报告行业投资评级 - 豆油：未明确星级含义，可能代表偏多趋势但盘面可操作性不强 [1] - 棕榈油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜油：未明确星级含义，可能代表偏多趋势但盘面可操作性不强 [1] - 豆粕：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕：未明确星级含义，可能代表偏多趋势但盘面可操作性不强 [1] - 玉米：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪：未明确星级 [1] - 鸡蛋：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 中东局势影响能源价格，带动农产品价格上涨，同时引发肥料供应风险和运输担忧，需关注能源价格、新季作物生长及供需变化，谨慎流动性收紧风险 [1][2][3] - 各品种受影响程度不同，玉米、小麦受肥料供应风险影响更显著，大豆次之 [1] - 短期各农产品期货价格走势受地缘政治因素影响较大，投资者需注意风险 [1][2][3][4] - 生猪价格二次筑底，产能有待去化，可逢低布局远月多单 [5] - 鸡蛋现货价格有触底迹象，建议逢低做多期货合约 [6] 根据相关目录分别进行总结 【豆一】 - 国产大豆主力合约减仓上行，受中东局势影响，能源价格上涨推升农业投入成本，肥料问题主要影响新季作物，后续需关注生长进度及供需变化，短期关注能源价格，谨慎流动性收紧风险 [1] 【大豆&豆粕&菜粕】 - 美伊战争致原油等价格上涨，天然气提升化肥价格，伊朗封锁海峡推高海运价，引发对新季农产品种植和运输担忧，支撑进口大豆价格，美豆价格突破底部区间，国内油厂开机回升，库存增加，菜系关系缓和，短期豆系菜系期货随战争形势走强，关注3月USDA报告 [2] 【豆油&棕榈油&菜油】 - 3月油脂行情受中东局势推动，原油上涨使生物柴油经济性凸显，推动植物油价格上行，天然气提升化肥价格，伊朗封锁海峡推高海运价，菜油供应有不确定性，棕榈油关注需求端，短期关注能源价格，谨慎流动性收紧风险，注意价格波动风险 [3] 【玉米】 - 北港和南港平仓价上涨，山东深加工企业到货车辆增多，北港库存低，深加工企业库存下降，社会隐性库存或上升，美玉米受能源价格和出口影响上涨，大连玉米期货短期随地缘政治偏强运行 [4] 【生猪】 - 生猪现货价格走低，处于二次筑底，出栏体重高，库存压力大，中央收储影响有限，饲料原料价格上涨短期支撑盘面，中期利于产能去化，关注行业去产能情况，预计现货低位维持促产能去化，逢低布局远月多单 [5] 【鸡蛋】 - 周一鸡蛋盘面减仓反弹，受现货提价和饲料原料价格上涨支撑，淘汰节奏放缓，鸡苗价格走强，2026年1 - 2月鸡苗补栏同比略降，现货有触底迹象，预计上半年新开户蛋鸡少，建议逢低做多期货合约 [6]

报告行业投资评级 - 原油：★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [2] - 燃料油：★★☆，代表持多，不仅有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [2] - 低硫燃料油：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [2] - 沥青：★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [2] 报告的核心观点 - 美以与伊朗军事冲突影响原油、燃料油、低硫燃料油和沥青市场，后续走势与霍尔木兹海峡通航情况及局势演进紧密相关 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 美以与伊朗军事冲突持续，Brent油价接近86美元/桶，WTI原油站稳80美元/桶，SC原油涨势松动呈区间整理形态 [2] - 冲突爆发后原油内外价差持续走阔，SC与Brent主力合约价差一度达18.5美元/桶，后因伊朗相关消息SC相对Brent溢价大幅收窄，截至收盘SC - Brent价差为10.4美元/桶 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 燃料油市场跟随原油整体情绪放缓，“地缘缓和”信号及多头浮盈高使多头情绪降温 [3] - 市场实际仍面临“软封锁”格局，价格已部分计入地缘风险溢价，后续走势取决于局势，缓和则面临回调压力，封锁加剧则可能推升价格 [3] 沥青 - 今日沥青走势一改萎靡，在SC涨势松动后BU主力合约上涨3.3%，收3771元/吨 [4] - 美以与伊朗冲突使国内炼化企业担忧进口原油紧缺，炼厂着手或计划削减装置产能利用率，3月国内沥青总排产量修正后减少22万吨，地炼计划排产处近些年同期低位 [4] - 54家样本炼厂出货量环比大增，国内样本炼厂库存环比小增、同比下滑，社会库库存同比几乎持平，此前同比增幅明显，冲突后沥青在油品中涨幅滞后，市场预期基本面好转叠加原油高位，看涨情绪渐起 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要围绕地缘政治局势对各类商品市场的影响展开分析，指出中东局势紧张，尤其是美伊冲突及霍尔木兹海峡航运受阻，对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品等多个行业的价格和供需产生显著影响，各行业价格走势受地缘政治、供需关系、成本变化等多因素共同作用，投资者需密切关注局势演变和相关政策动态 [2][3][4] 各行业分析总结 能源行业 - 原油：3月9日亚洲交易时段，国际油价大幅攀升，Brent与WTI原油期货盘中双双升破110美元/桶；中东局势升级致霍尔木兹海峡航运受阻，伊拉克减产约150万桶/日，科威特减少10万桶/日供应，地缘政治风险为油价提供上行支撑 [2] - 燃料油&低硫燃料油：地缘局势持续发酵，原油贸易流发生调整，市场面临“软封锁”格局，燃料油维持较高地缘溢价，跟随原油大幅波动 [22] - 沥青：受伊朗局势影响，国际油价攀升，内盘能源期货预计高开，BU受提振；国内炼厂削减装置产能利用率，3月排产减少22万吨；市场看涨情绪渐起 [23] 贵金属行业 - 贵金属：美国2月非农就业减少9.2万人，失业率升至4.4%不及预期，美伊局势焦灼，贵金属呈历史高位震荡格局，需警惕全球股市下跌带来的流动性冲击 [3] 有色金属行业 - 铜：上周五沪铜10万一线震荡，美国就业数据不及预期使铜价跟涨，但市场关注高油价风险，中东战局影响经济增长，避险情绪升温，沪铜将调向9.8万寻找支撑 [4] - 铝：周五沪铝延续偏强震荡，国内库存高，现货反馈弱，但中东局势加剧海外短缺担忧，铝价在历史高位波动加剧 [5] - 氧化铝：国内运行产能下降，过剩现状改善，现货成交回升，但新投产能临近，中东电解铝减产形成利空，关注2950元附近阻力 [6] - 铸造铝合金：跟随沪铝偏强震荡，绝对价格处历史高位，与沪铝价差高于往年 [7] - 锌：欧洲能源价格暴涨，伦锌成本上升顺势走强；国内“金三银四”旺季，关注去库表现，沪伦比有走低空间，沪锌反弹承压，短期高位震荡 [8] - 铅：SMM1铅对近月盘面贴水高，库存显性化压力大；再生铅利润承压，复产推迟；国内铝锭累库，沪铝低位震荡，价格区间1.65 - 1.7万元/吨 [9] - 镍及不锈钢：沪镍区间整理，市场交投活跃；上游价格反弹支撑中游，短期受政策情绪主导；镍库存增加，镍市跟随外围情绪转弱 [10] - 锡：上周内外锡价回吐涨幅，双向强波动；国内库存减少，LME现货转为贴水；供应关注复供节奏，技术上关注MA60日均线，持有虚值卖看涨期权 [11] - 碳酸锂：震荡反弹，市场有活跃度；总库存下降，去库速度放缓，矿端报价强势；期价回调，不确定性强 [12] - 多晶硅：行业规范治理下价格支撑逻辑弱化，国内产能过剩，下游需求恢复不及预期，硅片库存增加压制价格，短期或向现金成本靠拢 [13] - 工业硅：现货价格小幅上涨，市场计价成本上移；新疆部分产能复产，下游多晶硅需求回升有限，有机硅需求预期偏弱，盘面冲高或面临套保压力 [14] 黑色金属行业 - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价反弹，螺纹表需回暖，产量回升，库存累积；热卷供需双降，库存累积压力大；铁水产量回落，钢厂复产慢，内需偏弱，出口高位，盘面短期震荡偏强 [15] - 铁矿：上周盘面上涨，全球发运量高位，国内港口库存累增，有结构性支撑；终端需求回暖，铁水产量下滑，未来有改善预期；地缘冲突支撑成本，预计盘面震荡 [16] - 焦炭：日内价格上涨，首轮提降落地，焦化利润一般，日产微降，库存抬升，贸易商采购意愿一般；碳元素供应充裕，下游铁水淡季，钢材利润一般，盘面升水，价格易涨难跌 [17] - 焦煤：日内价格上涨，关注地缘冲突引发的能源属性追捧；煤矿复工良好，现货竞拍成交减少，价格下跌，终端库存下降；碳元素供应充裕，下游铁水淡季，钢材利润一般，盘面对蒙煤升水，价格易涨难跌 [18] - 硅锰：日内价格偏强震荡，国际冲突影响原油价格，利好硅锰成本；现货锰矿价格抬升，港口库存累增，矿山发运增加；需求端铁水产量抬升，周度产量小幅增加，库存累增，大概率偏强震荡 [19] - 硅铁：日内价格偏强震荡，内蒙古产区电价上调，主产区亏损；需求端铁水产量淡季，出口需求稳定，金属镁产量增加；供应变动不大，库存下降，大概率偏强震荡 [20] 化工行业 - 尿素：国际价格大涨，国内现货平稳，物流恢复后企业去库，春耕需求提升，但行情上涨受限，预期区间震荡 [24] - 甲醇：周末冲突升级，周一开盘预期强势；海外装置开工低，供应存收缩预期；沿海需求弱，港口库存持平；关注冲突演变及内地货源补充 [25] - 纯苯：地缘冲突下油价偏强，原料供应预期减少，企业供应趋紧；下游产能利用率增加，港口库存去化，行情预期偏强 [26] - 苯乙烯：霍尔木兹海峡运输中断致海外原料短缺，出口成交增多；供应小幅下降，下游需求修复，供需面走强 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯供应预期缩减，下游采购积极，价格重心走高，国际油价上涨增强成本支撑；聚乙烯成本支撑强，但下游抵触涨价；聚丙烯供应预期缩量，石化推涨，现货商成本上移 [28] - PVC&烧碱：韩国乙烯裂解装置降负，PVC偏强运行，样本企业库存减少但有压力，产能利用率高，关注开工动向；下游恢复正常，出口订单有不确定性；烧碱强势运行，关注出口订单，短期跟随情绪波动，长期回归基本面 [29] - PX&PTA：中东局势通过原油传导，成本利多，炼厂原料供应紧张，化工产出下降预期强，价格及月差走强；下游聚酯未全面恢复，中期局势缓和或有负反馈压力 [30] - 乙二醇：新产能有长线压力，二季度供需有改善可能；短期聚焦中东局势，油价上涨、炼厂负荷调整及海峡封锁或引发进口萎缩，价格及月差走强 [31] - 短纤&瓶片：短纤节前负荷下降，库存低位，短期跟随原料偏强，中期关注事态演变和终端恢复；瓶片低负荷、低库存，关注需求回升，考虑月差正套，单边价格受原料主导 [32] 农产品行业 - 大豆&豆粕&菜粕：上周五夜盘连粕增仓上行，美豆突破；国际局势紧张，原油高位，油脂系期货上涨带动美豆偏强；天然气和海运价格上涨支撑进口大豆价格，关注3月11日USDA报告 [36] - 豆油&棕榈油&菜油：国内农产品普涨，中东局势升级推高能源价格，增加种植成本，拉开生物柴油与石化燃料价差，提升植物油价格；目前农产品供需不紧张，关注新作成本和供应链影响 [37] - 豆一：国产大豆主力合约价格走强，上周五和本周竞价销售，上周五流拍；进口大豆受中东局势影响，种植成本、肥料供应和物流风险增加；关注新作成本和供应链，短期关注中东局势和资金波动 [38] - 玉米：上周五夜盘大连玉米偏强，3月中储粮购销积极；东北天气冷，地趴粮临近上市；美玉米底部震荡偏强，关注东北售粮、国储拍卖和期货资金动向 [39] - 生猪：期货近弱远强，远月受产能去化预期支撑；饲料原料价格强势，周末现货价格下调，猪价二次探底，出栏体重和活体库存高；关注二育、冻品入库和收储，待远月升水收窄后逢低布局多单 [40] - 鸡蛋：周末南北现货价格提涨，有走强态势；老鸡淘汰日龄延迟，存栏下降；预计2025年下半年低补栏推动价格上涨，盘面布局低位多单 [41] - 棉花：上周美棉震荡回落，签约数据偏弱，全球供给宽松压制价格；郑棉震荡，现货基差稳定，成交好转，商业库存消化好，供给偏紧预期延续；下游复工，“金三”行情启动，关注库存消化和需求表现 [42] - 白糖：上周美糖震荡，印度产糖量增加，泰国不及预期；国内市场关注产量预期差，广西生产进度慢、产糖量低，但增产预期强，短期糖价有压力 [43] - 苹果：上周期价大幅上涨，西北产区需求好，价格偏强，山东地区质量差、库存高，市场对低质量货源接受度低，关注需求情况，暂时观望 [43] - 木材：期价震荡，外盘报价和国内现货价格低，到港量将减少；下游复工，关注旺季需求；库存总量低，压力小，低库存支撑价格，暂时观望 [44] - 