A股市场整体情况 - 截至最新收盘，沪指报收3813.56点，A股平均股价为13.21元 [1] - 高价股及低价股数量在A股市场总体占比相对较少 [1] 低价股特征分析 - 股价低于2元的个股共有35只，最低为*ST高鸿0.88元 [1] - 低价股中ST股数量达13只，占比37.14% [1] - 行业分布集中于房地产(9只)、钢铁(4只)、基础化工(4只)及建筑装饰(4只) [1][2] 个股价格表现 - 当日上涨个股仅3只，涨幅最高为ST岭南1.18% [1] - 下跌个股达29只，跌幅最大为*ST高鸿5.38% [1] - *ST金科与盈新发展当日价格持平 [1] 估值水平分析 - 市净率呈现两极分化：*ST天茂0.36倍 vs 广田集团13.61倍 [1] - 钢铁行业估值普遍偏低：重庆钢铁0.77倍、山东钢铁0.85倍 [1] - 部分ST股市净率异常高企：*ST京蓝8.31倍、ST明诚15.39倍 [1][2] 交易活跃度 - 换手率差异显著：雅博股份13.57% vs ST易购0.17% [2] - ST板块交易活跃：*ST苏吴换手率7.58%，ST岭南换手率6.52% [1] - 传统行业换手率普遍较低：辽港股份0.81%、金隅集团0.81% [1]

整体业绩表现 - 147家上市湘企2025年上半年营业收入4557.98亿元 同比增长5.6% 归母净利润304亿元 同比增长13.4% [5] - 超6成企业实现营收正增长 超四分之三企业实现盈利 约一半企业净利润同比增长 [5] - 13家上市湘企营收突破百亿 较去年同期增加2家 [9] 营收领先企业 - 华菱钢铁以121.16亿元营收位居榜首 中联重科117.22亿元位列第二 爱尔眼科115.07亿元排名第三 [4] - 湖南黄金营收同比大增87.89% 成为营收十强中增速最快企业 [9] - 蓝思科技、湖南裕能等企业共同位列营收榜单前五 [9] 盈利领先企业 - 长沙银行以43.29亿元归母净利润居首 中联重科27.65亿元排名第二 [7] - 爱尔眼科20.51亿元位列第四 华菱钢铁17.18亿元进入前五 [7] - 时代电气16.72亿元 安克创新11.67亿元 景嘉微11.43亿元等企业进入盈利前20 [7][8] 境外业务表现 - 上市湘企整体境外收入同比增长16% 中联重科和安克创新境外收入均突破百亿 [14] - 中联重科海外收入138.15亿元 同比增长15% 占营收比重55.58% 同比提升6.48个百分点 [14] - 安克创新北美市场收入57.00亿元同比增长23.20% 欧洲市场34.27亿元增长66.96% 中国市场37.40亿元增长25.96% [14] 研发投入情况 - 上市湘企研发投入总额超168亿元 同比增长8.46% 整体研发强度达3.7% [21] - 华菱钢铁研发投入28.42亿元居首 中联重科16.79亿元 蓝思科技16.44亿元位列前三 [19] - 景嘉微研发投入占营收比重达79.4% 时代电气研发投入12.71亿元 [20][21] 股东回报 - 18家上市湘企拟中期分红58.13亿元 较2024年同期17家企业分红24.36亿元 分红总额近乎翻倍 [17] - 长沙银行以8.04亿元分红金额居首 时代电气5.97亿元 蓝思科技5.26亿元位列前三 [16] 市场表现 - 147家湘股中共有128家股价上涨 医疗制药、电子元件、新材料等行业涨幅靠前 [26] - 工程机械行业在雅下水电站利好影响下表现突出 五新隧装、山河智能、邵阳液压等企业进入涨幅前20榜单 [26]

