报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，当下化工投资有四条主线 [16] - 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [16] - 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝相关企业 [17] - 重视需求确定性向上的方向，关注民爆、改性塑料、复合肥相关企业 [18] - 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿、钛矿、原油相关企业 [18] 根据相关目录分别进行总结 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，本周涨跌幅为+1.8%，位列全部31个行业板块第5位，跑赢上证综指1.1个百分点，跑赢创业板指数0.4个百分点；年初至今涨跌幅为+5.1%，跑赢上证综指4.7个百分点，跑赢创业板指数9.9个百分点 [19] - 细分板块看，基础化工26个子板块中21个上涨，5个下跌；本周子版块涨跌幅前五名为粘胶、涤纶、涂料油墨、其他化学原料、聚氨酯；后五名为民爆用品、氟化工、炭黑、无机盐、合成树脂 [23] 化工板块个股表现 - 基础化工板块424只股票中，本周303只上涨，110只下跌，11只持平 [27] - 本周个股涨幅前十名分别为渝三峡A、集泰股份、苏州龙杰等；跌幅前十名分别为*ST艾艾、永悦科技、阿拉丁等 [27] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 5月12日中美关税政策大幅缓和，化工品基本面回暖，部分化工品价格快速回升，成本端压力显著缓解，63种化工品价差增长 [31][32] - 化工主要龙头公司重点项目逐步投产，增量兑现叠加供需回暖，看好龙头白马估值修复 [33] - 化工行业资本开支同比走弱，产能周期拐点再确认，供给端有望迎来边际改善，建议关注万华化学等多家公司 [34] 重点公司公告 - 嘉澳环保子公司收到增资款1.4亿元；凯龙股份拟用部分募集资金收购股权；芭田股份发布激励计划草案 [35] - 亚星化学拟非公开发行公司债券；泰和新材拟增资认购；盐湖股份签署合作意向书 [36] - 南京化纤拟进行重大资产置换等；乐凯胶片项目进入试生产阶段；神马股份拟实施新增募投项目 [37][38] - 卓越新能调整项目预计可使用状态时间；凯美特气子公司产品通过认证；云南能投同意实施技改项目 [39][40] - 永东股份拟募资；湖北宜化拟受让股权及停产搬迁；宝丰能源拟回购股份 [40][41] - 中油工程子公司设立公司及收到项目授标函；江瀚新材拟回购股份；国风新材生产线投料试车 [42][43] - 联瑞新材拟发行可转债及更正数据；广汇能源控股股东转让股份 [43][44] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比上涨，截至5月15日录得4175点，较上周+3.8%，较年初-3.1% [45] - 监测的386种化工品中，92种价格上涨，207种持平，87种下跌 [46] - 本周化工品价格涨幅前十名为液氯、乙醇、己二胺等；跌幅前十名为盐酸、美国Henry Hub期货、EVA等 [46] 产品价差变动分析 - 监测的138种化工品中，63种价差上涨，11种持平，64种下跌 [51] - 本周化工品价差涨幅前十名为丙烯-丙烷价差、MTBE气分醚化法价差、丙烯酸-丙烯价差等 [51] - 本周化工品价差跌幅前十名为苯酐-二甲苯价差、R410a-R125-R32价差、尼龙66-己二酸-己二胺价差等 [52]

全球股市表现 - 上周全球主要股市集体上涨，美股纳指、标普和道指涨跌幅分别为+7.2%、+5.3%和+3.4%，欧洲法国CAC40、英国富时100和德国DAX指数涨跌幅分别为+1.8%、+1.5%和+1.1%，亚太地区中国台湾加权指数领涨[3] 中美贸易情况 - 《中美日内瓦经贸会谈联合声明》将美国对中国加征的从价关税保留10%，24%在90天内暂停实施，美国对华关税平均仍在40%以上[3] - 90天暂缓期内美国或加快相关产品囤货速度，可关注4月美国对华进口下降幅度最大产品及中国库存少、美国需求大的产品[3] 美债与市场情况 - 90天风险缓和使美联储降息意愿下降，CME模型显示6、7月维持当前利率不变概率更大，美债利率可能短期上行，后续或有更好配置机会[3] - 中美贸易缓和提振市场风偏，前期跌幅大的风险资产或反弹，但持续性有限[3] 美国政治与经济情况 - 美东时间5月16日，美国众议院预算委员会否决共和党税收和支出议案，显示党内分歧，或导致经济衰退担忧抬头[3] 策略应对 - 