报告行业投资评级 - 豆一、豆粕、豆油、标网油、菜油、玉米操作评级未明确标注；菜粕、生猪、鸡蛋操作评级为一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 豆类市场受贸易谈判、政策、天气及生柴政策等影响，各品种走势有别，部分品种短期震荡，中长期有不同预期；玉米短期或反弹，后续底部偏弱运行；生猪中期偏弱；鸡蛋下半年产能或去化，蛋价周期拐点有望出现 [2][3][7][8][9] 各品种情况总结 豆一 - 价格止跌反弹，盘面减仓，国产大豆强于进口大豆，豆一和豆二价差从低位反弹 [2] - 政策端竞价销售大豆使供应压力边际增加，需求端表现疲软，需关注大豆政策导向 [2] 大豆&豆粕 - 连粕仓上行，全国现货价格小幅下跌，截至8月26日美豆产区约11%区域受干旱影响 [3] - 全球油脂受生柴政策影响走强，或带动大豆压榨提升，国内三季度大豆供应充足，明年一季度或有缺口 [3] - 美豆主产区未来两周温度略低、少雨加重，外盘油强粕弱局面或持续，行情短期震荡，中长期谨慎看多连粕 [3] 豆油&棕榈油 - 豆棕油震荡回调，中美贸易谈判预期向好，马来西亚棕榈油8月产量环比降、出口需求环比增 [4] - 中期海外棕榈油减产，长期美印生柴有发展趋势，可择机逢低买入，关注大豆政策导向 [4] 菜粕&菜油 - 菜系粕强油弱，菜粕期货部分合约强势，市场对远端澳籽进口乐观 [6] - 加拿大新季菜籽产量预估或超当前水平，加拿大菜籽因缺中国需求跌价，关注访华后续 [6] - 菜粕连续下挫后或企稳反弹，菜油难摆脱窄区间震荡 [6] 玉米 - 大连玉米期货减仓上行，中储粮进口玉米拍卖成交率低，新季玉米收获在即 [7] - 今年玉米主产区天气好或丰产，北方贸易商收购情绪好，9月新季玉米开秤后或短暂反弹 [7] - 近期震荡格局下前期空单可止盈，后续期货或继续底部偏弱运行 [7] 生猪 - 期货价格回落，现货价格稳定，7月能繁母猪存栏环比及同比持平，猪粮比低于6:1 [8] - 下半年生猪供应量高，现货价格中期有望延续弱势回落，政策推动去产能但未现拐点 [8] - 预计猪价中期偏弱，关注基本面和政策端博弈 [8] 鸡蛋 - 期货价格低位反弹，现货价格大幅下跌，过去一个月期货总持仓翻倍 [9] - 关注空头资金减仓波动和8月底至9月蛋价季节性反弹 [9] - 老鸡加速淘汰，下半年产能去化概率大，蛋价周期拐点有望出现，可择机逢低做多明年上半年期货合约 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近一个月鸡蛋期货持仓翻倍且总持仓创上市新高，价格下跌，未来需考虑天量资金离场带来的价格反向波动风险；期现货价格节奏不同步，期货价格下跌因现货旺季不旺和盘面高升水；行业连亏4个月，下半年是产能去化关键阶段，可择机布局远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [2][5][12] 根据相关目录分别进行总结 近一个月鸡蛋期货持仓翻倍增长，总持仓创上市以来新高 - 近一个月鸡蛋期货持仓在下跌行情内翻倍，7月28日总持仓量56.2万手，8月28日达113万手，总持仓不断创上市新高 [2] - 鸡蛋指数合约创2013年上市以来新低，截至8月28日，指数合约过去一个月下跌13.6%，近月2509合约同期跌幅20.5% [2] 期现货价格节奏并不同步 - 近一个月鸡蛋期货价格创新低时，现货价格未创新低，主产区蛋价未跌破7月初以来的低点 [5] - 期货价格下跌动能一方面是现货旺季不旺，另一方面是盘面高升水，市场预期走弱使盘面升水被挤压 [5] 行业连亏4个月，关注下半年的深度产能去化 - 蛋鸡养殖自5月开始亏损，已连续亏损4个月，2014年以来夏季传统旺季亏损仅2025年出现 [9] - 