报告行业投资评级 - 原油操作评级为三颗星[1] - 燃料油操作评级为三颗星[1] - 低硫燃料油操作评级为三颗星[1] - 沥青操作评级为一颗星[1] - 液化石油气操作评级为三颗星[1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价上涨，SC10合约日内涨0.57%，后续累库压力或放大，关注SC11合约反弹至495元/桶以上逢高做空机会[2] - 今日高硫燃料油相对原油跟涨乏力，低硫燃料油回吐涨幅，LU供应压力缓解，FU仓单减少且有地缘溢价提振[3] - 委内瑞拉与美国地缘冲突影响待察，厂库、社会库均下降，短期BU预计震荡偏强，关注做多裂解价差策略[4] - 9月OP持稳，LPG体现韧性，进口成本和国内需求带来支撑，短期盘面近强远弱[5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 海外原油期货及期权净多持仓低位，油价对地缘波动敏感，美国发布对伊朗石油销售制裁[2] - 三季度石油市场供需基本平衡，9月OPEC+产量增加且旺季过后需求环比走弱，累库压力将放大[2] - 关注SC11合约反弹至495元/桶以上逢高做空机会，配合虚值看涨期权保护[2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日高硫燃料油相对原油跟涨乏力，低硫燃料油回吐昨日大半涨幅[3] - 新加坡和富查伊拉燃料油库存环比增加，第三批配额发放晚于预期，LU供应压力缓解[3] - FU今日仓单减少11280吨，高硫资源供应国陷于地缘冲突给予FU阶段性地缘溢价提振[3] 沥青 - 委内瑞拉与美国地缘冲突持续发酵，对委内石油发运影响需跟踪观察[4] - 厂库、社会库均延续下降趋势，符合供需边际收紧预期[4] - 短期BU预计震荡偏强运行，10合约在3500元/吨受明显支撑，关注做多裂解价差策略[4] LPG - 9月OP持稳，燃气淡季结束后LPG体现一定韧性[5] - 前期下跌释放利空压力，东亚化工需求坚挺，国际市场底部支撑良好[5] - 进口成本回升和国内需求反弹带来支撑，民用气价格上调，短期盘面近强远弱[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至9月3日当周，美豆优良率低于市场预期且从历史同期高位下滑，美玉米优良率符合预期但略降；未来两周美豆/美玉米主产区温度略偏低、少雨情况加重，对新季作物生长造成挑战；美国天气总体转向少雨，美豆/美玉米优良率均下降，需持续观察产区天气变化；美大豆/玉米单产预测较8月USDA月度报告数据有所下调，但仍为历史新高，需关注下周USDA9月报告数据调整情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 大豆生长情况 - 截至9月3日当周，美国大豆优良率为65%，低于市场预期的68%，前一周为69%，上年同期为65% [1] - 大豆结荚率为93%，美豆优良率由历史同期高位下滑 [1] 玉米生长情况 - 美国玉米优良率为69%，符合市场预期，前一周为71%，去年同期为65%，蜡熟率为89%，凹损率为58%，美玉米优良率略降 [1] 天气情况 - 未来两周，美豆/美玉米主产区温度略偏低，但少雨情况逐步严重，对新季作物生长造成挑战 [1] - 土壤湿度周环比下降，但好于去年同期 [1] 单产预测情况 - 美国ProFarmer作物巡查结果显示，美大豆/玉米单产预测较8月USDA月度报告数据有所下调，但仍为历史新高 [1] 后续关注重点 - 持续观察产区天气变化 [1] - 关注下周发布的USDA9月报告数据调整情况 [1]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |尿素|★★★（未明确颜色，暂按星级最高对待）[1]| |甲醇|★★★（未明确颜色，暂按星级最高对待）[1]| |纯苯|★★★（未明确颜色，暂按星级最高对待）[1]| |苯乙烯|☆☆☆| |聚丙烯|★★★（未明确颜色，暂按星级最高对待）[1]| |塑料|☆☆☆| |PTA|☆☆☆| |乙二醇|★★★（未明确颜色，暂按星级最高对待）[1]| |短纤|☆☆☆| |玻璃|★★★（未明确颜色，暂按星级最高对待）[1]| |纯碱|★★★（未明确颜色，暂按星级最高对待）[1]| |瓶片|★★★（未明确颜色，暂按星级最高对待）[1]| |丙烯|★★★（未明确颜色，暂按星级最高对待）[1]| |PVC|★★★（未明确颜色，暂按星级最高对待）[1]| |烧碱|☆☆☆| |PX|★★★（未明确颜色，暂按星级最高对待）[1]| 报告的核心观点 报告对化工多个品种进行分析，各品种基本面和市场预期不同，部分品种有供应压力、库存累积等情况，同时也存在需求旺季、装置复产等影响因素，投资建议根据不同品种的估值和供需格局有做多、做空或观望等操作[2][3][5][6][7][8]。 