权益方面，美股反弹驱动或边际走弱，关注美国与他国谈判进度，注意回踩风险[3] - 美债方面，利率上行概率大，反弹后关注长期配置机会[3] - 商品方面，黄金短期或高位宽幅震荡，关注美国加速补库相关品种[3] 风险提示 - 海外通胀反弹超预期，或使美欧央行收紧流动性并冲击权益市场估值[47] - 全球经济景气度不及预期，美国经济转弱，若全球下行市场将受冲击[47] - 地缘政治局势超预期，巴以、伊朗或俄乌冲突升级将引发市场波动[47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（5.12 - 5.16）资金利率上行，大行融出上行，基金杠杆下行；存单净融资减少，各期限存单到期收益率表现上行；现券成交中，买盘主力为农商行，主要增持 7 - 10Y 利率债，基金增持规模下行，保险增持 15 - 30Y 超长利率债，理财增配存单 [3] 根据相关目录分别进行总结 货币资金面 - 本周有 9611 亿元逆回购和 1250 亿元 1 年期 MLF 到期，央行累计投放 4860 亿元逆回购，全周净投放流动性 -4751 亿元 [3][8] - 截至 5 月 16 日，R001、R007、DR001、DR007 分别为 1.65%、1.63%、1.63%、1.64%，较 5 月 9 日分别变动 12.92BP、4.46BP、14.05BP、9.65BP，分别位于 26%、10%、26%、7%历史分位数 [3][13] - 主要融出机构全周净融入 -176 亿元，与前一周相比，净融入规模增加 4463 亿元；主要融入机构基金公司与证券公司全周分别净融入 -640、-1962 亿元，与前一周相比，基金公司净融入规模减少 1399 亿元，证券公司净融入规模减少 3967 亿元 [18] - 质押式回购交易量增加，日均成交量为 7.14 万亿元，较前一周日均值上升 4.85%；隔夜回购成交占比上行，日均占比为 88.4%，较前一周的日均值上行 2.57 个百分点，截至 5 月 16 日位于 80.8%分位数 [26] - 截至 5 月 16 日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为 103.1%、196.0%、125.8%、105.4%，环比 5 月 9 日分别变动 0.71BP、-11.18BP、-2.19BP、-0.29BP，分别位于 12%、11%、52%、35%历史分位数水平 [28] 同业存单与票据 - 本周同业存单发行规模减少，净融资额环比下降，总发行量为 5132.4 亿元，较前一周减少 3444.9 亿元；到期总量 5762.0 亿元，较前一周增加 688.7 亿元；净融资额为 -629.6 亿元，较前一周减少 4133.6 亿元 [3][32] - 分银行类型，大型商业银行发行规模最高，国有行、股份行、城商行和农商行发行规模分别为 1976.3 亿元、674.7 亿元、1619.9 亿元、734.9 亿元，较前一周分别变化 -710.6 亿元、-2202.2 亿元、-464.9 亿元、154.8 亿元 [32] - 分期限类型，3M 发行规模最高，1M、3M、6M、9M、1Y 同业存单发行规模分别为 218.30 亿元、2900.30 亿元、803.90 亿元、28.50 亿元、1184.40 亿元，较前一周分别变化 -70.0 亿元、740.2 亿元、-1020.4 亿元、-1073.6 亿元、-2021.10 亿元；3M 存单占比 56.51%，1Y 期限占比为 23.02% [33] - 本周存单到期量增加，本周到期总量 5762.0 亿元，较前一周增加 688.7 亿元；下周（5/19 - 5/23）存单到期量 7355.1 亿元 [3][38] - 各银行存单发行利率下行，各期限存单发行利率分化；截至 5 月 16 日，股份行、国有行、城商行、农商行一年存单发行利率较 5 月 9 日环比变化 -0.83BP、-2.42BP、-1.29BP、-6.54BP，位于 1%、2%、0%、0%历史分位数；1M、3M、6M 存单发行利率分别较 5 月 9 日变动 -9BP、-2.25BP、0.25BP，位于 2%、2%、0%历史分位数 [41] - 本周 Shibor 利率分化，截至 5 月 16 日，隔夜、1 周、2 周、1M、3M Shibor 利率分别较 5 月 9 日变动 15.70BP、2.6BP、4.7BP、-5.9BP、-4.9BP 至 1.65%、1.55%、1.6%、1.63%、1.65% [42] - 本周存单到期收益率上行，截至 5 月 16 日，评级为 AAA 的中债商业银行同业存单 1M、3M、6M、9M、1Y 到期收益率分别为 1.61%、1.64%、1.65%、1.68%、1.68%，较 5 月 9 日分别变动 