公司投资评级 - 投资评级为“买入-A”，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 平煤股份三季度煤炭业务成本优化对冲了量价双降的影响，同时公司拟布局新疆参与煤炭资源开发 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年1-9月，公司实现营业收入233.19亿元，同比增长0.78%；归母净利润20.45亿元，同比增长34.91%；扣非归母净利润20.48亿元，同比下降32.43% [1] - 2024年第三季度，公司实现营业收入70.08亿元，同比下降1.90%；归母净利润6.52亿元，同比下降27.89%；扣非归母净利润6.39亿元，同比下降29.54% [1] - 2024年前三季度，公司原煤产量2106.01万吨，同比下降8.65%；商品煤销量2008.18万吨，同比下降13.09%；商品煤综合售价1032.57元/吨，同比增长8.17%；商品煤综合成本718.02元/吨，同比增长11.05%；商品煤综合毛利314.56元/吨，同比增长2.13% [2] - 2024年第三季度，公司原煤产量685.19万吨，同比下降10.83%，环比下降9.60%；商品煤销量659.43万吨，同比下降12.86%，环比增长0.29%；商品煤综合售价918.34元/吨，同比增长5.56%，环比下降9.74%；商品煤综合成本608.42元/吨，同比增长5.53%，环比下降13.83%；商品煤综合毛利309.92元/吨，同比增长5.61%，环比下降0.48% [2] 战略布局 - 公司拟与中电投新疆能源化工集团和丰有限公司合资设立新公司开发建设煤炭项目，其中公司出资2550万元持股51%，中电投新疆和丰公司出资2450万元持股49%，旨在深入推进公司参与新疆资源开发 [3] - 公司拟参与竞拍新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿64.89平方公里勘查探矿权，公司与中电投新疆和丰公司拟向合资公司进行同比例增资1.5亿元，用于缴纳竞拍保证金 [3] 股东及管理层动态 - 公司通过管理层增持、控股股东增持等举措积极回应市场关切，旨在增强投资者投资信心，促进公司健康、稳定、可持续发展 [3] - 公司发布《2024年员工持股计划管理办法》，参加持股计划的员工总人数预计约2000人，在完成年度目标后，拟通过前期回购股份受让，该举措旨在调动员工积极性，促进公司长期、持续、健康发展 [3] 投资建议 - 预计公司2024-2026年分别实现营业收入304.46亿元、321.90亿元、324.45亿元，增速分别为-3.5%、5.7%、0.8%；分别实现净利润27.34亿元、31.29亿元、33.01亿元，增速分别为-31.7%、14.5%、5.5% [8] - 公司坐拥稀缺优质主焦资源，坚持实施精煤战略提高精煤产率，后续集团资产注入亦提供增量，长期成长值得期待，同时高分红凸显投资价值 [8] - 给予公司2025年9.5xPE，对应12个月目标价11.97元 [8]

报告公司投资评级 - 新宝股份维持买入-A的投资评级,给予公司2024年的PE估值15x,相当于6个月目标价19.19元 [5] 报告的核心观点 外销延续高景气 - 海外小家电需求仍较旺盛,公司积极拓展新领域,外销收入延续快速增长 [3] - 受益于人民币汇率波动、原材料价格上涨等因素,公司Q3毛利率同比下降2.2个百分点 [4] 内销承压短期 - 国内小家电消费景气较低迷,公司内销收入在Q3同比下降15.3% [3] - 但随着各地以旧换新政策持续发力,公司内销收入有望逐步改善 [3] 盈利能力有所下降 - 受汇率波动、原材料价格上涨等因素影响,公司Q3归母净利率同比下降0.8个百分点 [4] - 但公司加强费用管控,经营效率有所提升 [4] 根据目录分别总结 公司投资评级 - 维持买入-A的投资评级,给予公司2024年的PE估值15x,相当于6个月目标价19.19元 [5] 公司经营情况 - 外销收入延续快速增长,受益于海外小家电需求旺盛和公司拓展新领域 [3] - 内销收入短期承压,受国内小家电消费景气低迷影响,但有望随着以旧换新政策改善 [3] - 盈利能力有所下降,受汇率波动、原材料价格上涨等因素影响,但公司加强费用管控 [4]

