限售股解禁与减持规定 - 公司依据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第18号——股东及董事、高级管理人员减持股份》（2025年修订）规定 表明董事及高级管理人员在任期内及届满后六个月内转让股份存在比例限制 [1] 业务布局与收入表现 - 新疆工厂已投产 公司战略性切入AI服务器业务 报告期内实现AI服务器业务收入5398.23万元 [1] - 公司致力于成为高性能AI服务器研发等一体化解决方案提供商 [1] - 暂无向肝素钠发展计划 暂无AI业务与AI制药相关计划 [1] 资产并购计划 - 目前暂无发行股份购买资产、重大资产重组及收购资产计划 未来若涉及将及时披露 [2] 股东信息披露 - 为保障信息披露公平性 股东人数将在定期报告中披露 [3] 股价稳定与经营策略 - 针对股价下滑 公司将做好主营业务并创造新利润增长点 [3] - 董事会将努力改善经营和财务状况 目前聚焦医药制造和AI服务器两大业务 未来将开拓新利润增长点 [3] - 董事会审议通过《关于修订公司章程的议案》 增加副董事长职务 尚需股东会审议 [3]

股价表现 - 鸿腾精密午后涨幅最高超过25% 截至发稿时上涨18.35%至5.74港元 成交额达20.63亿港元 [1] 行业前景 - 高盛预计工业富联将从2025年第三季度开始进入强劲盈利增长周期 [1] - 机架级AI服务器从2025年第三季度开始强劲放量将大幅推动收入规模增长 [1] - 中信建投认为工业富联GB200系列产品效率与良率指标显著改善 GB300新品推出有望进一步释放公司营收与盈利成长潜力 [1] 公司业务布局 - 鸿腾精密为全球服务器连接器龙头厂商之一 [1] - 母公司鸿海与英伟达在AI领域合作密切 [1] - 集团在AI服务领域积极布局连接器、线缆、内存插槽等多款新型产品 [1] - 长江证券指出鸿腾精密正将AI的巨大潜力转化为坚实增长动力 盈利持续增长可期 [1]

AI推理市场的规模与增长前景 - 预计到2030年AI推理系统将带来万亿美元级别的市场机会，被视为“超级蓝海” [1] - 企业侧AI推理成本规模在基准预测中保守估计约为1.3万亿美元，2025-2030年期间的预期复合年增长率约为67% [3] - 整体AI基础设施支出规模被预测更为宏大，2030年前有望达到2万亿至4万亿美元 [2] 核心受益公司与投资逻辑 - 苹果公司被视为“人工智能推理革命的最佳入口之一”，其活跃设备数量达23.5亿台，为系统层集成推理能力提供了巨大的终端用户基础 [4] - 苹果的AI应用工具Apple Intelligence设计为优先本地运行，并通过Private Cloud Compute提供可验证透明性与最小数据驻留，对敏感场景应用具吸引力 [4] - 戴尔科技和慧与科技有望受益于AI服务器出货量大幅扩张，从而推动显著的盈利和自由现金流增长 [4] - 戴尔通过与英伟达的深度合作，使用其最新GPU和CUDA加速工具，为AI训练/推理工作负载提供强大的GPU加速能力 [5] - 对超微电脑持谨慎看法，认为该公司面临执行层面挑战与估值担忧 [4] 存储市场的需求与机遇 - AI推理端算力需求催生了数据存储需求的长期激增，希捷与闪迪被看好为最大受益者 [6] - 数据中心存储市场预计将以约23%的复合年增长率持续增长至2030年，HDD和NAND厂商均将大幅受益 [8] - 在HDD领域，希捷因在HAMR技术方面的领先而处于最佳位置；在NAND领域，闪迪预计能获得显著利润增长 [8] - 存储芯片需求火爆，推动美光数据中心业务营收猛增，闪迪年内股价涨幅高达500%，西部数据上涨128%，希捷科技上涨148% [6] AI应用发展趋势与影响 - 生成式AI应用与AI智能体主导的推理端是AI算力需求的主要驱动力，有望推动算力基础设施市场呈指数级增长 [1][7] - AI智能体能够自动化重复性任务、进行大数据分析、提供实时监控洞察和复杂决策，从而提升企业经营效率 [7] - AI智能体的出现标志着人工智能从信息辅助工具演变为高度智能化的生产力工具，能够参与大型项目从规划到落地的全过程 [7] 其他科技领域展望 - 量子计算领域，IBM因在创新方面的巨额投入而可能最终成为行业领袖，并正推动其业绩重回增长轨道 [8] - 全球云计算巨头甲骨文拥有4550亿美元的合同储备，博通作为全球AI ASIC芯片“超级霸主”，其强劲业绩强化了AI算力基础设施板块的长期牛市叙事 [1]

