报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求暂无亮点且供应压力犹存，预计下周国内甲醇市场震荡整理为主 [5] - 内地产区库存紧张且价格处于底部，贸易商做空谨慎有支撑，但开工高位、供应充裕、需求支撑一般，预计行情僵持整理 [5] - 港口基本面注入海外供应减量锚点，心态转变但缺乏反转支撑，预计底部偏强震荡等待反弹契机，需关注伊朗装置检修及海外成交情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 每周评论 - 需求暂无亮点以及供应压力犹存，预计下周国内甲醇市场震荡整理为主。内地行情僵持整理，港口底部偏强震荡等待反弹契机 [5] 基本面数据 - 国内甲醇现货价格方面，江苏、福建价格下跌，河北价格上涨，鲁南价格持平 [6] - 期货价格下跌2.70%，基差有变化 [8] - 煤制甲醇利润下降，天然气制利润持平，焦炉气制利润上升 [10] - 全国和西北甲醇企业负荷均下降 [12] - 外盘甲醇价格CFR中国和CFR东南亚均下跌，价差有变化 [15] - 进口成本下降，进口价差有变化 [18] - 甲醇传统下游产品甲醛、二甲醚、醋酸价格均持平 [25] - 甲醛生产利润下降，负荷微升；二甲醚生产利润下降，负荷上升；醋酸生产利润上升，负荷下降 [26][28][32] - MTO装置生产利润有变化，华东负荷上升，华南负荷下降 [36][37] - 华东和华南港口库存有增减变化 [37] - 甲醇仓单增加6.09%，有效预报无变化 [41] 检修状况 - 国内多地区多家甲醇企业有检修、停车、降负等情况，涉及不同原料和产能 [43] - 海外伊朗、沙特、马来西亚等国家和地区的部分甲醇企业装置运行有恢复、重启、检修等不同情况 [44] - 国内西北、华东、华中、山东、东北等地部分烯烃企业有停车、检修、运行平稳等不同状态 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量9.1万吨环比持平，需求端上周需求8.4万吨环比增长2.44%，成本端新疆地区样本通氧553生产亏损，枯水期成本支撑上升，预计工业硅2601在8930 - 9110区间震荡 [7][8] - 多晶硅方面，供给端上周产量26800吨环比减少0.74%，预测11月排产环比减少10.37%，需求端硅片、电池片、组件生产情况不佳，总体需求持续衰退，预计多晶硅2601在53285 - 54805区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量9.1万吨环比持平，需求端上周需求8.4万吨环比增长2.44%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存及生产利润等情况各异，成本端新疆地区样本通氧553生产亏损，枯水期成本支撑上升 [7] - 基差方面，11月14日华东不通氧现货价9350元/吨，01合约基差为330元/吨，现货升水期货，偏多 [7] - 库存方面，社会库存54.6万吨环比减少1.08%，样本企业库存172600吨环比增加0.35%，主要港口库存12.7万吨环比持平，偏空 [7] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [7] - 主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 预期供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2601在8930 - 9110区间震荡 [8] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量26800吨环比减少0.74%，预测11月排产环比减少10.37%，需求端硅片、电池片、组件生产情况不佳，总体需求持续衰退 [10] - 基差方面，11月14日N型致密料51000元/吨，01合约基差为 - 1745元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存方面，周度库存26.7万吨环比增加3.08%，处于历史同期低位，中性 [10] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [10] - 主力持仓净空，空增，偏空 [10] - 预期供给端排产持续减少，需求端持续衰退，成本支撑持稳，多晶硅2601在53285 - 54805区间震荡 [10] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，现货价部分持稳，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同变化，产量/开工率方面部分地区有增减 [16] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，硅片、电池片、组件等相关价格部分持稳，光伏电池外销厂周度库存增加，组件月度产量减少等 [18] 工业硅下游各行业情况 - 有机硅方面，DMC价格和生产走势、下游价格走势、进出口及库存走势等有相关数据体现 [42][44][47] - 铝合金方面，价格及供给态势、库存及产量走势、需求（汽车及轮毂）等有相关数据体现 [50][53][55] - 多晶硅方面，基本面走势、供需平衡表、硅片走势、电池片走势、光伏组件走势、光伏配件走势、组件成分成本利润走势、光伏并网发电走势等有相关数据体现 [60][63][66][69][72][75][78][79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍短期承压，目前主流成本线在11.5万，下方空间不大，短期承压是对高价有色金属的释放，基本面镍可能是有色中最差的；不锈钢高产量、需求差，前期低点或许不是最低，可能承压，需关注镍铁价格并与之共振 [66] 根据相关目录分别进行总结 全球供需平衡 - 2020 - 2025E原生镍总供应从256万镍吨增至369万镍吨，总需求从243万镍吨增至358万镍吨 [3] 新能源产业链 新能源汽车 - 10月新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%，新车销量占比51.6%；1 - 10月产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%，新车销量占比46.7% [8] 动力电池 - 10月动力和其他电池产量170.6GWh，环比增长12.9%，同比增长50.5%；销量166GWh，环比增长13.3%，同比增长50.8%；1 - 10月国内动力电池累计装车量578GWh，累计同比增长42.4%，10月单月装车量84.1GWh，环比增长10.7%，同比增长42.1% [11] 硫酸镍 - 2025年10月中国硫酸镍实物产量22.86万吨，金属产量5.03万吨，环比减0.25%；11月预计4.94万金属吨，环比减1.8%；电池级硫酸镍报价28150元/吨，比上周下跌50元/吨，电镀级硫酸镍报价29700元/吨，与上周持平 [14] 不锈钢产业链 镍矿 - 矿价维稳，海运费持平；11月14日中国14港镍矿库存总量1509.49万湿吨，较上期增加27.83万湿吨，增幅1.88%；9月镍矿进口量611.45万吨，环比减少23.22万吨，降幅3.66%，同比增加154.83万吨，增幅33.91%；1 - 9月镍矿进口总量3224.81万吨，同比增加10.77%；菲律宾部分港口受台风影响在修缮，部分已恢复，印尼RKAB配额为3.19亿吨，预期宽松 [21] 镍铁 - 低镍铁价格持平，高镍铁价格下跌；10月中国镍生铁实际产量金属量2.29万吨，环比增幅5.43%，同比降幅8.5%；9月中国镍铁进口量108.5万吨，环比增加21.1万吨，增幅24.2%，同比增加34.8万吨，增幅47.2%；10月库存可流通20.91万实物吨，折合1.98万镍吨 [25][28][31][34] 不锈钢 - 304不锈钢价格下跌，10月不锈钢粗钢产量342.67万吨，其中300系产量176.27万吨，环比上涨1.43%；11月14日全国库存107.1万吨，环比上升3.65万吨，其中300系库存66万吨，环比上升2.04万吨 [40][44][47] 纯镍市场 电解镍产量 - 2025年10月中国精炼镍产量33345吨，环比减少9.38%，同比增加8.09%；1 - 10月累计产量353335吨，累计同比增加32.70%；10月预估产量37150吨，环比增加0.96%，同比增加20.42%；11月预估产量32710吨，环比减少1.90%，同比减少2.39% [54] 精炼镍进出口量 - 2025年9月中国精炼镍进口量28367.371吨，环比增加4181吨，涨幅17.29%，同比增加22779吨，增幅407.65%；出口量14112.095吨，环比减少936吨，降幅6.22%，同比增加3807吨，增幅36.94% [57] 库存 - LME库存减少1014吨，库存量252090吨；上期所库存增加3386吨，报于40573吨；沪镍仓单比上周增加2393吨，现货库存15446吨，增加1170吨，保税区库存持平，总库存为54243吨，比节前增加3563吨 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 炼厂近期排产有所减产，降低供应压力，淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷，库存持平，原油走强，成本支撑短期内有所走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2601在3012 - 3062区间震荡[8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年11月地炼沥青总计划排产量131.2万吨，环比增18.2%，同比降6.5%，本周国内石油沥青样本产能利用率30.8006%，环比减1.08个百分点，全国样本企业出货21.3万吨，环比减31.02%，样本企业产量51.4万吨，环比减3.38%，样本企业装置检修量预估83.6万吨，环比增12.21%，本周炼厂减产，下周或减少供给压力[8] - 需求端重交沥青开工率29%，环比减0.02个百分点，建筑沥青开工率6%，环比持平，改性沥青开工率11.2169%，环比增0.79个百分点，道路改性沥青开工率34%，环比持平，防水卷材开工率33%，环比减1.00个百分点，当前需求低于历史平均水平[8] - 