行业动态 - 第396批《道路机动车辆生产企业及产品公告》公示132款新能源乘用车，其中LFP电池配套108款，三元电池配套24款，纯电车型73款，插混车型59款 [2] - 宁德时代、弗迪、中创新航位列配套前三，宁德时代配套51款新车（含14款三元电池车型，占比超50%），覆盖凯迪拉克、赛力斯等品牌 [2] - 弗迪配套19款新车，外供小米及江铃福特烈马，自供比亚迪宋、汉等车型 [3] - 中创新航配套11款新车，涉及东风、江淮等车企 [4] 电池技术趋势 - 行业出现电池供应策略变化：大众化车型搭载高性能三元电池，LFP电池突破更高续航 [4] - 鸿蒙智行尚界H5搭载宁德时代三元/LFP电池，CLTC续航达655km，定价20万级 [4] - 小米YU7采用弗迪LFP电池，续航835KM，定价25-32万 [5] 热门车型与市场 - SUV车型竞争加剧，特斯拉MODEL Y L升级版搭载LG三元电池，预计巩固SUV市场优势 [5] - 鸿蒙智行问界M8、小米YU7、智己LS9等新车型集中亮相，电池供应商多元化（宁德时代、弗迪、极电新能源等） [4][5] - 特斯拉MODEL Y上半年国内新能源SUV销量榜首，MODEL Y L秋季上市或延续优势 [5] 会议与品牌活动 - 2025高工锂电年会暨金球奖颁奖典礼将于11月在深圳举办，海目星激光总冠名，欣旺达等企业专场冠名 [2][12] - 高工锂电2025服务矩阵涵盖品牌策划、数据研究、产业规划等，提供产业链全链条服务 [12]

年会预告 - 2025年11月18-20日将在深圳前海华侨城JW万豪酒店举办第十五届高工锂电年会暨十五周年庆典&高工金球奖颁奖典礼 [1][2] - 主办单位为高工锂电、高工产研（GGII），总冠名为海目星激光，年会特别赞助为大族锂电 [2] - 专场冠名包括欣旺达、英联复合集流体、逸飞激光、华视集团、欧科工业空调等企业 [2] 欣旺达港股上市 - 公司于2025年7月30日向港交所主板提交上市申请，此前已于2011年4月21日在A股上市，2022年发行GDR登陆瑞交所 [2] - 拟将香港IPO募资金额用于国际增长策略、海外生产设施扩展、研发投入、数字化升级及潜在并购等 [9] 业务结构 - 2024年公司营收结构：消费类电池54.3%、动力类电池27.0%、储能系统3.4%、其他业务15.3% [5] - 消费类电池全球市占率：手机电池34.3%（全球第一）、笔记本及平板电池21.6%（全球第二） [6] - 动力类电池出货量增速在2023-2024年为全球十大厂商中最快 [6] - 储能系统业务全球市占率1.4%，位列全球第十，2023-2024年前十大厂商中增长最快 [11] 财务表现 - 2022-2024年收入从522亿元增长至560亿元，复合增长率3.6% [6] - 同期毛利从63亿元增至82亿元，复合增长率14.2% [6] - 2024年各业务毛利率：消费类电池17.65%（+2.74pct）、储能系统20.39%（+1.35pct）、电动汽车类电池8.8%（-0.37pct） [7] 行业趋势 - 消费电子电池：AI应用推动需求增长，预计服务机器人电池出货量2030-2040年CAGR达15% [10] - 动力电池：应用场景从乘用车扩展至商用车、工程机械等领域，未来电动飞机或成新增长点 [10] - 储能电池：可再生能源发展推动需求，全球前十大厂商市占率超90% [11] 客户与合作 - 消费类电池客户覆盖全球手机销量前十厂商，包括最大智能手机公司、小米、联想等 [6] - 动力类电池客户包括理想、小鹏、零跑、广汽等车企，服务全球新能源车销量前十中的八家 [6]

