宏 观 研 究 华福证券 2025 年 10 月 23 日 迈入中等发达国家水平的关键时期 ——二十届四中全会公报解读 投资要点： "十五五"经济发展目标积极进取，旨在为二〇三五年迈入中等发达国家水 宏 观 点 评 平奠定关键基础。中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于 2025 年 10 月 20 日至 23 日在北京举行。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会 发展第十五个五年规划的建议》。全会指出，实现社会主义现代化"是一个阶梯式 递进、不断发展进步的历史过程"，需要不懈努力、接续奋斗。会议认为"十五五" 时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，具有承前启后的 重要地位。全会提出的"十五五"经济社会发展主要目标包括高质量发展取得显著 成效、科技自立自强水平大幅提高、进一步全面深化改革取得新突破、人民生活品 质不断提高等，并明确强调在此基础上再奋斗五年，到二〇三五年"人均国内生产 总值达到中等发达国家水平"，"基本实现社会主义现代化"。这意味着"十五五" 时期我国各项经济政策将更加积极进取，通过供给侧、需求侧改革开放的不断深 化，持续寻求相对较高的潜在增速，推动高质量发展 ...

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司围绕“希沃”品牌构建的软硬件一体化AI教学解决方案已完成从产品到平台的跃迁，AI赋能带动B端产品结构升级 [3] - 海外业务结构改善，MAXHUB打开B端增量空间，2024年海外业务收入达56.99亿元，同比增长22.23% [4] - 公司自主研发发布MAXHUB X7工业级四足机器人，首次进入通用智能设备领域，形成新的增量平台 [5] - 预计公司25/26/27年营收分别为238/290/359亿元，归母净利润分别为9.91/12.30/15.68亿元 [5] 公司概况 - 公司是一家专注于智能交互显示与人工智能技术的高新技术企业，业务划分为部件业务、教育业务、企业业务、海外业务和新兴业务五大板块 [13] - 股权结构清晰稳定，六位共同实际控制人合计持股比例为47.08%，并通过一致行动协议形成稳定的控制权结构 [19][22] - 2025年上半年，公司实现营业收入105.64亿元，同比增长4.39%；归母净利润3.98亿元，同比下降19.66% [25] AI教育行业分析 - 教育信息化行业已进入“AI+教育”深度融合的新阶段，AI教育硬件正从基础工具升级为覆盖教学全场景的智能生态 [40] - 政策推动AI教育从“应用探索期”迈入“结构优化期”，2025年将开启教育数字化战略的新三年 [50][52] - 行业趋势正从“硬件堆叠”向“教学闭环运营”转变，需求端从“单点技术供应”转向“整体教学解决方案” [53] - 教育交互平板竞争格局基本稳定，2025年第一季度CR5达到84.2%；智能学习机市场2024年规模达270.72亿元，同比增长48.27% [60][64] 公司业务亮点 - 部件业务保持稳定增长，2024年液晶显示主控板卡全球出货比例约32.72%，家用电器控制器收入同比大幅增长65.64% [27][71] - 希沃品牌连续13年蝉联中国交互智能平板行业市占率第一，2025年上半年国内出货份额达45.3%，覆盖全国超280万间教室 [3][83] - 海外业务持续增长，MAXHUB通过融入微软生态增强品牌影响力，2025年Q1海外21:9超宽屏会议平板出货量同比激增192% [4][77][78] - 机器人业务虽处早期，但MAXHUB X7四足机器人具备“全地形+模块化+全栈导航”技术特点，未来有望与现有ToB渠道共振 [5][95][101] 盈利预测与估值 - 预计智能控制部件业务2025-2027年收入增速分别为11.37%、20.83%、18.51% [110] - 预计智能终端及应用业务2025-2027年收入增速分别为1.46%、22.82%、27.87% [109] - 