报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025 - 2026年标志着“美国例外论”结束和“全球再平衡”开始，新周期赢家将是国际股票、中国消费股以及新兴市场大宗商品生产商 [1] - 美股抛压未止，CTA策略或持续减仓，市场下行风险增强，即便指数反弹也可能“上冲受阻” [1] - 基本金属（尤其是铜）基本面逻辑更坚实，预计二季度先于黄金开启反弹 [1] - 世界处于“资本战争”边缘，美国像火药桶，投资者需注意资本管制风险 [2] - 美联储不确定性预计2026年7 - 11月集中爆发，市场或出现“逃离美国资产”趋势 [2] - 美国回归门罗主义将对大类资产产生深远影响，美联储货币政策重大转向将收缩权益类资产流动性 [3] - 全球经济在2025年底越过顶部区域开始下行 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观与金融 - 全球经济 - 美银首席投资策略师认为2025 - 2026年“美国例外论”结束，新周期国际股票、中国消费股和新兴市场大宗商品生产商将成赢家 [1] - 高盛警告美股抛压未止，CTA策略持续减仓，叠加流动性枯竭与负gamma效应放大市场波动，其他策略资金仓位高、散户流入弱使市场下行风险增强 [1] - 高盛测算市场再度走弱本周或触发约330亿美元卖盘，股市上涨也可能触发约87亿美元卖盘 [1] - 标普500指数触发CTA减仓短期阈值，未来一周CTA预计保持净卖出状态 [1] - 订单簿流动性变薄、期权交易商头寸转向负gamma使盘中波动更剧烈，市场下行风险增强 [1] - SpaceX开发人工智能卫星和太空数据中心，马斯克称是时候大规模重返月球 [1] - 日本自民党获众议院超级多数席位，推动股指期货走高，日元与日债承压，法定货币持续走弱 [1] - 基本金属（尤其是铜）基本面逻辑更坚实，预计二季度先于黄金开启反弹 [1] 全球经济逻辑 - 桥水基金创始人达利欧警告世界处于“资本战争”边缘，美国像火药桶，投资者注意资本管制风险 [2] - 美联储候任主席沃什缩表政策预期对全球权益类和商品资产产生负向冲击 [2] - 美国系列行为使全球政治秩序混乱，对全球经济造成巨大不确定性 [2] - 野村表示美联储不确定性2026年7 - 11月集中爆发，市场或“逃离美国资产” [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机前预警信号相似 [2] - 美国调整与中国经济关系，重振自身经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入支出有韧性，中低收入家庭收紧开支 [2] - 2月初美股动量股遭遇过去十年中第四大单日抛售，投资者转向价值股和传统防御股 [2] 其他影响分析 - 美国回归门罗主义对大类资产产生深远影响 [3] - 沃什降息 + 缩表组合使美联储货币政策重大转向，收缩权益类资产流动性 [3] - 纳指期货击穿半年线后反弹属技术性回抽，可能诱发新一轮科技股抛售 [3] - 美股下跌财富消失效应或对美国消费产生重大负面影响 [3] - 全球经济2025年底越过顶部区域开始下行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球风险偏好已转向，股指多单退场，权益资产节前宜减仓，谨防长假期间美股风险外溢 [64] 各方面情况总结 美股市场 - 候任美联储主席沃什的缩表政策预期重创白银市场，是市场风险偏好改变、美元指数上行的根本原因 [3][5] - 美股纳指摇摇欲坠，散户交易占主导；道指创新高是场内资金轮动结果，对以纳指为代表的科技股是危险信号 [8][11] - AI替代加速使标普软件指数遭受重创，4000亿私募信贷资金陷入泥沼 [13] - 亚马逊2026资本开支指引增加至2000亿美元，市场不看好 [16] - 因电力硬约束，美国算力增长或大减速，AI进步将遭遇天花板 [18] - MAGA7中的微软重挫，进入技术性熊市，原因是AI冲击软件业和资本开支电力约束 [21] - 纳指已跌穿半年线，周五反弹属技术性回抽，美股下行冲击即将到来 [24] 