纸浆：国内港口库存高位，截至3月5日为240.8万吨，环比上涨0.3%，同比上涨7%；海外报价偏强，芬林芬宝纸浆厂将停产；国内需求一般，下游原纸价格和利润不佳，备货谨慎，中期区间震荡 [45] 金融行业 - 股指：前一交易日A股震荡走高，期指各主力合约收涨，IM领涨；吴清主席表示将推出创业板改革和优化再融资机制举措，为资本市场改革定“稳”基调；地缘局势焦灼，美国劳动力市场数据不佳；人民币汇率相对强势支撑A股震荡偏强，关注风格向稳定和金融板块轮动 [46] - 国债：3月6日国债期货横盘震荡，曲线略微走平；市场缺乏增量信息，交易活跃度下降，现货微幅下跌；单边影响中性，关注权益和商品表现判断通胀预期；曲线短期窄幅震荡，中期走平，做平曲线赔率合适但胜率稍欠，需等待时机 [47] 航运行业 - 集运指数（欧线）：上周盘面受地缘情绪主导，波动剧烈；现货端报价低于宣涨目标，美伊冲突及海峡局势对欧线供需传导有限；多家航司公布中东航线替代方案，部分运力外调；原油价格攀升推高船公司成本，挺价目标和运价中枢或上移 [21] 橡胶行业 - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油期货价格上涨，泰国原料市场价格涨跌不一；全球天然橡胶供应低产期，国内丁二烯橡胶装置开工率下降，轮胎开工率回升；天然橡胶库存增加，合成橡胶库存下降；地缘风险下成本驱动为主，内需恢复，外需抑制，观望，跨品种套利机会接近尾声 [34] 玻璃行业 - 玻璃：震荡偏强运行，行业累库，中上游库存压力大；沙河点火一条产线，其他地区有冷修预期；下游复工慢，成交淡；估值偏低，期价跟随宏观情绪波动 [33] 纯碱行业 - 纯碱：震荡偏强走势，行业累库压力大，供应高压运行，周产量超80万吨；下游消耗节前库存，观望情绪浓；光伏玻璃产能增加，浮法有冷修预期；短期关注检修和补库，长期面临供需过剩压力，反弹高空 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析指出，中东局势升级使原油供应受限价格攀升，各行业受地缘政治、经济数据等因素影响表现各异，部分行业如原油、燃料油等受地缘因素带动价格上涨，部分行业因高油价、经济增长担忧等面临压力，各行业需关注地缘政治、供需、成本等因素变化[2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油：3月9日亚洲交易时段国际油价大幅攀升，Brent与WTI原油期货盘中升破110美元/桶，中东局势使霍尔木兹海峡航运受阻，伊拉克减产约150万桶/日，科威特减产10万桶/日，地缘政治风险为油价提供上行支撑[2] - 燃料油&低硫燃料油：地缘局势发酵，原油贸易流调整，燃料油维持较高地缘溢价，跟随原油大幅波动[22] - 沥青：国际油价攀升预计内盘能源期货高开，炼厂削减装置产能利用率，3月排产量减少22万吨，库存环比小增同比下滑，市场看涨情绪渐起[23] - 尿素：国际价格大涨，国内现货平稳，春耕需求提升，生产企业去库，行情预期区间震荡[24] - 甲醇：周末冲突升级，周一开盘预期强势，海外装置开工低，供应端存收缩预期，需关注冲突演变及内地货源补充[25] - 纯苯：地缘冲突使油价偏强，原料供应预期减少，下游产能利用率增加，短期行情预期偏强[26] - 苯乙烯：海外原料短缺致供应缺口，出口成交增多，供应下降需求修复，供需面走强[27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯供应预期缩减，价格重心走高，聚乙烯成本支撑强但交投放缓，聚丙烯供应预期缩量，石化推涨[28] - PVC&烧碱：PVC偏强运行，库存有压力，关注乙烯法开工；烧碱强势运行，关注出口订单，短期跟随情绪波动，长期回归基本面[29] - PX&PTA：中东局势通过原油传导，成本利多，绝对价格及月差走强，中期局势缓和或有负反馈压力[30] - 乙二醇：新产能有长线压力，二季度或改善，短期受中东局势利多，关注事态演变[31] 金属 - 铜：上周五沪铜10万一线震荡，美国就业数据不及预期使铜价跟涨，后关注高油价风险，美铜开盘走跌，沪铜将调向9.8万[4] - 铝：周五沪铝偏强震荡，国内库存高现货反馈弱，中东局势加剧海外短缺担忧，价格高位波动加剧[5] - 氧化铝：运行产能下降，过剩改善，新投产能临近，中东电解铝减产有一定利空，关注2950元附近阻力[6] - 铸造铝合金：跟随沪铝偏强震荡，绝对价格高位，与沪铝价差高于往年[7] - 