报告行业投资评级 - 未提及该部分内容 报告的核心观点 - 未提及该部分内容 根据相关目录分别进行总结 主流地区市场价（元/吨） - 河北本期1590元/吨，与前值持平；河南本期1570元/吨，与前值持平；山东本期1580元/吨，较前值涨10元/吨；山西本期1450元/吨，与前值持平；江苏本期1570元/吨，较前值涨10元/吨；安徽本期1560元/吨，较前值跌10元/吨；黑龙江本期1620元/吨，与前值持平；内蒙古本期1610元/吨，与前值持平 [3] 工厂价（元/吨） - 河北东光本期1570元/吨，与前值持平；山东华鲁本期1590元/吨，与前值持平；江苏灵谷本期1610元/吨，与前值持平；安徽昊源本期1560元/吨，较前值涨10元/吨 [3] 基差（元/吨） - 山东05基差本期 -149元/吨，较前值跌36元/吨；山东01基差本期 -182元/吨，较前值跌36元/吨；河北05基差本期 -119元/吨，较前值跌26元/吨；河北01基差本期 -152元/吨，较前值跌26元/吨 [3] 月差（元/吨） - 1 - 5价差本期86元/吨，较前值涨8元/吨；5 - 9价差本期 -33元/吨，与前值持平 [3] 仓单 - 仓单数量合计本期3900张，与前值持平 [3] 前一日国际报价（大颗粒，美元/吨） - 中东FOB本期385.5美元/吨，与前值持平；美湾FOB本期396.5美元/吨，与前值持平；埃及FOB本期450美元/吨，与前值持平；波罗的海FOB本期379美元/吨，与前值持平；巴西CFR本期425美元/吨，与前值持平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游旺季需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购，预计近期PP偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比回升0.24个百分点至52.61%，处于历年同期偏低水平，其中塑编开工率环比回落0.2个百分点至44.2%，塑编订单环比略有减少，略低于去年同期 [1] - 11月5日，北海炼厂单线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至82%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至23%左右 [1] - 月初石化累库较多，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1] - 成本端原油价格窄幅震荡，供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少 [1] - 下游处于旺季，但需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购，国庆节后备货需求阶段性减弱，贸易商普遍让利以刺激成交 [1] - PP产业反内卷与老旧装置淘汰等宏观政策将影响后续行情 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约增仓震荡下行，最低价6477元/吨，最高价6552元/吨，最终收盘于6491元/吨，在20日均线下方，跌幅1.13%，持仓量增加16153手至644601手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6330 - 6610元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，11月5日北海炼厂单线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至82%左右，处于中性偏低水平 [4] - 需求方面，截至10月31日当周，PP下游开工率环比回升0.24个百分点至52.61%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比回落0.2个百分点至44.2% [4] - 周三石化早库环比减少2.5万吨至71万吨，较去年同期高3万吨，目前石化库存处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油01合约在65美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比上涨15美元/吨至740美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止11月5日收盘国内期货主力合约跌多涨少 涨幅方面集运欧线涨超4% 