日本市场 - 日本高市政府众议院选举获胜，日本国债将遭遇新一轮卖压，日债收益率有望继续飙升 [26] - 日元新一轮贬值或无可避免，日本央行继续加息，日元套利资金将加速回流，冲击全球权益市场和债券市场 [28] 中国市场 - 恒生科技指数已破位 [31] - 中证500指数阶段性顶部显现，进入调整期 [34] - 沪深300指数破位，上方出现1万亿元ETF的套牢区，构成重压力位 [36] - 两融余额进入降杠杆阶段 [39] - 12月核心CPI当月同比增速为1.2%，实际利率连续为负值，环比增长0.2% [42] - 12月工业生产者购进价格指数环比劲增0.4%，中国经济迈向再通胀 [45] - 12月中国出口金额当月值为3577亿美元，创历史记录，当月同比增速为6.6%，出口仍有韧性 [47] - 12月制造业固投当月值为2.87万亿元，当月同比增速为 -10.5%，制造业投资失速 [50] - 12月基建投资当月值为2.08万亿元，当月同比增速为 -15.9%，基建失速，反映地方财政困境 [53] - 12月房地产开发投资当月值同比增速为 -36.8%，再创新低 [56] - 12月社消零售总额当月值为4.51万亿元，当月同比增速为0.9%，消费成为拉动经济增长主要动力，但增速创历史新低 [59] - 人民币升值速度加快，有利于国际资本持续涌入中国 [62]

报告行业投资评级 - 焦煤、焦炭投资评级为区间震荡 [1] 报告的核心观点 - 临近春节，焦煤供需双弱，民营煤矿停产放假，下游需求弱稳，蒙煤口岸高通关使焦煤盘面有压力，上周焦煤价格震荡偏空，预计周一开盘弱稳运行，节前以区间震荡看待，建议轻仓或空仓过节 [1] 报告相关目录总结 行情复盘 - 上周五焦煤主力合约 Jm2605 收于 1138.5 元/吨，环比日盘开盘下跌 2.86%；焦炭主力合约 J2605 收于 1698.5 元/吨，环比日盘开盘下跌 2.27% 周五夜盘，焦煤主力合约收于 1130.5 元/吨，环比日盘收盘下跌 0.70%，焦炭主力合约收于 1683.0 元/吨，环比日盘收盘下跌 0.91% [1] 重要资讯 - 上周 247 家钢厂高炉开工率 79.53%，环比增加 0.53 个百分点，同比增加 1.55 个百分点；日均铁水产量 228.58 万吨，环比增加 0.60 万吨，同比增加 0.14 万吨 [1] - 河北 6 市于 2 月 8 日启动重污染天气Ⅱ级应急响应 [1] - 江苏省政府召开房地产从业人员座谈会，强调因城施策控增量、去库存、优供给，结合城市更新等盘活存量用地，推进“人才房票”等举措提质增效，稳妥推进收购存量商品房用于保障性住房 [1] 市场逻辑 - 临近春节，焦煤供需双弱，民营煤矿停产放假，下游需求弱稳，蒙煤口岸高通关使焦煤盘面有压力，上周焦煤价格震荡偏空，预计周一开盘弱稳运行 [1] 交易策略 - 节前以区间震荡看待，临近春节假期，建议轻仓或空仓过节 [1]

报告行业投资评级 - 黑色建材钢材行业投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 周五螺纹热卷收涨，夜盘收跌；本期钢材供需双降，临近假期下游需求减少，市场半停滞，库存增加，冬储力度偏弱，市场对后市谨慎观望，节后复苏预期偏弱；螺纹3050仍为强支撑，临近假期建议轻仓或空仓 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五螺纹热卷收涨，夜盘收跌 [1] 重要资讯 - 中机联预计2026年机械工业主要指标增速在5.5%左右 [1] - 1月份全球制造业采购经理指数为51%，较上月上升1.5个百分点 [1] - 2026年1月我国挖掘机开工率为48.6% [1] - 河北6市（石家庄、唐山、保定、廊坊、衡水、沧州）于2月8日启动重污染天气Ⅱ级应急响应 [1] 市场逻辑 - 本期钢材供需双降，临近假期下游需求逐渐减少，市场基本半停滞，库存继续增加，冬储力度偏弱，冬储价格3050 - 3150元，后结算模式，市场对后市多谨慎观望，节后复苏预期偏弱 [1] 交易策略 - 螺纹3050仍为强支撑，临近假期建议轻仓或空仓 