预计公司25/26/27年对应EPS为1.42/1.77/2.25元，当前市盈率分别为28.6/23.0/18.1倍 [5][116] - 公司相比可比公司具备AI教育大模型与软硬件一体化方面的差异化能力，有望带来结构性估值溢价 [112][113]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 脑机接口是“十五五”规划的重点赛道，行业有望迎来新机遇 [1][79] - 脑机接口技术正从实验室走向临床和商业化应用，全球及中国市场空间有望快速增长 [2][79] - 中国发展脑机接口产业具备技术领先、产业基础初步形成、市场需求广阔等多重优势 [2][18] 脑机接口行业快速发展 - 脑机接口能够绕过外周神经和肌肉，直接在大脑与外部设备间建立通信与控制通道 [2][9] - 中国在非侵入式脑机接口等领域技术领先，已形成从核心部件到终端应用的初步产业链 [2][18] - 2025年政策红利密集，工信部等多部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确到2027年关键技术取得突破，到2030年培育2-3家全球影响力领军企业 [17] 技术路径与发展 - 脑机接口技术流程包含神经信号采集、信号处理与特征提取、解码与机器学习、反馈与控制四个核心步骤 [2][27] - 技术实现路径主要分为三类：侵入式（信号精准但需手术）、半侵入式（平衡信号质量与安全性）和非侵入式（无创、易接受） [2][30] - 侵入式脑机接口方面，中国已成为继美国后全球第二个进入临床试验阶段的国家，首例受试者术后可实现意念下棋、玩游戏 [40] - 非侵入式脑机接口已率先商业化，2020年占整个脑机接口市场规模的86%，在医疗康复和消费级市场应用广泛 [45][50] 产业链与市场空间 - 脑机接口已形成完整产业链：上游（电极、芯片等，企业占比8%）、中游（信号采集处理等，企业占比37%）、下游（医疗健康、生活消费等应用，企业占比55%） [58][71] - 下游应用中，医疗健康是最大市场，占比约47.62%，其次为消费电子（28.57%）、教育（13.10%）等 [71] - 2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计到2034年将增长至124亿美元，期间复合年增长率为17.35% [2][79] - 2024年中国脑机接口市场规模为32.0亿元，预计到2028年将达61.4亿元 [79] 建议关注公司 - 报告建议关注岩山科技、汉威科技、三博脑科、创新医疗、东方中科、翔宇医疗、熵基科技、诚益通、伟思医疗、麦澜德、爱朋医疗、倍益康等公司 [2] - 部分公司业务布局：岩山科技下属研究院在非侵入式脑机接口游戏操控取得进展 [84]；汉威科技子公司推出脑机接口传感器雏形 [87]；创新医疗子公司产品帮助偏瘫患者实现上肢运动功能辅助 [94]；翔宇医疗结合脑机接口与自有康复设备打造一体化解决方案 [103]

行业投资评级 - 汽车行业评级：强于大市（维持评级）[8] 核心观点 - 车市迎来销售旺季，9月汽车产销创历史同期新高，首次突破300万辆，月度同比增速已连续5个月保持10%以上[3][14] - 中国品牌市场份额持续扩大，新能源汽车已成为推动产业发展的核心动力，渗透率接近50%[3][15] - 2025世界智能网联汽车大会召开，发布多项创新成果，推动全产业链协同创新和“车路云一体化”技术应用[4][16][17][20] 本周专题：车市销售旺季与智能网联汽车大会 - 9月汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%[3][14] - 9月乘用车销售285.9万辆，环比增长12.5%，同比增长13.2%，四大类乘用车品种销量环比同比均实现增长[3][14] - 中国品牌乘用车9月销售200.7万辆，市场份额达70.2%，占有率同比提升2.5个百分点[15] - 9月新能源汽车销售160.4万辆，同比增长24.6%，当月市场渗透率达49.7%[15][44] - 9月汽车出口65.2万辆，环比增长6.7%，同比增长21%，1-9月累计出口495万辆，同比增长14.8%[15][43] - 