鸡蛋等涨超1% 沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约分别涨0.41%、0.55%、0.77% 跌幅方面多晶硅跌超2% 纤维板等跌超1% 上证50股指期货主力合约跌0.01% 2年期、10年期、30年期国债期货主力合约分别跌0.01%、0.01%、0.08% 资金流向方面 中证1000 2512、中证500 2512、上证50 2512分别流入21.88亿、5.53亿、4.03亿 沪金2512、沪铜2512、沪铝2512分别流出10.8亿、9.18亿、6.82亿 各品种行情不一 部分品种预计偏弱震荡 [6][7] 各品种总结 沪铜 - 今日沪铜低开高走日内偏弱 美国政府停摆影响市场风险偏好 盘面连续偏弱运行 下游拿货未明显好转 旺季支撑转弱 铜价暂无明显信号 [9] - 供给方面 铜矿资源偏紧 印尼事故影响供应 本周铜精矿库存回升但低于去年同期 长协定价预计为零或负值 10月8家、11月预计5家冶炼厂检修 产量下行 铜价上涨预计废铜供应增加 [9] - 需求方面 铜价上涨抑制下游需求 开工小幅下移 沪铜温和小幅累库 [9] 碳酸锂 - 碳酸锂低开高走日内冲高回落 目前呈现供需双增格局 若复产消息落实可能转为宽松 盘面短期偏弱 [11] - 供给端 上游生产积极性高 10月国内产量环比增6%、同比增55% 本周开工率环比持平、同比偏高15.09% 若官方宣布复产供给将更宽松 [11] - 需求端 依托储能电池 下游拿货顺畅 10月电池合计排产量环比增22.4%、同比增45.3% 预计本月需求向好 库存连续去化且预计继续去化 [11] 原油 - 欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日 明年一季度暂停增产 加剧四季度供应压力 减轻一季度压力 原油仍是供应过剩格局 预计近期价格震荡运行 [12][14] - 需求旺季结束 但美国原油和成品油去库幅度超预期 整体油品库存减少 EIA预计四季度全球石油库存增幅约260万桶/日 IEA预测过剩幅度加剧 [12] - 美国对俄罗斯态度转变制裁其石油企业 俄罗斯原油出口预期受限 美国与委内瑞拉军事对峙升级 印度石油企业态度分化 [12][14] 沥青 - 供应端 上周开工率环比回升0.4个百分点至31.5% 11月预计排产222.8万吨 环比减45.4万吨、减幅16.9% 同比减27.4万吨、减幅11.0% 炼厂库存存货比下降 产量将略有减少 [15] - 需求端 北方多地项目赶工 南方多询盘低价货源 资金有制约 [15] - 市场消化俄罗斯石油受制裁消息 中美会谈符合预期 原油价格震荡 炼厂远期资源释放 山东地区沥青基差下降 期价偏弱震荡 [15] PP - PP下游开工率环比回升0.24个百分点至52.61% 塑编开工率环比回落0.2个百分点至44.2% 订单略有减少 企业开工率涨至82%左右 标品拉丝生产比例下跌至23%左右 石化库存处于中性水平 [16][17] - 成本端 市场消化俄罗斯石油受制裁消息 中美会谈符合预期 原油价格窄幅震荡 [17] - 供应上 新增产能投产 检修装置减少 下游旺季需求不及预期 缺乏集中采购 贸易商让利成交 产业无反内卷政策落地 预计偏弱震荡 [17] 塑料 - 11月5日检修装置重启 开工率涨至89.5%左右 下游开工率环比下降0.38个百分点至45.37% 农膜处于旺季 订单和原料库存增加 包装膜订单减少 石化库存处于中性水平 [18] - 成本端 市场消化俄罗斯石油受制裁消息 中美会谈符合预期 原油价格窄幅震荡 [18] - 供应上 新增产能投产 开工率上升 农膜旺季成色不及预期 备货需求减弱 下游采购意愿不足 贸易商出货 产业无反内卷政策落地 预计偏弱震荡 [18] PVC - 上游电石价格下跌 供应端开工率环比增加1.69个百分点至78.26% 下游开工率小幅提升 印度BIS政策延期 9月出口较好 目前签单未明显走弱 社会库存略减但仍偏高 [20] - 房地产仍在调整 成交面积环比回落 处于近年同期最低水平附近 氯碱综合利润为正 开工率同比偏高 新增产能投产 [20] - 产业无实际政策落地 老装置技改升级 生产企业检修将结束 成本支撑减弱 期货仓单高位 期价跌破前低 预计偏弱震荡 [20] 焦煤 - 焦煤低开低走日内偏弱 供应段收紧 原煤及炼焦煤产量减少 内蒙乌海开工低位 山西煤矿限产减产 蒙古国通关车量曾承压 现逐渐回归正常 [21][22] - 库存端 矿山库存环比下跌13.20% 焦企及钢厂库存分别上涨2.21%、1.71% 独立焦企亏损 焦炭供给同比偏低 库存低位 [22] - 上周钢厂开工及铁水产量下降 后续需求将恢复 维持刚性 中国进口美国炼焦煤关税仍处高位 下游钢厂环保限产解除 供需紧平衡格局维持 [22] 尿素 - 尿素平开低走日内上涨 上游工厂出货氛围好转 价格小幅上升 新疆中能万源200万产能点火 