报告行业投资评级 - 报告维持农林牧渔行业"领先大市-A"的投资评级 [4] 报告的核心观点 生猪养殖 - 生猪供需博弈,需关注终端消费及疫情变化 [16] - 仔猪价格止跌反弹,有利于明年养殖盈利预期 [5] - 四季度生猪供给环增,需关注消费提振力度及疫情变化 [5] 家禽养殖 - 毛鸡价格突涨,鸡苗价格稳定向好 [21] - 白羽肉鸡价格走势平稳,鸡产品和白条鸡价格有所上涨 [24] - 父母代和商品代养殖利润有所改善 [26] 种植业 - 玉米、小麦、大豆等农产品价格总体平稳 [27][28][29] - 蔬菜价格中,菌菇类价格指数下降,叶菜类价格指数大幅下降 [30][31] 水产养殖 - 水产品价格总体保持稳定,关注水产板块投资机会 [32][33][34] 行业投资建议 - 生猪养殖建议关注温氏股份、牧原股份、神农集团等 [2] - 白羽鸡板块建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等 [2] - 饲料板块建议关注邦基科技、海大集团等,动保板块建议关注科前生物、中牧股份等 [2]

分组1：投资评级 - 行业投资评级为领先大市 - A [9] 分组2：核心观点 - 2024Q3主动偏股型基金重仓家电比例环比持续提升，家电超配比例也环比提升，后续“以旧换新”补贴政策持续提振国内家电消费且出口有望延续高景气度，家电标的具有较高配置价值[1][12] - 白电板块在Q3获基金持续增配，外销延续高景气且“以旧换新”补贴政策刺激消费效果较好[2] - Q3市场对厨电板块关注度提升，主要因为各地陆续松绑房地产政策且厨电消费有望受益于“以旧换新”补贴政策[3] - Q3基金减配黑电、清洁小家电板块，黑电受光伏行业景气波动影响，清洁小家电因市场担忧海外销售景气及经营效率[3] 分组3：各板块情况 主动偏股型基金重仓 - 2024Q3基金重仓家电持股比例为5.32%环比+0.40pct，家电超配比例为2.94%环比+0.33pct[1][12] 重仓分板块 - 白电：2024Q3基金重仓白电市值占基金重仓总市值的3.81%环比+0.50pct，重仓白电板块的基金数量环比+454只，白电外销延续高景气且“以旧换新”补贴政策刺激消费效果较好[2][16] - 黑电：2024Q3基金重仓黑电市值占基金重仓总市值的0.40%环比 - 0.14pct，重仓黑电板块的基金数量环比 - 59只[17] - 厨电：2024Q3基金重仓厨电的市值占主动偏股型基金重仓市值的0.03%环比+0.02pct，重仓厨电板块的基金数量环比+25只，主要因为各地房地产政策陆续松绑且厨电消费有望受益于“以旧换新”补贴政策[20] - 小家电：2024Q3基金重仓小家电的市值占主动偏股型基金重仓市值的0.74%环比 - 0.07pct，重仓小家电板块的基金数量环比 - 44只[21] - 照明：2024Q3照明板块受基金重仓比例环比+0.001pct，主要因为欧普照明经营韧性较强且持续拓展下沉渠道[25] - 家电上游：2024Q3家电上游受基金重仓比例环比+0.09pct，家电“以旧换新”补贴政策有望带动家电更新需求释放，进而提振上游零部件销量[26] 重仓个股 - 白电标的中美的集团、格力电器、长虹美菱2024Q3基金重仓比例环比提升，海尔智家、海信家电、TCL智家环比下降[28] - 厨电中华帝股份、奥普科技2024Q3基金重仓持股比例环比有所提升，老板电器比例环比减少[29] - 厨房小家电中苏泊尔2024Q3基金重仓持股比例环比提升，新宝股份比例环比下降，小熊电器比例环比基本持平[29] - 清洁小家电中石头科技2024Q3基金重仓持股比例环比 - 0.06pct，科沃斯比例环比+0.02pct[29] - 黑电中受光伏行业景气波动影响，2024Q3基金重仓持股TCL科技比例环比 - 0.05pct，面板价格上涨或影响电视主机厂利润，海信视像、TCL电子的比例环比 - 0.08pct、 - 0.01pct[30]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级,12个月目标价7.32元,对应2025年PE为5.5倍 [4] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收1.63万亿元(yoy-2.67%),实现归母净利润397.03亿元(yoy-9.05%) [1][2] - 2024Q3营收业绩承压,主要由于地产行业持续低迷,基建投资增速放缓 [2] - 新签订单维持稳健增长,细分领域和境外工程表现亮眼,房建中的工业厂房、能源工程、水务和环保领域新签合同额同比高增 [3] - 毛利率下滑,费用率下降,Q3经营性现金流改善 [4][7] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为22623.6亿元、24320.3亿元和26022.8亿元,归母净利润分别为514.2亿元、552.1亿元和589.7亿元 [8][9] - 看好公司长期稳健发展,国企改革、市值管理以及地产宽松政策推进有望助力公司经营指标持续改善和估值提升 [8] - 给予"买入-A"评级,12个月目标价7.32元,对应2025年PE为5.5倍 [4]