成本端日度加工沥青利润为 -562.55元/吨，环比增3.80%，周度山东地炼延迟焦化利润为915.1743元/吨，环比增14.48%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加，原油走强，预计短期内支撑走强[8] - 基差11月14日，山东现货价3010元/吨，01合约基差为 -27元/吨，现货贴水期货，中性[8] - 库存社会库存82.5万吨，环比减8.02%，厂内库存64.7万吨，环比增0.94%，港口稀释沥青库存35万吨，环比增18.75%，社会库存去库，厂内和港口库存累库，中性[8] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空[8] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空[8] - 利多因素原油成本相对高位，略有支撑[10] - 利空因素高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强[11] - 主要逻辑供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力[12] 沥青行情概览 - 展示昨日行情概览，包含01 - 12合约的相关指标值、前值及涨跌幅，如01合约收盘价3037，前值3029，涨跌幅0.26%等[15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示山东基差和华东基差走势，包含2020 - 2025年不同日期的基差数据[18][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势，包含2020 - 2025年不同日期的价差数据[23] - 沥青原油价格走势展示沥青、布油、西德州油价格走势，包含2020 - 2025年不同日期的价格数据[26] - 原油裂解价差展示沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势，包含2020 - 2025年不同日期的价差数据[29][30] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示沥青与SC原油、燃料油的比价走势，包含2020 - 2025年不同日期的比价数据[34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示山东重交沥青走势，包含2020 - 2025年不同日期的价格数据[36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示2019 - 2025年不同日期的沥青利润数据[39] - 焦化沥青利润价差走势展示2020 - 2025年不同日期的焦化沥青利润价差走势[43] - 供给端 - 出货量展示2020 - 2025年不同日期的周度出货量数据[45] - 稀释沥青港口库存展示2021 - 2025年不同日期的国内稀释沥青港口库存数据[47] - 产量展示2019 - 2025年不同日期的周度和月度产量数据[50] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势，包含2018 - 2025年不同日期的数据[55] - 地炼沥青产量展示2019 - 2025年不同日期的地炼沥青产量数据[57] - 开工率展示2021 - 2025年不同日期的周度开工率数据[60] - 检修损失量预估展示2018 - 2025年不同日期的检修损失量预估走势[62] - 库存 - 交易所仓单展示2019 - 2025年不同日期的交易所仓单数据[65] - 社会库存和厂内库存展示2022 - 2025年不同日期的社会库存和厂内库存数据[69] - 厂内库存存货比展示2018 - 2025年不同日期的厂内库存存货比数据[72] - 进出口情况 - 展示2019 - 2025年不同日期的沥青出口和进口走势数据[75] - 展示2020 - 2025年不同日期的韩国沥青进口价差走势数据[78] - 需求端 - 石油焦产量展示2019 - 2025年不同日期的石油焦产量数据[81] - 表观消费量展示2019 - 2025年不同日期的表观消费量数据[84] - 下游需求 - 包含公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等数据，涉及2019 - 2025年不同日期[87][88] - 展示沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量走势，以及挖掘机月开工小时数走势，包含2019 - 2025年不同日期的数据[92][94] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示2019 - 2025年不同日期的重交沥青开工率数据[96] - 按用途分沥青开工率展示2019 - 2025年不同日期的建筑沥青开工率数据[99] - 