报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 碳酸锂主力合约在6万元/吨附近震荡，基本面上周度供给减少、需求维稳，有小幅去库迹象，下游对当前价格接受意愿低，现货成交量小，终端价格持续下移，预计短期内期价偏弱 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价60900元/吨，跌600元；SMM工业级碳酸锂平均价59300元/吨，跌600元 [1] 期货合约 - 碳酸锂2506收盘价58920元/吨，跌2.32%；碳酸锂2507收盘价58860元/吨，跌2.23%；碳酸锂2508收盘价59180元/吨，跌2.18%；碳酸锂2509收盘价59100元/吨，跌2.31%；碳酸锂2510收盘价59280元/吨，跌2.11% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价677美元/吨，跌3美元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价690元/吨，跌10元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1210元/吨，跌25元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价5840元/吨；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价6815元/吨，跌85元 [1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30520元/吨，跌145元；三元材料811（多晶/动力型）平均价145010元/吨，跌260元；三元材料523（单晶/动力型）平均价115085元/吨，跌250元；三元材料613（单晶/动力型）平均价122335元/吨，跌220元 [2] 价差 - 电碳 - 工碳价差1600元/吨；电碳 - 主力合约价差2040元/吨，变化值920元；近月 - 连一价差60元，变化值 - 40元；近月 - 连二价差 - 260元，变化值 - 100元 [2] 库存 - 总库存（周，吨）131571吨，减少208吨；冶炼厂库存（周，吨）56235吨，减少780吨；下游库存（周，吨）41616吨，增加752吨；其他库存（周，吨）33720吨，减少180吨；注册仓单（日，吨）33884吨，增加30吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本65646元/吨，利润 - 5593元/吨；外购锂云母精矿现金成本65796元/吨，利润 - 7243元/吨 [3] 行业动态 - 南非启动关键矿产发展战略，内阁正式批准《关键矿产与金属战略》，《2025年矿产资源发展法案（MRDB）》向公众征求意见，明确铂金、锰矿等为关键矿物 [3]

| Cleiking | 日度策略参考 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 人业资格号: F0% 发 | 趋势研判 | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | | | 警惕关税政策反复的风险,重点关注特朗普政府的举措和表态。 | 黑粉 | 期指操作建议以观望为主, | 谨慎追涨。 | | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险, | 压制上涨 | 国债 | 黑汤 | 宏观金融 | 空间。 | | 震荡 | 金价短期或再度进入震荡;但中长期上涨逻辑仍旧坚实。 | 真金 | 短期高位区间震荡,但中期上方空间有限。 | 白银 | 農汤 | | 宏观情绪有所反复,而刚果(金)铜矿供应存在扰动,加剧市场 | 对铜矿供应短缺担忧。 | | | | | | 近期国内电解铝社会库存持续下滑,现货升水走高,电解铝低库 | 存对铝价仍有支撑,但随着铝价走高,上行空间受限,预计近期 | 震荡 | 震荡运行。 | | | | 氧化铝现货价格持续走高,期货贴水明显,期货盘面价格下行动 | 氧化铝 | 農汤 | 力减弱。 | | | | 供应增量 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色板块核心逻辑是炉料供给宽松、产业链上游让利，成本松动致估值重心下移，各品种维持偏空思路，如钢材滚动卖出套保或现货预售，焦煤焦炭单边高空，硅铁锰硅逢高空配 [4][6] 各行业总结 期货市场 - 远月合约方面，5月29日RB2601收盘价2985元/吨，涨4元，涨幅0.13%；HC2601收盘价3118元/吨，涨12元，涨幅0.39%；I2601收盘价670元/吨，涨6元，涨幅0.90%；J2601收盘价1350元/吨，跌25.5元，跌幅1.85%；JM2601收盘价778元/吨，跌27元，跌幅3.35% [2] - 近月合约方面，5月29日RB2510收盘价2978元/吨，涨14元，涨幅0.47%；HC2510收盘价3110元/吨，涨10元，涨幅0.32%；I2509收盘价707元/吨，跌9元，跌幅1.29%；J2509收盘价1332元/吨，跌22元，跌幅1.62%；JM2509收盘价759元/吨，跌31.5元，跌幅3.98% [2] - 跨月价差方面，5月29日RB2510 - 2601为 - 7元/吨，涨7元；HC2510 - 2601为 - 8元/吨，涨2元；I2509 - 2601为37元/吨，涨2.5元；J2509 - 2601为 - 18元/吨，涨6元；JM2509 - 2601为 - 19元/吨，跌3元 [2] - 价差/比价/利润方面，5月29日卷螺差132元/吨，跌4元；螺矿比4.21，跌0.03；煤焦比1.75，涨0.04；螺纹盘面利润187.7元/吨，涨3.23元；焦化盘面利润322.53元/吨，涨20.1元 [2] 现货市场 - 5月29日上海螺纹3130元/吨，涨50元；天津螺纹3150元/吨，持平；广州螺纹3220元/吨，持平；唐山普方坯2910元/吨，涨910元；普氏指数97.2元，涨0.3元 [2] - 5月29日上海热卷3220元/吨，涨60元；杭州热卷3230元/吨，涨60元；广州热卷3260元/吨，涨30元；坯材价差220元/吨，涨40元；日照港PB粉736元/吨，涨4元 [2] - 5月29日青年报某煤种610元/吨，涨10元；膏如膜某煤种650元/吨，涨5元；甘其毛都炼焦精煤910元/吨，跌5元；青岛港准一级焦1410元/吨，跌50元 [2] - 5月29日HC主力基差110元/吨，涨50元；RB主力基差152元/吨，涨36元；I主力基差53元/吨，持平；J主力基差219.13元/吨，跌47.26元；JM主力基差181元/吨，涨15元 [2] 钢材 - 关税政策有转机，短暂利好市场风偏，但产业层面无实质改变，周数据尚可，价格小稳弱反弹，成交回升，不过实质性改善条件不足 [4] - 今年黑色板块核心逻辑使价格未到绝对低估值区间，铁矿石相对估值偏高，内需建材进入淡季，出口板材走弱风险未明，需求转弱或使铁水产量见顶，需保持滚动卖出套保或现货预售思路 [4] 焦煤焦炭 - 现货端部分钢厂计划下调一级焦基价20元/吨，6月1日执行，炼焦煤价格下跌，各煤种有不同程度降价 [5] - 期货端基于关税可能取消预期，市场风险偏好上升，商品反弹黄金下挫，美国国际贸易法院裁定使关税征收暂停，但存在不确定性 [5][6] - 产业方面钢联五大材表需略好于预期，6 - 7月钢材需求季节性走弱，焦煤数据走弱，铁水产量下滑，成本支撑减弱，黑色系交易逻辑使板块估值重心下移，单边维持高空思路 [6] 硅铁锰硅 - 硅铁供给减少，直接需求尚可，终端需求不佳，成本支撑走弱，生产亏损产量或下滑，负反馈加剧价格承压 [6] - 锰硅供需相对平衡，近期供给有增加趋势，成本下移，铁水产量高位但用钢淡季临近，负反馈加剧，价格承压 [6] 铁矿石 - 铁矿发运逐步回升，6月矿山冲量预计发运至高位，铁水产量下滑或使港口库存从去库转累库，黑色市场需考虑旺季结束后基本面走弱情况 [6] - 本期铁水小幅下滑但仍处高位，钢厂利润不错，短期铁水难快速下滑，5月港口库存窄幅波动，5月后钢材基本面转弱或需钢厂减产，钢厂利润收缩是必要条件 [6]