伴随鸡蛋现货价格走弱和行业持续亏损，近一个月淘汰鸡价格下跌，淘汰日龄下降，截至8月28日淘汰日龄496天 [11][12] - 若9月鸡蛋现货价格无明显反弹，预计中秋节前后老鸡加速淘汰，下半年是行业加速产能去化关键阶段，可择机布局远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [12]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★★★，燃料油、低硫燃料油、沥青、液化石油气操作评级均为★★★ [1] 报告的核心观点 - 国际油价处震荡整理形态，在旺季后宽松供需与短期地缘风险支撑博弈下呈相对稳态，若无明确升级油价进一步上行空间受限 [2] - 燃料油和低硫燃料油维持震荡，虽需求下滑但供应降19%，高硫资源受地缘溢价支撑，高低硫价差坚挺 [3] - 沥青期货在3500元/吨附近震荡，现货价格持稳，供应下滑、出货增加、库存下降，对期现货价格有支撑 [4] - 国际LPG市场反弹，国内到岸量回升，短期高化工需求可维持，现货利空释放，盘面近强远弱 [5] 各行业情况总结 原油 - 隔夜国际油价小幅反弹，SC10合约日内上涨0.85% [2] - 英法德重启对伊朗实施联合国制裁程序，地缘风险溢价小幅度升温 [2] 燃料油&低硫燃料油 - FU、LU维持震荡 [3] - 截至7月底，新加坡船燃销量同比下滑1.7%，中国保税船燃加注需求同比降1%，国内炼厂生产船燃供应同比下降19% [3] - 新加坡陆上燃料油库存环比增加，高硫资源受地缘溢价支撑，高低硫价差仍偏坚挺 [3] 沥青 - 今日沥青期货在3500元/吨附近震荡，现货价格持稳，基差变动不大 [4] - 山东地区多数炼厂转产渣油，供应有所下滑，出货量环比小增，累计出货同比增长8% [4] - 厂库、社会库均下降明显，库存低位对沥青期现货价格有支撑，裂解高位震荡 [4] 液化石油气 - 国际市场在进口需求支撑下出现反弹，国内到岸量继续回升，前期低价货为主销售压力有限 [5] - 原油企稳下石脑油 - 丙烷价差维持在优势水平波动，短期高化工需求仍可维持 [5] - 现货利空压力已阶段性释放，原油未进一步施压之下维持修复行情，长期海外增产压力施压远月合约，盘面近强远弱 [5]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为“なな☆” [1] - 热轧卷板操作评级为“女女女” [1] - 铁矿操作评级为“☆☆☆” [1] - 焦炭操作评级为“☆☆☆” [1] - 焦煤操作评级为“な女女” [1] - 證硅操作评级为“☆☆☆” [1] - 硅铁操作评级为“女女女” [1] 报告的核心观点 - 钢材旺季临近建材需求环比好转但持续性待察，盘面震荡承压，关注商品市场风向[2] - 铁矿供需边际走弱，预计高位震荡[3] - 焦炭和焦煤价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率大，观察前低支撑力度[4][5] - 硅锰价格下方空间较小，长周期下半年锰矿预计累库，观察前低支撑力度[6] - 硅铁跟随硅锰走势，需求整体尚可，表内库存小幅去化[7] 各品种情况总结 钢材 - 盘面再次走弱，螺纹表需好转、产量回升、库存累积，热卷需求和产量回落、库存累积[2] - 铁水产量高位小降，市场有负反馈压力但库存低，关注唐山等地限产力度[2] - 下游地产投资下滑、基建和制造业增速放缓，内需弱出口有望维持高位，市场预期悲观[2] 铁矿 - 盘面震荡，全球发运高位回落但强于去年，国内到港量下滑，港口库存小幅去化[3] - 终端需求季节性改善，钢厂利润转弱但减产意愿不足，铁水本周小幅下滑[3] - 海外降息预期升温，国内政策限产传闻反复，供需边际走弱，预计高位震荡[3] 焦炭 - 日内价格偏弱震荡，华东焦化厂因重大事件临近有限产预期[4] - 