下游开工情况展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、鞋材用TPR、防水卷材改性沥青开工率数据，包含2019 - 2025年不同日期的数据[101][103] - 供需平衡表展示2024年11月 - 2025年11月的沥青月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据[106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周01合约呈下跌态势 周一开盘价为3048元/吨 周五收盘价为3037元/吨 周跌幅为0.36% 预计下周需求复苏幅度有限 供给有所减少 成本支撑走强 盘面或将偏多震荡调整[5][6] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 供给端2025年11月地炼沥青总计划排产量为131.2万吨 环比增幅18.2% 同比降幅6.5% 本周国内石油沥青样本产能利用率为30.8006% 环比减少1.08个百分点 全国样本企业出货21.3万吨 环比减少31.02% 样本企业产量为51.4万吨 环比减少3.38% 样本企业装置检修量预估为83.6万吨 环比增加12.21% 本周炼厂减产 下周或将减少供给压力[5] - 需求端重交沥青开工率为29% 环比减少0.02个百分点 建筑沥青开工率为6.6% 环比持平 改性沥青开工率为11.2169% 环比增加0.79个百分点 道路改性沥青开工率为34% 环比持平 防水卷材开工率为33% 环比减少1.00个百分点 总体当前需求低于历史平均水平[5] - 成本端日度加工沥青利润为 -562.55元/吨 环比增加3.80% 周度山东地炼延迟焦化利润为915.1743元/吨 环比增加14.48% 沥青加工亏损增加 沥青与延迟焦化利润差增加 原油走强 预计短期内支撑走强[6] - 库存端社会库存为82.5万吨 环比减少8.02% 厂内库存为64.7万吨 环比增加0.94% 港口稀释沥青库存为35万吨 环比增加18.75% 社会库存持续去库 厂内库存和港口库存持续累库[6] 沥青期货行情 - 基差走势展示了山东基差和华东基差走势[10][11][12] - 价差分析展示了1 - 6、6 - 12合约价差走势 沥青、布油、西德州油价格走势 原油裂解价差 沥青、原油、燃料油比价走势[14][17][20][24] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势展示了华东、山东重交沥青走势[27][28] 沥青基本面分析 - 利润分析展示了沥青利润和焦化沥青利润价差走势[29][32] - 供给端展示了出货量 稀释沥青港口库存 产量 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 地炼沥青产量 开工率 检修损失量预估等情况[35][37][40][44][47][50][53] - 库存展示了交易所仓单 社会库存和厂内库存 厂内库存存货比等情况[56][61][64] - 进出口情况展示了沥青出口走势 沥青进口走势 韩国沥青进口价差走势[67][70] - 需求端展示了石油焦产量 表观消费量 下游需求 下游机械需求走势 沥青开工率 下游开工情况等情况[73][76][79][83][88][94] - 供需平衡表展示了月度沥青供需平衡情况[99][100] 技术面分析 - 本周主力01合约呈下跌态势 预计下周或将偏多震荡调整[105]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周原油震荡运行，全球市场进入结构性供应过剩但部分利好因素支撑油价，资金开始回流；后市油价低位震荡运行，操作上短线455 - 475区间操作，长线观望 [3][5] 根据相关目录总结 回顾 - 纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶59.81美元，周涨0.93%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶64.29美元，周跌0.05%；中国上海原油期货收于每桶461.7元，周涨0.24% [3] - 全球市场从每日供应短缺40万桶转为每日供应过剩50万桶，EIA预计今年和2026年美国石油产量平均为1360万桶/日，高于之前预估 [3] - 12月沙特与伊拉克向印度全额交付合同原油数量且可增加供应量，短期压制油价；10月OPEC原油日产量增幅低于增产计划，俄罗斯能源供应不确定性利好油价 [3] - 11月11日当周布伦特原油期货投机性净多头头寸增加12636张合约；至9月23日当周，投机者所持WTI原油净多头头寸增加4249张合约 [3] - 乌克兰无人机袭击俄罗斯，俄罗斯石油加工量今年仅下降3%，8 - 10月炼油产能20%停产使总炼油量下降6% [3] 相关资讯 - 距离12月议息会议不到一个月，美联储内部分歧明显，货币政策走向不明，多位官员发表鹰派言论 [4] - IEA对俄罗斯原油产量前景展望有下行风险，维持对俄本季度和明年日产930万桶原油的估计 [4] - 