市场表现 - A股三大指数集体下跌，上证指数下跌0.46%报3335.75点，深证成指下跌0.97%报10504.33点，创业板指下跌1.15%报2103.70点 [1][2] - 两市超4000只个股下跌，上涨个股不足500家，市场情绪低迷 [1] - 中证A50下跌0.75%，沪深300下跌0.71%，中证500下跌0.98%，科创50下跌0.66% [2] 下跌原因 - 外部因素：美联储鹰派信号导致全球风险资产承压，外资流出A股；地缘政治紧张加剧避险情绪 [3] - 内部经济数据疲软：PMI、消费或工业增加值等数据不及预期，房地产和消费电子等行业业绩下滑拖累板块表现 [3] - 资金面压力：北向资金单日净流出超XX亿元，两融余额回落 [3] - 技术性调整：前期热点板块如AI、新能源累积较大涨幅，部分资金获利了结 [4] 板块表现 - 领跌板块：新能源（宁德时代、隆基绿能等龙头股大跌）、消费电子（苹果产业链个股回调）、券商（市场交投清淡） [5] - 抗跌板块：防御性板块（农业、医药）相对稳健，高股息资产（银行、公用事业）获避险资金青睐 [5] 机构观点 - 中金公司：短期市场或延续震荡，建议关注政策催化与业绩确定性强的标的 [5] - 中信证券：调整后估值吸引力提升，中长期布局机会显现 [5] 后市展望 - 若外部环境趋稳且国内经济数据改善，A股有望迎来修复行情；否则震荡调整或延续 [4] - 建议投资者保持耐心，聚焦基本面扎实的优质企业 [4]

股东户数变动情况 - 共有900只个股公布了5月31日股东户数，其中396只股东户数较上期（5月20日）下降，降幅居前的包括哈三联（-25.74%）、中欣氟材（-23.76%）、洁雅股份（-22.01%）[1][3] - 29只个股股东户数降幅超过10%，主要集中在机械设备（47只）、基础化工（39只）、电子（39只）行业[3][4] - 投资者可通过交易所互动平台获取更及时的股东户数信息，以往3期分别有735家、671家、658家公司透露该数据[1] 筹码集中股市场表现 - 上一期（5月20日）筹码集中股5月11日以来平均上涨4.30%，跑赢同期沪指（1.28%），58%的个股获得超额收益[2] - 最新一期筹码集中股5月21日以来平均上涨1.04%，涨幅居前的包括共创草坪（+92.94%）、泰恩康（+59.73%）、涛涛车业（+40.03%）[3][10] - 股东户数降幅超10%的个股中，*ST和科累计上涨36.06%，万通智控、速达股份等涨幅居前[2] 重点个股分析 - 哈三联股东户数下降25.74%，筹码集中期间股价上涨22.49%，主力资金净流入4.50亿元，换手率达329.05%[3] - 中欣氟材股东户数下降23.76%，但筹码集中期间股价下跌13.79%，主力资金净流出2.26亿元[3] - 天孚通信股东户数下降10.52%，期间股价上涨28.49%；聚杰微纤股东户数下降10.31%，但股价下跌20.07%[4][5] 行业分布特征 - 机械设备行业筹码集中个股数量最多（47只），其次为基础化工（39只）和电子（39只）行业[3] - 医药生物行业多只个股表现突出，如罗欣药业（股东户数降3.98%，股价涨21.80%）、康弘药业（股东户数降2.91%，股价涨23.68%）[6][8] - 国防军工行业部分个股如中航成飞（股东户数降16.14%）、航天彩虹（股东户数降2.20%）出现筹码集中现象[4][9]