AI算力成为基础设施核心 - AI浪潮下算力需求急速膨胀 AI算力成为基础设施中的硬通货 [2] - 英伟达市值冲上4万亿美元 算力周期红利沿产业链释放 [2] - 算力赛道成为资本市场炙手可热的主线之一 [2] A股算力产业链表现强劲 - AI服务器、光模块、液冷、高端PCB与高速连接等环节全面点燃 [2] - 龙头公司半年报普遍超预期 工业富联市值突破万亿 [2] - 新易盛股价三年累计飙升逾28倍 胜宏科技股价今年以来涨幅超过500% [2] 光模块龙头业绩狂飙 - 新易盛上半年营收104.37亿元同比增长282.64% 净利润39.42亿元同比增长355.68% [6] - 中际旭创上半年营收147.89亿元同比增长36.95% 净利润39.95亿元同比增长69.40% [6][7] - 天孚通信上半年营收24.56亿元同比增长57.84% 净利润8.99亿元同比增长37.46% [7][8] - 新易盛光模块毛利率达47.48% 与博通紧密合作提升毛利率 [8] - 800G光模块需求继续高增长 1.6T光模块需求从下半年开始放量 [8] AI服务器领域高速增长 - 工业富联上半年营收3607.6亿元同比增长35.58% 净利润121.13亿元同比增长138.61% [6] - 工业富联二季度单季营收首次突破2000亿元 AI服务器营收同比增幅超60% [6] - 浪潮信息上半年营收801.92亿元同比增长90.05% 净利润7.99亿元同比增长34.87% [6] PCB产业景气度提升 - 胜宏科技上半年营收90.31亿元同比增长86% 净利润21.43亿元同比增长366.89% [6][9] - 鹏鼎控股上半年营收163.75亿元同比增长24.75% 净利润12.33亿元同比增长57.22% [6][9] - 高多层/高阶HDI及载板需求抬升带动板厂景气 [9] 液冷技术渗透率提升 - 英伟达GB200 NVL72等机柜化方案放量 液冷渗透率显著提升 [8] - 2025年AI数据中心液冷渗透率将升至33% [8] - 英维克上半年营收25.73亿元同比增长50.25% 净利润2.16亿元同比增长17.54% [8] - 比亚迪电子进入英伟达GB300液冷供应链 上半年营收806.1亿元同比上升2.58% [9] 全球云厂商资本开支大幅增长 - 2025年第二季度微软、亚马逊、Meta、谷歌合计资本开支同比提升69%至874亿美元 [13] - 2025年四家云厂商合计资本开支预计同比增长50%至3338亿美元 [13] - 2025年第一季度国内三大互联网厂商合计CAPEX为550.12亿元 同比增速99.38% [13] 连接器市场格局与增长 - 安费诺、Molex和泰科占据背板连接器市场60%到80%份额 [9] - 立讯精密通信数据中心业务增长接近50% 上半年营收1245.03亿元同比增长20.18% [9] 算力需求持续增长 - 海外云服务厂商持续加大AI基础设施建设 资本开支快速增长 [13] - 英伟达预计今年CSP等Capex约6000亿美元 [14] - 到本十年末全球AI基础设施支出将达到3万亿-4万亿美元 [14] - 中国大陆是全球第二大计算市场 预计市场规模约500亿美元 CAGR约50% [14] 产业链投资机会广泛 - 关注服务器硬件层面系统组装、GPU、CPU、存储、高速连接器等零部件 [14] - 关注国内寒武纪、海光信息等国产GPU/CPU厂商和华为昇腾等自主算力产业链 [14] - 关注先进制造/封装和HBM等产业链机会 [14]

