南向资金整体流向 - 本周南向资金合计成交净流入247.73亿港元，环比下降35.95%，已连续26周净流入 [4] - 本周共有17只个股上榜每日前十大活跃个股名单 [4] 主要科技股资金动向 - 小米集团-W本周获南向资金净买入金额最高，达到43.32亿港元，已连续两周居于净买入首位 [4] - 腾讯控股本周获南向资金净买入8.58亿港元 [6] - 阿里巴巴-W和美团-W遭到南向资金减持，分别净卖出24.79亿港元和1.92亿港元 [6] 个股市场表现 - 前十大活跃个股中，三生制药本周涨幅最高，达到19.29% [6] - 赣锋锂业、小鹏汽车-W、信达生物分别上涨9.11%、8.58%、8.27% [6] - 协鑫科技、药捷安康-B、潍柴动力跌幅居前，分别下跌10.88%、7.6%、6.98% [6] 创新药板块表现 - 港股创新药板块指数年初至今上涨105.5%，显著跑赢大盘 [7] - 本周港股创新药板块中，10股上涨超过10%，派格生物医药-B、三生制药、映恩生物-B涨幅居前，分别为22.93%、19.29%、18.81% [6] - 创新药板块受益于对外授权BD交易持续落地，尤其是双抗、ADC等领域 [7] 南向资金持股量增长 - 本周15股获得南向资金持股量环比增长超10% [2][9] - 南山铝业国际持股量环比增长43.34%，瑞浦兰钧、博雷顿、沪上阿姨持股量环比增幅分别为42.9%、37.47%、19.66% [10] - 昊天国际建投、天岳先进、亿华通、中创新航最新港股通持股比例分别达到67.57%、23%、19.14%、18.4% [10] 铝行业动态 - 南山铝业国际股价近15个交易日累计上涨13% [10] - 沪铝2601主力合约10月以来累计上涨4.99% [10] - 新能源汽车的铝单耗预计将从2017年的126kg逐步攀升至2025年的230kg，并有望在2030年达到280kg [10]

大盘走势分析 - 沪指在创出新高后快速回落，主要与外围市场特别是美国科技股大幅下挫有关[1] - 美股回落的原因包括市场担忧美联储12月不降息，但预期降息趋势确定，即使推迟也仅在明年1月[1] - 全球资产上涨趋势确定，欧美亚洲股市均处于牛市，A股牛市是美元潮汐下全球现象的一部分[1] - 美联储降息导致美元指数走弱、人民币升值，人民币定价资产走强，构成A股牛市的背景[1] - 周五A股和H股的回落大概率是虚惊一场，预计下周大盘将继续创反弹新高[1] 行业板块表现与展望 - 本轮牛市主线为TMT行业，但10月交易集中度高达40%，行业交易过于拥挤[3] - 有色板块值得关注，其与AI数据中心、储能密切相关，同时铜铝等金属与经济周期及反内卷相关[3] - 创新药作为本轮牛市龙头之一，已先于大盘调整至120日线并出现反弹[3] - 医药商业板块走出独立上升行情，但市场对医药板块机会的认可度仍不高[3] 市场预测与操作策略 - 上证指数强支撑位在3950点，第一阻力位在3985点，精准目标位为4153点[5] - 市场处于突破形态，中期方向为反弹[5] - 11月行情可能是2026年的预演，市场主力在试探攻击方向和寻找投资逻辑[5] - 建议关注红利股如有色、煤炭、石油，以及进攻策略如新科技、新医药和AI+[5] - 重点跟踪方向包括寻找CXO和医疗设备的行业业绩拐点、锂电池的个股业绩拐点，以及提前布局固态电池、人形机器人、军工等潜在热点[5] - 当前建议仓位为八成[5]

行业投资评级 - 报告对医药行业整体持积极看法，在各细分领域均给出具体推荐标的 [9][10][11][73] 核心观点 - 创新药行业正从数量逻辑向质量逻辑转换，迎来产品为王阶段，看好国内差异化和海外国际化的管线 [9] - 医疗器械领域设备招投标回暖，集采加速国产替代，出海深入 [9] - 创新链（CXO+生命科学服务）海外投融资有望持续回暖，产业周期趋势向上，底部反转开启 [9] - 医药工业关注特色原料药成本端改善及专利到期带来的新增量 [9] - 中药板块关注基药目录、国企改革、医保解限等主线 [11] - 药房板块受益于处方外流提速和竞争格局优化 [11] - 医疗服务板块在反腐集采后长周期下竞争力有望提升 [11] - 血制品行业浆站审批宽松，成长路径清晰 [11] 行情回顾 - 本周中信医药指数上涨3.29%，跑赢沪深300指数4.37个百分点，在中信30个一级行业中排名第3位 [6] - 本周涨幅前十名股票涨幅在46.66%至61.65%之间，跌幅前十名股票跌幅在-4.45%至-33.62%之间 [5][6] 信立泰创新管线布局 - 公司创新药收入占比从2019年的9%提升至2025年上半年的超过50% [13][16] - 目前拥有6款上市创新药品，规划2030年营业收入超过100亿元 [15][16] - 研发聚焦心肾代谢（CKM）慢病领域，共有50余产品立项，覆盖CKM不同阶段 [19][21][27][29][34][38] - 美国子公司Salubris Bio的JK07心衰适应症预计2026Q1末开始读出II期关键数据，预期峰值200亿美元 [44][46][48][49] - JK07心衰适应症预计2031年获批，考虑到全球心衰患者庞大（欧洲1500万+美国600-700万+中国1370万）及优异销售格局，已上市心衰创新药如诺欣妥2024年全球销售额达78.2亿美元 [50][51][52] 中国生物制药创新转型 - 公司创新产品收入占比从2018年的12%提升至2024年的41.8%，预计2025年突破50%，2027年达60% [53] - 未来三年计划平均每年上市5款创新产品，2027年上市产品数量突破30款 [53] - 2024年化学仿制药收入168.1亿元（+3.1%），集采风险已基本出清 [53] 医疗器械细分领域观点 - 骨科集采出清后恢复较好增长，国内手术渗透率低，集采促进国产替代 [54] - 神经外科领域集采后放量和进口替代加速，迈普医学已形成完善产品线 [54] - 发光集采国产替代空间广阔，目前国产市占率20-30%左右，集采加速替代进程 [55] - 医疗设备招投标回暖，2025年上半年我国医学影像设备公开招中标市场规模同比增长94.37% [58] - 低值耗材海外去库存影响出清，新客户订单上量 [59][60] 归创通桥神经和外周介入 - 公司2021-2024年收入CAGR达131%，2024年实现净利润1亿元 [63] - 神经介入器械市场2024年上半年国产化率约26%，渗透率提升空间大 [63] - 截至2025年3月20日，公司共战略布局66款产品，已商业化47款 [63] 生命科学服务行业复苏 - 行业需求有所复苏，供给端出清持续，相关公司有望进入投入回报期 [64] - 长期看行业渗透率仍非常低，国产替代为大趋势 [64] - 并购整合助力公司做大做强，新"国九条"鼓励并购 [64] 专利到期带来的机会 - 2019年至2026年全球近3000亿美元原研药专利到期，仿制药替代空间约298-596亿美元 [69][70][72] - 关注重磅慢病产品增量及原料制剂一体化企业 [72]

核心观点 - 当前A股市场处于"牛市1.0"阶段的高位区域，科技结构牛行情长期性价比不足，再向上突破阻力增加[4] 顺周期行情尚处于"抢跑"阶段，中期逻辑仍有断点，牛市2.0行情启动的条件尚不完备[4] 建议先做好高位震荡市，基于短期性价比把握小波段节奏[4] - 中期维持牛市两段论判断：2025年的科技结构牛是牛市1.0阶段，2026年春季可能是阶段性高点[6] 但大概率不是2026年全年高点，更不是本轮全面牛市的高点[7] 随着时间推移，全面牛市演绎的条件会越来越充分[7] - 高位震荡区间，投资需聚焦Alpha机会：顺周期板块需向有Alpha逻辑的方向收缩，科技成长板块关注小波段反弹机会[7][8] 市场阶段判断 - 当前处于"牛市1.0"行情的高位区域，科技结构牛行情长期性价比不足，再向上突破阻力增加[4] 顺周期行情还是"抢跑"阶段，中期逻辑仍有断点[4] - A股AI产业链处于"产业趋势大波段没结束+中小波段有波折+长期低性价比区域"状态，类似2013年底的创业板、2018年初的食品饮料、2021年初的新能源[4] - 参考历史经验，后续走势通常分为两个阶段：高位震荡阶段（季度级别）和调整阶段（季度级别）[4][5] - 高位震荡阶段：挣估值钱难度增加，新增产业催化/业绩高增延续也不易向上突破[4] 