报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，涵盖铜、铝及氧化铝、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅等品种，分析各品种行情、供需、库存等情况并给出走势判断 [3] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情：沪铜加权反复震荡在10万一线，周一开盘跌破M60日均线，在现货买盘支撑下收回跌幅；中东战局影响油价和美元指数，使贵金属和基本金属承压；本周联储利率决议大概率“按兵不动”，实体经济指标对铜价及关联市场影响转淡 [3] - 国内供需：今年春节较晚，2月北半球制造业PMI以稳为主，市场可能更快转入旺季；国内SM社库减至54.73万吨，铜价下调节奏得到现货买兴支持 [3] - 海外消息：战局使原油等成本抬高，可能对全球经济增长形成负面威胁；海湾国家支持AI半导体领域投资和数据中心建设，投资风险与安全局势升温，干扰相关股市；局势不明使市场多配热情转观望，避险情绪升温 [3] - 走势：铜价下调节奏得到现货买兴支持，但战局和高显性库存可能引导沪铜向9.8万甚至周线位置寻找支撑，需关注市场投机情绪解除强度 [3] 铝及氧化铝 - 氧化铝：国内氧化铝运行产能回落后暂稳于9400万吨附近，过剩情况改善，现货成交回升；运费上涨提升成本，但中东电解铝减产有负面影响，整体过剩前景未变，短期维持震荡区间波动，关注几内亚和国内政策扰动 [3] - 供应：国内电解铝运行产能接近4500万吨，辽宁闲置30万吨产能复产；海外，South32莫桑比克铝厂停产维护涉及产能56万吨，卡塔尔铝业减产后维持60%产能运行减产约25万吨，巴林铝业宣布减产19%约30万吨 [3] - 需求：SM数据显示上周铝下游龙头加工开工率回升2.4%至61.9%，周度铝棒产量增加2.5万吨至32.3万吨；1 - 2月我国累计出口未锻轧铝及铝材97.1万吨，同比增长12.8%，出口有韧性 [3] - 库存和现货：上周铝锭社库增5.5万吨至132.6万吨，铝棒社库减少0.2万吨至39.3万吨，春节后增量与去年相当但总量高出50万吨处于近年最高水平；现货反馈弱，华东、中原和华南现货贴水分别为 - 140元、 - 290元和 - 105元，华南铝棒加工费维持负值 [3] - 走势：卡塔尔和巴林铝业减产使中东供应担忧加剧，原油上涨压制经济前景和降息预期，市场面临供需双降风险，铝价在历史高位区域波动，关注曲线流经 [3] 镍及不锈钢 - 期货：沪镍上周震荡，市场交投回落，持仓缓慢回升；沪不锈钢走势类似，成交回落 [3] - 宏观与需求：部分交易者转向从滞胀到衰退的预期，压制整体金属市场表现；不锈钢库存高；矿端扰动是基本面定价核心环节，RKB审批偏慢，印尼菲律宾雨季干扰使矿价强势 [3] - 现货与供应：金川升水7250元，进口镍贴水50元，电积镍升水50元；金川现货报价选跌，品位10 - 12%的高镍生铁每镍点上涨3元，报收1095元/镍点；上游价格反弹推动中游价格上扬构成成本支撑，短期受政策引导；纯镍库存增3000吨至8.75万吨，不锈钢库存降2万吨在99.8万吨 [3] - 走势：关注印尼政策进一步变化，偏向弱势震荡 [3] 锡 - 行情：沪锡加权跌至M60日均线下方；中东战局使避险情绪升温，抑制半导体局势放大交易情绪，今年全球锡精矿供应稳增，拖累锡价交投重心 [3] - 供应：缅甸深部矿洞抽水问题取得进展，供应恢复预期趋于稳定；印尼前两月配额申请处相对淡季，但前两月锡锭出口合计6210吨，累计同比增长18.6%；周内等待中国海关涉锡进口具体数据；国内2月精锡产出10613吨，3月产量料回升到14450吨，炼厂回归常规排产状态 [3] - 消费：市场关注下游实际复工进度，光伏短期需求受退税赶工提振回暖，家电3月排产也回暖；全球高端半导体产销处景气周期，但中东战局影响该高估值板块市场信心；内外锡库存变动显示旺季需求回暖速度一般，上周钢联社库小增55吨至13805吨，LME锡库存增至875吨 [3] - 走势：价格向周K线支撑位置震荡，如35万一线，前期高位虚值卖看涨期权持有到期 [3] 碳酸锂 - 期货：上周碳酸锂期货震荡回落，市场整体减量，炒作熄火 [3] - 现货：电碳报15.7万元，周涨1500元；工碳报15.3万元，工碳价差3500元；价格高企区间内，海外矿山有放货意愿，贸易商挺价情绪强烈，锂盐厂买货、询价操作频繁；受津巴禁止出口政策影响，锂矿价格持续高位震荡 [3] - 宏观与需求：强势美元对市场形成整体压力；下游生产情况向好，铁锂企业生产积极；正极材料3月下游订单较2月有明显增量，铁锂产量逐渐增加 [3] - 