预计中旬产出产品 日内产量超19万吨 预计高位日产运行 [23] - 下游秋季肥结束 终端备肥 期货翻红刺激拿货情绪 复合肥工厂开工及库存回升 后续开工抬升 成品库存累库 厂内库存增加 农业需求减少 发运受阻 [23] - 期现共振反弹 基本面无明显驱动 若无利好预计低位盘整 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期现共振反弹，但基本面无明显驱动，若无实质性利好，预计低位盘整为主[1] 行情分析 - 尿素上游工厂出货氛围好转，价格小幅上升，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1500 - 1550元/吨[1][5] - 新疆中能万源200万产能点火，预计中旬主机间产出产品，在大规模限气限产前，预计高位日产运行[1] - 下游秋季肥基本结束，终端备肥为主，期货翻红刺激市场拿货情绪好转，复合肥工厂开工负荷及库存回升，后续开工将抬升，成品库存进入累库趋势[1] - 本期尿素厂内库存增加，一方面农业需求结束拿货减少，另一方面环保要求下发运受阻[1] 期现行情 期货 - 尿素主力2601合约1625元/吨开盘，平开低走，日内上涨，收于1633元/吨，涨跌幅+0.49%，持仓量272255手（-16手）[2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头-2118手，空头+1059手，东证期货净多单+1099手、宏源期货净多单+310手，国泰君安净空单-686手，浙商期货净空单-880手[2] 现货 - 尿素上游工厂出货氛围好转，价格小幅上升，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1500 - 1550元/吨[1][5] 仓单 - 2025年11月5日，尿素仓单数量3900张，环比上个交易日持平[3] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1月合约基差-63元/吨（-3元/吨）[7] 供应数据 - 2025年11月5日，全国尿素日产量19.96万吨，较昨日持平，开工率84.34%[8] 企业库存数据 - 截至2025年11月5日，中国尿素企业总库存量157.81万吨，较上周增加2.38万吨，环比增加1.53%[12] 预售订单天数 - 截至2025年11月5日，中国尿素企业预收订单天数7.29日，较上周期减少0.24日，环比减少3.19%[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月5日镇海炼化HDPE 3线等检修装置重启开车使塑料开工率上涨至89.5%左右 农膜虽处旺季但整体PE下游开工率仍处近年同期偏低位 月初石化累库较多后处于近年同期中性水平 成本端原油价格窄幅震荡 供应上新增产能装置投产 下游企业采购意愿不足 贸易商降价出货 产业反内卷政策未落地 预计近期塑料以偏弱震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月5日镇海炼化HDPE 3线等检修装置重启 塑料开工率涨至89.5% 处于中性水平 [1][4] - PE下游开工率环比降0.38个百分点至45.37% 农膜订单和库存增加 包装膜订单减少 整体处近年同期偏低位 [1][4] - 月初石化累库多 目前库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 成本端原油价格窄幅震荡 OPEC+决定12月增产13.7万桶/日 明年一季度暂停增产 [1] - 供应上新增产能装置投产 农膜旺季成色不及预期 下游采购意愿不足 贸易商降价出货 产业反内卷政策未落地 预计塑料偏弱震荡 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约增仓震荡运行 最低价6798元/吨 最高价6875元/吨 收盘于6814元/吨 跌幅0.97% 持仓量增20008手至553147手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌 涨跌幅在 -100至 +0元/吨之间 LLDPE报6790 - 7370元/吨 LDPE报8970 - 9780元/吨 HDPE报7060 - 8090元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端11月5日镇海炼化HDPE 3线等检修装置重启 塑料开工率涨至89.5% [4] - 需求端截至10月31日当周 PE下游开工率环比降0.38个百分点至45.37% 农膜订单和库存增加 包装膜订单减少 整体处近年同期偏低位 [4] - 