产业趋势行情演绎到低性价比区域不会马上出现调整[4] - 调整阶段通常由产业趋势中级别扰动触发（不是产业趋势的终结），调整到牛熊分界是合理幅度[5] 中期展望与挑战 - 2026年春季A股市场可能面临三个挑战：科技长期低性价比区域，产业中级别扰动可能触发调整；2026年春季需求侧关键验证期到来；"牛市2.0"接力条件还不成熟[6] - "牛市2.0"接力条件：需求侧看"政策底"，供给侧看反内卷效果持续性，关键窗口可能都在2026年中之后[6] 科技产业趋势需等待新一轮发酵，两波产业趋势行情之间通常有3-4季度的空窗期[6] - A股至少还有三部分中期收益有待实现：基本面周期性改善的收益；居民资产配置向权益迁移带来的估值重估收益；中国全球影响力提升带来的景气+估值重估共振收益[7] - 随着供给出清，2026年中A股"政策底、市场底、经济底"依次出现框架的有效性回归[7] 2026年国内加码宽松的时刻可能就是牛市2.0行情启动的时刻[7] 行业配置建议 - 顺周期板块短期性价比已偏低，投资需向有Alpha逻辑的方向收缩[4][7] 周期Alpha重点关注：供需格局有Alpha逻辑的基础化工和工业金属，高股息重估受益的煤炭和港股石油龙头[7] - 科技成长短期机会主要来自于小波段反弹，更关注有新催化/产业空间大的方向，重点关注储能和存储[8] - 2026年景气展望向上+性价比较高的方向可能在2026年春季前抢跑，重点关注创新药和国防军工[8] - 近期顺周期行情有弹性的核心逻辑：短期有涨价催化+2026年中有PPI由负转正预期[5] 但PPI同比由负转正交易更偏向2026年春季前的"抢跑"行情[5] 市场情绪与资金面 - 结构牛阶段估值提升以景气驱动为主，要等到全面牛阶段才能基于低利率打开估值重估空间[5] - 前期机构投资者有调仓减仓、风格切换动作，市场总体和科技成长短期调整空间有限[4][6] - 量化情绪指标显示各行业赚钱效应分化明显：石油石化、钢铁、交通运输、银行、建筑材料等行业赚钱效应继续扩散，而公用事业、煤炭、电力设备、机械设备等行业出现全面收缩[14]

信立泰CKM创新管线布局 - 公司研发管线围绕心肾代谢综合征进行综合布局，共有50余产品立项，聚焦心脑血管疾病，各方向具备极强协同性[17] - 公司系统性地梳理了针对CKM不同阶段的管线储备，实现了对CKM从0期到4期的全面覆盖[18] - 针对CKM 1期，公司布局了多款GLP-1相关产品，包括口服小分子SAL0112、双靶点SAL0125以及有望实现口服每周给药一次的SAL0150，并围绕后GLP-1时代未满足临床需求进行产品迭代[21] - 针对CKM 2期，公司在核心高血压领域除阿利沙坦酯家族外，还开发了内皮素受体拮抗剂SAL0120、醛固酮合成酶抑制剂SAL0140等，力争对轻、中、重度高血压患者实现全面覆盖[23] - 针对血脂异常、2型糖尿病、MASH和CKD等CKM 2期疾病，公司形成全方位早期治疗方案，在血脂异常领域已实现口服、长效、全方位血脂控制[25] - 针对CKM 3/4期相关心衰、房颤和卒中等疾病，S086心衰适应症已完成III期全部患者入组，正在随访阶段，JK07 II期国际多中心进展顺利[28] - 公司规划2030年时营业收入将超过100亿元，未来三年S086心衰、特立帕肽长效、PCSK9单抗、SAL0130等新品或新适应症将获批，创新药有望支撑业绩持续增长[16] 美国SalubrisBio国际化研发 - 公司2016年设立美国子公司SalubrisBio，已搭建起较为完备的国际化研发体系[30] - 除JK07外，JK06（5T4双表位ADC）和JK12（DLL3双表位ADC）的研发进展同样值得期待[30] - JK07心衰适应症HFrEF已完成全部患者入组，HFpEF预计2025年内完成全部患者入组，2025年内启动肺动脉高压II期临床[37] - JK07 II期临床数据读出节点明确，HFrEF适应症低剂量组数据预计26Q1末和Q2初读出，高剂量和低剂量全部患者完整数据预计26Q3末和Q4初读出[37] - 公司预计JK07心衰适应症于2031年获批并给予其200亿美金销售峰值[34] 