AI算力成为科技产业核心基础设施 - AI算力因大模型推理与训练需求急速膨胀，成为基础设施中的"硬通货" [1] - 英伟达市值冲上4万亿美元，算力周期红利沿产业链释放 [1] - 算力赛道成为资本市场炙手可热的主线之一 [1] AI服务器板块表现突出 - 工业富联二季度单季营收首次突破2000亿元，AI服务器营收同比增幅超60% [2] - 工业富联市值突破1万亿元，在A股排名第十 [2] - 浪潮信息2025年上半年营收801.92亿元，同比增长90.05% [2] - 浪潮信息归母净利润7.99亿元，同比增长34.87% [2] 光模块行业高速增长 - 中际旭创2025年上半年营收147.89亿元，同比增长36.95% [2] - 中际旭创归母净利润39.95亿元，同比增长69.40% [2] - 天孚通信上半年营收24.56亿元，同比增长57.84% [2] - 天孚通信归母净利润8.99亿元，同比增长37.46% [2] - 新易盛上半年营收104.37亿元，同比增长282.64% [3] - 新易盛归母净利润39.42亿元，同比增长355.68% [3] - 新易盛光模块毛利率达47.48% [3] - 2025年800G光模块需求继续高增长，1.6T光模块需求从下半年开始放量 [3] 液冷技术渗透率提升 - 2025年AI数据中心液冷渗透率将升至33% [3] - 英维克上半年营收25.73亿元，同比增长50.25% [3] - 英维克归母净利润2.16亿元，同比增长17.54% [3] - 英维克股价年内累计涨幅高达109.16% [3] - 比亚迪电子进入英伟达GB300液冷供应链 [4] PCB产业景气度提升 - 胜宏科技股价年初以来上涨519.2%，总市值突破2000亿元 [4] - 胜宏科技上半年营收90.31亿元，同比增长86% [4] - 胜宏科技归母净利润21.43亿元，同比增长366.89% [4] - 鹏鼎控股上半年营收163.75亿元，同比增长24.75% [4] - 鹏鼎控股归母净利润12.33亿元，同比增长57.22% [4] 连接器市场格局 - 安费诺、Molex和泰科占据背板连接器市场60%-80%份额 [5] - 立讯精密通信数据中心业务增长接近50% [5] - 立讯精密整体营收1245.03亿元，同比增长20.18% [5] 全球云厂商资本开支大幅增长 - 微软、亚马逊、Meta、谷歌2025年第二季度合计资本开支同比提升69%至874亿美元 [7] - 2025年四家云厂商合计资本开支预计同比增长50%至3338亿美元 [7] - 国内三大互联网厂商2025年第一季度合计CAPEX为550.12亿元，同比增速99.38% [7] AI基础设施投资前景 - 英伟达预计今年CSP等Capex约6000亿美元 [8] - 全球AI基础设施支出到本十年末将达到3万亿-4万亿美元 [8] - 中国是全球第二大计算市场，预计市场规模约500亿美元，CAGR约50% [8]

财务表现 - 2025年上半年销售额达人民币806.06亿元 同比上升2.58% [1] - 股东应占溢利同比上升13.97%至人民币17.30亿元 [1] 业务发展 - 消费电子业务通过巩固高端产品供应链领导地位及拓展海外大客户合作实现稳健发展 [1] - 新型智能产品业务中AI服务器出货量快速增长 开启新成长空间 [1] - 新能源汽车业务板块延续强劲增长动能 推动整体业务规模创新高 [1]

