报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 本周（2025.04.07 - 2025.04.11），商贸零售、社会服务、美容护理行业表现各异，均跑赢大盘，同期上证综指、深证成指、沪深300指数下跌 [1][12] - 国家税务总局推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务至全国，多省市发力促内需 [2][19] - 多家公司发布回购、提质增效等公告，提振投资者信心 [3] - 3月CPI同比降幅收窄，核心CPI回升，美护、出行链、零售等行业有不同表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 本周商贸零售、社会服务、美容护理分别+2.88%、 - 2.86%、 - 2.55%，在31个申万一级行业中排名第2、9、8，均跑赢大盘，同期上证综指 - 3.11%，深证成指 - 5.13%，沪深300指数 - 2.87% [1][12] - 细分子版块中，内需相关板块一般零售、旅游景区、酒店餐饮涨幅居前，教育、贸易、专业服务板块跌幅居前 [13] - 个股方面，各行业涨跌幅前列个股不同，涨跌幅排序剔除ST股 [15][17][18] 重点行业数据及资讯 - 国家税务总局推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务至全国，12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》，多省市研究部署提振消费工作 [19][20] - 安徽省发布文化和旅游消费十条举措，成都发布首发经济发展三年行动计划 [23] - 美护行业：锦波生物产品获批上市，珀莱雅官宣团队、推出新品，可丽金产品升级，3月天猫平台美容护肤类目GMV超100.9亿元，部分品牌旗舰店GMV有增长 [23][24] - 出行链行业：2025年第14周全国民航执行客运航班量近10.2万架次，国内、国际航线航班量有不同变化 [28] - 零售行业：小商品城认为关税政策调整对业务影响有限，伊利推出生育补贴计划，永辉超市为供应链企业提供支持 [29][30] 本周重点公司公告 - 小商品城控股股东拟增持5 - 10亿元股份，国新文化控股股东拟增持1% - 2%公司总股本股份 [33] - 华凯易佰拟回购5000万元 - 1亿元股份用于股权激励或员工持股计划，中顺洁柔首次回购160万股用于员工持股或股权激励 [33] - 华熙生物发布“提质增效重回报”专项行动方案，聚焦八大方面 [34]

报告行业投资评级 - 给予通信行业“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 通信行业多家公司业绩预增，受益于AI基础硬件部署，算力硬件供应商业绩呈较快增长，物联网模组供应商业绩表现强劲；多家通信行业公司公告回购/增持计划，彰显公司层面对未来行业前景的信心；AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展 [2] 根据相关目录分别进行总结 1周行情：本周通信板块指数回调 - 行业指数方面，本周（2025.4.7 - 2025.4.11）上证综指回调3.11%，深证成指回调5.13%，创业板指回调6.73%，申万通信回调7.67% [11] - 细分板块方面，本周（2025.4.7 - 2025.4.11）通信板块三级子行业中，其他通信设备回调幅度最低，跌幅为5.85%，通信网络设备及器件回调幅度最高，跌幅为11.74%，各细分板块主要呈回调趋势 [14] - 个股涨幅方面，本周（2025.4.7 - 2025.4.11）通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为4.72%、94.49%和0.79%，涨幅前三为精伦电子（10.82%）、坤恒顺维（7.17%）、美利信（4.36%） [16] 本周通信板块新闻（2025.4.6 - 2025.4.12） - 2028年中国AI总投资规模将超千亿美元，五年复合增长率达35.2%；2024年全球人工智能IT总投资规模为3158亿美元，2028年将增至8159亿美元，五年复合增长率为32.9%；全球生成式AI市场五年复合增长率或达63.8%，2028年规模将达2842亿美元，占AI市场投资总规模的35% [18] - 