供应：市场总库存下降40吨在9.9万吨，冶炼厂库存降1200吨到1.63万吨，下游库存增加2000吨在4.4万吨，贸易商库存减少1000吨到3.7万吨；澳矿最新报2245美元，矿端报价强势 [3] - 走势：碳酸锂期价震荡，基本面强于预期端，考虑做多近月价差 [3] 工业硅 - 价格：受能源价格上涨带动，工业硅主力震荡偏强，现货价格重心上移；SM华东通氧553硅报9100 - 9300元/吨，周环涨150元/吨，市场成交有所回落 [3] - 供需：供应端，工业硅整体供应量较3月初有所回升，西北产区复产产能逐步释放，西南地区亦有零星复产；成本端，硅煤、电极价格暂稳，石油焦价格小幅上行，叠加汽油价格上调带动运费小涨；需求端，多晶硅企业开工率持稳，3月耗硅量约10万吨，但多晶硅现货价格走低，市场情绪偏弱，或对后续排产形成压制；有机硅开工率平稳；铝价持续走高，对下游铝合金消费及开工形成抑制 [3] - 库存：SM统计工业硅社库5.2万吨，周环减1000吨 [3] - 走势：整体短期价格走强受宏观情绪驱动，基本面受多晶硅需求走弱压制，预计短期市场震荡运行 [3] 多晶硅 - 价格：多晶硅期价震荡运行，现货市场看空情绪浓厚；现货多晶硅复投料报12 - 50元/千克，头部企业陆续下调价格 [3] - 供需：上游，部分中小厂商因价格持续下跌推迟复工节奏；下游，硅片价格小幅松动，下游原料库存充裕，多晶硅抄底备货意愿偏弱；临近“抢出口”窗口期，海外订单交付进入尾声，电池价格有所回落，组件价格区间波动，中东局势导致部分区域运输受限，海外需求阶段性走弱，国内需求项目跟进不足，市场库存累积预期增强 [3] - 库存：SM数据显示多晶硅厂库库存升至35.7万吨，周环增900吨 [3] - 走势：高库存、下游排产偏弱、海外需求阶段性受限三重压力未缓解，现货降价压力持续，预计期货维持偏弱震荡、底部寻底态势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 战争和全球经济前景不确定、能源价格波动剧烈、中东局势升温、通胀预期升温和美元强势等因素使大宗市场有回调压力，短期商品或震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 商品市场上周整体收涨5.18%，能化领涨9.76%，农产品和黑色分别上涨2.72%和2.69%，有色和贵金属分别下跌0.11%和1.52% [2][6] - 涨幅居前品种为燃料油、PTA和原油，涨幅分别为19.08%、14.23%和12.94%；跌幅较大品种为锡、苹果和白银，跌幅分别为4.97%、3.08%和2.83% [6] - 商品市场20日平均波动率继续上行，能化及油脂油料品种波动剧烈，有色及贵金属以降波为主 [2][6] - 全市场规模上周大幅增加，能化板块吸金超400亿，仅黑色资金小幅净流出 [2][6] 各板块展望 - **贵金属**：美国2月未季调核心CPI年率2.5%与上月持平，符合预期；受美联储降息预期走弱压制，延续历史高位震荡格局，本周关注多国央行利率决议 [2] - **有色**：市场避险情绪升温、美元指数强势使板块承压；2月北半球制造业PMI以稳为主，价格回落下游采购改善，但不确定战局及高显性库存仍形成压力 [2] - **黑色**：螺纹表需环比回暖，产量回升，累库放缓迎拐点；大会期间高炉限产，铁水产量回落，会后复产但钢厂利润欠佳制约回升空间；铁矿国内到港量下滑，油价上涨提供成本支撑；焦炭和焦煤盘面升水，蒙煤通关数据高位但压制力度疲弱，短期或震荡运行 [3] - **能源**：IEA成员国释放4亿桶战略石油储备，但霍尔木兹海峡未完全开放致石油运量缺口，市场看多情绪升温；EIA数据显示原油累库超预期，汽油和馏分油库存下滑，海峡恢复安全通行前油价预计维持高位 [3] - **化工**：冲突爆发后原油及下游油化品期货涨势明显；沥青基本面边际改善，补涨动能释放或偏强；甲醇进口端预期收紧，国内供应下降叠加需求复苏或偏强；聚酯终端消化库存，聚酯涤丝累库，成本高位影响订单，下游恢复或放缓，有负反馈压力 [3] - **农产品**：巴西大豆出口检测政策松动，美豆、美豆油及豆粕价格下滑；能源格局紧张使生物柴油需求改善，印尼或限制棕榈油出口，短期油脂油料震荡运行，棕榈油或偏强 [4] 商品基金概况 - 黄金ETF周收益率多为 -0.72%至 -0.74%，规模合计3453.34亿元，份额变动1.61%，成交量变动 -22.70% [37] - 建信易盛郑商所能源化工期货ETF周收益率14.24%，规模35.37亿元，份额变动5.28%，成交量变动253.92% [37] - 华夏饲料豆粕期货ETF周收益率7.74%，规模30.62亿元，份额变动0.42%，成交量变动256.52% [37] - 大成有色金属期货ETF周收益率0.10%，规模83.70亿元，份额变动 -1.36%，成交量变动 -35.65% [37] - 国投瑞银白银期货(LOF)周收益率2.15%，规模104.47亿元，份额无变动，成交量变动 -1.40% [37] - 商品ETF合计规模3707.51亿元，份额变动1.28%，成交量变动121.65% [37]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 商品本周多头占比小幅下降，农产品因子强度回落，能化和黑色截面偏强，农产品截面偏弱，短期宏观因素影响下量价因子波动大 [3] 分组3：根据相关目录分别进行总结 各板块因子表现 - 黄金时序动量窄幅波动，白银持仓量因子反弹；有色板块短周期动量分化扩大，铝和锡期限结构偏强；黑色板块时序动量小幅回升，铁矿截面偏强；化工板块短周期动量回落，沥青变化幅度不大；农产品短周期截面分化收窄，短周期因子边际下降 [3] 各品种策略净值及基本面因子情况 - 甲醇：库存因子走弱0.22%，价差因子下行0.21%，合成因子走低0.23%，综合信号转中性；进口甲醇数量释放空头信号，供给端空头；江浙MTO装置开工环比持平、内地烯烃装置负荷下降，需求端中性偏空；内地及港口甲醇库存减少，库存端转多头；内地甲醇现货价格上涨，价差端中性偏多 [5] - 玻璃：供给因子走强0.02%，需求因子走高0.21%，库存因子上行0.18%，利润因子走高0.04%，合成因子上行0.17%，综合信号空头；30大中城市商品房成交数量增加，需求端空头强度走弱转中性；浮法玻璃生产企业库存持续释放空头信号，库存端空头延续；管道气及动力煤制浮法玻璃税前毛利回升，利润端转中性；华南地区浮法玻璃现货价格释放空头信号，价差端中性偏空 [8] - 铁矿：上周供给因子下行0.79%，综合因子走弱0.16%，综合信号由中性转多头；北方港口到港量下降，供给端信号由空头转多头；钢厂烧结用矿粉消耗量下降、钢企铁水产量回落，需求端信号由多头转空头；钢厂烧结用矿粉库存去库，库存端空头反馈小幅减弱，信号维持中性；现货价格中枢抬升，价差端多头反馈大幅增强，信号转多头 [8] - 铝：上周需求因子上行0.5%，库存因子走强0.59%，价差因子下行0.35%，合成因子走强0.15%，综合信号维持空头；废电瓶价格占再生铅价格占比小幅回落，供给端多头反馈减弱，信号维持中性；LME铅库存及注册仓单小幅去库，库存端空头信号强度减弱；SMM 1铅锭平均价下降，价差端多头反馈减弱，信号整体维持多头 [8] 各品种收益情况 |品种|上周收益(%)|当月收益(%)| | ---- | ---- | ---- | |供银|0.00|0.45| |調求|0.00|0.07| |库存|-0.22|0.21| |价差|-0.21|-0.21| |大类累加|-0.23|-0.47| |拼得|0.02|0.22| |需求|0.21|-0.27| |库存|0.18|-0.57| |价差|0.00|0.63| |利润|0.04|0.14| |大类累加|0.17|0.22| |铁（矿）|-0.79|-0.99| |库存|0.00|0.00| |价差|0.00|0.49| |大类累加|-0.16|0.03| [4][8] 各板块因子强度 |板块|动量时序|动量截面|期限结构|持仓量| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黑色板块|0|0.09|0|-0.08| |有色板块|0.05|-0.21|0.52|1.13| |能化板块|-0.02|0.18|0.37|0.69| |农产品板块|0.13|0.35|0.41|-0.19| |股指板块|-0.71|0.46|-0.63|1.06| |贵金属板块|0.12 -| | |0.88| [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，涉及能源、金属、化工、农产品、金融等领域受地缘冲突、供需关系、政策等因素影响，各品种价格走势分化，部分品种如原油、燃料油等因供应受限大概率维持高位或偏强运行，部分品种如多晶硅、美豆等因供应增加或需求担忧面临价格下行压力，投资者需关注地缘局势、政策变化、需求旺季等因素对各品种价格的影响 [1][12][35] 各行业总结 能源行业 - 原油：日本启动储备释放，美国投放原油并发放豁免许可，印度与伊朗谈判或缓解运输瓶颈，市场短期情绪降温但油价仍维持高位，因霍尔木兹海峡未恢复畅通，供应缺口难填补，油价大概率维持高位且波动加剧 [1] - 燃料油&低硫燃料油：首批非伊朗货物穿越海峡使供应恢复预期升温，燃料油随原油回落，但供应端约束未解除，高硫燃料油供应偏紧，低硫供应收缩初现端倪，短期市场大概率偏强运行 [21] - 