公司业务调整 - 非洲最大钢铁生产商安赛乐米塔尔南非公司宣布自9月1日起逐步关停长材业务并启动裁员[1] - 关停原因为长材业务持续亏损 主要受低价进口冲击和国内市场需求疲软影响[1] - 公司曾于今年3月面临关停危机 后获南非工业发展公司16.8亿兰特（约1.1亿美元）贷款支持 获得6个月运营缓冲期[1] 经营挑战 - 与政府及其他利益相关方协商未达预期 结构性问题无法解决[1] - 电价成本飙升及运输系统恶化持续制约公司经营[1] - 公司在范德拜尔帕克和纽卡斯尔设有两家长材工厂 为南非重要工业企业和就业提供者[1] 社会影响 - 钢铁工厂直接及间接雇佣约3500名员工 关停措施将波及上下游产业链数千个就业岗位[2] - 南非工会组织警告关停将对当地工人及家庭造成严重冲击[2] - 南非全国金属工人联合会称此次关停为"社会经济灾难"[2]

整体业绩表现 - 沪深两市上市公司2025年上半年合计实现营业收入34.92万亿元，净利润2.99万亿元 [1] - 深市公司营业收入10.24万亿元同比增长3.64%，净利润5954.56亿元同比增长8.88% [1] - 沪市公司营业收入24.68万亿元同比微降1.3%，净利润2.39万亿元同比增长1.1% [1] - 创业板公司营业收入2.05万亿元同比增长9.03%，净利润1505.42亿元同比增长11.18% [1] 新兴产业发展 - 深市战略性新兴产业企业营业收入1.49万亿元同比增长14.73%，其中新一代信息技术产业营收增长20.41% [2] - 深市电子行业营业收入9847.6亿元同比增长14.1%，净利润454.57亿元同比增长24.59% [3] - 深市电力设备行业营业收入8384.48亿元同比增长8.51%，净利润569.01亿元同比增长17.62% [3] - 深市计算机行业营业收入5012.47亿元同比增长13.74%，净利润122.85亿元同比增长26% [3] - 深市通信行业营业收入1938.25亿元同比增长14.19%，净利润185.32亿元同比增长24.08% [4] - 沪市集成电路行业营业收入2466.75亿元同比增长14%，净利润189.43亿元同比增长57% [5] - 沪市生物医药行业营业收入2511.09亿元同比增长1%，净利润318.62亿元同比增长14% [5][6] 消费产业表现 - 深市家用电器行业营业收入5492.38亿元同比增长7.38%，净利润518.05亿元同比增长13.9% [7] - 沪市家电行业净利润同比增长10%，海尔智家净利润同比增长16% [7] - 深市汽车行业营业收入9044.7亿元同比增长8.45%，净利润392.27亿元同比增长1.93% [7] - 沪市汽车行业营业收入同比增长6%，赛力斯净利润同比增长81% [7] 传统产业转型 - 沪市钢铁行业净利润同比增长235%，机械设备行业净利润同比增长21% [8] - 宝钢股份高端产品占比超60%，南钢股份先进钢铁材料毛利占比46.67% [8] - 深市农林牧渔行业营业收入5144.2亿元同比增长9.12%，净利润230.56亿元同比增长199.79% [8] - 牧原股份营业收入764.63亿元同比增长34.46%，净利润105.3亿元同比增长1169.77% [8] 研发投入情况 - 深市公司研发投入合计3529.68亿元，6家公司研发支出超50亿元 [9] - 深市战略性新兴产业研发投入924.62亿元同比增长22.36%，新能源汽车产业研发投入增速39.07% [9] - 沪市实体企业研发投入4326亿元同比增长1%，科创板研发投入841亿元同比增长6% [9] 海外业务拓展 - 沪市制造业公司海外收入1.1万亿元同比增长5%，民营企业海外收入7400亿元同比增长6% [11] - 深市战略性新兴产业境外收入4346.56亿元同比增长23.59%，境外收入占比29.22% [11] - 深市电子行业境外收入4871.85亿元同比增长14.64% [3] - 深市电力设备行业境外收入2220.35亿元同比增长15.85% [3] - 深市通信行业境外收入643.39亿元同比增长32.59% [4] 分红回购情况 - 沪深两市794家上市公司中期现金分红6438.05亿元 [12] - 深市中期分红数量同比增加18.04%，分红金额同比增加49.51% [12] - 沪市中期分红数量同比增长12%，现金分红同比增长5% [12] - 深市上市公司披露回购计划230单，计划回购金额上限682.07亿元 [12]