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内窄幅波动，企业库存低位报盘推涨，下游按需跟选，成交重心中低靠拢[2]。 - 聚烯烃期货主力合约延续窄幅波动，聚乙烯供应增量、进口现货增加，下游进入旺季订单回暖；聚丙烯供应偏宽松压制价格，需求恢复慢，市场缺乏单边驱动[2]。 纯苯 - 夜盘纯苯回到6000元/吨整数关口上，日内窄幅震荡，华东现货小幅反弹，山东反弹后成交缩量，国内供应增长、需求偏弱、港口累库，三季度供需或改善[3]。 - 苯乙烯期货主力合约下探前低暂获支撑，原油及统苯价格偏弱，成本支撑不足，自身供需一般，码头高库存，需求大部分维持平衡[3]。 聚酯 - PX延续弱势，PTA增仓下跌，终端织造订单回升，PX供需预期改善但缺乏支撑，关注装置动态、油价及聚酯提负节奏[5]。 - 乙二醇低位窄幅震荡，国内负荷提升，港口库存小幅回升，供需稳中趋弱，中期关注新产能、政策及旺季需求节奏[5]。 - 短纤供需平稳，价格随成本波动，旺季需求回升有提振，中期需求改善可偏多配置；瓶片产能过剩，关注石化政策[5]。 煤化工 - 甲醇进口量高，港口累库，内地供应提升，下游开工下滑、企业累库，现实偏弱但预期偏强[6]。 - 印标价格预期回落，尿素盘面大幅下跌，日产同比偏高，下游开工下降，农业备肥慢，企业和港口累库，市场震荡偏弱[6]。 氯碱 - PVC日内窄幅波动，电石价格暂稳，氯碱一体化利润尚可，供给压力高，下游补货内需疲软，期价或震荡偏弱[7]。 - 烧碱日内走弱，华东降库、山东累库，价格分化，库存低价格坚挺，预计宽幅震荡[7]。 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内震荡运行，开工预计高位，库存环比下降但产业链库存均高，光伏改善重碱刚需回升，长期供给过剩，反弹高位做空，低估值谨慎参与[8]。 - 玻璃日内震荡，现货价格涨跌互现，玻璃厂去库，产能回升，加工订单环比改善同比偏弱，现实疲软但低估值下行幅度有限[8]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至9月3日当周，美豆优良率低于市场预期且从历史同期高位下滑，美玉米优良率略降；未来两周美豆/美玉米主产区温度略偏低、少雨情况加重，对新季作物生长造成挑战；土壤湿度周环比下降但好于去年同期；美国天气转向少雨致美豆/美玉米优良率均下降，需持续观察产区天气变化；美大豆/玉米单产预测较8月USDA月度报告数据有所下调但仍为历史新高，需关注下周发布的USDA9月报告数据调整情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 大豆生长情况 - 截至9月3日当周，美国大豆优良率为65%，低于市场预期的68%，前一周为69%，上年同期为65% [1] - 大豆结荚率为93%，美豆优良率由历史同期高位下滑 [1] 玉米生长情况 - 美国玉米优良率为69%，符合市场预期，前一周为71%，去年同期为65%，蜡熟率为89%，凹损率为58%，美玉米优良率略降 [1] 天气影响 - 未来两周，美豆/美玉米主产区温度略偏低，但少雨情况逐步严重，对新季作物生长造成挑战 [1] - 土壤湿度周环比下降，但好于去年同期 [1] 单产预测 - 美国ProFarmer作物巡查结果显示，美大豆/玉米单产预测较8月USDA月度报告数据有所下调，但仍为历史新高 [1] 后续关注 - 美国天气总体由前期的平稳状态转向少雨，美豆/美玉米优良率均有所下降，后续需持续观察产区天气变化 [1] - 需关注下周发布的USDA9月报告数据调整情况 [1]

| 1111 | ■控期货 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年09月03日 | | 黄金 | ★☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ★☆★ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜美国公布8月1SM制造业PM148.7略低于预期，美联储降息预期升温叠加美联储独立性担忧助推贵金属强 势运行,维持多头持有。重点聚焦周五美国非农就业数据,如果延续疲软则将是对降息的确认,若表现偏强 则可能引发调整。今晚关注美国JOLTs职位空缺数据。 ★☆☆ 一颗星代表偏多/空,判断趋势有上涨/下跌的驱动,但盘面可操作性不强 ★★☆ 两颗星代表持多/空,不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势,且行情正在盘面发酵 ★★★ 三颗星代表更加明晰的多/空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中,且当前盘面可操作性较差,以观望为主 ...

