报告核心观点 - 对锂电池、化工、证券、光伏、电力及公用事业、传媒、计算机、通信等行业本周表现进行分析，并给出投资建议 [2][3][4] 各行业情况总结 锂电池 - 本期锂电池指数下跌 3.26%，跑输沪深 300 指数 [2][13] - 比亚迪发布超级 e 平台技术，蔚来与宁德时代签署战略合作协议，宁德时代推进对蔚来能源不超 25 亿元战略投资 [14] - 截止 2025 年 3 月 21 日，电池级碳酸锂等部分材料价格有变动 [14] - 短期建议适度关注板块投资机会 [2][14] 化工 - 本期中信基础化工行业指数下跌 1.86%，强于沪深 300 指数，9 个子行业上涨，24 个子行业下跌 [3][16] - 本周 85 个化工产品上涨，143 个下跌，涨跌比强于上周 [3][17] - 建议继续关注钾肥和有机硅行业 [3][17][18] 证券 - 本期券商指数连续走弱，下跌 3.24%，跑输沪深 300 指数 1.31 个百分点 [4][20] - 2025 年证券行业经营环境有望回暖，业绩有望回升 [21] - 短期券商板块以震荡整理为主，建议关注政策面和板块 [4][21] 光伏 - 本期光伏行业下跌 1.71%，略跑赢沪深 300 指数，板块周成交额环比略微缩量，表现分化 [5][22] - 本周多晶硅价格稳定，4 月仓单注册或带来新增长点，预计整体需求上升，多晶硅环节维持小幅去库态势 [23][24] - 3 月 20 日光伏新增 39.47GW，同比增长 7.49%；首航新能 A 股上市申请获通过 [24] - 短期难走出明显行情，中期关注光伏玻璃等环节及 BC 电池技术领先企业 [5][24] 电力及公用事业 - 本期电力及公用事业上涨 0.73%，跑赢沪深 300 指数 2.66 个百分点，电网涨幅居前 [6][26] - 2025 年 1 - 2 月南方电网经营区域全社会用电量同比增长 3%，2 月全社会用电量同比增长 8.6% [27] - 建议长期关注大型水电、核电企业 [6][8][28] 传媒 - 本期传媒下跌 4.64%，跑输沪深 300 指数 2.71pct，动漫、游戏子板块跌幅大 [9][30] - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》；腾讯 2024 年营收创新高；阅文 2024 年收入增长 [31] - 建议关注分众传媒及 AI 原生游戏落地进展 [9][33] 计算机 - 本期计算机行业下跌 5.61%，位列 30 个中信行业倒数第 1 [10][35] - 英伟达发布新平台和 GPU；腾讯 2024 年研发投入高，资本开支创新高；华大九天拟收购芯和半导体 [36] - 短期算力需求负面，长期看好平台型企业，利好国内 EDA 产业 [10][36] 通信 - 本期通信行业指数下跌 3.03%，跑输沪深 300 指数，周成交额环比上升 2.46% [11][39] - NVIDIA 发布 CPO 交换机系列，预计 2025 下半年上市 [40][41] - 持续看好 IDC、CPO 等算力产业链 [11][41]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”投资评级 [1][7][81] 报告的核心观点 - 2025年2月汽车行业整体表现强劲，产销同比大幅增长，出口量增加，新能源汽车出口增速高于行业出口增速，自主品牌乘用车占比进一步提升，商用车产销有所回暖，新能源产销保持快速增长 [7][82] - 2025年汽车行业政策补贴和优惠力度持续加码，是推动汽车市场繁荣、加速新能源消费迈向大众普及阶段的关键力量 [83] - 比亚迪发布全新“超级e平台”，吉利汽车升级银河品牌并发布智驾解决方案 [84] - 建议关注比亚迪超级e平台应用、新车上市后车企销量表现、汽车行业补贴政策及以旧换新进展，看好汽车行业智能化、全球化带来的机遇，关注客车板块投资机会 [7][84] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 汽车指数跑赢大盘：截至月24日收盘，汽车（中信）行业指数上涨2.99%，跑赢同期沪深300指数1.84pct，在中信30个一级行业中排名第11名；年初至今汽车(中信)板块上涨12.71%，跑赢同期沪深300指数12.71pct；各细分子板块均上涨，汽车零部件涨幅最大 [11][13] - 个股超半数上涨：截至2025年月24日收盘，汽车（中信）板块255只个股中，上涨个股132只，上涨比例52%，涨幅靠前的5名分别是襄阳轴承、美力科技、浩淼科技、征和工业、双林股份；新能源汽车指数上涨2.54%，板块涨幅前5个股分别为双林股份、方正电机、横店东磁、精达股份、中科三环 [16][17] - 