报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告梳理海外10家主要炼焦煤供应商报告，结合年报信息和海外焦煤市场需求预期，对2026年海运（焦）煤市场进行分析与展望，认为2026年全球冶金煤市场整体偏弱，海运炼焦煤市场相对抗跌，海运费波动和中国冶金煤供应压减情况是关键影响因素 [2][16] 根据相关目录分别进行总结 25年煤矿产量扰动因素多，26年部分复产但增量恐有限 - 2025年海运煤市场供应受恶劣天气和煤矿事故扰动，澳洲部分煤矿产量下滑，澳大利亚炼焦煤出口量同比减少522万吨，下滑3.4%，全球海运煤市场供应量下滑，但蒙古焦煤放量出口产生约200万吨供应增量 [3][5][7] - 预计2026年全球主要冶金煤供应商年度供应量增加约1550万吨，其中1000万吨来自蒙古国，550万吨来自澳洲新矿投产、停产煤矿复产和美国煤矿提产 [9] 海运成本或导致海运冶金煤成本曲线进一步上移 - 2025年2.1亿吨冶金煤市场供应成本分布显示，近半供应商出口至中国的CFR成本在140 - 160美金/吨，美国焦煤因关税亏损，2025年下半年我国进口美国焦煤规模基本归零 [10][12] - 2025年年中我国进口低挥发硬焦煤CFR报价低至160美金/吨，约三分之二海外冶金煤供应商出口往我国亏损，影响供应积极性 [12] - 2026年受国际冲突影响，海运费成本震荡抬升，占CFR成本比重10 - 20%，恐压缩煤矿山利润 [13] 海外需求预计小幅回升，海运焦煤市场预计仍相对坚挺 - 2025年全球生铁产量12.33亿吨，同比下滑2.3%，三分之二减量来自中国，印度增量被欧洲和日本减量抵消 [14] - 2026年我国生铁产量预计减少700万吨，印度生铁产量增长带来500万吨左右增量，全球生铁产量微降100万吨，冶金煤需求基本持平 [16] - 2026年全球冶金煤市场整体偏弱，中国冶金煤供应压减是焦煤估值关键，排除蒙古和中国，海外冶金煤供需同增，海运炼焦煤市场相对抗跌，成本抬升将使报价偏强 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场受地缘政治冲突影响较大，各行业价格波动加剧，投资者需做好风险控制，密切关注地缘局势变化及相关政策信号，不同行业投资机会和风险各异，部分行业建议观望，部分行业可关注特定时机布局[1] 各行业总结 能源化工 - 原油：军事冲突持续，外盘原油强势，SC原油受霍尔木兹海峡通航消息影响，内外价差走阔，后续需留意通航情况[1] - 燃料油&低硫燃料油：经历连日涨幅后震荡运行，虽有“地缘缓和”信号，但霍尔木兹海峡实质处于“软封闭”，燃料油将跟随原油大幅波动[21] - 沥青：原油价格拉升带动沥青价格走强，但沥青对地缘风险反应相对温和，处于“成本强、供需弱”格局，短期跟随成本端波动[22] - 尿素：行情持续震荡调整，物流恢复后生产企业去库，春耕旺季需求提升，但行情上涨幅度受限，预期维持区间内震荡运行[23] - 甲醇：液盘偏弱震荡，中东冲突使海外装置开工低位，供应端存收缩预期，沿海需求弱势，需关注冲突演变及内地货源补充情况[24] - 纯苯：期货盘面维持强势，地缘冲突使原料供应预期减少，下游产能利用率增加，短期成本端提振明显，行情预期偏强运行[25] - 苯乙烯：国内装置暂变化有限，中东苯乙烯出口或受阻，带来印度、东南亚等地区缺口[26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯成本面支撑强，供应面降负装置有限；聚乙烯成本端支撑强，但下游抵触涨价；聚丙烯供应预期缩量，石化出厂推涨[27] - PVC&烧碱：PVC震荡偏强，行业库存增加，电石法成本下移，出口接单转弱；烧碱偏强，海外部分PVC企业开工下调，国内出口询单好转，长期回归基本面[28] - PX&PTA：中东局势通过原油传导，PX和PTA价格及月差走强，波动加剧，产业链压力集中在PTA环节，加工差承压[29] - 乙二醇：新产能有长线压力，二季度供需有阶段性改善可能，短期聚焦中东局势，伊朗局势有多重利多[30] 金属 - 铜：沪铜夜盘在10万一线博弈，伦铜接近测试MA60日均线，经济活动稳健，预计延后降息节奏，美元短线偏强，高库存或拖累铜价[3] - 铝：沪铝回落，铝锭社库增加，铝棒下降，库存总量处近年高位，卡塔尔铝业减产加剧供应担忧，铝价波动加剧[4] - 氧化铝：运行产能下降，过剩现状改善，现货成交回升，但新投产能临近等因素形成利空，近期区间震荡[5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动加剧，绝对价格处历史高位，与沪铝价差高于往年[6] - 锌：中东局势紧张，有色板块资金交投平淡，锌基本面向好修复，但需关注去库节奏，短期方向性有限，等待政策指引[7] - 铅：内外盘铝锭库存偏高，铅价低位窄幅波动，下游刚需采购，供应端压力略减，关注去库节奏，短期观望[8] - 镍及不锈钢：沪镍震荡下跌，市场交投活跃，上游价格反弹支撑中游，镍市缺乏独立驱动，跟随外围情绪转弱[9] - 锡：隔夜锡价震荡下调，节后价格波幅大，关注日韩半导体股市情绪，供应端缓慢转折，等待国内社库，关注MA60日均线[10] - 碳酸锂：震荡回调，市场有活跃度，总库存下降但去库速度放缓，矿端报价强势，期价回调，不确定性强[11] - 多晶硅：规划纲要强调新能源重要性，产能治理预期仍存，下游排产回升，多晶硅产量增幅有限，有去库预期，短期低位震荡[12] - 有机硅：受电价和环保消息影响，供应收紧预期升温，但新疆大厂复产、下游需求弱，3月仍存累库预期，价格上方空间有限[13] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需回暖、产量回升、库存累积，热卷供需双降、库存累积，钢厂复产节奏慢，内需偏弱，出口高位，盘面缩量震荡[14] - 