锌：欧洲能源价格涨，伦锌走强，国内旺季关注去库，沪伦比有走低空间，预计短期高位震荡[8] - 铅：库存显性化压力突出，再生铅复产推迟，进口利润使海外压力传导，沪铅低位震荡[9] - 镍及不锈钢：沪镍区间整理，市场交投活跃，库存增加，短期缺乏独立驱动，跟随外围情绪转弱[10] - 锡：内外锡价回吐涨幅，双向强波动，关注MA60日均线，持有虚值卖看涨期权[11] - 碳酸锂：震荡反弹，库存下降但去库放缓，矿端报价强势，期价回调，不确定性强[12] - 多晶硅：行业规范治理使价格支撑逻辑弱化，产能过剩，需求恢复不及预期，价格或向现金成本靠拢[13] - 工业硅：现货价格涨，成本计价情绪增强，供应回升，盘面冲高或面临套保压力[14] 黑色金属 - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价反弹，螺纹表需回暖产量回升库存累积，热卷供需双降库存累积，盘面短期震荡偏强[15] - 铁矿：盘面上涨，供应端发运量高库存累增，需求端铁水产量下滑有改善预期，预计震荡[16] - 焦炭：价格上涨，首轮提降落地，库存抬升，贸易商采购意愿一般，关注地缘冲突消息[17] - 焦煤：价格上涨，关注地缘冲突影响，现货供应充裕，成交价格下跌，关注地缘消息[18] - 锰硅：价格偏强震荡，原油影响锰矿海运费，成本利好，库存累增，预计偏强震荡[19] - 硅铁：价格偏强震荡，产区亏损，需求有韧性，供应变动不大，库存下降，预计偏强震荡[20] 农产品 - 大豆&豆粕&菜粕：上周五夜盘连粕增仓上行，美豆突破，国际局势使原油高位，带动油脂系和大豆，关注3月USDA报告[36] - 豆油&棕榈油&菜油：国内农产品普涨，中东局势推升能源价格，影响种植成本和物流，关注新作成本和供应链影响[37] - 豆一：国产大豆主力合约走强，供应边际增加，关注新作成本和供应链，短期关注中东局势[38] - 玉米：上周五夜盘大连玉米偏强，中储粮购销积极，关注东北售粮和国储拍卖[39] - 生猪：期货近弱远强，现货低位，出栏体重高库存压力大，远月关注去产能预期[40] - 鸡蛋：周末现货价格提涨，存栏下降，预计25年下半年价格上涨，盘面布局低位多单[41] - 棉花：美棉震荡回落，郑棉震荡，国内商业库存消化好，下游订单回暖，关注库存和需求[42] - 白糖：美糖震荡，国际上印度增产泰国不及预期，国内关注广西产量预期差[43] - 苹果：期价上涨，西北产区需求好，山东库存高，关注后期需求[43] - 木材：期价震荡，供应到港量减少，需求关注旺季，低库存有支撑，操作观望[44] - 纸浆：港口库存高位，海外报价偏强，国内需求一般，下游备货谨慎，中期区间震荡[45] 其他 - 集运指数（欧线）：上周盘面受地缘情绪主导，现货报价低于宣涨目标，多家航司公布替代方案，供应链对欧线传导机制不清晰，原油价格攀升或推高运价中枢[21] - 股指：前一交易日A股震荡走高，期指各主力合约收涨，关注市场风格向稳定和金融板块轮动[46] - 国债：3月6日国债期货横盘震荡，曲线走平，交易活跃度下降，观察权益和商品表现判断通胀预期[47]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |螺纹|★☆☆| |热卷|★☆★| |铁矿|☆☆☆| |焦炭|★☆★| |焦煤|★★☆| |锰硅|★★☆| |硅铁|★☆★|[1] 报告的核心观点 - 商品市场整体情绪回暖 炉料价格较强 各品种受供需、地缘冲突、政策等因素影响 走势有所不同 需关注相关消息和政策变化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 盘面今日反弹 螺纹表需回暖、产量回升、库存累积 热卷供需双降、库存累积 铁水产量大幅回落 钢厂利润欠佳、复产节奏慢 地产投资降幅扩大 新房销售欠佳 基建、制造业投资增速回落 内需偏弱 钢材出口维持高位 盘面短期或延续震荡偏强走势 关注伊朗局势及旺季需求 [1] 铁矿 - 盘面今日上涨 供应端全球发运量处高位 国内港口库存累增 有一定结构性支撑 需求端终端需求回暖 但受会议影响钢厂复产节奏受扰动 铁水产量下滑 未来有改善预期 外部地缘冲突升温 成本有支撑预期 预计盘面震荡为主 关注会议政策信号和市场情绪 [2] 焦炭 - 日内价格上涨 首轮提降全面落地 焦化利润一般 日产微降 库存小幅抬升 贸易商采购意愿一般 碳元素供应充裕 下游铁水维持淡季水平 