医药行业整体观点与投资主线 - 创新药行业看好从数量逻辑向质量逻辑转换，迎来产品为王阶段，2025年建议更加重视国内差异化和海外国际化的管线[10] - 医疗器械领域影像类设备招投标量回暖明显，25H1我国医学影像设备公开招中标市场规模同比增长94.37%[42] - 创新链海外投融资有望持续回暖，国内投融资底部盘整有望触底回升，产业周期或趋势向上，目前已传导至订单面[10] - 特色原料药行业成本端有望迎来改善，行业有望迎来新一轮成长周期，建议关注重磅品种专利到期带来的新增量[10] - 中药板块建议关注基药目录颁布、国企改革带动基本面提升、新版医保目录解限品种等主线[11] - 药房板块处方外流或提速，竞争格局有望优化，上市连锁具备显著优势[11] - 医疗服务板块反腐+集采净化市场环境，民营医疗综合竞争力有望显著提升[11] - 生命科学服务行业短期需求有所复苏，供给端出清持续，长期行业渗透率仍非常低，国产替代依旧大趋势[49] 本周行情回顾 - 本周中信医药指数上涨3.29%，跑赢沪深300指数4.37个百分点，在中信30个一级行业中排名第3位[8] - 本周涨幅前十名股票为金迪克、人民同泰、诚达药业、合富中国、富祥药业、特一药业、药易购、博晖创新、漱玉平民、海辰药业[8] - 本周跌幅前十名股票为*ST长药、振德医疗、禾元生物-U、威高血净、福瑞股份、瑞迈特、微电生理、博拓生物、必贝特-U、硕世生物[8]

文章核心观点 - 非医药专业背景投资者投资创新药面临高门槛、高学习成本和行业快速变化等挑战 [3][4] - 创新药投资的核心增量空间来自出海，以海外授权（BD）为关键驱动，投资阶段可划分为BD预期前和BD预期后 [4] - 便捷省力高胜率的投资策略是选择跨国大药企（MNC）认证的标的，最佳投资时机在BD预期兑现至海外进入关键临床阶段 [5][6][9] - 替代方案是投资持仓纯粹的创新药ETF或基金，但需注意波动性并采取右侧交易策略 [8] 创新药投资难点 - 入门门槛高：涉及大量专业术语如PFS、Cmax、PSMA、CAR等难以理解 [4] - 学习成本高：需掌握肿瘤、自免等疾病领域及其细分知识 [4] - 行业变化快：药物进展和数据更新频繁，每月都可能出现新变化 [4] 创新药投资阶段划分 - 国内医保控费背景下，行业增量主要依赖出海，BD是核心关注点 [4] - 投资阶段包括：无BD预期→出现BD预期→BD预期兑现→海外关键临床→临床数据读出→获批上市→销售放量 [4] - BD预期前阶段不确定性高，散户缺乏信息优势；BD预期后阶段确定性较高 [4] 非专业投资者策略 - 标的选择：优先选择有产品授权给MNC的公司，因MNC的认证和商业化能力提升成药确定性 [5][9] - 投资时机：BD预期兑现至海外进入关键临床阶段确定性最高，适合布局 [5][6] - 需评估BD兑现时市值是否已充分反映海外预期，避免利好出尽 [7] 其他投资思路 - 通过创新药ETF或基金分散风险，但需选择持仓纯粹的产品，避免混杂CXO、疫苗等非创新药资产 [8] - 创新药板块波动大，建议右侧交易，规避左侧抄底风险 [8] 总结 - MNC认证标的为非专业投资者提供确定性更高的路径，可参考科伦博泰、百利天恒等案例 [9] - 其他投资机会（如学术会议、临床数据、医保谈判等）需专业研究，不适合非背景投资者 [9]

险资四季度调研概况 - 11月以来险资共计调研上市公司348次，超过126只个股获得关注[1] - 调研总次数同比有所下降，但险资依旧保持高涨的调研热情[1] - 险资正积极优化资产配置结构，策略由低利率环境与长期资金属性双重驱动[1] 险资配置策略方向 - 一方面加大对高股息股票的配置以抵御利率下行挑战[1] - 另一方面将目光投向符合国家战略的新质生产力、高端制造、生物医药等前沿领域[1] - 布局呈现出"稳健底仓+成长弹性的双轮驱动"策略[3] 调研机构与板块分布 - 头部保险资管公司是调研主力军，泰康资产以21次调研高居榜首[1] - 阳光资产、太平资产、大家资产、国寿资产等机构调研次数均超过10次[1] - 深证主板和创业板成为险资关注重点，重点领域包括集成电路、电子元件、电气部件与设备等科技成长领域[1] 