周三石化早库环比减2.5万吨至71万吨 较去年同期高3万吨 目前处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油01合约在65美元/桶附近震荡 东北亚乙烯价格持平于730美元/吨 东南亚乙烯价格持平于740美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.81%报3941.30美元/盎司，COMEX白银期货跌2.40%报46.90美元/盎司 [4] - 美油主力合约跌1.02%报60.43美元/桶，布伦特原油主力合约跌0.85%报64.34美元/桶；伦敦基本金属全线下跌，LME期铜、期铝、期锡、期锌、期镍、期铅均有不同程度跌幅 [5] - 截至23:00收盘，国内期货主力合约多数下跌，烧碱跌超2%，苯乙烯等跌超1%，玻璃涨超1%；截至2:30收盘，沪金、沪银、SC原油主力合约均下跌 [6][8] 重要资讯 宏观资讯 - 2025年11月5日，中国央行开展7000亿元买断式逆回购操作，期限3个月；10月公开市场国债买卖净投放200亿元，为今年首次 [10] - 中国证监会副主席李明表示，将系统谋划推出更多开放举措，包括提升跨境投融资便利化等三方面 [10] - 10月中国物流业景气指数为50.7%，环比回落0.5个百分点，业务总量等指数处景气区间，总体需求保持扩张 [10] 能化期货 - 10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7%；1 - 10月累计批发1205.4万辆，同比增长30% [12] - 伊拉克总理下令停止进口汽油、柴油和煤油；利比亚考虑提高石油产量，目标未来五年达200万桶/日，目前约140万桶/日 [14] 金属期货 - 11月国内多晶硅预期产量12.01万吨，环比降10.4%，全球约12.58万吨；海外企业除OCI马来基地或提产，其他基本稳定 [16] - 截至9月末，1176家境外机构进入境内债券市场，持债规模3.8万亿元；6月中银香港上海黄金交易所国际板指定仓库投入使用 [16] - 上期所调整氧化铝期货合约涨跌停板幅度、套保和一般持仓交易保证金比例；调整铸造铝合金和胶版印刷纸期货及期权交易手续费等 [16][17][18] - 特变电工否认多晶硅产能被收购消息；智利国家铜业公司CEO对铜价乐观，预计2025年产量低于此前预估，Teniente矿需三年恢复正常运营 [16][18] 黑色系期货 - 唐山、邢台部分钢厂计划11月5日零点上调湿熄焦炭50元/吨、干熄焦炭55元/吨 [20] - 10月27日 - 11月2日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1216.8万吨，环比上升58.5万吨，呈小幅累库态势 [20] - 大商所拟修改焦煤期货合约和业务细则，调整交割质量标准并征求意见 [20] 农产品期货 - 预计10月棕榈油库存飙升3.5%至244万吨，产量增长5.6%至194万吨，出口增长3.8%至148万吨 [22] - 截至10月31日，全国主要油厂进口大豆库存765万吨，周环比降43万吨；豆粕库存114万吨，周环比升9万吨 [24] - 全国仔猪、生猪、猪肉价格有不同程度涨跌；上周棕榈油成交放量，库存止增转降 [24] - 2025/26榨季巴西糖产量预计4502万吨，甘蔗产量预计6.6645亿吨 [25] 金融市场 金融 - 证监会将推出更多开放举措，包括提升境外上市备案质效等 [27] - 公募基金业绩比较基准要素一类库、二类库名录下发，主要纳入股票指数 [28][29] - A股缩量调整，逾3600股下跌，多概念板块跌幅靠前，福建本地股、银行股表现不同；香港恒生指数等收跌，南向资金净买入98.32亿港元 [29] - 10月A股新增开户数231万户，同比降66%，环比降21%；2025年前10个月累计新开2246万户，同比增长11% [30] - 今年以来南向资金累计净流入超1.27万亿港元，创历史新高；10月以来外资调研309家A股上市公司，配置增加 [30] - 2026年港股基本面改善或驱动行情，AI产业催化有望带动相关板块净资产收益率和估值提升，外资及南向资金有望流入 [31] - 科创板上市公司突破590家，科创成长层有35家，今年前三季度营收同比增长35.1%，净利润同比减亏45.4% [33] - 零跑汽车否认被一汽收购传闻 [33] 产业 - 2025年药品目录谈判协商结束，医保谈判目录外药品127个，商保创新药目录协商药品24个，CAR - T药物有企业谈判成功 [34] - 五部门发文促进“人工智能 + 医疗卫生”应用，明确24项重点应用 [34] - 10月全国新能源乘用车厂商批发销量情况，特斯拉中国出货量同比下滑9.9%，环比骤降32.3% [34] - 