市场走势分析 - 大盘冲高回落收出长上引线，但深成指和创业板走势健康尾盘翘尾上涨，显示主力资金从银行和去产能板块流向大科技板块 [1] - 大盘成交量突破1.7万亿，为年内第五次，证券板块业绩大涨10倍以上形成戴维斯双击，带动场外资金进场 [2] - 银行板块跳水可能促使主力资金流入中小盘板块，推动市场普涨 [1] 行业板块展望 - 反内卷板块（地产、光伏、玻璃）阶段性见顶，有色金属稀土板块因涨价和中报业绩大增预期有望成为领涨主力 [2] - 创新药板块受多重利好推动，预计将持续创新高 [2] - 创业板因深交所新规剔除垃圾标的，预计下周迎来主升浪，大科技4朵金花将全面启动 [2] - 军军板块经过三天调整后再度走强，下周继续看涨 [2] - 证券板块表现强势，被视为牛市风向标 [2] 资金流向与市场情绪 - 主力资金尾盘从银行和去产能板块撤离并抄底大科技板块 [1] - 成交量放大至1.7万亿显示市场信心增强，证券板块上涨带动场外资金入场 [2] - 当前市场表现为经典洗盘，牛市上涨趋势未变 [1][2]

根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **封板率模型** - 模型构建思路：通过统计最高价涨停且收盘涨停的股票数与最高价涨停的股票数的比值，反映市场涨停股的稳定性[16] - 模型具体构建过程： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 统计上市满3个月以上的股票，计算日内封板情况[16] - 模型评价：封板率下降可能反映市场追涨情绪减弱[16] 2. **连板率模型** - 模型构建思路：通过统计连续两日收盘涨停的股票数与昨日收盘涨停的股票数的比值，反映涨停股的持续性[16] - 模型具体构建过程： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 同样基于上市满3个月的股票样本[16] 3. **股指期货贴水率模型** - 模型构建思路：通过计算股指期货主力合约与现货指数的年化基差，反映市场对冲成本与预期[27] - 模型具体构建过程： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格}×\frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 涵盖上证50、沪深300、中证500和中证1000主力合约[27] - 模型评价：贴水率分位数可指示建仓成本优势[27] 量化因子与构建方式 1. **大宗交易折价因子** - 因子构建思路：通过大宗交易成交价与市价的偏离度反映大资金交易情绪[25] - 因子具体构建过程： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 统计近半年日均折价率作为基准[25] 2. **ETF折溢价因子** - 因子构建思路：通过ETF场内交易价格与净值的偏离度捕捉套利机会[23] - 因子具体构建过程：筛选日成交额超100万的股票型ETF，计算溢价率排名[23] 模型的回测效果 1. **封板率模型** - 当日封板率66%，较前日下降7%[16] - 近一个月封板率趋势显示市场情绪波动[16] 2. **连板率模型** - 当日连板率29%，较前日下降6%[16] 3. **股指期货贴水率模型** - 中证500贴水率3.38%（近一年81%分位）[27] - 中证1000贴水率10.93%（近一年55%分位）[27] 因子的回测效果 1. **大宗交易折价因子** - 近半年平均折价率5.80%，当日折价率4.64%[25] 2. **ETF折溢价因子** - 当日最高溢价1.29%（A50增强ETF），最高折价0.74%（粮食ETF广发）[23] 注：报告中未涉及传统多因子模型（如价值/成长因子）的构建与测试，主要聚焦市场情绪类指标[16][23][25][27]