行业估值水平偏高：截至2025年月24日，汽车（中信）板块的PE（TTM）为44.35倍，处于近十年67.34%分位，PB（LF）为2.73倍，处于近十年84.62%分位；细分子板块乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他的PE（TTM）分别为55/21/39/99/66倍，分别处于历史77%、17%、62%、95%、54%分位 [20] 行业重点数据跟踪 - 行业概况：2025年2月，汽车产销分别完成210.70万辆和212.86万辆，同比分别+29.64%、+24.42%；1-2月累计产销分别完成455.70万辆和455.20万辆，同比分别+16.2%、+14.1%；2月汽车出口量达到44.1万辆，同比+16.91%；1-2月累计出口91.14万辆，同比+10.88%；2月新能源汽车出口13.1万辆，同比+60.5%；1-2月累计出口28.2万辆，同比+54.5% [25][30] - 乘用车：自主品牌占比进一步提升：2025年2月，乘用车产销分别完成178.54万辆和181.54万辆，同比分别+40.2%、+26.2%；1-2月累计产销分别完成393.62万辆和394.84万辆，同比分别增长17.16%和14.41%；2月自主品牌乘用车销量达到128.2万辆，同比+62.07%，市场份额提升至70.6%；1-2月累计销量274.1万辆，同比+32.48%，市场份额提升至69.42% [34][40] - 商用车：产销有所回暖：2025年2月，商用车产销分别完成31.76万辆和31.3万辆，同比分别+26.57%、+24.95%；1-2月累计产销分别完成61.64万辆和60.38万辆，同比分别+10.18%、+5.06%；2月重卡市场整体实销4.82万辆，同比+82%；国内天然气重卡实销1.77万辆，同比+85%；国内新能源重卡市场销售0.82万辆，同比+304% [45][47] - 新能源汽车：产销保持快速增长：2025年2月，新能源汽车产销分别完成88.8万辆和89.2万辆，同比分别+91.58%、+87.14%，新能源渗透率达到41.91%；1-2月累计产销分别完成190.7万辆和189.5万辆，同比分别+52%、+51.98%，市场占有率达到40.91%；2月新能源乘用车厂商零售销量排名第一的是比亚迪，零售销量20.57万辆，同比+73.2%，市场份额达到29.2% [51][55] 重要行业公司资讯 - 行业动态：2025年汽车行业政策补贴和优惠力度再创新高；比亚迪发布全新“超级e平台”；零跑汽车发布2024年年度财报；理想汽车发布2024年年度财报；吉利银河升级为独立品牌，翼真汽车并入其中；中国一汽与零跑汽车合作；小鹏汽车进军印度尼西亚市场 [69][70][71][72][73][74] - 上市公司重点公告：拓普集团拟收购芜湖长鹏汽车零部件有限公司100%股权；比亚迪2月新能源汽车产量和销量同比增长；中原内配向泰国孙公司增资；赛力斯汽车购买深圳引望智能技术有限公司10%股权；江淮汽车、长城汽车、上汽集团、广汽集团、宇通客车、金龙汽车、中通客车发布2月产销数据；远东传动在香港投资设立全资子公司 [75] 河南省汽车行业动态 - 河南省汽车行业上市公司行情回顾：截至2025年月24日，汽车行业沪深两市在河南省有5家上市公司 [78] - 河南省汽车行业及公司要闻：1-2月份，河南省规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，汽车制造业增长56.6%，新能源汽车产量2.2万辆，同比增长83.0%；宇通客车发布2月产销数据；郑州日产Z9预售发布会将在北京开启；河南省将有序规划建设重点村镇新能源汽车充换电设施；27家汽车产业链上下游企业与郑州航空港区管委会签约 [79][80] 投资建议 - 维持行业“强于大市”投资评级，关注比亚迪超级e平台应用、新车上市后车企销量表现、汽车行业补贴政策及以旧换新进展，看好汽车行业智能化、全球化带来的机遇，关注客车板块投资机会 [81][84]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”的投资评级 [1][9][44] - 对牧原股份、海大集团、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、秋乐种业的评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 2025年2月农林牧渔行业表现弱于对标指数，行业市盈率、市净率处于相对低位，未来有望迎来估值回归 [9][12][44] - 生猪养殖方面，2024年猪价同比上涨且成本改善，养殖端盈利回升，预计相关上市公司业绩迎来拐点；2025年2月猪价先降后涨再降，预计3月均价或环比小跌、盈利或下滑 [9][17][22] - 白羽鸡方面，2月鸡苗和肉鸡价格同环比下行，养殖亏损，预计3月毛鸡均价环比上涨、养殖亏损情况好转 [25][27] - 