沥青：冲突爆发后沥青涨幅滞后，近期基本面边际改善，3月排产量下修，库存压力不大，原油偏强叠加补涨动能，BU集体走强 [22] 金属行业 - 贵金属：隔夜延续震荡，战争和经济前景不确定，霍尔木兹海峡通航是关键，受美联储降息预期走弱压制，关注多国央行利率决议 [2] - 铜：隔夜内外铜价反弹，受油价走跌、美元指数下滑及美股反弹推动，2月北半球制造业PMI以稳为主，市场或转入旺季，国内社库增加，不确定战局及高库存可能引导沪铜寻找支撑 [3] - 铝：隔夜沪铝震荡，国内铝锭铝棒社会库存升至近年最高，海外低库存下部分国家减产加剧供应担忧，铝价在历史高位波动加剧 [4] - 铸造铝合金：市场乏善可陈，价格跟随铝价波动，地缘风险下与沪铝价差维持千元以上 [5] - 氧化铝：国内运行产能回落后暂稳，过剩情况改善，现货成交回升，但中东电解铝减产有利空影响，整体过剩前景未改，短期维持震荡 [6] - 锌：国内锌锭需降价去库才能企稳，外盘锌价承压，难以拉动内盘，继续跟踪旺季去库节奏，沪锌若跌破2.4万整数关下方仍有空间，年度过剩预期不改 [7] - 铅：LME铝去库不畅，进口窗口打开，海外过剩压力传导至国内，铝价低位，再生铝利润承压，下游刚需备货，本周预计再生铅炼厂开工，供应端压力预增，沪铅下破关键支撑，下方仍有空间 [8] - 镍及不锈钢：镍窄幅波动，市场交投活跃，强势美元形成压力，上游价格反弹推动中游价格上扬，纯镍库存增加，不锈钢库存下降，关注印尼政策变化，整体偏向弱势震荡 [9] - 锡：隔夜锡价震荡，原油走跌、美元指数下滑等因素缓和跌势，供应预计稳供，预计锡价在35 - 40万元间震荡 [10] 化工行业 - 碳酸锂：震荡反弹，尾盘拉高，市场交投活跃，下游生产向好，总库存下降但去库速度放缓，冶炼厂库存降幅放缓，贸易商抛货，三月初产量恢复高水平，考虑做多近月价差 [11] - 多晶硅：价格大幅下跌，头部企业降价，市场看空情绪强烈，3月开工恢复慢，下游订单支撑减弱，厂家库存增加，短期期货大概率维持偏弱走势 [12] - 工业硅：期货震荡运行，供应周度供应量小幅回升，需求端有机硅开工回升但采购谨慎，多晶硅价格低，中小厂开工走弱，基本面变动不大，成本有支撑，预计短期价格震荡 [13] - 尿素：下游需求旺季及国际化肥价格大涨提振市场情绪，但出口受管控，供应偏高，农业需求支撑阶段性走弱，复合肥企业开工提升，尿素生产企业库存大幅去化，预期平稳运行 [23] - 甲醇：沿海地区进口到港量大幅减少，江浙地区MTO开工率持平，华东港口大幅去库，国产装置开工下降，传统下游复工复产，产区烯烃装置外采增加，生产企业去库，市场预期偏强震荡 [24] - 纯苯：夜盘跟随油价回落，交易情绪降温，因海峡运输受限，炼厂减产，国内产量和进口量预期减少，华东到港量大幅减少，港口库存去化，短期成本支撑明显 [25] - 苯乙烯：成本端与上游供应减量预期发酵，但现货端出货压力加大，下游采购心态纠结 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：原油及丙烯期货价格上行支撑市场心态，下游产品成本压力缓解，丙烯报盘稳中有升，聚烯烃方面，油价高位波动提振心态，聚乙烯检修增多，供应减少，北方春耕持续，包装膜工厂开工提升，聚丙烯部分原料供应预期收紧，供应缩减，但下游采购积极性受制约 [27] - PVC&烧碱：PVC夜盘回落，供应下降，库存有压力，下游开工季节性提升，出口市场预期向好，地缘冲突推动成本上抬，预计震荡偏强运行；烧碱夜盘回落，液碱库存下降，出口询单好，氯碱负荷下降，关注一体化利润变动，短期跟随情绪运行 [28] - PX&PTA：霍尔木兹海峡油轮通行及终端负反馈使价格回落，中东原油供应有恢复可能，炼厂降负预期弱化，终端消化库存，聚酯涤丝累库，下游恢复或放缓 [29] - 乙二醇：原料短缺装置降负，港口库存下降，成本及供应利多驱动价格上涨，海峡通航增加及下游负反馈使夜盘价格回落，关注局势及下游负荷 [30] - 短纤&瓶片：短纤负荷下降，下游消化原料，受中东局势影响跟随原料波动，关注终端负反馈；瓶片供应缩量叠加需求回升预期，月差走强，若原油供应恢复，中期价格或承压 [31] 农产品行业 - 大豆&豆粕&菜粕：夜盘美豆下跌，交易逻辑或转回中美贸易，国际化肥和海运价格引发对农产品种植和运输担忧，支撑进口大豆价格，但巴西大豆出口检测政策松动，美豆及连粕价格下滑，国内3月大豆压榨量增加，菜粕跟随美豆/连粕价格运行，价格弹性大于豆粕，期货价格走势复杂 [35] - 豆油&棕榈油&菜油：美豆主力合约跌停，美豆油下跌，中东局势影响农产品成本和生物柴油需求，印尼或限制棕榈油出口，3月中国大豆进口成本抬升，生物柴油经济性凸显推动植物油价格上行，关注中东局势和能源价格 [36] - 