美国WTI原油期货曲线呈“期货升水”结构，10月原油出口规模创2024年7月以来最高；布伦特原油期货曲线明年3月后基本平缓 [4] - 乌克兰无人机袭击俄罗斯油码头，叠加美国制裁，供应端有损失风险带动油价走高；美国12月降息概率剧烈波动，货币政策宽松前景不明朗 [5] 展望 - 后市油价低位震荡运行，关注地缘事件进程；操作上短线455 - 475区间操作，长线观望 [5] 基本面数据 - 现货周度价格方面，英国布伦特Dtd等多个品种价格下跌，涨跌幅在 - 0.65%至 - 2.56%之间 [8] - 库欣库存和EIA库存有增减变化，如11月7日库欣库存为2251.9万桶，较之前减少34.6万桶；EIA库存为42758.1万桶，较之前增加641.3万桶 [10][11] 持仓数据 - CFTC基金净多持仓有变化，如9月23日WTI原油净多头头寸较之前增加4249张合约至102958张合约 [17] - ICE基金净多持仓有变化，如11月11日ICE原油净多持仓较之前增加12636张合约至164867张合约 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周01合约呈上涨态势，预计下周供给端排产和需求端持续增加，成本持续低位，盘面或将偏多震荡调整 [4][7][78] 各部分总结 回顾与展望 - 01合约本周上涨，周一开盘价82600元/吨，周五收盘价87360元/吨，周涨幅5.76% [4] - 供给端本周碳酸锂产量21545吨，各原料产出有不同变化且均高于历史同期平均水平 [4] - 需求端2025年10月碳酸锂需求量环比增加8.70%，预测下月增加3.97%；出口量环比增加14.57%，预测下月增加40.12% [5] - 新能源车方面，2025年10月产量环比增加9.59%，销量环比增加6.92%，出口量环比减少9.27%，库存有所去化，预计下月需求强化 [6] - 成本端，外购锂辉石和锂云母生产亏损，回收端排产积极性一般，盐湖端成本低盈利足 [6] - 库存端，总体库存环比减少2.80%，冶炼厂库存环比减少7.96% [7] 基本面分析 行情 - 碳酸锂价格 - 基差 展示碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势相关数据 [13] 供给 - 锂矿石 呈现锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据 [16] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口及平衡数据 [18][20] 供给 - 碳酸锂 展示碳酸锂周度开工率、周度产量、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据 [22] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡数据 [27] 供给 - 氢氧化锂 呈现国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据 [29] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡数据 [31] 锂化合物成本利润 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿、各类回收生产碳酸锂、工业级碳酸锂提纯、氢氧化锂碳化碳酸锂等成本利润数据 [34][37][40] 库存 展示碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源）及氢氧化锂月度库存（按来源）数据 [42] 需求 - 锂电池 呈现电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据 [46] 需求 - 三元前驱体 展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据 [52] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 给出2024 - 2025年各月出口、需求、进口、产量及平衡数据 [55] 需求 - 三元材料 呈现三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据 [58][60] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据 [62][65] 需求 - 新能源车 呈现新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等数据 [70][71][74] 技术面分析 本周主力01合约呈上涨态势，展示主力合约走势相关数据，预计下周盘面偏多震荡调整 [77][78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石与乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13][14] - 基本面中性，基差中性，库存中性，盘面偏空，主力持仓偏空；预计PVC2601在4584 - 