中国自主量子计算机“本源悟空”全球首次真机运行十亿级AI微调大模型，在参数量减少76%的前提下，训练效果反而提升8.4%，优化后的模型在心理咨询对话数据集上训练损失降低15%，数学推理任务的严格准确率从68%提升至82% [20] - 亚马逊计划4月9日发射卫星互联网“柯伊伯计划”首批27颗卫星，后续计划在近地轨道部署约3236颗低轨卫星，2025年底前完成组网 [22] - 工信部印发《2025年工业和信息化标准工作要点》，推进5G - A、低空、6G、量子保密通信等标准研究 [23] 本周及下周通信板块公司重点公告 本周通信板块公司重点公告（2025.4.5 - 2025.4.11） - 星网锐捷2025年一季报业绩预告，净利润3600万元至4600万元，增长幅度为211.64%至298.20% [26] - 美格智能累计回购数量56.8500万股，支付金额17947344.0000元 [26] - 中际旭创2025年一季报业绩预告，净利润140000万元至170000万元，增长幅度为38.71%至68.44% [26] - ST路通股东吴世春拟增持公司股票 [26] - 华测导航2025年一季报业绩预告，净利润13500万元至14300万元，增长幅度为30.99%至38.75% [26] - 锐捷网络2025年一季报业绩预告，净利润9800万元至12500万元，增长幅度为4142.15%至5310.90% [27] - 永鼎股份2024年年报业绩预告，净利润6100万元左右，增长幅度为41%左右 [27] - 亨通光电股东亨通集团有限公司拟增持公司股票 [27] - 剑桥科技2024年报，营业收入36.52亿元，同比去年18.31%；归母净利润1.67亿元，同比去年75.42% [27] - 移远通信2025年一季报业绩预告，净利润20000.00万元左右，增长幅度为265.19%左右 [27] - 超讯通信股东郭彦岐拟增持公司股票 [27] - 长盈通2024年报，营业收入3.31亿元，同比去年50.22%；归母净利润1794.14万元，同比去年15.28% [27] - 灿勤科技2024年报，营业收入4.11亿元，同比去年11.09%；归母净利润5779.43万元，同比去年23.66% [27] 下周通信板块公司重点公告（2025.4.12 - 2025.4.18） - 剑桥科技2025年4月14日有股权激励限售股份解禁 [29]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 人形机器人相关产业链近期因特朗普对全球加征关税事件集体回调，但产业快速发展趋势不改，看好产业链企业在产业发展浪潮中持续受益，重申灵巧手的核心价值，建议关注丰立智能、汉威科技、雷赛智能、兆威机电、福莱新材、日盈电子 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾（2025.4.06 - 2025.4.11） - 2025 年 4 月 6 日至 4 月 11 日，人形机器人概念指数下跌 6.94%，相较沪深 300 指数跑输 4.07pct；年初至今，人形机器人概念指数上涨 23.53%，相较沪深 300 指数跑赢 25.35pct [2][11] - A 股人形机器人指数相关个股中，万达轴承周涨幅最大（+21.47%），震裕科技周跌幅最大（-18.40%） [16] 周度热点回顾 行业重要新闻 - 政策端 - 首批人形机器人系列国家标准正式立项，优必选等单位共同发起，针对多项作业操作技术要求进行规范 [3][19] - 深圳市举办具身智能产业化发展座谈会，近百名代表出席并发言 [19] - 成都市发布人工智能产业发展政策征求意见稿，每年开放不少于 70 个应用场景，对场景提供主体最高奖励 500 万元 [3][20] - 工信部 2025 年开展元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人等标准研究 [20] - 深圳聚焦高端医学影像、医用机器人等方向，支持开发高端医疗器械产品 [21] - “杭州六小龙”掌门人王兴兴将为浙江全省干部开讲机器人课程 [21] 行业重要新闻 - 产品技术迭代 - 傅利叶发布首款开源人形机器人 Fourier N1 并开放完整本体资源包 [3][23] - 三星 Ballie 机器人专利获批，将于今年夏季在美国和韩国市场发售 [23] - 宇树科技发布机器人拳击视频，预告将开启机器人格斗直播 [3][23] - 波士顿动力与现代汽车深化合作，现代将购买“数万台”机器人，有望成全球最大规模人形机器人商业采购案 [24] 行业重要新闻 - 投融资 - 星尘智能连续完成 A 轮及 A + 轮融资数亿元，由锦秋基金、蚂蚁集团领投，其 Astribot S1 具备复杂环境中的感知、认知和实时决策能力 [3][24] 重点公司公告 - 运机集团 2024 年全年归母净利润 1.57 亿元，同比增长 53.80%，海外业务收入达 10.38 亿元，占全年总营收的 67.58% [25] - 均普智能与智元机器人成立合资公司，预计年产能达 1000 台 [4][25] - 嵘泰股份与润孚动力共同出资 6500 万元设立江苏润泰机器人科技有限公司，聚焦人形机器人核心零部件研发 [4][26] - 三花智控累计回购 150.68 万股，耗资约 3597 万元 [4][26] - 银轮股份董事长提议回购公司股份用于股权激励，回购资金总额不低于 5000 万元 [4][27] - 奥比中光首次回购 9.59 万股，耗资 442.06 万元 [4][28]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [7] 报告的核心观点 - 美国对等关税对光伏板块实质影响有限，因中美光伏贸易壁垒固化、东南亚转口路径调整早有预期、本土化产能布局构筑护城河 [4] - 三大风电整机商在美国市场业务占比低，我国风电产业链国产化率超90%，头部企业盈利向好，上市公司回购股份体现信心，看好国内风电行业未来发展 [5] - 我国新能源汽车链快速增长，低端产能出清，行业边际改善，建议关注电池及结构件环节和领军企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.04.06 - 04.11） - 上证综指下降3.11%，深证成指下降5.13%，创业板指下降6.73%，申万电力设备下降9.10%，较沪深300跑输6.23pcts [2][12] - 申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别涨 - 9.57%/-8.87%/-10.52%/-5.71% [2][12] 一周个股涨跌幅 - A股电力设备相关个股中，武汉蓝电周涨幅最大（+17.61%），首航新能周跌幅最大（-30.34%） [17] 行业重要周度新闻（2025.04.06 - 04.11） - 格林美新一代超高镍9系核壳三元前驱体量产发货，订单锁定日韩和欧洲高端市场，出口不受美国关税政策影响 [19] - 亿纬锂能全资孙公司获匈牙利建筑许可，将扩大动力储能电池产能规模 [19] - 赣锋锂业公告固态电池项目研发进展，已形成全链路布局 [21] - 2025年一季度风机中标规模超38.5GW，国内市场定标较2024年同比增长112% [22] 周度重要公司公告（2025.04.06 - 04.11） - 威力传动首次回购股份100,400股，占总股本0.1387%，成交金额5,109,561元 [23] - 宁德时代拟40 - 80亿元回购股份，用于股权激励或员工持股计划 [3][25] - 禾望电气董事长提议1000 - 2000万元回购股份，用于员工持股或股权激励 [26] - 阳光电源拟3 - 6亿元回购股份，用于员工持股或股权激励 [27] - 天合光能与牛津光伏达成独家专利许可协议 [28] - 平高电气2024年营收124.02亿元，净利润10.23亿元，每10股派2.89元 [29] - 华明装备2024年营收23.22亿元，净利润6.14亿元，每10股派2.20元 [30] - 大金重工2024年营收37.80亿元，净利润4.74亿元 [31] - 节能风电董事长提议1 - 2亿元回购股份，用于减少注册资本 [32] 产业链价格数据 - 硅料价格：头部企业40 - 42元/公斤，二三线39 - 40元/公斤，颗粒硅37 - 39元/公斤，价格下行空间受限但丰水期或加速松动 [33] - 硅片价格：N型硅片价格分化，P型M10硅片加速探底，短期或延续下行，中长期关注需求和库存变量 [34][35] - 电池片价格：P型M10均价0.31元/W，N型电池片价格分化，下行风险加剧，关注组件交付意愿和库存博弈 [37] - 组件价格：加权均价下滑至0.745元/W，技术路线分化加剧，预计集中式项目签约价或跌破0.65 - 0.68元/W [40]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 受全球地缘冲突、关税政策、美国通胀数据等因素影响，市场避险情绪加剧，近两周贵金属表现强势；海外特朗普政府关税政策影响大，需关注政策变化；国内稀土等战略金属出口管制政策有望重塑供需格局，建议关注黄金等贵金属、战略小金属投资机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾（2025.3.28 -2025.4.11） - 近2周有色金属行业指数下降7.27%，在31个申万一级行业中排第十九；细分领域中，贵金属涨幅9.56%居前，工业金属和小金属跌幅分别为10.58%、4.25%，能源金属和金属新材料跌幅分别为10.95%、7.48% [2][13] 贵金属 - 截至4月11日，COMEX黄金收盘价3254.90美元/盎司，近2周涨4.39%，年初至今涨21.85%；沪金收盘价757.30元/克，近2周涨4.77%，年初至今涨21.67%；COMEX银收盘价31.91美元/盎司，近2周跌8.34%，年初至今涨6.72%；沪银收盘价7932元/千克，近2周跌6.29%，年初至今涨4.41% [22] - 避险情绪与降息预期共振，黄金价格突破历史高位，全球央行增持黄金形成长期趋势，新兴市场央行黄金需求预计占全球年产量30%，黄金价格在央行需求支撑下仍有上行空间，建议关注银泰黄金、山东黄金、中金黄金、湖南黄金 [22] - 白银回调后继续上涨，长期价格与黄金持续共振，其避险功能在极端市场环境下显著，全球光伏产业发展推高白银用量，未来白银价格波动弹性更大，上行空间更优，建议关注盛达资源、金贵银业 [23] 工业金属 - 截止4月11日，LME铜现货结算价9180美元/吨，近2周降6.28%，年初至今涨5.69%；LME铝现货结算价2364美元/吨，近2周降5.61%，年初至今涨0.22% [27] - 铜价大幅下降后回升，特朗普政府计划对进口铜加征25%关税，嘉能可智利Altonorte冶炼厂暂停运营，3月市场消费回暖，市场受宏观扰动因素多，价格可能高位波动，建议关注紫金矿业、洛阳钼业等公司 [27] - 铝价短期震荡蓄势，中期上行趋势明确，行业开工率保持高位，但绿色电力转型政策可能压制落后产能，供应端有收紧预期；需求端新能源及基建领域表现突出，传统应用领域面临挑战，铝价高位压制下游采购意愿，政策增强市场信心，建议关注中国铝业、云南铝业、南山铝业 [30][31] 小金属 - 截至4月11日，黑钨精矿(≥65%)价格143,500元/吨，近2周涨2.50%，年初至今涨0.53%；LME锡价格31,495美元/吨，近2周跌12.26%，年初至今涨10.66%；沪锡价格257,190元/吨，近2周跌8.89%，年初至今涨5.06%；锑锭（99.65%）报价24.00万元/吨，近二周价格不变，年初至今涨67.83%；镓（≥99.99%）国内均价1785元/千克，近2周跌2.19%，年初至今跌12.29%；国内锗锭(50Ω·cm)均价14950元/千克，近2周跌2.61%，年初至今跌14.33% [34] - 近两周国内锑价稳定，供给端锑精矿进口量下降，冶炼原料短缺，需求端光伏玻璃和阻燃剂领域需求回升，建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [35] - 美国“对等关税”政策对我国锡产品出口冲击相对可控，长期将倒逼行业升级，强化产业链自主可控能力，建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [35] 稀土 - 