核心观点 - 沪深两市上市公司2025年上半年合计实现营业收入34.92万亿元 净利润2.99万亿元 呈现高质量发展新格局 [1] - 深市公司营业收入10.24万亿元同比增长3.64% 净利润5954.56亿元同比增长8.88% 创业板增速领跑A股 [1] - 新兴产业成为增长引擎 电子医药新能源等行业表现突出 传统产业通过转型升级实现业绩提升 [2][3][5][8] - 上市公司研发投入持续加码 深市研发投入3529.68亿元 沪市实体企业研发投入4326亿元 [9] - 海外收入显著增长 深市战略性新兴产业境外收入4346.56亿元同比增长23.59% [10] - 中期分红力度加大 沪深两市794家公司现金分红6438.05亿元 [11] 整体业绩表现 - 沪深两市上市公司合计营业收入34.92万亿元 净利润2.99万亿元 [1] - 深市公司营业收入10.24万亿元同比增长3.64% 第二季度营收5.36万亿元环比增长9.78% [1] - 深市净利润5954.56亿元同比增长8.88% [1] - 沪市公司营业收入24.68万亿元同比微降1.3% 净利润2.39万亿元同比增长1.1% [1] - 创业板营业收入2.05万亿元同比增长9.03% 净利润1505.42亿元同比增长11.18% [1] 行业表现分析 新兴产业 - 深市电子行业253家公司营业收入9847.6亿元同比增长14.1% 净利润454.57亿元同比增长24.59% [3] - 深市电力设备行业215家公司营业收入8384.48亿元同比增长8.51% 净利润569.01亿元同比增长17.62% [3] - 深市计算机行业222家公司营业收入5012.47亿元同比增长13.74% 净利润122.85亿元同比增长26% [4] - 深市通信行业83家公司营业收入1938.25亿元同比增长14.19% 净利润185.32亿元同比增长24.08% [4] - 沪市集成电路138家公司营业收入2466.75亿元同比增长14% 净利润189.43亿元同比增长57% [5] - 沪市生物医药企业营业收入2511.09亿元同比增长1% 净利润318.62亿元同比增长14% [5] - 9家芯片设计企业盈利同比翻倍 创新药企业推进17款1类新药上市 [6] 消费行业 - 深市家电行业61家公司营业收入5492.38亿元同比增长7.38% 净利润518.05亿元同比增长13.9% [6] - 沪市家电行业净利润同比增长10% 海尔智家净利润同比增长16% [6] - 深市汽车行业营业收入9044.7亿元同比增长8.45% 净利润392.27亿元同比增长1.93% [7] - 沪市汽车行业营业收入同比增长6% 新能源汽车销量同比增长近30% [7] 传统产业 - 沪市钢铁行业净利润同比增长235% 机械设备行业净利润同比增长21% [8] - 宝钢股份高端差异化产品占比超60% 南钢股份先进钢铁材料毛利占比46.67% [8] - 深市农林牧渔行业营业收入5144.2亿元同比增长9.12% 净利润230.56亿元同比增长199.79% [8] - 牧原股份营业收入764.63亿元同比增长34.46% 净利润105.3亿元同比增长1169.77% [8] 研发投入情况 - 深市公司研发投入合计3529.68亿元 [9] - 6家公司研发支出超50亿元 47家公司研发支出超10亿元 [9] - 深市战略性新兴产业研发投入924.62亿元同比增长22.36% [9] - 沪市实体企业研发投入4326亿元同比增长1% [9] - 科创板研发投入841亿元同比增长6% 研发投入占比中位数13% [9] 海外业务表现 - 沪市制造业公司海外收入1.1万亿元同比增长5% [10] - 深市战略性新兴产业境外收入4346.56亿元同比增长23.59% [10] - 深市电子行业境外收入4871.85亿元同比增长14.64% [3] - 深市电力设备行业境外收入2220.35亿元同比增长15.85% [3] - 通信行业境外收入643.39亿元同比增长32.59% [4] 分红回购情况 - 沪深两市794家公司中期现金分红6438.05亿元 [11] - 深市中期分红数量同比增加18.04% 分红金额同比增加49.51% [11] - 沪市中期分红数量同比增长12% 现金分红同比增长5% [11] - 深市披露回购计划230单 计划回购金额上限682.07亿元 [11]