宠物食品方面，出口数据持续回暖，相关上市公司业绩有望释放，长期看养宠家庭渗透率和消费水平提升将推动宠物经济增长 [9][30] - 建议关注牧原股份、海大集团、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [9][43][44] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年2月农林牧渔（中信）指数上涨0.48%，在中信一级30个行业中排第23位，跑输沪深300指数1.43pcts [9][12] - 2月子行业中水产加工板块涨幅居前，宠物食品板块跌幅居前；涨幅居前个股有大禹生物等，涨幅居后个股有乖宝宠物等 [9][12] 畜禽养殖行业数据跟踪 生猪养殖 - 2025年2月全国生猪（外三元）交易均价14.87元/公斤，环比跌幅5.71%，同比涨幅3.62%；2月上旬猪价下滑，中旬因二次育肥补栏支撑止跌上行，下旬再度转弱 [17] - 2月7公斤外三元仔猪出栏均价517.93元/头，环比涨幅16.53%，同比涨幅23.78%，价格先涨后降 [17] - 2025年1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，同比下降0.12%，环比下降0.39%；2024年12月末全国生猪存栏4.27亿头，同比下降1.56%，环比增长0.11% [19] - 2月生猪自繁自养理论盈利均值208元/头，环比跌32.84%，同比涨幅403.34%；仔猪育肥理论盈利均值100.30元/头，环比跌48.16%，同比涨幅1469.59%；预计3月生猪两项养殖盈利或环比继续下滑 [22] - 2月受猪价下跌影响，商品猪销售月均价环比下降、同比微涨；出栏量上牧原股份领先，2月温氏股份、大北农、唐人神出栏量同比增速较高 [23] 白羽鸡 - 2025年2月白羽肉鸡鸡苗均价2.19元/羽，环比下滑0.30元/羽，同比下跌1.99元/羽；价格先跌后涨 [25] - 2月白羽肉鸡均价3.09元/斤，环比下滑0.54元/斤，跌幅14.88%，同比下滑0.81元/斤；因春节后供强需弱，月均毛鸡价格下跌 [25] - 2月肉鸡养殖亏损2.01元/只，环比下滑1.50元/只，同比下滑3.82元/只；预计3月养殖亏损情况有望好转 [27] 宠物食品 - 2024年我国宠物食品出口数量33.52万吨，同比+26.01%；出口金额为14.8亿美元，同比+20.72% [30] - 2025年2月我国宠物食品出口数量2.08万吨，同比+19.97%；1 - 2月累计出口5.28万吨，同比+17.11%；2月出口金额0.78亿美元，同比 - 1.61%；1 - 2月累计出口金额为2.14亿美元，同比+7.82%；受春节假期影响2月出口金额同比微降 [30] 主要农产品价格跟踪 - 2025年2月玉米现货价格止跌反弹，小麦现货价格止跌企稳，豆粕和菜粕现货价格反弹 [33][35] 行业动态及公司要闻 行业动态跟踪 - 2月4日，国务院关税税则委员会对原产于美国的部分进口商品加征关税 [36] - 2月11日，全国饲料工业总产值12620.8亿元，同比下降10.0%；总营业收入12000.5亿元，下降9.8% [36] - 2月11日，美国农业部发布供需报告，预计2024/2025年度美玉米产量148.67亿蒲 [36] - 2月23日，中央一号文件《中共中央 国务院关于进一步深化农村改革 扎实推进乡村全面振兴的意见》发布 [36] - 2月25日，禾丰股份拟以3.54亿元收购13家参股公司部分股权并取得控制权 [36] 上市公司重点公告 - 2月有多起上市公司发布借贷担保、股份增减持、收购兼并、回购股权等相关公告 [38][39][40] 河南省农林牧渔行业上市公司跟踪 行业动态跟踪 - 2月11日，河南全省已批准建设用地77批次、面积1.61万亩，供应土地1.64万亩；第一季度先行预支13万亩新增建设用地计划指标 [41] - 2月14日，河南省农业农村厅组织召开金融支持富农产业、设施农业发展座谈会 [41] - 2月18日，2025年1月河南全省存贷款均持续增长，本外币各项存款余额达112904.7亿元，各项贷款余额达90774.4亿元 [41] 上市公司动态跟踪 - 展示了2025年2月河南省部分农食行业上市公司的收盘价、总市值、EPS、PE、2月涨跌等情况 [42] 投资评级及主线 - 畜禽养殖方面，2024年养殖行业整体盈利水平提升，白羽肉鸡市场规模增长，建议关注牧原股份 [43] - 种业方面，行业法规和政策利好，种业板块具备投资价值，建议关注大北农、秋乐种业 [43] - 宠物食品方面，行业市场规模有增长空间，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [44]