截至4月11日，中国稀土价格指数181.19，近2周跌0.08%，年初至今涨10.63%；轻稀土中，镨钕氧化物收盘价42.80万元/吨，近2周跌2.95%，年初至今涨7.54%，氧化镧收盘价4400元/吨，近2周价格稳定，年初至今涨10.00%，氧化铈收盘价13000元/吨，近2周价格稳定，年初至今涨66.67%；中重稀土中，氧化镝收盘价169.0万元/吨，近2周涨2.42%，年初至今涨4.97%，氧化铽收盘价712.5万元/吨，近2周涨9.62%，年初至今涨27.01% [44] - 中重稀土主流品种价格持续走强，受出口限制政策引发的供应端趋紧预期驱动，叠加资源稀缺性逻辑强化，我国通过出口管控与国内供给端调控双措并举，缅甸进口渠道波动性加大，支撑稀土价格触底修复，产业链企业盈利空间有望打开，建议关注资源端北方稀土、中国稀土，钕铁硼头部企业金力永磁、中科三环 [44][45] 能源金属 - 钴：截至4月11日，电解钴均价234,000元/吨，近2周跌4.29%，年初至今涨37.24%；硫酸钴(≥20.5%)均价49,350元/吨，近2周跌0.80%，年初至今涨84.83%；钴是关键战略金属，近两周价格略有下跌，刚果（金）出口政策不确定，全球钴供应缺口或扩大支撑钴价，下游需求未显著放量，建议关注华友钴业、腾远钴业、寒锐钴业 [50] - 锂：截至4月11日，碳酸锂(99.5%电池级，国产)均价71,600元/吨，近2周跌3.44%，年初至今跌4.66%；磷酸铁锂(中端动力型)均价3.31万元/吨，近2周跌1.49%，年初至今跌1.19%；三元材料(523/单晶动力型)均价118,255元/吨，近2周跌0.62%，年初至今涨5.15%；钴酸锂(60%、4.4V/国产)均价22.72万元/吨，近2周涨8.71%，年初至今涨65.00% [52][53] 重大事件 行业重要新闻 - 4月4日，商务部会同海关总署对钐、钆等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施 [58] - 4月9日，Alphamin Resources宣布重启位于刚果（金）东部的Bisie锡矿运营 [59] - 4月1日，锡业开发公司Elementos宣布将在西班牙Oropesa锡矿开展锡生产及回收率提升测试 [60] - 4月1日，马来西亚冶炼厂（MSC）因燃气管道爆炸暂停生产，可能导致部分锡金属交付延迟 [61] 重点公司公告 - 4月8日，北方稀土发布2025第一季度业绩预增公告，预计净利润同比增加716.49%到735.70% [62] - 4月9日，包钢股份发布2025年第二季度稀土精矿关联交易价格，环比上涨1% [63] - 4月9日，章源钨业公布4月上半月长单采购报价，较3月下半月上调 [64] - 4月1日，北方矿业发布2024年年度报告，持续经营业务收益同比减少27.6%，毛利同比增加38.2% [65] - 4月12日，紫金矿业发布2025年一季度报，矿产金、铜产量同比增加，营业收入和归母净利润同比增加 [67] - 4月11日，湖南黄金发布2024年年度报告，黄金、锑品产量同比减少，钨品产量同比增加，销售收入和利润同比增加 [68] - 4月8日，中国铝业发布2025年第一季度业绩预增公告，利润总额和净利润同比增加 [69] - 4月10日，中国铝业发布控股股东及其一致行动人增持公司股份计划，增持金额不低于10亿元，不超过20亿元 [70] - 4月8日，紫金矿业发布以集中竞价方式回购A股股份方案，回购资金不低于6亿元，不超过10亿元 [71]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 关税冲突下食饮板块显韧性，内需属性强，头部企业业绩表现好，具备配置价值；扩大内需政策有望带动食品饮料消费；关税调整对食饮行业成本影响可控；食品饮料行业防御属性凸显，白酒和大众品均有投资机会 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 关税冲突下食饮板块显韧性，持续扩大内需 - 4月3日至4月11日，SW食饮指数上涨1.47%，在31个SW行业指数中排第3，跑赢上证指数4.81pct，跑赢深证成指7.93pct，跑赢沪深300指数4.92pct [1] - 截至4月11日，SW食品饮料板块41家上市公司披露24年年报，已披露公司总营收合计同比+6.3%，归母净利合计同比+9.8%；9家收入超百亿，16家收入超50亿；10家总营收增速超10%，16家归母净利增速超10% [1] - 