美欧贸易协议执行现状 - 欧盟准备向美国提出"落实行动计划"以推进框架协议下一阶段执行[1] - 美国贸易代表批评欧盟关税水平偏高且存在大量法规及非关税壁垒限制了美国产品出口[2] - 根据8月21日达成的框架协议欧盟同意取消所有美国工业品关税并为多种海产品和农产品提供更优惠市场准入但这些削减措施仍未落地[2] - 美国高级贸易官员将展开密集访欧行程以推动协议执行取得实质进展[2] 贸易数据与行业影响 - 今年9月欧盟对美国商品出口额环比大幅增长61%达到5309亿欧元同比上升154%[2] - 德国金属行业因国外压力严峻预计出口将下降化工和造纸行业也预计出口下滑[7] - 机械工程和食品行业的出口预期好于上个月但实际的出口增长尚未实现[7] - 德国出口业陷入困境短期内看不到真正复苏[3] 协议执行的具体障碍 - 欧盟方面提案需欧洲议会和理事会批准生效欧洲议会国际贸易委员会提出关键修正案要求美国首先取消对欧盟钢铝出口征收的50%附加关税后欧盟才能实施关税削减[4] - 修正案预计将在2026年1月或2月进行表决并在明年春季与欧洲理事会达成协议[4] - 美国官员对欧盟在执行协议方面进展迟缓感到不满认为正处于关键节点[4] 监管与合规争议 - 美方持续质疑欧盟多项合规规则的公平性认为《数字市场法案》《数字服务法案》数字服务税等措施具有歧视性意图削弱美国企业竞争力[4] - 美方批评欧盟《通用数据保护条例》对跨境数据流动施加严格管控限制了美国企业在欧洲市场的运营灵活性与效率[4] - 美方对欧盟推进的可持续供应链新规表示担忧认为其体系复杂且具备域外适用效力将显著增加美国企业合规成本[5] 欧盟的下一步行动计划 - 欧盟计划推动美方进一步降低关税壁垒特别是在葡萄酒和烈酒等具有出口优势的商品类别上[6] - 欧盟希望与美国建立更加系统的对话机制就标准数字贸易技术性壁垒和其他贸易争议展开合作以减少监管差异带来的摩擦[6] - 计划将聚焦钢铁和铝的合作为欧盟产品争取更有利的关税安排例如通过配额制度降低部分出口的税率[6] - 欧盟建议设立经济安全工作组集中讨论投资审查出口管制公共采购以及关键原材料供应链等战略议题[7] - 行动计划还将涵盖欧盟在液化天然气和半导体等领域对美方作出的战略性采购和投资承诺[7]

境内宏观 - 10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长0.17%，1-10月累计同比增长6.1% [7] - 1-10月房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%，新建商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8% [7] - 经济分项增速较9月放缓，受假期错位和高基数等短期因素扰动，内需不足和外需压力需政策对冲 [1][7] 境外宏观 - 美股震荡，标普500指数全周涨0.08%，纳斯达克指数跌0.45%，科技股调整对A股情绪产生外溢效应 [8] - 市场对12月美联储降息概率预期降至40%左右，AI科技股退烧引发担忧，美元流动性偏紧状况持续影响市场 [8] - 美国政府关门导致财政部现金余额TGA从合意水平8500亿美元提升至1万亿美元，流动性收紧 [8] 债券市场 - 上周资金利率先紧后松，DR007/R007稳定在1.46%/1.49%上方，公开市场操作净投放6262亿元 [10] - 1年期国股存单收益率微升0.5个基点至1.635%，上周净融资-427亿元，本周到期压力增至8347亿元 [13] - 10年期国债新券收益率在1.80%~1.81%区间震荡，中期资金面预期保持宽松，债市总体处于顺风期 [15] 权益市场表现 - 主要股指普遍下跌，上证综指跌0.18%，深证成指跌1.40%，创业板指跌3.01%，科创50跌3.85% [16] - 申万31个行业中20个行业上涨，纺织服饰、商贸零售、美容护理涨幅居前，通信、电子、计算机跌幅靠后 [16] - 价值风格跑赢成长风格，国证价值指数涨1.10%，国证成长指数跌1.30%，上周A股日均成交金额约2.04万亿元 [17] 投资策略 - 新兴科技是投资主线，周期消费看转型，重点关注回调时间长、调整幅度大的科技方向 [2][22] - 具体方向包括科技成长（港股互联网/机器人/芯片半导体等）、制造出海（电力设备/消费电子等）、周期消费转型（有色/化工等）及金融（券商/保险等） [22] - 市场高收益无风险金融资产消减，增量资金入市未结束，经济结构转型推动资产回报率触底回升，股指大幅调整基础薄弱 [2][20]