套期保值情况 - 2025年公司尚未开展套期保值交易 [2] 矿山建设与合作 - 公司已与中铁隧道局签署战略合作框架协议，未来将按需在井巷开拓中尝试用TBM开展掘进作业 [2] - 公司目前合作伙伴为业内优秀省级国企，未来按需在重点项目上与世界顶级矿服企业合作 [3] 市值与业绩 - 公司将优化经营策略、提升盈利能力，以经营业绩为市值管理核心，加强与资本市场交流 [4] - 关于2027年业绩情况，需关注届时公司在指定媒体发布的定期报告 [9] 业绩预告披露 - 如出现应披露2025年半年度业绩预告情形，公司将不晚于2025年7月15日披露 [5][9][10] 股票回购 - 截至目前，公司暂未有使用股票回购贷款回购公司股票的计划 [5] 项目工期与产能 - 银漫二期主要工程为选矿厂和两口竖井建设，预计工期1 - 2年 [5] - 公司推进银漫二期及宇邦矿业825万吨/年扩建项目，建成投产将提升产能 [8][9] - 截至目前，银漫二期及宇邦矿业项目处于开工审批阶段，有色金属价格变化不影响投产计划，暂未收到布敦银根置入规划 [9] 矿产产量与规划 - 乾金达矿业2024年产银45吨，未达产因采区逐年下延，供矿能力待提升；2024年净利润约2.45亿元，同比增长39.16% [5][6] - 公司未来重点储备资源以银和锡为主，适度配置铜和金资源；海外并购优先考虑睦邻友好及一带一路国家和地区，暂未在蒙古及南美布局 [6] 探矿与增储 - 公司全力开展银漫矿业、宇邦矿业等重点项目勘查工作，投入大量勘探资金；银漫矿业深部岩体含矿，找矿远景好；宇邦矿业已钻探5万多米，后续推进探矿增储 [7] 项目收购与进展 - 收购云南麻栗坡项目因看好区域锡矿成矿前景，项目处于前期探矿阶段，高岭土为副产品；公司持有FEG 19.99%股权，其矿业项目均处勘探阶段 [8] 股权与资金 - 中国信达联合信达证券设信托计划向兴业集团纾困，信托总规模36.267亿元，信托计划通过天津信业以14.72798432亿元受让兴业集团持有的兴业银锡1.219204亿股股票（占总股本6.87%），天津信业实际出资人为中国信达和信达证券 [10] 2024年白银产量与成本 - 2024年银漫矿业产白银158.82吨，乾金达产46.07吨；因矿山为多金属矿，成本无法科学细分到每种金属品种 [10]

盘后数据出炉。 7月11日，A股市场整体上涨。截至收盘，上证指数报3510.18点，上涨0.01%；深证成指报10696.1点，上涨 0.61%；创业板指报2207.1点，上涨0.8%；北证50指数上涨0.9%。A股市场合计成交17368.84亿元，较上一交 易日增加2216.05亿元。 1.A股市场主力资金净流出140.38亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出82.71亿元，尾盘净流出16.71亿元，A股市场全天主力资金净流出140.38亿 元。 | | | 今日资金净流出前五大行业 | | | --- | --- | --- | --- | | 行业 | 涨跌幅 | 净流入资金 (亿元) | 资金流出较多个股 | | 基础化工 | -0. 02% | -57. 55 | 万华化学 | | 银行 | -1.91% | -50. 10 | 中国银行 | | 电力设备 | -0.16% | -49.83 | 通威股份 | | 汽车 | 0. 40% | -19. 20 | 赛力斯 | | 房地产 | 0. 48% | -17.56 | 渝开发 | 4.东方财富主力资金净流入15.97亿元居首 | | | 沪深两 ...

周五沪铜城仓震荡收阴，现铜报78720元，上海铜贴水50元，广东铜贴水30元，精废价差紧张至860元。周末市 场继续关注特朗普关税消息，暂美股市场倾向"TACO"交易情绪。特朗普关税言论压力再次放大，正逢国内谈 季，可能进一步打开跌势,空头持有参与。 | | 操作评级 | 2025年07月11日 | | --- | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | 肖静 首席分析师 | | | | F3047773 Z0014087 | | 铝 | ななな | 刘冬博 高级分析师 | | 氧化铝 | ななな | F3062795 Z0015311 | | 铸造铝合金 文☆☆ | | | | 锌 | ★☆☆ | 吴江 高级分析师 | | 错 | な女女 | F3085524 Z0016394 | | | | 张秀睿 中级分析师 | | 镇及不锈钢 ☆☆☆ | | F03099436 Z0021022 | | 锡 | ★☆☆ | 孙芳芳 中级分析师 | | 碳酸锂 | な女女 | F03111330 Z0018905 | | 工业培 | ななな | | | 多晶硅 | な女女 | 010-58747784 | | ...

