本不上货，库存交易为主，308通米参考价格4.7 - 4.8元/斤左右，实际交易不多，308价格基本平稳；美国政府提高生物燃油标准，油脂市场大涨，对花生期货有情绪支撑，但花生自身基本面无持续上涨动力；市场预估25年国内花生种植面积同比趋增，若天气无异常，年度增产背景下价格重心维持低位；当前花生市场进入库存消耗期，进口花生米减少，各环节库存水平不高，下游需求处消费淡季，供需双弱 [21] 棉花 - 中国棉花现货价格指数（CC3128B）报14820元/吨，新疆棉花到厂价为14715元/吨；中美经贸有利好进展，宏观情绪回暖带动棉价重心上移；外盘方面，美国农业部USDA供需报告下调全球及美国棉花期末库存，且美国2025/26年度棉花产量为过去10年产量第二低年份，利好棉花；国内新年度棉花产量预期增加，若天气无大变动，今年棉花供应预计宽松，价格重心维持低位；阶段性来看，棉花进口偏少，处于新旧粮交替空窗期，商业库存低于往年，支撑棉价；下游纺织市场重回淡季，新增订单不足，终端消费未见起色，累库压力上升 [22] 生猪 - 主要产销区外三元生猪平均价格14.20元/公斤，下跌0.01元/公斤；河南生猪价格在13.80 - 14.20元/公斤，稳中下跌0.10元/公斤；收储释放储备稳定市场价格，增强行业信心；养殖企业生猪供应稳定，市场货源充足；需求方面，猪肉需求度低，价格下跌后二次育肥进场积极性提升，但餐饮等终端消费需求平淡 [23] 鸡蛋 - 全国主产地区鸡蛋价格下跌，全国平均价格2.62元/斤，下跌0.05元/斤；河南鸡蛋均价2.55 - 2.60元/斤，下跌0.10 - 0.15元/斤；供应方面，老鸡淘汰持续一段时间，产蛋鸡存栏高，供应充足；需求方面，湿热天气下鸡蛋存储难度大，下游采购谨慎，以快速走货为主，需求疲软 [24][25] 豆二 - 美国大豆进口成本价4603元/吨、巴西大豆进口成本价3812元/吨、阿根廷大豆进口成本价3669元/吨；美生物燃油出现重大突破提振美豆；美豆产区天气良好，播种稳定，CBOT大豆无明显天气升水；当前处于巴西大豆上市高峰期，因贸易关系紧张，远月美豆出口前景不明，利好巴西大豆出口 [26] 豆粕 - 张家港2850元/吨、天津2970元/吨、日照2880元/吨、东莞2880元/吨；宏观面美国关税政策反复，全球地缘性动荡加剧；国际方面，关税政策和天气为价格主要驱动因素，美豆播种顺利，巴西大豆出口高峰期；国内供需方面，油厂开机率和压榨高位，豆粕供给压力凸显，下游采购积极性下滑，下游贸易商维持随用随采、滚动补库，油厂大豆库存回升至高位，豆粕库存因下游需求旺盛累库速度缓慢 [27] 豆油 - 河南8270元/吨、山东地区8170元/吨、江苏地区8230元/吨、广州8220元/吨、福建地区8

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前伊以冲突进入模糊阶段，伊朗有降温意愿但以色列或继续打击，市场波动预计维持高位；中国5月经济数据表现分化，基本面利多债市但难驱动其进一步走强；各商品市场受多种因素影响，价格走势各异，需关注地缘政治、供需、政策等因素变化 [1][2] 各板块总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 伊朗希望缓和与以色列关系，美国拍卖国债数据尚可，金价回调跌超1%回到3400美元关口下方，缺乏突破上涨动能 [11][13] - 投资建议：短期金价震荡，关注美联储利率会议表态，注意回调风险 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普签署英美贸易协议、暂缓对俄制裁，美国拒绝支持G7敦促伊以降级局势声明，伊朗有降温意愿，美元指数走弱，短期震荡 [15][17] - 投资建议：美元短期走弱 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 6月纽约联储制造业指数萎缩超预期，伊朗释放对话信号但以军空袭，风险资产有所修复，地缘政治风险未消除 [19][20] - 投资建议：美股回调风险较大 [21] 宏观策略（股指期货） - 高盛看多中国民营企业表现，5月一二线城市房价环比跌幅扩大，经济数据涨跌互现，消费增长但地产下行对冲 [22][24] - 投资建议：个股指均衡配置 [25] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，5月经济数据分化，基本面利多债市但难驱动走强，债市暂震荡，待利空出清后走强 [26][27] - 投资建议：逢低布局中线多单 [28] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 上周油厂大豆库存降、豆粕库存升，NOPA 5月压榨量历史同期最高但不及预期，美豆优良率降2%至66%，巴西6月前两周日均出口与去年持平，国内进口成本升，需求强，库存增幅低于去年 [29][32] - 投资建议：期价震荡，基差维持弱势震荡概率大 [32] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 6月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比减4%，全国重点地区棕榈油商业库存增加，油脂市场受美豆油提振偏强震荡 [33][34] - 投资建议：油脂价格中枢提高，不建议做空，关注短期做多机会 [34] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉现货价格高位坚挺，原料成本支撑价格，供需边际改善支撑现货米粉价差 [35][36] - 投资建议：CS - C价差影响因素复杂，观望为主 [37] 农产品（玉米） - 玉米现货上涨，期货小幅回落，基差走强，进口拍卖传闻月底启动，小麦替代量预计不多 [37] - 投资建议：09合约先强后弱震荡运行，新季产量预期明晰时可关注逢高沽空11、01合约机会 [37] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 吕梁冶金焦价格偏弱，焦企出货有压力、库存累积，钢厂需求支撑较强但控制到货，焦煤成交承压，部分煤矿开工下滑、库存累积 [38] - 投资建议：关注整体工业品变化，谨慎追多，观望为主 [39] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1 - 5月铁路投资增长，5月粗钢产量下降，地产需求变化不大，成材现实端矛盾不突出，外需订单有担忧，钢价反弹空间有限 [40][43] - 投资建议：钢价短期震荡，现货反弹套保 [44] 有色金属（多晶硅） - 市场对硅片价格走势悲观，6月硅料排产预期维持9.6万吨有望去库，下游价格未止跌，硅片、电池片价格战或致硅料压价 [45] - 投资建议：短空长多，关注龙头企业减产动作，注意仓位管理 [46] 有色金属（工业硅） - 有机硅DMC成交重心下移，市场传言新疆大厂复工，四川部分硅厂复产，云南部分硅厂不开工，需求无起色 [47] - 投资建议：盘面低位震荡，反弹后轻仓做空，关注供给端变化和大厂现金流风险 [48] 有色金属（铜） - 伦铜库存降至逾一年新低，国内库存低位，铜价反弹后下游接货转弱，净进口下降使可交割货源偏紧，LME库存去化，挤仓风险高 [49][52] - 投资建议：单边逢低做多，套利观望 [53] 有色金属（碳酸锂） - 生态环境部规范锂离子电池用再生黑粉原料进口管理，美国储能集成商Powin申请破产，中企成主要债权人，盘面重回弱势 [54][55] - 投资建议：短期内下游有去库压力，盘面弱势震荡，不追空，反弹沽空 [56] 有色金属（铅） - 6月13日LME0 - 3铅贴水，铅锭五地社会库存增加，部分再生炼厂有复产意愿，下游需求变动不大 [57] - 投资建议：短期观望，回调买入，关注17000元附近压力，套利和内外暂时观望 [58] 有色金属（锌） - Endeavor银锌矿实现商业化生产，七地锌锭库存增加，某西北和华中炼厂将复产，供应上行，需求短期有韧性中期走弱 [59][62] - 投资建议：单边逢高沽空，反弹加仓；套利观望；中线内外正套 [62] 能源化工（液化石油气） - 伊以冲突推高运费，以色列袭击对LPG产量影响有限，地区装船出口正常，内盘镇海外放增量未冲击华东民用气市场 [63][64] - 投资建议：关注反套操作机会 [64] 能源化工（原油） - OPEC 5月产量环比上升，油价大幅波动，中东局势不明朗，地缘冲突风险溢价短期难降温 [5][66] - 投资建议：地缘冲突扰动，波动加剧 [67] 能源化工（PTA） - PTA现货稽查走强，基差走强，期货震荡收跌，需求淡季，供应开工率回升，基本面支撑减弱 [68][69] - 投资建议：短期不追多，地缘缓和后择机布空 [69] 能源化工（苯乙烯） - 纯苯港口库存增加，苯乙烯盘面区间震荡，纯苯6月供应增加、7月预期去库，苯乙烯供应回归、需求远月预期一般 [70][71] - 投资建议：纯苯苯乙烯自身驱动有限，绝对价格依赖油端及供应扰动 [71] 能源化工（尿素） - 尿素企业库存减少，山东市场稳中跟涨，新单交投好转，现货供应充裕 [72] - 投资建议：关注出口情况及政策口径，期现正反馈，盘面企稳反弹 [73] 能源化工（沥青） - 炼厂沥青库存环比下降，因沥青裂解下降炼厂下调开工负荷，原油贴水上升致原料成本增加，供应受抑制 [74] - 投资建议：沥青期价震荡上行 [76] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳局部上调，成交清淡，7月大厂大多计划减产20%，缓解供应压力 [77][78] - 投资建议：关注逢低做扩瓶片加工费机会 [78] 能源化工（烧碱） - 山东液碱市场走势下滑，非铝下游需求欠佳，供应后期有增量趋势，氧化铝拿货情绪尚可 [79][80] - 投资建议：商品走弱带动烧碱09合约下行，盘面贴水限制下行空间 [81] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格低位盘整，期货主力合约区间震荡，下游原纸企业出货压力大，需求端放量有限 [82] - 投资建议：盘面震荡 [83] 能源化工（PVC） - PVC粉现货价格走低，期货早间下行后震荡回升，下游采购积极性低，成交清淡 [84] - 投资建议：盘面震荡 [84] 能源化工（纯碱） - 国内纯碱厂家总库存增加，市场震荡下行，装置开停并存，产量高位，下游成交气氛一般 [85][86] - 投资建议：中期逢高沽空 [86] 能源化工（浮法玻璃） - 湖北浮法玻璃价格持平，各市场价格有下调，需求季节性下滑，供给短期波动不大，供需失衡加重 [87] - 投资建议：现货价格有下行空间，盘面受市场风险偏好影响，空头减仓反弹难持续 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出投资建议，如国债预计难有趋势行情需谨慎；股指看好长期表现可做多；贵金属中长期上涨逻辑强可做多黄金期货等[7][10][12] 各品种总结 国债 - 上一交易日多数合约上涨，30 年期主力合约涨 0.05%报 120.520 元等，央行开展 2420 亿元逆回购操作，单日净投放 682 亿元[5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，建议保持谨慎，预计难有趋势行情[6][7] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约涨 0.38%等，1 - 5 月全国城镇调查失业率平均值为 5.2%，5 月为 5.0%[8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心，不过国内资产估值低且经济有韧性，看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货[9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 792.3，涨幅 - 0.26%，白银主力合约收盘价 8,858，涨幅 0.76%[11] - “逆全球化”和“去美元化”利好黄金，贵金属长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货[11][12] 螺纹、热卷 - 上一交易日小幅反弹，唐山普碳方坯报价 2900 元/吨，上海螺纹钢现货价格 2920 - 3050 元/吨，上海热卷报价 3160 - 3180 元/吨[13] - 房地产下行，需求下降和产能过剩压制价格，市场进入淡季，价格创新低且有下行风险，走势或与螺纹钢一致，价格估值低，期货或弱势震荡，可关注反弹做空机会，轻仓参与[13][14][15] 铁矿石 - 上一交易日弱势震荡，PB 粉港口现货报价 720 元/吨，超特粉现货价格 615 元/吨[16] - 铁水日产量回落，需求支撑减弱，供应端 4 月后进口量回升，库存接近去年同期，市场供需格局转弱，价格估值高，期货在前期低点获支撑，可关注低位买入机会，轻仓参与[16][17] 焦煤焦炭 - 上一交易日明显反弹，煤焦市场供求过剩，焦煤供应减量，成交低迷，库存累积，焦炭产量稳中下降[18] - 期货短期有望止跌，中期弱势未逆转，可关注反弹做空机会，轻仓参与[19][20] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 2.35%至 5584 元/吨，硅铁主力合约收涨 2.04%至 5292 元/吨，锰矿发运量回升，库存小幅增加[21] - 转入淡季后需求或见顶，产量回升，供应过剩，价格承压，多头需谨慎，成本低位下行空间受限，可关注低位虚值看涨期权机会[22] 原油 - 上一交易日 INE 原油大幅上涨，因地缘政治风险发酵，基金经理增持净多头头寸，美国能源企业钻机数量下降[23][24] - 中美伦敦谈判结束利好市场情绪，关税摩擦进入后半程，伊朗寻求缓和冲突，不确定性大，主力合约暂时观望[25][26] 燃料油 - 上一交易日跟随原油大幅上涨，富查伊拉燃料油库存增加 151.4 万桶，增幅 20.9%，价格上涨[27] - 库存增加利空，关税摩擦进入签订协议阶段，贸易需求恢复，价格有望偏强，但地缘政治风险高，不确定性大，主力合约暂时观望[28][29][30] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨 2.21%，山东主流价格上调至 11800 元/吨，供应压力缓解，需求改善有限，成本端预计反弹带动盘面企稳[31] - 等待企稳参与反弹[32] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.69%，20 号胶主力收涨 0.58%，上海现货价格上调至 13900 元/吨，需求端担忧后市，库存累库，资金面有驱动[33] - 关注企稳做多机会[34] PVC - 上一交易日主力合约收涨 0.35%，现货价格持稳，基差收窄，自身供需驱动不强，6 - 7 月为淡季，产量将回归[34] - 中期低位震荡偶随大盘反弹格局暂不变[34] 尿素 - 上一交易日主力合约收涨 3.48%，山东临沂上调至 1760 元/吨，基差收窄，受农需释放和海外供应收紧影响企稳回升[35] - 偏多对待[36] 对二甲苯 PX - 上一交易日主力合约下跌 0.21%，PXN 价差收窄至 230 美元/吨，PX - MX 价差跌至 90 美元/吨，负荷小降至 85.8%[36] - 短期原油价格上涨和下游开工提升带来支撑，但供需预期转弱，涨幅有限，考虑区间谨慎操作，关注成本端和中东局势[36] PTA - 上一交易日主力合约下跌 0.42%，华东现货现价 5015 元/吨，基差率 4.65%，供应端部分装置重启和停车，负荷涨至 82.6%[37] - 短期供需结构转弱，但库存去化抗跌，或震荡调整，考虑区间操作，关注加工费做缩机会[37] 乙二醇 - 上一交易日主力合约上涨 0.88%，煤制装置重启较多，整体开工负荷 66.26%，伊朗两套装置停车，华东主港库存下降[38] - 短期供需转弱，库存小幅累库，受原油上涨带动止跌反弹，预计震荡调整，上方空间有限，暂时观望[38] 短纤 - 上一交易日主力合约上涨 0.43%，装置负荷降至 92.1%，下游备货下滑，订单少，销售疲软，成本端有支撑[39] - 下游需求转弱，但成本端支撑且供应缩减，工厂低库存，短期跟随成本端震荡调整，逢低谨慎参与，关注加工费做扩机会[39] 瓶片 - 上一交易日主力合约上涨 0.17%，原料端 PTA 供需转弱，支撑不足，6 月下旬至 7 月初装置检修增多，负荷下滑至 79.8%[40] - 