4.00BP、3.00BP、0.50BP、3.54BP、1.5BP [43] - 本周票据利率上行，截至 5 月 16 日，3M 期国股直贴利率、3M 期国股转贴利率、6M 期国股直贴利率、6M 期国股转贴利率分别为 1.19%、1.19%、1.13%、1.18%，较 5 月 9 日分别变动 4BP、5BP、1BP、5BP [48] 机构行为跟踪 - 本周现券主力买盘来自农商行，净买入 1540 亿元，较前一周买入规模增加；主力卖盘来自证券公司，净卖出 2505 亿元，较前一周卖出规模增加 [3][50] - 本周基金净买入现券 639 亿元，其中利率债减持 679 亿元，信用债增持 624 亿元，其他（含二永）增持 504 亿元，存单增持 188 亿元；利率债主要减持 7 - 10 年，信用债增持 1 年以内 [50] - 本周理财净买入现券 1111 亿元，其中利率债增持 165 亿元，信用债增持 133 亿元，其他（含二永）减持 13 亿元，存单增持 824 亿元；利率债主要增持 20 - 30 年，信用债增持 1 年以内 [50] - 本周农村金融机构净买入现券 1540 亿元，其中利率债增持 2555 亿元，信用债增持 7 亿元，其他（含二永）增持 54 亿元，存单减持 1079 亿元；利率债主要增持 7 - 10 年，信用债增持 3 - 5 年 [52] - 本周保险净买入现券 1056 亿元，其中利率债增持 617 亿元，信用债增持 49 亿元，其他（含二永）减持 13 亿元，存单增持 403 亿元；利率债主要增持 20 - 30 年，信用债增持 7 - 10 年 [52]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，当下化工投资有四条主线 [16] - 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [16] - 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝相关企业 [17] - 重视需求确定性向上的方向，关注民爆、改性塑料、复合肥相关企业 [18] - 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿、钛矿、原油相关企业 [18] 根据相关目录分别进行总结 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，本周涨跌幅为+1.8%，位列全部31个行业板块第5位，跑赢上证综指1.1个百分点，跑赢创业板指数0.4个百分点；年初至今涨跌幅为+5.1%，跑赢上证综指4.7个百分点，跑赢创业板指数9.9个百分点 [19] - 细分板块看，基础化工26个子板块中21个上涨，5个下跌；本周子版块涨跌幅前五名为粘胶、涤纶、涂料油墨、其他化学原料、聚氨酯；后五名为民爆用品、氟化工、炭黑、无机盐、合成树脂 [23] 化工板块个股表现 - 基础化工板块424只股票中，本周303只上涨，110只下跌，11只持平 [27] - 本周个股涨幅前十名分别为渝三峡A、集泰股份、苏州龙杰等；跌幅前十名分别为*ST艾艾、永悦科技、阿拉丁等 [27] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 5月12日中美关税政策大幅缓和，化工品基本面回暖，部分化工品价格快速回升，成本端压力显著缓解，化工资本开支同比走弱，产能周期拐点再确认，建议关注万华化学等多家公司 [31][32][34] 重点公司公告 - 嘉澳环保子公司收到增资款；凯龙股份拟用募集资金收购股权；芭田股份发布激励计划草案等多家公司有相关公告 [35] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比上涨，截至5月15日，CCPI录得4175点，较上周+3.8%，较年初-3.1% [45] - 监测的386种化工品中，92种价格上涨，207种持平，87种下跌；涨幅前十名为液氯、乙醇等；跌幅前十名为盐酸、美国Henry Hub期货等 [46] 产品价差变动分析 - 监测的138种化工品中，63种价差上涨，11种持平，64种下跌；涨幅前十名为丙烯-丙烷价差、MTBE气分醚化法价差等；跌幅前十名为苯酐-二甲苯价差、R410a-R125-R32价差等 [51][52]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 瓣膜病患者基数大，手术量快速增长，三尖瓣反流市场空间足，建议关注健世科技等临床数据优异厂家 [4] - AI发展带动AI医疗全面普及，拥有大量底层病人数据、医保数据的企业及AI制药公司有应用落地空间，同时应关注创新药及其产业链技术革新与BD潜力、有业绩且基本面出现拐点的企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 