铁水日产抬升、炼钢利润高，焦化第八轮提涨、日产小增，库存小幅累增[4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季水平高，市场对煤炭查超产情绪降温[4] 焦煤 - 日内价格偏弱震荡，炼焦煤矿产量微增，现货竞拍成交走弱，终端库存小降[5] - 炼焦煤总库存环比抬升，产端库存小降，前期停产煤矿复产或使产端库存累增[5] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季水平高，市场对煤炭查超产情绪降温[5] 硅锰 - 日内价格下行后尾盘反弹，关注South32澳洲矿山装船发运情况[6] - 需求端铁水产量维持高位，周度产量增加、库存未累增、期现需求好[6] - 锰矿价格下调，厂家提前备货，天津港出库量高，价格下方空间小，长周期锰矿预计累库[6] 硅铁 - 日内价格下行后反弹，铁水产量小幅下行维持在240以上，出口需求维持3万吨左右[7] - 金属镁产量环比小降，需求整体尚可，供应大幅回升，表内库存小幅去化[7] - 硅铁跟随硅锰走势为主[7]

报告行业投资评级 |品种|评级| | ---- | ---- | |尿素|★★★| |甲醇|★★★| |纯苯|★★★| |苯乙烯|★★★| |聚丙烯|★★★| |塑料|★★★| |PVC|★★★| |烧碱|★☆☆| |PX|★★★| | PTA |★★★| |乙二醇|★★★| |短纤|★★★| |玻璃|★★★| |纯碱|★☆☆| |瓶片|★★★| |丙烯|★★★| [1] 报告的核心观点 各化工品期货表现不一，部分品种受供需、宏观等因素影响，价格有波动及趋势性变化，需关注装置动态、政策及需求节奏等因素 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内下行收跌，供需偏紧格局延续，下游企业提前补库推动企业涨价，但下游产品利润压缩使买盘采购能力受限 [2] - 聚烯烃期货主力合约日内窄幅波动，聚乙烯企业检修增加供应压力缓解但下游补库力度不强，聚丙烯新增产能投放供应预计增加，供需基本面弱势延续 [2] 纯苯 - 日内纯苯价格继续下跌，国内供应增长、需求偏弱，港口提货增加小幅去库，三季度有改善预期，四季度或承压 [3] - 苯乙烯期货主力合约震荡收跌，原料端提振不足，自身供需偏弱，若无有效成交增量仍有下跌空间 [3] 聚酯 - PX价格先跌后回升，PTA早盘偏弱午后回升，终端织造开工提升，但现实改善有限，产业链延续区间震荡 [5] - 乙二醇在4500元/吨遇阻回落，国内负荷提升，本周到港量预计增加，上行驱动减弱，预期区间震荡 [5] - 短纤供需平稳，价格随成本波动，旺季需求回升有提振，中期需求改善可偏多配置；瓶片行业产能过剩，加工差低位运行 [5] 煤化工 - 甲醇主力合约低位震荡，港口库存累至高位，内地供应提升，烯烃装置外采需求走弱，关注宏观氛围及装置重启进度 [6] - 尿素盘面偏弱震荡，现货成交好转，日产同比偏高，后续收储采购分散，供需高压，警惕出口消息变动 [6] 氯碱 - PVC走弱，成本支撑不明显，后续新增投产供给压力大，下游采购不佳，期价或震荡偏弱 [7] - 烧碱高位回落，氧化铝刚需支撑，非铝下游开工回升但抵触高价，后续供给有压力，价格高位承压 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱震荡走弱，供应环比走弱，库存环比下降，但产业链库存均高，长期供给过剩，可反弹高位做空 [8] - 玻璃09因交割大涨，现货价格跌幅收窄，产能小幅回升，加工订单环比改善，低估值下关注旺季补库及地产政策，期价下行幅度有限 