科技领域：人工智能 - 未来社会的大部分利润将来自生成式AI而非大语言模型，后者因缺乏品牌忠诚度、关键技术壁垒和网络效应而逐渐成为“大宗商品”[19][20] - AI有效算力在2019年至2023年的4年间增长了10万倍，并预计从2023年至2028年维持这一增速[13] - 到2028年，AI模型能力预计将达到博士水平，而创新型AI将能根据抽象目标自主推进研究，甚至创建完全自主运营的企业[13][25] - 推理型AI和物理AI是快速发展方向，预计到2027-2028年物理AI将形成大众市场，到2050年约80%的工作将由智能机器人完成[23][24][29] - AI在生物科技领域正显著降低研发成本并加快速度，过去一年AI发现的分子数量呈指数级增长[40] 金属与采矿业 - 部分金属价格需上涨460%才能回升至2010-2011年峰值，但当前估值使此涨幅较难实现[31] - 铀矿前景明朗，若回升至历史峰值涨幅可达225%，且已处于供不应求状态，银、铂和铜等金属也面临类似供需格局[31] 激情投资 - 激情投资标的包括优质海滩土地、城市核心地段公寓、限量版汽车等供给无法扩张的资产，在创新爆发和财富增长背景下需求将显著上升[33] - 这类资产价格的上涨往往会增加而非减少需求，因为价格本身成为排他性的象征和产品的一部分[33] 东盟与中国市场 - 中国在全球62项未来关键技术研究中，有57项技术位居第一，创新加速部分原因与股市阶段性调整有关[36] - 中国股市当前处于历史区间低位，居民存款规模是股市市值的2倍，类似2014年水平，预示大量资金可能流入股市[36][37] - 中国股市股息率已超过10年期国债收益率，这在国际市场极为罕见，通常意味着较好的投资机会，未来1-2年内股市有望大幅上涨[38] - 东盟市场远期市盈率平均为11倍，盈利增速约10%，越南若升级为新兴市场可能推动其市场上涨30%左右[36] 生物科技领域 - 生物科技领域目前估值温和，国际生物科技ETF市盈率约为10-11倍，与AI领域的高估值形成对比[40] - AI正显著降低该领域研发成本并加快速度，未来有望涌现全基因组测序、脑机接口、癌症疫苗等新产品[42] 能源发展趋势 - 美国企业为AI数据中心供电更倾向于使用独立的本地电源，短期便捷方式是燃气轮机，但正计划转向核能[57] - 小型模块化反应堆和核聚变是未来方向，中国已建成钍基反应堆试验项目，钍能满足全球10万年的能源需求[57][58] - 美国Helion公司进展领先，目标在2028年为微软数据中心供电，核聚变大规模应用可能还需20-30年[58][59]

事件概述 - AMD股价在周一暴涨高达38% [1][5][7] - 暴涨直接导致GraniteShares旗下3倍做空AMD的ETF产品净值归零并触发强制清算 [1][5][7] - 该产品在关闭前管理资产约300万美元 [1][2] 产品清算细节 - 该ETF在伦敦和意大利上市 旨在提供AMD股价三倍反向收益 [2][7] - GraniteShares公告称 由于净资产价值已降至零 将不会进行任何赎回支付 [2][7] - 产品交易已暂停并将按照交易所程序退市 [2][7] 与历史事件的关联 - 此次事件重新引发市场对2018年"波动率恐慌"重演的担忧 [1][6] - 2018年波动率飙升导致做空波动率产品单日损失超90% 如XIV单日损失超过90%的价值 [1][6][8] - 当时标普500指数下跌约4% 数十亿美元投资资本蒸发 [8] 行业专家观点与风险警示 - 分析师指出此事件证明了3倍股票ETF存在真实的爆仓风险 [4][9] - 在当前快节奏市场环境下 单股杠杆产品爆仓被多位分析师认为是"几乎不可避免"的 [1][4][10] - 关键问题被指向此类事件何时会在规模更大的美国市场出现 [4][11] 对美国市场的影响与申请动态 - 产品爆仓发生在多家发行商向美国证券交易委员会申请推出3倍杠杆单股ETF的关键时刻 [6][12] - 申请机构包括GraniteShares、Defiance ETFs、ProShares和Direxion等公司 [6][15] - 申请涵盖特斯拉、波动性较大的股票以及比特币等加密货币 [13][15] - 尽管SEC的波动率规则限制了美国基金的杠杆水平 但发行商仍在竞争激烈的市场中寻求突破界限 [14][15]