原料价格走强和装置检修提振盘面，供需基本面改善，预计跟随成本端震荡运行，逢低谨慎参与，关注加工费做扩机会[40] 纯碱 - 上一交易日主力收盘于 1174 元/吨，涨幅 0.86%，装置大稳小动，供应小幅调整，下游需求一般，库存增加[41] - 短期走势弱稳，成交灵活，中长期供大于求，库存充足，反弹持续性有限，不易追多[41] 玻璃 - 上一交易日主力收盘于 980 元/吨，涨幅 0.10％，总产线变动不大，实际供需无明显驱动，市场情绪偏淡[42] - 盘面处于历史低位，短时或有多头情绪发酵，但持续性一般，低位空头注意控制仓位，不易追多[42] 烧碱 - 上一交易日主力收盘于 2276 元/吨，跌幅 0.35%，上周产量减少，库存增加，山东装置检修情况或缓解，氯碱市场有新增产能释放[43] - 整体供需宽松，区域差异明显，期现背离，多头需注意控制仓位[44] 纸浆 - 上一交易日主力收盘于 5274 元/吨，涨幅 0.27%，港口库存达到 218.5 万吨，同比上涨 22.0%，市场进入淡季，价格承压[45] - 6 月库存高企，供应压力大，转机或在 8 月，随着秋季教材招标和原纸旺季来临，市场有望迎来供需重构[46] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘跌 0.7%至 59780 元/吨，市场情绪好转，但基本面无明显变化，供应维持高位，消费增速放缓，库存高位[47] - 供需过剩基本面未改变，矿端产能未大规模出清前价格难以反转[47] 铜 - 上一交易日沪铜低开高走，上海金属网 1电解铜均价 78680 元/吨，较上日下跌 90 元/吨，现货市场氛围一般，消费平平[48] - 中美伦敦谈判达成框架协议利好市场情绪，美国精炼铜库存增加，铜关税靴子未落地，上涨基础仍在，主力合约偏多操作[49][50][51] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，跌 0.05%报 264390 元/吨，矿端偏紧，进口受限，加工费低位，开工率低，消费排产数据良好，库存去化[52] - 主要矛盾在于现实紧缺与宽松预期博弈，预计价格震荡运行[52] 镍 - 上一交易日沪镍跌 0.48%至 119100 元/吨，矿端价格坚挺，成本支撑减弱，下游亏损，消费悲观，新能源表现平淡[53] - 一级镍过剩，资源端博弈情绪消退，单边行情缺乏驱动，预计价格震荡运行[53] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌 0.10%至 3045 元/吨，豆油主连收涨 2.45%至 7960 元/吨，美豆优良率 66%，油厂压榨量恢复，库存增加[54][55] - 巴西大豆丰产，后续供应宽松，豆粕上行承压，观望为主；豆油底部区间成本支撑增强，可关注虚值看涨期权机会[55] 棕榈油 - 马棕连升第三日，追随芝加哥豆油期货升势，美国 EPA 提议提高生物燃料混合总量，马来西亚 6 月 1 - 15 日出口量增长，国内进口量下降，库存处于近 7 年同期中间水平[56] - 考虑关注菜棕价差做扩机会[58] 菜粕、菜油 - 加菜籽跟随豆油价格跳涨，新作月份合约强劲，美国 EPA 提议提高生物燃料掺混总量，国内进口量增加，菜籽去库，菜粕和菜油累库[59] - 考虑关注油粕比的做多机会[59] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，隔夜外盘棉花上涨 0.3%，因美元疲软，USDA 调降美国年末库存和产量预估，美国棉花优良率为 48%[60] - 全球供需宽松预期维持，但油价上涨对棉花价格有支撑，国内产业处于淡季，下游成交清淡，坯布累库，企业采购随用随采，国际供需无新增驱动，宏观变化快，观望[62][63] 白糖 - 上一日国内郑糖大幅探底回升，盘中创新低，隔夜外盘原糖上涨超 2%，因低价空头回补，国内制糖期结束，产量增加，库存减少，印度产量下降，巴西产量偏低[64][65] - 国外巴西压榨将提速，但原油上涨或减少糖供应，国内库存低，进口量将增加，供需矛盾不尖锐，价格估值偏低，消费旺季将启动，建议分批做多[65][66] 苹果 - 