报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着9月国内外宏观事件关键节点临近，股指预计波动加剧，建议适度降低仓位，调整布局多头为主 [1] - 各品种因不同因素呈现不同走势，如部分品种受宏观情绪、供需关系、成本等因素影响，有看多、看空、震荡等不同预期 [1] 各品种分析总结 宏观金融 - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] 有色金属 - 黄金：避险升温和降息预期共同提振金价走强 [1] - 铜：美联储降息预期提升，叠加未来铜供应存在偏紧预期，铜价有望偏强运行 [1] - 铝：国内消费淡季下，下游需求承压，但美联储降息预期提升，铝价震荡运行 [1] - 氧化铝：产量及库存双增，基本面偏弱施压价格，关注远月布局多单机会 [1] - 锌：社库持续累增施压锌价，但LME锌库存仍在持续去化，且宏观情绪对有色板块仍有支撑，锌价下方空间有限，谨慎追空 [1] - 镍：宏观情绪转暖，美联储降息预期抬升，需求端不锈钢临近旺季有回暖预期，镍价短期跟随宏观震荡反弹，关注供给与宏观变化，建议短线为主，等待逢高卖套机会，中长期级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢：宏观情绪转暖，美联储降息预期抬升，原料镍铁铬铁价格均有上涨，社会库存持稳，利润修复后钢厂陆续复产，期货短期震荡运行，操作上建议短线为主，等待逢高卖套机会，期现正套可逐步止盈 [1] - 锡：云南炼厂季节性检修预期兑现，短期宏观情绪改善下锡价震荡走好 [1] - 工业硅：西南、西北供给复产，套保压力大，多晶硅有限产预期 [1] - 多晶硅：产能中长期有去化预期，终端装机意愿低，利润可观 [1] - 碳酸锂：资源端扰动频发，下游短期补库量大，后续补库空间有限 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷、铁矿石：估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会 [1] - 锰硅、硅铁：反内卷长期化，短期基本面不乐观，供给恢复而需求或有走弱风险，库存较高 [1] - 玻璃、纯碱：弱现实依旧，供给过剩压力较大，价格承压 [1] - 焦煤、焦炭：钢材累库快于季节性，市场通过打压钢价来压制供给，以平衡供需，目前先压制电炉，若后期钢材供给仍过剩，可能继续打压铁水，对应炉料价格继续承压，基本面边际走弱，震荡偏弱看待 [1] 农产品 - 棕榈油：印尼低库存水平、高出口报价的“强现实”及主消国旺季备货、印尼官宣明年推行B50带来长期“强预期”，美国对小型炼油厂的豁免不及预期，表现为利空出尽 [1] - 豆油：大豆到港缩量预期、四季度消费旺季叠加出口贸易流打开带来四季度去库预期，迎来重新定价，USDA 8月下调新作面积及中美贸易关系带来CBOT大豆价格和巴西大豆出口CNF升贴水坚挺，从原料成本端支撑豆油上行，生柴方面同棕榈油 [1] - 菜油：俄罗斯及乌克兰菜籽减产，黑海地区葵籽也增产不及预期，新榨季价格有支撑，商务部初裁认定加拿大菜籽存在倾销，将自8月14日开始提高通关关税保证金，带来后续菜籽供给大幅缩量预期，风险点在于澳菜籽进口贸易流的打通将缓解菜籽短缺预期，生柴方面同棕榈油 [1] - 棉花：短期增仓上行，近月逼仓逻辑主导，01合约高度有限，关注7月底8月初时间窗口及滑准税配额释放 [1] - 白糖：偏强运行，原糖底背离反弹叠加旺季需求，但高度有限，关注5600 - 6000区间震荡 [1] - 玉米：国内进入新陈过渡窗口期，余粮供应趋紧，北港库存降至低位，下游饲企维持滚动建库，深加工需求仍偏弱，短期盘面预期低位震荡，后续关注新粮上市情况 [1] - 豆粕：美豆供需偏紧支撑CBOT美豆盘面，美豆和巴西豆CNF升贴水价差缩窄至正常范围，预期巴西豆CNF升贴水继续下跌幅度有限，榨利转差，进口成本支撑下，预期MO1下方空间有限，短期预期走势偏震荡 [1] - 纸浆：外盘报价调涨，巴西外盘报价连续两轮提涨，11合约受老仓单影响压力较大，可考虑11 - 1反套 [1] - 原木：期货临近交割，当前盘面处于接货成本和交货成本区间内，估值较为合理，预计790 - 810元/m³震荡运行 [1] - 生猪：出栏逐步恢复增加，降重有限，养殖成本下移 [1] 能源化工 - 原油、燃料油：印度减少俄罗斯原油采购，OPEC+继续增产，特朗普提高对印度关税，关税扰动需求担忧 [1] - 沥青：短期供需矛盾不突出跟随原油，“金九银十”赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沪胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强，库存去化速度缓慢，商品临近09合约交割，短期商品市场情绪转空 [1] - BR橡胶：OPEC+持续增产，原油基本面持续宽松，合成胶基本面维持变化不大，下游成交小幅好转，BR盘整稳定上行，关注丁二烯及BR9000库存水平以及秋季顺丁装置检修情况 [1] - PTA：国内装置逐步回归，产量回升，PX与石脑油的价差扩张，随着近期产销转好以及库存的去化，特别是长丝库存去化较好，利润明显修复，但部分下游装置的检修预期致使 [1] - 乙二醇：有传闻国内正在准备对其石化和炼油行业进行重大改革，国内石脑油裂解装置计划减产，烯烃品种大幅上涨之后有所转弱，海外装置到港有所减少，但价格回升之后套保盘增加 [1] - 短纤：工厂检修增加，在高基差以及成本走强的情况下，盘面仓单逐步增加 [1] - 尿素：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - PF：宏观情绪偏暖，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1] - PVC：检修支撑力度有限，订单维持刚需，盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PG：市场传闻中国将清退老旧石化、炼油产能，韩国预计降低石脑油裂解产能，烯烃板块受情绪驱动偏强运行，中美关税展期，美俄会谈进展顺利，BLPG3运费上涨，FEI反弹，中东供应缩量，国内化工需求增加支撑，仓单突破新高，原油基本面压制，仍需关注9月注销以及9 - 10月差变化 [1] 其他 - 集运欧线：9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]