公司财务决策 - 公司股票在2025年8月14日至9月3日期间触发武进转债转股价格向下修正条款 [1] - 公司董事会决定本次不向下修正转股价格 且未来六个月(2025年9月4日至2026年3月3日)若再次触发也不提出修正方案 [1] - 下一触发期自2026年3月4日起重新起算 [1] 可转债基本信息 - 武进转债于2023年7月发行 总额3.1亿元 存续期至2029年7月 [1] - 初始转股价为8.55元/股 当前转股价为7.93元/股 [1] - 公司提醒投资者关注后续公告 [1]

螺纹钢：库存累积过快，钢价震荡回调 热轧卷板：库存累积过快，钢价震荡回调 2025 年 9 月 3 日 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 【宏观及行业新闻】 2025 年 7 月，我国出口钢材 983.6 万吨，较上月小幅回升 1.6%，出口规模保持相对稳定，出口均价 702.2 美元/吨，较上月小幅上涨 2.2%。1-7 月，我国累计出口钢材 6798.3 万吨，同比增长 11.0%，出口 均价 699.7 美元/吨，同比下跌 10.3%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 8 月 28 日钢联周度数据：产量方面，螺纹+5.91 万吨，热卷-0.5 万吨，五大品种合计+6.55 万吨；总 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 | | | （元/吨） 昨日收盘价 | （元/吨） 涨跌 | （%） 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | RB ...

据央视新闻消息，华盛顿的联邦巡回上诉法院以7比4裁定，特朗普政府重返白宫后援引《国际紧急经济权力法》加征的大部分全球关税违法，暂缓到10月14 日生效窗口，预留上诉最高法院的时间。 有人问，这跟军事与地缘有什么关系？关系大得很。贸易工具在美国国家安全战略里早就是"武器化关税"。当司法把总统的"自由裁量"收窄，白宫对外施压 更可能转向多边与"规则战"——在WTO豁免、数字贸易、供应链与环保标准上拉盟友一起卡脖子。这类"隐形壁垒"对军民两用产业杀伤更深，影响从机 床、特种材料一路延伸到双用途软件与数据跨境。战术从单兵冲锋变成编组火力，目标还是那几个关键经济体。 关税裁决的关键点不在"几％"，而在"谁说了算"。美国法院的逻辑很直白：关税是税，税权在国会，总统拿紧急状态当万能钥匙，是越界。这不是一纸技术 判决，而是对行政扩权踩刹车。它立刻引出三个连锁效应。第一，谈判信誉打折。美方之前和英、越、印尼、菲律宾、韩、日、欧盟谈的那些"概要性协 议"，本就缺少最终文本和立法背书，如今更容易被对手视为"纸面承诺"。第二，政策替代通道会被打开。就算关税收不动，钢铁、铝、机械等行业的游说 团，完全可以推动反倾销、反补贴、原产地规则 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 价格和利润 - 螺纹钢方面，2025年8月27日至9月2日期间，北京螺纹价格无变化，上海螺纹降20，成都和西安螺纹无变化，广州螺纹无变化，武汉螺纹降30 [1] - 热卷方面，2025年8月27日至9月2日期间，天津热卷降10，上海热卷无变化，乐从热卷无变化 [1] - 冷卷方面，2025年8月27日至9月2日期间，天津冷卷无变化，上海冷卷无变化，乐从冷卷降10 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

公司治理与财务安排 - 安阳钢铁将于2025年9月18日召开第三次临时股东会 [1] - 股东会将审议为控股子公司河南安钢周口钢铁有限责任公司提供担保的议案 [1] - 股东会同时审议为控股子公司河南安钢南方电磁新材料科技有限责任公司提供担保的议案 [1]

公司股份回购情况 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份1254.32万股，占公司总股本的比例为0.028% [2] - 回购计划实施期限截至2025年8月31日 [2]