报告核心观点 - 近期 A 股市场小幅震荡整理，逆周期调控政策持续加码，未来有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，投资者可把握结构性机会，兼顾防御与成长 [8][9][11][12] - 多个行业展现投资机会，如 AI 算力芯片、消费、游戏、化工、软件、通信、锂电池、半导体、RISC - V 生态等行业，需关注各行业的发展动态和相关企业 [13][18][22][26][28][32][37][39][41] 国内市场表现 - 2025 年 3 月 20 日，上证指数收盘价 3408.95，涨跌幅 - 0.51%；深证成指收盘价 10879.49，涨跌幅 - 0.91%；创业板指收盘价 2022.77，涨跌幅 - 0.47%等多个指数有不同表现 [3] 国际市场表现 - 2025 年 3 月 20 日，道琼斯指数收盘 30772.79，涨跌幅 - 0.67%；标普 500 指数收盘 3801.78，涨跌幅 - 0.45%；纳斯达克指数收盘 11247.58，涨跌幅 - 0.15%等多个国际指数有不同表现 [4] 财经要闻 - 2 月全国城镇不包含在校生的 16 - 24 岁、25 - 29 岁、30 - 59 岁劳动力失业率分别为 16.9%、7.3%、4.3% [4][8] - 2025 年 3 月 20 日起，为有需求的港澳台居民签发来往内地（大陆）临时通行证，并提供“双证关联”核验服务 [4][8] - 国务院国资委党委办公厅印发通知，开展中央企业青年创新行动，提出 4 方面共 10 余项措施 [4][8] 宏观策略 市场分析 - 2025 年 3 月 17 - 20 日 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理或上行，不同行业领涨，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，逆周期调控政策持续加码，未来市场有望呈现科技领涨等特征，投资者可把握结构性机会，短线关注不同行业投资机会 [8][9][11][12] 周度策略 - AI 算力芯片是“AI 时代的引擎”，全球算力规模高速增长，以 GPU 为主流，定制 ASIC 芯片市场高速成长，DeepSeek 有望推动国产 AI 算力芯片加速发展，河南省着力布局 AI 算力芯片，产业链初具雏形 [13][14][15][16][17] 行业公司 行业深度分析 - AI 算力芯片是“AI 时代的引擎”，全球算力规模预计从 2023 年的 1397 EFLOPS 增长至 2030 年的 16 ZFLOPS，2023 - 2030 年复合增速达 50%，AI 算力芯片以 GPU 为主流，定制 ASIC 芯片市场增速快，DeepSeek 推动国产 AI 算力芯片发展，河南省布局产业链 [13][14][15][16][17] - AI 应用集齐逻辑推理能力提升、推理成本下降、开源阵营性能超越三大要素步入全面加速期，中国有望在 AI 应用发展上实现全球领先 [43][44][45] 行业点评报告 - 《提振消费专项行动方案》部署 30 项重点任务，消费板块有望获轮动机会，长期看好传媒游戏等消费领域，2025 年推荐关注白酒等板块投资机会 [18][19][20] 行业月报 - 2025 年 2 月 13 日 - 3 月 13 日传媒板块下跌 2.94%，跑输多个指数，当前 PE 历史分位为 67.50%，建议关注广告市场及 AI 原生游戏落地进展，关注相关公司 [22][23][24] - 中信基础化工板块估值低于历史平均水平，维持“同步大市”评级，建议关注钾肥和有机硅板块，钾肥价格或上行，有机硅供需格局有望优化 [26][27] - 2024 年我国软件产业增速回落，关注国产化、AI、算力动态，给予行业强于大市评级，关注腾讯财报和英伟达芯片发布情况 [28][29][30] - 2025 年 2 月通信行业指数强于沪深 300 指数，AI 加速云计算普及，我国企业级 ICT 市场增长，DeepSeek 带动终端市场，维持行业“强于大市”评级，关注电信运营商等板块 [32][33][34][35] - 2025 年 2 月锂电池板块指数上涨 13.47%，新能源汽车销售和动力电池装机同比增长，维持行业“强于大市”评级，短期关注板块投资机会 [37][38] - 2 月半导体行业表现较强，全球半导体销售额同比增长，部分存储器价格环比回升，国内 RISC - V 生态加速发展，建议关注存储器产业链和 RISC - V 生态链投资机会 [39][40][41] 行业专题研究 - 2024 年国内游戏产业亮点多，2025 年表现可期，建议关注游戏产品储备丰富等的游戏公司 [46][47][48] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 2025 年 3 月 20 - 24 日多家公司有限售股解禁，如显盈科技解禁 3131.10 万股，占总股本 0.32%等 [48] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025 年 3 月 20 日 A 股十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅等情况，如中国平安成交金额 60.07 亿，收盘价 52.49，涨跌幅 1.18%等 [50] 今日新股申购 - 报告未给出具体内容 IPO 信息 - 报告未给出具体内容