藏格矿业：上半年净利同比预增34.93%-46.49% 智通财经7月11日电，藏格矿业(000408.SZ)公告称，2025年半年度预计归属于上市公司股东的净利润为 17.5亿元-19亿元，比上年同期增长34.93%-46.49%。报告期内，公司净利润增长主要由于参股公司西藏 巨龙铜业有限公司实现较好盈利，公司预计对其确认的投资收益约12.65亿元，较上年同期增长约 48.08%。 ...

业绩预告 - 公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为6 8亿元—7 2亿元 同比增加53 35%—62 37% [1] - 预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为6 2亿元—6 6亿元 同比增加46 04%—55 47% [2] 上年同期业绩 - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为4 43亿元 扣除非经常性损益的净利润为4 25亿元 [2] - 2024年同期每股收益为0 11元 [2] 业绩增长原因 - 电解铝业务因成本下降及销售价格上涨 利润同比实现增长 [2] - 铝精深加工业务在产销稳定的情况下 加工费和利润同比实现增长 [2] - 公司持续推进"绿色化、数字化、智能化"转型 开展降本增盈和管理提升工作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为锡价维持震荡格局，美国宏观面部分官员认可关税对物价影响温和，提振市场风险偏好；国内锡锭冶炼厂面临原料供应压力，锡价下调但下游接货意愿有所增加；消费端正值淡季，光伏组件排产下降，终端订单水平下滑；供应端云南原料紧张、江西依赖废锡回收但终端消费差，预计7月两地冶炼厂仍以低开工率运行为主 [5][36] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 美联储会议纪要显示官员对前景分歧源于对通胀预期不同；美国上周初请失业金人数连续第四周下降，续请失业金人数降至两个月来最低水平 [5] - 美国宏观面部分官员认可关税对物价影响温和，提振市场风险偏好；国内锡锭冶炼厂面临原料供应压力，佤邦复产节奏不确定，近期锡价下调，冶炼厂挺价但成交少，贸易商反馈下游接货意愿增加 [5] - 云南地区冶炼厂产量下滑，部分企业减产，锡矿供应问题未解决，原料库存偏低，采购困难；江西地区冶炼厂产量也下滑，因废锡回收量下降，加工费降低 [5] - 消费端进入传统淡季，需求逐步走弱，家电排产下滑，光伏企业抢装结束，终端订单水平下降，关税问题也有影响 [5] - 供应端云南原料紧张、江西废锡回收量下降导致冶炼厂减产，消费端光伏组件排产下降、电子产品订单萎缩，供需趋向平衡或小幅过剩，锡价维持震荡 [5] 多空焦点 - 利多因素：缅甸佤邦锡矿复产节奏不确定，海外库存回落，美元指数维持低位 [7] - 利空因素：消费端正值行业淡季，光伏组件排产明显下降 [7] 数据分析 - 全球供需：2025年4月全球精炼锡供应短缺0.06万吨，1 - 4月供应过剩0.77万吨；4月全球锡矿产量2.76万吨，1 - 4月产量10.37万吨 [9] - 期价与基差：本周锡期价震荡，沪锡基差为 - 1810元/吨，升水转贴水；LME锡升贴水为22.21美元/吨，贴水转升水 [12] - 开工率：云南与江西两地精炼锡冶炼企业周度开工率持续小幅回升，截至本周合计开工率升至53.97%，但仍处低位；预计7月两地冶炼厂仍以低开工率运行为主 [15] - 进口情况：2025年5月中国锡矿进口量为1.34万吨（折合约6518金属吨），环比增加36.39%，同比增加59.84%，1 - 5月累计进口量为5.02万吨，累计同比下降36.51%；5月进口量创新高，主要得益于非洲国家增量 [18] - 产量情况：2025年5月国内精锡产量为14670吨，环比下滑0.3%，同比减少8.34%，1 - 5月累计产量为7.29万吨，累计同比减少0.75%；预计6月产量在13800吨左右 [21] - 