报告行业投资评级 - 铜投资评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝投资评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 氧化铝投资评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 锌投资评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 锡投资评级★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂投资评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 工业硅投资评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 多晶硅投资评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种短期走势多为震荡，部分品种有上涨或下跌的驱动因素，但盘面可操作性大多不强 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 周三沪铜冲破8万后回吐涨幅，现铜上调到80520元，上海升水190元 [2] - 铜市交投情绪受贵金属涨势提振，中短线受美联储9月降息兑现、国内精铜消费替代效应影响，市场关注旺季成色 [2] - 短线多单依托MA5日均线持有，关注2510合约执行价8.2万买入看涨期权权利金变动 [2] 铝&氧化铝 - 沪铝震荡，各地现货贴水维持，下游开工连续四周季节性回升，年内库存大概率偏低，但铝锭累库拐点未明确，上方21000元区域存阻力 [3] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价维持20300元，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，现货与沪铝跨品种价差有收窄空间 [3] - 氧化铝运行产能处于历史高位，北方重大活动影响有限，行业库存和上期所仓单上升，供应过剩，价格弱势运行，在6月低点2830元至3000元整数关口区域寻求支撑 [3] 锌 - 9月炼厂检修产出环比预减，与外盘低库存共振托底锌价，需求预期喜忧参半，短期震荡看待 [4] - 矿端增量持续兑现，中线空配思路不改，静待2.3 - 2.35万元/吨区间空头机会 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍震荡，市场交投回暖，印尼政局动荡影响镍产业生产预期推动价格反弹 [7] - 金川升水2250元，进口镍升水350元，电积镍升水75元，高镍铁报价944元每镍点 [7] - 纯镍库存降1400吨至3.95万吨，镍铁库存降四千吨至2.92万吨，不锈钢库存降五千吨至92.9万吨，短期震荡看待 [7] 锡 - 沪锡震荡收阴，现锡报27.31万，国内锡市有精矿紧缺题材，需关注社库与资金变动 [8] - 低位短多依托27.1万持有，谨慎追多 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂弱势震荡，市场交投平淡，价格下调后下游接货，贸易商增库2千吨至4.5万吨，中游赌涨，货权从上游转移到下游 [9] - 澳矿最新报价880美元，矿端报价回调匹配锂价波动，期价回调，整体情绪低迷，震荡看待 [9] 工业硅 - 工业硅期货小幅收跌，新疆周度产量增加，川滇产区10月末预期减产，下游多晶硅和有机硅产量有下降预期 [10] - 9月供应过剩矛盾加剧，情绪降温后盘面有回落风险，走势震荡偏弱 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货在5.2万/吨附近震荡，现货M型致密料均价5万/吨，下沿4.8万/吨 [11] - 8月最后一周下游集中采购放量，涨价后关注实际成交，政策新细节披露前，PS2511价格预计在5.3万/吨承压 [11]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为三颗星，代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 沥青操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 三季度石油市场供需基本平衡，后续累库压力放大，供需面为油价提供偏空指引，但短期油价抗跌，可等待SC11合约反弹至495元/桶以上逢高做空并配合虚值看涨期权保护 [1] - 高、低硫燃料油均上涨，LU涨势较强，新加坡和中国船燃需求下滑，国内工厂生产积极性低迷，成本端原油反弹、第三批配额晚于预期使LU供应压力延后，FU因地缘溢价走强 [2] - 沥青传统旺季来临，需求季节性提升，供需边际收紧，厂库和社会库去库加快，10合约在3500元/吨受支撑，上方空间有限，短期震荡偏强，可关注逢回调做多BU与SC10合约的裂解价差 [3] - 9月CP持稳，LPG淡季结束后有韧性，国际市场底部支撑良好，进口成本回升和国内需求反弹带来支撑，民用气价格上调，高仓单水平对盘面有压力，但现货企稳缓和交割压力，高基差格局维持，短期盘面近强远弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 三季度以来石油市场供需基本平衡，原油去库1.4%、成品油累库2.6%，总体石油库存微增0.1% [1] - 后续9月OPEC+产量增加、旺季过后需求环比走弱，累库压力放大，供需面为油价提供偏空指引 [1] - 海外原油期货及期权净多持仓处区间低位，短期油价抗跌，等待SC11合约反弹至495元/桶以上逢高做空，配合虚值看涨期权保护 [1] 燃料油&低硫燃料油 - 今日高、低硫燃料油均涨，前期承压的LU今日涨势较强 [2] - 截至7月底，新加坡船燃销量同比下滑1.7%，中国保税船燃加注需求同比降1% [2] - 截至7月，国内工厂生产船燃积极性低迷，供应同比下降19% [2] - 新加坡陆上燃料油库存与富查伊拉燃料油库存均环比增加 [2] - 成本端原油因地缘溢价反弹，第三批配额晚于市场预期，LU供应压力延后，FU因地缘溢价走强 [2] 沥青 - 传统旺季来临，需求季节性提升，供需边际收紧，厂库、社会库去库加快 [3] - 10合约在3500元/吨受到明显支撑，上方空间暂有限，短期BU预计震荡偏强运行 [3] - 价差策略方面，可持续关注逢回调做多BU与SC10合约的裂解价差 [3] LPG - 9月CP持稳，燃气淡季结束后体现一定韧性 [4] - 此前快速下跌后利空压力释放，近期东亚化工需求坚挺，国际市场底部支撑良好 [4] - 进口成本回升和国内需求反弹带来支撑，民用气价格有所上调 [4] - 偏高仓单水平对盘面造成压力，现货端企稳缓和交割压力，高基差格局维持，短期盘面近强远弱 [4]

报告行业投资评级 - 螺纹、焦煤、硅铁操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热轧卷板、铁矿操作评级为两颗星，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 焦炭操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 锰硅操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 市场各品种日内多震荡，不同品种受需求、供应、库存、政策、事件等因素影响呈现不同态势，部分品种价格承压，部分品种有一定支撑或去库情况 [2][3][4] 各品种情况总结 钢材 - 盘面震荡，螺纹表需环比回暖、产量回升、库存累积，热卷需求和产量回落、库存累积，下游承接能力不足，铁水产量高位回落，负反馈预期升温，关注唐山等地限产力度 [2] - 地产投资大幅下滑，基建和制造业增速放缓，内需偏弱，出口有望维持高位，市场回归基本面，盘面随成本中枢下移承压，持续调整后跌势或趋缓，关注建材需求环比改善力度 [2] 铁矿 - 盘面震荡，本期全球发运环比大增创年内新高，巴西和非主流发运反弹，澳洲发运及发往中国量下滑，国内到港量反弹，港口库存震荡暂无累库压力 [3] - 需求端上周铁水小幅减产，本周受阅兵影响或明显下滑，宏观利好短期兑现，9月面临海外降息窗口，投机情绪难消，预计高位震荡 [3] 焦炭 - 日内价格宽幅震荡，焦化第一轮提降部分落地，利润尚可，日产小幅下降，整体库存微降，贸易商采购意愿下降 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，市场对煤炭查超产情绪降温，盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期波动率大且承压 [4] 焦煤 - 日内价格宽幅震荡，冻焦煤矿产量微增，现货竞拍成交走弱，成交价格随盘面下跌，终端库存小幅下降，炼焦煤总库存环比下降，产端库存累增 [5] - 大事件临近，焦煤挺价短期增加但影响时长短，对库存扰动小，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，市场对煤炭查超产情绪降温，盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期波动率大且承压 [5] 硅锰 - 日内价格震荡，铁水产量维持240以上较高水平，周度产量继续增加且抬升至较高水平，库存未累增，期现需求好 [6] - 