世界智能网联汽车大会发布标准化工作十大成果、网络技术路线图等创新成果，并启动“车路云一体化”中外车企协同开发测试行动[4][16][17][20] 本周市场行情 - 2025年10月13日-10月17日，汽车板块下跌6%，跑输沪深300指数3.8个百分点，在申万31个板块中排名第29位[4][21] - 年初至今汽车板块上涨19.2%，在申万31个板块中排名第10位[4][21] - 子板块中，汽车零部件跌幅最大（-7.5%），商用载客车跌幅最小（-1%）[4][26] - 汽车行业整体PE-TTM为29.56倍，10年历史分位77.63%；整体PB为2.69倍，10年历史分位93.77%，估值处于较高水平[32] 行业重点数据 - 10月1-12日，乘用车零售68.6万辆，同比下降8%，但较上月同期增长12%；新能源乘用车零售36.7万辆，同比下降1%，较上月同期增长1%[6][36] - 10月1-12日，乘用车批发54.6万辆，同比下降11%，较上月同期下降15%；新能源乘用车批发32.8万辆，同比增长1%，较上月同期下降11%[6][37] - 9月汽车经销商库存系数为1.35，处于警戒线以下合理区间[43] - 1-9月新能源汽车累计销量1122.8万辆，同比增长34.9%，市场渗透率为46.1%[44] 行业要闻与动态 - 小马智行、文远知行二次上市获中国证监会备案通知书，拟在香港联合交易所上市[72] - 京东联合宁德时代、广汽集团推出“国民好车”，聚焦用户需求与全链条智能化升级[73] - 中国长安汽车与京东集团签署战略合作协议，将联合开展新能源无人智能化车型设计与开发[73] - 六部门印发充电设施服务能力“三年倍增”行动方案，目标到2027年底建成2800万个充电设施[74] - 零跑汽车发布旗舰D平台及首款车型D19，首搭高通骁龙双8797芯片，综合算力达1280TOPS[74]

核心观点 - 报告认为智能体行业正进入高速成长期，技术从“工具”向“执行者”跃迁，投资逻辑从“技术验证”转向“价值量化”[6] - 在当前宏观环境下，投资布局可重点关注人工智能与数字经济、高端制造与国产替代、新能源与绿色科技三条高景气产业链[4] - Z世代是智能体市场核心驱动力，中国Z世代超2.6亿，贡献40%消费力，撬动超5万亿元消费市场，对智能体接受度高且付费意愿强烈[12] Z世代群体特征与智能体需求 - 全球Z世代人口超24亿，中国Z世代超2.6亿，占全国总人口20%，是“数字原住民”（71.7%日均用手机超3小时）和“消费担当”（月均可支配收入3501元）[12] - 中国Z世代消费追求“悦己”与“精致穷”，78%有规律储蓄，且依赖圈层文化（65%自认特定领域忠实粉丝）[12] - 对智能体认知与使用度高，55%熟悉并能区分不同类型，75%每天多次使用，95%用于工作/学习，77.5%用于信息检索[12] - 超95%认可智能体的效率工具价值（95%）与知识获取价值（70%），67.5%愿意按需购买增值服务，但80%担忧隐私与数据安全[12] 中国智能体市场概况 - 中国智能体市场2024年达1473亿元，渗透率不足5%，预计2028年将暴增至3.3万亿元[14] - 技术层面形成Embedding、Copilot、Agent三类人机协同模式，呈现操作系统智能体、多模态交互深化、自主学习升级等五大趋势[14] - 2023年我国数字经济核心产业增加值为127555亿元，占GDP比重为9.9%，其中数字技术应用业占比最高达43.6%[15][17] - 资本市场热度高涨，2025年A股新增AI智能体指数，科创AIETF获近15亿元资金流入，多家企业完成数千万元至数亿美元融资[14] 垂直赛道商业化落地 - 智能体垂直赛道覆盖医疗健康、金融、教育、零售电商、制造等十大核心领域，各赛道深度适配行业场景[23] - 医疗领域有联影“元智”医疗大模型等，聚焦辅助诊断与患者管理；金融领域以Betterment、蚂蚁集团“帮你投”为代表，主攻智能投顾与风控[23] - 知名企业与初创企业双线发力：联想供应链智能体iChain、腾讯混元大模型驱动的智能NPC等展现技术突破；万溯科技、乾坤智能等初创项目凭借细分场景创新崭露头角[23] - 