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2019年以来国内石化产能高速增长但需求不佳，传统石化产品过剩、盈利能力差；今年部分品种产能增速放缓，行业老旧产能受政策影响有限；未来降油增化趋势延续，供应增长压力集中在烯烃下游，政策调控将降低供应增速、缓解投产压力 [11] 根据相关目录分别进行总结 部分老旧产能已经“脱胎换骨” - 1996年之前投产的乙烯及下游PE、纯苯装置占比约17%，丙烯产能占比约15%，其他主流石化产品同期产能占比均在10%以内；20年以上老旧装置集中在石油路线和国有企业，多为炼油配套装置 [3] - 近20年民营炼化发展，国企部分老旧产能退出或技改升级，目前运行的“老旧”装置已非最初状态；主营炼厂石化为副产品，产能退出难“一刀切”；政策倾向炼能“先关后开”，炼能置换配合降油增化，将带来化工品产能持续增长 [3] “通过大修解决过剩”本质依旧是产业升级 - 国内石化行业上下游炼化一体化加深，企业布局高附加值产品、核算综合效益，技术进步使化工品单套规模扩大、能耗降低，导致产能快速增长；炼厂终端产品布局复杂，短期市场化调节在单个产品上可能失灵，统一减产协议难达成 [6] - “大修解决石化过剩问题”需针对缺乏经济效益的品种，对中小规模、能效低下、环保不达标的设备进行停车改造，实现产能优化和技术升级，但面临多方面挑战，是长期逐步推进的过程 [7] 控制新增与项目核准缓解供应增长压力 - 国家对以原油为原料的炼化一体化或化工生产项目审批趋严，PX产能增速已放缓，未来乙烯项目新建或改扩建可能纳入国家核准目录；2030年前有超4000万吨乙烯项目规划，新增产能将使石化品种面临产能增长压力，强化审批制度或缓解投产压力，但需与炼能“减量置换”和淘汰机制配合 [8] - 海外石脑油裂解产能规模趋于缩减，轻烃裂解装置因成本优势及产能较新将继续在烯烃行业占据一席之地，海外烯烃供需格局改善有助于缓解我国进口压力 [9] 总结及展望 - 2019年以来国内石化产能高速增长但需求不佳，传统石化产品过剩、盈利能力差 [11] - 今年PX、乙二醇等品种产能增速放缓，未来PTA产能低速增长，聚酯行业产能快速增长局面或趋于尾声；行业老旧产能占比低，受政策影响有限，关注规模小的老旧炼能下游配套装置升级与退出方案 [11] - 未来降油增化趋势延续，高附加值新材料研发和规模增长加速，传统石化行业供应增长压力集中在烯烃下游；政策调控将降低供应增速、缓解未来集中投产压力 [11]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白银操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜贵金属偏强震荡，美国二季度GDP年化季率修正值3.3%超预期和前值，周度初请失业金人数22.9万人维持低位，经济具备韧性，但特朗普罢免美联储理事引发市场对美联储独立性担忧主导市场情绪，国际金银测试近期震荡区间上沿关键阻力，突破则上涨可能具持续性，今晚关注美国PCE数据 [1] 相关事件总结 美联储相关 - 库克就解雇风波起诉特朗普，鲍威尔成被告，律师称房贷争议或因“文书错误”而起，美法官本周五举行听证会，最终料在最高法院见分晓 [2] - 特朗普提名的美联储理事提名人米兰有望在9月决议前得到确认 [2] - 美联储理事沃勒支持9月会议降息25个基点，预计未来3 - 6个月进一步降息 [2] - IMF二把手称市场仍信美联储独立性，但实际风险不容忽视 [2] - 欧洲央行管委雷恩称特朗普对美联储独立性施压，可能对金融市场和实体经济产生重大全球性影响 [2] 关税相关 - 欧盟提出立法提案，拟取消部分美国商品关税以推动美方降低汽车关税 [2] - 印度9月俄油进口量预计环比增10% - 20%，无惧美国关税威胁 [2] - 美国官员称未来六个月内，发往美国的包裹将征收80 - 200美元统一关税，此后按特定关税率征税 [2] 俄乌局势相关 - 德国总理默茨称泽连斯基和普京不会举行会晤 [2] - 美媒称欧洲提议为俄乌设40公里前线缓冲区 [2]