锰矿本周价格小幅下调，重大事件临近厂家提前备货，天津港出库量高，价格下方空间小，长周期下半年锰矿依旧累库为主，观察前低支撑力度 [6] 硅铁 - 日内价格震荡，铁水产量小幅下行维持在240以上，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比小幅下行，需求整体尚可 [7] - 供应持续大幅回升，市场期现需求好，表内库存小幅去化 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，给出不同投资建议，如原油考虑逢高做空，贵金属维持多头持有，各行业因供需、政策、地缘等因素呈现不同走势[2][3] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价上涨，三季度供需基本平衡，后续累库压力或放大，关注SC11合约反弹至495元/桶以上逢高做空机会[2] - 贵金属：隔夜美国数据致美联储降息预期升温，贵金属强势运行，维持多头持有，关注周五非农数据[3] - 铜：隔夜内外铜价冲破整数关口，中短线受多种因素影响扩大涨势，短线多单依托MA5日均线持有[4] - 铝：隔夜沪铝偏强震荡，下游开工回升，库存或处低位，短期震荡测试21000元区域阻力[5] - 氧化铝：运行产能处高位，供应过剩显现，价格弱势运行，关注2830 - 3000元区域支撑[6] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，现货与沪铝跨品种价差有收窄空间[7] - 锌：9月炼厂检修产出预减，盘面反弹，需求预期喜忧参半，中线空配，关注2.3 - 2.35万元/吨空头机会[8] - 镍及不锈钢：沪镍强势震荡，受印尼政局影响价格反弹，库存下降，短期震荡看待[10] - 锡：隔夜沪锡收回部分跌幅，国内有精矿紧缺题材，低位短多依托27.1万持有[11] - 碳酸锂：期价杀跌，市场交投平淡，库存有变动，期价震荡看待[12] - 多晶硅：震荡收于5.2万元/吨下方，政策细节未披露，预计PS2511价格在5.3万元/吨一线承压[13] - 工业硅：期货小幅收涨，9月供应过剩矛盾加剧，短期受带动情绪走强，降温后或回落，暂看8300元/吨支撑[14] 黑色金属 - 螺纹&热卷：夜盘钢价反弹，螺纹表需回暖、产量回升、库存累积，热卷需求和产量回落、库存累积，盘面跟随成本中枢下移[15] - 铁矿：隔夜盘面反弹，全球发运增加，国内到港量反弹，需求或阶段性下滑，预计高位震荡[16] - 焦炭：日内价格宽幅震荡，焦化第一轮提降部分落地，库存微降，价格短期承压[17] - 焦煤：日内价格宽幅震荡，炼焦煤矿产量微增，库存有变动，价格短期承压[18] - 锰硅：产量增加，库存未累增，锰矿价格下调，下半年锰矿或累库，观察前低支撑力度[19] - 硅铁：日内价格震荡，需求整体尚可，供应回升，表内库存去化[20] 航运 - 集运指数（欧线）：MSC公布黄金周空班计划，即期运价承压，后续预计盘面转入震荡格局[21] 能源 - 燃料油&低硫燃料油：新加坡和中国船燃需求下滑，供应下降，库存增加，成本端原油反弹，LU和FU走强[22] - 沥青：传统旺季需求提升，供需边际收紧，10合约在3500元/吨有支撑，短期震荡偏强[23] - 液化石油气：9月CP持稳，需求反弹，民用气价格上调，短期盘面近强远弱[24] 化肥化工 - 尿素：盘面震荡运行，日产下降，企业库存上升，港口库存增加，市场震荡为主[25] - 甲醇：沿海可流通货源充裕，库存累积，下游开工预期提升，市场预期偏强[26] - 纯苯：油价回升价格反弹，周度供需供应增长、需求偏弱，三季度供需或改善[27] - 苯乙烯：原油和纯苯难以支撑，需求弱稳、供应高位，供需矛盾加大[28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯企业库存压力可控，下游接受能力下降，聚乙烯需求有支撑，聚丙烯供应压力增加[29] - PVC&烧碱：PVC供应压力高，需求疲弱，期价或震荡偏弱；烧碱价格相对坚挺，或宽幅震荡[30] - PX&PTA：价格低位震荡，需求向好，PX供需预期改善但缺乏支撑，关注装置动态[31] - 乙二醇：夜盘在4350元/吨上下波动，供需稳中趋弱，关注新产能等节奏[32] - 短纤&瓶片：短纤供需平稳，旺季需求或提振，中期可考虑偏多配置；瓶片产能过剩，关注政策[33] 建材 - 玻璃：现货价格跌幅收窄，玻璃厂去库，产能回升，加工订单改善，期价下行幅度有限[34] 橡胶 - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油上涨，橡胶供应增加，需求预期走弱，策略上观望[35] 纯碱 - 纯碱：开工预计高压运行，库存环比下降，长期面临供需过剩格局，反弹高位可做空[36] 农产品 - 大豆&豆粕：中美贸易不确定，外盘油强粕弱，国内四季度供应问题不大，中长期谨慎看多[37] - 