铁矿：盘面震荡，供应端发运量高位、库存累增，需求端终端需求回暖但钢厂复产受影响，铁水产量下滑，预计盘面震荡，关注政策信号[15] - 焦炭：日内价格震荡，首轮提降落地，焦化利润一般，库存下降，贸易商采购意愿一般，焦煤或带动焦炭价格上涨[16] - 焦煤：日内价格震荡，关注地缘冲突对煤化工的影响，蒙煤通关量恢复，焦煤价格一改疲态，关注煤矿复工动态[17] - 硅锰：日内价格震荡，国际冲突利好成本端，现货锰矿价格抬升，需求端铁水产量抬升，库存小幅累增，大概率偏强震荡[18] - 硅铁：日内价格震荡，内蒙古产区电价上调，需求端铁水产量维持淡季水平，出口需求稳定，金属镁产量增加，库存下降，大概率偏强震荡[19] 农产品 - 大豆&豆粕&菜粕：路透预测阿根廷和巴西大豆产量，国内大豆/豆粕库存累库，油厂豆粕库存高于近5年同期，油强于粕状态或延续，关注通关政策和拍卖情况[35] - 豆油&棕榈油&菜油：原油市场攀升带动植物油偏强，短期受中东能源不确定性驱动，供应端有一定对冲安全垫，关注中东局势[36] - 豆一：国产大豆价格震荡调整，近期有竞价销售，供应端有对冲安全垫，短期受中东局势驱动[37] - 玉米：大连玉米偏强，东北和山东收购企业价格上涨，美玉米底部震荡偏强，关注东北售粮进度等[38] - 生猪：期价远月偏强，现货低位震荡，出栏体重高，库存压力待去化，远月估值提升来自去产能预期，建议逢低布局远月多单[39] - 鸡蛋：盘面小幅反弹，现货稳中偏弱，存栏下降，预计下半年现货价格上涨，可布局低位多单[40] - 棉花：郑棉走势震荡，现货基差稳定，成交一般，商业库存消化良好，供给偏紧预期延续，需求反馈一般，关注后续需求表现[41] - 白糖：隔夜美糖震荡，印度产糖量增加，泰国不及预期，国内广西生产进度慢、产糖量低，但增产预期强，短期糖价有压力[42] - 苹果：期价上涨，西北产区需求好，山东地区质量差、库存高，关注后期需求情况，操作观望[43] - 木材：期价震荡，外盘报价和国内现货价格低，到港量将减少，下游复工，库存低有支撑，操作观望[44] 其他 - 集运指数（欧线）：受伊朗消息影响，盘面回落，现货市场运力调配不确定，传导路径不明，市场受情绪驱动波动剧烈，建议谨慎参与[20] - 玻璃：震荡运行，行业累库，产能或窄幅波动，下游复工慢，成交淡，估值偏低，追空性价比低，关注需求复苏情况[32] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油上涨，泰国原料价格涨跌不一，天然橡胶供应低产期，丁二烯橡胶装置开工率下降，轮胎开工率回升，库存有增有减，策略观望，跨品种套利机会接近尾声[33] - 纯碱：震荡偏强，行业累库，传言有碱厂检修，供应高压，下游消耗库存，光伏玻璃产能增加，长期面临供需过剩压力，反弹高空[34] - 纸浆：港口库存高位，海外报价偏强，远期成本有支撑，国内需求一般，下游原纸价格和利润不佳，中期走势区间震荡[45] - 股指：A股反弹，沪指收复4100点，期指各主力合约收涨，外盘欧美股市收跌，国内《政府工作报告》出炉，人民币汇率偏强势，市场风格关注向稳定和金融板块轮动[46] - 国债：期货小幅度调整，曲线略微走平，市场风偏提升和政府工作报告定调影响，单边影响偏中性，曲线短期窄幅震荡、中期走平，做平曲线需等待时机[47]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及原油、贵金属、有色、化工、农产品、金融等领域，受地缘冲突、供需关系、政策等因素影响，各行业表现不一，投资者需关注相关动态并做好风险控制 各行业总结 能源化工 - 原油：军事冲突致外盘原油强势，SC原油受霍尔木兹海峡通航消息影响，内外价差走阔，后续需留意通航情况[1] - 燃料油&低硫燃料油：经历涨幅后震荡运行，虽有地缘缓和信号，但霍尔木兹海峡实质“软封闭”，燃料油将跟随原油大幅波动[21] - 沥青：原油价格拉升带动沥青走强，但“成本强、供需弱”，短期跟随成本端波动[22] - 尿素：行情震荡调整，物流恢复后企业去库，春耕需求提升但涨幅受限，预期区间震荡[23] - 甲醇：液盘偏弱震荡，海外装置开工低，供应存收缩预期，沿海需求弱，需关注冲突演变及内地货源补充[24] - 纯苯：期货盘面强势，地缘冲突使原料供应预期减少，下游产能利用率增加，行情预期偏强[25] - 苯乙烯：国内装置变化有限，中东装置受地缘问题影响，出口或受阻[26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯成本支撑强，开工下降不明显；聚乙烯成本支撑强但下游抵触涨价；聚丙烯供应预期缩量，石化推涨[27] - PVC&烧碱：PVC震荡偏强，库存增加，成本下移，出口接单转弱；烧碱偏强，海外开工下调，国内出口询单好转[28] - PX&PTA：中东局势通过原油传导，绝对价格及月差走强，产业链压力集中在PTA环节，加工差承压[29] - 乙二醇：新产能有长线压力，二季度供需或改善，短期关注中东局势，利多因素多[30] 金属 - 铜：沪铜夜盘在10万一线博弈，伦铜测试均线，经济活动稳健或延后降息，高库存或拖累铜价[3] - 铝：沪铝回落，库存处近年高位，卡塔尔铝业减产但铝价波动加剧，关注地缘指引[4] - 氧化铝：运行产能下降，过剩改善但新投产能等因素利空，近期区间震荡[5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动加剧，与沪铝价差高于往年[6] - 锌：地缘局势紧张，有色板块交投平淡，锌基本面向好但需关注去库节奏，暂观望[7] - 铅：内外盘库存高，铅价低位波动，下游刚需采购，关注去库节奏，短期观望[8] - 镍及不锈钢：沪镍震荡下跌，库存增加，缺乏独立驱动，跟随外围情绪转弱[9] - 锡：锡价震荡下调，关注日韩半导体股市情绪，供应端缓慢转折，关注MA60日均线[10] - 碳酸锂：震荡回调，库存下降但速度放缓，矿端报价强势，期价不确定性强[11] - 