贵州省拟推动“卖酒”向“卖生活方式”转变，实施相关融合行动和制定出口计划 [36] - 存储供不应求，多家存储后段封测厂获追加订单并计划涨价 [36] 海外 - 美国联邦政府“停摆”进入第35天，参议院未通过临时拨款法案；最高法院将审理特朗普关税政策合法性 [37] - 日本成长战略本部决定向17个战略领域集中投资；日本央行12月加息预期承压 [37] - 韩国2026年度预算规模增加8.1%至728万亿韩元，10.1万亿韩元用于推动AI大转型；10月CPI同比上涨2.4% [37][39] - 澳洲联储维持关键利率3.6%不变，警告通胀压力增强 [39] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，科技股跌幅领先，华尔街警告AI泡沫，高盛和摩根士丹利警告美股回调 [40][41] - 日韩股市回调，外国投资者净卖出韩国综合指数股票；欧洲三大股指涨跌不一 [40][41] - 高盛和摩根士丹利警告全球股市或周期性回落，但看好中国、日本和印度股市 [41] - 诺基亚申请从巴黎泛欧交易所退市；任天堂上调Switch2销量和全年营业利润预期 [43] - 沙特阿美第三季度净利润和总营收超预期；辉瑞制药上调全年盈利预期；Uber总预订额增长但预计四季度增速放缓 [44][45] 商品 - 上期所调整氧化铝期货合约相关比例及铸造铝合金和胶版印刷纸期货及期权交易手续费 [46] - 大商所拟调整焦煤交割质量标准；郑商所调整硅铁、尿素品种2026年2月集中注销日期 [48][49] - 国际贵金属期货、美油、布伦特原油、伦敦基本金属均收跌，原因包括美联储降息预期降温、库存增加等 [49] 债券 - 国内债市偏弱震荡，利率债收益率多上行，国债期货主力合约多数下滑，万科债多数下跌；央行开展逆回购操作，净回笼资金，银行间资金面宽松 [50] - 美债收益率集体下跌；10月美国办公楼CMBS违约率飙升至11.8%，多户住宅地产CMBS违约率升至7.1% [50][52] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘及夜盘均下跌，中间价调贬；日元兑美元跌至2月以来最低，日本财务大臣警告；美元指数上涨，非美货币多数下跌 [53] 重要数据和事件预告 数据预告 - 公布中国10月标普全球服务业/综合PMI等多项指标时间 [56] 事件预告 - 日本央行公布9月货币政策会议纪要等多个事件及时间，包括小鹏汽车活动、多国央行利率决议等 [58] 休市信息 - 印度国家证券交易所因古鲁那纳克诞辰日休市一天 [60]

热点资讯 - 10月中国物流业景气指数为50.7%，环比回落0.5个百分点，业务总量、新订单、资金周转率等指数处景气区间 [2] - 上期所自11月7日收盘结算时起，氧化铝期货合约涨跌停板幅度调为7%，套保持仓交易保证金比例调为8%，一般持仓交易保证金比例调为9% [2] - 大商所拟对焦煤交割质量标准调整，在规则发布后的新挂牌合约实施，涉及强度、硫分、全水分指标等修改 [2] - 郑商所鉴于2026年2月不足15个交易日，将硅铁、尿素品种2026年2月集中注销日期调至该月最后一个交易日 [2] - 路透社调查预测，10月棕榈油库存预计飙升3.5%至244万吨，产量估计为194万吨，比上月增长5.6%，出口预计增长3.8%至148万吨 [2] 板块表现 - 重点关注尿素、碳酸锂、红枣、PP、沥青 [3] - 商品期货主力合约夜盘涨跌幅中，非金属建材3.02%、贵金属28.70%、油脂油料9.51%、有色23.34%、软商品2.75%、煤焦钢矿13.39%、能源2.87%、化工11.24%、谷物1.20%、农副产品3.99% [3] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材 [4] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数、上证50|-0.41、-0.11|0.14、0.05|18.15、12.22| |权益|沪深300|-0.75|-0.47|17.38| |权益|中证500|-1.67|-1.64|25.94| |权益|标普500|-1.17|-1.00|15.13| |权益|恒生指数|-0.79|0.18|29.37| |权益|德国DAX|-0.76|-0.04|20.29| |权益|日经225|-1.74|-1.74|29.08| |权益|英国富时100|0.14|-0.02|18.87| |固收类|10年期国债期货|0.00|-0.02|-0.24| |固收类|5年期国债期货|-0.01|-0.01|-0.48| |固收类|2年期国债期货|-0.01|-0.03|-0.46| |商品类|CRB商品指数|-0.62|0.54|