报告核心观点 - A股市场周五冲高遇阻、宽幅震荡，当前市盈率处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长，短线关注军工、风电设备、煤炭以及石油等行业投资机会 [3][14] A股市场走势综述 - 周五A股市场冲高遇阻、宽幅震荡，早盘低开后震荡上行，3414点附近遇阻，午后回落，沪指宽幅震荡，创业板震荡回落且表现弱于主板 [3][7][14] - 上证综指收市报3364.83点，跌1.29%，深证成指收市报10687.55点，跌1.76%，科创50指数下跌2.06%，创业板指下跌2.17%，两市全日成交15802亿元，较前一交易日增加 [7] - 两市超七成个股下跌，船舶制造、采掘等行业涨幅居前，电机、消费电子等行业跌幅居前；风电设备、石油等行业资金净流入居前，软件开发、半导体等行业资金净流出居前 [7] - A股主要指数多数下跌，如上证50跌1.58%、沪深300跌1.52%等 [8] - 港股主要指数下跌，恒生指数跌2.2%、恒生国企指数跌2.3%、恒生红筹指数跌1.2% [9] - 中信一级行业中钢铁涨0.72%、石油石化涨0.11%，汽车跌3.77%、计算机跌3.18%等 [10] 后市研判及投资建议 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.47倍、38.41倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局；两市成交金额15802亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][14] - 逆周期调控政策加码，财政与货币形成支撑，资本市场改革深化，关注科技创新、消费提振、绿色经济等领域政策落地 [3][14] - 央行维持宽松，叠加美联储降息预期，外资回流或提供增量资金；3 - 4月年报披露，警惕业绩不达预期个股风险 [3][14] - 短期资金偏好防御性板块，高股息红利资产稳健，科技成长板块承压，市场进入风格再平衡阶段 [3][14] - 未来市场有望科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动，投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长，短线关注军工、风电设备、煤炭、石油等行业 [3][14]

报告行业投资评级 - 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10％以上 [17] - 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅 -10％至10％之间 [17] - 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数跌幅10％以上 [17] 报告的核心观点 - 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，沪指全天小幅震荡，创业板指震荡回落且弱于主板 [2][3][7] - 当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局 [3][15] - 两市周四成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][15] - 逆周期调控政策加码，财政与货币形成支撑，资本市场改革深化成焦点 [3][15] - 政策预期升温，关注科技创新、消费提振、绿色经济等领域措施落地 [3][15] - 央行宽松叠加美联储降息预期，外资回流或提供增量资金 [3][15] - 3 - 4月为年报披露高峰，需警惕业绩不达预期个股风险 [3][15] - 短期资金偏好防御性板块，市场进入风格再平衡阶段 [3][15] - 未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，建议把握结构性机会，兼顾防御与成长 [3][15] - 短线建议关注军工、汽车、煤炭以及通用设备等行业投资机会 [3][15] 根据相关目录分别进行总结 A股市场走势综述 - 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡，沪指在3410点附近获支撑，创业板指震荡回落且弱于主板 [2][7][15] - 上证综指收市报3408.95点，跌0.51%，深证成指收市报10879.49点，跌0.91%，科创50指数下跌1.13%，创业板指下跌1.00% [7] - 深沪两市全日成交14769亿元，较前一交易日减少 [7] - 船舶制造、风电设备等行业涨幅居前，保险、珠宝首饰等行业跌幅居前 [7] - 汽车零部件、通用设备等行业资金净流入居前，软件开发、半导体等行业资金净流出居前 [7] 后市研判及投资建议 - 市场现状与走势同A股市场走势综述部分描述 [3][7][15] - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.54倍、38.73倍，适合中长期布局 [3][15] - 两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][15] - 逆周期调控政策、财政与货币政策、资本市场改革等情况及政策预期 [3][15] - 央行与美联储政策影响外资回流 [3][15] - 年报披露期需警惕业绩风险 [3][15] - 短期资金偏好与市场风格变化 [3][15] - 未来市场特征及投资建议 [3][15] - 短线关注行业 [3][15]

报告核心观点 - A股市场周四冲高遇阻、小幅震荡整理，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长，短线关注军工、汽车、煤炭以及通用设备等行业投资机会 [2][3][15] A股市场走势综述 - 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘低开后震荡回落，在3410点附近获支撑，午后维持震荡，船舶制造、煤炭等行业表现较好，保险、游戏等行业表现较弱，创业板市场震荡回落且成分指数弱于主板市场 [2][7][15] - 上证综指收市报3408.95点，跌0.51%，深证成指收市报10879.49点，跌0.91%，科创50指数下跌1.13%，创业板指下跌1.00%，深沪两市全日成交14769亿元，较前一交易日减少 [7] - 两市超五成个股下跌，船舶制造、风电设备等行业涨幅居前，保险、珠宝首饰等行业跌幅居前，汽车零部件、通用设备等行业资金净流入居前，软件开发、半导体等行业资金净流出居前 [7] - A股主要指数多数下跌，上证50跌1.05%，沪深300跌0.88%等 [8] - 港股主要指数下跌，恒生指数跌2.2%，恒生国企指数跌2.3%，恒生红筹指数跌1.5% [9] - 中信一级行业中，汽车、石油石化、国防军工涨幅居前，食品饮料、非银行金融、家电跌幅居前 [10][11] 后市研判及投资建议 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.54倍、38.73倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局，两市周四成交金额14769亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][15] - 逆周期调控政策持续加码，财政发力与货币宽松形成支撑，资本市场改革深化成焦点，政策预期升温，关注科技创新等领域措施落地 [3][15] - 央行维持适度宽松基调，叠加美联储降息预期，外资回流或提供增量资金支持 [3][15] - 3 - 4月为年报披露高峰期，需警惕业绩不达预期个股风险 [3][15] - 短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段 [3][15] - 未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，建议把握结构性机会，兼顾防御与成长，密切关注政策面、资金面以及外盘变化情况，短线关注军工、汽车、煤炭以及通用设备等行业投资机会 [3][15]

报告行业投资评级 - 化工行业维持“同步大市”投资评级 [21] - 计算机、通信、锂电池、电力及公用事业行业维持“强于大市”投资评级 [25][30][34][45] 报告的核心观点 - A股市场短期震荡，中长期适合布局，未来有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，投资者应把握结构性机会，兼顾防御与成长 [8][9][11][13] - 多行业受政策利好，消费、游戏、算力、电力等行业有投资机会，部分行业如化工、半导体等有自身发展趋势和特点 [14][17][23][44] 根据相关目录分别总结 财经要闻 - 国家地方共建人形机器人创新中心将发布通用具身智能平台“格物”及开放基金 [4][8] - 三部门印发新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则 [4][8] - 两部委联合印发加强医养照护与管理专业建设工作通知 [4][8] 宏观策略 - 3月14 - 19日A股市场震荡，不同行业领涨，当前市盈率处于近三年中位数平均水平，成交金额在中位数区域上方，逆周期调控政策加码，政策预期升温，需关注企业盈利修复和业绩风险，短期资金偏好防御性板块，市场风格再平衡，未来市场有望呈现科技领涨等特征，不同日期建议关注不同行业投资机会 [8][9][11][13] 行业公司 消费行业 - 3月16日印发《提振消费专项行动方案》，从多方面促进消费，消费板块有望获轮动机会，长期看好部分消费领域，食品饮料板块行情有望延续，2025年推荐关注相关板块投资机会 [14][15] 传媒游戏行业 - 2月13日 - 3月13日传媒板块下跌，跑输大盘，当前PE历史分位为67.50%，政策有望提振消费需求，建议关注广告市场和AI原生游戏落地进展，关注相关公司，2024年国内游戏产业亮点多，2025年表现可期，建议关注相关游戏公司 [17][18][19][41][42] 化工行业 - 截止3月13日基础化工板块估值低于历史平均，维持“同步大市”评级，建议关注钾肥和有机硅板块，钾肥价格或因供需和贸易冲突上涨，有机硅供需格局有望优化 [21][22] 计算机行业 - 2024年软件产业增速回落，关注国产化、AI、算力动态，给予行业“强于大市”评级，建议关注腾讯财报和英伟达芯片发布情况 [23][25] 通信行业 - 2月通信行业指数强于沪深300，AI加速云计算普及，我国企业级ICT市场增长，DeepSeek带动终端智能化，维持“强于大市”评级，建议关注电信运营商、AI算力、AI手机板块 [27][30] 锂电池行业 - 2月锂电池板块指数上涨，新能源汽车和动力电池销量增长，原材料价格涨跌互现，维持“强于大市”评级，短期建议关注板块投资机会 [32][34] 半导体行业 - 2月半导体行业表现较强，全球半导体销售额增长，部分存储器价格回升，预计2025年继续增长，建议关注国内存储器和RISC - V生态链投资机会 [35][36][37] 电力及公用事业行业 - 2024年新能源开发推进，2025年将推进碳达峰碳中和等工作，维持“强于大市”评级，建议关注大型水电、核电企业 [44][45] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 3月20 - 21日多家公司有限售股解禁，如星德胜、飞南资源等 [46] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 3月19日沪深港通前十大活跃个股有中国联通、美的集团等，列有成交金额、收盘价、涨跌幅等信息 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 AI算力芯片作为“AI时代的引擎”，有望畅享AI算力需求爆发浪潮，推动AI技术发展和应用；当前以GPU为主流，定制ASIC芯片市场成长迅速；DeepSeek或推动国产AI算力芯片加速发展；河南省着力布局AI算力芯片产业，产业链已具雏形 [6] 根据相关目录分别进行总结 AI算力芯片是“AI时代的引擎” - 大模型持续迭代推动全球算力需求高速成长：ChatGPT热潮促使全球科技企业加速迭代AI大模型，如谷歌、Meta等相继推出产品；GPT - 4.5带来更自然交互体验，o3提升复杂推理能力；2012 - 2023年大模型训练算力需求增长近亿倍；北美四大云厂商和国内三大互联网厂商加大资本开支，全球算力规模预计从2023年的1397 EFLOPS增长至2030年的16 ZFLOPS，复合增速达50% [12][14][17][19][20][25] - AI算力芯片是算力的基石：AI服务器是支撑生成式AI应用的核心基础设施，大模型推动其出货量增长，预计2024 - 2028年全球复合增速达15.5%，中国达30.6%；AI算力芯片为AI服务器提供底层支撑，是算力的基石 [28][29][33] AI算力芯片以GPU为主流，定制ASIC芯片市场高速成长 - AI算力芯片可应用于云端、边缘端、终端，当前以GPU为主流：混合AI是发展趋势，AI算力芯片按应用场景分为云端、边缘端、终端三类，按设计方法及应用分为通用型和专用型；当前AI算力芯片以GPU为主流，英伟达主导全球市场；其产业链包括算法、设计、制造及下游应用环节 [35][37][38][42][43] - 英伟达主导全球GPU市场，GPU生态体系建立极高的行业壁垒：GPU用于图形处理及并行计算，与CPU架构差异大；其硬件性能可通过多参数评估，架构对性能影响大；多GPU互连成趋势；GPU应用广泛，市场增长快，预计2024 - 2029年全球市场规模复合增速达33.2%；英伟达主导全球GPU市场，其CUDA生态复杂，建立了极高行业壁垒 [45][49][52][54][58][63][67] - 