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近春节资金有避险需求，中东地缘仍有反复可能，上周港口甲醇小幅去库，春节假期下游提货逐渐转弱，基本面缺乏持续驱动，短期甲醇价格震荡，05参考区间2200 - 2280，建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 周五夜盘主力合约2605期货价格上涨15元至2245元/吨，华东主流地区甲醇现货价格下跌5元至2207元/吨 [2] - 持仓方面，多头持仓增加1771手至48.3万手，空头持仓减少23115手至60.9万手 [2] 重要资讯 - 供应：国内甲醇开工率92.2%，环比+1.1%；海外甲醇开工率46.8%，环比 - 4.3% [2] - 库存：中国甲醇港口库存总量141.1万吨，较上一期下降6.11万吨；华东地区去库6.48万吨，华南地区累库0.37万吨；中国甲醇样本生产企业库存36.83万吨，较上期降5.58万吨，环比降13.1% [2] - 需求：西北甲醇企业签单11.31万吨，环比减少5.04万吨；样本企业订单待发26.57万吨，较上期增2.74万吨，环比增11.50%；烯烃开工率83.8%，环比+1.7%；甲烷氯化物开工率77.4%，环比+1.4%；醋酸开工率81.7%，环比 - 0.5%；甲醛开工率30%，环比 - 3.2%；MBTE开工率68.0%，环比持平 [2] - 进口：2025年12月份我国甲醇进口量173.40万吨，环比涨24.56%，进口均价240.61美元/吨，环比下跌7.23%；沙特阿拉伯进口量最大为60.44万吨，进口均价为238.74美元/吨；2025年1 - 12月中国甲醇累计进口量为1440.54万吨，同比上涨6.75% [2] - 油价：美国与伊朗会谈暂未取得实质性突破，市场担忧地缘不稳导致供应风险，国际油价上涨；NYMEX原油期货03合约63.55涨0.26美元/桶，环比+0.41%；ICE布油期货04合约68.05涨0.50美元/桶，环比+0.74%；中国INE原油期货2604合约跌1.7至465.7元/桶，夜盘涨8.5至474.2元/桶 [2] 市场逻辑 临近春节资金有避险需求，中东地缘仍有反复可能，上周港口甲醇小幅去库，春节假期下游提货逐渐转弱，基本面缺乏持续驱动，短期甲醇价格震荡 [2] 交易策略 暂时观望 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花投资评级为震荡，郑棉主力合约春节前维持震荡，05合约14500元~15000元/吨区间运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价61.06跌70点，5月63.04跌46点，7月64.83跌43点，成交约12.1万手 [2] - 郑棉总成交356519持仓1036886，结算价5月14590，9月14720，1月15125 [2] 重要资讯 - 1月29日南疆巴州区域纺企采购新棉疆内库2605合约基差成交价1150 - 1250元/吨，提货价16050 - 16200元/吨，较前一日上涨50 - 100元/吨 [2] - 2025年11月美国服装及服装配饰零售额(季调)为274.93亿美元，同比增加7.54%，环比增加0.88% [2] - 截至1.29一周，美国本年度陆地棉净签约5.7万吨，装运5.3万吨，其中至中国净签约0.8万吨，装运0.4万吨 [2] - 本年度至今，印度棉花公司（CCI）累计收购籽棉约437万吨，其中34%来自特伦甘纳邦，折皮棉约153万吨 [2] - 1月29日棉纱期货增量减仓，价格上涨，现货略涨，郑棉持稳运行，部分纺企上调报价100 - 300元/吨，多数纺企维持报价不变 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货收跌，主力03合约结算报价61.06美分，跌幅1.1%周线下行3.3% [2] - 春节假期临近，下游企业陆续停工，棉纱线产销预期减弱，市场交投清淡，企业回收货款、清理库存，新增订单减少 [2] - 汽运费上涨、疆内外物流压力加大，制约市场交易活跃度，整体观望情绪浓厚 [2] 交易策略 - 05合约14500元~15000元/吨区间运行 [2]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡偏空 [3] - 橡胶系：天然橡胶震荡、20号胶震荡、合成胶震荡 [4] 报告核心观点 - 白糖外盘受全球食糖供需平衡表宽松施压但远期产量下调或有提振，内盘缺乏基本面指引且受外盘走弱拖累，建议短线操作 [1] - 红枣基本面交易信息有限，供应压力压制价格，中长期建议偏空看待 [3] - 天然橡胶交易逻辑回归基本面，假期前区间震荡；合成橡胶假期前缺乏利好驱动，或偏弱整理 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情复盘：周五SR605合约收盘价5228元/吨，日涨幅0.08%，夜盘收5234元/吨；SR609合约收盘价5239元/吨，日涨幅0.23%，夜盘收5246元/吨 [1] - 重要资讯：周五广西白糖现货成交价为5271元/吨，上涨15元/吨；巴西1月出口糖和糖蜜较去年同期减少4.25万吨，降幅2.06%；截至2月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只和数量均减少；2025/26榨季截至2月3日印度马邦产糖增加；周五郑商所白糖仓单日环比+0张 [1] - 市场逻辑：外盘全球食糖供需平衡表宽松施压但远期产量下调或有提振，内盘缺乏基本面指引且受外盘走弱拖累 [1] - 交易策略：SR605关注5100 - 5300活动区间，高抛低吸短线操作 [1] 红枣 - 行情复盘：周五CJ605合约收盘价8695元/吨，日跌幅0.74%；CJ609合约收盘价8920元/吨，日跌幅0.56% [3] - 重要资讯：上周36家样本点物理库较上周减少1255吨，环比减少9.55%，同比增加12.84%；昨日河北特级红枣批发价日环比+0元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆日环比+0车；周五红枣仓单日环比+0张 [3] - 市场逻辑：红枣期价震荡偏弱，基本面交易信息有限，供应压力压制价格，CJ605合约盘面偏空 [3] - 交易策略：CJ605逢高沽空，卖出虚值看涨期权 [3] 橡胶系 - 行情复盘：截至2月6日，RU2605合约收盘价为16080元/吨，日跌幅0.59%；NR2604合约收盘价为13050元/吨，日跌幅0.65%；BR2603合约收盘价为12790元/吨，日跌幅0.51% [4] - 重要资讯：周五泰国原料胶水和杯胶价格情况；截至2月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存环比增加0.72万吨，增幅1.23%；周五全乳胶等价格变化；周五RU与NR主力价差及混合标胶与RU主力价差情况；周五丁二烯价格情况；周五顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格小幅上涨 [4] - 市场逻辑：天然橡胶供应缩量成本支撑，需求减弱库存累库，交易回归基本面假期前区间震荡；合成橡胶原料成本支撑减弱，产能利用率恢复，受大宗商品氛围和避险情绪拖累，假期前或偏弱整理 [4] - 交易策略：橡胶系未入场者暂时观望，假期前风控为主，轻仓过节 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月30日特朗普提名凯文·沃什担任美联储主席引发贵金属市场暴跌，市场此前连续大涨积累大量获利盘，导火索引发获利回吐与连锁反应致市场踩踏 [2] - 美国最新就业和通胀预期数据利于推动降息，2月6日美元指数收跌，COMEX黄金探底回升，COMEX白银创近日新低后收盘反弹，金银暂未形成新趋势方向 [2] - 贵金属短线剧烈波动，投资者需注意控制仓位、防控风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货收涨2.03%，报4988.6美元/盎司；COMEX白银期货收涨1.06%，报77.525美元/盎司；沪金主力合约收涨2.82%，报1115元/克，沪银主力合约收涨3.51%，报19840元/千克 [1] 重要资讯 - 