报告行业投资评级 - 铜：未明确体现投资评级含义 [1] - 铝：未明确体现投资评级含义 [1] - 氧化铝：未明确体现投资评级含义 [1] - 铸造铝合金：未明确体现投资评级含义 [1] - 锌：未明确体现投资评级含义 [1] - 铅：未明确体现投资评级含义 [1] - 镍及不锈钢：未明确体现投资评级含义 [1] - 锡：未明确体现投资评级含义 [1] - 碳酸锂：未明确体现投资评级含义 [1] - 工业硅：未明确体现投资评级含义 [1] - 多晶硅：未明确体现投资评级含义 [1] 报告的核心观点 - 有色金属各品种走势分化，需关注各品种基本面、库存、消费、政策等因素对价格的影响 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 周五沪铜增仓，下午盘扩大反弹幅度，现铜报79390元，上海铜升水扩至250元，晚间关注美国月度PCE指标，倾向整数关阻力强 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝窄幅波动，各地现货贴水维持，下游开工季节性回升，年内库存大概率偏低，但累库节点未明确，短期维持震荡，上方21000元区域有阻力 [2] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价维持20300元，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，现货与沪铝跨品种价差有进一步收窄空间 [2] - 氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和上期所仓单均持续上升，供应过剩逐渐显现，各地现货指数阴跌，偏弱震荡测试3000元关口支撑，如盘面贴水扩大可考虑短多参与 [2] 锌 - SMM锌社库走升至14.45万吨，LME锌库存低至5.8万吨，注销仓单占比25%，基本面内弱外强进一步凸显，进口窗口延续关闭 [3] - 国内下游消费延续淡季特征，9月侧重观察消费是否旺季不旺，矿端增量继续兑现，盘面依旧存在空矿山利润空间，中线反弹空配思路不改 [3] 铅 - LME铅延续高库存，整体压制铅价，消费前置、关税影响、锂代铅等因素影响，铅需求预期增量不足，反弹动能缺失 [5] - 炼厂减产叠加运输受限，SMM铅社库降至6.71万吨，原料紧缺格局不改，成本托举，铅回调空间亦有限，短期方向性信号稍弱，资金持续减仓 [5] - 消费预期难以根本好转，静待中上游应对方式，9月侧重观察炼厂检修落地情况，短期震荡看待 [5] 镍及不锈钢 - 沪镍反弹，市场交投平淡，贸易商挺价意愿较强，主流电积镍升水区间本周维持在 -100 - 300元/吨，受盘面价格下跌影响，本周下游采购量级有所增加 [6] - 纯镍库存降千吨至4.1万吨，镍铁库存维持在3.3万吨，不锈钢库存持平在93.4万吨，但整体位置仍高，关注去库结束迹象 [6] - 技术上看，镍价仍有反弹意图，但基本面羸弱，寻找空头位置 [6] 锡 - 沪锡增仓大涨，锡如预期公布检修，海外A1半导体投资延续景气，伦锡低库存、升水高 [7] - 国内现锡上调到27.29万，对交割月实时贴水350元，等待社库，沪锡27.5万以上谨慎追涨，关注资金变动，锡价可能测试28 - 28.2万，前期多头持有，等待利润兑现 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂期价回调，市场交投萎缩，部分矿商趁盘面拉涨出货，有零星拍卖放货，期价跳水后引发阶段性惜售 [8] - 下游不断调整心理价位，补库行为总体谨慎，市场总库存微降700吨在14.2万吨，冶炼厂库存降3千吨至4.7万吨，下游库存持增近三千吨在5.2万吨，贸易商去库千吨至4.3万吨，货权转移主要为上游出货给下游 [8] - 澳矿最新报价925美元，矿端报价稍有回调，匹配锂价波动，中游产量周环比降5%，期价回调中，市场交易焦点在视下游停产后对930期限的预期，短期难以证伪，基本面对价格指引有限，总体看偏强震荡，注意风控 [8] 工业硅 - 工业硅期货价格临近震荡区间下沿，8月供需双增，新疆复产产能释放产量，9月多晶硅受行业自律影响，排产下滑预期较强，川滇大规模减产或延至9月丰水期后，预计当月工业硅供需矛盾将加剧，近期现货价格持续回调 [9] - 盘面暂关注8300元/吨支撑位，下周多晶硅政策预期或发酵，但基本面支撑乏力，警惕做多风险 [9] 多晶硅 - 多晶硅期货震荡收涨于4.95万元/吨附近，多晶硅周度库存数据下降较快，下游成交放量，主因行业自律约束，9月多晶硅排产下滑预期较强 [10] - 下周不排除“反内卷”政策预期再次发酵，但更多细节披露出来前，维持震荡判断 [10]

周度期货价量总览 商品类别 品种 周收盘价 周涨跌幅 20日年化波动率 波动率变化(%) 投机度 趋势度 资金变动 黄金 785.12 1.52% 7.80% -0.08% 0.97 0.50 -28.18 白银 9,386.00 2.11% 14.90% -10.02% 1.27 0.34 23.17 铜 79,410.00 0.97% 7.13% 12.07% 0.44 0.20 16.04 镍 121,700.00 1.75% 8.61% -24.32% 1.36 0.31 -2.86 铝 20,740.00 0.53% 5.69% -0.66% 0.58 0.15 -0.49 锡 278,650.00 4.70% 10.65% 20.77% 3.03 0.53 19.15 锌 22,140.00 -0.61% 7.14% -17.27% 1.15 -0.05 1.60 铅 16,880.00 0.60% 5.84% -8.24% 0.99 0.19 -2.55 工业硅 8,390.00 -4.06% 29.63% -40.34% 1.37 -0.37 -1.67 螺纹钢 3,090.00 -0.93% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工、农产品、金融等多个行业的期货品种进行分析，认为多数品种处于震荡状态，部分品种有特定走势预期，如部分品种高位震荡、部分品种有望震荡企稳等，投资操作上需关注各品种的供需、政策、库存等因素变化[2][3][4] 各品种总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价小幅反弹，处震荡整理，地缘风险溢价小幅度升温，若无明确升级油价进一步上行空间受限[2] - 贵金属：隔夜偏强震荡，美国经济有韧性，但特朗普罢免美联储理事引发担忧主导市场情绪，国际金银测试关键阻力，突破则上涨或具持续性[3] - 铜：隔夜铜价走高，受美国GDP修正值和联储人事变动影响，市场关注PCE指标和国内消费，周内社库增加，倾向整数关阻力强，高位空单持有[4] - 铝：隔夜沪铝震荡，下游开工季节性回升，库存大概率偏低但累库拐点未明，上方21000元区域有阻力[5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加成本，现货与沪铝跨品种价差有收窄空间[6] - 氧化铝：运行产能处历史高位，库存和仓单上升，供应过剩显现，偏弱震荡测试3000元关口支撑，盘面贴水扩大可短多[7] - 锌：基本面供增需弱，沪锌下方2.2万整数关受考验，下游逢低采买增加，中线反弹空配，短期旺季临近消费或环比好转但同比偏弱，需警惕外资多头回归[8] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，贸易商挺价，下游采购增加，纯镍库存下降，镍铁和不锈钢库存维持高位，镍价有反弹意图但基本面弱，寻找空头位置[10] - 