钢材利润一般 盘面升水 地缘冲突或令焦煤推动焦炭价格易涨难跌 关注地缘冲突消息 [3] 焦煤 - 日内价格上涨 关注地缘冲突对化工原材料供应及价格的影响 昨日蒙煤通关量1492车 煤矿复工良好 周产量升至较高水平 现货竞拍成交减少 价格小幅下跌 终端库存下降 未大幅补库 炼焦煤总库存小幅下降 产端库存小幅增加 碳元素供应充裕 下游铁水维持淡季水平 钢材利润一般 盘面对蒙煤升水 蒙煤通关数据高位压制盘面 地缘冲突或令价格易涨难跌 关注地缘冲突消息 [5] 硅锰 - 日内价格偏强震荡 国际冲突利多原油价格 影响锰矿海运费 利好成本端 现货锰矿成交价格抬升 港口库存累增 矿山端发运环比抬升 但成本抬升让价空间有限 需求端铁水产量缓慢抬升 周度产量小幅抬升 难见大幅下降驱动 库存小幅累增 市场对下月会议政策预期强 大概率偏强震荡 关注国际冲突消息 [6] 硅铁 - 日内价格偏强震荡 内蒙古产区电价上调 兰炭价格小幅下降 主产区依旧亏损 需求端铁水产量维持淡季水平 出口需求维持3万吨以上 边际影响不大 金属镁产量环比抬升 需求有韧性 供应变动不大 库存小幅下降 市场对下月会议政策预期强 大概率偏强震荡 关注国际冲突消息 [7]

报告行业投资评级 - 豆一、豆油、棕榈油、菜油、豆粕、菜粕、玉米、生猪评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；鸡蛋评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 随着中东地缘局势升级，能源价格大幅飙升，易带来种植成本推升以及物流风险，影响农产品价格；农产品旧作供应总体宽松，后续需关注对新作成本的影响；各品种价格受不同因素影响，走势有差异，需关注相关局势和资金波动 [2][4] 各品种情况总结 豆一 - 国产大豆主力合约今日减仓，价格震荡，今日和下周有竞价销售，市场供应端边际增加但今日流拍；豆一和豆二价差下跌，豆二增仓上行；进口大豆表现偏强，因中东局势使能源价格上升，带来种植成本和物流风险；关注中东局势和资金波动 [2] 大豆&豆粕&菜粕 - 连粕今日增仓上行，主力合约M2605增仓18万手，上涨2.75%；美豆高位震荡偏强；国际局势紧张使原油高位震荡，拉开柴油和生物能源价差，油脂系期货上涨带动美豆偏强；天然气价格上涨提升全球化肥价格，伊朗封锁海峡推高海运价格，支撑进口大豆价格；关注3月11日凌晨发布的3月USDA全球农产品供需报告 [3] 豆油&棕榈油&菜油 - 国内农产品普涨，豆粕强于油脂，豆油豆粕比价大幅下跌，资金增仓豆粕；棕榈油强于豆油，印尼B50政策预期提振棕榈油；能源价格上涨影响种植成本和物流，对玉米小麦影响更大，大豆和棕榈油次之；能源价格上涨拉开石化燃料和生物柴油价格，提升植物油价格；关注中东局势和资金波动 [4] 玉米 - 大连玉米延续偏强趋势，北港锦州港和鲅鱼圈港平仓价持平，东北收购企业收购价以持平为主，山东玉米深加工企业早间剩余车辆数增加，部分收购企业上涨；3月中储粮购销积极；美玉米底部震荡偏强；关注东北售粮进度、国储拍卖信息和期货资金动向 [6] 生猪 - 生猪期货整体弱势回调，远月01合约创新高，现货价格弱势小幅下调；猪价二次探底，出栏体重和活体库存高，库存压力待去化；潜在支撑因素有二育入场、冻品入库及冻肉收储等；远月估值提升动能来自去产能预期；预计现货低位维持较长时间促产能去化，待远月合约对现货及近月升水收窄后逢低布局远月多单 [7] 鸡蛋 - 鸡蛋期货小幅震荡走强，现货价格稳中有涨；本周老鸡淘汰日龄较上周延迟一天至502天；中长期新开产低于每月待淘汰老鸡数量，存栏逐步下降；预计25年下半年低补栏推动现货价格趋势性上涨，盘面择机布局低位多单 [8]

报告行业投资评级 - 两烯、丙烯、PTA、乙二醇、短纤、烧碱、玻璃操作评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 塑料、纯苯、苯乙烯、瓶片、甲醇、PVC操作评级为★☆★，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 尿素、纯碱操作评级未明确星级 [1] 报告的核心观点 - 化工各品种受中东局势、供应预期、成本支撑、需求恢复等因素影响，价格走势和投资机会各异，需关注地缘局势演变及各品种供需变化 [2][3][5] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约宽幅收涨，供应预期缩减、下游采购积极、国际油价上涨推动价格走高 [2] - 塑料和聚丙烯主力合约大幅上行收涨，聚乙烯成本支撑强但下游抵触涨价，聚丙烯供应预期缩量、石化推涨、现货成本上移 [2] 聚酯 - 中东局势通过原油传导影响PX和PTA，绝对价格及月差走强，短期原料涨价挤压下游利润，中期局势缓和或有负反馈压力 [3] - 新产能对乙二醇有长线压力，二季度供需有阶段性改善可能，短期受中东局势影响利多，关注事态演变 [3] - 短纤短期跟随原料偏强运行，中期关注事态演变及终端恢复节奏 [3] - 瓶片加工差震荡，关注需求回升节奏，中期考虑月差正套机会，单边价格受上游原料主导 [3] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期货主力合约涨停，现货价格上涨，地缘冲突使原料供应预期减少，下游产能利用率增加，短期成本端提振明显，行情预期偏强 [5] - 苯乙烯期货主力合约涨停，海外原料短缺有供应缺口，出口成交增多，供应下降、需求修复，供需面走强 [5] 煤化工 - 甲醇期货盘面反弹，供应端存收缩预期，沿海需求弱势，市场对下游需求存疑，中期关注冲突演变及内地货源补充 [6] - 尿素行情小幅上涨，物流恢复后去库，春耕需求提升但行情涨幅受限，预期区间震荡 [6] 氯碱 - PVC偏强运行，样本企业库存减少但仍有压力，产能利用率减少但处高位，关注乙烯法开工动向，预计短期期价震荡偏强 [7] - 烧碱强势运行，增设交割仓库，海外开工下调带动国内出口询单好转，行业利润修复，预计短期跟随情绪波动，长期回归基本面 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱震荡偏强，行业累库压力大，供应高压，下游消耗节前库存，关注检修及补库情况，短期跟随宏观情绪，长期面临供需过剩压力 [8] - 玻璃尾盘拉升，行业累库，产能或窄幅波动，下游复工缓慢，关注补库需求，预计期价跟随宏观情绪波动 [8]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆★，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★☆★，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦煤操作评级★★☆，两颗星代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 硅锰操作评级★★☆，两颗星代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 硅铁操作评级★☆★，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 商品市场整体情绪有所回暖，各品种受不同因素影响呈现不同走势，需关注地缘冲突、政策信号等相关消息 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面有所反弹，本周螺纹表需继续回暖但节奏慢，产量回升，库存累积；热卷供需双降，库存累积压力大 [1] - 本周铁水产量大幅回落，钢厂利润欠佳，高炉复产节奏慢 [1] - 地产投资降幅扩大，新房销售欠佳，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位 [1] - 盘面短期有望延续震荡偏强走势，关注伊朗局势及后期旺季需求成色 [1] 铁矿 - 今日盘面上涨，供应端全球发运量处高位，国内港口库存累增，有一定结构性支撑 [2] - 需求端节后终端需求回暖，本周因会议钢厂复产受影响，铁水产量下滑，未来有改善预期 [2] - 外部地缘冲突使运费和油价上涨，对成本有阶段支撑预期，预计盘面震荡，关注会议政策信号和市场情绪 [2] 焦炭 - 日内价格上涨，首轮提降全面落地，焦化利润一般，日产微降，库存小幅抬升，贸易商采购意愿一般 [3] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般 [3] - 焦炭盘面升水，地缘冲突引发能源担忧，或令价格易涨难跌，关注相关消息 [3] 焦煤 - 日内价格上涨，关注地缘政治冲突对化工原材料供应及价格的影响 [5] - 