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 | | 期货执业证号:F3074875; 投资咨询证号: Z0017779 | | | 2025/5/30 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品种 | 收盘价 | 较前一日变动 (bp) | 品种 | 收盘价 | 较前一日变 动(bp) | | | DRO01 | 1.41 | -0.16 | DR007 | 1.63 | 2.68 | | | GC001 | 1.45 | -31.00 | GC007 | 1.61 | -19.00 | | 15 | SHBOR 3M | 1.65 | 0.50 | LPR 5年 | 3.60 | 0.00 | | 1 | 1年期国债 | 1.48 | 1.50 | 5年期国债 | 1.56 | 1.50 | | 1 | 10年期国债 | 1.69 | 0.50 | 10年期美债 | 4.47 | 4.00 | स्ह E 市 场 与 流 T t 回顾:昨日收盘,沪深300上涨0.59%至3858 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货资金博弈激烈，建议空仓观望 [1] 相关目录总结 纸浆价格数据 - 2025年5月29日，SP2601期货价格5354，日环比2.29%，周环比0.79%；SP2507期货价格5492，日环比3.12%，周环比1.22%；SP2509期货价格5356，日环比2.72%，周环比0.75% [1] - 2025年5月29日，针叶浆银星现货价6200，日环比0.81%，周环比 -0.80%；针叶浆俄针现货价5400，日环比1.50%，周环比 -0.92%；阔叶浆金鱼现货价4150，日环比1.22%，周环比 -1.19% [1] - 外盘报价方面，2025年智利银星740美元，月环比 -3.90%；智利明星560美元，月环比 -11.11%；智利金星620美元，月环比 -4.62% [1] - 进口成本方面，2025年智利银星6046，月环比 -3.87%；智利明星4587，月环比 -11.00%；智利金星5073，月环比 -4.57% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年4月，针叶浆进口量75.8万吨，月环比 -5.01%；阔叶浆进口量119.9万吨，月环比 -18.44% [1] - 2025年3月往中国纸浆发运量1813，月环比20.70% [1] - 2025年5月29日，阔叶浆国产量19.9万吨；化机浆国产量20.1万吨 [1] 库存 - 2025年5月29日，纸浆港口库存216.1万吨；交割库库存25.20万吨 [1] 需求 - 2025年5月29日，双胶纸成品纸产量20.10万吨；铜版纸成品纸产量7.70万吨；生活用纸成品纸产量27.50万吨；白卡纸成品纸产量28.70万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年5月29日，俄针基差 -92，分位数水平0.413；银星基差708，分位数水平0.941 [1] - 2025年5月29日，针叶浆银星进口利润154，分位数水平0.808；阔叶浆金鱼进口利润 -437，分位数水平0.218 [1] 综合情况 - 供给端，智利Arauco公司2025年5月针叶浆银星外盘740美元/吨，降30美元/吨，阔叶浆明星5、6月无供应，预计7月部分恢复；2025年4月W20针叶浆发运至中国出货量同比 -2.9%，阔叶浆发运至中国出货量同比 +26.7% [1] - 需求端，文化用纸和白卡纸厂商发涨价函，落实情况差；下游纸厂刚需采购，白卡纸产量略涨，其余纸种产量平稳 [1] - 库存端，截至2025年5月29日，中国纸浆主流港口样本库存量216.1万吨，较上期累库0.4万吨，环比涨0.2%，呈小幅累库走势 [1] - 持仓方面，2025年纸浆期货2507合约大幅增仓上行，仓单下降；07合约即将限仓，多空博弈激烈 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税政策不确定性与反复性将持续 黄金价格短期料以区间震荡为主 白银短期或维持震荡 长期经济面临下行风险和白银自身实物需求存在边际放缓负反馈 银价上方空间受限 [5] - 贸易战背景仍存 美国经济面临“滞”与“胀”风险博弈 美联储下半年仍有一定降息概率 加上大国博弈和去美元化浪潮下 全球央行购金延续 黄金货币属性不断强化 中长期上涨趋势未改变 策略建议持续以逢低多配为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年5月29日较28日 伦敦金现、伦敦银现、COMEX黄金、COMEX白银、AU2508、AU(T+D)、AG(T+D)价格均下跌 