多晶硅：新能源受重视，产能治理有预期，下游排产回升，价格低位震荡，关注3月成交[12] - 有机硅：供应收紧预期升温，但需求弱且供应增加，3月或累库，价格上方空间有限[13] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需回暖、产量回升、库存累积，热卷供需双降、库存累积，关注伊朗局势及旺季需求[14] - 铁矿：盘面震荡，供应发运量高、库存累增，需求终端回暖但钢厂复产受扰动，预计震荡，关注政策信号[15] - 焦炭：价格震荡，首轮提降落地，库存下降，贸易商采购意愿一般，焦煤或带动上涨[16] - 焦煤：价格震荡，关注地缘冲突，蒙煤通关量恢复，库存下降，市场对政策有预期[17] - 硅锰：价格震荡，国际冲突利好成本端，需求铁水产量抬升，周度产量小幅抬升，大概率偏强震荡[18] - 硅铁：价格震荡，内蒙古产区电价上调，需求有韧性，供应变动不大，库存下降，大概率偏强震荡[19] 农产品 - 大豆&豆粕&菜粕：路透公布产量预测，国内库存累库，油强于粕状态或延续，关注通关政策及拍卖情况[35] - 豆油&棕榈油&菜油：植物油偏强，受中东能源不确定性驱动，供应有一定对冲安全垫，关注中东局势[36] - 豆一：价格震荡调整，关注中东局势，供应有对冲安全垫[37] - 玉米：大连玉米偏强，东北收购价上涨，美玉米底部震荡偏强，关注售粮进度等[38] - 生猪：期价远月偏强，现货低位震荡，出栏体重高，关注去产能预期，可逢低布局远月多单[39] - 鸡蛋：盘面反弹，现货稳中偏弱，存栏下降，预计下半年现货上涨，可布局低位多单[40] - 棉花：郑棉震荡，现货基差稳定，商业库存消化好，需求反馈一般，关注后续需求[41] - 白糖：美糖震荡，国际印度增产、泰国不及预期，国内广西增产预期强，糖价有压力[42] - 苹果：期价上涨，西北需求好，山东质量差、库存高，关注后期需求[43] - 木材：期价震荡，供应到港量减少，需求下游复工，低库存有支撑，观望[44] - 纸浆：港口库存高位，海外报价偏强，远期成本有支撑，需求一般，中期区间震荡[45] 金融 - 股指：A股反弹，期指各主力合约收涨，外盘欧美股市收跌，关注市场风格轮动机会[46] - 国债：期货小幅度调整，曲线走平，关注权益和商品表现判断通胀预期[47] 其他 - 集运指数（欧线）：受伊朗消息影响盘面回落，中东货物运输路径不确定，市场波动剧烈，谨慎参与[20] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：原油上涨，天然橡胶供应低产、库存增加，合成橡胶供应增加、库存下降，观望[33] - 玻璃：震荡运行，行业累库，产能或窄幅波动，下游复工慢，关注节后需求[32] - 纯碱：震荡偏强，行业累库，供应高压，关注检修情况，长期有供需过剩压力[34]

报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 丙烯 | ★☆☆ | | 塑料 | ★☆★ | | 苯乙烯 | ★☆☆ | | РХ | ★☆★ | | PTA | ★☆☆ | | 乙二醇 | ★☆☆ | | 短纤 | ★☆☆ | | 瓶片 | ★☆★ | | 甲醇 | ★☆★ | | 尿素 | 无明确星级 | | PVC | ★☆☆ | | 烧碱 | ☆☆☆ | | 纯碱 | 无明确星级 | | 玻璃 | 无明确星级 | [1] 报告的核心观点 报告对化工行业多个品种进行分析，各品种受成本、供应、需求、地缘政治等因素影响，走势和投资机会各异，需关注地缘局势演变、装置动态及需求恢复情况 [2][3][5] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内宽幅震荡，成本支撑强，供应降负装置有限，开工下降不明显，生产企业库存无压有挺价意愿 [2] - 塑料和聚丙烯主力合约高位宽幅震荡，聚乙烯成本端支撑强但下游抵触涨价，市场交投放缓；聚丙烯因防御性降负减产，供应预期缩量，石化出厂推涨，现货商成本上移 [2] 聚酯 - 中东局势通过原油影响PX和PTA，价格及月差受局势紧张或缓和影响，当前PTA装置重启但PX检修，下游聚酯未全面恢复，产业链压力集中在PTA环节 [3] - 新产能对乙二醇有长线压力，二季度有改善可能，短期受中东局势影响利多，关注事态演变 [3] - 短纤节前负荷下降，库存低位，下游库存压力不大，短期跟随原料偏强运行，中期关注事态及终端恢复节奏 [3] - 瓶片低负荷、低库存，加工差震荡，关注需求回升节奏，去库预期下中期考虑月差正套机会，单边受上游原料主导 [3] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期货盘面强势，华东现货价大幅上涨，地缘冲突使原料供应预期减少，下游产能利用率增加，港口库存去化，短期成本端提振明显，行情预期偏强 [5] - 苯乙烯期货主力合约日内宽幅震荡，国内装置变化有限，中东部分装置有不可抗力或降负，出口可能受阻 [5] 煤化工 - 甲醇期货盘面回落，交易所调整交易规则，中东冲突使海外装置开工低，供应有收缩预期，沿海需求弱，港口库存持平，市场对下游需求存疑，中期关注冲突及内地货源补充 [6] - 尿素行情震荡调整，物流恢复后企业去库，3月中上旬需求提升，春耕旺季库存预期减少，但涨幅受限，行情预期区间震荡 [6] 氯碱 - PVC受地缘冲突影响震荡偏强，行业库存增加，电石法成本下移，利润修复，开工高位，下游逐步恢复，出口接单转弱，预计短期期价震荡偏强 [7] - 烧碱受消息面影响盘中涨停，海外部分PVC企业开工下调带动烧碱开工下调，国内出口询单好转，供应压力大，下游需求稳定，行业利润修复，预计短期随情绪波动，长期回归基本面 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内震荡偏强，行业累库，压力大，传言有碱厂检修，供应高压运行，下游消耗节前库存，光伏玻璃产能增加，浮法有冷修预期，短期关注检修，长期供需过剩，反弹高空 [8] - 玻璃日内震荡偏强，行业累库，压力大，沙河点火产线，其他地区有冷修预期，产能或窄幅波动，下游复工慢，成交淡，估值低，追空性价比低，关注节后需求复苏 [8]