高端装备制造业是战略性新兴产业，2024年1-8月全国医疗卫生机构出院人次21170.3万，同比增长6.5%，医院病床使用率为80.2%[24][31][32] 技术演进与专利分析 - 智能体领域中国专利申请数量达到11,167项，呈现爆发增长态势，2017年至2024年间公开专利申请年均复合增长31.6%[36][37] - 技术创新从单体智能向群体协作、从单一模态向多模态融合快速演进，深度学习、多模态处理、自主推理与规划等技术分支创新活跃[37][41] - 百度、腾讯、华为位列智能体领域中国专利申请与授权Top10创新主体，专利申请量分别为536项、430项、348项[42] - 动态调整技术处于实质审查的专利占比达到70.5%，是目前审中专利占比最大的技术分支[37] 投资趋势与估值逻辑 - 当前智能体领域投资呈“技术开源化、场景垂直化、风险可控化”三大趋势，资本优先布局开源生态、垂直场景落地及算力自主与合规标的[33][35] - 估值逻辑形成“技术壁垒+场景价值+数据资产”三维体系，早期企业看技术稀缺性，成长期企业重商业化验证，成熟期企业强数据资产与生态协同[35] - 医疗、金融等高壁垒赛道估值溢价显著，软硬一体企业更受青睐，例如万溯科技凭闭环算法获5000万估值[35] - 投资建议优先选择人工智能、高端制造、新能源等赛道中技术壁垒高、竞争优势明确的龙头企业进行配置[4]

核心观点 - 市场几乎完全定价美联储年内将有两次降息，主要受政府停摆导致关键数据缺失及官员偏鸽派言论影响 [2][8][9] - 地缘政治风险与宏观经济数据疲软推升避险情绪，黄金成为核心推荐资产，COMEX黄金本周上涨6.24%，年初至今累计上涨61.18% [2][8][31] - 全球大类资产表现分化，贵金属与部分权益市场领涨，而中国相关指数及部分大宗商品跌幅居前 [2][31][34] 海外周观点 - 中美贸易摩擦局势未缓解，但10月末APEC会议可能开启谈判，关税实际落地概率仍存变数 [2][8] - 美国政府停摆持续，参议院连续10次否决临时拨款法案，导致9月非农及CPI等关键数据推迟发布，市场缺乏宏观指引 [2][8] - 美国费城联储制造业指数暴跌至-12.8，远低于预期的+8.5及前值+23.2，创5月以来新低 [2][8] - 美联储理事沃勒支持本月进一步降息，但强调后续政策路径因数据缺失存在较大不确定性 [8][9] 资产价格表现 - **全球大类资产**：COMEX白银以+6.30%涨幅领先，COMEX黄金上涨+6.24%，韩国综指（+3.83%）和法国CAC40（+3.24%）表现突出；深证成指（-4.99%）、恒生指数（-3.97%）和LME铅（-2.13%）跌幅较大 [2][31] - **权益市场**：美股通讯服务行业领涨（+3.68%），港股金融板块上涨+0.97%但信息技术板块下跌-8.15%，A股金融行业上涨+1.91% [41] - **外汇市场**：日元对人民币升值+1.22%，澳元贬值-1.30%，美元指数下降0.27% [42][43] - **大宗商品**：能源类商品表现疲软，IPE布油下跌-1.21%，NYMEX轻质原油下跌-1.03% [31][48] - **流动性**：全球长端利率分化，中国10年期国债收益率下跌2.14BP至1.82%，德国下跌13.00BP至2.55% [53][57] 经济数据更新 - **美国**：9月NFIB小型企业信心指数降至98.8（前值100.8），10月纽约联储制造业指数反弹至10.7（前值-8.7） [9][80] - **欧元区**：10月ZEW经济景气指数回落至22.7（前值26.1），8月工业产出月率下降-1.20% [80] - **英国**：9月失业率升至4.80%（前值4.40%），消费者信心指数持续低迷 [80] - **日本**：CPI环比下降，核心CPI同比维持2.70% [76][77]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持）[5] 报告核心观点 - 生猪养殖行业产能去化预期增强，长期猪价中枢有望上移[2][41] - 牧业中肉牛与原奶板块均处于产能去化阶段，价格周期有望后续回升[3][44][47] - 