核心观点 - 锂金属为固态电池负极侧长期迭代方向 压延法能率先实现规模化落地 蒸发镀和液相法是制备超薄锂带的潜在发展方向 [1][4] - 2025年锂电板块行情将从全面景气驱动转向新技术突破与新应用领域主导的结构性机遇阶段 [1] - 重点推荐细分赛道龙头及固态新技术公司：宁德时代 亿纬锂能 科达利 厦钨新能 [1] 行业重要变化 - 锂电材料价格：7月23日碳酸锂报价5.9万元/吨 较上月下降8% 氢氧化锂报价6.1万元/吨 较上月下降7% [2] - 新能源车销量：6月国内新能源乘用车批发销量111万辆 同比增27%环比增2% 1-6月累计批发610万辆 同比增39% [2] 行情表现 - 2025年7月以来锂电板块表现活跃 多数环节跑赢沪深300和上证50指数 [3] - 锂矿板块领涨11% 智能驾驶板块下跌0.4% 磷酸铁锂正极下跌1% 三元正极下跌3% [3] - 过半锂电相关板块3年历史估值分位处于高位 市场关注度走高 [3] 固态电池技术 - 锂金属负极较石墨/硅碳可实现更高能量密度 是电池能量密度突破500Wh/kg的关键 [4] - 全球首款锂金属负极全固态电池今年初上路测试 预计2030年锂金属市场近百亿元 [4] - 压延法能率先规模化落地 蒸发镀和液相法是制备超薄锂带的潜在发展方向 [4] 区域市场表现 - 6月中国新能源车销量111万辆 同比增27% 渗透率50% [5] - 欧洲十国销量30万辆 同比增22% 渗透率29% 德国同环比增长显著 英国连续第二个月增长 [5] - 美国销量12万辆 同比降5% 渗透率9% 主要受政策不明朗和中美汽车贸易波动影响 [5] 储能市场 - 6月国内储能装机6.9GWh 同比降41%环比降70% 主要受531抢装潮回落影响 [5] - 1-6月国内累计装机49.0GWh 同比增162% [5] - 6月美国储能并网3.7GWh 同比降10%环比降9.4% 1-6月累计16.8GWh 同比增32% [5] 锂电产业链 - 7月锂电排产环比变动-2%至3% 同比增7%至49% [6] - 1-7月碳酸锂/电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比达21%至66% [6] - 7月电池和电解液排产同比超30% 正极和隔膜排产环比小幅调整 [6] 价格走势 - 7月锂电材料价格整体企稳 锂盐和隔膜价格持续下行 [6] - 锂盐市场震荡下行 隔膜因供给过剩价格小幅下降 正极材料价格受需求影响小幅回升 [6] 技术发展路径 - 2027年批量装车测试带来板块确定性机会 硫化物和硅碳负极为长期确定方向 [7] - 负极侧干法量产今年有望落地 氧化物和聚合物路线具备商业化前景 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 策略为卖出虚值看涨期权，运行区间64000 - 81000，碳酸锂基本面弱现实未实质性改善，价格回落后下游有采购需求，供应端扰动不确定，预计宽幅震荡，需关注投机库存流向 [3][84] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂行情回顾 - 上周碳酸锂震荡下行，周度跌13.26%，成交量至340万手（-287万），持仓量至21.61万手（-27.5万），基差升水2430元/吨 [5][6] 供给端 锂矿 - 7月中国锂辉石产量6500吨LCE，环比升0.8%，锂云母产量16100吨LCE，环比降4.2% [9] - 6月锂精矿进口量42.76万吨，环比降17.2%，同比降18.1% [13] - 4月黑德兰港发往中国锂辉石量5.84万吨，环比降49.3%，同比升13.3% [18] 锂电回收 - 8月废旧锂电回收预计23484吨，环比升6.4%，同比升28.9% [23] 碳酸锂 - 上周碳酸锂产量17268吨，环比降7.3% [29] - 6月碳酸锂进口量17698吨，环比降16.3%，同比降9.6% [29] - 6月智利出口至中国碳酸锂10226吨，环比升5.9%，同比降41.2% [31] 氢氧化锂 - 8月氢氧化锂开工率36%，产量23820吨，环比降5.4%，同比降24.3% [39] - 6月氢氧化锂出口量6260吨，环比升12.1%，同比降56.1% [39] 下游需求 磷酸铁锂 - 上周磷酸铁锂产量77587吨，环比降0.3% [42] - 7月磷酸铁开工率59%，产量252200吨，环比升10%，同比升70% [42] 三元材料 - 上周三元材料产量15655吨，环比升1.0%，6月进出口量增加 [47] 三元前驱体 - 8月三元前驱体开工率41%，产量76160吨，环比升8.1%，同比升5.4%，6月出口量减少 [49] 锰酸锂、钴酸锂 - 8月锰酸锂开工率33%，产量11978吨，环比升3%，同比升26% [50] - 8月钴酸锂开工率61%，产量8880吨，环比降3.8%，同比升11.1% [50] 电解液 - 8月电解液产量169680吨，环比升4.1%，同比升38.0%，6月六氟磷酸锂出口量增加 [57] 终端需求 动力电池 - 6月动力电池产量129.2GWh，环比升4.6%，同比升52.9% [60] - 6月动力电池装车量58.2GWh，环比升1.9%，同比升36.0% [60] 新能源汽车 - 6月新能源汽车产量126.8万辆，环比降0.1%，同比升26.4% [63] - 6月新能源汽车销量132.9万辆，环比升1.7%，同比升26.7% [63] 储能 - 8月储能电池产量45.15GWh，环比升2.2%，同比升42.9% [67] - 5月储能中标功率规模5.15GW，环比降8.8%，同比升18.7%；中标容量规模16.66GWh，环比升7.5%，同比升16.3% [67] 消费电子 - 6月中国智能手机产量10827万台，环比升19.0%，同比升8.5% [70] - 6月中国微型电子计算机产量3159万台，环比升5.5%，同比升6.6% [70] 成本 - 锂矿价格回落，锂辉石精矿价格降55美元/吨，锂云母价格降80元/吨 [73] 库存 - 碳酸锂总库存去库1444吨，冶炼厂去库3427吨，下游累库3073吨，其他去库1090吨 [80] - 上周磷酸铁锂去库1206吨，三元材料去库53吨 [81]

电池行业8月排产数据 - C公司8月排产63GWh，环比增长15%，同比增长40% [1] - B公司8月排产25.2GWh，环比增长10%，同比增长50% [1] - E公司8月初步排产12GWh以上，环比增长2%，同比增长60% [1] - Z公司8月排产接近11GWh，环比增长5%，同比增长50% [1] - G公司8月排产接近10GWh，环比增长10%，同比增长65% [1] 电池材料8月排产数据 正极材料 - 三元材料1号8月排产0.8万吨以上，环比持平，同比下降30%，美国需求低于预期 [1] - 磷酸铁锂1号8月排产1.8万吨，环比持平，同比持平 [1] - 磷酸铁锂2号8月排产2.5万吨，环比增长10%，同比增长10% [1] 隔膜 - 隔膜1号8月排产4亿平方米出头，环比持平，同比增长24% [1] - 隔膜2号8月排产近10亿平方米出头，环比增长9%，同比增长50% [1] 负极材料 - 负极1号8月排产2.7万吨，环比增长6%，同比增长30% [1] 集流体材料 - 铜箔1号8月排产8000吨，环比持平，同比增长23% [1] - 铜箔2号8月排产1.2万吨以上，环比增长2%，同比增长33% [1] - 铝箔1号8月排产1.8万吨以上，环比持平，同比增长40% [1] 行业动态 - 主机厂电芯采购策略转向兼顾性能和成本 [3] - 比亚迪正在东南亚市场积极扩张 [5] - CATL在储能市场的增长速度高于动力电池市场 [5]

锂电板块市场表现 - 2025年7月锂电板块表现活跃 多数环节跑赢沪深300和上证50指数 [1][2] - 锂矿板块领涨 涨幅达11% [1][2] - 智能驾驶 磷酸铁锂正极 三元正极板块下跌 跌幅分别为-0.4% -1% -3% [1][2] - 锂电相关板块月度成交额持续增长 主要因固态电池等板块资金交易活跃 [1][2] - 过半锂电相关板块3年历史估值分位处于高位 市场关注度走高 [2] 锂电材料价格与供需 - 7月23日碳酸锂报价5.9万元/吨 较上月下降8% [2] - 氢氧化锂报价6.1万元/吨 较上月下降7% [2] - 锂电材料价格整体企稳 锂盐和隔膜持续下行 [5] - 锂盐市场震荡下行 隔膜因供给过剩价格小幅下降 [5] - 正极材料价格受需求影响小幅回升 [5] 新能源汽车销量 - 6月国内新能源乘用车批发销量111万辆 同比增长27% 环比增长2% [2][4] - 