报告核心观点 报告对2025年近两周ETF市场进行回顾，涵盖收益表现、资金流向、产品结构等方面，还对分类型、热门主题ETF跟踪，指出不同主题ETF表现和资金流向差异 [4]。 ETF市场回顾 收益表现与资金流向 - 近两周ETF产品整体表现较好，主要宽基ETF中创业板指ETF涨幅最大，行业与主题产品中医药行业ETF涨幅最大；科创50、中证2000、中证800ETF资金净流入，中证A500ETF资金净流出额最大；科技ETF自3月起资金流入，近两周流入速度加快，医药ETF资金由净流入转为净流出，军工、红利、金融地产、新能源ETF资金流入速度加快，债基ETF除短融和地方债ETF外整体资金流入速度放缓 [4][11][12]。 产品结构分布 - 截至7月11日，近两周市场新成立ETF共17只，发行份额合计318.23亿份，包括7只股票ETF和10只纯债ETF；相较24年末，各类ETF规模均有所上升，债券ETF、商品ETF、行业 + 红利ETF、QDII - ETF和宽基ETF规模分别上升132.25%、111.16%、29.00%、14.05%、2.70% [4]。 管理人规模分布 - 截至7月11日，华夏基金ETF场内规模最大，为7622.81亿元；易方达基金ETF管理规模较1年前扩容超2900亿元 [28]。 分类型ETF跟踪 科技主题ETF - 跟踪动漫游戏的产品近两周表现居前，海外科技ETF表现弱于国内科技ETF；跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪动漫游戏的产品资金净流出 [33][35]。 红利主题ETF - 跟踪中证央企红利的ETF产品近两周收益率涨幅最大；跟踪红利低波指数的产品近两周资金净流入额居前，跟踪红利指数的产品资金净流出 [38][40]。 消费主题ETF - 跟踪中证畜牧的产品近两周收益表现居前，跟踪标普500消费精选指数的产品溢价率较高；跟踪中证酒指数的ETF近两周资金净流入额居前，中证畜牧的产品资金净流出 [43][46]。 医药主题ETF - 跟踪恒生沪深港创新药50等创新药指数的产品近两周收益表现居前；跟踪港股通创新药指数的ETF近两周资金净流入额居前，跟踪港股创新药（CNY）的产品资金净流出 [49][52]。 大制造主题ETF - 跟踪光伏产业指数的产品近两周收益表现居前；跟踪光伏产业的产品近两周资金净流入额居前，跟踪中证新能指数的产品资金净流出 [54][57]。 QDII ETF - 跟踪港股创新药（CNY）等生物医药类指数的产品近两周收益表现居前；跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪纳斯达克100的ETF产品资金净流出 [60][63]。 热门主题ETF跟踪 AI主题ETF - 近两周表现一般，平均收益率为0.36%，跟踪创业板人工智能的产品涨幅最大；25年以来资金整体持续净流入，2月以来大幅流入，4月小幅流出后转为流入，5月以来有所流出，近两周资金净流出3.92亿元 [74]。 机器人主题ETF - 近两周表现一般，平均收益率为0.23%，跟踪科创机械产业的产品涨幅最大；25年2月以后资金整体呈快速流入趋势，近两周资金流入速度加快，资金净流入9.71亿元 [79]。 中央汇金、国新、诚通持仓ETF - 截止2024年12月31日，持仓ETF规模共3203.96亿份；近两周资金由净流入转为净流出，资金净流出109.68亿元，华夏中证500ETF、易方达上证科创板50ETF、南方中证1000ETF等资金流入额居前 [83]。