进出口情况：5月份中国锡锭进口量为2076吨，环比增长84.04%，同比增长225.9%，1 - 5月累计进口量为9584吨，累计同比增加38.48%；5月精锡出口1770吨，环比增长8.19%，1 - 5月累计出口9584吨，同比增长38.48%，进出口量基本持平 [24] - 汽车数据：6月新能源汽车产销同比分别增长26.4%和26.7%，1 - 6月同比分别增长41.4%和40.3%；6月汽车出口环比增长7.4%，同比增长22.2%，新能源汽车出口同比增长140%，1 - 6月汽车出口同比增长10.4% [27] - 焊锡开工率：5月焊锡开工率72.4%，月环比减少4.3%，同比减少5.1%，大中小型企业开工率均下降，华东光伏锡条订单下滑、华南电子终端进入淡季致需求偏弱 [30] - 库存情况：LME最新锡库存降至近两年最低位2015吨；7月4日当周沪锡库存增加3.49%至7198吨 [34] 后市研判 锡价维持震荡格局 [36]

行业主力资金流向 - 今日有7个行业主力资金净流入，24个行业主力资金净流出 [1] - 非银金融行业主力资金净流入金额最大，达82.10亿元，涨幅2.02%，换手率3.22%，成交量较前一日增长60.37% [1] - 电力设备行业主力资金净流出最大，达-38.28亿元，跌幅-0.18%，换手率3.29%，成交量较前一日变动0.04% [1] 主力资金净流入行业 - 计算机行业主力资金净流入62.00亿元，涨幅1.93%，换手率5.20%，成交量较前一日增长23.21% [1] - 有色金属行业主力资金净流入32.10亿元，涨幅1.75%，换手率3.22%，成交量较前一日增长44.70% [1] - 钢铁行业主力资金净流入8.65亿元，涨幅1.93%，换手率2.30%，成交量较前一日增长23.37% [1] - 国防军工行业主力资金净流入7.05亿元，涨幅1.30%，换手率2.91%，成交量较前一日增长28.71% [1] - 家用电器行业主力资金净流入0.89亿元，涨幅0.87%，换手率2.28%，成交量较前一日增长29.13% [1] - 综合行业主力资金净流入0.33亿元，涨幅0.33%，换手率3.01%，成交量较前一日增长30.16% [1] 主力资金净流出行业 - 银行行业主力资金净流出-21.51亿元，跌幅-2.41%，换手率0.57%，成交量较前一日增长28.32% [2] - 电子行业主力资金净流出-23.75亿元，涨幅0.48%，换手率2.60%，成交量较前一日下降1.39% [2] - 汽车行业主力资金净流出-26.72亿元，涨幅0.15%，换手率1.94%，成交量较前一日增长2.81% [2] - 基础化工行业主力资金净流出-17.51亿元，跌幅-0.16%，换手率2.54%，成交量较前一日下降1.81% [2] - 传媒行业主力资金净流出-17.11亿元，跌幅-0.19%，换手率3.17%，成交量较前一日增长7.58% [2] - 商贸零售行业主力资金净流出-12.94亿元，涨幅0.32%，换手率3.04%，成交量较前一日增长5.27% [2] - 通信行业主力资金净流出-12.89亿元，跌幅-0.06%，换手率1.87%，成交量较前一日增长8.09% [2] - 房地产行业主力资金净流出-12.37亿元，涨幅0.16%，换手率2.71%，成交量较前一日下降6.93% [2] - 交通运输行业主力资金净流出-10.52亿元，跌幅-0.40%，换手率0.94%，成交量较前一日增长14.43% [2] - 公用事业行业主力资金净流出-7.78亿元，涨幅0.01%，换手率1.43%，成交量较前一日下降1.64% [2] - 建筑材料行业主力资金净流出-7.73亿元，跌幅-0.67%，换手率2.97%，成交量较前一日下降8.48% [2] - 纺织服饰行业主力资金净流出-6.61亿元，跌幅-0.56%，换手率3.41%，成交量较前一日下降16.49% [2] - 农林牧渔行业主力资金净流出-6.48亿元，涨幅0.48%，换手率2.23%，成交量较前一日增长0.10% [1] - 建筑装饰行业主力资金净流出-6.46亿元，跌幅-0.08%，换手率1.61%，成交量较前一日增长1.44% [1] - 