股票被实施其他风险警示的原因 - 中兴华会计师事务所对公司2024年度内部控制出具否定意见审计报告 [1][2] - 根据深交所创业板股票上市规则9.4条第(四)项 财务报告内部控制被出具否定意见审计报告需实施其他风险警示 [1][2] 撤销风险警示的措施及进展 - 公司成立由采购等部门负责人组成的工作小组 制定策略并组织实施内部控制整改 [2] - 优化采购流程审批 采购流程需经副总裁 财务总监 总裁 董事长线上审批签字后完成 [2] - 重新修订支付和用印业务审批流程 强化风控及部门责任 建立长效防范机制 [2] - 加强全员法律法规及内控制度培训 通过内训外训方式强化规范意识 [3] - 设立专职合规管理部门负责统筹合规管理体系建设 维护与监控测试 [3] - 已与供应商签署具备法律约束力的还款协议 明确资金归还安排 [3] - 已督促供应商回款并发送律师函与敦促函 目前还款主体已还款2000万元 [3] 信息披露安排 - 股票被实施其他风险警示期间 至少每月披露一次进展公告 [1][3] - 公司严格按照相关法律法规和监管要求履行信息披露义务 [1][4] - 指定信息披露媒体为《上海证券报》《证券日报》《证券时报》和巨潮资讯网 [4]

重庆市税务局相关负责人表示，签订《协议》是实现企业"自治"、税务"他治"和税企"共治"的有机结 合，也是推动构建平等、互信、协商、合作的税企关系的创新实践。通过建立与大企业平等互信的遵从 合作关系，为签约企业提供乐企直连、事先裁定等更为快捷、高效的定制化服务举措，更好帮助企业解 决复杂涉税诉求，引导企业健全税务风险内控体系，实现高质量发展。 据介绍，重庆市税务局根据企业纳税信用等级、行业代表性、税收遵从意愿、税收遵从度，经过企业自 主申请、税务部门依法评价、税企双方磋商等流程，最终确定了6家大企业(集团)为第四批签约企业。 这6家企业连续十年纳税信用等级为A级，是行业中的"佼佼者"，也是践行合规遵从的"领头羊"，具有较 强的引领带动作用。 《协议》明确了签约双方的13项权利与义务。其中，在协议有效执行期两年内，税务部门除重大税收违 法事件外，对于签约企业的风险事项，主要以提示提醒或自查辅导的方式开展，避免多部门重复实施税 务检查；积极引导和帮助签约企业建立健全税务风险内控体系，并对其有效性进行评估，及时反馈评估 结果，提出改进建议；为签约企业确定专属税顾问，畅通大企业定制性服务渠道，及时受理并回应涉税 诉求或 ...