瓣膜病患者基数大，三尖瓣反流市场空间足 - 瓣膜病患者基数大，手术量快速增长：我国瓣膜性心脏病加权患病率为3.8%，二尖瓣反流、三尖瓣反流在60岁以上中度及以上瓣膜心脏病患者中占比最高，分别达57.2%和42.8%；主动脉瓣膜疾病介入治疗手术量从2017年的257台升至2024年的17232台，二尖瓣、三尖瓣瓣膜病介入治疗获批品种少，潜力大 [7][8] - 三尖瓣产品技术壁垒高，建议关注临床数据优异厂家如健世科技等：三尖瓣反流介入治疗产品研发壁垒大，全球、国内产品少；截至2025年1月，全球仅爱德华的EVOQUE系统获CE及FDA证，国产健世科技的LuX - Valve Plus和启明医疗的Cardiovalve进度靠前；LuX - Valve Plus一年期随访数据优秀，安全性方面复合事件发生率为12.50%，全因死亡率仅为4.17%，有效性方面患者返流等级等显著改善，若获批将成国内首款、全球第二款TTVR产品 [13][20][24] 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.5.12 - 2025.5.16） - A股医药板块本周行情：本周申万医药生物板块指数上涨1.27%，跑赢沪深300指数0.16%，年初至今上涨2.48%，跑赢沪深300指数3.64%，均排名第11位；化学原料药等子板块有不同涨幅；截至5月16日，申万医药板块整体估值为32.7，较前一周涨0.4，较年初涨2.6；本周申万医药板块成交额3503.9亿元，占A股整体成交额5.5%，年初至今成交额63644亿元，占比5.1%；本周416支个股中285支上涨，涨幅前五为拓新药业等 [25][28][36][39] - 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪：下周无医药新股上市，报告列出部分已上市新股的相关数据 [40][41] - 港股医药本周行情：本周恒生医疗保健指数上涨0.6%，较恒生指数跑输1.5%，年初至今上涨25%，较恒生指数跑赢8.6%；210支个股中93支上涨，涨幅前五为莲和医疗等 [44][45]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 本周国内现货金价小幅下跌0.38%，因国际贸易问题改善黄金避险情绪退坡价格震荡，但后续全球贸易仍有不确定性，长期依旧看好黄金 [4] - 本周工业金属价格多数下行，其中铝价变化明显，几内亚总统签署收回采矿特许权法令涉及铝土矿等 [4] - 本周镨钕氧化物、钨精矿价格上涨，随着制造业复苏预期增强，中长期钨终端需求预计稳步增长 [4] - 本周锂系列产品价格多数下行，钴产品价格持平，镍系产品价格分化，需关注后续能源金属需求增长情况 [4] - 美联储降息周期开启，国内货币财政政策发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大，推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业数据回顾 贵金属 - 展示内外盘金价、外盘金银铂钯价格、利率变化、美元指数变化、黄金ETF持仓、黄金比价、中美CPI情况、美国PCE情况、美国就业情况、黄金期货持仓情况等图表 [7][8][9] 工业金属 - 给出基本金属价格及变动概览，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价周变化分别为0.4%、3.4%、1.0%、1.3%、1.4%、 -0.3%，LME对应金属周变化分别为1.3%、4.7%、3.6%、4.6%、2.9%、0.4% [26][27] 小金属 - 稀土金属及其氧化物价格多数有变动，如镨钕氧化物周涨幅5.1%等；钕铁硼废料及毛坯价格有不同涨幅；钨价格多数上涨，如黑钨精矿≥55%周涨幅10.7%；其他小金属价格有涨有跌，如长江1电解锰周变化0.4% [28][29][30] 能源金属 - 锂精矿、碳酸锂等锂系列产品价格多数下行，钴产品价格持平，镍系产品价格分化，还给出电池级硫酸镍较一级镍的溢价情况 [33][34] 行情数据 - 上证综指上涨0.76%、有色金属板块上涨0.61%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别上涨1.86%、下跌2.96%、上涨2.33%、上涨0.99%、上涨0.09% [35] 本周重要事件回顾 - 当地时间5月15日深夜，几内亚总统签署收回采矿特许权法令，涉及铝土矿、黄金、钻石、石墨和铁矿 [42]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 