核心观点 - 7月权益资产配置逻辑为看多，推荐小盘、成长风格，基金配置建议维持权益高配，关注小盘、成长风格，固收+关注偏稳健品种，债基关注短久期品种；金融行业消费政策加码、普惠金融方案公布、货币政策例会召开，投资建议关注银行股息价值、成长性区域行和股份行，非银看好保险和证券；ETF市场整体表现较好，各类ETF规模上升，部分主题产品表现居前或资金净流入；电力设备及新能源行业风电装机增长可期、储能招标价格下探，投资建议关注相关企业；食品饮料行业白酒创新布局低度化、年轻化，食品关注饮料和零食投资机会；即将发行和已发行待上市新股信息公布；国内财经涉及货物贸易顺差和PMI指数回升，国际财经有资金流向欧洲股市、关税调整等，行业要闻包括外资税收抵免政策和新能源车份额情况，两市公司有回购、上市申请、装置开工和重组终止等公告 [4][5][6][18][22][24][32] 国内市场指数表现 - 上证综合指数收盘3444，1日涨0.59%，上周涨1.91%；深证成份指数收盘10465，1日涨0.83%，上周涨3.73%；沪深300指数收盘3936，1日涨0.37%，上周涨1.95%；创业板指数收盘2153，1日涨1.35%，上周涨5.69%；上证国债指数收盘226，1日涨0.04%，上周涨0.02%；上证基金指数收盘6939，1日涨0.11%，上周涨0.37% [1] 海外市场指数表现 - 中国香港恒生指数收盘24072，1日跌0.87%，上周涨3.20%；中国香港国企指数收盘8678，1日跌0.96%，上周涨2.76%；中国台湾加权指数收盘22256，1日跌1.44%，上周涨2.42%；道琼斯指数收盘43819，1日涨1.00%，上周涨3.82%；标普500指数收盘6173，1日涨0.52%，上周涨3.44%；纳斯达克指数收盘20273，1日涨0.52%，上周涨4.25%；日经225指数收盘40487，1日涨0.84%，上周涨4.55%；韩国KOSP100收盘3072，1日涨0.52%，上周涨1.13%；印度孟买指数收盘83606，1日跌0.54%，上周涨2.00%；英国FTSE指数收盘8799，1日涨0.72%，上周涨0.28%；俄罗斯RTS指数收盘1127，1日跌0.01%，上周涨2.05%；巴西圣保罗指数收盘136866，1日跌0.18%，上周跌0.18%；美元指数收盘97，上周跌1.52% [2] 大宗商品表现 - 纽约期油收盘65美元/桶，上周跌12.12%；现货金收盘3272美元/盎司，上周跌2.86%；伦敦铜收盘9879美元/吨，上周涨2.26%；伦敦铝收盘2595美元/吨，上周涨1.31%；伦敦锌收盘2778美元/吨，上周涨4.89%；CBOT大豆收盘1025美分/蒲式耳，上周跌3.32%；CBOT玉米收盘411美分/蒲式耳，上周跌6.96%；波罗的海干散货收盘1521，上周跌9.95% [7] 基金月报 6月回顾 - A股、美股上涨，美债、国债利率下行，商品价格上涨，美元指数下行，人民币升值；基金市场表现较好，发行规模下降，权益型ETF资金净流出，主动权益基金增持红利、景气和价值潜力风格 [8] 7月展望 - 股债轮动模型显示看多权益资产，A股市场情绪指数显示市场情绪乐观；成长价值风格轮动模型综合推荐成长风格，大小盘风格轮动模型综合推荐小盘风格 [9] 7月基金配置策略 - 建议维持权益资产高配，关注小盘、成长风格，固收+基金关注偏稳健品种，债基关注短久期品种，推荐中信保诚多策略、信澳星奕等基金 [4][10] 金融行业周报 政策动态 - 六部门联合印发金融支持消费意见，强化货币政策工具激励，拓展消费融资渠道；国家金融监督管理总局和央行发布普惠金融实施方案，提出4条原则和3项重点任务；二季度货币政策例会召开，对经济形势判断更乐观，货币政策基调适度宽松 [11][12] 投资建议 - 银行关注板块股息价值、成长性区域行和股份行；非银看好保险估值修复和证券发展空间 [13] ETF市场周报 市场回顾 - 近两周ETF产品整体表现较好，宽基ETF中创业板指ETF涨幅最大，金融地产行业ETF涨幅最大；新成立16只股票ETF，发行份额66.21亿份，各类ETF规模均上升 [6][7][14] 分类型ETF跟踪 - 不同主题ETF中，部分产品近两周表现居前或资金净流入，如科技主题中跟踪金融科技的产品，红利主题中跟踪沪深300红利的产品等 [16] 热门主题ETF跟踪 - AI主题部分产品资金净流出，机器人主题部分产品资金净流入，中央汇金等持仓ETF资金净流入 [17] 电力设备及新能源行业周报 行情回顾 - 本周风电、光伏、储能、氢能指数均上涨，各板块市盈率分别为19.3倍、30.01倍、30.2倍、35.27倍 [18] 