截至2月6日，全球最大黄金ETF持仓较上日减少1.72吨，当前持仓量为1076.23吨；全球最大白银ETF持仓较上日减少56.36吨，当前持仓量为16191.09吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储到3月降息25个基点概率为19.9%，维持利率不变概率为80.1%；到4月累计降息25个基点概率为31.1%，维持利率不变概率为65.2%，累计降息50个基点概率为3.7%；到6月累计降息25个基点概率为51.1% [1] - 中国央行数据显示，1月末黄金储备报7419万盎司（约2307.567吨），环比增加4万盎司（约1.24吨），为连续第15个月增持黄金 [1] - 美国白宫声明，总统签署行政命令对与伊朗有贸易往来国家征收关税，暂未立即加征，国务卿与商务部长将判定加征标准 [1] - 当地时间2月6日，美国总统称与伊朗进行“非常好的会谈”，伊朗“非常渴望”达成协议，下周将再次与伊朗谈判，重申伊朗不能拥有核武器 [1] - 密歇根大学消费者信心调查显示，美国1年期通胀预期从4%降至13个月低点3.5% [1][2] 市场逻辑 - 特朗普提名沃什担任美联储主席引发贵金属市场暴跌，市场此前连续大涨积累大量获利盘，导火索引发获利回吐与连锁反应致市场踩踏 [2] - 美国12月JOLTs职位空缺录得654.2万人，为2020年9月以来新低，最新就业和通胀预期数据利于推动降息 [2] - 2月6日美元指数收跌0.36%，报97.61；COMEX黄金探底回升，收盘回到5000美元/盎司附近，COMEX白银创近日新低63.9美元/盎司后收盘反弹至77美元之上，金银暂未形成新趋势方向 [2] 交易策略 - 贵金属短线剧烈波动，投资者注意控制仓位，防控风险 [2]

报告行业投资评级 - 尿素品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周尿素企业库存继续小幅下降，周末工厂成交好转，市场交投不温不火，短期尿素价格维持区间震荡，05合约参考区间1740 - 1840，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五尿素主力合约2605价格下跌3元至1776元/吨，华中主流地区现货价格1760元/吨；多头持仓增加7675手至25.3万手，空头持仓增加7793手至26.6万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产21.11万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加1.63万吨，今日开工率89.66%，较去年同期87.01%回升2.65% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量91.85万吨，较上周减少2.63万吨，环比减少2.79%，尿素港口样本库存量13.4万吨，环比持平 [1] - 需求方面，复合肥开工率41.3%，环比 - 1.6%，三聚氰胺开工率66.4%，环比 + 2.8% [1] - 1月2日印度NFL尿素进口招标，共收到26个供货商，总计362万吨投标量，其中东海岸159万吨，西海岸202万吨，最低报价均来自Koch，东海岸CFR426.8美元/吨、西海岸424.8美元/吨 [1] - 2025年12月尿素进口35.39吨，环比跌82.11%，进口均价2963.69美元/吨，环比跌52.11%；2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75%，出口均价398.27美元/吨，环比跌56.64% [1] - 美国与伊朗会谈暂未取得实质性突破，市场担忧地缘不稳导致供应风险，国际油价上涨，NYMEX原油期货03合约63.55涨0.26美元/桶，环比 + 0.41%，ICE布油期货04合约68.05涨0.50美元/桶，环比 + 0.74%，中国INE原油期货2604合约跌1.7至465.7元/桶，夜盘涨8.5至474.2元/桶 [1] 市场逻辑 - 上周尿素企业库存继续下降，周末工厂成交好转，主流尿素工厂最低出厂价1710 - 