不过，高盛同时预计，到2026年底，铁矿石价格将回落至每吨80美元。行业专家对此仍持谨慎态度，认 为尽管期货市场表现活跃，但钢铁生产商的实际需求并未真正回升。近期，受中国唐山地区临时性环保 限产政策影响，钢铁产量出现下滑，这也抑制了铁矿石的真实消费需求。但限产措施将于9月4日后结 束，届时铁矿石需求有望迎来新的增长动力。 智通财经APP获悉，近日，高盛上调了铁矿石价格预期，尽管市场对实际需求的疑虑仍未消散，铁矿石 期货价格仍实现连续两日上涨。不过，高盛同时预计，到2026年底，铁矿石价格将回落至每吨80美元。 短期价格上涨不代表长期坚挺，此次上涨更多受价格预期和短期情绪推动。 目前，铁矿石价格正处于短期上涨态势：大连商品交易所最活跃铁矿石期货合约价格触及每吨777.5元 人民币(约合108.70美元)，新加坡铁矿石基准价格也小幅攀升至每吨103.1美元。高盛将第四季度铁矿石 价格目标从每吨90美元上调至95美元，暂时提振了投资者情绪。 这意味着什么? 对市场而言：价格上涨不代表长期坚挺。铁矿石价格此番短期上涨，更多是受价格预期与短期市场情绪 推动，而非源于钢铁需求的实质性增长。除非钢铁产量能很快回升，否则当前 ...

报告行业投资评级 | 类别 | 评级 | | --- | --- | | 核心观点 | 中性 | | 月差 | 中性 | | 钢厂利润 | 偏空 | | 废钢 | 中性 | | 成材库存 | 中性 | [3] 报告的核心观点 - 上周盘面震荡下行，铁水小幅回落但同比仍正增长，预计下周铁水环比显著回落，螺纹产量明显回升且大幅累库、表观需求回升，热卷产量小幅下降、小幅累库、表需下降，五品种成材总产量环比小幅增加、整体累库、需求小幅回升 [3] - 长流程钢厂利润持续收窄，短流程钢厂谷电利润略有亏损，焦炭第八轮提涨落空，市场反馈后期有提降预期，需关注后续铁水变动和出口恢复情况 [3] - 月差结构为contango，持续呈反套趋势，市场反馈后期螺纹仓单压力较大，需关注交割情况 [3] - 本周247家钢铁企业盈利率为63.64%，环比继续小幅回落 [3] - 华东电炉厂当前平电生产吨钢亏损158元/吨，谷电吨钢亏损30元/吨 [3] - 五品种成材累库，整体库存仍处低位水平，钢坯累库，关注后续整体库存变化 [3] 根据相关目录总结 行情回顾 - 截至2025年8月29日，日均生铁产量240.13万吨，环比小幅回落0.62万吨，同比持续正增长，全国247家高炉开工率为83.2%，环比小幅回落，85家电弧炉产能利用率56.54%，247家钢铁企业盈利率为63.64%，环比小幅回落 [10] - 本周五大品种合计产量884.61万吨，环比上周增加6.55万吨，其中螺纹产量220.56万吨，环比增加5.91万吨，热卷产量324.74万吨，环比下降0.5万吨，冷轧产量小幅增加，中厚板产量小幅回落，均显著高于历史同期 [12] - 本周五大品种消费总量857.77万吨，环比回升4.78万吨，略高于去年同期水平，螺纹周消费量204.21万吨，环比回升9.41万吨，热卷消费量为320.72万吨，环比下降0.55万吨 [31][34] - 本周成交量环比小幅回落，北方成交量环比下降较多，低于去年同期水平，南方地区成交量环比小幅增加，但仍低于去年同期水平，华东地区成交量环比持续小幅下降，显著低于去年同期 [52] - 本周，55家调坯厂钢坯库存为55.52万吨，环比小幅累库，仍高于去年同期水平，主流仓库钢坯库存量为133.01万吨，环比累库，略低于同期水平 [68] 估值 - 螺纹仓单持续增加，处于历史同期高位水平，市场反馈后续仍有大量仓单，热卷仓单显著回落，处于历史同期低位水平 [119]