公司股份回购 - 截至2025年8月底累计回购股份6059.34万股，占总股本比例0.83% [1] - 回购价格区间为15.9元/股至17.44元/股 [1] - 回购支付总金额约10亿元 [1] 财务结构分析 - 2024年度营业收入构成：化工行业占比68.81%，焦化行业占比30.65%，其他业务占比0.54% [1] - 公司当前市值为1288亿元 [1]

公司动态 - 新疆天业于2025年9月1日召开2025年第四次董事会临时会议 审议全资子公司天伟化工有限公司投资建设天业十户滩220kV输变电工程项目议案 [1] - 会议采用现场加网络视频方式在公司九楼会议室召开 [1] 财务结构 - 公司2024年营业收入构成中工业占比93.96% 商业占比3.34% 其他业务占比1.78% 运输业占比0.92% [1] - 截至发稿时公司市值为77亿元 [1]

核心观点 - 中国股市未来仍有上涨空间 股指将创出新高 主要逻辑包括经济转型加快 无风险利率下降 长期资本入市以及资本市场改革 [1][3] - A股市场下一阶段大概率延续震荡上行趋势 短期关注补涨机会 中长期聚焦科技自立 内需消费和红利资产三条主线 [4] - 9月科技股在产业催化密集环境下可能继续表现 配置上建议在强势板块内部进行高低切换 并左侧布局低位消费 非银和电新等板块 [5][6] - 9月配置继续聚焦资源 创新药 消费电子 化工 游戏和军工 主要受益于美联储降息预期 科技发布会催化以及创新药事件增多 [7] 市场走势判断 - 上证指数站上3800点创十年新高 但市场分歧增加 股指仍有新高动力 [3] - 市场上升动力健康可持续 主要因两融规模/流通市值处于历史均值 整体估值不高 多数权重股处于低位 未显示过热 [3] - A股下一阶段大概率延续震荡上行 短期在偏高中枢运行 经历上涨后可能呈现震荡整固 但成交活跃和资金面驱动提供支撑 [4] - 风险偏好有望延续改善 中期行情或转向基本面驱动 中报全A非金融业绩增速小幅回落 但宏观和中观数据显示景气回升 [6] 配置方向与机会 - 行情不会仅局限小市值 未来有望扩散 滞涨且盈利质量更好的中盘股或低位蓝筹股或成为下一阶段上升重要力量 [3] - 短期关注补涨机会 中长期聚焦三条主线：供需格局改善与行业盈利修复带动的"反内卷"概念及红利资产 政策呵护下的内需消费领域低估值标的 科技自立方向如AI 机器人 半导体和军工 [4] - 全A估值分化系数升至高位 TMT成交额占比突破40% 板块调整反映资金高低切换需求 9月产业催化密集下科技或仍有表现 [6] - 配置上继续在AI链 医药 反内卷 军工等强势方向内部高切低 并左侧布局受益人民币升值 估值和筹码低位的消费 非银和电新 [6] - 9月聚焦资源品 尤其贵金属和铜 美联储降息可能强化弱美元环境 催化有色板块行情 [7] - 消费电子板块尤其是果链值得关注 因苹果端侧AI和META的AR眼镜可能带来新一轮可持续产业趋势 [7] - 创新药催化事件料明显增多 科技切换出清趋势短钱 调整后有望继续上行 [7] - 9月建议继续聚焦资源 创新药 消费电子 化工 游戏和军工 [7]

图表：湖北省乙烯产量分月（当月值）统计 2025年1-4月乙烯产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前4个月，湖北省规模以上工业企业乙烯产量累计达到了32.6万吨，与 2024年同期的数据相比，增长了15.5%，增速较2024年同期高23.0个百分点，增速较同期全国高8.2个百 分点，约占同期全国规模以上企业乙烯产量1220万吨的比重为2.7%。 图表：湖北省乙烯产量分月（累计值）统计 2025年4月乙烯产量分析： 单独看2025年4月份，湖北省规模以上工业企业乙烯产量达到了8.7万吨，与2024年同期的数据相比，4 月份的产量增长了14.4%，增速较2024年同期高15.5个百分点，增速较同期全国高4.3个百分点，约占同 期全国规模以上企业乙烯产量297.5万吨的比重为2.9%。 摘要：【图】2025年4月湖北省乙烯产量数据分析 注：从2011年起，我国规模以上工业企业起点标准由原来的年主营业务收入500万元提高到年主营业务 收入2000万元。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油发展现状及前景预测 化工市场调研及发展趋势 日化行业监测及发展趋势 润滑油未来发展趋势预测 汽油现状及发展前 ...