锡：隔夜锡价延续涨势，沪锡遇阻27.5万，英伟达营收符合预期，海外AI半导体投资景气，关注国内现锡跟调幅度，前期多头持有[11] - 碳酸锂：期价回调，市场交投萎缩，部分矿商出货，下游补库谨慎，库存微降，中游产量下降，偏强震荡，注意风控[12] - 多晶硅：期货收回部分跌幅，现货价格回升但成交未放量，盘面受仓单和政策压制，上方空间受限，维持震荡格局[13] - 工业硅：期货小幅收涨，受其他品种“反内卷”情绪带动，基本面供需双增，库存小幅下降，若9月多晶硅排产下滑供需矛盾将凸显，暂维持震荡[14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需好转、产量回升、库存累积，热卷需求和产量回落、库存累积，内需偏弱出口有望维持高位，旺季临近建材需求回升，盘面有望震荡企稳[15] - 铁矿：隔夜盘面震荡，全球发运高位回落但强于去年，国内到港量下滑，港口库存短期震荡，需求端终端需求改善，铁水减产从预期走向现实，预计高位震荡[16] - 焦炭：日内价格反弹，华东地区焦化厂限产预期再起，铁水日产抬升，焦化第八轮提涨，利润好转，日产小幅抬升，焦炭库存小幅累增，盘面升水，波动率大，观察前低支撑[17] - 焦煤：日内价格反弹，炼焦煤矿产量微增，现货竞拍成交走弱，终端库存下降，总库存环比抬升，盘面升水，波动率大，观察前低支撑[18] - 锰硅：日内价格震荡上行，反弹力度弱，关注矿山装船发运，需求端铁水产量维持高位，硅锰产量增加、库存未累增，锰矿价格下调，长周期下半年锰矿累库，观察前低支撑[19] - 硅铁：日内价格震荡上行，反弹力度弱，铁水产量小幅下行，出口和金属镁需求尚可，供应回升，期现需求好，表内库存去化，跟随硅锰走势[20] - 集运指数（欧线）：运价持续弱势，各航司揽货或推动运价下行，短期跌势延续，盘面接近上半年低点下方空间有限，关注9月上旬停航计划[21] - 燃料油&低硫燃料油：燃油系期货承压回落，新加坡和中国船燃需求下滑，国内炼厂生产积极性低迷，库存压力缓解，基本面偏利多，高硫资源受地缘溢价支撑[22] - 沥青：原油领跌时沥青逆涨，裂解价差突破350，8月样本炼厂出货量增加，需求潜力仍存，库存低位支撑期现货价格，裂解大幅反弹[23] - 液化石油气：国际市场反弹，国内到岸量回升，前期低价货销售压力有限，关注进口成本上行影响，短期高化工需求可维持，现货利空释放，原油未施压则维持修复行情，盘面近强远弱[24] - 尿素：现货成交好转，日产小幅下降但同比偏高，秋季肥备肥进展慢，生产企业和港口持续累库，后续收储采购分散，警惕出口消息影响[25] - 甲醇：近月合约弱势延续，港口大幅累库，沿海烯烃装置开工低，进口到港高位，内地供应提升，下游需求走弱，生产企业库存增加，关注宏观氛围和装置重启进度[26] - 纯苯：夜盘延续弱势，华东现货和山东地炼降价，国内供应增长需求偏弱，港口提货去库，供需弱平衡，三季度有改善预期，四季度或承压[27] - PVC&烧碱：PVC走弱，氯碱一体化利润尚可，成本支撑不明显，新增投产供给压力大，内需疲软外需淡季，库存累加，期价震荡偏弱；烧碱高位回落，氧化铝刚需支撑，非铝下游抵触高价，后续供给有压力，价格高位承压[28] - PX&PTA：夜盘PX回到6800元/吨，PTA走弱，终端织造开工提升，PX年内无新增装置供需预期改善，但现实偏弱，区间震荡，关注装置动态、油价和聚酯提负节奏[29] - 乙二醇：在4500元/吨遇阻回落，夜盘震荡，国内负荷提升，港口库存下降，本周到港量回升，上行驱动减弱，维持区间震荡，关注政策和旺季需求[30] - 短纤&瓶片：短纤供需平稳，价格随成本回落，基差和现货加工差走弱但盘面加工差改善，旺季需求回升或提振行业，中期可偏多配置；瓶片产能过剩，近期原料反弹加工差下滑，关注石化政策[31] - 