上一日国内苹果期货震荡运行，各产区苹果进入套袋中后期，全国主产区苹果冷库库存减少，走货速度放缓[67] - 盘面主力合约代表新年度开秤收购价格，新年度产量不确定性多，关注后期套袋数据和第三方机构调研数据，观望[67] 生猪 - 昨日全国均价为 14.21 元/公斤，较昨日上涨 0.09，北方区域窄幅走强，南方市场价格走势偏强，部分二次育肥进场情绪提升，出栏量减少[68] - 进入月中集团场出栏放量，端午节后消费淡季，需求支撑弱，关注集团降重程度，考虑旺季合约正套机会[69] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价为 2.62 元/斤，较前日上涨 0.01，主销区鸡蛋均价为 2.89 元/斤，较前日持平，单斤成本约 3.51 元，养殖利润约 - 0.68 元/斤，存栏量增长[70] - 6 月供应或继续增加，消费淡季且气温升高，蛋价跌价风险在主力合约释放，暂时观望[71] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.46%至 2359 元/吨，玉米淀粉主力合约收跌 0.48%至 2689 元/吨，美玉米优良率 72%，北港库存减少，广东港口库存回落，中储粮玉米轮出，市场有供应压力[72][73] - 国内玉米供需趋向平衡，政策向好，消费回暖，底部支撑强，进口或逐步上量，库存压力减退，替代品价差收窄，上方压力渐显，淀粉产需两弱，跟随玉米行情，暂时观望[74] 原木 - 上一交易日主力收盘于 792.0 元/吨，涨幅 3.13%，6 月 9 - 15 日新西兰原木到港量增加，国内针叶原木和辐射松库存减少，港口现货价格持平或下跌[75] - 基本面无明显驱动，市场成交价清淡，住房成交好转或刺激市场情绪，07 合约即将交割，警惕多头情绪扰动[75]

| 豆棕价差 2509 -476 -354 -122 -34.46% | | --- | | 王滚辉 Z0019938 2025年6月17日 | | 更加 | | 6月16日 涨跌 | | 江苏一级 8300 8130 170 2.09% | | 7576 7444 132 期价 Y2509 1.77% | | 幕差 Y2509 724 ୧୫୧ 38 5.54% | | 菜豆油价差 现货 1350 1400 -20 -3.57% | | 仓单 17552 17552 0 0.00% | | 棕榈油 | | 2509 1545 1524 21 1.38% 采豆油价差 | | 现价 广东24度 8790 8530 260 3.05% | | 期价 P2509 8258 7976 282 3.54% | | 某差 P2509 532 554 -22 -3.97% | | 现货墓差报价 广东6月 09+350 09 +400 -50 - | | 盘面进口成本 广州港9月 8825.0 8560.1 264.8 3.09% | | 2.94% | | 0.00% | | 菜籽油 | | 6月16日 6月13日 涨跌 旅 ...

宏观 - 5月经济整体保持平稳增长但结构分化 工业增加值同比增速小幅回落至5 8%（4月为6 1%） 其中制造业增加值同比+6 2%（4月为+6 6%） 高技术制造业增加值同比+8 6%（4月为+10 0%）[1][2] - 以旧换新政策叠加6·18促销前移带动5月社零增长进一步加快 社零总额同比增长6 4% 增速较4月加快1 3个百分点 不含汽车的以旧换新分项零售增速高达38 3% 家电（53%）、通讯器材（33%）、文化办公用品（30 5%）零售增速均超过30%[3] - 1-5月固定资产投资同比+3 7%（1-4月为+4 0%） 制造业、基建、房地产投资增速皆有所下降 制造业投资累计同比+8 5%（1-4月为+8 8%） 设备工器具购置累计同比+17 3%（1-4月为+18 2%）[4] - 基建投资增速小幅回落 5月基建同比从前月的9 6%放缓至9 3% 1-5月累计同比为10 4%（1-4月为10 8%） 公用事业和交运行业投资增速有小幅提速 水利环境和公共设施管理业则有所放缓[5] 房地产 - 5月商品房销售面积同比下降3 3%（4月同比下降2 1%） 商品房销售金额同比下降6 0%（4月同比下降6 