项目投资 - 邵武永太高新材料有限公司拟建设年产4200吨氟化冷却液项目 [1] - 项目有望缓解氟化液依赖进口和成本高昂的产业瓶颈 [1] - 项目为永太科技深化新能源产业链布局和打造新增长极提供支撑 [1] 股权结构 - 邵武永太高新材料有限公司股东为永太科技和宁德时代 [1] - 永太科技持股75% 宁德时代持股25% [1]

报告行业投资评级 - 原油、LPG、沥青、玻璃、纯碱、甲醇、尿素谨慎看空 [1][2][3] - L、PP、PVC空头延续 [1] - PX、PTA、乙二醇谨慎看多 [1][2] 报告的核心观点 - 原油消费旺季进入尾声，供给过剩压力上升，油价趋势向下，短期地缘有扰动支撑，关注60美元附近美国页岩油新钻井盈亏平衡点 [1][7] - LPG成本端走弱，液化气短线承压，走势主要跟随油价 [1][13] - L 9月季节性旺季将临，供需逐步转为双强格局，关注后续库存去化节奏 [1][19] - PP近期装置重启和新产能释放，供给承压，旺季需求启动，中期供需宽松，绝对价格低位有支撑 [1][24] - PVC社会库存加速累库，产业链累库压力仍存，短期偏弱震荡，下跌空间有限 [1][28] - PX供需紧平衡预期宽松，但宏观预期宽松，短期震荡偏强 [1][31] - PTA近期装置检修，供应端压力预期增加，需求端回暖，8 - 9月供需紧平衡预期四季度宽松，关注逢底布局多单机会 [2][35] - 乙二醇国内装置提负、海外变动不大，到港及进口低，下游开工负荷回升，库存偏低，谨慎看多 [2][38] - 甲醇基本面维持弱势，供应端压力增加，需求端偏弱，库存累库，关注01合约逢低布局多单机会 [2][41] - 尿素供应端预期宽松，需求端内冷外热，库存累库，基本面维持弱势，但出口较好且存炒作预期 [2][46] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价走弱，WTI下降0.91%，Brent下降0.74%，SC上升0.37% [6] - 基本面：供给上美国6月原油产量创历史新高，活跃钻机数量增加；需求上印度原油进口量降至130.4万桶/日；库存上美国商业原油库存减少240万桶 [8] - 策略推荐：轻仓试空，SC关注【480 - 490】 [9] LPG - 行情回顾：8月29日，PG主力合约收于4366元/吨，环比下降1.27% [12] - 基本面：价格主要锚定成本端油价，仓单数量环比下降，供给端商品量上升，需求端开工率有降有升，库存端炼厂库存上升、港口库存下降 [13] - 策略推荐：轻仓试空，PG关注【4300 - 4400】 [14] L - 行情回顾：L2601合约收盘价为7287元/吨（日环比 - 71） [18] - 基本面：期现同跌，基差走强，9月旺季将临，本周装置计划重启产量预计 + 4万吨，农膜开工率6连增 [19] - 策略推荐：旺季将临，逢低试多，L【7200 - 7350】 [19] PP - 行情回顾：PP2601收盘价6974元/吨（日环比 - 46） [23] - 基本面：仓单高位注销，期现同跌，基差走强，近期装置重启和新产能释放，旺季需求启动，厂库及贸易商库存高位回落 [24] - 策略推荐：绝对价格低位，短线回调试多，PP【6900 - 7000】 [24] PVC - 行情回顾：V2601收盘价为4907元/吨（日环比 - 39） [27] - 基本面：社会库存加速累库，资金博弈激烈，盘面增仓下跌，厂内库存同期低位，现货坚挺，基差走强，本周企业检修结束预计产量增加，出口受政策扰动 [28] - 策略推荐：短期偏弱震荡，谨慎追空，V【4750 - 4900】 [28] PX - 行情回顾：8月29日，PX现货7014（ + 125）元/吨，PX11合约日内收盘6966（ + 8）元/吨 [31] - 基本面：供应端国内外装置变动不大，需求端PTA加工费偏低装置检修量偏高，供需紧平衡预期宽松，PX去库但整体依旧偏高，宏观上国内化工“反内卷”预期尚在，海外地缘冲突未缓解，美联储9月降息概率增加 [31] - 策略推荐：多单持有，关注回调再次买入机会，卖出看跌期权，PX511【6840 - 6940】 [32] PTA - 行情回顾：8月29日，PTA华东4740（ - 35）元/吨；TA01日内收盘4784（ - 8）元/吨 [34] - 基本面：PTA加工费整体偏低，近期装置按计划检修，供应端压力预期增加，需求端整体向好，TA库存略有去化但整体依旧偏高，8 - 9月供需紧平衡预期四季度宽松，市场风险偏好提升 [35] - 策略推荐：多单谨持，关注TA回调再次买入机会，TA01【4770 - 4830】 [36] 乙二醇 - 行情回顾：8月29日，华东地区乙二醇现货价4512（ - 6）元/吨；EG01日内收盘4474（ + 1）元/吨 [38] - 基本面：国内装置略有提负、海外装置变动不大，到港及进口量同期偏低，需求端整体向好，库存整体偏低，成本端煤、原油价格企稳 [38] - 策略推荐：多单持有，关注回调买入机会，EG01【4440 - 4485】 [39] 甲醇 - 行情回顾：8月29日，华东地区甲醇现货2266（ - 12）元/吨；甲醇主力01合约日内收盘2361（ - 12）元/吨 [40] - 基本面：本周检修装置陆续恢复，开工持续回升，海外装置负荷提升，进口量同期偏高，需求端整体偏弱，库存端社库持续累库，成本支撑有所弱化 [41] - 策略推荐：高位空单谨持，卖出01看涨期权，关注01逢低买入机会，MA01【2335 - 2375】 [43] 尿素 - 行情回顾：8月29日，山东地区小颗粒尿素现货1720（ + 10）元/吨；尿素主力合约日内收盘1746（ - 7）元/吨 [45] - 基本面：本周尿素日产有望延续下降，但新装置投产，9月上中旬日产有望回升，供应端预期宽松，需求端内冷外热，库存持续累库，成本端支撑走弱 [46] - 策略推荐：01多单谨慎持有，短期多空博弈加剧，关注逢高布空机会，UR01【1730 - 1760】 [48] 沥青 - 行情回顾：8月29日，BU主力合约收于3507元/吨，环比下降0.28% [50] - 基本面：油价转弱，下方有压缩空间，沥青原料端充足，供给端压力上升，中长期价格承压，综合利润上升，产能利用率和周产量下降，库存有降有升 [51] - 策略推荐：轻仓布局空单，BU关注【3450 - 3550】 [52] 玻璃 - 行情回顾：FG2601收盘价为1182元/吨（日环比 + 8） [55] - 基本面：供需延续宽松格局，企业库存高位去化，沙河贸易商及厂库累库，日熔量维持16万吨，企业超预期冷修难现，月底有新产线点火预期，下游深加工订单位于同期低位，7月地产竣工面积跌幅扩大 [56] - 策略推荐：观望为主，FG【1130 - 1170】 [56] 纯碱 - 行情回顾：SA2601收盘价为1296元/吨（日环比 - 15） [60] - 基本面：沙河现货成交一般，价格下跌，基差走强，企业库存高位去化但绝对价格偏高，上游周度开工高位下滑，9月装置检修企业少，预计产量维持高位，需求端多数延续刚需，光伏 + 浮法日容量维持25万吨 [61] - 策略推荐：反弹偏空，SA【1250 - 1300】 [61]