涨跌幅分别为-1.1%、-0.2%、-0.3%、-0.2%、-1.0%、-1.0%、-0.1% AG2508价格持平 [5] - 2025年5月29日较28日 黄金TD - SHFE活跃价差、SHFE金银主力比价、COMEX金银主力比价下跌 涨跌幅分别为-3.5%、-1.0%、-0.1% 白银TD - SHFE活跃价差、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差上涨 涨跌幅分别为44.0%、9.6% 白银内外盘(TD - 伦敦)价差、AU2512 - 2508、AG2512 - 2508涨跌幅分别为-0.6%、3.8%、0.0% [5] 持仓数据 - 2025年5月28日较27日 黄金ETF - SPDR持仓量上涨0.34% 白银ETF - SLV持仓量持平 COMEX黄金非商业多头头寸持仓数量下跌0.05% 非商业空头持仓数量下跌3.77% 非商业净多头头寸持仓数量上涨1.72% COMEX白银非商业多头持仓数量上涨4.34% 非商业空头持仓数量上涨3.26% 非商业净多头头寸持仓数量上涨4.79% [5] 库存数据 - 2025年5月29日较28日 SHFE黄金库存持平 SHFE白银库存上涨2.95% COMEX黄金库存上涨0.07% COMEX白银库存上涨0.22% [5] 利率/汇率/股市数据 - 2025年5月29日较28日 美元/人民币中间价上涨0.02% 美元指数上涨0.28% 美债2年期收益率上涨1.02% 美债10年期收益率上涨0.90% VIX上涨1.85% 标普500下跌0.56% NYWEX原油上涨1.29% [5] 行情回顾 - 5月29日 沪金期货主力合约收跌0.81%至764.32元/克 沪银期货主力合约收跌0.0%至8224元/千克 [5] 短期逻辑 - 美国联邦法院阻止特朗普关税政策生效并裁定其越权 贵金属价格一度承压下挫 但美国表态法官裁决将被推翻 且预计未来有更多贸易协议 黄金价格或有所反弹 [5] - 美国一季度GDP修正值好于预期 但消费支出被大幅下修 且周度申请失业金人数反弹 疲弱经济数据增加美联储降息预期 美元指数走弱 对贵金属价格构成支撑 [5] 中长期逻辑 - 贸易战背景仍存 美国经济面临“滞”与“胀”风险博弈 美联储下半年有一定降息概率 大国博弈和去美元化浪潮下 全球央行购金延续 黄金货币属性不断强化 中长期上涨趋势未改变 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品行情上涨，多单和套利可逐步止盈 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1586，前值1479，涨跌幅7.21%；中国出口集装箱指数CCFI现值1107，前值1105，涨跌幅0.23% [5] - SCFI-美西现值3275，前值3091，涨跌幅5.95%；SCFIS-美西现值1720，前值1446，涨跌幅18.92%；SCFI-美东现值4284，前值4069，涨跌幅5.28%；SCFI-西北欧现值1317，前值1154，涨跌幅14.12% [5] - SCFIS-西北欧现值1247，前值1265，涨跌幅 -1.44%；SCFI-地中海现值2328，前值2082，涨跌幅11.82% [5] 期货合约情况 - EC2506现值1808.0，前值1773.0，涨跌幅1.97%；EC2508现值2131.0，前值1949.5，涨跌幅9.31%；EC2510现值1392.4，前值1349.4，涨跌幅3.19%；EC2512现值1570.3，前值1526.0，涨跌幅2.90%；EC2602现值1400.0，前值1372.3，涨跌幅2.02%；EC2604现值1239.0，前值1222.8，涨跌幅1.32% [5] - EC2506持仓现值12716，前值15946，涨跌值(3230)；EC2508持仓现值46578，前值43765，涨跌值2813；EC2410持仓现值24224，前值23149，涨跌值1075；EC2412持仓现值4409，前值4392，涨跌值17；EC2602持仓现值2743，前值2824，涨跌值(81)；EC2604持仓现值3199，前值3070，涨跌值129 [5] - 月差10 - 12现值738.6，前值600.1，涨跌值138.5；12 - 2现值 -177.9，前值 -176.6，涨跌值(1.3)；12 - 