白羽肉鸡上游引种持续受限，产能或进一步收缩，消费复苏有望形成支撑[3][53] - 农产品方面豆粕市场短期缺乏利多驱动，价格继续筑底，中期有望偏强运行[4][64] 生猪养殖板块 - 9月上市猪企出栏呈现缩量态势，17家猪企合计出栏生猪1414.12万头，环比下降6.62%，但同比仍增长21.94%[12] - 猪企出栏均重回升，测算的4家上市猪企生猪出栏均重均值为121.33公斤，环比增加1.63%[2] - 9月猪企销售均价下跌至13.11元/公斤，环比下降5.87%，头部企业牧原股份、温氏股份、新希望销售均价环比分别下降4.66%、5.18%、4.80%[17] - 近期猪价先跌后涨，10月17日全国生猪均价为11.18元/公斤，周环比微降0.06元/公斤，养殖利润深度亏损，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-244.70元/头和-375.29元/头[19] - 短期供应压力显著，10月样本企业出栏计划环比增长5.48%至7.32%，猪价预计偏弱运行[2][41] - 长期来看，养殖亏损加深及产能调控政策推进增强去化预期，9月三方口径能繁母猪存栏环比变化为-0.84%至-1.05%[2][41] 牧业板块 - 肉牛价格短期小幅回落，10月17日犊牛和育肥公牛价格分别为32.19元/公斤和25.73元/公斤，周环比均下降0.16%，但年初至今累计上涨33.51%和8.89%[3][44] - 受此前长期亏损影响，肉牛产能已大量出清，能繁母牛存栏较2023年6月高点下降超3%，新生犊牛同比下降超8%，预计2026-2027年牛价进入上行周期[44] - 原奶价格处于周期底部，10月10日行业原奶价格为3.04元/公斤，较周期高点累计下跌31%，行业亏损及现金流压力推动产能去化持续[3][47] 家禽板块 - 白羽肉鸡价格整体持稳，10月17日肉鸡价格6.87元/公斤，周环比基本持平，肉鸡苗价格3.29元/羽，周环比上涨0.02元/羽[3][51] - 海外禽流感疫情导致引种受限，美国和新西兰引种仍中断，白鸡上游产能或进一步收缩[3][53] - 蛋鸡方面，双节后需求转弱，鸡蛋价格下跌至5.95元/公斤，周环比下降0.90元/公斤[3] 农产品板块 - 豆粕市场短期缺乏明确利多驱动，现货价格3010元/吨，周环比微涨4元/吨，期货主力合约收于2868元/吨，价格处于上有供应压力、下有成本支撑的筑底格局[4][64] - 中期来看，豆粕价格有望在进口成本支撑下偏强运行[4][64]

投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”（维持）[5] 核心观点 - 报告强烈看好2025年第四季度至2026年军工行业基本面向好发展，认为新景气周期即将到来[4] - 随着十五五计划将近，行业在2025-2027年间将受益于“十四五任务冲刺”、“建军百年目标”和“军贸快速发展”等多重催化，内需与外需均将出现巨大增长[4][39] - 尽管当前板块估值较高，但考虑到2025年行业基本面的强恢复预期，当前时点军工板块仍具备较高的配置意义[4][39] 本周行情回顾 - 本周（10月9日-10月17日）申万军工指数下跌4.61%，同期沪深300指数下跌2.73%，相对超额收益为-1.88个百分点，在31个申万一级行业中排名第23位，表现欠佳[4][10][15] - 2025年年初至今，申万军工指数上涨13.28%，同期沪深300指数上涨14.72%，相对超额收益为-1.44个百分点，在31个申万一级行业中排名第16位[10][17] - 细分领域表现分化：发动机板块本周下跌2.42%，相对军工指数超额2.19%，表现较好；航天板块本周下跌6.93%，相对军工指数超额-2.32%，表现较弱[20] 资金与估值分析 - 资金层面：本周被动基金（ETF）规模有所下降，但基金份额提升，各军工ETF合计净流入13.91亿元，净流入额较上周增加13.03亿元，显示被动资金持续看好军工板块；杠杆类资金（融资买入）净流入额短期有所下降[4][25][30] - 估值层面：截至10月17日，申万军工指数市盈率TTM（剔除负值）为73.81倍，处于近五年分位数的96.47%，相较上周的77.85倍（分位数98.82%）有所下调[4][31][39] - 