gtaxinstitute@essence.com.cn 2025年06月13日 (原油) 隔夜国际油价大幅震荡，布伦特08合约收跌0.62%。在周日美伊在阿曼的第六轮核谈之前，双方仍 在进行极限心理战博弈,周四夜间以色列对伊朗发动先发制人的空袭,中东地区大规模冲突风险仍 对油价构成支撑。原油短期震荡偏强，尽管宏观及供需因素不支撑油价向上进一步突破，投资者仍 可买入低成本看涨期权应对极端地缘风险,待地缘局势明朗后再布局高位空单。 【责金属】 隔夜美国公布5月PP1年率录得2.6%符合预期，月率0.1%略不及预期；周度初请失业金人数24.8万人 为2024年10月5日当周以来新高，整体数据偏有利于降息方向，不过市场预期美联储短期内仍将保 持观望姿态。中东地缘冲突再起,媒体报道以色列开始对伊朗采取军事行动。黄金震荡中维持回调 买入思路,白银已打开上方空间。 【铜】 隔夜铜价震荡，沪铜夜盘收阴。艾芬豪下调刚果金kk矿产量目标至37-42万吨，年初为增产至55万 吨,去年铜产量43万吨。这将缩减今年铜精矿增量至少10万吨级。美国5月PPI增速同样不及预期, 市场预计联储9月降息概率大。昨日国内现铜79075元,周内社 ...

| 112 | > 国技期货 | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | 操作评级 | | 2025年06月12日 | | 原油 | ★☆☆ | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ★☆☆ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 ★☆☆ | | 李祖智 中级分析师 | | 沥青 | なな☆ | F3063857 Z0016599 | | 液化石油气 文文☆ | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【原油】 隔夜国际油价大涨，SC07合约日内上涨3.01%。中美就落实两国元首通话共识及日内瓦会谈共识达成框架，目前来看 本轮磋商结果聚焦在双方取消5月以来的部分出口管制,而将于8月中旬豁免到期的24%对等关税仍有待谈判。特朗普 表示对达成伊核协议的信心减弱。凌晨美国方面通知美国在中东人员部分撤离,中东地缘风险急剧升温。原油对极 端供应冲击情景迅速定价。上周EIA原油库存超预期下降364. 4万桶，亦对原油偏强走势构成支撑。原油短期 ...

41fafe4abd3f86be5893875568d4f219.png (2952×10940) 国投期货 有 色 制 造 业 进 出 口 数 据 2025/6/12 09:04 file://lC://Lsers/sunff/Documents/xwechat_files/wxid_epmedr48839421_ca17/temp/2025-06/RWTemp/9e20f478899dc29eb19741386f9343c8/41faf... 1/1 ...

| Million | > 国技期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年06月12日 | | 影丙烯 | ななな | 塑料 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | ☆☆☆ | PX | ☆☆☆ | F3011557 Z0011355 | | PTA | ☆☆☆ | 乙二醇 | ☆☆☆ | | | 短纤 | 女女女 | 瓶片 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 甲醇 | ☆☆☆ | 尿素 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | PVC | ななな | 烧碱 | ★☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | 文文文 纯碱 | | ★☆☆ | F03089068 Z0016691 | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 不可作为投资依据，转载请注明出处 1 【苯乙烯】 苯乙烯期货主力合约日窄幅波动。成本端，近期纯 ...