行业投资评级 - 报告维持计算机行业"领先大市-A"的投资评级 [3] 报告核心观点 - 计算机行业有望从低配向标配提升 [8][9] - 主要增配方向包括券商IT、自主可控以及AI算力和应用 [9] - 建议关注顺周期、新质生产力和自主可控的投资方向 [10] 行业表现总结 - 本周计算机行业指数下跌0.78%,跑输深证成指3.31%和创业板指2.78% [11][12] - 计算机行业在中信30个行业指数中排名第28,在TMT四大行业中排名第4 [14] - 个股涨跌幅和换手率情况较为分化 [16] 行业动态 - 微软在Dynamics 365中集成10个自主AI Agent,支持自动执行复杂业务 [17] - 高通与谷歌合作开发Android汽车操作系统,支持汽车制造商开发AI语音助手 [17] - 谷歌整合人工智能团队,加快AI发展步伐 [17] - 深圳推动低空经济发展,产值规模突破2000亿元 [17] - 华为鸿蒙OS 5.0发布,系统性能和功能持续升级 [17] - 监管部门推动数字金融和数据要素市场化改革 [18][19]

本周观点 1. 9月原煤日均产量创历史新高,山西省月度产量连续三月回升 [10][23] 2. 9月进口煤量亦创历史新高,其中进口动力煤同环比增幅明显 [26] 3. 9月全国火力发电量同比增幅加快,水电增速大幅回落 [27][28] 投资策略 1. 动力煤方面,建议关注盈利稳健、历年分红可观的中国神华、陕西煤业 [11] 2. 炼焦煤方面,建议关注淮北矿业、平煤股份、恒源煤电、山西焦煤、潞安环能 [11] 3. 煤电一体化板块,重点推荐新集能源、淮河能源、陕西能源 [11] 市场回顾 1. 本周煤炭行业指数上涨0.12% [30] 2. 本周个股涨幅前5名为美锦能源、淮河能源、郑州煤电等 [30][31] 3. 煤炭指数估值水平为14.5倍PE [31] 煤炭价格 1. 截至10月26日,山西大同动力煤价格为758元/吨,较上周下降0.5% [35] 2. 陕西榆林动力块煤价格为825元/吨,较上周下降1.8% [35] 3. 内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤价格为460元/吨,较上周下降0.2% [35] 煤炭库存 1. 截至10月26日,CCTD主流港口煤炭库存为6711.2万吨,较上周增加1.0% [40][41][42] 2. 沿海港口库存为5751万吨,较上周基本持平 [40][41] 3. 内河港口库存为960.1万吨,较上周增加7.6% [40][41] 煤炭运价 1. 截至10月26日,中国沿海煤炭运价综合指数为785.3点,较上周上涨13.5% [42][43] 2. 秦皇岛-广州运价(5-6万DWT)为43.3元/吨,较上周上涨8.0% [42][43] 3. 秦皇岛-上海运价(4-5万DWT)为32.0元/吨,较上周上涨18.1% [42][43]

行业投资评级 - 维持领先大市-A评级 [5] 报告的核心观点 工业金属 - LPR下调幅度创年内最高,褐皮书指向经济前景较为乐观 [19] - 铜:再生铜进口标准放宽,消费一般铜价震荡 [21] - 铝:海外氧化铝供应缺口延续,铝价高位震荡 [22] 能源金属 - Eramet收购青山旗下锂项目,美国首个锂矿项目获批 [23] - 锂:下游备货意愿不强,锂价承压 [24] - 镍:需求疲软,镍价承压 [25] - 钴:市场成交较为冷清,钴价下跌 [26] 稀土 - 缅甸地区冲突供应收缩,稀土价格震荡 [27] 贵金属 - 美国大选临近不确定性上升,黄金价格高位震荡 [28] 分类总结 工业金属 - LPR下调幅度创年内最高,褐皮书指向经济前景较为乐观 [19] - 铜:再生铜进口标准放宽,消费一般铜价震荡 [21] - 铝:海外氧化铝供应缺口延续,铝价高位震荡 [22] 能源金属 - Eramet收购青山旗下锂项目,美国首个锂矿项目获批 [23] - 锂:下游备货意愿不强,锂价承压 [24] - 镍:需求疲软,镍价承压 [25] - 钴:市场成交较为冷清,钴价下跌 [26] 稀土 - 缅甸地区冲突供应收缩,稀土价格震荡 [27] 贵金属 - 美国大选临近不确定性上升,黄金价格高位震荡 [28]