1-6月累计批发销量610万辆 同比增长39% [2][4] - 中国/欧洲十国/美国6月新能源车销量分别为111/30/12万辆 同比增长27%/22%/-5% [4] - 中国和欧洲销量超预期 美国销量疲软主因政策不明朗和中美贸易波动 [4] 储能市场动态 - 6月国内储能装机6.9GWh 同比下降41% 环比下降70% [5] - 1-6月国内储能累计装机49.0GWh 同比增长162% [5] - 6月美国储能并网3.7GWh 同比下降10% 环比下降9.4% [5] - 1-6月美国储能累计并网16.8GWh 同比增长32% [5] - 6月中国储能及其他电池销量37.4GWh 同比增长62.5% 环比增长3.4% [5] - 1-6月中国储能电池累计销量173.5GWh 同比增长108.5% [5] 锂电排产情况 - 7月锂电排产环比变动-2%至3% 同比增长7%至49% [5] - 1-7月碳酸锂/电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比增长21%至66% [5] - 单7月电池和电解液排产同比增长超30% [5] - 正极和隔膜排产环比小幅调整 主因行业季节性淡季和价格下行 [5] 新技术发展 - 锂金属负极可实现更高能量密度 是固态电池负极侧长期迭代方向 [3] - 锂金属是电池能量密度突破500Wh/kg的关键 2030年市场预计近百亿元 [3] - 压延法能率先规模化落地 蒸发镀和液相法是制备超薄锂带的潜在方向 [3] - 固态电池2027年批量装车测试带来板块确定性机会 [6] - 硫化物和硅碳负极为长期确定方向 氧化物和聚合物路线具备商业化前景 [6] 行业投资方向 - 锂电板块行情转向新技术突破与新应用领域主导的结构性机遇 [7] - 重点推荐细分赛道龙头及固态新技术公司 包括宁德时代 亿纬锂能 科达利及厦钨新能 [7]

行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为"看好"，并维持该评级 [5] 核心观点 - 光伏行业反内卷持续发酵，产业链价格普遍上涨，硅料、硅片、电池片等环节价格提升明显 [16][22][25] - 储能行业基本面景气持续，国内大储需求超预期，海外市场如欧洲、澳洲等地储能项目进展积极 [15][41][45] - 锂电行业需求稳定增长，固态电池技术进展显著，PCB材料需求受AI硬件驱动提升 [61][64][76] - 风电行业海风开工加速，海外业绩兑现，下半年海缆交付有望起量 [16][17] - 电力设备行业特高压核准加速，海外需求预期升温，电力AI、虚拟电厂等新方向受关注 [16][17] - 新方向如人形机器人、AI数据中心（AIDC）等受海外大厂资本开支利好催化 [15][16] 光伏行业 - 产业链价格普遍上涨：硅料致密料报价提升至49-55元/kg，硅片价格平均上涨约0.1元/片，电池、组件价格顺势传导 [16][22][25] - 政策支持反内卷：政治局会议提出推进重点行业产能治理，工信部开展多晶硅行业节能监察，发改委推进招标投标制度改革 [23] - 光伏玻璃库存天数出现拐点，环比下降10.06%，供需压力有所缓解 [26][27] - 投资建议：优先布局硅料和硅片环节，关注新技术如BC电池、金属化降本进展 [16][36] 储能行业 - 国内大储需求强劲：2025年上半年21地储能重大项目达124GWh，内蒙古、山东、广东领衔 [41] - 海外市场景气：欧洲阳光电源签署保加利亚2.4GWh项目，澳洲储能套利收入同比增长377% [45] - 产业链价格触底回升：国内大储电芯/PCS涨价，出口价格保持稳定 [15][46] - 投资建议：关注国内政策催化及非美市场需求，推荐龙头阳光电源、德业股份等 [55] 锂电行业 - 需求稳定增长：重点车企7月销量同比显著提升，如小鹏同比+229.4%，零跑同比+126.9% [61][62] - 固态电池技术进展：宁德时代加大研发投入，硫化锂、锂金属负极等材料受关注 [64][76] - PCB材料需求提升：AI服务器和数据中心驱动HVLP铜箔、高端电子布需求增长 [76] - 投资建议：首推宁德时代，关注固态电池设备及材料环节，如厦钨新能、璞泰来等 [76] 风电行业 - 海风开工加速：部分公司海外业绩兑现，下半年海缆交付有望起量 [16][17] - 投资建议：关注海缆环节及风机盈利修复标的，如明阳智能、东方电缆等 [17] 电力设备行业 - 特高压核准加速：雅下水电已开工，海外需求预期升温 [16][17] - 新方向受关注：电力AI、虚拟电厂、配电改造等机会显现 [16][17] - 投资建议：推荐平高电气、许继电气等特高压标的，关注电力AI相关公司 [17] 新方向 - 人形机器人进展：海外特斯拉及国内主机厂持续推进 [16][17] - AIDC受资本开支利好：海外CSP厂商资本开支超预期，AI创收与Capex同步高增 [15][16] - 投资建议：推荐三花智控、浙江荣泰等人形机器人产业链标的 [17]

电力设备 - AIDC配套及出口板块情绪回暖，高景气延续 [1][2] - 高压设备预计下半年将释放大量订单 [2] - 1-6月电力变压器出口增速40%+，出口、高压设备及网外抢装将带来积极影响 [1][2] 锂电 - 碳酸锂停产信息敏感度降低，美国政策博弈仍重 [1][2] - 下半年需求仍超预期，推荐Q2业绩稳健或Q3有催化标的 [2] 光储 - 多晶硅价格受成本端支撑明确，产能整合后控产是盈利向上核心矛盾 [1][2] - OBBB法案落地后美国储能需求恢复，全年需求可能超预期 [2] 风电 - 市场显著低估风机价格改善带来的盈利弹性，重点推荐主机、海风环节 [1][2] - 板块表现低迷，适合低位布局 [2] 氢能 - 远景零碳氢氨项目完成全球首次100%绿色电力制备船用氨燃料加注 [2] - 国内初步形成"绿醇"、"绿氨"生产加注能力，行业需求待放量 [2] 机器人 - WAIC结束后板块回调，建议关注资金实力强、海外布局企业及自动化Demo落地领先的供应商 [3]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对各子行业有具体推荐标的 [43][44] 核心观点 AIDC（人工智能与数据中心） - 海外CSP大厂（谷歌、Meta、微软、亚马逊）2025年二季度业绩及全年指引超预期，资本开支持续上调 [1][6][7][8] - 谷歌二季度资本开支224亿美元（环比+30%），全年预期上调至850亿美元 [6] - 微软所有Azure区域支持液冷并优先部署AI，三季度资本开支指引达300亿美元以上 [8] - 液冷技术渗透加速，建议关注国内液冷供应商（英维克、申菱环境等）和电源环节（禾望电气等） [9] 风电 - 7月央国企风机招标5.5GW（同比-46%，环比+11%），1-7月累计招标60GW（同比-7%） [10][13] - 风机中标均价维持高位，7月陆风各功率段加权均价环比Q2基本持平，同比明显上涨（如8.XMW机型同比+18%） [14] - 预计2026年国内风电装机将持平或增长，推荐整机环节（金风科技、运达股份等） [15] 光伏&储能 - 华电集团启动20GW光伏组件集采招标（N型TOPCon 18GW+N型高效2GW） [16][18] - 多晶硅行业专项节能监察启动，拟修订能耗标准至≤5/6/7.5kgce/kg（原≤7.5/8.5/10.5kgce/kg） [17] - 硅料价格持续上行至50-52元/kg，硅片价格显著抬升（210N主流成交价1.45元/片） [45][48] 电网 - 雅下水电工程将带动约1800公里GIL需求，潜在市场空间超300亿元，建议关注平高电气 [19] - 三星医疗突破美国智能电表项目，预计未来3年业绩CAGR 15%以上，当前PE 11倍 [19] - 金杯电工Q2归母净利润同比+12.8%，威胜信息同比+3.2% [20][21] 锂电 - 国轩高科启动第一代全固态电池量产线设计，金石电池进入中试量产阶段 [26] - 欣旺达递表港交所，德福科技收购卢森堡铜箔后总产能达19.1万吨/年稳居全球第一 [27][28] - LG新能源签署价值5.9442万亿韩元（约309亿元人民币）的LFP电池供应合同 [29] 新能源车 - 7月新能源乘用车零售渗透率54.6%，批发渗透率54.2% [32] - 理想i8正式上市（售价32.18-36.98万元），蔚来乐道L90定价26.58-29.98万元（BAAS方案后17.98万元起） [34][36] - 推荐零跑汽车、吉利汽车，关注比亚迪、理想汽车 [44] 氢能与燃料电池 - 国家电投大安风光制绿氢合成氨一体化项目投产，年产绿氢3.2万吨、绿氨18万吨 [40] - 全球首单绿色船用氨燃料加注完成，已确认订造氨燃料船舶49艘 [41] - 建议关注制氢设备企业（华电科工）和燃料电池系统头部企业（亿华通） [42] 产业链数据 - 光伏玻璃库存天数环比下降3.25天至32.59天 [56] - 磷酸铁锂周产量69248吨，开工率60.7%，已建成产能594万吨 [64] - 六氟磷酸锂均价51500元/吨（较上周+4.04%） [67] - 隔膜市场7um湿法隔膜主流报价0.56-0.80元/平方米 [68]

行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 锂电板块 - 宁德时代2025年上半年营收1789亿元人民币，同比增长7.3%，归母净利润305亿元，同比增长33%[7] - 特斯拉与LG新能源签署43亿美元磷酸铁锂电池订单，合同期限为三年[7][15] - 德福科技拟收购卢森堡CFL100%股权，铜箔年产能将提升至19.1万吨[7][17] - 锂电产业链部分公司25年1季度单位盈利环比向上，行业有望进入2-3年上行周期[7] - 欧洲主要国家7月新能源汽车销量8.4万辆，同环比+42%/-29%，渗透率为22.0%[18][19] 储能板块 - 欣旺达递交H股上市申请书，25Q1储能系统销量3.3GWh[7][26] - 国家发改委加强新型储能调用，推动"水火风光储"等各类电源形成合力[30] - 欣旺达储能系统收入从2023年11.1亿元增至2024年18.89亿元，销量从4.6GWh增至9.6GWh[26][27] 电力设备板块 - 上半年全国能源重点项目完成投资额超1.5万亿元人民币，同比增长21.6%[32] - 国家能源局发布2025年6月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据，6月交易绿证6091万个[34] 光伏板块 - 本周硅料价格上升，多晶硅致密料均价为44元/公斤，周环比上升2元/公斤[35] - 本周N型电池片价格上升，TOPCon182电池片均价为0.29元/W，周环比上升0.02元/W[38] - 宁夏发布136号文实施细则征求意见稿，明确存量集中式风光项目10%上网电价机制[41] 风电板块 - 英国Berwick Bank 4.1GW海上风电项目获苏格兰政府批准建设[45] - 加拿大确定4处海风开发区域，计划今年举行首次海风租赁拍卖[45] - 2025年1-6月风电累计新增装机51.39GW，同比+99%[55] 重点公司分析 宁德时代 - 2025年上半年动力电池系统营收1315.73亿元，同比增长16.8%，毛利率22.41%[13] - 储能电池系统营收284亿元，同比下滑1.47%，毛利率25.52%[13] - 上半年产能345GWh，产量310GWh，产能利用率近90%[13] - 预计2027年小规模量产固态电池，2030年前后实现更大规模生产[14] 欣旺达 - 2024年储能系统收入18.89亿元，同比增长70.2%，销量9.6GWh[26] - 2025年前三个月储能系统销量3.3GWh，同比增长120%[29] - 2024年储能系统产能12GWh，产能利用率77.5%[29] 德福科技 - 收购欧洲高端铜箔企业CFL，总企业价值2.15亿欧元[17] - 收购完成后铜箔总产能将从17.5万吨/年提升至19.1万吨/年，位列全球第一[17] LG新能源 - 签署43亿美元磷酸铁锂电池订单，占2024年销售额的23.2%[15] - 2025年上半年净利润同比大增152%[16]