报告行业投资评级 - 棉花：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 白糖：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 苹果：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 木材：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 20号胶：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 天然橡胶：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 丁二烯橡胶：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种短期多空趋势有别，部分品种可操作性差，建议观望；部分品种需关注后续需求、生产、库存等情况，谨慎操作 [1][2][3][4][5][6][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉冲高回落，现货基差稳定，成交一般，纺企逢低采购，关注后续需求 [2] - 国内商业库存消化良好，新疆商业库存降速快，未来棉花供给偏紧预期延续 [2] - 短期需求反馈一般，下游需求未完全启动，纯棉纱新增订单不足 [2] - 利多集中在供给端，原料价格强势，关注商业库存消化和金三银四需求 [2] - 短期郑棉走势偏震荡，建议谨慎操作 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西中南部降雨少，下榨季制糖比预计下降，产糖量将减少 [3] - 国内郑糖走势偏强，2025/26榨季产销进度偏慢，销量下降因市场看空采购少 [3] - 25/26榨季广西增产预期强，但生产进度慢，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价继续上涨，现货主流价格持稳，节后西北产区采购积极，走货加快 [4] - 山东地区成交少，客商采购中等偏下货源，陕西、甘肃找好货但剩余不多 [4] - 截至3月5日，全国冷库苹果库存470.52万吨，同比下降68%，现货价格支撑强 [4] - 市场交易主线在需求端，西北产区需求好价格强，山东苹果质量差收购价高，关注后期需求，操作暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU和20号胶NR期货价格下跌，丁二烯橡胶BR期货价格上涨，国内天然橡胶现货小涨，合成橡胶现货大涨 [5] - 全球天然橡胶供应处低产期，中国、越南等产区停割，上周国内丁二烯橡胶和上游丁二烯装置开工率上升 [5] - 上周国内轮胎开工率大幅回升，山东轮胎产成品库存全钢胎下降半钢胎上升 [5] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增至67.99万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存增至2.11万吨，本周上游中国丁二烯港口库存增至3.91万吨 [5] - 内需加速恢复，外需受挫，天胶供应减少，合成供应增加，橡胶库存增加，策略观望，跨品种套利机会接近尾声 [5] 纸浆 - 国内纸浆进口库存高位，截至3月5日，中国纸浆主流港口样本库存量240.8万吨，较上期累库0.7万吨，环比涨0.3%，同比涨7% [6] - 纸浆海外报价偏强，芬林集团Joutseno纸浆厂3月31日停产，阔叶浆3月海外报价上调 [6] - 国内纸浆需求一般，下游原纸价格和利润不佳，纸厂对高价原料备货谨慎 [6] - 纸浆前低附近支撑强，上方空间受限，中期走势或区间震荡 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价低，国内现货价格弱，短期内到港量减少 [7] - 下游逐步复工，出库量少，截至2月27日，全国港口原木总库存299万方，同比下降15.3% [7] - 低库存对价格有一定支撑，操作暂时观望 [7]

报告行业投资评级 - 铜：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 铝：一颗星，代表偏多，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 氧化铝：未评级 [1] - 铸造铝合金：一颗星，代表偏多，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锌：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 镍及不锈钢：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 锡：未评级 [1] - 碳酸锂：未评级 [1] - 工业硅：未评级 [1] - 多晶硅：未评级 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属受库存、地缘局势、政策等因素影响，价格走势各异，部分品种短期缺乏明确方向，需关注关键指标和政策指引 [1][2][3] 各品种情况总结 铜 - 周四沪铜阴线震荡于均线密集区下方，国内沪粤贴水缩窄，SMM社库再增1.72万吨至57.72万吨，高库存与局势不确定或拖累铜价向下测试均线支撑 