游资主力对决 - 章盟主投入3.32亿布局困境反转标的 其中华胜天成获净买入1.31亿 因押注数据资产入表政策加速 南方精工获净买入1.28亿 因车规级芯片替代放量预期 [3] - 量化资金投入4.41亿机械化操作 光启技术获净买入1.46亿 封单占比流通市值3.2% 军工新材料集群北矿科技和云南锗业被批量扫货 [4] - 北向资金净买入5.5亿但操作分化 浪潮信息获4亿买入同时恒宝股份被做空 反映中美AI制裁博弈预期 [5] 产业趋势分析 - 军工新材料领域受资金热捧 光启技术超材料单价达传统罩10倍 东莞基地产能利用率超90% 宜安科技液态金属获小米汽车订单但估值已透支3年增速 [6][7] - 国产算力板块逆势走强 浪潮信息AI服务器海外订单Q3环比增70% 北方华创刻蚀机进入长江存储 设备厂商业绩滞后芯片厂6个月 [8][9] - 传统周期板块遭遇抛售 白色家电库存达5年新高 海立股份遭抛售2.02亿 地产链华丽家族负债率87% [10][11] 资金操作特征 - 量化资金单日扫货14只首板股 其中军工新材料占6席 次日溢价率仅58% [4][11] - 游资扎堆现象明显 南方精工获成都系和孙哥同步买入 需警惕量化砸盘风险 [3] - 机构操作分化 华胜天成遭机构抛售但章盟主逆势接盘 浪潮信息获机构看好但遭T王抛售3136万 [3][8] 行业数据亮点 - 光启技术超材料罩年产达10万件 军工集团招标公告为关键跟踪指标 [6][11] - 浪潮信息国产GPU占比超30% 中芯国际14nm毛利需超20%才能抵御价格战 [8][11] - 白色家电Q3预亏 空调库存高企叠加格力削减采购 [10][11]

市场整体表现 - A股主要指数集体上涨 沪指涨1.04%报3766点 深证成指涨0.89% 创业板指涨0.23% 科创50指数涨3.23% 全市场超3600股上涨 [1] - 市场热点聚焦半导体 AI芯片 白酒 AI眼镜板块 [1] 个股涨幅表现 - 电子城涨幅49.99% 现价8.48元 7天5板 涉及REITs和科技城市更新概念 [2] - 腾龙股份涨幅10.04% 现价14.14元 6天5板 [2] - 济民健康涨幅10.02% 现价11.86元 5连板 涉及医疗器械和细胞治疗概念 [2] - 科森科技涨幅10.03% 现价12.61元 4连板 涉及消费电子和折叠屏概念 [2] - 汉钟精机涨幅10.02% 现价26.24元 4连板 涉及半导体真空泵概念 [2] - 园林股份涨幅10.03% 现价16.56元 3连板 涉及参股云针科技概念 [2] - 宏昌科技涨幅20.02% 现价30.64元 [4] - 金百泽涨幅19.99% [4] - 智动力涨幅20.02% [4] - 森雷传感涨幅20.04% [4] - 松原安全涨幅20.00% [4] - 浩辰软件涨幅20.00% [4] - 盛科通信涨幅20.00% [4] - 艾为电子涨幅15.85% [4] - 芯原股份涨幅15.53% [4] 龙虎榜净买入 - 浪潮信息净买入2.86亿元 涨幅10.01% 成交额103.00亿元 [5] - 崇达技术净买入2.53亿元 涨幅4.61% 成交额22.68亿元 [5] - 光启技术净买入2.37亿元 涨幅9.99% 成交额42.46亿元 [5] - 利欧股份净买入6.53亿元 涨幅3.89% 成交额118.93亿元 [5] - 云南锗业净买入3.04亿元 涨幅9.99% 成交额18.50亿元 [5] - 南方精工净买入2.73亿元 涨幅10.00% 成交额8.07亿元 [5] - 领益智造净买入2.73亿元 涨幅7.03% 成交额89.09亿元 [5] - 欧林生物净买入2.40亿元 涨幅6.09% 成交额5.59亿元 [5] - 光迅科技净买入2.31亿元 涨幅10.00% 成交额48.57亿元 [5] - 御银股份净买入1.84亿元 涨幅9.99% 成交额18.64亿元 [5] - 成飞集成净买入1.83亿元 涨幅10.01% 成交额25.98亿元 [5] 龙虎榜净卖出 - 海立股份净卖出4.36亿元 跌幅10.00% 成交额33.35亿元 [6] - 大智慧净卖出2.11亿元 跌幅10.00% 