7%） 70城新房价格环比跌幅走阔至-0 2%（4月-0 1%） 70城二手房价环比从4月的-0 4%走阔至-0 5%[6][24] - 5月300城土地市场成交面积同比由上月的-5%下滑至-11% 成交价款同比由35%回升至44% 5月全国新开工面积同比下降19 3%（4月同比-22 2%） 竣工面积同比下降19 5%（4月同比-27 9%）[6][24] - 5月房企到位资金同比下降10 1%（4月同比-5 3%） 定金及预收款同比下降12 7%（4月-8 5%） 个人按揭贷款同比下降8 5%（4月-12 7%） 房地产开发投资完成额同比较4月的-11 3%进一步走阔至-12 0%[6][24] 金融 - 5月新增社融2 29万亿元 同比多增0 23万亿元 余额同比增速8 7% 贷款新增6200亿元 同比少增3300亿元 余额同比增速7 1% M1/M2增速+2 3%/+7 9% 分别环比上升0 8ppt/下降0 1ppt[18][19] - 5月对公贷款同比少增2100亿元 企业短期贷款及中长期贷款分别同比多增2300亿元和少增1700亿元 票据融资同比少增2826亿元 5月企业新发放贷款平均利率为3 2% 环比4月持平[18] - 5月居民贷款增长540亿元 其中居民短期贷款减少208亿元 居民中长期贷款增长746亿元 5月个人住房新发放贷款加权平均利率为3 1% 与4月持平[19] 大宗商品 - 5月CBOT大豆价格维持窄幅波动 5月巴西大豆出口量为1410万吨 同比增加4 93% USDA5月对巴西2024/25年度大豆产量维持1 69亿吨 2025/26年度美豆种植面积预计为8350万英亩 较上年度收缩4 13%[12] - 5月豆粕现货（张家港）价格回落至2930元/吨 同比/环比均-13 8% 中国大豆港口库存为746 2万吨 环比+5 78% 同比+16 54% 油厂开机率为67 97% 环比+2 04% 同比+11 46%[13] - 5月全国生猪出栏均价为14 57元/公斤 环比下跌1 09% 同比下跌7 37% 5月国内原油加工量1397万桶/天 同比-2 3% 油品表观消费量1362万桶/天 同比-3 1%[13][14] - 5月国内天然气产量222亿立方米 同比+9 3% 净进口量140亿立方米 同比-10 8% 表观消费361亿立方米 同比+0 6% 5月规上工业原煤产量40328万吨 同比增长4 2%[14][16] 策略 - 5月工业增加值与固定资产投资增速分别为5 8%、2 9% 相比前值下降 房地产景气度承压 投资和销售累计同比增速进一步下行 5月社零同比6 4% 高于前值和预期值[8] - 展望下半年 A股韧性凸显 预计A股下半年节奏上或为"前稳后升" 配置上聚焦确定性 包括产能周期视角下的机会 与经济周期和外部风险关联度不高的高景气机会 分红确定性强的红利板块[8]

5. 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年6月1-15日马来西亚棕榈油产量减少4%。 6. 巴西蔗糖行业协会（Unica）公布数据显示，巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量为4784.2万吨，同 比上涨5.47%。 7. 美国农业部数据显示，截至2025年6月12日当周，美国大豆出口检验量为215803吨，前一周修正后为 558616吨，初值为547040吨。 8. 美国油籽加工商协会（NOPA）：美国2025年5月大豆压榨量为1.92829亿蒲式耳，市场预期为1.93519 亿蒲式耳。 金十数据整理：每日期货市场要闻速递（6月17日） 1. 2025年06月09日—06月15日全球铁矿石发运总量3352.7万吨，环比减少157.7万吨。澳洲巴西铁矿发运 总量2842.1万吨，环比减少77.3万吨。 2. 据Mysteel，经核实，CML加纳锰矿山暂无溃坝类事情发生，当前矿山生产及发运保持正常状态。 3. 据国家粮油信息中心，预计本周油厂开机率继续上升，大豆压榨量在245万吨左右。 4. 马来西亚独立检验机构Amspec表示，马来西亚6月1-15日的棕榈油出口量环比增加17.77%。 9 ...