来源：市场投研资讯 大类资产近期变动（2025/10/1-2025/10/7） 美股市场全线收涨，纳斯达克指数、道琼斯工业指数与标普500指数分别录得0.57%、0.44%和0.39%的 涨幅。行业层面，Wind美国一级行业中，医疗保健（3.73%）、公用事业（2.76%）与信息技术板块 （1.48%）表现领先，二级行业中煤炭Ⅱ（5.62%）、医药生物（4.90%）及钢铁Ⅱ板块（2.83%）涨幅 居前。欧洲市场同步走强，德国DAX30、英国富时100及法国CAC40指数分别上涨2.11%、1.42%、 1.00%。大宗商品方面，LME钴（11.33%）、LME铜（4.80%）、COMEX黄金（3.39%）领涨，而受 OPEC+ 10月进一步增产预期影响，布伦特原油与纽约期油跌幅靠前。汇率方面，截至10月7日，美元指 数收报98.58，周涨0.82%；美元兑离岸人民币报7.15，周涨0.25%。 科技利好不断，美股再创新高 宏观层面来看，美国政府于当地时间10月1日零点起正式进入停摆状态，9月ADP新增就业人数意外录得 负值，市场避险情绪升温，黄金价格创下历史新高。此次停摆的直接原因是共和党与民主党未能就新财 ...

公共企业方面，非金融公企赤字因国际原材料价格下跌而大幅缩小至16.2万亿韩元；金融公企则在 收入和支出双增的情况下，盈余从7.3万亿缩小至4.8万亿。韩国银行表示，近两年的赤字主要受法人税 减收影响，不宜判断为结构性赤字固化。 （原标题：韩去年公共部门赤字近49万亿韩元） 韩国《韩联社》9月23日报道，韩央行23日公布《2024年公共部门账户（暂定）》显示，去年公共 部门收支赤字达48.9万亿韩元，连续五年赤字。赤字主要原因是半导体景气低迷导致企业法人税减少， 而总支出因健康保险、养老金支出增加而继续上升。 分部门看，中央政府赤字76.5万亿韩元，较前一年扩大；地方政府赤字由5.8万亿增至11万亿；社会 保障基金则因保险费和缴费增加，实现50.1万亿韩元的历史最大盈余。一般政府整体赤字折合375亿美 元，占GDP比重为-1.5%，虽为2020年以来最大，但仍优于OECD和欧元区平均水平。 ...

新华财经法兰克福10月9日电（记者尹亮）8日，德国经济与能源部、德国银行业协会分别发布秋季经济 形势预测报告，称德国经济将于明年实现较高增长，或将摆脱长期疲软状况。部分德国经济界人士指 出，此次经济复苏的主要驱动力并非德国传统优势的外贸出口，而是私人及公共消费和投资活动，同时 高度依赖政府支出带来的刺激，显示德国经济仍存在长期的结构性隐忧。 面对增长压力，新一届德国联邦政府大幅度增加财政支出，以此作为提振经济的重要选项。今年7月， 德国财政部宣布，联邦内阁已批准2026年联邦预算草案。根据草案内容，2026年德国联邦政府计划总支 出为5205亿欧元，比上一年增长3.5%；公共投资规模将达到1267亿欧元，再创历史新高。资金将重点 投向交通基础设施、住房建设、数字化发展和国防安全等领域。 德国政府支出增长将带来积极的刺激。德国银行业协会的预测报告显示，仅德国联邦政府财政方案一 项，就可能在2026年为德国经济增长贡献高达0.8个百分点。德国经济与能源部的报告也表明，今明两 年交替之际，受政府经济和财政政策措施支撑，德国国内经济活力预计进一步增强。 瑞银欧洲公司德国首席经济学家、德国银行业协会经济和货币政策委员会 ...