成交额34.19亿元 [6] - 广东建科净卖出1.48亿元 跌幅11.54% 成交额17.66亿元 [6] - 芯原股份净卖出1.74亿元 涨幅15.53% 成交额42.47亿元 [6] - 川润股份净卖出1.31亿元 涨幅6.38% 成交额45.60亿元 [6] - 艾为电子净卖出1.08亿元 涨幅15.85% 成交额12.06亿元 [6] 机构资金动向 - 利欧股份机构净买入4.71亿元 涨幅3.89% 成交额118.93亿元 [7] - 酒鬼酒机构净买入1.66亿元 涨幅10.00% 成交额20.80亿元 [7] - 中电鑫龙机构净买入7272.21万元 跌幅3.54% 成交额46.18亿元 [7] - 浪潮信息机构净卖出5.30亿元 涨幅10.01% 成交额103.00亿元 [8] - 大智慧机构净卖出2.14亿元 跌幅10.00% 成交额34.19亿元 [8] - 广东建科机构净卖出9384.35万元 跌幅11.54% 成交额17.66亿元 [8] 重点公司分析 - 浪潮信息为全球领先IT基础设施提供商 专注于云计算 大数据 AI解决方案 业务涵盖AI服务器 [11] - 浪潮信息2025年一季度营收同比增长165.31%至468.58亿元 归母净利润同比增长52.78%至4.63亿元 [11] - 浪潮信息已与20余家国产AI芯片厂商合作 AIStation软件平台实现30余款国产AI芯片兼容纳管 [11] - 成飞集成为成飞集团定点核心战略外协供应商 具备沈飞 西飞供应商资质 [14] - 成飞集成属于国有企业 最终控制人为中国航空工业集团有限公司 [14] 北向资金动向 - 金田股份沪股通净买入7581.08万元 涨幅9.99% [16][17] - 光启技术深股通净买入2.17亿元 涨幅9.99% [18] - 领益智造深股通净买入1.93亿元 涨幅7.03% [18] - 南方精工深股通净买入6319.05万元 涨幅10.00% [18] - 光迅科技深股通净买入1.23亿元 涨幅10.00% [18] - 利欧股份深股通净买入1.53亿元 涨幅3.89% [18] 游资操作动向 - 东北猛男净买入华丽家族2489.62万元 [20] - 假机构净买入大智慧3556.08万元 [20] - 山东帮净买入酒鬼酒3577.06万元 [20] - 炒股养家净买入古麒绒材1037.75万元 [20] - 赵老哥净买入川润股份5444.96万元 [21] - T王净买入华胜天成2.021亿元 [18] - 作手新一净买入腾龙股份4212万元 [18] - 佛山系净买入成飞集成1.012亿元 [18] - 宁波桑田路净买入成飞集成7937万元 [18]

市场表现 - A股主要指数集体上涨，沪指涨1.04%报3766点，续创10年新高，深证成指涨0.89%，创业板指涨0.23%，科创50指数涨3.23% [1] - 全市场超3600股上涨，市场热点聚焦半导体、AI芯片、白酒、AI眼镜板块 [1] 个股涨幅 - 电子城涨幅49.99%，现价8.48元，7天5板，涉及REITs+科技城市更新+量子科技概念 [2] - 腾龙股份涨幅10.04%，现价14.14元，6天5板，涉及液冷服务器+华为汽车+汽车概念 [2] - 济民健康涨幅10.02%，现价11.86元，5连板，涉及医疗器械+细胞治疗+海南自贸概念 [2] - 汉钟精机涨幅10.02%，现价26.24元，4连板，涉及半导体真空泵+压缩机+半导体概念 [2] - 科森科技涨幅10.03%，现价12.61元，4连板，涉及消费电子+折叠屏+苹果+机器人概念 [2] 龙虎榜数据 - 龙虎榜净买入额前三为浪潮信息(2.86亿元)、崇达技术(2.53亿元)、光启技术(2.37亿元) [5] - 龙虎榜净卖出额前三为海立股份(4.36亿元)、大智慧(2.11亿元)、广东建科(1.48亿元) [6] - 