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝上涨，铝锭社库增加、铝棒库存下降，库存总量处近年最高，卡塔尔铝业产能关闭加剧供应担忧，短期铝价震荡偏强；铸造铝合金跟随沪铝波动，价差预计走扩；国内氧化铝运行产能下降，成交回升，但新投产能等因素形成利空，近期区间震荡 [2] 锌 - 中东地缘局势紧张，有色板块资金交投平淡，美元指数反弹、流动性担忧升温，SMM锌社库累库，基本面向好修复，但需关注去库节奏，短期方向性有限，等待政策指引，暂观望 [3] 镍及不锈钢 - 沪镍震荡下跌，市场交投活跃，金川升水、进口镍和电积镍贴水，上游价格反弹推动中游价格上扬，镍库存增加，不锈钢库存增加，镍市短期缺乏独立驱动，跟随外围情绪转弱 [6] 锡 - 沪锡阳线震荡，波幅大，日韩半导体股市情绪拉涨，锡供应端缓慢转折，SMM现锡贴水交割月合约，技术上关注MA60日均线，持有虚值卖看涨期权 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂震荡回调，市场有一定活跃度，总库存下降但去库速度放缓，冶炼厂库存未降，贸易商观望，下游库存减少，2月周度产量放缓，澳矿报价强势，期价回调，短期不确定性强 [8] 工业硅 - 工业硅期货回升，受电价上调和环保消息影响，供应收紧预期升温，但新疆大厂复产增开，下游多晶硅排产回升有限、价格走弱，有机硅二季度排产预期下滑，3月有累库预期，基本面支撑偏弱，价格上方空间有限 [9] 多晶硅 - 多晶硅期货高开低走，小幅收跌，规划纲要强调新能源重要性，产能治理预期仍存，下游光伏退税政策取消窗口临近，3月电池片和硅片排产回升，多晶硅产量增幅有限，有去库预期，市场处于预期与现实博弈，短期低位震荡，关注3月现货成交情况 [10]

报告行业投资评级 - 螺纹：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭：一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤：一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰：一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁：一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面震荡，螺纹表需回暖、产量回升、库存累积，热卷供需双降、库存累积，钢厂利润欠佳，内需偏弱但出口维持高位，市场心态谨慎，关注伊朗局势和旺季需求 [2] - 铁矿石盘面上涨，供应端发运量高、库存累增，需求端终端需求回暖但钢厂复产节奏受影响，供应过剩预期强，预计盘面震荡，关注政策信号 [3] - 焦炭日内价格震荡，首轮提降落地，焦化利润一般，库存下降，贸易商采购意愿一般，焦煤或带动其价格上涨，关注地缘政治冲突 [4] - 焦煤日内价格震荡，蒙煤通关量1492车，终端库存下降或补库，盘面对蒙煤升水，价格或受市场情绪影响上涨，关注地缘政治消息 [6] - 硅锰日内价格震荡，国际冲突影响锰矿海运费利好成本端，需求端铁水产量抬升，产量和库存小幅增加，大概率偏强震荡，关注国际冲突消息 [7] - 硅铁日内价格震荡，内蒙古产区电价上调、兰炭价格下降，主产区亏损，需求端有韧性，供应变动不大、库存下降，大概率偏强震荡，关注国际冲突消息 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面震荡，本周螺纹表需回暖、产量回升、库存累积，热卷供需双降、库存累积，压力较大 [2] - 节后高炉复产，铁水产量回升，但钢厂利润欠佳，叠加限产预期，后期回升节奏或缓慢 [2] - 地产投资降幅扩大，新房销售欠佳，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位 [2] - 今年GDP增长目标符合预期，市场心态谨慎，盘面缩量震荡，关注伊朗局势和旺季需求 [2] 铁矿 - 今日盘面上涨，供应端全球发运量高位，国内港口库存累增，有结构性支撑 [3] - 需求端终端需求回暖，但钢厂复产节奏受影响，需求边际改善但供应过剩预期强 [3] - 外部地缘冲突升温，运费和油价上涨对成本有阶段支撑预期，预计盘面震荡，关注政策信号 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，首轮提降基本落地，焦化利润一般，日产微增，库存小幅下降，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，焦煤或带动其价格上涨，关注地缘政治冲突 [4] 焦煤 - 日内价格震荡，关注地缘政治冲突引发的市场担忧，昨日蒙煤通关量1492车 [6] - 关注煤矿复工动态，前期产量下降，周内现货竞拍成交增加，成交价格小幅下跌，终端库存下降或补库 [6] - 炼焦煤总库存和产端库存大幅下降，盘面对蒙煤升水，价格或受市场情绪影响上涨，关注地缘政治消息 [6] 硅锰 - 日内价格震荡，国际冲突影响锰矿海运费，对成本端利好，现货锰矿成交价格抬升，港口库存累增 [7] - 矿山端发运环比抬升，但成本上升让价空间有限，需求端铁水产量缓慢抬升，周度产量小幅增加 [7] - 库存小幅累增，市场对下月会议政策预期强，大概率偏强震荡，关注国际冲突消息 [7] 硅铁 - 日内价格震荡，内蒙古产区电价上调、兰炭价格下降，主产区亏损，需求端铁水产量淡季水平 [8] - 出口需求3万吨以上，金属镁产量环比抬升，需求有韧性，供应变动不大、库存小幅下降 [8] - 市场对下月会议政策预期强，大概率偏强震荡，关注国际冲突消息 [8]