重点调研标的公司 - 百济神州、汇川技术与立讯精密成为最受追捧的公司，均获得超过20家险资的扎堆调研[1][3] - 百济神州作为创新药龙头，其研发管线与商业化前景备受关注[3] - 汇川技术是工业自动化领域领军者，立讯精密是消费电子与汽车电子领域核心供应商[3] - 天合光能、德科立等新能源与通信设备领域公司也获得了超过10家险资调研[3] 险资投资逻辑与考量 - 险资投资行为并非单纯追逐短期热点，而是基于"长期投资、价值投资"的理念[3][4] - 在新会计准则和长周期绩效考核要求下，高ROE与高股息类型上市公司天然受到险资青睐[4] - 险资以其长期视角，更看重企业内在价值与未来成长空间，而非短期股价表现[4]

中国经济结构性转换 - 中国经济正处于从出口驱动向内需平衡过渡的关键期[1] - 高质量发展应是新旧动能的协同共进而非产业替代[1] - 新兴产业实力可能被市场低估 中国经济在价值链上显著攀升[1] 新兴产业表现 - 人工智能领域研究水平仅次于美国[1] - 汽车工业稳居全球最大生产、销售和出口国 今年出口量有望接近800万辆[1] - 造船业去年拿下全球75%的订单[2] - 机器人领域全球每两台就有一台多来自中国 国产率已超50%[2] - 创新药行业经过多年累积进入收获期[2] - 未来五年将延续独立自主创新和实体经济研发的产业政策[2] 传统经济作用 - 经济没有新老之分 衣食住行永远是核心[2] - 当前城市化率约68% 距离发达国家水平还有20多个百分点 围绕住和行的真实需求依然存在[2] - 高质量发展包括老经济的提质升级 如建好房子[2] - 房地产在家庭财富中占比超50% 远高于股市的不到10% 两者比例约为8:1[2] 消费潜力激活 - 消费是十五五规划关键变量 政府已推出以旧换新国补 去年1500亿今年3000亿[3] - 激活消费最关键政策在于改革和完善社会保障体系 而非短期发钱或补贴[3] - 为多数群体提供稳定可信的未来预期才能释放当下消费能力[3] 资本市场发展方向 - 推动人民币国际化 让中国成为世界金融中心[4] - 培育真正的全球化企业 中国企业出海已见成效但距离美日企业全球布局还有距离[4] - 在追赶科研实力同时必须做好投资者保护 呵护产业健康发展[4] - 提升中国资产金融分量需要保持耐心并朝正确方向长期努力[4]

市场表现 - 受隔夜纳斯达克指数大跌超2%影响，A股市场情绪较弱，上证指数报3990.49点，下跌0.97%，深证成指下跌1.93%，创业板指下跌2.82% [1] - 两市超3300家公司下跌，成交额不足2万亿元，交投冷清 [1] - 石油石化、房地产、银行、医药等板块相对抗跌，而AI、通信、芯片等前期强势板块跌幅居前 [1] 外围市场影响分析 - 外围市场波动主要影响国内市场的短期风险偏好和交投情绪，其影响往往是脉冲式的 [2] - A股的长期定价因素更多取决于国内经济基本面和支持政策，而非国外市场 [4] - 以2020年为例，A股在美股企稳后迅速重回上涨通道并刷新高点，显示外围影响会被国内市场自身逻辑快速消化 [2] 市场内部驱动与风险 - 新的趋势行情需要主线逻辑和赚钱效应的配合，但近期市场赚钱效应已明显减弱 [4] - 经济基本面恢复存在滞后，2025年10月新增人民币贷款2200亿元，同比少增2800亿元，新增社会融资规模8150亿元，同比少增5970亿元 [5] - 部分板块如科创创业50指数自低点涨幅达80%，获利筹码了结压力对行情演绎形成隐忧 [7] 创新药行业投资机会 - 创新药产业步入创新成果业绩兑现的产业拐点，辉瑞启动三生制药双抗的全球三期临床，标志着中国创新药出海模式进阶 [11] - AI在创新药研发领域应用具有较高任务容错率，可加速药物分子设计、靶点发现等流程，提高研发效率 [11][12] - 科创创新药ETF（589720）今日一度上涨1.76，今年以来较中信医药行业指数超额收益超30% [9] 黄金投资逻辑 - 伦敦黄金现货价格一度收复4200美元/盎司，黄金基金ETF（518800）近五日净流入超9亿元 [13] - 美国10月ISM制造业PMI为48.7，低于预期，经济“滞胀”风险推升投资者对黄金作为保值资产的诉求 [15] - 地缘政治紧张及美联储独立性受挑战导致美元信用体系松动，为金价提供中长期支撑 [16] 投资策略建议 - 建议采用“核心底仓+卫星轮动”策略，底仓可关注中证A500ETF（159338）和300增强ETF（561300） [9] - 卫星轮动可关注AI应用方向的软件ETF（515230）、游戏ETF（516010），以及反内卷方向的煤炭ETF（515220）等 [9] - 黄金基金ETF（518800）及黄金股票ETF（517400）可作为中长期配置选项 [16]

