安如泰山 信守承诺 【国投期货|化工视点】你问我答:玻璃底部是否已现? 点有成金 1.如何看待国庆之后玻璃期货的一路下行? 近几个交易日,玻璃期货大幅反弹,其背后有着怎 样的驱动力? 答：国庆前供给端消息发酵，刺激中下游囤货；国庆后预期未兑现，中游出货，挤压玻璃厂销 售，现货呈现累库阴跌态势，期货价格下挫。随着玻璃跌至1100元以下，估值重新来到低位, 加之成本端煤炭价格上涨带来成本支撑，目供给端仍有扰动的可能，期价再度回升。 免责声明 2.如何看待当前玻璃市场的主导因素？其交易逻辑是否发生变化? 答：玻璃目前仍处在弱现实和强预期的博弈中。随着估值重新来到低位，弱现实得到交易，市 场转而交易低估值下的强预期。而成本端相对6月份当时的低价已经上抬，叠加反内卷政策主基 调，期价再破前低较难；另外沙河地区的燃料切换仍可能成为市场炒作的焦点，所以近期商品 情绪好转后，玻璃期价也出现回升。 3.随着近几个交易目的反弹，在您看来，玻璃市场的底部是否已现?原因是?从基本面来看, 底部根基是否牢固? 答：我们在此前报告中认为玻璃的底部已在6月份出现，当时现实弱、预期弱叠加成本端也处于 底部：而当前除了弱现实外，政策层面预期和 ...

| Millio > 国技期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年10月29日 | | 尿素 | 女女女 | 甲醇 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 纯菜 | 女女女 | 苯乙烯 | 女女女 | F3011557 Z0011355 | | 聚丙烯 | ☆☆☆ | 塑料 | 女女女 | | | PVC | なな女 | 烧碱 | な女女 | 牛卉 高级分析师 | | PX | ★☆★ | PTA | ★☆★ | F3003295 Z0011425 | | 乙二醇 | ☆☆☆ | 短纤 | ★☆★ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | 女女女 | 纯碱 | ☆☆☆ | F03089068 Z0016691 | | 瓶片 | ★☆☆ | 两烯 | 女女女 | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内窄幅波动。国际油 ...

| 《八 国投期货 | | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年10月29日 | | 棉花 | 女女女 | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ☆☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | な女女 | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | な女女 | F03096483 Z0017474 | | 木材 | な女女 | | | 天然橡胶 | ★☆☆ | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | ★☆☆ | F0285606 Z0003096 | | 丁二烯橡胶 ★☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 今天郑棉有所上涨，日内商品整体偏强,中美谈判出现一下传闻,美国或将芬太尼的关税从20%下调至10%，关 注后续紧张。棉花现货价格持稳，甚差缓慢走弱，新疆将棉收购价格稳中偏强，导致新棉成本有所抬升，对盘 面形成一定支撑，目前北疆收购渐近尾声，南疆仍在继续。轧花厂对于籽棉收购偏谨慎,预计收购价或延续稳 中偏强的情况,但上涨空间或受限。截至 ...

| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年10月29日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ★☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热着 | ★☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ★☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆☆ | | | 證硅 | ★☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面继续走强。螺纹表需继续回暖，同比依然偏弱，产量有所回升，库存继续回落。热卷需求继续上升，产量基本持平, 库存有所回落。铁水产量整体维持高位，下游承接能力不足，随着钢厂利润下滑，产业链负反馈压力仍有待缓解，关注唐山等 地环保限产力度。从9月数据看，地产投资继续大幅下滑，基建、制造业投资增速持续回落， ...

| Million 国投期货 | | 能源日报 | | --- | --- | --- | | 操作评级 | | 2025年10月29日 | | 原油 | ☆☆☆ | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ななな | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 文文文 | | 李海群 中级分析师 | | 沥青 | ☆☆☆ | F03107558 Z0021515 | | 液化石油气 文文文 | | | | | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【原油】 隔夜国际油价回落,SC12合约日内跌0.81%。上周美国API原油及成品油库存超预期下降,但俄罗斯Rosneft在德 子公司已获得美国制裁豁免,令市场认为上周制裁升级仍有回旋余地。我们认为从地缘博弈的角度来看，中美 贸易博弈的缓和与破局亦限制了敏感油制裁力度和供应犹动的上限，综合OPEC+持续增产背景下的持续累库压 力,我们认为本轮油价反弹的空间有限，择机再次布局原油空单与虚值看涨相结合 ...