豆油&棕榈油：隔夜反弹，国内大豆近月供应宽松，远月受贸易影响，棕榈油四季度减产，可择机逢低买入[38] - 豆一：国产豆主力合约价格反弹，政策拍卖成交率回升，关注新季大豆开称表现[39] - 玉米：夜盘趋弱，近期或因补库反弹，新季玉米或丰产，后续或底部偏弱运行[40] - 生猪：现货价格南强北弱，期货价格新低，9月出栏或增加，需求有支撑，猪价有下行压力[41] - 鸡蛋：现货价格稳定，盘面低位反弹，行业产能去化，可择机布局远月多单[42] - 棉花：美棉下跌，周度签约数据好，郑棉震荡，回调买入为主[43] - 白糖：美糖震荡，上方有压力，国内库存压力轻，预计糖价震荡[44] - 苹果：期价高位震荡，早熟苹果价格高，供应端缺乏利多，短期或上涨，中长期观望[45] - 木材：期价震荡，外盘报价回升，国内供应量或维持低位，操作观望[46] - 纸浆：期货小幅上涨，港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，操作观望或区间震荡[47] 金融 - 股指：大盘震荡调整，期指走势分化，短期宏观不确定，市场风格增配科技成长板块[48] - 国债：期货震荡收平，海外债市表现差，国内市场震荡，关注曲线陡峭化入场时机[49]

报告行业投资评级 - 豆一：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆粕：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 棕榈油：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜油：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玉米：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪：★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 国产豆主力合约空头减仓价格反弹，后续关注新季大豆开称表现 [2] - 连粕多头行情需等待，短期或震荡，中长期谨慎看多 [3] - 豆棕油可择机逢低买入，需放大波动空间并控制风险 [4] - 菜系期货短期或企稳 [6] - 大连玉米期货近期反弹，后续或底部偏弱运行 [7] - 猪价在大供应状态下有下行压力 [8] - 可择机布局鸡蛋远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [9] 各品种总结 豆一 - 国产豆主力合约空头减仓价格延续反弹，政策端拍卖成交率回升，市场边际供应增加，9月下旬新豆将上市 [2] 大豆&豆粕 - 中美贸易不确定，外盘油强粕弱或持续，美盘油粕比高于连盘 [3] - 国内四季度及明年一季度受美国关税政策影响，巴西豆升贴水高位限制豆粕跌幅 [3] - 8/9/10月大豆到港量充足，四季度供应问题不大，年底中美贸易未谈妥明年一季度或有缺口 [3] - 行情短期震荡，中长期谨慎看多连粕 [3] 豆油&棕榈油 - 棕榈油减仓反弹，短期回调释放利空压力，印尼供应有不确定性 [4] - 豆油价格偏弱，美豆供应有压力需求有期待，价格上下有支撑 [4] - 国内大豆近月供应宽松，远月受中美贸易影响需关注 [4] - 马来棕榈油供需环比转好，印尼好于马来，四季度面临减产周期 [4] - 豆棕油可择机逢低买入，需放大波动空间并控制风险 [4] 菜粕&菜油 - 菜系延续窄区间波动，外盘油籽未提供更多指引 [6] - 国外主产国新季菜籽将收割，全球菜籽供给将宽松，加拿大产量或恢复 [6] - 中国菜系进口多元化，供需以紧平衡为主，内强外弱，短期或企稳 [6] 玉米 - 大连玉米期货继续反弹，因前期饲料企业库存低有补库需求，新季玉米或丰产 [7] - 贸易商对新季玉米有向上预期，后续等新粮收购热情淡去或底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪现货价格南强北弱窄幅调整，期货价格偏弱创新低 [8] - 9月生猪出栏量或增加，节日临近需求有支撑，肥标价差走扩，关注二次育肥 [8] - 大供应状态下猪价有下行压力，关注政策及供应释放节奏 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格稳定部分地区上调，盘面低位反弹，明年上半年合约反弹力度大 [9] - 行业亏损老鸡淘汰情绪增强，8月鸡苗补栏量低，年底蛋鸡新开产数量或下降 [9] - 9月现货无明显反弹，中秋前后老鸡或加速淘汰，下半年是产能去化关键阶段 [9] - 可择机布局远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [9]