医药生物行业主力资金净流出-4.78亿元，涨幅1.32%，换手率2.67%，成交量较前一日增长1.02% [1] - 轻工制造行业主力资金净流出-4.76亿元，跌幅-0.02%，换手率2.61%，成交量较前一日增长2.16% [1] - 机械设备行业主力资金净流出-4.37亿元，涨幅0.64%，换手率2.61%，成交量较前一日增长7.68% [1] - 社会服务行业主力资金净流出-4.27亿元，涨幅0.12%，换手率3.35%，成交量较前一日下降0.61% [1] - 石油石化行业主力资金净流出-3.33亿元，跌幅-0.52%，换手率0.49%，成交量较前一日下降1.73% [1] - 煤炭行业主力资金净流出-2.90亿元，跌幅-0.60%，换手率1.84%，成交量较前一日增长7.79% [1] - 美容护理行业主力资金净流出-1.07亿元，涨幅0.21%，换手率3.06%，成交量较前一日增长1.09% [1] - 食品饮料行业主力资金净流出-1.03亿元，涨幅0.34%，换手率1.53%，成交量较前一日增长20.26% [1] - 环保行业主力资金净流出-0.05亿元，涨幅0.41%，换手率1.66%，成交量较前一日下降2.79% [1]

报告核心观点 本周指数震荡上扬沪指站上3500点，市场赚钱效应较好；6月CPI同比由降转涨、PPI同比降幅扩大，后续CPI与PPI或延续低位运行，政策仍需发力；国务院办公厅发布稳就业举措、国家发改委下达以工代赈投资、强调行业自律；美国对多国加征关税、美联储鹰鸽博弈；7月处于多期叠加，关注相关会议和政策变动；虽关税对基本面影响不确定但对资本市场影响缓和，考虑国内经济韧性和抛压，短期市场大概率震荡；操作上建议关注银行、公用事业、建筑装饰、有色金属和TMT等板块 [3][8][13] 本周走势回顾 - 本周指数强势震荡走强，沪指站上3500点，周K线录得三连阳，三大指数周K线涨超1%；上证指数涨1.09%，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.36%，科创50指数涨0.98%，北证50指数涨0.41% [1][8][9] - 个股板块普涨，房地产、钢铁、非银金融、综合和建筑材料等板块表现靠前，家用电器、汽车、银行、煤炭等板块表现靠后 [1][9] 下周大势研判 物价情况 - 6月CPI同比终结四连降转涨0.1%，核心CPI创14个月新高升至0.7%；工业消费品价格回暖、食品降幅微缩、服务价格稳健增长；环比看，6月CPI环比降幅收窄至0.1%，呈现食品价格超预期走强、工业品价格整体转涨、服务价格稳中微升特征 [8][9] - 6月PPI同比降幅比上月扩大0.3个百分点，环比下降0.4%降幅与上月相同；随着宏观政策加力，部分行业供需改善价格企稳回升，如全国统一大市场建设、提振消费政策、新动能积聚带动部分行业价格变动；往后看，在出口、地产、消费因素影响下，CPI与PPI或延续低位运行，政策需促进物价合理回升 [8][9] 政策情况 - 7月9日国务院办公厅印发稳就业通知，从7方面提出举措稳就业、稳企业等；国家发改委新增下达100亿元以工代赈投资，支持多地项目实施，预计助力31万名重点群体就业增收；相关会议及政策强调整治“内卷式”竞争，促进行业长期健康发展 [10][13] 海外情况 - 7月美国对多国加征关税，后续收到关税函国家范围可能扩大，全球贸易增速预期承压；美联储官员对利率前景分歧显现，关注7月议息会议是否有增量信息释放 [12][13] 操作建议 板块上建议关注银行、公用事业、建筑装饰、有色金属和TMT等板块 [3][13][14] 个股跟踪 本月月度潜力股跟踪 - 给出东莞证券2025年7月份潜力股跟踪数据，包括招商银行、成都银行等多只股票的本周收盘价、区间最大涨幅、区间收盘涨幅等，潜力股平均区间最大涨幅5.28%、区间收盘涨幅 -0.17%，上证综指和沪深300有相应涨幅数据 [22] 三季度潜力股表现 - 展示东莞证券2025年三季度潜力股表现，涉及新华保险、中国太保等多只股票不同时间收盘价、区间涨幅、区间最大涨幅等，潜力股平均区间涨幅1.35%、区间最大涨幅5.42%，上证综指、深证成指、沪深300有对应涨幅数据 [23][24]