云厂商推动定制ASIC芯片市场高速成长：AI ASIC专为人工智能设计，有高性能、低功耗等特点，与GPU各有优劣；云厂商为提升议价和供应链多元化，推动定制ASIC芯片市场增长，预计2023 - 2028年复合增速达45%；全球定制AI ASIC市场以博通等厂商为主；谷歌TPU迭代提升大模型训练与推理效率，已建立超100000 TPU芯片算力集群 [70][72][76][79][81][84][85] - 美国不断加大对高端AI算力芯片出口管制，国产厂商迎来黄金发展期：美国连续对高端AI算力芯片出口管制，国产厂商迎来机遇，但部分厂商受限；国产厂商在硬件性能上与海外有差距，但华为昇腾、寒武纪等有望在软件生态上取得突破 [88][89][91] DeepSeek有望推动国产AI算力芯片加速发展 DeepSeek通过技术创新实现大模型训练极高性价比：2024年发布的DeepSeek - V3采用混合专家（MoE）架构、多头潜在注意力机制（MLA）、FP8混合精度训练、多Token预测（MTP）等技术，性能对标GPT - 4o；其技术创新可降低计算量、内存占用和成本，提升效率；国产算力生态链适配DeepSeek，有望推动国产AI算力芯片发展 [96][97][98][100][103][104] 河南省着力布局AI算力芯片，产业链初具雏形 河南省将算力作为重要支撑，以“一核四极多点”为框架布局算力产业，依托企业打造产业园，构建生态；政策扶持下，产业链已具雏形 [9] 河南省算力芯片产业相关企业 河南省AI算力芯片产业相关企业主要有龙芯中科、沐曦等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 AI 算力芯片作为“AI 时代的引擎”，受益于大模型迭代和算力需求增长，以 GPU 为主流且定制 ASIC 芯片市场成长迅速，DeepSeek 推动国产芯片发展，河南省积极布局产业链 [6]。 根据相关目录分别进行总结 1. AI 算力芯片是“AI 时代的引擎” - 大模型持续迭代，推动全球算力需求高速成长：ChatGPT 热潮促使全球科技企业加速迭代 AI 大模型，如 GPT - 4.5、OpenAI o3 等不断提升性能；北美四大云厂商和国内三大互联网厂商加大资本开支，全球和中国算力规模高速增长，预计 2023 - 2030 年全球算力规模复合增速达 50% [6][12][20]。 - AI 算力芯片是算力的基石：AI 服务器是支撑生成式 AI 应用的核心基础设施，大模型推动其出货量高速成长，预计 2024 - 2028 年全球复合增速达 15.5%，中国达 30.6%；AI 算力芯片为 AI 服务器提供算力底层支撑，是算力的基石 [28][29][33]。 2. AI 算力芯片以 GPU 为主流，定制 ASIC 芯片市场高速成长 - AI 算力芯片可应用于云端、边缘端、终端，当前以 GPU 为主流：混合 AI 是发展趋势，AI 算力芯片按应用场景分为云端、边缘端、终端，按设计方法及应用分为通用型和专用型，当前以 GPU 为主流，英伟达主导全球市场 [35][37][42]。 - 英伟达主导全球 GPU 市场，GPU 生态体系建立极高的行业壁垒：GPU 用于图形处理及并行计算，与 CPU 架构差异大，其硬件性能可通过多参数评估；多 GPU 互连成趋势，应用场景广泛，市场规模预计 2024 - 2029 年复合增速达 33.2%；英伟达主导全球 GPU 市场，其 CUDA 生态建立极高行业壁垒 [45][52][58]。 - 云厂商推动定制 ASIC 芯片市场高速成长：AI ASIC 具有高性能、低功耗等特点，与 GPU 在 AI 计算任务中各有优劣；云厂商为提升议价能力及供应链多元化，推动数据中心定制 ASIC 芯片市场高速增长，预计 2023 - 2028 年复合增速达 45% [70][72][76]。 - 美国不断加大对高端 AI 算力芯片出口管制，国产厂商迎来黄金发展期：美国对高端 GPU 供应限制趋严，国产厂商迎来机遇，但部分厂商进入“实体清单”影响发展速度；国产厂商在硬件性能上与全球领先水平有差距，但华为昇腾、寒武纪等有望在软件生态上取得突破 [88][89][91]。 3. DeepSeek 有望推动国产 AI 算力芯片加速发展 DeepSeek 通过技术创新实现大模型训练及推理极高性价比，其 DeepSeek - V3 性能对标 GPT - 4o，DeepSeek - R1 实现模型推理极高性价比，有望推动推理需求加速释放，加快国产 AI 算力芯片自主可控进程 [6][96][104]。 4. 河南省着力布局 AI 算力芯片，产业链初具雏形 河南省以“一核四极多点”为框架布局算力产业，依托省内企业，引进上游企业，打造产业园，构建产业生态，政策大力扶持，产业链初具雏形 [9]。 5. 河南省算力芯片产业相关企业 河南省 AI 算力芯片产业相关企业主要有龙芯中科、沐曦等 [9]。