4632区间震荡 [6][11][9] 各目录要点总结 每日观点 - 11月14日，华东SG - 5价为4590元/吨，01合约基差为 - 18元/吨，现货贴水期货 [11] - 厂内库存32.235万吨，环比减少3.65%，电石法厂库24.29万吨，环比减少2.99%，乙烯法厂库7.945万吨，环比减少5.64%，社会库存53.23万吨，环比减少2.45%，生产企业在库库存天数为5.4天，环比减少1.81% [11] - MA20向下，01合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减 [11] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年10月PVC产量212.812万吨，环比增加4.79%；本周样本企业产能利用率78.51%，环比减少0.03个百分点；电石法企业产量34.355万吨，环比减少0.52%，乙烯法企业产量13.491万吨，环比减少8.08%；本周供给压力减少，下周预计检修减少，排产少量增加 [6] 需求端 - 下游整体开工率49.54%，环比减少0.06个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率36.96%，环比减少0.64个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率40.6%，环比增加1.2个百分点，高于历史平均水平；下游薄膜开工率71.07%，环比减少0.72个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率78.03%，环比减少0.03个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [6] 成本端 - 电石法利润为 - 819.69元/吨，亏损环比增加6.50%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 491元/吨，亏损环比增加5.50%，低于历史平均水平；双吨价差为2186.35元/吨，利润环比增加0.40%，低于历史平均水平，排产或将承压；电石法成本和乙烯法成本均走弱，总体成本走弱 [8] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包括企业、部分月间价差、华东SG - 5、全国电石法、全国乙烯法等的指标值、前值及涨跌幅 [17] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示基差、PVC华东市场价、主力收盘价的走势 [20] PVC期货行情 - 展示成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [23] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年1 - 9价差、5 - 9价差等走势 [26] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示液氯价格、产量、原盐价格、月度产量走势 [34] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [36][39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示电石法、乙烯法周度产能利用率、利润走势，以及PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量走势 [41][43] PVC基本面 - 需求走势 - 展示PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、型材开工率、管材开工率、薄膜开工率、糊树脂开工率、糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，以及房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [46][48][49][51][53][55] PVC基本面 - 库存 - 展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [57] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [59] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年9 - 10月PVC月度进出口、需求、社库、厂库、产量情况及月度供需走势 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 工业硅01合约本周下跌 周跌幅2.27% 预计下周供给排产减少 需求复苏低位 成本支撑上升 盘面偏多震荡调整 [4][5] - 多晶硅01合约本周上涨 周涨幅1.97% 预计下周供给排产持续减少 需求端各环节生产持续减少 总体需求衰退 成本支撑持稳 盘面偏多震荡调整 [7][8] 各目录总结 回顾与展望 工业硅 - 供给端 