政策背景与核心逻辑 - 中国通缩压力持续加剧 GDP平减指数已连续9个季度为负 PPI通缩周期长达34个月[1] - 2024年9月首次聚焦地方政府融资平台去杠杆难题 2025年中启动反内卷专项行动 核心目标是通过市场化整合减少过度竞争恢复行业定价权[3] - 与2015-2018年供给侧改革相比 当前过剩产能集中于新兴领域如太阳能和动力电池 且多为2022年后新建的先进产能[4] - 当前过剩产能行业中民营企业占比达50%-90% 太阳能和电池领域超95% 电动汽车领域65% 远高于2015-2018年钢铁35%和水泥50%的民企占比[4] - 宏观环境更复杂 面临地方债务问题人口结构问题与出口市场地缘碎片化 传统基建与房地产刺激空间受限[6] MSCI中国ROE三维展望 - 基准场景假设政策以适度执行加增量再平衡推进 GDP平减指数2025年下半年为-0.9% 2026年为-0.7% 2027年转正[9] - 基准场景下MSCI中国ROE将从2025年11.1%逐步回升 2030年达到13.3% 2025-2030年盈利复合增速8.9%[9] - 基准场景估值将向12-13倍前瞻市盈率修复 与MSCI新兴市场基本持平[9] - 20个行业板块中有12个预计到2030年将出现显著的ROE改善[10] - 乐观场景下若地方政府激励机制改革提速并推出补充财政预算 GDP平减指数2026年下半年即可转正[12] - 乐观场景下2030年MSCI中国ROE将达16.3% 2025-2030年盈利复合增速11.9% 估值有望突破14倍前瞻市盈率[13] - 悲观场景下若采用运动式去产能加需求刺激不足且无额外政策宽松 通缩将长期持续[15] 行业ROE详细预测 - 汽车与零部件行业ROE从2025年11.4%升至2027年14.3% 2030年维持在13.8%[11] - 银行业ROE从2025年9.7%微升至2030年9.9% 保险业从11.8%降至11.4%[11] - 食品饮料行业ROE从2025年19.6%降至2030年16.9% 餐饮业从16.8%升至19.4%[11] - 医疗保健行业ROE从2025年12.0%升至2030年14.7%[11] - 半导体行业ROE从2025年8.6%显著升至2030年14.2%[11] - 软件与服务行业ROE从2025年7.4%升至2030年12.1%[11] - 房地产行业ROE从2025年3.2%微升至2030年4.2%[11] 3P框架下的行业机遇 - 高潜力行业包括EV电池政策支持明确市场集中度高 钢铁水泥国企主导且有产能控制经验 航空业供需相对平衡国企执行力强[20][22][23] - 钢铁行业2025年已启动3%产能削减 水泥要求2025年底前完成产能置换以弥补20%超产缺口[22] - 中等潜力行业包括煤炭浮法玻璃亏损压力小但国企主导 太阳能设备利润率创历史新低但民企主导 化工长期产能过剩但短期难全面暂停扩张[24][25][26] - 低潜力行业包括汽车零部件行业碎片化民企主导协调改革难度大 快递业盈利低迷供给过剩但国企参与度低[27][28] 关键受益个股 - 汽车领域受益个股包括吉利汽车理想汽车宁德时代 受益于电池整合与车企定价纪律改善[29][31] - 消费服务领域受益个股包括百胜中国海底捞 政策规范外卖平台竞争后餐饮企业利润率压力缓解[29][31] - 能源领域受益个股包括中石油中石化 老旧炼油产能淘汰推动行业集中度提升[29][31] - 材料领域受益个股包括宝钢股份海螺水泥 国企主导的产能控制将直接改善盈利[29][31] 政策措施与未来展望 - 短期3-6个月内上游行业如煤炭钢铁水泥将率先行动 实施适度减产如煤炭产能利用率管控钢铁3000万吨减产目标[32] - 中期1-3年内聚焦十五规划结构改革 包括干部考核体系转向消费与收入增长财税改革从增值税向直接税倾斜社会福利强化如全国性生育补贴[32] - 长期3-5年内通过市场化并购如多晶硅整合基金模式效率与环保标准升级如化工老旧产能淘汰推动过剩产能行业格局优化[32] - 反内卷长期利好集中于内需导向行业如电池钢铁水泥 对全球产业链影响有限[32]

智通财经APP获悉，世界不锈钢协会发布的2025年第二季度的数据表明，前六个月的不锈钢粗钢产量为 3190万吨。 | 地区 | 十公吨 | | | | 同比(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | Q2 2024 Q1 2025 Q2 2025 Q2 '25/ Q1 '25 Q2 '25/ Q2 '24 | | | | 欧洲 | 1.625 | 1.608 | 1.542 | -4.1 | -5.1 | | 美國 | 518 | 553 | ਦੇ ਦੇ ਰੇ | 1.1 | 7.8 | | 中国 | 10.152 | 9.624 | 10.544 | 9.6 | 3.9 | | 亚洲 (不包括中国) | 3.355 | 3.571 | 3.491 | -2.2 | 4.1 | | 新在 | 219 | 223 | 225 | 1.0 | 2.9 | | | 15.870 | 15.579 | 16.361 | 5.0 | 3.1 | ...