豆一：美豆主力合约跌停，关注进口大豆影响，3月中国大豆进口成本抬升，中东局势影响新季作物成本和单产，关注中东局势和能源价格 [37] - 玉米：北港平仓价下降，库存有所恢复，深加工企业库存上升，全国丰产格局下社会隐性库存或上升，跟进东北售粮进度等，待中东平稳，期货或回归基本面 [38] - 生猪：期货近月增仓破位下跌，盘面升水收窄，猪价二次筑底，出栏体重高，库存压力待去化，饲料原料价格走强，养殖亏损扩大，关注产能去化进程，预计现货低位维持促产能去化，远月升水收窄后可逢低布局多单 [39] - 鸡蛋：淘汰日龄增加，淘汰鸡价格走强，淘汰节奏放缓，2026年1 - 2月鸡苗补栏同比小幅下降，现货价格有回升迹象，预计上半年新开产蛋鸡数量少，盘面升水，建议逢低布局多头 [40] - 棉花：美棉大幅上涨，郑棉小幅上涨，现货成交一般，基差持稳，棉花进口配额发放利于内外价差收敛，国内旺季表现偏好，商业库存偏紧预期延续，新年度种植面积或减少，短期走势偏震荡 [41] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际关注新榨季巴西产量，预计同比下降；国内郑糖处于弱现实、强预期格局，短期上方有压力，中长期关注厄尔尼诺现象及广西减产预期 [42] - 苹果：期价高位震荡，西北产区需求好，价格偏强，山东地区苹果质量差，库存偏高，市场对低质量货源接受意愿不高，关注后期需求，操作观望 [43] - 木材：期价震荡，外盘报价上涨，国内现货价格偏弱，短期到港量或偏少，下游复工，港口出库量增加，“金三银四”需求旺季将至，库存总量偏低，操作观望 [44] - 纸浆：夜盘破位下行，基本面一般，国内港口库存高位去库，海外报价偏强，远期成本有支撑，国内需求一般，采购谨慎，下游原纸价格和利润不佳，走势或偏区间震荡 [45] 金融行业 - 股指：昨日A股缩量探底回升，期指主力合约分化，仅IF小幅收涨，基差全线贴水，隔夜外盘欧美股市收涨，美债收益率下跌，美元指数回落，中美举行经贸磋商，人民币汇率偏强支撑A股震荡偏强，中东冲突引发资金配置，关注外资流向，中期配置建议均衡，关注市场风格轮动 [46] - 国债：3月16日国债期货总体收跌，TL幅度较大，曲线走熊陡，债市交易经济数据超预期及通胀担忧，交易盘大量卖出，长端超跌后有修复机会，曲线短期分化或走陡，可观察T对TS走陡机会，参与T对TL逢陡做平有性价比 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各ETF及指数情况总结 50ETF - 7天内标的物价格呈下降趋势，2026年3月12 - 16日从3.047降至3.028，期间有小幅波动，涨跌幅分别为 -0.49%、 -0.39%、 -0.23% [1] - 当月IV和次月IV有波动，当月IV在14.45% - 16.05%之间，次月IV在14.62% - 15.63%之间 [1] - 近1年和近2年当月IV分位数分别为52.20% - 67.70%、52.70% - 66.20%，次月IV分位数分别为46.40% - 62.80%、46.70% - 62.30% [1] - 主力月份skew指数今日为107.13，较昨日的117.10有所下降 [2] 沪300ETF - 7天内标的物价格有波动，2026年3月11 - 13日从4.711降至4.677，涨跌幅分别为0.60%、 -0.36%、 -0.36% [4] - 当月IV和次月IV有波动，当月IV在13.90% - 15.26%之间，次月IV在14.64% - 15.41%之间 [4] - 近1年和近2年当月IV分位数分别为13.00% - 38.30%、23.50% - 43.30%，次月IV分位数分别为32.40% - 48.40%、35.90% - 43.80% [4] - 主力月份skew指数今日为109.55，较昨日的124.54有所下降 [6] 深300ETF - 7天内标的物价格有波动，2026年3月12 - 16日从4.892降至4.879，涨跌幅分别为 -0.35%、 -0.33%、0.06% [8] - 当月IV和次月IV有波动，当月IV在14.02% - 15.45%之间，次月IV在14.72% - 15.85%之间 [8] - 近1年和近2年当月IV分位数分别为28.50% - 51.40%、30.80% - 52.70%，次月IV分位数分别为40.10% - 54.60%、40.00% - 54.60% [8] - 主力月份skew指数今日为118.72，较昨日的130.67有所下降 [12] 沪中证500ETF - 7天内标的物价格呈下降趋势，2026年3月12 - 16日从8.426降至8.259，涨跌幅分别为 -0.65%、 -1.85%、 -1.98% [14] - 