南财智讯11月17日电，鲁西化工在投资者关系活动中表示，2025年1-3季度公司产销量同比增长，但受 市场供求关系影响，部分化工产品售价同比下降，且售价降幅大于原料采购价格降幅，导致归母净利润 同比下滑。 ...

电气设备、医药生物、有色金属、化工、银行板块表现低迷，软件服务、大消费、煤炭、房地产板块走 强。 11月17日，港股恒生指数收跌0.71%，恒生科技指数跌0.96%。 | HSI | 恒生指数 | 26384.28c -188.18 | | -0.71% | | --- | --- | --- | --- | --- | | HSTECH 恒生科技 | | 5756.88c | -55.92 | -0.96% | | HSBIO | 恒生生物科技 | 15959.29c -321.53 | | -1.97% | | HSCEI | 恒生中国企业指数 | 9328.40c | -69.56 | -0.74% | | HSCI | 恒生综合指数 | 4052.36c | -27.69 | -0.68% | | 2015.HK | 1 J.4UU | - L. JL/C | | --- | --- | --- | | 哔哩哔哩-W | 205.000 | -1.91% | | 9626.HK | | | | 比亚迪电子 | 34.000 | -1.79% | | 0285.HK | | | | 同程旅行 | 22. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周内总结 - PX周内高位震荡，因油价回涨和调油逻辑炒作，原油价格反弹修复给予支撑 [9] - PTA周内高位震荡，因成本支撑恢复和印度BIS解除，对聚酯产业链上下游绝对价格形成有效支撑 [9] 后市预测 - 原油若无意外将延续震荡偏弱行情，关注南美和俄乌局势 [10] - PX总开工维持较高水平，关注下游TA和聚酯出口订单落实情况，将震荡运行，区间6650 - 6850元/吨 [10] - PTA加工费低位，开工下滑但不会货少，关注印度PTA进口流向改变，将震荡运行，区间4550 - 4750元/吨 [10] - 聚酯市场向淡季转换，短期需求大致稳定，出口利好待验证 [10] - 织造冬季内需订单结束，聚酯工厂产销回升有限，关注年后接单情况 [10] 策略推荐 保持观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 PX - 期货：高位震荡，主力合约11月14日收盘价6806元/吨，较7日涨26元/吨，涨幅0.38%；结算价6848元/吨，较7日涨90元/吨，涨幅1.33% [13][15] - 现货：市场商谈成交一般，纸现货市场走势分化，11.10 - 11.14主力合约基差均值 - 238元/吨，国内现货均价6567.20元/吨，环比变动44元/吨，变动幅度0.67% [16][18] PTA - 期货：成本驱动下的反弹修复，主力合约11月14日收盘价4700元/吨，较7日涨36元/吨，涨幅0.77%；结算价4712元/吨，较7日涨60元/吨，涨幅1.29% [20][22] - 现货：商谈氛围总体清淡，11.10 - 11.14主力合约基差均值 - 88元/吨，中国市场PTA到岸周度均价579.8美元/吨，较上期涨9.8美元/吨，变动幅度1.72%；华东市场现货价格本期均价4597.6元/吨，较上期涨62元/吨，变动幅度1.37% [23][25] 装置运行情况 PX装置 - 国内多企业装置有不同负荷运行情况，如宁波大榭负荷7 - 8成，盛虹炼化部分装置负荷95%等 [30] - 亚洲其它地区装置有重启、停车检修等情况，如印尼Pertamina已重启，泰国Exxon Mobil重启时间待定等 [31][32] - 11.10 - 11.14开工率90.50%，高于11.03 - 11.07的90.17% [33] PTA装置 - 多家企业装置有停车、检修、降负荷情况，如逸盛大化225万吨装置8月8日停车，虹港石化240万吨装置降负荷即将停车 [35] - 现货供应充足，暂无计划外检修，周度开工下滑1.51% [36] 基本面分析 成本 - 原油：地缘政治局势紧张但石油流动基本不受影响，WTI原油11月14日期货结算价59.39美元/桶，较7日跌0.45美元/桶；布伦特原油结算价64.39美元/桶，较7日涨0.76美元/桶 [41][43] - 石脑油：僵持运行后大幅下跌，CFR日本周度均价578.09美元/吨，生产利润周度均价76.72美元/吨，供应端收紧，需求跟进 [46][48] 供应 - PX加工差：PXN小幅走扩，周度均值247.40元/吨，环比变动2.40%；PX - MX维持高位，周度均值99.75美元/吨 [49][51] - PTA加工费：现金流仍处于低位，11.10 - 11.14现货加工费均值183.45元/吨，长期改善需淘汰落后产能 [52][54] - 库存：截止11.14，PTA社会库存404.4万吨，较前一周减少2.8万吨，环比 - 1.11%；PTA工厂库存天数减少0.12天，聚酯工厂库存天数减少0.40天，受BIS取消利好，下游库存去化 [59][61] 需求 - 聚酯：成本支撑且刚需尚可，成品库存压力有限，涤纶长丝部分产品均价上涨，产销周内平均估算为5成，长丝库存下降 [64][69][72] - 织造：外贸市场回暖，内需市场局部季节性转淡，企业对原料涨价接受度低，采购以刚需补库为主 [80]