2025年10月29日 (原油) gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 (氧化铝) 氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存持续上升，供应过剩格局难改，现货成交跌势趋缓。当前 指数价格接近触发晋豫现金亏损，等待供应反馈,氧化铝弱势运行为主。 隔夜国际油价回落,布伦特12合约跌1.96%。上周美国API原油及成品油库存超预期下降,但俄罗斯 Rosneft在德子公司已获得美国制裁豁免，令市场认为上周制裁升级仍有回旋余地。我们认为从地 线博弈的角度来看，中美贸易博弈的缓和与破局亦限制了敏感油制裁力度和供应犹动的上限，综合 OPEC+持续增产背景下的持续累库压力,我们认为本轮油价反弹的空间有限,择机再次布局原油空 单与虚值看涨相结合的策略组合。 (责金属) 隔夜贵金属延续下跌。近期贸易紧张局势有所缓和，消息称乌克兰和欧洲官员将于本周末举行会议 商讨停火计划细节，短期避险情绪降温，贵金属陷入调整或将构筑高位震荡平台，耐心等待企稳后 参与机会。聚焦明日凌晨美联储议息会议。 【铜】 隔夜铜价继续展现多配韧性，尽管黄金与上证4000点表现影响铜市交投，但供损与高金铜比支持铜 价。市场将继续关注中美元 ...

【燃料油&低硫燃料油】 【原油】 上周全球石油库存进一步增加,四季度以来增幅达1.8%,其中原油累库3.5%、成品油去库1.1%。上周在海外原 油基金净持仓绝对低位的背景下，欧美对俄制裁的联合升级及中美马来会谈的乐观信号接连对原油反弹情绪构 成支撑；但从地缘博弈的角度来看,中美贸易博弈的缓和与破局亦限制了敏感油制裁力度和供应犹劝的上限, 综合OPEC+持续增产背景下的持续累库压力,我们认为本轮油价反弹的空间有限，择机再次布局原油空单与虚值 看涨相结合的策略组合。 | Millio | 国投期货 | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年10月28日 | | 原油 | なな女 | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ななな | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 | | 王盈敏 中级分析师 | | 沥青 | なな☆ | F3066912 Z0016785 | | 液化石油气 ☆☆☆ | | | | | | 李海群 中级分析师 | | | | F03107558 Z0021515 | 010-58747784 gtaxinstitute@e ...

| | | | '/ ' SDIC FUTURES | | 2025年10月28日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 豆一 | な女女 | 杨蕊霞 农产品组长 | | | | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | ☆☆☆ | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | ☆☆☆ | F3078401 Z0015853 | | 棕榈油 | ななな | | | | | 董甜甜 高级分析师 | | 菜粕 | ★☆☆ | F0302203 Z0012037 | | 菜油 | ★☆☆ | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | ★☆☆ | | | | | F03135787 Z0021166 | | 生猪 | な☆☆ | | | 鸡蛋 | ★☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆一】 豆一期货主力今日从低位快速反弹，修复了前两日的跌幅，并伴随增仓。今日国产大豆竞价拍卖溢价成交，成 交均价3925元/吨，溢价0-140元/吨。成交率34.49%，成交率尚可。进口大豆方面仍然延续上涨的势头，甚于贸 易 ...

| 《八分 国投期货 | | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年10月28日 | | 棉花 | な女女 | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ☆☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ☆☆☆ | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | な女女 | F03096483 Z0017474 | | 木材 | 女女女 | | | 天然橡胶 | ななな | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | ☆☆☆ | F0285606 Z0003096 | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 今天郑棉窄幅震荡,棉花现货销售基差多数暂稳。现货成交一般。新疆籽棉收购价格稳中偏强,导致新棉成本 有所抬升,对盘面形成一定支撑,目前北疆收购浙近尾声,南疆仍在继续。轧花厂对于籽棉收购偏谨慎，预计 收购价或延续稳中偏强的情况，但上涨空间或受限。截至10月26号，全国棉花累积检验量为135.55万吨。继续 关注产量情况，关注丰产落地情况 ...

| | | 铁矿今日盘面反弹。 供应端，全球发运高位增加并继续强于去年同期水平，国内到港量回落至年内均值水平以下，港口库存保 持累库趋势。短期BHP产品在国内销售预期仍有一定扰动。需求端，铁水高位逐步回落，钢厂盈利率收缩至年内低位，叠加唐 山限产等因素影响，铁水仍然存在减产压力。中美新一轮经贸磋商取得一定进展，国内重要会议召开，政策利好存有一定预 期，市场情绪上有所好转。我们预计铁矿高位震荡为主。 【焦炭】 日内价格上行。焦化第二轮提涨全面落地。焦煤涨价更快，导致焦化利润一般，日产小幅下降。焦炭库存几无变动，目前下游 少量按需采购，以消耗库存为主，贸易商采购意愿一般。整体来看，碳元素供应充裕，钢材利润水平一般，对于原材料压价情 绪较浓。焦炭盘面升水，市场对焦煤主产区安全生产考核有一定预期，价格或易涨难跌为主。 本报告版权属于国投期货有限公司 不可作为投资依据,转载请注明出处 1 | "While I | SDIC FUTURES | | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年10月28日 | | 螺纹 | ☆☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ★☆☆ | F3003 ...