煤矿复工良好，周产量升至较高水平，周内现货竞拍成交减少，价格小幅下跌，终端库存下降 [5] - 炼焦煤总库存小幅下降，产端库存增加，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般 [5] - 焦煤盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据高位对盘面有压制，地缘冲突或令价格易涨难跌，关注相关消息 [5] 硅锰 - 日内价格偏强震荡，国际冲突影响原油价格和锰矿海运费，对成本端利好 [6] - 现货锰矿成交价格抬升，港口库存累增，矿山发运环比抬升，成本抬升让价空间有限 [6] - 需求端铁水产量缓慢抬升，周度产量小幅抬升，库存小幅累增，市场对会议政策预期强，大概率偏强震荡，关注国际冲突消息 [6] 硅铁 - 日内价格偏强震荡，内蒙古产区电价上调，兰炭价格下降，主产区亏损为主 [7] - 需求端铁水产量维持淡季水平，出口需求3万吨以上，金属镁产量环比抬升，需求有韧性 [7] - 供应变动不大，库存小幅下降，市场对会议政策预期强，大概率偏强震荡，关注国际冲突消息 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告梳理海外主要矿山和矿企的产量数据，指出海外铂钯矿企寡头垄断延续，行业集中度高，2026年全球铂钯增长乏力，新增供应依赖艾芬豪Platreef矿后续项目进展，需关注核心矿山开工动态 [1][11] 各部分总结 全球主要铂钯矿山情况梳理 - 全球主要铂钯在产矿山20座，集中在南非、俄罗斯、津巴布韦、加拿大，资源由诺镍、未泰铂业、羚羊铂业、斯班 - 静水四大巨头把持，艾芬豪矿业成为新增力量 [2] - 2025年各矿山铂产量合计153.75吨，钯产量合计182.72吨 [3] - Platreef矿山一期2025年四季度商业化生产，一期年产能约3.1吨铂族金属，二期2027年四季度完工，年处理能力提升，三期最终年处理能力达1070万吨，长期产能增长空间大，且成本处于全市场低位 [4] - 不同矿山成本差异明显，整体在800 - 1350美元/盎司之间，各矿山成本受开采方式、品位、副产品收益、电力人工成本等因素影响 [4][5] 海外铂钯企业产量梳理 - 头部矿企矿、冶一体，按实际权益计算矿山产量，全球铂、钯产量高度集中在未泰铂业、斯班 - 静水、羚羊铂业、诺镍四家公司，2025年头部8家矿企铂钯矿产量同比下滑3% [8] - 2025年全球铂矿产量172.66吨，同比降4%，全球铂回收量51.74吨，同比增10%，全球铂供应量224.40吨，同比降1%；全球钯矿产量198.19吨，同比降4%，全球钯回收量95.11吨，同比增4%，全球钯供应量293.30吨，同比降2% [9][11] - 海外铂钯矿企寡头垄断延续，行业集中度高，2026年全球铂钯增长乏力，新增供应依赖艾芬豪Platreef矿后续项目进展，需关注核心矿山开工动态 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅此前市场大涨行情在反垄断监管信号出现后逐步回落，市场重回基本面主导，当前产能过剩、库存高企推动价格持续下行，短期价格或向现金成本靠拢，趋势性反转需基本面改善支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 - 节后多晶硅期货价格持续走弱，3月6日主力合约收于41115元/吨，日内触及40000元/吨关口 [1] - 此前多晶硅价格一度升至5万元/吨以上，后因监管禁止企业市场协同，价格回落 [1] - 节后个别企业签订低价订单，N型致密料最低报价跌至43000元/吨，较节前回落4500元/吨 [2] 影响价格因素 - 多晶硅价格波动受行业政策面影响，产能收缩预期曾使价格上升，监管打破预期致价格回落 [1] - 产能过剩，2025年国内多晶硅产能约335万吨，可支撑约1450GW光伏装机需求，而全球实际装机量不足600GW，2026年产能过剩矛盾持续 [1] - 多晶硅及下游环节处于周期过剩状态，月度产量弹性大，企业协同排产波动明显，银价影响电池片排产 [2] - 库存高企，2月底多晶硅库存达48万吨，可满足近5个月需求，已连续7个月累积，硅片库存环比增加约5.2GW，压制多晶硅价格 [2] 价格趋势 - 多晶硅价格跌破在产企业平均完全成本，短期或向现金成本靠拢寻求支撑 [3]