2025年扩大内需是经济工作重要任务，年初至今各部门已发布多轮政策，后续有望持续推出，带动食品饮料消费；2025年前2个月，粮油、食品、饮料、烟酒类商品零售额同比增长8.7%，高于4.0%的社零整体增速 [2] 关税调整对食饮行业成本影响可控 - 调味品：我国进口大豆主要作饲料用，对美国进口大豆依赖降低，2024年美豆进口量约占进口总量的21%，较2017年下降约13个百分点；短期进口关税提高后大豆价格短期上行，但影响有限且可控；头部企业以国产非转基因大豆为核心原料，可平抑价格波动 [3] - 乳品：当前我国生鲜乳供大于求，价格低位运行，4月4日生鲜乳主产区平均价3.07元/公斤，同比-11.8%，较前一周环比-0.3%；豆粕价格上行或加速上游牧场产能出清，改善供需格局 [3] - 肉制品及食品加工：我国猪肉消费总量中约4%来源于进口，2024年自美国进口的猪肉占进口总量的约18%；2024年我国鸡肉进口量占国内禽类总产量比重约4%，其中自美进口鸡肉仅占鸡肉进口总量的约11%，2025年前2个月该比例已降至约6% [4] 投资建议 - 白酒：去库存、稳渠道、促消费是主线，2025年合理降速成行业共识，当前主要酒企渠道库存降至合理水平，需求有望温和恢复，建议关注高端酒企如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及区域领先酒企 [5] - 大众品：乳业上游供给端产能去化有望加速，原奶价格后续有望企稳回升，龙头乳企韧性较强；休闲零食、能量饮料等细分赛道景气度高；餐饮供应链逐渐修复；啤酒消费旺季将至，建议关注伊利股份、新乳业、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、三只松鼠、海天味业等 [5]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [7] 报告的核心观点 - 美国对等关税对光伏板块实质影响有限，因中美光伏贸易壁垒固化、东南亚转口路径调整早有预期、本土化产能布局构筑护城河 [4] - 三大风电整机商在美国风电市场业务占比低，我国风电产业链国产化率超 90%，头部企业盈利向好，上市公司回购股份体现信心，看好国内风电行业未来发展 [5] - 我国新能源汽车链持续增长，低端产能出清，行业边际改善，建议关注成本受益、盈利稳定的电池及结构件环节企业，以及优先受益于行业复苏的领军企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.04.06 - 04.11） - 上证综指下降 3.11%，深证成指下降 5.13%，创业板指下降 6.73%，申万电力设备下降 9.10%，较沪深 300 跑输 6.23pcts [2][12] - 申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别涨 -9.57%/-8.87%/-10.52%/-5.71% [2][12] 一周个股涨跌幅 - A 股电力设备相关个股中，武汉蓝电周涨幅最大（+17.61%），首航新能周跌幅最大（-30.34%） [17] 行业重要周度新闻（2025.04.06 - 04.11） - 格林美新一代超高镍 9 系核壳三元前驱体量产发货，订单锁定日韩和欧洲高端市场，出口不受美国关税政策影响 [19] - 亿纬锂能全资孙公司获匈牙利建筑许可，将扩大动力储能电池产能规模 [19] - 赣锋锂业公告固态电池项目研发进展，已形成全链路布局，加快商业化应用 [21] - 2025 年一季度风机中标规模超 38.5GW，国内市场定标较 2024 年同比增长 112%，五家整机制造企业中标份额占 71.9% [22] 周度重要公司公告（2025.04.06 - 04.11） - 威力传动首次回购股份 100,400 股，占总股本 0.1387%，成交金额 5,109,561 元 [23] - 宁德时代拟 40 - 80 亿元回购股份，用于股权激励或员工持股计划 [3][25] - 禾望电气董事长提议 1000 - 2000 万元回购股份，用于员工持股或股权激励 [26] - 阳光电源拟 3 - 6 亿元回购股份，用于员工持股或股权激励 [27] - 天合光能与 Oxford Photovoltaics Ltd.