核心观点 中东地缘冲突（美伊军事对抗）持续升级，成为影响全球大宗商品市场的核心宏观驱动因素。冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，引发原油供应中断风险，并显著推高了以中国为基准的SC原油价格。地缘风险溢价通过运输成本、供应链扰动和能源成本传导，广泛影响能化、有色及部分农产品板块。与此同时，国内正处于重要会议期间，市场对后续政策有较强预期，但国内多数工业品面临高库存、弱需求的基本面格局，限制了价格的上涨空间，市场整体呈现“宏观情绪偏强”与“基本面偏弱”的分化局面。 分品种总结 能源 - **原油**：中东地缘冲突为油价注入风险溢价，霍尔木兹海峡航运受阻引发实质性供应中断，伊拉克部分油田关闭。内外盘走势分化，SC原油强势上涨**9%**，收于**680元/桶**，相较Brent溢价达**16.6美元/桶**，体现了地缘风险在消费地价格的放大效应。在冲突平息及海峡通航恢复前，风险溢价将持续支撑油价 [2]。 - **沥青**：受原油价格上涨带动走强，但涨势不及原油。市场呈现“成本强、供需弱”格局，终端需求尚未启动，**3月计划产量维持偏低水平**，上行空间受限 [22]。 - **甲醇**：中东冲突可能导致伊朗装置复产延后，区域开工率进一步下降，叠加运费上涨，供应端存收缩预期。行情受地缘局势及油价间接传导，或呈现脉冲式上涨 [24]。 贵金属与基本金属 - **贵金属**：短期波动率因美伊战局而上升，后续走势由战争走向决定。美国**2月ADP就业人数增加6.3万人**，高于预期，为**2025年11月**来最大增幅 [3]。 - **铜**：市场持续评估战局风险，海湾地区铜供应链占比微弱，紧张局势主要影响硫磺进口。国内沪粤贴水分别略缩至**145、115元**。高库存压制与局势不确定，可能拖累铜价向下测试均线支撑 [4]。 - **铝**：沪铝延续上行。春节后库存总量较去年节后大增**超过50万吨**。卡塔尔铝业因天然气短缺，**64万吨**电解铝产能将在月内关闭，巴林铝业宣布不可抗力，加剧供应担忧，铝价震荡偏强 [5]。 - **氧化铝**：国内运行产能下降，过剩现状改善，但新投产能临近、矿石价格下跌、中东电解铝减产形成利空，预计区间震荡 [7]。 - **锌**：节后国内锌锭大幅累库，矿山复产推进，国产矿TC小幅回升，下游开工全面恢复。基本面略向好修复，但需关注实际去库节奏 [8]。 - **镍及不锈钢**：沪镍震荡下跌。金川升水**7100**元，高镍铁报价在**1084**元/镍点。纯镍库存增**2000吨**至**7.65万吨**，不锈钢库存增加**12万吨**至**101.6万吨**。镍市缺乏独立驱动，跟随外围情绪转弱 [10]。 - **锡**：在连续大跌后有所反弹，市场评估半导体行业情绪及海湾国家AI投资。供应端出现缓慢转折 [11]。 - **碳酸锂**：弱势整理。市场总库存下降**2900吨**至**10万吨**，但去库速度放缓，冶炼厂库存增加**1450吨**至**1.84万吨**。澳矿最新报价**2385美元**，矿端报价强势 [12]。 黑色金属 - **螺纹&热卷**：夜盘钢价小幅上涨。节后螺纹表需环比回升，产量维持低位，库存累积。热卷需求环比回升，但库存压力相对较大。地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，内需整体偏弱，钢材出口维持高位。盘面反弹动能不足 [15]。 - **铁矿**：隔夜盘面上涨。全球发运量处于高位，国内港口库存保持累增趋势。节后终端需求有所回暖，但供应过剩预期依然较强。地缘冲突升温带来的运费和油价上涨对成本有阶段支撑 [16]。 - **焦炭/焦煤**：日内价格偏强震荡。焦炭首轮提降基本落地。碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平。市场对“反内卷”政策有预期，且地缘冲突加剧引发市场对煤化工担忧情绪。昨日蒙煤通关量**1452**车 [17][18]。 - **锰硅/硅铁**：日内价格震荡上行。国际冲突推升原油价格，影响锰矿海运费，对硅锰成本端利好。内蒙古硅铁产区电价上调，企业依旧亏损。需求端铁水产量缓慢抬升，市场对下月会议政策有较强预期 [19][20]。 化工品 - **PX&PTA**：中东局势通过原油传导。油价上涨带来成本带动，市场传韩国炼厂降负，PX和PTA绝对价格及月差走强。下游聚酯尚未全面恢复，原料涨价挤压下游利润，产业链压力集中在PTA环节 [29]。 - **乙二醇**：短期市场聚焦中东局势，油价上涨及霍尔木兹海峡封锁可能引发进口大幅萎缩，伊朗局势对乙二醇有多重利多 [30]。 - **纯苯**：油价上涨带动纯苯偏强运行。下游综合产能利用率增加，上周江苏港口库存小幅去化。市场交易后续炼厂减产担忧 [25]。 - **苯乙烯**：成本端支撑仍强，但市场新单商谈气氛转淡，买盘批量拿货意向不足，避险情绪升温 [26]。 - **聚烯烃（PP/PE）**：丙烯成本面支撑强。聚乙烯下游对高价抵触情绪增强，成交放缓。聚丙烯生产企业挺价意愿强，贸易商部分资源惜售，但下游采购节奏放缓 [27]。 - **PVC**：地缘冲突升级，PVC震荡偏强。行业库存明显增加，压力较大。地缘冲突或推动乙烯法PVC成本上抬 [28]。 - **纯碱**：行业继续累库，压力较大。下游消耗节前库存为主，观望情绪浓。长期仍面临供需过剩压力 [34]。 - **尿素**：行情窄幅震荡，物流恢复后生产企业再度去库。**3月中上旬**工农业需求提升，但国产供应持续偏高，供需双增，预计区间震荡 [23]。 农产品 - **植物油（豆油/棕榈油/菜油）**：整体冲高回落。市场驱动主要围绕中东能源不确定性。南美大豆逐步收获，棕榈油将进入增产期，全球菜籽旧作供应宽松，供需格局不紧张 [35]。 - **豆粕/菜粕**：临近巴西收获季，大豆供需总体趋于宽松。国内油厂豆粕库存远高于近**5年**同期水平。原油价格高位下，农产品油强于粕的状态或延续 [36]。 - **生猪**：期货延续弱势调整，现货小幅涨跌。中央储备冻猪肉收储**1万吨**。