玻璃：震荡走弱，现货价格跌幅收窄，玻璃厂去库，产能回升，加工订单环比改善但同比偏弱，低估值水平下关注旺季补库需求和地产政策，期价下行幅度有限，可关注成本附近低多[32] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油小涨，泰国原料价格下跌，全球天然橡胶供应高产，国内丁二烯橡胶装置开工上升，全钢胎开工下降半钢胎开工回升，部分轮胎企业检修，青岛天然橡胶库存下降，顺丁橡胶库存增加，丁二烯港口库存回落，需求预期走弱，供应增加，观望[33] - 纯碱：震荡走弱，供应环比走弱，库存下降但产业链库存均高，光伏基本面改善重碱刚需回升，长期供给高压，反弹高位做空，低估时谨慎参与[34] 农产品 - 大豆&豆粕：连粕震荡偏弱，全球油脂走强或带动大豆压榨，国内三季度供应充足，明年一季度或有缺口，美豆产区天气有挑战，外盘油强粕弱，国内连粕与美豆关联性缩小，短期震荡，中长期谨慎看多[35] - 豆油&棕榈油：豆棕油减仓下跌，中美贸易谈判预期影响价格，马来西亚产量压力减轻，印尼棕榈油关税有进展，中期海外棕榈油减产，可择机逢低买入，关注大豆政策[36] - 菜粕&菜油：加拿大统计局预估产量低于预期，菜系降库存，远月买船不多，需求刚性，澳加菜籽价差扩大，期价短期波动空间缩窄，观望[36] - 豆一：价格弱势下跌，政策销售大豆增加供应压力，需求疲弱，中美贸易谈判预期影响价格，国产大豆强于进口，关注大豆政策导向[37] - 玉米：大连玉米期货震荡反弹，当前期货价格符合新季开称猜想，空头减仓，今年玉米主产区天气好或丰产，9月新季开秤或短暂反弹，总体底部偏弱运行[38] - 生猪：期货延续弱势下行，9月和主力11合约创新低，现货价格窄幅调整，猪粮比低于6:1关注收储，下半年生猪供应高，政策推动去产能但未现拐点，猪价中期偏弱，关注基本面和政策博弈[39] - 鸡蛋：期货增仓大跌创新低，现货价格稳定局地小跌，关注8月底至9月蛋价季节性反弹，中长期老鸡加速淘汰，下半年产能去化概率大，蛋价周期拐点或现，可逢低做多明年上半年合约[40] - 棉花：美棉上涨区间震荡，国际棉市缺利多，国内现货成交一般，基差偏强，担忧新棉预售引发抢收但影响有限，8月上半月库存消化好转，旧作库存偏紧，棉纱表现有好转，郑棉回调买入[41] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际供应充足有压力，国内糖浆进口量低，国产糖份额增加、销售快、库存压力轻，25/26榨季广西产量不确定增加，关注天气和甘蔗长势，糖价维持震荡[42] - 苹果：期价上行，早熟苹果价格高带动现货看涨，25/26季度产量预计变化不大，陕西果农留果量增加，新季冷库库存或高于预期，短期价格或涨，中长期供应利多不足，观望[43] - 木材：期价震荡，外盘报价回升，国内现货涨幅小，贸易商压力增加，进口或维持低位，库存总量偏低，供需好转但旺季需求未启动，观望[44] - 纸浆：期货下跌，针叶浆和阔叶浆现货报价下降，中国纸浆主流港口库存去库，仓单消化慢，全球发往中国纸浆量同比增加，国内港口库存偏高，供给宽松需求一般，观望或区间震荡思路[45] 金融 - 股指：沪指深V反弹，A股成交3万亿元，半导体产业链带动调仓，期指各主力合约收涨，IF和IC领涨，隔夜外盘欧美股市多数收涨，我国发布城市高质量发展意见，当前处于维稳期，关注内外政策，增配科技成长板块，关注消费与周期板块机会[46] - 国债：期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.72%，截至2025年7月末全国地方政府债务余额527627亿元，全年发行计划正常，股市虹吸效应和结构分化行情下，预计收益率曲线陡峭化概率增加[47]