重点话题 - 全球海风装机增长可期，新兴市场潜力优良；储能系统招标价格继续下探，行业面临同质化竞争问题 [19][20] 投资建议 - 风电关注国内海风需求、整机盈利修复和出海等机会，推荐明阳智能等；光伏关注BC产业趋势，推荐帝尔激光等；储能推荐阳光电源等；氢能关注吉电股份 [21] 食品饮料行业周报 白酒观点 - 白酒企业布局低度化、年轻化，关注高端白酒、次高端白酒和地产酒 [22] 食品观点 - 饮料消费转向功能化，零食增长动能强，推荐三只松鼠、东鹏饮料，关注盐津铺子 [23] 新股概览 即将发行新股 - 华电新能申购日为2025-07-07，同宇新材为2025-07-01，屹唐股份为2025-06-27，各股有相应申购代码、发行价等信息 [24] 已发行待上市新股 - 信通电子申购中签率0.02%，上市日为2025-07-01，有相应交易代码、发行价等信息 [25] 资讯速递 国内财经 - 2025年一季度我国经常账户顺差11874亿元，货物贸易顺差2375亿美元；6月PMI三大指数均回升，经济景气水平总体保持扩张 [25][26] 国际财经 - 2025年前六个月欧洲股票基金吸引超1000亿美元资金流入，美国基金遭遇近870亿美元资金净流出；加拿大撤回数字服务税，英美汽车关税下调生效 [27][28] 行业要闻 - 三部门发文明确境外投资者以分配利润直接投资可享受税收抵免；1-5月中国占世界新能源车份额68%，自主海外新能源份额13% [30][31] 两市公司重要公告 - 紫光国微6月27日斥资4961.73万元实施首次回购；埃斯顿、用友网络向香港联交所递交H股发行上市申请；岳阳兴长公司及子公司主体生产装置开工；成都先导终止重大资产重组 [32][33][36]

科创板估值变化 - 科创板估值（TTM，整体法）从2024年6月1日的76.95倍增至2025年6月23日的195.66倍，13个月内增长154% [1] - "科特估"体系注重科技创新能力、研发投入和未来成长潜力，通过多维度评估模型反映科技企业核心价值 [1][4] - 科技股估值逻辑从传统盈利指标转向技术和创新价值评估体系 [1][4] "科特估"体系特点 - 突破传统财务指标估值方法，综合考量技术壁垒、创新团队、行业前景等非财务因素 [4][8] - 推动资源向具有创新实力与发展前景的企业集聚，促进科技创新与资本市场深度融合 [4] - 已提升科技股整体估值水平，引导投资者关注企业长期发展潜力 [4] 政策推动与市场影响 - 证监会推出科创板"1+6"新政，继2024年"科八条"后又一利好科技企业政策 [4] - 科创板设置科创成长层，重启未盈利企业适用第五套标准上市 [8] - 政策与市场协同赋能企业成长，通过税收优惠、政府采购倾斜、大基金三期等工具增强研发投入 [5] 科技企业研发表现 - 科创板企业2024年研发投入总额1681亿元，同比增长6.4% [9] - 研发投入占营业收入比例中位数达12.6%，持续领跑A股各板块 [9] - 截至2024年末科创板企业汇聚研发人员24万人，占员工总数近30% [9] 估值体系完善建议 - 建立动态多维评估体系，结合研发投入强度、专利质量、国产化率等非财务指标 [10] - 根据产业生命周期实施差异化评估：萌芽期看市场潜力，扩张期看收入增速，成熟期看现金流 [10] - 强化政策工具与市场激励联动，通过税收优惠、并购重组制度优化、科创金融产品扩容引导资本 [11] 产业升级与战略意义 - 推动半导体、AI、量子计算等前沿领域企业获取估值溢价，引导资源向"硬科技"集聚 [5] - 资本市场将国产化率提升与科技企业市值增长挂钩，激发企业创新活力 [6] - 助力"中国制造"向"中国智造"转型升级，提升全球科技话语权 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为1.25%，宽基ETF中科创板ETF收益最高，板块ETF中科技ETF收益最高，热点主题中AI ETF收益最高 [1][13][16][58] - 上周股票型ETF净赎回35.26亿元，宽基ETF中上证50ETF净申购最多，板块ETF中科技ETF净申购最多，主题ETF中军工ETF净申购最多 [2][27][34][58] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三 [52][58] - 本周将有7只ETF发行，包括国联安中证A500增强策略ETF等 [55][58] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为1.25%，跨境型、商品型、债券型、货币型ETF涨跌幅中位数分别为2.18%、1.44%、0.09%、0.02% [13] - 宽基ETF中，科创板、创业板类、中证1000、中证500、A500、沪深300、上证50ETF涨跌幅中位数分别为2.39%、2.34%、2.20%、1.73%、1.00%、0.95%、0.51% [13] - 板块ETF中，科技、大金融、周期、消费板块ETF涨跌幅中位数分别为3.02%、1.80%、0.85%、0.55% [16] - 热点主题中，AI、芯片、证券ETF涨跌幅中位数分别为4.03%、3.02%、2.44%，酒、军工、红利ETF涨跌幅中位数分别为 - 0.55%、 - 0.19%、0.21% [16] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF规模分别为29678亿元、5531亿元、3043亿元，货币型、商品型ETF规模相对较小，分别为1749亿元、1573亿元 [18] - 宽基ETF中，沪深300、科创板ETF规模较大，分别为10498亿元、2078亿元，A500、上证50、创业板类、中证500、中证1000ETF规模相对较小 [18][21] - 板块ETF中，科技板块ETF规模为2430亿元，消费板块ETF规模次之，为1448亿元，周期、大金融ETF规模相对较小 [25] - 热门主题中，芯片、医药、证券ETF规模最高，分别为1075亿元、912亿元、725亿元 [25] - 上周股票型ETF净赎回35.26亿元，总体规模增加359.79亿元；货币型ETF净申购13.09亿元，总体规模增加13.24亿元 [27] - 宽基ETF中，上证50ETF净申购最多，为4.05亿元，创业板类ETF净赎回最多，为23.06亿元 [27][28] - 板块ETF中，上周科技ETF净申购最多，为56.32亿元，消费ETF净赎回最多，为10.33亿元 [32] - 热点主题中，上周军工ETF净申购最多，为14.40亿元，医药ETF净赎回最多，为13.47亿元 [32] ETF基准指数估值情况 - 宽基ETF中，创业板类ETF估值分位数相对较低，与前周相比，A500ETF估值分位数明显提升 [35][36][43] - 板块ETF中，消费、周期ETF估值分位数相对温和，与前周相比，科技ETF估值分位数明显提升 [38][43] - 细分主题中，酒、光伏ETF估值分位数相对较低，与前周相比，AI、证券ETF估值分位数明显提升 [42][43] ETF融资融券情况 - 截至上周四，股票型ETF融资余额由前周的411.62亿元下降至407.09亿元，融券余量由前周的20.56亿份上升至21.19亿份 [44] - 上周一至周四股票型ETF中日均融资买入额较高的为科创板ETF和医药ETF，日均融券卖出量较高的是中证1000ETF和中证500ETF [46][47][49] ETF管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币ETF总规模排名第一，易方达基金排名第二，华泰柏瑞基金排名第三 [52] - 上周新成立7只ETF，本周将有7只ETF发行 [55]