竞业限制的滥用现状与影响 - 竞业限制协议适用范围显著扩大，从高级管理人员和高级技术人员下沉至基层员工，甚至包括P5级别及以下员工、保安、保洁和前台 [2][3] - 竞业限制案件数量在过去五年增长了一倍，占劳动争议案件总量的3.72% [3][38][39] - 滥用现象在互联网、新能源汽车、制造业等行业尤为普遍，并有向连锁超市、医药公司、主播等行业蔓延的趋势 [4][40][41] 公司与员工之间的权力不对等 - 公司在竞业限制流程中占据绝对主导权，包括协议签署、是否启动竞业、是否和解或撤诉等环节 [28][29][31] - 员工在签署协议时缺乏选择权，不签署可能影响入职或离职流程，且离职时公司可能单方面提高违约金等条款 [29][31] - 司法程序中存在资源不对等，公司通常在其所在地法院进行“主场作战”，对司法流程更为熟悉，而员工则面临更高的心理和经济成本 [35][36] 补偿金与违约金的严重失衡 - 法定补偿金标准为离职前月工资的30%，但实践中许多公司通过约定将比例降至20%、15%甚至10% [13][14] - 违约金没有法定上限，常见计算方式为年收入包的倍数（如2倍、5倍），新能源行业甚至有10倍年薪的案例，与有限的补偿金形成巨大反差 [16][17][18] - 部分公司采用定额违约金，金额高达100万至300万，对年轻基层员工构成沉重经济压力 [19][20] 竞业限制的调查与反调查手段 - 公司常用的调查手段包括高频次偷拍偷录员工出入新公司、寄送快递获取签收证据、利用官网或系统漏洞的公开信息、安插“内鬼”以及“钓鱼执法”等 [22][23] - 员工常见的反调查方式有将社保缴纳于第三方公司、使用化名、佩戴口罩墨镜、更换手机号、居家办公等，但成功率有限且多适用于高级别员工 [24][25] - 新公司对员工的援助（如承担部分违约金）通常有级别门槛，且可能存在利益冲突，例如要求诉讼完结后才支付款项，导致员工被长期束缚 [25][26] 竞业限制异化的根源与未来展望 - 竞业限制异化的根源在于市场竞争内卷化，业务同质化加剧导致公司将其作为低成本控制离职率和威慑员工的手段 [6][41][43] - 滥用竞业限制导致了多输局面：未能有效保护商业秘密，反而阻碍了人才有序流动，给普通员工造成经济和精神压力，不利于行业整体发展 [47][48][50] - 可能的改善方向包括提高补偿金标准、为违约金设置上限、完善商业秘密保护等替代制度，近期最高法的最新司法解释和人社部的合规指引已被视为积极信号 [52][53][58][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年国庆假期消费呈“量增价减”特征，旅游出行平稳回暖，出境游成旅游消费增长点，但机酒价格同比回落，市内出行、票房、地产表现偏弱，居民消费回暖持续性及企业利润修复力度待察 [2][6] - 随着四季度基本面对债市定价权逐步提升，债市在四季度大概率存在修复机会 [2] - 主要发达国家及港股股指走强，医疗保健、信息技术板块涨幅靠前，贵金属、有色大幅上涨，美债利率一度上行随后修复，德/法/日债收益率上行，美元走强、日元贬值，离岸人民币兑美元小幅贬值 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 国庆假期消费出行情况 - 居民出行意愿强，出境游受青睐，10月1 - 8日全社会跨区域人员流动量超24亿人次，自驾占比约八成，假期首日流动量创历史新高，较2024年同期增长1.4%；9月30日 - 10月6日国际客流量同比增长15.3% [6] - 机酒价格小幅回落，截至10月7日，国内航空含油票价7天移动平均同比 - 3.8%，商务航线票价普遍同比下降，9月22 - 28日境内酒店RevPAR同比 - 4% [6] - 票房偏弱，10月1 - 7日，票房收入、平均票价同比 - 18%、 - 10% [6] 大类资产表现 - 海内外股指普遍上涨，日经225领涨，纳斯达克指数、恒生科技分别累计上涨0.6%、1.3%，美股和港股市场的医疗保健和信息科技行业均明显上涨 [6] - 贵金属表现出色，有色金属涨幅紧随其后，伦敦金现、伦敦银现分别大涨4.0%、4.9%，LME铜、LME锌和LME铝涨幅分别为3.5%、2.5%和1.5% [6] - 主要国家长债收益率多数上行，10Y美债收益率下行2BP至4.14%，或因美国政府“停摆”及就业数据预期偏弱带动的降息预期升温 [6] - 美元指数走高0.8%，日元兑美元贬值2.7%，欧元和英镑兑美元均贬值，离岸人民币兑美元小幅贬值0.2% [6] 全球资本市场交易主线 - ADP就业数据超预期下滑引发的降息预期升温，美国政府“停摆”导致的债务可持续性担忧，金价大涨，美股出现震荡，美债一度小幅上行，但预计债务上限问题最终仍会解决，难以对市场形成持续扰动 [6] - 在日本高市早苗大概率胜选日本首相情形下，日元加息预期延后，叠加其主张实施积极的财政货币政策，或将带动形成强日股、弱日元和弱日债的市场格局 [6]