报告行业投资评级 - 棉花、纸浆、白糖、丁二烯橡胶操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苹果操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 天然橡胶、20号胶操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种操作上大多建议暂时观望，需关注各品种后续相关数据和情况变化 [2][3][4][6][7][8] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，中美谈判落实措施有不确定性，棉花现货成交一般，贸易商采购积极，基差稳中偏强 [2] - 纯棉纱价格随原料上涨，但需求一般，棉花现货价格坚挺，优质资源减少，基差持续偏强，市场预期后期库存偏紧 [2] - 截至5月底棉花商业库存345.87万吨，环比减少69.39万吨，同比减少31.54万吨，棉花消化偏好 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，5月上半月巴西中南部甘蔗压榨量和食糖产量同比下降，但甘蔗制糖比同比上升 [3] - 预计三季度印度、泰国降雨高于历史均值，利于甘蔗生长 [3] - 截至5月底全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨；累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点；工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨 [3] - 美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价震荡 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，需求进入淡季，时令水果上市量增加，苹果需求下降，现货价格涨势放缓 [4] - 市场交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响，坐果率和质量或受影响，但4月寒潮低温对产量影响不大，主要增加果锈风险 [4] - 今年产区整体花量较足，产量预估相对偏空，需关注后期套袋数据 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR大跌，国内天然橡胶现价小跌，合成橡胶现价小涨，上游外盘丁二烯港口价格稳定、泰国原料市场价格涨跌互现 [6] - 全球天然橡胶供应进入增产期，第一号台风“蝴蝶”将登陆海南岛西部，需关注产区物候和病害状况 [6] - 上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回落，上游丁二烯装置开工率小幅回升，国内全钢胎开工率小幅回落，半钢胎开工率大幅下降，轮胎产成品库存回落 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存回落至60.55万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存大幅回落至1.35万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅回落至2.7万吨 [6] 纸浆 - 纸浆期货下跌，山东银星现货报价6150元/吨持稳，河北乌针布针报价5350元/吨，阔叶浆明星报价4100元/吨持稳 [7] - 截至2025年6月12日，中国纸浆主流港口样本库存量为218.5万吨，较上期累库2.8万吨，环比上涨1.3% [7] - 国内5月份进口纸浆301.6万吨，1 - 5月累计进口量为1554.7万吨，同比增加2.1%，国内港口库存同比偏高，纸浆需求偏弱，供给相对宽松 [7] 原木 - 期价震荡，现货港口报价下调10元，6月新西兰原木报价止跌企稳，4米中A辐射松外盘价格（CFR）报价环比上涨2美元 [8] - 外商报价上涨后现货价格底部上移，对期价有一定支撑，进入淡季后港口日均出库量维持在6万方以上，需求表现较好 [8] - 全国原木库存继续下降，辐射松原木连续两周去库，库存压力降低，因利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端存在一定利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足 [8]

报告行业投资评级 - 豆一、豆粕、豆油三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕、菜油一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 棕榈油、玉米、生猪白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 鸡蛋一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 农产品各品种受多种因素影响，价格走势各异，需关注天气、贸易、消费等因素变化 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 国产大豆主力合约移仓，价格反弹，中储粮采购和企业贸易量竞价销售均流拍 [2] - 进口大豆7 - 8月面临温度偏高、降水偏少风险，国产大豆中期进入生长期，天气是价格波动主因 [2] 大豆&豆粕 - 中美伦敦贸易会议带来积极情绪，大连豆粕宽幅震荡，国内现货价格走稳 [3] - 美豆产区天气基本正常，国内大豆到港增多但进口巴西大豆成本增加，压榨利润下降 [3] - 后续中美贸易不确定因素多，6 - 8月关注天气变化带来的上涨驱动 [3] 菜粕&菜油 - 菜粕增仓延续涨势，是油粕、油脂板块走势最强品种 [4] - 中美经贸磋商释放利好，利于外盘籽价抬升和国内菜系品种重心上移 [4] - 市场焦点在加拿大菜籽产区天气与中加贸易关系，水产饲料旺季消费提振价格预期 [4] 豆油&棕榈油 - 棕榈油价格波动企稳，资金大量减仓，油粕比未进一步下探 [6] - 欧洲气象中心预报显示7 - 8月美国大豆主产区降雨偏低、温度偏高，需防范美豆天气炒作 [6] - 棕榈油二三季度处于增产期，价格需反复震荡，注意美豆天气炒作的阶段性压制风险 [6] 玉米 - 河南启动小麦最低收购价预案带动玉米看多情绪，期货冲高后缓和 [7] - 前期小麦与玉米价差缩小，饲料企业替代致玉米价格下行，未来价差可能拉大 [7] - 中美贸易会议达成协议框架，山东现货供应量微涨，玉米期货短期震荡 [7] 生猪 - 生猪期货反弹，现货价格小幅调整，集团场出栏节奏加快，短期现货价格有下行压力 [8] - 政策端有稳猪价意图，减少远期供应压力，远端价格有支撑 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货增仓创新低，部分期价探出长下影线，需谨慎资金止盈离场风险 [9] - 现货价格大部地区下跌，老鸡淘汰放量但日龄绝对值仍偏高，蛋价未达周期性底部 [9] - 关注产能、淘鸡情绪、梅雨季和资金面影响 [9]