机构净买入额前三为利欧股份(4.71亿元)、酒鬼酒(1.66亿元)、中电鑫龙(7272.21万元) [7] - 机构净卖出额前三为浪潮信息(5.3亿元)、大智慧(2.14亿元)、广东建科(9384.35万元) [8] 重点个股 - 浪潮信息涨停，换手率11.13%，成交额103.01亿元，涉及AI服务器+国产算力概念，一季度营收同比增长165.31%至468.58亿元 [9][12] - 成飞集成涨停，换手率18.42%，成交额25.98亿元，涉及军工+航空零部件+央企概念 [13][16] - 利欧股份上涨3.89%，换手率39.51%，成交额118.93亿元 [17] 外资动向 - 沪股通净买入金田股份7581.10万元 [19][20] - 深股通净买入光启技术2.17亿元 [21]

行业与公司概述 * 行业涉及转债市场、化工、银行、钢铁、风电、防水涂料、瓶片及机器人、汽车被动安全部件及光模块、AI服务器及AI眼镜[1][2][11][12][17][18][20][21][22] * 公司包括杭氧、丰二、一阳、丰天业、科顺海顺、启帆天能、兴业浦发重银、友发、大中、美景、西子洁能、有发焊接钢管龙头、新长联、科顺、万凯、华茂科技、环旭电子[2][11][12][14][17][18][20][21][22] 核心观点与论据 转债市场动态 * 股票市场成交量持续抬升，增量资金入场，混合型和指数型基金扩容，动量效应增强，电子、AI等板块表现良好，预计转债估值将进一步上升[1][4] * 银行转债到期或临近到期，部分资金可能流向光伏、化工等反内卷板块，以及银行内部结构调仓带来的增量资金[1][5] * 主要机构投资者持仓占比未显著上升，但自然人和一般机构占比下降，表明私募、券商等其他类型投资者参与抢筹，整体估值上行仍受增量资金支撑[1][6] * 股性策略表现最强，基因增配策略如电子医药军工中小盘标的也表现良好，而高YT和基因低配策略表现较弱[1][7] * 股性转债溢价率相对平衡转债较低，仍有上升空间，双高转债数量处于相对低位，股票市场预期尚未达到极值，股性转债具有超额收益潜力[1][9] * 绝对收益投资者关注基因低配置和低拥挤度指标筛选冷门转债，以及高a天策略和双低策略，例如关注80评价以下、溢价率较低的标的[1][10] 行业与公司表现 * 化工类平衡转债如杭氧、丰二、一阳、丰天业等余额较大，但正股上涨逻辑不明晰，溢价率偏低且机构占比不高，反内卷背景下可能具备强劲性价比[11] * 中小盘正股市值约50亿左右相关标例如科顺海顺、启帆天能等显示出超额收益潜力[11] * 银行类兴业浦发重银以及钢铁类友发、大中、美景等由于筹码出清导致股价调整，但从绝对收益角度来看仍具备进一步上涨空间[12][13] * 西子洁能核电订单逐步增长，目标市场每年可达50亿，并计划随中核广核进行全球机组改造需求扩展[14] * 有发焊接钢管龙头覆盖全品类产品，下游基建、市政工程、水利工程及房建项目需求强劲，中报净利润预计达2.7至3.07亿[14] * 新长联风电营收占比76%，毛利率约30%，营收同比翻倍，扣非净利润约为3.35亿元[17] * 科顺防水涂料需求稳定，行业内部分中小企业退出市场后，公司提价预期带动毛利率环比改善[18] * 万凯瓶片产量有所增加，但六七月数据已出现回落，周度数据显示瓶片利润底部修复趋势明显[20] * 华茂科技主营汽车被动安全部件，并切入光模块领域，24年底开始战略并购富创优越[21] * 环旭电子AI服务器业务增速23%，营收增加1.1亿美元，与Meta合作开发的第三代眼镜预计25年底至26初量产[22] 其他重要内容 * 钢材市场的库存处于历史较低水平，相比2023年和2024年同期减少了200多万吨[15] * 公司累计分红比例较高，2024年的分红金额为4.18亿元，占净利润比例超过90%[16] * 当前转债估值受外围资金充裕及内部调仓影响仍具向上空间，建议关注股性转债超额收益潜力及低估值转债[23]