本周供应量9.1万吨环比持平 样本企业产量45440吨环比减少0.79% 云南、四川样本企业开工率环比降低 新疆和西北样本企业开工率环比持平 预计本月开工率58% 较上月减少10.12个百分点 [4] - 需求端 本周需求8.4万吨环比增长2.44% 多晶硅库存低于历史同期 硅片和电池片亏损 组件盈利 有机硅库存低于历史同期 生产利润为负 综合开工率环比持平且低于历史同期 铝合金锭库存高于历史同期 进口亏损 再生铝开工率环比增加且高于历史同期 [5] - 成本端 新疆地区样本通氧553生产亏损2874元/吨 枯水期成本支撑上升 [5] - 库存端 社会库存54.6万吨环比减少1.08% 样本企业库存172600吨环比增加0.35% 主要港口库存12.7万吨环比持平 [5] 多晶硅 - 供给端 上周产量26800吨环比减少0.74% 预测11月排产12.01万吨 较上月环比减少10.37% [7] - 需求端 上周硅片产量13.12GW环比减少2.45% 库存18.42万吨环比增加5.13% 生产亏损 11月排产57.66GW较上月环比减少4.92% 10月电池片产量59.27GW环比减少2.78% 上周外销厂库存5.81GW环比增加50.90% 生产亏损 11月排产量58.68GW环比减少0.99% 10月组件产量48.1GW环比减少3.60% 11月预计产量46.92GW环比减少2.45% 国内月度库存24.76GW环比减少51.73% 欧洲月度库存35.4GW环比增加5.35% 生产盈利 [7] - 成本端 多晶硅N型料行业平均成本38920元/吨 生产利润13380元/吨 [7] - 库存端 周度库存26.7万吨环比增加3.08% 处于历史同期低位 [8] 基本面分析 工业硅价格 - 展示了工业硅价格-基差和交割品价差走势 [13][14] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势 [16] 工业硅产量和产能利用率 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [18][19][22] 工业硅成本 - 展示了主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格走势 以及样本地区成本利润走势 [23][25][26] 工业硅供需平衡 - 展示了工业硅周度和月度供需平衡表 [30][33] 工业硅下游 - **有机硅**：展示了DMC价格和生产走势、下游价格走势、进出口及库存走势 [35][37][40] - **铝合金**：展示了价格及供给态势、库存及产量走势、需求（汽车及轮毂）相关数据 [43][46][48] - **多晶硅** - 展示了行业成本、价格、库存、产量、开工率、需求走势 以及月度供需平衡表 [54][57] - 展示了硅片、电池片、光伏组件、光伏配件、组件成分成本利润、光伏并网发电走势 [60][63][66][69][72][74] 技术面分析 - 工业硅SI主力01合约本周下跌 预计下周偏多震荡调整 [76][77] - 多晶硅PS主力01合约本周上涨 预计下周偏多震荡调整 [78][79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍本周震荡偏弱运行且向下承压，产业链上镍矿价格坚挺，镍铁价格回落，不锈钢库存回升供应过剩，原生镍产能有新投产和减产情况，中长线供应强劲库存垒加，新能源汽车产销数据良好但总体提振有限，中长线过剩格局不变 [8] - 操作策略上，沪镍主力震荡偏弱运行向下承压，前低有一定支撑；不锈钢主力向下承压，偏弱运行，考验前低支撑 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价震荡偏弱运行且向下承压，主力空头持续增仓，产业链各环节情况显示中长线过剩格局不变 [8] - 操作策略是沪镍主力震荡偏弱运行向下承压，前低有一定支撑；不锈钢主力向下承压，偏弱运行，考验前低支撑 [9][10] 基本面 产业链周度价格变化 - 镍矿方面，红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%本周价格56元，与上周持平；红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30 - 35%本周价格50元，与上周持平 [13] - 硫酸镍电池级报价28150元/吨，较上周下跌50元/吨；电镀级报价29700元/吨，与上周持平 [13] - 镍铁低镍铁（山东）本周价格3400元/吨，与上周持平；高镍铁（山东）本周价格915元/镍点，较上周下跌1.08% [13] - 电解镍上海电解镍本周价格121670元，较上周下跌0.56%；上海俄镍本周价格118420元，较上周下跌1.40%；金川出厂价本周价格121700元，较上周下跌1.30% [14] - 不锈钢304不锈钢本周价格13437.5元，较上周下跌0.83% [14] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格维稳，海运费与上周持平 [17] - 2025年11月14日中国14港镍矿库存总量为1509.49万湿吨，较上期增加27.83万湿吨，增幅1.88%；其中菲律宾镍矿为1439.95万湿吨，较上期增加16万湿吨，增幅1.12%；其他国家镍矿为69.54万湿吨，较上期增加11.83万湿吨，增幅20.5% [17] - 2025年9月镍矿进口量611.45万吨，环比减少23.22万吨，降幅3.66%；同比增加154.83万吨，增幅33.91%。