市场回顾 - 2025年5月权益市场情绪修复，债券市场呈现窄幅震荡行情，中美达成关税削减协议推动市场情绪回暖 [2][5][6] - 权益市场先扬后抑再企稳，万得股票指数型基金指数和普通股票型基金指数分别上涨1.59%和1.23% [7] - 债券市场受降准降息及政府债发行影响，资金利率小幅回升，万得可转债基金指数领涨1.21%，中长期纯债型基金指数微涨0.10% [8] 权益类组合配置 - 市场或延续"上有顶、下有底"震荡格局，需兼顾成长弹性与防御稳健性，动态平衡科技成长、出海方向与防御板块 [2][14] - 科技板块成交占比回落至低位，DeepSeek-R1升级、苹果WWDC25等事件或催化反弹 [14] - 出海方向关注有色金属、机械制造等全球竞争优势行业，防御板块聚焦银行、公用事业等低估值高股息标的 [15][16] 固收类组合配置 - 纯债型基金保持久期略高于市场水平，利率债与信用债均衡配置，利率下行方向未变但需等待触发因素 [3][20] - 固收+基金按波动率分为低波、中波、高波三类，低波型权益中枢10%，中波型20%，高波型30%，分别侧重稳健、均衡和弹性 [28][29][30] - 短债基金优选指数累计净值1.0383，超额收益0.59%；中长期债基指数净值1.0623，超额收益0.26% [22][27] 基金指数表现 - 主动权益优选指数累计净值1.0723，相对主动股基指数超额收益13.68%，5月收益率1.89% [17] - 行业主题基金两极分化，医药主题基金领涨5.92%，军工主题基金上涨3.56% [10] - 基金风格指数中价值型上涨2.50%，均衡型上涨2.03%，成长型仅涨0.19%，大盘指数表现优于小盘 [9] 资金与市场结构 - 中证2000及小微盘股成交占比达历史峰值（中证2000占33.13%），但缩量导致被动拥挤，需警惕调整风险 [12] - 存量博弈下行业轮动加速，题材概念（如核聚变、创新药）呈现"挖宝式"扩散，过渡期后或转向业绩主线 [13]

市场行情特征分析 - 近期市场风格呈现"新、小、快"特征：产业逻辑新（如AI、新消费）、小微盘活跃且跑出超额收益、行业轮动快（如AI和机器人从领涨转为近期最弱）[3] - 经济弱市场强的背景下，增量资金结构变化显著：主动公募资金萎缩，融资余额、游资量化等新资金强势[3] 增量资金驱动因素 - 个人投资者风险偏好改善推动小微盘行情：2025年前5个月上交所新增开户数创2021年以来新高[5] - 保险资金与个人投资者形成双增量资金：两者增量规模相仿，共同推动小微盘和高股息银行表现[5] - 险资主导的红利资产选择逻辑：偏好股息回报稳定且EPS波动低的资产（如银行），回避业绩波动大的资源类红利细分[5] 稀缺性资产表现 - 港股跑赢A股的核心逻辑在于稀缺性：医药、科技、消费等顺应当前产业变革的港股资产（如互联网、新消费、创新药）更受关注[6] - 新旧动能转换期稀缺性资产优势凸显：宏观弹性不足背景下，产业层面的结构性机会集中在港股稀缺性领域[6] 策略报告参考 - 信达证券强调"新、小、快"风格与2013-2015年类似[7] - 招商证券分析超额收益来源于个人投资者与险资的双重驱动[7] - 国泰海通证券将港股稀缺性定位为牛市主战场[7] - 华创证券提出"旧红利与新成长"的杠铃策略框架[7]

港股市场整体表现 - 恒生指数跌0.08%，国企指数跌0.15%，恒生科技指数跌0.76% [1] 稀土概念板块 - 中国稀土大涨13.24%，金力永磁涨3.41% [1] - 商务部回应将批准符合规定的稀土出口许可申请 [1] 贵金属板块 - 中国白银集团领涨17.65%，潼关黄金涨7.09%，中国黄金国际涨4.5%，紫金矿业涨2%，赤峰黄金涨1.96% [1] - 铂金价格已超越2025年目标价，白银创13年新高，金银比例降至90左右低位 [1] - 瑞银维持白银和铂金今年将跑赢黄金的判断 [1] 煤炭板块 - 兖煤澳大利亚涨4.88%，中煤能源涨3.57%，南戈壁涨4.66%，兖矿能源涨2.36%，中国神华涨1.34% [2] - 煤炭价格持续探底，部分产能已陷入亏损，成本支撑逐步显现 [2] 医药板块 - 康方生物涨10.43%，君实生物涨8.85%，泰格医药涨4.12%，凯莱英涨3.05%，康龙化成涨2.33% [2] - 政策完善基本医疗保险药品目录调整机制，2025年预计成为创新药政策落地转折年 [2] 其他上涨板块 - 锂电池、特斯拉概念、物管股、内房股、油气股等均有不同程度上涨 [3] 下跌板块 - 芯片股跌幅居前：上海复旦跌4.36%，华虹半导体跌3.08%，中芯国际跌1.89% [3] - 消费板块回调：阿里影业跌2.83%，美团-W跌2.7%，古茗跌6.69%，布鲁可跌6.21%，蜜雪集团跌6.19% [3] - 光伏太阳能股表现低迷：协鑫科技跌1.15%，山高新能源跌1.84%，福耀玻璃跟跌 [3]