展望后续，考虑到2025-2027年的行业需求恢复预期，业绩端有望持续好转，将进一步消化估值，中长期维度下板块仍具备配置性价比[31][35] 重点投资方向与标的 - 报告建议关注八大方向及相关公司[4][40][42]： 1. **陆装**：天秦装备、高德红外、理工导航、佰奥智能、长城军工、中兵红箭 2. **隐身材料**：佳驰科技、华秦科技 3. **深海**：西部材料、中国海防 4. **发动机**：航宇科技、航亚科技、图南股份 5. **无人&反无**：纵横股份、航天彩虹、锐科激光、四创电子、新劲刚 6. **AI智能化**：兴图新科、航天电子 7. **飞机**：中航沈飞、中航西飞 8. **核聚变**：联创光电、合锻智能、国光电气、景业智能、威腾电气、新风光、旭光电子、爱科赛博、派克新材、永鼎股份、王子新材、宏微科技 行业重要动态 - **航空航天**：10月13日，中国成功发射试验三十一号卫星；“吉林一号”卫星工程组网卫星数量增至141颗；智神星一号运载火箭二子级动力系统试车成功；工信部就《卫星物联网业务商用试验通知》公开征求意见[43] - **核聚变**：聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）和紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目均有关键部件交付进展；上海市发布推动前沿技术创新与未来产业培育措施；“世界聚变能源集团”第2次部长级会议在成都开幕[44] - **低空经济**：“十四五”期间气象服务覆盖70余个行业大类，支撑低空经济等14万个应用场景；民航局公示2026年通用航空发展专项资金预算方案，拟补贴224家单位共7.8161亿元；深圳市获批开展低空经济气象基础设施建设与产业发展试点[45][47]

核心观点 - 报告构建了一套主题投资的数据追踪体系，旨在通过量化方式筛选具有高赔率的主题投资机会，并监控热门主题的交易热度以预警见顶风险 [2][9] - 当前数据显示，医药生物行业的多个主题出现见底形态，而非银金融、公用事业、食品饮料、国防军工等行业主题呈现突破形态 [2][12] - 对人形机器人和Deepseek等特定热门主题的监控显示，其交易热度已从高位回落，对应龙头股价格相较于60日均线(MA60)出现一定幅度调整 [3][16] 主题数据库构建目的与方法 - 主题投资数据库主要服务于两个目的：一是筛选具备优秀量价形态的主题机会，二是把握热门主题的见顶节奏和龙头股的调整程度 [2][6][9] - 研究方法专注于两方面：一是通过4种形态（见底、突破、主升、加速）进行量化筛选以寻找高赔率机会，二是构建交易热度指标来预警主题阶段性过热，并增加了对龙头股调整程度的观察 [2][9] - 该数据体系将定期更新，旨在为投资者提供客观参考，以把握主题投资的行情节奏 [2][9] 本期主题形态筛选结果 - 根据量化筛选，本期呈现出见底形态的主题指数有13只，这些主题主要集中于医药生物行业 [2][12] - 本期呈现出突破形态的主题指数有17只，行业分布主要为非银金融、公用事业、食品饮料、国防军工 [2][12] - 本期呈现出主升形态的主题指数有3只，行业主要涉及煤炭和纺织服饰，而呈现加速形态的主题指数数量为0只 [2][12] 热门主题监控与龙头股表现 - 人形机器人主题的交易热度已下降至61%，其对应的龙头股长盛轴承的收盘价高于MA60的幅度为-12.8% [3][16] - Deepseek主题的交易热度已下降至42%，其对应的龙头股每日互动的收盘价高于MA60的幅度为-10.8% [3][16] - 报告对特定主题进行持续监控，并观察其龙头股相对于60日均线的位置，以判断调整程度 [3][16]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 六部门印发充电桩三年倍增方案，三年内新增充电设施目标超2800万个[2][9] - 9月新能源车零售渗透率达57.8%，乘用车零售224.1万辆创历史新高[2][10] - 