1750元/吨，市场交投不温不火，短期尿素价格维持区间震荡，05合约参考区间1740 - 1840 [1] 交易策略 - 暂时观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大宗商品市场走势整体偏弱，植物油板块弱势振荡，两粕窄幅波动 [1][2] - 油脂节前保守观望为宜，日内交投；双粕窄幅振荡为主，日内交投为宜，方向不明确 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 2月6日，豆油主力合约Y2605报收8102元/吨，日环比跌0.02%，日减仓14549手；次主力合约Y2609报收8054元/吨，日环比涨0.10%，日增仓1551手 [1] - 棕榈油主力合约P2605收盘价9026元/吨，日环比跌0.18%，日减仓11261手；次主力合约P2609报收8998元/吨，日环比跌0.18%，日减仓2111手 [1] - 菜籽油主力合约OI2609报收9090元/吨，日环比涨0.04%，日增仓1447手；次主力合约OI2605报收9144元/吨，日环比跌0.7%，日增仓1911手 [1] - 2月6日，中美领导人通话美豆大涨，但国内商品整体疲弱，双粕窄幅波动。豆粕主力合约M2605报收2735元/吨，日环比涨0.15%，日减仓55549手；次主力合约M2609报收2858元/吨，日环比涨0.14%，日增仓5583手 [2] - 菜粕主力合约RM2605报收2239元/吨，日环比涨0.04%，日减仓12185手；次主力合约RM2609报收2286元/吨，日环比涨0.09%，日减仓1045手 [2] 重要资讯 - 原油期货跌近3%，因美国与伊朗会谈前供应担忧缓解 [1] - 特朗普政府预计3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，基本遵循最初提议，放弃对可再生燃料和原料进口实施惩罚计划，美国环保局考虑将2026年生物基柴油用量设定在52亿至56亿加仑之间，最终审批预计2026年第一季度完成 [1] - 彭博社预估26年1月马来西亚棕榈油产量162万吨，出口量142万吨，进口量4万吨，消费量34万吨，库存量289万吨，低于12月MPOB公布的305万吨库存 [1] - 印度买家锁定2026年4 - 7月间大量豆油采购，15万吨/月南美豆油 [1] - 1月马来西亚棕榈油产量环比下降13.08%，鲜果串单产环比下降13.78%，出油率环比增加0.16% [1] - 马来西亚1月棕榈油出口量1463069吨，较12月增加17.9%，其中对中国出口4.01万吨，较上月减少9.23万吨 [1] - 2025年印尼出口2361万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，同比增长9.09%，出口总额244.2亿美元 [1] - 截止2026年第5周末，国内三大食用油库存总量199.39万吨，周度下降5.10万吨，环比下降2.49%，同比下降2.88% [1] - 美国总统特朗普称与中国国家主席习近平通话积极，中国领导人同意将本季从美国购买的大豆数量从1200万吨增加到2000万吨 [2] - 2026年1月份巴西大豆出口量估计为379万吨，高于一周前预估的373万吨，若预估成真，将比去年同期的112万吨增长238%，创下历史同期最高纪录 [2] - 巴西2025/26年度大豆产量预计为1.81亿吨，比12月22日预测值上调约60万吨，若预测成真，将比2024/25年度提高5.54%，截至1月22日，收获进度为4.9% [3] - 截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，已播种大豆生长状况良好，二季大豆播种进度达到意向面积的71.9% [3] - 截止2026年第4周末，国内豆粕库存量为90.68万吨，较上周减少4.12万吨，环比下降4.35%；合同量为499.37万吨，较上周减少76.22万吨，环比下降13.24% [3] - 国内进口压榨菜粕库存量为0.00万吨，较上周持平；合同量为0.00万吨，较上周持平 [3] - 国内进口大豆库存总量为684.83万吨，较上周减少34.35万吨；进口油菜籽库存总量为12.00万吨，较上周持平 [3] - 1月13日国家粮食交易中心计划拍卖1139605.33吨进口大豆，实际成交1139605.33吨，成交均价3809.55元/吨，成交比例100%，交货日期2026年3月1日 - 2026年4月30日 [3] 现货方面 - 截止2月6日，张家港豆油现货均价8640元/吨，环比0元/吨；基差536元/吨，环比上涨36元/吨 [2] - 广东棕榈油现货均价9080元/吨，环比下跌100元/吨，基差54元/吨，环比下跌84元/吨，进口利润为 - 335.9元/吨 [2] - 江苏地区四级菜油现货价格9870元/吨，环比下跌140元/吨，基差726元/吨，环比下跌41元/吨 [2] - 截止2月5日，豆粕现货报价3106元/吨，环比下跌5元/吨，成交量6.2万吨，基差报价3068元/吨，环比下跌4元/吨，成交量5.1万吨，主力合约基差369元/吨，环比下跌8元/吨 [3] - 菜粕现货报价2510元/吨，环比0元/吨，成交量0吨，基差2453元/吨，环比上涨41元/吨，成交量0吨，主力合约基差172元/吨，环比下跌61元/吨 [3] 油粕比 - 截止到2月6日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.97 [2] 榨利方面 - 美豆2月盘面榨利 - 466元/吨，现货榨利 - 116元/吨；巴西2月盘面榨利 - 112元/吨，现货榨利239元/吨 [3] 大豆到港成本 - 美湾2月船期到港成本张家港正常关税3988元/吨，巴西2月船期成本张家港3698元/吨 [3] - 美湾2月船期CNF报价499美元/吨；巴西2月船期CNF报价462美元/吨 [3] - 加拿大2月船期CNF报价532美元/吨；2月船期油菜籽广州港到港成本4489元/吨，环比下跌36元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，中东局势不稳，国际油价反复，美豆油因美国生物柴油政策跌幅有限；1月马棕榈油产量下降，机构预期库存有望下降，期价保持振荡 [2] - 豆油方面，近两周工厂开机率维持在65%附近，产量较多，库存减幅有限；节前现货行情基本结束，基差报价以稳为主；节后贸易商补库对基差有支撑，但补库结束后需求淡季到来，且大豆拍卖传言若成真，春节后大豆供应宽松，基差报价将承压 [2] - 棕榈油方面，产量下降和出口增加利多，但市场预期库存仍高达290万吨，给盘面带来压力 [2] - 菜籽油方面，国内宏观情绪减弱，加拿大油菜籽进口关税预期维持在14.9%，国内油厂加菜籽远月买船积极，后期进口量增加担忧下，远月合约承压 [2] - 外盘方面，中美领导人通话，预期二季度采购4500万吨美国大豆，美国国内生柴需求预期上升，美豆延续强势上涨；春节临近，部分机构调整仓位；巴西销售压力增大，贴水回落，进口成本下行预期下市场关注利润传导；节后复拍500万吨进口大豆传闻扰动市场，供应紧张预期弱化 [3] - 现货方面，农历小年前后国内物流运输逐步停滞，贸易商进入假期模式，油厂报价但成交清淡，陆续停机检修，剩余合同节后执行 [3] - 菜粕方面，国内油厂加菜籽远月买船积极，后期进口量增加担忧下，国内双粕弱势窄幅振荡，节后大概率承压下行 [3] 交易策略 - 单边方面，春节长假来临，外部宏观风险不可控，油脂节前保守观望为宜，日内交投 [2] - 套利方面，暂无 [2][3][4] - 双粕春节长假期间窄幅振荡为主，日内交投为宜，方向不明确 [3] 合约压力位和支撑位 - Y2605合约压力位8560，支撑位7400；Y2609合约压力位8692，支撑位7370 [2] - P2605合约压力位9418，支撑位7940；P2609合约压力位9696，支撑位8300 [2] - OI2605合约压力位9544，支撑位8250；OI2609合约压力位9400，支撑位8400 [2] - M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2609合约压力位2920，支撑位2717 [4] - RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274 [4]