4现值331.3，前值303.2，涨跌值28.1 [5] 贸易政策情况 - 中国将对美国商品的关税从125%降至10%，为期90天；美国将对中国商品的关税从145%降至30%，为期90天 [6] - 美国总统特朗普表示未来两到三周内，美国可能会单方面对许多贸易伙伴设定新的关税税率 [7] - 美国国际贸易法院阻止了特朗普在4月2日宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权，暂停了对中国征收的30%关税、对从墨西哥和加拿大进口的部分商品征收的25%关税，以及对大多数美国进口商品征收的10%普遍关税，但不影响对汽车等征收的25%关税 [8] - 美国总统特朗普威胁6月1日起对欧盟征收50%的关税，若欧盟在美国建工厂可讨论延期 [8] 行情综述情况 - 现货方面，5月现货价格均价在1700 - 1800$/FEU较5月上旬小幅度回落；受中美关税和谈及美线需求复苏影响，航司尝试宣涨欧线6月运价，不同航司有不同价格调整，同时PI新增6月末空班 [9] - 盘面方面，上周各合约上行修补“特朗普缺口”后回归基本面博弈，本周整体震荡；马士基报价牵动市场情绪，随着6月定价清晰，市场交易06合约，6 - 8合约价差收缩 [9] 策略情况 - 多单和套利可逐步止盈 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 行情综述为震荡下跌，策略建议多单和套利逐步止盈 [9][11] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1586，前值1479，涨跌幅7.21%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1107，前值1105，涨跌幅0.23%；SCFI - 美西现值3275，前值3091，涨跌幅5.95%；SCFIS - 美西现值1720，前值1446，涨跌幅18.92%；SCFI - 美东现值4284，前值4069，涨跌幅5.28%；SCFI - 西北欧现值1317，前值1154，涨跌幅14.12%；SCFIS - 西北欧现值1247，前值1265，涨跌幅 - 1.44%；SCFI - 地中海现值2328，前值2082，涨跌幅11.82% [5] 合约情况 - 合约EC2506、EC2508、EC2510、EC2512、EC5602、EC2604现值分别为1773.0、1949.5、1349.4、1526.0、1372.3、1222.8，前值分别为1782.0、2048.4、1383.3、1570.8、1403.0、1242.5，涨跌幅分别为 - 0.51%、 - 4.83%、 - 2.45%、 - 2.85%、 - 2.19%、 - 1.59% [5] 持仓情况 - EC2506持仓、EC2508持仓、EC2410持仓、EC2412持仓、EC2602持仓、EC2604持仓现值分别为15946、43765、23149、4392、2824、3070，前值分别为17386、43171、22825、4375、2785、3084，涨跌值分别为(1440)、594、324、17、39、(14) [5] 月差情况 - 月差10 - 12、12 - 2、12 - 4现值分别为600.1、 - 176.6、303.2，前值分别为665.、 - 187.5、328.3，涨跌值分别为(65.0)、10.9、(25.1) [5] 现货情况 - 5月现货价格均价在1700 - 1800$/FEU，较5月上旬小幅度回落；受中美关税和谈消息及美线需求复苏影响，航司本周集体尝试宣涨欧线6月运价至3200 - 3300$/FEU、NSC线上开舱价值2600$/FUJ，与士基开舱2200$/FEU后涨至2300$/FEU；CMA针对6月上旬调降至2600，6月下由3750降至3100；马士基针对伦敦线开舱较6月第一周增加100美金，开舱6月第二周到鹿特丹价格2100美金较第一周下跌100美金后涨至2200美金，同时PA新增6月末空班 [10] 盘面情况 - 上周受中美和谈落地超预期影响，各合约全面快速上行修补“特朗普缺口”后回归基本面博弈，本周整体震荡；多家头部航司上周报出3200 - 3300$/FEU的6月提涨报价后，本周仅剩马士基未报，马士基报价牵动市场情绪，欧线细分港口报出2000$/FEU同时MSC降价至2600$/FEU带动市场下行，最终欧基港报价为1200$/FEU，开舱迅速涨至2300$/FEU；08合约此前预期过高涨幅最大，随着6月定价逐步清晰，市场开始交易确定性更高的06合约，6 - 8合约价差开始收缩 [10] 贸易相关情况 - 中国将对美国商品的关税从125%降至10%，为期90天，美国将对中国商品的关税从145%降至30%，为期90天；美国总统特朗普表示未来两到三周内美国可能单方面对许多贸易伙伴设定新关税税率；日美第四轮关税谈判拟于30日举行；特朗普威胁对欧盟征收50%的关税，称美国不能在欧盟销售汽车“不好”，不寻求达成协议，6月1日起对欧盟征收50%关税，若欧盟在美国建工厂可讨论延期 [6][7][8]