光伏反内卷政策有望发布，多晶硅收储平台公司成立在推进[3][18] - 储能电池2025年出货预计逼近600GWh，Q3出货约165GWh[4][36] - OCP峰会聚焦模块化、两相冷却与800V直流供电等数据中心技术趋势[4][50] 新能源汽车和锂电板块 - 充电桩三年倍增方案规划2025-2027年建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车需求[9] - 方案强调大功率充电，目标新增160万个直流充电枪（含10万个大功率充电枪）及4万个60千瓦以上高速公路超快结合充电枪[9] - 2025年9月新能源乘用车零售129.6万辆，同比增长15.5%，环比增长16.2%，1-9月累计零售886.6万辆，增长24.4%[10] - 9月新能源车出口占乘用车出口总量40.1%，较去年同期提升15个百分点[10] 光伏板块 - 主管部门或将发布加强光伏产能调控通知，多晶硅收储平台公司成立有所推进，旨在淘汰落后产能、改善行业生态[3][18][19] - 产业链价格分化：多晶硅价格小幅上扬，210硅片价格下降，高效PERC182电池片FOB价格0.041-0.042USD/W，Topcon电池片价格0.315-0.32元/W[20] - 组件价格走势分歧，210价格上涨而210R价格下跌，光伏玻璃价格暂稳部分小幅下跌[20][24] 风电板块 - 多个海风项目密集招投标，包括浙江海风项目±500kV直流海陆缆、阳江三山岛海上风电场等，为2026、2027年装机奠定基础[28][29] - 国家电投1.52GW风机集采开标，13个标段机组投标平均单价2328元/kW，最低报价1894元/kW（标段3、4），价格保持较好水平[30][31] - 风电原材料价格本周10mm造船板均价下降0.64%，齿轮钢价格下降1.47%，铸造生铁价格持平，废钢价格下降2.22%[32] 储能板块 - 2025年前三季度储能锂电池出货430GWh，已超2024年全年，Q3出货165GWh同比增长65%，预计全年出货逼近600GWh[36] - 电力储能电池2025年出货预计达500GWh同比增长68%，户用储能电池出货预计超40GWh[36][37] - 行业首部《集装箱锂电池储能自律实践指南》发布，确立安全优先、风险可控等核心原则，推动行业向安全性能与价值创造发展[38] - 产业链价格：电池级碳酸锂价格回升至73349元/吨，大储电芯价格持续上涨，314Ah电芯价格0.308元/Wh较上周涨0.001元/Wh[39][42] 电力设备板块 - OCP全球峰会展示Flex模块化AI基础设施平台可缩短部署时间30%，Accelsius发布250kW两相冷却系统，800V直流供电获英伟达等厂商支持[50][51] - 国网第三批计量设备招标开启，电能表合计招标1696万只，其中A级单相智能电能表招标1490.70万只[4][52] - 青桂直流工程进入可研阶段，采用±800千伏特高压直流输电，建成后年输送电量360亿千瓦时，其中清洁能源占比69%[56] 工控及机器人板块 - 9月制造业PMI指数49.8%环比上升0.4个百分点，生产指数51.9%环比上升1.1个百分点，制造业生产扩张加快[59] - 合肥赛里斯智能传动系统总部基地项目投资10亿元，建设滚珠丝杆等核心产品生产线，预计年产值不低于7亿元[60] - 乐聚"夸父"人形机器人搭载NVIDIA Jetson Thor平台，在物流、智能制造等五大工业场景实现标准化任务[61] - 云迹科技港交所上市首日高开49%，市值约100亿港元，产品已服务全球超3万家酒店，年完成服务超5亿次[62][65] 氢能板块 - 国家发改委节能降碳投资办法明确五大支持方向（如节能降碳改造、煤炭清洁替代等），资金支持比例多为核定总投资20%[69] - 中能建石家庄鹿泉光伏制氢项目招标智能调控系统，规划年产绿氢2600吨，配套建设44.15MW光伏电站及5.5MW/11MWh储能系统[70] - 通用汽车取消下一代氢燃料电池研发，搁置底特律5500万美元工厂建设，转向与本田合资企业为重点数据中心提供动力[71] - 中科富海启动IPO辅导，2024年营收7.4亿元，掌握液氢制储运用全产业链技术，估值78亿元[71]