全球市场背景与A股表现 - 在全球市场普遍下跌的背景下，A股展现出惊人韧性，沪指盘中翻红续创十年新高[1] - A股市场内部呈现明显的结构性特征，个股涨多跌少，沪深京三市超2800股飘红，半天成交额达1.25万亿元[2] - 外围全线杀跌，A股亦大幅低开，但随后的走势显著强于预期，也明显强于外围市场[9] 主要指数表现 - 上证指数早盘收报4022.89点，跌0.16%，盘中一度翻红续创10年新高[1][2] - 深证成指早盘收报13327.91点，跌1.10%[3] - 创业板指早盘收报3146.01点，跌1.74%[4] - 沪深300早盘收报4666.68点，跌0.75%[5] - 科创50早盘收报1378.27点，跌1.50%[6] - 中证500早盘收报7296.48点，跌0.80%[7] - 中证1000早盘收报7567.79点，跌0.30%[8] - 万得微盘股指数表现强劲，涨1.31%至570677.93点[9] 板块与个股表现 - 海南自贸区板块逆势大涨，海马汽车、海南海药等多股涨停[1] - 医药商业股拉升，漱玉平民、开开实业等封板[1] - 福建本地股反复活跃，海峡环保、平潭发展等十余股涨停[1] - 银行股延续强势，工行、农行股价再创新高[1] - 算力硬件产业链领跌，存储芯片、HBM、CPO方向跌幅居前，佰维存储跌超10%[1] - 有色金属回调，SPD强势上涨[1] 外资机构观点与资金动向 - 高盛发布观点称，中国大规模扩建发电能力将使其在发展人工智能驱动的数据中心方面比美国更具优势[10] - 花旗CEO表示，投资者对中国市场表现出浓厚兴趣[10] - 外商独资公募富达基金近日完成增资，注册资本由1.82亿美元增至2亿美元，显示外资对中国资本市场的长期信心[10] 宏观经济数据 - 2025年前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多增3.83万亿元[10] - 10月末，社融存量的同比增速为8.5%，广义货币（M2）增速为8.2%，环比均下降0.2个百分点[10] - 10月份国民经济运行总体平稳，转型升级扎实推进，发展新动能继续壮大[10] 港股与相关市场 - 港股低开，恒指下跌1.26%，科指下跌2.20%[11] - 氢能板块大涨，消息面上，国家能源局近期表示鼓励煤化工项目开展绿氢利用替代[11] - 科网股普跌，百度跌超7%，京东跌超5%，阿里巴巴跌超3%[11] - 创新药概念逆势上涨，歌礼制药涨超14%[11] 债市与商品市场 - 债市午盘多数下跌，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约持平，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%[12] - 商品午盘涨跌参半，油脂油料涨幅居前，豆一涨1.94%；化工品多数上涨，苯乙烯涨1.59%[12] - 能源品全部上涨，LPG涨1.51%；贵金属全部上涨，沪银涨1.17%[12] - 黑色系跌幅居前，焦煤跌2.14%；基本金属全部下跌，沪锡跌1.61%；新能源材料多数下跌，工业硅跌1.09%[12] 盘中动态与汇率 - 10:29沪指转涨，万得微盘股指数涨超1%，中证2000指数、北证50指数转涨[13] - 9:37创业板跌幅收窄至1.59%[14] - 9:34创业板指跌超2%，沪指跌0.34%，深成指跌1.22%，存储芯片、贵金属、算力硬件、光刻机等方向领跌[15] - 人民币兑美元中间价报7.0825，上调40点[19]