转自：新华财经 作为服务国家战略的政策性金融机构，中国进出口银行广西分行始终以"稳外贸、促发展"为己任，为外 贸企业注入金融"活水"。今年1至8月，该行外贸领域新签约项目67个、金额146.31亿元，投放项目71 个、金额143.01亿元，有效助力广西外贸增幅持续领先。 构建多方联动机制，强化政策性金融赋能。主动争取总行专项政策和额度倾斜支持，设立200亿元外贸 专项额度及9亿元贸易融资产品额度，组建"一把手"挂帅工作小组，按月调度、动态优化，确保政策落 地见效。依托商务厅指导成立的广西对外经济合作服务保障中心，为"桂企出海"提供综合方案，联动发 展改革委将外贸制造业和基础设施项目纳入新型政策性金融工具项目储备。结合东部产业转移政策需 求，联动17家经营单位护航46个自治区重大项目，累计投放贷款超250亿元；今年投放外贸产业贷款占 比达45.96%。 精准滴灌企业成长，构建全链条外贸产业生态。保障柳钢、金川、铝业、华友等骨干企业大宗商品原料 进口需求，支持工程机械、新能源汽车等"桂品出海"，助力柳钢等企业开辟东盟市场。培育高能级进出 口贸易平台，推动广西供应链集团成长为骨干龙头企业，支持钦州自贸开投、南宁供应 ...

回购实施情况 - 公司累计回购股份数量为42,061,479股，占总股本6,908,632,499股的0.6088% [1] - 最高成交价为5.27元/股，最低成交价为4.41元/股 [1] - 成交总金额为201,216,217.75元（不含交易费用） [1] 回购方案执行细节 - 回购方式为集中竞价交易，通过回购专用证券账户实施 [1] - 回购价格未超过拟定上限5.80元/股 [1] - 资金来源为公司自有资金和自筹资金 [1]

回购方案执行情况 - 截至2025年8月31日累计回购股份数量4206.15万股 占公司总股本69.09亿股的0.6088% [1] - 最高成交价5.27元/股 最低成交价4.41元/股 均未超过拟定回购价格上限5.80元/股 [1] - 成交总金额2.01亿元 资金来源为公司自有资金和自筹资金 [1]

股份回购 - 公司以集中竞价交易方式回购股份数量达4206.15万股 [1] - 回购股份占公司总股本比例为0.6088% [1] - 成交总金额为2.01亿元（不含交易费用） [1]

重组方案变更 - 安阳钢铁终止重大资产重组计划 转而向控股股东安钢集团出售永通公司78.14%股权和豫河公司100%股权[1][6] - 变更原因为舞阳矿业公司存在土地及房产权属历史遗留问题 导致原资产置换方案难以推进[1][5] - 公司表示变更方案可加快交易进程 优化资产结构并补充流动资金[1][6] 原重组方案内容 - 2024年12月12日公司启动资产置换筹划 拟以永通公司股权、豫河公司股权及部分环保资产置换安钢集团持有的舞阳矿业公司股权[3][4] - 该方案旨在使公司掌控上游铁矿石资源 增强原材料保障和成本控制能力[4] - 2025年1月至7月期间公司持续发布重组进展公告 显示项目有序推进[4][5] 子公司财务状况 - 永通公司2024年净利润亏损1.09亿元 2025年上半年扭亏为盈实现净利润204.31万元[7] - 豫河公司持续亏损 2024年净利润亏损3171.89万元 2025年上半年亏损1445.90万元[7] - 公司经营活动现金流量净额2025年上半年为1.28亿元 投资活动现金流量净额为-5.33亿元[7] 控股股东情况 - 安钢集团2025年6月末资产总额583.00亿元 负债总额466.28亿元 资产负债率79.98%[8] - 安钢集团2025年上半年净利润1.20亿元 但2024年全年亏损32.04亿元[8] - 交易仍需完成审计评估工作 尚需董事会审议 可能提交股东会审议[8] 交易后续安排 - 公司承诺自公告日起至少1个月内不再筹划重大资产重组[5] - 未来是否重启重组将视行业、资本市场及相关资产情况择机推进[5] - 交易采用现金方式 但目前审计评估工作仍在进行中 交易合同尚未签署[6][8]