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白银投资评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 隔夜美国5月CPI年率录得2.4%，核心CPI录得2.8%，同比环比均低于预期，特朗普再次呼吁降息，美元回落，金价小幅上涨，但中美会谈达成共识框架消息令市场风险偏好继续向好限制金价涨幅 [1] - 各方关税谈判将继续主导市场，俄乌以及中东等地缘局势持续紧张，金价震荡中维持回调买入思路，白银破位后打开上方空间 [1] - 今晚关注美国PPI和周度初请失业金人数 [1] 根据相关目录分别进行总结 美国CPI数据 - 美国5月CPI环比上涨0.1%，不及预期的0.2%，4月增幅为0.2%；同比上涨2.4%，符合预期，4月为2.3% [2] - 扣除波动较大的食品和能源核心CPI环比0.1%，不及预期的0.2%，较4月的0.2%有所放缓；同比2.8%，不及预期的2.9%，4月为2.8%，保持在2021年3月以来的最低水平 [2] 中东局势 - 特朗普对达成伊核协议信心减弱 [2] - 伊朗防长称若核谈判失败并与美国发生冲突，伊朗将打击该地区的美军基地 [2] - 美方授权美军家属可自愿撤离中东，缩减在伊拉克的美国使团规模 [2] - 据悉伊美周末举行第六轮核谈判举行的可能性越来越小 [2] 关税情况 - 欧盟希望贸易谈判时间延长至特朗普设定暂缓期限之后 [2] - 贝森特称只要在谈判中表现出“诚意”，特朗普政府愿意将目前的90天关税暂停期延长至7月9日之后 [2] - 特朗普将在七国集团峰会期间举行多场双边会谈 [2] - 美国5月海关总税收达到创纪录的230亿美元，同比增幅近四倍 [2] - 卢特尼克称一项又一项的交易将会陆续达成 [2]

报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 硅锰操作评级为红星，代表预判趋势性上涨，三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁价格走势不一，市场受终端需求、供应、政策等多因素影响，各品种投资建议不同 [2][3][7][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面回落，本周螺纹表需和产量同步回落，去库节奏放缓，热卷需求、产量均小幅回落，库存继续累积 [2] - 铁水产量逐步回落但仍处高位，负反馈预期反复发酵，下游基建改善有限，地产销售复苏缺乏持续性，5月汽车产销量维持高增速，制造业有韧性 [2] - 市场心态反复，盘面反弹动能不足，需求预期偏悲观制约上方空间，需关注终端需求及国内外相关政策变化 [2] 铁矿 - 今日盘面震荡，供应端全球发运偏强，未来有季节性增长空间，国内到港量增加，预计港口库存止跌回升，供应压力加大 [3] - 需求端终端需求淡季走弱，钢厂盈利率尚可，主动减产动力不足，铁水产量短期减产空间有限，中期产业链负反馈风险仍存 [3] - 宏观层面中美会谈推进，市场情绪好转，但对外贸易有不确定性风险，预计短期走势以震荡为主 [3] 焦炭 - 价格震荡下行，铁水小幅回落，焦化利润尚存，焦化日产处年内较高水平，整体库存小幅抬升，贸易商无采购动作 [4] - 碳元素供应端充裕，下游铁水稳定在241以上，关税影响缓解，蒙煤几无贸易利润，价格带动焦炭反弹，中美关税扰动大，需持续关注 [4] 焦煤 - 价格震荡下行，炼焦煤矿产量高位小幅回落，减产预期增加，现货竞拍成交市场走弱，成交价格阴跌，终端库存小幅下降 [6] - 炼焦煤总库存环比小幅下降，产端库存是否持续下降有待观察，碳元素供应端充裕，下游铁水稳定在241以上，关税影响缓解，蒙煤几无贸易利润，前期价格反弹，中美关税扰动大，需持续关注 [6] 硅锰 - 价格小幅下行，前期减产使库存下降，但周度产量开始回升，基本面好转有限 [7] - 康密劳远期矿报价环比下调0.15至4.25美元/吨度，报盘量恢复至40万吨/月以上，后期South32发货量大概率抬升，锰矿库存累增速度加快，价格承压 [7] - 铁水产量小幅下滑，硅锰供应稍有上行，锰矿库存趋势性累增，市场预期转变，价格疲弱，短期建议逢高试空 [7] 硅铁 - 价格偏弱震荡，铁水产量小幅下行，出口需求维持3万吨左右，边际影响较小，金属镁产量环比抬升，次要需求高位持稳，需求整体尚可 [8] - 硅铁供应继续下行，市场成交一般，表内库存稍有下降，部分硅铁生产亏损现金流，或采取盘面接货转手出售给下游的贸易模式，利于去库，需观察去库持续性 [8]