2025年1 - 9月镍矿进口总量3224.81万吨，同比增加10.77% [17] - 菲律宾受台风影响的港口部分还在修缮，一部分已恢复正常，印尼RKAB配额为3.19亿吨，预期宽松 [17] 电解镍市场状况分析 - 镍价向下承压，前低附近成交好转 [22] - 长期来看，供需双增但过剩格局不变，新能源产业链中三元被替代明显，镍需求增长放缓 [27] - 2025年10月中国精炼镍产量33345吨，环比减少9.38%，同比增加8.09%；2025年1 - 10月中国精炼镍累计产量353335吨，累计同比增加32.70%。2025年10月预估产量37150吨，环比增加0.96%，同比增加20.42%；2025年11月预估产量32710吨，环比减少1.90%，同比减少2.39% [31] - 2025年9月中国精炼镍进口量28367.371吨，环比增加4181吨，涨幅17.29%；同比增加22779吨，增幅407.65%。2025年1 - 9月，累计进口量185382.768吨，同比增加125082吨，增幅207.43% [34] - 2025年9月中国精炼镍出口量14112.095吨，环比减少936吨，降幅6.22%；同比增加3807吨，增幅36.94%。2025年1 - 9月，累计出口量133437.048吨，同比增加52112吨，增幅64.08% [34] - 2025年10月中国硫酸镍实物产量22.86万吨，金属产量5.03万吨（新样本），环比减0.25%。2025年11月预计4.94万金属吨，环比减1.8% [37] - LME库存减少1014吨，库存量252090吨；上期所库存增加3386吨，报于40573吨，其中期货库存35027吨；沪镍仓单比上周增加2393吨，现货库存15446吨，增加1170吨，保税区库存持平，总库存为54243吨，比节前增加3563吨 [40] 镍铁市场状况分析 - 镍铁价格回落，我的有色数据显示低镍铁价格持平，收于3400元/吨；高镍铁价格下跌10元/镍，收于915元/镍。上海有色数据显示高镍铁价格下跌11元/镍，收于905.5元/镍，低镍铁价格持平，收于3200元/吨 [47] - 2025年10月中国镍生铁实际产量金属量2.29万吨，环比增幅5.43%，同比降幅8.5%。2025年1 - 10月中国镍生铁总金属产量22.84万吨，同比减少7.37% [49] - 2025年9月中国镍铁进口量108.5万吨，环比增加21.1万吨，增幅24.2%；同比增加34.8万吨，增幅47.2%。2025年1 - 9月中国镍铁进口总量835.3万吨，同比增加194.4万吨，增幅30.3% [52] - 镍铁10月库存可流通20.91万实物吨，折合1.98万镍吨。中高镍铁可流通19.41万吨，折合1.96万镍吨 [55] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌112.5元/吨，无锡、杭州、上海均下跌50元/吨，佛山下跌300元/吨 [62][63] - 10月份不锈钢粗钢产量342.67万吨，其中200系产量103.9万吨；400系产量52.5万吨；300系产量176.27万吨，环比上涨1.43% [65] - 最新数据显示不锈钢进口量为12.03万吨，出口量为41.85万吨 [68] - 11月14日无锡库存为58.48万吨，佛山库存34.74万吨，全国库存107.1万吨，环比上升3.65万吨，其中300系库存66万吨，环比上升2.04万吨 [71] 新能源汽车产销情况 - 10月，新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的51.6% [75] - 1 - 10月，新能源汽车产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.7% [75] - 10月，动力和其他电池产量170.6GWh，环比增长12.9%，同比增长50.5%；销量166GWh，环比增长13.3%，同比增长50.8% [78] - 1 - 10月国内动力电池累计装车量578GWh，累计同比增长42.4%。10月单月装车量84.1GWh，环比增长10.7%，同比增长42.1% [78] 技术分析 - 日K线上价格继续承压，持仓大幅增加，空头主力发力，MACD指标绿柱发散呈向下趋势，KDJ进入超卖区或有反弹需求，综合来看震荡偏弱运行，向前期低点支撑发起考验 [81] 产业链梳理总结 - 各环节对镍价影响方面，镍矿中性，报价维稳，海运费持平，雨季供应放缓但印尼供应宽松；镍铁中性，价格稳中有降，成本线继续下降；精炼镍中性偏空，长期过剩格局不变，继续垒库；不锈钢中性偏空，库存回升，供应过剩；新能源中性偏空，产量数据好但三元电池被替代延续 [84] - 交易策略上，单边策略为沪镍主力震荡偏弱运行，向下承压，前低有一定支撑；不锈钢主力向下承压，偏弱运行，考验前低支撑 [86][87]