市场表现 - 9月1日三大指数全体上涨 深证成指上涨1.05% 上证指数涨幅0.46% 创业板指上涨2.29% [1] - 山西板块整体上涨0.94% [1] - 山西上市公司有3只股票涨幅达5%以上 东杰智能涨幅19.98% 阳煤化工上涨7.95% 振东制药上涨6.11% [2] 东杰智能公司概况 - 公司成立于1995年 2015年登陆深交所创业板 为国资控股上市平台 [3] - 主营业务为智能物流装备 融合5G、大数据、人工智能技术 提供智能制造整体综合方案 [3] - 主要产品包括智能物流输送系统、智能物流仓储系统、智能涂装系统和智能立体停车系统 [3] - 在太原、上海、深圳、常州、淄博、马来西亚、泰国等地拥有多家全资或控股子公司 [3] 阳煤化工公司概况 - 公司成立于2014年6月12日 总部位于山西省阳泉市 为潞安化工集团旗下三级子公司 [3] - 产业布局涵盖传统化工、新型煤化工、精细化工、化工装备制造及贸易领域 [3] - 主要产品包括尿素、甲醇、丁辛醇等 [3] - 截至2023年注册资本达33.5亿元 总资产规模超900亿元 [4] - 通过技术创新和产业投资拓展新能源装备研发、物流服务及进出口贸易等多元化业务 [4] 振东制药公司概况 - 公司位于山西省长治市上党区 成立于1995年11月15日 2011年1月7日上市 [5] - 主营业务涉及医药制造与销售 包括抗肿瘤药物、心脑血管药物、抗感染药物等 [5] - 业务范围涵盖中药材制造与加工、健康消费品等领域 [5]