文章核心观点 - 德国主要企业无视政府关于降低对华依赖的警示，继续加大在中国的投资力度，以巩固其与这一关键市场的联系[1] - 德国商界与政府在如何应对对华关系上存在分歧，企业因短期利润丰厚且缺乏政府有效支持而难以改变现有策略[1] 德国企业对华投资趋势 - 2023年至2024年期间，德国企业对华投资额增长13亿欧元，达到57亿欧元[1] - 过去五年（2020-2024），德国对华年均投资额达到52亿欧元，远高于2015年至2019年间33亿欧元的平均值[5] 汽车行业投资 - 汽车行业是德国对华投资的核心，2020年至2024年期间，汽车制造商平均占德国对华投资的约三分之二[3] - 汽车行业对华投资增速加快，2023年至2024年增长69%，达到42亿欧元[3] - 宝马在沈阳的电池项目投入约38亿欧元，使中国成为其在德国以外最大的研发网络中心[3] - 梅赛德斯-奔驰将年度战略峰会移至北京，并开发仅在中国销售的电动汽车[3] - 大众汽车将中国视为其第二大市场，并与多家中国企业签署协议以加速技术发展[3] 化工与工程行业投资 - 德国化工巨头巴斯夫在中国开设价值87亿欧元的综合设施，是其迄今为止最大的投资项目[4] - 巴斯夫首席执行官表示中国市场对公司增长至关重要，有助于弥补德国产能疲软[4] - 德国工程企业博世正在加强其在中国的产品研发力度，同时在德国削减岗位数量[5] 企业面临的挑战与选择 - 建立新型供应链至少需要三到五年时间[6] - 企业高管面临棘手的抉择：自行承担削减利润的成本、提高价格引发消费者不满或裁掉员工[5] - 寻找中国以外的替代供应来源成本高昂，不仅涉及产品本身，还包括新建供应链的成本[5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告基于统计体系构建高频数据体系，更新2025年11月10日 - 2025年11月16日基本面高频数据，展示各指数表现及变化，反映经济各方面动态 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 总指数 - 国盛基本面高频指数为128.7点，前值128.6点，当周同比增加6.1点，增幅不变；利率债多空信号下调，因子为4.1%，前值4.4% [9] 生产 - 工业生产高频指数127.5，前值127.5，当周同比增加5.2点，增幅收窄；电炉、PX开工率提升 [9][15] 地产销售 - 30大中城市商品房成交面积22.9万平方米，前值19.1万平方米；100大中城市成交土地溢价率1.4%，前值3.6% [28] 基建投资 - 基建投资高频指数122.5，前值122.4，当周同比增加9.1点，增幅扩大；石油沥青开工率延续下行，当周为29.0%，前值29.7% [9][42] 出口 - 出口高频指数143.6，前值143.6，当周同比增加0.9点，增幅收窄；集装箱运价指数连续回升，CCFI指数为1094.0点，前值1058.2点 [9][44] 消费 - 消费高频指数120.7，前值120.6，当周同比增加3.5点，增幅收窄；日均电影票房上涨至5441万元，前值2964万元 [9][54] CPI - CPI月环比预测为0.1%，前值0.1%；白条鸡价格小幅上涨至17.8元/公斤，前值17.6元/公斤 [9][60] PPI - PPI月环比预测为0.0%，前值0.0%；煤炭、铜现货价格小幅上涨，秦皇岛港动力煤平仓价832元/吨，前值798元/吨，LME铜现货结算价10841美元/吨，前值10704美元/吨 [9][62] 交运 - 交运高频指数132.6，前值132.4，当周同比增加10.5点，增幅扩大；公路物流运价指数小幅上行至1051点，前值1050点 [10][74] 库存 - 库存高频指数163.0，前值162.9，当周同比增加7.9点，增幅收窄；电解铝、纯碱库存规模提升，电解铝库存12.2万吨，前值11.6万吨，纯碱库存170.7万吨，前值170.3万吨 [10][82] 融资 - 融资高频指数242.2，前值241.6，当周同比增加30.5点，增幅扩大；地方债净融由负转正，周内地方债净融资2428亿元，前值 - 360亿元 [10][93]