瓣膜病患者基数大，手术量快速增长，三尖瓣反流市场空间足，建议关注临床数据优异的健世科技等厂家 [4] - AI发展带动AI医疗普及，拥有大量底层病人数据、医保数据的企业及AI制药公司有应用落地空间，同时应关注创新药及其产业链技术革新与BD潜力、有业绩且基本面出现拐点的企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 瓣膜病患者基数大，三尖瓣反流市场空间足 - 瓣膜病患者基数大，手术量快速增长：我国瓣膜性心脏病加权患病率为3.8%，二尖瓣反流、三尖瓣反流在60岁以上中度及以上瓣膜心脏病患者中占比最高，分别达57.2%和42.8%；主动脉瓣膜疾病介入治疗手术量从2017年的257台升至2024年的17232台，而二尖瓣、三尖瓣瓣膜病介入治疗获批品种极少，潜力大 [7][8] - 三尖瓣产品技术壁垒高，建议关注临床数据优异厂家如健世科技等：三尖瓣反流介入治疗产品研发壁垒大，全球、国内产品少；截至2025年1月，三尖瓣原位置换领域全球仅爱德华的EVOQUE系统获CE及FDA证，国产健世科技的LuX - Valve Plus和启明医疗的Cardiovalve进度靠前；LuX - Valve Plus一年期随访数据优秀，安全性方面复合事件发生率为12.50%，全因死亡率仅为4.17%，有效性方面患者返流等级等显著改善，若获批将成国内首款、全球第二款TTVR产品 [13][20][24] 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.5.12 - 2025.5.16） - A股医药板块本周行情：本周申万医药生物板块指数上涨1.27%，跑赢沪深300指数0.16%，年初至今上涨2.48%，跑赢沪深300指数3.64%，均排名第11位；化学原料药等子板块有不同涨幅；截至5月16日，申万医药板块整体估值为32.7；本周申万医药板块合计成交额为3503.9亿元，占A股整体成交额的5.5%，年初至今合计成交额63644亿元，占5.1%；本周416支个股中285支上涨，涨幅前五为拓新药业等 [25][28][36][39] - 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪：下周无医药新股上市，报告列出了部分已上市新股的相关信息 [40][41] - 港股医药本周行情：本周恒生医疗保健指数上涨0.6%，较恒生指数跑输1.5%，年初至今上涨25%，较恒生指数跑赢8.6%；210支个股中93支上涨，涨幅前五为莲和医疗等 [44][45]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周国内现货金价小幅下跌0.38%，因国际贸易问题改善黄金避险情绪退坡价格震荡，但后续全球贸易仍有不确定性，长期看好黄金 [4] - 本周工业金属价格多数下行，铝价变化明显，几内亚总统签署收回采矿特许权法令涉及铝土矿等 [4] - 本周镨钕氧化物、钨精矿价格上涨，制造业复苏预期增强或带动钨需求，中长期钨终端需求预计稳步增长 [4] - 本周锂系列产品价格多数下行，钴产品价格持平，镍系产品价格分化，需关注后续能源金属需求增长情况 [4] - 美联储降息周期开启，国内货币财政政策发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大，推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业数据回顾 贵金属 - 展示内外盘金价、外盘金银铂钯价格、利率变化、美元指数变化、黄金ETF持仓、黄金比价、中美CPI情况、美国PCE情况、美国就业情况、黄金期货持仓情况等图表 [7][8][9] 工业金属 - SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价周变化分别为0.4%、3.4%、1.0%、1.3%、1.4%、 - 0.3%；LME对应金属周变化分别为1.3%、4.7%、3.6%、4.6%、2.9%、0.4% [27] 小金属 - 稀土方面镨钕金属、镨钕氧化物等多数价格上涨；钨方面黑钨精矿、白钨精矿等价格上涨；其他小金属如锰、镁等价格有不同变化 [29][30][31] 能源金属 - 锂精矿、碳酸锂等锂系列产品价格多数下行；钴产品价格持平；镍系产品价格分化 [34] 行情数据 - 上证综指上涨0.76%、有色金属板块上涨0.61%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别上涨1.86%、下跌2.96%、上涨2.33%、上涨0.99%、上涨0.09% [35] 本周重要事件回顾 - 