2.51| |商品类|WTI原油|-1.10|-0.80|-16.05| |商品类|伦敦现货金|-1.73|-1.77|49.84| |商品类|LME铜|0.00|-0.67|23.20| |商品类|Wind商品指数|-1.56|-2.15|27.83| |其他|美元指数|0.33|0.48|-7.63| |其他|CBOE波动率|0.00|-1.55|-1.04| [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率环比回升，但塑编开工率及订单环比略降，企业开工率中性偏低，石化库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格窄幅震荡，供应新增产能且检修装置略有增加，旺季需求不及预期，市场缺乏集中采购，产业反内卷政策未落地，预计近期PP偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比回升0.24个百分点至52.61%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比回落0.2个百分点至44.2%，订单环比略减且略低于去年同期 [1][4] - 11月4日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在81.5%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例涨至25.5%左右 [1] - 月初石化累库较多，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1] - 成本端原油价格窄幅震荡，供应新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有增加 [1] - 下游进入旺季但需求不及预期，市场缺乏集中采购，贸易商让利促成交，产业反内卷政策未落地，将影响后续行情 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约增仓震荡运行，最低价6544元/吨，最高价6589元/吨，收盘于6560元/吨，跌幅0.65%，持仓量增3736手至628448手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6360 - 6640元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端10月31日新增检修装置，PP企业开工率下跌至80%左右，处于中性偏低水平 [4] - 需求端截至10月31日当周，PP下游开工率环比回升0.24个百分点至52.61%，处于历年同期偏低水平 [4] - 周二石化早库环比减少2.5万吨至73.5万吨，较去年同期高2.5万吨，目前处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油01合约在65美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比下跌20美元/吨至725美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沥青开工率环比回升但处于近年同期偏低水平，11月预计排产减少，下游开工率多数上涨但受资金和天气制约，全国出货量增加，炼厂库存存货比处于近年同期最低位，原油价格震荡运行，沥青期价偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比回升0.4个百分点至31.5%，较去年同期高2.1个百分点，处于近年同期偏低水平，11月国内沥青预计排产222.8万吨，环比减少45.4万吨，减幅16.9%，同比减少27.4万吨，减幅11.0% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨1个百分点至33%，略超去年同期水平，受资金和天气制约 [1] - 上周华北地区主力炼厂稳定生产，全国出货量环比增加13.98%至33.13万吨，处于中性水平，炼厂库存存货比环比继续小幅下降，处于近年同期最低位 [1] - 中化泉州及个别主力炼厂间歇生产，沥青产量将略有减少，北方多地项目赶工，市场发货积极，但资金仍有制约，南方多询盘低价货源 [1] - 近日市场消化俄罗斯石油受制裁消息，中美两国领导人会谈基本符合市场预期，OPEC+决定12月增产13.7万桶/日，明年一季度暂停增产，原油价格震荡运行，炼厂远期资源集中释放，山东地区沥青基差从高位降幅较大，目前在中性水平，现货跟跌，沥青期价偏弱震荡 