深交所ETF大讲堂活动 - "深交所ETF大讲堂"系列活动走进江西南昌，吸引约200名金融机构、投资者及券商代表参与，活动涵盖全球指数投资趋势、ETF市场发展、宏观经济及配置策略等主题[1] - 活动由深交所基金管理部联合华宝基金举办，旨在服务新质生产力，深交所专家介绍深市ETF发展态势，国泰海通证券及华宝基金代表分享专业领域见解[1] 华宝基金ETF业务发展 - 截至2025年3月末，华宝基金权益类ETF资产管理规模达853亿元，同业排名靠前，连续三届获《上海证券报》"金基金·被动投资基金管理公司奖"[2] - 公司构建"硬科技"ETF产品矩阵，包括金融科技ETF、科技ETF、电子ETF等，2024年12月后重点布局创业板人工智能ETF及通用航空ETF[3] - 宽基ETF领域完成中证"A系列"三大产品布局，高股息策略ETF推出标普红利ETF、800红利低波ETF等[3] - 公司推进"侠客行"基金渠道培训体系和"ETF全知道"投教品牌，覆盖微信、雪球等平台，触达百万投资者[3][7] 深市ETF市场动态 - 近五年深市ETF规模年均增长超50%，2024年规模翻番，深市为高新技术及新兴产业聚集地，电子、生物医药、新能源产业集聚效应显著[4] - 深市ETF规模相比纽交所及纳斯达克仍有较大上升空间，产品类型涵盖宽基、主题/行业、债券、商品期货及货币ETF[4] 2025年投资策略展望 - 国泰海通证券首席策略分析师方奕提出"转型牛"条件形成，无风险利率下降与风险偏好提振为关键动力，股市或呈N型节奏[5] - 投资主线聚焦新兴科技（如AI、人形机器人）及周期金融（券商、保险、银行），央企高分红股亦受关注[5][6] ETF行业趋势与工具创新 - 2024年12月国内被动型权益基金规模首超主动型，行业进入Smart Beta策略时代，华宝基金提供定投、哑铃等多样化ETF策略[7] - 华宝基金AI主题ETF矩阵成型，包括创业板人工智能ETF（算力）、港股互联网ETF（大模型）、通用航空ETF（场景应用）等[8]

文章核心观点 - 中国AI发展取得重大突破，引发全球资本市场对中国优质资产价值重估，创业板人工智能指数投资机会凸显，华宝基金全面布局AI主题ETF [1][7][18] 分组1：中国AI发展背景与突破 - 1957年苏联发射首颗人造卫星引发美国危机感，如今德意志银行用“斯普特尼克时刻”形容中国在技术等方面重大突破 [1] - DeepSeek诞生促使全球资本市场对中国优质资产价值重估，它或是中国AI发展缩影 [1] - 英伟达GTC大会“China AI Day”云与互联网中文专场汇聚国内领先企业，展示前沿进展，让世界感知中国AI发展脉络 [3][4][5] - 今年初DeepSeek - R1发布，测评显示其与OpenAI - o1水平相当，局部反超，训练成本是OpenAI的1/10，使用成本是1/30 [6] 分组2：A股资本市场反应 - 1月20日DeepSeek - R1发布后一周内，创业板人工智能指数涨幅8.42%，科创板人工智能指数涨幅6.29%，中证人工智能主题指数涨幅5.31% [7] 分组3：创业板人工智能指数投资优势 - 行业热点发生时，创业板人工智能指数弹性好，能捕捉投资机会 [8] - 该指数选取创业板A股中人工智能相关领域最近半年日均总市值排名前50名作为样本，覆盖硬件算力、软件模型和应用落地 [9][10] - 与其他人工智能指数相比，创业板人工智能更突出AI主业，对应用领域个股权重上限设为2% [11] - 创业板人工智能“通信”含量更高，侧重于通信设备及信息技术服务 [12] - 创业板人工智能在数据和软件服务、存算和网络设备及应用三大主题覆盖全面，数量及权重分布均衡 [13] - 纵向对比，自发布以来截至2025/3/14，创业板人工智能指数涨幅57.96%，显著高于创业板指和创业板综，最大回撤 - 17.95%，表现较好 [14] 分组4：华宝基金布局AI主题ETF - 去年底华宝基金发行全市场首只且唯一已上市交易的创业板人工智能ETF及联接基金，其有科技投资基因，已形成“硬科技”ETF产品矩阵 [16] - 科创人工智能ETF华宝登陆上交所，华宝基金成为唯一集齐“科创板 + 创业板”两只20CM人工智能主题ETF的公募基金公司 [17] 分组5：各界对AI的观点 - 霍华德·马克斯认为AI是颠覆性技术，可能改变世界 [18] - 礼来公司CEO戴文睿对AI在各行业应用表示乐观 [18] - 经济学家洪灏认为因DeepSeek技术突破和政策信号，投资中国AI交易火热 [18]