达成独家专利许可协议 [28] - 平高电气 2024 年营收 124.02 亿元，净利润 10.23 亿元，每 10 股派 2.89 元 [29] - 华明装备 2024 年营收 23.22 亿元，净利润 6.14 亿元，每 10 股派 2.20 元 [30] - 大金重工 2024 年营收约 37.80 亿元，净利润约 4.74 亿元 [31] - 节能风电董事长提议 1 - 2 亿元回购股份，用于减少注册资本 [32] 产业链价格数据 - 硅料价格：头部企业 40 - 42 元/公斤，二三线厂商 39 - 40 元/公斤，颗粒硅 37 - 39 元/公斤，需求低迷，价格或松动 [33] - 硅片价格：N 型硅片价格分化，P 型 M10 硅片加速探底，价格或延续下行 [34][35] - 电池片价格：P 型 M10 均价 0.31 元/W，N 型电池片价格分化，下行风险加剧 [37] - 组件价格：加权均价下滑至 0.745 元/W，技术路线分化加剧，预计集中式项目签约价或跌破 0.65 - 0.68 元/W [40]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 大华股份2024年营收基本持平但净利润下滑，国内外业务有不同表现，且持续投入研发提升AI能力，长期成长空间广阔 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年实现营业收入321.81亿元，同比下降0.12%；归母净利润29.06亿元，同比下降60.53%；扣非归母净利润23.47亿元，同比下降20.74%；毛利率38.84%，同比下滑2.8%；三费总额105亿元与2023年基本持平；汇兑收益0.37亿元，较上年同期收窄1.43亿元 [1] - 预测2025 - 2027年营业收入为345.34、367.50、388.45亿元，归母净利润为31.90、34.47、36.99亿元，EPS为0.97、1.04、1.12元/股，对应的PE为15.97、14.78、13.77倍 [4] 业务板块 - 2024年国内业务营收158.87亿元，同比下滑5.95%，其中政府业务营收40.57亿元，同比下滑6.37%，企业业务营收87.1亿元，同比下滑4.15%，工商企业、能源行业双位数增长 [2] - 2024年海外业务营收162.94亿元，同比增长6.31% [2] - 2024年创新业务营收55.66亿元，同比增长13.44%，华感热成像业务、华消消防业务增速亮眼 [2] 研发投入 - 2024年研发投入42.13亿元，同比增长6.20%，占营业收入13.09% [3] - 加强多维感知、AI大模型等多技术领域研究开发和产品化，深化“五全”能力，推进AI产业化 [3] - 全面升级星汉大模型，发布V、L、M系列大模型 [3] 财务预测表 - 包含2023 - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表数据及主要财务比率等信息，如各年营业收入、营业成本、净利润等数据及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等比率 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 普联软件2024年营业收入稳健增长，控费驱动利润释放，信创产品取得突破，司库业务持续推进，未来成长空间广阔，预测2025 - 2027年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [1][2][3][4] 各部分总结 营业收入与利润情况 - 2024年全年实现营业收入8.36亿元，同比增长11.60%；归母净利润1.21亿元，同比增长95.06%；扣非归母净利润1.06亿元，同比增长123.43% [1] - 分行业看，石油石化行业收入4.45亿元，同比增长15.62%；建筑地产行业收入1.53亿元，同比增长19.67%；金融行业收入0.71亿元，同比下降13.02%；煤炭电力行业收入0.89亿元，同比增长29.98% [1] - 三项费用累计发生1.45亿元，同比下降35.29% [1] 信创产品突破情况 - 