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2601合约下跌2.00%至3193元/吨，在5日均线下方，最低价3189元/吨，最高价3245元/吨，持仓量减少892至206960手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至3200元/吨，沥青01合约基差上涨至7元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端中海营口等炼厂复产沥青，沥青开工率环比回升0.4个百分点至31.5%，较去年同期高2.1个百分点，处于近年同期偏低水平 [4] - 1至9月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，累计同比增速较2025年1 - 8月略有回升但仍是负值，2025年1 - 9月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -2.7%，较2025年1 - 8月的 -3.3%小幅回升但仍为负增长，2025年1 - 9月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长1.1%，较2025年1 - 8月的2.0%继续回落 [4] - 截至10月31日当周，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨1个百分点至33%，略超去年同期水平，受资金和天气制约 [4] - 从社融存量看，2025年1 - 9月社融存量同比增长8.7%，增速较1 - 8月回落0.1个百分点，9月新增社融3.53万亿，高基数下同比少增2335亿，需关注形成实物工作量的进度 [4] - 截至10月31日当周，沥青炼厂库存存货比较10月24日当周环比下降0.7个百分点至15.3%，处于近年来同期的最低位 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月4日检修装置变动不大塑料开工率维持在89%左右处于中性水平 PE下游开工率环比降0.38个百分点至45.37%整体处于近年同期偏低位 月初石化累库较多目前处于近年同期中性水平 成本端原油价格窄幅震荡 供应上新增产能装置投产塑料开工率上升 农膜进入旺季后续需求将提升 但目前旺季成色不及预期下游采购意愿不足 产业反内卷政策未落地 预计近期塑料仍以偏弱震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月4日检修装置变动不大塑料开工率维持在89%左右处于中性水平 PE下游开工率环比降0.38个百分点至45.37%农膜仍处旺季订单和原料库存增加但包装膜订单减少整体下游开工率处于近年同期偏低位 月初石化累库多目前库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 成本端市场消化俄罗斯石油受制裁消息中美领导人会谈符合预期OPEC+决定12月增产13.7万桶/日明年一季度暂停增产原油价格窄幅震荡 [1] - 供应上新增产能50万吨/年的埃克森美孚（惠州）LDPE试开车80万吨/年的中石油广西石化近期投产塑料开工率上升 [1] - 农膜进入旺季后续需求将提升企业持续备货订单积累开工情况改善但旺季成色不及预期国庆节后备货需求阶段性减弱下游采购意愿不足 产业反内卷政策未落地将影响后续行情 预计近期塑料偏弱震荡 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约增仓震荡运行最低价6852元/吨最高价6912元/吨收盘于6879元/吨在60日均线下方跌幅0.48% 持仓量增加554手至533139手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌涨跌幅在 - 50至 + 0元/吨之间LLDPE报6840 - 7370元/吨LDPE报9000 - 9780元/吨HDPE报7070 - 8090元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端11月4日检修装置变动不大塑料开工率维持在89%左右处于中性水平 [4] - 需求方面截至10月31日当周PE下游开工率环比降0.38个百分点至45.37%农膜仍处旺季订单和原料库存增加但包装膜订单减少整体下游开工率处于近年同期偏低位 [4] - 库存方面周二石化早库环比减少2.5万吨至73.5万吨较去年同期高2.5万吨月初石化累库多目前处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油01合约在65美元/桶附近震荡东北亚乙烯价格环比持平于730美元/吨东南亚乙烯价格环比持平于740美元/吨 [4]