财务业绩与风险 - 2025年前三季度归母净利润同比下滑，主要因部分化工产品售价同比下降，且产品售价降幅大于原料采购价格降幅 [2] - 应收账款较年初大增154.47%，但期末应收账款余额占营业收入比例仅为0.53% [2] - 三季度研发费用同比降幅18.93%，主要因研发项目所处时段及内容差异影响 [3] - 公司坚持先款后货，资产负债率保持较好水平，主体信用评级为AAA，现金流可满足经营发展需要 [3] 产品与生产情况 - 2025年三季报中营业收入较高的产品包括多元醇、聚碳酸酯、尼龙6、甲酸等 [3] - 公司己内酰胺产品主要用于下游尼龙6生产，三季度产能发挥正常，少量外销 [3] - 公司积极开拓海外市场，甲酸、二氯甲烷、二甲基甲酰胺等产品连续多年位居全国出口量前列 [3] 市场与战略管理 - 公司高度重视市值管理，通过投资者热线、接待调研、业绩说明会等方式与股东积极互动 [3] - 针对国际贸易"关税疑云"，公司坚持"供应链本土化"战略，进出口业务占比相对不高，潜在影响较小 [4] - 公司将不断加强外贸团队力量，采取多种方式和渠道继续拓展海外市场 [3]

2025年6月河北省烧碱产量核心数据 - 2025年6月烧碱(折100%)产量达17.9万吨，同比增长22.2%，增速较上一年同期高6.0个百分点 [1] - 2025年1-6月累计烧碱(折100%)产量达109.5万吨，同比增长25.3%，增速较上一年同期高10.9个百分点 [1] 河北省烧碱产量全国对比 - 2025年6月河北省烧碱产量增速较同期全国水平高15.2个百分点，占全国总产量387.2751万吨的比重为4.6% [1] - 2025年1-6月河北省烧碱产量增速较同期全国水平高20.5个百分点，占全国总产量2267.55045万吨的比重为4.8% [1] 统计数据口径说明 - 规模以上工业企业统计起点标准为年主营业务收入2000万元 [5]

格隆汇11月17日丨宿迁联盛(603065.SH)在投资者互动平台表示,公司电解液项目车间正处于安装调试阶 段，公司后续积极推进项目建设。 ...