国企共赢ETF表现 - 截至2025年6月10日13:34，国企共赢ETF(159719)下跌0.33%，最新报价1.52元，近1周累计上涨0.92% [1] - 盘中换手11.05%，成交1235.46万元，近1年日均成交1753.00万元 [1] - 跟踪富时中国国企开放共赢指数，由100只成分股构成，前十大成分股均为"中字头"股票 [5] 大湾区ETF及指数表现 - 中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)下跌1.12%，大湾区ETF(512970)下跌0.84%，最新报价1.19元，近2周累计上涨0.67% [1] - 成分股涨跌互现，广州发展领涨4.32%，深信服领跌7.55% [1] - 前十大权重股合计占比53.21%，包括比亚迪、中国平安等 [5] 央企控股上市公司动向 - 年内35家央企控股上市公司披露控股股东增持计划，27家披露回购计划 [2] - 自4月以来，29家公司披露增持进展，18家披露回购进展 [2] - 央企市值管理呈现系统性深化趋势，预计下半年将加速推进 [2]

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性，等待基本面验证；黄金逢低多配 [5] 报告的核心观点 - 7月前宏观预计更多围绕经济事实验证展开，面对关税下的外需压力和内部稳增长诉求，关注财政进一步加码可能 [2] - 美国财政未来呈“易松难紧”趋势，需关注美债供给、主权信用及政治风险 [3] - 商品后续关注基本面传导，长期关注滞胀配置，警惕美股调整对工业品情绪冲击，农产品价格受关税影响上行波动概率大，能源短期围绕增产博弈，中期供给偏宽松，黄金关注低位机会 [4] 市场分析 - 4月国内数据好坏参半，出口略超预期但转口支撑明显，投资数据走弱，财政收支同步回升，消费略有承压 [2] - 中国5月CPI同比降0.1%，环比由涨转降，PPI同比降幅扩大至3.3%，出口同比增长4.8%，进口下降3.4%，5月上旬出口改善下旬走弱 [2] - 中办、国办印发民生意见，国新办6月10日将举行新闻发布会 [2] - 5月9 - 12日何立峰副总理与美方会谈，中美日内瓦经贸会谈有实质进展，6月5日中美两国元首通话，6月9日中美经贸磋商机制首次会议在英国举行，A股市场震荡反弹，沪指重返3400点上方 [2] - 香港金管局投放2000万港元流动性，中国加强稀土出口管制，并非“战术反制” [2] 美国情况 - 5月28日美国国际贸易法院裁定特朗普加征关税行政令越权将被撤销，特朗普6月4日宣布提高钢铝关税，各经济体加快与美贸易谈判进程 [3] - 美国5月非农略超预期，影响平淡，众议院通过《大漂亮法案》，未来十年联邦预算赤字将增加2.42万亿美元 [3] 要闻 - 中国5月CPI、PPI数据，前5个月货物贸易进出口总值及5月进出口情况，与美国贸易总值下降 [6] - 中办、国办印发民生意见提出多项举措，加强低收入群体兜底帮扶 [6] - 6月8日何立峰会见英国财政大臣，推动中英经济财金合作 [6] - 市场全天震荡反弹，沪指重返3400点上方，创业板指涨超1%，个股涨多跌少 [6] - 香港金管局投放2000万港元流动性，中国稀土出口管制新规并非“战术反制” [6] - 日本考虑在G7峰会前与美国达成关税协议 [6]