猪价二次探底至历史性熊市底部区间，但出栏体重和活体库存水平仍较高，产能有待去化 [39]。 - **鸡蛋**：现货价格继续下跌。**2月**在产蛋鸡存栏小幅回升。长期来看，新开产低于每月待淘汰老鸡数量的趋势不变，存栏处于下降趋势，预计**2025年下半年**低补栏将推动价格趋势性上涨 [40]。 - **棉花**：郑棉高位震荡。国内商业库存消化良好，新疆商业库存降速较快，未来供给偏紧预期延续。但下游需求反馈一般，新增订单不足 [41]。 - **白糖**：隔夜美糖震荡。印度产糖量同比大幅增加，泰国产糖量不及预期。国内广西生产进度偏慢，产糖量同比偏低，但**25/26榨季**增产预期较强 [42]。 - **玉米**：北港平仓价持平。东北收购价以持平为主，山东收购企业涨价较多，幅度在**0.5-2分/斤**。南北港库存整体在较低水平，深加工企业玉米库存下降幅度较大 [38]。 其他工业品 - **工业硅**：期货上涨至**8500元/吨**上方，受电价上调预期及环保巡视消息带动。基本面看，新疆大厂计划增开，预计月度影响产量约**2.9万吨**；下游多晶硅、有机硅需求偏弱，**3月仍存累库预期**，反弹持续性或有限 [13]。 - **多晶硅**：期货延续下行，市场对中期供需格局偏悲观。**3月**多晶硅预计产量约**8.5万吨**，硅片排产环比增幅超**10%**，存在一定去库预期。盘面跌破成本线后，向下空间预计有限 [14]。 - **集运指数（欧线）**：马士基公布第**12**周报价**1380/2200/2300**美元/FEU，环比上涨约**400**美元/FEU。本轮上涨受地缘冲突情绪扰动及航司挺价驱动，但春节后为传统淡季，实际供应紧张短期内较难形成 [21]。 - **纸浆**：国内港口库存仍在高位，截至**2026年2月26日**，样本库存量为**240.1万吨**，较上期累库**20.6万吨**，环比上涨**9.4%**。海外报价偏强，但下游需求总体表现一般 [45]。 金融衍生品 - **股指**：昨日A股缩量盘整，期指主力合约全线收跌，**IH领跌超1%**。隔夜欧美股市收涨，纳指涨超**1%**。美伊冲突可能持续八周或更长时间。美国确认**15%**全球关税上调时间表。国内重要会议开幕，人民币汇率相对偏强，或对A股形成支撑 [46]。 - **国债**：国债期货总体收涨，短端情绪较积极，曲线走陡。债市主要交易资金偏宽松和风险偏好回落。本周地缘政治和国内重要会议都会带来预期变化 [47]。

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中东地缘冲突持续升级，对各类商品价格产生广泛影响，不同商品受影响程度和表现各异，市场需关注地缘政治局势、政策动态以及相关经济数据对商品价格的影响 [2][3] 各行业总结 能源化工 - 原油：中东地缘冲突使霍尔木兹海峡航运受阻，引发供应中断，内外盘走势分化，SC原油强势上涨9%收于680元/桶，地缘风险溢价将持续支撑油价 [2] - 沥青：受中东局势影响，原油价格拉升带动沥青价格走强，但沥青对地缘风险反应相对温和，市场处于“成本强、供需弱”格局，短期跟随成本端波动，上行空间受限 [22] - 甲醇：夜盘回落，交易所调整保证金标准和涨跌停板幅度，中东冲突使海外装置开工低位，供应端存收缩预期，沿海需求弱势，行情或脉冲式上涨 [24] - 纯苯：中东冲突使油价上涨，带动纯苯期货主力合约偏强运行，下游产能利用率增加，江苏港口库存去化，行情预期偏强 [25] - 苯乙烯：中东冲突使成本端支撑强，但市场新单商谈气氛转淡，买盘拿货意向不足，贸易商避险情绪升温 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯成本面支撑强，供应面降负装置有限，开工下降不明显；聚乙烯下游抵触高价，成交放缓；聚丙烯生产企业挺价，下游采购放缓 [27] - PVC&烧碱：地缘冲突使PVC震荡偏强，行业库存增加，电石法成本下移，开工高位，出口接单转弱；烧碱供应高位，下游需求稳定，成本支撑减弱 [28] - PX&PTA：中东局势通过原油传导影响PX和PTA，价格及月差走强，基本面看，PTA装置重启但PX检修，下游聚酯未全面恢复，产业链压力集中在PTA环节 [29] - 乙二醇：新产能有长线压力，二季度检修及需求回升或改善供需，短期关注中东局势，伊朗局势对其有多重利多 [30] 有色金属 - 贵金属：隔夜震荡，美伊战局激烈，短期波动率上升，后续走势由战争走向决定，市场等待周五非农就业数据 [3] - 铜：隔夜延续震荡，市场评估战局风险，开年主要经济体制造业活动稳定，海湾地区铜供应链占比小，紧张局势影响硫磺进口，高库存和局势不确定或拖累铜价 [4] - 铝：隔夜沪铝延续上行，春节后库存大增，卡塔尔铝业和巴林铝业供应受影响，短期铝价震荡偏强 [5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，地缘风险下与沪铝价差预计走扩 [6] - 氧化铝：国内运行产能下降，过剩现状改善，新投产能临近等因素对其有一定利空，近期区间震荡 [7] - 锌：中东局势紧张，有色板块资金交投平淡，锌基本面略向好修复，但需关注去库节奏，等待政策和数据指引，暂观望 [8] - 铅：内外盘铅锭库存偏高，过剩主导盘面，下游刚需采购，供应端压力略减，关注去库节奏，短期观望 [9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡下跌，市场交投活跃，上游价格反弹支撑中游，纯镍和不锈钢库存增加，镍市短期缺乏独立驱动，跟随外围情绪转弱 [10] - 锡：隔日锡价大跌后反弹，市场评估股市情绪，供应端缓慢转折，关注MA60日均线，持有虚值卖看涨期权 [11] - 碳酸锂：弱势整理，市场有一定活跃度，总库存下降但去库速度放缓，矿端报价强势，期价回调，不确定性强 [12] - 工业硅：期货上涨，受两条未经证实消息带动，基本面需求偏弱且供应增加，3月有累库预期，短线情绪偏强但反弹持续性或有限 [13] - 多晶硅：期货延续下行，市场对中期供需格局悲观，3月产量和下游排产有回升预期，有去库预期，跌破成本线后向下空间有限 [14] 黑色金属 - 螺纹&热卷：夜盘钢价小幅上涨，节后螺纹和热卷需求环比回升，产量和库存情况不同，钢厂利润欠佳，后期回升节奏或缓慢，内需偏弱，出口高位，盘面企稳，短期缩量震荡 [15] - 铁矿：隔夜盘面上涨，供应端发运量高位，库存累增，需求端终端需求回暖，钢厂复产节奏或受影响，需求改善但供应过剩预期强，盘面震荡，关注政策信号 [16] - 焦炭：日内偏强震荡，首轮提降落地，焦化利润一般，库存下降，贸易商采购意愿一般，市场对政策有预期，关注地缘冲突对煤化工的影响 [17] - 焦煤：日内偏强震荡，关注地缘冲突对煤化工的影响，蒙煤通关量增加，终端库存下降或补库，市场对政策有预期，关注相关消息 [18] - 锰硅：日内震荡上行，国际冲突影响锰矿海运费，对成本端利好，现货锰矿成交价格抬升，需求端铁水产量抬升，库存小幅累增，大概率偏强震荡 [19] - 硅铁：日内震荡上行，内蒙古产区电价上调，主产区亏损，需求端铁水产量淡季水平，出口需求稳定，金属镁产量增加，供应变动不大，库存下降，大概率偏强震荡 [20] 农产品 - 豆油&棕榈油&菜油：国内植物油冲高回落，美国RIND4价格大跌，中东局势使能源价格飙升，短期关注能源对植物油的影响，农产品供需格局不紧张 [35] - 菜粕：临近巴西收获季，大豆供需宽松，国内大豆/豆粕库存累库，油强于粕状态或延续，关注大豆通关政策和拍卖情况 [36] - 豆一：主力合约震荡调整，现货市场观望，等待国储拍卖动向，农产品供需格局不紧张，短期关注中东局势 [37] - 玉米：北港平仓价持平，东北收购价持平或零星上涨，山东收购企业涨价，南北港库存低，深加工企业库存下降，美玉米底部震荡偏强，大连玉米期货偏强运行 [38] - 生猪：期货延续弱势调整，现货小幅涨跌，中央收储1万吨，猪价二次探底，出栏体重和活体库存高，关注去产能预期，可逢低布局远月多单 [39] - 鸡蛋：现货价格下跌，2月在产蛋鸡存栏回升，鸡苗补栏量环比稳定同比下降，长期存栏下降，现货回调后预计25年下半年价格上涨，可布局低位多单 [40] - 棉花：郑棉小幅下跌，维持高位震荡，现货基差稳定，成交好转，国内商业库存消化良好，供给偏紧预期延续，需求反馈一般，短期走势偏震荡 [41] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际上印度产糖量增加，泰国不及预期；国内广西生产进度慢，产糖量偏低，但25/26榨季增产预期强，短期糖价有压力 [42] - 苹果：期价上涨，西北产区需求好价格强，山东地区质量差库存高，市场对低质量货源接受意愿低，关注后期需求，操作观望 [43] - 木材：期价震荡，外盘和国内现货价格低，到港量将减少，下游复工，库存总量低，低库存有支撑，操作观望 [44] - 纸浆：港口库存高位，海外报价偏强，远期成本有支撑，但需求一般，下游原纸价格和利润不佳，纸浆中期走势区间震荡 [45] 其他 - 集运指数（欧线）：马士基报价环比上涨，但低于部分航司宣涨目标，上涨受地缘冲突和航司挺价驱动，春节后为淡季，需求恢复需时间，关注航司宣涨兑现情况及中东供应链影响 [21] - 股指：昨日A股缩量盘整，期指各主力合约收跌，隔夜外盘欧美股市上涨，美伊冲突持续，美国上调关税，国内关注两会，人民币汇率偏强或支撑A股震荡偏强，关注市场风格轮动 [46] - 国债：3月4日国债期货总体收涨，短端情绪积极，曲线走陡，债市交易资金宽松和风险偏好回落，长端对两会政策预期有分歧，单边震荡，参与T对TL做平有性价比 [47]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为★★★，代表更加明晰的上涨趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白银操作评级为★★★，代表更加明晰的上涨趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铂操作评级为★★★，代表更加明晰的上涨趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜贵金属回落、波动剧烈，美伊战局激烈，美元持续走强，原油上涨加剧经济前景担忧，市场对美联储降息押注减弱，全球股市大幅回落，若继续下跌或引发流动性进一步紧张，对贵金属形成继续压制，短期市场波动率上升，后续走势由战争走向决定，需控制仓位谨慎参与 [1] 根据相关目录分别进行总结 伊朗局势 - 伊朗称摧毁两套美军萨德系统，美国考虑将韩国萨德和爱国者系统转移到中东 [2] - 沙特与阿联酋因持续遭导弹袭击考虑入局打击伊朗，阿联酋称暂未改变防御计划 [2] - 特朗普称伊朗想谈判但为时已晚，美国军备充足可支撑无期限作战 [2] - 以色列正式调动部队对黎巴嫩进行地面入侵 [2] - 美国参议院将对“战争权力决议”投票，寻求限制特朗普对伊朗行动的权力 [2] - 伊朗驻联合国大使称伊朗尚未就和平谈判与美国接触 [2] - 伊朗反对派新闻网站称哈梅内伊之子被选定为伊朗下一任最高领袖 [2] 美联储 - 卡什卡利原本预计2026年降息一次，因战争阴云笼罩现在不确定 [2] - 威廉姆斯认为美联储需考虑伊朗问题对外国市场和贸易伙伴的溢出效应，仍认为利率略高于中性利率 [2] - 施密德认为美联储能做的唯一一件事是继续压低通胀 [2] 能源局势 - 特朗普宣布为海上原油运输提供保险，海军将扩航船舶通过霍尔木兹海峡 [3] - 拦截无人机的碎片坠落导致阿联酋主要石油贸易枢纽Fujairah发生大火 [3] - 伊拉克石油存储设施即将满载，数日内将被迫减产超300万桶/日 [3] - 沙特阿美探索经由红海出口石油 [3] - 特朗普称可容忍油价短期内上涨，优先消除伊朗威胁 [3]