根据电话会议记录,总结如下: 行业或公司: - 国投智能(上市公司) 核心观点和论据: 1. 公司前三季度营收8.97亿元,同比增长19.57%,第三季度营收3.49亿元,同比增长18.08%。[1][2] 2. 前三季度亏损2.42亿元,同比减亏39.1%,第三季度亏损1.14亿元,同比减亏3.95亿元。[1][2] 3. 公司毛利率为40.73%,同比下降7.73个百分点,主要受行业竞争加剧和部分客户预算下降的影响。[2] 4. 公司加强了运营管控,基本费用有所下降,但交售费用增加13.69%,主要用于保持产品竞争力。[2] 5. 公司持续加大对AI大模型和AI安全的投入,并积极推动关键核心技术自主可控。[1] 6. 公司合同负债增加5.27%,表明新签合同质量较高。[2] 7. 公司应收账款和存货较年初有所下降,体现了加强应收账款管理的成效。[2] 8. 公司正在积极布局低空经济、车联网等新兴领域,并加强与国投集团的协同。[10][11][20] 9. 公司正在加大海外市场拓展力度,已在东南亚等地区建立了一定的市场基础。[14] 10. 公司新任高管团队年轻化、专业化,有利于公司未来发展。[8] 其他重要内容: 1. 公司第四季度收入占全年的60%左右,是公司最重要的收入季度。[2][3] 2. 公司正在加强应收账款管理,并成立专项工作组,确保回款目标实现。[3][5] 3. 公司正在积极寻找并购标的,以拓展新的业务领域和技术能力。[16][17] 4. 国家政策支持地方政府化债,有利于公司应收账款回收。[5][6][17] 5. 公司正在加大对国投集团内部和央企信息化业务的拓展。[20]

根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业或公司 - 国投智能,一家上市公司,主营业务包括公共安全大数据、电子数据取证、数字证务与企业数字化、新网络空间安全等 2. 核心观点和论据 * 公司前三季度营收8.97亿元,同比增长19.57%,第三季度营收3.49亿元,同比增长18.08% [1] * 前三季度亏损2.42亿元,同比减亏39.1%,第三季度亏损1.14亿元,同比减亏3.95亿元 [1] * 公司毛利率为40.73%,同比下降7.73个百分点,主要受行业竞争加剧和部分客户预算下降影响 [1,2] * 公司加强了运营管控,基本费用有所下降,但交售费用增加13.69%,主要用于保持产品竞争力 [2] * 公司积极推动关键核心技术自主可控,加大对AI大模型和AI安全的投入力度 [1] * 公司合同负债增加5.27%,表明新签合同质量较高 [2] * 公司应收账款和存货较年初有所下降,体现了加强应收账款管理的成效 [2] * 公司在电子数据取证、数字证务与企业数字化、新网络空间安全等领域保持较高的毛利率 [2] * 公司第一季度通过股权转让获得1.4亿元投资收益 [2] * 公司第四季度收入占全年的60%左右,是公司最重要的收入季度 [2,3] * 公司正在加强应收账款管理,成立专项工作部门,确保回款目标实现 [3] * 公司正在积极布局低空经济、车联网等新兴领域,并加强与国投集团的协同 [11,12,13,20] * 公司正在加大海外市场拓展力度,与东南亚等地区建立合作伙伴关系 [14,15] * 公司正在推进并购整合,包括在纪委监委、安全等领域的并购标的 [16,17] 3. 其他重要内容 * 公司新任高管团队年轻化、专业化,有利于公司未来发展 [8] * 国家财政政策支持地方政府化债,有利于公司应收账款管理和业务发展 [5,17,18] * 公司正在加强与国投集团的协同,在集团内部和外部市场拓展数字化业务 [7,20]