当月IV和次月IV有波动，当月IV在20.81% - 22.69%之间，次月IV在22.43% - 23.24%之间 [14] - 近1年和近2年当月IV分位数分别为72.20% - 81.60%、62.50% - 74.00%，次月IV分位数分别为72.90% - 76.70%、68.70% - 72.50% [14] - 主力月份skew指数今日为126.63，较昨日的122.25有所上升 [16] 深中证500ETF - 7天内标的物价格呈下降趋势，2026年3月12 - 16日从3.348降至3.282，涨跌幅分别为 -0.65%、 -1.22%、 -0.76% [19] - 当月IV和次月IV有波动，当月IV在22.40% - 24.29%之间，次月IV在23.22% - 24.15%之间 [19] - 近1年和近2年当月IV分位数分别为76.70% - 82.80%、69.70% - 77.70%，次月IV分位数分别为70.60% - 78.90%、71.40% - 75.60% [19] - 主力月份skew指数今日为118.36，较昨日的119.16有所下降 [21] 创业板ETF - 7天内标的物价格有波动，2026年3月12 - 16日从3.308涨至3.349，涨跌幅分别为 -0.81%、 -0.24%、1.48% [22] - 当月IV和次月IV呈上升趋势，当月IV从21.78%升至23.45%，次月IV从23.62%升至24.47% [22] - 近1年和近2年当月IV分位数分别为30.20% - 46.00%、31.90% - 40.60%，次月IV分位数分别为33.70% - 44.80%、39.10% - 39.60% [22] - 主力月份skew指数今日为118.89，较昨日的120.80有所下降 [24] 深证100ETF - 7天内标的物价格呈上升趋势，2026年3月12 - 16日从3.517涨至3.541，涨跌幅分别为 -0.71%、0.23%、0.45% [26] - 当月IV和次月IV有波动，当月IV在18.12% - 19.59%之间，次月IV在19.96% - 20.61%之间 [26] - 近1年和近2年当月IV分位数分别为40.80% - 60.40%、40.00% - 59.50%，次月IV分位数分别为55.60% - 63.00%、56.10% - 58.30% [26] - 主力月份skew指数今日为119.18，较昨日的123.84有所下降 [29] 科创50ETF - 7天内标的物价格有波动，2026年3月12 - 16日从1.456涨至1.458，涨跌幅分别为 -1.42%、 -0.41%、0.55% [33] - 当月IV和次月IV呈上升趋势，当月IV从26.53%升至27.48%，次月IV从26.51%升至27.40% [33] - 近1年和近2年当月IV分位数分别为40.50% - 46.90%、46.30% - 51.10%，次月IV分位数分别为47.60% - 52.20%、50.50% - 50.70% [33] - 主力月份skew指数今日为101.76，较昨日的112.58有所下降 [35] 科创板50ETF - 7天内标的物价格有波动，2026年3月12 - 16日从1.412涨至1.413，涨跌幅分别为 -1.40%、 -0.42%、0.50% [38] - 当月IV和次月IV有波动，当月IV在27.35% - 27.87%之间，次月IV在27.09% - 28.19%之间 [38] - 近1年和近2年当月IV分位数分别为40.90% - 53.90%、47.10% - 51.80%，次月IV分位数分别为42.60% - 49.70%、47.90% - 50.30% [38] - 主力月份skew指数今日为102.61，较昨日的115.86有所下降 [40] 300指数 - 4天内标的物价格有波动，2026年3月12 - 16日从4687.560降至4671.559，涨跌幅分别为 -0.36%、 -0.39%、0.05% [45] - 当月IV和次月IV有波动，当月IV在13.75% - 15.98%之间，次月IV在14.67% - 15.72%之间 [45] - 近1年和近2年当月IV分位数分别为31.00% - 66.90%、31.20% - 62.90%，次月IV分位数分别为31.40% - 47.40%、31.60% - 34.10% [45] - 主力月份skew指数今日为122.59，较昨日的110.85有所上升 [47] 1000指数 - 4天内标的物价格有波动，2026年3月12 - 16日从8335.908降至8211.352，涨跌幅分别为 -0.33%、 -1.46%、 -0.04% [49] - 