2024年信创ERP之集团财务系列产品取得突破，信创总账、全面预算、税务管理等产品在多家重量级客户成功落地，建立示范工程目标基本实现 [2] - 成功中标某特大型金融控股集团财务新总账项目并试点上线，多个信创总账项目顺利交付 [2] - 信创EAM在中海油5个油田推广，完成中海油Maximo国产替代工作 [2] 司库业务推进情况 - 2024年是央企司库体系建设收官年，公司围绕深化应用和数据中台推进司库业务，大部分客户进行司库提升建设工作 [3] - 推动司库管理由流程驱动向数据驱动转变，完成司库系统信创环境适配改造与切换 [3] - 新拓展深圳能源、南方电网两家大型集团客户全球司库项目 [3] 盈利预测情况 - 预测2025 - 2027年营业收入为9.46、10.58、11.67亿元，归母净利润为1.52、1.72、1.93亿元，EPS为0.75、0.85、0.96元/股，对应的PE为29.44、26.00、23.13倍 [4][7] 财务数据情况 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2023 - 2027E年公司的流动资产、现金、应收账款、营业收入、营业成本等多项财务数据及变化情况 [8][9] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023 - 2027E年的表现 [9]

报告行业投资评级 - 给予通信行业“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 通信行业多家公司发布Q1业绩预告且多预增，算力硬件供应商和物联网模组供应商表现突出，同时多家公司公告回购/增持计划彰显信心，考虑行业高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动发展，给予“推荐”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 1周行情：本周通信板块指数回调 - 行业指数方面，本周（2025.4.7 - 2025.4.11）申万通信回调7.67%，上证综指回调3.11%，深证成指回调5.13%，创业板指回调6.73% [11] - 细分板块方面，本周通信板块三级子行业中其他通信设备回调幅度最低为5.85%，通信网络设备及器件回调幅度最高为11.74%，各细分板块主要呈回调趋势 [14] - 个股涨幅方面，本周通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为4.72%、94.49%和0.79%，涨幅前三为精伦电子（10.82%）、坤恒顺维（7.17%）、美利信（4.36%） [16] 本周通信板块新闻（2025.4.6 - 2025.4.12） - 2028年中国AI总投资规模将超千亿美元，五年复合增长率达35.2%，2024年全球人工智能IT总投资规模为3158亿美元，2028年将增至8159亿美元，全球生成式AI市场五年复合增长率或达63.8%，2028年规模将达2842亿美元，占AI市场投资总规模的35% [18] - 中国自主量子计算机“本源悟空”全球首次真机运行十亿级AI微调大模型，在参数量减少76%的前提下训练效果提升8.4%，优化后的模型在心理咨询对话数据集训练损失降低15%，数学推理任务严格准确率从68%提升至82% [20] - 亚马逊计划4月9日发射卫星互联网“柯伊伯计划”首批27颗卫星，后续计划在近地轨道部署约3236颗低轨卫星，2025年底前完成组网 [22] - 工信部推进5G - A、低空、6G、量子保密通信等标准研究，制定行业标准1800项以上，组建5个以上新兴产业和未来产业标准化技术组织，组织编制强制性国家标准100项以上，支持100项以上由我国企事业单位牵头制定的国际标准，全行业国际标准转化率达到88% [23] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周（2025.4.5 - 2025.4.11）通信板块公司重点公告包括星网锐捷、美格智能、中际旭创等多家公司的业绩预告、股份回购实施、股东拟增持股票、披露年报等事项 [26] - 下周（2025.4.12 - 2025.4.18）通信板块公司重点公告为剑桥科技2025年4月14日有股权激励限售股份 [29]