当地时间5月15日深夜，几内亚总统签署收回采矿特许权法令，涉及铝土矿、黄金等矿权 [42]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 价格波动不改盈利向上趋势，内蒙基地完成产能爬坡，Q2量增确定性高，煤价回落成本改善，烯烃价差有望修复，看好季度盈利上行[7] - 布局新疆打开成长空间，新疆煤制烯烃项目审批推进，宁东四期预计2025年上半年开工，宁东五期、内蒙二期等项目在规划中，中长期成长动能充足[7] - 股份回购彰显发展信心，拟回购股份用于员工持股或股权激励，促进股价与价值匹配，增强市场信心，提升团队凝聚力和核心竞争力[7] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为143.05、169.72、187.54亿元，同比+125.7%、+18.6%、+10.5%，对应EPS分别为1.95、2.31、2.56元[7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为4.13%、 - 8.31%、 - 3.05%，相对涨幅分别为 - 1.01%、 - 9.12%、 - 4.02%[5] 事件 - 5月14日公司发布回购股份方案，拟回购金额10 - 20亿元，用于员工持股或股权激励[6] - 5月14日消息，宝丰内蒙一期项目日生产烯烃9000多吨，产品发往华东、华南等地[6] 财务数据及预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|29,136|32,983|53,066|58,703|61,470| |营业收入YOY(%)|2.5%|13.2%|60.9%|10.6%|4.7%| |净利润(百万元)|5,651|6,338|14,305|16,972|18,754| |净利润YOY(%)|-10.3%|12.2%|125.7%|18.6%|10.5%| |全面摊薄EPS(元)|0.77|0.86|1.95|2.31|2.56| |毛利率(%)|30.4%|33.1%|38.5%|40.4%|42.1%| |净资产收益率(%)|14.7%|14.7%|26.0%|24.5%|22.0%|[8] 财务报表分析和预测 - 每股指标：2024 - 2027E每股收益分别为0.87、1.95、2.31、2.56元，每股净资产分别为5.86、7.51、9.46、11.62元等[9] - 价值评估：2024 - 2027E P/E分别为19.36、8.01、6.75、6.11倍，P/B分别为2.87、2.08、1.65、1.34倍等[9] - 盈利能力指标：2024 - 2027E毛利率分别为33.1%、38.5%、40.4%、42.1%，净利润率分别为19.2%、27.0%、28.9%、30.5%等[9] - 盈利增长：2024 - 2027E营业收入增长率分别为13.2%、60.9%、10.6%、4.7%，EBIT增长率分别为19.6%、99.2%、17.4%、10.1%等[9] - 偿债能力指标：2024 - 2027E资产负债率分别为52.0%、46.3%、41.8%、37.5%，流动比率分别为0.2、0.3、0.4、0.4等[9] - 经营效率指标：2024 - 2027E应收帐款周转天数分别为0.3、0.2、0.2、0.1，存货周转天数分别为23.4、21.5、24.9、25.5等[9] - 利润表、资产负债表、现金流量表呈现各年度不同项目数据变化[9]

通胀数据表现 - 4月美国CPI同比下滑0.1pct至2.3%，环比为+0.2%；核心CPI同比与上月持平为2.8%，环比为+0.2%[3][4][5] - 4月食品通胀环比为-0.1%，同比为2.8%；能源价格同比为-3.5%，环比为0.7%；能源服务价格同比上升2.1pct至+6.3%，环比下跌0.1pct至+1.5%[5] - 4月核心商品通胀同比录得0.2%，环比为0.1%；核心服务通胀同比小幅降温至3.6%，环比上行至0.3%[5] 市场表现 - 当地时间5月13日，纳斯达克指数和标普500指数分别日涨1.61%和0.72%，道琼斯工业指数日跌0.64%[4] 通胀影响因素及趋势 - 核心服务和能源价格驱动4月通胀降温，其对CPI同比影响分别为+2.172%和-0.273%，环比变动为-0.056%和-0.042%[6] - 若维持CPI环比为0.2%，2025年12月CPI同比约为3.28%；受特朗普关税政策等因素影响，2025年美国通胀预计持续走高[6] - 未来12个月内，预期个人消费支出价格指数（PCEPI）同比超过2.5%的概率从25年3月的63.66%下滑至25年4月的5.40%[6] 风险提示 - 存在美国二次通胀风险、美国经济进程不及预期、地缘政治风险超预期等风险[6]