当月IV和次月IV有波动，当月IV在19.38% - 22.74%之间，次月IV在22.86% - 24.47%之间 [49] - 近1年和近2年当月IV分位数分别为41.60% - 70.20%、23.30% - 54.30%，次月IV分位数分别为64.80% - 72.60%、55.40% [49] - 主力月份skew指数今日为117.46，较昨日的128.29有所下降 [53] 上证50指数 - 4天内标的物价格呈下降趋势，2026年3月12 - 16日从2971.561降至2954.089，涨跌幅分别为 -0.46%、 -0.50%、 -0.09% [55] - 当月IV和次月IV有波动，当月IV在14.44% - 15.65%之间，次月IV在59.09% - 61.54%之间 [55] - 近1年和近2年当月IV分位数分别为49.30% - 67.30%、45.30% - 60.90%，次月IV分位数分别为71.40% - 87.10%、54.60% - 82.20% [55] - 主力月份skew指数今日为105.25，较昨日的123.58有所下降 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场延续震荡走势，各大指数表现分化，市场焦点集中于地缘局势演变与美元流动性变化，预计市场中长期走势保持积极 [1] - 各品种金融期权隐波以小幅回升为主，多数金融期权持仓量PCR较前一周略有回落 [2] - 可继续持有估值相对合理的指数，买入对应指数的远月浅虚值看涨期权；对科创50指数可采取降低敞口风险的措施；中证1000 - 2606股指期货贴水收敛，可移仓至2609合约组成备兑策略 [3] 各目录总结 综述 - 上周市场延续震荡，创业板指领涨涨幅2.51%，科创50指数领跌跌幅2.88% [1] - 煤炭和电力设备等行业板块表现突出，涨幅分别为5.03%和4.55%；国防军工和石油石化等板块走势偏弱，跌幅约为6.64%和4.33% [1] - 地缘局势复杂推动能源价格高位震荡，高企能源价格使美国通胀压力升温，市场预计美联储可能推迟降息，美元指数高位偏强震荡，人民币震荡偏强对股指有支撑 [1] 期权市场 - 上周期权市场各品种金融期权隐波以小幅回升为主，科创50期权（IV = 27%）和创业板ETF期权（IV = 21%）回升至近一年中位数附近，50、300期权IV处于14% - 16%区间，中证500、中证1000期权IV处于20% - 23%区间 [2] - 多数金融期权持仓量PCR处于75% - 110%范围，较前一周略有回落 [2] 策略展望 - 市场或延续震荡格局，金融品种期权隐波有所回升 [3] - 可继续持有估值相对合理的指数如沪深300、中证A500，买入对应指数的远月浅虚值看涨期权 [3] - 对科创50指数，持有现货可考虑买入虚值看跌或卖出虚值看涨期权降低敞口风险，积累较多现货收益可考虑止盈现货，留少量远月看涨期权 [3] - 中证1000 - 2606股指期货贴水收敛，可移仓至2609合约组成多股指卖虚值看涨的备兑策略 [3] 行情概述 - 展示了2026年3.9 - 3.13各标的收盘价、涨跌幅、IV、ΔIV（日）、历史分位数、IV近一年中位数、期权成交量、持仓量PCR（最新和前值）等数据 [5] - 对各标的如上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF等分别展示了7天内标的物价格、标的涨跌幅、当月IV、次月IV，以及近1年、近2年当月IV分位数和次月IV分位数等数据，还有价格、隐波走势，不同月份平值IV日内走势，主力月份skew指数，隐波和隐波均值走势，价格、持仓量PCR走势，隐波及成交量走势等图表 [7][10][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属偏弱震荡，市场预计本月美联储维持利率不变，能源价格大幅上涨使通胀预期升温，今年降息预期降至一次以下，等待本周美联储会议鲍威尔表态指引 [1] - 美伊战事未缓和，战争和全球经济前景不确定，霍尔本兹海峡通航难预料，贵金属受美联储降息预期走弱压制，短期国际金价或围绕5000美元/盎司波动 [1] - 美国通过战争在中东获取巨大利益可能性下降，美国债务难题及全球去美元化逻辑将延续，未来金价有望维持高位运行，但估值偏高时波动更频繁，需耐心等待低吸机会 [1] 相关事件总结 美伊军事动态 - 特朗普称美军轰炸伊朗石油出口枢纽哈尔克岛，不准备与伊朗达成协议，美军很快会护航油轮通过霍尔木兹海峡 [2] - 以总理内塔尼亚胡称将继续对伊朗行动，以军称对伊朗军事行动至少再持续三周 [2] - 伊朗外长称未提出停火及谈判请求，高级指挥官指出结束战争需伊朗收回所有损失和美国离开波斯湾 [2] 霍尔木兹海峡情况 - 伊朗外长称霍尔木兹海峡只对“敌对国家及其盟友的油轮和船只”关闭，已同意印度两艘液化石油气运输船通过，土耳其一艘船获准通行 [2] - 3月1日至15日仅77艘船通过霍尔木兹海峡，美呼吁多国军舰护航，韩、日、法等国回应，英国商讨选项，法国外长将与欧盟各国外长讨论联合海军任务 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 从1 - 2月数据看房地产市场整体依然疲弱，基数大幅下降后销售面积降幅边际收窄，持续性有待观察，关注后续政策变化及市场内生动能修复情况[1] 根据相关目录分别进行总结 主要指标累计值及增速情况 - 开发投资完成额9612亿元，2025年12月增速 - 11.1%，2025年11月增速 - 35.8%，2025全年增速 - 30.3%，累计同比 - 17.2%[1] - 房屋新开工面积5084万平米，2025年12月增速 - 23.1%，2025年11月增速 - 19.4%，2025全年增速 - 27.6%，累计同比 - 20.4%[1] - 商品房销售面积9293万平米，2025年12月增速 - 13.5%，2025年11月增速 - 15.6%，2025全年增速 - 17.3%，累计同比 - 8.7%[1] - 房屋施工面积535372万平米，2025年12月增速 - 11.7%，2025年11月增速 - 10.0%[1] - 房屋竣工面积6320万平米，2025年12月增速 - 18.1%，2025年11月增速 - 27.9%，2025全年增速 - 18.3%，累计同比 - 25.5%[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月9日 - 3月13日当周，中东局势持续影响市场，美国2月CPI同比增速2.4%符合预期，美元指数周度涨势延续，全球股债回落、商品上涨，国内股市分化、债市震荡偏弱、商品上涨；短期中东紧张局势或持续，需关注美联储议息会议对大类资产价格的影响 [3][6][31] 根据相关目录分别进行总结 全球大类资产整体表现情况 - 全球股市：美元降息预期降温，主要股票市场普遍回落，亚太地区跌幅居前，新兴市场表现不及发达市场，VIX指数周度回落 [8] - 全球债市：美联储进入静默期，市场降息预期降温，中长期美债收益率普遍抬升，10年期美债收益率较上周抬升13BP至4.28%，债市周度回落，高收益债＞国债＞信用债 [15] - 全球汇市：受利率上行及市场不确定性影响，美元指数周度上涨1.56%，主要非美货币兑美元普遍贬值，人民币汇率震荡为主 [16] - 全球商品市场：受地缘因素扰动，国际油价周度明显抬升，国际金银价格明显回落，主要有色金属价格及农产品价格涨跌互现 [18] 国内大类资产表现情况 - 国内股市：国际事件冲击国内权益市场，A股主要宽基指数涨跌互现，两市日均成交额回落，创业板指涨幅居前，煤炭、建筑涨幅居前，军工、石油石化表现不佳，上证综指周跌幅0.70% [23] - 国内债市：央行公开市场操作净回笼2511亿元，资金面相对均衡，债市周度偏弱运行，企业债＞信用债＞国债 [24] - 国内商品市场：国内商品市场周度收涨，能源、化工涨幅居前，贵金属表现不佳 [26] 大类资产价格展望 中东紧张局势短期或仍持续，短期关注美联储议息会议对大类资产价格是否产生较大影响 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2月新增社会融资规模2.38万亿元同比多增1461亿元 社融存量同比增长8.2% 增速与上月和去年同期相同 新增社融多增受企业端信贷支撑 政府债券融资较去年同期少增 [3] - 2月新增信贷中 短期贷款及票据融资增加957亿元 票据融资同比少增 新增企业短贷和中长贷同比多增 居民短贷和长贷均减少 居民消费和加杠杆动能不足 [3] - 2月末 M2余额349.22万亿元同比增长9.0% M1余额115.93万亿元同比增长5.9% M0余额15.14万亿元同比增长14.1% M1 - M2剪刀差小幅回升 资金活性增强 [3] 相关目录内容总结 金融数据对比 - 2026年2月社融存量同比8.2% 人民币贷款余额同比6.1% 社融增量23792亿元 人民币贷款8484亿元 外币贷款 -35亿元 委托贷款 -181亿元 信托贷款309亿元 未贴现汇票 -1755亿元 企业债券1521亿元 政府债券14036亿元 企业股票454亿元 M2同比9.0% M1同比5.9% M0同比14.1% [3][4] - 与2026年1月和2025年12月数据对比 各指标有不同变化 如2月社融增量低于1月但高于2025年12月 [4]