综合晨报 2025年06月12日 (原油) 隔夜国际油价大涨，布伦特08合约涨6.28%突破70美元/桶。中美就落实两国元首通话共识及日内瓦 会谈共识达成框架，特朗普暗示中美间24%对等关税或面临延续暂缓或取消，中美贸易谈判的乐观 信号持续修正宏观预期。特朗普表示对达成伊核协议的信心减弱，凌晨美国方面通知美国在中东人 员部分撤离,中东地缘风险急剧升温,原油对极端供应冲击情景迅速定价。上周EIA原油库存超预期 下降364.4万桶，亦对原油偏强走势构成支撑。中美经贸磋商信号领向于扭转4月以来的宏观担忧， 原油震荡偏强,关注中东地缘风险的实质演绎。 【责金属】 隔夜美国5月CP|年率录得2.4%，核心CPI录得2.8%,同比环比均低于预期,特朗普再次呼吁降息, 美元回落，金价小幅上涨。但中美会谈达成共识框架消息令市场风险偏好继续向好股制金价涨幅。 各方关税谈判将继续主导市场，俄乌等地缘局势持续紧张，金价背靠3000美元强支撑维持回调买入 思路，白银破位后打开上方空间。 (铜) 隔夜铜价下跌，市场警惕美伦实货套利风险，美盘铜价一度领跌。但美国5月CPI涨幅不及预期，市 场预计联储将从9月降息。美元指数走低,铜价脱离盘 ...

报告行业投资评级 |品种|操作评级|分析师| | ---- | ---- | ---- | |豆一|无|杨蕊霞| |豆粕|★★★|吴小明| |豆油|★★★|无| |棕榈油|★★★|董甜甜| |菜粕|★☆☆|无| |菜油|★☆☆|宋腾| |玉米|★★★|无| |生猪|★☆☆|无| |鸡蛋|★☆☆|无| [1] 报告的核心观点 报告对农产品各品种进行分析，国产大豆价格横盘调整，进口大豆受天气影响大；豆粕因中美贸易协议框架情绪积极，但后续不确定性多；豆油和棕榈油受产量、库存及天气因素影响；菜粕和菜油短期有支撑；玉米期货短期震荡；生猪现货短期有下行压力，远端有支撑；鸡蛋期货部分合约创新低，蛋价未达周期底部 [2][3][4][6][7][8][9] 根据相关目录分别总结 豆一 - 国产大豆移仓，价格横盘调整，政策给粮价托底，东北东部降水偏大，进口大豆中期受天气驱动，国产大豆中期进入生长期，天气是价格波动主因 [2] 大豆&豆粕 - 中美贸易会议带来积极情绪，大连豆粕增仓上行，全国现货价格稳中趋弱，国内大豆到港增多但进口巴西大豆成本增加，压榨利润下降，油厂高开机率，豆粕库存回升，后续贸易不确定多，6 - 8月关注天气上涨驱动 [3] 豆油&棕榈油 - 棕榈油主力合约增仓下跌，油粕比大幅下跌，处于增产周期，期末库存环比增加，中期海外大豆受天气影响，短期棕榈油跌势企稳需基本面好转或资金缓和 [4] 菜粕&菜油 - 菜粕涨跌互现，菜油弱势震荡，中美经贸磋商释放利好，利于国内菜系品种重心上移，关注加拿大菜籽产区天气与中加贸易关系，短期期价有支撑 [6] 玉米 - 中美贸易沟通达成框架，山东现货供应量微涨，河南启动小麦预案带动玉米供需情绪，前期小麦替代使玉米价格下行，未来价差或拉大，玉米期货短期震荡 [7] 生猪 - 生猪期货窄幅波动，现货价格窄幅调整，集团场出栏节奏加快，短期现货价格有下行压力，中期政策稳猪价，远端价格有支撑 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货部分合约创新低，部分反弹，市场预计鸡蛋拐点出现晚，现货普遍下调，老鸡淘汰放量但日龄绝对值高，蛋价未达周期底部，关注产能、淘鸡情绪和梅雨季影响 [9]