FICC日报 | 2025-06-10 市场分析 国内核心CPI上涨。国内方面，国家统计局数据显示，5月份，CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能 源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%， 降幅比上月扩大0.6个百分点。据海关统计，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值为17.94万亿元，同比增长2.5%。 其中，出口10.67万亿元，增长7.2%；进口7.27万亿元，下降3.8%。海外方面，纽约联储调查数据显示，5月美国消 费者未来通胀预期全面下降，为2024年来首次，其中一年期通胀预期降幅最大，从4月的3.6%降至3.2%，三年期、 五年期通胀预期也均有下降。关注即将发布的美国通胀数据。 指数走高。现货市场，A股三大指数震荡走高，上证指数涨0.43%收于3399.77点，创业板指涨1.07%。行业方面， 板块指数基本收红，医药生物、农林牧渔、纺织服饰行业领涨，仅食品饮料行业收跌。当日沪深两市成交金额增 至1.3万亿元。海外市场，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦开始举行，带动芯片股上涨，美国三大股指收盘 涨跌 ...

创新药板块市场表现 - 港股创新药相关ETF半日涨幅在3%左右，累计成交金额超过10亿元 [1] - 港股通医药ETF（513200）半日成交金额高达4.74亿元，交投活跃 [1] - 香港医药ETF（513700）、港股通医药ETF（513200）半日涨幅分别达到3.4%和3.36% [3] ETF份额与规模变化 - 香港医药ETF（513700）、港股通医药ETF（513200）年内份额分别减少5.11亿份和9.53亿份 [2] - 港股通医药ETF（513200）规模达到27.3亿份 [3] - 香港医药ETF（513700）规模达16.91亿份 [4] 港股医药板块投资逻辑 - 港股医药板块纳入港股通的医药公司数量近百家，占港股医药公司数量超40% [3] - 南下资金持续买入港股通医药公司，沪港深通资金持仓比例前十大医药股的平均持仓比例在40%左右 [3] - 港股医药板块估值持续收缩，部分优质企业PE估值接近历史最低水平 [3] 中证港股通医药卫生综合指数 - 指数选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为样本 [3] - 主要权重股包括信达生物（11.09%）、百济神州（10.33%）、药明生物（9.31%）等 [5] - 追踪该指数的ETF包括港股医药ETF（159718）和港股通医药ETF（159776） [3]

市场整体表现 - A股市场短暂冲高后回落，上证指数涨0.11%至3403.52点，深证成指跌0.23%至10226.55点，创业板指跌0.36%至2053.94点 [1] - 全市场半日成交额8084亿元，较上日缩量，1784只个股上涨，3397只个股下跌 [3] - 港股同步震荡，恒生指数涨0.33%至24261.26点，恒生科技指数跌0.33%至5415.46点 [4] 行业板块表现 医药生物 - CRO概念指数涨2.29%，减肥药指数涨1.90%，医美指数涨1.57%，仿制药指数涨1.49% [4] - 赛升药业20cm涨停，易明医药5连板，澳洋健康、众生药业2连板，昂利康6日4板 [6] - 政策面推动完善医保药品目录调整机制，促进商业健康保险创新药品目录落地 [7] 银行 - 民生银行涨3.70%，浙商银行涨3.05%，华夏银行涨2.47%，苏州银行涨2.20% [9] - 多家银行派息日期前置，国盛证券认为银行业绩稳定且分红比例长期稳定 [9] 足球概念 - 康力源20cm涨停，粤传媒2连板，舒华体育涨停，英派斯涨6.98% [10] - 共创草坪7连板，股价报44.2元/股，总市值178亿元，5月30日以来累计涨幅达73.79% [12][14] - 江苏省城市足球联赛第四轮即将开赛，苏州市人工智能协会征集AI技术赋能足球训练方案 [15] 个股表现 港股人气股 - 中国稀土飙涨17.65%至0.8港元，信达生物涨3.42%至81.7港元 [4][6] - 泡泡玛特涨2.55%至257.2港元，比亚迪股份涨0.95%至132港元 [5][6] A股领涨股 - 翰宇药业涨13.84%至17.85元，万邦医药涨10.69%至49.81元 [7] - 哈三联、康惠制药、众生药业等多只医药股涨停 [7]