好,聚酯有可能出现小幅减产。以上数据来自万 直纺短纤负荷(周) 88. 90% 91. 30% 0. 02 得贫困。 涤纶短纤产销 55. 00% 49.00% -6. 00% 涤纱开机率(周) 67.00% 67.00% 0. 00 再生棉型负荷指数(周) 50. 40% 50. 40% 0. 00 涤纶短纤与纯涤纱价格 涤纶短纤现金流 14000 10000 10000 1800 理与新德国SEL (探坝) 太原保密 (群贝) 解日示52E= ·1.4D直线预报 会想坝金流 9000 9000 13000 1400 8000 8000 12000 1000 7000 7000 6000 11000 600 6000 5000 10000 200 5000 4000 -200 9000 + 3000 2021-01-01 2022-01-01 2023-01-01 2024-01-01 2025-01-01 2021-01-01 2022-01-01 2023-01-01 2024-01-01 2025-01-01 涤棉纱65/35 45S价格与利润 中空短纤价格与现金流 2500 10000 22500 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆当前需求清淡，预计震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，SP2601为5234，涨幅0.35%，跌幅1.91%；SP2507为5326，涨幅0.99%，跌幅1.73%；SP2509为5214，涨幅0.58%，跌幅2.32% [1] - 现货价格方面，针叶浆银星6150，跌幅0.81%，跌幅1.60%；针叶浆俄针5320，跌幅0.56%，跌幅2.39%；阔叶浆金鱼4100，涨幅0.00%，跌幅2.38% [1] - 外盘报价方面，智利银星740美元，跌幅3.90%；智利明星560美元，跌幅11.11%；智利金星620美元，跌幅4.62% [1] - 进口成本方面，智利银星6046，跌幅3.87%；智利明星4587，跌幅11.00%；智利金星5073，跌幅4.57% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年4月针叶浆进口量75.8万吨，较3月的79.8万吨下降5.01%；阔叶浆进口量119.9万吨，较3月的147万吨下降18.44% [1] - 2025年3月往中国纸浆发运量1813万吨，较2月的1502万吨增长20.70% [1] - 国产量方面，阔叶浆在2025年5月22日为20万吨，化机浆为20万吨 [1] 库存 - 纸浆港口库存在2025年5月22日为215.7万吨 [1] - 交割库库存在2025年5月22日为26.10万吨 [1] 需求 - 成品纸产量方面，双胶纸在2025年5月22日为20.03万吨；铜版纸为7.60万吨；生活用纸为27.60万吨；白卡纸为28.30万吨 [1] 纸浆估值数据 - 基差方面，俄针基差为 -6，分位数水平0.694；银星基差为824，分位数水平0.968 [1] - 进口利润方面，针叶浆银星为104，分位数水平0.78；阔叶浆金鱼为 -487，分位数水平0.2 [1] 总结 - 供给端，智利Arauco公司公布2025年5月木浆外盘，针叶浆银星降价，阔叶浆明星预计7月部分恢复供应；2025年4月W20针叶浆发运至中国出货量同比降2.9%，阔叶浆同比增26.7% [1] - 需求端，文化用纸和白卡纸厂商发布涨价函但落实差，下游纸厂刚需采购，白卡纸产量略涨，其余纸种产量平稳 [1] - 库存端，截至2025年5月22日，中国纸浆主流港口样本库存量215.7万吨，较上期去库4.1万吨，环比降1.9%，呈去库走势 [1]