来源：新浪基金∞工作室 10月9日，景顺长城中证国新港股通央企红利ETF（520990）收盘涨1.82%，成交额1.02亿元。 港股央企红利50ETF（520990）成立于2024年6月26日，基金全称为景顺长城中证国新港股通央企红利 交易型开放式指数证券投资基金，基金简称为景顺长城中证国新港股通央企红利ETF。该基金管理费率 每年0.50%，托管费率每年0.10%。港股央企红利50ETF（520990）业绩比较基准为中证国新港股通央企 红利指数收益率(使用估值汇率折算)。 规模方面，截止9月30日，港股央企红利50ETF（520990）最新份额为43.71亿份，最新规模为43.11亿 元。回顾2024年12月31日，港股央企红利50ETF（520990）份额为37.46亿份，规模为35.01亿元。即该 基金今年以来份额增加16.68%，规模增加23.11%。 流动性方面，截止10月9日，港股央企红利50ETF（520990）近20个交易日累计成交金额22.56亿元，日 均成交金额1.13亿元；今年以来，184个交易日，累计成交金额228.81亿元，日均成交金额1.24亿元。 港股央企红利50ETF（5209 ...

智通财经APP讯，帝国金融集团(08029)发布公告，于2025年10月9日，依据一般授权配发及发行4668万 股配售股份，每股发行价格为0.54港元。 ...

港股方面，新矿资源盘中涨超120%，恒生银行涨近26%，联想集团涨超7%，紫金矿业涨超5%续创新 高。半导体产业链午后回落，华虹半导体、中芯国际双双跌超6%。 有色板块爆发 有色板块盘中集体走高，钴、镍、锂矿、黄金概念等表现亮眼，截至收盘，天力复合涨超18%，铜陵有 色、北方铜业、云南铜业、西部黄金（601069）、四川黄金、赣锋锂业（002460）等均涨停。 节后首个交易日（10月9日），A股强势上攻，沪指涨超1%突破3900点，续创10年新高；港股回落走 低，恒生科技指数一度跌超1%。 具体来看，A股市场主要股指盘中强势上扬，沪指突破3900点，续创10年新高；科创50指数盘中一度暴 涨超6%。截至收盘，沪指涨1.32%报3933.97点，深证成指涨1.47%报13725.56点，创业板指涨0.73%报 3261.82点，科创50指数涨2.93%，沪深北三市合计成交26723亿元，较前一个交易日增加4748亿元。 场内超3100股飘红，有色板块爆发，黄金、钴镍概念亮眼，铜陵有色（000630）、北方铜业 （000737）、云南铜业（000878）、四川黄金（001337）等涨停；可控核聚变概念崛起，常辅股 ...